LG화학 사업보고서 (2016.12)
V. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의사항당사가 동 사업보고서에서 미래에 발생할 것으로 예상, 예측한 활동, 사건 또는 현상은, 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대하여 회사의 견해를 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래 사업환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 동 가정들은 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다. 또한, 이러한 가정들에는 예측정보에서 기재한 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 위험, 불확실성 및 기타 요인을 포함하고 있습니다. 이러한 중요한 차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 내부경영과 관련된 요인과 외부환경에 관한 요인이 포함되어 있으며, 이에 한하지 않습니다.당사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다.결론적으로, 동 사업보고서상에 회사가 예상한 결과 또는 사항이 실현되거나 회사가당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다. 동 보고서에 기재된 예측정보는 동 보고서 작성시점을 기준으로 작성한 것이며, 회사가 이러한 위험요인이나 예측정보를 업데이트할 예정이 없음을 유의하시기 바랍니다. 2. 개요

당사는 창립 이래 매년 안정적인 성장을 거듭하며 끊임없는 기술개발과 신제품 출시,품질 혁신을 통해 한국의 석유화학 산업을 대표하는 글로벌 기업으로 성장하였습니다. 국내는 물론 세계 주요 거점에 생산, 판매, R 네트워크를 구축하고 전세계를 대상으로 사업을 전개하고 있으며, 기존 석유화학 사업의 수익성 및 성장성 강화와 더불어 전지, 정보전자소재 및 재료 사업을 통해 에너지 및 디스플레이 분야로 사업의 영역을 넓히고 있습니다. 또한 당사의 미래 신성장동력인 에너지, 물, 바이오 사업확대를 위해 팜한농 인수 및 LG생명과학 합병으로 바이오 사업에 본격 진출했으며 수처리 필터 사업확대 및 GSEM의 양극재 사업도 인수하였습니다.

2016년 연간 매출액은 20조 6,593억원으로, 유가 하락 영향에도 불구하고 기초소재 및 자동차전지 물량 확대 등으로 전년 대비 2.2% 증가하였습니다. 영업이익은 기초소재 부문의 큰 폭의 수익성 개선으로 인해 전년 대비 9.2% 증가한 1조 9,919억원이었으며, 영업이익률은 9.6%를 기록하였습니다.

3. 재무상태 및 영업실적1) 연결회사의 재무상태

(단위 : 백만원)

구 분	제 16 기 기말(2016년 12월 말)	제 15 기 기말(2015년 12월 말)	증 감

Ⅰ. 유 동 자 산	9,226,934	8,655,605	571,329

Ⅱ. 비 유 동 자 산	11,260,126	9,923,123	1,337,003

자 산 총 계	20,487,060	18,578,728	1,908,332

Ⅰ. 유 동 부 채	5,446,851	4,798,981	647,870

Ⅱ. 비 유 동 부 채	989,242	676,225	313,017

부 채 총 계	6,436,093	5,475,206	960,887

Ⅰ. 지배기업의 소유주지분	13,937,352	12,991,465	945,887

1. 자본금	369,500	369,500	0

2. 자본잉여금	1,157,772	1,157,772	0

3. 기타자본항목	-15,699	-15,699	0

4. 기타포괄손익누계액	-36,993	-52,608	15,615

5. 이익잉여금	12,462,772	11,532,500	930,272

Ⅱ. 비지배지분	113,615	112,057	1,558

자 본 총 계	14,050,967	13,103,522	947,445

2) 연결회사의 영업실적① 전사 경영실적

(단위 : 백만원)

구 분	제 16 기(2016년 1월 1일 ~ 2016년 12월 31일)	제 15 기(2015년 1월 1일 ~ 2015년 12월 31일)	증감율 (%)

매출액	20,659,296	20,206,583	2.2%

영업이익	1,991,920	1,823,568	9.2%

당기순이익	1,280,994	1,148,531	11.5%

지배기업의 소유주지분	1,281,124	1,152,987	11.1%

보통주 주당순이익(기본/희석)	17,417원/17,417원	15,674원/15,674원	-

연결에 포함된 회사수	36	28	-

② 사업부문별 경영실적[사업부문별 매출액]

(단위 : 백만원, %)

구 분	매출액	증감율(%)

제16기	제15기

기초소재 사업부문	14,281,574	14,463,487	-1.3%

전지 사업부문	3,561,601	3,147,106	13.2%

정보전자소재 및 재료 사업부문	2,490,794	2,595,990	-4.1%

공통 및 기타부문	325,327	-	-

합계	20,659,296	20,206,583	2.2%

[사업부문별 영업이익]

(단위 : 백만원, %)

구 분	영업이익	증감율(%)

제16기	제15기

기초소재 사업부문	2,138,625	1,676,940	27.5%

전지 사업부문	-49,337	520	-9,587.9%

정보전자소재 및 재료 사업부문	-54,965	146,348	-137.6%

공통 및 기타부문	-42,403	-240	17,567.9%

합계	1,991,920	1,823,568	9.2%

사업부문별 실적을 살펴보면, 기초소재 부문은 유가 하락 영향으로 매출액은 전년 대비 1.3% 감소한 14조 2,816억원을 기록하였습니다. 그러나 차별화된 제품구조를 기반으로 전반적인 제품 수익성이 증가하여 영업이익은 전년 대비 27.5% 증가한 2조 1,386억원을 기록하며 높은 수익성을 달성하였습니다.

전지 부문은 소형전지의 신시장 매출 증가 및 2세대 전기차 및 ESS 매출 확대 등으로 매출액은 전년대비 13.2% 증가한 3조 5,616억원을 기록하였습니다. 그러나 R선행 투자와 2세대 물량 공급을 위한 신규투자 등으로 수익성 개선은 지연되어 영업이익은 적자를 기록하였으나, 소형전지의 수익성 개선 및 전기차 및 ESS 매출 확대 등으로 수익성이 개선될 전망입니다.

정보전자소재 및 재료 부문은 전방시장 정체 속 Global 경쟁이 심화되고, 엔화 강세에 따른 원재료비 부담과 판가인하로 인한 수익성이 악화되어 매출액은 2조 4,908억원으로 전년대비 4.1% 감소하였고, 영업이익은 적자를 기록하였으나, 당사는 편광판의 중국 생산 및 원가 절감 등을 통해 점진적으로 실적을 개선해 나갈 예정 입니다.

3) 신규사업 당사는 주식회사 팜한농 인수 및 주식회사 엘지생명과학 합병으로 바이오 사업에 본격 진출하였으며, 신규사업 관련 내용은 은 'II. 사업의 내용' 중 '1. 사업의 개요' 의 중요한 신규사업의 내용과 전망을 참고하시기 바랍니다.

4) 환율변동 영향

연결회사는 국제적으로 영업활동을 영위하고 있어 외환위험, 특히 미국 달러화와 관련된 환율변동위험에 노출되어 있습니다. 외환위험은 미래예상거래, 인식된 자산과 부채와 관련하여 발생하고 있습니다.

연결회사의 경영진은 연결회사 내의 회사들이 각각의 기능통화에 대한 외환위험을 관리하도록 하는 정책을 수립하고 있습니다. 연결회사는 환위험 관리 모델을 이용하여 환위험 노출에 대한 최대 환손실 규모가 위험허용범위 이내가 되도록 관리하고 있으며, 환위험 관리를 위해 별도의 전담 인원을 운용하고 있습니다. 연결회사는 해외사업장에 일정한 투자를 하고 있으며 이들 해외 사업장의 순자산은 외화환산 위험에 노출되어 있습니다. 이러한 환노출은 주로 관련 외화로 표시되는 차입금을 통해 관리되고 있습니다.

당기말과 전기말 현재 기능통화 이외의 외화로 표시된 화폐성 자산 및 부채의 장부금액은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분	2016 .12.31	2015 .12.31

자 산	부 채	자 산	부 채

USD	1,667,146	2,263,717	1,789,793	2,440,000

EUR	78,532	90,506	78,023	127,879

JPY	29,169	113,351	16,686	135,589

GBP 등	33,534	2,187	43,027	1,318

당 기 말 과 전기말 현재 다 른 모든 변수가 일정하고 USD에 대한 기능통화의 환율이10% 변동시 법인세비용 차감전 순손익에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분	2016 .12.31	2015 .12.31

10% 상승시	10% 하락시	10% 상승시	10% 하락시

USD	(59,657)	59,657	(65,021)	65,021

상기 민감도 분석은 보고기간말 현재 기능통화 이외의 외화로 표시된 화폐성 자산 및부채를 대상으로 하였습니다.

5) 자산손상

당기 중 정보전자소재 사업부문의 독립된 현금창출단위로 관리되고 있는 유리기판사업의 경제적 성과가 기대수준에 미치지 못할 것으로 예상되어 손상검사가 수행되었습니다. 전기 중 재료사업부문의 독립된 현금창출단위로 관리되고 있는 LED Encap사업의 제품가격이 유의적으로 하락함에 따라 손상검사가 수행되었습니다. 또한, 전기 중 전지사업부문의 독립된 현금창출단위로 관리되고 있는 미국지역의 자동차 전지부문은 향후 경제적 성과가 과거 기대수준을 유의적으로 초과할 것으로 예상됨에 따라 손상차손환입검사가 수행되었습니다.

상기 현금창출단위의 회수가능액은 사용가치에 근거하여 산출되었으며 손상차손(환입)은 주로 생산을 위한 기계장치에 해당됩니다.

당기와 전기 중 기타영업외비용 및 수익으로 인식한 손상차손 및 환입금액과 사용가치 산정에 사용된 주요 가정은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분	2016	2015

유리기판	LED Encap	자동차전지(미국)

손상차손(환입)금액

유형자산	47,699	16,727	(24,803)

무형자산	535	1,093	(99)

주요 가정치

세전할인율	9.5%	11.7%	13.8%

5년을 초과하는 기간에 적용한 성장률	0%	0%	0%

연결회사는 당기와 전기 중 일부 비유동자산을 매각하기로 결정하였으며, 순공정가치와 장부가액의 차이금액을 손상차손(환입)으로 인식하였습니다.

4. 유동성 및 자금조달, 지출 설명1) 유동성에 관한 사항

당기말 현재 현금및현금성자산은 1조 4,744억원으로 전기대비 약 2,305억원이 감소하였으며 구성은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

과 목	2016 .12.31	2015 .12.31

은행예금 및 보유현금	478,058	272,824

금융기관예치금 등	996,309	1,432,094

합 계	1,474,367	1,704,918

당사의 현금은 영업활동을 통하여 2조 5,167억원이 유입되었고, 유형자산 취득 및 사업결합 등의 투자활동을 통하여 1조 7,368억원이 유출되었습니다. 또한, 차입금 상환 및 배당금 지급 등 재무활동을 통하여 1조 73억원이 유출되었습니다.

(단위 : 백만원)

과 목	제16기(당기)	제15기(당기)	증 감

Ⅰ. 영업활동으로 인한 현금흐름	2,516,697	3,172,130	-655,433

Ⅱ. 투자활동으로 인한 현금흐름	(1,736,799)	(1,697,784)	-39,015

Ⅲ. 재무활동으로 인한 현금흐름	(1,007,281)	(757,467)	-249,814

Ⅳ. 현금및현금성자산의 증가(감소)(Ⅰ+Ⅱ+Ⅲ)	(227,383)	716,879	-944,262

Ⅴ. 기초 현금및현금성자산	1,704,918	988,016	716,902

Ⅵ. 현금및현금성자산의 환율변동효과	(3,168)	23	-3,191

Ⅶ. 기말 현금및현금성자산(Ⅳ+Ⅴ+Ⅵ)	1,474,367	1,704,918	-230,551

2) 차입금 구성내역 및 주요자금 조달① 차입금 구성내역

연결회사의 차입금 구성은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분	2016.12.31	2015 . 12.31

유동부채:

단기차입금	1,633,898	1,839,678

유동성장기차입금	343,935	206,304

유동성사채	229,922	99,911

유동성금융리스부채	4,886	4,885

소 계	2,212,641	2,150,778

비유동부채:

장기차입금	607,996	274,069

사채	39,732	199,773

금융리스부채	30,272	34,086

소 계	678,000	507,928

합 계	2,890,641	2,658,706

② 외부자금조달 요약표가. 국내조달(단위: 백만원)

조 달 원 천	기초잔액	신규조달	상환등감소	기말잔액	비고

은 행	1,028,208	164,436	574,948	617,695	네고+은행차입금(원/외화)

보 험 회 사	-	-	-	-	-

종합금융회사	-	-	-	-	-

여신전문금융회사	-	4,007	4,007	0	-

상호저축은행	-	11,000	11,000	0	-

기타금융기관	-	-	-	-	-

금융기관 합계	1,028,208	179,443	589,955	617,695	-

회사채 (공모)	299,684	109,376	139,406	269,654	상환 및사할차 상각 증가분

회사채 (사모)	-	-	-	-	-

유 상 증 자 (공모)	-	-	-	-	-

유 상 증 자 (사모)	-	-	-	-	-

자산유동화 (공모)	-	-	-	-	-

자산유동화 (사모)	-	-	-	-	-

기 타	325,214	255,214	70,000	ABL+전자단기사채

자본시장 합계	299,684	434,590	394,620	339,654	339,654

주주ㆍ임원ㆍ관계회사차입금	-	-	-	-	-

기 타	38,971	0	3,813	35,158	리스

총 계	1,366,863	614,033	988,388	992,507	-

주) 종속회사 (주)팜한농 인수시 편입된 차입금은 전액 신규조달로 구분함. 나. 해외조달

(단위: 백만원)

조 달 원 천	기초잔액	신규조달	상환등감소	기말잔액	비고

금 융 기 관	1,291,843	606,291	-	1,898,134	순증(감)액만을 기재함

해외증권(회사채)	-	-	-	-	-

해외증권(주식등)	-	-	-	-	-

자 산 유 동 화	-	-	-	-	-

기 타	-	-	-	-	-

총 계	1,291,843	606,291	0	1,898,134	-

주) 종속회사 (주)팜한농 인수시 편입된 차입금은 전액 신규조달로 구분함

2016년에는 어려운 경영활동에도 불구하고, 기초소재 부문의 큰 폭의 수익성 개선 및 영업력 강화와 원가절감 활동 등으로 인해 영업이익은 전년 대비 9.2% 증가하였습니다. 이에 따라 2016년 말 연결 기준 차입금비율(Borrowings/Equity)은 전년과 비슷한 20.6%이며, 부채비율(Total Liabilities/Equity)은 45.8%의 견실한 수준을 유지하고 있습니다.

2017년에도 지속적인 성장 동력 확보를 위해 전 사업부문의 투자가 계획되어 있습니다. 당사는 올해도 영업 활동을 통해 창출된 Cash flow 내에서 합리적으로 투자할 것이며, 효율적인 운영 자금 관리를 통해 지속적으로 안정적 재무구조를 유지해 나갈 계획입니다.

3) Funding Strategy- 유동성 리스크관리

설비 및 시설투자는 내부 창출 자금 또는 장기 자금으로 조달하고, 운영 자금은 단기 차입금으로 조달하는 것을 원칙으로 하고 있습니다.

- 이자율 리스크관리

금리 변동에 탄력적으로 대응하기 위하여 고정 및 변동 금리부 차입금을 적절히 혼합하고 있고, 또한 높은 신용등급을 바탕으로 2.07%대의 낮은 차입이자율을 유지하고 있습니다.

- 외환 리스크관리

본사의 경우 환 Exposure의 Natural Hedge를 위해 일정 규모의 외화 차입금을 유지하고 있고, 해외의 경우 전체 차입대비 일정 부분을 현지화로 조달하고 있습니다. 4) 배당 및 배당정책

당사의 배당은 주주가치 제고와 주주환원을 개선하기 위해 투자, Cash Flow, 재무구조, 배당 안정성을 종합적으로 고려하여 결정하고 있습니다.

2016년도 당사 배당은 보통주 및 우선주 모두 전년보다 증가한 보통주 주당 5,000원(액면가 대비 100%), 우선주 5,050원(액면가 대비 101%)의 배당을 실시하게 되었습니다.

이러한 배당 수준은 개선된 2016년도 실적을 바탕으로 향후 사업의 경쟁력 확보 및 미래성장을 위한 투자를 감안하여 결정 하였습니다.

회사는 지속적인 주주가치 증대를 위해서 핵심사업에 대한 사업경쟁력 확보 및 안정적 수익 창출을 통하여, 기업 내부의 재무구조 개선 및 주주의 배당요구를 동시에 충족시킬 수 있는 배당 수준을 유지해 나갈 계획입니다.

5) Capital Expenditures

2016년에는 연결기준 1조 9,766억원의 투자가 집행되었습니다. 주요 투자내역은 기초소재 사업부문의 EPC 해외 증설 및 여수 CA 공장 증설, 전지 사업부문의 남경 원형 및 전극라인 증설, 정보전자소재 및 재료 사업부문의 남경 편광판 전공정 증설 및 점접착 필름 사업 양수, 그리고 공통 및 기타부문의 팜한농 인수 등이 있었습니다.

2017년에는 기초소재 사업부문의 대산 NCC 및 POE 증설과 전지 사업부문의 자동차 전지 해외 투자 확대 등 전년 대비 약 39.6% 증가한 2조 7,600억원의 투자를 계획하고 있으나, 전지 사업부문의 중국 투자는 사업환경 변화를 반영하여 탄력적으로 운영할 예정입니다.

불확실성이 높은 경영 환경이지만, 당사는 양호한 영업실적에 따른 Cash flow를 바탕으로 미래를 위한 투자를 지속할 것입니다.

5. 2017년도 사업전망

2017년에는 미국, 중국 등의 신 보호무역주의가 더욱 강해지고, 한ㆍ중 기업간 기술력 차이 축소, 그리고 환율 및 유가의 변동성 확대 등으로 어렵고 불확실한 경영환경이 지속될 것으로 전망됩니다. 그러나 당사는 언제나처럼 불확실한 외부환경 속에서도, 기존 사업에서는 고부가 제품을 확대하고 설비/부품의 표준화 및 공용화를 통해 생산성을 향상시키는 것과 함께, 저수익 사업의 턴어라운드도 적극 추진하겠습니다. 또한 신규 사업에서는 그린, 레드 바이오 사업의 핵심 제품 경쟁력 강화 및 성장전략을 구체화하고, 에너지, 물, 화이트 바이오 사업은 시장, 고객, 경쟁 관점에서 신규 사업 발굴에 박차를 가하겠습니다.

이를 위해, 기초소재 부문에서는 고부가 사업을 중심으로 사업 구조 고도화 및 경쟁력 있는 기초 원료 확보에 주력함과 동시에, PS 사업을 고수익 ABS로 전환하는 등 한계 사업을 선제적으로 구조조정 할 예정입니다.

전지 부문에서는 신시장 중심의 소형전지 매출 확대 및 파우치형 생산 효율화를 통한수익 개선으로 사업구조 전환을 가속화하고, 자동차 전지 부문의 전기차 수주 우위를확보함과 동시에 해외 생산 거점 강화 등 글로벌 사업 역량을 강화하겠으며, ESS 전지 부문은 시장 1등 지위 강화를 위해 공격적인 마케팅을 전개해 나가겠습니다.

정보전자소재는 편광판과 유리기판 등 기존 사업의 수익성을 개선해나가면서 기능성필름, RO필터 등 육성사업의 성장 기반을 구축해 나가겠습니다. 생명과학 사업은 당뇨신약, 미용필러 등 기존 주요 성장 제품의 시장 지위를 강화함과 동시에 합병 시너지 극대화를 위한 성장 전략을 수립하겠습니다. 마지막으로 팜한농은 작물보호, 종자 차별화 제품의 포트폴리오를 강화하고 비료 원가 경쟁력을 확보해 나갈 계획입니다.