LG화학 사업보고서 (2019.12)
IV. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의사항 당사가 동 사업보고서에서 미래에 발생할 것으로 예상, 예측한 활동, 사건 또는 현상은, 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대하여 회사의 견해를 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래 사업환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 동 가정들은 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다. 또한, 이러한 가정들에는 예측정보에서 기재한 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 위험, 불확실성 및 기타 요인을 포함하고 있습니다. 이러한 중요한 차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 내부경영과 관련된 요인과 외부환경에 관한 요인이 포함되어 있으며, 이에 한하지 않습니다.당사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다.결론적으로, 동 사업보고서상에 회사가 예상한 결과 또는 사항이 실현되거나 회사가당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다. 동 보고서에 기재된 예측정보는 동 보고서 작성시점을 기준으로 작성한 것이며, 회사가 이러한 위험요인이나 예측정보를 업데이트할 예정이 없음을 유의하시기 바랍니다. 2. 개요

당사는 창립 이래 매년 안정적인 성장을 거듭하며 끊임없는 기술개발과 신제품 출시, 품질 혁신을 통해 한국의 석유화학 산업을 대표하는 글로벌 기업으로 성장하였습니다. 국내는 물론 세계 주요 거점에 생산, 판매, R 네트워크를 구축하고 전세계를 대상으로 사업을 전개하고 있으며, 기존 석유화학 사업의 영업력 강화 및 고부가사업확대를 통한 수익성 및 성장성 강화와 더불어 전지, 첨단소재 사업을 통해 에너지 및 디스플레이 분야로 사업의 영역을 넓혀왔습니다. 또한 당사의 미래 신성장 동력인 에너지, 물, 바이오 사업 확대를 위해 팜한농 인수 및 LG생명과학 합병으로 바이오 사업에 본격 진출하였습니다.

2019년 연간 매출액은 28조 6,250억원으로, 자동차 전지 출하 증가로 인한 물량 확대 등으로 사상 최대 매출을 달성하였습니다. 그러나 영업이익은 석유화학 사 업부문 의 글로벌 불확실성에 따른 수요 위축 및 ESS 화재에 대한 일회성 비용인식으로 인한 전지 사업부문의 적자 전환 으로 인해 전년 대비 60% 하락한 8,956억원이며, 영업이익률은 3.1%로 전년대비 약 4.8%p 감소하였습니다.

3. 재무상태 및 영업실적1) 연결회사의 재무상태

(단위 : 백만원)

구 분	제 19기 기말 (2019년 12월 말)	제 18기 기말 (2018년 12월 말)	증 감

Ⅰ. 유 동 자 산	11,869,724	12,088,512	(218,788)

Ⅱ. 비 유 동 자 산	22,154,702	16,855,625	5,299,077

자 산 총 계	34,024,426	28,944,137	5,080,289

Ⅰ. 유 동 부 채	8,941,529	7,273,534	1,667,995

Ⅱ. 비 유 동 부 채	7,699,108	4,348,475	3,350,633

부 채 총 계	16,640,637	11,622,009	5,018,628

Ⅰ. 지배기업의 소유주지분	17,004,977	17,083,044	(78,067)

1. 자본금	391,406	391,406	-

2. 자본잉여금	2,274,620	2,274,623	(3)

3. 기타자본항목	(374,243)	(374,243)	-

4. 기타포괄손익누계액	(85,496)	(202,994)	117,498

5. 이익잉여금	14,798,690	14,994,252	(195,562)

Ⅱ. 비지배지분	378,812	239,084	139,728

자 본 총 계	17,383,789	17,322,128	61,661

석유화학 사업부문의 POE, SAP, ABS 등 고부가제품 증설 및 전지 사업부문의 해외법인 증설 등으로 인한 유형자산 증가로, 2019년말 자산은 전년 말 대비 약 5조 803억원 증가한 34조 244억원이며, 현금성 자산은 전년 말 대비 24.9% 감소한 1조 8,886억원입니다. 석유화학 사업부문 및 전지 사업부문의 투자 확대를 위한 회사채 발행의 영향 등 으로 차입금 증가 되었고, 매출 증가에 따른 원재료 매입액 증가의 영향 등으로, 2019년말 부채는 전년 말 대비 43.2% 증가한 16조 6,406억원 이며, 자본은 전년 말 대비 0.4% 늘어난 17조 3,838억원입니다. 2) 연결회사의 영업실적 ① 전사 경영실적

(단위 : 백만원)

구 분	제 19 기 (2019년 1월 1일 ~ 2019년 12월 31일)	제 18 기 (2018년 1월 1일 ~ 2018년 12월 31일)	증감율 (%)

매출액	28,625,042	28,183,013	1.6%

영업이익	895,648	2,246,070	(60.1%)

당기순이익	376,104	1,519,312	(75.2%)

지배기업의 소유주지분	313,365	1,472,608	(78.7%)

보통주 주당순이익(기본/희석)	4,085원/3,882원	19,217원/19,057원	-

연결에 포함된 회사수	46	46	-

② 사업부문별 경영실적[사업부문별 매출액]

(단위 : 백만원, %)

구 분	매출액	증감율(%)

제19기	제18기

석유화학 사업부문	14,997,932	16,328,513	(8.1%)

전지 사업부문	8,350,251	6,498,916	28.5%

첨단소재 사업부문	4,115,283	4,178,772	(1.5%)

생명과학 사업부문	622,184	571,129	8.9%

공통 및 기타부문	539,392	605,683	(10.9%)

합계	28,625,042	28,183,013	1.6%

주1) 상기 금액은 '19.4.1자로 개편된 회사 사 업 부문별 누계 기준으로 작성되었습니다. 주2) 상기 금액은 사업부문별 내부거래 소거 기준으로 작성되었습니다. [사업부문별 영업이익]

(단위 : 백만원, %)

구 분	영업이익	증감율(%)

제19기	제18기

석유화학 사업부문	1,416,340	2,030,437	(30.2%)

전지 사업부문	(454,312)	209,170	적자전환

첨단소재 사업부문	65,162	72,338	(9.9%)

생명과학 사업부문	37,199	49,547	(24.9%)

공통 및 기타부문	(168,741)	(115,422)	-

합계	895,648	2,246,070	(60.1%)

주1) 상기 금액은 '19.4.1자로 개편된 회사 사 업 부문별 누계 기준으로 작성되었습니다. 주2) 상기 금액은 사업부문별 내부거래 소거 기준으로 작성되었습니다.

Global OEM 전기차 판매 호조에 따른 전지 사업부문의 자동차전지 출하 증가 등으로 2019년 당사 전사 매출은 1.6% 증가하였으나, 영업이익은 석유화학 사업부문의 시황 악화와 전지 사업부분의 일회성 비용 인식으로 60.1% 감소하였습니다. 사업부문별 실적을 살펴보면 석유화학 사업부문은 미 ·중 무역분쟁 여파 및 글로벌 경기 불확실성에 따른 수요 위축 으 로 수익성이 감소하였습니다. 매출액은 전년 대비 8.1% 감소한 14조 9,979억원을 기록하였으며, 영업이익은 전년 대비 30.2 % 감소한 1조 4,163억원을 기록하였습니다.

전지 사업부문은 Global OEM의 전기차 판매 호조로 인한 자동차 전지 물량 증가와 ESS 및 신시장용 소형 원통형 전지의 매출이 확대 등으로 매출액은 전년 대비 28.5% 증가한 8조 3,503억원을 기록하였습니다. 다만, ESS 화재로 인한 일회성 비용 인식 등으로 영업손실 4,543억원로 적자 전환하였습니다.

첨단소재 사업부문은 LCD Display 패널의 시황 둔화에 따른 판가 하락의 영향 으로, 매출은 전년과 유사수준의 매출액 4조 1,153억 달성하였으나 영업이익은 전년 대비 9.9% 감소한 652억원 기록하였습니다. 생명과학 사업부문 및 공통 및 기타부문은, 전년 대비 매출 및 수익성이 감소 하였습니다.

3) 신규사업 당사는 주식회사 팜한농 인수 및 주식회사 엘지생명과학 합병으로 전년도부터 바이오 사업에 본격 진출하였으며, 신규사업 관련 내용은 은 'II. 사업의 내용' 중 '1. 사업의 개요' 의 중요한 신규사업의 내용과 전망을 참고하시기 바랍니다.

4) 환율변동 영향

연결회사는 국제적으로 영업활동을 영위하고 있어 외환위험, 특히 미국 달러화와 관련된 환율변동위험에 노출되어 있습니다. 외환위험은 미래예상거래, 인식된 자산과 부채와 관련하여 발생하고 있습니다.

연결회사의 경영진은 연결회사 내의 회사들이 각각의 기능통화에 대한 외환위험을 관리하도록 하는 정책을 수립하고 있습니다. 연결회사는 환위험 관리 모델을 이용하여 환위험 노출에 대한 최대 환손실 규모가 위험허용범위 이내가 되도록 관리하고 있으며, 환위험 관리를 위해 별도의 전담 인원을 운용하고 있습니다. 연결회사는 해외사업장에 일정한 투자를 하고 있으며 이들 해외 사업장의 순자산은 외화환산 위험에 노출되어 있습니다. 이러한 환노출은 주로 관련 외화로 표시되는 차입금을 통해 관리되고 있습니다.

당기말 과 전기말 현재 기능통화 이외의 외화로 표시된 화폐성자산 및 부채의 장부금액은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분	2019.12.31	2018.12.31

자 산	부 채	자 산	부 채

USD	2,681,402	3,321,586	2,458,886	2,396,650

EUR	275,799	3,157,509	197,975	892,963

JPY	30,081	208,998	27,849	114,399

CNY 등	693,284	8,231	128,392	6,085

당기말 과 전기말 현재 다른 모든 변수가 일정하고 USD에 대한 기능통화의 환율이10% 변동시 법인세비용 차감전 순손익에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분	2019.12.31	2018.12.31

10% 상승시	10% 하락시	10% 상승시	10% 하락시

USD	(64,018)	64,018	6,224	(6,224)

상기 민감도 분석은 보고기간말 현재 기능통화 이외의 외화로 표시된 화폐성 자산 및부채를 대상으로 하였습니다.

5) 자산손상

당기 중 첨단소재 사업부문의 독립된 현금창출단위로 관리되고 있는 유리기판사업의 경제적 성과가 기대수준에 미치지 못할 것으로 예상되어 손상검사가 수행되었 으며, 68,243백만원의 손상차손을 인식했습니다. 또한, 생명과학 사업부문의 폐렴구균백신 개발과제의 경제적 성과가 기대수준에 미치지 못할 것으로 예상되어 손상검사가 수행되었으며, 24,974백만원의 손상차손을 인식했습니다.

(단위: 백만원)

구 분	2019

유리기판	폐렴구균백신

유형자산 손상차손	68,243	24,974

4. 유동성 및 자금조달, 지출 설명1) 유동성에 관한 사항

당기말 현재 현금및현금성자산은 1조 8,886억원으로 전기대비 약 6,251억원이 감소하였으며 구성은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

과 목	2019.12.31	2018.12.31

은행예금 및 보유현금	902,764	872,337

금융기관예치금 등	985,867	1,641,365

합 계	1,888,631	2,513,702

당사의 현금은 전 사업부문의 영업활동을 통하여 3조 1,211억원이 유입되었고, 시설 투자로 인한 유형자산 취득 등의 투자활동을 통하여 6조 1,114억원이 유출되었습니다. 또한, 차입금 조달 등의 재 무활동을 통하여 2조 3,006억원이 유입되었습니다.

(단위 : 백만원)

과 목	제19기(당기)	제18기(전기)	증 감

Ⅰ. 영업활동으로 인한 현금흐름	3,121,101	2,124,969	996,132

Ⅱ. 투자활동으로 인한 현금흐름	(6,111,441)	(3,639,046)	(2,472,395)

Ⅲ. 재무활동으로 인한 현금흐름	2,300,645	1,793,848	506,797

Ⅳ. 현금및현금성자산의 증가(감소)(Ⅰ+Ⅱ+Ⅲ)	(689,695)	279,771	(969,466)

Ⅴ. 기초 현금및현금성자산	2,513,702	2,249,341	264,361

Ⅵ. 현금및현금성자산의 환율변동효과	64,624	(15,410)	80,034

Ⅶ. 기말 현금및현금성자산(Ⅳ+Ⅴ+Ⅵ)	1,888,631	2,513,702	(625,071)

2) 차입금 구성내역 및 주요자금 조달 ① 차입금 구성내역

연결회사의 차입금 구성은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분	2019.12.31	2018.12.31

유동부채:

단기차입금	771,102	1,254,142

유동성장기차입금	309,944	304,004

유동성사채	219,943	49,992

유동성금융리스부채	55,108	5,008

소 계	1,356,097	1,613,146

비유동부채:

장기차입금	1,536,821	981,858

사채	5,299,213	2,702,907

금융리스부채	222,137	23,236

소 계	7,058,171	3,708,001

합 계	8,414,268	5,321,147

② 외부자금조달 요약표가. 국내조달(단위: 백만원)

조 달 원 천	기초잔액	신규조달	상환등감소	기말잔액	비고

은 행	104,253	3,598	27,544	80,307	네고+은행차입금

보 험 회 사	-	-	-	-	-

종합금융회사	-	-	-	-	-

여신전문금융회사	-	-	-	-	-

상호저축은행	-	-	-	-	-

기타금융기관	-	-	-	-	-

금융기관 합계	104,253	3,598	27,544	80,307	-

회사채 (공모)	2,135,231	997,428	48,726	3,083,933	상환 및 사할차 상각 증가분

회사채 (사모)	-	2,435,224	645,282	1,789,942	외화사채 (사할차 및 환율효과)

유 상 증 자 (공모)	-	-	-	-	-

유 상 증 자 (사모)	-	-	-	-	-

자산유동화 (공모)	-	-	-	-	-

자산유동화 (사모)	-	-	-	-	-

기 타	617,666	-	-27,615	645,281	교환사채 (사할차 및 환율효과)

자본시장 합계	2,752,897	3,432,651	666,392	5,519,156	-

주주ㆍ임원ㆍ관계회사차입금	-	-	-	-	-

기 타	28,244	82,516	-	110,760	리스 (순증(감)액만 기재)

총 계	2,885,394	3,518,766	693,937	5,710,223	-

나. 해외조달(단위: 백만원)

조 달 원 천	기초잔액	신규조달	상환등감소	기말잔액	비고

금 융 기 관	2,435,753	101,807	-	2,537,560	순증(감)액만 기재

해외증권(회사채)	-	-	-	-	-

해외증권(주식등)	-	-	-	-	-

자 산 유 동 화	-	-	-	-	-

기 타	-	166,485	-	166,485	리스 (순증(감)액만 기재)

총 계	2,435,753	268,292	-	2,704,045	-

2019년에는 글로벌 경기 불확실성 확대와 수급 악화 등의 사업환경 악화로 석유화학 사업부문 및 첨단소재 사업부문의 수익성은 악화되었으며, ESS 화재로 인한 일회성비용인식에 따른 전지 사업부문의 적자 전환 등으로 영업이익은 전년 대비 60.1% 감소하였으나, 당사의 차별화된 경쟁력을 바탕으로 사업 고도화를 지속적으로 추친하며 고부가 사업 비중을 확대해나가기 위한 노력을 지속 하고 있습니 다. 석유화학 사업부문의 신규 시설 투자 및 자동차 전지 글로벌 생산 Capa 확대를 위한 차입금 조달로 인하여 2019년 말 연결 기준 차입금비율 (Borrowings/Equity)은 전 년대비 17.7%p 증가된 48.4%이며, 부채비율 (Total Liabilities/Equity)은 95.7% 로 전년대비 28.6%p 증가되었습니다. 이는 견실한 수준으로 당사는 우량한 재무구조를 유지하고 있으나, 일부 부채비율의 증가는 사업의 손익 악화가 아닌, 사업의 확대를 위한 투자 증가에 기인하므로 투자를 통해 회사 전체 사업구조가 개선되고 창출될 수익 규모가 확대되면 중장기적으로 당사의 재무 상황은 개선될 것입니다.

2019년에도 지속적인 성장 동력 확보를 위해, 석 유화학 사업본부는 원재료 내재화 및 고부가 제품 생산Capa 확대 투자계획을, 전지 사업본부는 자동차전지 Capa 증설 계획 등, 전 사업부문의 투자가 계획되어 있습니다. 당사는 영업 활동을 통해 창출된 EBITDA, 풍부한 현금성자산 및 우수한 신용등급을 기반으로 한 저금리 자금조달 여력 등을 고려하여 회사의 투자계획에 원활히 대응할 예정입니다. 이와 함께, 효율적인 운영 자금 관리를 통해 지속적으로 안정적 재무구조를 유지해 나갈 계획입니다.

3) 자금조달관련 리스크 관리- 유동성 리스크 관리

당사는 국내외 금융시장을 지속적으로 모니터링하며 금융기관 차입한도 안정적 확보 및 적정보유현금 운영과 동시에 연간현금흐름계획 및 매월 선행자금수지계획을 토대로 적기에 필요자금을 조달하고 있습니다. 시설투자는 내부 창출 자금 범위 내에서 집행하되, 필요시 장기 차입으로 조달하고, 운영 자금은 내부보유현금 및 단기 차입등으로 조달하는 것을 원칙으로 하고 있습니다.

- 이자율 리스크 관리

본사는 원화 장기 고정금리 중심으로 차입하고 있으며, 해외법인은 외화 장/단기 변동금리 차입 중심으로 자금을 조달하고 있습니다. 고정 및 변동 금리 차입금을 적절히 혼합하여 외부 금리변동에 탄력적으로 대응함에 따라 이자율 변동에 따른 위험을 최소화하고 있습니다. 이와 동시에 연결회사는 내부자금 공유 확대를 통해 외부차입 최소화, 고금리 차입금 감축 노력을 계속하고 있습니다.

- 외환 리스크 관리

당사는 외화자산과 외화부채간 Natural Hedge를 통해 미래 환율변동에 따른 외환손익 변동성을 최소화하는 것이 기본원칙입니다. 이에 자산/부채의 환Exposure를 매월 관리하며, 통화별 자산/부채 Matching, 차입통화 최적화 등을 통해 환리스크를 관리하고 있습니다.

4) 배당 및 배당정책

당사의 배당은 주주가치 제고와 주주환원을 개선하기 위해 투자, Cash Flow, 재무구조, 배당 안정성을 종합적으로 고려하여 결정하고 있습니다. 배당 안정성은 주당 배당금의 하향 조정을 지양한다는 의미지만, 사업환경 변화, 향후 투자계획이 포함된 경영전략 등을 검토하여 장기적 관점에서 성장과 지속적인 주주가치 제고를 위한 방향으로 탄력 적용할 수 있습니다.

2019년도 당사 배당은 전년도 대비 당기순이익이 감소하였음에도 주주가치 제고를 위해 보통주 주당 2,000원, 우선주 2,050원의 배당을 실시하게 되었습니다. 이러한 배당 수준은 2019년도 실적을 바탕으로 향후 사업의 경쟁력 확보 및 미래성장을 위한 투자를 감안하여 결정하였습니다.

회사는 지속적인 주주가치 증대를 위해서 핵심사업에 대한 사업경쟁력 확보 및 안정적 수익 창출을 통하여, 기업 내부의 재무구조 개선 및 주주의 배당요구를 동시에 충족시킬 수 있는 배당 수준을 유지해 나갈 계획입니다.

5) Capital Expenditures

2019년에는 연결기준으로 약 6조 9천억원의 투자가 집행되었습니다. 주 요 투자내역으로 석유화학 사업부문은 POE, SAP, ABS 등 고부가제품 증설 을 완료하였으며, 전지 사업부문은 중국 소형전지/자동차전지 및 폴란드 자동차전지 중심의 신/증설 투자가 확대되었습니다. 또한 첨단소재 사업부문은 중국 편광판 및 양극재 증설 등의 투자가 진행되었으며, 생명과학 사업부문은 국내 생산설비 증설 등이 있었습니다 .

2020년에 는 석유화학 사업부문의 국내(여수) NCC Complex, 전지 사업부문의 자동차 전지 수주 프로젝트 양산 대응 및 핵심 역량 확보를 위한 기반 투자 확대 등 6 조원 수준의 투자 규모가 예상 됩니다. 투자 확대에 따른 차입금 증가로 일부 재무비율이 단기적으로 악화될 수 있으나, 전체적인 재무 건전성을 유지해 나가면서 중장기적으로 사업구조 고도화와 수익 창출 능력 개선될 수 있도록 관리할 계획입니다.

불확실성이 높아지고 있는 경영 환경이지만, 당사는 양호한 영업실적에 따른 Cash flow 를 바탕으로, 선제적인 변화와 과감한 투자, 혁신기술 개발 등 미래를 위한 투자를 지속하며 성장을 이루어나갈 계획입니다.

5. 2020년도 사업전망

2020년에는 코로나19 감염증 사태에 따른 경제심리 위축, 공급망 차질, 글로벌 수요둔화 등 경제성장률 하락이 전망됩니다. 글로벌 경제의 저성장 기조가 계속되며, 환율과 유가 및 주요 원자재의 가격 변동성 확대는 더욱 심화될 것으로 전망됩니다. 그러나 당사는 글 로 벌 불확실성에 철저히 대비하는 한편, 당사가 가진 강점에 강점을 더하여 탄탄한 글로벌 일등 기업으로 도약해 나가고자 합니다. 이를 위해 다음과 같은 전략을 실천하고자 합니다. 석유화학 사업부문에서는 글로벌 경기변동성에 따른 영향을 축소하고, 경쟁사의 Capa 증설에 따른 경쟁심화 탈피 및 지속적 성장과 안정적 수익 창출이 가능한 사업 구조를 구축하고자 합니다. 고객과 시장 기반 기술 차별화 제품에 대한 역량 강화 활동을 계속하는 한편, 한국/중국 중심의 사업활동지역을 확대하여 글로벌 사업 포트폴리오 다변화를 추진할 예정입니다.

전지 사업부 문 에서는 글로벌 전기차 시장의 성장에 따른 당사 출하 물량 증대가 기대됩니다. 당사는 자동차 전지 사업모델 최적화 전략 수립으로 안전적인 공급 체계 구축 및 수익성 개선활동을 강화할 계획입니다. ESS 전지는 화재 확산 솔루션 적용으로 안정성을 확보하여 지속적인 성장이 기대됩니다. 소형 전지는 신규 Application 증가에 따라 원통형 전지 수요가 커지고 있어 , 글로벌 고객과의 협력 관계를 강화하고 신시장 사업 비중을 확대해 나가겠습니다.

첨단소재 사업부문 은 고부가 중심으로 제품구조 전환 및 원가경쟁력 강화 활동을 지속하겠습니다. 사업 합리화 상시 추진 및 미래 유망 사업 육성 등 사업 포트폴리오 강화를 추진하여 수익성을 개선하겠습니다. 또한 2차전지의 핵심소재인 양극재의 내재화를 통해 전기차 시장의 본격적 성장에 안정적 대응이 가능하도록 노력겠습니다.

생명과학 사업부문은 제미글로, 이브아르, 유펜타 등 주력 제품 성장 및 신제품 유셉트 판매 확대 등으로 매출 및 수익성 증대가 기대됩니다. 기존 주력 제품 강화외 신약 파이프라인의 Quality 확보 및 경쟁력 강화를 위한 신약 개발 R 지속적으로 확대하고 Open Innovation도 적극 추진할 계획입니다. 마 지 막 으로 팜한농은 작물 보호제 원제 개발 및 제품력 보강을 통해, 고부가 제품 중심의 사업구조 전환과 핵심 역량 강화를 활동을 지속할 계획입니다.