LG화학 사업보고서 (2017.12)
V. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의사항 당사가 동 사업보고서에서 미래에 발생할 것으로 예상, 예측한 활동, 사건 또는 현상은, 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대하여 회사의 견해를 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래 사업환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 동 가정들은 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다. 또한, 이러한 가정들에는 예측정보에서 기재한 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 위험, 불확실성 및 기타 요인을 포함하고 있습니다. 이러한 중요한 차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 내부경영과 관련된 요인과 외부환경에 관한 요인이 포함되어 있으며, 이에 한하지 않습니다.당사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다.결론적으로, 동 사업보고서상에 회사가 예상한 결과 또는 사항이 실현되거나 회사가당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다. 동 보고서에 기재된 예측정보는 동 보고서 작성시점을 기준으로 작성한 것이며, 회사가 이러한 위험요인이나 예측정보를 업데이트할 예정이 없음을 유의하시기 바랍니다. 2. 개요

당사는 창립 이래 매년 안정적인 성장을 거듭하며 끊임없는 기술개발과 신제품 출시, 품질 혁신을 통해 한국의 석유화학 산업을 대표하는 글로벌 기업으로 성장하였습니다. 국내는 물론 세계 주요 거점에 생산, 판매, R 네트워크를 구축하고 전세계를 대상으로 사업을 전개하고 있으며, 기존 기초소재 부문에서의 영업력 강화 및 고부가사업확대를 통한 수익성 및 성장성 강화와 더불어 전지, 정보전자소재 및 재료 사업을 통해 에너지 및 디스플레이 분야로 사업의 영역을 넓혀왔습니다. 또한 당사의 미래 신성장 동력인 에너지, 물, 바이오 사업 확대를 위해 팜한농 인수 및 LG생명과학 합병으로 바이오 사업에 본격 진출하였으며 수처리 필터 사업확대 및 GSEM의 양극재 사업도 인수하였습니다.

2017년 연간 매출액은 25조 6,980억원으로, 기초소재 및 자동차전지 물량 확대 등 으로 전년 대비 24% 증가하였습니다. 또한 영업이익은 기초소재 Downstream 품목의 고른 수익 호조 및 전지 부문과 정보전자소재 및 재료 부문의 흑자 전환에 힘입어 전년 대비 47% 증가한 2조 9,285억원이며, 영업이익률은 11.4%를 기록하였습니다.

3. 재무상태 및 영업실적1) 연결회사의 재무상태

(단위 : 백만원)

구 분	제 17기 기말 (2017년 12월 말)	제 16 기 기말 (2016년 12월 말)	증 감

Ⅰ. 유 동 자 산	11,205,581	9,226,934	1,978,647

Ⅱ. 비 유 동 자 산	13,835,640	11,260,126	2,575,514

자 산 총 계	25,041,221	20,487,060	4,554,161

Ⅰ. 유 동 부 채	6,644,689	5,446,851	1,197,838

Ⅱ. 비 유 동 부 채	2,057,955	989,242	1,068,713

부 채 총 계	8,702,644	6,436,093	2,266,551

Ⅰ. 지배기업의 소유주지분	16,168,527	13,937,352	2,231,175

1. 자본금	391,406	369,500	21,906

2. 자본잉여금	2,274,386	1,157,772	1,116,614

3. 기타자본항목	(362,676)	(15,699)	-346,977

4. 기타포괄손익누계액	(173,839)	(36,993)	-136,846

5. 이익잉여금	14,039,250	12,462,772	1,576,478

Ⅱ. 비지배지분	170,050	113,615	56,435

자 본 총 계	16,338,577	14,050,967	2,287,610

2017년 전 사업부문의 고른 매출 증대에 따른 매출채권 증가, 영업활동 현금흐름의 증가, 그리고 엘지생명과학 합병으로 인한 유무형자산의 증가로 인해 2017년 말 자산은 전년대비 약 4조 5,542억원 증가한 25조 412억원이며, 현금성 자산은 전년 말 대비 25.9% 증가한 2조 7,790억원입니다. 부채는 엘지생명과학 합병의 영향, 회사채 발행의 영향 등으로 증가하여 전년 말 대비 35.2% 증가한 8조 7,026억원이며, 자본은 16.3% 늘어난 16조 3,386억원입니다.

2) 연결회사의 영업실적 ① 전사 경영실적

(단위 : 백만원)

구 분	제 17 기 (2017년 1월 1일 ~ 2017년 12월 31일)	제 16 기 (2016년 1월 1일 ~ 2016년 12월 31일)	증감율 (%)

매출액	25,698,014	20,659,296	24.4%

영업이익	2,928,457	1,991,920	47.0%

당기순이익	2,021,973	1,280,994	57.8%

지배기업의 소유주지분	1,945,280	1,281,124	51.8%

보통주 주당순이익(기본/희석)	25,367원/25,367원	17,417원/17,417원	-

연결에 포함된 회사수	39	36	-

② 사업부문별 경영실적[사업부문별 매출액]

(단위 : 백만원, %)

구 분	매출액	증감율(%)

제17기	제16기

기초소재 사업부문	17,245,735	14,281,574	20.8%

전지 사업부문	4,560,546	3,561,601	28.0%

정보전자소재 및 재료 사업부문	2,742,327	2,490,794	10.1%

생명과학 사업부문	548,457	-	-

공통 및 기타부문	600,949	325,327	84.7%

합계	25,698,014	20,659,296	24.4%

[사업부문별 영업이익]

(단위 : 백만원, %)

구 분	영업이익	증감율(%)

제17기	제16기

기초소재 사업부문	2,808,142	2,138,625	31.3%

전지 사업부문	28,875	-49,337	흑자전환

정보전자소재 및 재료 사업부문	111,443	-54,965	흑자전환

생명과학 사업부문	53,522	-	-

공통 및 기타부문	-73,525	-42,403	-

합계	2,928,457	1,991,920	47.0%

2017년 당사 전사 매출과 영업이익이 기초소재부문 실적 호조 및 전지, 정보전자소재 부문의 흑자 전환으로 사상 최대치를 기록하였는데, 사업부문별 실적을 살펴보면 기초소재 부문은 수급 Tight에 따른 기초유분 Spread 확대와 PVC, ABS 등 전반적인 제품의 고른 실적 개선으로 높은 성과를 창출 하여 매출액은 전년 대비 20.8% 증가한 17조 2,457억원을 기록하였으며, 영업이익은 전년 대비 31.3 % 증가한 2조 8,081억원을 기록하며 높은 수익성을 달성하였습니다.

전지 부문은 전기차, ESS 및 신시장용 소형전지 매출 확대 등으로 매출액은 전년 대비 28.0% 증가한 4조 5,605억원을 기록하였으며, 매출 증대에 힘입어 영업이익 289억원으로 흑 자 전환 하였습니다.

정보전자소재 및 재료 부문은 고객 수요 확대 및 생산성 향상 등으로 매출액은 2조 7,423억원으로 전년대비 10.1% 증가하였고, 영업이익은 1,114억원으로 흑자 전환을 달성하였습니다.

3) 신규사업 당사는 주식회사 팜한농 인수 및 주식회사 엘지생명과학 합병으로 바이오 사업에 본격 진출하였으며, 신규사업 관련 내용은 은 'II. 사업의 내용' 중 '1. 사업의 개요' 의 중요한 신규사업의 내용과 전망을 참고하시기 바랍니다.

4) 환율변동 영향

연결회사는 국제적으로 영업활동을 영위하고 있어 외환위험, 특히 미국 달러화와 관련된 환율변동위험에 노출되어 있습니다. 외환위험은 미래예상거래, 인식된 자산과 부채와 관련하여 발생하고 있습니다.

연결회사의 경영진은 연결회사 내의 회사들이 각각의 기능통화에 대한 외환위험을 관리하도록 하는 정책을 수립하고 있습니다. 연결회사는 환위험 관리 모델을 이용하여 환위험 노출에 대한 최대 환손실 규모가 위험허용범위 이내가 되도록 관리하고 있으며, 환위험 관리를 위해 별도의 전담 인원을 운용하고 있습니다. 연결회사는 해외사업장에 일정한 투자를 하고 있으며 이들 해외 사업장의 순자산은 외화환산 위험에 노출되어 있습니다. 이러한 환노출은 주로 관련 외화로 표시되는 차입금을 통해 관리되고 있습니다.

당기말과 전기말 현재 기능통화 이외의 외화로 표시된 화폐성자산 및 부채의 장부금액은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분	2017.12.31	2016.12.31

자 산	부 채	자 산	부 채

USD	2,337,448	1,561,175	1,667,146	2,263,717

EUR	174,464	21,226	78,532	90,506

JPY	36,304	109,162	29,169	113,351

CNY 등	60,616	1,512	33,534	2,187

당기말과 전기말 현재 다른 모든 변수가 일정하고 USD에 대한 기능통화의 환율이10% 변동시 법인세비용 차감전 순손익에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분	2017.12.31	2016.12.31

10% 상승시	10% 하락시	10% 상승시	10% 하락시

USD	77,627	(77,627)	(59,657)	59,657

상기 민감도 분석은 보고기간말 현재 기능통화 이외의 외화로 표시된 화폐성 자산 및부채를 대상으로 하였습니다.

5) 자산손상

당기 중 정보전자소재 사업부문의 독립된 현금창출단위로 관리되고 있는 유리기판 사업의 경제적 성과가 기대수준에 미치지 못할 것으로 예상되어 손상검사가 수행 되었습니다. 또한 당기 중 재료사업부문의 독립된 현금창출단위로 관리되고 있던 LED Encap 설비의 OLED재료 합성 공정 이전으로 장기적으로 OLED재료부문의 향후 경제적 성과가 과거 기대수준을 유의적으로 초과할 것으로 예상됨에 따라 손상차손환입검사가수행되었습니다. 당기와 전기 중 기타영업외비용(수익)으로 인식한 손상차손(환입) 금액과 사용가치 산정에 사용된 주요 가정은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분	2017	2016

유리기판	LED Encap	유리기판

손상차손(환입)금액

유형자산	124,138	(11,320)	47,699

무형자산	2,345	(6)	535

주요 가정치

세전할인율	해당사항 없음	12.3%	9.5%

5년을 초과하는 기간에 적용한 성장률	해당사항 없음	-	-

연결회사는 당기와 전기 중 일부 비유동자산을 매각하기로 결정하였으며, 순공정가치와 장부가액의 차이금액을 손상차손으로 인식하였습니다.

4. 유동성 및 자금조달, 지출 설명1) 유동성에 관한 사항

당기말 현재 현금및현금성자산은 2조 2,493억원으로 전기대비 약 7,750억원이 증가하였으며 구성은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

과 목	2017.12.31	2016.12.31

은행예금 및 보유현금	598,712	478,058

금융기관예치금 등	1,650,629	996,309

합 계	2,249,341	1,474,367

당사의 현금은 전 사업부문의 실적 호조로 인해 영업활동을 통하여 3조 1,807억원 이 유입되었고, 유형자산 취득 등의 투자활동을 통하여 1조 6404억원이 유출되었습니다. 또한, 차입금 상환 및 배당금 지급 등의 재 무활동을 통하여 7,365억원이 유출되었습니다.

(단위 : 백만원)

과 목	제17기(당기)	제16기(전기)	증 감

Ⅰ. 영업활동으로 인한 현금흐름	3,180,748	2,516,697	664,051

Ⅱ. 투자활동으로 인한 현금흐름	(1,640,356)	(1,736,799)	96,443

Ⅲ. 재무활동으로 인한 현금흐름	(736,537)	(1,007,281)	270,744

Ⅳ. 현금및현금성자산의 증가(감소)(Ⅰ+Ⅱ+Ⅲ)	803,855	(227,383)	1,031,238

Ⅴ. 기초 현금및현금성자산	1,474,367	1,704,918	-230,551

Ⅵ. 현금및현금성자산의 환율변동효과	(28,881)	(3,168)	-25,713

Ⅶ. 기말 현금및현금성자산(Ⅳ+Ⅴ+Ⅵ)	2,249,341	1,474,367	774,974

2) 차입금 구성내역 및 주요자금 조달 ① 차입금 구성내역

연결회사의 차입금 구성은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분	2017.12.31	2016.12.31

유동부채:

단기차입금	957,868	1,633,898

유동성장기차입금	318,441	343,935

유동성사채	169,878	229,922

유동성금융리스부채	5,137	4,886

소 계	1,451,324	2,212,641

비유동부채:

장기차입금	518,955	607,996

사채	1,047,303	39,732

금융리스부채	27,367	30,272

소 계	1,593,625	678,000

합 계	3,044,949	2,890,641

② 외부자금조달 요약표가. 국내조달(단위: 백만원)

조 달 원 천	기초잔액	신규조달	상환등감소	기말잔액	비고

은 행	617,695	134,184	648,651	103,228	네고+은행차입금(원/외화)

보 험 회 사	-	-	-	-	-

종합금융회사	-	-	-	-	-

여신전문금융회사	-	-	-	-	-

상호저축은행	-	-	-	-	-

기타금융기관	-	-	-	-	-

금융기관 합계	617,695	134,184	648,651	103,228	-

회사채 (공모)	269,654	1,099,884	282,279	1,087,259	상환 및 사할차 상각 증가분

회사채 (사모)	-	129,837	-85	129,922	사할차 상각 증가분

유 상 증 자 (공모)	-	-	-	-	-

유 상 증 자 (사모)	-	-	-	-	-

자산유동화 (공모)	-	-	-	-	-

자산유동화 (사모)	-	-	-	-	-

기 타	70,000	440,000	510,000	0	CP+전자단기사채

자본시장 합계	339,654	1,669,721	792,194	1,217,181

주주ㆍ임원ㆍ관계회사차입금	-	-	-	-	-

기 타	35,158	1,541	4,195	32,504	리스

총 계	992,507	1,805,446	1,445,040	1,352,913	-

주) (주)LG생명과학 흡수합병시 편입된 차입금은 전액 신규조달로 구분함. 나. 해외조달

(단위: 백만원)

조 달 원 천	기초잔액	신규조달	상환등감소	기말잔액	비고

금 융 기 관	1,898,134	-	206,098	1,692,036	순증(감)액만을 기재함

해외증권(회사채)	-	-	-	-	-

해외증권(주식등)	-	-	-	-	-

자 산 유 동 화	-	-	-	-	-

기 타	-	-	-	-	-

총 계	1,898,134	0	206,098	1,692,036	-

2017년에는 어려운 경영활동에도 불구하고, 기초소재 Downstream 품목의 고른 수익 호조 및 전지, 정보전자소재 부문의 흑자 전환 등에 힘입어 영업이익은 전년 대비 47% 증가하였습니다. 이에 따라 2017년 말 연결 기준 차입금비율 (Borrowings/Equity)은 전 년대비 감소된 18.6%이며, 엘지생명과학 합병의 영향으로 부채비율(Total Liabilities/Equity)은 53.3%로 전년대비 소폭 증가되었으나 견실한 수준으로 우량한 재무구조를 유지하고 있습니다.

2018년에도 지속적인 성장 동력 확보를 위해 전 사업부문의 투자가 계획되어 있습니다. 당사는 영업 활동을 통해 창출된 EBITDA, 풍부한 현금성자산 및 우수한 신용등급을 기반으로 한 저리 자금조달 여력 등을 고려하여 회사의 자금요소에 원활히 대응할 예정입니다. 이와 함께, 효율적인 운영 자금 관리를 통해 지속적으로 안정적 재무구조를 유지해 나갈 계획입니다.

3) Funding Strategy- 유동성 리스크 관리

당사는 국내외 금융시장을 지속적으로 모니터링하며 금융기관 차입한도 및 적정보유현금 운용을 계속 점검함과 동시에 연간현금흐름계획 및 매월 선행자금수지계획을 토대로 적기에 필요자금을 조달하고 있습니다. 시설투자는 내부 창출 자금 또는 장기 차입금으로 조달하고, 운영 자금은 내부보유현금 및 단기 차입금으로 조달하는 것을 원칙으로 하고 있습니다.

- 이자율 리스크 관리

본사는 원화 장기 고정금리 중심으로 차입하고 있으며, 해외법인은 외화 장/단기 변동금리 차입 중심으로 자금을 조달하고 있습니다. 고정 및 변동 금리 차입금을 적절히 혼합하여 외부 금리변동에 탄력적으로 대응함에 따라 이자율 변동에 따른 위험을 최소화하고 있습니다. 이와 동시에 연결회사는 내부자금 공유 확대를 통해 외부차입 최소화, 고금리 차입금 감축 노력을 계속하고 있습니다.

- 외환 리스크 관리

당사는 환율변동에 따른 미래 환평가손익 발생을 최대한 억제하는 것이 기본원칙입니다. 하여 당사는 자산/부채의 환Exposure를 매월 관리하며, 통화별 자산/부채 Matching을 통한 Natural Hedge 목표 하에 외화자금 조달 계획을 수립/진행 하고 있습니다

4) 배당 및 배당정책

당사의 배당은 주주가치 제고와 주주환원을 개선하기 위해 투자, Cash Flow, 재무구조, 배당 안정성을 종합적으로 고려하여 결정하고 있습니다. 배당 안정성은 주당 배당금의 하향 조정을 지양한다는 의미지만, 사업환경 변화, 향후 투자계획이 포함된 경영전략 등을 검토하여 장기적 관점에서 성장과 지속적인 주주가치 제고를 위한 방향으로 탄력 적용할 수 있습니다.

2017년도 당사 배당은 보통주 및 우선주 모두 전년보다 20% 증가한 보통주 주당 6,000원(액면가 대비 120%), 우선주 6,050원(액면가 대비 121%)의 배당을 실시하게되었습니다.

이러한 배당 수준은 개선된 2017년도 실적을 바탕으로 향후 사업의 경쟁력 확보 및 미래성장을 위한 투자를 감안하여 결정 하였습니다.

회사는 지속적인 주주가치 증대를 위해서 핵심사업에 대한 사업경쟁력 확보 및 안정적 수익 창출을 통하여, 기업 내부의 재무구조 개선 및 주주의 배당요구를 동시에 충족시킬 수 있는 배당 수준을 유지해 나갈 계획입니다.

5) Capital Expenditures

2017년에는 연결기준으로 약 2조 5천억원의 투자가 집행되었습니다. 주 요 투자내역으로 기초소재 사업부문은 대산 POE 및 NCC 증설, 그리고 전지 사업부문은 중국 소형전지 및 폴란드 자동차전지 중심의 신/증설 투자가 확대되었습니다. 또한 정보전자소재 및 재료 사업부문은 중국 편광판 전공정 및 후공정 증설과 청주 양극재 설비 증설 등의 투자가 진행되었으며, 생명과학 사업부문은 항체 원액 생산설비 증설등이 있었습니다 .

2018년에는 기초소재 사업부문의 고부가 사업 및 관련 원료 확보에 대한 투자 확대로 전년 대비 약 두 배 가까운 투자를 계획하고 있으며, 전지 사업부문은 자동차 전지 수주 프로젝트 양산 대응 및 핵심 역량 확보를 위한 기반 투자 확대 등 전년 대비 50% 수준 증가한 투자를 계획하고 있어, 전체 전년대비 약 52% 증가한 3조 8천억원의 투자를 계획하고 있습니다.

불확실성이 높아지고 있는 경영 환경이지만, 당사는 양호한 영업실적에 따른 Cash flow 를 바탕으로, 선제적인 변화와 과감한 투자, 혁신기술 개발 등 미래를 위한 투자를 지속하며 성장을 이루어나갈 계획입니다.

5. 2018년도 사업전망

2018년에는 세계 각국의 보호무역주의가 강화되고, 글로벌 통화 긴축 정책에 따른 금리 상승 및 유동성 리스크 우려, 그리고 유가, 환율 및 주요 원자재의 가격 변동성 확대로 불확실한 사업환경이 지속될 것으로 전망됩니다. 그러나 당사는 언제나처럼 불확실한 외부환경 속에서도 기존의 주력 사업에서의 지속적인 고수익 창출을 위해 고부가 사업을 확대함과 더불어, 바이오 성장전략을 차질 없이 실행하고, 에너지, 물 등 신사업도 적극적으로 발굴하고 육성하는 등 사업구조 고도화를 위한 실행에 박차를 가하겠습니다.

이를 위해, 기초소재 부문에서는 고부가가치 제품 비중을 지속적으로 확대하고, 기초유분의 확보를 위한 다양한 방안을 검토하고 추진할 예정입니다.

전지 부문에서는 자동차전지의 경우 대형 프로젝트와 수익성 중심의 수주 활동을 전개함과 동시에 ESS 전지의 경우 사업을 적극 확대하고, 소형 전지는 글로벌 고객과의 협력 관계를 강화하고 신시장 사업 비중을 확대해 나가겠습니다.

정보전자소재 및 재료 부문은 기존의 주력사업 분야인 광학소재 분야는 고부가가치 제품 비중을 확대하고 지속적인 생산성 및 원가 혁신으로 안정적인 수익 확보를 추진할 예정이며, OLED와 관련된 소재 부품 시장과 더불어 수처리 필터 등 유망 성장 분야에도 역량을 집중할 계획입니다.

생명과학 사업은 신약 개발 R 지속적으로 확대하고, 기존 주력 제품의 판매 확대와 신규시장 진입 및 Open Innovation 의 적극 추진을 통해 견조한 수익성을 유지해나갈 예정입니다. 마지막으로 팜한농은 2016년 인수 후 내부 정비를 통해 안정적인 매출 성장을 이룰 수 있는 영업 기반과 제품 구조가 확보 되었으며, 향후 핵심 역량 강화를 통해 해외 사업 기반을 단계적으로 구축해나갈 계획입니다.