한국항공우주 사업보고서 (2023.12)
IV. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의사항아래 분석의견은 미래에 대한 "예측정보"를 포함하고 있습니다. 이는 미래 사업환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 이러한 가정들은 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 다음과 같은 위험, 불확실성 및 기타 요인을 포함하고 있습니다.ㆍ 환율, 이자율 등의 변동을 포함한 국내ㆍ외 금융 시장의 동향

ㆍ 사업의 처분, 매수 등을 포함한 회사의 전략적인 의사결정

ㆍ 회사가 영위하는 주요사업 분야의 예상치 못한 급격한 여건 변화

ㆍ 기타 경영현황 및 재무실적에 영향을 미칠 수 있는 국내ㆍ외적 변화

당사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다. 이 주의사항은 모든 예측정보에 대하여 적용되며, 당사가 예상한 결과 또는 사항이 실현되거나 당사가 당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다. 2. 개요

한국항공우주산업 주식회사는 항공기 부품, 완제품 제조 및 판매를 목적으로 1999년 10월 1일에 설립되었으며, 2011년 6월 30일에 유가증권시장(KOSPI)에 상장하였습니다.2023년은 미·중 패권 전쟁과 러·우 전쟁에 의한 방산시장의 성장 기회와 함께, 중동분쟁에 의한 물류 사태 등 공급망 붕괴와 원가 상승으로 많은 어려움도 있었습니다. 기회와 위기가 공존했던 불안정한 경영환경 속에도 당사는 KF-21 잠정 전투적합판정 획득과 LAH 2차 양산 및 말련 수출사업 수주, 폴란드 GF 적기납품, 그리고 기체부문 매출 증가에 힘입어 창사 이래 최대 매출 실적을 달성하는 한 해였습니다. 2023년 연결기준 매출 3조 8,193억원, 영업이익 2,475억원, 2023년 수주는 4조 6,365억원을 기록하였습니다. 재무적인 측면에서는 연결기준 부채비율 340.78%, 자기자본비율 22.69%을 기록하였습니다.

※ 연결기준 요약손익계산서 (단위 : 억원)

구 분	제 25 기	제 24 기	제 23 기

매출액	38,193	27,869	25,623

매출총이익	4,638	3,738	3,070

(이익률)	12.14%	13.41%	11.98%

판관비	2,163	2,322	2,487

영업이익	2,475	1,416	583

(이익률)	6.48%	5.08%	2.27%

세전순이익	2,687	1,221	544

당기순이익	2,214	1,159	533

(이익률)	5.80%	4.16%	2.08%

2024년 연간 수주는 5조 9,147억원을 목표로 하고 있으며, 본격적으로 외향적 성장을 위한 수주 확대를 기대하고 있습니다. 코로나-19와 공급망 이슈로 힘든 시기를 보낸 기체사업부문의 회복 및 성장세가 예상됩니다. 국내사업부문의 경우, 먼저 고정익사업부문의 KF-21 최초양산계약 등의 수주가 예상됩니다. 완제기 수출의 경우, 회전익의 최초 수출을 위하여 노력하고 있습니다. 2024년 매출액 전망은 3조 7,684억원을 목표로 하고 있습니다. KF-21 체계개발, 상륙공격헬기, 소해헬기 체계개발 사업이 진행되고 있습니다. 또한, 폴란드 FA-50(PL형상) 개발 및 생산, TA-50 2차, LAH 최초양산 등 매출을 기대하고 있습니다. 또한, 미래사업부문에서 무인기, 훈련체계, 유무인 협업 임무설계 등에서 매출 발생을 예상하고 있습니다. 기체사업부문은 공급선 회복이 예상되며 매출의 회복세가 예상됩니다. 올해는 수출 기종을 다변화하고 미래사업에 대한 적극적 투자와 실행을 통해 퀀텀 점프의 기반을 다지는 한 해가 되기 위해 최선을 다할 것입니다. 3. 연결재무상태 및 영업실적가. 재무상태

(단위 : 억원)

구 분	제 25 기
(2023 년 12 월 31 일 )	제 24 기
(2022 년 12 월 31 일 )	증감액

[유동자산]	46,810	53,892	(7,082)

현금및현금성자산	6,581	20,237	(13,656)

단기금융상품	1,020	1,459	(439)

기타금융자산	543	140	403

매출채권	3,471	2,165	1,306

재고자산	17,365	15,931	1,434

기타	17,830	13,960	3,870

[비유동자산]	24,586	23,832	754

기타장기금융자산	87	154	(67)

관계기업 및 공동기업 투자	132	152	(20)

유형자산	8,146	8,271	(125)

무형자산	8,042	7,458	584

기타	8,178	7,797	381

자산총계	71,396	77,724	(6,328)

[유동부채]	44,003	50,554	(6,551)

[비유동부채]	11,193	12,638	(1,445)

부채총계	55,196	63,192	(7,996)

[자본금]	4,874	4,874	-

[주식발행초과금]	1,241	1,241	-

[이익잉여금]	10,026	8,331	1,695

[기타자본항목]	(167)	(168)	1

비지배지분	225	254	(29)

자본총계	16,199	14,532	1,667

부채와 자본총계	71,396	77,724	(6,328)

자기자본비율	22.69%	18.70%	3.99%p

부채비율	340.73%	434.84%	-94.11%p

※ 제25기(당기)는 주주총회 승인 전 연결 재무제표입니다.향후 정기주주총회에서 재무제표 승인 관련 안건이 부결되거나 수정이 발생한 경우 정정보고서를 통해 그 내용 및 사유 등을 반영할 예정입니다.

제25기 당사 자산은 전년 대비 6,328억원 감소한 7조 1,396억원입니다. 자산은 영업활동을 위한 재고자산이 1,434억원 증가하고 기타 자산 5,214억원 증가 하였으나, 이러한 영업활동 및 차입금 상환에 따라 현금성 자산 1조 3,656억원이 감소하였습니다.부채는 전년 대비 7,996억원 감소한 5조 5,196억원입니다. 부채는 KF-21 및 폴란드 사업 등 수익인식에 따른 착중도금 감소로 계약부채가 3,874억원 감소하였고 차입금 상환에 따라 5,155억원 감소하였습니다.자본은 전년 대비 1,667억원 증가한 1조 6,199억원으로, 2023년 이익잉여금이 1,695억원 증가하였습니다.재무비율 측면에서는 자기자본비율이 전년 대비 3.99%p 증가한 22.69%, 부채비율이 전년 대비 94.11%p 감소한 340.73%입니다.나. 영업실적

(단위 : 억원)

구 분	제 25 기	제 24 기	증감액

매출액	38,193	27,869	10,324

매출총이익	4,639	3,738	901

영업이익	2,475	1,416	1,059

법인세비용 차감전 순이익	2,687	1,221	1,466

당기순이익	2,214	1,159	1,055

·지배기업의 소유주 순이익	2,240	1,184	1,056

·비지배지분 순이익(손실)	(26)	(25)	(1)

당기총포괄손익	1,911	1,753	158

·지배기업의 소유주 포괄이익	1,940	1,779	161

·비지배지분 포괄이익(손실)	(29)	(26)	(3)

※ 제25기(당기)는 주주총회 승인 전 연결 재무제표입니다.향후 정기주주총회에서 재무제표 승인 관련 안건이 부결되거나 수정이 발생한 경우 정정보고서를 통해 그 내용 및 사유 등을 반영할 예정입니다.

제25기 당사 매출액은 대형방산 사업을 중심으로 한 국내사업부문의 체계개발이 정상적으로 진행되며 안정적인 성장세를 기록하였고, 엔데믹 이후 기체사업부문의 회복세가 이어지고 있습니다. 전년 대비매출액은 1조 324억원 증가하여 3조 8,193억원을 기록하였습니다. 영업이익은 T-50 계열의 납품효과와 매출증대에 따른 영향으로 전년 대비 1,059억원 증가하여 2,475억원을 기록하였습니다. 법인세비용차감전순이익은 전년 대비 1,466억원 증가한 2,687억원, 당기순이익은 전년 대비 1,055억원 증가한 2,214억원을 기록하였습니다.먼저, 국내사업부문은 KF-21을 필두로 상륙공격헬기, 소해헬기를 비롯한 체계개발사업의 정상적인 진행률 반영과 수리온 4차 및 TA-50 2차 등에서의 납품이 반영되었습니다. KF-21사업의 경우, 시제기를 이용한 각종 비행시험을 통해 그 성능을 입증하였고, ‘24년 최초양산 계약을 예상하고 있습니다. 완제기 수출은 FA-50 폴란드 GF, CLS, 기지재건 등이 반영되어 있습니다. 마지막으로 기체사업부문은 전방업체들의 실적회복에 따라 당사에 대한 주문물량이 증가하고 있습니다.전년 대비 영업이익이 증가한 원인은 ’20년 이후 3년만에 재개된 T-50계열의 납품효과와 매출증대에 따른 판관비율 감소 등이 이익률을 개선시킨 요인으로 분석됩니다.당사의 사업부문은 고정익사업부문, 회전익사업부문, 기체사업부문, 기타 등으로 구분됩니다. 연결회사의 경영진은 부문 매출액 및 영업이익에 근거하여 영업부문의 성과를 평가하고 있습니다. 당기와 전기 중 부문손익은 다음과 같습니다.

(단위 : 억원)

구분	사업부문	제 25 기	제 24 기	증감

매출	고정익부문	19,424	7,960	11,464

회전익부문	7,100	9,471	-2,371

기체부문	8,735	8,025	710

기타	3,502	2,909	593

연결조정	-568	-496	-72

합계	38,193	27,869	10,324

영업이익	고정익부문	1,995	350	1,645

회전익부문	-64	364	-428

기체부문	800	749	51

기타	-250	-41	-209

연결조정	-6	-5	-1

합계	2,475	1,416	1,059

다. 신규 사업 및 중단 사업해당사항 없습니다.

라. 조직개편

전략적 의사결정을 수립하는 경영진이 회사의 영업부문을 결정하고 있습니다. 경영진은 부문에 배부될 자원에 대한 의사결정을 하고 부문의 성과를 평가하기 위하여 부문의 영업이익을 기준으로 검토하고 있습니다. 회사의 경영진은 영업부문에 배부될 자원과 영업부문의 성과를 평가하는데 책임이 있습니다. 회사의 사업부문은 고정익사업부문, 회전익사업부문, 기체사업부문 등으로 구분됩니다. 당사의 2023년 12월 31일 기준 조직도는 아래와 같습니다.

마. 환율변동 영향

당사는 국제적으로 영업활동을 영위하고 있어 외환위험, 특히 주로 달러화와 관련된 환율변동위험에 노출되어 있습니다.

당사는 환위험이 최소화 되도록 사전적으로 관리하고 있습니다. 수출입 등의 경상거래 및 자본거래(예금,차입)시 현지통화 거래 우선 시행 및 입출금 통화 매칭을 원칙으로 함으로써 환포지션 발생을 억제하고, 불가피하게 발생한 환포지션에 대해서는 사전에 규정된 절차 및 규정에 따라 환위험을 관리하고 있습니다.

당사의 환위험 관리 규정에는 환위험의 정의, 측정주기, 관리주체, 관리절차 등을 규정하고 있습니다.

외환거래는 경상거래와 관련된 건으로 엄격하게 제한 및 투기적 거래를 금지하고 있으며, 국제적 환관리 시스템을 구축하여 연결회사의 환위험(순외화자산: 외화자산-외화부채)을 월단위로 모니터링, 평가, 관리 및 보고하고 있습니다.

2023 년 말 기준 외화 자산 및 부채는 다음과 같습니다 .

( 외화단위 : 천 / 원화단위 : 천원 )

구분	USD	EUR	GBP	CHF	THB	PHP

외화자산

현금및현금성자산	21,740	-	-	-	-	-

매출채권	258,501	-	-	-	7,124	957,051

계약자산	100,705	-	-	-	-	-

기타금융자산	2,834	2,166	-	-	-	-

외화금액합계	383,780	2,166	-	-	7,124	957,051

원화환산액	494,846,664	3,090,664	-	-	268,008	22,194,016

외화부채

매입채무	97,231	157,928	5,954	24	-	-

기타금융부채	285,734	712	1,205	-	646	-

외화금액합계	382,965	158,640	7,159	24	646	-

원화환산액	493,794,698	226,314,271	11,754,167	35,909	24,311	-

법인세비용차감전 손익에 영향을 미치는 환율효과는 원화에 대한 다른 통화들의 순환율변동효과의 합계로 계산된 것입니다 . 환위험에 노출되어 있는 자산에 대한 환율변동위험은 해당통화의 5% 절상 및 절하인 경우를 가정하여 계산하였습니다 .

( 단위 : 천원 )

구분	5% 절상시	5% 절하시

금융자산	26,019,967	(26,019,967)

금융부채	(36,596,168)	36,596,168

순효과	(10,576,201)	10,576,201

바. 자산 손상 인식

당사는 매년 개별자산(영업권 포함)이나 현금창출단위에 대해 손상 여부를 검토하고있습니다.

현금창출단위의 회수가능가액은 사용가치 계산 등에 근거하여 결정되었습니다. 사용가치의 계산은 경영진이 승인한 중장기 재무예산에 근거하여 세전현금흐름추정치를 사용하였습니다. 초과하는 기간에 대한 영구 현금흐름의 산출은 영구성장률의 가정(단, 산업평균성장률을 초과하지 않음)이 사용되었습니다.

개별자산에 대한 손상차손은 회수가능가액을 초과하는 장부금액만큼 인식하며, 회수가능가액은 처분부대원가를 차감한 공정가치와 사용가치 중 큰 금액으로 결정하고 있습니다.당기의 손상차손 인식액은 무형자산 136억원 및 관계기업투자 20억원입니다.

4. 유동성 및 자금조달과 지출

당사는 대규모 투자가 많은 사업의 특성상 적정 유동성의 유지가 매우 중요합니다. 당사는 주기적인 자금수지 예측, 필요 현금 수준 산정 및 수입, 지출 관리 등을 통하여 적정 유동성을 유지ㆍ관리하고 있습니다.

당사는 계획대비 실적 관리를 통하여 유동성 위험을 최소화하고 있습니다. 이에 따라 당사는 필요로 하는 현금성자산 등 운전자본 필요액을 추정 및 관리하고 있으며 일정기준 이상의 은행에 자금을 예치 및 조달하고 있습니다.

이와는 별도로 유동성 위험에 대비하여 무역금융 및 당좌차월 한도를 확보하고 있습니다. 또한, 대규모 시설투자의 경우에는 내부 유보 자금이나 장기차입을 통하여 조달기간을 대응시켜 관리하고 있습니다.

가. 유동성 현황다음의 도표는 당사의 최근 2개 사업연도 현금흐름에 관한 정보를 연결기준으로 기재한 것입니다.

(단위 : 억원)

구 분	제 25 기	제 24 기

영업활동으로 인한 현금흐름 (①)	-7,004	14,926

투자활동으로 인한 현금흐름 (②)	-1,079	-2,041

재무활동으로 인한 현금흐름 (③)	-5,464	-1,028

현금 및 현금성자산 증감 (①+②+③)	-13,548	11,857

기타의 현금흐름	-108	-486

기초의 현금	20,237	8,866

기말의 현금	6,581	20,237

당기 현금 및 현금성자산은 전기 대비 1조 3,656억원 감소한 6,581억원입니다. 영업활동에 따른 재고자산의 증가 매출채권의 증가 기타자산의 증가 및 차입금상환으로 감소하였습니다.

(단위 : 억원)

제 25 기	제 24 기

현금 및 현금성자산	6,581	20,237

유동비율 ( 유동자산 ÷ 유동부채 ) ×100	106.38%	106.60%

부채비율 ( 부채총계 ÷ 자본총계 )×100	340.73%	434.84%

당기 영업활동에 따른 현금성자산이 감소한 반면 재고자산 및 기타자산이 증가하였고, 계약부채가 감소한 효과로 전기 대비 유동비율이 0.22%p 감소하였습니다. 당기 부채비율은 착중도금 수익인식으로 계약부채가 감소하고 차입금상환 등에 따라서 총부채가 7,996억원 감소하였으나 당기순이익 2,214억원 실현 및 잉여금 처분 등에 따라서 총자본이 1,667억원 증가하여 94.11%p 감소하였습니다.나. 자금조달과 지출당사의 장ㆍ단기차입금의 장부금액은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분	차입처	만기일	이자율	당기말	전기말

유동부채 :

단기차입금	경남은행 , 우리은행 , KDB 산업은행	2024-05-30~2024-12-30	4.90% ~ 5.60%	21,400,000	18,900,000

유동성장기차입금	농협은행 , 우리은행 , KDB 산업은행	2024-03-15~2024-12-31	2.00% ~ 5.70%	29,307,723	28,078,898

현재가치할인차금 (*)	(743,012)	(872,790)

소계	49,964,711	46,106,108

비유동부채 :

장기차입금	경남은행 , 농협은행 , 우리은행 , KDB 산업은행	2025-03-15~2031-12-15	2.00% ~ 5.70%	59,775,958	80,383,681

현재가치할인차금 (*)	(1,281,454)	(2,024,466)

소계	58,494,504	78,359,215

합계	108,459,215	124,465,323

(*) 상기 차입금 중 방위산업육성자금 관련 차입금은 시장이자율보다 낮은 이자율의 정부보조금으로 차입 당시의 시장이자율(1.71%~3.05%)로 할인하여 현재가치할인차금을 계상하였습니다. 시장이자율보다 낮은 이자율의 효익은 정부보조금으로 최초차입금의 장부금액과 수취한 대가의 차이로 측정하였습니다. 당기말과 전기말 현재 상기 차입금과 관련하여 연결회사의 유형자산이 담보로 제공되어 있습니다(연결재무제표 주석 11 참조).회사채의 장부금액은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분	발행일	만기일	이자율	당기말	전기말

24 회차 ( 무보증 , 공모 )	2020-05-29	2023-05-29	-	-	200,000,000

25 회차 ( 무보증 , 공모 )	2020-11-05	2023-11-05	-	-	300,000,000

26-1 회차 ( 무보증 , 공모 )	2021-04-12	2024-04-12	1.66%	350,000,000	350,000,000

26-2 회차 ( 무보증 , 공모 )	2021-04-12	2026-04-12	2.15%	150,000,000	150,000,000

전환사채	2018-11-14	2023-11-14	-	-	266,640

합계	500,000,000	1,000,266,640

사채할인발행차금	(223,003)	(802,067)

전환권조정	-	(298,272)

전환사채상환할증금	-	84,826

유동성대체	(349,928,510)	(499,789,443)

차감후 금액	149,848,487	499,461,684

당사는 보유현금과 영업활동을 통하여 유입되는 현금으로 자금지출의 수요를 충당할것으로 예상됩니다. 신규수주사업과 관련한 투자지출의 수요가 발생하더라도 다양한 자금조달의 원천을 확보하여 자금수요에 탄력적으로 대응할 수 있을 것으로 판단됩니다.

5. 부외거래본 보고서 XI. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항 중 2. 우발채무 등을 참고하시기 바랍니다. 6. 그 밖의 투자의사결정에 필요한 사항 가. 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항본 보고서 III. 재무에 관한 사항 중 3. 연결재무제표 주석을 참고하시기 바랍니다. 나. 환경 및 종업원 등에 관한 사항(1) 환경 등에 관한 사항 : 본 보고서 Ⅱ. 사업의 내용 중 7. 바. 녹색경영을 참고하시기 바랍니다.(2) 종업원 등에 관한 사항 : 본 보고서 VIII. 임원 및 직원의 현황 중 1. 임원 및 직원 의 현황을 참고하시기 바라며, 당기중 주요 핵심인력 이동사항 등 유의한 종업원 관련 변동사항은 없습니다. 다. 법규상 규제에 관한 사항본 보고서 X. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항 중 3. 가. 제재현황을 참고하시기 바랍니다. 라. 파생상품 및 위험관리정책에 관한 사항본 보고서 II. 사업의 내용 중 5. 위험관리 및 파생거래 에 관한 사항을 참고하시기 바랍니다.