한국항공우주 사업보고서 (2021.12)
IV. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의사항아래 분석의견은 미래에 대한 "예측정보"를 포함하고 있습니다. 이는 미래 사업환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 이러한 가정들은 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 다음과 같은 위험, 불확실성 및 기타 요인을 포함하고 있습니다.ㆍ 환율, 이자율 등의 변동을 포함한 국내ㆍ외 금융 시장의 동향

ㆍ 사업의 처분, 매수 등을 포함한 회사의 전략적인 의사결정

ㆍ 회사가 영위하는 주요사업 분야의 예상치 못한 급격한 여건 변화

ㆍ 기타 경영현황 및 재무실적에 영향을 미칠 수 있는 국내ㆍ외적 변화

당사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다. 이 주의사항은 모든 예측정보에 대하여 적용되며, 당사가 예상한 결과 또는 사항이 실현되거나 당사가 당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다. 2. 개요

한국항공우주산업 주식회사는 항공기 부품, 완제품 제조 및 판매를 목적으로 1999년 10월 1일에 설립되었으며, 2011년 6월 30일에 주식을 유가증권시장(KOSPI)에 상장하였습니다.

지난 2021년은 전세계 코로나19 확산에 따른 팬데믹과 공급망 붕괴, 물류난 등 글로벌 위기 속에서 어려움도 많았지만 소중한 결실들도 거둔 뜻깊은 한 해였습니다. 국내는 물론 세계적인 관심과 이목이 집중된 가운데 KF-21 한국형 전투기의 출고식 행사를 성공적으로 끝마치고, 인도네시아와 태국에 이어 이라크 후속지원사업의 수주까지 한동안 중단되었던 완제기의 해외 수출이 재개된 매우 의미 있는 한 해였습니다.

당사는 지난해 수주의 경우 전년 대비 34.8% 감소하였으나 연초 제시한 가이던스의 98.5%를 달성하였습니다. 주요 내용으로는 백두체계능력보강 2차, T-50 PBL(성과기반 군수지원), 이라크 후속지원사업, T-50 인니 등이 있고, 수주잔고는 약 18.7조원에 달하고 있습니다. 매출의 경우 코로나가 장기화 되며 민수사업 실적에 Downside-Risk로 작용하였고, 완제기 수출의 경우에도 이라크 기지재건 사업 지연에 영향을 끼치며 외형의 감소가 나타났습니다. 대형방산 사업을 중심으로 한 국내사업부문은 KF-21/LAH 체계개발사업 등이 안정적으로 진행되고 있으나, 지난 7월 의무헬기 ‘메디온’ 불시착 이슈로 수리온 납품의 일부 이월 이슈가 발생하였습니다.

영업이익 측면에서는 지난해 실적 대비 절반 가량 감소하였습니다. 이러한 감소의 주요 원인은 판매비와 관리비 증가가 되겠습니다. 매출액 대비 판관비율은 전년 동기 대비 2.9%pt 증가한 9.71%입니다. 수선비, 지급수수료의 증가, 기체 운반비의 상승으로 전년 대비관리비가 증가했기 때문입니다.

당기순이익 측면에서도 영업이익 감소의 영향으로 전년 대비 26.3% 감소한 수준을 기록하였습니다.

※ 연결기준 요약손익계산서 (단위 : 억원)

구 분	2021년	2020년	2019년

매출액	25,623	28,251	31,102

매출총이익
(이익률)	3,070
(12.0%)	3,319(11.7%)	4,800
(15.4%)

판관비	2,487	1,924	2,044

영업이익
(이익률)	583
(2.3%)	1,395(4.9%)	2,756
(8.9%)

세전순이익	544	825	1,295

당기순이익
(이익률)	533
(2.1%)	723(2.6%)	1,683
(4.4%)

향후 수주의 경우, 국내 사업 부문, 완제기 수출 부문에서 성장세를 보이며 수주가 확대될 것으로 예상됩니다. 국내사업의 경우 SATURN 성능개량, 상륙공격헬기, LAH 초도양산 계약 등이 있으며, 미래사업부문에서도 차기군단무인기 양산 계약을 비롯하여 수주를 확대해 나갈 것으로 예상됩니다. 또한, 완제기 수출 부문은 약 2배 확대되는 수출 수주 규모를 달성할 것으로 예상됩니다. 지난해 순연된 FA-50계열이 주요 수주로 예상되며, 그 외에도 미국, 남미 및 유럽 등의 시장으로 마케팅 활동 범위를 넓히고 있어 잠재적 시장개척 확보에 따른 성과가 기대됩니다. 기체부품사업은 Cargo Door, Apache 동체를 비롯한 기존 사업의 연장계약 이외에 신규 수주가 예상되는 등 의미가 깊은 한 해가 될 것입니다.

매출의 경우 국내사업에서 수리온 계열의 최대 납품과 완제기 수출 부문 역시 지난해 순연되었던 이라크 기지재건 사업이 마무리 될 것으로 예상하고 있습니다. 기체부품사업의 경우에는 여전히 코로나19의 영향이 있을 것으로 예상되지만, 전년 대비 회복세를 보일 것으로 전망합니다.

올해는 위기 속에서도 미국 등 새로운 시장에서 큰 성장의 기회를 만들어가는 중요한 해이며, 4차 산업혁명의 패러다임 속에서 미래 신사업을 위한 소중한 씨앗을 심는 뜻깊은 시작점이 되어 글로벌 항공우주사업으로 성장해 나갈 것입니다.

3. 연결재무상태 및 영업실적 가. 연결재무상태

※ 요약 재무상태표(연결) (단위 : 억원)

구 분	2021년	2020년	증감액

[유동자산]	36,810	31,522	5,288

당좌자산	23,563	19,551	4,012

재고자산	13,247	11,971	1,276

[비유동자산]	21,742	20,067	1,675

자산총계	58,552	51,591	6,961

[유동부채]	28,001	26,234	1,767

[비유동부채]	17,577	13,014	4,563

부채총계	45,578	39,248	6,330

[자본금]	4,874	4,874	0

[주식발행초과금]	1,241	1,241	0

[이익잉여금]	6,748	6,009	739

[기타자본항목]	(169)	(170)	1

비지배지분	280	388	(108)

자본총계	12,974	12,343	631

부채와 자본총계	58,552	51,591	6,961

(1) 자산2021년말 유동자산은 전년대비 5천억원 가량 증가한 3조 6,810억원 입니다. 이는 코로나-19 장기화에 따라 유동성 확보를 목적으로 현금 및 현금성자산을 8천억 가량 확보한 것이 주요내용입니다. 2020년에 이어 2021년에도 회사채 5천억원 발행을 통하여 단기자금을 확보하였고, 이로 인해 비유동부채도 전년대비 4천억원 가량 증가하였습니다. 비유동자산은 전년대비 약 1천 6백억원 증가한 2조 1,742억원으로 이는 매출채권과 계약자산이 전년 동기 대비 증가한 것이 주된 이유입니다.(2) 부채부채는 전년대비 약 6천억원 증가한 4조 5,578억원으로 유동부채는 KUH 4차사업 3,910억원, TA-50 2,353억원의 선수금 증가로 기타부채가 증가한 것이 주된 이유입니다. 또한 비유동부채는 당사의 유동성 확보 차원에서 회사채를 추가 발행한 것이 주된 이유로 증가하였습니다. (3) 자본자본은 포괄이익 발생에 따른 잉여금 증가 및 배당금 지급에 따라 전년대비 631억원 증가한 1조 2,974억원입니다. 나. 연결기준 영업실적

※ 요약 손익계산서(연결) (단위 : 억원)

구 분	2021년	2020년	증감액

매출액	25,623	28,251	(2,628)

매출총이익	3,070	3,319	(249)

영업이익	583	1,395	(812)

법인세비용 차감전 순이익	544	825	(281)

당기순이익	533	723	(190)

·지배기업의 소유주 순이익	639	746	(107)

·비지배지분 순이익(손실)	(106)	(23)	(83)

당기총포괄손익	827	891	(64)

·지배기업의 소유주 포괄이익	935	916	19

·비지배지분 포괄이익(손실)	(108)	(25)	(83)

(1) 매출액, 매출총이익2021년 매출액은 전년대비 약 2,628억원 감소한 2조 5,623억원입니다. 이는 메디온 불시착 이슈로 인하여 수리온 계열의 납품분 일부가 이월되고, 코로나-19 장기화에 따른 민수기체부품의 매출 감소, 이라크 기지재건 사업의 지연 등으로 전년 대비 매출액이 감소하였습니다.

2021년 매출총이익은 전년대비 약 249억원 감소한 3,070억원입니다. 위에서 언급한 코로나-19 영향에 따른 민수 기체부품사업부문의 매출감소와 완제기 수출 납품 감소에 따른 영향으로 매출총이익이 감소하였습니다.

(2) 영업이익, 당기순이익2021년 영업이익은 전년대비 약 812억원 감소한 583억원입니다. 이는 수선비, 지급수수료의 증가 및 운반비의 상승으로 판매비와 관리비의 증가에 따른 것입니다. 당기순이익은 환율 상승에 따른 환차익 증가로 영업이익 감소율보다 개선되어 전년대비 190억원 감소한 533억원입니다.

다. 환율변동 영향

당사는 국제적으로 영업활동을 영위하고 있어 외환위험, 특히 주로 달러화와 관련된 환율변동위험에 노출되어 있습니다.

당사는 환위험이 최소화 되도록 사전적으로 관리하고 있습니다. 수출입 등의 경상거래 및 자본거래(예금,차입)시 현지통화 거래 우선 시행 및 입출금 통화 매칭을 원칙으로 함으로써 환포지션 발생을 억제하고, 불가피하게 발생한 환포지션에 대해서는 사전에 규정된 절차 및 규정에 따라 환위험을 관리하고 있습니다.

당사의 환위험 관리 규정에는 환위험의 정의, 측정주기, 관리주체, 관리절차 등을 규정하고 있습니다.

외환거래는 경상거래와 관련된 건으로 엄격하게 제한 및 투기적 거래를 금지하고 있으며, 국제적 환관리 시스템을 구축하여 연결회사의 환위험(순외화자산: 외화자산-외화부채)을 월단위로 모니터링, 평가, 관리 및 보고하고 있습니다.

2021년 말 기준 외화 자산 및 부채는 다음과 같습니다.

(외화단위: 천/원화단위: 천원)

구분	USD	EUR	GBP	JPY	CHF	THB	PHP

외화자산

현금및현금성자산	1,997	-	-	-	-	-	-

매출채권	172,459	-	-	-	-	-	245,713

계약자산	178,720	-	-	-	-	-	-

기타금융자산	39,204	54	-	-	-	-	-

외화금액합계	392,380	54	-	-	-	-	245,713

원화환산액	465,168,213	73,043	-	-	-	-	5,707,912

외화부채

매입채무	69,996	46,985	6,755	72	29	-	-

기타금융부채	60,150	1,285	-	-	-	1,400	-

외화금액합계	130,146	48,270	6,755	72	29	1,400	-

원화환산액	154,288,747	64,794,533	10,810,096	742	38,020	49,808	-

법인세비용차감전 손익에 영향을 미치는 환율효과는 원화에 대한 다른 통화들의 순환율변동효과의 합계로 계산된 것입니다. 환위험에 노출되어 있는 자산에 대한 환율변동위험은 해당통화의 5% 절상 및 절하인 경우를 가정하여 계산하였습니다.

(단위: 천원)

구분	5% 절상시	5% 절하시

금융자산	23,547,458	(23,547,458)

금융부채	(11,499,097)	11,499,097

순효과	12,048,361	(12,048,361)

4. 유동성 및 자금조달과 지출 가. 유동성 당사는 대규모 투자가 많은 사업의 특성상 적정 유동성의 유지가 중요합니다. 적정 유동성의 유지를 위하여 주기적인 자금수지 예측, 필요 현금성 자산 수준 추정 및 자금 수지 관리 등을 통하여 적정 유동성을 유지하며, 계획대비 실적 관리를 통하여 유동성 위험을 최소화하고 있습니다. 이에 따라 당사는 필요로 하는 현금성자산 등 운전자본 필요액을 추정 및 관리하고 있으며 일정기준 이상의 은행에 자금을 예치 및 조달하고 있습니다.

이와는 별도로 유동성 위험에 대비하여 무역금융 및 당좌차월 한도를 확보하고 있습니다. 또한, 대규모 시설투자의 경우에는 내부 유보 자금이나 장기차입을 통하여 조달기간을 대응시켜 관리하고 있습니다.

다음의 도표는 당사의 최근 2개 사업연도 현금흐름에 관한 정보를 연결기준으로 기재한 것입니다.

(단위 : 억원)

구 분	2021년	2020년

영업활동으로 인한 현금흐름(①)	4,400	7,324

투자활동으로 인한 현금흐름(②)	(4,160)	(3,533)

재무활동으로 인한 현금흐름(③)	2,007	2,165

현금 및 현금성자산 증감(①+②+③)	2,247	5,956

기타의 현금흐름	0	(31)

기초의 현금	6,619	694

기말의 현금	8,866	6,619

당기 현금 및 현금성자산은 전기보다 약 2천억원 가량 증가한 8,866억원입니다. 코로나-19 대응책 일환으로 유동성 확보를 위한 사채 5천억원 발행이 주요원인입니다.

(단위 : 억원)

2021년	2020년

현금 및 현금성자산	8,866	6,619

유동비율(유동자산÷유동부채) ×100	131.50%	120.20%

부채비율(부채총계÷자본총계)×100	351.29%	317.98%

당기 유동비율은 유동부채의 증가에 따라 전기 대비 11.3% 증가하였고, 부채비율은 선수금 및 사채발행 증가에 따른 부채 증가에 전기 대비 33.31% 증가하였습니다. 나. 자금조달

당사의 장ㆍ단기차입금의 장부금액은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분	차입처	만기일	이자율	당기말	전기말

유동부채 :

단기차입금	KDB산업은행, (주)스냅컵	2022-06-09~2022-11-10	1.90% ~ 2.54%	6,500,000	255,500,000

유동성장기차입금	농협은행, KDB산업은행	2022-03-15~2022-12-30	0.39% ~ 3.20%	21,436,662	18,348,999

현재가치할인차금(*)	(977,578)	(393,458)

소계	26,959,084	273,455,541

비유동부채 :

장기차입금	농협은행, KDB산업은행,우리은행	2023-03-15~2031-12-15	0.39% ~ 1.39%	108,462,579	78,417,651

현재가치할인차금(*)	(2,897,256)	(594,576)

소계	105,565,323	77,823,075

합계	132,524,407	351,278,616

(*) 상기 차입금 중 방위산업육성자금 관련 차입금은 시장이자율보다 낮은 이자율의 정부보조금으로 차입 당시의 시장이자율(1.71%~3.05%)로 할인하여 현재가치할인차금을 계상하였습니다. 시장이자율보다 낮은 이자율의 효익은 정부보조금으로 최초차입금의 장부금액과 수취한 대가의 차이로 측정하였습니다. 당기말과 전기말 현재 상기 차입금과 관련하여 연결회사의 유형자산이 담보로 제공되어 있습니다(연결재무제표 주석 11 참조). 회사채의 장부금액은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분	발행일	만기일	이자율	당기말	전기말

21회차(무보증, 사모)	2018-02-14	2021-02-14	3.20%	-	30,000,000

22회차(무보증, 사모)	2018-03-16	2021-03-16	3.20%	-	30,000,000

23회차(무보증, 사모)	2019-10-31	2022-10-31	2.30%	70,000,000	70,000,000

24회차(무보증, 공모)	2020-05-29	2023-05-29	2.48%	200,000,000	200,000,000

25회차(무보증, 공모)	2020-11-05	2023-11-05	1.79%	300,000,000	300,000,000

26-1회차(무보증, 공모)	2021-04-12	2024-04-12	1.66%	350,000,000	-

26-2회차(무보증, 공모)	2021-04-12	2026-04-12	2.15%	150,000,000	-

전환사채	2018-11-14	2023-11-14	0.50%	533,280	800,000

전환사채	2021-09-15	2022-01-28	0.00%	2,150,000	-

합계	1,072,683,280	630,800,000

사채할인발행차금	(1,593,788)	(1,213,800)

전환권조정	(600,200)	(905,449)

전환사채상환할증금	162,986	234,502

유동성대체	(72,206,081)	(60,121,494)

차감후 금액	998,446,197	568,793,759

당사는 보유현금과 영업활동을 통하여 유입되는 현금으로 자금지출의 수요를 충당할 것으로 예상됩니다. 신규수주사업과 관련한 투자지출의 수요가 발생하더라도 다양한 자금조달의 원천을 확보하여 자금수요에 탄력적으로 대응할 수 있을 것으로 판단됩니다.

5. 부외거래본 보고서 XI. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항 중 2. 우발채무 등을 참고하시기 바랍니다. 6. 그 밖의 투자의사결정에 필요한 사항 가. 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항본 보고서 III. 재무에 관한 사항 중 3. 연결재무제표 주석을 참고하시기 바랍니다. 나. 환경 및 종업원 등에 관한 사항(1) 환경 등에 관한 사항 : 본 보고서 XI. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항 중 4. 작성기준일 이후 발생한 주요사항 등 기타사항 자. 녹색경영을 참고하시기 바랍니다.(2) 종업원 등에 관한 사항 : 본 보고서 VIII. 임원 및 직원의 현황 중 1. 임원 및 직원 의 현황을 참고하시기 바라며, 당기중 주요 핵심인력 이동사항 등 유의한 종업원 관련 변동사항은 없습니다. 다. 법규상 규제에 관한 사항본 보고서 X. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항 중 3. 가. 제재현황을 참고하시기 바랍니다. 라. 파생상품 및 위험관리정책에 관한 사항본 보고서 II. 사업의 내용 중 7. 시장위험과 위험관리 및 8. 파생상품거래 현황에 관한 사항을 참고하시기 바랍니다.