한국항공우주 사업보고서 (2020.12)
IV. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의사항 아래 분석의견은 미래에 대한 "예측정보"를 포함하고 있습니다. 이는 미래 사업환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 이러한 가정들은 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 다음과 같은 위험, 불확실성 및 기타 요인을 포함하고 있습니다.ㆍ 환율, 이자율 등의 변동을 포함한 국내ㆍ외 금융 시장의 동향

ㆍ 사업의 처분, 매수 등을 포함한 회사의 전략적인 의사결정

ㆍ 회사가 영위하는 주요사업 분야의 예상치 못한 급격한 여건 변화

ㆍ 기타 경영현황 및 재무실적에 영향을 미칠 수 있는 국내ㆍ외적 변화

당사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다. 이 주의사항은 모든 예측정보에 대하여 적용되며, 당사가 예상한 결과 또는 사항이 실현되거나 당사가 당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다. 2. 개요 2020년 당사는 코로나19의 전세계적 대유행으로 인적ㆍ물적 이동과 교류가 멈춘 어려운 상황 속에서도 수주의 경우 전년대비 194% 증가한 실적을 달성하였습니다. 이를통해 18조 이상의 수주잔고를 달성하는 성과도 있었습니다. 2018년 마린온 추락사고로 인한 수리온 계열 납품 중단, 미국 고등훈련기 사업 등의 좋지 않은 경험을 딛고 2019년에 이어 2020년에도 한단계 더 도약 할 수 있었습니다. 매출의 경우 코로나19의 직접적 영향으로 기체부품의 경우 민수기체 납품이 감소 또는 지연되었고, 완제기 수출의 경우에도 이라크 및 태국을 대상으로 한 완제기 납품의 종료로 인하여 외형의 감소가 나타났습니다. 하지만 국내사업은 군수 납품을 중심으로 안정적인 성장세를 기록했습니다. 특히, 대형국책사업인 KF-X/LAH 체계개발사업 등 이 안정적으로 진행되었고, 수리온 계열 헬기 또한 순조롭게 정상적으로 납품되었습니다. 영업이익 측면에서는 지난해 실적 대비 절반 가량 감소하였습니다. 이러한 감소의 주요 원인은 매출액 감소와 매출 원가 증가에 따른 매출총이익률 감소가 되겠습니다. 영업이익률 또한 약 9%에서 대한민국 제조업 평균 영업이익률인 5% 수준으로 감소하였습니다. 이는 이익률이 상대적으로 높은 완제기 수출 및 기체부품 매출액의 감소 가 매출원가율 상승으로 이어졌기 때문입니다. 당기순이익 측면에서도 영업이익 감소의 영향으로 전년 대비 절반 수준의 이익률을 보였습니다.

※ 연결기준 요약손익계산서 (단위 : 억원)

구 분	2020년	2019년	2018년

매출액	28,251	31,102	27,860

매출총이익
(이익률)	3,319(11.7%)	4,800
(15.4%)	3,745
(13.4%)

판관비	1,924	2,044	2,281

영업이익
(이익률)	1,395(4.9%)	2,756
(8.9%)	1,464
(5.3%)

세전순이익	825	1,295	797

당기순이익
(이익률)	723(2.6%)	1,683
(4.4%)	555
(2.0%)

수주 측면에서는 올해 1조원 규모의 수리온 4차 양산을 비롯해 전술입문훈련기 2차, Boeing 787 Section 11, Airbus 350 Wing Rib 등 굵직한 수주물량들이 있었기 때문에 2021년에 그 규모는 감소할 것으로 예상되지만 꾸준한 국내사업의 진행 및 군수분야 물량 확보와 민수기체 사업의 지속적인 신규 수주 및 물량 확대 노력으로 중장기 성장동력을 확보하는 한해가 될 것으로 예상됩니다. 또한, 완제기 수출 부문의 경우 T-50, FA-50, LCH 등의 수출을 통해 시장확대의 노력을 경주하는 한해가 될 것으로 기대하고 있습니다. 매출의 경우 코로나19의 영향으로 민수기체 납품의 감소와 완제기 수출사업의 납품 종료 등이 예상되지만, KF-X 체계개발 및 이라크 기지재건 사업 진행 가속화를 통한 매출의 증대가 예상되어 2021년도 또한 올해와 비슷한 수준을 유지 할 것으로 전망합니다. 2021년도는 사업부제의 공고한 정착과 경영 시스템의 고도화, 주력 사업의 경쟁력 강화, 사업 다각화 및 미래 신사업 핵심기술 확보, 기반 역량의 혁신을 통하여 '뉴 노멀' 시대에서도 새로운 기회를 찾아내는 "New KAI"의 원년이 될 수 있도록 노력해 나가겠습니다. 3. 연결재무상태 및 영업실적 가. 연결재무상태

※ 요약 재무상태표(연결) (단위 : 억원)

구 분	2020년	2019년	증감액

[유동자산]	31,522	26,548	4,974

당좌자산	19,551	14,544	5,007

재고자산	11,971	12,004	(33)

[비유동자산]	20,067	17,124	2,943

자산총계	51,591	43,671	7,920

[유동부채]	26,234	22,029	4,205

[비유동부채]	13,014	9,811	3,202

부채총계	39,248	31,840	7,407

[자본금]	4,874	4,874	-

[이익잉여금]	6,009	5,483	526

자본총계	12,343	11,832	511

부채와 자본총계	51,591	43,671	7,620

(1) 자산 2020년말 유동자산은 전년대비 5천억 가량 증가한 3조 1,522억원 입니다. 이는 코로나-19 사태에 따른 유동성 확보 차원에서 현금 및 현금성자산을 6천억 가량 확보한 것이 주요내용입니다. 2020년도에 회사채 5천억 발행을 통하여 단기자금을 확보하였고, 이로 인해 비유동부채도 전년대비 3천억 가량 증가하였습니다. 비유동자산은 전년대비 약 3천억 증가한 2조 67억으로 이는 유형자산이 국가 우주사업 주도를 위한 선제적 대비 목적과 지속사업 및 신규 개발사업 확대에 따른 시설 확보의 목적으로 우주센터와 고성공장 신축의 사유로 유형자산이 전년대비 약 1천 4백억 가량 증가한 것과 KF-X/LCH사업 등 개발관련 사업을 위한 무형자산 약 1천억 증가가 주된 이유입니다. (2) 부채 부채는 전년대비 약 7천 4백억 증가한 3조 9,248억으로 유동부채는 KF-X체계개발 사업의 선수금 성격 계약부채가 약 2천 9백억 가량 증가한 것과 전술입문훈련기 2차사업 1,560억, KUH 3차사업 870억의 선수금 증가로 기타부채가 증가한 것이 주된 이유입니다. 또한 비유동부채는 당사의 유동성 확보 차원에서 회사채를 전년대비 3천억 가량 추가 발행한 것이 주된 이유로 증가하였습니다. (3) 자본 자본은 이익잉여금이 전년대비 약 5백억 증가한 것이 주요인이 되어 전년대비 511억 증가한 1조 2,343억입니다. 나. 연결기준 영업실적

※ 요약 손익계산서(연결) (단위 : 억원)

구 분	2020년	2019년	증감액

매출액	28,251	31,102	(2,851)

매출총이익	3,319	4,800	(1,481)

영업이익	1,395	2,756	(1,361)

법인세비용 차감전 순이익	825	1,295	(470)

당기순이익	723	1,683	(960)

·지배기업의 소유주 순이익	746	1,704	(958)

·비지배지분 순이익(손실)	(23)	(21)	(2)

당기총포괄손익	891	1,499	(608)

·지배기업의 소유주 포괄이익	916	1,520	(604)

·비지배지분 포괄이익(손실)	(25)	(22)	(3)

(1) 매출액, 매출총이익 2020년 매출액은 전년대비 약 2,835억 감소한 28,251억입니다. 이는 진행률 기준으로 수익을 인식하는 사업인 KF-X사업의 진행률 상승에 따라 매출이 증가하였고, 납품(인도) 기준으로 수익을 인식하는 수리온 계열 사업의 납품 증가로 국내 방산부문의 매출액은 증가하였으나, 납품 기준으로 수익을 인식하는 사업 중 완제기 수출부문의 납품(T-50계열 이라크 및 태국)이 종료됨에 따라 매출 감소요인으로 반영된 것과 코로나-19 영향에 따라 민수 기체부품사업부문의 매출이 큰 폭으로 감소한 것이 매출 감소로 작용하였습니다.

2020년 매출총이익은 전년대비 약 1,481억 감소한 3,319억입니다. 위에서 언급한 코로나-19 영향에 따른 민수 기체부품사업부문의 매출감소와 완제기 수출 납품 감소에 따른 영향입니다.

(2) 영업이익, 당기순이익 2020년 영업이익은 전년대비 약 1,361억 감소한 1,395억입니다. 이는 위 (1) 매출액, 매출총이익에서 언급한 매출액 및 매출총이익 감소에 따른 것입니다. 당기순이익은 소송관련 이자가 반영되었으나, 무형자산손실차감과 영업이익 감소, 법인세비용의 증가(전기는 환급)로 인하여 전년대비 960억 감소한 723억입니다.

다. 환율변동 영향

당사는 국제적으로 영업활동을 영위하고 있어 외환위험, 특히 주로 달러화와 관련된 환율변동위험에 노출되어 있습니다.

당사는 환위험이 최소화 되도록 사전적으로 관리하고 있습니다. 수출입 등의 경상거래 및 자본거래(예금,차입)시 현지통화 거래 우선 시행 및 입출금 통화 매칭을 원칙으로 함으로써 환포지션 발생을 억제하고, 불가피하게 발생한 환포지션에 대해서는 사전에 규정된 절차 및 규정에 따라 환위험을 관리하고 있습니다.

당사의 환위험 관리 규정에는 환위험의 정의, 측정주기, 관리주체, 관리절차 등을 규정하고 있습니다.

외환거래는 경상거래와 관련된 건으로 엄격하게 제한 및 투기적 거래를 금지하고 있으며, 국제적 환관리 시스템을 구축하여 연결회사의 환위험(순외화자산: 외화자산-외화부채)을 월단위로 모니터링, 평가, 관리 및 보고하고 있습니다.

2020년 말 기준 외화 자산 및 부채는 다음과 같습니다.

(외화단위: 천/원화단위: 천원)

구분	USD	EUR	GBP	JPY	CHF	SGD	PHP

외화자산

현금및현금성자산	2,514	470	-	-	-	2	-

매출채권	231,633	-	-	-	-	-	335,690

계약자산	144,305	-	-	-	-	-	-

기타금융자산	24,899	5	47	-	-	-	-

외화금액합계	403,351	475	47	-	-	2	335,690

원화환산액	438,890,945	635,396	69,063	-	-	1,635	7,606,730

외화부채

매입채무	86,756	15,218	941	417	22	-	-

기타금융부채	63,696	36	8	-	-	-	-

차입금	-	-	-	-	-	-	-

외화금액합계	150,452	15,254	949	417	22	-	-

원화환산액	163,691,096	20,413,820	1,407,207	4,396	27,103	-	-

법인세비용차감전 손익에 영향을 미치는 환율효과는 원화에 대한 다른 통화들의 순환율변동효과의 합계로 계산된 것입니다. 환위험에 노출되어 있는 자산에 대한 환율변동위험은 해당통화의 5% 절상 및 절하인 경우 아래와 같습니다

(단위: 천원)

구분	5% 절상시	5% 절하시

금융자산	22,360,188	(22,360,188)

금융부채	(9,277,181)	9,277,181

순효과	13,083,007	(13,083,007)

4. 유동성 및 자금조달과 지출 가 . 유동성 당사는 대규모 투자가 많은 사업의 특성상 적정 유동성의 유지가 중요합니다. 적정 유동성의 유지를 위하여 주기적인 자금수지 예측, 필요 현금성자산수준 추정및 자금수지 관리 등을 통하여 적정 유동성을 유지하며, 계획대비 실적 관리를 통하여 유동성 위험을 최소화하고 있습니다. 이에 따라 당사는 필요로 하는 현금성자산 등 운전자본 필요액을 추정 및 관리하고 있으며 일정기준 이상의 은행에 자금을 예치 및 조달하고 있습니다.

이와는 별도로 유동성 위험에 대비하여 무역금융 및 당좌차월 한도를 확보하고 있습니다. 또한, 대규모 시설투자의 경우에는 내부유보 자금이나 장기차입을 통하여 조달기간을 대응시켜 관리하고 있습니다.

다음의 도 표는 당사의 최근 2개 사업연도 현금흐름에 관한 정보를 연결기준으로 기재한 것입니다.

(단위 : 억원)

구 분	2020년	2019년

영업활동으로 인한 현금흐름(①)	7,324	3,545

투자활동으로 인한 현금흐름(②)	(3,533)	(3,866)

재무활동으로 인한 현금흐름(③)	2,165	(442)

현금 및 현금성자산 증감( ①+②+③)	5,956	(762)

기타의 현금흐름	(31)	18

기초의 현금	694	1,438

기말의 현금	6,619	694

당기 현금 및 현금성자산은 전기보다 약 6천억 가량 증가한 6,619억원입니다. 코로나-19 대응책 일환으로 유동성 확보를 위한 사채 5천억 발행 및 단기차입금 증가가 주요인입니다.

(단위 : 억원)

2020년	2019년

현금 및 현금성자산	6,619	694

유동비율(유동자산÷유동부채) ×100	120.2%	120.5%

부채비율 (부채총계÷자본총계)×100	318.0%	269.1%

당기 유동비율은 유동부채의 증가에 전기와 거의 비슷한 수준이며, 부채비율은 선수금 및 사채발행 증가에 따른 부채 증가에 전기 대비 약 48.9% 증가하였습니다. 나. 자금조달

당사의 장ㆍ단기차입금의 장부금액은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분	차입처	만기일	이자율	당기말	전기말

유동부채 :

단기차입금	흥국증권, KB증권, 경남은행, 농협은행	2021-03-10 ~ 2021-08-19	1.35%~2.22%	250,000,000	270,840,820

유동성장기차입금	농협은행, KDB산업은행	2021-03-15 ~ 2021-12-15	1.34%	17,367,289	14,426,302

현재가치할인차금(*)	(393,458)	(295,649)

소계	266,973,831	284,971,473

비유동부채 :

장기차입금	농협은행, KDB산업은행	2022-03-15 ~ 2025-09-15	1.34%	66,650,701	83,982,009

현재가치할인차금(*)	(594,576)	(347,166)

소계	66,056,125	83,634,843

합계	333,029,956	368,606,316

회사채의 장부금액은 다음과 같습니다

(단위: 천원)

구분	발행일	만기일	이자율	당기말	전기말

20-1회차(무보증, 공모)	-	-	-	-	100,000,000

20-2회차(무보증, 공모)	-	-	-	-	100,000,000

21회차(무보증, 사모)	2018-02-14	2021-02-14	3.20%	30,000,000	30,000,000

22회차(무보증, 사모)	2018-03-16	2021-03-16	3.20%	30,000,000	30,000,000

23회차(무보증, 사모)	2019-10-31	2022-10-31	2.30%	70,000,000	70,000,000

24회차(무보증, 공모)	2020-05-29	2023-05-29	2.48%	200,000,000	-

25회차(무보증, 공모)	2020-11-05	2023-11-05	1.79%	300,000,000	-

합계	630,000,000	330,000,000

사채할인발행차금	(1,213,800)	(331,264)

유동성대체	(59,992,442)	(99,967,961)

차감후 금액	568,793,758	229,700,775

당사는 보유현금과 영업활동을 통하여 유입되는 현금으로 자금지출의 수요를 충당할 것으로 예상됩니다. 신규수주사업과 관련한 투자지출의 수요가 발생하더라도 다양한 자금조달의 원천을 확보하여 자금수요에 탄력적으로 대응할 수 있을 것으로 판단됩니다. 5. 부외거래본 보고서 XI. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항 중 2. 우발채무 등을 참고하시기 바랍니다. 6. 그 밖의 투자의사결정에 필요한 사항 가. 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항 본 보고서 III. 재무에 관한 사항 중 3. 연결재무제표 주석을 참고하시기 바랍니다. 나. 환경 및 종업원 등에 관한 사항(1) 환경 등에 관한 사항 : 본 보고서 XI. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항 중 3. 라. 녹색경영을 참고하시기 바랍니다.(2) 종업원 등에 관한 사항 : 본 보고서 VIII. 임원 및 직원의 현황 중 1. 임원 및 직원 의 현황을 참고하시기 바라며, 당기중 주요 핵심인력 이 동사항 등 유의한 종업원 관련 변동사항은 없습니다. 다. 법규상 규제에 관한 사항본 보고서 X. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항 중 3. 가. 제재현황을 참고하시기 바랍니다. 라. 파생상품 및 위험관리정책에 관한 사항본 보고서 II. 사업의 내용 중 7. 시장위험과 위험관리 및 8. 파생상품거래 현황에 관한 사항을 참고하시기 바랍니다.