한국항공우주 사업보고서 (2019.12)
IV. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의사항 아래 분석의견은 미래에 대한 "예측정보"를 포함하고 있습니다. 이는 미래 사업환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 이러한 가정들은 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 다음과 같은 위험, 불확실성 및 기타 요인을 포함하고 있습니다.ㆍ 환율, 이자율 등의 변동을 포함한 국내ㆍ외 금융 시장의 동향

ㆍ 사업의 처분, 매수 등을 포함한 회사의 전략적인 의사결정

ㆍ 회사가 영위하는 주요사업 분야의 예상치 못한 급격한 여건 변화

ㆍ 기타 경영현황 및 재무실적에 영향을 미칠 수 있는 국내ㆍ외적 변화

당사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다. 이 주의사항은 모든 예측정보에 대하여 적용되며, 당사가 예상한 결과 또는 사항이 실현되거나 당사가 당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다. 2. 개요 2019년 당사는 미중 무역분쟁 갈등고조와 대 일본 수출규제 등 녹록치 않은 경제상황에서도 2년 연속 실적 상승을 달성하였습니다. 2018년도에 겪었던 마린온 추락사고로 인한 수리온계열 납품 중단, 미국 고등훈련기사업의 고배 등 좋지않은 경험을 딛고 한단계 도약하는 한해가 되었습니다.매출 측면에서는 사내 경영시스템 안정화를 토대로 수리온계열 양산 납품의 정상화, KF-X/LAH 체계개발사업 등 대형국책사업의 순탄한 진행과 이라크와 태국을 상대로 한 완제기수출 사업의 납품 확대로 매출액이 전년 대비 11% 증가하였습니다. 국내사업과 완제기수출 사업 외에도 기체부품사업에서 1조원대 규모의 안정적인 매출이 달성되어 실적의 안정성을 더할 수 있었습니다. 영업이익 측면에서는 안정적인 매출의 상승과 과거에 인식하지 못했던 수익의 소급적용, 충당금의 환입 등으로 약 9%에 가까운 영업이익률을 달성하였습니다. 대한민국 제조업 평균 영업이익률 5% 수준에 비교해서 상대적으로 높은 이익률을 달성하였습니다. 당기순이익 측면에서는 LCH개발사업의 무형자산손상처리로 일정부분의 감액은 있었지만 안정적인 실적 달성을 지속하였습니다.※ 연결기준 요약손익계산서 (단위 : 억원)

구 분	2019년	2018년	2017년

매출액	31,102	27,860	20,722

매출총이익
(이익률)	4,800
(15.4%)	3,745
(13.4%)	-249
(-1.2%)

판관비	2,044	2,281	1,839

영업이익
(이익률)	2,756
(8.9%)	1,464
(5.3%)	-2,089
(-10.1%)

세전순이익	1,295	797	-3,203

당기순이익
(이익률)	1,683
(4.4%)	555
(2.0%)	-2,352
(-11.4%)

수주 측면에서는 연초 목표로 했던 2조 6천억 수준에는 미달하는 1조 3천억을 보였지만, 많은 전술입문훈련기 수주 등 많은 부분이 2019년도로 이연되어 향후 수주의 증가를 기대하고 있습니다. 2020년은 작년에서 이월된 수주와 수리온 4차 양산, 그리고 당사 창사 이래 처음으로 수리온계열 완제기 수출과 기타 고정익 훈련기 수출을 달성하여 수주 증가 모멘텀을 확보하기 위해 노력하는 한해가 될 것 입니다. 양호한 수주를 기반으로 대형 국책사업인 KF-X 체계개발의 진행률 상승, 수리온계열 납품 증대 등으로 실적의 성장세도 기대하고 있습니다. 사업부제 개편을 통한 생존과 성장을 위한 기반 구축, 미래의 지속 가능한 성장을 위한 성장 동력 사업 확대, 지속적인 핵심 역량 강화와 근본적인 체질 개선으로 경쟁력 제고를 통하여 2020년 경영목표를 달성해 나가도록 하겠습니다. 3. 연결재무상태 및 영업실적 가. 연결재무상태 ※ 요약 재무상태표(연결) (단위 : 억원)

구 분	2019년	2018년	증감액

[유동자산]	26,548	24,095	+2,453

당좌자산	14,544	11,187	+3,357

재고자산	12,004	12,909	-905

[비유동자산]	17,124	13,463	+3,661

자산총계	43,671	37,559	+6,112

[유동부채]	22,029	16,678	+5,351

[비유동부채]	9,811	10,351	-540

부채총계	31,840	27,030	+4,810

[자본금]	4,874	4,874	-

[이익잉여금]	5,483	4,160	+1,323

자본총계	11,832	10,530	+1,302

부채와 자본총계	43,671	37,559	+6,112

(1) 자산 2019년말 유동자산은 전년대비 2,453억 가량 증가한 2조 6,548억원 입니다. 이는 매출책권과 계약자산이 전년대비 각각 약 1,378억, 956억 증가한 것이 주요내용입니다. 보잉, 에어버스 기체부품 납품에 대한 매출채권과 이라크 기지재건 사업의 진행률 상승에 따른 계약자산 증가가 그 원인입니다. 비유동자산은 전년대비 약 3,661억 증가한 1조 7,124억으로 이는 사무동, 회전익동, 고성공장 등 공장 증설과 KF-X/LAH 체계개발 등을 위한 기계장치 증가에 따라 유형자산이 약 1,749억 가량 증가한 것과, 선급금 및 선급비용의 증가 약 1,379억이 주된 이유입니다. (2) 부채 부채는 계약부채 약 3,069억, 충당부채 약 806억 증가에 따라 전년대비 4,810억 증가한 3조 1,840억입니다. (3) 자본 자본은 당기순이익 증가에 따른 이익잉여금이 전년대비 약 1,323억 증가한 것이 주요인이 되어 전년대비 약 1,302억 증가한 1조 1,832억입니다. 나. 연결기준 영업실적

※ 요약 손익계산서(연결) (단위 : 억원)

구 분	2019년	2018년	증감액

매출액	31,102	27,860	+3,242

매출총이익	4,800	3,745	+1,055

영업이익	2,756	1,464	+1,292

법인세비용 차감전 순이익	1,295	797	+498

당기순이익	1,683	555	+1,111

·지배기업의 소유주 순이익	1,704	572	+1,132

·비지배지분 순이익(손실)	-21	-16	-5

당기총포괄손익	1,499	477	+1,022

·지배기업의 소유주 포괄이익	1,520	493	1,027

·비지배지분 포괄이익(손실)	-22	-17	-5

(1) 매출액, 매출총이익 2019년 매출액은 전년대비 약 3,242억 가량 증가한 3조 1,102억원 입니다.이는 수리온계열의 납품 정상화에 따른 매출 차감 요인이 감소하였고, 납품 기준 매출액 인식에 따라서 수리온계열 납품 수량 증가에 매출액이 증가한 것이 한 요인입니다. 또한 납품 기준으로 매출 인식 사업인 완제기 수출에서 T-50계열 이라크 및 태국으로의 납품 및 진행률로 매출을 인식하는 사업인 KF-X 체계개발 사업과 이라크 기지재건 사업의 진행률 상승에 따라 매출이 상승한 것이 주요인입니다.

2019년 매출총이익은 전년대비 약 1,055억원 가량 증가한 4,800억원 입니다. 이는 올해 수리온계열 및 완제기 수출 정상 납품에 따라 매출 차감 요인이 감소하고, 과거에 인식받지 못했던 매출이 매출원가 없이 인식된 점과 과거 손실충당금 처리했던 사업의 충당금 환입으로 매출원가가 차감된 것이 주된 이유입니다. .

(2) 영업이익, 당기순이익 2019년 영업이익은 전년대비 약 1,292억 증가한 2,756억입니다. 이는 위 (1) 매출액, 매출총이익에서 언급한 매출액 증가와 2018년 정상납품 되지 않았던 수리온계열의 정상납품에 따른 이익률 상승 등으로 증가하였습니다.당기순이익은 올해 개발사업 중 무형자산손실차감으로 약 1,228억의 기타비용이 발생하였지만, 영업이익 상승과 법인세 환급 약 388억으로 작년대비 약 1,111억 증가한 1,683억입니다.

다. 환율변동 영향

당사는 국제적으로 영업활동을 영위하고 있어 외환위험, 특히 주로 달러화와 관련된 환율변동위험에 노출되어 있습니다.

당사는 환위험이 최소화 되도록 사전적으로 관리하고 있습니다. 수출입 등의 경상거래 및 자본거래(예금,차입)시 현지통화 거래 우선 시행 및 입출금 통화 매칭을 원칙으로 함으로써 환포지션 발생을 억제하고, 불가피하게 발생한 환포지션에 대해서는 사전에 규정된 절차 및 규정에 따라 환위험을 관리하고 있습니다.

당사의 환위험 관리 규정에는 환위험의 정의, 측정주기, 관리주체, 관리절차 등을 규정하고 있습니다.

외환거래는 경상거래와 관련된 건으로 엄격하게 제한 및 투기적 거래를 금지하고 있으며, 국제적 환관리 시스템을 구축하여 연결회사의 환위험(순외화자산: 외화자산-외화부채)을 월단위로 모니터링, 평가, 관리 및 보고하고 있습니다.

2019년 말 기준 외화 자산 및 부채는 다음과 같습니다.

(외화단위: 천/원화단위: 천원)

구분	USD	EUR	GBP	CHF	PHP

외화자산

현금및현금성자산	3,506	-	-	-	-

매출채권	274,419	-	-	-	217,256

계약자산	130,050	-	-	-	-

기타금융자산	903	-	47	-	-

기타장기금융자산	13,192	5	-	-	-

외화금액합계	422,070	5	47	-	217,256

원화환산액	488,110,752	6,487	71,350	-	4,953,437

외화부채

매입채무	48,175	7,656	544	93	-

기타금융부채	29,975	87	-	-	-

차입금	40,000	-	-	-	-

외화금액합계	118,150	7,743	544	93	-

원화환산액	136,793,964	10,044,334	825,841	111,431	-

법인세비용차감전 손익에 영향을 미치는 환율효과는 원화에 대한 다른 통화들의 순환율변동효과의 합계로 계산된 것입니다. 환위험에 노출되어 있는 자산에 대한 환율변동위험은 해당통화의 5% 절상 및 절하인 경우 아래와 같습니다

(단위: 천원)

구분	5% 절상시	5% 절하시

금융자산	24,657,024	(24,657,024)

금융부채	(7,388,830)	7,388,830

순효과	17,268,194	(17,268,194)

4. 유동성 및 자금조달과 지출 가 . 유동성당사는 대규모 투자가 많은 사업의 특성상 적정 유동성의 유지가 중요합니다. 적정 유동성의 유지를 위하여 주기적인 자금수지 예측, 필요 현금성자산수준 추정및 자금수지 관리 등을 통하여 적정 유동성을 유지하며, 계획대비 실적 관리를 통하여 유동성 위험을 최소화하고 있습니다. 이에 따라 당사는 필요로 하는 현금성자산 등 운전자본 필요액을 추정 및 관리하고 있으며 일정기준 이상의 은행에 자금을 예치 및 조달하고 있습니다.

이와는 별도로 유동성 위험에 대비하여 무역금융 및 당좌차월 한도를 확보하고 있습니다. 또한, 대규모 시설투자의 경우에는 내부유보 자금이나 장기차입을 통하여 조달기간을 대응시켜 관리하고 있습니다.

다음의 도 표는 당사의 최근 2개 사업연도 현금흐름에 관한 정보를 연결기준으로 기재한 것입니다. (단위 : 억원)

구 분	2019년	2018년

영업활동으로 인한 현금흐름(①)	3,545	1,377

투자활동으로 인한 현금흐름(②)	-3,866	-882

재무활동으로 인한 현금흐름(③)	-442	-1,346

현금 및 현금성자산 증감( ①+②+③)	-762	-851

기타의 현금흐름	18	19

기초의 현금	1,438	2,271

기말의 현금	684	1,438

당기 현금 및 현금성자산은 전기보다 약 754억 가량 감소한 684억원입니다. 유형자산 취득 약 1,359억, 무형자산 취득 약 1,727억 등 투자활동으로 인한 현금흐름 약 -2,984억이 주요인입니다. (단위 : 억원)

2019년	2018년

현금 및 현금성자산	694	1,438

유동비율(유동자산÷유동부채) ×100	120.5%	144.5%

부채비율 (부채총계÷자본총계)×100	269.1%	256.7%

당기 유동비율은 유동부채의 증가에 전기 대비 약 24% 가량 감소하였고, 부채비율은선수금 등 유동부채의 증가에 전기 대비 약 12.4% 증가하였습니다. 나. 자금조달

당사의 장ㆍ단기차입금의 장부금액은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분	차입처	만기일	이자율	당기말	전기말

유동부채 :

단기차입금	흥국증권, KB증권, 국민은행	2020-02-26 ~ 2020-04-04	1.66% ~ 4.72%	278,140,820	161,300,000

유동성장기차입금	농협은행, KDB산업은행	2020-03-15 ~ 2020-12-15	1.66% ~ 3.27%	15,931,362	16,957,090

현재가치할인차금	(295,649)	(402,679)

소계	293,776,533	177,854,411

비유동부채 :

장기차입금	중국농업은행, KDB산업은행, 농협은행 등	2021-04-12 ~ 2028-04-15	1.50%~3.27%	95,603,189	84,543,372

현재가치할인차금	(347,166)	(647,507)

소계	95,256,023	83,895,865

합계	389,032,556	261,750,276

회사채의 장부금액은 다음과 같습니다

(단위: 천원)

구분	발행일	만기일	이자율	당기말	전기말

19회차(무보증, 공모)	-	-	-	-	200,000,000

20-1회차(무보증, 공모)	2017-05-31	2020-05-31	2.04%	100,000,000	100,000,000

20-2회차(무보증, 공모)	2017-05-31	2022-05-31	2.43%	100,000,000	100,000,000

21회차(무보증, 사모)	2018-02-14	2021-02-14	3.20%	30,000,000	30,000,000

22회차(무보증, 사모)	2018-03-16	2021-03-16	3.20%	30,000,000	30,000,000

23회차(무보증, 사모)	2019-10-31	2022-10-31	2.30%	70,000,000	-

합계	330,800,000	460,000,000

사채할인발행차금	(331,264)	(415,329)

전환권조정	(925,686)	-

전환사채상환할증금	234,502	-

유동성대체	(99,967,961)	(199,948,185)

차감후 금액	229,809,591	259,636,486

당사는 보유현금과 영업활동을 통하여 유입되는 현금으로 자금지출의 수요를 충당할 것으로 예상됩니다. 신규수주사업과 관련한 투자지출의 수요가 발생하더라도 다양한 자금조달의 원천을 확보하여 자금수요에 탄력적으로 대응할 수 있을 것으로 판단됩니다. 5. 부외거래본 보고서 XI. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항 중 2. 우발채무 등을 참고하시기 바랍니다. 6. 그 밖의 투자의사결정에 필요한 사항 가. 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항 본 보고서 III. 재무에 관한 사항 중 3. 연결재무제표 주석을 참고하시기 바랍니다. 나. 환경 및 종업원 등에 관한 사항(1) 환경 등에 관한 사항 : 본 보고서 XI. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항 중 3. 라. 녹색경영을 참고하시기 바랍니다.(2) 종업원 등에 관한 사항 : 본 보고서 VIII. 임원 및 직원의 현황 중 1. 임원 및 직원 의 현황을 참고하시기 바라며, 당기중 주요 핵심인력 이 동사항 등 유의한 종업원 관련 변동사항은 없습니다. 다. 법규상 규제에 관한 사항본 보고서 X. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항 중 3. 가. 제재현황을 참고하시기 바랍니다. 라. 파생상품 및 위험관리정책에 관한 사항본 보고서 II. 사업의 내용 중 7. 시장위험과 위험관리 및 8. 파생상품거래 현황에 관한 사항을 참고하시기 바랍니다.