한국항공우주 사업보고서 (2024.12)
IV. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의사항아래 분석의견은 미래에 대한 "예측정보"를 포함하고 있습니다. 이는 미래 사업환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 이러한 가정들은 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 다음과 같은 위험, 불확실성 및 기타 요인을 포함하고 있습니다.ㆍ 환율, 이자율 등의 변동을 포함한 국내ㆍ외 금융 시장의 동향

ㆍ 사업의 처분, 매수 등을 포함한 회사의 전략적인 의사결정

ㆍ 회사가 영위하는 주요사업 분야의 예상치 못한 급격한 여건 변화

ㆍ 기타 경영현황 및 재무실적에 영향을 미칠 수 있는 국내ㆍ외적 변화

당사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다. 이 주의사항은 모든 예측정보에 대하여 적용되며, 당사가 예상한 결과 또는 사항이 실현되거나 당사가 당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다. 2. 개요

한국항공우주산업 주식회사는 항공기 부품, 완제품 제조 및 판매를 목적으로 1999년 10월 1일에 설립되었으며, 2011년 6월 30일에 유가증권시장(KOSPI)에 상장하였습니다. 지난 2024년은 2023년에 이어 견고한 성장세를 이어갔습니다. 주력 사업들의 안정적인 추진과 미래사업 본격화, 완제기 수출사업 확대, 기체 사업 다각화 등 모든 사업에서 뛰어난 성과를 달성했습니다. 우선, KF-21은 지난해 안정적인 시험비행은 물론 최초 양산 계약, PBL 계약 등을 체결하며 체계개발을 넘어 본격적인 양산과 전력화 단계로 진입하였습니다. LAH도 지난해 말 양산 1호기를 성공적으로 적기 납품했으며, 차세대 주력 기종인 상륙공격헬기, 소해헬기 사업도 안정적으로 추진되고 있습니다. 또한, 2024년은 헬기 최초 수출 계약을 체결하였습니다. 앞으로 KF-21, LAH 등 다양한 플랫폼으로 수출이 확대되기를 기대하고 있습니다.2024년 연결기준 매출 3조 6,337억원, 영업이익 2,407억원, 2024년 수주는 4조 9,022억원을 기록하였습니다. 재무적인 측면에서는 연결기준 부채비율 364.66%, 자기자본비율 21.52%을 기록하였습니다.

※ 연결기준 요약손익계산서 (단위 : 억원)

구 분	제 26 기	제 25 기	제 24 기

매출액	36,337	38,193	27,869

매출총이익	4,815	4,638	3,738

(이익률)	13.25%	12.14%	13.41%

판관비	2,408	2,163	2,322

영업이익	2,407	2,475	1,416

(이익률)	6.62%	6.48%	5.08%

세전순이익	1,971	2,687	1,221

당기순이익	1,709	2,214	1,159

(이익률)	4.70%	5.80%	4.16%

2025년 연간 수주는 8조 4,590억원을 목표로 하고 있으며, 본격적으로 외향적 성장을 위한 수주 확대를 기대하고 있습니다. 국내사업부문의 경우, 대형 연구개발 및 양산 사업들을 중심으로 수주가 예상되며, 당사의 미래 성장 기반 구축을 위한 사업들이 포함되어 있습니다. 완제기 수출부문은 수출 플랫폼 다변화 전략에 집중하는 한 해가 될 예정입니다. 기체부품사업은 주력사업들의 수주를 확대해 나가고 미래사업 분야의 수주를 지속 발굴해 나가는 도전을 이어나갈 예정입니다. 2025년 매출액 전망은 4조 870억원을 목표로 하고 있습니다. KF-21 체계개발, 상륙공격헬기, 소해헬기 체계개발 사업이 진행되고 있습니다. 또한, 폴란드 FA-50 개발 및 생산, FA-50 말레이시아, TA-50 2차, LAH 최초양산 등 매출을 기대하고 있습니다. 기체사업부문은 민수 항공시장의 가파른 수요 회복과 성장이 기대되고 있습니다.올해는 수출 기종을 다변화하고 미래사업에 대한 적극적 투자와 실행을 통해 퀀텀 점프의 기반을 다지는 한 해가 되기 위해 최선을 다할 것입니다. 3. 연결재무상태 및 영업실적가. 재무상태

(단위 : 억원)

구 분	제 26기
(2024년 12 월 31 일 )	제 25 기
(2023 년 12 월 31 일 )	증감액

[유동자산]	54,390	46,810	+7,580

현금및현금성자산	1,147	6,581	(5,434)

단기금융상품	-	1,020	(1,020)

기타금융자산	224	543	(319)

매출채권	8,804	5,141	+3,662

재고자산	23,590	17,365	+6,225

기타	20,625	16,160	+4,465

[비유동자산]	25,865	24,586	+1,279

기타장기금융자산	92	87	+5

관계기업 및 공동기업 투자	145	132	+13

유형자산	9,125	8,146	+979

무형자산	8,457	8,042	+415

기타	8,046	8,178	(132)

자산총계	80,255	71,396	+8,859

[유동부채]	49,147	44,003	+5,144

[비유동부채]	13,836	11,193	+2,643

부채총계	62,984	55,196	+7,788

[자본금]	4,874	4,874	-

[주식발행초과금]	1,241	1,241	-

[이익잉여금]	11,110	10,026	+1,084

[기타자본항목]	-166	-167	+1

비지배지분	213	225	(12)

자본총계	17,272	16,199	+1,073

부채와 자본총계	80,255	71,396	+8,859

자기자본비율	21.52%	22.69%	-1.17%pt

부채비율	364.66%	340.73%	+23.93%pt

※ 제26기(당기)는 주주총회 승인 전 연결 재무제표입니다.향후 정기주주총회에서 재무제표 승인 관련 안건이 부결되거나 수정이 발생한 경우 정정보고서를 통해 그 내용 및 사유 등을 반영할 예정입니다.

제26기 당사 자산은 전년 대비 8,859억원 증가한 8조 255억원입니다. 자산은 영업활동을 위한 재고자산이 6,225억원 증가하였고, 영업활동 및 차입금 상환에 따라 현금성 자산 5,434억원 감소하였습니다.부채는 전년 대비 7,788억원 증가한 6조 2,984억원입니다. 부채는 KF-21, 폴란드, 말레이시아 사업 등 선수금의 영향으로 1,373억원 증가하였고, 사채발행 4,000억원을 포함한 총 차입금 4,275억원 증가하였습니다. 차입금의 증가는 KF-21 및 LAH 양산을 위한 재고 투자확대 등에 따른 영향입니다.자본은 전년 대비 1,073억원 증가한 1조 7,272억원으로, 2024년 이익잉여금이 1,084억원 증가하였습니다.재무비율 측면에서는 자기자본비율이 전년 대비 1.17%pt 감소한 21.52%, 부채비율이 전년 대비 23.93%pt 증가한 364.66%입니다. 나. 영업실적

(단위 : 억원)

구 분	제26기	제25기	증감액

매출액	36,337	38,193	(1,856)

매출총이익	4,815	4,638	+177

영업이익	2,407	2,475	(68)

법인세비용 차감전 순이익	1,971	2,687	(716)

당기순이익	1,709	2,214	(505)

·지배기업의 소유주 순이익	1,721	2,240	(519)

·비지배지분 순이익(손실)	(12)	(26)	+14

당기총포괄손익	1,560	1,911	(351)

·지배기업의 소유주 포괄이익	1,572	1,940	(368)

·비지배지분 포괄이익(손실)	(12)	(29)	+17

※ 제26기(당기)는 주주총회 승인 전 연결 재무제표입니다.향후 정기주주총회에서 재무제표 승인 관련 안건이 부결되거나 수정이 발생한 경우 정정보고서를 통해 그 내용 및 사유 등을 반영할 예정입니다.

제26기 당사 매출액은 대형방산 사업을 중심으로 한 국내사업부문의 체계개발이 정상적으로 진행되며 안정적인 성장세를 기록하였고, 기체사업부문의 회복세가 이어지고 있습니다. 전년 대비 매출액은 1,856억원 감소하여 3조 6,337억원을 기록하였습니다. 영업이익은 전년 대비 68억원 감소한 2,407억원을 기록하였습니다. 법인세비용차감전순이익은 전년 대비 716억원 감소한 1,971억원, 당기순이익은 전년 대비 505억원 감소한 1,709억원을 기록하였습니다.먼저, 국내사업부문은 KF-21을 필두로 상륙공격헬기, 소해헬기를 비롯한 체계개발사업의 정상적인 진행률 반영과 수리온 4차 및 TA-50 2차 등에서의 납품이 반영되었습니다. KF-21사업의 경우, 시제기를 이용한 각종 비행시험이 진행되는 가운데 체계개발이 순조로이 진행되고 있습니다. 완제기 수출은 FA-50 폴란드 GF, T-50TH, CLS, 기지재건 등이 반영되어 있습니다. 마지막으로 기체사업부문은 민수항공시장의 수요회복과 성장세 전환으로 인해 당사는 납품 회복 및 증산 사업에 차질 없이 대응하고 있습니다.전년 대비 영업이익이 소폭 감소하였지만 영업이익률은 전년대비 0.14%pt 증가한 6.62%를 기록하였습니다. 전년 대비 영업이익이 감소한 원인은 전년 동기 대비 완제기 납품 대수 감소로 인한 영향 때문입니다.

당사의 사업부문은 고정익사업부문, 회전익사업부문, 기체사업부문, 기타 등으로 구분됩니다. 연결회사의 경영진은 부문 매출액 및 영업이익에 근거하여 영업부문의 성과를 평가하고 있습니다. 당기와 전기 중 부문손익은 다음과 같습니다.

(단위 : 억원)

구분	사업부문	제 26 기	제 25 기	증감

매출	고정익부문	16,880	19,424	(2,544)

회전익부문	7,071	7,100	(29)

기체부문	9,497	8,735	762

기타	3,656	3,502	154

연결조정	(768)	(568)	(200)

합계	36,337	38,193	(1,856)

영업이익	고정익부문	1,347	1,995	(648)

회전익부문	(429)	(64)	(365)

기체부문	1,174	800	374

기타	305	(250)	555

연결조정	9	(6)	15

합계	2,407	2,475	(68)

다. 신규 사업 및 중단 사업해당사항 없습니다.

라. 조직개편

전략적 의사결정을 수립하는 경영진이 회사의 영업부문을 결정하고 있습니다. 경영진은 부문에 배부될 자원에 대한 의사결정을 하고 부문의 성과를 평가하기 위하여 부문의 영업이익을 기준으로 검토하고 있습니다. 회사의 경영진은 영업부문에 배부될 자원과 영업부문의 성과를 평가하는데 책임이 있습니다. 회사의 사업부문은 고정익사업부문, 회전익사업부문, 기체사업부문 등으로 구분됩니다. 당사의 2024년 12월 31일 기준 조직도는 아래와 같습니다.

마. 환율변동 영향

당사는 국제적으로 영업활동을 영위하고 있어 외환위험, 특히 주로 달러화와 관련된 환율변동위험에 노출되어 있습니다.

당사는 환위험이 최소화 되도록 사전적으로 관리하고 있습니다. 수출입 등의 경상거래 및 자본거래(예금,차입)시 현지통화 거래 우선 시행 및 입출금 통화 매칭을 원칙으로 함으로써 환포지션 발생을 억제하고, 불가피하게 발생한 환포지션에 대해서는 사전에 규정된 절차 및 규정에 따라 환위험을 관리하고 있습니다.

외환거래는 경상거래와 관련된 건으로 엄격하게 제한 및 투기적 거래를 금지하고 환관리 체계를 구축하여 연결회사의 환위험(순외화자산: 외화자산-외화부채)을 모니터링, 평가, 관리 및 보고하고 있습니다.

2024년 말 기준 외화 자산 및 부채는 다음과 같습니다.

( 외화단위 : 천 / 원화단위 : 천원 )

구분	USD	EUR	GBP	JPY	CHF	PLN	THB	PHP

외화자산

현금및현금성자산	2,335	-	-	-	-	-	-	-

매출채권	321,934	-	-	-	-	-	-	593,250

기타금융자산	626	2,088	-	-	-	214	-	-

기타자산	60,889	-	-	-	-	-	-	-

외화금액합계	385,784	2,088	-	-	-	214	-	593,250

원화환산액	566,994,907	3,191,421	-	-	-	76,509	-	15,074,477

외화부채

매입채무	154,224	145,426	12,289	11,219	41	-	-	-

기타금융부채	238,667	704	611	-	-	15	15	-

단기차입금	40,000	-	-	-	-	-	-	-

기타부채	7,587	-	-	-	-	-	-	-

외화금액합계	440,478	146,130	12,900	11,219	41	15	15	-

원화환산액	647,501,540	223,393,306	23,782,323	105,067	66,592	5,252	632	-

법인세비용차감전 손익에 영향을 미치는 환율효과는 원화에 대한 다른 통화들의 순환율변동효과의 합계로 계산된 것입니다. 환위험에 노출되어 있는 자산에 대한 환율변동위험은 해당통화의 5% 절상 및 절하인 경우를 가정하여 계산하였습니다.

( 단위 : 천원 )

구분	5% 절상시	5% 절하시

금융자산	29,266,865	(29,266,865)

금융부채	(41,798,008)	41,798,008

순효과	(12,531,143)	12,531,143

바. 자산 손상 인식

당사는 매년 개별자산(영업권 포함)이나 현금창출단위에 대해 손상 여부를 검토하고있습니다.

현금창출단위의 회수가능가액은 사용가치 계산 등에 근거하여 결정되었습니다. 사용가치의 계산은 경영진이 승인한 중장기 재무예산에 근거하여 세전현금흐름추정치를 사용하였습니다. 초과하는 기간에 대한 영구 현금흐름의 산출은 영구성장률의 가정(단, 산업평균성장률을 초과하지 않음)이 사용되었습니다.

개별자산에 대한 손상차손은 회수가능가액을 초과하는 장부금액만큼 인식하며, 회수가능가액은 처분부대원가를 차감한 공정가치와 사용가치 중 큰 금액으로 결정하고 있습니다.당기의 손상차손 인식액은 무형자산 195억원 및 관계기업투자 26억원입니다.

4. 유동성 및 자금조달과 지출

당사는 대규모 투자가 많은 사업의 특성상 적정 유동성의 유지가 매우 중요합니다. 당사는 주기적인 자금수지 예측, 필요 현금 수준 산정 및 수입, 지출 관리 등을 통하여 적정 유동성을 유지ㆍ관리하고 있습니다.

당사는 계획대비 실적 관리를 통하여 유동성 위험을 최소화하고 있습니다. 이에 따라 당사는 필요로 하는 현금성자산 등 운전자본 필요액을 추정 및 관리하고 있으며 일정기준 이상의 은행에 자금을 예치 및 조달하고 있습니다.

이와는 별도로 유동성 위험에 대비하여 무역금융 및 당좌차월 한도를 확보하고 있습니다. 또한, 대규모 시설투자의 경우에는 내부 유보 자금이나 장기차입을 통하여 조달기간을 대응시켜 관리하고 있습니다.

가. 유동성 현황다음의 도표는 당사의 최근 2개 사업연도 현금흐름에 관한 정보를 연결기준으로 기재한 것입니다.

(단위 : 억원)

구 분	제26기	제25기

영업활동으로 인한 현금흐름 (①)	(7,282)	(7,004)

투자활동으로 인한 현금흐름 (②)	(1,890)	(1,079)

재무활동으로 인한 현금흐름 (③)	3,695	(5,465)

현금 및 현금성자산 증감 (①+②+③)	(5,477)	(13,548)

기타의 현금흐름	43	(108)

기초의 현금	6,581	20,237

기말의 현금	1,147	6,581

당기 현금 및 현금성자산은 전기 대비 5,434억원 감소한 1,147억원입니다. 영업활동에 따른 재고자산 및 기타자산의 증가로 감소하였습니다.

(단위 : 억원)

제26기	제25기

현금 및 현금성자산	1,147	6,581

유동비율( 유동자산 ÷ 유동부채 ) ×100	110.67%	106.38%

부채비율( 부채총계 ÷ 자본총계 )×100	364.66%	340.73%

당기 영업활동에 따른 현금성 자산은 감소하였으나 재고자산 및 기타자산의 증가와 계약자산의 증가로 유동자산이 증가한 효과로 전기 대비 유동비율이 4.29%pt 증가하였습니다.당기 부채비율은 선수금이 반영된 기타부채의 증가와 사채를 포함한 차입금의 증가로 부채가 7,788억원 증가하였고, 당기순이익 1,709억원 시현 및 배당 등으로 인한 잉여금 처분에 따라서 총자본이 1,072억원 증가하여 23.93%pt 증가하였습니다.나. 자금조달과 지출 당사의 장ㆍ단기차입금의 장부금액은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분	차입처	만기일	이자율	당기말	전기말

유동부채 :

단기차입금	삼성증권, 흥국증권, KB증권, 한양증권, 경남은행,우리은행, 농협은행,KDB산업은행, 국민은행	2025-01-11~2025-11-07	2.25% ~ 5.60%	413,870,080	21,400,000

유동성장기차입금	농협은행,우리은행, KDB산업은행, 경남은행	2025-01-11~2025-12-15	2.00% ~ 5.18%	29,775,803	29,307,723

현재가치할인차금(*)	(676,490)	(743,012)

소계	442,969,393	49,964,711

비유동부채 :

장기차입금	농협은행, KDB산업은행	2026-03-15~2031-12-15	2.00% ~ 4.9%	44,680,155	59,775,958

현재가치할인차금(*)	(1,218,153)	(1,281,454)

소계	43,462,002	58,494,504

합계	486,431,395	108,459,215

(*) 상기 차입금 중 방위산업육성자금 관련 차입금은 시장이자율보다 낮은 이자율의 정부보조금으로 차입 당시의 시장이자율(1.71%~3.05%)로 할인하여 현재가치할인차금을 계상하였습니다. 시장이자율보다 낮은 이자율의 효익은 정부보조금으로 최초차입금의 장부금액과 수취한 대가의 차이로 측정하였습니다. 당기말과 전기말 현재 상기 차입금과 관련하여 연결회사의 유형자산이 담보로 제공되어 있습니다(주석 11 참조).회사채의 장부금액은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분	발행일	만기일	이자율	당기말	전기말

26-1회차(무보증, 공모)	2021-04-12	2024-04-12	1.66%	-	350,000,000

26-2회차(무보증, 공모)	2021-04-12	2026-04-12	2.15%	150,000,000	150,000,000

27-1회차(무보증, 공모)	2024-04-08	2026-04-08	3.71%	150,000,000	-

27-2회차(무보증, 공모)	2024-04-08	2027-04-08	3.78%	250,000,000	-

합계	550,000,000	500,000,000

사채할인발행차금	(710,651)	(223,003)

유동성대체	-	(349,928,510)

차감후 금액	549,289,349	149,848,487

당사는 보유현금과 영업활동을 통하여 유입되는 현금으로 자금지출의 수요를 충당할것으로 예상됩니다. 신규수주사업과 관련한 투자지출의 수요가 발생하더라도 다양한 자금조달의 원천을 확보하여 자금수요에 탄력적으로 대응할 수 있을 것으로 판단됩니다.

5. 부외거래본 보고서 XI. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항 중 2. 우발채무 등을 참고하시기 바랍니다. 6. 그 밖의 투자의사결정에 필요한 사항 가. 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항본 보고서 III. 재무에 관한 사항 중 3. 연결재무제표 주석을 참고하시기 바랍니다. 나. 환경 및 종업원 등에 관한 사항(1) 환경 등에 관한 사항 : 본 보고서 Ⅱ. 사업의 내용 중 7. 바. 녹색경영을 참고하시기 바랍니다.(2) 종업원 등에 관한 사항 : 본 보고서 VIII. 임원 및 직원의 현황 중 1. 임원 및 직원 의 현황을 참고하시기 바라며, 당기중 주요 핵심인력 이동사항 등 유의한 종업원 관련 변동사항은 없습니다. 다. 법규상 규제에 관한 사항본 보고서 X. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항 중 3. 가. 제재현황을 참고하시기 바랍니다. 라. 파생상품 및 위험관리정책에 관한 사항본 보고서 II. 사업의 내용 중 5. 위험관리 및 파생거래 에 관한 사항을 참고하시기 바랍니다.