파워로직스 사업보고서 (2025.12)
3. 재무상태 및 영업실적

1) 영업실적

2025년 연결기준 당사 매출은 6,865억원으로 전년 대비 6.4% 감소함으로써 2024년 5.1% 감소에 이어 2년 연속 부진을 이어가고 있습니다.

2차 전지 산업의 공급과잉에 따른 경쟁심화와 시장수요 부진에 따른 매출감소가 지속되면서, 당사의 2차전지 사업을 담당하고 있는 ES 사업의 실적 부진이 주요 요인으로 판단됩니다.

ES 및 TM사업의 계속된 실적부진으로 해당 사업부를 중심으로 연결 대상 사업부문 전체에 대하여 현금창출단위(CGU) 손상 평가를 진행하였으며, 이에 따라 ES사업 부문에서 159억, TM 9억원 규모의 현금창출단위 자산집합에 대한 손상차손을 인식하였습니다. 이에 따라, 현금창출단위 손상차손 168억원이 기타손실로 인식되면서 기타손익 적자 폭이 확대되었습니다. 법인세 비용은 자산손상에 따른 차감할 일시적 차이가 크게 증가하면서 연결기준 법인세 수익 43억원을 기록하였습니다.

2024년 손익계산서에는 당기손익공정가치측정 금융자산(FVPL) 평가이익 24억원이 추가 반영되면서, 전기 공시한 손익계산서가 수정되었습니다. 당사는 해당 자산이 수년간 이어진 영업현금흐름 적자를 감안하여, 2017년 전액 손상차손을 인식하였으며, 배당이나 기업공개 등 손상환입의 구체적 증거가 없었기 때문에 손상차손 환입을 별도로 고려하지 않았으나, 당기 감사인의 외부평가 요청에 따른 공정가치 평가로 '24년 금융손익이 97억원에서 122억원으로, '24년 당기순이익 역시 87억원에서 110억으로 증가하였습니다.

당사는 지난 수년간 사업부문별 생산 거점 베트남 통합 이전과 함께 자동화 투자를 동시 진행함으로써 주요 제품에 대한 원가경쟁력 제고에 힘쓰고 있습니다.

특히, 2026년 연초부터 CM 사업부문은 핵심 고객사 플래그쉽 모델을 선점하면서 독점 공급하고 있으며, ES 사업부문은 해외 주요 자동차 업체에 하이브리드 승용차향 배터리팩 납품이 본격화함으로써 실적 반등을 이끌 수 있을 것으로 기대하고 있습니다.

요약 연결손익계산서

(억원)	별도	연결

2025년	2024년	2023년	2025년	2024년	2023년

매출액	5,278	5,906	5,668	6,865	7,334	7,732

매출원가	4,961	5,472	5,320	6,468	6,824	7,141

매출총이익	317	434	349	398	511	591

판매관리비	382	394	331	461	487	435

영업이익	-65	40	18	-64	24	156

기타손익	-171	13	3	-165	5	-1

금융손익	-18	84	-21	52	122	31

법인세비용	-43	26	18	-54	26	25

당기순이익	-211	110	-18	-123	124	161

유무형상각비	42	55	60	171	208	245

EBITDA	-24	95	78	107	232	401

별도 및 연결 당기순손익 적자에도 불구, 영업현금흐름은 직전연도 별도225억 및 연결 51억 적자에서 2025년 135억 및 166억원으로 흑자 전환하였습니다. 매출 위축에 따른 재고자산 및 매출채권 등 운전자본 투자가 감소한 영향과 함께 생산거점 통합 운영에 따른 제조경비 및 판매관리비 등 고정비 지출이 감소하였기 때문입니다.

투자현금흐름은 하이브리드 차량용 중대형 배터리팩 전용라인 투자와 베트남 법인 CM 신규 제품 생산라인 투자가 이루어지며, 별도 기준 -99억 및 연결 기준 -192억을 기록하였습니다.

재무현금흐름은 시중금리 상승에 따른 금융비용 부담 완화를 위해 잉여 유동성을 통한 은행 차입금 상환이 이루어지면서 별도 -31억 및 연결 -116억원을 기록하였습니다. 당사는 1~2 영업일 내 인출 가능한 국내 은행 여신한도 잔액 300억원을 보유하고 있으며, 이에 따라 연결기준 보유 현금성자산과 즉시 인출 가능 여신한도의 합계인 총유동성 잔액은 2025년말 현재 577억원입니다.

요약 연결현금흐름표

(억원)	별도	연결

2025년	2024년	2023년	2025년	2024년	2023년

영업현금흐름	135	-225	737	166	-51	409

투자현금흐름	-99	-101	-390	-192	-165	-183

재무현금흐름	-31	66	-62	-116	49	71

환율변동효과	15	28	-1	15	25	-3

현금의 증가	20	-231	285	-127	-141	294

기초현금	136	367	83	403	544	250

기말현금	156	136	367	277	403	544

연결 사업부문별 손익은 내부거래 연결조정 후 기준으로 당사의 양대 주력사업인 CM및 ES 부문 모두 당기 손익 적자를 기록하였습니다. ES 부문은 연결 조정 후 매출액이 전년 대비 23.7% 감소하였으며, 부문 영업손익은 -33억으로 적자를 지속하고 있습니다. 2차전지 산업 전반의 공급과잉에 따른 경쟁심화로 경영실적 턴어라운드 시점이 늦어지고 있습니다. 이로 인해, 현금창출단위 손상평가에 따른 유형자산손상차손 인식으로 부문 당기손익은 -155억으로 전년대비 적자 폭이 크게 확대되었습니다. 다만, 생산거점 통합을 통한 고정비 절감 노력 등 원가절감 노력과 하이브리드향 배터리팩 매출이 본격화되는 2026년에는 실적 개선이 가시화될 것으로 기대하고 있습니다.

CM 부문은 전년대비 조정후 부문 매출이 2.2% 증가하였음에도 불구, 부문 영업손익이 (-)28억원을 기록하며 적자전환 하였습니다. 신규 제품에 대한 경상개발비 증가로 부문 영업손익이 적자 전환하였으나, 주요 고객사 플래그쉽 모델 선행개발 및 독점 공급으로 2026년에는 실적 턴어라운드가 예상되고 있습니다.

도시광산 사업을 영위하는 TM부문의 경우, 매출은 직전연도 대비 소폭 감소한 113억으로 기록하였으며, 비용절감 노력에 힘입어 부문 당기손익 적자 폭이 전년 대비 감소하였습니다. 2025년 하반기 폐기물 재처리를 위한 허가 취득 및 자체 폐수 처리시설을 바탕으로 신규 사업을 본격화할 예정으로, 2026년 하반기부터는 구체적인 사업성과가 가시화할 것으로 예상하고 있습니다.

요약 연결부문별 손익

(억원)	2025년	2024년

ES	CM	TM	합계	ES	CM	TM	합계

매출	2,448	8,862	113	11,422	2,734	9,499	119	12,352

연결조정	-590	-3,965	-2	-4,557	-300	-4,708	-10	-5,018

조정후 매춫	1,858	4,897	111	6,865	2,433	4,792	109	7,334

부문 영업손익	-33	-28	-4	-64	-34	76	-19	24

부문 당기손익	-155	47	-15	-123	-20	144	-25	100

주) ES(Energy Solution), CM(Camera Module), TM(희귀금속 Recyciing)

2) 재무상태

2025년 매출 감소와 재고자산 합리화 노력에 따른 매출채권 및 재고자산 등 운전투자 감소, 유무형자산 감가상각과는 별도로 ES부문을 중심으로 자산 손상 인식 등의 영향으로 연결기준 자산 총계는 전년 말 대비 534억원, 별도 기준으로는 374억원 각각 감소하였습니다. 다만, 자산손상에 따른 차감할 일시적 차이의 증가로 과거 그 실현가능성 문제로 인식하지 못했던 이연법인세자산을 인식하면서, 투자자산이 전년대비 연결 기준 49억원, 별도 기준 14억원 각각 증가하였습니다.

운전투자 감소와 함께 매입채무 등 운전조달 역시 감소하고, 금리 상승에 따른 금융비용 절감을 위해 잉여 유동성을 통한 차입금 상환으로 부채는 전년 대비 별도 130억원 및 연결 322억원 각각 감소하였습니다. 이로 인해, 부채비율은 '25년말 현재 연결기준 84.6%로 전년 말 대비 6.5% 하락하였습니다.

당기 공시한 '24년말 재무상태표는 2가지 수정 사항으로 인해 전기 공시 재무상태표와 차이가 있습니다. 즉, 당기손익공정가치측정 금융자산(FVPL) 손상 차손 환입 23억원과 종속법인에 대한 사모집합투자기구 투자를 비지배지분에서 부채로 재분류한 금액 14억원을 반영함으로써 재무상태표 관련 금액들이 수정되었습니다. 이로 인해, '24년 별도 재무상태표의 자산은 전기 공시 금액 대비 23억원 증가하였으며, 자본은 24억원 증가하였습니다. '24년 연결 재무상태표는 자산이 23억원, 부채가 14억원 각각 증가하였으며, 자본은 10억원 증가하였습니다.

연결대상 종속법인에 대한 사모집합투자기구의 투자는 보통주 투자이며, 해당 투자를 비지배지분에서 부채로 재분류한 것이 부채가 갖는 일반적 성질인 잔여재산 우선변제권이나 투자금액에 대한 일정한 자본비용의 지급을 의미하는 것은 아니며, 연결 법인 중 그러한 의무를 부담하는 법인은 없습니다.

요약 재무상태표

(억원)	별도	연결

2025년말	2024년말	2025년말	2024년말

자산(A)	2,936	3,310	3,651	4,184

유동자산	1,594	1,853	2,358	2,735

당좌자산	1,362	1,489	1,349	1,587

재고자산	232	364	1,008	1,148

비유동자산	1,342	1,457	1,293	1,449

투자자산	842	805	70	21

유형자산	372	494	1,082	1,256

무형자산	31	17	33	21

기타비유동	97	142	108	151

부채(B)	1,177	1,307	1,673	1,995

유동부채	1,171	1,304	1,619	1,919

매입채무 등	867	978	1,132	1,322

단기차입금	304	326	487	597

비유동부채	5	3	54	76

자본(C)	1,759	2,004	1,978	2,190

부채비율(D=B/C)	66.9%	65.2%	84.6%	91.1%

Net Debt	148	190	210	197

주1) 투자부동산은 유형자산에 포함