대우건설 사업보고서 (2024.12)
5. 위험관리 및 파생거래

가. 시장위험

연결회사는 여러 활동으로 인하여 시장위험, 신용위험 등 다양한 금융위험에 노출되어 있습니다. 연결회사의 전반적인 위험관리프로그램은 금융시장의 예측불가능성에 초점을 맞추고 있으며 재무성과에 잠재적으로 불리할 수 있는 효과를 최소화하는 데 중점을 두고 있습니다.

(1) 외환위험

연결회사는 국제적으로 영업활동을 영위하고 있어 다양한 통화로부터의 환율변동위험에 노출되어 있습니다. 연결회사의 외환위험관리의 목표는 환율변동으로 인한 불확실성과 손익변동을 최소화함으로써 기업의 가치를 극대화하는 것이며 이를 위하여통화선도 및 통화스왑의 조합으로 환위험을 회피하고 있습니다.

보고기간말과 전기말 현재 기능통화 이외의 외화로 표시된 연결회사의 주요 외화자산 및 부채의 내역은 다음과 같습니다.

(원화단위:백만원, 외화단위:천)

구분	2024.12.31	2023.12.31

외화자산	외화부채	외화자산	외화부채

외화금액	원화(환산)금액	외화금액	원화(환산)금액	외화금액	원화(환산)금액	외화금액	원화(환산)금액

USD	525,055	771,831	744,305	1,094,128	617,303	795,951	395,141	509,494

EUR	8,224	12,572	3,994	6,105	13,041	18,604	3,577	5,102

JPY	567,051	5,310	632	6	651,987	5,950	13,531	123

SGD	1,828	1,977	150,000	162,162	-	-	144,410	141,068

OMR	1,648	6,291	84	320	1,636	5,480	-	-

ETB	99,121	1,138	505	6	81,460	1,865	383	9

DZD	-	-	103,951	1,126	-	-	-	-

보고기간말과 전기말 현재 다른 모든 변수가 일정하고 각 외화에 대한 기능통화의 환율이 10% 변동할 경우, 환율변동이 세전이익에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

(단위:백만원)

구 분	2024.12.31	2023.12.31

10% 상승	10% 하락	10% 상승	10% 하락

USD	63,320	(63,320)	28,646	(28,646)

EUR	647	(647)	1,350	(1,350)

JPY	530	(530)	583	(583)

SGD	198	(198)	(14,107)	14,107

OMR	597	(597)	548	(548)

ETB	113	(113)	186	(186)

DZD	(113)	113	-	-

(2) 이자율 위험

연결회사는 미래 시장이자율 변동에 따라 금융자산 등의 가격변동 이자율위험 및 예금 또는 변동이자부 차입금 등에서 발생하는 이자수익 및 이자비용 등의 현금흐름 이자율위험에 노출되어 있습니다.

보고기간말과 전기말 현재 모든 변수가 일정하고 이자율이 10bp 변동할 경우, 변동이자부 차입금으로부터 발생하는 이자비용에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분	2024.12.31	2023.12.31

10bp 상승	10bp 하락	10bp 상승	10bp 하락

이자비용	870	(870)	814	(814)

(3) 신용위험

연결회사의 신용위험은 전사 차원에서 관리되고 있습니다. 신용위험은 보유하고 있는 수취채권 및 확정계약을 포함한 거래처에 대한 신용위험 뿐만 아니라 현금성자산,은행 및 금융기관 예치금으로부터 발생하고 있습니다. 금융기관과의 거래 위험을 감소시키기 위하여 연결회사는 신용도가 높은 금융기관에 대하여만 거래를 하고 있습니다.금융자산의 장부금액은 신용위험에 대한 최대 노출정도를 나타냅니다. 보고기간말과전기말 현재 연결회사의 신용위험에 대한 최대 노출정도는 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분	2024.12.31	2023.12.31

현금성자산	1,141,021	969,468

단기금융상품	769,778	684,330

유동파생상품자산	798	12,318

단기투자유가증권	2,209	464

매출채권	2,777,184	1,855,956

단기기타수취채권	790,564	609,681

미청구공사	1,260,839	1,295,549

장기금융상품	250	44,591

비유동파생상품자산	132,322	35,550

장기투자유가증권(*)	261,471	201,002

장기기타수취채권	861,235	1,126,718

(*) 해당 금융자산에 포함된 유가증권 중 채무증권만을 신용위험 관리 대상 금융자산으로 산정하였습니다.

연결회사는 금융보증의 제공과 관련하여 보고기간말 현재 89,492백만원(전기말: 61,716백만원)의 금융보증부채를 계상하고 있으며, 해당 금융보증 제공에 따른 신용위험의 최대 노출정도는 보고기간말 현재 2,455,892백만원(보증한도: 6,630,062백만원, 전기말: 2,195,759백만원, 전기말 보증한도: 5,330,581백만원)입니다.

또한, 연결회사는 계약이행, 분양보증, 하자보증, 중도금대출 연대보증, 도시정비 사업추진비 대여약정, 책임준공 미이행 시 채무인수 등의 약정을 제공하고 있으며 신용위험의 최대 노출정도는 해당 약정 제공액입니다(주석 23 및 24 참조).

(4) 유동성위험

연결회사는 경영 환경 또는 금융시장의 악화로 인하여 연결회사가 부담하고 있는 단기채무를 적기에 이행하지 못할 유동성위험에 노출되어 있습니다. 연결회사는 유동성위험을 선제적으로 관리하기 위하여 현금흐름 및 유동성 계획 등에 대하여 주기적으로 예측하고 이에 따른 대응방안을 수립하고 있습니다.

연결회사의 금융부채를 보고기간종료일로부터 계약만기일까지의 잔여기간에 따라 만기별로 구분한 내역은 다음과 같습니다.

① 2024년 12월 31일(단위: 백만원)

구 분	장부금액	계약상현금흐름	잔존계약만기

1년 이하	1년~2년	2년~3년	3년 초과

차입금(*1)	3,671,534	4,011,427	1,370,001	1,080,803	1,119,106	441,517

파생상품부채(*2)	19,941	19,941	18,146	120	1,675	-

매입채무	249,952	249,952	249,952	-	-	-

기타지급채무	1,505,319	1,505,329	1,505,319	10	-	-

수입보증금	131,923	131,923	83,210	42,860	876	4,977

리스부채	319,917	395,302	75,851	49,036	39,495	230,920

합 계	5,898,586	6,313,874	3,302,479	1,172,829	1,161,152	677,414

(*1) 차입금에는 액면이자가 포함되었습니다. (*2) 파생상품부채의 현금흐름은 순액 결제 기준 현금흐름이며, 시간가치 등이 고려되었습니다.

② 2023년 12월 31일(단위: 백만원)

구 분	장부금액	계약상 현금흐름	잔존계약만기

1년 이하	1년~2년	2년~3년	3년 초과

차입금(*1)	2,340,213	2,479,024	1,401,474	637,316	435,961	4,273

파생상품부채(*2)	14,840	14,840	8,909	1,308	4,623	-

매입채무	323,345	323,345	323,345	-	-	-

기타지급채무	1,587,555	1,587,555	1,587,498	57	-	-

수입보증금	146,830	146,830	82,973	57,582	924	5,351

리스부채	364,612	427,637	85,013	60,375	41,275	240,974

합 계	4,777,395	4,979,231	3,489,212	756,638	482,783	250,598

(*1) 차입금에는 액면이자가 포함되었습니다. (*2) 파생상품부채의 현금흐름은 순액 결제 기준 현금흐름이며, 시간가치 등이 고려되었습니다.

상기 만기분석은 금융부채의 할인하지 않은 현금흐름을 기초로 연결회사가 지급하여야 하는 가장 빠른 만기일에 근거하여 작성되었습니다.상기 이외 유동성위험에 노출된 금융보증계약에 따른 1년 이내 지급보증 사유 발생 시 총 보증실행금액은 보고기간말 현재 2,455,892백만원(보증한도: 6,630,062백만원, 전기말: 2,195,759백만원, 전기말 보증한도: 5,330,581백만원)입니다.또한, 연결회사는 계약이행, 분양보증, 하자보증, 중도금대출 연대보증, 도시정비 사업추진비 대여약정, 책임준공 미이행 시 채무인수 등의 약정을 제공하고 있으며 유동성위험의 최대 노출정도는 해당 약정 제공액입니다(주석 23 및 24 참조).

(5) 자본 위험 관리 연결회사의 자본관리 목적은 계속기업으로서 주주 및 이해당사자들에게 이익을 지속적으로 제공할 수 있는 능력을 보호하고 자본비용을 절감하기 위하여 최적의 자본구조를 유지하는 것입니다. 연결회사는 동종산업 내의 타사와 마찬가지로 자본조달비율 및 부채비율에 기초하여 자본을 관리하고 있습니다. 보고기간말과 전기말 현재 자본조달비율 및 부채비율은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분	2024.12.31	2023.12.31

총차입금(a)	3,671,534	2,340,213

차감: 현금및현금성자산(b)	1,161,789	981,645

순부채(c=a-b)	2,509,745	1,358,568

부채총계(d)	8,324,364	7,181,221

자본총계(e)	4,334,092	4,061,915

총자본(f=c+e)	6,843,837	5,420,483

자본조달비율(g=c/f)	36.7%	25.1%

부채비율(h=d/e)	192.1%	176.8%

나. 위험관리(1) 개요

연결회사는 효율적 환리스크 관리를 통한 경영 건전성 및 안정성을 확보하기 위하여 '전사 환리스크 관리 업무처리 절차'를 제정하고 매 분기 환리스크 관리를 위해 금융팀 주관 하에 환리스크 관리 정책, 환리스크 관리 실적 및 계획, 헷지거래 규모 및 방법 등을 논의하고 있습니다. 또한 환리스크 관리 주관팀인 금융팀에서 환리스크 측정 및 평가, 외환거래, 사후관리 등 업무를 수행하여 환리스크 관리에 만전을 기하고 있습니다.

(2) 환리스크 관리 기본 방침

① 기자재 구매(미화 2백만불 상당액 이상의 계약통화와 다른 이종통화 외주 및 구매계약) 시 결제 기간에 맞추어 해당 금액에 대해 선물환 거래를 체결하여 환익스포져를 고정시킴으로써 환리스크 최소화

② 프로젝트별로 전기간 미래 현금 흐름에 맞추어 해당 금액에 대해 선물환 거래를 체결하여 환익스포져를 고정시킴으로써 환리스크 최소화

③ 외화 차입 시 해당 차입금 상환일에 요구되는 이자 및 원리금 상환액을 환리스크 관리 대상으로 선물환 및 통화스왑 거래를 체결하여 환익스포져를 고정시킴으로써 환리스크 최소화

④ 전사 연간 외화 현금 흐름을 기초로 전망되는 외화 현금의 과부족금액을 대상으로 FX거래를 검토하여 환리스크 최소화

⑤ JV 프로젝트 관련 환리스크 관리는 해당 JV 프로젝트의 전기간 미래 현금흐름을 환리스크 관리 대상으로 하되 관리기준은 JV사와 합의 하에 별도 기준을 수립하여 환리스크 최소화

⑥ 수주 유력 프로젝트 관련 환리스크 관리는 수주가 가능할 것으로 예상되며 입찰시점부터 공사 수행 착수까지의 기간 장기화 예상 시 전기간 미래 현금 흐름에 맞추어 해당 금액에 대해 선물환 거래 체결 검토를 통해 환리스크 최소화

⑦ 보유 외화자산 및 부채의 원화 환산 변동분은 연초 계획된 연간 영업이익의 3% 초과 금액을 환리스크 관리 대상으로 하며 월별 모니터링을 통해 환리스크 최소화

다. 파생금융상품 현황

(1) 연결회사는 우리은행 등과 매매 목적의 파생상품 계약을 체결하고 있습니다. 당기와 전기 중 파생상품 관련 자산ㆍ부채의 변동내역은 다음과 같습니다.① 2024년

(단위:백만원)

구 분	평가액	거래/평가손익

자산	부채	이익	손실

매매목적	통화선도	2,142	18,243	10,536	48,467

통화스왑	44,184	-	62,675	5,176

이자율스왑	-	824	28	824

확정계약	34,271	874	2,375	2,688

위험회피	통화스왑	52,523	-	373	3,637

합 계	133,120	19,941	75,987	60,792

② 2023년(단위:백만원)

구 분	평가액	거래/평가손익

자산	부채	이익	손실

매매목적	통화선도	1,193	9,235	14,462	28,274

통화스왑	4,452	5,605	21,466	21,335

이자율스왑	-	-	-	-

확정계약	42,223	-	42,223	-

위험회피	통화스왑	-	-	-	-

합 계	47,868	14,840	78,151	49,609

(2) 연결회사는 매매목적의 파생상품 계약과 관련하여 파생상품평가이익(손실), 파생상품거래이익(손실)을 기타수익(비용)으로 인식하고 있습니다(주석 31참조).

(3) 연결회사의 매매목적의 파생금융상품자산(부채)은 모두 당기손익-공정가치 측정 금융자산(부채)입니다.

(4) 연결회사는 당기말 현재 외화거래에 대한 환율변동위험을 회피하기 위하여 SC은행 등과 통화선도계약을 체결하고 있습니다. 당기말 현재 연결회사가 체결한 통화선도 계약현황은 하기와 같습니다. (원화단위 : 백만원, 외화단위 : 천)

구분	매도	매입	계약환율	계약건수

매도통화	매도금액	매입통화	매입금액

매매목적	KRW	1,811	USD	1,302	1,391.40	1

매매목적	USD	1,302	PHP	75,372	57.90	1

매매목적	USD	5,075	KRW	7,048	1,388.80	1

매매목적	USD	44,333	KRW	59,856	1,350.14	8

매매목적	USD	2,240	KRW	3,110	1,388.55	1

매매목적	USD	156,941	VND	3,815,988,571	24,315	3

매매목적	USD	1,528	EUR	1,341	1.1398	1

매매목적	USD	11,282	EUR	10,859	1.0390	2

매매목적	KRW	41,655	USD	30,392	1,370.62	16

(5) 연결회사는 당기말 현재 외화거래에 대한 환율변동위험 등을 회피하기 위하여 산업은행 등과 통화스왑계약 등을 체결하고 있습니다. 당기말 현재 연결회사가 체결한 계약현황은 하기와 같습니다. (원화단위 : 백만원, 외화단위 : 천)

구분	매도	매입	계약환율	계약건수

매도통화	매도금액	매입통화	매입금액

매매목적	KRW	133,245	USD	100,000	1,332.45	1

매매목적	KRW	127,700	USD	100,000	1,277.00	1

위험회피목적	KRW	333,435	USD	250,000	1,333.74	1

매매목적	KRW	151,007	SGD	150,000	1,006.71	1

매매목적	KRW	60,000	KRW	60,000	1	1

위험회피목적	KRW	69,250	USD	50,000	1,385.00	1

위험회피목적	KRW	66,885	USD	50,000	1,337.70	1

위험회피목적	KRW	138,260	USD	100,000	1,382.60	1

매매목적	KRW	69,950	USD	50,000	1,399.00	1

매매목적	KRW	10,000	KRW	10,000	1	1

라. 연결회사가 영업을 위하여 재무적출자자에 제공한 풋옵션 약정

(1) 신분당선 사업

구 분	내 용

회사명	신분당선㈜

풋옵션의무자	대우건설 외 6개 건설사

풋옵션권리자	한국산업은행 외 2

계약체결일	2008년 11월 27일

옵션금액	출자액면금액 및 조정금액(연복리 7.9%)

옵션행사기간	운영기간(운영개시일에서 30년)

옵션행사조건	관리운영자의 귀책사유로 관리운영계약/실시협약상 해지사유가 발생하는 경우

(2) 구리포천 고속도로 사업

구 분	내 용

회사명	서울북부고속도로㈜

풋옵션의무자	대우건설 외 10개 건설사

풋옵션권리자	중소기업은행

계약체결일	2011년 12월 19일

옵션금액	출자액면금액

옵션행사기간	운영기간(운영개시일에서 30년)

옵션행사조건	① 후순위대출대주를 위한 건설출자자의 자금보충한도의 85%이상 소진되는 경우
② 운영개시일로부터 2년 이후 2회 이상 통행료 수입이 사업성 검토보고서상 추정통행료 수입의 80% 미만인 경우

(3) 천마산터널 사업

구 분	내 용

회사명	천마산터널㈜

풋옵션의무자	대우건설 외 4개 건설사

풋옵션권리자	중소기업은행[미래에셋맵스천마산터널사모특별자산투자신탁1호의 신탁업자]

계약체결일	2014년 8월 26일

옵션금액	출자액면금액, 후순위대출원금 및 후순위요구수익금액

옵션행사기간	운영기간(운영개시일에서 30년)

옵션행사조건	① 사업시행자의 귀책사유로 실시협약이 해지되는 경우
② 운영개시일이 예정보다 6개월 지연되고 그 손실이 보전되지 않는 경우
③ 본 협약 제32조에 따라 예정 운영개시일 삼(3)개월 전까지 재무출자자가 만족하는 내용의 관리운영계약이 체결되지 않은 경우
④ 대체도로가 건설되고 그 직후 통행료수입이 실시협약 추정 통행료수입의 89%에 미달하는 기간이 일(1)년 이상 지속되는 경우
⑤ (ⅰ)운영개시일로부터 오(5)년 이내에 실시협약 제54조에서 규정된 관련시설을 포 함하여 부산항만배후도로 시설개선사업이 준공되지 않고, (ⅱ)운영개시일로부터 후순위 자금보충 누적 사용액이 자금보충의무의 한도액의 90%를 초과하고, 재무출자자가 해당 한도액을 모두 사용할 것으로 판단하는 경우

(4) 창원평성산업단지

구 분	내 용

회사명	평성인더스트리아㈜

풋옵션의무자	대우건설

풋옵션권리자	한국산업은행, 경남은행, 코리아신탁

계약체결일	2015년 12월 9일

옵션금액	주주사 출자금액, 금융비용

옵션행사기간	1. 주주협약 : PF 대출원리금 상환 완료 시점부터 회사의 청산 이전까지
2. 주주협약 관련 추가 합의서 : 정상적인 사업진행이 곤란하다고 당사자 전원이 판단한 경우, 주주협약 해지 또는 PFV 해산, 청산하는 경우

옵션행사조건	1. 주주협약
① 주주협약서 제22조 제1항에 따른 PF 대출약정에 따른 대출원리금이 상환 완료된 시점 이후부터 회사의 청산 이전까지
② 주주협약서 제 4조 3항 한국산업은행 및 경남은행은 회사가 법인세법 제5 1조의 2 제1항 제 9호에 따른 프로젝트금융투자회사로서의 적격을 유지 할 수 있도록 그 존속기간 동안 항상 5% 이상의 출자지분율을 유지하여야 한다. 한국산업은행과 경남은행 사이에서의 의무지분율의 분담 내용에 대해서는 당사자들 사이의 별도 합의로 정하기로 한다.
2. 주주협약 관련 추가 합의서(한국산업은행, 대우건설, 정우개발)
① 추가 합의서 제2조 제1호 정상적인 사업진행이 곤란하다고 당사자 전원 이 판단한 경우 단, 이 경우에는 PFV 설립자본금 납입일로부터 2년이 경 과한 시점부터 주식매수청구권을 행사할 수 있음.
② 제5조 산업은행이 본 합의에 따라 주식매수청구권을 행사하는 경우 건설 출자자들은 연대하여 본 합의 제3조에 따라 산업은행에게 해당 주식의 매 매가격을 지급하기로 한다.