대우건설 분기보고서 (2021.09)
5. 위험관리 및 파생거래

가. 시장위험

연결회사는 여러 활동으로 인하여 시장위험, 신용위험 등 다양한 금융 위험에 노출되어 있습니다. 연결회사의 전반적인 위험관리프로그램은 금융시장의 예측불가능성에 초점을 맞추고 있으며 재무성과에 잠재적으로 불리할 수 있는 효과를 최소화 하는데 중점을 두고 있습니다.

(1) 외환위험

연결회사는 국제적으로 영업활동을 영위하고 있어 다양한 통화로부터의 환율변동위험에 노출되어 있습니다. 연결회사의 외환 위험관리의 목표는 환율 변동으로 인한 불확실성과 손익 변동을 최소화 함으로써 기업의 가치를 극대화하는데 있습니다.

당분기말과 전기말 현재 기능통화 이외의 외화로 표시된 연결회사의 주요 외화자산 및 부채의 내역은 다음과 같습니다.

(원화단위:백만원, 외화단위:천)

구분	2021.09.30	2020.12.31

외화자산	외화부채	외화자산	외화부채

외화금액	원화(환산)금액	외화금액	원화(환산)금액	외화금액	원화(환산)금액	외화금액	원화(환산)금액

USD	457,904	542,568	361,701	428,579	412,931	449,269	172,557	187,741

EUR	86,378	118,709	70,152	96,410	106,308	142,265	90,660	121,324

JPY	894,056	9,461	-	-	1,193,082	12,578	3,285	35

SGD	-	-	75,007	65,266	-	-	75,000	61,667

OMR	3,298	10,149	66	203	3,297	9,319	62	176

NGN	572,954	1,655	76,308	220	1,103,464	3,164	49,352	141

ETB	42,786	1,100	386	10	31,200	878	729	21

당분기말 현재 다른 모든 변수가 일정하고 각 외화에 대한 기능통화의 환율이 10% 변동할 경우, 환율변동이 세전이익에 미치는 영향 은 다음과 같습니다.

(원화단위:백만원, 외화단위:천)

구분	2021.09.30	2020.12.31

10% 상승	10% 하락	10% 상승	10% 하락

USD	11,399	(11,399)	26,152	(26,152)

EUR	2,230	(2,230)	2,094	(2,094)

JPY	946	(946)	1,255	(1,255)

SGD	(6,527)	6,527	(6,167)	6,167

OMR	995	(995)	914	(914)

NGN	144	(144)	302	(302)

ETB	109	(109)	86	(86)

(2) 이자율 위험

연결회사는 미래 시장이자율 변동에 따라 매도가능금융자산 등의 가격변동 이자율위험 및 예금 또는 변동이자부 차입금 등에서 발생하는 이자수익 및 이자비용 등의 현금흐름 이자율위험에 노출되어 있습니다.

모든 변수가 일정하고 이자율이 10bp 변동할 경우, 변동이자부 차입금으로부터 발 생하는 이자비용에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분	2021.09.30	2020.09.30

10bp 상승	10bp 하락	10bp 상승	10bp 하락

이자비용	127	(127)	288	(288)

(3) 신용위험

연결회사의 신용위험은 전사 차원에서 관리되고 있습니다. 신용위험은 보유하고 있는 수취채권 및 확정계약을 포함한 거래처에 대한 신용위험 뿐만 아니라 현금성자산,은행 및 금융기관 예치금으로부터 발생하고 있습니다. 금융기관과의 거래 위험을 감소시키기 위해서 연결회사는 신용도가 높은 금융기관에 대하여만 거래를 하고 있습니다.

금융자산의 장부금액은 신용위험에 대한 최대 노출정도를 나타냅니다. 당분기말과 전기말 현재 연결회사의 신용위험에 대한 최대 노출정도는 다음과 같습니다.

(단위:백만원)

구 분	2021.09.30	2020.12.31

현금성자산	907,419	803,808

단기금융상품자산	1,006,617	428,535

매출채권	734,332	1,000,878

미청구공사	939,102	859,754

단기기타수취채권	545,481	539,442

장기금융상품자산	10,148	7,546

투자유가증권(*)	239,312	237,005

장기기타수취채권	1,182,120	1,084,675

(*) 해당 금융자산에 포함된 유가증권 중 채무증권만을 신용위험 관리 대상 금융자산으로 산정하였습니다.

연결회사는 금융보증의 제공과 관련하여 당분기말과 전기말 현재 각각 32,875백만원 및 34,781백만원의 금융보증부채를 계상하고 있으며, 해당 금융보증 제공에 따른신용위험의 최대 노출정도는 당분기말과 전기말 현재 각각 1,392,116백만원(보증한도: 4,409,289백만원) 및 1,338,378백만원입니다(보증 한도: 4,418,522백만원). 또한, 연결회사는 계약이행, 분양보증, 하자보증, 중도금대출 연대보증, 도시정비 사업추진비 대여약정, 책임준공 미이행시 채무인수 및 국내공사의 동업자간 수주한 공사의 이행을 위한 상호보증 등의 약정을 제공하고 있으며 신용위험의 최대 노출정도는 해당 약정 제공액입니다(주석 23 및 24 참조).

(4) 유동성위험

연결회사는 경영 환경 또는 금융시장의 악화로 인해 연결회사가 부담하고 있는 단기채무를 적기에 이행하지 못할 유동성위험에 노출되어 있습니다. 연결회사는 유동성위험을 선제적으로 관리하기 위해 현금흐름 및 유동성 계획 등에 대해 주기적으로 예측하고 이에 따른 대응방안을 수립하고 있습니다.

연결회사의 비파생금융부채를 보고기간 종료일로부터 계약 만기일까지의 잔여기간에 따라 만기별로 구분한 내역은 다음과 같습니다.

① 2021년 9월 30일(단위:백만원)

구 분	장부금액	계약상현금흐름	잔존계약만기

1년 이하	1년~2년	2년~3년	3년 초과

차입금(*)	1,485,843	1,558,713	531,926	370,644	618,825	37,318

매입채무	212,127	212,127	212,127	-	-	-

단기기타지급채무	1,861,173	1,861,173	1,859,326	62	1,712	73

수입보증금	214,782	214,782	104,523	98,710	4,868	6,681

리스부채	449,302	520,831	74,286	57,574	51,092	337,879

합 계	4,223,227	4,367,626	2,782,188	526,990	676,497	381,951

(*) 액면이자가 포함되었습니다.

② 20 20년 12월 31일(단위:백만원)

구 분	장부금액	계약상현금흐름	잔존계약만기

1년 이하	1년~2년	2년~3년	3년 초과

차입금(*)	1,990,138	2,055,962	1,335,292	402,664	312,278	5,728

매입채무	119,421	119,421	119,421	-	-	-

기타지급채무	1,630,303	1,630,303	1,628,409	62	1,713	119

수입보증금	225,839	225,839	200,108	14,330	6,000	5,401

리스부채	473,503	544,382	68,622	54,650	48,454	372,656

합 계	4,439,204	4,575,907	3,351,852	471,706	368,445	383,904

(*) 액면이자가 포함되었습니다.

상기 만기분석은 금융부채의 할인하지 않은 현금흐름을 기초로 연결회사가 지급하여야 하는 가장 빠른 만기일에 근거하여 작성되었습니다. 상기 이외 당분기말 현재 유동성 위험에 노출된 금융보증계약에 따른 총 보증실행금액은 1,392,116백만원(보증한도: 4,409,289백만원)이며, 전기말 현재 유동성 위험에노출된 금융보증계약에 따른 총 보증실행금액은 1,338,378백만원(보증한도: 4,418,522백만원)입니다. 또한, 연결회사는 계약이행, 분양보증, 하자보증, 중도금대출 연대보증, 도시정비 사업추진비 대여약정, 책임준공 미이행시 채무인수 및 국내공사의 동업자간 수주한 공사의 이행을 위한 상호보증 등의 약정을 제공하고 있으며 유동성위험의 최대 노출정도는 해당 약정 제공액입니다(주석 23 및 24 참조) .

(5) 자본 위험 관리 연결회사의 자본관리 목적은 계속기업으로서 주주 및 이해당사자들에게 이익을 지속적으로 제공할 수 있는 능력을 보호하고 자본비용을 절감하기 위해 최적 자본구조를 유지하는 것입니다. 연결회사는 동종산업 내의 타사와 마찬가지로 자본조달비율 및 부채비율에 기초하여 자본을 관리하고 있습니다. 자본조달비율 및 부채비율은 다음과 같습니다.

(단위:백만원)

구 분	2021.09.30	2020.12.31

총차입금(a)	1,485,843	1,990,138

차감: 현금및현금성자산(b)	910,653	806,485

순부채(c=a-b)	575,190	1,183,653

부채총계(d)	6,937,855	6,628,920

자본총계(e)	3,115,919	2,676,996

총자본(f=c+e)	3,691,109	3,860,649

자본조달비율(g=c/f)	15.6%	30.7%

부채비율(h=d/e)	222.7%	247.6%

나. 위험관리(1) 개요

연결회사는 효율적 환리스크 관리를 통한 경영 건전성 및 안정성을 확보하기 위하여 '전사 환리스크 관리 업무처리 지침'을 제정하고 환리스크 관리를 위한 최고 의사결정 기관인 '재무구조개선소위원회'를 매 분기 운영하여 환리스크 관리 정책, 환리스크 관리 실적 및 계획, 헷지거래 규모 및 방법 등을 심의하고 있습니다. 또한 환리스크 관리 주관팀인 금융팀에서 환리스크 측정 및 평가, 외환거래, 사후관리 등 업무를 수행하여 환 리스크 관리에 만전을 기하고 있습니다.

(2) 환리스크 관리 기본 방침

① 기자재 구매(미화 2백만불 상당액 이상의 계약통화와 다른 이종통화 외주 및 구매계약) 시 결제 기간에 맞추어 해당 금액에 대해 선물환 거래를 체결하여 환익스포져를 고정시킴으로써 환리스크 최소화

② 프로젝트별로 전기간 미래 현금 흐름에 맞추어 해당 금액에 대해 선물환 거래를 체결하여 환익스포져를 고정시킴으로써 환리스크 최소화

③ 외화 차입 시 해당 차입금 상환일에 요구되는 이자 및 원리금 상환액을 환리스크 관리 대상으로 선물환 및 통화스왑 거래를 체결하여 환익스포져를 고정시킴으로써 환리스크 최소화

④ 전사 연간 외화 현금 흐름을 기초로 기간별, 통화별로 부족통화와 잉여통화간의 환율 전망 및 자금운용계획에 따라 선물환 및 FX스왑 거래 추진을 통해 환리스크 최소화

⑤ JV 프로젝트 관련 환리스크 관리는 해당 JV 프로젝트의 전기간 미래 현금흐름을 환리스크 관리 대상으로 하되 관리기준은 JV사와 합의 하에 별도 기준을 수립하여 환리스크 최소화

⑥ 수주 유력 프로젝트 관련 환리스크 관리는 수주가 가능할 것으로 예상되며 입찰시점부터 공사 수행 착수까지의 기간 장기화 예상 시 전기간 미래 현금 흐름에 맞추어 해당 금액에 대해 선물환 거래 체결 검토를 통해 환리스크 최소화

⑦ 보유 외화자산 및 부채의 원화 환산 변동분은 연초 계획된 연간 영업이익의 5% 초과 금액을 환리스크 관리 대상으로 하며 월별 모니터링을 통해 환리스크 최소화

다. 파생금융상품 현황

(1) 연결 회사는 우리은행 등과 매매 목적의 파생상품 계약을 체결하고 있습니다. 당분기와 전분기 중 파생상품 관련 자산ㆍ부채의 변동내역은 다음과 같습니다.

① 2021년 3분기(단위:백만원)

구 분	평가액	거래/평가손익

자산	부채	이익	손실

매매목적	통화선도	2,213	20,852	15,611	35,530

통화스왑	3,143	-	11,312	579

합 계	5,356	20,852	26,923	36,109

② 2020년 3분기(단위:백만원)

구 분	평가액	거래/평가손익

자산	부채	이익	손실

매매목적	통화선도	1,175	4,926	19,111	13,991

통화스왑	11,217	657	6,897	1,387

합 계	12,392	5,583	26,008	15,378

(2) 연결회사는 파생상품평가이익(손실), 파생상품거래이익(손실)을 기타수익(비용)으로 인식하고 있습니다(주석 31참조).

(3) 연결회사의 파생금융상품은 모두 당기손익인식금융상품입니다.

(4) 연결회사는 당분기말 현재 외화거래에 대한 환율변동위험을 회피하기 위하여 우리은행 등과 통화선도계약을 체결하고 있으며, 동 통화선도계약을 공정가액으로 평가하였습니다. 당분기말 현재 연결회사가 체결한 통화선도 계약현황은 하기와 같습니다. (원화단위 : 백만원, 외화단위 : 천)

매도	매입	계약환율	계약건수

매도통화	매도금액	매입통화	매입금액

EUR	3,922	USD	4,377	1.12	1

EUR	31,738	KRW	42,865	1,350.60	1

KRW	41,174	USD	35,000	1,176.40	1

KRW	106,381	USD	91,264	1,165.63	3

USD	91,264	PHP	4,571,305	50.09	3

PHP	1,578,462	USD	30,956	50.99	1

USD	162,435	KRW	180,220	1,109.49	30

USD	30,775	KRW	33,949	1,103.14	31

USD	24,410	KRW	27,004	1,106.26	31

USD	18,800	KRW	21,649	1,151.55	8

USD	1,187	KRW	1,369	1,153.91	2

KRW	4,612	USD	4,076	1,131.47	9

KRW	22,211	EUR	16,146	1,375.59	9

(5) 연결회사는 당분기말 현재 외화거래에 대한 환율변동위험을 회피하기 위하여 우리은행 등과 통화스왑계약을 체결하고 있으며, 동 통화스왑계약을 공정가액으로 평가하였습니다. 당분기말 현재 연결회사가 체결한 계약현황은 하기와 같습니다. (원화단위 : 백만원, 외화단위 : 천)

매도	매입	계약환율	계약건수

매도통화	매도금액	매입통화	매입금액

KRW	28,990	USD	25,000	1,159.60	1

KRW	63,996	SGD	75,000	853.28	1

KRW	111,790	USD	100,000	1,117.90	1

KRW	223,580	USD	200,000	1,117.90	1

라. 연결회사가 영업을 위하여 재무적출자자에 제공한 풋옵션 약정

(1) 신분당선 사업

구 분	내 용

회사명	신분당선㈜

풋옵션의무자	대우건설 외 6개 건설사

풋옵션권리자	한국산업은행 외 2

계약체결일	2008년 11월 27일

옵션금액	출자액면금액 및 조정금액(연복리 7.9%)

옵션행사기간	운영기간(운영개시일에서 30년)

옵션행사조건	관리운영자의 귀책사유로 관리운영계약/실시협약상 해지사유가 발생하는 경우

(2) 구리포천 고속도로 사업

구 분	내 용

회사명	서울북부고속도로㈜

풋옵션의무자	대우건설 외 10개 건설사

풋옵션권리자	중소기업은행

계약체결일	2011년 12월 19일

옵션금액	출자액면금액

옵션행사기간	운영기간(운영개시일에서 30년)

옵션행사조건	① 후순위대출대주를 위한 건설출자자의 자금보충한도의 85%이상 소진되는 경우
② 운영개시일로부터 2년 이후 2회 이상 통행료 수입이 사업성 검토보고서상 추정통행료 수입의 80% 미만인 경우

(3) 천마산터널 사업

구 분	내 용

회사명	천마산터널㈜

풋옵션의무자	대우건설 외 4개 건설사

풋옵션권리자	중소기업은행[미래에셋맵스천마산터널사모특별자산투자신탁1호의 신탁업자]

계약체결일	2014년 8월 26일

옵션금액	출자액면금액, 후순위대출원금 및 후순위요구수익금액

옵션행사기간	운영기간(운영개시일에서 30년)

옵션행사조건	① 사업시행자의 귀책사유로 실시협약이 해지되는 경우
② 운영개시일이 예정보다 6개월 지연되고 그 손실이 보전되지 않는 경우
③ 본 협약 제32조에 따라 예정 운영개시일 삼(3)개월 전까지 재무출자자가 만족하는 내용의 관리운영계약이 체결되지 않은 경우
④ 대체도로가 건설되고 그 직후 통행료수입이 실시협약 추정 통행료수입의 89%에 미달하는 기간이 일(1)년 이상 지속되는 경우
⑤ (ⅰ)운영개시일로부터 오(5)년 이내에 실시협약 제54조에서 규정된 관련시설을 포 함하여 부산항만배후도로 시설개선사업이 준공되지 않고, (ⅱ)운영개시일로부터 후순위 자금보충 누적 사용액이 자금보충의무의 한도액의 90%를 초과하고, 재무출자 가 해당 한도액을 모두 사용할 것으로 판단하는 경우

(4) 창원평성산업단지

구 분	내 용

회사명	평성인더스트리아㈜

풋옵션의무자	대우건설

풋옵션권리자	한국산업은행, 경남은행, 코리아신탁

계약체결일	2015년 12월 9일

옵션금액	주주사 출자금액, 금융비용

옵션행사기간	PF 대출원리금 상환 완료 시점부터 회사의 청산 이전까지

옵션행사조건	① 주주협약서 제22조 제1항에 따른 PF 대출약정에 따른 대출원리금이 상환완료된시점 이후부터 회사의 청산 이전까지
② 주주협약서 제 4조 3항 한국산업은행 및 경남은행은 회사가 법인세법 제51조의 2 제1항 제 9호에 따른 프로젝트금융투자회사로서의 적격을 유지할 수 있도록 그 존속기간 동안 항상 5% 이상의 출자지분율을 유지하여야 한다. 한국산업은행과 경남 은행 사이에서의 의무지분율의 분담 내용에 대해서는 당사자들 사이의 별도 합의로 정하기로 한다.