오르비텍 사업보고서 (2016.12)
V. 이사의 경영진단 및 분석의견

-1. 예측정보에 관한 유의사항

본 자료는 미래에 대한 "예측정보"를 포함하고 있습니다.이는 과거가 아닌 미래의 사건과 관계된 것으로 회사의 향후 예상되는 경영현황 및 재무실적을 의미하고, 표현상으로는'예상', '전망', '계획', '기대' 등과 같은 단어를 포함합니다."예측정보"는 그 성격상 불확실한 사건들을 언급하는데, 회사의 향후 경영현황 및 재무실적에 긍정적 또는 부정적으로 영향을 미칠 수 있는 불확실성에는 다음과 같은 것들이 포함됩니다.·환율, 이자율 등의 변동을 포함한 국내·외 금융 시장의 동향·사업의 처분, 매수 등을 포함한 회사의 전략적인 의사결정·원자력사업, ISI사업, 환경 및 항공사업 등 회사가 영위하는 주요사업 분야의 예상치 못한 급격한 여건변화·기타 경영현황 및 재무실적에 영향을 미칠 수 있는 국내·외적 변화이러한 불확실성으로 인해 회사의 실제 미래실적은"예측정보"에 명시적 또는 묵시적으로 포함된 내용과 중대한 차이가 있을 수 있음을 양지하시기 바랍니다.당사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다.2. 개 요

가. 업계의 현황(1)원자력사업본부

2016년 12월말 기준으로 12개의 발전소에서 총 28기의 원자로가 가동 중(시운전포함)이며, 최근 정부는 2022년까지 8기의 원자력발전소를 신설하여 현재 국내 총 발전설비에서 26%를 차지하는 원전의 설비 비중을 최대 41%까지 늘리는 방안을 제시했습니다. 또한 UAE 이외에 터키 등 기타 국가에 대한 수주 가능성이 크게 높아지고 있어, 향후 국내원자력 관련 시장은 국내 수요분 이상의 큰 폭의 성장이 예상되고 있습니다.

(2) ISI 사업본부

ISI(가동전·중검사)란 원자력발전소 상업운전 착수 이전 및 이후 발전소 안전성 및 신뢰성을 확보하기 위해 매 발전소 계획예방정비기간(Overhaul Period)중, 비파괴검사 방식에 의해 기기 및 구조물의 건전성 상태를 진단하는 검사입니다. 발전분야, 석유화학시설 검사, 중공업 제품에 관한 검사 등의 경우는 일정한 물량이 지속적으로 발생하고 있으며 안전에 대한 관심의 증가에 따라 추가적인 수요가 증가하고 있는 추세입니다. 특히, 원자력발전소의 경우 현재 국내에 총 25기의 원전을 운영 중이며, 건설 중인 원전이 2016년부터 2023년까지 원전이 2016년부터 2023년까지 매년 1∼2개호기씩(총 13기, UAE BNPP포함) 상업운전을 시작하는 것을 고려할 때 동 분야의 시장규모는 2023년까지 2016년 대비 최소 50%이상 증가할 것으로 예상됩니다.

비파괴검사(NDT :Non-Destructive Test)기술은 그 대상물을 파괴하지 않고 건전성(Perfection)을 확인 평가하는 기술적인 행위라고 정의할 수 있으며, 각종 Plant설비(발전설비, 석유화학, 선박 해양, 송유관, 도시가스, 지역난방, 중공업), 대형교량 및 구조물(해양구조물 포함), 방위산업, 소재산업 등 다양한 분야에서 활용되고 있습니다. 특히 비파괴검사기술은 고도의 신뢰성과 안전성이 요구되는 원자력산업, 방위산업, 항공우주산업 등의 발달과 더불어 그 활용성과 중요성이 더욱 증대되고 있습니다.

(3)항공사업본부

항공산업은 기계, 전자, 소재, IT 등 21세기 첨단기술이 융·복합된 대표적인 종합 시스템 산업입니다. 특히, 기존의 조선, 자동차 등 주력산업을 보완하는 국가적인 新전략산업으로 고용창출효과가 높고 부가가치 창출액이 큰 산업으로 타 산업 파급효과 측면에서 주요 기간산업대비 최고 수준을 자랑하고 있습니다

1)항공 산업의 분류

항공산업은 완제기, 부품/소재, MRO(정비서비스)의 세부시장으로 구분되고, 이중 부품/소재는 기능에 따라 기체구조물(Aero-structure), 엔진(Engine), 항공전자((Avionics), 계통(Sub-system) 부품과 소재(Material)로 구분됩니다. ㈜오르비텍(이하 ‘당사’)은 항공기 부품 제조 산업 내 정밀부품제작에 해당합니다.

2)당사 사업영역

항공기는 안전성이 가장 중요한 사항으로 장기간의 거래실적 및 신뢰관계를 사전에 확보해야만 사업 활동을 영위할 수 있으며, 자본력과 기술력만으로는 단기 진입이 어려운 산업입니다. 당사는 국내 항공산업의 대표적인 기업인 ㈜아스트와 연계하여 안정된 물량 및 기술 인력을 확보하였습니다. 또한, 美 Spirit Aerosystem社로부터 직접 수주한 B787용 정밀 부품을 납품하여 기술력과 경쟁력을 인정받고 있으며, 지속적인 품질 개선 및 생산성 향상을 통해 항공사업 분야에서의 입지를 굳건히 다지기 위해 노력하고 있습니다.

나. 회사의 현황(1) 영업개황① 원자력 분야

- 원자력(방사선)안전관리

원자력(방사선) 안전관리란 원자력발전소 내에서 방사선작업종사자의 피폭선량저감, 오염확산방지, 방사성물질처리, 방사선관리구역내 방사선통제, 방사능 계측실 운영 등 방사선안전관리를 수행하는 것으로 하는 것을 의미합니다. 당사는 2007년 2월부터 현재까지 다수의 원자력 발전소(월성 제1,2발전소, 영광 제3발전소, 울진 제2발전소) 방사선 안전관리를 수행해 왔으며, 현재는 한울 제3발전소, 한빛 1발전소의 방사선 안전관리 용역을 수행하고 있습니다.

- 규제해제 및 개인방사선피폭선량 측정

규제해제는 원자력발전 및 관련산업에서 발생하는 방사선오염시설 및 물질을 제염해체하고, 원자력관계법령에서 정하는 기준에 따라 방사선안전관리 및 평가를 수행하고 이를 통해 각종 방사성폐기물을 자체처분의 방법으로 처리하여 발생 폐기물들을 최소화시키는 업무로 정의될 수 있습니다.

개인방사선피폭선량 측정은 원자력법에서 명시한 개인선량계 중 열형광선량계 (TLD, Thermoluminescent Dosimeter)를 사용하여 각종 산업에서 근무하는 방사선작업종사자의 피폭선량을 측정하고 방사선의 위해로부터 종사자의 안전을 관리함으로써 방사선으로 인한 인체의 결정적 영향을 방지하고 확률적 영향을 최소화 하는 업무입니다.

- 방사선계측기 개발 및 생산

방사선계측사업의 기술 및 사업적 모태는 방사선피폭선량측정, 방사성핵종의 분리, 제거 기술 개발 및 환경 방사능 분석 기술 개발을 근원적 바탕으로 하고 있습니다. 당사는 2008년부터 방사선계측기의 국산화를 위한 자체연구를 수행해 왔으며 전자식선량계 개발에 필요한 기술습득, 검출기 선정, 계측수명을 최대화하는 회로설계, 디자인작업 등을 완료했습니다. 이를 바탕으로 2011년 하반기부터 전자식개인선량계인 Radico를 상용화하였고, 2013년에는 방사능 물질로 인한 표면오염도를 측정하는 Radico SCM을 추가적으로 생산하여 단계적인 마케팅을 진행하며 판매하고 있습니다.

② ISI 분야- ISI 분야

원자력발전소의 대표적인 가동전·중검사는 원자로냉각계통 기기 및 배관검사(배관검사, 원자로용접부, 헤드관통관, 하부관통관), 증기발생기 세관 검사, 터빈발전기 기계 설비검사, 복수기 전열관 검사 및 탄소강 배관 육안검사 등이 있습니다. 당사는 증기발생기전열관 와전류탐상검사에 필요한 자격을 취득하여 한울 4호기, 신고리 4호기, 신한울1호기 S/G ECT등과 그 외 3자평가 검사용역을 진행하였습니다.

-비파괴검사분야

국내 비파괴검사 시장은 검사시장과 장비시장을 포함해 약 5,000억 정도의 규모로 추정되며 최근 몇 년간 꾸준하게 성장하는 추세에 있습니다. 기본적으로 국내 비파괴검사 시장은 큰 변화가 발생하지 않는 시장으로 분석되므로, 비파괴검사 분야는 향후 큰 변동 없이 현재의 수준을 유지해 나가거나 점차적인 발전을 계속할 것으로 전망됩니다.

현재 국내 비파괴검사업의 경우 방사선투과검사에 대한 의존도가 40% 이상으로 매우 높은 실정입니다. 그러나 방사성동위원소 사용에 대한 규제의 강화 및 초음파탐상검사 방법의 발전으로 인하여 향후 초음파탐상검사에 대한 비중이 비약적으로 증가할 것으로 예상됩니다. 따라서 당사의 경우 초음파탐상검사를 중심으로 한 비파괴검사 분야에서의 매출이 꾸준히 증가할 것으로 예상됩니다.③항공 분야

항공산업은 수백만 개의 부품을 퍼즐처럼 조립하는 전형적인 복합체계종합산업으로서 조선, 기계, 건설, 소재, 전자, 정보통신 등 첨단 기술 산업을 요소기술로 하여 타 산업으로의 기술확산 유도, 타 산업의 기술을 한단계 업그레이드 시킴과 동시에 다양한 산업에 심대한 기술 파급효과를 유발시키는 특성을 가집니다.

항공산업은 통상 유사 제조 산업인 조선, 자동차산업과 비교되는데 제품의 개발에서부터 양산되어 사용되는 기간이 타 산업에 비해 2배 ~ 5배 길며 대규모의 R 투자가 필요합니다. 또한 생산치구(tooling) 제작을 통한 수작업에 의해 주문 생산되며, 제품 자체뿐 아니라 생산 프로세스에 대한 철저한 검증을 거쳐 형성된 긴밀한 공급사슬(Supply Chain)내에서 무엇보다도 기술혁신보다는 승객과 화물의 안전을 위한 신뢰관계 (정밀성을 기본으로 한 품질과 납기)가 중요하다는 특징이 있습니다. 이에 따라 항공 산업은 단순히 자본력과 기술력으로 진입이 거의 불가능하며, 장기간의 거래실적에 따른 검증과 신뢰관계를 중요시 하므로, 어느 산업보다도 진입장벽이 높다고 할 수 있습니다

(2) 시장의 특성① 방사선안전관리 분야

원자력발전소는 통상적으로 2개 호기를 묶어 1개의 발전소로 구분하며 방사선안전관리용역은 1개의 발전소 단위로 한 업체가 수주하여 진행하고 있습니다. 앞으로 각 발전소별 용역기간은 세 개의 Group으로 나뉘어 3년 주기로 순환되며 현재에는 용역기간을 발전소별로 조정하는 단계에 있습니다. 한개 업체는 최대 3개 발전소의 용역 수주가 가능하나, 현재까지 3개를 진행하는 업체는 존재하지 아니하며, 당사는 현재 3개 발전소 용역 수주를 위한 조건구비를 진행중에 있습니다.

② 규제해제(자체처분) 및 개인방사선피폭선량 측정분야

방사선작업종사자(원자력안전법상 관리인력) 및 방사선관계종사자(의료법상 관리인력)는 각각 해당법률에 의거 등록된 측정기관으로부터 개인방사선 피폭선량을 측정 받아야 합니다. 국내에 인허가를 득하여 판독서비스를 실시 중인 기관은 당사를 포함하여 19개 기관이 있으며, 자체기관에 소속된 종사자의 판독서비스를 실시하는 자체판독기관과 타 기관의 방사선작업종사자를 대상으로 판독서비스를 실시하는 전문판독기관으로 구분됩니다. 2014년말 기준 전문판독기관의 판독대상인원은 9만여명으로 55억 정도의 시장규모를 가지고 있습니다.

③ ISI 사업분야

현재 ISI 사업분야는 한국수력원자력(주)내 25개호기 및 건설 중에 있는 2개호기 원자력발전소로 한정되어 있으며, 각 업체가 온라인 전자 입찰 방식에서 제시한 용역 예정가격 이하 최저 입찰가로 입찰한 순으로 수행경험, 기술능력, 품질보증능력으로 구분하여 심사하여 종합점수 85점 이상이 된 업체를 낙찰자로 선정되고 있습니다.

원자력 규제 강화, 업체등록 심사 기준 강화 등으로 시장 진입장벽이 높으며, 동종 분야 기술인력 및 경험의 부족으로 신규 기업의 진입은 매우 어렵습니다. 기존의 6개의 업체가 한수원(주)에서 매년 시행하는 계획예방정비 발주 용역을 수행하고 있으며, 신규 원전 건설에 따라 지속적인 용역 물량 증가가 예상됩니다.

④ 비파괴 사업분야

비파괴검사 용역매출은 공개입찰의 낙찰에 의한 것보다는 각 기업과의 연간 단가 계약의 수행에 의해 이루어지는 것이 대부분입니다. 당사의 매출도 공개입찰에 의한 수주보다는 주요업체와의 연간단가 수의계약에 의한 것이 대부분입니다.⑤ 항공 사업분야세계적으로 대형 민항기를 생산하는 대표적인 회사는 미국 Boeing社, 유럽 AirBus社가 있으며, 국내에서는 현재 완제기 생산을 하는 업체가 존재하지 않습니다. Boeing社가 발표한 항공사업 시장전망에 따르면 향후 20년간 39,620대의 민항기(매년 1,838대 이상) 수요가 존재하며 지속적 성장을 예상하고 있습니다.특히, 당사에서 주력으로 생산하는 제품이 공급되는 B-737 기종은, Single Aisle 에 속하는 기종으로 대형 기종에 비해 운용 효율성이 높아 중국, 인도 등에서의 신규수요 증가와 저가 항공사(LCC: Low Cost Carrier) 등에서의 수요증가에 따라 전세계적으로 가장 많이 생산되는 기종으로 폭발적으로 수요량이 증가하고 있습니다. 이에 따라당사의 항공 사업 매출도 자연스레 증가할 것으로 예상하고 있습니다.

(출처: Current Market Outlook 2016, Boeing)

당사는 2013년 항공사업 부문에 새롭게 진출했습니다. ㈜아스트와 약 460억원 규모의 항공기 정밀부품 공급계약을 체결하면서 본격적으로 항공사업에 첫발을 내디뎠습니다. 진입장벽이 높은 항공사업에 보다 빠르고 안정적으로 진입하기 위해 ㈜아스트의 공장 일부를 임대해 제품을 생산, 납품하며 생산 시스템 및 공정 승인이 완료된 생산라인을 활용함으로써 빠르게 매출을 확보할 수 있었습니다. 또한, 안전 및 신뢰성과 관련된 항공우주 분야의 요구사항을 ISO 9100 품질경영시스템 모델에 접목시켜 국제항공품질협회(IAQG:International Aerospace Quality Group) 및 세계자동차공학회(SAE:Society of Automotive Engineers)가 개발한 경영시스템 규격으로 항공산업 분야에서 취득하기 까다로운 규격으로 통하는 AS 9100(Rev. C) 인증 취득에 성공하면서 전 세계 항공우주산업체와의 거래 자격 확보 및 브랜드 이미지 향상, 시장 기회 확대 등의 효과를 얻을 수 있었습니다.

현재의 함안 공장을 완공하며 생산 설비 증설과 라인 안정화 등 생산성 및 기술력을 강화하였고, 해외 직접 수주가 가능하도록 모든 생산시스템과 설비, 인력을 구성하였습니다. 이를 바탕으로 전략적 제휴 관계인 ㈜아스트와의 동반성장, Spirit Aerosystem社와의 직접 수주를 이루어내는 등의 성장과 발전을 통해 지난해 당기순이익 흑자전환을 이루어내는 쾌거를 달성하였고, Boeing社, Triumph社 등의 전략적 정책(Out-sourcing)에 부응하기 위해 노력하고 있습니다.

당사에서 주력으로 생산중인 Boeing社의 B737 기종은 최근 Air-Bus社보다 상대적으로 비싼 항공기 가격을 낮추기 위한 전략적 정책 (Out-sourcing)에 따라 향후 많은 물량이 외주물량으로 나올 것으로 기대하고 있습니다. 이에 따라 Boeing 社의 가장 큰 1차 협력업체인 Spirit社 및 Triumph Vought社 역시 해외로 물량 이전을 위해 많은 노력을 하고 있습니다. 이러한 항공기 제조업체의 정책에 따라 당사 역시 항공기 관련 제조 사업을 수주하기 위해 노력을 기울이고 있으며, 빠른 시일 내에 추가적인 수주가 가능할 것이라고 기대하고 있습니다.

3. 재무상태 및 영업실적 가. 재무상태 [단위: 천원]

과 목	제25기 기말	제24기 기말	증감	증감율

자산

I. 유동자산	24,485,092	23,041,071	1,444,021	6.27%

1.현금및현금성자산	5,522,145	6,676,930	-1,154,785	-17.30%

2.단기예금	17,271	204,062	-186,791	-91.54%

3.단기대여금	2,595,572	1,200,109	1,395,463	116.28%

4.매출채권	8,189,503	7,597,147	592,356	7.80%

5.미수금	1,505,553	216,038	1,289,515	596.89%

6.재고자산	5,940,212	3,797,357	2,142,855	56.43%

7.매각예정비유동자산	-	2,179,249

8.파생상품자산	221,700	-

9.기타유동자산	493,136	1,170,178	-677,042	-57.86%

II. 비유동자산	43,730,336	28,760,111	14,970,225	52.05%

1.장기예금	1,105,905	1,101,264	4,641	0.42%

2.장기대여금	-	1,795,554	-	-

3.매도가능금융자산	222,425	177,579	44,846	25.25%

4.관계기업투자	58,274	75,943	-17,669	-23.27%

5.유형자산	38,756,400	21,883,431	16,872,969	77.10%

6.무형자산	1,558,497	1,633,495	-74,998	-4.59%

7.이연법인세자산	918,354	1,014,138	-95,784	-9.44%

8.보증금	1,110,481	1,078,708	31,772	2.95%

자산 총계	68,215,428	51,801,183	16,414,246	31.69%

부채

I. 유동부채	7,983,476	14,679,975	-6,696,499	-45.62%

1.매입채무	2,413,267	4,844,101	-2,430,834	-50.18%

2.미지급금	1,273,144	1,703,473	-430,329	-25.26%

3.미지급비용	1,426,640	998,284	428,356	42.91%

4.단기차입금	-	600,000	-	-

5.유동성장기부채	2,053,333	6,166,573	-4,113,240	-66.70%

6.기타유동부채	817,091	367,543	449,548	122.31%

II. 비유동부채	27,631,629	10,164,739	17,466,890	171.84%

1.장기차입금	15,933,667	8,597,940	7,335,727	85.32%

2.전환사채	8,795,172	-	8,795,172	-

3.순확정급여부채	2,435,227	1,501,799	933,429	62.15%

4.임대보증금	467,563	65,000	402,563	619.33%

부채 총계	35,615,105	24,844,714	10,770,391	43.35%

자본

I. 자본금	6,437,140	6,007,185	429,955	7.16%

II. 자본잉여금	29,820,034	26,590,031	3,230,003	12.15%

III. 기타자본	-1,576,879	-1,500,395	-76,483	5.10%

IV. 기타포괄손익누계액	5,545	7,383	-1,838	-24.89%

V. 이익잉여금	-2,085,516	-4,147,734	2,062,218	-49.72%

자 본 총 계	32,600,324	26,956,469	5,643,855	20.94%

부채 및 자본총계	68,215,428	51,801,183	16,414,246	31.69%

자기자본비율	47.79%	52.04%

부채비율	109.25%	92.16%

재고자산회전율	7.5회	12.8회

- 제26기 당사의 자산은 전년대비 31.69% 증가하였습니다. 자산의 주요 증가 원인은 유형자산의 증감입니다.- 부채는 전환사채로 인해 부채비율이 증가하였습니다.- 당기순이익은 2016년 1,994백만원으로 전년 796백만원 대비 1,198백만원(150.62%) 증가하였습니다.- 재무비율 측면에서 자기자본비율 47.79%, 부채비율은 109.25%입니다.

나. 영업실적

■ 영업부문별 영업실적분석 [단위: 천원]

구분	사업부문	제26기	제25기	증감

금액	비중	금액	비중	금액	비율

매출	원자력사업본부	17,019,060	40.77%	15,404,436	47.99%	1,614,624	10.48%

ISI 사업본부	4,619,164	11.06%	3,249,936	10.12%	1,369,228	42.13%

항공사업본부	20,109,746	48.17%	12,290,641	38.29%	7,819,105	63.62%

환경사업본부	-	0.00%	1,153,329	3.59%	-1,153,329	-100.00%

전사 총계	41,747,970	100.00%	32,098,342	100.00%	9,649,628	30.06%

영업이익	원자력사업본부	1,470,313	50.98%	1,757,528	117.24%	-287,215	-16.34%

ISI 사업본부	24,133	0.84%	-197,977	-13.21%	222,110	112.19%

항공사업본부	1,389,610	48.18%	182,732	12.19%	1,206,878	660.46%

환경사업본부	-	0.00%	-243,176	-16.22%	243,176	100.00%

전사 총계	2,884,056	100.00%	1,499,107	100.00%	1,384,949	92.38%

■ 원자력 사업본부원자력 사업본부의 매출은 전체 매출의 약 40.77%를 차지하고 있습니다. 한빛원자력발전소 방사선 안전관리 용역 등 신규 수주로 매출액이 전년 대비 약 10.48% 증가되었습니다. 또한 경험과 기술력 축적으로 시장에서 경쟁 우위에 있으며, 추가 입찰을 통한 매출 증대 및 수익성 개선에 힘쓰고 있습니다.

■ ISI 사업본부ISI 사업본부의 매출은 전체 매출의 약 11.06%를 차지하고 있습니다. 신규수주의 증가로 매출액이 전년 대비 약 42.13% 증가되었으며, 원가율 개선으로 영업손실이 크게 감소하였습니다. 각 발전소별 계획예방정비 입찰이 예정되어 있으며, 향후 신규 발전소 건설로 인한 추가 물량 증가가 예상됩니다.

■ 항공 사업본부항공 사업본부의 매출은 전체 매출의 약 48.17%를 차지하고 있습니다. 항공부품 생산물량 증가, 생산 안정화로 매출은 전년대비 63.62% 상승하였으며, 영업이익은 660.46% 증가하였습니다. 국내 항공기 제조업체인 (주)아스트와 동반 성장 파트너로 기존 네트워크를 강화하는 한편 Boeing, Air-Bus社등의 직접 수주를 통한 매출증진에 힘쓰고 있습니다. 또한 품질개선 및 생산성 향상을 통하여 전세계 항공기 정밀부품 제조 시장에서의 입지를 강화해 나갈 예정입니다.

라. 환율변동 영향

당사는 영업활동으로 인하여 미화(USD),사우디리얄(SAR),아랍에미리트 디르함(AED) 등 환율 위험에 노출되어 있으며 환율의 불확실성은 미래의 영업 거래, 자산과 부채에 영향을 미칠 수 있습니다. 그러나, 현재 당사의 영업매출부문에서 해외수출이 차지하는 비중은 연간 평균1% 미만으로 그로 인한 영향은 미미하다 할 수 있습니다.

마. 재무위험관리

1. 재무위험요소회사는 여러 활동으로 인하여 시장위험, 신용위험 및 유동성 위험과 같은 다양한 금융 위험에 노출되어 있습니다. 회사의 전반적인 위험관리프로그램은 금융시장의 예측불가능성에 초점을 맞추고 있으며 재무성과에 잠재적으로 불리할 수 있는 효과를 최소화하는데 중점을 두고 있습니다. 회사는 이를 위하여 각각의 위험요인에 대해 면밀하게 모니터링하고 대응하는 재무위험 관리정책 및 프로그램을 운용하고 있습니다 .1.1 시장위험

(1) 외환위험

회사는 글로벌 영업 및 장부통화와 다른 수입과 지출로 인해 외화 환포지션이 발생하며, 환포지션이 발생하는 주요 외화로는 USD, SAR 등이 있습니다. 회사는 사업의 성격 및 환율 변동위험 대처수단의 유무 등을 고려하여 헷지정책을 선택하고 있습니다. 또한 회사는 외화로 표시된 채권과 채무 관리 시스템을 통하여 환노출 위험을 주기적으로 평가, 관리 및 보고하고 있습니다.회사의 보고기간종료일 현재 외화금융자산 및 외화금융부채는 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분	2016 년 12월 31일	2015 년 12월 31일

USD	SAR	USD	SAR

외화금융자산	106,027	-	64,677	-

법인세차감전 손익에 영향을 미치는 환율효과는 보고통화인 원화에 대한 다른 통화들의 변동효과 합계로 계산된 것입니다. 환위험에 노출되어 있는 자산에 대한 환율변동위험은 해당통화의 5% 절상 및 절하인 경우를 가정하여 계산하였습니다.

(단위: 천원)

구 분	2016년	2015년

절상시	절하시	절상시	절하시

외화금융자산	5,301	(5,301)	3,234	(3,234)

(2) 이자율 위험

이자율 위험은 시장금리 변동으로 인한 연결재무상태표 항목의 가치변동(공정가치) 위험과 투자 및 재무활동으로부터 발생하는 이자수익, 비용의 현금흐름이 변동될 위험으로 정의할 수 있습니다. 이러한 회사의 이자율 변동위험은 주로 예금 및 변동금리부 차입금에서 비롯되며, 회사는 이자율 변동으로 인한 불확실성과 금융비용의 최소화를 위한 정책을 수립 및 운용하고 있습니다.

회사는 최적자본구조를 수립하고 외부차입을 최소화하여 이자율 위험의 발생을 제한하고 있으며, 주기적인 금리동향 모니터링 및 대응방안 수립을 통해 이자율 위험을 관리하고 있습니다.

당기말과 전기말 현재 이자율 변동위험에 노출되어 있는 금융자산 및 금융부채는 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분	2016 년 12월 31일	2015 년 12월 31일

금융자산

현금및현금성자산	5,522,145	6,676,930

단기예금	17,271	204,062

장기예금	1,105,905	1,101,264

금융자산 소계	6,645,321	7,982,256

금융부채

단기차입금	-	600,000

유동성장기부채	2,053,333	6,166,573

장기차입금	15,933,667	8,597,940

전환사채	8,795,172	-

금융부채 소계	26,782,172	15,364,513

회사의 이자율 민감도는 다음의 가정에 근거하여 결정됩니다.

- 변동금리부 금융상품의 이자수익 및 비용에 영향을 미치는 시장이자율의 변동이러한 가정하에서 보고기간종료일 현재 회사의 금융자산 및 부채에 대하여 1%의 이자율의 변동이 발생할 경우 금융손익 변동은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분	2016년	2015년

이자율 상승시	이자율 하락시	이자율 상승시	이자율 하락시

이자비용	(267,822)	267,822	(153,645)	153,645

이자수익	66,453	(66,453)	79,823	(79,823)

합 계	(201,369)	201,369	(73,822)	73,822

1-2. 신용위험

신용위험은 회사의 통상적인 거래 및 투자활동에서 발생하며 고객 또는 거래상대방이 계약조건상 의무사항을 지키지 못하였을 때 발생합니다. 이러한 신용위험을 관리하기 위하여 회사는 주기적으로 고객과 거래상대방의 재무상태와 과거 경험 및 기타 요소들을 고려하여 재무신용도를 평가하고 있으며 고객과 거래상대방 각각에 대한 신용한도를 설정하고 있습니다. 신용위험은 현금및현금성자산, 각종 예금 그리고 파생금융상품 등과 같은 금융기관과의 거래에서도 발생할 수 있습니다. 이러한 위험을 줄이기 위해, 회사는 신용도가 높은 금융기관들에 대해서만 거래를 하고 있습니다.

보고기간종료일 현재 금융상품의 신용위험에 대한 정보는 다음과 같습니다.

1) 2016 년 12월 31일(단위: 천원)

금융자산	신용등급(*1)	연체되지 않은 금융상품	연체되었으나손상되지 않은 자산	개별적으로손상된 자산

현금및현금성자산	AAA	5,522,145	-	-

단기예금	AAA	17,271	-	-

단기대여금	Group 2(*2)	-	2,820,084	1,822,656

매출채권	Group 2(*2)	7,533,286	656,216	82,076

미수금	Group 2(*2)	1,505,552	254,530

장기예금	AAA	1,105,905	-	-

장기대여금	Group 2(*2)	-	-	483,648

보증금	Group 2(*2)	1,110,481	-	-

합 계	16,794,640	3,476,300	2,642,910

(2) 2015 년 12월 31일(단위: 천원)

금융자산	신용등급(*1)	연체되지 않은 금융상품	연체되었으나손상되지 않은 자산	개별적으로손상된 자산

현금및현금성자산	AAA	6,676,930	-	-

단기예금	AAA	204,062	-	-

단기대여금	Group 2(*2)	-	1,200,109	557,891

매출채권	Group 2(*2)	7,466,283	130,864	477,331

미수금	Group 2(*2)	113,689	102,349	76,359

장기예금	AAA	1,101,264	-	-

장기대여금	Group 2(*2)	1,795,554	-	1,432,611

보증금	Group 2(*2)	1,078,708	-	-

합 계	18,436,490	1,433,322	2,544,192

(3) 2014 년 12월 31일(단위: 천원)

금융자산	신용등급(*1)	연체되지 않은 금융상품	연체되었으나손상되지 않은 자산	개별적으로손상된 자산

현금및현금성자산	AAA	1,878,603	-	-

단기예금	AAA	9,351	-	-

단기대여금	Group 2(*2)	5,845,716	-	1,426,814

매출채권	Group 2(*2)	3,709,806	92,778	545,069

미수금	Group 2(*2)	27,500	989,515	-

장기예금	AAA	338,599	-	-

장기대여금	Group 2(*2)	536,256	-	539,528

보증금	Group 2(*2)	731,390	-	-

합 계	13,077,221	1,082,293	2,511,411

(*1) 상기 신용등급은 Moody's의 신용등급 및 한국신용평가의 신용등급을 사용하였습니다.(*2) 외부신용등급이 없는 거래 상대방에 대하여는 다음과 같이 회사내부적으로 구분하여 관리합니다.Group 1 - 새로운 고객/특수관계자(6개월 미만)

Group 2 - 과거 부도경험이 없는 기존 고객/특수관계자(6개월 이상)

개별적으로 연체 및 손상된 자산 중 일부는 회수될 것으로 예상되며, 이러한 자산의 연령분석은 아래와 같습니다.

1 ) 2016 년 12월 31일(단위: 천원)

구 분	매출채권	미수금	단기대여금	장기대여금

연체되었으나 손상되지 않은 채권

3개월 이하	-	-	-	-

3개월 초과 6개월 이하	376,399	6,600	-	-

6개월 초과 1년 이하	204,504	1,320,717	-	-

1년 초과	-	1,790	2,595,572	-

소 계	580,903	1,329,107	2,595,572	-

손상채권	-	-	-	-

1년 이하	-	-	-	-

1년 초과	82,076	256,320	2,047,168	483,648

소 계	82,076	256,320	2,047,168	483,648

합 계	662,979	1,585,427	4,642,740	483,648

2 ) 2015 년 12월 31일(단위: 천원)

구 분	매출채권	미수금	단기대여금	장기대여금

연체되었으나 손상되지 않은 채권

3개월 이하	-	18,070	-	-

3개월 초과 6개월 이하	15,957	17,934	-	-

6개월 초과 1년 이하	114,907	1,650	-	-

1년 초과	-	64,695	1,200,109	-

소 계	130,864	102,349	1,200,109	-

손상채권

1년 이하	-	-	-	-

1년 초과	477,331	76,359	557,891	1,432,611

소 계	477,331	76,359	557,891	1,432,611

합 계	608,195	178,708	1,758,000	1,432,611

3) 2014 년 12월 31일(단위: 천원)

구 분	매출채권	미수금	단기대여금	장기대여금

연체되었으나 손상되지 않은 채권

3개월 이하	39,999	82,257	-	-

3개월 초과 6개월 이하	10,995	55,000	-	-

6개월 초과 1년 이하	41,784	335,170	-	-

1년 초과	-	517,088	-	-

소 계	92,778	989,515	-	-

손상채권

1년 이하	50,682	-	1,426,814	-

1년 초과	494,387	-	-	539,528

소 계	545,069	-	1,426,814	539,528

합 계	637,847	989,515	1,426,814	539,528

다. 유동성 위험

회사는 적정 유동성의 유지를 위하여 주기적인 자금수지 예측, 필요 현금수준 추정 및 수입, 지출 관리 등을 통하여 차입구조의 안정성을 적정범위 내로 제어하고 있습니다.회사의 유동성 위험 분석내역은 다음과 같습니다.

( 1) 2016년 12월 31일(단위: 천원)

구 분	장부금액	계약상현금흐름	잔존계약만기

1년 이내	1년 초과 ~3년 이내	3년 초과

매입채무	2,413,267	2,413,267	2,413,267	-	-

미지급금	1,273,144	1,273,144	1,273,144	-	-

미지급비용	1,426,640	1,426,640	1,426,640	-	-

단기차입금(*1)	-	-	-	-	-

유동성장기부채(*1)	2,053,333	2,090,767	2,090,767	-	-

장기차입금(*1)	15,933,667	16,815,887	372,928	13,172,021	3,270,938

전환사채(*1)	8,795,172	10,510,100	-	-	10,510,100

임대보증금	467,563	467,563	467,563	-	-

합 계	32,362,786	34,997,368	8,044,309	13,172,021	13,781,038

(*1) 차입금에 표시된 계약상 현금흐름은 이자지급액을 포함한 금액입니다. (2) 2015년 12월 31일

(단위: 천원)

구 분	장부금액	계약상현금흐름	잔존계약만기

1년 이내	1년 초과 ~3년 이내	3년 초과

매입채무	4,844,101	4,844,101	4,844,101	-	-

미지급금	1,703,473	1,703,473	1,703,473	-	-

미지급비용	998,284	998,284	998,284	-	-

단기차입금(*1)	600,000	600,000	600,000	-	-

유동성장기부채(*1)	6,166,573	6,456,660	6,456,660	-	-

장기차입금(*1)	8,597,940	9,193,200	-	4,040,040	5,153,160

임대보증금	65,000	65,000	65,000	-	-

합 계	22,975,371	23,860,718	14,667,518	4,040,040	5,153,160

(*1) 차입금에 표시된 계약상 현금흐름은 이자지급액을 포함한 금액입니다.

(3) 2014년 12월 31일(단위: 천원)

구 분	장부금액	계약상현금흐름	잔존계약만기

1년 이내	1년 초과 ~3년 이내	3년 초과

매입채무	935,389	935,389	935,389	-	-

미지급금	1,292,484	1,292,484	1,292,484	-	-

미지급비용	1,442,828	1,442,828	1,442,828	-	-

단기차입금(*1)	2,400,000	2,438,885	2,438,885	-	-

유동성장기부채(*1)	2,264,153	3,438,932	3,438,932	-	-

장기차입금(*1)	18,306,180	19,105,206	-	14,091,584	5,013,622

임대보증금	15,000	15,000	15,000	-	-

합 계	26,656,034	28,668,724	9,563,518	14,091,584	5,013,622

(*1) 차입금에 표시된 계약상 현금흐름은 이자지급액을 포함한 금액입니다.

4.2 자본위험관리

회사의 자본관리목적은 건전한 자본구조를 유지하는 데 있습니다. 회사는 자본관리지표로 부채비율을 이용하고 있으며 이 비율은 총부채를 총자본으로 나누어산출하고 있으며 총부채 및 총자본은 재무제표의 공시된 금액을 기준으로 계산합니다.

보고기간종료일 현재 회사의 부채비율은 다음과 같습니다.

(단위: 천원,%)

구 분	2016년 12월 31일	2015 년 12월 31일

부채	35,615,105	24,844,713

자본	32,600,324	26,956,469

부채비율(%)	109.25%	92.16%

바. 유동성 및 자금조달과 지출당사는 당기말 6,880백만원의 유동자금을 보유하고 있습니다.

상기 유동자금은 ⅰ) 현금 및 현금성자산, ⅱ) 단기금융상품 을 모두 포함한 금액이며영업실적에 따라 전기말 유동자금 1,887백만원 대비 4,993백만원 증가하였습니다. 또한 회사는 상시로 활용 가능한 여신거래계약을 주거래은행 등과 맺고, 회사의 영업및 투자상황에 맞추어 적절히 대응하고 있습니다.

당사의 유동성은 유동성 및 안정성지표등의 기준으로 판단할 때 상당히 양호함을 확인할 수 있습니다. -안전성지표

구 분	2016년 (26기)	2015년 (25기)

유동비율(유동자산/유동부채)	306.70%	156.96%

부채비율(부채총계/자기자본)	109.25%	92.17%

차입의존도(차입금/총자산)	39.26%	29.66%

영업이익대비이자보상배율(영업이익/이자비용)	4.4배	2.2배

당사의 최근 신용평가등급은 다음과 같습니다. - 신용등급 : BBB-- 평가일 : 2016.04.05- 평가사 : 서울신용평가(주)