KSS해운 사업보고서 (2020.12)
IV. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의사항당사가 본 경영진단 및 분석의견에서 미래에 발생할 것으로 예측하여 기재 또는 표시한 내용은 동 의견서 작성시점의 사건 및 재무성과에 대한 회사의 의견을 반영하여 작성하였습니다. 동 예측정보는 미래의 경영환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 이러한 가정들은 동 의견서 작성시점의 합리적인 근거에 기초하였지만 외부 환경, 회사 내부경영과 관련된 요인 및 기타 변수로 인하여 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다.당사는 동 의견서의 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다.결과적으로 이러한 주의문구는 모든 예측정보에 대하여 적용되며, 동 의견서상에서 회사가 예상한 결과 또는 사항이 실현되거나 회사가 당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다. 동 의견서에 기재된 예측정보는 동 의견서 작성시점을 기준으로 작성한 것이며, 회사가 이러한 위험요인이나 예측정보를 업데이트할 책임이 없음을 유의하시기 바랍니다. 2. 개요

2020년의 경우 국내 전반적인 해운업계는 3분기까지 선종별 50~90%에 육박하는 물동량 감소를 경험한 시장이었으며, 3분기, 4분기 중국 수입 재개 및 COVID-19 이후 물동량 쏠림 현상으로 산적화물선과 컨테이너 시장이 일시적으로 상승 기조로 이어졌고, 컨테이너 선종에 있어서는 이러한 선복 TIGHT 현상이 2021년 1분기까지 이어질 것으로 보입니다. 그에 비해 대형 LPG 운송 마켓의 경우에는 인도, 남미 등지에서 내부 경기 부양책의 일환으로 LPG를 저가로 공급하면서부터 수요가 증가하면서 2분기 후반부터 실질적으로 LPG 시장은 살아나기 시작했고, 인도 지역 체선과 3분기 중국 내수 경기 부활에 따른 LPG 수요 증가 등이 동반되면서 타 산업군보다 상대적으로 빠른 물동량 회복 및 선복이 TIGHT 해지는 현상이 대두되며 운임이 급등한 시장이었습니다. 당사는급등락의 시장 RISK를 지속해서 분석 및 대비하는 과정을 통해 사전에 안정적인 수익 구조 유지를 위해, 장기 대선 계약 위주로 사업을 추진하고 있습니다. 이러한 과정에서 2020년 초 VLGC 분야 장기 대선 계약을 바탕으로 2척의 신조선 건조 계약을 체결하였으며, 국내 해운사 최초로 친환경 연료 사용이 가능한 LPG DUAL FUEL ENGINE을 탑재한 선박에 대해 2021년 초 신조선 건조 계약 체결을 목표로 하는 등 안정적인 사업 확장 노력을 지속하고 있습니다. 또한, ‘안전’과 ‘효율’이라는 기본 덕목을 바탕으로 기존 사업에 대해서도 탄탄한 영업력을 유지하고 있어 암울하고 불확실성이 큰 시장 여건 속에서도 당사는 안정적으로 매출과 수익의 꾸준한 증가가 이루어지고 있습니다. 또한, 당사는 우수한 운송 서비스 제공을 통해 VLGC 시장 내 영향력 및 사업을 지속해서 확장하고 있으며, 기존 계약의 안정적인 갱신 및 추가 장기 계약을 통해 영업력을 확대하고 있습니다.

소형 가압 가스 탱커의 경우 제품의 특성상 경기 침체의 영향을 크게 받아 전반적으로 2020년 COVID-19로 인한 불경기로 어려운 시기를 보냈습니다. 특히, 올레핀의 경우 기존 중국 등 기존 수요처의 자급률이 높아져 가는 상황 및 화물의 대형화에 따른 소형 가압 가스 선박 수요 하락 요인으로 암울한 시장이었으며, 한 해 동안에도 기복이 매우 심하여 소형 가압 가스 선사들의 어려움이 큰 한 해였습니다. 이러한 악조건 속에서도 당사의 경우 기복이 덜하고 안정적으로 완만한 상승세를 이어가고 있는 VCM(염화비닐) 시장 위주로 선박을 운용하였으며, SPOT 운용을 하기보다는 시장에서 1년 단위의 대선 계약에 투입하여 어려운 시기 속에서도 안정적인 수익을 달성하였습니다.

극동 케미칼선 시장은 수년 전부터 이어지고 있는 중국의 석유화학제품 자급률 상승에 따른 수입량 감소 및 역내 시장의 선복량 과잉으로 인한 운임율 저하에 연중 전 세계를 타격한 COVID-19의 영향으로 인한 물동량 감소까지 어려운 시장 상황이 계속되었습니다. 비용 상승의 부담까지 더하여 지면서 동종업계 매출액 1위의 선사가 회사 회생절차를 신청하는 등 그 어느 때보다도 선주에게는 어려웠던 1년이었습니다. 당사는 2020년 침체한 시장 환경과 비용 상승의 어려움 가운데에서도 취급이 상대적으로 까다로운 고운임 화물 취급, 우량화주와의 장기화물 운송 및 BACK-HUAL 화물 유치를 통한 선박 가용성 증가를 통하여 선대 수익성 증대를 위하여 최선을 다하였습니다. 한편 성장 정체의 한계를 노출한 극동 케미칼선 사업의 새로운 활로와 회사의 사업영역 다변화를 위한 방안을 수년간 모색한 결과로 2척의 Product Tanker(MR Size) 신조 및 장기 대선 계약을 체결하였으며 그중 1척은 2020년 6월부터 국내 정유사에 인도되어 납사운송 전용선으로 투입되어 실적 개선에 일조하였습니다.

2020년 하반기부터 각국의 봉쇄조치 완화, 백신 개발에 대한 기대감 등으로 인한 소비재 수요, 자동차 산업 회복에 따른 윤활기유 및 이동 제한 완화로 인한 항공유 수요가 증가세를 보이며 2021년 원유가 상승에 따른 마진확보가 더하여지면 시장은 전년보다 개선될 것으로 예상합니다. 당사는 기존 케미칼선대의 장기 대선계약 모색 및 장기화물계약의 추가적인 확보, 선박 가동률 상승을 통하여 수익성 증대를 모색할 것이며 신사업 Product Tanker 사업 분야의 지속적인 마케팅 활동을 통하여 극동에서 세계 전역으로 사업영역을 확대할 수 있도록 역량을 집중하도록 할 것입니다.

3. 재무상태 및 영업실적당기말 현재 당사를 포함하여 연결대상에 포함되는 (주)케이에스에스마린, FAR EAST VENTURA 2개 종속회사의 내용을 포함하여 작성하였습니다.

가. 재무상태(연결)

(단위 : 원, %)

구분	제37(당)기	제36(전)기	전년대비증감액	전년대비증감율

[유동자산]	72,496,163,505	64,221,647,706	8,274,515,799	12.88

[비유동자산]	997,031,514,214	893,016,521,014	104,014,993,200	11.65

자산총계	1,069,527,677,719	957,238,168,720	112,289,508,999	11.73

[유동부채]	240,088,936,099	168,186,569,110	71,902,366,989	42.75

[비유동부채]	560,582,740,535	508,051,885,173	52,530,855,362	10.34

부채총계	800,671,676,634	676,238,454,283	124,433,222,351	18.40

[자본금]	11,592,940,000	11,592,940,000	-	-

[자본잉여금]	3,457,211,536	3,457,211,536	-	-

[기타자본]	(3,710,432,783)	(3,710,432,783)	-	-

[기타포괄손익누계액]	(2,854,337,553)	17,076,726,437	(19,931,063,990)	(116.71)

[이익잉여금]	260,295,570,066	252,509,402,251	7,786,167,815	3.08

[비지배지분]	75,049,819	73,866,996	1,182,823	1.60

자본총계	268,856,001,085	280,999,714,437	(12,143,713,352)	(4.32)

자산총계는 전기대비 11.73% 증가한 10,695억원이 되었습니다. 또한 부채는 신조선박 도입을 위한 차입증가 등으로 전기대비 18.4% 증가한 8,006억원이며, 자본총계의 경우 전기대비 당기순이익, 보험수리적손익, 표시통화 환산이익 감소 등으로 인하여 4.32% 감소한 2,688억원이 되었습니다.

나. 영업실적연결실체의 지난 2개 사업연도의 영업실적은 다음과 같습니다.

(단위 : 원,%)

구 분	영업실적	전년대비증감액	전년대비증감율

제37(당)기	제36(전)기

매출액	226,181,167,041	231,240,042,004	(5,058,874,963)	(2.19)

매출원가	163,993,021,600	167,701,722,637	(3,708,701,037)	(2.21)

매출총이익	62,188,145,441	63,538,319,367	(1,350,173,926)	(2.12)

판매비와관리비	11,456,957,039	10,766,382,257	690,574,782	6.41

영업이익	50,731,188,402	52,771,937,110	(2,040,748,708)	(3.87)

금융수익	159,602,717	404,658,485	(245,055,768)	(60.56)

금융원가	16,545,329,678	25,175,195,453	(8,629,865,775)	(34.28)

관계기업투자손익	(91,379,140)	(22,207,036)	(69,172,104)	(311.49)

기타수익	1,914,086,356	2,121,269,128	(207,182,772)	(9.77)

기타비용	9,467,940,878	6,602,018,622	2,865,922,256	43.41

외환손익	(13,148,237,014)	215,128,616	(13,363,365,630)	(6211.80)

법인세비용차감전순이익	13,551,990,765	23,713,572,228	(10,161,581,463)	(42.85)

법인세비용	422,870,038	278,275,848	144,594,190	51.96

당기순이익	13,129,120,727	23,435,296,380	(10,306,175,653)	(43.98)

기타포괄손익	(19,208,870,059)	11,083,017,444	(30,291,887,503)	(273.32)

총포괄손익	(6,079,749,332)	34,518,313,824	(40,598,063,156)	(117.61)

주당손익

기본주당순이익	584	1,042	-	-

연결매출액의 사업부문별 증감내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원, %)

구 분	매출액	전년대비증감액	전년대비증감율

제37(당)기	제36(전)기

GAS	190,172,439	194,285,933	(4,113,494)	(2.12)

CHEMICAL	35,633,869	36,763,646	(1,129,777)	(3.07)

기 타	374,859	190,463	184,396	96.81

합 계	226,181,167	231,240,042	(5,058,875)	(2.19)

매출액, 영업이익 및 순이익은 전년대비 각각 2.19%, 3.87%, 43.98% 감소하였으나,주목할 부분은 수익성입니다. 시스템 경영에 기반한 선제적 사고예방 관리를 통하여 2020년 영업이익률은 22.4%를 기록하였으며, 6년 연속 20% 대를 기록하고 있습니다.

다. 환율변동으로 인한 영향 등1) 기능통화와 표시통화

연결회사는 연결회사 내 개별기업의 재무제표에 포함되는 항목들을 각각의 영업활동이 이뤄지는 주된 경제 환경에서의 통화("기능통화")를 적용하여 측정하고 있습니다. 지배기업의 기능통화는 미국 달러화(US Dollar)이며, 연결재무제표는 대한민국 원화로 표시하고 있습니다.

2) 외화거래와 보고기간말의 환산

외화거래는 거래일의 환율 또는 재측정되는 항목인 경우 평가일의 환율을 적용한 기능통화로 인식됩니다. 외화거래의 결제나 화폐성 외화 자산ㆍ부채의 환산에서 발생하는 외환차이는 당기손익으로 인식되며, 포괄손익계산서에 '외환손익'으로 표시됩니다. 다만, 조건을 충족하는 현금흐름위험회피나 순투자의 위험회피의 효과적인 부분과 관련되거나 보고기업의 해외사업장에 대한 순투자의 일부인 화폐성항목에서 생기는 손익은 기타포괄손익으로 인식합니다.

비화폐성 금융자산ㆍ부채로부터 발생하는 외환차이는 공정가치 변동손익의 일부로 보아 당기손익-공정가치 지분상품으로부터 발생하는 외환차이는 당기손익으로 인식됩니다.

3) 표시통화로의 환산

연결회사의 표시통화와 다른 기능통화를 가진 모든 연결회사의 재무제표에 대해서는다음의 방법으로 환산하고 있습니다.

- 자산과 부채는 보고기간말의 마감 환율

- 수익과 비용은 해당 거래일의 환율 또는 해당 기간의 평균 환율

- 자본은 역사적 환율

- 환산에서 발생하는 외환 차이는 기타포괄손익으로 인식

해외사업장의 취득으로 생기는 영업권과 자산ㆍ부채의 장부금액에 대한 공정가치 조정액은 해외사업장의 자산ㆍ부채로 보아 마감 환율로 환산합니다.

4) 외환 위험

당기말과 전기말 현재 외환 위험에 노출되어 있는 연결회사의 금융자산ㆍ부채의 원화환산 기준액은 다음과 같습니다(단위:천원).

구분	당기말	전기말

KRW	JPY	기타 통화	KRW	JPY	기타 통화

금융자산

기타비유동금융자산	1,058,463	4,365	10,524	41,519	4,403	6,010

매출채권	11,345	11,896	-	217,805	22,181	-

기타유동금융자산	197,906	1,054	-	486,612	-	-

현금및현금성자산	15,195,249	-	-	8,176,738	-	-

금융부채

장기리스부채	295,963	-	41,596	397,107	-	-

장기차입금	114,064,413	933,302	-	24,653,087	5,127,884	-

유동리스부채	101,144	-	60,755	97,865	-	23,711

차입금	65,725,701	1,866,604	-	26,536,913	3,418,458	-

매입채무	1,220,392	126,753	143,829	2,253,680	313,346	231,658

기타유동금융부채	9,758,152	205,691	2,361	7,667,676	-	2,825

기타비유동금융부채	-	-	-	5,000	-	-

연결회사의 수익과 비용은 주로 기능통화인 미국달러(US Dollar)로 거래됩니다. 연결회사의 외환위험은 미국달러가 아닌 다른 통화로 지급하거나 수취하는 매일의 거래에서 발생하는 거래위험, 미국달러가 아닌 다른 통화로 표시된 차입금 등의 노출로인해 발생하는 외환위험으로부터 발생합니다. 연결회사는 현금및현금성자산과 차 입금 등을 대한민국 원화(KRW)로 관리하며, 선박취득과 관련한 선박금융차입금 일부를 일본엔화(JPY)로 거래하고 있기 때문에 KRW와 JPY 등은 환율변동위험에 노출되어 있습니다.

당기말과 전기말 현재 다른 모든 변수가 일정하고 각 외화에 대한 기능통화(USD)의 환율 10% 변동 시 연결회사의 세전손익에 미치는 영향은 다음과 같습니다(단위:천원).

구분	당기	전기

KRW	JPY	KRW	JPY

상승시	17,470,280	311,504	5,268,865	883,310

하락시	(17,470,280)	(311,504)	(5,268,865)	(883,310)

상기 연결회사의 세전손익에 미치는 영향은 자본에 미치는 영향과 동일합니다. 4. 유동성 및 자금의 조달 등 가. 유동성에 관한 사항2020년 영업활동으로 인한 현금 유입액은 889억이며, 전년 대비 53억 증가함. 당기말 현재 현금 및 현금성자산은 510억원으로 전기말 396억 대비 1억 이상 증가한 바 있습니다.향후에도 영업활동으로 인한 현금흐름은 증가할 것으로 예상되며 유동성은 개선될 것으로 예상합니다.건전한 유동성위험 관리는 충분한 현금성 자산과 시장성이 있는 유가증권을 보유하고, 제휴하는 신용공여기관으로부터 적절한 금액의 자금을 유치할 수 있으며, 시장에서의 포지션을 상쇄할 수 있음을 의미합니다. 영위하고 있는 사업의 동적인 특성상 연결실체의 자금관리 책임자는 약속된 신용공여한도를 가능한 한 유지하는 식으로 자금조달의 유연성을 유지하는 것을 목표로 하고 있습니다. 연결실체는 매월별로 회수기간이 경과한 매출채권과 해상운송용역 수행 중 발생하는 제경비에 대한 보고를 통해 연결실체의 유동성에 영향을 미칠 수 있는 주요 계정을 파악하고 있으며, 당기말 현재 회수기간이 경과된 매출채권 등은 하기와 같습니다.

1) 당기말과 전기말 현재 매출채권 및 기타수취채권의 연령분석은 다음과 같습니다(단위:천원).

당기말	정상	6개월 이내	6개월 ~ 12개월	12개월 초과	합계

매출채권	3,938,044	2,009,141	129,018	1	6,076,204

기타수취채권	1,912,368	285,291	1,054	41,811	2,240,524

전기말	정상	6개월 이내	6개월 ~ 12개월	12개월 초과	합계

매출채권	9,638,461	86,855	-	1	9,725,317

기타수취채권	1,836,836	254,649	26,913	81,224	2,199,622

나. 자금조달에 관한 사항 1) 차입금

(1) 당기말과 전기말 현재 단기차입금 내역은 다음과 같습니다(단위:천원).

차입처	용도	만기일	연이자율(%)	당기말	전기말

㈜하나은행	운영자금	2021-07-18	1M LIBOR + SP	7,180,800	7,641,480

2021-08-12	2,665,600	2,836,610

소계	9,846,400	10,478,090

한국산업은행	운영자금	2021-09-03	LIBOR(SWAP RATE)+ SP	11,968,000	12,735,800

2021-06-25	단기한도대출기준금리 + SP	10,530,000	3,100,000

소계	22,498,000	15,835,800

㈜국민은행	운영자금	2021-05-20	금융채 AAA등급 채권시장수익률+SP	10,000,000	10,000,000

2021-07-03	10,000,000	10,000,000

소계	20,000,000	20,000,000

한국수출입은행	운영자금	2021-04-04	3M LIBOR + SP	8,704,000	9,262,400

㈜우리은행	운영자금	2021-06-30	고정12개월금리 + SP	4,000,000	-

㈜신한은행	운영자금	2021-03-16	CD유통수익률 + SP	5,000,000	-

합계	70,048,400	55,576,290

(2) 당기말과 전기말 현재 장기차입금(유동성장기부채 포함) 내역은 다음과 같습니다(단위:천원).

- 일반 차입금

차입처	용도	최장 만기일	상환방법	연이자율(%)	당기말	전기말

우리종합금융㈜	운영자금	2021-11-01	만기일시	신용등급별 금리 + SP	5,000,000	5,000,000

케이비캐피탈㈜	운영자금	2021-11-01	만기일시	신용등급별 금리 + SP	5,000,000	5,000,000

㈜디지비캐피탈	운영자금	2021-11-01	만기일시	신용등급별 금리 + SP	5,000,000	5,000,000

수협은행	운영자금	2022-12-05	분할상환	COFIX + SP	6,666,667	10,000,000

㈜신한은행(*1)	운영자금	2023-02-11	분할상환	금융채 금리 + SP	2,250,000	-

㈜우리은행	운영자금	2023-09-15	분할상환	CD유통수익률 91일물 + SP	4,586,000	-

한국산업은행(*2)	시설자금	2025-10-30	분할상환	산금채 금리 + SP	9,088,547	3,090,000

합계	37,591,214	28,090,000

차감: 유동성장기부채	(22,421,981)	(3,436,913)

차감계	15,169,233	24,653,087

(*1) 토지와 건물을 담보로 제공하고 있으며, 담보로 제공된 동 건물의 화재보험 보험금(1,284백만원)이 질권설정되어 있습니다(주석10,24 참조).(*2) 한국해양진흥공사로부터 지급보증을 제공받고 있습니다(주석24 참조).

- 선박 차입금(SPC 관련)

차입처	용도	최장 만기일	상환방법	연이자율(%)	당기말	전기말

한국산업은행	시설자금	2029-08-29	분할상환	LIBOR(3M) + SP 등	240,020,477	248,721,949

한국수출입은행	시설자금	2028-05-18	분할상환	LIBOR(3M) + SP 등	153,937,215	146,149,905

선박투자회사	시설자금	2025-12-18	분할상환	LIBOR(3M) + SP 등	102,668,900	8,411,417

Sumitomo Mitsui Trust Bank	시설자금	2027-09-28	분할상환	LIBOR(3M) + SP 등	45,421,745	52,691,565

㈜국민은행	시설자금	2025-06-17	분할상환	LIBOR(3M) + SP 등	40,535,937	-

BOT Lease Co., Ltd.	시설자금	2023-02-28	분할상환	LIBOR(3M) + SP 등	21,693,669	32,958,656

NTT Finance Coproration	시설자금	2023-02-28	분할상환	LIBOR(3M) + SP 등	18,893,795	24,412,067

기타	시설자금	-	-	LIBOR(3M) + SP 등	30,816,693	37,870,739

합계(*1)	653,988,431	551,216,298

차감: 유동성장기부채(*2)	(118,574,640)	(80,690,756)

차감계	535,413,791	470,525,542

(*1) 선박이 담보로 제공되어 있으며, 추가적으로 동 선박의 보험계약 및 연결회사의 대선계약과 관련하여 연결회사가 보유하는 계약상 권리 일체가 담보로 제공되어 있습니다(주석10,23 참조). 담보로 제공된 선박은 계약상 LTV(담보인정비율) 유지 의무가 있으며, 동 비율 미충족시 연결회사는 추가담보의 제공 또는 차입금의 일부를 상환해야 합니다. 또한, 선박금융관련 차입계약상 대주단이 상환을 요청할 수 있는 풋옵션 약정이 존재합니다. (*2) 선박금융 관련 차입 계약 상 대주단이 보유하는 풋옵션 약정에 따라 당기 중 51,251,146천원을 유동으로 분류하였습니다.

2) 금융부채의 잔존계약 만기에 따른 만기분석내용

연결회사는 미사용 차입금 한도(주석24 참조)를 적정 수준으로 유지하고, 영업 자금 수요를 충족시키기 위해 차입금 한도나 약정을 위반하는 일이 없도록 유동성에 대한 예측을 항시 모니터링하고 있습니다. 경영진은 예상현금흐름에 기초하여 추정되는 현금및현금성자산과 차입금 한도 약정을 모니터링하고 있습니다. 연결회사는 주요 통화별 필요 현금흐름을 추정하여 이를 충족하기 위한 유동성 자산의 현황을 고려하고, 내부 및 외부 감독 기관 등의 요구사항을 충족하고 자금조달계획을 실행하기 위해 유동성비율을 관리합니다.

당기말과 전기말 현재 금융부채의 잔존계약 만기에 따른 만기분석내용은 다음과 같습니다(단위:천원).

당기말	1년이하	1년~3년	3년~5년	5년초과	합계

리스부채	177,933	268,926	84,546	-	531,405

차입금	230,370,423	337,784,904	143,635,112	117,448,577	829,239,016

매입채무	5,790,848	-	-	-	5,790,848

이자율스왑	5,555,043	1,598,636	-	-	7,153,679

통화선도	132,935	-	-	-	132,935

기타금융부채	10,912,101	-	-	-	10,912,101

합계	252,939,283	339,652,466	143,719,658	117,448,577	853,759,984

전기말	1년이하	1년~3년	3년~5년	5년초과	합계

리스부채	136,767	225,456	197,274	-	559,497

차입금	155,173,774	160,676,275	111,372,528	284,181,440	711,404,017

매입채무	8,894,221	-	-	-	8,894,221

이자율스왑	3,318,940	3,424,823	340,223	-	7,083,986

매도주가지수옵션	14,243	-	-	-	14,243

기타금융부채	8,790,548	-	-	-	8,790,548

합계	176,328,493	164,326,554	111,910,025	284,181,440	736,746,512

상기 금융부채의 잔존만기별 현금흐름은 할인되지 않은 명목금액으로서, 지급을 요구받을 수 있는 가장 이른 일자를 기준으로 작성되었습니다.

5. 부외거래 「XI. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항의 2. 우발채무 등」을 참고하시기 바랍니다. 6. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항 가. 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항 그 밖에 투자의사결정에 관한 필요한 사항은「Ⅲ. 재무에 관한 사항 중, 3) 연결재무정보 이용상의 유의점 - 3. 연결재무제표 주석」등을 참고하시기 바랍니다. 나. 위험관리정책에 관한 사항 「Ⅱ.사업의 내용 - 7. 위험관리」를 참고하시기 바랍니다.