KSS해운 분기보고서 (2019.09)
II. 사업의 내용

1. 사업의 개요당사는 수익을 창출하는 선박의 종류를 기준으로 사업부문을 가스선과 케미칼선 부문으로 구분하고 있습니다.

당사의 사업부문별 현황은 아래와 같습니다.

[기준일 : 2019.09.30]

사업부문	회사명	주요 제품 및 서비스 유형	주 요 고 객

가스선	(주)KSS해운	LPG, NH₃, VCM 등 GAS 화물운송	㈜E1, 한화케미칼, PETREDEC, MITSUBISHI 상사, ITOCHU, TRAMMO, GYXIS, SHELL, JX OCEAN,VITOL, PARNA RAYA, Vilma Oil, BGN 등

케미칼선	(주)KSS해운	MEG, BZ, CUMENE 등CHEMICAL 화물운송	SUMITOMO 상사, SHELL, MARUBENI 상사, SK루브리컨츠, MITSUBISHI CORPORATION,METHANEX, MITSUI 상사, SK종합화학 등

가. 사업부문별 요약 재무현황(단위 : 천원)

사업부문	케미칼선	가스선	기 타	계

매 출 액	28,268,898	141,160,090	117,076	169,546,064

영업이익	2,558,059	42,272,328	(7,710,766)	37,119,621

법인세전이익	2,558,059	42,272,328	(30,832,901)	13,997,486

자 산	87,804,123	792,220,013	85,354,627	965,378,763

부 채	43,144,746	519,532,956	126,040,635	688,718,337

※ 손익관련 비용 중, 직접비는 해당 사업부문에 귀속하였으나, 간접비는 기타부문에 반영하였습니다.

나. 사업부문별 현황당사는 투자자들의 이해 및 편의를 위해 상기와 같이 사업부문을 구분하고 있으나, 이들 사업부문은 해운업 단일 업종입니다. 2. 시장여건 및 영업의 개황 등 가. 해운업의 특성 (해운업) 해운업은 해상 운송서비스의 생산과 판매를 업으로 하여 지리적, 시간적으로 생산소비시장의 창출ㆍ확대 기능을 수행함으로써 상품 교역의 촉진에 기여하며, 신속성, 정확성, 안정성, 경제성 실현을 목적으로 하는 산업입니다. 해운회사는 해운서비스를 제공하고 그 대가인 운임을 획득하는 상행위를 업으로 하는 기업을 말합니다. 즉, 해상 운송서비스를 생산행위로 간주할 경우 해상운송의 담당자인 해운회사는운송서비스를 남에게 판매할 목적으로 생산하는 기업으로 운송서비스의 상품생산자라 할 수 있습니다. 해운업은 국제 무역이라는 파생수요를 수송대상으로 하면서 선복공급면에서 상당히 비탄력적인 시장을 형성하는 시장의 내적인 특성을 가지고 있습니다. 또한 시장 외적인 측면에서는 철강, 석유, 화학, 목재, 시멘트, 전력, 조선, 금융, 해상보험업 등의 여타 일반 산업과 관련성이 깊으며, 국제적 성격이 강한 산업으로 주 활동 대상이 세계적인 특성을 가지고 있습니다. 이러한 특성 이외에도 해운업은 선박을모체로 영업활동이 이루어지기 때문에 대규모 자금이 집중적으로 투하되어야 하는 자본집약적인 장치산업이라고 할 수 있으며, 국가 간의 장벽에 구애받지 않는 완전 경쟁시장이라는 시장의 특성 또한 가지고 있습니다. 나. 해운업의 성장성해운은 다른 수송수단과 비교해 볼 때 오대양과 육대주를 연결할 수 있으며 선박의 대형화로 인하여 대량수송이 가능합니다. 따라서 거리와 중량에 따르는 운송비의 경우 항공운송, 철도운송에 비해 월등히 저렴합니다. 또한 해상운송의 경우 국제법상 무해통항(無害通航)의 원칙에 따라 운송의 자유성을 확보하고 있으며 선박운항과 취득, 용대선 등의 활동범위 또한 국경을 초월하는 국제성을 띠고 있습니다. 특히, 우리나라의 경우 국제 수출입화물의 99.7%(2016년 기준)가 해운을 통하여 수송되고 있고, 이러한 추세는 아래의 국제 화물수송량 및 분담율에서 보시는 것과 같이 앞으로도 지속될 것으로 보여져 산업의 성장성은 높다고 말할 수 있습니다.다음은 국제 화물수송량 및 분담율입니다.

[단위 : 화물(천톤/년), 분담율(%)]

구 분	2016	2015	2014	2013	2012

화물	해운	수송량	1,242,597	1,216,782	1,184,641	1,123,205	1,108,538

분담율	99.7	99.7	99.7	99.7	99.7

항공	수송량	3,781	3,519	3,411	3,246	3,209

분담율	0.3	0.3	0.3	0.3	0.3

※ 출처 : 국토교통부「국토교통통계연보」

다. 경기변동의 특성 및 계절성해운시장은 해운회사와 화주간 형성되는 운임시장(Freight Market), 선주간 거래되는 선박 구매 및 용선시장(Sales Purchase Market / Chartering Market), 선주의 오더에 따라 발주되는 신조선 시장(New Building Market), 노후선박의 해체(Scrapp-ing)에 따라 형성되는 해체시장(Demolition Market)으로 구성되어 있습니다.이러한 해운시장은 수요측면에서 볼 때, 세계경제, 정치적 격변, 유가 변동 등에 따라해상 물동량 및 수송비용의 변동이 심한 편이며, 공급측면에서 볼 때 세계 선복량, 신조선박의 건조량, 운임수준 등이 영향을 미칩니다. 또한 계절적 요인에 따라 겨울철에는 원유, 가스와 같은 에너지 자원의 물동량 증가에 영향을 미치며, 곡물 수확기에는 곡물의 수확량과 수요에 따라 시황이 급변하기도 합니다. 특히 에너지 해상운송 물동량의 경우 중동지역의 전쟁, 산유국의 지정학적 위험 및 OPEC의 생산량 감산에따라 경기 변동에 큰 영향을 미칩니다.

라. 경쟁요소 (해운업) 해운업은 국가 간의 장벽에 구애받지 않는 완전경쟁시장이며, 선박을 모체로영업활동이 이루어지는 자본집약적인 장치산업이기 때문에 규모의 경제 실현과 운항효율성을 바탕으로 한 원가경쟁력의 유지, 해상 운송서비스의 차별화, 우량화주의 확보 등이 중요한 관건입니다.

마. 국내외 시장여건

금년도 2분기부터 상승하기 시작했던 중동-극동항로 간 VLGC 운임은 7-8월에 들어 잠시 주춤하였으나, 9월부터 다시 상승세를 보이며 9월말 현재 일일 $57,000을 기록하였습니다. 예고되었던 미국 LPG수출량 증가가 본격화되면서 대부분의 시장참여자들이 운임에 프리미엄을 붙여 선박을 미국으로 보내기 시작하였고, 이로 인한 톤마일 증가에 따라 시장에 선복 부족 현상이 지속되고 있습니다. 또한 금년 첫 LPG 수출을 시작한 캐나다와 수출 물량이 증가된 호주 역시 시장의 선복 흡수를 촉진하고 있는 요인으로 작용하고 있어, 겨울철 계절적 LPG 수요 상승에 맞물려 당분간 VLGC 운임 상승세는 이어질 것으로 예상됩니다.

2020년 1월 1일부터 IMO2020 규제 시행을 앞두고 있으나, 3분기까지 시장에서는 별다른 움직임이 보이지 않았습니다. 대부분의 선박이 황 저감장치(스크러버)가 설치되어 있지 않아, 단계적인 연료유 탱크 치환 작업을 위해 저유황유를 미리 선적해야 함에도 용선주와의 비용 부담 주체에 대한 논의를 완료한 선사가 많지 않은 것으로 파악되며 대부분의 선박이 본격적으로 연료유 탱크 치환을 진행하게 될 4분기에 이르러서야 저유황유 수요가 집중될 것으로 예상됩니다. 당사는 이러한 시장 상황을 고려, 안정적인 저유황유 확보를 위해 국내 정유사와 저유황유 물량 계약을 진행 중에 있으며, 이로 인해 시장의 저유황유 공급 부족 문제로 인한 악영향을 피할 수 있을 것으로 예상합니다.

당사는 1분기에 VLGC 신형 84K CBM OLD PANAMAX MOU 체결 후 2분기(6월)에 스페인 에너지 기업인 VILMA OIL SINGAPORE과 5년 장기 대선 계약을 체결한 바 있으며, 시장과의 지속적인 소통 및 영업활동을 통해 3분기에는 터키 에너지 기업인 BGN INT DMCC와 각각 5년, 7년의 장기 대선 계약을 추가 체결하였습니다. 금년도 체결한 계약은 모두 84K CBM OLD PANAMAX 선형으로, 동 선형에 대한 시장의 폭발적인 관심을 바탕으로 현재도 다양한 화주와 추가 계약 가능성을 지속 타진 중에 있습니다.

2019년 3분기 아시아 케미칼 시장은 2분기까지 중국의 화학제품 자급 가속화와 경제성장률 둔화, 무역 전쟁 등으로 사상 최악의 시기였던 것에 비하여 3분기에는 메이저플랜트의 정기보수의 종료, 태풍 및 황천으로 인한 선박의 지연으로 인하여 운임 상승을 압박하는 한 요인으로 작용하면서 긍정적 신호를 보였습니다. 그러나 계절적 비수기의 한계와 제품가격 하락에 따른 MARGIN 축소에 기인한 MAKER/TRADER의 강한 저항으로 운임 상승에는 한계가 있었습니다. 또한 PX 플랜트의 장기 정기보수 이후 수출 물량이 일시적으로 집중되면서 극심한 체선 현상으로 인한 선박 가동율 하락의 결과로 이어지기도 하였습니다.

4분기에는 동절기 CPP 화물 수요 증가로 인한 선복 부족현상, IMO2020 규제에 대비한 선주의 사전 연료유 교체 등으로 요인으로 운임 상승 압박이 가중될 것으로 보이며 COA와 SPOT 운임 역전 현상의 정상화가 기대됩니다. 당사는 내년도부터 강제화되는 IMO2020 규제에 대비하여 차기 COA 재 계약의 충실한 준비로 상승 예상되는 비용의 보전과 시장지배력을 유지를 위하여 최선의 노력을 경주하고 있으며 또한 지속적인 추가 물량 및 선복 확보를 통하여 매출과 수익성 개선이 이루어 질 수 있도록 하고자 합니다.

바. 회사의 경쟁우위요소당사는 케미칼화물 및 가스화물 등 석유화학의 특수화물을 운송하는 사업을 주력 사업으로 영위하고 있으며, 특히, LPG와 암모니아 가스를 운송하는 대형 가스운반선 부문에서는 아시아 굴지의 선단을 갖추고 있습니다. 그리고 특수화물 운송분야에서 독보적인 지위와 높은 신용도를 바탕으로 국내의 E1, 한화케미칼, 국외에서는 다국적 기업인 SHELL, PETREDEC, TRAMMO, VITOL 및 일본의 MITSUBISHI 상사, ITOCHU, GYXIS, JX OCEAN 등 재무구조가 튼튼한화주 및 용선주와의 장기계약 및 계약 연장을 통해 기복이 심한 해운업의 특성을 극복하고 있습니다. 또한 전문 경영인 체제, 경영의 투명성, 특화된 사업영역에서의 탄탄한 입지, 안정된 노사관계 등을 바탕으로 매출 및 이익증대를 위해 노력하고 있습니다.

사. 시장점유율당사의 최근 3사업년도 매출실적은 아래와 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분	매 출 액	비 고

제36기 3분기	169,546,064	연결기준

제35기	202,504,829	연결기준

제34기	177,565,952	연결기준

아. 조직도

3. 주요 제품, 서비스 등 가. 주요 제품, 서비스 등의 현황

(단위 : 백만원)

사업부문	매출유형	품 목	매출액 (비율)

가스선	해상화물운송	LPG, NH₃, VCM 등 GAS 화물	141,160 (83.2%)

케미칼선	해상화물운송	MEG, BZ, CUMENE 등CHEMICAL 화물	28,269 (16.7%)

기타	선박대리점 등	입출항 선박에 필요한 업무대행서비스 등	117 (0.1%)

합 계	169,546 (100%)

나. 주요 제품, 서비스 등의 매출비중

(단위 : 백만원)

구 분	제36기 3분기	제35기	제34기	비 고

금액	비율	금액	비율	금액	비율

가스선	141,160	83.2%	165,150	81.6%	147,848	83.3%	-

케미칼선	28,269	16.7%	37,003	18.3%	29,442	16.6%	-

기 타	117	0.1%	352	0.1%	276	0.1%	-

합 계	169,546	100%	202,505	100%	177,566	100%	-

다. 주요 제품, 서비스 등의 가격변동추이1) 가격변동추이

(단위 : USD)

구 분	주요화물	제36기 3분기	제35기	제34기

가스선	LPG, NH3 등	15,995	15,958	15,394

케미칼선	SM, P.XL 등	32.57	28.23	32.73

※ 상기 제품가격은 가스선의 경우, 선박당 평균 일일 운항수익(C/B)으로 하고, 케미칼선은 평균 운임율(톤당 평균운임)로 산출하였습니다.※ 가스선은 대부분이 장기대선계약(T/C)에 따른 수입으로 계상되므로, 이에 대하여'(매출액-운항비)÷운항일수'의 산식으로 선박당 평균일일운항수익(C/B)으로 변동추이를 산출하였습니다.※ 케미칼선은 자가운항 수입 및 정기대선계약(T/C)이므로, 이에 대하여 매출액을 수송량으로 나눈 평균 운임율(화물 톤당 운임율)로 변동 추이를 계상하였습니다.

2) 주요 가격변동원인물동량 및 선복수급상태, 국제원유가 등의 변동에 따라 연동됩니다.

4. 주요 원재료매출 창출을 위한 주요 원재료로는 선박용 연료유가 있으며, 해당 연료유의 톤(MT)당 가격변동추이는 아래와 같습니다.

(단위 : USD)

구 분	제36기 3분기	제35기	제34기

FUELOIL	국내(MF180)	472.34	475.84	369.86

국외(MF380)	417.65	430.34	327.17

DIESELOIL	국내	634.35	657.74	507.46

국외	589.10	631.78	488.11

※ FUEL OIL은 국내는 MF180, 국외(싱가포르 기준)는 MF380의 3분기 시장평균 단가이며, DIESEL OIL은 국내, 국외(싱가포르 기준) 3분기 시장 평균단가 입니다.

5. 생산 및 설비 가. 생산능력 및 생산능력의 산출근거선박의 1회 최대 생산능력은 선박의 최대 선적가능량을 의미하며, '전선박 최대선적량 × 당분기 항차수'의 방법으로 산출하고 있습니다.

선종별 생산능력은 다음과 같습니다.

(단위 : 천MT)

구 분	제36기 3분기	제35기	제34기

가스선	3,046	4,190	3,331

케미칼선	921	1,424	1,154

합 계	3,967	5,614	4,485

나. 생산실적 및 가동률1) 생산실적(단위 : 천MT, 백만원)

구 분	제36기 3분기	제35기	제34기

운송실적	금액	운송실적	금액	운송실적	금액

가스선	2,827	141,160	4,001	165,150	3,479	147,848

케미칼선	762	28,269	1,202	37,003	952	29,442

2) 당해 사업연도의 가동률선박의 특성상 임시검사, 연차검사, 중간검사, 계기고장 등으로 인한 수리기간 및 황천항해(태풍에 의한 표류 및 회항 등)를 제외하고는 연중무휴로 운항합니다. 선종별로 살펴보면, DRY DOCK, 선박수리 등으로 인해 가스선이 약 87일, 케미칼선이 약 51일간 운항하지 않았습니다.다음은 선종별 평균가동률입니다.

(단위 : 일)

구 분	가동가능일수	실제가동일수	평균가동률

가스선	5,187	5,100	98.32%

케미칼선	2,224	2,173	97.71%

3) 생산설비의 현황 등

[자산항목 : 선박외] (단위 : 천원)

구 분	소유형태	소재지	기초장부가액	당분기 증감	당분기 상각	분기말장부가액	비고

증가	감소

선박	자가,국취부나용선	제주파나마	850,469,045	65,587,400	(3,799,023)	(30,104,134)	882,153,288	-

건물	자가	서울 외	1,834,076	401,002	-	(206,882)	2,028,196	-

토지	자가	서울 외	1,363,925	128,377	-	-	1,492,302	-

합 계	853,667,046	66,116,779	(3,799,023)	(30,311,016)	885,673,786	-

※ 당분기 증감에는 표시통화환산손익이 포함되어 있으며, 집기비품 등은 제외하였습니다.

4) 설비의 신설ㆍ매입 계획 등해당사항이 없습니다.

6. 매출에 관한 사항 가. 매출실적(단위 : 백만원)

사업부문	매출유형	품 목	제36기 3분기	제35기	제34기

해운업	용역매출	가스선	수 출	140,784	164,200	146,661

내 수	376	950	1,187

합 계	141,160	165,150	147,848

케미칼선	수 출	28,094	36,746	29,442

내 수	175	257	-

합 계	28,269	37,003	29,442

기타	수 출	117	329	276

내 수	-	23	-

합 계	117	352	276

합 계	수 출	168,995	201,275	176,379

내 수	551	1,230	1,187

합 계	169,546	202,505	177,566

나. 판매경로 및 판매방법 등1) 판매조직당사는 판매조직으로 본사에 가스팀과 케미칼팀 등의 영업조직을 두고 있으며, 영업조직과 해외사무소(Tokyo 및 Shanghai)를 통한 시장정보 수집, 화주(용선주) 관리 및현지 각 항구의 대리점과의 협력을 통하여 선박의 안전하고 경제적인 운항에 필요한 지원을 받고 있습니다.2) 판매경로당사의 판매경로는 주로 본사 영업조직을 통해 수행하고 있습니다.3) 판매방법 및 조건당사의 해상운송수입은 일반적으로 항차 수행 완료후, 일정 기간이내에 화주에게 운임을 청구하며, 대선 수입의 경우는 1개월분 수입을 선불로 청구하여 수령하고 있습니다.4) 판매전략당사는 국제적 규격에 적합한 선박을 확보하여 고품질의 운송서비스를 제공하는 한편, 석유화학제품 전용선 및 부정기선 영업 확충을 위한 신규 운송서비스 개발 등에 주력하고 있습니다. 특히 상대적으로 부가가치가 높은 LPG 및 가스화물, 석유화학제품을 운송하는 사업을 영위하면서 해운시황의 변동에도 불구하고 안정적인 수익을 거둘 수 있는 사업구조를 구축하며 시장점유율을 확보하여 운임경쟁 등 해운시장의 변화에 적극적으로 대처하기 위하여 안정적이고 신뢰도 높은 화주/용선주 확보 및 관리에 중점을 두고자 합니다.5) 주요 매출처 당사의 주요 매출처로는 E사, I사 및 G사 등이 있으며, 이들이 차지하는 매출비중은각각 19.34%, 10.65% 및 9.94%를 차지하고 있습니다. 동 사항은 아래의 「9. 경영상의 주요계약 등 중, 1) 장기해상운송계약」 을 참고하시기 바랍니다.

7. 수주상황당사는 불특정 다수의 화주를 대상으로 한 부정기선 영업을 수행하고 있으며, 장기운송계약의 경우도 수주형식이 아닌 기간형식(정기대선)의 계약을 하고 있어 특정 수주계약을 통하여 거래하고 있지는 않습니다. 그리고 기업경영상 화주와의 계약을 구체적으로 열거할 수는 없으나, 중요한 장기운송계약에 대해서는 아래의 「9. 경영상의주요계약 등」을 참고하시기 바랍니다.

8. 위험관리 가. 금융위험관리연결실체는 경영활동과 관련하여 신용위험, 유동성위험 및 시장위험 등 다양한 금융위험에 노출되어 있습니다. 연결실체는 금융위험이 경영에 미칠 수 있는 불리한 효과를 최소화하기 위해 노력하고 있습니다.1) 신용위험관리연결실체는 채무불이행으로 인한 재무적 손실을 경감시키기 위하여 신용도가 일정 수준 이상인 거래처와 거래하고, 충분한 담보 또는 지급보증을 수취하고 있습니다. 연결실체는 신용위험노출 및 거래처의 신용등급을 주기적으로 검토하여 거래처의 여신한도 및 담보수준을 재조정하는 등 신용위험을 관리하고 있습니다.

(1) 매출채권 및 기타채권의 신용위험 최대 노출금액은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분	당분기	전기

매출채권	9,012,715	8,039,537

기타수취채권	4,086,113	1,972,073

합계	13,098,828	10,011,610

(2) 연결실체는 국적취득조건부 나용선방식으로 도입한 선박 중 GAS FRIEND 등 7척에 대하여 원선주를 위하여 지급보증을 제공하고 있으며, 보증금액은 USD91,014,990와 JPY396,000,000 입니다(주석 22-3 참조).2) 유동성 위험관리연결실체는 미래의 현금흐름을 예측하여 단기 및 중장기 자금조달 계획을 수립하여 유동성위험을 관리하고 있으며, 금융부채의 잔존계약 만기에 따른 만기분석내용은 다음과 같습니다.

① 당분기(단위: 천원)

과목	1년미만	1년~3년	3년~5년	5년초과	합계

리스부채	89,499,782	142,469,923	116,292,077	298,214,410	646,476,192

차입금	79,438,586	-	-	-	79,438,586

매입채무	11,808,247	-	-	-	11,808,247

기타금융부채	7,801,682	-	-	-	7,801,682

합계	188,548,297	142,469,923	116,292,077	298,214,410	745,524,707

② 전기(단위: 천원)

과목	1년미만	1년~3년	3년~5년	5년초과	합계

리스부채	72,006,038	140,400,415	125,636,987	308,611,835	646,655,275

차입금	37,896,618	13,384,526	-	-	51,281,144

매입채무	9,521,025	-	-	-	9,521,025

기타금융부채	8,630,810	-	-	-	8,630,810

합계	128,054,491	153,784,941	125,636,987	308,611,835	716,088,254

3) 시장위험연결실체는 환율과 이자율의 변동으로 인한 시장위험에 노출되어 있습니다.

(1) 외환위험관리연결실체의 수익과 비용은 주로 기능통화인 미국달러(US Dollar)로 거래됩니다. 연결실체의 외환위험은 미국달러가 아닌 다른 통화로 지급하거나 수취하는 매일의 거래에서 발생하는 거래위험, 미국달러가 아닌 다른 통화로 표시된 차입금 등의 노출로인해 발생하는 외환위험으로부터 발생하며, 선박취득과 관련한 금융리스부채 일부를JPY로 거래하고 있기 때문에 환율변동위험에 노출되어 있습니다. 다만 해상운송료, 선박의 시장가격 등은 주로 미국달러로 표시되기 때문에 기능통화를 미국달러로 선택함으로서 이에 대한 환위험 노출은 효과적인 위험회피로 간주됩니다.

연결실체는 외환거래위험을 회피하기 위한 방법으로 외환파생상품을 이용하는 적극적인 방법은 채택하고 있지 않으나 각 개별통화로 수취되는 부분과 지급되는 부분을 가능한 한 일치시키는 MATCHING방식 통하여 위험을 감소시키고 있습니다.이하 주요 통화별 환율변동시 민감도 분석내용은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분	당분기	전기

KRW	JPY	KRW	JPY

10% 상승시	(4,772,614)	(1,029,985)	(2,547,603)	(1,230,841)

10% 하락시	4,772,614	1,029,985	2,547,603	1,230,841

(2) 이자율위험관리연결실체는 고정이자율과 변동이자율로 자금을 차입하고 있으며, 이로 인하여 이자율위험에 노출되어 있습니다. 연결실체는 고정금리차입금과 변동금리차입금의 적절한 균형유지 정책을 수행하는 등 이자율위험을 관리하고 있습니다.

이하 이자율위험에 노출된 차입금 내용은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분	당분기	전기

차입금	79,438,586	51,281,145

금융리스부채	267,904,919	270,484,929

합계	347,343,504	321,766,074

한편, 기타변수가 일정하고 이자율이 현재보다 50bp 증가하는 경우 당분기말 (연환산) 및 전기말 현재 이익 은 각각 1,677,194천원 과 1,869,973천원이 감소합니다.(3) 기타 가격위험요소연결실체는 지분상품에서 발생하는 가격변동위험에 노출되어 있습니다. 지분상품은 매매목적이 아닌 전략적 목적으로 보유하고 있으며, 연결실체는 이러한 투자자산을 활발하게 매매하지는 않습니다. 나 . 자본위험관리

연결실체의 자본관리 목적은 계속기업으로 영업활동을 유지하고 주주 및 이해관계자의 이익을 극대화하고 자본비용의 절감을 위하여 최적의 자본구조를 유지하는데 있습니다. 연결실체는 배당조정, 신주발행 등의 정책을 통하여 자본구조를 경제환경의 변화에 따라 적절히 수정변경하고 있습니다.또한 연결실체의 일부 차입처들은 전세계적인 금융위기의 발생에 따라 다음과 같은 조건을 유지할 것을 조건으로 하여 연결실체아 차입약정을 맺고 있으며, 당기말 현재이러한 자본유지요건은 적절하게 준수되고 있습니다.

(i) 금융리스계약일 현재 담보제공되지 않은 선박을 제3자에게 담보로 제공하고자 하 는 경우 리스제공자에게 사전동의를 구할 것(ii) 부불원금 및 이자를 지급(상환)기일 1개월전에 LENDER가 지정하는 계좌에 예치

한편, 연결실체는 자본관리지표로 부채비율을 이용하고 있으며, 자본위험관리정책은전기와 중요한 변동이 없습니다.

(단위: 천원)

구분	당분기	전기

부채총계	688,718,337	653,237,720

차감: 현금및현금성자산	21,422,063	24,315,355

순부채	667,296,274	628,922,365

자본총계	276,660,426	249,394,910

순부채비율	241.20%	252.18%

다. 공정가치1) 공정가치 서열체계 및 측정방법

공정가치란 측정일에 시장참여자 사이의 정상거래에서 자산을 매도하면서 수취하거나 부채를 이전하면서 지급하게 될 가격을 의미합니다. 공정가치 측정은 측정일에 현행 시장 상황에서 자산을 매도하거나 부채를 이전하는 시장참여자 사이의 정상거래에서의 가격을 추정하는 것으로, 연결실체는 공정가치 평가시 시장정보를 최대한 사용하고, 관측 가능하지 않은 변수는 최소한으로 사용하고 있습니다.

연결실체는 공정가치로 측정되는 자산·부채를 공정가치 측정에 사용된 투입변수에 따라다음과 같은 공정가치 서열체계로 분류하였습니다.

- 수준1: 활성시장에서 공시되는 가격을 공정가치로 측정하는 자산·부채의 경우 동자산ㆍ부채의 공정가치는 수준1로 분류됩니다. 공정가치가 수준1로 분류되는 자산ㆍ부채는 한국거래소에서 거래되는 매도가능금융자산 등이 있습니다.

- 수준2: 가치평가기법을 사용하여 자산·부채의 공정가치를 측정하는 경우, 모든 유의적인 투입변수가 시장에서 관측한 정보에 해당하면 자산ㆍ부채의 공정가치는 수준2로 분류됩니다.

- 수준3: 가치평가기법을 사용하여 자산·부채의 공정가치를 측정하는 경우, 하나 이상의 유의적인 투입변수가 시장에서 관측불가능한 정보에 해당하면 동 금융상품의공정가치는 수준3으로 분류됩니다.

자산ㆍ부채의 공정가치는 자체적으로 개발한 내부평가모형을 통해 평가한 값을 사용하거나 독립적인 외부평가기관이 평가한 값을 제공받아 사용하고 있습니다.

2) 보고기간말 현재 금융상품의 종류별 장부금액과 공정가치의 비교내용은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분	종류	당분기	전기

장부금액	공정가치	장부금액	공정가치

금융자산	현금및현금성자산(*2)	21,422,063	24,315,355

당기손익-공정가치측정금융자산(유동)	225,152	225,152	222,605	222,605

당기손익-공정가치측정금융자산(비유동)(*1)	2,075,132	1,448,644

매출채권(*2)	9,012,715	8,039,537

기타수취채권(*2)	4,086,113	1,972,073

장ㆍ단기금융상품(*3)	1,543,459	865,819

통화선도	-	-	269,937	269,937

매수주가지수옵션	3,982	3,982	16,425	16,425

합계	38,368,616	229,134	37,150,395	508,967

금융부채	매도주가지수옵션	15,277	15,277	28,405	28,405

이자율스왑	8,757,022	8,757,022	3,187,500	3,187,500

리스부채(*3)	562,821,324	562,278,256

매입채무(*2)	11,808,247	9,125,099

통화선도	152,029	152,029	-	-

차입금(*3)	79,438,586	51,281,145

기타금융부채(*3)	7,803,271	8,748,614

합계	670,795,756	8,924,328	634,649,019	3,215,905

(*1) 활성시장에서 공시되는 시장가격이 없는 지분상품 중 공정가치를 신뢰성 있게 측정할 수 없는 경우에는 원가로 측정하여 공정가치 공시에서 제외하였습니다.

(*2) 현금및현금성자산, 매출채권, 기타수취채권, 매입채무의 공정가치는 할인에 따른 효과가 유의적이지 않기 때문에 장부금액과 유사한 것으로 보아 공정가치 공시에서 제외하였습니다.

(*3) 장ㆍ단기금융상품, 리스부채, 차입금, 기타금융부채 등은 장부금액이 공정가치의 합리적인 근사치이므로 공정가치 공시에서 제외하였습니다.

3) 보고기간말 현재 재무상태표에 공정가치로 측정되는 자산·부채의 공정가치 서열체계별 공정가치 금액은 다음과 같습니다.

(1) 당분기(단위: 천원)

구분	종류	장부금액	공정가치

수준1	수준2	수준3	합계

금융자산	당기손익-공정가치측정금융자산(유동)	225,152	225,152	-	-	225,152

매수주가지수옵션	3,983	-	3,983	-	3,983

합계	229,135	225,152	3,983	229,135

금융부채	매도주가지수옵션	15,277	-	15,277	-	15,277

이자율스왑	8,757,022	-	8,757,022	-	8,757,022

통화선도	152,029	-	152,029	-	152,029

합계	8,924,328	8,924,328	8,924,328

(2) 전기(단위: 천원)

구분	종류	장부금액	공정가치

수준1	수준2	수준3	합계

금융자산	당기손익-공정가치측정금융자산(유동)	222,605	222,605	-	-	222,605

통화선도	269,937	-	269,937	-	269,937

매수주가지수옵션	16,425	-	16,425	-	16,425

합계	508,967	222,605	286,362	508,967

금융부채	매도주가지수옵션	28,405	-	28,405	-	28,405

이자율스왑	3,187,500	-	3,187,500	-	3,187,500

합계	3,215,905	-	3,215,905	-	3,215,905

4) 보고기간말 현재 재무상태표에서 공정가치로 측정되는 자산·부채 중 공정가치 서열체계 수준2로 분류된 항목의 가치평가기법과 투입변수는 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분	종류	공정가치	가치평가방법	투입변수

당분기	전기

금융자산	통화선도	-	269,937	선도환율	이자율

매수주가지수옵션	3,983	16,425	옵션모델	주가지수

합계	3,983	286,362

금융부채	매도주가지수옵션	15,277	28,405	옵션모델	주가지수

이자율스왑	8,757,022	3,187,500	현금흐름할인	이자율

통화선도	152,029	-	선도환율	이자율

합계	8,924,329	3,215,905

라. 기타금융자산

1) 기타금 융자산의 내용은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

과목	당분기	전기

비유동	유동	비유동	유동

당기손익-공정가치측정금융자산	2,075,132	225,152	1,448,644	222,605

단기대여금	-	30,000	-	30,000

기타수취채권	106,260	3,979,853	103,174	1,868,900

장ㆍ단기금융상품	931,459	612,000	865,819	-

통화선도	-	-	-	269,937

매수주가지수옵션	-	3,982	-	16,425

합계	3,112,851	4,850,987	2,417,637	2,407,867

2) 당기손익-공정가치금융자산 (1) 당기손익-공정가치금융자산(유동)의 내용은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분	당분기	전기

수익증권	225,152	222,605

(2) 당기손익-공정가치금융자산(비유동)의 내용은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분	회사명	당분기	전기

지분증권	한국능률협회(주)	10,919	10,163

테크로스(주)	118,285	110,093

한국해양진흥공사	1,927,399	1,308,705

미즈호파이낸셜그룹	17,663	18,896

KF POWER SHIPPING S.A.	866	788

합계	2,075,132	1,448,645

상기 지분증권은 활성시장에서 공시되는 시장가격이 없어 원가가 공정가치의 합리적인 근사치라고 판단되어 적용하고 있으며, 장부가액 변동은 기능통화 적용에 따른 표시통화환산손익의 반영분입니다.

3) 장ㆍ단기금융상품장ㆍ단기금융상품의 내용은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분	내용	당분기	전기

장기금융상품	직원상해보험	30,484	27,244

선박금융상환관련예치금	900,975	838,575

소계	931,459	865,819

단기금융상품	정기예금	612,000	-

합계	1,543,459	865,819

4) 기타수취채권의 내용은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분	당분기	전기

비유동	유동	비유동	유동

보증금	106,260	-	103,174	-

미수금	-	2,907,642	-	836,301

이행예치금	-	1,072,211	-	1,032,599

계	106,260	3,979,853	103,174	1,868,900

마. 매출채권

보고기간말 현재 매출채권에 대해 전체 기간 기대신용손실을 손실충당금으로 인식하는 간편법을 적용하고 있으며, 매출채권의 신용위험정보의 세부내용은 다음과 같습니다.

1) 당분기(단위: 천원)

구 분	미연체	연체된 일수	합계

30일미만	31~60일	61~90일	91~120일	120일 초과

총장부금액	9,012,715	-	-	-	-	-	9,012,715

기대손실율	-	-	-	-	-	-	-

전체기간기대손실	-	-	-	-	-	-	-

순장부금액	9,012,715	-	-	-	-	-	9,012,715

2) 전기(단위: 천원)

구 분	미연체	연체된 일수	합계

30일미만	31~60일	61~90일	91~120일	120일 초과

총장부금액	8,039,537	-	-	-	-	-	8,039,537

기대손실율	-	-	-	-	-	-	-

전체기간기대손실	-	-	-	-	-	-	-

순장부금액	8,039,537	-	-	-	-	-	8,039,537

9. 경영상의 주요계약 등 가. 장기해상운송계약당사의 가스선대는 E1, 한화케미칼, PETREDEC, MITSUBISHI 상사, ITOCHU, TRAMMO, GYXIS, SHELL, JX OCEAN, VITOL, PARNA RAYA 등 국내외 대형석유화학회사들과 LPG, NH₃, VCM등 가스화물 수송을 위한 계약을 체결하고 있으며, 동 계약으로 인한 대선료 및 운임단가 등은 계약 연장시 조정하고 있습니다.LNG선의 경우 4척의 선박을 타 해운회사와 공동구입하고 회사의 참여지분율만큼 소유 중이며, 동 선박은 한국가스공사와의 LNG 수송 계약에 투입하고 있습니다. 당사는 동 선박에서 발생하는 매출액 및 매출원가는 회사의 참여지분율만큼 계상하고 있으며, 동 운송계약은 1년 단위로 운영되고 있습니다.케미칼선대의 경우는 SUMITOMO상사, SHELL, MARUBENI상사, SK루브리컨츠, MITSUI 상사 등과 통상 1년을 계약기간으로 COA(Contract of Affreightment, 장기운송계약)를 체결하여 CUMENE, BASE OIL 등의 화물을 운송하고 있으며, 동 COA계약은 매 1년 주기로 연장 및 재조정하고 있습니다. 나. 용선계약 1) 국적취득조건부 나용선계약당사는 선박도입을 위한 17건의 국적취득조건부 나용선계약(금융리스계약)을 체결하고 있으며, 해당선박의 선가는 2028년 12월까지 분할 상환할 예정입니다.2) 정기용선계약 가스선의 경우 정기용선계약은 체결하고 있지 않으며, 기존 케미칼선 2건의 정기용선계약 중 1건은 계약기간 종료(2019.04)로 인하여 현재 1건을 체결하고 있습니다.3) 나용선계약2013년 중, 가스 선박 1척을 매각하였으며, 매각과 동시에 동 선박에 대해 2019년 11월까지 나용선계약을 체결하여 운항하고 있습니다.