KSS해운 분기보고서 (2022.09)
7. 기타 참고사항

- 시장여건 및 영업의 개황 등 가. 해운업의 특성(해운업) 해운업은 해상 운송서비스의 생산과 판매를 업으로 하여 지리적, 시간적으로 생산소비시장의 창출ㆍ확대 기능을 수행함으로써 상품 교역의 촉진에 기여하며, 신속성, 정확성, 안정성, 경제성 실현을 목적으로 하는 산업입니다. 해운회사는 해운서비스를 제공하고 그 대가인 운임을 획득하는 상행위를 업으로 하는 기업을 말합니다. 즉, 해상 운송서비스를 생산행위로 간주할 경우 해상운송의 담당자인 해운회사는운송서비스를 남에게 판매할 목적으로 생산하는 기업으로 운송서비스의 상품생산자라 할 수 있습니다. 해운업은 국제 무역이라는 파생수요를 수송대상으로 하면서 선복공급면에서 상당히 비탄력적인 시장을 형성하는 시장의 내적인 특성을 가지고 있습니다.또한 시장 외적인 측면에서는 철강, 석유, 화학, 목재, 시멘트, 전력, 조선, 금융, 해상보험업 등의 여타 일반 산업과 관련성이 깊으며, 국제적 성격이 강한 산업으로 주 활동 대상이 세계적인 특성을 가지고 있습니다. 이러한 특성 이외에도 해운업은 선박을모체로 영업활동이 이루어지기 때문에 대규모 자금이 집중적으로 투하되어야 하는 자본집약적인 장치산업이라고 할 수 있으며, 국가 간의 장벽에 구애받지 않는 완전 경쟁시장이라는 시장의 특성 또한 가지고 있습니다. 나. 해운업의 성장성해운은 다른 수송수단과 비교해 볼 때 오대양과 육대주를 연결할 수 있으며 선박의 대형화로 인하여 대량수송이 가능합니다. 따라서 거리와 중량에 따르는 운송비의 경우 항공운송, 철도운송에 비해 월등히 저렴합니다. 또한 해상운송의 경우 국제법상 무해통항(無害通航)의 원칙에 따라 운송의 자유성을 확보하고 있으며 선박운항과 취득, 용대선 등의 활동범위 또한 국경을 초월하는 국제성을 띠고 있습니다. 특히, 우리나라의 경우 국제 수출입화물의 99.7%(2019년 기준)가 해운을 통하여 수송되고 있고, 이러한 추세는 아래의 국제 화물수송량 및 분담율에서 보시는 것과 같이 앞으로도 지속될 것으로 보여져 산업의 성장성은 높다고 말할 수 있습니다.다음은 국제 화물수송량 및 분담율입니다.

[단위 : 화물(천톤/년), 분담율(%)]

구 분	2019	2018	2017	2016	2015

화물	해운	수송량	1,429,150	1,405,912	1,312,489	1,242,597	1,216,782

분담율	99.7	99.7	99.7	99.7	99.7

항공	수송량	4,106	4,196	4,032	3,781	3,519

분담율	0.3	0.3	0.3	0.3	0.3

※ 출처 : 국토교통부「국토교통통계연보」

다. 경기변동의 특성 및 계절성해운시장은 해운회사와 화주간 형성되는 운임시장(Freight Market), 선주간 거래되는 선박 구매 및 용선시장(Sales Purchase Market / Chartering Market), 선주의 오더에 따라 발주되는 신조선 시장(New Building Market), 노후선박의 해체(Scrapp-ing)에 따라 형성되는 해체시장(Demolition Market)으로 구성되어 있습니다.이러한 해운시장은 수요측면에서 볼 때, 세계경제, 정치적 격변, 유가 변동 등에 따라해상 물동량 및 수송비용의 변동이 심한 편이며, 공급측면에서 볼 때 세계 선복량, 신조선박의 건조량, 운임수준 등이 영향을 미칩니다. 또한 계절적 요인에 따라 겨울철에는 원유, 가스와 같은 에너지 자원의 물동량 증가에 영향을 미치며, 곡물 수확기에는 곡물의 수확량과 수요에 따라 시황이 급변하기도 합니다. 특히 에너지 해상운송 물동량의 경우 중동지역의 전쟁, 산유국의 지정학적 위험 및 OPEC의 생산량 감산에따라 경기 변동에 큰 영향을 미칩니다.

라. 경쟁요소(해운업) 해운업은 국가 간의 장벽에 구애받지 않는 완전경쟁시장이며, 선박을 모체로영업활동이 이루어지는 자본집약적인 장치산업이기 때문에 규모의 경제 실현과 운항효율성을 바탕으로 한 원가경쟁력의 유지, 해상 운송서비스의 차별화, 우량화주의 확보 등이 중요한 관건입니다. 마. 국내외 시장여건

(GAS선) 우크라이나-러시아 전쟁 발발 이후 상승했던 LPG 가격은 전쟁이 장기화되면서 3분기 들어 점차 전쟁 전 가격 수준으로 하락하였습니다. 이는, 미국의 기존 생산 인프라 투자 효과에 따른 생산량 증가에 따른 영향이 있으며, 수요 역시 전쟁 여파로 인한 급등 이후 어느 정도 안정세를 찾았고 오히려 경제 성장 둔화에 따른 수요 부진이 시작되는 데 따른 영향입니다. 다만, LPG 물동량 측면에서는 LPG 가격 하락과는 반대로 오히려 증가 추세를 유지하고 있습니다. 미국의 지속적인 생산 증가에 따른 물동량 증가와 함께 겨울을 대비한 선복 수요 증가와 파나마 체선 등이 겹치면서 VLGC 운임은 상승세를 유지하였습니다. 실제로 올해 미국 LPG 생산은 상반기 기준 2021년 동기간 대비 7% 상승한 4천2백만 톤 수준으로 증가하였습니다. 게다가, 유럽의 수요가 우크라이나-러시아 전쟁 직후 대비 하락하였다고는 하나, 러시아산 천연가스 공급 감소 및 LNG 가격 상승에 따른 영향으로 LPG 수요 역시 3분기까지 어느 정도 높은 수준을 유지하여 미국에서 유럽 구간의 선박 수요 역시 VLGC 운임 상승세에 영향을 주었습니다.

앞으로의 시장의 경우, 미국 연방준비제도의 지속적인 금리 상승 및 세계 경제성장률둔화가 LPG 시장에도 하방 압력으로 작용할 것으로 예상됩니다. 경기 침체의 가능성이 점점 높아지는 상황에서 DOWNSTREAM 화물에서부터 시작되는 수요 부진이 LPG 시장까지 영향을 미칠 것으로 보입니다. 실제로 이미 베트남을 비롯한 동남아시아 및 중국의 PDH(프로판 탈수소) 공장 가동률이 지속해서 하락하고 있고 일부 지역에서는 최저 가동률 수준을 유지하고 있는 상황입니다. 유럽 역시 2020-2021년 코로나 영향으로 인해 증가했던 폴리에틸렌/폴리프로필렌 등 DOWNSTREAM 수요가 코로나 완화 이후 상당 부분 하락하여 상당수 크래킹 공장의 가동률을 줄이고 있는 상황입니다. 다소 하락이 예상되는 LPG 화물 시장 대비, 선복 시장은 어느 정도 유지될것으로 예상됩니다. 무엇보다 미국의 LPG 생산량 증가는 이미 예정된 인프라 투자 및 재고율 상승에 따른 수출 증가 유인에 따라 지속 증가할 것으로 예상됩니다. 실제 2023년 미국 LPG 예상 생산량은 9천1백만 톤으로 2022년보다 5% 상승한 수준으로예상되어 미국발 LPG 생산량 증가에 따라 선복 수요는 상승할 것으로 예상됩니다. 호황기에 건조된 컨테이너 및 LNG 선박 증가로 인한 지속적인 파나마 체선의 증가 역시 VLGC의 톤마일 증가를 가져와 선복 수요 상승을 뒷받침할 것으로 예상됩니다.특히 당사의 경우 LPG 선복은 장기 대선 계약을 유지하고 있는 상황이기에 시장의 변화에는 영향을 받지 않고 매출과 수익을 유지할 것입니다.

선박 수급 측면에서는, 2023년 인도될 것으로 예상되는 VLGC가 48척에 달하여 작년 대비 2배 이상의 인도가 예정되어 있기는 하나, 2023년부터 시행되는 강력한 탈탄소 규제인 ‘EEXI’와 ‘CII’ 규제 영향으로 기존 노후선의 퇴출 및 기존선 중 90% 이상의 선박에 선속 감소가 예상되어 선복량 증가의 영향을 상쇄할 것으로 예상합니다. 또한, 최근 급격한 금리 상승 및 경기 침체 예상에 따라 앞으로의 선박 발주는 상당 기간 제한적일 것으로 예상됩니다. 실제 인도 예정 VLGC의 경우, 2023년 48척 이후, 2024년에는 11척, 2025년 4척으로 급격히 감소하였습니다. 또한, LNG 시장의 상승으로 LNG 선박 발주가 급증하면서, 상대적으로 조선소 SLOT 여분과 BACK LOG 시점 감안 시 VLGC 시장의 경우 현재의 높은 선가 수준에서는 당분간 낮은 발주 수요가 지속될 것으로 예상됩니다.

당사는 선박 가격이 급등하기 직전 시기에 신조 LPG DF(DUAL FUEL) 엔진 선박을 3척을 경쟁력 있는 가격으로 발주하였으며, 그중 91,000CBM VLGC 1척(GAS IVORY 호, 국내 최초 LPG DF VLGC)을 2022년 8월 중 인도받아 태국 국영기업과 장기대선 계약을 통해 운영 중이며, 나머지 2척의 LPG DF VLGC 역시 2023년 상반기 중 인도 예정에 있습니다. 해당 2척의 인도 예정 선박 역시 장기 대선 계약이 예정되어 있어 경제 상황이 불확실하지만 당사는 안정적으로 사업을 확장하는 계기가 될 것입니다. 중형 가스선으로 구성된 암모니아 선박 역시 기존3척의MGC(35~38,000 CBM) 선박에 대해 올해5년의 장기 대선 계약을 갱신하는 등 안정적인 영업을 지속하고 있습니다. 암모니아 시장은 현재2억 톤가량의 생산량 중10% 수준인1천8백만 톤 수준의 교역량을 보이고 있으나, 추후 탈탄소 및 친환경 기조에 따라 암모니아 생산, 수요 및 교역은 급증할 것으로 예상됩니다. 당사는 국내 유일한 암모니아 선사로서 암모니아 혼소 및 수소 연료화에 집중하고 있는 국내·외 대형 회사들과 NETWORKING 강화 및 물류STUDY에 참여 중이기에 또 한 번의 추가 성장의 발판을 마련할 수있을 것으로 보입니다. 또한 암모니아 선박 영업의 지속은 물론이고, 세계 친환경 정세와 국제 해운 관련 규정에 부응하여 탄소 중립을 위해 차근차근 준비하고 있으며, 이러한 사업 확장, 추가 성장 원동력 및 친환경 선대 구축 등 당사의 입체적인 경영활동은 향후에도 당사가 안정적이고 지속 가능한 사회적 기업으로 성장하는데 초석이 될 것입니다.

(CHEMICAL/PRODUCT선) 극동 케미칼 시장은 우크라이나 전쟁의 장기화, 지속적인 금리상승 기조, 유가 등의 주요 대외환경요인들의 불확실성이 지속되고 있습니다. 상반기 급격한 유가상승세는 하락세로 조정되고 있으나 여전히 높은 유가 수준을보이고 있습니다. 또한 중국의 제로 코로나 정책의 지속으로 인한 경기 둔화에 따른 중국 재고가 높게 유지 되고 있으며 자국내 소비 중심으로 인해 물동량이 좀처럼 회복되지 못하고 있는 시황입니다. 이러한 시장 상황에서 중국향을 메인으로 하는 극동지역 중심의 운항선박들이 동남아향 물동량에 투입 됨에 따라 역내 선복 공급량의 감소로 인하여 하반기 SPOT 시장에서의 역내 운임 상승세가 발생하였습니다. 따라서 당사는 운임상승 기조를 적극 활용하여 중국향 물동량의 고운임 화물 수배를 전략적으로 수행하여 매출 증대 및 수익성 향상을 강화하였고 가동률 증가를 위한 효율적인배선을 지속적으로 시행하였습니다. 현재의 시장 상황 및 운임 수준이 연말까지 지속될 것으로 예상하며 지속적인 고운임 물량 수배에 집중하고 가동률 증가를 통한 수익성 향상을 이어 나갈 계획입니다. Tanker 시장 역시 우크라이나 전쟁이 개전초기 단기간에 종료될 것이라는 예상과는 달리 장기화 됨에 따라 NATO를 중심으로 한 대 러시아 경제제재로 비단 Product 뿐아니라 Crude, Gas 및 Petroleum 전 제품의 러시아의 공급축이 붕괴되고 있는 형국입니다. 특히 ① 시설 노후화와 생산단가 상승 ② 친환경 정책 가속화로 정제 시설의 폐쇄 수순에 들어가고 러시아로부터의 수입 대체에 의존하였던 유럽대륙은 직접적이고 심각한 타격을 입고 있으며 특히나 서방의 경제제재에 대한 보복으로 러시아가 유럽향 Pipe Lines 및 육상공급루트도 모두 단절시키면서 유럽지역의 에너지난은 더 급속히 진행되고 있습니다. 유럽은 대체 공급선을 러시아 이외에 Balancing 우위에 있는 F. East, America 및 MEG 지역으로부터조달을 할 수 밖에 없는 상황에 처하였으며 이로 인하여 선박시장은 수요 물동량이 근거리 운송에서 원거리 운송으로 변화되면서 ① 기존 지역 내 선복 ② 타 지역의 역내 운송수요 대응선복의 원거리 수요대응으로 Tonne Miles 증가되면서 MR/Handy Spot 시장부터 선복 부족에 따른 운임상승하였으며 전쟁의 장기화 전망에 따라 T/C 시장까지 동반 상승하는 견인차 요인으로 작용하고 있습니다. 단기 예측으로는 Tanker 시장의 강세가 지속될 것으로 예상되며 현재의 2척의 Tanker 선대 및 사업확장을 통한 수익 창출을 위한 방안을 다각도로 검토하고 있습니다.

바. 회사의 경쟁우위요소당사는 가스화물 및 케미칼화물 등 석유화학의 특수화물을 운송하는 사업을 주력 사업으로 영위하고 있으며, 특히, LPG와 암모니아 가스를 운송하는 대형 가스운반선 부문에서는 아시아 굴지의 선단을 갖추고 있습니다. 그리고 특수화물 운송분야에서 독보적인 지위와 높은 신용도를 바탕으로 국내의 E1, 한화솔루션, 국외에서는 다국적 기업인 TRAMMO, SHELL, KPI, Vilma Oil, BGN, APEX 및 일본의 MITSUBISHI 상사, ITOCHU, GYXIS, ENEOS OCEAN 등 재무구조가 튼튼한화주 및 용선주와의 장기계약 및 계약 연장을 통해 기복이 심한 해운업의 특성을 극복하고 있습니다. 또한 전문 경영인 체제, 경영의 투명성, 특화된 사업영역에서의 탄탄한 입지, 안정된 노사관계 등을 바탕으로 매출 및 이익증대를 위해 노력하고 있습니다. 사. 시장점유율당사의 최근 3사업년도 매출실적은 아래와 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분	매 출 액	비 고

제39기 3분기	324,692,195	연결기준

제38기	324,001,267	연결기준

제37기	226,181,167	연결기준

아. 조직도