코스리거글로벌 분기보고서 (2019.09)
II. 사업의 내용

1. 사업의 개요

가. MSO 사업부문 1) 사업의 개요 MSO(Management Service Organization)란 병원 경영지원회사로, 의료행위를 제외한 병원 경영(구매, 인력 관리, 진료비 청구, 마케팅, 홍보 등)에 대한 지원 서비스를 제공하는 회사를 말합니다. 국내에서는 의료법에 의해 의료인만이 병원을 개설하여 운영하는 것이 가능합니다. 이에 병원 업무를 의료행위와 경영지원 업무로 구분한 후, 경영지원 업무를 제3자가 수행할 수 있게 MSO가 도입되었습니다.

의료 민영화가 이루어진 해외에서는 기업이 병원을 개설하여 운영하는 것이 가능합니다. 미국은 시장원리에 따라 기업이 병원을 개설하여 운영하는 것이 허용되고, 싱가포르와 태국도 주식회사형 병원이 의료업을 영위하는 외에 광고, 프랜차이즈 사업, 해외 마케팅, 주식 상장 등 다양한 분야에서 수익사업을 영위할 수 있도록 허용되고 있습니다.

2) 산업의 특성 병원은 MSO를 통해1) 원가 절감 및 생산성 향상을 통한 병원 경영의 효율화, 2)수평·수직적 네트워크 활성화를 통한 경쟁력 강화를 추진할 수 있습니다. 이러한 장점으로 MSO는 지속적으로 큰 관심을 받고 있는 사업분야입니다. 국내 MSO는 1) 병원간 상호만을 공유하는 형태, 2) 대형 병원의 수익형 MSO, 3) 프랜차이즈형 네트워크 병원의 본사 등 다양한 형태가 있으며, 그 중 의원급 병원을 대상으로, 프랜차이즈형 네트워크 병원의 본사 형태가 주로 운영되고 있습니다. 3) 경기 변동이나 계절적 요인이 시장에 미치는 영향 경기 변동이나 계절적 요인이 MSO 사업이나 병원 개설·운영에 미치는 영향은 미미합니다. 4) 회사가 영위하는 MSO 사업 현황 회사는 국내에서 의원급 미용성형병원 31개소를 대상으로 MSO 사업을 영위하고 있습니다. 구체적으로 뮤즈클리닉 브랜드 21개소, 닥터쁘띠 브랜드 8개소, 서울리거피부과 1개소, 코코넛치과 1개소 입니다. 해외에서는 의료 민영화가 이루어진 베트남에서 의원급 미용성형병원 2개소를 개설하여 운영하고 있습니다. 베트남 미용성형병원 2개소는 회사 손자회사인 MUSE MEDICAL COMPANY LIMITED 통해 운영되고 있습니다. 회사는 국내에서 MSO를 설립하고 운영해 온 전문성과 노하우를 바탕으로 고객 상황별 맞춤화, 최적화된 MSO 모델을 설계하고 있으며, 효율적인 관리와 운영을 통하여 경영의 효율성과 생산성 극대화가 가능하도록 서비스를 제공하고 있습니다. 회사는 미용성형 분야 MSO 사업역량, 자체적으로 보유한 보툴리눔 톡신과 필러 유통망, 화장품 제품과의 결합을 통해 미용성형 분야 국내 뷰티 시장 트렌드를 선도하고 있으며, 이러한 K-뷰티 경쟁력을 기반으로 적극적인 해외 진출을 추진하고 있습니다. 해외 MSO사업은 현지에 직영점 형태의 미용성형병원을 직접 개설하여 운영하는 사업모델입니다 . 관련하여 현재 운영중인 베트남 미용성형 병원 2개소 외 베트남 내 추가 병원 개설을 추진중에 있고, 중국, 말레이지아, 태국 등지에도 현지 법인을 설립하여 미용성형 병원을 개설·운영하는 것을 계획하고 있습니다. 나. 헬 스케어 사업부문 나-1. 의약품 유통사 업 부 1) 사업의 개요 회사는 보툴리눔 톡신과 필러 등 의약품 유통업을 영위하고 있습니다. 보툴리눔 톡신과 필러는 간단한 시술로 주름 제거 효과를 얻을 수 있고, 회복기간이 짧아 간단한 미용성형의 대표적인 시술 약품으로 이용되고 있습니다 . 구체적으로 보툴리눔 톡신은 잔주름을 펴는 효과가 있어, 흔히 표정 주름이라 일컫는 눈가, 미간, 이마 등 근육의 움직임으로 생기는 주름과 근육발달로 인한 사각 턱이나 종아리 근육 축소에 사용됩니다. 필러는 이름 그대로 피부 안의 빈 곳을 채워주는 충전제의 역할을 하는 제품으로, 팔자주름 등의 깊게 팬 부위, 낮은 코나 이마 등 얼굴 볼륨감을 살리는 데 사용되고 있습니다. 보툴리눔 톡신과 필러는 시술의 간편성과 미용성형에 대한 관심에 따라 그 사용이 지속 증가하고 있습니다. 2) 산업의 특성 2018년 국내 보툴리눔 톡신 시장규모는 내수 900억원, 수출 1,500억원, 합계 2,400억원으로 추산됩니다. 앨러간, 멀츠, 입첸, 메디톡스, 휴젤, 대웅제약, 휴온스의 7개사가 제품을 출시 중이며, 메디톡스와 휴젤이 과점적 시장 지위를 가지고 있습니다. 2018년 국내 필러 시장규모는 내수 700억원, 수출 2,200억원, 합계 2,900억원으로 추산됩니다. 앨러간, 갈더마, LG화학, 메디톡스, 휴젤, 대웅제약, 휴온스, JW중외제약 등 40여개사가 제품을 출시중이며, 앨러간, LG화학, 메디톡스 등이 선두권 업체입니다. 보툴리눔 톡신은 공급자 위주 시장이며, 필러는 수요자 위주 시장입니다 3) 경기 변동이나 계절적 요인이 시장에 미치는 영향 경기 변동이나 계절적 요인이 의약품 유통에 미치는 영향은 미미합니다. 4) 회사가 영위하는 의약품 유통사업 현황 회사는 MSO 서비스를 제공하는 미용성형병원들에 대해 의약품과 의료기기들을 공급하고 있습니다. 또한 그 외 일반거래처에 대하여는 주로 휴젤이 생산하는 보툴리눔 톡신과 필러를 유통하고 있습니다. 나-2 . 화장품 사업부 1) 사업의 개요 회사는 아임뮤즈와 600,000years의 2개 화장품 브랜드를 전개하고 있습니다. 2) 산 업의 특성 화장품은 대표적인 K-뷰티 제품입니다. 과거 아모레퍼시픽과, LG생활건강의 양 대기업 중심에서 2000년대 중반 이후 미샤, 더페이샵 등 로드샵 브랜드로 확대됐고, 최근에는 온라인, 멀티샵을 중심으로 중소·중견 브랜드들(AHC, 메디힐, JM솔루션, 3CE 등)이 틈새 시장에서 글로벌 소비자의 취향을 저격하며 고성장 중에 있습니다. 이 들 중소·중견 브랜드 는 기존 브랜드가 내세우는 럭셔리, 자연주의 컨셉 대신, 개성 있고 특이한 제품으로 밀레니얼 세대들의 좋은 반응을 얻고 있으며, SNS나 온라인을 기반으로 제품을 구입하는 채널 변화를 따라잡고 있습니다. 2018년 국내 화장품 시장 규모는 생산실적 기준, 내수 7조원, 수출 7조원, 합계 14조원 규모로 추산됩니다. 화장품은 기술집약적 산업으로서, 제품 교체주기가 짧고 소비자가 다양하여 다품종 소량생산에 적합하고 ODM 등 위탁생산을 활용할 경우 제조시설 없이 소규모 자본으로 시장진입이 용이한 점, 높은 마케팅 비용이 필요한 점 등의 산업 특성을 가지고 있습니다. 3) 경기 변동이나 계절적 요인이 시장에 미치는 영향 경기 변동이나 계절적 요인이 화장품 유통에 미치는 영향은 미미합니다. 4) 회사가 영위하는 화장품 사업 현황 아임뮤즈는 회 사가 MSO 서비스를 제공하는 미용성형병원들을 주 매출처로 개발한 더마코스메틱 제품 브랜드이며, 600,000years는 제주 용암해수를 기초원료로 중국을 주 판매시장으로 설정하여 개발한 중고가 제품 브랜드입니다. 회사는 화장품 시장내 아임뮤즈와 600,000years 의 시장지위 확보를 위해 노력하고 있습니다. 다 . 아 이웨어 사업부문 1) 사업의 개요 회사는 2019.06월, 주식회사 룩옵틱스(이하 "룩옵틱스")를 인수하며 아이웨어 사업에 진출하였습니다. 룩옵틱스는 선글라스 및 안경 제품 30여개 브랜드를 국내에 전개하고 있는 아이웨어 업체입니다. 2) 시장 현황 아이웨어는 선글라스, 안경, 콘택트렌즈 제품으로 구성되며, 2018년 약 2.2조원의 국내 시장규모를 형성하고 있습니다. 성숙기에 접어든 상태이나, 최근들어 선글라스가 패션 필수 아이템으로 크게 부각되며 1인당 보유개수가 증가하고 있고, 전자기기 사용량 증가에 따라 안경 또는 콘텍츠렌즈 착용 인구도 완만히 증가하고 있습니다. 또한 고가 명품 및 기능성 위주에서 감각적인 디자인을 바탕으로 하는 가성비 높은 패션상품으로 트렌드가 변화하면서 국내 아이웨어 시장은 완만하지만 꾸준한 성장을 구가하고 있습니다. 특히 패션 선글라스의 성장세가 두드러지고 있습니다.국내 시장에 진출 중인 아이웨어 브랜드는 국내 독자 브랜드와 수입명품 계열로 양분됩니다. 국내 독자 브랜드는 젠틀몬스터가 독보적입니다. 나머지 아이웨어 업체는 수입명품의 국내 판권을 보유하고 이를 유통하는 외에, 보유한 유통망을 활용하여 독자브랜드를 개발·전개하는 영업 형태를 가지고 있습니다. 후자쪽 기업으로는 룩옵틱스, 세원아이티씨, 시원아이웨어, 디캐이 등이 있으며 회사는 후자쪽 1위 업체입니다. 국내에서 유통되는 아이웨어는 수입명품을 포함, 대부분 국내에서 디자인되고 개발된 제품이라는 특징을 가지고 있습니다. 이에 따라 상위권 아이웨어 업체들은 보유한 디자인과 제품 개발 노하우를 바탕으로 중국, 동남아 등 해외 시장 진출을 신성장동력으로 모색하고 있습니다. 3) 경기 변동이나 계절적 요인이 시장에 미치는 영향 아이웨어 중 선글라스는 성수기인 3~6월 기간에 매출이 크고, 비수기인 10~2월 기간에는 매출이 감소하는 계절성을 가지고 있습니다. 4) 회사가 영위하는 아이웨어 사업 현황 회사는 국내에서 백화점 57개소, 면세점 27개소, 룩옵티컬 프랜차이즈 매장 62개소, 아울렛 매장 23개소에서 아이웨어를 판매하고 있습니다.회사가 판매하는 브랜드는 수입명품으로 페라가모, 캘빈클라인, 칼 라거펠트, 끌로에, 롱샴, MCM, 에트로, 라코스테의 8개 브랜드이며, 독자 브랜드로 FILA(브랜드 라이센스), 모다루네쯔, 선그리스타일하우스, 블랙피하트 등 12개 브랜드 입니다.회사는 성장 동력으로 첫째, 중국, 베트남 등지로의 해외 직 진출, 둘째, 콘택트렌즈 분야 진출, 셋째, 룩옵티컬 프랜차이즈 매장 확대를 추진하고 있습니다.해외 직 진출과 관련하여 회사는 현재 중국 상해에서 4개소 직영점을 오픈하여 매장 운영 중이며, 2019년 말까지 이를 8개소로 확장하고, 2020년에는 인근 대도시를 포함하여 35개소 직영점으로 확장할 계획입니다. 또한 2019년 중 베트남 직영점 개점을 추진하고 있습니다. 콘텍트렌즈 분야에서는 현재 독자 브랜드의 콘텍트렌즈를 개발 완료한 상태로, 2019년 하반기 중 룩옵티컬 프랜차이즈 매장을 통해 제품을 유통·전개할 계획입니다.룩옵티컬 프랜차이즈 매장은 현재 62개소에서 2019년말 68개소, 2020년말 85개소, 2021년말 100개소를 목표로 가맹점 확대를 추진 중입니다. 라. 모바일 사업부문 회사는 핸드폰 부대기기(액세서리) 개발·유통업을 영위하고 있습니다. 기존 영위사업으로 현재 사업을 점진적으로 축소하고 있습니다.

2. 주요 제품, 서비스 등에 대한 사항

가. 주요 제품, 서비스 등의 현황(단위 : 백만원, %)

사업부문	품목	사용용도 등	매출액	비율

MSO 사업부문	서비스	미용성형병원들에 대한 MSO사업	3,575	7.11

헬스케어 사업부문	상품 및 제품	의약품(보툴리눔 톡신, 필러) 도매 및 화장품 도소매	31,877	63.43

아이웨어 사업부문	상품 및 제품	아이웨어 도소매	14,803	29.46

모바일 사업부문	상품 및 제품	핸드폰 부대기기 도소매	-	-

합계	50,255	100

(*1) 연결재무제표 기준입니다. 나. 주요 제품, 서비스 등의 가격 변동추이 MSO 서비스는 의료법에 의해 통상의 용역 서비스 제공가격을 기준으로 하게 되어 있어 변동이 미미합니다. 의약품, 화장품, 아이웨어, 휴대폰 부대기기는 품목수가 다양하고 제품별 가격차이가 커서 가격 변동 추이가 큰 의미가 없습니다.

3. 주요 원재료에 관한 사항

회사가 제공하는 MSO 서비스는 용역이며, 회사가 판매하는 의약품과 아이웨어(수입명품은)는 유통으로 원재료가 없습니다. 또한 화장품과 아이웨어(자체브랜드)는 OEM 업체를 통해 구매하고 있어 원재료가 없습니다.

4. 생산 및 설비에 관한 사항 회사는 생산 및 설비를 갖추고 있지 않습니다.

5. 매출에 관한 사항가. 매출 유형 및 품목별 매출액

(단위 :백만원)

사업부문	매출유형	품목	제29기	제28기	제27기

MSO 사업부문	용역	광고용역 등	수출

내수	3,575	6,597	5,212

합계	3,575	6,597	5,212

기타	임대	수출

내수	22

합계	22

헬스케어 사업부문	상품	의약품	수출

내수	30,209	9,422	5,315

합계	30,209	9,422	5,315

제품	화장품	수출

내수	886	593	62

합계	886	593	62

제품(종속회사)	화장품(종속회사)	수출

내수	781

합계	781

모바일 사업부문	상품 및 제품	핸드폰 부대기기	수출

내수	114	3,673

합계	114	3,673

의료사업부	의료서비스(해외종속회사)	의료사업(해외종속회사)	수출

내수	784

합계	784

아이웨어 사업부문	상품	선글라스, 안경, 콘택트렌즈	수출

내수	14,584

합계	14,584

기타	기타, 임대	수출

내수	219

합계	219

합계	수출

내수	50,255	17,511	14,284

합계	50,255	17,511	14,284

(*1) 연결재무제표 기준입니다.

나. 판매경로

사업부문	품목	구분	판매경로

MSO 사업부문	광고 용역 등	수출	-

내수	MSO서비스를 제공하는 미용성형병원들에게 매출

헬스케어 사업부문	의약품 및 화장품	수출	유통상에게 매출

내수	MSO서비스를 제공하는 미용성형병원 및 유통상에게 매출

화장품(종속회사)	수출	유통상에게 매출

내수	일반소비자에게 매출

아이웨어 사업부문	아이웨어(종속회사)	수출	유통상에게 매출

내수	백화점, 면세점, 룩옵티컬 매장 등을 통해 일반소비자에게 매출

모바일 사업부문	핸드폰 부대기기	수출	-

내수	유통상에게 매출

6. 수주상황 회사의 제품, 서비스 등은 병원, 일반소비자 및 유통상을 대상으로 판매나 서비스 제공이 이루어집니다. 수주와 관계가 없습니다.

7. 시장위험과 위험관리 연결회사는 신용위험, 유동성위험, 환위험, 가격위험 등에 노출되어 있으며, 연결회사의 위험관리는 연결회사의 재무적 성과에 영향을 미치는 잠재적 위험을 식별하여 연결회사가 허용가능한 수준으로 감소, 제거 및 회피하는 것을 그 목적으로 하고 있습니다. 가. 자본위험관리 연결회사는 부채와 자본 잔액의 최적화를 통하여 주주이익을 극대화시키는 동시에 계속기업으로서 지속될 수 있도록 자본을 관리하고 있습니다. 연결회사는 자본관리지표로 부채비율을 이용하고 있으며, 이 비율은 재무상태표상 총부채를 총자본으로 나누어 산출하고 있습니다. 당분기말 및 전기말 현재 연결회사의 부채비율은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분	당분기	전 기

부채총계	51,224,114	14,960,746

자본총계	72,871,822	47,847,106

부채비율	70.29%	31.27%

나 . 재무위험관리1) 환율위험 환위험은 환율의 변동으로 인하여 금융상품의 공정가치가 변동할 위험으로 연결기업은 영업활동 및 재무활동을 수행함에 따라 기능통화와 다른 외화 수입, 지출이 발생하고 있습니다. 이로 인해 환율변동위험에 노출되는 환포지션의 주요 통화로는 HKD등이 있습니다. 연결회사의 환위험관리의 목표는 환율변동으로 인한 불확실성과 손익 변동을 최소화함으로써 기업의 가치를 극대화하는데 있습니다. 당분기말 및 전기말 현재 연결회사의 화폐성 외화 자산, 부채의 내역은 다음과 같습니다. [당분기]

(원화단위: 천원)

계정과목	외화	외화표시금액	원화가액

매출채권(미수금포함)	USD	894,582	1,074,661

CNY	5,000	843

화폐성 외화자산 소계	-	1,075,503

[전기]

(원화단위: 천원)

계정과목	외화	외화표시금액	장부금액

현금및현금성자산	USD	715	801

HKD	7,950,247	1,135,057

화폐성 외화자산 소계	1,135,858

2) 이자율위험 이자율 위험은 미래 시장 이자율 변동에 따라 예금 또는 차입금 등에서 발생하는 이자비용이 변동될 위험으로서 연결회사가 당분기말 현재 보유중인 변동이자율에 의한 차입금은 연결범위변동에 의해 증가한 차입금으로 연결회사의 당분기 현금흐름 및 공정가치 이자율 위험은 없습니다.

3) 가격위험 연결회사의 재무상태표상 단기매매증권으로 분류되는 연결회사 보유 채무증권은 가격위험에 노출되어 있으며, 활성거래시장 있는 지분증권에 대한 투자는 비경상적인 것입니다. 아울러 당기 단기매매증권은 펀드 등으로 활성거래시장이 복잡하기 때문에 단순한 주가변동으로 연결회사의 손익을 산출하기는 어렵다고 판단하여 손익에 미치는 영향은 별도로 산출하지 않았습니다.

4) 신용위험 신용위험은 고객이나 거래상대방이 금융상품에 대한 계약상의 의무를 만족시키지 못할 경우 연결기업에게 발생하는 재무적인 손실입니다. 연결회사가 노출된 신용위험은 주로 각 고객의 개별적인 특성의 영향을 받습니다. 대부분의 고객들이 연결회사와 다년간 거래해 오고 있으며, 손실은 거의 발생하지 않았습니다. 또한, 대손위험에 대한 연결기업의 노출정도가 중요하지 않은 수준으로 유지될 수 있도록 지속적으로 신용도를 재평가하는 등 매출채권 및 미수금 잔액에 대한 지속적인 관리업무를 수행하고 있습니다.

금융자산의 장부금액은 신용위험에 대한 최대노출정도를 표시하고 있으며, 보고기간종료일 현재 연결회사의 대손위험에 대한 최대 노출정도는 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분	당분기	전 기

현금및현금성자산	11,024,959	7,521,640

매출채권및기타채권	30,898,572	7,076,390

장기매출채권및기타채권	530,459	542,505

유동금융자산	1,547,970	34,036,712

비유동금융자산	13,504,595	1,623,313

합 계	57,506,555	50,800,559

5) 유동성위험 유동성위험은 연결회사 경영 환경 또는 금융시장의 악화로 인해 연결기업이 부담하고 있는 재무적인 의무를 수행하지 못할 위험으로서 연결회사의 경영진은 유동성위험을 관리하기 위하여 단기 및 중장기 자금관리계획을 수립하고 현금예산과 실제 현금 유출액을 지속적으로 분석, 검토하여 금융부채와 금융자산의 만기구조를 대응시키고 있습니다.

연결회사의 금융부채를 당분기말로부터 계약 만기일까지의 잔여기간에 따라 만기별로 구분한 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분	매입채무	미지급금	미지급비용	리스부채	차입금	전환사채	기타금융부채	합 계

6개월 이내	3,733,968	3,339,955	163,951	-	18,208,588	-	59,479	25,505,941

6개월-1년	-	-	-	1,201,607	30,000	12,371,832	-	13,603,439

1년 이상	-	-	-	412,933	4,335,000	-	-	4,747,933

합 계	3,733,968	3,339,955	163,951	1,614,540	22,573,588	12,371,832	59,479	43,857,313

8 . 파생상품 및 풋백옵션 등 거래 현황 회사는 공시서류 작성기준일 현재 파생상품 및 풋백옵션 등 거래를 하지 않고 있습니다. 9 . 경영상의 주요계약 등 회사는 공시서류 작성기준일 현재 재무상태에 중요한 영향을 미치는 비경상적인 중요계약이 없습니다.

10 . 연 구개발활동 회사는 공시서류 작성기준일 현재 연구개발활동을 하지 않고 있습니다.