한화오션 사업보고서 (2018.12)
IV. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의사항

당사가 동 사업보고서에서 미래에 발생할 것으로 예상·예측한 활동, 사건 또는 현상은, 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대하여 회사의 견해를 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래 사업환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 동 가정들은 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다. 또한, 이러한 가정들에는 예측정보에서 기재한 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 위험, 불확실성 및 기타 요인을 포함하고 있습니다. 이러한 중요한 차이를 초래할 수 있는요인에는 회사 내부경영과 관련된 요인과 외부환경에 관한 요인이 포함되어 있으며,이에 한하지 않습니다.결론적으로, 동 사업보고서상에 회사가 예상한 결과 또는 사항이 실현되거나 회사가 당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다. 동 보고서에 기재된 예측정보는 동 보고서 작성시점을 기준으로 작성한 것임을 유의하시기 바랍니다.

2. 개요 회사는 강재가격 인상 등의 악재에도 불구하고 LNG 운반선 18척, 초대형 원유운반선 16척, 초대형 컨테이너선 7척, 특수선 사업 8척(장비 교체 사업 포함) 등 총 49척, 68. 1억불 을 수주하여 2018년 수주 목표인 73억불 대비 93%를 달성하 며 시장을 선도하고 있으며 앞으로도 원천 설계 경쟁력을 기반으로 한 기술적 우위, 지속적인 생산성 향상 활동을 추진할 계획입니다. 전사 자원의 최적화 및 생산성 극대화를 위하여 도크(DOCK)별 생산 전문화, 자회사별 생산 전문화, 사외 권역별 생산운영전략 및 안벽 운영방안 수립 등 최적 생산체계를 구축하였습니다. 지속성장 가능한 회사로의 발돋움 및 세계 최고 수준의 조선소에 걸맞는 인적 역량 확보를 위하여 회사는 인적 자원 회복에 역점을 두고 있습니다.

또한, 회사는 2018년 시흥 R 설립하여 예인수조 등의 첨단 연구 인프라를 확보하였으며 수조시험시설 완공을 통해 영업-설계-연구-모형시험-생산-시운전 과정의 일관화 체계 완성으로 DSME 기술 신뢰도의 향상 및 영업경쟁력 강화를 기대하고 있습니다. 2019년에도 음향 수조, 친환경 실험설비 등의 추가 구축을 통해 시장을 선도하는 기술 혁신 및 개발에 매진할 예정으로 시장 선도를 위한 기술 개발에 대한 투자와 노력을 지속할 예정입니다.

3. 연결재무상태 및 연결영업실적

2018년에는 2017년에 이어 영업이익 흑자를 달성하였습니다. 이는 2018년을 경영정상화의 원년으로 설정하고 정상화를 위한 채무 조정, 물적·인적 자구계획, 추가 유동성 확보 및 손익개선을 위한 자구노력을 강도 높게 추진해 온 결과입니다. 향후에도 계획된 자구계획안을 차질 없이 이행함과 동시에 수주 등 경영목표 달성에 최선을 다하여 조기 정상화를 이루어내도록 하겠습니다.

가. 요약 연결재무상태표 (단위 : 백만원)

과 목	2018년말	2017년말	비 고

자 산

1. 유동자산	7,350,037	6,651,302

2. 비유동자산	4,568,485	4,795,451

자 산 총 계	11,918,522	11,446,753

부 채

1. 유동부채	5,356,773	6,143,042

2. 비유동부채	2,721,527	2,313,050

부 채 총 계	8,078,300	8,456,092

지배기업 소유주 지분

1. 자본금	541,029	538,281

2. 기타불입자본	17,386	368,803

3. 신종자본증권	2,332,832	2,284,775

4. 기타자본구성요소	301,970	293,725

5. 이익잉여금(결손금)	647,004	△92,163

비지배지분	-	△402,760

자본총계	3,840,222	2,990,661

부채와자본총계	11,918,522	11,446,753

연결실체의 자산은 계약자산 등의 증가로 인하여 11조 9,185억원이며, 부채는 차입금 상환 등으로 전년대비 약 3천 778억 감소한 8조 783억원입니다. 자본총계는 당기순이익 등의 증가로 3조 8,402억원을 기록하였습니다.

나. 요약 연결손익계산서 (단위 : 백만원)

과 목	2018년	2017년	비 고

1. 매출액	9,644,384	11,101,818

2. 매출원가	8,892,718	9,557,731

3. 매출총이익	751,665	1,544,087

4. 영업이익	1,024,832	733,004

5. 법인세비용차감전순이익	367,707	1,189,045

6. 법인세비용	47,655	543,287

7. 계속영업이익	320,052	645,758

8. 중단영업이익	0	0

9. 당기순이익	320,052	645,758

당기순이익(손실)의 귀속

지배기업의 소유주	344,722	621,492

비지배지분	△ 24,670	24,266

연결영업이익은 1조 248억원이며 연결당기순이익은 3,201억원으로, 이는 당기 중 연결자회사인 대우-망갈리아조선소(DMHI) 매각등으로 인하여 종속회사 처분손실이 발생한 것에 기인합니다. 2017년도의 경우 유형자산 사용가치 평가손실 및 우발손실에도 불구하고 대규모 출자전환에 따른 채무면제이익의 효과가 법인세비용차감전순이익에 반영되어 있습니다. 현황> (단위 : 백만원)

사업부문	2018년	2017년	비 고

선 박	6,606,977	7,338,133

해양 및 특수선	3,065,675	3,909,685

건 설	-	197,732

기 타	95,079	172,111

연결조정	(123,347)	(515,843)

합 계	9,644,384	11,101,818

2018년 연결매출액은 전기 대비 13.1% 감소한 9조 6,444억원으로, 선박사업부문의 매출액이 10.0% 감소하였으며, 해양프로젝트의 경우 신규수주 없이 기존 프로젝트의인도 등이 이루어짐에 따라 해양 및 특수선사업부문의 매출액은 21.6% 감소하였습니다.

전망> ( 1) 선박사업부문

2018년말 기준 국내 조선소 선박 수주량은 244척, 11,780천 CGT로 전년 동기(188척, 7,495천 CGT) 대비 57% 증가하였습니다. (CGT, 조선해양플랜트협회 통계자료 기준)해운시장은 세계경제의 견조한 성장세 지속 및 해상물동량 수요 증가로 회복세에 있으나 미-중 무역 분쟁으로 인한 글로벌 경기 둔화 및 국제 유가 불안은 위험 요인으로 존재하고 있습니다. 선복량 공급 완화 및 해상 무역 수요 증가로 운임이 일부 회복되었고 강재단가 인상 및 환율 등 원가 인상의 영향으로 여러 선종들의 선가가 소폭 상승하면서 선가 반등에 대한 기대를 주고 있습니다. ( 2) 해양플 랜트사업부문 지난 몇 년 동안 발주된 해양 프로젝트 수는 현저히 감소세를 보였으나, 유가 상승을 바탕으로 지난 해 오일메이저 등 주요 발주처의 재무 상황의 개선 및 유전, 가스전 개발 비용 절감 효과가 가시화 됨에 따라 북해 등 몇몇 지역을 중심으로 투입용 프로젝트를 중심으로 신규 발주 움직임이 확인되고 있습니다.

회사는 그 동안 다양한 고객사의 다양한 지역에 설치된 프로젝트를 수행하면서 축적한 설계 및 생산 기술과 프로젝트 수행 경험을 바탕으로 원가 경쟁력 개선 아이디어를 제공하고 프로젝트 수행 계획의 신뢰도를 높임으로써 수주 기회를 확대할 수 있을 것으로 기대하고 있습니다. 매출의 확대보다는 수익성 있는 일감의 안정적 일감 확보를 목표로 영업 전략을 설정하여 선택과 집중을 통해 영업 집중력을 높여갈 예정입니다.

( 3) 특수선 사업부문 활발한 국내·외 수주 활동 으로 특수선(함정)분야는 2018년에 괄목할 만한 실적을 달성하였습니다. 한국 해군의 차기 호위함의 성공적 인도를 비롯하여 영국, 노르웨이, 인도네시아, 태국 등 해외 함정 사업도 성공적으로 마무리 지었습니다. 우수한 기술과 성공적인 마무를 바탕으로 국내에서는 호위함 및 창정비 계약을 수주하였으며, 기존 선주와의 네트워크를 꾸준히 이어 해외 후속 사업에서의 기회도 꾸준히 탐색해 나갈 예정입니다. 다. 자구계획 이행현황 당사는 경영 정상화를 위한 채무 조정, 물적·인적 자구계획, 추가 유동성 확보 및 손익개선을 위한 자구노력을 강도 높게 추진해 왔습니다 . 2020년까지 5.8조의 자구계획 대비 전체 달성률은 60% 및 2018년 누계 실적 대비 달성률은 105%를 기록하였습니다.2018년 물적 자구계획에서는 대우망갈리아조선소(DMHI) 지분 매각 및 PT.DSME ENR CEPU 등 자회사 매각 및 마곡 부지 매각을 완료하였습니다. 인적 자구계획 및 원가절감을 비롯한 손익 개선 을 위한 자구노력 역시 2018년 누계 목표 대비 초과 달성하였습니다. 2019년에도 자산매각 등 목표한 자구계획 달성을 위한 노력을 경주하고 있습니다. 라. 환율변동 영향 (1) 외화민감도 분석연결회사는 주로 미국달러화 및 유로화에 노출되어 있습니다. 당기말 및 전기말 현재 연결회사가 보유하고 있는 외화표시 화폐성자산 및 화폐성부채의 장부금액은 다음과 같습니다.

(당기말)

(단위: 백만원)

구 분	미국달러화	유로화	엔화	기타통화	합 계

자산	부채	자산	부채	자산	부채	자산	부채	자산	부채

기능통화

KRW	5,098,912	1,968,207	6,093	55,107	-	282	60,530	21,015	5,165,535	2,044,611

CNY	22,965	47,222	-	-	-	-	-	3	22,965	47,225

기타통화	4,571	-	-	-	-	-	-	-	4,571	-

합 계	5,126,448	2,015,429	6,093	55,107	-	282	60,530	21,018	5,193,071	2,091,836

(전기말)

(단위: 백만원)

구 분	미국달러화	유로화	엔화	기타통화	합 계

자산	부채	자산	부채	자산	부채	자산	부채	자산	부채

기능통화

KRW	5,164,410	1,870,815	421	130,867	-	364	64,973	53,660	5,229,804	2,055,706

RON	18,469	70,582	1,213	424	-	-	3	-	19,685	71,006

CNY	18,641	26,890	-	-	-	-	-	-	18,641	26,890

기타통화	1,402	17,444	-	-	-	-	42	6	1,444	17,450

합 계	5,202,922	1,985,731	1,634	131,291	-	364	65,018	53,666	5,269,574	2,171,052

아래의 표는 각 외화에 대한 원화 환율의 10% 변동시 민감도를 나타내고 있습니다. 10%는 주요 경영진에게 내부적으로 환위험 보고시 적용하는 민감도 비율로 환율의 합리적 변동범위에 대한 경영진의 평가를 나타냅니다. 민감도 분석은 결제되지 않은 외화표시 화폐성 항목만을 포함하며, 보고기간 종료일에 환율이 10% 변동할 경우를 가정하여 외화환산의 변동이 당기손익(법인세효과 고려 전)에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

(당기말)

(단위: 백만원)

구 분	미국달러화	유로화	엔화	기타통화

10% 상승(원화 약세)	311,102	(4,901)	(28)	3,951

10% 감소(원화 강세)	(311,102)	4,901	28	(3,951)

(전기말)

(단위: 백만원)

구 분	미국달러화	유로화	엔화	기타통화

10% 상승(원화 약세)	321,719	(12,966)	(36)	1,135

10% 감소(원화 강세)	(321,719)	12,966	36	(1,135)

(2) 통화선도계약연결회사는 국제적으로 선박 및 해양 프로젝트를 수주하는 영업활동을 영위하고 있기 때문에 외환 위험, 특히 주로 미국달러화 또는 유로화와 관련된 환율 변동 위험에 노출돼 있습니다. 외환 위험은 선주로부터 수령하게 될 외화표시 선수금 및 인도대전의 환율변동과 관련하여 발생하고 있습니다. 이러한 위험은 발생가능성이 매우 높은 미국달러화 및 유로화 지출액에 근거하여 측정하고 있고 연결회사의 매출액의 변동성을 최소화하는 목적으로 관리됩니다. 연결회사의 위험관리 정책은 연결회사가 선주와 체결하게 되는 선박 및 해양 프로젝트 건조계약서에 기술되어 있는 입금조건에 따라 연결회사가 지급받게 되는 공사대금(확정계약)에서 발생하는 환위험 노출분의 40%이상을 회피하는 것입니다. 당기의 확정계약 중 위험회피가 적용된 비율은 약 70%입니다. 연 결회사 는 통화선도 로 환위험을 회피하고 있습니다. 연결회사의 회계정책에 따라 이와 같은 선도의 주요 조건은 위험회피대상의 주요 조건과 일치되도록 하고 있습니다. 연결회사는 통화선도의 현물요소만을 위험회피관계로 지정합니다. 현물요소는 현물환율의 시장가격으로 측정합니다. 계약된 선도환율과 현물환율의 차이를 선도요소로정의하고 현재가치로 할인합니다. 또한, 위험회피가능성이 매우 높다는 요건을 충족하지는 못하여 위험회피회계를 적용하지 못하는 향후 12개월 동안의 예상 매입거래에 대해서도 통화선도를 체결하는 경제적 위험회피를 수행합니다. 이러한 통화선도거래는 다른 파생상품과 동일한 위험관리정책의 적용을 받지만 단기매매항목으로 분류되고 관련 손익은 모두 당기손익으로 인식됩니다.

당기말과 전기말 현재 결제되지 않은 통화선도계약의 세부내역은 다음과 같습니다.

(당기말)

(단위 : 천USD,백만원)

구 분	평균약정환율	매도금액	매입금액	공정가치

(공정가치위험회피)

USD 매도	1,093.28	USD	3,738,840	KRW	4,087,603	(25,418)

(매매목적)

USD 매도	1,114.93	USD	142,083	KRW	158,412	294

합 계	USD	3,880,923	KRW	4,246,015	(25,124)

(전기말)

(단위 : 천USD,천EUR,천GBP,백만원)

구 분	평균약정환율	매도금액	매입금액	공정가치

(공정가치위험회피)

USD 매도	1,098.39	USD	3,795,811	KRW	4,169,264	127,489

(매매목적)

USD 매도 / EUR 매입	1.33	USD	2,255	EUR	1,700	(238)

USD 매도 / GBP 매입	1.45	USD	182	GBP	125	(14)

USD 매도	1,159.63	USD	346,000	KRW	401,233	31,377

합 계	KRW	-	KRW	4,570,497	158,614

USD	4,144,248	USD	-

EUR	-	EUR	1,700

GBP	-	GBP	125

(3) 위험 회피회계의 영향

환율 관련 위험회피수단이 연결회사에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

(단위 : 천USD,백만원)

구 분	당 기	전 기

(통화선도)

통화선도자산	20,360	137,775

통화선도부채	45,778	10,286

계약금액	USD 3,738,840	USD 3,795,811

만기	2019.01~2021.06	2018.01~2020.04

위험회피비율	1:0.78	1:1.01

할인된 현물환율의 변동	(25,418)	127,489

위험회피대상의 가치 변동	32,670	(126,808)

적용된 가중평균 환율	1,100.57	1,064.17

마. 자산손상 또는 감액 손실 발생 연결회사는 물량 감소 및 시황악화로 인하여 손상징후가 존재하는 현금창출단위 및 재무정상화를 위하여 진행 중인 사업구조조정과정에서 매각을 계획하고 있는 자산에대한 손상평가를 수행하여 2017년 유형자산, 무형자산 및 투자부동산에 대하여 손상차손 627,265 백만원 (재평가잉여금 감소86,305 백만원 포함)을 인식하였습니다. 손상 평가 수행결과 추정되는 회수가능금액은 개별 자산의 순공정가치 로 이는 잠재적 매수자와의 예상 매각 협의가액 또는 감정평가가액입니다. 감정평가가액은 수준3의 공정가치에 해당하며, 공시지가기준법 및 거래사례비교법 등의 평가방법에 근거하여 평가되었습니다.2016년도에는 당사의 물량 감소 및 시황악화 영업 및 재무적 어려움으로 인하여 당사와의 영업활동이 연계되어 있어 손상징후가 존재한다고 판단되는 종속기업의 유형자산에 대하여 손상평가를 수행하였습니다. 손상평가 수행 결과, 일부 종속기업의 유형자산에 대하여 손상차손 121,416백만원(전기: 276,822백만원)을 기타영업외비용으로 인식하였습니다. 동 손상금액은 현금창출단위에 배분된 영업권이 존재하지 않았으므로 계상된 유형자산에 배분되었습니다. 손상평가시 회수가능액은 사용가치에 근거하여 산출됐으며, 사용가치 산정에 사용된 할인율은 11.3%입니다.

4. 유동성 및 자금조달과 지출 가. 유동성 관련 일반사항 당사는 연결기준 전기 영업활동으로 인한 현금 유출이 1조 199억원이었던데 반해, 당기에는 7,251억원의 현금 유입을 기록하며 영업활동으로 인한 현금흐름에서 특히 개선을 보였습니다. 재무활동과 투자활동으로 인한 현금흐름은 각각 단기 차입금의 감소와 시흥연구센터 등의 투자로 인하여 유출이 발생하였습니다. (1) 연결금융자산 (단위 : 억원)

구 분	2018년말(A)	2017년말(B)	증감(A-B)	비 고

금융자산	4,260	2,883	1,377

당기말 연결기준 금융자산(현금및현금성자산 및 단기금융상품)은 전기 2,883억원에서 4,260억원으로 1,377억원 증가하였습니다. (2) 연결금융자산 변동 주요요인 (단위 : 억원)

구 분	2018년	2017년	비 고

기초의 현금	2,058	2,243

영업활동으로 인한 현금흐름	7,251	(10,199)

투자활동으로 인한 현금흐름	(132)	227

재무활동으로 인한 현금흐름	(5,659)	9,879

외화표시 현금및현금성자산의환율변동효과	(6)	(92)

기말의 현금(A)	3,512	2,058

단기금융상품(B)	748	825

금융자산(A+B)	4,260	2,883

나. 자금의 조달 당사는 2018년 03월 14일 자본확충을 위해 한국수출입은행에 전환사채를 발행하였으며, 한국수출입은행이 2018년 01월 31일에 대출한 만기 2018년 3월 27일인 기업구조조정운영자금대출 중 48,057백만원과 상계하였습니다. 2018년 3월 15일에는 재무구조 개선 등 경영상 목적 달성을 위한 회사채(3차) 및 채권은행을 대상으로 13,170백만원의 출자전환이 이루어졌습니다. (주석 28,30,44 참조) 또한, 2017년 6월 28일 채권금융기관(한국산업은행 등 금융 기관)과 출자전환 및 만기연장의 채무조정을 실행하였으며 총 2조 9천억원을 한도로 하는 한국산업은행과 한국수출입은행의 신규자금 지원 등이 진행 중이 나(주석 44 참 조 ) , 2018년말 기준 동 한도 내에서 실제 차입한 금액은 2,000억원입니다.

(1) 사채

당기말 및 전기말 현재 연결회사의 사채의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

종 류	만기일	액면이자율(%)	당기말	전기말

제4-2회 무보증사채	2023.04.21	1.00	149,102	149,142

제5-2회 무보증사채	2023.04.21	1.00	98,635	98,635

제6-1회 무보증사채	2023.04.21	1.00	213,113	213,274

제6-2회 무보증사채	2023.04.21	1.00	29,316	29,321

제7회 무보증사채	2023.04.21	1.00	148,768	148,768

기업어음	2023.04.21	1.00	101,894	101,894

소 계	740,828	741,034

차감 : 사채할인발행차금	(165,267)	(210,373)

차감 : 유동성장기사채	-	-

장부금액	575,561	530,661

2017년 4월 연결회사의 사채권자는 사채권자 집회를 통해 기발행사채에 대해 50% 이상 출자전환하고 잔여분에 대해 만기연장 및 이자율을 인하하는 등의 채무조 정안에 대하여 결의를 하였으며, 연결회사는 기업어음에 대해 개별 보유자와 50%의 기업어음을 출자전환하고 잔여분에 대한 만기연장 및 분할발행 등을 포함한 변경계약을 체결하였습니다. 한편, 2017년 8월 1 2 일과 2017년 12월 22일, 2018년 3월 15일에 상기 채무재조정 안에 따라 사채 및 기업어음의 출자전환이 이루어졌습니다. (주석 43참조)

(2 ) 차입금 당 기말 및 전기말 현재 연결회사의 장ㆍ단기차입 금의 내역은 다음과 같습니다. 1) 단기차입금

(단위 : 백만원)

구 분	차입처	내 역	액면이자율(%)	당기말	전기말

원화단기차입금	(주)국민은행	당좌차월	-	4,843	4,302

한국산업은행	일반대출	3.00	532,659	827,659

한국수출입은행	수출이행자금대출/기업구조조정 운영자금대출	3.00	292,900	587,900

소 계	830,402	1,419,861

외화 단기차입금	한국산업은행 등	USANCE	6ML+0.3 등	450,993	403,147

유동자금 등	PBOC*115% 등	36,247	42,324

한국수출입은행	수출이행자금대출	3 ML+2.65	133,242	127,678

(주)신한은행	운전자금	-	-	53,493

KDB싱가폴/도쿄	2차시설자금	3ML+3.5	21,716	-

소 계	642,198	626,642

합 계	1,472,600	2,046,503

2) 장기차입금

(단위: 백만원)

구 분	차입처	내 역	액면이자율(%)	당기말	전기말

원화(환산)금액	원화(환산)액

원화장기차입금	대한주택보증(주)	일반대출	-	109	112

(주)국민은행	일반대출	1.00	20,000	20,000

(주)하나은행	일반대출	1.00	91,912	91,912

(주)우리은행	일반대출	1.00	19,972	19,972

(주)신한은행	일반대출	1.00	16,000	16,000

소 계	147,993	147,996

외화장기차입금	한국산업은행	운영자금	3ML+2.55 등	816,213	797,796

한국석유공사	에너지특별자금	-	12,627	12,967

한국수출입은행	해외투자자금	6ML+3.05 등	17,610	-

수출이행자금대출	3ML+2.65 등	179,447	232,365

운영자금	1.00	12,604	-

(주) 우리은행	운영자금	1.00	5,402	-

GNG Holdings Inc.	운영자금	-	-	1,094

소 계	1,043,903	1,044,222

총 계	1,191,896	1,192,218

차감: 유동성장기차입금	(197,061)	(460,882)

차감: 현재가치할인차금	(58,933)	(57,724)

차감 계	935,902	673,612

상기 차입금과 관 련하여 연결회사의 유형자산 등이 담보로 제공되어 있습니다 (주석 1 7 참조) .

5. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항 가. 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항본문 'Ⅲ. 재무에 관한 사항 중 3. 연결재무제표 주석과 5. 재무제표 주석' 참조 나. 환경 및 종업원 등에 관한 사항본문 'XI. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항 중 3. 제재현황 등 그 밖의 사항' 참조당기 중 주요 핵심인력 이동사항 등 유의한 종업원 관련 변동사항은 없습니다. 다. 법규상의 규제에 관한 사항본문 'XI. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항 중 3. 제재현황 등 그 밖의 사항' 참조 라. 파생상품 및 위험관리정책에 관한 사항 본문 'Ⅱ.사업의 내용 중 7. 시장위험과 위험관리와 8. 파생상품 거래 현황' 참조