인지디스플레 분기보고서 (2020.03)
II. 사업의 내용

당사는 TFT-LCD/LED 부품 및 자동차 엔진부품을 제조 및 판매하는 사업을 주요사업을 영위하고 있으며, 그 세부적인 설명은 아래와 같습니다.1. 사업의 개요[디스플레이 사업]가. 산업의 특성2000년대 LCD(Liquid Crystal Display: 액정표시장치) TV가 대중화되면서 TV 시장에 새로운 패러다임이 열렸습니다. 혁명적이라고 할 정도로 선명한 화면과 새롭고 뛰어난 성능으로 무장한 LCD TV는 1990년대부터 본격적으로 상용화되면서 80년 가까이 시장을 장악해온 브라운관 방식의CRT(Cathode-Ray Tube) TV를 대체할 영상매체로 자리 잡았습니다. 이에 따라 LCD TV는 보급이 크게 확산되며 제작 기술도 획기적으로 발전해 가격이 크게 낮아지며 TV 시장 점유율을 늘려왔습니다. TFT-LCD/LED를 구성하는 부품은 크게 세 가지로 분류가 가능한데, 첫째로는 유리기판을 중심으로한 패널부품, 둘째는 액정을 구동하기 위한 드라이버IC 등의 회로부품, 마지막으로 광원인 BLU를 포함하는 모듈부품이 있습니다. 각 주요부품의 기능과 관련 업체는 아래와 같습니다.

● LCD부품의 기능과 국내외 주요업체

부 품 명	기 능	주 요 업 체

글라스	TFT와 컬러필터 기판	삼성코닝정밀소재, 아사히글라스, NEG

컬러필터	적녹청의 컬러 구현	삼성전자, 동우화인켐, 도판, DNP

평광판	특정 평향 성분만 투과	LG화학, 에이스디지텍, 니토덴코

액정재료	배열에 따라 빛의 평광을 조절	머크, 치소

드라이버IC	TFT와 화소전극에 신호전달	삼성전자, 하이닉스, Sharp, NEC

BLU	수광소자인 LCD의 광원역활	한솔테크닉스

CCFL	실제 광원인 램프	HTL, West, 금호전기, 우리ETI

LED	실제 광원인 램프	삼성전기, LG이노텍

도광판	선광원(램프)를 면광원으로 변환	태산LCD, 엘앤에프

프리즘	정면 휘도 향상	3M

Sheet류	빛 산란, 프리즘 보호	SKC, 코오롱, 새한

샤시류	패널과 BLU결합, IC보호	인지디스플레이, 파인디앤씨

(자료: 전자부품연구원, 유화증권 투자분석팀)

나. 산업의 성장성LCD TV가 전성기를 구가하고 있는 요즘 다시한번 TV 시장에 변화의 바람이 몰아치고 있습니다. 다름 아닌 자체적으로 빛을 발하는 유기발광다이오드 기술을 적용한 전혀 새로운 신기술인 OLED(Organic Light Emitting Diodes) TV가 본격출시되었습니다. 이에 따라 시장과 업계 관계자들은 OLED TV가 LCD TV처럼 TV 시장의 판도를 바꿀 것인지에 대해 촉각을 곤두세우고 있습니다. 현재 TV 시장의 주역을 차지하고 있는 것은 앞서 말씀 드린 대로 LCD TV입니다. LCD TV는 평면으로 된 강화 유리 안에 화면을 구현하는 액정을 규칙적으로 배열한 패널을 배치한 후 그 패널 뒤에 백라이트(back light: 후방 조명)가 빛을 발산해 색상과 이미지를 표현해냅니다. 이를 좀 더 구체적으로 설명하면 백라이트에 전해진 빛이 수많은 액정을 통과하며 여러 패턴으로 굴절하고, 다시 이 빛이 액정 앞에 있는 필터를 통과하면서 각각의 색과 밝기를 띤 픽셀(Pixel: 화소)이 되어 전체 화면을 구성합니다. LCD TV는 화질이 뛰어나고 생산 단가가 낮은 반면 수명이 짧고 소비 전력이 높은 점이 단점으로 지적되어 왔습니다. 이에 따라 이런 단점을 보완한 LED(Light Emitting Diode: 발광 다이오드) 방식의 LCD가 개발되어 2010년부터 보급되었습니다. 이처럼 획기적인 기술 발전으로 단점을 보완한 LCD TV는 지금까지 궁극의 영상매체로 TV 시장의 주인공으로 확고하게 자리 잡았습니다.그러나 기술의 발전은 끝이 없습니다. 최근에는 LCD TV보다 더 뛰어난 OLED 방식의 디스플레이가 개발되어 TV 시장이 새로운 국면을 맞게 되었습니다. OLED 디스플레이의 특징은 백라이트 없이 자체적으로 빛을 내는 유기 발광 다이오드에 있습니다. 따라서 OLED TV는 픽셀 스스로 빛을 내기 때문에 LCD TV보다 반응 속도가 1,000배 이상 빠르고, 별도의 백라이트 유닛도 필요 없습니다. LCD TV보다 가볍고 얇으며 전력 사용량도 적은 텔레비전을 만들 수 있습니다. 또 LCD TV보다 훨씬 밝고 자연스러운 색감을 낸다는 강점이 있습니다. 현재 삼성전자와 LG전자는 세계 1, 2위의 TV 제조사이자 OLED 패널을 사용해 TV를 양산할 수 있는 수준의 기술을 가진 기업들입니다. 삼성과 LG 두 회사가 업계를 주도하고 있는 이유는 OLED TV 제조에는 최첨단 수준의 기술력과 함께 개발에만 1조 원 이상의 비용이 필요하기 때문입니다. 현재 OLED TV는 원자재와 제작비용이 높은 반면, 수율은 기술적 완성단계에 이른 LCD에 비해 낮을 수밖에 없기 때문에 초기에 책정되는 비싼 가격이 상용화의 걸림돌이 될것으로 보입니다. 따라서 OLED TV가 TV 시장에서 높은 점유율을 차지하기 위해서는 반드시 수율을 높이고, 제조 단가를 낮춰 합리적인 가격을 내세워야 합니다.기존에 TFT-LCD 패널사업을 운영하던 대다수 패널기업들로서는 AMOLED 패널사업을 병행함으로써 발생할 득실을 따지기에 분주하며, 어떻게 하면 적게 투자하여 효과적으로 이득을 얻을 것인가를 고심하고있는 상태에서 향후 TV 시장의 판도가 어떻게 바뀔지 앞으로 좀 더 시간을 두고 지켜봐야 할 것 같습니다.다. 경기변동의 특성미국발 금융위기로부터 시작된 사상 유례없는 최악의 경기침체는 LCD산업에도 예외없이 커다란 충격을 주었습니다. 대부분의 전세계 디스플레이 기업들은 가동률을 일제히 축소하였으며, 지속적인 경제불황은 영업활동에 많은 어려움을 주었습니다.그러나 최근 일본업체의 신용등급이 투기등급(B-)으로 강등되고 대만 패널업체의 재무구조가 악화됨에 따라 재무안정성이 높은 한국패널업체의 상대적 경쟁우위가 돋보일전망입니다.

2018년도의 디스플레이의 시장은 LCD 판넬 가격의 상승으로 SET사의 수익성이 악화되었으며, 글로벌 판매 수량도 감소하였습니다. 반면 OLED를 적용한 TV의 판매는 큰 폭으로 증가하여 프리미엄 TV라는 인식 변화에 큰 역할을 하였습니다.

향후 디스플레이 산업은 LCD TV 성숙기와 더불어 OLED, OLED의 단점을 극복한 Micro-LED 및 QD-OLED등 다양한 형태의 디스플레이로 변화될 것으로 예측됩니다.

라. 회사의 경쟁우위 요소당사는 『고객은 항상 옳다!!』는 슬로건 아래 고객사와의 WIN-WIN 전략을 바탕으로 완벽한 상생경영을 실천하여, 2004년 2월 'SAMSUNG SUPPLIERS DAY 2004' 대상 수상을 시작으로 2006년 12월 '대·중소기업협력대상 대통령 표창', 2007년 2월 태산LCD '2006년 공급자 R 평가 Review' 우수상, 2008년 6월 '삼성전자 창립70주년 특별 공로상' 등을 수상함으로써 고객사로부터 최우수 파트너로써의 위치를 확고히 하고 있습니다. 또한, 당사는 2003년부터 적극적인 글로벌 경영을 추진하여 2003년 인지정밀제조(소주)유한공사를 중국 강소성에 설립하여 운영하고 있으며, 2007년 중국 광둥성에 동관인지전자유한공사를 인수하고, 2010년 3월 중국 강소성에 인지광전과기(소주)유한공사를 추가로 설립하여 운영하고 있습니다. 중국시장은 이미 전세계 LCD 모듈생산업체들이 진출하여 치열한 경쟁을 벌이고 있는 지역으로써, 한국시장에서 성공한 사례를 중국현지법인에서도 벤치마킹하여, 명실상부한 선도적 LCD부품업체로써 지위를 굳건하게 지켜가고 있습니다. 뿐만 아니라, 2010년 11월 미주지역 INZI DISPLAY AMERICA,INC를 설립하고 신규사업을 위해 2012년 11월 동남아지역 INZI DISPLAY(M) SDN.BHD, 2013년 10월 유럽지역 INZI SK S.R.O를 인수를 하였고 2015년 10월에는 베트남에 INZI VINA CO.,LTD를 설립하였습니다. 미주지역은 최대 LCD/LED/OLED TV시장이자 최신제품의 격전지이며, 베트남 지역은 현재 전자제품 생산의 새로운 메카로 부상하면서 당사의 글로벌 경쟁력은 더욱 커지게 되었습니다.

[자동차 사업]가.산업의특성자동차 산업은 각국의 환경 규제 강화로 인해 연비 효율성 증대에 대한 필요성이 대두되고 있으며, 소재의 경량화를 통한 연비 효율성 증대가 가장 효율적인 방안으로 꼽히기 때문에 소재 개발 투자가 활발히 진행되고 있는 추세입니다. 또한, 내연기관차에 필요한 자원의 한정성, 각국의 환경 규제와 친환경차 지원 정책으로 인해 내연기관차에서 전기자동차 등 친환경차로 패러다임이 변화하여 친환경차 시장이 더욱 더 성장할 것으로 전망됩니다.

나. 산업의 성장성

알루미늄은 경량성, 열전도성, 무독성, 저온 특성, 재생 용이, 환경오염 감소 등 다양한 특성으로 그 사용 용도가 광역화되고 있습니다. 또한 CU, MN, ZN, NI, MG 등과의 합금시 기계적 성질이 크게 향상되어 향후 기술 개발 및 신소재 개발로 인한 지속적인 수요 증가가 예상됩니다. 알루미늄 이용량은 2013년부터 2023년 까지 연평균 약 4.5%로 성장할 것으로 전망됩니다.

다이캐스팅은 필요한 주조 형상에 완전히 일치하도록 정확하게 가공된 강제의 금형에 용융 금속을 주입하여 금형과 똑 같은 주물을 얻는 정밀 주조법입니다. 이를 통해 규격화, 대량화 제품 생산이 가능한데 특히 자동차 엔진/변속기 부분에 가장 많이 사용되고 있습니다. 최근에 경량 합금 소재의 핵심 기술인 다이캐스팅 성형 기술을 이용한 신 주조 기술 공법 부품이 증가하고 있습니다.

당사의 주 제품인 엔진/변속기 알루미늄 다이캐스팅 부품의 경우, 기술 및 자본집약적 품목으로 분류되고 있으며, 고난이도의 설계 및 제조기술이 필요합니다. 또한, 완성차와 초기단계부터 연구개발 및 설비투자에 따른 자금투입이 필요해 진입 장벽이 높게 형성되어 있어 자동차 부품 업체 중에서도 경쟁상대가 제한적이기 때문에 안정적이고 높은 수익 실현이 가능합니다.

세계 주요 국가의 자동차 연비 및 이산화탄소 배출 규제 강화, 고유가에 따른 연비 개선에 대한 관심이 높아지며 차량 경량화를 위한 완성차/부품업체의 지속적인 개발과 협업이 진행되고 있습니다. 차량 경량화의 방법은 대표적으로 세가지로 구분됩니다. 구조의 경량화, 공법의 경량화, 소재의 경량화 이 중 소재를 통한 경량화가 가장 높은 효율을 자랑하며, 고강도 강철부터 알루미늄, 마그네슘 순으로 가공 공법 발전에 따라 트렌드가 변하고 있는 추세입니다. 알루미늄 차량 부품을 도입 시 차체 중량을 최대 40%까지 줄일 수 있으며, 이를 통해 연비 개선 효과를 볼 수 있습니다. 또한 연비 향상으로 이산화탄소 절감의 효과도 동시에 가능합니다.

다.경기변동의 특성2020년 세계 자동차수요 전망

(단위 : 천대, %)

구 분	2018년	2019F	2020F

수량	증감률	수량	증감률

총계	94,436	90,540	-4.1	91,349	0.9

북미	20,650	20,257	-1.9	19,863	-1.9

미국	17,235	17,012	-1.3	16,565	-2.6

서유럽	16,148	16,228	0.5	16,259	0.2

아시아
태평양	44,219	41,417	-6.3	42,122	1.7

중국	27,749	25,778	-7.1	26,603	3.2

인도	4,002	3,356	-16.1	3,422	1.9

남미	4,308	4,095	-4.9	4,146	1.2

브라질	2,479	2,624	5.9	2,681	2.2

동유럽	4,230	4,121	-2.6	4,376	6.2

러시아	1,801	1,796	-0.3	1,873	4.3

중동	2,694	2,332	-13.4	2,506	7.5

아프리카	1,022	1,028	0.6	1,086	5.7

기타	1,170	1,067	-8.8	995	-6.8

출처 : 한국자동차산업협회, LMC Automotive,『Global Car Truck Forecast』(Light Vehicle 기준), 2019. 3Q

2020년 세계 자동차시장은 코로나19 사태에 따른 글로벌 경기 침체 및 수요 위축으로 2020년 글로벌 자동차 판매량은 전년대비 15.2% 급락한 7,661만 대를 기록할 것으로 예측되며, 2021년 예측 판매량은 기저효과로 인해 2020년 대비 12.2% 증가한 8,593만 대로 예상되며, 이후 판매증가율은 장기적으로 완만하게 둔화될 전망입니다. 이는 어디까지나 코로나19의 연내 종식을 전제한 전망치로, 코로나19의 종식 여부에 따라 수요회복 시점의 변동성이 큰 상황입니다.

2020년 1분기 글로벌 자동차 판매는 전년 동기 대비 24% 감소한 1,700만 대로 예측되며, 2분기에는 전년 동기 대비 31% 감소하여 1,563만 대까지 하락할 것으로 예측되며, 이후에는 점차 회복되기 시작하여 4분기에 이르러서야 전년 동기와 유사한 판매량을 보일 전망입니다. 완성차 업체별로는 BYD(-24%), FCA(-21%), BAIC(-20%) 등의 2020년 연간 판매 하락율이 두드러질 것으로 전망 됩니다.2020년 3월 현대자동차는 SUV 중심으로 선적이 빠르게 정상화되면서 수출이 전년비 11.8% 증가했고, 기아자동차도 신형 K5의 본격 선적, 친환경차의 유럽지역 호조 등에 힘입어 전년비 5.5% 증가하였습니다. 2020년 전체 수출은 전년비 1.3% 증가했으나, 이는 전월 대기물량의 일괄선적과 해외 생산공장의 셧다운으로 인하 효과를 고려해야 하며, 또한 유럽과 북미의 코로나19 확산이 본격화 되면서 수출 불확실성이 점차 고조되는 상황입니다.

출처 : 삼정KPMG 경제연구원라. 회사의 경쟁우위요소

(1) 알루미늄 다이캐스팅 기술 및 일괄 생산체제

당사는 고난도의 주조 기술력을 보유하고 있으며, 이를 통해 크랑크케이스, 헤드커버 등과 같은 중요한 엔진/변속기 부품을 개발, 양산하고 있습니다. 또한, 다수의 주조기술 특허권을 출원하는 등 경쟁업체 대비 높은 주조기술을 통한 주조, 가공, 조립, 출하에 이르는 일괄 생산 체계를 확보하고 있습니다.

(2) 생산 자동화 설비 및 스마트 팩토리 구현

당사는 4기의 자동화 라인 구축을 통한 공정기술력을 가지고 있습니다. 스마트 팩토리를 위한 수동라인 주조설비에 자체기술력을 통한 자동라인을 구축하였습니다. 실시간 주조설비의 상태를 모니터링 하여, 생산성 향상 및 원가 경쟁력을 확보하였습니다.

(3) 높은 품질 우수성

주고객사인 현대자동차 그룹의 5스타 등급 제도에서 4등급을 획득하여 품질 우수성을 인정 받고 있으며, GM그룹의 BIQS Level3 인증을 확보함과 동시에 최고의 품질 기술을 보유한 회사에게만 주어지는 GM Quality Award를 2년 연속 수상 하였습니다. 이러한 우수한 품질 기술력을 바탕으로 고객사로부터 2018년 총 2,682억원의 공급 계약을 체결하였습니다.

(4) 친환경차 부품 매출 지속 성장

친환경차 시장 확대 전망에 맞추어 해당 시장에 선제적으로 진출하였으며, 국내 다이캐스팅 공법 친환경차 부품 업체 중 약 50%의 시장 점유율을 확보하였습니다. 향후에도 친환경차 부품 관련 매출을 증대시킬 계획입니다.

2. 주요 제품가. 주요 제품 등의 현황당사의 디스플레이 사업부의 주요제품은 TFT-LCD 패널 모듈에 사용되는 TOP CHASSIS류의 제품과 BLU(백라이트유닛)에 사용되는 BTM CHASSIS류의 제품으로 구성되어 있으며, 기타제품으로는 SHIELD류,압출바외 등으로 구성되어 있습니다. 자동차 사업부의 주요제품은 엔진/변속기 알루미늄 다이캐스팅 부품인 CRANK CASE, LF/YG HEV MOTOR HOUSING 등으로 구성되어 있습니다.

각 사업부별 2020년 당기 주요 제품 매출액과 비율은 아래와 같습니다. (단위: 백만원,%)

사업부	구 분	매 출 액	비 율	주요 거래처

디스플레이사업부	국내사업부	TOP/BTM CHASSIS 류	14,232	9.0%	삼성전자외

해외사업부	TOP/BTM CHASSIS 류	92,008	58.5%	SESL(삼성소주),SAMAX(삼성미주)
SEHC(삼성베트남)외

자동차 사업부	국내사업부	자동차 부품류	51,166	32.5%	현대자동차, 기아자동차, 현대모비스, GM외

합 계	157,406	100.0%

※ 한국채택국제회계기준(K-IFRS)으로 재작성 되었으며, 연결기준 입니다.

나. 주요 제품의 가격변동 추이당사의 주요 제품별 평균가격 변동추이은 아래와 같습니다.

● 주요 제품별 평균가격 (단위: 원,EA)

구 분	2020년	2019년	2018년

디스플레이 사업부	국내사업부	TOPCHASSIS	TV	2,926	35,806	35,641

Monitor	-	-	-

Mobile	-	-	-

BTMCHASSIS	TV	65,968	31,042	42,080

Notebook	-	-	-

Mobile	-	-	-

해외사업부	TOPCHASSIS	TV	9,348	9,836	11,300

Monitor	753	695	771

Mobile	-	-	290

BTMCHASSIS	TV	23,235	16,941	18,974

Monitor	2,237	2,358	2,343

Mobile	-	280	996

자동차 사업부	국내사업부	CRANK CASE	누우, SGE	42,989	39,518	-

전동화부품	HEV, PHEV, EV	11,101	11,326	-

엔진부품	감마,R-ENG,카파	4,668	4,787	-

변속기부품	4속,6속,8속	17,415	14,747	-

※ 해외사업부의 경우 2011년부터 K-IFRS 최초 적용하여 자료를 표시하였습니다.※ 제품별 평균가격은 당기 제품군 매출액을 판매수량으로 나눈 단순산술평균금액으로써, 세부 모델별 가격변동 추이와는 다소 차이가 발생할 수 있습니다.3. 주요 원재료가. 주요 원재료 등의 현황당사의 디스플레이 사업부의 주요 원재료는 스테인레스(SUS), 알루미늄(AL), 아연도금강판(SECC, GL) 등의 철·비철금속 판자재로써, 고객의 제품 요청사양에 따라 각각의 강종별로 TOP CHASSIS 와 BTM CHASSIS 제품 생산에 원재료를 투입하고 있습니다. 국내사업부문의 주요 거래처는 아주스틸, 서울비철, 대협철강 등으로 포스코, 유니온스틸, 대한전선 등의 대형 철강재 생산업체의 판매대리점으로 구성되어 있으며, 해외사업부문은 국내사업부문을 통해 국내업체로부터 위탁조달하였으나, 최근 현지 업체인 삼성뷰슈깡, 효사, 라이어슨 등을 통해 현지조달 비율을 늘려가고 있습니다. 자동차 사업부의 주요 원재료는 알루미늄 인고트(AL INGOT)로 국내외 업체로부터 안정적인 공급을 받아 사용하고 있습니다. 주요거래처는 경성산업, 에이엘베스트 등이 있습니다.

나. 주요 원재료의 가격변동 추이당사의 주요 원재료 평균가격변동 추이는 아래와 같습니다.● 주요 원재료 평균가격 (단위: 원,KG)

구 분	2020년	2019년	2018년

디스플레이 사업부	국내사업부	스테인레스	24,900	15,875	13,919

알루미늄	3,666	3,830	3,928

아연도금강판	946	949	961

해외사업부	스테인레스	5,700	5,796	5,662

알루미늄	4,636	4,600	4,831

아연도금강판	1,098	1,074	1,058

레진(RESIN)	3,425	3,049	3,937

자동차 사업부	국내사업부	알루미늄(AL INGOT)	1,972	2,010	-

※ 해외사업부의 경우 2011년부터 K-IFRS 최초 적용하여 자료를 표시하였습니다.※ 원재료별 평균가격은 당기 강종별 원재료 매입액을 매입수량으로 나눈 단순산술평균금액으로써,세부 모델별(두께, 폭, 가공정도) 가격변동 추이와는 다소 차이가 발생할 수 있습니다.

4. 생산 및 설비가. 생산능력, 생산실적 및 가동률당사의 생산능력은 해당기간 중 총 근무일수동안 주야 2교대 작업을 실시하는 것을 기준으로, 1일 작업시간은 16시간(주/야간 각 8시간)으로 산정하였으며, 설비의 생산효율은 85% 효율을 가정하여 산출하였습니다.당기의 각 사업부별 제품 생산능력/실적 및 가동률은 다음과 같습니다.● 생산능력및 실적,가동률 (단위: 천개,%)

구 분	생산능력	생산실적	가동률

디스플레이 사업부	국내 사업부	1,347	683	51%

해외 사업부	13,347	9,610	72%

자동차 사업부	국내 사업부	1,566	1,297	83%

※ 해외 사업부의 경우 생산제품 중 중소형제품 비중이 높아, 생산설비 대비 생산능력의 절대값이 상대적으로 높습니다.

나. 생산시설의 현황당사는 보고서 제출일 현재 국내 사업부에 안산공장, 예산공장, 안성공장, 당진공장의 4개 사업장을 운영하고 있으며, 예산공장은 대형 TV용 제품 생산설비, 안성공장은 세라믹 부품 생산설비 시설을 갖추고 있습니다. 당진공장은 알루미늄 다이캐스팅을 이용한 자동차부품 생산시설을 갖추고 있습니다. 안산공장은 외부에 임대하여 임대수익이 발생하고 있습니다. 해외 사업부에는 중국 오강시에 1개(인지정밀제조(소주)유한공사,) 사업장, 중국 동관시에 1개(동관인지전자유한공사) 사업장, 미국 샌디에이고에 1개(INZI DISPLAY AMERICA INC), 베트남1개(INZI VINA CO.,LTD)사업장을 운영하고 있으며, 국내와 마찬가지로 중소형 및 대형 TV용 제품을 생산하기 위한 생산설비및 사출설비를 갖추고 운영중에 있습니다.

각 사업부별 주요 생산설비 구성은 아래와 같습니다.

● 주요 생산설비 현황

구 분	생산품목	주요 생산설비

디스플레이 사업부	국내 사업부	TOP CHASSIS	4공정 프레스 2개 라인

BTM CHASSIS	6공정 프레스 3개 라인,단동프레스 2개라인

해외 사업부	TOP CHASSIS	6공정 프레스 9개 라인,레이져 용접 3개 라인

BTM CHASSIS	6공정 프레스 23개라인,단동프레스 12개라인,사출기 27대

중소형	단동프레스 6개 라인,사출기 10대

자동차 사업부	국내 사업부	CRANK CASE	D/C설비,자동화4개 라인

전동화부품	D/C설비,TCT가공설비,조립전용 10개 라인

엔진부품	자동화 2개 라인

변속기부품	D/C설비,TCT가공설비,조립전용 3개 라인

연결기준(한국채택국제회계기준(K-IFRS))으로 주요 자산항목별 생산시설 현황은 아래와 같습니다. (기준일:2020년 03월 31일)

(단위: 천원)

구분	토지	건물	구축물	기계장치	비품 및 기타	건설중인자산	합계

기초 순장부금액	23,329,661	49,267,286	2,658,152	96,438,983	18,136,906	34,605,349	224,436,337

취득	-	-	-	1,558,727	70,906	11,730,810	13,360,443

대체	-	-	-	10,676,571	1,599,301	(12,275,872)	-

처분 및 폐기	-	-	(5,075)	(213,481)	(3,800)	(547,752)	(770,108)

감가상각비	-	(681,618)	(76,135)	(4,416,323)	(1,710,499)	-	(6,884,575)

외화환산차이	188,236	1,118,457	13,402	1,239,181	115,367	536,925	3,211,568

기말 순장부금액	23,517,897	49,704,125	2,590,344	105,283,658	18,208,181	34,049,460	233,353,665

다. 향후 투자계획당사는 당기중 생산과 영업에 중요한 시설, 설비, 부동산, 전산시스템 등에 대해 134 억원 을 투자하였습니다. 향후 투자금액은 글로벌 경기 및 기업여건 등을 감안하여 탄력적으로 운영할 계획입니다.5. 매출에 관한 사항가. 매출실적당사의 2020년 1분기 총매출액은 1,574억원으로, 제품 매출액은 1,502억원이고, 그외 상품 및 기타 매출액은 72억원으로 구성되어 있습니다.

당사의 유형별 매출액은 아래와 같습니다.

● 유형별 매출액 (단위: 백만원)

사업부문	매출유형	품 목	2020년	2019년	2018년

디스플레이 사업부	국내 사업부	제품매출	TOP/BTM CHASSIS	10,098	37,705	65,484

상품매출	월리벳,SUS, AL 등	3,863	8,941	14,034

임대매출	임대료	249	957	823

기타매출	공정 부산물등	22	127	344

소 계	14,232	47,730	80,684

해외사업부	제품매출	TOP/BTM CHASSIS	88,917	437,026	423,113

상품매출	월리벳,SUS, AL 등	2,203	3,876	4,940

임대매출	임대매출	-	-	-

기타매출	공정 부산물등	888	6,484	5,672

소 계	92,008	447,386	433,725

자동차 사업부	국내사업부	제품매출	CRANK CASE/전동화부품 등	51,166	62,726	-

상품매출	-	-	-

임대매출	-	-	-	-

기타매출	-	-	-	-

소 계	51,166	62,726	-

합 계	제품매출	TOP/BTM CHASSIS,CRANK CASE 외	150,181	537,457	488,597

상품매출	월리벳,SUS, AL 등	6,066	12,817	18,974

임대매출	임대매출	249	957	823

기타매출	공정 부산물등	910	6,611	6,016

합 계	157,406	557,842	514,410

※ 한국채택국제회계기준(K-IFRS)으로 작성 되었으며, 연결기준 입니다.

나. 판매경로당사 디스플레이 사업부의 제품은 최종 소비재가 아닌 중간재이므로, 별도의 판매/영업 대리점을 운영하지 않습니다. 당사는 고객사와 연결된 SLJ 시스템을 통하여 매월의 Forecast를 파악하여, 고객사로부터 SLJ 시스템을 통하여 매일매일 발주 요청된 모델 및 수량을 확인하여 당사에서 직접 고객사로 납품 판매하고 있습니다. 자동차 사업부의 제품 역시 별도의 판매/영업 대리점을 운영하지 않습니다. 완성차 업체인 현대/기아자동차 및 GM GLOBAL은 자체의 웹 입찰사이트를 이용하여 전자입찰을 실시하고 있습니다. 당사는 완성차 업체의 입찰 대상 업체로 선정되어 있으며, 전자입찰을 통해 직접 고객사로 납품 판매하고 있습니다.

다. 주요 거래처당사는 국내사업부의 주요 거래처는 삼성전자와 현대자동차, 기아자동차, 현대모비스, GM GLOBAL 등이 있습니다. 해외사업부의 주요 거래처로 SESL(삼성소주), TSEC(삼성천진), SAMAX(삼성미주), SEHC(삼성베트남) 등이 있습니다.6. 수주상황 당사의 디스플레이 사업부는 SLJ 시스템을 통하여 고객사로부터 매월의 Forecast를 자체적으로 파악하고 그에 따른 수요 변화를 예측하고 있습니다. 또한, 매일 수시로 SLJ 시스템을 통하여 고객사의 발주 물량이 접수되고, 수주된 물량은 단기간(3일~5일) 내에 매출로 발생하여 별도의 수주관리가 필요하지 않습니다. 자동차사업부는 완성차 업체의 경우, 매 건의 프로젝트마다 입찰하는 방식의 형태를 취하고 있습니다. 현재 현대/기아자동차 및 GM GLOBAL은 자체의 웹 입찰사이트를 이용하여 전자입찰을 실시하고 있습니다. 현대/기아자동차와 자동차 부품회사 등의 업체와의 공급계약은 기본거래조건으로 계약되어 계약 기간 및 품명, 계약금액은 별도로 체결하지 않습니다. 신규 ITEM의 경우에도 입찰경쟁을 통해 수주 및 납품하는 형태이고 이 역시 기본 거래조건 계약만 체결하고 있습니다.7. 시장위험과 위험관리가. 주요 시장위험(1) 환율변동에 따른 위험당사의 영업실적은 환율 변동에 따른 위험에 노출되어 있습니다. 당사의 원가 구성통화와 매출통화가 일부 다르기 때문에 당사의 영업이익은 두 통화간의 환율변동에 영향을 받습니다.당사의 매출은 일부 미달러화(USD)로 이루어지며, 원재료 등의 매입은 국내 사업부의 경우 원화(KRW), 해외사업부의 경우 중국 위엔화(CNY), 미국은 달러(USD), 베트남은 동화(VND) 로 이루어지고 있습니다.따라서 KRW/USD, CNY/USD, VND/USD 환율이 하락할 경우, 당사 매출액은 감소하는 반면 원가의 큰 변동이 없어 수익이 악화 될 우려가 있습니다.(2) 외환위험 회사는 글로벌 영업 및 기능통화와 다른 수입과 지출로 인해 외화 환포지션이 발생하며, 환포지션이 발생하는 주요 외화는 USD, RMB, VND 등입니다. 또한 회사는 외화로 표시된 채권과 채무 관리 시스템을 통하여 환노출 위험을 주기적으로 평가, 관리 및 보고하고 있습니다.회사의 경영진은 기능통화에 대한 외환위험을 관리하도록 하는 정책을 수립하고 있습니다. 회사는 금융기관과의 선도 거래를 통해 미래예상거래 및 인식된 자산과 부채로 인해 발생하는 외환위험을 관리하고 있습니다. 외환위험은 미래예상거래 및 인식된 자산부채가 기능통화 외의 통화로 표시될 때 발생하고 있습니다.

(3) 가격위험 회사는 재무상태표상 매도가능금융자산으로 분류되는 지분증권의 가격위험에 노출되어 있으나 그 규모가 매우 작습니다. 회사가 보유한 주요 지분상품은 공개시장에서거래되고 있지 않습니다.(4) 현금흐름 및 공정가치 이자율 위험

회사의 현금흐름 이자율 위험은 장기 차입금에서 비롯됩니다. 변동 이자율로 발행된 차입금으로 인하여 회사는 현금흐름 이자율 위험에 노출되어 있으며 동 이자율위험의 일부는 변동이자부 현금성 자산으로부터의 이자율위험과 상쇄됩니다. 회사는 이자율 변동으로 인한 불확실성과 금융비용의 최소화를 위하여 일부는 고정금리로 차입하고 있으며, 또한 변동금리를 고정금리로 헷지하는 자금 정책도 병행하여 운용하고 있습니다.한편 보고일 현재 변동이자율부 차입금은 없음에 따라 이자율 변동으로 인해 연결회사 손익에 미치는 영향은 없습니다.(5) 유동성 위험 회사는 현금 등 금융자산을 인도하여 결제하는 금융부채에 관련된 의무를 충족하는데 어려움을 겪게 될 유동성위험에 노출되어 있습니다. 회사는 유동성위험을 관리하기 위하여 단기 및 중장기 자금관리계획을 수립하고 현금유출예산과 실제 현금유출액을 지속적으로 분석, 검토하여 금융부채와 금융자산의 만기구조를 매칭시키고 있습니다.

(6) 시장금리변동에 따른 위험당사는 대부분 이자부 부채를 통해 자금을 조달하고 있는 상황이기 때문에 이자율 위험에 노출되어 있습니다. 따라서 시장금리가 상승함으로 인하여 이자비용이 증가하여 수익성악화와 현금흐름의 불확실성이 발생할 수 있습니다. 이는 미래의 현금흐름에 큰 영향을 미칠 수준인 아니지만, 이자율 변동 위험을 최소화하기 위해 이자율 변동을 예의주시 하고 있으며, 재융자, 기존 차입금의 갱신, 대체적인 융자 및 위험회피 등 다양한 방법을 검토하여 가장 유리한 자금조달 방안에 대한 의사결정을 수행하고 있습니다.

나. 위험관리정책당사는 미래의 예상치 못한 환율변동으로 인하여 야기 될 수 있는 재무적 위험으로 부터 경영의 건정성과 안정성을 도모하기 위해 외환리스크 관리에 관한 주요사항과 절차를 규정한 「외환리스크 관리 규정」에 의거하여 외환리스크를 관리하고 있습니다. 외환리스크 관리담당자는 외환거래실적 및 계획, 파생금융상품 현황을 포함한 외환리스크의 규모와 해지거래 실적 및 계획, 외환거래 및 헤지거래의 평가등을 외환리스크 관리위원회 또는 최고 경영자에게 월별/분기별(환율의 이상변동시에는 수시)로보고하고 있습니다. 또한, 외환리스크 관리위원회는 정기(월1회) 및 수시 회의를 개최하여 환율의 변동폭과 추세에 따라서 외환리스크 관리 계획 및 대책을 수립하고, 파생상품계약에 대한 체결 또는 해지에 대한 결정을 하고 있습니다.당사의 외환리스크 관리조직은 아래와 같이 구성되어 있습니다

구분	외환리스크 관리위원회(위원장:대표이사)	외환리스크 관리담당자(관리자:경영관리팀장)

주요업무	○외환리스크관리를 위한 실질적인 최고의사 결정기관	○실제 외환리스크 관리업무를 수행하고 위원회에서 위임한 업무를 집행하는 자

세부사항	○외환리스크 관리계획○외환리스크에 대한 각종 한도 및 비율의 설정 및 변경○외환리스크 관리자의 외환리스크관리에 대한 평가○외환거래의 적법성 및 외환리스크에 대한 대책○외환리스크 관리규정 개정○기타 외환리스크관리에 필요한 사항	○외환거래 및 관련 해지거래○외환리스크의 측정, 분석 및 보고○외환리스크 관리계획의 작성○기타 외환리스크 관리위원회의 위임사항에 대한 업무처리

8. 파생상품 거래현황가. 파생상품계약 체결현황보고기간종료일 현재 당사는 외화채권ㆍ채무와 관련하여 예상되는 환율변동위험을 회피할 목적으로 파생상품 체결하고 있는 바, 당사의 파생상품 체결내역 및 미결제 된 통화선도 내역은 없습니다.나. 파생상품계약 체결에 따른 손익영향보고기간종료일 현재 회사의 미결제된 통화선도계약과 관련한 평가손실은 없습니다.

9. 경영상의 주요계약 등가. 합병계약당사는 2019년 09월 01일을 기준일로 하여 인지에이엠티 주식회사를 흡수합병하였습니다.

합병 후 존속회사	상호	주식회사 인지디스플레이

소재지	경기도 안산시 단원구 동산로 88

대표이사	정구용, 김용구, 정혜승

법인구분	코스닥시장 상장법인

합병 후 소멸회사	상호	인지에이엠티 주식회사

소재지	충청남도 당진시 송악읍 부곡공단4길 28-156

대표이사	정구용, 최선호

법인구분	비상장법인

※ 합병에 관한 내용은 Ⅱ사업의 내용 중 [12. 합 병]을 참조 하시기 바랍니다.

10. 연구개발활동가. 연구개발활동의 개요 및 담당조직당사의 연구개발 조직은 자동차 사업부 부설연구소 내 개발1팀(선행개발#기획팀), 개발2팀, 생산기술팀으로 나뉘어져 있습니다.

개발1팀은 국내 자동차 및 해외자동차 등 다양한 고객사들의 의뢰를 받아 신규제품을 설계, 개발하고 견적작성 및 신규, 설변, 시작품 단가를 책정하고 개발품 일정을 관리하여 고객사의 맞춤형 개발 기획을 수행합니다. 개발2팀은 양산 적용 시 문제되는 주조해석을 통한 공정검토, 주조 능력검토, 외주 금형 개발, 설비 검토와 발주/시운전을 하는데 목적을 두고 있습니다. 생산기술팀은 주조 후 가공 공정 검토, 양산 가공 공정검토, 가공 시 공구 개발과 가공 조립 능력을 검토합니다. 수주부터 양산까지의 모든 시작연구를 함으로써 양산 후의 안정된 품질로 고객대응에 집중하고 있습니다.

나. 연구개발실적당사의 최근 5년간 연구개발실적은 아래와 같습니다.

연구과제	연구기관	연구목적	기대효과	비고

액정표시장치의 백라이트 유니트출원	기술연구소(디스플레이)	제품공정개발	품질능력향상	2010년

분할형 샤시탑 및 제조방법출원	기술연구소(디스플레이)	제품공정개발	생산능력향상	2010년

바텀 샤시 제조 장치용 태핑기의
오일 미스트 공급 유니트	기술연구소(디스플레이)	제품공정개발	품질능력향상	2011년

이물질 제거 기능을 가진 태핑기구	기술연구소(디스플레이)	제품공정개발	품질능력향상	2012년

샤시 제조용 프레스 금형 장치	기술연구소(디스플레이)	제품공정개발	생산능력향상	2012년

디스플레이장치용 샤시 제조장치	기술연구소(디스플레이)	제품공정개발	생산능력향상	2012년

부품 자동 삽입기	기술연구소(디스플레이)	제품공정개발	생산능력향상	2013년

부품 자동 삽입기의 부품 공급장치	기술연구소(디스플레이)	제품공정개발	생산능력향상	2013년

디스플레이장치 제조용 다이 인서트	기술연구소(디스플레이)	제품공정개발	생산능력향상	2013년

부품 자동 삽입기의 픽업 헤드	기술연구소(디스플레이)	제품공정개발	생산능력향상	2013년

표시장치용 샤시를 위한 부분 도색 장치	기술연구소(디스플레이)	제품공정개발	생산능력향상	2014년

곡면디스플레이 장치용 샤시 제조 장치	기술연구소(디스플레이)	제품공정개발	생산능력향상	2015년

커브드패널 제조장치	기술연구소(디스플레이)	제품공정개발	생산능력향상	2017년

전자기기장치용 히트 플레이트 제조방법	기술연구소(디스플레이)	제품공정개발	생산능력향상	2017년

다이캐스팅 방법	기술연구소(자동차)	제품공정개발	품질능력향상	2010년

다이캐스팅용 사출슬리브	기술연구소(자동차)	제품공정개발	품질능력향상	2010년

다이캐스팅용 사출슬리브	기술연구소(자동차)	제품공정개발	품질능력향상	2011년

엔진의 로우 크랭크케이스용
알루미늄 베어링 인서트의 제조	기술연구소(자동차)	제품공정개발	품질능력향상	2013년

다이캐스팅용 스프레이 헤드	기술연구소(자동차)	제품공정개발	품질능력향상	2013년

하이브리드 다이캐스팅에 의한
엔진 로우 크랭크케이스 제조	기술연구소(자동차)	제품공정개발	품질능력향상	2017년

파이프 삽입 고압주조용 디프케이스	기술연구소(자동차)	제품공정개발	품질능력향상	2018년

주조/다이캐스팅용 알루미늄합금	기술연구소(자동차)	제품공정개발	품질능력향상	2018년

자동차용 기밀성케이스	기술연구소(자동차)	제품공정개발	품질능력향상	2018년

파이프 삽입 고압주조용 디프케이스	기술연구소(자동차)	제품공정개발	품질능력향상	2016년

파이프 삽입 고압주조용 디프케이스	기술연구소(자동차)	제품공정개발	품질능력향상	2018년

파이프 삽입 고압주조용 디프케이스	기술연구소(자동차)	제품공정개발	품질능력향상	2016년

11. 그 밖의 투자의사결정에 필요한 사항

당사는 TFT-LCD 부품 및 자동차부품 생산설비, 공정기술 등과 관련하여 특허와 실용신안을 취득하였습니다. 해당 특허기술은 당사의 신제품 개발 및 양산 공정에 투입되어, 생산성향상 및 품질향상에 기여하고 있습니다. 또한 당사는 2008년부터 CSR경영 원년으로 선포하고, 지속적으로 환경보호 및 사회봉사 활동에도 적극 참여하고 있습니다. 특히, 자체 기술개발을 통하여 무세척 생산공정을 양산공정에 도입함으로써, 제품 세척공정 과정에서 발생할 수 있는 폐수나 폐기물, 유해화학물질 등 환경오염물질의 배출을 최소화 할 수 있도록 노력하고 있습니다.

12. 합병가. 합병에 관한 기본사항당사는 2019년 09월 01일을 기준일로 하여 인지에이엠티 주식회사를 흡수합병하였습니다.

합병 후 존속회사	상호	주식회사 인지디스플레이

소재지	경기도 안산시 단원구 동산로 88

대표이사	정구용, 김용구, 정혜승

법인구분	코스닥시장 상장법인

합병 후 소멸회사	상호	인지에이엠티 주식회사

소재지	충청남도 당진시 송악읍 부곡공단4길 28-156

대표이사	정구용, 최선호

법인구분	비상장법인

나. 합병가액 및 산출근거합병법인인 주식회사 인지디스플레이의 기준시가는「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제176조의5 제1항 제1호에 따라 합병을 위한 이사회 결의일과 합병계약을 체결한 날 중 앞서는 날의 전일(2019년 06월 23일)을 기산일로 한 최근 1개월간의 거래량 가중산술평균종가, 최근1주일간의 거래량 가중산술평균종가, 최근일의 종가를 산술평균한 가액으로 산정하였으며 2,008원으로 산출되었습니다.합병법인인 주식회사 인지디스플레이의 1주당 자산가치는 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙」 제5조에 따라, 주요사항보고서를 제출하는 날이 속하는 사업연도의 직전 사업연도말 현재의 감사받은 별도재무상태표상의 자본총계에 일부 조정항목을 가감하여 산정된 순자산가액을 분석기준일(2018년 12월 31일) 현재의 발행주식총수로 나누어 산정하였으며 1주당 자산가치는 2,915원으로 산출되었습니다.합병법인의 주당 합병가액은 원칙적으로 기준시가를 적용하지만, 기준시가가「증권의 발행 및 공시등에 관한 규정 시행세칙」제5조에 의한 자산가치에 미달하는 경우 자산가치로 평가할 수 있습니다. 하지만 본 합병법인의 합병가액은 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제176조의5에 의거, 주권상장법인으로서 기준시가를 적용함이 상대적으로 타당하다고 판단하여, 합병가액을 할인 및 할증을 반영하지 않은 기준시가로 산정하였습니다.

합병법인의 기준시가와 자산가치 및 합병당사회사의 합병가액 결정방법에 따른 합병법인의 합병가액 평가결과는 다음과 같습니다.

(단위: 원)

구 분	금 액

할인율을 반영한 기준시가[A=a*(1+b)]	2,008

a. 기준시가	2,008

b. 할인율 또는 할증율	-

자산가치(B)	2,915

합병가액	2,008

피합병법인인 인지에이엠티 주식회사의 1주당 자산가치는 「증권의 발행 및 공시 등에 관한규정 시행세칙」제5조에 의거하여, 주요사항보고서 제출일이 속하는 사업연도의 직전 사업연도말 현재 일반기업회계기준에 의해 감사받은 별도재무상태표상의 자본총계에서 일부 조정항목을 가감하여 산정된 순자산가액을 분석기준일 현재의 발행주식총수로 나누어 산정하였습니다.

피합병법인인 인지에이엠티 주식회사의 주당 수익가치는 증권의발행및공시등에관한규정시행세칙 제6조에 따라 미래의 수익가치 산정에 관하여 일반적으로 공정하고 타당한 것으로 인정되는 모형 중에서 DFC(discounted cashflow : 현금흐름할인모형)방식을 적용하여 산정하였습니다. 상세내역은 『외부평가기관의평가의견서』 '5.피합병법인 수익가치산정 세부내역'에 기술되어 있습니다.비상장법인인 인지에이엠티 주식회사는「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제176조의5에 의하여 비상장법인의 합병가액은 자산가치와 수익가치를 각각 1과 1.5의 비율로 가중산술평균한 가액(이하 "본질가치")으로 산정하였습니다.

(단위: 원)

구 분	금 액	비고

A. 본질가치	10,499	[a + (b×1.5)]÷2.5

a. 자산가치	11,893	1주당 순자산가액

b. 수익가치	9,569

B. 상대가치	해당사항 없음

C-1. 보통주합병가액 (주1)	10,499	(주2)

C-2. 상환전환우선주합병가액(2)	10,499	(주1), (주2)

다. 합병의 목적주식회사 인지디스플레이와 인지에이엠티 주식회사의 합병목적은 경영자원의 통합을 통하여 신규사업에 진출하고, 시너지 효과 및 비용 절감을 통한 경영의 효율성 달성 및 규모화로 글로벌 경쟁력을 제고하기 위함입니다.라. 합병의 배경당사는 급변하는 사업 환경에 대응할 수 있는 사업경쟁력 강화를 위한 사업구조를 구축하고, 합병을 통한 인프라의 통합활용으로 비용절감 등 조직 운영 효율성 및 사업 경쟁력을 강화 하고자 합니다. 합병 후 소멸회사 역시 합병을 통하여 별도법인 운영에 따른 관리비용 등 비효율 요인을 제거하고, 합병 후 존속회사의 기존 사업과의 연계를 통한 상품 소싱능력 강화 및 신규 투자여력을 확보하여 향후 성장성을 증대할 수 있을 것으로 예상됩니다. 본 합병의 목적은 이러한 합병에 따른 시너지 효과 극대화를 통하여 기업가치 및 주주가치를 제고하기 위함입니다. 마. 회사의 경영, 재무, 영업 등에 미치는 중요 영향 및 효과 (1) 회사 경영에 미치는 효과주요사항보고서 제출일 현재 발행주식 총수 기준으로 합병회사인 (주)인지디스플레이의 최대주주는 인지컨트롤스(주)이며, 25.00%의 지분을 보유하고 있습니다. 또한, 피합병회사인 인지에이엠티(주)의 최대주주는 (주)유텍솔루션이며, 66.67%(보통주 기준)의 지분을 보유하고 있습니다. 본 합병절차 완료 후, 존속회사인 (주)인지디스플레이의 최대주주 변경은 없으며, 소멸회사인 인지에이엠티(주)는 해산할 예정입니다.(2) 회사 재무 및 영업 등에 미치는 중요 영향 및 효과합병을 통해 합병법인인 (주)인지디스플레이는 인적, 물적 자원 활용의 효율성을 높임으로써, 경영 효율성 증대를 기대할 수 있습니다. 또한 통합 전략 수립을 통해 시너지효과를 극대화시켜 회사의 재무 및 영업에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. 부품산업의 관련된 국내외경영 환경의 변화에 적극적으로 대처하고 이원화된 사업구조 통합을 통한 법인운영비용 개선, 경영효율성 제고를 바탕으로 장기적으로 개선된 매출과 이익을 통해 보다안정적인 영업현금흐름을 확보할 수 있을 것으로 기대되며, 이와 같은 합병의 효과는궁극적으로 회사의 재무구조에도 긍정적인 영향을 줄 것으로 예상됩니다.바. 향후 회사구조 개편에 관한 계획(주)인지디스플레이는 합병 완료 후 다른 회사와의 합병 등 회사의 구조 개편에 관하여 확정된 사항은 없습니다. 향후 회사 구조개편에 대한 계획이 확정될 경우 공시를 통해 즉시 알려 드릴 예정입니다.

(1) 회사의 개황

구분	내용

회사명	인지에이엠티(주)

영문명	INZIAMT

대표자	정구용, 최선호

본점 사업자등록번호	140-81-00627

본사 우편번호	31721

본사 주소	충남 당진시 송악읍 부곡공단4길 28-156

본사 전화번호	041-359-5000

본사 팩스번호	041-359-5009

인터넷 홈페이지 주소	www.inziamt.co.kr

기업규모	중소기업

결산월	12 월

업종명	제조업/자동차 엔진용 부품 제조업

회사설립일	2004년 04월 22일

임직원수 (명)	296

주주수 (명)	108

(2) 주요일정

구 분	인지디스플레이(주)(존속회사)	인지에이엠티(주)(소멸회사)

합병 계약일	2019년 06월 24일	2019년 06월 24일

주주확정기준일	2019년 07월 09일	2019년 07월 09일

주주명부 폐쇄기간	시작일	2019년 07월 10일	2019년 07월 10일

종료일	2019년 07월 15일	2019년 07월 15일

합병반대의사 통지 접수기간	시작일	2019년 07월 16일	2019년 07월 16일

종료일	2019년 07월 30일	2019년 07월 30일

주주총회 일자	2019년 07월 31일	2019년 07월 31일

주식매수청구권 행사기간	시작일	2019년 07월 31일	-

종료일	2019년 08월 21일	-

채권자 이의제출 공고일	2019년 08월 01일	2019년 08월 01일

채권자 이의제출기간	시작일	2019년 08월 01일	2019년 08월 01일

종료일	2019년 08월 31일	2019년 08월 31일

합병기일	2019년 09월 01일	2019년 09월 01일

합병종료보고 총회에 갈음하는이사회 결의일 (주1)	2019년 09월 02일	-

합병종료보고 공고일	2019년 09월 02일	-

합병등기예정일(해산등기예정일)	2019년 09월 02일	2019년 09월 02일

신주권 교부 예정일	2019년 09월 10일	-

신주의 상장 예정일	2019년 09월 11일	-

아. 수익가치의 추정내역 피합병법인의 주당 수익가치는 증권의발행및공시등에관한규정시행세칙 제6조에 따라 미래의 수익가치 산정에 관하여 일반적으로 공정하고 타당한 것으로 인정되는 모형 중에서 현금흐름할인모형을 적용하여 산정하였습니다. 상세내역은 '5.피합병법인 수익가치산정 세부내역'에 기술되어 있습니다.

(단위: 원,주)

내 역	금 액

가. 추정기간 동안의 현재가치	18,201,105,726

나. 영구현금흐름의 현재가치	87,015,864,372

다. 영업가치 (가+나)	105,216,970,098

라. 비영업자산의 가치	289,358,000

마. 기업가치 (다+라)	105,506,328,098

바. 이자부부채의 가치	85,583,000,000

사. 수익가치 (마-바)	19,923,328,098

아. 발행주식수 (주1)	2,082,000

자. 1주당 수익가치(원)	9,569

(출처: 이촌회계법인 분석)(주1) 분석기준일 현재 피합병법인의 발행주식수 792,000주와 상환전환우선주 1,320,000주 중 30,000주 상환 이후 잔여주식 1,290,000주를 1:1의 비율로 보통주로의 전환을 가정함으로써 증가하는 보통주 1,290,000주의 합계에 해당합니다.

자. 수익가치 산정내역피합병법인의 주당 수익가치는 증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙 제6조에 따라 미래의 수익가치 산정에 관하여 일반적으로 공정하고 타당한 것으로 인정되는 모형 중에서 현금흐름할인법을 적용하여 산정하였습니다. 추정기간 동안의 잉여현금흐름과 피합병법인의 수익가치 산정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 원)

구 분	실 적	추 정

FY2016	FY2017	FY2018	FY2019	FY2020	FY2021	FY2022	FY2023

매출액	152,190,527	161,216,969	158,895,605	175,283,438	220,575,062	223,710,835	229,231,475	246,557,231

매출원가	141,013,119	149,722,935	150,687,565	161,606,793	197,902,944	201,293,484	206,543,708	220,030,896

매출총이익	11,177,409	11,494,034	8,208,040	13,676,645	22,672,118	22,417,351	22,687,767	26,526,335

판매비와관리비	7,602,864	7,937,306	8,493,277	8,673,389	9,850,527	10,067,248	10,367,785	10,988,792

영업이익(EBIT)	3,574,545	3,556,729	(285,237)	5,003,255	12,821,591	12,350,103	12,319,982	15,537,543

(-)법인세비용	1,078,716	2,798,750	2,695,023	2,688,396	3,396,259

세후영업이익	3,924,539	10,022,841	9,655,080	9,631,586	12,141,283

(+)감가상각비 등	12,735,574	14,807,173	15,191,722	15,528,982	15,185,857

(-)CAPEX	(25,428,492)	(15,103,316)	(15,571,515)	(15,948,264)	(15,595,875)

(±)순운전자본의 변동	(1,206,539)	(2,478,498)	10,345	(102,751)	(811,643)

영업현금흐름(FCFF)	(9,974,919)	7,248,200	9,285,632	9,109,553	10,919,622

현가계수(할인율 9.48%)	0.95635	0.87468	0.79998	0.73167	0.66918

현재가치(Discounted FCFF)	(9,539,499)	6,339,848	7,428,354	6,665,160	7,307,244

추정기간 현재가치의 합계 - ①	18,201,106

영구현금흐름의 현재가치 - ② (주1)	87,015,864

영업가치 - ③ = ① + ②	105,216,970

비영업용자산 - ④ (주2)	289,358

이자부부채 - ⑤ (주3)	85,583,000

주식가치(자기자본가치) - ⑥ = ③ + ④ - ⑤	19,923,328

발행주식총수(주) - ⑦ (주4)	2,082,000

주당수익가치(원/주) - ⑧ = ⑥ ÷ ⑦ (주5)	9,569

(출처: 피합병법인 제시자료 및 이촌회계법인 분석)주1) 영구현금흐름의 현재가치는 추정기간의 최종연도인 2023년의 영업현금흐름(FCFF)이 향후 영구적으로 지속된다는 추정방법인 영구성장모형을 적용하여 추정하였으며, 그 세부 산정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분	금 액

가. 2023년 세후영업이익	12,141,283

나. 영구성장률	0.0%

다. 2023년 이후 세후영업이익[가X(1+나)]	12,141,283

라. 2023년 이후 순운전자본 변동 (*1)	-

마. 2023년 이후 세후영업현금흐름 (다+라) (*2)	12,141,283

바. 할인율	9.34%

사. 현가계수 [1/(1+바)^4.5]	0.66918

아. 영구현금흐름의 현재가치 [마/(바-나)X사]	87,015,864

(*1) 영구성장률 0%로 가정하였으므로, 순운전자본 또한 증감이 발생하지 않는 것으로 보았습니다.(*2)감가상각비와 발생액과 CAPEX투자금액이 동일하게 발생하여 세후영업현금흐름에 영향을 미치지 않는 것으로 가정하였습니다.

(주2) 평가기준일 현재 피합병법인의 결산 재무제표상 비영업용자산 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분	금 액

단기대여금	165,000

기타비유동금융자산(종업원장기대여금)	124,358

합 계	289,358

(주3) 평가기준일 현재 피합병법인의 결산 재무제표상 이자부부채의 내역은 다음과 같습니다. 다만, 상환전환우선주는 전환권의 행사가 전환상환우선주 존속기간 내 언제든지 가능한 조건이며, 전환가격은 11,363원으로서 1:1의 전환비율로 전환이 가능하고 전환가격의 재조정에 관한 사항은 없습니다. 동 상환전환우선주는 객관적인 상환가능성 및 전환가격과 본 평가에서의 합병가액 평가액 수준을 비교할 때 보통주로의 전환 가능성이 매우 높다고 판단됩니다. 이에 본 평가에서는 금융감독원이 제정한 "외부평가업무 가이드라인(2009.6)" 붙임2의 문단11 "전환가능증권(CB, BW 등)이 있는 경우, 해당 증권의 전환 여부를 고려하여 주식수를 산출하고 최종 주당가치를 산출해야 한다"는 규정에 따라, 해당 상환전환우선주가 보통주식으로 전환된다는 가정하에 상환전환우선주 및 이와 관련된 항목(상환할증금)의 장부가액을 순자산가액에 가산하였으므로 당해 이자부부채에는 포함하지 아니하였습니다.

(단위: 천원)

구 분	금 액

단기차입금	71,683,000

유동성장기부채	4,300,000

장기차입금	9,600,000

합 계	85,583,000

(주4) 분석기준일 현재 피합병법인의 발행주식수 792,000주와 상환전환우선주 1,320,000주 중 30,000주 상환 이후 잔여주식 1,290,000주를 1:1의 비율로 보통주로의 전환을 가정함으로써 증가하는 보통주 1,290,000주의 합계에 해당합니다.(주5) 할인율과 영구성장률 변동에 따른 1주당 수익가치의 민감도분석결과는 다음과 같습니다.

(단위: 원)

구 분	할인율

영구성장률	8.34%	9.34%	10.34%

-1.00%	11,690	5,526	472

-0.50%	14,155	7,445	1,997

0.00%	16,915	9,569	3,669

0.50%	20,027	11,934	5,510

1.00%	23,564	14,582	7,550