NC 사업보고서 (2020.12)
IV. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의사항당사가 동 경영진단보고서에서 기재한 예측은 당해 공시서류 작성 시점의 재무성과 에 대한 당사의 의견을 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래의 경영 환경과 관련된 여러 가정에 근거하고 있으며 이러한 가정들은 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다. 또한, 이러한 가정들은 예측치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래 할 수 있는 위험 및 기타 요인을 포함하고 있습니다. 이러한 중요한 차이를 초래 할 수 있는 요인에는 회사 경영성과 등 내부환경에 관련된 요인과 외부환경에 관한 요인 및 기타 요인이 포함되어 있습니다. 회사는 동 예측정보 작성 시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다. 2. 개요당사의 당기(제24기 : 2020. 1. 1 ~ 2020. 12. 31) 경영 성과를 주요 경영지표를 통해 전기 (제23기 : 2019. 1. 1 ~ 2019. 12. 31)와 비교하여 보면 아래와 같습니다.

가. 주요 경영지표

구 분	비율 (%)

제24기 (2020년)	제23기 (2019년)

안전성비율	부채비율	22.9	24.9

수익성비율	매출액순이익율	24.3	21.1

자기자본순이익율	20.7	14.7

성장성비율	매출액증가율	17.1	-0.8

당기순이익증가율	63.3	-14.8

※ 부채비율 = 부채총계 / 자산총계※ 매출액순이익율 = 당기순이익 / 매출액※ 자기자본순이익률 = 당기순이익 / 전기 및 당기말 자본총계의 평균※ 매출액 증가율 = 전기대비 매출액 변동액 / 전기 매출액※ 당기순이익증가율 = 전기대비 당기순이익 변동액 / 전기 당기순이익 1) 안정성비율부채비율은 전년대비 약 2% P 감소하였습니다. 부채 증가는 크지 않은 가운데 영업 호조에 따른 이익잉여금 증가가 반영되면서 재무구조가 더욱 건실해 졌습니다. 2) 수익성비율자기자본순이익률은 전년대비 약 6%P 상 승하였습니다. 신작 출시 효과의 온기 반영으로 당기순이익이 전년대비 63% 증가하면서 수익성이 크게 제고되었기 때문입니다.3) 성장성비율매출액증가율은 전년대비 18%P 상승하였습니다. 신작 출시 효과의 온기 반영으 로 전년대비 모바일 게임 매출이 크게 증가하고 PC 온라인게임 역시 별도의 신작 출시 없이도 안정적인 매출을 기록함으로써 전년대비 큰 폭의 성장성을 보였습니다. 제24기 당기순이익증가율은 63%로서 전년대비 크게 상승하였습니다. 모바일 게임 신작 출시 효과로 인한 수익성 개선이 주원인으로 작용하였습니다. 3. 재무상태 및 영업실적 가. 재무상태 (단위: 원)

과 목	제24기('20.12.31)	제23기('19.12.31)

자산

1. 유동자산	2,444,363,386,090	2,087,864,326,836

2. 비유동자산	1,636,845,510,532	1,258,513,073,549

자산 총계	4,081,208,896,622	3,346,377,400,385

부채

1. 유동부채	509,342,417,280	449,764,539,269

2. 비유동부채	427,179,246,186	384,447,430,315

부채총계	936,521,663,466	834,211,969,584

자본

3. 지배기업소유주지분	3,141,584,402,622	2,499,168,181,415

4. 비지배지분	3,102,830,534	12,997,249,386

자본총계	3,144,687,233,156	2,512,165,430,801

부채와 자본총계	4,081,208,896,622	3,346,377,400,385

자산총계는 전년 대비 22% 증가한 4조 812억 원 이고, 부채총계는 전년대비 12% 증가한 9,365억 원이며 자본총계는 전년대비 25%증가한 3조 1,447억 원 입니다.주요 세부 항목별 변동사항을 살펴보면, 유동자산은 전년대비 3,565억 원 증가했습니다. 이는 모바일게임 매출증가 및 단기투자자산 증가가 주된 원인입니다. 비유동자산은 전년대비 3,783억 원 증가했습니다. 장기투자자산의 가치 상승이 주된 원인으로 작용했습니다.나. 영업실적당사는 2011년부터 한국채택국제회계기준(K-IFRS)을 도입하였습니다. 이에 따라, 당기 연결대상에 포함되는 NC West Holdings등 15개 종속회사의 내용을 포함하여 작성하였습니다. (단위 : 원,%)

구 분	경 영 실 적	증 가 율(%)

제24기 (2020년)	제23기 (2019년)

영업수익	2,416,184,211,886	1,701,185,422,583	42%

영업비용	1,591,390,506,192	1,222,193,003,790	30%

영업이익	824,793,705,694	478,992,418,793	72%

영업외손익	(21,537,177,699)	17,161,155,706	-

법인세비용차감전순이익	803,256,527,995	496,153,574,499	62%

법인세비용	216,643,928,665	136,998,851,991	58%

연결당기순이익	586,612,599,330	359,154,722,508	63%

2 020년 영업수 익 은 전년 대비 42% 증가한 2조 4,162억 원, 영업이익은 전년 대비 72% 증가한 8,248억 원, 당기순이익은 전년 대비 63% 증가한 5,866억 원입니다. 2020년 당사는 리니지M을 비롯한 기존 모바일 게임들과 기존 PC온라인 게임들이 견고한 매출을 유지해 준 가운데 2019년 4분기에 새롭게 출시한 리니지2M이 큰 성공을 거두며 전년대비 큰 폭의 실적 성장을 실현하였습니다.다. 사업부문별 매출액 (단위 : 백만원)

사업부문	매출유형	품 목	제24기	제23기	제22기

온라인및모바일게임	온라인게임	리니지	국 내	165,089	164,890	139,743

해 외	10579	9,180	9,962

합 계	175,668	174,070	149,705

리니지2	국 내	70,298	63,018	34,608

해 외	34,199	30,570	29,278

합 계	104,497	93,588	63,886

아이온	국 내	34,581	33,698	49,186

해 외	11,019	12,303	14,226

합 계	45,600	46,002	63,412

블레이드앤소울	국 내	33,871	41,842	57,428

해 외	38,373	42,016	62,204

합 계	72,244	83,858	119,632

길드워2	국 내	-	-	-

해 외	61,154	58,688	80,163

합 계	61,154	58,688	80,163

모바일게임	국내 및 해외	1,678,353	998,844	913,299

기타	국내 및 해외	60,630	48,627	43,464

로열티	국내 및 해외	218,039	197,508	281,553

합 계	2,416,184	1,701,185	1,715,116

1) 각각의 사업 부문별 변동 원인가) 온라인 게임 부문온라인 게임 매출은 모 바일 게임 매출 증가에도 큰 변동 없이 전년 수준을 유지했습니다. 가장 큰 매출 비중을 차지하는 리니지는 전년 대비 증가한 1,757억 원으로 집계되었으며 각종 신규 컨텐츠 업데이트가 주효했습니다. 리니지2 매출은 전년 대비 증가한 1,045억 원입니다. 아이온, 길드워2, 블레이드앤소울은 각각 456억 원, 612억 원, 722억 원을 기록했습니다.나) 모바일 게임 부문2020년 모바일게임 매출은 전년 대비 68% 증가한 1조 6,784억 원을 기록하였습니다. 리니지M이 안정적인 매출 흐름을 유지해 주었고, 2019년 4분기에 출시한 리니지2M 큰 성공을 거두며 전년대비 큰 폭으로 성장할 수 있었습니다.

다) 기타 부문기타매출은 606억 원을 기록했습니다. 기타매출은 당사가 서비스 중인 온라인 캐주얼 게임, 임대료 등으로 구성되어 있습니다. 라) 로열티 부문로열티 매출액은 리니지M 대만이 호조를 보이면서 전년 대비 증가한 2,180억 원을 기록하였습니다.

라. 2021년 시장환경 및 전략 2021년은 모바일 시장에서의 새로운 도전을 이어가는 한 해가 될 것으로 기대합니다. 모바일 게임 시장의 경쟁은 나날이 치열해지고 있습니다. 국내외 수많은 개발사들이 다수 모바일 신작들을 매일 쏟아내고 있으나 우수한 개발력과 IP를 바탕으로 한 소수의 게임들만이 유저들의 선택을 받고 있는 상황입니다. 당사는 온라인 게임 시장에서 검증된 아이온, 블레이드앤소울 IP 등을 기반으로 국내뿐 아니라 전 세계 시장을 공략할 수 있는 양질의 모바일 게임들을 순차적으로 선보일 계획입니다.

PC 온라인 게임의 혁신을 위한 노력도 지속할 것입니다. 새로운 전투 경험을 앞세운 대작 MMORPG 프로젝트TL을 통해 그동안 상대적으로 침체되었던 PC 온라인 MMORPG 시장의 부흥을 이끌고자 합니다. 최고 수준의 그래픽과 스케일을 통해 국내뿐 아니라 전 세계 유저들의 눈과 귀를 사로잡을 수 있는 혁신적인 게임 플레이를 선사할 것입니다.

나날이 성장하고 있는 글로벌 콘솔 게임 시장도 새로운 무대가 될 것입니다. 프로젝트TL을 비롯하여 향후 출시될 당사의 PC 온라인 신작들을 콘솔 플랫폼에서도 선보일 계획입니다. 프로젝트TL은 개발 초기 단계부터 콘솔 플랫폼 진출을 위한 준비를 함께 해오고 있으며, 전 세계 콘솔 유저들의 머릿속에 엔씨소프트의 이름을 각인시킬 첫 작품이 될 것입니다.

마. 자산 변동내역 1) 유형자산 변동내역

당기 및 전기 중 유형자산의 변동내역은 다음과 같습니다.

① 당기

(단위: 천원)

구 분	기 초	취득	처 분	감가상각	대 체	기타(*)	기 말

토 지	37,960,795	2,303,072	-	-	-	-	40,263,867

건 물	140,900,056	2,195,116	-	(4,201,459)	-	-	138,893,713

건물부속설비	16,034,921	6,494,535	(132,561)	(4,380,517)	(1,523,683)	31,958	16,524,653

기계장치	38,610,280	47,184,814	(554,102)	(19,159,483)	-	(904,512)	65,176,997

비 품	15,934,583	9,521,395	(64,016)	(8,345,165)	-	(212,747)	16,834,050

차량운반구	545,908	979,336	(283,029)	(323,355)	-	101	918,961

기타의유형자산	1,007,167	4,591,047	(5,509,033)	(947,626)	2,748,618	(129,362)	1,760,811

건설중인자산	1,063,339	784,087	-	-	(1,224,935)	1,940	624,431

사용권자산	98,351,799	21,595,074	(5,056,433)	(26,090,188)	-	(1,356,901)	87,443,351

합 계	350,408,848	95,648,476	(11,599,174)	(63,447,793)	-	(2,569,523)	368,440,834

(*) 기타의 증감은 환산차이 조정에 따른 것입니다② 전기

(단위: 천원)

구 분	기 초	K-IFRS 제1116호도입영향	취득	처 분	감가상각	대 체	기타(*)	기 말

토 지	37,726,485	-	234,310	-	-	-	-	37,960,795

건 물	144,480,497	-	606,037	-	(4,186,478)	-	-	140,900,056

건물부속설비	6,107,705	-	8,986,176	(66,836)	(3,043,110)	3,976,781	74,205	16,034,921

기계장치	25,600,116	(59,555)	26,636,185	(430,319)	(13,187,164)	-	51,017	38,610,280

비 품	13,211,095	(504,044)	9,503,378	(153,696)	(7,020,522)	748,675	149,697	15,934,583

차량운반구	430,195	-	480,128	(135,673)	(229,973)	-	1,231	545,908

기타의유형자산	3,561,893	(1,807,838)	-	-	(815,224)	-	68,336	1,007,167

건설중인자산	2,758,573	-	3,024,040	-	-	(4,725,456)	6,182	1,063,339

사용권자산	-	68,473,846	52,231,997	(2,364,750)	(21,427,789)	-	1,438,495	98,351,799

합 계	233,876,559	66,102,409	101,702,251	(3,151,274)	(49,910,260)	-	1,789,163	350,408,848

(*) 기타의 증감은 환산차이 조정에 따른 것입니다 2 ) 무형자산 변동내역

① 당기

(단위: 천원)

계정과목	기 초	취 득	처 분	상 각	손 상	기 타(*)	기 말

산업재산권	930,369	280,971	(6,452)	(311,765)	-	(956)	892,167

영업권	23,823,102	-	-	-	-	-	23,823,102

기타의무형자산(상각)	3,392,827	724,653	(2,136)	(729,652)	-	(18,226)	3,367,466

기타의무형자산(비상각)	21,433,758	500,296	(355,360)	-	-	-	21,578,694

합 계	49,580,056	1,505,920	(363,948)	(1,041,417)	-	(19,182)	49,661,429

(*) 기타의 증감은 환산차이 조정에 따른 것입니다

구분	내용

기업가치평가방법론	현금흐름할인법

할인율	13.06%

예상성장률	영구성장률 0%

② 전기

(단위: 천원)

계정과목	기 초	취 득	처 분	상 각	손 상	기 타(*2)	기 말

산업재산권	1,141,866	125,638	-	(345,154)	-	8,019	930,369

영업권(*1)	29,682,060	-	-	-	(5,858,958)	-	23,823,102

기타의무형자산(상각)	3,860,323	418,134	-	(898,795)	-	13,165	3,392,827

기타의무형자산(비상각)	19,693,230	2,755,708	(640,507)	-	(374,673)	-	21,433,758

합 계	54,377,479	3,299,480	(640,507)	(1,243,949)	(6,233,631)	21,184	49,580,056

(*1) 전기 중 5,858,958천원의 손상차손이 발생하였으며, 회수가능액 추정에 사용된 주요 가정은 아래와 같습니다. 주요 가정치는 해당 산업의 미래 추세에 대한 경영진의 평가를 반영하고 있으며, 내ㆍ외부의 역사적 자료에 기초하고 있습니다.(*2) 기타의 증감은 환산차이 조정에 따른 것입니다.

4. 유동성 및 자금조달가. 유동성

유동성위험관리에 대한 궁극적인 책임은 지배기업의 단기 및 중장기 자금조달과 유동성관리규정과 관련한 기본정책을 수립하는 이사회에 있습니다. 연결실체는 적정 유동성의 유지를 위하여 주기적인 자금수지 예측, 조정을 통해 유동성 위험을 관리하고 있습니다. 당기말 현재 연결실체는 총 자산 중 유동성 금융자산의 금액이 2,400,801 백만원(총자산의 58.83 %)으로 유동부채( 509,342 백만원)를 1,891,458 백만원 초과달성하고 있어, 단기간 내에 유동성 위험의 발생 가능성은 낮은 편으로 판단하고 있습니다.

다음 표는 연결실체가 보유하고 있는 비파생금융자산의 예상만기를 상세하게 나타내고 있습니다. 이 표는 해당 자산에서 발생한 이자를 포함하여 금융자산의 할인되지 않은 계약상 만기금액에 기초하여 작성되었습니다. 연결실체는 순자산 및 순부채 기준으로 유동성을 관리하기 때문에 연결실체의 유동성위험관리를 이해하기 위하여 비파생금융자산에 대한 정보를 포함시킬 필요가 있습니다. ① 당기말

(단위: 천원)

구 분	가중평균 유효이자율(%)	1년 이내	1~5년	5년 초과	합 계

고정금리부 자산	0.97	693,214,136	9,849,725	4,380,778	707,444,639

② 전기말

(단위: 천원)

구 분	가중평균 유효이자율(%)	1년 이내	1~5년	5년 초과	합 계

고정금리부 자산	1.99	1,355,472,340	116,051	-	1,355,588,391

다음 표는 연결실체의 비파생금융부채에 대한 계약상 잔존만기를 상세하게 나타내고있습니다. 해당 표는 금융부채의 할인되지 않은 현금흐름을 기초로 연결실체가 지급하여야 하는 가장 빠른 만기일에 근거하여 작성되었습니다. 해당 표는 원금 및 이자의 현금흐름을 모두 포함하고 있습니다. 이자의 현금흐름이 변동이자율에 근거하는 경우, 할인되지 않은 현금흐름은 보고기간 말 현재의 수익률곡선에 근거하여 도출되었습니다. 계약상 만기는 연결실체가 지급을 요구받을 수 있는 가장 빠른 날에 근거한 것입니다.

(단위: 천원)

구 분	장부금액	1년이내	1년초과 5년이내	5년초과	합 계

금융부채

기타지급채무	90,948,828	79,964,149	10,984,679	-	90,948,828

리스부채(*)	82,660,170	37,650,787	33,244,231	11,748,631	82,643,649

사채(*)	249,607,246	5,423,200	256,266,200	-	261,689,400

단기차입금(*)	5,271,300	5,299,765	-	-	5,299,765

합 계	428,487,544	128,337,901	300,495,110	11,748,631	440,581,642

(*) 당기말 현재 예상되는 이자비용이 포함되어 있습니다. 나 . 자금조달

1) 사채

당기말 및 전기말 현재 사채의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

종 목	발행일	상환일	연이자율(%)	당기말	전기말	이자지급 및 상환방법

제 2-1회 무보증 공모사채	2019.01.28	2022.01.28	2.12	140,000,000	140,000,000	매3개월 이자지급, 만기일시상환

제 2-2회 무보증 공모사채	2019.01.28	2024.01.26	2.23	110,000,000	110,000,000	매3개월 이자지급, 만기일시상환

사채할인발행차금	(392,754)	(635,904)

사채 장부금액	249,607,246	249,364,096

2) 단기차입금당기말 및 전기말 현재 단기차입금의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분	차입처	최장만기일	연이자율(%)	당기말	전기말

외화대출	RESONA BANK	2020.07.02	0.42	-	4,253,880

외화대출	RESONA BANK	2020.06.30	0.42	-	1,738,773

외화대출	MITSUISUMITOMO BANK	2021.04.30	0.53	1,054,260	1,063,470

외화대출	MITSUISUMITOMO BANK	2021.04.30	0.53	4,217,040	4,253,880

합 계	5,271,300	11,310,003

5. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항당사의 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항은 "III.재무에 관한 사항" 중 "1.요약재무정보"의 "나. 재무제표 이용상의 유의점"을 참고하시기 바랍니다.