예림당 분기보고서 (2019.09)
II. 사업의 내용

당사는 비상장법인 ㈜예림당을 흡수합병(합병등기일 2009년 6월 19일)한 후 상호를 ㈜예림당으로 변경하였으며, 합병 전 영위하던 기존의 무선통신기기 관련 사업은 중단하였습니다.본 보고서일 현재 당사 및 연결대상 종속회사가 수행중인 사업의 내용을 설명하면 다음과 같습니다. 1. 사업의 개요 당사는 아동출판시장에서 수십년간 쌓아온 노하우, 탁월한 기획력 및 우수한 영업능 력을 바탕 으로 아동서 적 시장 최고의 베스 트셀러 인 "Why?" 시리즈를 발 간하 여 2019 년 10월말까지 7,850 만 부 이 상 판매 함 으 로써 안정적 이 고 지 속적 인 수익 을 창 출 하고 있으며, "Why?시리즈"를 기본으로 하여 전자출판사업, 애니메 이션 사업, 저작권매니지먼트사업 등과 같은 출판관련 사업으로의 확장을 추진하는 등 글로벌 콘텐츠 기업으로의 성장을 도모하고 있습니다.뿐만 아니라 당사는 출판 관련 사업 이외의 성장동력 확보 차원에서 종속회사를 통해저비용항공사업 및 PHC파일 사업, 반도체 Packaging사업 등을 영위하고 있습니다.

당사 및 연결대상 종속회사가 수행중인 사업의 분류 및 사업에 대한 내용은 다음과 같습니다.

회사명	사업내용	비고

㈜예림당	출판사업(도서 제작 및 판매)	출판사업 및 관련 부대사업(출판사업부)

저작권 판매

임대사업

전자출판 사업

애니메이션 사업

㈜티웨이홀딩스	PHC 파일 사업	파일사업

반도체 Packaging 사업	반도체 Packaging 사업

㈜티웨이항공	항공운송사업 및 기타부대 사업	항공운송사업

㈜티웨이에어서비스	항공운송 관련 지상조업 사업	항공운송 지원사업

2. 각 사업에 대한 설명가. 도서출판사업

(1) 도서출판 산업의 특성

도서출판 산업은 국민의 문화적인 욕구를 충족시킬 수 있는 문화사업임과 동시에 21세기 지식기반사회의 핵심경쟁력을 갖출 수 있는 가장 유용한 산업으로 인식되고 있으며, 정부차원에서도 한국출판문화산업진흥원 등을 통해 적극적으로 도서출판산업 활성화를 위한 지원 정책을 펼치고 있는 중입니다. 국민들의 교육수준이 높아지고, 소득이 증가함에 따라 품질 높은 우량 서적에 대한 수요는 지속적으로 증가하고 있습니다.도서출판 산업의 특성은 다음과 같이 요약될 수 있습니다.① 도서출판 산업은 소규모 자본 및 노동력으로도 운영이 가능하기 때문에 시장진입 난이도가 낮은 편이며, 완전경쟁시장의 형태를 보이고 있습니다.② 도서출판 산업은 다른 문화산업과 마찬가지로 수요자의 연령과 계층, 학력에 따라다양한 형태의 고객수요가 존재합니다. 수요가 경기변동에 민감하게 반응하는 편은 아니지만 그 영향권 안에는 있으며, 국민들의 문화욕구 증대와 교육수준의 향상에 큰영향을 받는 산업입니다.③ 정부가 국민들의 독서생활화를 촉진하기 위한 목적으로 매년 우수 신간도서를 선정하여 발표하는 등 도서출판을 장려하고 있으며, 예산을 확대하여 전국에 공공도서관등의 확충을 통해 독서인구 저변 확대에도 노력을 경주하고 있습니다. 또한 부가세면제 및 도서상품권 발행 등의 정책지원을 통해서 도서보급을 촉진시키고 있으며, 지식문화 강국을 이루기 위해 세계 5대 출판선진국으로 도약하기 위한 각종 정책을 마련하여 집행 중입니다.

④ 도서출판 산업의 경우 기존에는 종이책 위주의 시장이었지만, 최근에는 전자책(e-book)이 활성화됨에 따라 기존과는 다른 새로운 사업환경이 열렸습니다. 양질의 도서를 개발하는데서 머물지 않고 다양 한 콘텐츠를 확보하고 이를 다양한 멀티미디어에서 구현할 수 있도록 하는 것이 도서출판 산업과 관련된 회사들의 새로운 당면 과제라고 할 수 있습니다.(2) 도서출판 산업의 성장성 대 한 출판문화협회의 통계자료에 따르면 국내 도서출판 산업의 전체 시장규모는 2012년 24,133억원, 2013년 25,397억원, 2014년 29,438억원, 2015년 25,384억원을 기록하였으며 2016년에는 전년 대비 18%가량 성장한 약 30,162억원을 기록하 였 으나, 2017년 26,922억원으로 감소하였습니다. 당사의 핵심사업 분야인 아동서적 분야의 경우 국내 전체 도서출판산업에서 차지하는 비중이 큰 분야이긴 하지만, 아동인구의 감소와 국내ㆍ외 경기 둔화와 맞물려 학부모들의 아동서적에 대한 구매가 감소하면서 2012년 이후로는 전체 도서출판 산업에서 차지하는 비중이 점차 감소되었습니다. 아동서적 시장의 규모는 2012년 약 5,635억원, 2013년 4,938억원, 2014년 5,509억원, 2015년에는 3,352억원, 2016년 4,957억원, 2017년 3,889억원으로 집계되고 있습니다. 전자출판물의 경우 종이출판물보다 소비자에게 조금 더 다양하고 쉽게 접근할 수 있는 특성이 있을 뿐만 아니라 이제는 전자책의 경우에도 구매가 아닌 대여 형식을 통해 소비자들이 이용을 할 수 있게 됨에 따라 앞으로 전자출판 시장이 도서출판 시장에서 차지하는 비중이 더욱 커질 것으로 예상이 되고 있습니다.또 2018년부터 도서구입비, 공연관람비의 연 100만원 한도로 종이책을 비롯한 전자책까지 소득공제 가능한 새법개정안이 시행 되어 출판시장 활성화에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상됩니다.

(3) 아동용 도서출판시장에 대한 전망국내 전체 출판시장에서 30% 내외를 차지하고 있는 아동서적 출판시장은 경기변동에 따른 부모의 소득수준 변화에 따라 민감한 반응을 보이는 특성이 있기 때문에 경기변동에 영향을 받는 산업으로 분류되고 있습니다.출산율 저하에 따른 아동인구 감소와 국내 경기 악화 요인으로 인해 아동용 대형기획물(전집)의 발행이 위축되어 전체 아동서적 분야의 규모가 축소된 것으로 판단되나, 사교육비 증가에 따른 부담으로 인한 홈스쿨링 상품의 수요 증가, 업체들의 다양한 고품질 아동서적 출간, 홈쇼핑 등 유아동 서적의 유통구조 다변화 등으로 인해 아동서적에 대한 수요는 향후 다시 증가하는 모습을 보일 것으로 예상되고 있습니다.소득수준의 향상, 아동 교육도서의 고급화 경향, 특목고 증가 등에 따른 조기교육열 상승, 아동용 전자책(e-book)시장의 활성화 등의 요인은 유아시절부터의 교육비를 증가시켜 인구감소에 따른 아동관련 서적출판시장의 수요 감소요인을 상쇄시킬 것으로 예상됩니다.아동용 도서출판 시장에 대한 전망을 요약하면 다음과 같습니다.① 소득수준의 향상, 출산율 저하에 따라 1가구 1자녀 경향이 높아지고 있으나, 전체적인 가구의 소득수준이 향상되고, 최근에는 기존의 식스포켓(sixpocket) 현상에 더하여, 결혼하지 않은 이모와 삼촌이 조카에게 관심을 쏟는 이른바 에잇포켓(eightpocket) 현상으로 구매력은 오히려 증가한 것으로 평가됩니다. 이는 부모들로 하여금 도서를 대여하기보다는 구매하는 요인을 증가시키고 있을 뿐만 아니라 아동서적의 고급화도 촉진시키고 있습니다.② 입시교육 변화에 따른 논술 비중 확대, 대학입시 교육에서 논술이 차지하는 비중이 높아짐에 따라 암기보다는 이해력을 높이는 것이 더 바람직한 교육방법임을 부모들이 인식하고 있습니다. 그 결과 유아시절부터 "필수도서목록"을 선정하여 책을 많이 읽는 교육방법이 확산되고 있는 상황입니다.③ 홈쇼핑, 온라인 서점 등의 활성화로 인해 오프라인 서점이 감소하고 맞벌이 부부가 늘어나면서 과거와 같은 방문판매, 서점판매 및 대리점 판매보다는 홈쇼핑 및 인터넷 쇼핑을 통한 판매 비중이 높아지고 있습니다. 방송통신 기술이 발달함에 따라 바쁜 현대 부모들이 시간과 공간의 제약 없이 저렴하게 책을 구매할 수 있는 홈쇼핑 및 인터넷 쇼핑 같은 온라인 구매를 적극 활용하고 있기 때문입니다. 방송통신 및 미디어의 발달도 아동용 서적시장을 성장시키는 중요한 요소가 되고 있습니다.(4) 도서출판산업의 경기변동 관련 특성과거 통계자료 및 당사의 관련 자료들을 검토한 결과, 출판, 교육서비스 산업은 여타의 산업에 비해 경기 변동에 상대적으로 영향을 덜 받는다는 것이 일반적이며, 특히 유아 및 아동 출판은 다른 출판 분야에 비해서 경기변동의 영향을 더 적게 받는 것으로 파악되고 있습니다. 다만 유아 및 아동 출판은 방학 시즌 및 신학년 초기에 높은 매출을 기록하는 등과 같은 계절적 추세가 존재합니다.(5) 도서출판산업의 경쟁요소도서출판산업은 소규모 자본 및 노동력으로도 운영이 가능하기 때문에 시장진입이 수월한 편이며, 그 결과 수많은 출판사가 난립 되어 있는 완전경쟁시장의 형태를 보이는 것이 특징입니다. 문 화 체육관광부에 따 르면 국내에는 약 63,000여개 의 출판사 가 있는 것으로 확인 되고 있습니다.

도서출판산업은 수많은 출판사가 경쟁하는 완전경쟁시장이긴 하지만 최근에는 유비쿼터스 전자책 서비스가 상용화되면서 PC, 태블릿PC, 휴대전화 등에서도 언제 어디서든 전자책 서비스를 활용할 수 있는 서비스에 대한 수요가 급증하고 있는 상황입니다. 따라서 다양한 디지털 단말기의 보급이 본격화됨에 따라 전자책 시장이 지속적으로 확대되고 있는 관계로 기존의 종이책 시장과의 경쟁이 부각될 것으로 예상됩니다.그리고 향후에는 AR(증강현실), VR(가상현실) 등 다양한 멀티미디어 기술 기반의 다양한 콘텐츠를 구현할 수 있는 역량을 가지지 못하는 업체는 도서출판 시장 내에서의경쟁력이 약화될 것입니다.

NICE 신용평가정보㈜의 서적출판산업보고서(2018년 5월 28일 ) 에 따르면 국내 전체서적출판시장에서 당사가 차지하는 점유율은 약 0.54% 정도로 추산되고 있으나 , 당사 보다 점유율이 높은 업체의 대부분은 당사와 같이 단행본 및 전집을 전문적으로 출판하는 업체가 아닌 교육용 학습지 관련 매출이 전체 매출에서 차지하는 비중이 큰업체들로 구성되어 있습니다.

(6) 당사의 경쟁 우위요소① 뛰어난 영업능력당사는 온라인서점, 홈쇼핑, 대형마트, 대형서점, 직거래서점, 전시회 등의 행사 매출로 이루어진 균형잡힌 영업 포트폴리오를 보유하고 있습니다. 이로 인하여 타회사의 영업대행 및 총판을 통한 간접마케팅 방식과 비교하여 볼 때, 높은 직거래 비중 및 서점 등과의 직거래를 통한 직접마케팅 방식을 통해 동종업계 평균보다 높은 영업이익률을 보이고 있습니다. 또한 "Why?" 시리즈 등 히트상품을 통해 국내 유통시장에서의 지배적 지위를 획득하고 있으며, 해외시장 개척을 위해 적극적인 해외마케팅 활동을 수행한 결 과 총 6개 언어권 8개 국에 "Why?"시리즈 저작권을 수출 하 는 등 그 결실을 맺고 있는 중입니다.② 탁월한 기획력도서출판산업은 정보를 누가 어떻게 편집ㆍ기획하느냐에 따라 베스트셀러의 가능 여부가 결정됩니다. 당사는 40여년간 출판업을 영위하며 쌓은 막대한 저작 콘텐츠와 이미지콘텐츠를 바탕으로 탁월한 기획ㆍ편집 노하우 및 출판물 품질유지에 대한 관리능력을 발휘하여 타사보다 뛰어난 고품질의 아동출판물을 발간하고 있습니다. 또한 우리사회의 현재적 핫이슈가 되고 있는 아이템들을 시의 적절하게 신간으로 출간하여 아동도서 시장을 선도하고 있습니다.

③ "Why?" 시리즈를 통한 명성 당 사의 "Why?" 시리즈는 2007년 1,0 00만부에 이어 2019년 10월말 기준 판매량 7,850만부 를 넘 어선 아동서 적분야 최고의 베스트셀러입니 다. "Wh y?과학시리즈 "에서 시작된 "Why?" 시리즈는 그 주제 범위를 "Why ?한국사시리즈 ", "Why?세계사시리즈", "Why? 인문교양시리즈", "Why?people시리즈", "Why?인문고전 시리즈", "Why? 수학시리즈" 등으로 계속 확대해 나가고 있으며, 당사는 "Why?시리즈"와는 별도로 초등학교 국 어, 수학, 사회, 과학과목으로 구성된 "Why?교과서시리즈"도 아이들 눈높이의 학습 만 화로 발간하여 초등학생 들로부터 큰 호응을 얻고 있습 니다 . 2 019 년 10월말 현재까지 "W hy? 과학시리즈" 92종, "Why? 한국사시리즈" 41종, "Why? 세계사시리즈" 26종, "Why? 인문사회시리즈" 36종, "Why? People시리즈" 53종, "Why? 인문고전시리즈 31종", "Why? 수학시리즈" 16종, 'Why? 산업수학시리즈" 3종, "Why? 과학시리즈 영문(어)판" 10종 등 총 308종 이 발간되 어 홈쇼핑, 대형마트, 서점 등을 통해 판매 되고 있습니다 .

더불어 당사는 아동서적시장 확대의 일환으로 영ㆍ유아브랜드인 '스마트 베어'를 새로이 런칭하여 영ㆍ유아서적 시장에 본격적으로 진출하여 시장 점유율을 높여가고 있으며, 프랑스 등 해외 시장에 수출하는 성과를 거두고 있습니다. 또 급성장하고 있는 영유아 미디어컨텐츠 시장에 진입을 위하여 유튜브 채널 '예림TV'를 개설하였으며 당사의 컨텐츠를 활용한 동영상을 기획, 제작하여 선보이고 있습니다. 향후에도 당사는 저연령층으로 시장 범위 확대 및 다양한 컨텐츠 개발을 통해 아동서적시장에서의 확고한 지배력을 유지할 수 있도록 노력 할 것입니다.

(7) 당사의 위협요소① 독자의 다양한 수요를 충족시키기 위해서는 비싼 로열티를 지급하여야만 하는 저작권의 수입이 증가하거나 자체 콘텐츠 제작에 따른 서적제작비용의 증가 등 가격인상요인이 작용하고 있습니다.② 완전경쟁시장이라는 도서출판 시장의 특성에 따라 당사 도서와 유사한 도서를 제작하는 업체들이 증가하고 있습니다. 당사는 앞선 기획력 및 보유 중인 다양한 콘텐츠를 활용하여 참신한 내용의 도서를 출간하는 방식으로 대응할 예정입니다.③ 도서정가제 실시와 도서 구입가격 인상 요인에 의한 도서구입자들의 부담 증가로 도서구입보다는 도서관 및 도서대여점 등을 통해 독서에 대한 욕구를 충족시키는 경향이 증가하고 있습니다.

나. 전자출판(e-book) 사업 (1) 산업의 특성전자책(e-book)의 산업구조에서는 인쇄과정이 디지털 변환과정으로 대체되기 때문에 누구나 쉽게 책을 제작할 수 있게 되었으며, 이로 인해 소수의 전문작가가 아닌 다수의 일반인이 콘텐츠를 생성하는 역할을 담당하게 됩니다. 또한 종이책 시장에서 많은 비용이 소요되던 인쇄, 배급, 보관, 재고관리 등의 제작과 유통부문이 생략되기 때문에 산업구조가 단순해 진다는 특성이 있으며, 심지어 작가가 제작 툴을 활용해 직접 도서를 제작하고 소비자들에게 직접 판매까지하는 방식도 확산될 것으로 보입니다.전자책 시장에서는 종이책 산업과는 달리 인터넷 사업자, 솔루션 사업자, 네트워크 사업자, 단말기 사업자 등 기존에 없던 참여군이 새롭게 진입하게 됩니다. 전자책 산업에서는 유통 플랫폼이 전자책의 배급과 판매하는 역할, 네트워크를 통하여 다양한 단말에 제공하는 역할을 담당하고, 심지어 개인에게 출판 시스템 서비스까지 제공합니다. 또한 전자책 콘텐츠를 편리하게 이용할 수 있는 네트워크 및 단말기의 중요성이 높아지면서, 전자책 전용단말(Amazon의 Kindle 등)과 태블릿(Apple의 iPad 등) 등 기기와의 연동을 통해 서비스 가치를 높이는 것이 관건이 되고 있습니다. 이로 인해 전자책 산업에서는 저자와 소비자의 접점에 있는 유통 플랫폼을 중심으로 출판, 유통, 네트워크 및 단말기 제공 서비스가 유기적으로 결합되는 특징이 나타날 것으로 예상됩니다.(2) 산업의 성장성 종이책 환경에서 전자책 환경으로 변화를 시도해 온 것은 꽤 오래된 일입니다. 이미 10여년 전 전자책의 개념이 소개되고 PC를 통한 전자책이 발간되었으나, 종이책 환경을 효과적으로 대체하지는 못하였습니다. 하지만 현재는 스마트기기와 같은 전자기기의 비약적 발전으로 인해 종이책과 유사한 이동성과 가독성, 경제성을 확보하면서 다양한 스마트기기를 통한 전자책 환경이 빠르게 자리를 잡아가고 있으며 향후 더욱 빠른 속도로 종이책을 대체할 것으로 예상되고 있습니다.

(3) 경기변동의 특성종이책 산업과 마찬가지로 전자책 산업 또한 여타의 산업에 비해 경기 변동에 비탄력적인 경향을 보이고 있으며, 특히 유아 및 아동 출판은 타 영역에 비해 비교적 경기변동과의 관련성이 없는 것으로 파악됩니다. 다만 유아 및 아동 출판은 계절적 특성에 따라 방학 시즌 및 신학년 초기에 높은 매출을 기록하는 경향이 존재합니다.(4) 경쟁요소최근에 유비쿼터스 전자책 서비스가 상용화되면서 PC, 태블릿PC, 휴대전화 등에서도 언제 어디서든 전자책 서비스를 활용할 수 있는 서비스에 대한 수요가 급증하고 있는 상황입니다. 이에 따라 전자책 산업의 경쟁은 점차 본격화 될 것으로 보입니다. 향후에는 다양한 멀티미디어에서 다양한 콘텐츠를 구현할 수 있는 역량을 가지지 못하게 되는 업체는 산업 내에서의 경쟁력이 약화될 것으로 예상됩니다.(5) 당사의 경쟁 우위요소당사 역시 멀티미디어 기능의 구현이 가능한 태블릿 PC 단말기가 출시되는 등 국내 도서 분야에서도 기존의 종이책 위주의 출판 사업 환경과는 다른 비즈니스 환경이 전개됨에 따라 새로운 환경에 적극적으로 대응해 나가기 위해 끊임없이 노력해 나가고 있습니다. 당사는 다양한 출판 콘텐츠를 바탕으로 교육용 멀티미디어 전자책인 "Why?과학시리즈"와 "Why?한국사시리즈"를 출간하여 iOS 버전의 전자책인 아이패드용 앱북으로 제작하여 앱스토어에서 판매되고 있습니다. 또한 iOS 버전의 인기에 힘입어 2013년에는 기존 iOS 버전의 기능보다 교육적인 기능들이 업그레이드 되어 과학용어사전, 도서검색, 유저들이 직접 도서를 정렬할 수 있는 다양한 정렬 기능 등이 새롭게 적용되었을 뿐만 아니라 단순한 PDF 형식의 전자책이 아닌 동영상등 멀티미디어와 '자기주도 학습'을 가능하게 하는 '터치 인터랙션' 등 다른 전자책에서는 볼 수 없었던 기능들이 추가되어 안드로이드 버전의 전자책을 출시하였습니다. (6) 당사의 위협요소전자책 시장규모의 확대와 함께 내실화를 도모하려면 건전한 수익 구조 구축과 국내 기업의 안정적인 시장점유율 확보가 동반되어야 합니다. 현재 국내 전자책 산업은 한미 자유무역협정(FTA)에 따른 저작권 보호기간 연장, Apple의 높은 수수료 정책, 해외 전자책 사업자의 한국 진출 등 몇 가지 위협에 직면해 있습니다.한미 FTA가 발효되어 저작권 보호기간이 저작권자 사후 50년에서 70년으로 연장돼 원서ㆍ번역본 등 해외 도서의 원작자ㆍ출판사에 지급하는 저작권료가 늘어날 가능성이 큽니다. Apple사의 수수료 정책(콘텐츠 판매료의 30%)은 원가를 높여 전자책 유통업체들이 아이폰ㆍ아이패드 이용자에게 책을 판매하는 데 장애요인이 됩니다. 저작권료에 Apple사 수수료까지 지급하면 전자책 유통업체는 수익 구조를 갖추기 어렵기 때문입니다. 또한, 해외 전자책 사업자의 국내 시장 진출도 국내 기업의 안정적 시장점유율 확보에 부정적 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. 해외 도서가 국내 출간 도서의 30%, 매출의 50%를 차지하고 번역서의 경우 종이책ㆍ전자책 출판계약이 별도로이루어지는 상황에서 해외 전자책 사업자가 직접 한글로 번역해 들여온다면 국내 매출의 상당 부분이 이들의 몫이 될 가능성이 높습니다.

다. 애니메이션 제작 사업 (1) 산업의 특성애니메이션 산업은 다양한 소재와 기법에 의해 실사가 아닌 방법으로 영상작품을 제작하여 다양한 매체를 통해 배급하는 산업을 말합니다. 애니메이션 산업은 종합적인 예술산업으로 엔터테인먼트 산업이라 일컬어지는 모든 산업분야와 직접적, 간접적으로 연결되며, 다음과 같은 특성을 지니고 있습니다.첫째, 애니메이션 산업은 다양한 사업 활용이 가능한 복합적인 문화콘텐츠 성격을 지닙니다. 그리고 관련 사업과 연계되며 다양한 부가가치를 창출하는 One Source Multi Use의 대표적 콘텐츠 산업이라 할 수 있습니다. 둘째, 애니메이션 산업은 디지털 콘텐츠 산업으로서 중요성을 지닙니다. 방송과 통신의 융합, 디지털화되는 새로운 미디어 환경하에서 플랫폼의 확장에 대한 대응능력이 뛰어난 애니메이션은 디지털 콘텐츠의 핵심 사업 영역 중 하나입니다. 셋째, 애니메이션 산업은 해외시장 진출에 적합한 콘텐츠 성격을 지닙니다. 애니메이션은 각기 다른 문화의 장벽을 넘어 동일한 감성과 흥미를 유발하는 특성이 있습니다. 캐릭터와 배경, 스토리에서 애니메이션은 전세계 문화를 포괄할 수 있는 속성을 지녀 범세계적 캐릭터 창출이 가능합니다. 가상 캐릭터는 인종과 문화의 제한점을 넘어서 실제 인물이 하지 못하는 공감을 일으키고 다양한 사업 및 문화적 활용이 가능합니다. 이러한 성격은 사업 범위를 전세계지역으로 넓히며 해외 진출에 강력한 효과를 발휘합니다.(2) 산업의 성장성'굴뚝없는 21세기 고부가가치 산업'으로 일컬어지는 애니메이션 산업은 다양한 소재와 기법에 의해 수많은 장르로 구분될 수 있으나, 상업적 의미의 애니메이션은 셀에서 2D를 거쳐 3D 애니메이션으로 무게중심이 옮겨진 상황입니다. 이에 따라 기존의 종합 예술적인 성격(문학, 그림, 음악, 색채, 효과, 촬영 등) 뿐만 아니라 컴퓨터 그래픽, 모션캡쳐, 플러쉬 웹, 홀로그램 방식에 이르는 전자, 정보통신 분야로도 폭 넓게 발전하고 있어 연관산업이 더욱 확대되고 있는 자본, 기술집약적 산업이며, 캐릭터 산업의 강력한 콘텐츠 풀로서의 중요성도 날로 더해가고 있습니다. 이러한 상황을 고려해 볼 때 애니메이션 산업 자체의 성장성은 무궁무진하다고 할 수 있습니다.

(3) 경기변동의 특성기본적으로 흥행산업적인 요소가 있어 경기변동에 민감한 특성을 지닙니다. 다만, 어린이와 마니아층 등 절대 수요층이 존재하므로 일정 수준의 안정성은 확보되어 있습니다. 또한, 제작 측면에서는 노동집약적인 특성에 따라 장편의 막대한 제작물량에 과도한 인건비가 투여되는 위험성을 가지고 있습니다. 흥행 성공시에는 큰 수익을 창출할 수 있으나, 흥행여부에 따라 투자비용의 회수가 불분명한 경우가 많습니다.(4) 경쟁요소애니메이션의 경쟁력을 결정짓는 가장 중요한 단계는 기획부분으로 현재 미국, 일본,유럽 등 일부 국가에서 높은 경쟁력을 보유하고 있습니다. 국내 애니메이션 산업은 제작부문에서 뛰어난 기술력을 인정받고 있으나, 기획부문에서는 미국, 일본, 유럽 등 선진국가에 비해 경쟁력이 떨어집니다. 현재 미국, 일본 애니메이션에 비해 현저히 낮은 브랜드 인지도, 고품질 작품제작에 필수적인 자본력의 부족, 국내 배급망의 한계, 일천한 마케팅력 등으로 인해 상당기간 동안 현재의 시장구조를 변화시키기는 어려울 것으로 전망됩니다. 다만, TV시리즈물을 중심으로 일부 창작물이 제작되고 있고, 해외업체와의 공동제작도 점차 활발해지고 있어 중장기적으로 경쟁력을 확보해 나갈 가능성이 있는 것으로 보입니다.(5) 당사의 경쟁 우위요소당사는 대표 브랜드인 "Why?"의 브랜드를 활용하는 One Source Multi Use 전략으로 "신나는 과학 애니메이션 Why?"를 클레이 애니메이션으로 제작하였으며, 국내 EBS 및 KT의 IPTV인 Olleh TV 등을 통해 시청자들에게 제공하였습니다. 뿐만 아니라 "신나는 과학 애니메이션 Why?_시즌1"의 경우에는 영어로 더빙이 되어 이란, 브라질, 말레이시아, 터키, 스페인 등 5개국에 판권이 수출이 되었으며, 이란, 브라질, 말레이시아, 터키, 스페인, 포르투갈, 앙골라, 모잠비크, 카보베르데 등 9개국에서 방영이 되었습니다. 당사는 향후에도 콘텐츠 제작, 캐릭터 라이센싱, DVD 판매 등의 애니메이션 사업을 통해 공중파 및 케이블 TV 방영을 통한 기존 도서의 홍보효과 뿐만 아니라 도서 판매촉진 등과 같은 시너지 효과 추구, 그리고 방영권이나 DVD 판매를 통한 추가 수익창출 등의 효과를 기대할 예정입니다.(6) 당사의 위협요소디지털 미디어가 발달하는 시대에서 새로운 대체제의 발달이 애니메이션 산업에 위협이 될 수 있습니다. 예컨대 인터넷 온라인 게임과 같이 어린이들이 쉽고 재미있게 접할 수 있는 콘텐츠들입니다. 네이버의 '쥬니어 네이버'와 같은 사이트에서는 게임과 교육적인 요소들을 결합해서 어린이들이 좋아할만한 프로그램들을 무료로 이용할수 있도록 하고 있습니다. 이러한 대체제들의 발달은 가뜩이나 수요가 적은 애니메이션 산업의 위협요소로 작용할 수 있습니다. 물론 뽀로로와 같이 성공한 애니메이션의캐릭터는 캐릭터 자체로서 '쥬니어 네이버'와 같은 온라인 사이트에서도 다양한 OneSource Multi Use 역할을 하기도 합니다. 하지만 애니메이션의 주요 타깃이 어린이들이라고 보았을 때, 그러한 어린이 소비자들의 눈을 사로잡을만한 다양한 온라인 사이트의 대체제들은 애니메이션에 대한 관심을 더 저하시킬 수도 있습니다. 때문에 애니메이션이 그 자체로만이 아닌 One Source Multi Use의 원형이 되는 존재로서 다양한 상품으로 파생될 수 있도록 어린이 뿐만 아니라 어른들을 포괄할 수 있는 캐릭터 개발에 힘써야 할 것입니다.

라. 저작권 매니지먼트 사업 당사의 출간도서 중 200여종은 해외 저작권 수출을 통한 외화 획득 및 우리나라 문화를 세계 어린이 독자에게 알리는데 기여하여 왔습니다.현재 당사의 Why? 시리즈는 "Why? 과학학습만화"를 중심으로 6개 언어권으로 저작권 수출계약이 체결되어 있습니다. 일본, 태국, 인도네시아, 말레이시아, 터키는 현지 로컬 출판사를 통하여 해당 국가의 자국어로 출간되고 있습니다.또한 당사의 영유아 브랜드 스마트베어 도서를 공동 출판을 통해 프랑스, 대만, 이탈리아, 태국, 중국 등에 수출하고 있습니다. 앞으로도 당사는 저작권 매니지먼트 및 공동 출판 사업에 역량을 집중하여 수익처를 다변화 할 계획입니다.

마. 해외콘텐츠 국내판권 사업

당사는 세계 유명 콘텐츠업체이자 캐릭터 라인센서인 포켓몬코리아, Moomin Characters, Universal Studio 등의 캐릭터를 활용한 다양한 형태의 출판물 및 상품을 출시중입니다. 현재 Universal Studio 의 '슈퍼배드3' 및 '미니언즈'를 비롯하여 전 연령대의 사랑과관심을 받고 있는 '카카오프렌즈(카카오IX)', 70년 역사의 핀란드 국민 캐릭터 '무민(Moomin Characters)', 인기리에 방송중인 '콩순이(영실업)' 등에 대한 계약으로 관련도서 및 상품을 출시하고 있습니다.

당사는 향후에도 국내외 유명 캐릭터와 적극적인 Licensing 계약을 통해 보다 다양한캐릭터 도서 및 관련 상품의 출시가 예상되며 이로 인한 매출 증진이 기대됩니다.

바. 저비용항공 사업

(1) 산업의 특성(가) 항공운송업의 개요

항공운송업은 타인의 수요에 의해 항공기를 사용하여 유상으로 여객 또는 화물을 운송하는 사업으로 정의되며, 항공운송사업을 하는 주체를 항공운송사업자(항공사)라고 합니다. 항공운송과 연관된 서비스 상품을 생산 및 판매하는 기업, 공간적 이동을 위해 당해 서비스를 구매하는 소비자, 시장이 원활하게 기능할 수 있도록 돕는 정부 등의 시장주체들에 의하여 산업이 독립적으로 형성되어 운영될 때 이를 항공운송산업(Air Transport Industry)이라고 할 수 있습니다.

이 중 당사 참여하고 있는 시장 영역은 정기항공운송산업입니다. 이 중 기존의 항공사의 특징인 높은 수준의 서비스, 고비용과 차별화되는 실용적 비즈니스 모델인 저비용항공사(Low Cost Carrier)에 해당합니다. LCC는 낮은 비용부담을 강점으로 하며, 기내서비스 및 가격의 거품을 뺀 실용적인 수요에 부응하는 항공여객을 대상으로 합리적인 서비스를 제공해 항공시장의 틈새를 개척하고 있습니다.

(나) 항공운송사업자의 구분국제민간항공기구(ICAO, International Civil Aviation Organization)는 운항유형, 서비스종류, 마케팅·경제적 고려 사항, 항공사 규모, 항공사 소유 및 지배구조, 사업모델 등 7가지 분류 기준에 따라 항공운송사업자를 구분하고 있습니다. 이 중 당사가 포함되어 있는 '사업모델'에 따른 분류 기준은 아래와 같습니다.

[사업모델 기준에 따른 항공운송사업자 분류]

구 분	정 의

Full Service Carrier
(FSC)	- 전형적인 국적항공사 또는 대형항공사
- 광범위한 노선망 운영(Network Carrier)
- 여러 기종을 보유하여 광범위한 노선망을 운영, 다양한 좌석등급, 기내 오락/편의시설, 기내식, 프리미엄 등급 승객회원을 위한 공항 라운지, 마일리지 제공 등 항공사에서 제공할 수 있는 모든 서비스를 제공

No-Frills Carrier
(NFC)	- 간단하고 제한적인 기내서비스 제공
- 저비용항공 운송서비스 제공에 초점을 맞춘 항공사

Low Cost Carrier
(LCC)	- 저비용 구조의 항공사로 낮은 운임으로 여객을 제공하는 항공사
- 기내 서비스를 줄이거나 보유 항공기의 기종을 통일하여 유지 관리비를 줄이는 등의 효율화와 비용 절감을 통해 낮은 운임으로 운항

주) 우리나라의 저비용항공사는 상기 분류의 NFC와 LCC의 개념이 혼재되어 있는 형태(다) 항공운송업의 특성

교통수단은 어느 분야든 안전성, 신속성, 정시성 등이 가장 우선시됩니다. 그러나 항공운송은 타 교통수단과 달리 출발지에서 3차원의 공간을 비행하여 타국의 공역을 쉽게 비행하는 특이성으로 인해 추가적으로 국제성, 독과점성 등의 특성을 지니고 있습니다.

1) 안전성

안전성은 모든 운송수단에 있어서 요구되는 필수조건으로서, 항공운송업에서도 가장 중요시되는 특성 중 하나입니다. 특히 항공기 사고는 엄청난 인적·물적 피해로 이어질 수 있기 때문에 항공운송업의 특성상 안전성은 절대적으로 지켜져야 할 과제입니다. 사고의 발생은 여객수요 감소에 중대한 영향을 미치는 요인으로 작용하는 바, 안전성의 확보가 항공운송사업을 영위하는데 지켜져야 할 가장 기본적이고 중요한 요건이라고 할 수 있습니다.

2) 신속성 및 정시성

항공운송업이 타 운송수단 대비 가장 큰 경쟁 우위를 갖는 특성은 바로 신속성입니다. 항공기의 속도향상을 살펴보면 1930년대 시속 280Km, 1950년대 500Km, 1960년대 800Km, 1970년대 1,000Km로 증가되었으며, 1970년 후반에 개발된 초음속항공기의 등장으로 속도는 시속 2,000Km까지 향상되었습니다. 국내 육로 운송수단 중 가장 빠른 KTX가 시속 최대 300Km임을 감안할 때, 항공기의 신속성은 타 운송수단 대비 압도적인 경쟁력을 보유하고 있습니다.

신속성과 더불어 항공운송업은 정시성 또한 중요하게 여겨지고 있습니다. 정시성은 공표된 시간표(Time Table)를 기준으로 정확하게 운항하고 있는지 여부에 따라 결정됩니다. 항공사의 경우 공표된 시간표 상의 출발 및 도착 시각대로 운항이 실시되고 있는지의 여부가 정시성을 결정합니다. 물론 타 교통기관과 비교할 때 기상조건 및 항공기 상태, 현지공항 상황 등에 따라 운항 환경이 달라지기 때문에 정시성을 유지하기가 다소 어려운 측면이 있는 것이 사실입니다. 그럼에도 불구하고 항공사들은 항법개선, 정교한 기상상황 예측 등을 통해 고객의 편의와 쾌적한 여행에 노력을 기울이고 있습니다.

3) 국제성

항공기는 속도가 빠르고 항속거리가 길기 때문에 국가의 영역을 넘어 비행하는 일이 빈번합니다. 그래서 자국의 항공기가 타국의 영역에서 비행하는 일이 발생할 경우, 이는 항공기의 항행이나 항공운송사업에 관하여 복잡한 국제적인 법률관계를 발생케 합니다. 이러한 법률관계에 있어 국제적인 항공교통의 발달을 장려하는 한편, 자국의 경제적, 정치적인 권익 등을 보호할 필요성이 대두하게 됩니다. 이에 따라 항공 관련 국제법의 체계화는 물론, 국내법 역시 국제법의 근간인 국제민간항공협약 및 부속서에 의하여 각국이 통일되게 적용하도록 의무화 됩니다. 국제간의 항공운송이 이루어지기 위해서는 먼저 자국정부와 상대국 정부가 항공협정을 체결하고, 양국의 항공사는 세부 항공협정을 맺어야 그 세부 항공협정에 따라 양국간에 지정된 노선에서 항공운송업무를 영위할 수 있습니다. 즉 국제항공운송사업은 관계국 정부간 협정에 의해서 가능하며 취항도시의 수, 운항횟수, 총 공급좌석 등에 대해 상대국가 및 비행시 공역을 통과하거나 착륙하는 국가와 체결된 제 협정상의 관계 등에 의거하여 결정됩니다.

4) 정부의 규제산업 및 이로 인한 진입장벽

항공운송산업은 정부의 면허를 받은 자만이 할 수 있도록 함으로써, 시장의 신규 입성을 법으로 제한하고 있습니다. 그 결과, 독과점 또는 독점화의 경향이 타 어느 산업보다 강하게 나타납니다. 정부는 항공산업 신규 진입에 대해 크게 두 가지 관점에서 규제하고 있습니다. 그 첫째가 기술적인 규제로, 안전성의 확보를 위해 노선면허, 운항개시 전 검사, 운항 및 정비규정의 인가, 사업계획의 인가 및 기장노선자격의 심사 등에 대하여 규제를 하고 있습니다. 두 번째는 경제적인 규제로, 영공통과 등 항공 운수권에 관한 사항, 항공여객의 운임 및 화물 수송에 따른 수수료 등에 관한 사항, 항공기의 수송량(운항횟수 및 공급좌석) 등 수송력에 대해 규제하고 있습니다.(2) 성장성 항공운송산업은 지속적으로 성장하고 있습니다. 특히 최근 3년간 국내 항공여객수는 연평균 7% 증가하며 2016년 1억명을 돌파하였으며, 2018년엔 그 성장세를 이어가며 전년 대비 7.5% 상승한 1억 1,753만명을 기록하였습니다. 이는 당사와 같은 LCC 업계의 성장으로 인한 공급 증가와 소득 수준 향상, 베이비 부머의 여행 수요 확대, YOLO족의 등장, 2~30대의 여행 패턴 변화 등 여객 수요 증가가 맞물린 결과입니다. 공급 및 수요 증가의 호조로 글로벌 항공운송산업의 성장세는 지속될 것으로 전망됩니다. 그 중에서도 아시아 지역의 여객수요가 높은 성장률을 보이고 있습니다. 국제항공운송협회(IATA, International Air Transport Association)의 전망에 따르면, 2018년 아시아 여객수요(RPK)는 전년대비 약 7.0% 증가할 것으로 예상되는데, 이는 글로벌 성장률 평균인 6.0%를 상회하는 수치입니다. 이는 중국·인도 등의 여객수요(RPK) 증가와 아시아 지역의 인프라 구축 및 LCC 증가 등으로 자국 내 이동뿐만 아니라 근접한 해외로의 여객수요가 증가했기 때문으로 분석됩니다.(3) 경기변동의 특성

항공운송업은 국가 간 무역화물 및 여객을 수송하는 국제간 거래를 본질로 함으로서 사업 활동 영역의 대외개방이 불가피한 산업입니다. 전 세계적인 경기변동 및 수급상황 변동에 따라 민감하게 반응을 보이고 있으며 특히 항공운송업은 GDP 성장률, 항공유 가격(Jet fuel price), 환율 같은 외적변수에 직접적으로 영향을 받고 있습니다. 또한, 기타 교통 수단에 비해 고가의 운임을 지불해야 하는 특성상 소득증가여부도 항공운송업의 경기변동을 결정하는 중요한 요소로써 작용하고 있습니다.

항공운송업은 원화 강세 시 영업이익 증가, 외화 환산이익 계상효과, 해외여행 수요증가 효과 등이 있어 항공운송산업 전반적인 업황 개선이 이루어지며, 원화 약세인 경우 업계의 전반적으로 실적이 악화되는 양상을 보이고 있습니다. 항공사는 유류비, 항공기 지급임차료 등으로 발생하는 달러 지출 금액이 많아 부족분을 원화로 달러를 사서 비용을 처리하고 있습니다. 또한, 항공기 구입에 따라 대규모 외화부채를 보유하고 있습니다. 이에 따른 원화강세 시, 항공사는 외화 환산이익으로 인한 수혜를 보게 됩니다.

(4) 계절성

항공운송산업은 성수기 및 비수기에 따라 수요와 운임 증감 현상이 반복적으로 나타나는 계절성을 보유하고 있습니다. 전통적으로 명절, 연휴, 방학 등으로 인한 국민 여가 수요가 증가하는 1, 3분기는 항공운송업의 성수기라고 할 수 있습니다. 특히 1∼2월, 7∼8월 휴가철이 집중된 기간은 항공운송업의 최대 성수기입니다.

반면, 2분기는 항공운송업의 전통적인 비수기입니다. 다만 저비용항공사 출연으로 새로운 여객 수요가 창출되고 있습니다. 최근 당사를 비롯한 저비용항공사들이 합리적인 운임의 단거리 노선 공급을 확대하면서 비수기에 더욱 저렴한 가격으로 여행을 즐기고자 하는 합리적 소비자들의 여행수요가 발생하는 등 해외여행에 대한 심리적 장벽을 허물고 있습니다. 이에 방학이나 휴가시즌에만 해외여행을 떠나는 것이 아니라 저렴하고 덜 혼잡한 비수기를 선호하는 여행수요가 증가하는 결과를 보여주고 있습니다. 따라서, 계절간 여객수 변동성 축소로 인해 향후 비수기와 성수기 간의 격차가 점점 좁혀질 것이라 예상됩니다.

나. 회사의 현황(1) 영업의 현황 당사는 국내를 대표하는 저비용항공사(LCC)로서 2003년 설립되어, 2010년 현재의 ㈜티웨이항공으로 사명을 변경하였습니다. 2010년 9월 국내항공운송사업 운항증명을 취득하여 '김포-제주' 국내선 정기편을 취항하였으며, 2011년 7월에는 국제항공운송사업 운항증명을 취득하여 동년 10월에 '인천-방콕' 국제선 정기편을 취항하였습니다. 이후 지속적인 항공기 도입과 노선 확장을 통해 보고서 제출일 현재 B737-800(NG) 기종 항공기 26대와 국내 노선 4개 및 국제 노선 66개 포함 총 70개의 노선을 확보하고 있습니다. (2) 시장 점유율항공여객은 최근 3년간 꾸준히 저비용항공사 중심의 항공노선 및 운항 확대가 계속 이어져 왔습니다. 원화강세, 저유가에 따른 여행경비 부담 완화로 인한 내국인의 해외여행 증가, 내외국인 제주관광 수요확대 등으로 지속적인 성장세를 보이고 있습니다. 또한 저비용항공사의 계속적인 항공기 도입확대, 저렴한 항공권 공급과 함께 한류 확산을 기반으로 내국인의 견고한 여행수요를 보이고 있는 일본 및 동남아 노선 다변화를 통하여 앞으로도 저비용항공사의 점유율은 확대될 것으로 보입니다.(3) 회사의 경쟁력 항공운송산업의 우호적인 사업 환경과 함께 당사는 국내 LCC 중에서도 가장 괄목할 만한 성장을 해오고 있습니다. 그 동안 축적된 운영 역량 및 노하우를 바탕으로 항공기재 운용의 효율성 극대화, 수익성 강화를 위한 전략적인 신규 노선 개척, 안전 운항을 위한 정비 역량 및 유관 부서간의 협업 강화 등이 주된 요인입니다.특히 당사는 불모지에 가까웠던 지방공항 중에 하나인 대구공항에 적극 진출하여 타사와 차별화된 노선 경쟁력을 확보하였습니다. 대구-제주 노선의 경우 운항하는 항공사 중 당사의 운항 스케쥴 점유율이 가장 높으며, 대구에서 운항하는 국제선 노선 수 역시 17개로가장 높은 비중을 차지하고 있습니다. 이렇듯 당사는 최근 3년간 대구공항에서 가장 높은 국내선 및 국제선 점유율을 기록하였으며, 특히 국제선의 경우 2018년 55%라는 압도적인 점유율을 통해 대구공항에서의 입지를 공고히 구축하고 있습니다. 이 밖에도 2017년 6월 국내 LCC 중 최대인 케이터링센터를 인천에 확장 이전하였습니다. 이러한 탄탄한 인프라를 기반으로 LCC 중 유일한 자체 기내 판매 채널 구축을 통해 기내 판매 역량을 강화하고 있으며, 당사만의 차별화된 각종 부가서비스(사전 좌석 지정, 옆좌석 구매 서비스, t'shop, 번들서비스 등)와의 시너지를 통해 고객의 편의성와 니즈를 충족시키고 있습니다.

사. 항공업무 지원사업(1) 산업의 특성

항공운송업은 많은 인력이 투입되는 대표적인 서비스 산업으로 항공사 업무 중 핵심 부문을 제외한 많은 부문이 외부에 위탁되어 운영되고 있습니다. 항공사가 위탁하고 있는 대표적인 업무로는 공항에서 항공기 출발/도착 시 필요한 업무를 지원하는 지상조업 업무와 항공사의 대표전화로 접수되는 예약 요청과 각종 고객 문의를 처리하는 예약센터 업무가 있습니다. 지상조업 업무는 승객 수속과 수하물 처리를 담당하는여객 조업과 조업장비를 투입하여 화물 및 수하물 상/하역, 항공기 유도 및 견인 등을담당하는 램프 조업으로 분류됩니다.

항공사 업무를 위탁 운영하는 항공업무 지원사업은 항공운송업과 밀접한 관련이 있어 동 업종의 시장 상황에 크게 영향을 받게 되며 또한 항공사의 서비스 품질과 판매에 중요한 역할을 담당하고 있습니다. 항공업무 지원사업은 인건비 비중이 높고 고객과의 접점에서 감정노동을 수행하며 탄력 근무제가 운영되는 관계로 인력의 효율적인 운용과 세심한 관리가 요구되고 고객의 기대 수준에 부응하기 위한 부단한 서비스품질 향상 및 업무 개선 노력이 경주되어야 하는 산업입니다.

(2) 산업의 성장성

항공업무 지원사업은 항공운송업의 시장 상황과 밀접한 관련이 있어 항공여행객과 운항 항공편의 증감에 크게 영향을 받습니다. 우리나라 항공여객은 2007년 5,372만명으로 5천만명을 돌파한 이후 지속 증가하여 11년 만인 2018년 2배 이상으로 성장하여 1억 1,753만명을 달성하였는데 이는 당사와 같은 저비용항공사의 운항 확대로 항공여행 수요가 지속 증가한 결과입니다.

이와 같이 매년 성장을 거듭하고 있는 국내 항공업계의 한 축을 담당하고 있는 항공업무 지원사업 역시 항공여행객과 운항 항공편의 지속적인 증가에 힘입어 시장 규모가 더욱 확대되고 특히 2018년 초 인천공항 제2터미널 오픈 이후 인천기점 항공기의 증편이 용이해질 수 있는 여건이 조성됨으로써 업계 전반의 양적 성장이 예상됩니다.

(3) 경기변동의 특성

항공운송의 사업량과 항공 운항편수로 매출 규모가 정해지는 업종 특성상 기본적으로 운항편이 증가하는 하계 및 동계 성수기와 여타 비수기, 평수기 간의 차이는 있으나 체험학습제와 대체휴일제 도입, 항공여행의 대중화 등으로 항공 여행 수요는 연중지속 발생하고 있어 성,비수기 간의 변동폭은 종래에 비해 많이 좁혀져 있습니다. 그러나 항공업계는 전통적으로 국내외 경기 동향, 국제 정세, 유가, 환율에 매우 민감하며 2003년 사스, 2008년 금융위기, 2009년 조류독감, 2015년 메르스 발생, 2017년 일본 지진, 중국 사드 제재, 2018년 일본 자연재해와 같은 예상하지 못한 갑작스러운 외부 요인으로 여행 수요가 크게 위축되는 상황이 있어 항공업무 지원사업 항공 수요 급감에 따른 잠재적인 불안 요인을 안고 있어 갑작스러운 영업환경 변화에 대비할 수 있는 체제를 갖추어야 합니다.

(4) 산업의 경쟁요소

항공기 출/도착 시 필요한 업무를 지원하는 지상조업 부문은 현재 6개 회사가 여객 조업과 램프 조업을 함께 수행하고 있으며 이 중 3개 사는 국내 항공사의 계열사이며 3개사는 전문 조업사입니다. 그리고 당사를 포함한 3개 회사는 여객 조업만을 수행하고 있는데 이 중 2개사가 국내항공사의 계열사입니다. 대부분의 한국 국적항공사는 자사 계열의 회사에 업무를 위탁하고 있고 외국 국적항공사는 자사와 같은 항공동맹체 (Alliance)에 속해 있는 2개의 국내 FSC 계열사에 위탁하거나 규모를 갖춘 2개의 국내 대형 전문 조업사에 위탁하고 있습니다.

이와 같이 형성되어 있는 시장 구조로 인해 신규 진입 장벽이 높아 경쟁을 통한 기존 타사 고정 수요의 전환 유치가 용이하지 않으며 Customer airline 신규 유치를 위한 무리한 가격 경쟁이 저임금에 따른 업무 부실로 이어져 서비스 품질이 크게 저하되는사례도 발생하고 있습니다. 국내 항공사의 예약센터의 경우 티웨이항공을 제외한 모든 항공사가 아웃소싱 전문업체에 업무를 위탁하고 있는데 일반 콜센터와 달리 항공업무의 전문성이 요구되어 참여 업체의 수는 제한적이지만 업무 수행이 항공사의 기대 수준에 부합하지 못해 계약이 장기간 지속되지 못하고 업체가 교체되는 사례가 많습니다.

(5) 회사의 경쟁 우위 요소

그 동안 저임금을 기반으로 수익을 창출하는 대표적인 아웃소싱 부문으로 인식되어 온 항공업무 지원사업은 낮은 임금 수준과 소속감 결여로 우수인력 채용이 어렵고 조기 사직율이 매우 높아 정상적인 인력 운용을 기대할 수 없고 미숙련에 따른 업무 부실로 항공사에 큰 부담으로 작용하고 있는 것이 일반적인 상황이며 이는 항공사 계열사가 직접 운영하는 경우에도 크게 다르지 않습니다. 그러나 회사는 항공사 계열회사에 걸 맞는 업계 최고 수준의 급여와 복리후생을 제공함으로써 우수 인력 채용 → 소속감 고취 → 장기 근속 → 업무 생산성 제고 → 최적화된 인력 운용 → 인건비 절감 → 업무 품질 향상 → 신규 고객사 유치로 이어지는 선순환 구조를 갖추고 고객사가 기대하는 안정적이고 양질의 서비스 제공이 가능합니다.

또한 업계 최초로 회사는 티웨이항공 예약센터를 아웃소싱업체가 아닌 항공사 계열회사로서 직접 운영함으로써 긴밀한 업무 소통과 우수 인력 확보로 통화 처리량 등 실적이 크게 향상됨은 물론 통화 품질도 대폭 개선되어 고객사의 서비스 품질 향상 및 판매에 크게 기여하고 있습니다. 이외에도 공항 여객 서비스와 예약센터 업무를 수행하는 조직을 함께 갖춘 유일한 업체로서 소속 직원들의 예약 부문과 공항 여객 서비스 부문 간 근무 전환이 가능해져 명실상부한 항공 업무 전문 인력이 되고자 하는 직원 의욕을 고취하고 원활한 인력 수급을 통해 안정적인 인력 운용이 무엇보다 중요시 되는 동 업계에서 회사의 경쟁력은 배가될 것입니다.

(6) 회사의 위협 요소

회사는 우수 인력의 장기 근속을 위해 동종 업계 타 업체에 비해 높은 임금 수준과 복리 후생을 제공하고 있어 장기 근속을 통한 생산성 향상으로 효율적인 인력 운용을 가능하게 하여 비용을 절감하거나 신규 고객사 유치를 통해 수익을 확충해야 합니다. 그러나 일정하지 않은 근무 형태로 운영되는 대표적인 감정 노동 업종인 관계로 우수인력 채용과 사직율 억제가 원활하지 않을 경우 업무 품질 향상을 통한 신규 고객사 유치가 용이하지 않게 되고 빈번한 채용 및 교육으로 인해 비용 지출 부담이 가중되어 수익구조가 악화될 수 있습니다.

아. PHC파일 사업 (1) 산업의 특성

콘크리트파일은 시멘트 2차 가공품으로 시멘트와 모래와 자갈등 골재를 혼합하여 물을 가하여 반죽한 것을 일정 모양으로 굳힌 철근콘크리트 제품으로 아파트, 교량등의 구조물의 연약 지반을 보강하는데 쓰이며, PC파일과 PHC파일로 구분됩니다. PC파일과 PHC파일은 유사한 제조공정을 거치지만 형틀, 철근배치, 양생시간 등에서 차이가 나며 PHC파일의 압축강도가 PC파일보다 높아 PHC파일이 PC파일보다 가격이 높고 수요도 많은 특성이 있습니다. 또한 단위 제품당 규격이 크고 중량이 무거워 운반 비가 많이 드는 관계로 지역별로 시장이 분할되어 경쟁하고 있으며 수급동향이나 판매가격이 시장여건에 따라 상이하고 수요자의 구성도 지역시장여건에 따라 큰 차이가 있습니다.

콘크리트 파일은 건설공사의 기초자재이기 때문에 생산량과 출하량이 건설경기의 변동과 관련되어 있습니다. 또한 콘크리트의 배합시설부터 원심대, 양생조, 몰드 등 고가의 설비가 필요하며, 생산 부지가 넓어야 하고, 구경 및 길이별 다양한 종류의 생산제품을 야적할 수 있는 넓은 야적 공간이 필요합니다. 이처럼 콘크리트 파일 산업은 초기 투자비용이 많이 들어가는 사업으로 중소 규모 업체 및 대기업 모두에게 진입장벽이 존재하는 시장의 특성을 가지고 있습니다.

콘크리트 파일은 고중량의 제품으로 운반비가 차지하는 비중이 높아 생산지를 근거로 하여 시장이 형성되고 있으며, 내수 중심으로 시장이 형성되어 있습니다.

(2) 산업의 성장성 당사가 영위하는 파일사업부문은 건설업 경기 동향과 밀접하게 관련되어 있습니다. 2018년도 민간부문에서는 정부가 부동산 안정화를 위해 강도 높은 규제책을 내놓으면서 국내주택시장전방이 위축되고 있고, 공공부문에서는 SOC예산마저 축소되어 PHC 파일 수요의 감소가 예상되고 있습니다. (3) 경기변동의 특성 콘크리트 파일 제품은 건설공사의 필수 기초자재라는 제품의 특성으로 인해 생산과 출하량이 건설경기의 변동과 밀접하게 관련되어 있습니다. 따라서 건설업의 경기변동과 연동하는 특징이 있습니다. 또한, 정부의 부동산 정책에 따른 아파트 분양 시황이나 SOC 사업 부문의 정책에 따른 투자 증감 등이 PHC파일 수요와 연관되어 있습니다. 계절적 요인으로는 봄, 가을의 성수기에는 수요가 급증하고 겨울철의 비수기에는 수요가 격감하는 계절적 변동의 경기변동 특성을 가지고 있습니다. (4) 경쟁요소 PHC파일 사업부문은 대부분 중소기업이 참여하고 있으며, 참여 업체의 수도 많아 경쟁이 심한 사업부문입니다. 특히 중량이 큰 파일 제품의 특성상 공장이나 유통기지를중심으로 거래가 이루어져 지역시장에서 참여 업체가 많은 지역일수록 경쟁의 정도가 강합니다. (5) 자원조달의 특성당사가 영위하는 PHC파일 사업부문의 원재료 및 모든 재료는 100% 국내 생산품으로이루어져 원재료 조달상 큰 어려움은 없습니다. 또한 중국산 저가 제품의 유입으로인한 시장질서 교란 가능성은 타 제품에 비하여 상대적으로 적습니다. (6) 회사의 영업개황 건설경기는 2015년 하반기 이후 본격적인 건설투자가 꾸준히 이루어지면서 2016년에도 주택 및 비거주용 건축투자가 사상 최대치로 상승세를 보였으나, 2017년 부터 국내외 위험요소 및 SOC투자 감소등으로 인하여 현재까지도 건설투자의 증가세는 둔화되고 있습니다. 한국건설산업연구원에 따르면, 2019년 국내건설수주의 6.2% 감소하여 5년 내 최저치를 기록하고, 건설투자는 2.7% 감소할 것으로 전망됩니다. 현재 국내 PHC파일 시장은 지름 500㎜ 이상의 대구경 PHC파일 제품 수요가 증대되고 있으며, PHC파일 제조를 영위하는 업체들도 이에 맞추어 설비의 보수 및 증설에 박차를 가하고 있습니다. 당사의 PHC파일사업부는 2018년 초까지 지름 400㎜, 450㎜의 PHC파일을 주로 생산하고 있었으나, 향후 경쟁업체의 감소 및 국내외의 건설경기가 호전될것이라는 예측하에 2018년 대구경 PHC 파일의 생산을 위하여 설비투자를 진행하였고, 현재 고품질의 지름 500㎜, 600㎜ 구경 대구경파일의 생산에 박차를 가하고 있습니다. 향후 당사의 PHC 파일사업부는 우수한 품질을 바탕으로 수익성 위주의 판매전략과 원가혁신 및 생산성 향상을 위하여 지속적으로 노력할 예정이며, 외향 성장 및 수익성 제고를 더욱 확고히 하고자 합니다. (7) 관련법령 또는 정부규제등 - 공업배치 및 공장설비에 관한 법률(산업자원부 ) - 대기환경보전법, 수질환경보전법, 소음 진동 규제법(환경부)

자. 반도체 사업부 (1 ) 산업의 특성 및 성장성

반도체 산업은 정보통신산업, 전기ㆍ전자산업, 자동차산업, 항공우주산업, 바이오산업 등 첨단산업에 없어서는 안될 핵심산업으로서 산업의 고유 성격인 첨단성, 기능성으로 인해 미래 첨단산업 분야의 기술향상을 이끄는 중요한 동력원이 되고 있으며 특히 전후방 산업의 연계 효과가 매우 커서 주요산업의 생산구조 고도화를 위한 기간산업이라 불리고 있습니다.특히 우리나라 주요 수출품인 디지털 제품의 핵심 부품으로 국가경쟁력 향상에 지대한 영향을 주는 산업으로서 부가가치가 높은 산업입니다. 또한, 지속적인 디지털 융합화와 네트워킹화로 기술발전과 수요창출이 동시에 이루어지는 4차 산업혁명의 중심이 될 국가 핵심전략 산업의 하나입니다. 반도체산업은 크게 반도체 소자 제조업, 반도체 장비 및 원ㆍ부자재 제조업 등을 모두 포함하며, 반도체산업의 인프라를 구성하는 기초ㆍ기반기술, 지식산업으로 구분할 수 있으며, 작게는 설계, 웨이퍼가공, 조립 및 테스트 사업부문으로 나눌수 있습니다.

구 분	특 징	주요기업

종합반도체 기업(IDM)	설계,WAFER 가공,조립,마케팅을 일괄수행대규모 R 설비투자 필요	한국: 삼성전자, SK하이닉스미국: Intel, Texas Instruments, Micron일본: Toshiba, Renesas

패키징전문기업	가공된 Wafer의 조립/Packaging 전문축적된 경험 및 거래선 확보 필요	한국: STS반도체, 시그네틱스대만: ASE, SPIL, ChipMOS미국: Amkor Technology
중국 : TSHT, JECT, NFME

Foundry업체	Wafer 가공 및 Chip 제조 전문 업체초기 설비투자 규모가 크고, 적정생산규모 필요	한국: 동부하이텍, 매그나칩대만: TSMC, UMC중국: SMIC

설계 전문기업	생산설비 없는 IC 디자인 전문회사창의적인 인력 및 기술력 필요	한국: 실리콘웍스, 엠텍비젼미국: Qualcomm, Broadcom, AMD

반도체 산업의 특성은 첨단 과학 및 산업 모든 분야 전반에 걸쳐 막대한 영향으로 국가의 첨단 기술과 경쟁력을 향상시키는 견인차 역할을 수행하고 있으며, 대규모의 설비투자와 연구개발 투자가 수조원이상 소요 되어 경기 변동과 기술의 변화속도를 리드해 나가는 타이밍 산업인 관계로 반도체 사이클을 잘 관리하는 능력이 사업의 중요한 승패요인으로 작용하고 있습니다. 이에 따라 반도체 산업은 부가가치 체인별 분업화가 급속히 확산되어 단일기업의 수직계열 생산체제에서 설계전문(Fabless), 파운드리전문, 패키징전담기업 등으로 전문화되고 있습니다.따라서, 패키징 산업은 대규모 종합반도체회사와 설계전문회사, 파운드리 전문회사와의 네트워킹이 잘 이루어져야만 원가, 납기, 품질 등 전체 제품의 경쟁력을 갖출수가 있으며 최근 모바일기기 및 정보기기 시장의 다양화로 패키지 형태는 더욱 더 소형화, 복합다양화가 되어감에 따라 부가가치를 높이는 첨단산업으로서 역할을 하고 있습니다.이와 더불어, 반도체 신규장비 제조 및 이에 따른 부가적인 중고장비 도소매 시장 또한 반도체 시장의 활성화 및 계층화, 분업화에 기여하면서 그 시장의 크기를 키워가고 있습니다. ( 2) 경기변동의 특성 반도체산업은 경기변동과 유사한 흐름을 보이고 있습니다. 반도체 산업은 실물경제 지수인 GDP와 밀접한 관련이 있으며, 특히 실리콘 사이클(Silicon Cycle)이라고 하는 산업적 특징이 있습니다. 이는 주기적인 시장 변동이 4년을 주기로 반복되고 있으며, 특히 메모리제품에서 주기적 현상이 현저히 나타나며 D램에서 가장 심하게 나타납니다.

세계 반도체 시장은 지금까지 실리콘 사이클의 순환에 따라 호황과 불황을 반복해 왔으며 제품 수명주기가 매우 짧은 특징을 가지고 있습니다. 또한 주요 수요처인 미국의 거시경제순환 사이클과의 연관성이 비교적 크나, 최근에는 모바일기기 시장의 급성장과 중국 및 인도 등 신흥시장의 비중이 확대되면서 반도체 경기 변동 폭은 전과 비교하여 많이 줄어들고 있습니다. (3) 시장여건

반도체 패키징산업은 IDM 업체, 팹리스 및 파운드리로부터 수주를 받아 납품하는 사업구조 형태로 각 패키징별 제조설비 및 공정 보유여부, 공정 및 설비기술 대응 능력,주문에 따른 최단 납기 대응능력, 엄격한 품질관리 능력 및 원가 수준 등이 패키징업체의 경쟁력을 결정짓는 주요 요소로 작용하고 있습니다. 또한 패키징 조립과정은 고가의 시설과 기술, 그리고 각 공정마다 엄격한 품질관리를 필요로 하며 패키징의 문제가 발생시에는 세트제품까지 발생되는 중요한 산업으로 최고의 품질이 요구됩니다. 패키징산업은 산업의 특성상 초정밀 작업을 수행할 수 있는 설비를 보유하고 있어야 하며,양산체제를 통한 규모의 경제를 실현하기 위해서 대규모의 설비투자가 필수적이며, 전방산업인 반도체 제조(전공정)와 최종 응용제품의 급속한 기술발전으로 인해지속적인 설비투자가 요구 됩니다. 또한 제품의 특성상 초정밀(50㎛)까지 관리하는 기술이 소요되는 산업으로 우수한 기술인력에 의한 소재기술, 장비운용 기술, 다양한 경험에 의한 품질관리 기술 등 수많은 기술을 필요로 합니다.

IDM의 대규모 설비투자에 대한 위험 등으로 외주 패키징 비중은 지속적으로 높아지고 있으며, 특히 시스템반도체 제품에 대한 패키징 비중이 높은 편으로 팹리스와 파운드리로 반도체 산업구조가 분업화되어 패키징 시장이 독립적으로 형성되어 대규모 IDM 업체, 팹리스업체, 파운드리 업체와의 협력관계가 필수 조건인 산업입니다.반도체 중고장비 도소매 사업은 반도체 패키징 사업의 시장여건에서 설명한바, IDM의 대규모 설비투자시 유휴설비의 적절한 매각이 병행되어야 하는데, IDM(삼성전자, SK하이닉스 등)은 최신기술에 집중하는 한편 오래되고 상대적으로 수익성이 떨어지는 기술과 관련된 설비는 매각을 통해 자금을 회수하고 있습니다. 반면 반도체장비의 글로벌 OEM제조사들은 더 이상 오래된 기술력의 장비를 생산하지 않아 중소 파운더리 업체 및 반도체 후발업체들로서는 중고장비의 매입을 통해 생산을 유지할 수 밖에 없습니다. 예) 대규모 IDM(삼성, SK하이닉스 등) : 12인치(300mm) 생산에 집중 중소 파운더리 및 후발주자 : 8인치(200mm) 생산에 집중

(4) 회사의 영업개황

당사 반도체 패키징 사업부는 중국에 위치한 "TianShui HuaTian Technology Co.,Ltd" 반도체 조립 전문 회사와 손을 잡고 한국내 PACKAGE 서비스를 제공하고 있습니다. TSHT는 반도체 산업의 BACK-END 분야인 반도체 조립 및 TEST 제품을 주력으로 생산하고 있으며 업계선두의 반도체 패키징 기술을 보유하고 있는 전문 엔지니어들로 구성되어 있는 중국 LOCAL IDM업체 중 TOP 3안에 드는 반도체 패키징 전문기업입니다. 반도체 패키징 사업은 반도체 IC를 컴퓨터, 정보통신기기, 산업용기기, 가전제품 등에 실장하기 위하여 일정한 소재기판을 이용, IC를 접합시키는 분야입니다. 반도체 제품은 기능상 메모리와 비메모리로 크게 나눌 수 있으며 패키징사업의 경쟁력은 각 패키지별 제조설비 및 공정 보유여부, 공정 및 설비기술 대응 능력, 주문에 따른 단납기 대응 능력과 엄격한 품질관리 능력, 원가수준, 핵심인력보유여부 및 영업력 등이 결정짓게 됩니다. 향후 당사는 수익성 제고 및 시장확대를 위하여 수요처를 넓혀갈 예정입니다.

반도체 패키징 사업의 확장을 모색하며 패키징에 필연적인 웨이퍼 가공기술 및 장비유통 등의 비즈니스로 사업 확장의 기회를 모색하게 되었습니다.

우리나라 종합반도체 기업(IDM)인 삼성전자 및 SK하이닉스는 전세계 메모리반도체 시장의 60%이상을 점유하고 있으며 기술적으로도 최상위에 있는바 현재 웨이퍼 구경 최대 12인치(300mm)에서 8인치(200mm)까지를 생산하고 있습니다.

이와 같이 반도체 최강국으로서 세계반도체 장비의 최대 수요처 또한 우리나라 입니다. 따라서 8인치(200mm)등의 오래된 반도체 중고장비도 가장 큰 시장이 형성되어 이를 국내 중소규모 업체 및 해외반도체 후발국 등으로 판매하는 시장이 이미 크게 자리잡고 있습니다.

당사는 반도체 패키징 사업을 통해 축적된 업계에 대한 기술력 및 노하우, 비즈니스 네트워크등을 이용하여 해당 사업으로 비즈니스 영역을 확장함으로서 반도체 종합 서비스 및 도소매 업체로서의 확장을 계획하고 있습니다.

3. 조직도

4. 주요 제품 및 서비스 등 가. 주요 제품 등의 현황당사의 연결재무제표 기준에 따른 주요 제품에 대한 2019년도 3분기 매출액 내역은 다음과 같습니다.

[2019. 09. 30 현재]	(단위 : 백만원)

매출유형	사업부문	품목	구체적 용도	주요 상표	매출액	비율

제품	출판	Why?시리즈	아동 학습도서	Why?시리즈	5,121	0.79%

제품	출판	기타도서	유아동 도서 등	스마트베어 외	7,457	1.16%

컨텐츠매출	디지털콘텐츠	전자출판	e-book, 애니메이션 등	Why?시리즈 등	35	0.01%

저작권매출	출판	저작권	저작권 판매	Why?시리즈	491	0.08%

제품	해외콘텐츠	도서	유아동 도서 등	디즈니, 바비 등	-	-

용역매출	물류	물류사업	운송 및 보관 용역	-	31	0.00%

임대수입	출판	임대사업	건물임대	-	381	0.06%

기타매출	출판	판매대행	도서판매대행	-	139	0.02%

기타매출	출판	뮤지컬	창작뮤지컬 공연	쫓겨난 임금 등	-	-

제품/상품	PHC 파일	PHC파일	건축자재 등	티웨이홀딩스	4,982	0.77%

제품/상품	반도체	반도체	반도체 Packaging	티웨이홀딩스	148	0.02%

여객운송수입	항공운송	노선사업	여객운송수입	T'way Air	574,978	89.21%

서비스수입취소수수료	항공운송	기타부대사업	서비스(면세품판매)항공권 취소 등	T'way Air	48,383	7.51%

화물운송수입	항공운송	노선사업	화물운송수입	T'way Air	2,212	0.34%

기타수입	-	기타수입	-	T'way Air 티웨이홀딩스	194	0.03%

합 계	644,552	100.00%

나. 주요 제품 등의 가격변동 추이(1) 당사 및 연결대상 종속회사의 주요 제품들 중 도서출판사업의 경우 정가제를 적용하는 관계로 가격변동요소를 기재하지 않습니다.

(2) PHC 파일의 가격변동 추이는 다음과 같습니다.

(단위 : 원/톤)

품목	2019년 3분기 평균단가	2018년 평균단가	2017년 평균단가

PHC파일	82,144	92,783	107,362

① 산출기준

- 산출대상 및 산정방법 : 당사가 제조한 제품군 중에서 단위가격이 존재하는 제품을 대상으로 하였습니다.- 산출단위 : 당사가 제조하여 판매하는 제품의 판매단위로 하였습니다.- 산출방법 : 당사가 제조하여 실제 판매하는 판매단가로 하였습니다.

② 주요 제품등의 주요 가격변동 원인

- 당사가 제조하는 제품의 가격변동요인은 주로 시장상황에 따른 원자재(시멘트, 철강류, 유류, 골재 등)의 가격변동과 시장 수급에 따른 변동입니다.

(3) 반도체 사업부의 판매단가 가격변동 추이는 다음과 같습니다.

(단위 : 원)

품목	2019년 3분기	2018년	2017년

반도체 패키징	-	71.68	35.70

반도체 장비	74,250,000	-	-

① 산출기준

각 거래처 및 모델별 상이한 가격으로 판매되어 당해년도 총 매출액을 총 판매수량으로 나눈 산술 평균 가격을 기재하였습니다.

② 제품 등의 주요 가격변동 원인

- 연도별 평균단가 차이는 제품모델별 판매량 증감에 따른 차이입 니다.

(4) 저비용항공 사업부문의 판매단가 변동 추이는 다음과 같습니다.

(단위 : 원)

구분	2019년 3분기	2018년도	2017년도	2016년도

여객	국내선	49,606	48,317	48,180	43,551

국제선	127,878	132,802	126,172	121,653

주) 노선별 여객수입을 탑승객수로 나누어 산출하였습니다.

① 산출기준

각 노선별 여객수입을 해당 노선별 탑승객수로 나누어 산출하였습니다.

② 제품 등의 주요 가격변동 원인

- 항공권의 판매단가는 시장에서의 경쟁상황, 항공권에 대한 수요현황, 계절별 특성 등을 고려하여 탄력적으로 산정하고 있으므로 판매단가의 변동 원인을 특정하기는 어렵습니다.

5. 주요 원재료에 관한 사항 가. 주요 원재료 등의 현황

[2019. 09. 30 현재]	(단위: 백만원)

사업부문	매입유형	품목	구체적용도	매입액	비율	주요매입처	비고

출판	원재료	용지	서적제작용 용지	838	0.44%	서울지류 외	특수관계 없음

외주인쇄비	외주인쇄	서적, 테이프 등	698	0.37%	영림인쇄 외	특수관계 없음

해외콘텐츠	원재료	용지	서적제작용 용지	-	-	영림인쇄 외	특수관계 없음

PHC파일	원재료	시멘트	PHC파일 제조	172	0.09%	-	-

시멘트(3종)	PHC파일 제조	485	0.26%	-	-

슈,밴드,조인트	슈,밴드,조인트	441	0.23%	-	-

자갈,모래	자갈,모래	617	0.33%	-	-

LR강선	LR강선	727	0.39%	-	-

철선	철선	218	0.11%	-	-

혼합재	NPC-200	168	0.09%	-	-

LPG	양생	151	0.08%	-	-

혼화제	WM-100	88	0.05%	-	-

너트	너트 7/8	20	0.01%	-	-

반도체	상품	장비	장비	1,827	0.97%	Justin BD 외	-

항공운송	연료유류비	유류	항공유	181,974	96.58%	S-Oil 외	-

합계	188,424	100.00%	-	-

나. 주요 원재료 등의 가격변동 추이당사 및 연결대상 종속회사의 주요 원재료의 가격변동추이는 다음과 같습니다.

[ 2019. 09. 30 기준 ]	(단위 : 원)

사업부문	품목	2019년 3분기	2018년	2017년

PHC파일	LR강선(원/ton)	870	882	785

자갈(원/㎥)	20,700	20,700	17,800

시멘트(원/ton)	71,000	71,349	73,000

시멘트(3종)(원/ton)	85,000	-	-

항공운송(주)	항공유 국내 (원/Gallon)	2,265	2,501	1,998

항공유 국제 (USD)	2.19	2.36	1.87

(주) 구매금액 / 구매량(GLL)

6. 생산 및 설비에 관한 사항

[생산능력 및 생산능력 산출 근거]가. PHC파일 사업(1) 생산능력

[ 2019. 09. 30 기준 ]	(단위 : ton)

사업부문	품 목	사업소	2019년 3분기	2018년 연간	2017년 연간

PHC파일	PHC파일	포천	92,534	123,379	87,723

(2) 생산능력의 산출근거① 산출기준

당사 PHC파일 사업부 설비의 표준생산능력과 실제 생산능력을 고려하여 실제 생산능력을 기준으로 산출하였습니다.

② 산출방법

(*) 500구경 기준 : 콘크리트 원심대가 시간당 62.29ton을 생산하므로 1일 평균 가동시간9.5시간을 고려하면 1일 591.84ton을 생산할 수 있습니다. 그러나 실제로는 시간당34.2ton을 생산하므로1일 평균가동시간 9.5시간을 고려하면, 1일 324.9 ton을 생산할 수 있습니다. 따라서 연간 PHC파일 생산능력은 연평균 조업일 240일에 77,976 ton으로 산출됩니다.

③ 평균가동시간

당사 파일사업부의1일 평균 가동시간은9.5시간이며 연평균가동일수는 240일 입니다. 따라서 연간 평균 가동시간은2,280시간이 됩니다.

나. 항공운송 사업 (1) 생산능력

[ 2019.09.30 기준 ]	(단위 : 백만km(수송), 백만원)

사업부문	품 목	2019년 3분기	2018년	2017년

수송	금액	수송	금액	수송	금액

항공운송	국내선 여객	904	118,796	1,162	149,275	1,197	153,403

국제선 여객	8,707	601,260	8,850	675,128	6,760	508,017

합 계	9,611	720,056	10,012	825,403	7,958	661,420

(2) 생산능력 산출근거

① 수송량 (판매가능 좌석수 × 이동거리)인 ASK(Available Seat Kilometers)로, 항공여객 공급지표로 활용됩니다.

② 생산능력금액 (실제 여객매출액 ÷ 탑승률) × 100'으로 산정하였습니다.

[생산실적 및 가동률] 가. PHC파일 사업 (1) 생산실적

[ 2019. 09. 30 기준 ]	(단위 : ton)

사업부문	품 목	사업소	2019년 3분기	2018년	2017년

PHC파일	PHC파일	포천	52,017	35,420	19,012

(2) 가동률

[ 2019. 09. 30 기준 ]	(단위 : 시간)

사업소(사업부문)	가동가능시간	실제가동시간	평균가동률

PHC파일	1,710	1,420	83.04%

나. 항공운송 사업 (1) 생산실적

[ 2019. 09. 30 기준 ]	(수송: 백만km, 금액: 천원)

사업부문	품 목	2019년 3분기	2018년	2017년

수송	금액	수송	금액	수송	금액

항공운송사업	국내선 여객	829	108,940	1,080	139,209	1,108	142,027

국제선 여객	7,301	504,169	7,586	579,181	5,752	442,243

합 계	8,130	613,109	8,666	718,390	6,860	574,269

주) 수송량은 RPK(Revenue Passenger Kilometers)를 기재하였으며, RPK는 '유상승객수 × 이동거리'로 항공운송 업계에서 수송지표로 활용되고 있습니다.

(2) 당기의 가동률

[2019. 09. 30 기준]	( 단위 : 시간)

구분	2019년도 3분기	2018년도	2017년도	2016년도

연간 가동 가능시간	112,281	179,775	150,440	122,570

연간 실제 가동시간	62,933	101,159	82,724	58,564

연평균 가동률	56.1%	56.3%	55.0%	47.8%

[생산설비의 현황 및 신규설비 신설 및 매입계획 등 (2019년 09월 30일 기준) ] 가. PHC 파일사업 (1) 생산설비의 현황

(단위 : 백만원)

소유형태	소재지	구분	기초장부가액	증감	상각액	기말장부가액	비고

증가	감소

자가	경기도포천시	토지	12,059	-	-	-	12,059	-

건물	910	-	-	27	883	-

구축물	847	64	-	40	871	-

기계장치	3,985	49	-	323	3,711	-

합계	17,801	113	-	390	17,524	-

나. 항공운송 및 항공운송지원 사업(1) 생산설비의 현황

[자산항목 : 유형자산]	(단위 : 백만원)

소유형태	소재지	구분	기초장부가액	증가	감소	대체	상각액	기말장부가액

자가	본사김포공항 및 각 공항	항공기재	20,110	15,372	(267)	-	(7,609)	27,605

항공기엔진	6,628	-	-	6,757	(449)	12,936

차량운반구	1,020	158	(18)	-	(223)	936

복구원가추정자산(주1)	18,009	-	(18,009)	-	-	-

비품	1,868	198	-	50	(549)	1,567

운항장비	1,453	561	-	294	(416)	1,893

공구와기구	275	24	-	-	(55)	245

구축물 및 시설장치	331	-	-	-	(18)	313

기계장치	242	-	-	-	(36)	206

건설중인자산(주2)	989	7,375	-	(8,139)	-	225

합 계	50,925	23,688	(18,294)	(1,038)	(9,355)	45,926

(주1) 기업회계기준서 제1116호(리스)의 도입으로 복구원가추정자산의 장부가액은 사용권자산으로 대체되었습니다. (주2) 건설중인자산에서 타계정으로 대체된 금액 중 1,038,480 천원은 무형자산으로 대체되었습니다.

(2) 설비의 신설ㆍ매입 계획 등

연결회사는 항공여객 서비스를 제공하는 항공운송사업자로서, 연결회사의 서비스 상품은 항공기를 통하여 제공됩니다. 보고서 제출일 현재 당사는 리스 계약을 통하여 Boeing737-800(NG) 항공기 26대를 보유하고 있으며, 향후 신규 항공기에 대한 투자 계획은 아래와 같습니다.

투자기간	투자대상
(거래처/제품군/아이템/성격)	2018년	2019년	2020년	투자재원	기대효과

N/A	항공기(B737-800)	5	4(-1)	-1(반납)	자체자금(리스)	공급확대매출증대

7. 매출에 관한 사항 가. 매출실적 당사의 연결재무제표 기준으로 주요 제품에 대한 매출액을 기재하였습니다.

[2019. 09. 30 현재]	(단위: 백만원)

사업부문	매출유형	품 목	제31기 3분기	제30기	제 29기

출판및판매	제품	내수	12,682	21,837	25,905

제품	수출	35	391	183

저작권매출	내수	45	30	-

저작권매출	수출	445	177	475

임대수입	내수	381	481	437

디지털콘텐츠	콘텐츠매출	내수	35	(65)	428

해외콘텐츠	제품	내수	-	565	2,464

학원	교육용역	내수	-	25	-

물류	용역매출	내수	31	42	89

PHC파일	제품 및 상품	내수	4,244	3,669	3,101

기타부대수입	내수	738	235	105

반도체 Packaging	제품 및 상품	내수	149	2,032	25,546

항공운송	여객수입	기타	574,978	683,248	553,007

기타부대수입	기타	50,789	48,442	31,563

합계	내수	18,305	28,851	58,075

수출	480	568	658

기타	625,767	731,690	584,570

합계	644,552	761,109	643,303

※ 제29기(전전기) 매출은 종전 기준서인 K-IFRS 제1018호에 따라 작성되었습니다.

나. 판매경로 (1) 도서 매출도서매출은 홈쇼핑 방송, 인터넷, 카탈로그 등을 통한 온라인 매출과 총판, 대형서점,중소서점, 도서관 납품, 가정방문 판매 등을 통한 오프라인 매출로 나누어집니다. 온라인 매출의 경우에는 도서 구매자에게 직접 판매하는 형태이며, 오프라인 매출의 경우 총판 및 서점에게 위탁판매하는 형태입니다.(2) 저작권 매출저작권매출은 일본, 태국, 인도네시아, 말레이시아, 터키 등의 해외거래처에 "Why?" 시리즈 등에 대한 저작권을 수출하고 해외로열티를 지급받고 있습니다. 또한 스마트베어 브랜드의 일부 도서는 제작까지 맡아 완성된 도서 형태로 프랑스, 이탈리아, 대만, 태국, 중국 등의 해외 거래처로 수출함으로써 저작권료 포함하여 보다 높은 수익을 내고 있습니다. 또한 해외 뿐만 아니라 2016년부터는 국내에서도 ㈜종로학원하늘교육과 계약을 통해 (주)종로학원하늘교육에서 개발/제작/유통하는 학습지인 'Why? SCIENCE'를 통해서 로열티 수입이 발생되고 있습니다. (3) 디지털콘텐츠 매출당사가 제작중인 디지털 콘텐츠들은 iOS 버전의 전자책인 아이패드용 앱북으로 제작되어 애플사의 앱스토어 등에서 판매되고 있습니다. 또한 iOS 버전의 인기에 힘입어2013년에는 안드로이드 버전의 앱북을 출시하였습니다. 안드로이드 버전은 기존 iOS 버전 기능보다 교육적인 기능들이 업그레이드 되어 과학용어사전, 도서검색, 유저들이 직접 도서를 정렬할 수 있는 다양한 정렬 기능 등이 새롭게 적용되었을 뿐만 아니라, 단순한 PDF 형식의 전자책이 아닌 동영상등 멀티미디어와 '자기주도 학습'을 가능하게 하는 '터치 인터랙션' 등의 기능들이 추가되어 있습니다.(4) 저비용항공 사업 매출- 판매방식 : 직접판매, 간접판매- 판매처 : 국내 및 해외지점, Internet, Call-center, 여행사, BSP 등

- 소비자 : 국내/해외 항공 여행자(5) 항공업무 지원사업 매출

- 판매방식 : 직접판매

- 판매처: 국내/외국 항공사 예약센터, 공항 여객수속

(6) PHC파일 사업 매출공장에서 생산된 제품을 영업사원의 판매활동을 통해 현장 사용자에게 전달되는 경로로 제품의 특성상 생산자가 실수요자에게 직접 판매합니다.

(7) 반도체 Packaging 사업 매출반도체 사업부는 영업팀이 판매조직으로 운영되고 있습니다. 반도체 중고장비 유통(장비 Refurbishment 후 직접판매) : 당사 -> 고객사

다. 판매방법 및 조건(1) 도서 매출도서매출은 홈쇼핑 방송, 인터넷, 카탈로그 등을 통하여 소비자에게 직접판매하거나,오프라인서점 판매로 이루어지며, 현금결제와 어음결제를 병행하고 있습니다.(2) 저비용항공 매출국내 / 해외 지점 및 GSA, 인터넷, 콜센터, 여행사, BSP 등에서 고객을 상대로 항공권을 판매하고 있습니다. (3) 항공업무 지원사업 매출여객조업 매출은 국내/외국 항공사와 조업계약을 체결하여 공항 수속업무를 대행하여 이루어지며, 예약센터 매출도 국내/외국 항공사와 계약을 체결하여 예약, 항공권 및 부가상품 판매, 각종 문의 응대 업무를 대행하여 이루어지고 있습니다. (4) PHC 파일 매출당사는 현금입금거래를 대금결제의 원칙으로 하고 있으며, 회사가 인정하는 경우 수표, 어음으로 결제를 할 수 있으며, 제품인도조건은 회사가 거래처의 지정장소까지 인도하는 것을 원칙으로 판매하고 있습니다.(5) 반도체 사업부 매출

당사 반도체 사업부는 현금입금거래를 대금결제의 원칙으로 하고 있으며, 반도체 패키징의 제품인도조건은 회사가 거래처의 지정장소까지 인도하고 있습니다. 반도체 중고장비 유통은 당사 창고로부터 고객사가 직접 인도하고 있습니다.

라. 판매전략(1) 도서 매출당사는 온라인서점, 홈쇼핑, 대형서점, 직거래서점, 전시회, 도서관 납품 등 행사장 매출로 이루어진 균형잡힌 영업 포트폴리오를 보유하고 있습니다. 이는 타회사의 영업대행 및 총판을 통한 간접마케팅 방식과 비교하여 볼 때, 서점등과의 직접적인 거래를 통한 직접마케팅 방식을 통한 높은 직거래 비중으로 동종업계 평균보다 높은 영업이익률을 보이고 있습니다. 또한 "Why?" 시리즈 등 히트상품을 통해 국내 유통시장에서의 지배적 지위를 획득하고 있으며, 해외시장 개척을 위해 적극적인 해외마케팅 활동을 수행한 결과 일본ㆍ대만ㆍ태국 등 8 개국 이상에 "Why?"시리 즈 저작권을 수출하는 등 그 결실을 맺고 있는 중입니다. (2) 저비용항공 매출

2018년의 항공여객은 중국의 방한 단체여행 제한으로 인한 중국노선의 수요 감소에도 불구하고, 일본·동남아 노선 다변화 및 내국인의 견고한 여행 수요 등으로 전년 대비 7.5% 증가하였습니다.

항공수요의 지속적인 증가는 저비용항공사의 운항확대에 따른 경제적인 항공운임 형성 및 다양한 경험을 중요시하는 현대인들의 소비경향 변화가 주요한 요인으로 작용한다고 보여지며, 이와 같은 긍정적인 요인들로 인하여 금년도에도 전년 대비 경영환경 개선이 기대됩니다.

그러나 자연재해, 유가 및 환율 변동, 국제정세 악화 등과 같은 불안 요소는 여전히 상존하고 있으며, 국내 LCC 뿐만 아니라 해외 LCC 들의 한국 시장 진입 등으로 업계 경쟁은 더욱 심화될 것으로 예상하고 있습니다.

이러한 사업환경에 대응하기 위해 당사는 전략적인 노선운영계획을 수립하는데 심혈을 기울이고 있습니다. 지방공항을 거점으로 노선을 확대하며 공급우위를 선점하고 브랜드 인지도를 강화하고 있으며, 면밀한 시장분석을 통한 적절한 운수권 획득으로 5자유 수요를 유치하는 노선도 개설하여 운영 중입니다. 비수기 시즌 및 경쟁심화 노선에서는 수요와 공급변동을 다각도로 모니터링 하여 적정수준의 수익성을 목표로 경쟁적인 운임으로 대응하며 조기 수요 선점을 위해 다양한 프로모션을 시행하고 있습니다. 이외에도 적극적인 부정기편 운항을 통한 기재 가동률 극대화, 신규 판매채널 개발, 여객 니즈에 부합하는 부가서비스 개발을 위한 노력도 경주하고 있습니다.

(3) 항공업무 지원사업 매출

- 우수인력 채용 및 장기근속을 위한 인력 관리로 업무 수행 품질 제고 - 공항 여객서비스 부문과 예약센터 조직을 함께 갖춘 조직의 이점 최대 활용하여 안정적 인력 수급과 인력 운용의 효율성 증대로 경쟁력 우위 확보

- 예약센터와 여객운송업무 경력을 함께 갖춘 항공 전문인력 양성하여 우수한 인적자원을 기반으로 고객 항공사 적극 추가 유치

- 신규 항공업무 지원 부문 추가 진출을 통해 매출 확대 도모

(4) PHC파일 매출고객사와의 약속을 철저히 지켜 제품 납기일 준수를 통하여 당사의 대외신뢰도 제고와 제품에 대한 품질 신뢰도를 고취하며, 지속적인 수주관리로 이익을 증대시키고 경쟁사와 차별화된 최고의 제품으로 수요를 확대하는 판매전략을 수립하고 있습니다.(5) 반도체 Packaging 매출당사의 반도체 사업부는 고객의 요구에 부응하는 반도체 전문회사입니다. 반도체 PACKAGE 신기술 습득 및 중고장비에 대한 정보네트워크 및 구매전략으로 전문기술 보유 및 생산성 향상을 위한 원가절감으로 가격 경쟁력을 확보하여 매출 확대를 위한 전략적 시스템을 구축하고 있습니다. 마. 수주상황당사 및 연결대상 종속회사가 영위중인 사업 중 출판관련 사업, 콘텐츠 제작 사업, 항공운송 사업은 장기매출계약, 장기 용역 제공 계약 등에 따른 주문생산 방식이 아니기 때문에 수주상황은 발생하지 않습니다. PHC파일 사업은 수도권과 충청지역을 공급권역으로 하는 지역기반의 사업으로서 업종의 특성상 수주계약이 절대적인 것이 아니고 수시로 변동하는 관계로 본 사항은 기재하지 않습니다. 또한 반도체사업 및 항공운송업은 업황의 특성상 별도의 수주상황은 발생하지 않습니다.

8. 시장위험과 위험관리 연결회사는 영업활동에 따른 시장위험(금리위험, 가격위험, 환위험), 신용위험, 그리고 유동성 위험 등에 노출되어 있으며, 당사의 위험관리는 연결회사의 재무성과에 잠재적으로 불리할 수 있는 효과를 최소화하는데 중점을 두고 있습니다. 이러한 위험관리는 당사의 재무부문에 의해 이루어지고 있으며, 각 업무 부서들과 긴밀히 협력하여 위험을 식별, 평가 및 회피하고 있습니다. 위험관리의 대상이 되는 연결회사의 금융자산은 현금및현금성자산, 매출채권 및 기타유동채권, 매도가능금융자산 등으로 구성되어 있으며, 금융부채는 매입채무 및 기타유동채무, 단기차입금, 장기차입금 등으로 구성되어 있습니다.연결회사가 영향을 받게 되는 시장위험의 내용 및 영향은 다음과 같습니다.가. 금리위험금리위험은 미래의 시장이자율 변동에 따라 예금 또는 차입금 등에서 발생하는 이자수익 및 이자비용이 변동될 위험으로서 이는 주로 변동금리부 조건의 차입금과 예금에서 발생하게 됩니다. 연결회사의 금리위험관리의 목표는 금리변동으로 인한 불확실성과 순이자비용의 최소화를 추구함으로써 기업의 가치를 극대화하는데 있습니다.이를 위해 근본적으로 내부 자금 공유 확대를 통한 외부차입 최소화, 고금리 차입금 감축, 장/단기 차입구조 개선, 고정 대 변동이자 차입조건의 적정비율 유지, 주간/월간 단위의 국내외 금리동향 모니터링 실시 및 대응방안 수립 등을 통해 선제적으로 금리위험을 관리하고 있습니다.

연결회사는 당분기말 현재 부(-)의 순차입금 상태로서 금리 상승에 따라 순이자 비용이 증가 할 위험에 일부 노출되어 있으나, 내부적으로 변동금리부 조건의 단기차입금과 예금을 적절히 운영함으로써 금리 변동에 따른 위험을 최소화하고 있습니다.

당분기말 현 재 다른 모든 변수가 일정하고 금리가 100bp 변동시 변동금리 부차입금에서 발생하는 이자비용의 영향은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분	당 분 기	전 기

100bp 상승시	100bp 하락시	100bp 상승시	100bp 하락시

이자비용	-	-	21,157	(-)21,157

나. 가격위험 (주가위험)

연결회사는 당기손익인식금융자산으로 분류되는 파생금융자산 및 매도가능금융자산으로 분류되는 지분증권의 가격위험에 노출되어 있습니다. 기초자산의 가격 상승 또는 하락이 회사의 재무제표에 미치는 영향은 다음과 같습니다

(단위 : 천원)

구 분	당 분 기	전 기

10% 상승시	10% 하락시	10% 상승시	10% 하락시

단기투자증권평가손익(당기손익-공정가치측정 금융자산)	111,846	(-)111,846	68,459	(-)68,459

다. 환위험

연결회사는 장부통화와 다른 통화를 통한 수입과 지출로 인해 자산과 부채에 있어 외화포지션이 발생하게 되며, 이에 따라 외국통화로부터의 환율변동위험에 노출되어 있습니다. 연결회사가 노출되어 있는 주요 외화통화로는 USD(미국), JPY(일본), THB(태국), CNY(중국) 등이 있습니다.

연결회사는 투기적 외환거래를 금지하고 있으며, 외화로 표시된 채권과 채무 관리시스템을 통하여 환율변동 위험을 주기적으로 평가, 관리 및 보고하고 있습니다. 연결회사의 외환위험 관리의 목표는 환율변동으로 인한 불확실성과 손익변동을 최소화함으로써 기업의 가치를 극대화하는데 있습니다.

당분기말 현 재 연결회사가 보유하고 있는 외화표시 화폐성자산 및 부채의 장부금액은 다음과 같습니다

(단위 : 천원)

구 분	당 분 기	전 기

자산	부채	자산	부채

USD/원 등	104,516,746	25,451,434	79,534,974	13,758,905

당분기말 현 재 다른 모든 변수가 일정하고 외화에 대한 원화의 환율이 10%변동하였을 경우, 환율변동이 당기순손익에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분	당 분 기	전 기

10% 상승시	10% 하락시	10% 상승시	10% 하락시

USD/원 등	7,906,531	(-)7,906,531	6,577,607	(-)6,577,607

9. 파생상품 및 풋백옵션 등 거래 현황

보고기간종료일 현재 연결회사가 보유중인 파생금융자산(부채)의 내역은 없습니다.

10. 연구개발활동 가. 연구개발활동의 개요도서출판을 주요 영업으로 하는 당사 업무의 특성 상 디자인 연구는 제작 과정에 있어 매우 중요한 업무라고 할 수 있습니다. 이에 당사는 급격하게 변화하고 있는 디자인 수요에 발맞추어 디자인 개발 및 지원 그리고 최신 정보를 제공하고, 디자인 개발체계를 확립하여 토털 디자인 연구 개발 및 디자인 서비스 기반을 확충하고자 디자인연구소를 설립하여 운영하고 있습니다.주요 업무>♣ 시각 커뮤니케이션 연구♣ 디자인과 기술, 그래픽, 일러스트, 폰트 연구♣ 해외시장 진출을 위한 디자인 연구

나. 연구개발 담당 조직당사는 한국산업기술진흥협회로부터 2010년 1월 디자인 연구개발 전담부서에 대한설치 승인을 득하고 연구전담부서를 운영하였습니다. 이후 2019년 8월 기업부설연구소의 승인을 취소하여 보고서 제출일 현재 연구개발 담당 조직은 없습니다. [연구개발 인력 현황 ( 2019년 09월 30일 현재 )]

연구 전담요원	인원 수

연구소장	-

책임 연구원	-

연구원	-

다. 연구개발 비용 (단위: 천원)

과목	제31기 3분기
(주1)	제30기	제29기

인건비	198,782	271,422	568,721

임차료	2,236	2,422	7,357

지급수수료	294	761	5,250

기타	37,089	57,500	133,321

연구개발비 합계	238,400	332,105	714,649

회계처리	판매비와관리비(주2)	-	-	360,031

제조원가	238,400	332,105	354,617

당기 연구개발비 / 당기 매출액	0.04%	0.04%	0.11%

(주1) 연구개발 전담부서는 2019년 8월까지 운영하였으며, 2019년 8월까지의 비용입니다.(주2) 판매비와관리비에 계상된 연구개발비는 학원사업에 필요한 교구, 컨텐츠 및 교재 개발을 위하여 발생된 비용이며, 2018년 12월 매각 된 (주)예림융합교육에서 발생된 비용입니다.