예림당 사업보고서 (2016.12)
V. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의사항 당사가 동 사업보고서에서 미래에 발생할 것으로 예상ㆍ예측한 활동, 사건 또는 현상은 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 경영성과 등에 대하여 회사의 견해를 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래 사업환경과 관련된 합리적 가정에 기초하여 성실하게 추정된 것이나, 이러한 가정들은 결과적으로 현재의 예측과 반드시 일치하지 않을 수도 있습니다. 그러므로 이러한 가정들에는 예측정보에서 기재한 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 위험, 불확실성 및 기타 요인을 포함하여 기재하고 있습니다. 이러한 중요한 차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 내부경영과 관련된 요인과 외부환경에 관한 요인이 포함되어 있으며, 그 외에 예상하지 못한 요인도 작용할 수 있습니다. 2. 개요 가. 당사 및 연결대상 종속회사의 2016년 사업현황에 대한 설명

당사는 출판관련 사업을 주요 사업으로 영위하고 있으며, 종속회사를 통해 저비용항공사업((주)티웨이항공)과 반도체 Packaging 사업 및 PHC파일 제조사업 ((주)티웨이홀딩스)을 영위하고 있습니다.

당사의 2016년 연결기준 매출은 약 4,527억원으로 전년도 매출 3,192억원보다 42%가량 증가하였으며, 사업부별로는 출판관련 사업부에서 407억, 저비용항공 사업부에서 3,829억, PHC파일 제조사업부에서 62억, 반도체Packaging 사업부에서 229억원의 매출을 기록하였습니다.

출판관련 사업의 경우 도서정가제 시행에 대해 초기에 적극적으로 대응하지 못하여 매출이 전년대비 200억이상 감소(약 45% 감소)되었던 2015년의 부진한 실적에서 벗어나 다시 매출이 40% 이상 큰 폭으로 성장한 한 해였습니다. 매출채널 중 가장 큰 비중을 차지하는 홈쇼핑채널을 통한 방송횟수가 증가하였으며, 도서정가제에 적극적으로 대응하기 위하여 도서가격의 변동에 민감한 반응을 보이지 않는 창의적인 아이템을 기반으로 한 고품질의 아동용 도서 제작에 집중하였기 때문으로 당사는 분석하고 있습니다.

저비용항공 사업을 진행하는 ㈜티웨이항공은 2016년말 기준으로 도입항공기 수가 16대 (2016년 도입분 4대)에 이르렀으며, 향후 2년 안에는 20대 이상으로 증가될 것으로 예상하고 있습니다. 항공기 수의 증가에 따라 다양한 국제노선의 개설이 이루어져고객들의 편의성은 향상되었으나, 각 노선별로 국적항공사 간의 치열한 경쟁이 펼쳐짐에 따라 항공기 1대당 수익성은 전년 대비 다소 악화되는 모습을 보였지만, 계속 이어진 저유가 추세와 항공기 수 증가에 따른 고정비 분산 효과 등에 힘입어 약 125억원의 영업이익을 기록할 수 있었습니다.

PHC파일사업과 반도체 Packaging 사업을 진행중인 ㈜티웨이홀딩스도 반도체 Packaging 사업에 있어 기존 거래처에 대한 영업력 확대에 힘입어 매출이 전년 대비 90억이상 증가하였으며, 영업이익도 전년 대비 150% 이상 증가한 양호한 실적을 기록하였습니다.

나. 2017년도 사업에 대한 전망 당사의 주력사업이 속해 있는 도서출판 산업의 경우 다른 문화산업과 마찬가지로 수요자의 연령과 계층, 학력에 따라 다양한 형태의 고객수요가 존재하고 있습니다. 따라서 경기침체 상황이 지속되고 도서정가제로 인한 영향이 있더라도 고객이 요구하는 다양하고 참신한 콘텐츠를 제공한다면 큰 폭의 성장은 아니지만 성장기조를 이어갈 수 있을 것으로 예상하고 있습니다. 저비용항공 사업의 경우 사드(THAAD)배치에 따른 중국과의 경제환경 변화로 인해 2016년에 비해서는 경영상 많은 어려움이 있을 것으로 예상되는 상황이지만, 경쟁업체와의 좌석공유(Code-Share) 확대를 통한 효율성추구 및 공동정비업체(MRO) 투자에 따른 항공기 정비비 감소에 기반한 원가절감 등을 통해 대외적인 악조건 속에서도최고의 경영성과를 이루기 위해서 노력할 예정입니다. 반도체 Packaging 사업부문 역시 거래처 다변화를 통한 매출증대에 힘써 지난 2년간 이어온 매출상승 추세를 이어갈 예정입니다.

다. 당사의 주요 경영지표 (연결기준)당사 및 당사 계열회사의 경영진이 성과평가 시 사용하는 주요경영지표는 다음과 같습니다. 주요경영지표는 연결기준으로 작성된 재무정보에 근거한 것입니다.

(단위: %)

구분	제28(당)기	제27(전)기

안전성 지표	유동비율	83.89	91.80

부채비율	115.12	111.27

영업이익 대비 이자보상비율	6.7배	1.8배

수익성 지표	매출액 대비 영업이익률	4.25	1.77

총자산 대비 순이익률	2.69	1.53

자기자본 대비 순이익률	5.79	3.23

성장성 지표	매출액 증가율	141.81	109.15

영업이익 증가율	340.31	(-)70.29

순이익 증가율	193.41	(-)70.15

3. 재무상태 및 영업실적(연결기준) 가. 요약 연결 재무상태표당사의 과거 2개 사업연도의 재무상태에 관한 자료는 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분	제28(당)기	제27(전)기	증감액	증감율(%)

[유동자산]	95,687	78,842	16,845	21.36%

ㆍ당좌자산	80,196	64,807	15,389	23.75%

ㆍ재고자산	15,491	14,035	1,456	10.37%

[비유동자산]	149,779	144,234	5,545	3.84%

ㆍ투자자산	15,009	9,232	5,777	62.58%

ㆍ유형자산	54,435	58,104	(3,669)	-6.31%

ㆍ무형자산	55,929	50,249	5,680	11.30%

ㆍ기타비유동자산	24,406	26,649	(2,243)	-8.42%

자산총계	245,466	223,076	22,390	10.04%

[유동부채]	114,057	85,879	28,178	32.81%

[비유동부채]	17,304	31,611	(14,307)	-45.26%

부채총계	131,361	117,490	13,871	11.81%

[지배회사 소유주지분]	90,888	86,701	4,187	4.83%

ㆍ자본금	11,617	11,617	0	0.00%

ㆍ자본잉여금	32,676	32,676	0	0.00%

ㆍ기타포괄손익누계액	772	2	770	38,500.00%

ㆍ기타자본구성요소	2,336	3,937	(1,601)	-40.67%

ㆍ이익잉여금	43,487	38,469	5,018	13.04%

[비지배지분]	23,216	18,885	4,331	22.93%

자본총계	114,104	105,586	8,518	8.07%

(*) 제28기 및 비교표시된 제27기 재무제표는 한국채택국제회계기준(K-IFRS)을 적용하여 작성된 것입니다. [재무상태 주요 변동사유](1) 당좌자산 : (주)티웨이항공의 항공기 대수 증가에 따른 예약건수 증가에 따른 매출채권 증가 및 항공기 중정비 등을 위한 선급금 지급액 증가(2) 투자자산 : 장기금융상품의 증가와 항공기공동정비(MRO)업체에 대한 투자액 발생으로 인한 증가(5) 비유동부채 : (주)티웨이항공의 항공기 대수 증가에 따른 예약건수 증가에 따른 선수금 및 매표대가수금 증가 나. 요약 연결 손익계산서 당사의 과거 2개 사업연도의 영업실적에 관한 자료는 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분	제28(당)기	제27기	증감액	증감율(%)

매출액	452,752	319,262	133,490	41.81%

영업이익	19,247	5,656	13,591	240.29%

계속사업이익	6,604	3,415	3,189	93.38%

총당기순이익	6,604	3,415	3,189	93.38%

지배기업 소유주지분 순이익	5,394	2,318	3,076	132.70%

비지배지분 순이익	1,210	1,097	113	10.30%

기본주당순이익(원)	234	100	-	-

(*) 제28기 및 비교표시된 제27기 재무제표는 한국채택국제회계기준(K-IFRS)을 적용하여 작성된 것입니다. [2016년 영업실적 대한 설명]

당사의 2016년 연결기준 매출은 약 4,527억원으로 전년도 매출 3,192억원보다 42%가량 증가하였으며, 사업부별로는 출판관련 사업부에서 407억, 저비용항공 사업부에서 3,829억, PHC파일 제조사업부에서 62억, 반도체Packaging 사업부에서 229억원의 매출을 기록하였습니다.

출판관련 사업의 경우 매출채널 중 가장 큰 비중을 차지하는 홈쇼핑채널을 통한 방송횟수가 증가하였으며, 도서정가제에 적극적으로 대응하기 위하여 도서가격의 변동에민감한 반응을 보이지 않는 창의적인 아이템을 기반으로 한 고품질의 아동용 도서 제작에 집중하였기 때문으로 전년 대비 매출이 약 40% 가량 증가하였습니다.

저비용항공 사업의 경우 항공기 수가 16대 (2016년 도입분 4대)에 이르러 다양한 국제노선의 개설이 이루어져 고객들의 편의성은 향상되었으나, 각 노선별로 국적항공사 간의 치열한 경쟁이 펼쳐짐에 따라 항공기 1대당 수익성은 전년 대비 다소 악화되는 모습을 보였지만, 계속 이어진 저유가 추세와 항공기 수 증가에 따른 고정비 분산 효과 등에 힘입어 매출은 3,829억 영업이익은 약 125억원을 기록할 수 있었습니다.

PHC파일사업과 반도체 Packaging 사업을 진행중인 ㈜티웨이홀딩스도 반도체 Packaging 사업에 있어 기존 거래처에 대한 영업력 확대에 힘입어 매출이 전년 대비 90억이상 증가하였으며, 영업이익도 전년 대비 150% 이상 증가한 양호한 실적을 기록하였습니다.

[2017년의 영업실적 전망] 당사의 주력사업이 속해 있는 도서출판 산업의 경우 다른 문화산업과 마찬가지로 수요자의 연령과 계층, 학력에 따라 다양한 형태의 고객수요가 존재하고 있습니다. 따라서 경기침체 상황이 지속되고 도서정가제로 인한 영향이 있더라도 고객이 요구하는 다양하고 참신한 콘텐츠를 제공한다면 큰 폭의 성장은 아니지만 성장기조를 이어갈 수 있을 것으로 예상하고 있습니다. 저비용항공 사업의 경우 사드(THAAD)배치에 따른 중국과의 경제환경 변화로 인해 2016년에 비해서는 경영상 많은 어려움이 있을 것으로 예상되는 상황이지만, 경쟁업체와의 좌석공유(Code-Share) 확대를 통한 효율성추구 및 공동정비업체(MRO) 투자에 따른 항공기 정비비 감소에 기반한 원가절감 등을 통해 대외적인 악조건 속에서도최고의 경영성과를 이루기 위해서 노력할 예정입니다. 반도체 Packaging 사업부문 역시 거래처 다변화를 통한 매출증대에 힘써 지난 2년간 이어온 매출상승 추세를 이어갈 예정입니다.

4. 신규사업 진행 관련 당기말 현재 당사 및 종속회사들이 계획중인 신규사업은 없습니다.

5. 유동성 및 자금조달 가. 유동성 검토

(단위: 백만원)

계정과목	제28(당)기	제27(전)기

현금및현금성자산	28,355	32,104

단기투자자산	12,765	7,603

매출채권 및 기타유동채권	23,057	16,739

재고자산	15,491	14,035

파생금융상품	106	197

기타 유동자산	15,912	8,164

합 계	95,686	78,842

(*) 상기 재무정보는 연결재무제표 상의 정보를 기재한 것입니다. 당사는 2016년 12월말 기준으로 유동비율이 83.89%를 기록하고 있으나, 전체 유동부채 중 40% 이상이 항공권 Ticket 예약과 관련하여 계상된 선수금 및 매표대가수금으로서 과거 경험상 해당 선수금 및 매표대가수금은 대부분이 탑승시점에 매출 회계처리에 따라 부채에서 차감되는 항목이므로 이를 제외하여 고려하면 유동성 측면에서 큰 문제는 없는 상황입니다.당사는 연결대상 종속회사들과 상시적인 협의를 통해 주기적으로 유동성 비율을 확인하고 있으며, 다양한 자금조달 방법을 준비하는 등 장기적인 관점에서도 당사 및 계열회사들은 자금의 유동성 측면에서도 충분히 대비하고 있습니다.

나. 자금조달 내역(1) 당기말 현재 연결기준에 따른 차입금의 내역은 다음과 같습니다. (단위:천원)

구분	차입처	이자율(%)	금액

당기	전기

운전자금	하나은행	3.23~3.32	2,500,000	4,400,000

하나은행	3.15	2,300,000	1,400,000

단기차입금 합계 (주1)	4,800,000	5,800,000

시설자금	신한은행	-	781,600

-	토마토2저축은행(주2)	10년간 면제	-	7,782,432

장기차입금 합계	-	8,564,032

1년 이내 만기도래분(유동성 장기차입금)	-	195,400

1년 이후 만기도래분	-	8,368,632

(주1) 단기차입금과 관련하여 최상위지배회사 대주주인 나성훈으로부터 한정근 보증을 받고 있습니다.(주2) 당사가 (주)티웨이항공 인수 시 토마토2저축은행과 체결한 약정에 따라 향후 10년간 원금상환 유예 및 이자면제가 적용되는 채무재조정이 발생한 차입금입니다. 상기 금액은 채무재조정에 다른 현재가치할인차금을 고려한 후의 금액입니다. 당사는 2016년 중 해당 차입금을 전액 상환하였습니다.

(2) 당기말 현재 연결기준에 따른 전환사채의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

종류	발행일	만기일	액면이자율	만기수익률	금 액

무기명식 무보증사모전환사채	2014-12-10	2019-12-10	0%	3%	11,000,000

가산:사채상환할증금	1,765,632

차감:미상각유효이자	(-)3,086,927

사채할인발행차금	(-)129,835

가감계	9,548,870

(단위 : 천원)

종류	발행일	만기일	액면이자율	만기수익률	금 액

무기명식 무보증사모전환사채	2016-03-14	2021-03-14	0%	3%	5,000,000

가산:사채상환할증금	-

차감:전환권 조정	(-)172,961

사채할인발행차금	-

가감계	4,827,039

(3) 당기말 현재 회사의 장기차입금 및 전환사채의 연도별 상환계획은 다음과 같습니다. (단위 : 천원)

구 분	전환사채 상환액

2017년	-

2018년	-

2019년	12,765,632

2020년	-

2021년 이후	5,000,000

(*) 전환사채의 경우 만기까지 전환되지 않고 만기에 상환되는 경우를 가정하여 원금 및 상환할증금이 상환되는 것으로 가정하였습니다.