NAVER 사업보고서 (2020.12)
IV. 이사의 경영진단 및 분석의견

본 '이사의 경영진단 및 분석 의견' 에는 네이버 주식회사(이하 '네이버')의 과거 경영실적뿐 아니라 현재의 재무 및 영업 상황에 대한 평가, 경제 및 관련 산업 전망, 향후 영업실적 및 사업 목표 등의 미래지향적인 내용이 포함되어 있습니다. 본 자료에 포함된 예측정보는 내부적인 사업환경 분석 및 시장 전망에 기초한 자료로서 예측 불가능한 요인들로 인해 변동될 수 있는 불확실성을 포함하고 있습니다. 따라서 이러한 불확실성으로 인해 본 자료에 서술된 예측정보와 미래 발생할 실제 실적에는 중대한 차이가 있을 수 있습니다.

네이버는 본 자료에 직접적으로 표현되거나 함축되어 있는 제반 정보의 정확성과 완전함에 대해 어떠한 주장이나 보장도 제공하지 않습니다. 본 자료에 포함된 과거 혹은 미래에 관한 서술은 어떠한 경우에도 네이버의 약속이나 주장으로 간주될 수 없으며, 추후 발생할 수 있는 미래의 사건에 대하여 추가적인 정보를 제공할 의무를 지지 않습니다.

네이버는 '주식회사 등의 외부감사에 관한 법률' 제5조 1항 1호에서 규정하고 있는 국제회계기준위원회의 국제회계기준을 채택하여 정한 회계처리기준인 한국채택국제회계기준에 따라 연결기준의 주 재무제표를 작성하고 있으며, 본사 기준으로도 동일 기준의 별도재무제표를 작성하고 있습니다. 본 '이사의 경영진단 및 분석 의견'은 연결재무제표의 데이터를 기준으로 작성되었습니다.

네이버는 변화된 환경과 사업 내용을 반영하여 2020년 3분기 부터 사업별 매출 구분을 서치플랫폼, 커머스, 핀테크, 콘텐츠, 클라우드 5개의 카테고리로 구분하여 관리하고 있습니다. 이는 내부적인 리소스 관리 관점과 동일하게 실적 정보를 제공하는 것이 정보의 효용성과 투명성 관점에 부합한다는 판단에 따른 것입니다.

1. 개요네이버는 인터넷 검색 사이트의 운영 등 온라인 정보 제공 사업을 영위할 목적으로 1999년 6월 2일에 설립되었으며, 2002년 10월 29일에 주식을 코스닥시장(KOSDAQ)에 상장, 2008년 11월 28일자로 유가증권시장(KOSPI)에 주식을 이전 상장하였습니다. 네이버는 2013년 8월 1일을 기준일로 한게임사업 부문을 인적분할한 후 상호를 엔에이치엔 주식회사에서 네이버 주식회사로 변경하고 2013년 8월 29일 유가증권시장(KOSPI)에 변경 상장하였습니다. 네이버는 국내 1위 인터넷 검색 포털 '네이버(NAVER)' 서비스를 기반으로 광고, 쇼핑(B2B2C), 디지털 간편결제 사업을 영위하고 있으며, 국내 최대 IDC를 보유한 기업으로서 공공/금융 분야를 중심으로 클라우드를 비롯한 다양한 IT 인프라 및 솔루션 제공을 확대해 가고 있습니다. 또한 웹툰, 뮤직, V LIVE 등 다양한 콘텐츠 사업을 통해서도 글로벌 사업 기반을 확장하고 있는 ICT 기업입니다. 네이버는 전세계 2억 명이 사용하는 모바일 메신저 LINE을 개발하여 2016년 미국과 일본에 동시 상장한 바 있으며, 2021년 3월 1일 자로 LINE-Z홀딩스 경영통합이 완료되었습니다. 네이버는 인공지능, 로보틱스, 모빌리티 등 미래 기술에 대한 지속적인 연구개발을 통해 기술플랫폼의 변화와 혁신을 추구하며, 세계 각국의 수많은 이용자와 다양한 파트너들이 함께 성장할 수 있도록 노력하고 있습니다. [2020년말 연결기준 종속기업 현황] 네이버는 유망 중소/벤처기업과의 지속적인 협력 및 직/간접 투자, M 통해 서비스를 확대하고 사업 경쟁력을 강화해오고 있습니다. 2020년 말 연결기준 네이버의종속기업은 총 133개사로, 당기에 케이크, 네이버제트,데마에칸 등 15개사가 새로 포함된 반면 FIVE, LINE MAN, LINE MAN(Thiland) 3개사는 합병 및 청산 등으로 제외되었습니다. 2020년말 연결기준 네이버의 종속기업현황은 다음과 같습니다.

(단위: 십억원, %)

구분	회사명	주요사업	지분율	자산규모

주요 종속기업(12개사)	네이버파이낸셜	전자금융업	69.00%	2,293

NAVER J.Hub	글로벌 사업지원	100.00%	1,148

네이버 클라우드(구, 네이버비즈니스플랫폼)	클라우드 개발 및 운영	100.00%	939

WEBTOON Entertainment	웹툰 서비스 개발 및 운영	100.00%	380

NAVER France	유럽 AI 연구소	100.00%	329

네이버웹툰 (유)	웹툰 서비스 개발 및 운영	100.00%	318

스노우	카메라 및 컨텐츠 사업	100.00%	212

웍스모바일	그룹웨어 개발 및 운영	100.00%	203

에스비넥스트미디어이노베이션펀드	간접투자	96.30%	191

LINE Digital Frontier	일본 웹툰 서비스	100.00%	173

티비티 글로벌 성장 제1호 투자조합	간접투자	89.91%	109

Works Mobile Japan	그룹웨어 유통	100.00%	71

기타 종속기업((121 개사, *매각예정으로 분류된 종속기업은 기타 종속기업으로 분류했습니다.)	LINE, LINE Financial, 라인플러스, LINE Pay, LINE Financial Asia, 네이버웹툰컴퍼니(구, 네이버웹툰), LINE Pay Taiwan(구, LINE BIZ+ Taiwan), LINE Financial Taiwan, LINE Securities Preparatory, LFG HOLDINGS, LINE Taiwan, 라인프렌즈, LINE Friends, LINE Company (Thailand), LINE Ventures Global, 네이버랩스, LINE SOUTHEAST ASIA, LVC, 네이버아이앤에스, LINE Fukuoka, LINE TECH PLUS, LINE Friends Japan, LINE Credit, NAVER Cloud Asia Pacific, 라인스튜디오, 엔테크서비스, 스프링캠프 초기전문 투자조합 제1호, LINE TICKET, LINE Ventures Japan, SNOW China, V Live, LINE Friends(Shanghai) Commercial Trade, 라인파이낸셜플러스, 라인비즈플러스, NAVER-KTB 오디오콘텐츠 전문투자조합, NAVER Cloud Japan, Watong Entertainment, NAVER China, Mirai Fund, 스프링캠프, 그린웹 서비스, 인컴즈, LINE Ventures, 라인업, NAVER Cloud Europe, LINE Bank Preparatory, NAVER Cloud America, 드라마앤컴퍼니, 라인플레이, Mission Worldwide Group, 컴파트너스, 서치솔루션, CHOCO Media, Next Library, LINE Euro-Americas, Yiruike Information Technology (Beijing), LINE Conomi(구, LINE Tapas), 엔아이티서비스, 플레이리스트, LINE Digital Technology (Shanghai), SNOW China (Beijing), Gatebox, Unblock Ventures, 언체인, PT. LINE PLUS INDONESIA, NAVER BAND(구, Camp Mobile), LINE TECHNOLOGY VIETNAM, 스튜디오엔, 마크티, LINE VIETNAM JOINT STOCK COMPANY, HOP(구, LDI), 리코, Broccoli Entertainment, 오디언소리, LVC USA, LINE Investment Technologies, 엔비전스, SHINEWANT TECHNOLOGY, 세미콜론 스튜디오, NAVER VIETNAM, 네무스텍, SNOW Japan, LINE Friends Taiwan, 어뮤즈, LINE Book Distribution, myBridge, Dongman Entertainment, LINE Growth Technology, 언블락, LINE Healthcare, Xiaying Entertainment, Webpay Holdings, 하트잇, BALIE, LINE Business Support, JDW, 그레이해쉬, JDW Taxi, Webpay, Beijing Wangzhongwenda Technology, 컴패니에이아이, LINE Pay hokkaido, 비닷두, SNOW Vietnam, Shine Interactive, SNOW INC, LINE Split Preparation, 네이버제트, 엔에프보험서비스, DEMAE-CAN, SATSUMAEBISUDO, YLAB Japan, 스프링캠프 초기전문 투자조합 제2호, 에스브이에이콘텐트미디어, 네이버-퀀텀콘텐츠1호펀드, 네이버핸즈, 에스브이에이소다사모투자, 스마트스프링 펀드, C-Fund, 케이크, Do Ventures Annex Fund LP

2. 주요 영업성과

네이버는 혁신적인 최고의 서비스를 끊임없이 선보이는 '글로벌 도전의 집합체(A set of global challenges)'입니다. 첨단의 기술을 일상의 서비스에 담아 사용자에게 새로운 연결의 경험을 선보이는 도전을 이어가며 다양한 기회와 가능성을 열어 나가고 네이버를 둘러싼 모든 이해관계자들에게 차별화된 가치를 제공하고 있습니다. 2020년은 지속적인 투자와 혁신이 가시적인 성과로 이어진 뜻 깊은 한 해 입니다. 코로나19로 인한 불확실성에도 불구하고 서치플랫폼, 커머스, 핀테크, 콘텐츠, 클라우드의 전 사업 부문이 고르게 성장하였으며, 글로벌 사업 확장을 위한 M, 전략적 협업을 이어가며 새로운 성장 동력을 마련하였습니다. 앞으로도 네이버는 기존에 잘 하던 부문에서 경쟁력을 강화하여 견고한 성장세를 유지하는 한편, 새로운 사업의 기회를 잘 살려서 성장을 가속화함으로써 글로벌 도전의 집합체로서 한단계 더 도약하고자 합니다.

2020년 개편된 사업구조에 따라 기존 광고 사업에 포함되어 있던 커머스 매출이 분리되었고, 검색과 디스플레이 광고가 네이버의 근간인 서치플랫폼으로 통합되었습니다. 네이버는 다양한 브랜드와 SME들의 마케팅 니즈를 정교하게 수용할 뿐 아니라 이용자의 콘텐츠 소비와 검색, 쇼핑 흐름에 자연스럽게 융합된 상품들을 제공하여 코로나19로 인한 부정적 영향을 최소화하고자 노력하였습니다. 특히 2020년 서치플랫폼의 성장을 견인한 성과형 광고의 경우, 지난 5월 네이버 모바일에 베타 런칭한 스마트채널을 시작으로 본격적인 성장 국면에 접어들었습니다. 스마트채널은 네이버 모바일 메인 화면 최상단에 위치하여 주목도가 높고, 광고주가 예산과 일정에 따라 마케팅 비용을 유연하게 집행할 수 있다는 장점이 있어 중소형 광고주들로부터 좋은 반응을 이끌어 내고 있습니다. 밴드, 카페, 메일 등 네이버 주요 서비스로의 커버리지를 넓혀가고 있으며, 영역 확대뿐 아니라 광고효율 제고 노력에 힘입어 2020년 서치플랫폼 매출은 전년 대비 5.6% 성장한 2조 8,031억 원의 매출을 시현하며 견조한 성장세를 기록하였습니다.

또한 네이버는 이용자들에게 좋은 콘텐츠를 제공하는 창작자들의 성장을 돕고 이들에게 새로운 비즈니스 기회를 열어주기 위해 ‘지식in eXpert’, ‘인플루언서 검색’ 등의 UGC(User Generated Contents) 서비스를 제공하고 있습니다. 2020년에는 지식in eXpert 내 상담 카테고리의 종류가 점차 다양해짐에 따라, 영상과 음성 상담 기능을 더하여 한층 편리한 지식공유 환경을 조성하였습니다. 창작자 검색 서비스 인플루언서 검색의 경우 2020년 2월 정식 오픈 이후, 연말 기준 참여 인플루언서가 약 12,000명까지 확대되었습니다. 또한, 네이버 포털 메인에 ‘인플루언서 검색’의 별도 탭을 신설하여 인플루언서들과 사용자들의 더욱 긴밀한 연결을 지원하였습니다. 앞으로도 이와 같은 기존 서비스를 새로운 기술과 트렌드에 발 맞춰 지속적으로 발전시키며 국내를 넘어 글로벌 시장에서도 새로운 사업기회를 발굴해 나갈 계획입니다.

쇼핑 영역에서는 플러스 멤버십, 쇼핑 라이브 등 새로운 서비스를 통해 판매자와 이용자 모두에게 만족을 선사하며 성장을 가속화하였습니다. 코로나19 사태가 지속됨에 따라 온라인 쇼핑 수요와 판매자 수가 빠르게 증가하였고, 이는 네이버 스마트스토어, 브랜드스토어, 동네시장 장보기 플랫폼의 거래액 증가로 이어졌습니다. 이에 따라 2020년 커머스 매출액은 연중 가파르게 성장하여 전년 대비 37.6% 성장한 1조 897억 원의 매출을 달성하였습니다.

네이버는 SME와 동반성장 하기 위해 다양한 노력들을 이어가고 있습니다. 누구나 쉽고 빠르게 온라인에서 사업을 시작하고 키워 나갈 수 있도록 SME 대상 온오프라인 멘토링을 확대하였으며, 스마트스토어 판매자들을 대상으로 데이터 분석을 돕고 인사이트 도출을 지원하는 ‘비즈어드바이저’, AI 기반 상품 추천 시스템인 ‘에이아이템즈(AiTEMS)’ 등의 다양한 기술과 서비스 역량을 다방면으로 지원하고 있습니다. 이러한 노력과 함께 코로나19 확산의 영향으로 비대면 소비가 증가하면서 온라인 창업과 SME의 디지털 전환이 급증하였고, 이는 네이버쇼핑과 SME들의 핵심 성장 동력으로 자리잡았습니다. 2020년 1월, 월간 800만 명 내외로 소폭 성장세를 유지하던 스마트스토어 구매자 수는 12월 기준 2,000만 명을 돌파하였고, 특히 20대와 40대 이상의 첫 구매자가 큰 폭으로 증가하였습니다. 또한 연말 기준 스마트스토어 수는 41만개를 기록하였으며, 4분기 월 평균 신규 스마트스토어 개설 수는 3만 건 이상을 달성하였습니다. 또한, 12월 기준 월 거래액 1억원 이상의 스토어는 4천개를 기록하여 작년 대비 2배 이상 증가하였고, 이용자들의 인당 결제 횟수와 객단가는 각각 43%, 47% 성장하며 그 규모와 충성도가 모두 높아지고 있습니다. 이처럼 스마트스토어는 판매자들에게 새로운 창업 수단으로 가장 선호되고, 성공 가능성이 높은 판매자 솔루션으로 자리매김하고 있습니다.

또한 네이버쇼핑은 판매자뿐 아니라 이용자 혜택을 강화해 나가며 견고한 쇼핑 생태계를 조성해 나가고 있습니다. 2020년 네이버는 ‘네이버플러스 멤버십’ 도입을 통한 이용자 혜택 강화, ‘네이버 쇼핑라이브’ 런칭을 통한 판매자 지원 확대, CJ대한통운과의 전략적 제휴를 통한 이커머스 내 물류 파트너십 구축 등의 새로운 시도를 이어갔습니다. 2020년 3월, 코로나19로 인해 위기에 빠진 오프라인 판매자들에게 신개념 판매도구로 선보인 라이브 커머스는 판매자들과 이용자들의 호응에 힘입어, 7월 네이버 쇼핑라이브로 공식 런칭되었습니다. 이후 판매자 수, 라이브 수, 쇼핑라이브 시청 수, 거래액 모두 가파른 성장세를 보이며 시장의 주도권을 빠르게 확보하고 있습니다. 네이버플러스 멤버십 또한 6월 출시 이후, 가입자 수와 가입자당 거래액이 꾸준히 성장하여 목표했던 연말 200만 가입자를 훌쩍 뛰어넘은 250만 명의 회원을 확보하며 빠르게 성장하고 있습니다. 네이버는 이렇게 커머스 생태계의 확장과 함께, 그 안에서 형성된 이용자와 판매자들의 관계가 더 깊게 발전될 수 있도록 지원을 강화해 나갈 것이며, 국내에서의 성공 경험을 바탕으로 글로벌 시장에서의 도전을 이어 나가겠습니다.

파이낸셜 영역에서는 네이버페이 거래액이 꾸준한 상승세를 보였고, SME들을 위한 핀테크 서비스가 본격화됨에 따라 네이버는 핀테크 부문에서 전년 대비 66.6% 증가한 6,775억 원의 매출을 시현하였습니다. ‘네이버페이’ 거래액이 1분기 최초로 5조 원을 돌파한 지속적으로 성장하여 4분기 7.8조 원을 기록하며 높은 성장세를 기록하였습니다. 이는 연초부터 시작된 온라인 쇼핑의 빠른 성장뿐 아니라, 외부 결제처 확장, 이용자 저변 확대 등을 위한 꾸준한 노력의 결과입니다. 지난 11월 선보인 ‘미래에셋캐피탈 스마트스토어 사업자 대출’은 네이버파이낸셜이 개발한 대안신용평가시스템(ACSS: Alternative Credit Scoring System)을 기반으로 기존 금융이 지원하지 못했던 씬파일러(Thin Filer, 금융이력 부족자)를 지원하고 SME의 대출문턱을 낮추고 있습니다. 이러한 자금 지원은 스마트스토어 SME, 나아가 네이버 쇼핑과 페이의 성장으로 이어질 것이며, 이를 통해 누적된 데이터가 다시 네이버의 경쟁력이 되는 선순환 구조를 이룰 것으로 기대됩니다.

콘텐츠 영역에서는 웹툰, V, 스노우 등의 서비스의 성장과 더불어 세계 최대 웹소설 플랫폼인 왓패드 인수, V LIVE와 위버스 간의 플랫폼 통합 등의 의미 있는 도약을 한 한해였습니다. 네이버웹툰은 네이버만의 우수한 기술을 바탕으로 차별화된 콘텐츠와 서비스를 제공함에 따라 네이버웹툰의 글로벌 사용자 수와 거래액이 크게 증가하여, 12월 말 기준 월간활성이용자(MAU)와 글로벌 거래액이 각각 7,200만명, 7,800억원을 기록하였습니다. 특히 네이버 웹툰의 글로벌 플랫폼을 통해 1차적으로 검증된 작품들이 영상화를 통해 또 한번 흥행하면서, 네이버가 보유한 IP에 대한 글로벌 가치가 재부각되고 있습니다. 지난 1월 발표한 왓패드의 인수는 점점 더 중요해지는 글로벌 IP 시장을 선점하기 위한 전략적 결정으로서 글로벌 1위 웹툰과 웹소설 플랫폼 간의 결합을 통해 다양한 시너지를 창출하며, 글로벌 이용자와 창작자를 증가시키는 선순환 모델을 만들어갈 계획입니다.

또한, 글로벌 엔터테인먼트 시장 공략에도 속도를 낼 계획입니다. 글로벌 영향력 확대를 위해 경쟁보다는 시너지를 낼 수 있는 플랫폼 간의 긴밀한 협업이 필요하다고 판단하였습니다. 이에, K-POP 사업 노하우를 갖춘 빅히트 엔터테인먼트의 자회사 비앤엑스(위버스)와 협업하여 통합 플랫폼을 구축할 계획입니다. V LIVE의 우수한 콘텐츠 송출/라이브 스트리밍 기술 역량과 빅히트의 사업 노하우를 결합하여 독보적인 경쟁력을 확보하고, 앞으로 네이버 라이브 공연을 시작으로 팬커뮤니티, 커머스로 이어지는 엔터테인먼트 밸류체인 전반에서의 사업 기회를 확보해 나갈 계획입니다.

B2B 영역에서는 네이버 클라우드가 상품의 영역을 넓히고 고객군을 확장하며 빠르게 성장하고 있습니다. 2020년 10월 세종시 스마트시티 사업에 이어 12월 부산 스마트시티 사업의 클라우드 메인 사업자로 선정되며, 국가적 차원에서 추진하는 인프라와 행정 서비스 혁신에 선제적으로 대응할 수 있는 입지를 다진 것이 대표적인 예입니다. 뿐만 아니라 한국교육학술정보원과 클라우드 공급에 대한 계약을 갱신했고, EBS와도 공급 계약을 새로이 체결하며 공공·교육 부문에서 주도권을 확보해 나가고 있습니다. 웍스모바일 또한 탄탄한 글로벌 레퍼런스를 확보하며 4년 연속 일본 내 시장점유율 1위를 굳건히 유지하고 있습니다.

이러한 노력을 바탕으로 2020년 별도 영업수익은 전년 대비 21.8% 성장한 5조 3,041억 원, 영업이익은 전년 대비 5.2% 증가한 1조 2,153억 원, 당기순이익은 전년 대비 110.7% 증가한 8,362억 원을 기록했습니다.

2021년에도 네이버는 기술 플랫폼으로 진화하기 위한 끊임없는 도전을 이어갈 것입니다. 특히 2021년 3월 1일자로 완료된 라인과 Z홀딩스의 경영통합을 기반으로 국내뿐 아니라 일본을 포함한 글로벌 시장에서 가시화되고 있는 새로운 사업 기회들을 적극적으로 포착해 나가며, 네이버가 글로벌 무대에서 한 단계 더 도약할 수 있는 계기를 마련하겠습니다. 또한 미래 기술을 위한 지속적인 성장 기반을 구축하여 장기적인 성장 모멘텀을 확보하고 주주가치 증가에 기여할 수 있도록 최선의 노력을 다하겠습니다.

(단위: 십억원, %)

연결	별도

FY2019	FY2020	증(감)	FY2019	FY2020	증(감)

영업수익	4,356.2	5,304.1	21.8%	3,900.0	4,126.6	5.8%

영업이익	1,155.0	1,215.3	5.2%	1,393.8	1,440.8	3.4%

영업이익률(%)	26.5%	22.9%	-3.6%p	35.7%	34.9%	-0.8%p

당기순이익	396.8	845.0	112.9%	1,092.5	1,196.9	9.6%

가. 영업수익 분석 2020년 네이버의 영업수익은 5조 3,041억 원으로, 사업부문별 비중은 서치플랫폼 52.8%, 커머스 20.5%, 핀테크 12.8%, 콘텐츠 8.7%, 클라우드 5.2%입니다. 코로나19 위기 속에서, 연결과 상생의 철학 아래 네이버의 기술과 서비스를 활용하여 이용자의 어려움을 해결하고자 노력한 결과, 모든 사업부문이 성장하며 전체 매출 성장률은 21.8%을 달성하였습니다. 각 사업부문의 성장률은 서치플랫폼 5.6%, 커머스 37.6%, 핀테크 66.6%, 콘텐츠 48.8%, 클라우드 41.4%로, 특히 코로나19 영향으로 쇼핑의 온라인 전환이 가속화되며 커머스, 핀테크 사업이 괄목한 성장률을 기록하였고, 콘텐츠, 클라우드 사업 또한 사업경쟁력이 강화되며 높은 성장률을 기록하였습니다. 그 결과, 서치플랫폼이 차지하는 전체 매출에 차지하는 비중은 60.9%에서 52.8%로 다소 감소하였습니다.

(단위: 십억원, %)

연결

FY2019	FY2020	증(감)	매출비중

영업수익	4,356.2	5,304.1	21.8%	100.0%

서치플랫폼	2,654.6	2,803.1	5.6%	52.8%

커머스	792.1	1,089.7	37.6%	20.5%

핀테크	406.6	677.5	66.6%	12.8%

콘텐츠	309.3	460.2	48.8%	8.7%

클라우드	193.6	273.7	41.4%	5.2%

네이버는 국내 1위 인터넷 검색 포털 '네이버(NAVER)'와 글로벌 모바일 메신저 '라인(LINE)' 등 다양한 인터넷 서비스를 기반으로 서치플랫폼, 커머스 사업을 통해 매출을 창출하고 있습니다. 아울러 웹툰, 뮤직, V LIVE 등의 콘텐츠서비스, 새로운 성장이 기대되는 핀테크, 기업용 솔루션을 제공하는 클라우드 등 다각화된 사업 포트폴리오를 기반으로 안정적인 성장을 이어가고 있습니다네이버는 기존 주력사업에서 탄탄한 성장세를 유지하는 한편, 신성장동력인 커머스, 핀테크, 콘텐츠, 클라우드 사업 모두에서 고르고 가파른 성장을 이어가고 있습니다. 2020년 8월, 라인과 야후(Z홀딩스)의 경영통합에 대한 독과점 심사 승인에 따라 3분기 라인 실적을 중단영업손익으로 계상하였으며, 경영통합 완료 시점인 2021년 1분기 중 라인 실적은 연결실적에서 제외될 예정입니다① 서치플랫폼서치플랫폼은 검색과 디스플레이로 구성되어 있습니다. 검색은 이용자의 정보탐색 수요를 네이버를 통해 연결시켜 비즈니스 활동을 촉진시키는 사업으로, 지속적인 상품 개선과 카테고리 확대, AI 기술을 활용한 검색 고도화를 통해 지속적으로 성장하고 있습니다. 디스플레이는 광고주가 원하는 상업적 메시지를 사용자에게 노출시켜주는 상품을 제공하는 사업으로, 디스플레이 플랫폼 고도화와 성과형 광고 상품 등 다양한 신규 상품 출시를 통해 광고 효과를 제고하는 등 다양한 노력을 펼치고 있습니다.② 커머스커머스는 쇼핑검색, 쇼핑수수료, 쇼핑 관련 디스플레이, 멤버십으로 구성되어 있습니다. 비대면시장 속에서 빠르게 성장 중인 커머스는 다양한 판매자들과 함께 성장하며, 이용자에게 차별화된 쇼핑 경험을 제공하기 위해 노력 중입니다. 최근 플러스멤버십, 브랜드스토어, 쇼핑라이브, 장보기 서비스 출시와 4PL 업체 투자, CJ대한통운 제휴 등을 통해 이용자와 판매자의 다양한 니즈를 대응하며 커머스 생태계 강화를 위해 집중하고 있습니다.③ 핀테크핀테크는 크게 페이와 디지털금융 서비스로 구성되어 있습니다. 결제사업은 커머스 성장과 함께 빠르게 성장중이며, 오프라인 포인트 QR 결제 출시하며 포인트 생태계를 확장하고 이용자 편의를 확대하고 있으며, 빠른 정산 서비스, 스마트스토어 판매자 대출 출시를 통해 SME들을 위한 핀테크를 본격적으로 제공하기 시작하였습니다. 앞으로도 네이버가 가진 기술과 데이터를 활용하여 네이버 생태계 내의 SME, 씬파일러 등 금융 소외계층을 위한 금융서비스에 집중하며 관련 기회를 모색해 나가고자 합니다.④ 콘텐츠콘텐츠는 창작자와 사용자가 자유롭게 창작하고 소비하는 콘텐츠 생태계를 제공하는 사업으로, 당사는 웹툰, 웹소설, 뮤직, V LIVE, 스노우 등의 서비스를 운영하고 있습니다. 그 중 네이버웹툰은 국내에서의 독보적인 지위를 바탕으로 글로벌 리더십을 강화해 나가고 있습니다. 이러한 콘텐츠 서비스들은 우수한 기술을 바탕으로 매년 글로벌 사용자 수가 크게 증가하고 있으며, 다양한 수익모델 개발에도 힘쓰고 있습니다. 2021년에는 Wattpad 인수를 통해 한국에서 검증된 웹툰, 웹소설간의 시너지 효과를 확대하며 글로벌 1위 스토리텔링 플랫폼으로 진화하고, 원천 IP 확보를 통한 IP 사업 다각화에 집중할 계획입니다. 또한 글로벌 엔터테인먼트로의 도약을 위해 YG, SM에 이어 빅히트 엔터테인먼트의 자회사인 위버스컴퍼니(구 비엔엑스)와 함께 V LIVE와 위버스 간의 플랫폼 통합을 진행할 계획입니다.⑤ 클라우드클라우드에는 '네이버클라우드플랫폼'과 라인에게 제공하는 인프라, 웍스모바일, 클로바 CIC의 AI솔루션, 하드웨어 매출이 포함되어 있습니다. 앞으로는 B2B서비스 융합 추진체인 네이버클라우드를 중심으로 웍스, 클로바 등 기존의 B2B 서비스 뿐만 아니라 쇼핑, 웨일 등 네이버의 다양한 서비스들을 B2B로 제공하기 위해 상호간의 사업 협력 및 시너지를 창출할 예정입니다. 나. 수익성 분석

2020년 연간 영업비용은 4조 888억으로 전년 대비 27.7% 증가하였습니다. 개발/운영비는 인력 투자 확대, 주식보상비용 증가 등의 영향으로 전년 대비 16.3% 증가한 1조 1,966억을 기록하였고, 파트너비는 매출 증가에 따른 영업대행수수료, 결제원가 증가 등으로 인하여 전년대비 29.0% 증가한 1조 7,966억을 기록하였습니다. 인프라비의 경우 사업 확대에 따른 서버 등 인프라 투자 증가, 클라우드 사업 확장 관련 비용 증가 등으로 인하여 전년 대비 30.5% 증가한 5,498억을 기록하였습니다. 마지막으로 마케팅비는 전년 대비 52.5% 증가한 5,459억을 기록하였으며, 쇼핑, 핀테크 사업 성장에 따른 페이 적립 확대, 웹툰 글로벌 마케팅 집행 증가에 가장 큰 영향을 받았습니다.2020년 네이버 영업이익은 전년 대비 5.2% 증가한 1조 2,153억을 기록하였으며 상술한 바와 같이 비용이 증가하였지만 매출이 크게 성장하여 영업이익은 증가하였습니다. 다만, 영업이익률은 전분기 대비 3.6%p 감소한 22.9%를 기록하였습니다. 신사업/글로벌 진출을 확대하고 차세대 성장동력을 확보하기 위한 투자가 지속되는 가운데, 격화되는 인터넷/IT 시장에서 우위를 점하기 위한 마케팅 지출도 증가하고 있습니다. 하지만 이러한 투자 속에서 매출은 괄목한 성장률을 기록하고 있으며, 신사업/글로벌에서도 새로운 사업 기회가 포착되고 구체화되고 있습니다. 네이버는 앞으로도 지속적으로 도전을 할 것이며, 그것이 사업적/재무적 성과로 이어져 주주가치가 극대화될 수 있도록 끊임없이 노력할 것입니다.

(단위 : 십억원, %)

연결

FY2019	FY2020	증(감)	영업비비중

영업수익	4,356.2	5,304.1	21.8%

영업비용	3,201.2	4,088.8	27.7%	100.0%

개발/운영	1,029.0	1,196.6	16.3%	29.3%

파트너	1,393.0	1,796.6	29.0%	43.9%

인프라	421.2	549.8	30.5%	13.4%

마케팅	358.0	545.9	52.5%	13.4%

영업이익	1,155.0	1,215.3	5.2%

영업이익률(%)	26.5%	22.9%	-3.6%p

당기순이익	396.8	845.0	112.9%

당기순이익률(%)	9.1%	15.9%	6.8%p

3. 재무구조 분석 네이버는 효율적 재무전략을 통해 최적의 경영성과 및 자본구조를 달성하기 위해 노력하고 있습니다. 특히, 성장성과 수익성을 고려한 투자 의사결정, 안정적 현금흐름 창출, 운전자본의 관리에 주력함으로써 주주가치 극대화를 추구합니다. 한편, 네이버는 2019년 12월 23일 소프트뱅크와 거래계약, 합작계약 및 자본제휴계약(LINE-Z홀딩스)을 체결하고, 연결회사의 종속기업인 LINE과 소프트뱅크의 종속기업인 Z홀딩스의 경영통합을 진행하기로 결정하였으며, 2020년 8월 4일 일본, 미국등 각국의 경쟁법, 기타 법령상 필요한 신고 및 인허가 등의 취득이 완료되었으며, 2021년 3월 1일자로 경영통합이 완료되었습니다. 이로 인해 LINE에 대한 지배력이 상실될 예정으로, LINE과 관련된 자산 및 부채는 매각예정자산 및 매각예정부채로, 관련된 영업에 대한 손익은 중단영업으로 표시되어 있습니다. 해당 영향의 상세정보는 연결재무제표에 대한 주석35을 참고하시기 바랍니다. 가. 자산 네이버 2020년 총 자산은 전기 대비 4조 7,147억원(38.3%) 증가한 17조 142억원입니다. 주요변동으로는 미래 경쟁력 강화를 위한 기술 및 콘텐츠 관련 투자등으로 장단기금융자산 2조 4,863억원 증가하였습니다종속기업인 LINE과 소프트뱅크의 종속기업인 Z홀딩스의 경영통합을 진행함에 따라 LINE에 대한 지배력이 상실될 예정으로, LINE과 관련된 자산은 모두 매각예정자산 6조 6,603억원으로 대체되었습니다.

(단위: 십억원, %)

연결	별도

FY2019	FY2020	증감율	FY2019	FY2020	증감율

유동자산	5,643.7	10,544.7	86.8%	880.8	958.0	8.8%

현금및현금성자산	3,740.5	1,600.3	-57.2%	414.4	369.3	-10.9%

단기금융상품	289.9	291.3	0.5%	4.0	4.0	0.0%

당기손익인식금융자산	12.9	922.9	7043.3%	11.8	1.1	-90.4%

기타포괄손익-공정가치금융자산	63.9	-100.0%	0.0	0.0

매출채권및기타채권	1,211.1	986.8	-18.5%	410.7	553.3	34.7%

매각예정자산	6,660.3	100.0%

기타	325.4	83.0	-74.5%	39.8	30.3	-24.0%

비유동자산	6,655.8	6,469.6	-2.8%	5,790.8	7,865.5	35.8%

유형자산	1,596.3	1,684.6	5.5%	855.9	1,078.8	26.0%

무형자산	341.4	105.1	-69.2%	36.3	40.1	10.4%

사용권자산	697.4	129.5	-81.4%	24.3	22.2	-8.5%

장기금융상품	24.0	14.3	-40.7%	21.2	13.8	-35.1%

당기손익-공정가치금융자산	1,229.1	1,801.4	46.6%	1,492.3	1,371.0	-8.1%

기타포괄손익-공정가치 측정 금융자산	675.6	1,331.0	97.0%	444.9	1,238.9	178.5%

관계기업및공동기업 투자	1,558.3	1,199.4	-23.0%	2,804.0	4,046.8	44.3%

기타	533.7	204.3	-61.7%	112.0	54.0	-51.7%

자산총계	12,299.5	17,014.2	38.3%	6,671.6	8,823.6	32.3%

나. 부채 2020년 말 기준 네이버의 총부채는 전기 대비 2조 9,635억원(51.1%) 증가한 8조 7,591억원입니다주요변동으로는 연결회사의 종속기업인 LINE과 소프트뱅크의 종속기업인 Z홀딩스의 경영통합 진행 등을 위한 장단기차입금이 2조 98억원 증가하였습니다종속기업인 LINE과 소프트뱅크의 종속기업인 Z홀딩스의 경영통합을 진행함에 따라 LINE에 대한 지배력이 상실될 예정으로, LINE과 관련된 부채은 모두 매각예정부채 4조 6,752억원으로 대체되었습니다.네이버는 건전한 자본구조를 유지하기 위해 적극적으로 자본위험 관리를 시행하고 있습니다. 특히, 양호한 영업실적을 기반으로 효율적으로 부채를 관리하여 전반적으로 건전한 부채비율 106.1% 를 유지하고 있습니다.

(단위: 십억원, %)

연결	별도

FY2019	FY2020	증감율	FY2019	FY2020	증감율

유동부채	3,773.1	7,911.8	109.7%	908.9	1,269.5	39.7%

매입채무및기타채무	1,211.1	689.3	-43.1%	422.5	569.7	34.8%

단기차입금	559.6	576.2	3.0%	40.0	100.0%

리스부채	168.9	53.3	-68.4%	18.8	19.8	5.1%

당기법인세부채	313.8	384.3	22.5%	260.1	359.8	38.3%

매각예정부채	4,675.2

기타	1,519.7	1,533.3	0.9%	207.5	280.2	35.0%

비유동부채	2,022.5	847.4	-58.1%	233.1	292.0	25.2%

장기차입금	50.0	150.7	201.1%

사채	752.3	-100.0%

순확정급여부채	473.4	462.1	-2.4%	184.3	220.7	19.8%

비유동리스부채	555.3	92.2	-83.4%	38.6	24.7	-36.1%

기타	191.4	142.4	-25.6%	10.2	46.5	355.9%

부채총계	5,795.6	8,759.1	51.1%	1,142.0	1,561.4	36.7%

다. 자본 네이버의 2020년 말 연결기준 자기자본은 전년 대비 26.9% 증가한 8조 2,551억 원을 기록했으며, 2020년 말 현재 네이버가 보유하고 있는 자기주식 수는 16,804,360주입니다.네이버는 당기에 CJ기업집단 소속회사와 전략적으로 사업제휴 관계를 강화ㆍ유지하기 위하여 자기주식 상호교환(CJ 대한통운, CJ ENM 등)을 결정하여 자기주식 2,094,240주를 처분하여 관련 주식을 취득하였습니다.

(단위: 십억원, %)

연결	별도

FY2019	FY2020	증(감)	FY2019	FY2020	증(감)

자본금	16.5	16.5	0.0	16.5	16.5	0.0

자본잉여금	1,575.3	1,793.3	218.0	362.4	675.9	313.5

기타자본구성요소	-1,498.7	-1,059.5	439.2	-1,548.5	-1,233.8	314.8

매각예정자산 관련 기타포괄손익누계액	-37.9	-37.9

이익잉여금	5,712.1	6,654.8	942.7	6,699.2	7,803.5	1,104.3

비지배지분	698.7	887.9	189.2	0.0

자본총계	6,503.9	8,255.1	1,751.2	5,529.5	7,262.1	1,732.6

4. 현금흐름 분석 2020년 말 연결기준 현금 및 현금성자산은 전년 대비 2.8% 증가한 3조 8,457억 원을 기록하였습니다. 영업활동 현금흐름은 전년 대비 6.7% 증가한 1조 4,472억 원입니다. 네이버는 전 사업부문에 걸친 견조한 성장을 기반으로 매년 안정적인 영업활동 현금흐름을 이어가고 있습니다.투자활동 현금흐름은 전년 대비 132.2% 증가한 (-)2조 5,032억 원입니다. 이는 각종 금융상품 및 지분투자와 관련된 변동에 의한 것으로 지속적인 경쟁우위 확보와 새로운 가치 창출을 위한 투자활동은 2020년에도 지속적으로 이루어졌습니다. 재무활동 현금흐름은 1조 1,921억 원으로 전년대비 2,177.8% 증가하였습니다. 이는 종속회사인 네이버파이낸셜에 대한 미래에셋대우의 유상증자 참여에 따른 현금유입 효과와 장단기차입금 및 사채의 차입에 따른 영향입니다.네이버는 안정적 현금흐름을 기반으로 신규사업 활성화 및 지속가능 경영을 위한 투자, 여유자금의 적절한 운용, 자기주식 취득 및 배당 등을 통한 주주 환원 정책의 시행 등을 지속적으로 실행하고 있습니다.

(단위: 십억원, %)

연결	별도

FY2019	FY2020	증(감)	FY2019	FY2020	증(감)

영업활동 현금흐름	1,356.8	1,447.2	90.4	1,398.6	1,287.1	-111.5

투자활동 현금흐름	-1,078.1	-2,503.2	-1,425.1	-950.6	-1,284.6	-333.9

재무활동 현금흐름	52.3	1,192.1	1,139.8	-153.4	-48.3	105.1

현금및현금성자산의 환율변동효과	86.6	-31.0	-117.6	8.8	0.6	-8.1

현금및현금성자산의 순증가	417.6	105.2	-312.5	303.4	-45.1	-348.5

기초 현금및현금성자산	3,322.9	3,740.5	417.6	111.0	414.4	303.4

기말 현금및현금성자산	3,740.5	3,845.7	105.2	414.4	369.3	-45.1

5. 2021년 시장전망 및 경영계획 네이버는 끊임없는 도전과 비즈니스 포트폴리오 관리를 통해 장기적인 성장 동력을 확보하고 나아가 글로벌 경쟁력을 강화하기 위해 노력하고 있습니다. COVID-19로 대내외 경영 환경과 일상에 예측 불가능한 많은 어려움이 예상되는 상황에서도 위기를 기회로 전환하고 지속가능한 생태계를 구축할 수 있는 비즈니스 성장 모델을 지속적으로 추구하고 있습니다.검색 부문에서는 광고 최적화를 위한 품질 개선과 더불어 새로운 니즈에 맞춘 신규 상품을 준비하고, 제휴 매체 확장을 지속하는 한편 디스플레이 부문에서는 2020년 성과형 광고를 본격적으로 확장하며 대형 광고주 뿐 아니라 중소형 광고주들도 다양한 지면에 캠페인 특셩에 맞는 상품을 선택하여 집행할 수 있게 되었으며, 앞으로도 꾸준한 신규 상품 출시와 광고플랫폼 고도화를 통해 마케팅 플랫폼으로서의 경쟁력을 확보해 나갈 계획입니다.이와 더불어 당사가 선제적으로 투자해 온 커머스, 페이, 콘텐츠, B2B 관련 사업 등 비대면 문화 확산과 같이 변화된 환경에서 기회를 찾고 성과를 내기 위해 집중하고 있습니다.SME 중심의 스마트스토어 판매자들에게는 AI 기술을 기반으로 하는 데이터와 스마트한 툴을 제공하여 상품, 판매, 속성 등 다양한 DB를 확보하고, 이를 고도화된 추천 서비스로 제공함으로써 이용자와 판매자 모두 성장할 수 있는 상생과 다양성의 철학이 잘 투영된 건강한 생태계로 발전시켜 나가기 위해 노력 중입니다. 코로나19로 인해 급증한 온라인 쇼핑 수요에 대해서는 브랜드스토어, 물류 파트너십, 라이브커머스 등의 서비스를 시기 적절하게 선보이며, 빠르게 대응하였습니다. 앞으로는 클라우드, 웍스 등 B2B와의 연계 시도와 더불어 다양한 파트너사와의 제휴 및 투자를 통해 SME들의 디지털 전환과 성장을 지원하고, 이용자들의 경험을 개선하기 위해 노력하며 쇼핑 생태계를 강화해 나가고자 합니다. 네이버 파이낸셜은 네이버가 지닌 강점을 활용하여, 쇼핑과 페이 서비스의 연계를 강화하는 한편, 앞으로도 데이터를 활용한 기술을 끊임없이 고도화하고 기존 금융사와의 협업을 통해 차별화된 금융 서비스를 제공하는데 주력하고자 합니다. 더 많은 SME와 금융 이력이 없는 씬파일러(Thin Filer)들도 이용할 수 있는 금융 상품과 서비스를 확대해 나갈 것이며, 네이버 플랫폼 내 다양한 서비스와 사용자를 금융 솔루션을 통해 연결할 수 있는 시도를 지속적으로 이어 나갈 예정입니다.다양한 국가에서 글로벌 이용자가 꾸준히 증가 중인 웹툰, V LIVE의 플랫폼 확장을 위한 투자도 진행하고 있습니다. 2021년 1월 네이버는 세계 최대 웹소설 플랫폼 왓패드(Wattpad) 인수를 결정하였고, 이를 통해 네이버웹툰과 왓패드 간 시너지를 도모하며, 세계 최대 스토리텔링 플랫폼으로서 네이버웹툰이 쌓아온 IP 비즈니스 노하우를 접목하여 왓패드의 플랫폼 및 비즈니스 모델의 고도화를 추진할 예정입니다. 향후 국내 웹소설 작가들의 작품을 왓패드를 통해 해외에 배급하거나 왓패드에서 검증된 웹소설을 웹툰으로 제작하고 흥행성이 검증된 웹소설/웹툰을 영상화하는 등 원천 콘텐츠 확보 및 IP사업 다각화 능력을 강화함으로써 글로벌 최고 수준의 엔터테인먼트 기업에 한 발 더 다가서고자 합니다. V LIVE는 YG, SM에 이어 글로벌 엔터테인먼트로의 도약을 위해 빅히트 엔터테인먼트의 자회사인 위버스컴퍼니(구 비엔엑스)와 함께 V LIVE와 위버스 간의 플랫폼 통합을 진행할 계획입니다. 또한, 클라우드, 웍스 등 B2B 사업도 좋은 성장세를 유지하고 있는데, 특히 2017년 클라우드 사업 시작 이후 많은 성장을 이룬 네이버클라우드는 지금까지의 경험을 바탕으로 지속적으로 산업별 고객의 니즈를 상품에 접목하고, 네이버 그룹에 포진한 기술과 서비스를 네이버 클라우드 플랫폼 상에서 통합 및 융합하여 버티컬에 특화된 서비스를 제공하는데 주력하는 한편 세계 IT 시장을 선도하는 글로벌 기업들과의 전략적 제휴를 맺는 등 해외 진출 기반을 구축하기 위해서도 노력할 계획입니다.이 외에도 네이버는 신기술 출현에 따른 산업 변화와 미래에 대응하기 위해 국내외 다양한 기술에 투자하고 있습니다. 네이버랩스를 통해서는 다양한 일상공간에서 서비스와 연계될 수 있는 생활환경지능 기술의 연구와 개발을 활발히 진행 중입니다. 지난 해 10월 2021년 완공 예정인 제2사옥을 최첨단 기술과 B2B 역량을 융합하여 테스트해보는 시범공간으로 활용할 1784 프로젝트를 발표하였습니다. 로보틱스, 자율주행, AI 기술과 웍스, 클라우드, 클로바 등 B2B 솔루션이 밀접하게 연동되는 융합 솔루션을 건물 설계 단계부터 준비하여, 미래 워크플레이스에 최적화된 공간을 만들고자 하는 이번 프로젝트는 네이버의 기술들이 실제 환경에 적용, 가치를 증명할 수 있는 의미 있는 도전으로 업무 효율성을 향상시키기 위해 다양한 시도들을 이어나갈 예정입니다.