NAVER 사업보고서 (2021.12)
IV. 이사의 경영진단 및 분석의견

본 '이사의 경영진단 및 분석 의견' 에는 네이버 주식회사(이하 '네이버')의 과거 경영실적뿐 아니라 현재의 재무 및 영업 상황에 대한 평가, 경제 및 관련 산업 전망, 향후 영업실적 및 사업 목표 등의 미래지향적인 내용이 포함되어 있습니다. 본 자료에 포함된 예측정보는 내부적인 사업환경 분석 및 시장 전망에 기초한 자료로서 예측 불가능한 요인들로 인해 변동될 수 있는 불확실성을 포함하고 있습니다. 따라서 이러한 불확실성으로 인해 본 자료에 서술된 예측정보와 미래 발생할 실제 실적에는 중대한 차이가 있을 수 있습니다.네이버는 본 자료에 직접적으로 표현되거나 함축되어 있는 제반 정보의 정확성과 완전함에 대해 어떠한 주장이나 보장도 제공하지 않습니다. 본 자료에 포함된 과거 혹은 미래에 관한 서술은 어떠한 경우에도 네이버의 약속이나 주장으로 간주될 수 없으며, 추후 발생할 수 있는 미래의 사건에 대하여 추가적인 정보를 제공할 의무를 지지 않습니다.네이버는 '주식회사 등의 외부감사에 관한 법률' 제5조 1항 1호에서 규정하고 있는 국제회계기준위원회의 국제회계기준을 채택하여 정한 회계처리기준인 한국채택국제회계기준에 따라 연결기준의 주 재무제표를 작성하고 있으며, 본사 기준으로도 동일 기준의 별도재무제표를 작성하고 있습니다. 본 '이사의 경영진단 및 분석 의견'은 연결재무제표의 데이터를 기준으로 작성되었습니다.네이버는 변화된 환경과 사업 내용을 반영하여 2020년 3분기 부터 사업별 매출 구분을 서치플랫폼, 커머스, 핀테크, 콘텐츠, 클라우드 5개의 카테고리로 구분하여 관리하고 있습니다. 이는 내부적인 리소스 관리 관점과 동일하게 실적 정보를 제공하는 것이 정보의 효용성과 투명성 관점에 부합한다는 판단에 따른 것입니다. 1. 개요네이버는 인터넷 검색 사이트의 운영 등 온라인 정보 제공 사업을 영위할 목적으로 1999년 6월 2일에 설립되었으며, 2002년 10월 29일에 주식을 코스닥시장(KOSDAQ)에 상장, 2008년 11월 28일자로 유가증권시장(KOSPI)에 주식을 이전 상장하였습니다. 네이버는 2013년 8월 1일을 기준일로 한게임사업 부문을 인적분할한 후 상호를 엔에이치엔 주식회사에서 네이버 주식회사로 변경하고 2013년 8월 29일 유가증권시장(KOSPI)에 변경 상장하였습니다.네이버는 국내 1위 인터넷 검색 포털 '네이버(NAVER)' 서비스를 기반으로 광고, 커머스, 핀테크 사업을 영위하고 있으며, 국내 최대 IDC를 보유한 기업으로서 기업 고객을 대상으로 클라우드를 비롯한 다양한 IT 인프라 및 솔루션 제공을 확대해 가고 있습니다. 또한 웹툰, 제페토, 뮤직 등 다양한 콘텐츠 사업을 통해서도 글로벌 사업 기반을 확장하고 있는 ICT 기업입니다. 네이버는 전세계 2억 명이 사용하는 모바일 메신저 LINE을 개발하여 2016년 미국과 일본에 동시 상장한 바 있으며, 2021년 3월 1일 자로 Z홀딩스와의 경영통합을 완료하고 일본 및 동남아시아에서의 사업을 확대해 나가고 있습니다. 네이버는 인공지능, 로보틱스 등 미래 기술에 대한 지속적인 연구개발을 통해 기술플랫폼의 변화와 혁신을 추구하며, 세계 각국의 수많은 이용자와 다양한 파트너들이 함께 성장할 수 있도록 노력하고 있습니다. [2021년말 연결기준 종속기업 현황] 네이버는 유망 중소/벤처기업과의 지속적인 협력 및 직/간접 투자, M 통해 서비스를 확대하고 사업 경쟁력을 강화해오고 있습니다. 2021년 말 연결기준 네이버의종속기업은 총 75개사로, 당기에 Wattpad Corp., 크림, 나매인 등 16개사가 새로 포함된 반면 A-Holdings(구, LINE), 라인플러스, 드라마앤컴퍼니 등 74개사는 지배구조 개편, 합병 및 청산 등으로 제외되었습니다. 2021년말 연결기준 네이버의 종속기업현황은 다음과 같습니다.

(단위: 십억원, %)

구분	회사명	주요사업	지분율	자산규모

주요 종속기업(17개사)	네이버파이낸셜	전자금융업	89.21%	2,748

NAVER J.Hub	글로벌 사업지원	100.00%	2,253

네이버 클라우드	클라우드 개발 및 운영	100.00%	1,150

WEBTOON Entertainment	웹툰 서비스 개발 및 운영	67.88%	806

네이버웹툰(유)	웹툰 서비스 개발 및 운영	100.00%	699

NAVER France	유럽 AI 연구소	100.00%	331

LINE Digital Frontier	일본 웹툰 서비스	100.00%	304

스노우	카메라 및 컨텐츠 사업	80.55%	269

네이버제트	모바일 서비스 개발 및 운영	70.51%	239

웍스모바일	그룹웨어 개발 및 운영	89.41%	204

에스비넥스트미디어이노베이션펀드	간접투자	96.30%	189

크림	스니커즈 거래 플랫폼 운영	53.13%	129

티비티 글로벌 성장 제1호 투자조합	간접투자	89.91%	125

C-Fund sub fund 3	간접투자	99.75%	87

네이버랩스	신기술 개발 및 연구	100.00%	81

에스브이에이소다 사모투자	간접투자	99.52%	80

Works Mobile Japan Corporation	그룹웨어 서비스 운영 및 유통	100.00%	76

기타 종속기업((58 개사)	에스브이에이콘텐트미디어이호사모투자, NAVER Cloud Asia Pacific, 스프링캠프 초기전문 투자조합 제1호, NAVER VIETNAM, C-Fund, 엔테크서비스, 네이버아이앤에스, Wattpad Corp., 스튜디오엔, 스프링캠프 초기전문 투자조합 제2호, 그린웹서비스, 인컴즈, 플레이리스트, NAVER-KTB 오디오콘텐츠 전문투자조합, 네이버웹툰컴퍼니, NAVER China, NAVER Cloud Japan, 스마트스프링 펀드, NAVER U.Hub (구, V Live), Watong Entertainment, SNOW China, C-Fund sub fund 4, NAVER Cloud Europe, NAVER Cloud America, 스프링캠프, 엔아이티서비스, C-Fund sub fund2, 컴파트너스, Yiruike Information Technology (Beijing), 네이버-퀀텀콘텐츠1호펀드, 어뮤즈, NAVER BAND, SNOW China (Beijing), 케이크, 리코, 오디언소리, Broccoli Entertainment, SNOW Japan, 엔비전스, Dongman Entertainment, NAVER WP I, L.P, Do Ventures Annex Fund LP, 세미콜론스튜디오, NAVER Z USA, SNOW Vietnam, 네이버핸즈, 나매인, YLAB Japn, Wattpad Inc., 엔에프보험서비스, 비닷두, WP Technology (UK) , SNOW Inc., Wattpad Studios (Cell Phone Swap), Wattpad Studios, Wattsub , NAVER WP II, LLC, WP Technology

(*) 지분율은 연결회사가 보유한 지분율을 합산한 의결권 있는 주식 기준입니다. 2. 주요 영업성과지난 몇 년간 네이버를 둘러싼 환경은 빠르게 변화 중이며, 네이버는 이러한 변화를 새로운 도약의 기회로 삼아, 그 동안 회사의 성장을 견인해 왔던 혁신을 바탕으로 글로벌 시장과 신규 사업에 대한 도전을 이어가고 있습니다. 한편으로 네이버는 지속적인 성장을 목표로 기술, 서비스 등에 대한 선제적 투자를 진행하며, 핵심 사업의 경쟁력 또한 끊임없이 강화해 나가고 있습니다. 특히 2021년에는 이렇게 균형 잡힌 사업 포트폴리오를 기반으로 글로벌 신사업에서 한 단계 더 도약할 수 있었습니다. 20년간 네이버 사업의 근간이 되어왔던 검색과 디스플레이 광고가 포함된 서치플랫폼은 진화하는 광고주 수요에 대응 가능한 상품 라인업을 강화하며 창작자와 광고주가 지속적으로 유입되는 마케팅 솔루션 플랫폼으로 성장 중입니다. 다양한 브랜드와 SME들이 여전히 지속되고 있는 코로나 환경 속에서 사업을 일구어 나갈 수 있는 상품들을 제공하고 있으며 이는 네이버 이용자들의 콘텐츠 소비와 검색, 쇼핑 흐름에 자연스럽게 융합되는 특징을 가지고 있습니다. 2020년 5월 베타 런칭한 스마트채널로 시작된 네이버의 성과형 광고는 2021년 효율을 더욱 높이며 성장을 이어나가고 있습니다. 그 결과 2021년 서치플랫폼 매출은 전년 대비 17.4% 성장한 3조 2,905억 원을 기록하였습니다.대한민국 지역 사회의 2백만 SME 사용자들을 위한 사업 솔루션을 제공하는 플랫폼인 스마트플레이스는 연간 개편을 거듭해 주간 방문자의 경우 연초 대비 6배 성장하였고, 플레이스 광고 매출은 4만 5천개가 넘는 신규 광고주의 자발적 참여를 통하여 빠르게 확대되고 있습니다. 서울대학교 경영대학 유병준 교수 연구팀이 진행한 연구결과에 따르면 네이버의 스마트플레이스가 오프라인 사업자들에게 제공하고 있는 실질적 효용은 연간 46조 원의 가치에 달하고 있습니다. 앞으로도 네이버에 등록되어 있는 480만개의 오프라인 업체들의 디지털 전환을 적극적으로 돕고 향후에는 해외에서의 사업 회 또한 발굴해 나갈 계획입니다.코로나19 사태 속에 온라인 쇼핑 수요와 판매자 수가 급격하게 늘어난 2020년, 네이버는 플러스 멤버십, 브랜드 스토어, 쇼핑 라이브 등 새로운 서비스를 통해 판매자와 이용자 모두에 사랑받고 함께 성장하는 플랫폼으로 거듭났습니다. 2021년, 이들 신규 커머스 서비스들 중 브랜드스토어와 라이브 쇼핑은 기존 스마트 스토어보다 더 높은 수익 잠재력을 보이며 쇼핑 포트폴리오 체질 개선의 원년을 개시하였습니다. 브랜드스토어는 빠르게 성장하며 누적 거래액 1.9조 원을 달성하였고, 쇼핑 라이브는 브랜드 및 SME의 적극적인 참여로 확고한 시장 1위 서비스로 자리 잡았습니다. 이에 따라 2021년 커머스 매출액은 전년 대비 35.4% 증가한 1조 4,751억 원을 기록하였습니다.2022년에는 라이브 쇼핑의 상품 카테고리 확장, 별도 시청앱 출시, 그리고 숏폼 오리지널 콘텐츠 출시를 통하여 경쟁사 라이브 플랫폼과의 초격차를 달성할 계획입니다. 또한, SME의 디지털 전환과 성장 지원을 위한 커머스 솔루션 센터가 공식 출시됩니다. 2021년 4분기부터 베타 테스트를 진행한 클로바 메시지 마케팅 솔루션은 AI 타겟팅 기능을 통해 SME들의 마케팅 효율을 높이고 있고, 고객들의 선호를 반영한 AI 기획전은 호평을 받고 있습니다. 이처럼 판매자들이 선택할 수 있는 기능에 대해 효율적인 과금이 가능한 커머스 솔루션 출시를 통해 중장기 수익성 개선의 기점을 마련하였다고 판단합니다. 네이버의 핀테크 사업은 전년 대비 44.5% 성장한 9,790억 원의 매출을 기록하였습니다. 2020년 26.6조 원을 기록하였던 네이버페이 결제액은 2021년 38.1조 원으로 43.4% 증가하였으며, 이는 대형 글로벌 가맹점을 포함해 각종 온/오프라인 가맹점들이 지속적으로 추가되며 이용자들의 모든 결제 동선을 촘촘하게 연결한 결과입니다. 네이버 페이의 월 결제자수는 1,600만명에 육박하고 있으며 포인트를 충전해 결제하는 규모는 전년보다 두 배 이상 성장하며 충성 이용자의 확산을 목격하고 있습니다.특히 네이버 플랫폼 판매자들의 온라인 전환을 돕고, 씬파일러들을 지원하는 역할 또한 2021년 크게 강화되었습니다. 네이버 스마트스토어 판매자들은 전세계에서 가장 빠른 정산을 받고 있으며, 1, 2금융권을 통한 사업자대출 사업은 2021년 한 해 동안 1,200억 원 이상을 실행하며 소상공인들의 큰 힘이 되고 있습니다. 이용자들을 위한 핀테크 서비스인 후불결제 서비스는 2030 씬파일러를 대상으로 안정적인 서비스를 제공 중이며 향후 신규 기능 추가, 적용 카테고리 확대 등을 통해 지속 확대해 나갈 예정입니다.세계 최대 웹소설 플랫폼 왓패드 인수를 통해 글로벌 서비스로서 한단계 더 도약한 네이버의 웹툰 사업은 2021년에도 국내 웹소설 플랫폼 문피아와 일본의 이북 이니셔티브 재팬의 지분 인수를 발표하며 규모를 확장하였고, 글로벌 IP를 보유한 파트너들과의 협업이 본격화되며 글로벌 월간 충성 이용자 1.7억명이 이용하는 글로벌 1위 스토리텔링 플랫폼이 되었습니다. 마블의 "이터널스" 웹툰이 영화 개봉을 앞두고 독점 출시되고, DC코믹스와 협업해 "배트맨" 시리즈를 국내 연재하며, BTS의 IP를 활용한 오리지널 웹툰이 글로벌 공개 이틀만에 누적 조회수 1,500만을 기록하는 일들은 이전에는 상상하기 어려웠던 일입니다. 연말에는 네이버의 스튜디오 N이 공동 제작한 오리지널 드라마 "그해 우리는"의 성공과 함께 오리지널 영상을 처음으로 웹툰화 시키기도 하면서 콘텐츠 제작 능력 및 IP 사업의 확장 가능성을 입증하였습니다.MZ세대 중심의 2.6억명의 가입자를 확보한 메타버스 플랫폼 제페토는 국내 어떤 서비스보다 빠르게 생태계를 구축하고 존재감을 키워나가고 있습니다. 특히 2021년 말 소프트뱅크를 포함한 글로벌 파트너들로부터 대규모 투자를 유치하며 그 성장 가능성을 인정받았으며, 미국과 홍콩을 거점으로 서비스 확장을 위한 인재 확보와 글로벌 생태계 강화에 집중할 계획입니다. 이러한 서비스들의 성과를 통해 네이버의 2021년 콘텐츠 매출액은 전년 대비 50.6% 증가한 6,929억 원을 기록하였습니다.B2B 영역에서 네이버는 국내 최고 수준의 기술 연구진들과 클라우드 사업부의 결합을 통해 표준화된 상품 형태로 네이버의 기술을 선보이고 기업 고객들을 유치해 나가고 있습니다. 2021년 초대규모 AI 하이퍼클로바를 도입하며 네이버 서비스 전반의 수준이 한층 향상되었는데, 2022년에는 기업 고객들이 활용할 수 있는 형태로 하이퍼클로바 상품을 런칭하고 높은 수준의 AI 기술은 그 자체로 사업이 되고 가치를 만들어 낸다는 점을 입증하고자 합니다. 또한, 2022년 초 입주하는 네이버의 신사옥은 네이버가 지난 몇 년간 투자해온 기술들이 실생활에서 어떤 시너지를 만들어내고 향후 새로운 사업 모델로 이어질 지 확인할 수 있는 장소가 될 것입니다. 이 모든 B2B 사업의 근간이 되는 클라우드 매출은 2021년 3,800억 원을 기록하며 전년 대비 38.9% 성장하였습니다.이렇게 모든 임직원들의 노력을 바탕으로 전 사업 영역의 확장과 수익화를 진행한 결과, 2021년 연결 영업수익은 전년 대비 28.5% 성장한 6조 8,176억 원, 영업이익은 전년 대비 9.1% 증가한 1조 3,255억 원을 기록했습니다. 2022년에도 최고의 서비스를 끊임없이 선보이는 '글로벌 도전의 집합체'로서 성장 기회를 모색하는 네이버의 목표에는 변함이 없습니다. 기존 사업의 지속가능한 유기적인 성장과 함께 성공적으로 이루어진 다양한 인수 합병 및 파트너십을 통한 신규 성장 동력 확보를 통해 네이버 본연의 경쟁력이 국내를 비롯한 글로벌 시장에서 성공할 수 있다는 것을 지속적으로 증명해 나갈 것입니다.

(단위: 십억원, %)

구분	연결	별도

FY2020	FY2021	증감율	FY2020	FY2021	증감율

영업수익	5,304.1	6,817.6	28.5%	4,126.6	5,018.7	21.6%

영업이익	1,215.3	1,325.5	9.1%	1,440.8	1,558.7	8.2%

영업이익률(%)	22.90%	19.44%	-3.5%p	34.9%	31.06%	-3.9%p

당기순이익	845.0	16,477.6	1850.0%	1196.9	1,492.1	24.7%

가. 영업수익 분석2021년 네이버의 영업수익은 6조 8,176억 원으로, 사업부문별 비중은 서치플랫폼 48.3%, 커머스 21.6%, 핀테크 14.4%, 콘텐츠 10.2%, 클라우드 5.6%입니다. 국내와 글로벌을 모두 잘 아우르며 모든 사업부문이 지속적으로 성장한 결과 전체 매출 성장률은 28.5%를 달성하였습니다. 각 사업부문의 성장률은 서치플랫폼 17.4%, 커머스 35.4%, 핀테크 44.5%, 콘텐츠 50.6%, 클라우드 38.9%로, 쇼핑의 온라인 전환이 이어지며 커머스, 핀테크 사업의 고성장이 이어졌고고, 콘텐츠, 클라우드 사업 또한 네이버의 영향력을 확대시키며 높은 성장률을 기록하였습니다. 신성장 사업들의 약진으로 인해 서치플랫폼이 전체 매출에서 차지하는 비중은 52.8%에서 48.3%로 감소하였습니다.

(단위: 십억원, %)

구분	연결

FY2020	FY2021	증감율	매출비중

영업수익	5,304.1	6,817.6	28.5%	100.0%

서치플랫폼	2,803.1	3,290.5	17.4%	48.3%

커머스	1,089.7	1,475.1	35.4%	21.6%

핀테크	677.5	979.0	44.5%	14.4%

콘텐츠	460.2	692.9	50.6%	10.2%

클라우드	273.7	380.0	38.9%	5.5%

네이버와 연결종속회사는 국내 1위 인터넷 검색 포털 '네이버(NAVER)'를 기반으로 서치플랫폼, 커머스, 핀테크 사업을 통해 매출을 창출하고 있습니다. 아울러 웹툰, 제페토, 뮤직 등의 콘텐츠서비스, 기업용 솔루션을 제공하는 클라우드 등 다각화된 사업 포트폴리오를 기반으로 안정적인 성장을 이어가고 있습니다① 서치플랫폼서치플랫폼은 검색과 디스플레이로 구성되어 있습니다. 검색은 이용자의 정보탐색 수요를 네이버를 통해 연결시켜 비즈니스 활동을 촉진시키는 사업으로, 지속적인 상품 개선과 카테고리 확대, AI 기술을 활용한 검색 고도화를 통해 지속적으로 성장하고 있습니다. 디스플레이는 광고주가 원하는 상업적 메시지를 사용자에게 노출시켜주는 상품을 제공하는 사업으로, 디스플레이 플랫폼 고도화와 신규 상품 출시를 통해 광고 효과를 제고하는 등 다양한 노력을 펼치고 있습니다.② 커머스커머스는 쇼핑검색, 쇼핑수수료, 쇼핑 관련 디스플레이, 멤버십으로 구성되어 있습니다. 비대면시장 속에서 빠르게 성장 중인 커머스는 다양한 판매자들과 함께 성장하며, 이용자에게 차별화된 쇼핑 경험을 제공하기 위해 노력 중입니다. 2020년 출시한 브랜드스토어, 쇼핑라이브 서비스의 매출 기여가 확대되고 있고, 4PL 업체 투자, CJ대한통운 제휴 등을 통해 만들어 나가고 있는 네이버의 물류 네트워크도 커머스 생태계 강화를 이끌고 있습니다.③ 핀테크(네이버파이낸셜)핀테크는 크게 결제 서비스와 디지털금융 서비스로 구성되어 있습니다. 결제 사업은 스마트스토어 성장과 함께 빠르게 성장중이며, 2021년에는 외부 제휴처가 다양하게 추가되며 네이버 플랫폼 외부에서의 존재감을 늘려가고 있습니다. 스마트스토어 판매자 대출, 후불결제 서비스 등의 서비스는 네이버가 가진 기술과 데이터를 활용하여 네이버 생태계 내의 SME, 씬파일러 등 금융 소외계층을 위한 대표적인 금융서비스로 자리잡고 있습니다.④ 콘텐츠(스노우, 네이버웹툰)콘텐츠는 창작자와 사용자가 자유롭게 창작하고 소비하는 콘텐츠 생태계를 제공하는 사업으로, 당사 및 당사의 연결종속회사는 웹툰, 웹소설, 스노우, 제페토, 뮤직 등의 서비스를 운영하고 있습니다. 그 중 네이버웹툰은 국내에서의 독보적인 지위를 바탕으로 2021년 인수를 마무리한 Wattpad와 함께 글로벌 리더십을 강화해 나가고 있습니다. 이러한 콘텐츠 서비스들은 우수한 기술을 바탕으로 매년 글로벌 사용자 수가 크게 증가하고 있으며, 다양한 수익모델 개발에도 힘쓰고 있습니다. ⑤ 클라우드(네이버클라우드)클라우드에는 '네이버클라우드플랫폼'이 제공하는 인프라 매출과 웍스모바일, 클로바 CIC의 SaaS 매출이 포함되어 있습니다. 국내 최고 수준의 연구진들이 개발한 네이버의 기술은 클라우드 사업부와의 결합을 통해 표준화된 상품으로 출시되고 기업 고객들에게 제공되고 있습니다. 특히 2022년에는 초대규모 AI 하이퍼클로바를 기업 고객들을 대상으로 상용화하기 위해 노력할 계획이며, AI 자체가 사업이 되고 가치를 만들어 낼 수 있다는 점을 입증하고자 합니다. 나. 수익성 분석2021년 연간 영업비용은 5조 4,921억 원으로 전년 대비 34.3% 증가하였습니다. 개발/운영비는 인력 투자 확대, 주식보상비용 증가 등의 영향으로 전년 대비 36.1% 증가한 1조 6,291억 원을 기록하였고, 파트너비는 매출 증가에 따라 결제수수료, 콘텐츠수수료가 확대되며 전년대비 34.4% 증가한 2조 4,150억 원을 기록하였습니다. 인프라비의 경우 사업 확대에 따른 서버 등 인프라 투자 증가, 클라우드 사업 확장 관련 비용 증가로 인하여 전년 대비 24.9% 증가한 6,867억 원을 기록하였습니다. 마지막으로 마케팅비는 전년 대비 39.5% 증가한 7,613억 원을 기록하였으며, 쇼핑, 핀테크 사업 성장에 따른 페이 적립 확대, 웹툰 글로벌 마케팅 집행 증가에 가장 큰 영향을 받았습니다.비용 증가 대비 매출이 더욱 크게 성장하며 2021년 네이버 영업이익은 전년 대비 9.1% 증가한 1조 3,255억 원을 기록하였습니다. 다만, 영업이익률은 전년 대비 3.5%p 감소한 19.4%를 기록하였습니다. 인터넷/IT 시장의 경쟁은 그 어느 때보다 치열하며 우위를 점하기 위하여 인력에 대한 투자와 마케팅 지출이 증가하고 있지만, 이러한 투자 속에서 매출은 괄목한 성장률을 기록하고 있으며, 글로벌에서의 성과가 확대되는 것이 가시화되고 있습니다. 네이버는 앞으로도 지속적으로 도전을 할 것이며, 그것이 사업적/재무적 성과로 이어져 주주가치가 극대화될 수 있도록 끊임없이 노력하겠습니다.

(단위: 십억원, %)

구분	연결

FY2020	FY2021	증감율	영업비비중

영업수익	5,304.1	6,817.6	28.5%

영업비용	4,088.8	5,492.1	34.3%	100.0%

개발/운영	1,196.6	1,629.1	36.1%	29.7%

파트너	1,796.6	2,415.0	34.4%	44.0%

인프라	549.8	686.7	24.9%	12.5%

마케팅	545.9	761.3	39.5%	13.9%

영업이익	1,215.3	1,325.5	9.1%

영업이익률(%)	22.9%	19.4%	-3.5%p

당기순이익	845	16,477.6	1850.0%

당기순이익률(%)	15.9%	241.7%	225.8%p

3. 재무구조 분석 네이버는 효율적 재무전략을 통해 최적의 경영성과 및 자본구조를 달성하기 위해 노력하고 있습니다. 특히, 성장성과 수익성을 고려한 투자 의사결정, 안정적 현금흐름 창출, 운전자본의 관리에 주력함으로써 주주가치 극대화를 추구합니다.한편, 네이버는 2019년 12월 23일 소프트뱅크와 거래계약, 합작계약 및 자본제휴계약(LINE-Z홀딩스)을 체결하고, 연결회사의 종속기업인 LINE과 소프트뱅크의 종속기업인 Z홀딩스의 경영통합을 진행하기로 결정하였으며, 관련 인허가 절차등을 거쳐 2021년 3월 1일자로 경영통합이 완료되었습니다. 이로 인해 LINE에 대한 지배력이 당기 중 상실되었으며, 전기말 현재 LINE과 관련된 자산 및 부채는 매각예정자산 및 매각예정부채로 분류하였고, 관련된 영업에 대한 손익은 당기 및 전기 연결포괄손익계산서상 중단영업으로 표시되어 있습니다. 해당 영향의 상세정보는 연결재무제표에 대한 주석35을 참고하시기 바랍니다. 가. 자산 네이버 2021년 총 자산은 전기 대비 16조 6,678억원(98.0%) 증가한 33조 6,910억원입니다. 주요변동으로는 종속기업인 LINE과 소프트뱅크의 종속기업인 Z홀딩스의 경영통합이 완료됨에 따라 매각예정자산 6조 6,603억을 처분한 대가로, A-Holdings 지분을 17조 2,825억 취득하였습니다. 또한, 미래 경쟁력 강화를 위한 기술 및 콘텐츠 관련 투자등으로 장단기금융자산 1조 2,959억원 증가하였습니다. 그리고 당사 제 2사옥(1784) 건설, 카페24 등 관계기업 주식 취득 등으로 인해 자산이 증가하였습니다.

(단위: 십억원, %)

구분	연결	별도

FY2020	FY2021	증감율	FY2020	FY2021	증감율

유동자산	10,544.7	5,527.9	-47.6%	958.0	1,779.8	85.8%

현금및현금성자산	1,600.3	2,781.4	73.8%	369.3	964.4	161.1%

단기금융상품	291.3	673.6	131.2%	4.0	205.7	5045.3%

당기손익인식금융자산	922.9	461.9	-49.9%	1.1	3.7	225.6%

기타포괄손익-공정가치금융자산	24.3	100.0%	0.0	24.3	100.0%

매출채권및기타채권	986.8	1,454.7	47.4%	553.3	538.9	-2.6%

매각예정자산	6,660.3	-	-100.0%	-	-

기타	83.0	132.1	59.0%	30.3	42.7	41.2%

비유동자산	6,469.6	28,163.1	335.3%	7,865.5	11,182.6	42.2%

유형자산	1,684.6	2,111.3	25.3%	1,078.8	1,429.4	32.5%

무형자산	105.1	932.2	786.6%	40.1	53.0	32.1%

사용권자산	129.5	290.5	124.2%	22.2	27.8	25.4%

장기금융상품	14.3	14.3	0.0%	13.8	13.8	0.0%

당기손익-공정가치금융자산	1,801.4	2,407.7	33.7%	1,371.0	1,619.7	18.1%

기타포괄손익-공정가치 측정 금융자산	1,331.0	2,099.2	57.7%	1,238.9	2,009.5	62.2%

관계기업및공동기업 투자	1,199.4	20,090.3	1575.0%	4,046.8	5,872.9	45.1%

기타	204.3	217.7	6.6%	54.0	156.6	189.8%

자산총계	17,014.2	33,691.0	98.0%	8,823.6	12,962.4	46.9%

나. 부채 2021년 말 기준 네이버의 총부채는 전기 대비 9,045억원(10.3%) 증가한 9조 6,636억원입니다LINE과 소프트뱅크의 종속기업인 Z홀딩스의 경영통합이 완료되어 매각예정부채 4조 6,752억이 감소되었으나, 경영 통합시 추가지분 매입과 ESG 채권 발행 등으로 장기차입금과 사채가 3조 382억 증가 등으로 부채 총액은 증가하였습니다.네이버는 건전한 자본구조를 유지하기 위해 적극적으로 자본위험 관리를 시행하고 있습니다. 특히, 양호한 영업실적을 기반으로 효율적으로 부채를 관리하여 전반적으로 건전한 부채비율 40.2% 를 유지하고 있습니다.

(단위: 십억원, %)

구분	연결	별도

FY2020	FY2021	증감율	FY2020	FY2021	증감율

유동부채	7,911.8	3,923.3	-50.4%	1269.5	1,334.5	5.1%

매입채무및기타채무	689.3	992.7	44.0%	569.7	523.6	-8.1%

단기차입금	576.2	461.3	-19.9%	40	0.0	-100.0%

리스부채	53.3	105.6	98.0%	19.8	18.4	-7.2%

당기법인세부채	384.3	515.2	34.1%	359.8	466.1	29.5%

매각예정부채	4,675.2	0.0	-100.0%

기타	1,533.3	1,848.5	20.6%	280.2	326.4	16.5%

비유동부채	847.4	5,740.3	577.4%	292	2,295.5	686.2%

장기차입금	150.7	1,552.0	930.0%	349.5	100.0%

사채	1,636.8	100.0%	1,636.8	100.0%

순확정급여부채	462.1	554.3	19.9%	220.7	277.4	25.7%

비유동리스부채	92.2	205.7	123.1%	24.7	19.5	-20.9%

기타	142.4	1,791.5	1158.0%	46.5	12.2	-73.7%

부채총계	8,759.1	9,663.6	10.3%	1,561.4	3,630.0	132.5%

다. 자본 네이버의 2021년 말 연결기준 자기자본은 전년 대비 191.1% 증가한 24조 274억 원을 기록했으며, 2021년 말 현재 네이버가 보유하고 있는 자기주식 수는 14,750,130주입니다.네이버는 당기에 컨텐츠 역량 강화를 위한 왓패드 인수, 커머스 역량 강화를 위한 카페24 지분 취득과 주주가치 제고를 위한 자기주식 소각 등으로 자기주식 2,054,230주를 처분 및 소각하였습니다.

(단위: 십억원, %)

구분	연결	별도

FY2020	FY2021	증감율	FY2020	FY2021	증감율

자본금	16.5	16.5	-	16.5	16.5	-

자본잉여금	1,793.3	1,490.2	-16.9%	675.9	1,055.7	56.2%

기타자본구성요소	-1,059.5	-1,051.5	0.8%	-1,233.8	-997.2	19.2%

매각예정자산 관련 기타포괄손익누계액	-37.9	-	100.0%	-	-

이익잉여금	6,654.8	23,080.4	246.8%	7,803.5	9,257.5	18.6%

비지배지분	887.9	491.6	-44.6%	-	-

자본총계	8,255.1	24,027.4	191.1%	7,262.1	9,332.5	28.5%

4. 현금흐름 분석 2021년 말 연결기준 현금 및 현금성자산은 전년 대비 27.7% 감소한 2조 7,814억 원을 기록하였습니다. 영업활동 현금흐름은 전년 대비 4.7% 감소한 1조 3,799억 원입니다. 네이버는 전 사업부문에 걸친 견조한 성장을 기반으로 매년 안정적인 영업활동 현금흐름을 이어가고 있습니다.투자활동 현금흐름은 전년 대비 459.2% 증가한 (-)13조 9,988억 원입니다. 이는 각종 금융상품 및 지분투자와 관련된 변동에 의한 것으로 지속적인 경쟁우위 확보와 새로운 가치 창출을 위한 투자활동은 2021년에도 지속적으로 이루어졌습니다. 재무활동 현금흐름은 11조 6,423억 원으로 전년대비 876.6% 증가하였습니다. 이는 장기차입금 및 사채의 차입에 따른 영향입니다.네이버는 안정적 현금흐름을 기반으로 신규사업 활성화 및 지속가능 경영을 위한 투자, 여유자금의 적절한 운용, 자기주식 취득 및 배당 등을 통한 주주 환원 정책의 시행 등을 지속적으로 실행하고 있습니다.

(단위: 십억원, %)

구 분	연결	별도

FY2020	FY2021	증(감)	FY2020	FY2021	증(감)

영업활동 현금흐름	1,447.2	1,379.9	-67.3	1,287.1	1,366.0	78.9

투자활동 현금흐름	-2,503.2	-13,998.8	-11,495.6	-1,284.6	-2,825.5	-1,540.9

재무활동 현금흐름	1,192.1	11,642.3	10,450.2	-48.3	2051.8	2,100.1

현금및현금성자산의 환율변동효과	-31.0	-87.7	-56.7	0.6	2.8	2.2

현금및현금성자산의 순증가	105.2	-1064.3	-1,169.5	-45.1	595.1	640.2

기초 현금및현금성자산	3,740.5	3,845.7	105.2	414.4	369.3	-45.1

기말 현금및현금성자산	3,845.7	2,781.4	-1,064.3	369.3	964.4	595.1

5. 2022년 시장전망 및 경영계획최근 세계경제 전반의 분위기와 인터넷/플랫폼 산업을 둘러싼 경쟁관계가 빠르게 바뀌고 있으며, 이런 환경 속에서 지속적인 성장 로드맵과 장기적인 이익 창출에 대한 시장의 관심이 더욱 커질 것으로 예상하고 있습니다. 그렇기에 네이버는 안정적으로 구성되어 있는 사업 포트폴리오 속에서도 끊임없이 새로운 성장 동력을 확보하고 글로벌 시장에서의 존재감이 커지는 모습을 보이고자 노력할 것입니다. 2022년, 검색 부문에서는 광고 최적화를 위한 품질 개선과 더불어 새로운 니즈에 맞춘 신규 상품을 준비하고, 제휴 매체 확장을 지속하는 한편 디스플레이 부문에서는 다양한 광고주들에게 확장된 성과형 광고를 안정적으로 운영하면서 광고 효율 고도화를 통해 마케팅 플랫폼으로서의 경쟁력을 제고하겠습니다. 또한, 네이버에 등록된 2백만 로컬 SME들을 위한 통합 솔루션 플랫폼으로서 스마트플레이스는 디지털 전환 수요에 적극적으로 대응할 계획입니다.온라인 커머스 시장의 성장 둔화에도 브랜드스토어, 쇼핑라이브, 플러스멤버십이 네이버 커머스 사업에 기여하는 비중이 높아지며 전체 시장보다 높은 성장을 여전히 보이고 있습니다. 브랜드스토어와 쇼핑라이브는 출시 후 1년반 만에 전체 스마트스토어 거래액의 10% 비중을 넘어섰으며 2022년에도 유의미한 성장을 유지할 것으로 예상하고 있습니다. 또한, SME의 디지털 전환과 성장 지원을 위한 커머스 솔루션 마켓이 2021년 하반기 성공적인 테스트를 거쳐 2022년 초 베타 오픈하였는데 네이버의 고도화된 기술력이 총집약된 솔루션들이 사업 확장의 기회를 제공할 것으로 예상합니다.네이버파이낸셜은 네이버가 지닌 강점을 활용하여, 쇼핑과 페이 서비스의 연계를 강화하는 한편, 앞으로도 데이터를 활용한 기술을 끊임없이 고도화하고 기존 금융사와의 협업을 통해 차별화된 금융 서비스를 제공하는데 주력하고자 합니다. 더 많은 SME와 금융 이력이 없는 씬파일러(Thin Filer)들도 이용할 수 있는 금융 상품과 서비스를 확대해 나갈 것이며, 네이버 플랫폼 내 다양한 서비스와 사용자를 금융 솔루션을 통해 연결할 수 있는 시도를 지속적으로 이어 나갈 예정입니다.세계 최대 웹소설 플랫폼 왓패드(Wattpad) 인수가 2021년 중순 마무리되면서 네이버웹툰은 세계 최대 스토리텔링 플랫폼으로 거듭났고 IP 비즈니스에서의 시너지는 확대되고 있습니다. 2022년 웹툰은 다양한 신규 수익모델 도입을 기반으로 한 거래 규모의 성장과 광고, IP 사업을 포함한 글로벌 플랫폼으로서의 경제 규모를 키우는 데 집중할 것입니다. 메타버스 시장을 개척 중인 제페토는 MZ 세대가 주축인 2.6억 명의 가입자와 2백만 명 이상의 크리에이터를 기반으로 생태계를 확대해 나가고 있습니다. 또한, 클라우드, 웍스, 클로바 등의 B2B 사업도 좋은 성장세를 유지하고 있는데, 특히 2017년 클라우드 사업 시작 이후 많은 성장을 이룬 네이버클라우드는 지금까지의 경험을 바탕으로 지속적으로 산업별 고객의 니즈를 상품에 접목하고, 네이버 그룹에 포진한 기술과 서비스를 네이버 클라우드 플랫폼 상에서 통합 및 융합하여 버티컬에 특화된 서비스를 제공하는데 주력하는 한편 웍스, 클로바 등의 소프트웨어 기술을 가지고 해외 기업 고객들을 확대해 나가겠습니다.이 외에도 네이버는 신기술 출현에 따른 산업 변화와 미래에 대응하기 위해 국내외 다양한 기술에 투자하고 있습니다. 네이버랩스는 2021년 말 메타버스 기술 융합 생태계인 아크버스를 공개하였으며, 이를 통해 현실 세계와 똑같은 디지털 세계를 구축하고 상호 연동하여 서비스 로봇, 자율주행 모빌리티, AR/VR, 스마트시티 등의 서비스를 제공할 예정입니다. 이러한 서비스들은 네이버의 제2사옥과 세종시에 구축 중인 데이터센터 '각'에 가장 먼저 적용될 예정입니다.