NAVER 사업보고서 (2018.12)
IV. 이사의 경영진단 및 분석의견

본 '이사의 경영진단 및 분석의견'에는 네이버 주식회사(이하 '네이버')의 과거 경영실적뿐 아니라 현재의 재무 및 영업 상황에 대한 평가, 경제 및 관련 산업 전망, 향후 영업실적 및 사업 목표 등의 미래지향적인 내용이 포함되어 있습니다. 본 자료에 포함된 예측정보는 내부적인 사업환경 분석 및 시장 전망에 기초한 자료로서 예측 불가능한 요인들로 인해 변동될 수 있는 불확실성을 포함하고 있습니다. 따라서, 이러한 불확실성으로 인해 본 자료에 서술된 예측정보와 미래 발생할 실제 실적에는 중대한 차이가 있을 수 있습니다.네이버는 본 자료에 직접적으로 표현되거나 함축되어 있는 제반 정보의 정확성과 완전함에 대해 어떠한 주장이나 보장도 제공하지 않습니다. 본 자료에 포함된 과거 혹은 미래에 관한 서술은 어떠한 경우에도 네이버의 약속이나 주장으로 간주될 수 없으며, 추후 발생할 수 있는 미래의 사건에 대하여 추가적인 정보를 제공할 의무를 지지 않습니다.네이버는 '주식회사의 외부감사에 관한 법률' 제13조 1항 1호에서 규정하고 있는 국제회계기준위원회의 국제회계기준을 채택하여 정한 회계처리기준인 한국채택국제회계기준에 따라 연결 기준의 주 재무제표를 작성하고 있으며, 본사 기준으로도 동일 기준의 별도재무제표를 작성하고 있습니다. 본 '이사의 경영진단 및 분석의견'은 연결재무제표의 데이터를 기준으로 작성되었습니다.한편, 네이버 자회사 라인이 2016년 해외시장에 상장되고, 네이버 쇼핑, 페이부문이 빠르게 성장하고 있으며, 자회사인 NBP에서 클라우드 플랫폼을 출시하는 등 많은 변화가 있었습니다. 따라서 변화된 환경과 사업내용을 반영하여 2017년부터 사업별 매출 구분을 '네이버(광고, 비즈니스플랫폼, IT플랫폼, 콘텐츠서비스)와 라인 및 기타플랫폼' 5개의 카테고리로 변경하였습니다. 이는 내부적인 리소스 관리 관점과 동일하게 실적 정보를 제공하는 것이 정보의 효용성과 투명성 관점에 부합한다는 판단에 따른 변경입니다. Ⅰ. 개요네이버는 인터넷 검색사이트의 운영 등 온라인 정보 제공 사업을 영위할 목적으로 1999년 6월 2일에 설립되었으며, 2002년 10월 29일에 주식을 코스닥시장(KOSDAQ)에 상장하고, 2008년 11월 28일자로 유가증권시장(KOSPI)에 주식을 이전 상장하였습니다. 네이버는 2013년 8월 1일을 기준일로 한게임사업 부문을 인적분할한 후 상호를 엔에이치엔 주식회사에서 네이버 주식회사로 변경하고 2013년 8월 29일 유가증권시장(KOSPI)에 변경 상장하였습니다.당사는 국내 1위 인터넷 검색 포털 '네이버(NAVER)'와 글로벌 모바일 플랫폼 '라인(LINE)' 등을 서비스하고 있으며, 이러한 다양한 인터넷 서비스를 기반으로 디스플레이 광고, 동영상 광고 등 광고 사업과, 검색, 쇼핑 검색 등 비즈니스플랫폼 사업, 네이버페이, IT서비스, 클라우드, 라인웍스 등 IT플랫폼 사업, 네이버 뮤직, 웹툰, V LIVE 등 콘텐츠서비스 사업, 라인 및 기타플랫폼 사업을 통해 매출을 창출하고 있습니다.우리나라의 유무선 인터넷 이용자수는 지속적으로 증가하여 2017년 말 기준 4,528만명, 인터넷 이용률은 90.3% 수준을 기록했습니다. (출처:한국인터넷진흥원) 이러한 높은 인터넷 이용률을 토대로 온라인 광고, 디지털 콘텐츠 판매 및 전자상거래 등 인터넷 관련 산업은 비약적으로 성장하였습니다. 특히 스마트폰의 도입 이후 우리나라를 포함한 전세계적으로 휴대용 기기를 이용한 인터넷 이용자수가 증가하고, 이에 따라 신규 서비스/상품 개발이 이뤄지고 있어 인터넷 산업의 지속적인 발전이 전망됩니다.네이버는 지난 한해 동안, 서비스 강화와 기술 고도화를 통해, 이용자와 파트너들에게 새로운 경험과 가치를 제공하고자 끊임없이 노력해 왔으며, 격동하는 4차 산업혁명 시기의 새로운 플랫폼과 시장 획득을 위해, 기술, 스타트업, AI, 콘텐츠 관련 투자와 비즈니스 제휴, 파트너십 확대 등을 국내외 시장에서 활발히 진행했습니다. 2018년말 연결기준 종속기업 현황네이버는 유망 중소/벤처기업과의 지속적인 협력 및 직/간접 투자, M 통해 서비스를 확대하고 사업 경쟁력을 강화해오고 있습니다. 2018년 말 연결기준 네이버의 종속기업은 총 116개사로, 이번 회계연도에 LINE financial, NAVER J.hub 등 34개사가 의해 새로 포함된반면, 라인게임즈, Gogolook 등 16개사는 매각 및 피합병, 지배력 상실 등으로 제외되었습니다. 2018년 말 연결기준 네이버의 종속기업 현황은 다음과 같습니다.

(단위: 십억원, %)

회사명	주요사업	지분율	자산규모

주요 종속기업( 15개사)	LINE Corp.	모바일 서비스 개발	73.36%	4,592

LINE Financial Corp.	금융사업	100.00%	587

라인플러스	포털 및 인터넷정보 서비스업	100.00%	532

Naver France SAS	투자 및 정보서비스업	100.00%	305

LINE BIZ+ Taiwan	모바일 빌링기획 및 개발	100.00%	281

LINE Financial Asia Corp.	금융사업	100.00%	257

네이버웹툰	소프트웨어 개발 및 공급업	100.00%	197

LINE Pay Corp.	모바일 빌링기획 및 개발	100.00%	155

LINE Digital Frontier Corp.	모바일 서비스 개발	100.00%	147

에스비넥스트미디어이노베이션펀드	투자	95.04%	120

라인프렌즈	캐릭터용구 및 인형 도소매업	100.00%	113

스노우	소프트웨어 개발 및 공급업	100.00%	112

LINE Taiwan	모바일 서비스 운영	100.00%	106

LFG HOLDINGS	캐릭터용구 및 인형 도소매업	100.00%	105

NAVER J.Hub	투자	100.00%	84

기타 종속기업(101개사)	네이버비즈니스플랫폼 / 네이버아이앤에스 / NAVER China / 서치솔루션 / 엔비전스 / 웍스모바일 / WAV Media / 네이버랩스 / 컴패니에이아이 / NAVER-KTB 오디오콘텐츠 전문투자조합 / 스프링캠프 초기전문 투자조합 제1호 / Camp Mobile Inc. / 티비티 글로벌 성장 제1호 투자조합 / 주식회사 오디언소리 / 엔스토어 주식회사 / Mirai Fund LLP / Mission World Group Limited / CHOCO Media / CHOCO Labs / NAVER Business Platform Asia Pacific / NAVER Business Platform America / NAVER Business Platform Europe / NAVER Business Platform Japan / 인컴즈 / 그린웹서비스 / 엔테크서비스(구,엔에이치엔테크놀로지서비스) / 엔아이티서비스 / 컴파트너스 / 라인플레이 / LINE Euro-America / LINE Company (Thailand) / LINE Digital Technology (Shanghai) / LINE TECHNOLOGY VIETNAM / PT.LINE PLUS INDONESIA / 라인업 / 라인스튜디오 / 네무스텍 / 드라마앤컴퍼니 / 그레이해쉬 / myBridge Corporation / Works Mobile Japan / WEBTOON Entertainment / Watong Entertainment / 리코 / 스튜디오엔 / Broccoli Entertainment / Dongman Entertainment / WAV Recordings / LINE Fukuoka / LINE SOUTHEAST ASIA(구, LINE BIZ+) / LINE Ventures / 라인씨앤아이 / LINE Game Gloabal Gateway / LINE Game Parnership (구, 라인 네이버 게임투자조합) / M.T. Burn / Gatebox (구, Vinclu) / LINE TICKET / Next Library / Five / LINE Part Time Job(구, AUBE) / LINE Growth Technology / LINE Ventures Global Limited Liability Partnership / LINE Ventures Japan Limited Liability Partnership / LVC / LINE Tapas Corporation / LINE Book Distribution / LINE Friends Japan / LINE Friends Inc. / LINE Frineds(Shanghai) Commercial Trade / SHINEWANT TECHNOLOGY / LINE VIETNAM JOINT STOCK COMPANY / Silent Illumination / Webpay Holdings / 라인비즈플러스 / BALIE / Webpay / SNOW China / SNOW Japan / SNOW Inc. / 스프링캠프 / 플레이리스트 / 어뮤즈 /하트잇 / SHOW China (Beijing) / Yiruike Information Technology(Beijing) / Xiaying Entertainment / Shine Interactive / 마크티 / Beijing Wangzhongwenda Technology / 라인파이낸셜 플러스 / LINE Credit / LINE Securities Preparatory / LINE Financial Taiwan Limited / LVC USA Inc. / LINE TECH PLUS PTE.LTD / LVC Hong Kong Limited / Unblock Ventures Limited / 언블락(구, 바풀) / 언체인 / LINE Life Global Gateway / MIXRADIO

Ⅱ. 주요 영업성과 개요네이버는 지난 한해 여러 영역에서 인공지능 기술을 바탕으로 다양한 시도를 해나가며 기술 플랫폼으로서 차별화된 역량을 키워왔습니다. 전세계적으로 PC에서 모바일 기기 위주로 인터넷 이용환경은 급속히 변화하였고, 과거 대비 신규업체의 진입장벽이 낮아지고 이용자의 서비스 전환이 용이해지는 등 심화되는 경쟁환경 하에서도 네이버는 전 부문에 걸쳐 고른 성장을 통해 2018년에도 안정적인 성장을 기록하였습니다. 네이버는 앞으로도 사용자와 창작자, 사업자를 유기적으로 연결하고, 창작과 사업 활동을 지원하는 다양한 툴과 데이터를 제공함으로써 신뢰받는 기술플랫폼이 되는데 모든 노력을 다 할 것이며, 활발한 사업영역의 투자를 통해 국내 스타트업 생태계 활성화를 도모하는 한편, 네이버 및 LINE플랫폼과의 시너지를 통해 투자 기업들의 글로벌 진출과 성장도 지속적으로 지원해 나갈 계획입니다.2018년 네이버의 연결 기준 영업수익은 부문별 균형잡인 성장을 통해 전년대비 19.4% 증가한 5조 5,869 억원을 달성하였습니다. 한편, 지속적인 인력채용 및 마케팅비 증가와 사업확장에 따른 관련 대행/파트너사 수수료 증가로 인한 영업비용 증가로, 당년도 영업이익과 당기순이익은 9,425억원 및 6,279 억원으로 각각 -20.0%, -18.5% 감소하였으며, 영업이익률은 16.9%를 나타냈습니다.

(단위: 십억원, %)

연결	별도

FY2017	FY2018	증(감)	FY2017	FY2018	증(감)

영업수익	4,678.5	5,586.9	19.42%	2,930.7	3,459.0	18.03%

영업이익	1,179.2	942.5	-20.07%	1,178.2	1,263.5	7.24%

영업이익률(%)	25.20%	16.87%	-8.33%	40.20%	36.53%	-3.67%

당기순이익	770.1	627.9	-18.47%	849.4	900.4	6.01%

1. 영업수익 분석2018년 네이버의 영업수익은 5조 5,869억원으로, 네이버가 63.2% (광고 10.3%, 비즈니스플랫폼 44.3%, IT플랫폼 6.4%, 콘텐츠서비스 2.2%), LINE 및 기타플랫폼이 36.8%를 차지하여, 전년도와 유사한 비중을 기록하였습니다. 콘텐츠서비스 부문에서 웹툰, V LIVE의 꾸준한 성장에도 불구하고, 앱스토어 사업 이관에 따른 영향으로 소폭 감소한 실적을 기록한 것을 제외하면, 전 부문에서 고르게 성장하였습니다.

(단위: 십억원, %)

연결

FY2017	FY2018	증(감)	매출비중

영업수익	4,678.5	5,586.9	19.42%	100.00%

네이버	2,933.7	3,530.4	20.34%	63.19%

광고	461.3	573.1	24.23%	10.26%

비즈니스플랫폼	2,153.0	2,475.8	14.99%	44.31%

IT플랫폼	217.8	355.8	63.37%	6.37%

콘텐츠서비스	101.5	125.8	23.92%	2.25%

LINE 및 기타플랫폼	1,744.8	2,056.5	17.86%	36.81%

(1) 네이버'네이버'는 매일 평균 약 3,000만 명이 모바일을 통해 방문하는 대한민국 최고의 인터넷 검색 포털입니다. 네이버는 AI 기술을 검색, 쇼핑을 비롯한 다양한 서비스에 접목하여 기술을 고도화하고 서비스를 개선하고 있습니다. 또한 웹툰, 동영상 등 세계가 공감할 수 있는 새로운 콘텐츠를 지속적으로 개발하여 글로벌 시장 진출을 확대하고 있습니다. 이러한 노력을 통해 사용자에게는 즐겁고 편리한 경험을, 파트너에게는 성공과 성장의 기회를 제공하는 기술 플랫폼으로 도약해 나갈 계획입니다. 비즈니스 별로는 광고, 비즈니스플랫폼, IT플랫폼, 콘텐츠서비스로 구성되어 있습니다. (2) 광고광고 사업은 광고주가 원하는 상업적 메시지를 사용자에게 노출시켜주는 상품으로, 네이버는 뛰어난 매체 역량을 기반으로 온라인과 모바일에서 배너광고, 주제별 광고, 동영상 광고 등의 디스플레이 광고 사업을 운영하고 있습니다. 광고 플랫폼 고도화와 신규 상품 출시, 모바일 인벤토리 확대 등 다양한 노력을 펼치고 있습니다.(3) 비즈니스플랫폼비즈니스플랫폼 사업은 파트너의 판매전략과 사용자의 정보탐색 수요를 네이버를 통해 연결시켜 비즈니스 활동을 촉진시키는 상품으로, 네이버는 온라인과 모바일에서 검색광고, 쇼핑검색광고, 콘텐츠검색광고, 브랜드검색 등의 비즈니스 플랫폼 사업을 펼치고 있습니다. 꾸준히 추진해온 모바일 검색 고도화와 상품 개선 효과에 힘입어 지속적으로 성장하고 있습니다.(4) IT플랫폼IT플랫폼 사업은 네이버 플랫폼 내 원활한 비즈니스 활동을 지원하는 기술 요소 및 다양한 기술 관련 사업으로, 네이버페이, 클라우드, 라인웍스, IT서비스 등의 사업으로 구성되어 있습니다. 네이버페이의 거래액 및 가맹점 증가, 클라우드, 라인웍스 등 B2B 사업 모두가 좋은 성장세를 지속하며 괄목할만한 성과를 거두었습니다.(5) 콘텐츠서비스콘텐츠 서비스는 창작자와 사용자가 자유롭게 창작하고 소비하는 콘텐츠 생태계를 제공하는 사업으로, 네이버는 전 세계를 대상으로 웹툰, 웹소설, V LIVE, 뮤직 등의 콘텐츠 서비스 사업을 운영하고 있습니다. 우수한 기술을 바탕으로 차별화된 콘텐츠와 서비스를 제공하여 매년 글로벌 사용자 수가 크게 증가하고 있으며, 다양한 수익모델 개발에도 힘쓰고 있습니다. (6) 라인 및 기타플랫폼'라인'은 글로벌 메신저를 넘어 사람과 기업, 서비스를 연결하는 '스마트 포털'로 진화하고 있습니다. 일본, 대만, 태국, 인도네시아 등 주요 4개 국을 중심으로 커뮤니케이션, 콘텐츠, 쇼핑, 금융 등의 다양한 서비스를 운영하며 성장을 거듭하고 있습니다. AI, 핀테크 등 미래 신기술에 투자를 확대하여 더욱 새롭고 즐거운 서비스를 제공해 나갈 것입니다. 스노우, 캠프모바일 등 기타 플랫폼 사업도 꾸준히 발전하고 있습니다. 2. 수익성 분석 네이버의 2018년 연간 영업비용은 4조 6,444억원 으로 전년대비 32.7% 증가하였습니다. 네이버 영업비용 중 가장 큰 비중을 차지하는 대행/파트너비는 매출 성장에 따른 관련 수수료 증가로 인해 전년대비 22.6 % 증가한 1조 354억원을 기록했고, 플랫폼개발/운영비는 신규서비스를 위한 적극적인 연구개발에 따른 관련 인력채용 증가 등의 영향으로 인해 전년대비 31.4 %증가한 7,585억 원을 기록했습니다. 한편 인프라비는 트래픽 증가에 따른 인프라 관련 투자 지속 및 감가상각 규모 증가로 전년대비 19.1 % 증가한 2,643억원을 기록했고, 마케팅비는 네이버페이 거래액 증가에 따른 포인트 적립과 서비스 마케팅 등의 영향으로 전년대비 53.8 %증가한 3,383억원을 기록하였습니다. LINE및기타플랫폼은 전년대비 37.4 %증가한 2조 2,479억원을 영업비용으로 기록하였습니다.네이버는 새로운 기술과 플랫폼의 기회들이 펼쳐지는 지금이 관련한 투자의 적기라고 판단하였습니다. 현재의 안정적인 성장세를 지속적으로 이어갈 수 있도록 장기적인 성장 모멘텀을 확보하기 위한 다양한 투자와 노력으로 주주가치 증가에 기여하도록 최선의 노력을 다할 것 입니다.이에 따라 2018년 연결 기준 네이버의 영업이익은 전년대비 20.1% 감소한 9,425억원을 달성하였으며, 영업이익률은 16.9%로 전년대비 감소하였습니다.

(단위: 십억원, %)

연결

FY2017	FY2018	증(감)	영업비비중

영업수익	4,678.5	5,586.9	19.42%

영업비용	3,499.3	4,644.4	32.72%

플랫폼개발/운영	577.1	758.5	31.43%	16.33%

대행/파트너	844.4	1,035.4	22.62%	22.29%

인프라	222.0	264.3	19.06%	5.69%

마케팅	220.0	338.3	53.82%	7.28%

LINE 및 기타플랫폼	1,636.0	2,247.9	37.40%	48.40%

영업이익	1,179.2	942.5	-20.07%

영업이익률(%)	25.20%	16.87%	-8.33%

당기순이익	770.1	627.9	-18.47%

당기순이익률(%)	16.50%	11.24%	-5.26%

3. 재무구조 분석네이버는 새로운 가치 창출을 통한 미래 경쟁력 강화와 더불어 효율적 재무전략으로 최적의 경영성과 및 자본구조를 달성하기 위해 지속적으로 노력하고 있습니다. 이를 위해 성장성과 수익성을 고려한 투자의사결정, 안정적 현금흐름 창출, 운전자본의 관리, 주주가치 극대화를 위한 재무전략 등을 실현하고 있습니다. (가) 자산 2018년말 네이버의 연결기준 총자산은 9조8,811억원으로 전년대비 23.2% 증가하였습니다. 유동자산 유동자산은 전년대비 12.6%증가한 5조 3,856억 원을 기록했습니다. 이는 사업의 성장에 따라 매출채권및기타채권, 현금및현금성자산이 전년대비 각각 10.2%, 74.2% 증가한 데 따른 결과입니다. 한편 당기손익인식금융자산은 공정가치평가에 따른 것으로 연결회사의 금융자산 공정가치에 영향을 미치는 사업환경 및 경제적인 환경의 유의적인 변동은 없습니다. 네이버는 유동성 규모를 적정 수준으로 유지하고 운영자금 등 자금수요를 충족시킬 수 있도록 유동성에 대해 항시 모니터링하고 있습니다. 비유동자산 비유동자산은 전년대비 39.0%증가한 4조 4,956억원입니다. 이는 미래 경쟁력 강화를 위한 기술 및 콘텐츠 관련 투자가 지속됨에 따른 관계기업투자 256.4% 증가 및 공정가치금융자산 증가 영향입니다. 한편, 네이버는 지속적인 경쟁우위의 확보와 새로운 가치 창출을 위해 영업수익의 25.1% 를 연구개발비로 지출하였으며, 2018년말 현재 총 3,293건의 지적재산권(특허, 2,222건, 상표권 844건, 디자인 227건을 보유하고 있습니다.

(단위: 십억원, %)

연결	별도

FY2017	FY2018	증(감)	FY2017	FY2018	증(감)

유동자산	4,784.2	5,385.6	12.57%	2,629.9	1,227.0	-53.34%

현금및현금성자산	1,907.6	3,322.9	74.19%	457.8	111.0	-75.75%

단기금융상품	1,333.9	444.7	-66.66%	1,196.2	232.3	-80.58%

당기손익인식금융자산	274.5	-	-	247.4	-	-

당기손익-공정가치금융자산	-	230.7	-	-	103.8	-

매출채권및기타채권	1,026.9	1,131.6	10.20%	612.7	707.0	15.39%

기타	241.4	255.7	5.91%	115.8	72.9	-37.08%

비유동자산	3,235.0	4,495.6	38.97%	2,712.5	4,701.6	73.33%

유형자산	1,150.0	1,457.3	26.72%	765.3	806.9	5.44%

무형자산	339.5	307.0	-9.58%	40.4	38.7	-4.23%

장기금융상품	120.3	26.0	-78.40%	43.8	21.0	-52.00%

매도가능금융자산	943.6	-	-	794.1	-	-

당기손익-공정가치금융자산	-	553.4	-

기타포괄손익-공정가치금융자산	-	666.7	-	-	440.1	-

관계기업및공동기업 투자	281.0	1,001.4	256.36%	962.4	2,102.3	118.45%

기타	400.6	483.8	20.77%	106.5	1,292.6	1113.68%

자산총계	8,019.3	9,881.2	23.22%	5,342.4	5,928.6	10.97%

(나) 부채2018 년 말 기준 네이버의 총부채는 3조 9,321억원 으로 전년대비 44.9%증가하였습니다. 이는 사업의 성장에 따른 경상적인 증가로 인한 것입니다. 네이버는 양호한 영업실적을 기반으로 한 효율적인 부채 관리를 시행하여 전반적으로 낮은 부채비율을 유지하고 있으며, 2018년 말 네이버의 연결 기준 부채비율은 전년도 51.2%에서 66.1%로 소폭 증가하였습니다.

(단위: 십억원, %)

연결	별도

FY2017	FY2018	증(감)	FY2017	FY2018	증(감)

유동부채	2,302.7	2,619.7	13.77%	1,266.8	1,210.8	-4.42%

매입채무및기타채무	770.7	896.3	16.29%	322.6	308.7	-4.30%

단기차입금	211.0	349.8	65.80%	-	-	-

유동성사채	150.0	-	-	150.0	-	-

당기법인세부채	305.7	278.0	-9.06%	277.1	226.2	-18.38%

기타	865.3	1,095.6	26.61%	517.1	675.9	30.70%

비유동부채	411.3	1,312.4	219.08%	141.7	160.9	13.57%

장기차입금	49.9	100.1	100.52%	-	-	-

사채	-	711.6	-	-	-	-

순확정급여부채	284.0	344.8	21.40%	129.3	152.5	17.98%

기타	77.4	156.0	101.52%	12.4	8.4	-32.40%

부채총계	2,714.1	3,932.1	44.87%	1,408.5	1,371.7	-2.61%

(다) 자본네이버의 201 8년말 연결 기준 자기자본은 전년대비 12.1% 증가한 5조 9,491억 원을 나타냈습니다.네이버는 지난 10년간 일관된 주주환원 정책을 펼쳐왔고, 그 일환으로 2018년 에도 잉여현금흐름 기반으로 30%에 해당하는 금액을 재원으로, 일정 수준의 배당 재원을 제외한 나머지 재원으로 자사주를 취득하였습니다. 자본잉여금 및 기타자본구성요소의 증(감)은 이러한 자사주 취득이 가장 주요한 원인이며, 2018년 말 현재 네이버가 보유하고 있는 자기주식수는 18,630,305 주( 2018년 기준, 발행주식 대비 11.3% )입니다.한편, 이익잉여금의 증가는 지속적인 이익 창출에 따른 미처분 이익잉여금의 증가가 주된 원인입니다.

(단위: 십억원, %)

연결	별도

FY2017	FY2018	증(감)	FY2017	FY2018	증(감)

자본금	16.5	16.5	-0.11%	16.5	16.5	-0.11%

자본잉여금	1,507.9	1,541.0	2.19%	362.4	362.4	0.00%

기타자본구성요소	-1,317.5	-1,546.4	-	-1,178.4	-1,477.6	-

이익잉여금	4,555.5	5,229.2	14.79%	4,733.3	5,655.5	19.48%

비지배지분	542.8	708.9	30.59%	-	-	-

자본총계	5,305.2	5,949.1	12.14%	3,933.9	4556.9	15.84%

4. 현금흐름 분석 2018년말 연결 기준 현금및현금성자산은 전년대비 74.2% 증가한 3조 3,229억원을 기록하였습니다. 영업활동현금흐름은 전년대비 3.6% 증가한 9,735억원입니다. 영업활동현금흐름의 증가는 매출채권 및 기타채권의 회수 등이 주된 원인이며, 네이버의 영업실적은 여전히 견조하게 유지되고 있습니다. 투자활동현금흐름은 (-)3,883억원입니다. 이는 금융상품의 취득, 유형자산의 취득, 관계기업주식의 취득, 사업결합으로 인한 현금의 감소 등이 주된 원인입니다. 이러한 투자자산의 증가는 네이버 Capex에 주로 기인하며, 네이버는 성장모멘텀을 확보하기 위한 다양한 투자활동 결과 2018년도 Capex가 5,750억원으로 2017년도 5,067억원에서 약 13.5% 증가하였습니다. 재무활동현금흐름은 7,510억원으로 전년대비 18% 증가하였습니다. 네이버는 안정적 현금흐름을 기반으로 신규 사업활성화 및 지속가능경영을 위한 투자, 여유자금의 적극적이고 적절한 운용, 자기주식취득 및 배당 등을 통한 주주환원정책의 시행 등을 지속적으로 실행하고 있습니다.

(단위: 십억원, %)

연결	별도

FY2017	FY2018	증(감)	FY2017	FY2018	증(감)

영업활동 현금흐름	940.0	973.5	3.57%	911.5	980.4	7.56%

투자활동 현금흐름	-1,310.3	-388.3	-	-1,122.1	-1,009.6	-

재무활동 현금흐름	636.2	751.0	18.04%	465.9	-316.9	-

현금및현금성자산의 환율변동효과	-84.6	79.1	-	-1.2	-0.7	-

현금및현금성자산의 순증가	181.3	1,415.3	680.47%	254.1	-346.7	-

기초 현금및현금성자산	1,726.2	1,907.6	10.51%	203.7	457.8	124.71%

기말 현금및현금성자산	1,907.6	3,322.9	74.19%	457.8	111.0	-75.75%

5. 2019년 시장 전망 및 경영 계획 네이버를 둘러싼 시장 및 경영환경은 과거에 비해 훨씬 빠르게 변화하고 있습니다. 커머스 시장은 온라인과 오프라인의 경계를 넘어 성장 중이며, 컨텐츠 생태계는 온라인 동영상을 중심으로 재편되면서, 국경과 경계를 초월한 경쟁이 심화되고 있는 상황입니다. 또한, AI와 자율주행, 5G와 같은 신기술은 우리 생활의 다양한 분야와 연결되어 새로운 사업의 기회와 위협이 공존하는 환경으로 빠르게 전개되고 있습니다.네이버도 이러한 산업의 변화를 새로운 도약의 기회로 삼아 국내 시장을 주도하고 있는 커머스 분야에 대한 대응을 강화하고 동영상 컨텐츠 소비를 강화하기 위한 다양한 개선을 적극적으로 실행해 가고자 합니다. 더 나아가서 글로벌 시장과 신규 사업에 대한 의미있는 시도를 통해 성과를 만들고, 미래에 대한 선제적인 기술 투자도 지속할 예정입니다.2019년 커머스 분야에서는 네이버페이 포인트 혜택을 통한 구매자 저변 확대와 AI 상품 추천 기술 AiTEMS 등 AI 기술 적용을 더욱 강화하고, 동영상 컨텐츠 분야에서는 네이버의 모든 서비스에서 동영상을 쉽게 생산, 편집, 업로드 할 수 있도록 공동인프라를 제공하고, 메인과 검색 등 주요사용자 접점에서 동영상에 최적화된 형태로 개선하는 방향으로 서비스를 개편해 나갈 예정입니다.또한, 웹툰, 라이브 동영상 플랫폼, 라인웍스 및 클라우드 등 신규사업에서도 시장을 선점하고 수익모델을 공고히 하여 새로운 성장 동력을 만들기 위한 노력을 지속해 나갈 계획입니다.