NAVER 사업보고서 (2019.12)
IV. 이사의 경영진단 및 분석의견

본 '이사의 경영진단 및 분석 의견' 에는 네이버 주식회사(이하 '네이버')의 과거 경영실적뿐 아니라 현재의 재무 및 영업 상황에 대한 평가, 경제 및 관련 산업 전망, 향후 영업실적 및 사업 목표 등의 미래지향적인 내용이 포함되어 있습니다. 본 자료에 포함된 예측정보는 내부적인 사업환경 분석 및 시장 전망에 기초한 자료로서 예측 불가능한 요인들로 인해 변동될 수 있는 불확실성을 포함하고 있습니다. 따라서 이러한 불확실성으로 인해 본 자료에 서술된 예측정보와 미래 발생할 실제 실적에는 중대한 차이가 있을 수 있습니다.

네이버는 본 자료에 직접적으로 표현되거나 함축되어 있는 제반 정보의 정확성과 완전함에 대해 어떠한 주장이나 보장도 제공하지 않습니다. 본 자료에 포함된 과거 혹은 미래에 관한 서술은 어떠한 경우에도 네이버의 약속이나 주장으로 간주될 수 없으며, 추후 발생할 수 있는 미래의 사건에 대하여 추가적인 정보를 제공할 의무를 지지 않습니다.

네이버는 '주식회사 등의 외부감사에 관한 법률' 제5조 1항 1호에서 규정하고 있는 국제회계기준위원회의 국제회계기준을 채택하여 정한 회계처리기준인 한국채택국제회계기준에 따라 연결기준의 주 재무제표를 작성하고 있으며, 본사 기준으로도 동일 기준의 별도재무제표를 작성하고 있습니다. 본 '이사의 경영진단 및 분석 의견'은 연결재무제표의 데이터를 기준으로 작성되었습니다.

네이버는 변화된 환경과 사업 내용을 반영하여 2017년부터 사업별 매출 구분을 '네이버(광고, 비즈니스플랫폼, IT플랫폼, 콘텐츠서비스)와 LINE 및 기타플랫폼' 5개의 카테고리로 구분하여 관리하고 있습니다. 이는 내부적인 리소스 관리 관점과 동일하게 실적 정보를 제공하는 것이 정보의 효용성과 투명성 관점에 부합한다는 판단에 따른 것입니다.

Ⅰ. 개요

네이버는 인터넷 검색 사이트의 운영 등 온라인 정보 제공 사업을 영위할 목적으로 1999년 6월 2일에 설립되었으며, 2002년 10월 29일에 주식을 코스닥시장(KOSDAQ)에 상장, 2008년 11월 28일자로 유가증권시장(KOSPI)에 주식을 이전 상장하였습니다. 네이버는 2013년 8월 1일을 기준일로 한게임사업 부문을 인적분할한 후 상호를 엔에이치엔 주식회사에서 네이버 주식회사로 변경하고 2013년 8월 29일 유가증권시장(KOSPI)에 변경 상장하였습니다.

네이버 및 주요 종속회사는 국내 1위 인터넷 검색포털 ‘네이버’와 글로벌 모바일 메신저 ‘LINE’ 등을 서비스하고 있으며, 이러한 다양한 인터넷 서비스를 기반으로 디스플레이 광고, 동영상 광고, 밴드 내 배너 광고 등의 광고 사업과, 검색, 쇼핑검색 등의 비즈니스플랫폼 사업, 네이버페이, 클라우드, LINE WORKS, IT 서비스 등의 IT플랫폼 사업, 웹툰, 뮤직, V LIVE 등의 콘텐츠서비스 사업, 그리고 LINE 및 기타플랫폼 사업을 통해 매출을 창출하고 있습니다.

우리나라의 유무선 인터넷 이용자 수는 빠르게 증가하여 2018년 말 기준 4,612만 명, 인터넷 이용률은 91.5% 수준을 기록했습니다1). 이러한 높은 인터넷 이용률을 토대로 온라인 광고, 디지털 콘텐츠 판매 및 전자상거래 등 인터넷 관련 산업은 비약적으로 성장하였습니다. 특히 스마트폰 도입 이후 우리나라를 포함한 전 세계적으로 휴대용 기기를 이용한 인터넷 이용자 수가 증가하고, 이에 따라 신규 서비스, 상품 개발이 이뤄지고 있어 인터넷 산업의 지속적인 발전이 전망됩니다.

네이버는 매일 3,000만 명 이상이 이용하는 한국 최대 검색포털 네이버를 비롯하여 전 세계 3억 명이 사용하는 모바일 메신저 LINE, 2억 6,000만 명의 글로벌 MAU를 가진 카메라 앱 스노우, 6,000만 명의 글로벌 MAU를 보유하고 있는 네이버웹툰 등을 서비스하고 있는 글로벌 ICT 기업입니다. 네이버는 인공지능, 로보틱스, 자율주행, 클라우드 등 미래 기술에 대한 지속적인 연구개발을 통해 기술 플랫폼으로의 변화와 혁신을 추구하며 세계 각국의 수많은 이용자와 다양한 파트너들이 함께 성장할 수 있도록 노력하고 있습니다.[2019년말 연결기준 종속기업 현황]네이버는 유망 중소/벤처기업과의 지속적인 협력 및 직/간접 투자, M 통해 서비스를 확대하고 사업 경쟁력을 강화해오고 있습니다. 2019년 말 연결기준 네이버의 종속기업은 총 121개사로, 당기에 네이버파이낸셜, NAVER VIETNAM 등17개사가새로포함된반면, 라인씨앤아이, 엔스토어등12개사는합병및청산등으로제외되었습니다. 2019년말 연결기준 네이버의 종속기업현황은 다음과 같습니다.

(단위: 십억원, %)

회사명	주요사업	지분율	자산규모

주요 종속기업( 25개사)	LINE	모바일 서비스 개발	73.07%	5,387

네이버파이낸셜	전자금융업	100.00%	852

LINE Financial	전자금융업	100.00%	799

네이버비즈니스플랫폼	온라인 정보제공업	100.00%	703

라인플러스	포털 및 인터넷정보 서비스업	100.00%	682

LINE Pay	모바일 빌링기획 및 개발	100.00%	456

LINE Financial Asia	금융사업	100.00%	420

NAVER France	투자 및 정보서비스업	100.00%	314

네이버웹툰	소프트웨어 개발 및 공급업	100.00%	290

LINE BIZ+ Taiwan	모바일 빌링기획 및 개발	70.01%	272

에스비넥스트미디어이노베이션펀드	투자	96.30%	213

LINE Financial Taiwan	금융사업	100.00%	199

LINE Digital Frontier	인터넷정보서비스업	100.00%	192

LINE Securities Preparatory	금융사업	51.00%	188

LFG HOLDINGS	캐릭터용구 및 인형 도소매업	100.00%	160

LINE Taiwan	모바일 서비스 운영	100.00%	158

라인프렌즈	캐릭터용구 및 인형 도소매업	100.00%	128

스노우	소프트웨어 개발 및 공급업	100.00%	118

티비티 글로벌 성장 제1호 투자조합	투자	89.90%	106

LINE Friends	캐릭터용구 및 인형 도소매업	100.00%	89

LINE Company (Thailand)	모바일 서비스 운영	50.00%	89

NAVER J.Hub	부동산 임대업	100.00%	88

LINE Ventures Global Limited Liability	인터넷정보서비스업	100.00%	87

네이버랩스	부동산 임대업	100.00%	86

LINE SOUTHEAST ASIA	모바일 빌링기획 및 개발	100.00%	77

기타 종속기업(96개사)	네이버아이앤에스 / 드라마앤컴퍼니 / 오디언소리 / 컴패니에이아이 / 서치솔루션 / 웍스모바일 / 엔비전스 / NAVER-KTB 오디오콘텐츠 전문투자조합 / 스프링캠프 초기전문 투자조합 제1호 / NAVER China / V Live(구, WAV Media) / Camp Mobile / NAVER VIETNAM / NAVER Business Platform Asia Pacific / NAVER Business Platform America / NAVER Business Platform Europe / NAVER Business Platform Japan / 인컴즈 / 그린웹서비스 / 엔테크서비스 / 엔아이티서비스 / 컴파트너스 / 리코 / 스튜디오엔 / 비닷두 / WEBTOON Entertainment / Watong Entertainment / Broccoli Entertainment / Dongman Entertainment / 스프링캠프 / 플레이리스트 / 어뮤즈 / 하트잇 / 세미콜론 스튜디오 / SNOW China / SNOW Japan / SNOW / SNOW Vietnam / SNOW China (Beijing) / Yiruike Information Technology (Beijing) / Xiaying Entertainment / Shine Interactive / myBridge / Works Mobile Japan / LINE Ventures / Five / LINE Fukuoka / Gatebox / LINE Growth Technology / LINE Conomi(구, LINE Tapas) / LINE TICKET / Next Library / LINE Ventures Japan Limited Liability / LVC / LINE Healthcare / LINE Business Support Corporation / LDI / LINE TECHNOLOGY VIETNAM / LINE Split Preparation / 라인업 / 라인스튜디오 / 라인플레이 / 네무스텍 / 그레이해쉬/ LINE Euro-Americas / LINE Digital Technology (Shanghai) / PT. LINE PLUS INDONESIA / LINE Man (THAILAND) Company / Beijing Wangzhongwenda Technology / SHINEWANT TECHNOLOGY / JDW / JDW Taxi / LINE VIETNAM JOINT STOCK COMPANY / LINE MAN Corporation PTE.LTD / LINE Book Distribution / LINE Investment Technologies / LINE Friends Japan / LINE Friends Taiwan / LINE Friends(Shanghai) Commercial Trade / 마크티 / 라인비즈플러스 / BALIE / Webpay Holdings / LINE Pay hokkaido / Webpay / 라인파이낸셜 플러스 / LINE Credit / LINE Bank Preparatory / 언블락 / 언체인 / LVC USA / LINE TECH PLUS / Unblock Ventures / Mirai Fund LLP / Mission Worldwide Group / CHOCO Media

Ⅱ. 주요 영업성과 개요네이버는 기존 사업의 안정적인 성장과 함께, 급변하는 인터넷 환경에서 미래 기회를 선점하기 위해 새로운 도전을 지속하고 있습니다.

2019년 네이버는 CIC 및 자회사를 주축으로 기존의 사업구조를 신성장 동력 중심으로 재편하며 지속적인 성장의 발판을 마련하기 위하여 노력하였습니다. 이러한 자체적인 성장의 노력과 동시에, 역량 있는 파트너들과의 협력 강화에도 주력하였습니다. 네이버파이낸셜은 전략적 파트너인 미래에셋으로부터 약 8,000억 원 규모의 투자를 유치하였으며, LINE과 Z홀딩스의 경영통합 계약을 체결하며 새로운 분야와 시장에서 긴밀한 파트너십을 통해 성장을 가속화하기 위해 노력하였습니다.

이와 같은 노력의 결과, 2019년 네이버의 연결기준 영업수익은 광고 및 비즈니스플랫폼 매출이 호실적을 달성하는 등 모든 사업부문에서 연중 고른 성장세를 보이며 전년 대비 18.0% 증가한 6조 5,934억 원을 기록하였습니다. 한편, 연말 상여, 주가 상승에 따른 주식보상비용 등 일회성 비용 및 라인 비용 증가 등의 영향으로 영업비용이 증가하였습니다. 이에 따라 2019년 영업이익과 당기순이익은 7,101억 원, 3,968억 원으로 각각 전년 대비 24.7%, 36.8% 감소하였으며, 영업이익률은 10.8%를 기록하였습니다.

네이버는 기존 서비스의 경쟁력 유지와 신성장동력 확보를 위해 연구·개발에 지속적으로 투자하고 있으며, 우수인재 확보 또한 중요한 투자로 인식하고 글로벌 수준의 인재 확보에 주력하고 있습니다. 변화와 경쟁이 치열한 인터넷 산업에서 투자의 결과를 예상하고 성과를 예측하는 것은 매우 어렵지만, 새로운 영역이 큰 성장을 가능하게 했던 과거의 경험을 살려 효율적으로 투자의 성과를 낼 수 있도록 지속적으로 관리해 나가겠습니다.

(단위: 십억원, %)

연결	별도

2018	2019	증감율	2018	2019	증감율

영업수익	5,586.9	6,593.4	18.0	3,459.0	3,900.0	12.7

영업이익	942.5	710.1	-24.7	1,263.5	1,393.8	10.3

영업이익률(%)	16.9%	10.8%	-6.1	36.5%	35.7%	-0.8

당기순이익	627.9	396.8	-36.8	900.4	1,092.5	21.3

1. 영업수익 분석2019년 네이버의 영업수익은 6조 5,934억 원으로, 네이버 플랫폼 매출이 63.0%(광고 9.6%, 비즈니스플랫폼 43.2%, IT플랫폼 7.0%, 콘텐츠서비스 3.2%), LINE 및 기타플랫폼이 37.0%를 차지합니다. 사업별 매출 구성비는 전년도와 유사한 수준이며, 모든 사업 부문에서 고른 성장을 기록하였습니다.

(단위: 십억원, %)

연결

2018	2019	증감율	매출비중

영업수익	5,586.9	6,593.4	18.0	100.0

네이버	3,530.4	4,151.3	17.6	63.0

광고	573.0	633.3	10.5	9.6

비즈니스플랫폼	2,475.8	2,851.0	15.2	43.2

IT플랫폼	355.8	457.5	28.6	7.0

콘텐츠서비스	125.8	209.5	66.5	3.2

LINE 및 기타플랫폼	2,056.5	2,442.1	18.8	37.0

(1) 네이버네이버는 매일 평균 약 3,000만 명 이상이 방문하는 검색 점유율 1위의 대한민국 대표 인터넷 검색포털입니다. AI 기반 기술 도입 및 콘텐츠 확대를 통해 기존 사업의 역량을 강화하는 동시에 커머스 플랫폼으로 사업의 영역을 확장하고 있으며, 음성 및 이미지 기반의 새로운 이용자 경험을 제공하기 위해 노력하고 있습니다. 네이버웹툰, V LIVE, 밴드 등은 국내뿐만 아니라 해외에서도 이용자가 꾸준히 증가하고 있으며, 네이버 클라우드 플랫폼, LINE WORKS 등 B2B 시장에서도 좋은 성과를 만들어가고 있습니다. 이러한 노력을 통해 이용자에게는 연결의 편의성과 발견의 즐거움을, 파트너에게는 성공과 성장의 기회를 제공하는 기술 플랫폼으로 진화하고 있습니다. (2) 광고광고 사업은 광고주가 원하는상업적 메시지를 사용자에게 노출시켜 주는 상품으로, 네이버는 뛰어난 매체역량을 기반으로 네이버 온라인과 모바일에서 배너광고, 주제별광고, 동영상광고, 밴드내 배너광고 등의 디스플레이 광고사업을 운영하고 있습니다. 또한, 광고플랫폼 고도화와 다양한 신규상품 출시를 통해 광고효과를 제고하며 사업의 경쟁력강화를 위해 다방면으로 노력하고 있습니다.(3) 비즈니스플랫폼비즈니스플랫폼 사업은 파트너의 판매전략과 사용자의 정보탐색 수요를 네이버를 통해 연결시켜 비즈니스 활동을 촉진시키는 상품을 판매하는 사업으로, 네이버는 PC와 모바일에서 검색 광고, 쇼핑검색 광고, 콘텐츠검색 광고, 브랜드 검색 등의 비즈니스플랫폼 사업을 펼치고 있습니다. 지속적인 상품 개선과 쇼핑검색 광고 상품의 카테고리 확대, AI 기술을 활용한 모바일 검색 고도화를 통해 꾸준한 성장세를 보이고 있는 사업입니다.(4) IT플랫폼IT플랫폼은 네이버 플랫폼 내 원활한 비즈니스 활동을 지원하는 기술 요소 및 다양한 기술 관련 사업으로, 네이버페이, 네이버 클라우드 플랫폼, LINE WORKS 등의 사업으로 구성되어 있습니다. 네이버페이의 거래액과 가맹점의 증가, 네이버 클라우드 플랫폼, LINE WORKS와 같은 B2B 사업의 성장으로 괄목할 만한 성과를 거두고 있습니다.(5) 콘텐츠서비스콘텐츠서비스는 창작자와 사용자가 창작하고 소비하는 콘텐츠 생태계를 제공하는 사업으로, 웹툰, 뮤직, V LIVE 등의 콘텐츠 서비스 사업을 운영하고 있습니다. 우수한 기술을 바탕으로 차별화된 콘텐츠와 서비스를 제공하여 매년 글로벌 사용자 수가 크게 증가하고 있으며, 다양한 수익모델 개발에도 힘쓰고 있습니다.(6) 라인 및 기타플랫폼LINE은 일본, 대만, 태국, 인도네시아 등 주요 4개 국을 중심으로 커뮤니케이션과 콘텐츠 서비스를 제공하며 글로벌 스마트 포털로 성장해가고 있습니다. 최근 커머스, 페이 등을 통해 꾸준히 사업 영역을 확장하고 있으며, 특히 핀테크를 포함한 다양한 미래 신기술에 투자를 확대하여 새롭고 유익한 서비스를 꾸준히 선보이고 있습니다. AR 카메라 콘텐츠 플랫폼 스노우도 신규 콘텐츠와 서비스를 꾸준히 출시하는 등 글로벌 이용자 확보를 위해 다양한 시도를 하고 있습니다. 2. 수익성 분석네이버의 2019년 연간 영업비용은 5조 8,833억 원으로 전년 대비 26.7% 증가하였습니다. 플랫폼 개발·운영비는 인력 증가로 인한 비용 증가와 연말 상여금, 주식보상비용 등 일회성 비용 의 영향으로 전년 대비 21.4% 증가한 9,341억 원을 기록했고, 매출 연동 비용의 성격이 강한 대행·파트너비는 매출의 증가에 따라 전년 대비 17.8% 증가한 1조 2,194억 원을 기록했습니다. 한편 인프라비는 데이터센터 감가상각비의 점진적인 증가로 전년 대비 32.8% 증가한 3,361억 원을 기록했고, 마케팅비는 네이버페이 거래액 증가에 따른 포인트 적립 증가 및 적극적인 웹툰 마케팅비 집행으로 전년 대비 22.4% 증가한 4,139억 원을 기록하였습니다. LINE 및 기타플랫폼은 라인페이 프로모션 등 신사업 성장을 위한 투자가 집행되며전년 대비 32.6% 증가한 2조 9,798억 원을 영업비용으로 사용하였습니다.

이에 따라 2019년 연결기준 네이버의 영업이익은 전년대비 24.7% 감소한 7,101억원을 기록하였으며, 영업이익률은 10.8%를 나타냈습니다. 지속적인 투자와 인력확대로 인하여 이익율이 다소 하락하고 있으나, 기술경쟁력 확보를 위한 선제적인 투자로 확보된 기술이 네이버 서비스 전반에 적용되어 실질적인 성과가 실현되고 있으며, 차세대 성장동력 확보를 위해 투자중인 글로벌 사업에서 좋은 성과들이 나타나고 있습니다. 네이버는 이러한 도전을 더욱 확대해 중장기적으로 지속가능한 성장을 실현하고자 합니다.

(단위: 십억원, %)

연결

2018	2019	증감율	영업비비중

영업수익	5,586.9	6,593.4	18.0

영업비용	4,644.4	5,883.3	26.7

플랫폼개발/운영	758.5	934.1	21.4	15.9

대행/파트너	1,035.4	1,219.4	17.8	20.7

인프라	264.3	336.1	32.8	5.7

마케팅	338.3	413.9	22.4	7.0

LINE 및 기타플랫폼	2,247.9	2,979.8	32.6	50.7

영업이익	942.5	710.1	-24.7

영업이익률(%)	16.9%	10.77%	-6.1

당기순이익	627.9	396.8	-36.8

당기순이익률(%)	11.2%	6.0%	-5.2

Ⅲ. 재무구조 분석

네이버는 효율적 재무전략을 통해 최적의 경영성과 및 자본구조를 달성하기 위해 노력하고 있습니다. 특히, 성장성과 수익성을 고려한 투자 의사결정, 안정적 현금흐름 창출, 운전자본의 관리에 주력함으로써 주주가치 극대화를 추구합니다.

한편, 네이버는 2019년 1월 1일을 최초적용일로 하여 기준서 제1116호 '리스'를 적용하였으며, 이로 인해 사용권 자산과 리스부채를 인식하여 자산과 부채가 증가하였습니다. 이 러한 기준서의 적용으로 인한 영향의 상세정보는 연결재무제표에 대한 주석37을 참고하시기 바랍니다. 1. 자산

2019년 말 네이버의 연결기준 총자산은 12조 2,995억 원으로 전년 대비 24.5% 증가하였습니다.

(1) 유동자산

유동자산은 전년 대비 4.8% 증가한 5조 6,437억 원입니다. 이는 사업의 성장과 더불어 주요 항목에 대한 효율적인 관리의 결과로서 네이버는 유동성 규모를 적정 수준으로 유지하고 운영자금 등 자금수요를 충족시킬 수 있도록 항시 유동성을 모니터링하고 있습니다.

(2) 비유동자산

비유동자산은 전년 대비 48.1% 증가한 6조 6,558억 원입니다. 이는 미래 경쟁력 강화를 위한 기술 및 콘텐츠 관련 투자 등에 기인합니다. 네이버는 지속적인 경쟁우위 확보와 새로운 가치 창출을 위해 2019년 6,882억 원의 외부 투자비를 집행하였습니다.

(단위: 십억원, %)

연결	별도

2018	2019	증감율	2018	2019	증감율

유동자산	5,385.6	5,643.7	4.8	1,227.0	880.8	-28.2

현금및현금성자산	3,322.9	3,740.5	12.6	111.0	414.4	273.3

단기금융상품	444.7	289.9	-34.8	232.3	4.0	-98.3

당기손익-공정가치금융자산	230.8	12.9	-94.4	103.8	11.8	-88.6

기타포괄손익-공정가치금융자산	62.7	63.9	1.9	32.8	0.0	-100.0

매출채권및기타채권	1,101.6	1,211.1	9.9	707.0	410.7	-41.9

기타	222.9	325.4	46.0	40.1	39.9	-0.5

비유동자산	4,495.6	6,655.8	48.1	4,701.6	5,790.8	23.2

유형자산	1,457.3	1,596.3	9.5	806.9	855.9	6.1

사용권자산	0.0	697.4	-	0.0	24.3	-

무형자산	307.0	341.4	11.2	38.7	36.3	-6.2

장기금융상품	26.0	24.0	-7.7	21.2	21.2	0.0

당기손익-공정가치금융자산	553.4	1,229.1	122.1	1,151.9	1,492.3	29.6

기타포괄손익-공정가치금융자산	666.7	675.6	1.3	440.0	444.9	1.1

관계기업및공동기업투자	1,001.4	1,558.3	55.6	2,102.3	2.804.0	33.4

기타	483.8	533.7	10.3	140.6	111.9	-20.4

자산총계	9,881.2	12,299.5	24.5	5,928.6	6,671.6	12.5

2. 부채

2019년 말 기준 네이버의 총부채는 5조 7,956억 원으로 전년 대비 47.4% 증가하였습니다.

이는 경상적인 영업활동과 사업의 성장에 따른 매입채무 및 기타부채의 증가, 서버 등의 인프라 시설을 확보하기 위한 단기차입금 등의 증가로 인한 것입니다.네이버는 건전한 자본구조를 유지하기 위해 적극적으로 자본위험 관리를 시행하고 있습니다. 특히, 양호한 영업실적을 기반으로 효율적으로 부채를 관리하여 전반적으로 낮은 부채비율을 유지하고 있습니다. 2019년 말 네이버의 연결기준 부채비율은 89.1%로 매우 양호한 재무구조를 갖추고 있습니다.

(단위: 십억원, %)

연결	별도

2018	2019	증감율	2018	2019	증감율

유동부채	2,619.7	3,773.1	44.0	1,210.8	908.9	-24.9

매입채무 및 기타 채무	896.3	1,211.1	35.1	308.7	422.5	36.9

단기차입금	349.8	559.6	60.0	0.0	0.0	-

리스부채	0.0	168.9	-	0.0	18.8	-

당기법인세부채	278.0	313.8	12.9	226.2	260.1	15.0

기타	1,095.6	1,519.7	38.7	675.9	207.5	-69.3

비유동부채	1,312.4	2,022.5	54.1	160.9	233.1	44.9

장기차입금	100.1	50.0	-50.1	0.0	0.0	-

사채	711.6	752.3	5.7	0.0	0.0	-

순확정급여부채	344.8	473.4	37.3	152.5	184.3	20.9

비유동리스부채	0.0	555.3	-	0.0	38.6	-

기타	155.9	191.5	18.6	8.4	10.2	21.4

부채총계	3,932.1	5,795.6	47.4	1,371.7	1,142.0	-16.8

3. 자본

네이버의 2019년 말 연결기준 자기자본은 전년 대비 9.3% 증가한 6조 5,039억 원을 기록했으며, 2019년 말 현재 네이버가 보유하고 있는 자기주식 수는 19,365,600주입니다.

네이버는 경영환경 변화로 인한 변동폭을 완화하고자, 주주환원 재원의 기준을 기존 연결 잉여현금흐름의 30%에서 직전 2개년 연결 잉여현금흐름 평균의 30%로 변경하였습니다. 그리고 배당성향은 별도 당기순이익의 5%를 유지하되, 배당 후 남는 잔여 재원을 한도로 자사주를 취득하여 즉시 소각하는 것으로 변경하였습니다. 이와 별개로 네이버는 보유하고 있는 자사주 46만 7,000 주에 대한 소각을 결정하여 배당 후 신규 취득 예정인 8만 3,000 주와 함께 약 1,000억 원 규모의 자사주 총 55만 주가 소각될 예정입니다.

(단위: 십억원)

연결	별도

2018	2019	증감	2018	2019	증감

자본금	16.5	16.5	0.0	16.5	16.5	0.0

자본잉여금	1,541.0	1,575.3	34.3	362.4	362.4	0.0

기타 자본구성요소	-1,546.4	-1,498.7	47.7	-1,477.5	-1,548.5	-71.0

이익잉여금	5,229.2	5,712.1	482.9	5,655.5	6,699.2	1,043.7

비지배지분	708.8	698.7	-10.1	0.0	0.0	0.0

자본총계	5,949.1	6,503.9	554.8	4,556.9	5,529.6	972.7

4. 현금흐름 분석

2019년 말 연결기준 현금 및 현금성자산은 전년 대비 12.6% 증가한 3조 7,405억 원을 기록하였습니다. 영업활동 현금흐름은 전년 대비 39.4% 증가한 1조 3,568억 원입니다. 네이버는 전 사업부문에 걸친 견조한 성장을 기반으로 매년 안정적인 영업활동 현금흐름을 이어가고 있습니다.

투자활동 현금흐름은 (-)1조 781억 원입니다. 이는 각종 금융상품과 관련된 변동에 의한 것으로 지속적인 경쟁우위 확보와 새로운 가치 창출을 위한 투자활동은 2019년에도 지속적으로 이루어졌습니다. 2019년의 CapEx는 4,899억 원으로 2018년 CapEx 5,750억 원 대비 14.8% 감소하였습니다. 재무활동 현금흐름은 523억 원으로 전년 대비 93.0% 감소하였습니다.

네이버는안정적현금흐름을기반으로신규사업활성화및지속가능경영을위한투자, 여유자금의적절한운용, 자기주식 취득 및 배당 등을 통한 주주 환원 정책의 시행등을 지속적으로 실행하고 있습니다.

(단위: 십억원)

연결	별도

2018	2019	증감	2018	2019	증감

영업활동 현금흐름	973.5	1,356.8	383.3	980.4	1,398.6	418.2

투자활동 현금흐름	-388.3	-1,078.1	-689.8	-1,009.6	-950.6	59.0

재무활동 현금흐름	751.0	52.3	-698.7	-316.9	-153.4	163.5

현금및현금성자산의 환율변동효과	79.1	86.6	7.5	-0.7	8.8	9.5

현금및현금성자산의 순증가	1,415.3	417.6	-997.7	-346.7	303.4	650.1

기초 현금및현금성자산	1,907.6	3,322.9	1,415.3	457.8	111.0	-346.8

기말 현금및현금성자산	3,322.9	3,740.5	417.6	111.0	414.4	303.4

5. 2019년 시장 전망 및 경영 계획4차 산업혁명의 도래로 인해 기술 혁신이 일상화되고 사업간 경계가 모호해지면서 2020년에도 빠른 변화와 치열한 경쟁이 예상됩니다. 이에 따라 네이버는 검색, 커머스를 중심으로 플랫폼 경쟁력을 강화해 나가는 한편, 콘텐츠, 테크핀, B2B 등 새로운 성장동력이 될 사업영역에서의 성과를 보다 가시화하는데 주력할 계획입니다. 아울러 미래에 대비한 선제적인 투자를 확대해 나갈 것입니다.

국내 시장에서 네이버 플랫폼의 경쟁력을 강화하기 위해 커머스 사업의 영역을 더욱 확장하고자 합니다. 특히, 스마트스토어 도입을 통해 중소 상공인들과 함께 성장해 온 이커머스 부문에서 대형 브랜드와 유통사와의 파트너십도 강화하여 커머스 생태계를 확대해 나갈 계획입니다. 네이버쇼핑 내 브랜드스토어를 만들고 네이버의 강점인 데이터를 활용하여 브랜드의 홍보와 판매를 지원함으로써 2020년 브랜드스토어를 성공적으로 정착시킬 것이며, 나아가 네이버가 추구해 온 상생과 다양성의 철학이 잘 투영된 건강한 데이터 커머스 생태계로 발전시켜 나가겠습니다. 아울러 2019년 출시하여 좋은 반응을 얻고 있는 ‘인플루언서 검색’, ‘지식in eXpert’ 등 UGC(User Generated Contents) 서비스들을 한 단계 업그레이드하여 콘텐츠 창작자들이 손쉽게 창작 활동을 할 수 있도록 지원하고, 이용자들이 창작자 및 판매자와 보다 효과적으로 연결될 수 있도록 함으로써 이용자, 창작자, 판매자를 둘러싼 네이버 생태계 전반이 보다 공고해질 수 있도록 하겠습니다.

차세대 성장동력을 위해 투자 중인 글로벌 사업 및 테크핀 분야로의 도전에서도 좋은 성과를 거둘 수 있도록 노력하겠습니다. 네이버웹툰은 국내 수익모델의 가속화, 국가 간 콘텐츠 교류 확대를 통해 본격적인 성장을 달성하고, V LIVE도 서비스 개선, 콘텐츠 확대와 함께 수익모델을 다각화하여 확고한 성장기반을 구축해 나갈 것입니다. 콘텐츠 사업이 글로벌 리더십 확보를 위해 도전하고 있다면, 신사업 부문에서는 네이버파이낸셜을 중심으로 테크핀으로 사업의 영역을 확장해 나가고 있습니다. 2020년에는 특히, 네이버가 지닌 강점을 최대한 활용하여 결제와 밀접하게 연계된 금융 서비스들을 활성화할 것이며, 궁극적으로는 축적된 양질의 데이터를 기반으로 종합자산관리 플랫폼으로 진화할 것입니다.

글로벌 확장과 테크핀 분야로의 도전과 함께 B2B분야에서도 글로벌 성장 모멘텀 확보를 위해 노력하겠습니다. 2019년 금융과 공공 시장에서 중요한 레퍼런스를 쌓은 네이버 클라우드 플랫폼은 2020년 기술과 상품의 완성도를 한층 더 향상시켜 글로벌 시장에서 더많은 고객을 확보할 계획입니다. LINE WORKS 역시 선제적인 시장 진입과 지속적인 경쟁력 강화로 기업 고객들을 늘려 나가겠습니다.

이와 함께 연결의 가치가 더욱 중요해지고 있는 산업환경의 트렌드에 발 맞추어 온·오프라인 모두에서 차별화된 가치를 지닌 서비스를 제공할 수 있도록 글로벌 핵심인재 확보에 최선을 다할 것입니다. 또한 AI, 로보틱스, 자율주행과 같은 미래기술에 대한 선제적인 연구·개발에 주력하는 한편, 4차 산업혁명의 시대 보다 스마트하고 지속가능한 성장을 이루기 위해 협력과 융합의 범위를 넓힘으로써 새로운 기회를 발굴하고 네이버가 한단계 더 도약할 수 있는 계기를 만들겠습니다.