골드앤에스 사업보고서 (2018.12)
II. 사업의 내용

1. 사업의 개요 가. 업계의 현황 ( 1) 산업의 특성 사교육시장은 약 19조 5천억원의 거대한 시장규모를 형성하고 있습니다. 최근에는 취업 사교육, 직장인 자기개발능력, 취업 재교육 등이 자리를 잡아가면서 평생교육이 새로운 교육 흐름으로 자리 잡아가고 있습니다. 이러한 교육 흐름에 따라 유아에서 성인까지 모든 연령층이 학습할 수 있는 다양한 교육 콘텐츠들이 개발, 서비스 되고 있습니다. 2018년 기준 학생 1인당 사교육비는 월평균 29만 1천원이며, 과목별 사교육비는 영어 85천원, 수학 83천원을 지출 하였습니다. 참여 유형별로는 학원수강이 가장 많고, 개인과외와 그룹과외가 그 뒤를 이었습니다. (2) 산업의 성장성 정부가 발표한 2018년 사교육비 총액은 19조 5천억원으로 전년대비 4.4% 증가하였습니다. 선행학습 및 학교수업 보충을 위한 일반교과(국어, 영어, 수학 등)의 사교육비의 증가율이 취미ㆍ교양 및 재능계발, 진학준비를 위한 예체능 관련 사교육비 증가율보다 높았습니다. 하지만, 정부의 강력한 사교육 억제정책, 경기 둔화로 인한 가계소득 감소, 낮은 출산율로 인한 학령 인구수 감소가 지속될 것으로 분석됩니다.(3) 경기 변동의 특성 사교육 시장은 경기변동에 따른 영향이 상대적으로 낮은 편입니다. 가계 소득이 줄어도 사교육 지출 비중은 줄이지 않거나, 상대적으로 다른 지출 항목에 비해 감소율이 낮게 나타납니다. 한편, 소득계층간 사교육비 차이도 뚜렷하게 나타났습니다. 2018년 사교육비 조사 자료에 의하면 월 평균 소득 2백만원 미만 계층은 99천원의 사교육비를 지출한 반면 8백만원 이상의 고소득 계층은 이들의 5.1배에 달하는 505천원을 지출해 소득계층 간격차가 심한 것으로 분석되었습니다. (4) 경쟁요소 사교육 시장은 진입장벽이 낮아, 누구나 쉽게 사업에 진출할 수 있는 것이 특징입니다. 하지만 진입장벽이 낮은 만큼 경쟁도 치열하여, 대기업에서 개인 자영업자까지 모두 사교육시장에 참여하고 있습니다. 또한, 2~3년전부터 외국계 자본까지 가세하여, 학원의 대형화 및 기업화가 가속화 되고 있습니다. 이러한 흐름에 따라 학원장들이 연합하여 기업을 설립하기도 하고, 교육회사의 우회상장도 증가하였습니다. 또한, 자금력을 앞세운 대기업의 중소학원 인수가 급속화 되어, 사교육 시장에도 부익부 빈익빈 현상이 뚜렷해지고 있으며, 치열한 경쟁에 살아남기 위하여 최근에는 교육기업간 M 활성화 되고 있는 상황입니다.(5) 자금 조달상의 특성 사교육 시장은 채권이 낮은 현금중심의 사업구조를 가지고 있습니다. 교육을 제공받는 소비자가 교육의 대가를 먼저 지불하는 방식이 대부분이기 때문에, 도서출판 등의 일부 시장을 제외하고는 채권의 부담이 낮은 특성이 있습니다. 그러나 초기 콘텐츠 개발을 위한 인건비 비중이 높고, 교육과정 변화에 따른 지속적인 콘텐츠 개발이 필요하기 때문에 콘텐츠 개발비용에 많은 투자가 뒷받침 되어야 합니다. 최근 대기업의 사교육시장 진출이나, 외국계 자금 유입도 이러한 콘텐츠 개발이 기반되어야 하는 시장 특성을 보여주는 것이라 할 수 있습니다.(6) 관련 법령 또는 정부의 규제 등 사교육시장은 과목 및 대상 등에 따라 다양한 법령에 적용을 받습니다.

- 학원 프랜차이즈 사업 : 학원의 설립ㆍ운영 및 개인 과외교습에 관한 법률, 가맹사업거래의 공정화에 관한 법률, 각 지방교육청 조례 등

- 방과후학교 사업 : 각 지방교육청 조례 등 - 이러닝 사업 : 이러닝(전자학습)산업 발전법 - 도서출판 : 출판문화산업 진흥법

나. 회사의 현황(1) 영업개황 당사는 IT, 영어, 수학 등 온ㆍ오프라인을 결합한 교육서비스를 제공하고 있습니다. 사업부문은 방과후학교, 학원 프랜차이즈 , 출판, 온라인 교육, 스마트러닝 등으로 구성되어 있습니다.

K-IFRS도입에 따라 당사의 연결대상 종속회사에 포함된 회사들이 영위하는 사업으로는 티칭센터운영, 영어캠프 운영(EDUBOX IN PHILIPPINES INC.), 영어콘텐츠 개발, 원어민 강사수급(KONES EDUCATIONAL CORPORATION)이 있습니다.

법인명	설립일	주요 사업

EDUBOX INPHILIPPINES INC.	2008년 10월 30일	티칭센터운영, 영어캠프 운영

KONES EDUCATIONALCORPORATION	2000년 10월 10일	영어콘텐츠 개발, 원어민 강사수급

당사 학원프랜차이즈인 '이보영의 토킹클럽'의 가맹분원에서 필요로 하는 원어민 및 교포 강사의 채용을 적극 추진하고 있습니다. 또한, 미국 현지의 최신 영어 트렌드를 파악하여, 당사의 영어 콘텐츠 개발을 적극 지원해 주고 있습니다.

(가) 학원 프랜차이즈 사업

2018년 말 현재 전국 200여개 분원에서 약 2만 여명 의 어린이들이 '이보영의 토킹클럽'에서 영어 말하기를 실천하고 있습니다. 기존 초등학교 중심에서 중등 콘텐츠 강화를 위하여 '이보영의 1등 중학영어'를 선보였으며, 전국 분원을 기반으로 영어캠프, 관리형 유학사업 등의 연계 사업을 적극 추진하고 있습니다. 적극적인 마케팅과 사업설명회를 통해서 신규 가맹계약은 물론, 운영 중인 가맹 분원에 대한 적극적인 지원 시스템도 도입하고 있습니다.

(나) 방과후학교 당사 방과후학교는 최신의 IT교육시설을 기반으로 우수한 커리큘럼 및 최고의 전문가로 구성된 강사를 공교육 기관인 학교에 파견하여 학생들에게 IT, 영어 교육을 실시하는 교육사업 입니다. 당사는 철저한 관리시스템, 최고의 강사 및 교육과정, 전국 직영망을 기반으로 온라인 IT학습 사이트 '컴샘' 등 과 연계된 다양한 부가사업을 진행하고 있습 니다. 2018년 말 현재 수도권 약 30여개 의 초등학교에서 IT교육 서비스를 제공하고 있습니다. IT교육과 함께 수학, 영어교실도 전국적으로 확대하고 있습니다.

(다) 교육출판

- 도서 출판 : 도서출판은 영어 단행본을 기반으 로 IT 교재 및 수험서 등 다양한 분야로의 판매를 강화 하고 있습니다. 분야의 다양성과 함께 어린이 영어교재 시장에서는 '위너스시리즈'등이 스테디셀러로서의 자리를 확고히 하고 있으며, 파닉스의 새로운 기준을 제시한 '고고파닉스'시리즈도 꾸준한 판매고를 기록하였습니다 . 학원 및 지자체등 기관 및 단체에 공급하는 영어, IT관련 교재 역시 2018년에 꾸준한 판매실적을 기록 하였습니다. 또한 중국, 일본을 비롯한 해외 8개국에 자사 학습 콘텐츠 및 교재를 수출하고 있습니다.

- 이보영의 토킹키즈 : 유아교육기관에 유아 영어전문 어학 프로그램을 공급하는 '이보영의 토킹키즈'는 치열한 시장 경쟁에서도 안정적인 점유율을 확보하고 있습니다. 신속한 콘텐츠 개발과 전국적인 지사망을 통해 서 2018년 말 현재 전국 700여개의 유아교육기관에 '이보영의 토킹키즈'를 공급 하고 있습니다.

(라) 온라인교육

- 에듀박스닷컴(edubox.com) : 자기주도 학습이 가능한, 수준별 영역별 약 180여개의 온라인 콘텐츠를 서비스 합니다. 온ㆍ오프라인 통합 학습이 가능한 유초등 커리큘럼 및 회화 위주의 일반 과정으로 B2B, B2G 시장을 적극 공략하여, 다수의 기업 및 지자체의 영어교육을 책임지고 있으며, 2018년 말 현재 약 60만명의 회원을 확보하고 있습니다. - 컴샘(comsem.co.kr) : 방 과후컴교실과의 연계를 통한 콘텐츠 개발 및 적극적인 마케팅을 진행하고 있으며, 2018년 말 현재 약 40만명의 회원을 확보 하고 있 습니다. - 파워스피킹(italking.co.kr) : 2005년부터 전화·화상영어교육 사업을 전개하고 있습니다. 유아부터 성인까지 전 연령을 대상으로, B2, B2B, B2G 학습자별 맞춤식 교육과정을 구성하고 운영합니다. 월간 약 20,000건 이상의 수업은 의사소통 중심 교수법(Communicative Language Teaching)으로 진행되고 티칭센터의 강사들은 공인 말하기 능력평가를 이수하여, 최고 수준의 수업을 유지하고 있습니다.

(마) 스마트러닝

아이폰이 국내에 도입된 2009년부터 시작한 스마트러닝 사업은 기존 콘텐츠를 활용하여 스마트폰에서 학습이 가능한 교육용 어플리케이션을 개발, 보급하고 있습니다. 아이폰, 안드로이드 등 다양한 스마트 기기에서 학습이 가능하도록 관련 개발인력을 확충하여 'Sing Sing 스토리', 'Taking story 시리즈', '굿바이 콩글리쉬' 등 다양한 학습 어플리케이션을 출시하였습니다.

(2) 시장점유율

당사가 속해있는 교육시장(도서출 판, 학원프랜차이즈 , 이러닝 등)은 다수의 업체가 다양한 종류의 교육서비스를 제공하여, 당사의 사업과 비교 시장점유율 산정이 어렵습니다.

다. 신규사업 등의 내용 및 전망 ( 1) 이차전지 산업의 특성 및 성장성 이차전지는 한 번 쓰고 버리는 일차전지(일반 건전지)와 달리 충전을 통해 재사용이 가능한 전지로서, 외부의 전기 에너지를 화학 에너지 형태로 바꾸어 저장해 두었다가 필요할 때 전기를 꺼내 사용할 수 있는 장치입니다. 이차전지는 용도가 전기자동차, 에너지저장 등으로 확대되면서 4차 산업혁명의 핵심기술로 주목받고 있습니다. 또한 전기차로 대변되는 스마트카, 에너지저장 기술이 핵심인 스마트그리드 등 전기수요를 능동적으로 조절할 수 있는 핵심기술로 이차전지가 주목받고 있습니다. 19세기 중반 납축전지를 시작으로 휴대전자기기의 급속한 보급과 함께 니켈수소전지가 이차전지 시장을 주도했으나, 최근 들어 에너지저장밀도 소형화, 경량화, 및 가격경쟁력을 확보한 리튬이차전지로 급속히 대체되면서 이차전지 기술 중 리튬이온전지가 가장 주목받고 있습니다. 리튬이온전지의 4대 구성 소재(양극재, 음극재, 분리막, 전해질) 중 하나인 음극재는 충전할 때 리튬 이온을 받아들이는 역할을 하며, 현재는 안전성과 가역성(리튬 이온을 주고 받는 능력)이 뛰어난 흑연을 주로 사용하고 있습니다. 그러나 리튬 이차전지는 현재보다 더 큰 용량을 위해선 새로운 음극 활물질이 개발의 필요성이 높아지고 있습니다. 세계 리튬이차전지용 음극 활물질 시장은 2014년에 1.1조 원 규모였으나, 매해 연평균 16.3%로 성장하고 있으며 이후 2025년에는 6조 원 규모에 이를 것으로 전망되고 있습니다. 또한 중대형 리튬 이차전지 시장 확대로 인해 관련 소재 시장 규모는 큰 폭으로 성장할 전망입니다.(2) SiOx(실리콘산화물계)음극재의 특성 및 사업 현황 SiOx 음극재는 기존 음극소재 대비하여 부피팽창이 적고 용량이 높으며 급속충전이 가능합니다. 현재 SiOx 음극재 분야는 일본의 Shin-Etsu사의 소재가 IT 기기용으로 적용되고 있으며, 이에 SiOx음극재 시장의 대부분을 일본의 Shin-Etsu사가 차지하고 있습니다. 기상법으로 제조되는 현재의 SiOx음극재와는 달리 당사의 SiOx음극재는 수열합성제조법을 통해 고용량, 장수명을 확보하면서도 낮은 공정비로 높은 생산성을 가지고 있습니다. 이를 통하여 IT 배터리 뿐만 아니라 전기자동차용 배터리에도 적용이 용이합니다. 현재 SiOx음극재 공급 관련하여 체코의 테슬라배터리즈와의 LOI, 국내 전기바이크 업체인 CM파트너와의 공급계약을 체결하였으며, 중국을 비롯한 해외의 전기자동차업체 및 전지업체와 공급계약을 위한 테스트를 진행하고 있습니다. 그리고 독일 프라운호퍼연구소, 국내 자동차부품연구원과 함께 전기차용 배터리 실증화 테스트를 위한 공동연구를 진행 중입니다. 또한 미국 매사추세츠공대(MIT), 텍사스대 오스틴캠퍼스 및 북(北)텍사스 캠퍼스 연구진과 함께 국제공동연구 계약을 체결하여, SiOx 부피팽창 억제를 위한 표면 개질과 이를 위한 신규 소재를 연구도 진행 중에 있습니다. 2018년 2월에는 전북 군산 제2산업단지에 위치한 SiOx음극재 군산 제1양산공장 가동식을 진행하였으며, 2018년 9월에 연 150톤 생산 규모의 1차 생산라인의 추가 완료하여 현재 연간 200톤의 생산라인을 갖추고 양산 중에 있습니다. 2019년 6월까지 2차 생산라인(연 150톤 생산)을 추가 증설하여 연간 350톤 생산규모의 설비를 갖출 예정입니다. 2018년 11월에 중국의 SICT 모바일과 공급판매 협약을 체결한 후 협약의 일환으로 ㈜익성을 통해 초도물량 공급계약을 체결하였으며, 2019년 상반기에 납품을 완료할 예정입니다.

라. 조직도마 . 주요 제품, 서비스 등

(1) 주요 제품 등의 현황(단위 : 백만원)

사업부문	매출유형	품 목	사업영역	주요상표 등	매출액(비율)

교육부문 등	용역상품제품	수강료 등교재 판매 등	학원프랜차이즈방과후학교온라인 학습 사이트도서 출판 등	이보영의 토킹클럽에듀박스컴교실 이보영의 토킹키즈이보영의 파워스피킹에듀박스닷컴, 컴샘 등	8,488(97.78%)

비교육부문	기타	유통 등	건강식품 유통사업등	쌀눈제품 등	192(2.22%)

합계	-	-	-	-	8,680 (100%)

주) 당사는 '농업회사법인 (주)에이원이쌀눈'의 보유지분 342,857주(지분율 34.3%)를 2018년 3월 21일 전량 매도완료하였으며, 상기 비교육부문의 '건강식품 쌀눈제품 등' 매출액은 매도완료 전까지의 매출액을 반영하였습니다.

(2) 주요 제품 등의 가격변동추이(단위 : 원)

품 목	제25기	제24기	제23기

용역수입(방과후컴교실 수강료)	24,700	23,370	22,870

학원프랜차이즈(토킹클럽) 교재	27,000	27,000	25,000

주1) 산출기준

- 수강료단가(원/인당) = 기간별 수강료수입 / 기간별 수강인원

- 교재 : 학원프랜차이즈(이보영의 토킹클럽) 교재비

주2) 주요 가격변동원인

- 용역수입 : 각 학교별 신규/재계약시 수강료

바. 주요 원재료(단위 : 백만원)

사업부문	매입유형	품 목	구체적용도	매입액(비율)	비 고

교육	원재료	종이료 외	교재제작 등	598(100%)	-

주1) 당사는 제조업이 아닌 학원프랜차이즈 및 방과후 컴퓨터교실 등을 운영하여 용역수수료가 주된 수입인 사업구조를 갖고 있습니다. 따라서, 주요 원재료는 교재 등의 제작에 사용이 되는 종이류가 대부분을 차지하고 있으나, 당사 사업구조 상 큰 의미를 갖지 아니합니다. (1) 주요 원재료 등의 가격변동추이

(단위 : 원)

품 목	제25기(2018년)	제24기(2017년)	제23기(2016년)

종이류 등	55,584	46,648	45,231

주1) 산출기준 - 종이류단가(원/ROLL당) = 종이류 총매입액/매입총량 주2) 주요 가격변동원인 - 원자재 가격 변동

사. 생산 및 설비 (1) 생산능 력, 생산실적 및 가동률 당사는 제조업이 아닌 용역매출을 주요한 사업부문으로 하여 생산 및 설비의 생산능력, 생산실적 및 가동률에 대하여 해당사항 없습니다.(2) 시설투자현황

(단위 : 백만원)

사업부문	투자목적	투자기간	투자내용	총 투자금액	당기투자금액	비고

이차전지 사업부문	신설	'17.11~'19.06	이차전지 SiOx 음극재생산시설 신설	11,097	6,300	-

주1) 상기 총 투자금액은 생산시설 외에 생산제반시설에 대한 투자금액은 반영하지 않았습니다.주2) 사업보고서 작성기준일 이후 2019년 2월 22일에 상기 시설투자에 대한 변경 계약으로 총 투자금액이 9,170백만원으로 변경되었습니다. 아 . 매출 (1) 사업부문별 매출

(단위 : 백만원)

사업부문	매출유형	품 목	제25기	제24기	제23기

교육사업	수입수수료	수강료수입교재 판매 등	수 출	599	78	631

내 수	7,889	10,964	13,642

합 계	8,488	11,042	14,273

비교육사업	기타	유통 등	수 출	3	-	-

내 수	189	1,760	1,620

합 계	192	1,760	1,620

합 계	수 출	602	78	631

내 수	8,078	12,724	15,262

합 계	8,680	12,802	15,893

주1) 수출은 영어교재 수출 및 교육용 어플리케이션 다운로드 매출입니다. 주2 ) 교육사업부문은 방과후학교 및 교재 매출, 온라인 학습사이트 강의 결제료 등이며, 기타 사업부문은 쌀눈제품 및 임대료 매출이며, 교육과 관련되지 않은 부분의 매출입니다. ※ 제24기(전기) 및 제23기(전전기)는 종전 기준서인 K-IFRS 1039호/1018호에 따라 작성되었습니다.

(2) 판매경로 및 판매방법 등

(가) 판매조직 및 경로 - 학원프랜차이즈 : 본사 및 지사에서 가맹모집 및 분원 관리, 직영학원 관리

- 방과후학교 : 본사 학교사업팀에서 영업 및 관리 - 교육출판 : 본사 및 전국 총판에서 지역별 관리 및 판매 - 온라인학습사이트 : B2B, B2C 온라인 학습콘텐츠 제공 (나) 판매방법 및 조건 - 학원프랜차이즈 : 학원 가맹비 및 교재비 입금 - 방과후학교 : 스쿨뱅킹을 통한 입금 - 교육출판 : 학원 및 학교 등의 교육기관 또는 서점, 소비자에게 판매를 하고 결제 - 온라인학습사이트 : 학습콘텐츠 유료 판매 (B2B, B2C)

(3) 판매전략(가) 용역수익① 학원프랜차이즈 - 사업설명회 개최를 통한 신규 가맹분원 모집 - 본사와 분원의 공동 홍보를 통한 수강생 증대 - 신도시 및 신규 분원에 마케팅 집중 - 영어캠프, 유학, 수학경시대회 등 연계 사업 강화 - 신문, 방송, 잡지 광고를 통한 브랜드 이미지 구축

② 방과후학교

- 설명회 개최 등 학교운영위원회, 학부모 대상의 직접적인 홍보활동 전개 - 온라인 IT학습사이트(comsem.co.kr)를 통한 에듀박스 컴교실의 우수성 홍보 - 체계적 교재개발 및 상시적 내용보완을 통한 교육내용의 최첨단 유지 - 전자칠판, 멀티미디어 기기 등 첨단설비 투자 - 체계적인 강사선발, 양성, 평가를 통한 수업의 질적 향상 도모 - 당사의 학습콘텐츠를 활용한 방과후학교 전용 콘텐츠 개발 (나) 제품 및 상품 판매 - 전국 200여 서점망 및 유명할인점을 통한 판매 - 온라인을 통한 홍보 - 제품 기획기사를 통한 홍보 및 매출 증대(다) 온라인교육 - 가입자 분석을 통한 체계적인 마케팅 - 콘텐츠 개발을 통한 B2B, B2G 영업 강화 - 각종 이벤트 활용을 통해 고객 관심 및 가입 유도 - 동영상 강좌 촬영 등 다양한 온라인 학습 콘텐츠 구축

- 토익, 특목고 대비 등 특화된 온라인 영어학습 콘텐츠 구축 자. 수주상황

(단위 : 백만원)

품목	수주일자	납기	수주총액	기납품액	수주잔고

수량	금액	수량	금액	수량	금액

이차전지 SiOx(실리콘 산화물계)음극재	2018.11.08	2018.11.08~2019.05.07	-	1,076	-	-	-	1,076

합 계	-	1,076	-	-	-	1,076

차. 시장위험과 위험관리(연결기준) 위험관리는 이사회 또는 각 실체별 이사회에서 승인한 정책에 따라 해당 집행부서에 의해 이루어지고 있습니다. 집행부서는 영업부서들과 긴밀히 협력하여 금융위험을 식별, 평가 및 회피하고 있습니다.

(1) 자본위험관리 연결회사는 주주이익의 극대화 및 자본비용의 절감 등을 위하여 최적 자본구조를유지하도록 자본을 관리하고 있습니다. 연결회사는 총부채를 총자본으로 나눈 부채비율을 자본관리지표로 이용하고 있으며, 연결회사의 전반적인 자본위험 관리 정책은 전기와 동일합니다. 한편, 당기말 및 전기말 현재 연결회사의 부채비율은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분	당기말	전기말

총부채	28,693,062	3,827,858

총자본	13,779,569	13,346,076

부채비율	208%	29%

※ 제24기(전기) 및 제23기(전전기)는 종전 기준서인 K-IFRS 1039호/1018호에 따라 작성되었습니다.

(2) 금융위험 관리 연결회사는 금융상품과 관련하여 시장위험(이자율위험), 신용위험, 유동성위험 등의 금융위험에 노출되어 있습니다. 연결회사의 위험관리는 재무적 성과에 영향을 미치는 잠재적 위험을 식별하여 연결회사가 허용가능한 수준으로 감소, 제거 및 회피하는것을 그 목적으로 하고 있습니다. 연결회사의 전반적인 금융위험 관리 전략은 전기와 동일합니다. 1) 외화위험

연결회사는 정상적인 거래에서 야기되는 환율변동위험에 노출되어 있습니다. 당기말 및 전기말 현재 외화로 표시된 연결회사의 화폐성자산 및 부채 장부금액은 다음과같습니다.

(단위 : USD, EUR, 천원)

당기말	자산	부채

외화	원화	외화	원화

USD	297,028	332,107	-	-

EUR	208	266	-	-

(단위 : USD, PHP, 천원)

전기말	자산	부채

외화	원화	외화	원화

USD	334,611	358,502	-	-

PHP	17,664,037	378,363	19,731,150	422,640

당기말 및 전기말 현재 통화별 환율 변동에 따라 세전순이익에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

(단위 : USD, EUR, 천원)

당기말	10% 상승시	10% 하락시

자산	부채	자산	부채

USD	33,211	-	(33,211)	-

EUR	21	-	(21)	-

(단위 : USD, PHP, 천원)

전기말	10% 상승시	10% 하락시

자산	부채	자산	부채

USD	35,850	-	(35,850)	-

PHP	37,836	(42,264)	(37,836)	42,264

2) 가격위험

연결회사는 재무상태표상 매도가능금융자산으로 분류되는 회사 보유 지분증권의 가격위험에 노출돼 있습니다.

연결회사가 보유하고 있는 상장주식은 공개시장에서 거래되고 있으며, KOSPI 주가지수 또는 KOSDAQ 주가지수 중 하나에 속해 있습니다.

보고기간말 현재 다른 모든 변수가 일정하고 주가지수의 10% 변동 시 연결회사의 세후 이익 및 자본에 미치는 영향은 아래 표와 같습니다.

(단위 : 천원)

지수	세후 이익에 대한 영향	자본에 대한 영향

당기	전기	당기	전기

KOSDAQ	상승시	-	12,685	-	49,646

하락시	-	(12,685)	-	(49,646)

3) 신용위험 신용위험은 계약상대방이 계약상의 의무를 불이행하여 연결회사에 재무적 손실을 미칠 위험을 의미합니다. 신용위험은 보유하고 있는 수취채권 및 확정계약을 포함한 거래처에 대한 신용위험 뿐 아니라 현금 및 현금성자산, 은행 및 금융기관 예치금으로부터 발생하고 있습니다. 단, 은행 및 금융기관의 경우 신용등급이 우수한 금융기관과 거래하고 있으므로금융기관으로부터의 신용위험은 제한적입니다. 일반거래처의 경우 고객의 재무상태, 과거경험 등 기타 요소들을 고려하여 신용을 평가하게 됩니다. 연결회사의 대손위험에 대한 최대 노출정도는 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분	당기말	전기말

현금및현금성자산	15,251,65 5	2,145,751

매출채권및기타채권	4,930,171	7,700,761

매도가능금융자산	200,000	-

- 매출채권 연결회사는 매출채권에 대해 전체 기간 기대신용손실을 손실충당금으로 인식하는 간편법을 적용합니다. 기대신용손실을 측정하기 위해 매출채권과 계약자산은 신용위험 특성과 연체일을 기준으로 구분하였습니다. 당기말의 손실충당금은 다음과 같습니다. 기대신용손실에는 미래전망정보가 포함됩니다.

(단위 : 천원)

구분	3개월 미만	3개월~12개월 미만	12개월~24개월 미만	24개월 이상	소계	개별평가조정	합계

매출채권

기대 손실률	0%	30%	75%	100%	-	-	-

총 장부금액	764,041	675,288	1,320,743	2,039,637	4,799,709	-	4,799,709

손실충당금	-	202,586	990,558	2,039,636	3,232,780	302,188	3,534,968

당기와 전기 중 매출채권의 손실충당금 변동내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분	당기	전기(*)

당기초 기준서 제1039호	4,795,049	2,860,645

기초 이익잉여금의 조정	-	-

최초적용일 손실충당금 - 기준서 제1109호	4,795,049	2,860,645

당기 중 당기손익으로 인식된 손실충당금의 증가	-	2,017,029

회수가 불가능하여 당기 중 제각된 금액	(790,859)	(82,625)

환입된 미사용 금액	(469,222)	-

당기말 손실충당금	3,534,968	4,795,049

(*) 전기는 기준서 제1039호 금액임

매출채권 중 790,859천원 은 제각되었지만 회수활동은 여전히 계속되고 있습니다. 당기말 현재 신용위험에의 최대 익스포저를 나타내는 매출채권의 총장부금액은 각각 4,799,709천원 입니다(전기말: 6,452,974천원).

당기와 전기 중 손상과 관련하여 '대손상각비'로 당기손익에 인식된 금액은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분	당기	전기(*)

손상차손(환입)

- 개별적으로 제각된 채권	-	-

- 손실충당금의 변동	(469,222)	2,017,029

(*) 전기에 매출채권 손상은 발생손실 모형에 따라 평가되었고 회수불가능한 개별 채권은 장부금액을 직접 차감하여 제각하였습니다. 기타 채권은 손상이 발생하였지만 식별되지 않았다는 객관적인 증거가 있는지를 결정하기 위해 집합적으로 평가하였습니다. 이러한 채권들의 손상차손 추정금액은 대손충당금 계정으로 차감표시되었습니다. 연결회사는 다음의 징후가 있는 경우 손상의 객관적인 증거가 있는 것으로 간주하였습니다.

·지급의무자의 유의적인 재무적 어려움 ·차입자의 파산이나 기타 재무구조조정의 가능성이 높은 상태가 됨

·이자지급이나 원금상환의 불이행이나 지연

- 상각후원가 기타 채권 상각후원가로 측정하는 기타채권은 대여금, 미수금 및 기타 채권을 포함합니다. 상각후원가로 측정하는 기타채권에 대한 손실충당금의 변동내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분	대여금	미수금	미수수익	예치보증금	합계

전기말 - 기준서 제1039호	3,851,853	339,900	153,995	419,300	4,765,048

기초 이익잉여금의 조정	-	-	-	-	-

최초적용일 손실충당금 - 기준서 제1109호	3,851,853	339,900	153,995	419,300	4,765,048

당기 중 당기손익에 인식된 손실충당금의 증감	15,000	(20,000)	1,108	-	(3,892)

회수가 불가능하여 당기 중 제각된 금액	(427,183)	(13,880)	(139,775)	-	(580,838)

당기말 손실충당금	3,439,671	306,020	15,328	419,300	4,180,318

- 상각후원가 기타 금융자산 상각후원가로 측정하는 기타금융자산은 국공채와 상장 회사채 및 특수관계자 및 주요 경영진에 대한 대여금과 기타 채권을 포함합니다. 상각후원가로 측정하는 기타 금융자산에 대한 손실충당금의 변동내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분	미수금

전기말 - 기준서 제1039호	339,900

기초 이익잉여금의 조정기초 이익잉여금의 조정	-

최초적용일 손실충당금 - 기준서 제1109호최초적용일 손실충당금 - 기준서 제1109호	339,900

당기 중 '기타비용'으로 당기손익에 인식된 손실충당금의 감소	(33,880)

당기말 손실충당금	306,020

상각후원가로 측정하는 기타금융자산은 모두 신용위험이 낮은것으로 판단되며, 따라서 손실충당금은 12개월 기대신용손실로 인식하였습니다. 해당 금융상품은 채무불이행위험이 낮고 단기간내에 계약상현금흐름을 지급할 수 있는 발행자의 충분한 능력이 있는 경우 신용위험이 낮은것으로 간주합니다.

4 ) 유동성위험 연결회사는 유동성위험을 관리하기 위하여 단기 및 중장기 자금관리계획을 수립하고 예측현금흐름과 실제현금흐름을 계속적으로 분석ㆍ검토하여 금융자산과 금융부채의 만기구조를 대응시키면서 유동성 위험을 관리하고 있습니다. 당기말 및 전기말 현재 비파생금융부채의 잔존계약만기에 따른 만기분석내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

당기말	명목현금흐름	장부가액

1년 이내	1년초과~5년이내	5년초과	계

매입채무및기타채무	1,262,622	20,541	-	1,283,163	1,283,163

차입금	2,072,523	-	-	2,072,523	2,000,000

전환사채	28,726,000	-	-	28,726,000	20,234,929

합계	32,061,145	20,541	-	32,081,686	23,518,092

(단위 : 천원)

전기말	명목현금흐름	장부가액

1년 이내	1년초과~5년이내	5년초과	계

매입채무및기타채무	1,053,990	29,541	-	1,083,531	1,083,531

차입금	1,582,383	-	-	1,582,383	1,550,000

합계	2,636,373	29,541	-	2,665,914	2,633,531

카. 파생상품거래 현황 - 해당사항 없습니다. 타. 경영상의 주요계약 등 - 해당사항 없습니다. 파. 연구개발활동 (1) 연구개발 담당조직

(가) (주)더블유에프엠 기술연구소

- 이차전지 금속 및 금속 산화물계 음극재 개발 - 차세대 이차전지 음극소재 개발(나) 교육부문 연구개발 담당조직 - 당기 중 당사는 교육부문 연구개발 담당조직을 '교육공학연구소'에서 회사 자체 교육개발팀으로 이관하여 단행본 콘텐츠 개발 및 교육서비스의 커리큘럼과 학습설계 기획, 온라인 학습 사이트 개발을 진행하고 있습니다.

( 2) 연구개발비용(단위 : 백만원)

과 목	제25기	제24기	제23기	비 고

연구개발비용 계	571	1,031	1,351	-

연구개발비 / 매출액 비율[연구개발비용계÷당기매출액×100]	6.58%	8.07%	8.5%	-

(3) 연구개발 주요 실적

연구과제	연구기관	연구내용

WINNERS' Speaking ＆ Listening	교육공학연구소	초급 단계에 꼭 필요한 어휘 및 문장을 학습하는 영어 교재

Teacher Talk	교육공학연구소	학교, 학원의 영어수업을 위한 학습가이드

2주 합격! TOEIC Speaking / 2주 합격! OPIc	교육공학연구소	TOEIC Speaking, OPIc 을 단기간에 습득할 수 있는에듀박스닷컴(edubox.com)의 동영상 강좌

시계마을 티키톡 영어동화	교육공학연구소	애니메이션 '시계마을 티키톡' 기반의 영어동화 전집엄마표 영어학습이 가능한 영어동화

인성을 길러주는 영어동화(굿키즈)	교육공학연구소	인성교육과 영어교육을 동시에 할수있는 영어동화

출동!슈퍼윙스"영어 스토리북"	교육공학연구소	세계여행과 영어 공부를 동시에 하는 영어동화

SiOx 음극소재 개선 및 전고체전지용 고체 전해질 개선에 관한 공동연구개발	메사추세츠공과대(MIT) 재료기계공학연구소	SiOx 음극소재 개선, 전고체전지용 고체 전해질 개선

Si계 음극재 및 음극코팅제 기술연구개발	인하대학교 산학협력단	Si계 음극재 및 음극코팅제 기술연구개발 및 대량 생산 최적화

산학연 연구개발과제 SiOx적용 모노셀 성능시험 연구	자동차부품연구원	SiOx적용 모노셀 성능

SILICON OXIDE-BASED ELECTRODES FOR LI-ION BATTERIES	Fraunhofer Institude	리튬이온 배터리의 실리콘 산화물계 전극 연구

하. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항

(1) 회사의 상표 등

당사는 '더블유에프엠', '이보영의 토킹클럽' 등 주요 사업의 브랜드에 대한 총 100건의 상표권을 등록하였습니다.

(2) 법률, 규정 등에 의한 규제사항 당사는 정부의 교육정책과 관련하여 일정한 연관성이 있으며, 입시제도 변화 및 각 지역 교육청의 정책 등에 의해 영향을 받을 수 있습니다.

- 학원 프랜차이즈 사업 : 학원의 설립·운영 및 개인과외교습에 관한 법률, 가맹사업거래의 공정화에 관한 법률, 각 지방교육청 조례 등

- 방과후학교 사업 : 각 지방교육청 조례 등 - 이러닝 사업 : 이러닝(전자학습)산업 발전법 - 도서출판 : 출판문화산업 진흥법