파라다이스 사업보고서 (2016.12)
V. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의사항 사업보고서의 예측정보는 자본시장통합법 제125조 제2항 각호에서 정한 기준을 준수하여 기재되었습니다. 당사가 동 사업보고서에서 미래에 발생할 것으로 예상, 예측한 활동, 사건 또는 현상은 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대하여 회사의 견해를 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래 사업환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 동 가정들은 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다. 또한 이러한 가정들에는 예측정보에서 기재한 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 위험, 불확실성 및 기타 요인을 포함하고 있습니다. 이러한 중요한 차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 내부경영과 관련된 요인과 외부환경에 관한 요인이 포함되어 있으며, 이에 한하지 않습니다. 당사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다. 결론적으로, 동 사업보고서상에 회사가 예상한 결과 또는 사항이 실현되거나 회사가 당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다. 동 보고서에 기재된 예측정보는 동 보고서 작성시점을 기준으로 작성한 것이며, 회사가 이러한 위험요인이나 예측정보를 수정할 예정이 없음을 유의하시기 바랍니다. 2. 개요 회사의 경영에 대한 전반적인 사항을 파악하기 위하여 장부와 관계서류를 열람하고 재무제표 및 부속명세서에 대하여도 면밀히 검토하였습니다. 경영활동에 중대한 영향을 미칠 수 있는 사항에 대하여는 그 내용을 면밀히 검토하는 등 적정한 방법으로 회사경영에 대한 내용을 진단하였습니다. 중국 경제성장률 둔화 및 대내외적인 불확실성의 확대에 따른 어려운 경영환경 속에서도 회사는 기존의 한계를 뛰어넘어 글로벌 IR기업으로써 도약해 나가는 중요한 시점에 있습니다. 연결기준 매출액은 2015년 6,153억에서 2016년 6,948억으로 증가하였으며, 영업이익은 2015년 583억에서 2016년 658억으로 증가하였습니다. 향후에도 회사는 주요 고객국가 성장률 둔화 위험, 중국의 저성장 및 국내로의 관광제한 조치 등 심각한 대외적인 위협속에서도 성장을 지속해 나가기 위한 안정적인 사업구조와 수익구조를 마련하기 위해 끊임없는 혁신을 통한 기업가치 제고 등의 노력을 게을리 하지 않을 것입니다. 또 한, 최근 일본이 70년간 금지해온 카지노를 합법화 하는 법안을 가결한 가운데, 카지노 합법화에 따른 일본의 카지노 사업이 본격화될 시, 당사의 수익성에 어떠한 영향을 미칠지 현재로써는 예측할 수 없습니다. 따라서, 일본 카지노 시장의 전망 및 성장성, 사업 진행 상황, 당사의 향후 사업계획 등에 대한 지속적인 모니터링이 필요할 것으로 판단 됩니다. 당사의 주요사업에 대한 개괄적인 내용은 아래와 같습니다.

■ 카지노회사는 관광진흥법에 따라 설립된 외국인전용 카지노를 서울과 인천, 부산, 제주에 각각 1개소, 총 4개소를 운영하고 있습니다. '파라다이스 카지노 워커힐'은 서울특별시 광진구 워커힐로 177에 소재한 워커힐 호텔 내에 위치하고 있으며, 2012년 6월말 소규모합병으로 신규 편입된 '파라다이스 카지노 제주 그랜드'는 제주특별자치도 제주시 노연로 80에 소재한 제주 그랜드 호텔 내에 위치하고 있습니다. 또한, 2013년 7월 1일자로 자회사인 파라다이스 세가사미로 '파라다이스 인천 카지노'가 편입되었으며 인천 카지노는 인천광역시 중구 영종해안남로 321번길 208(운서동)에소재한(인천국제공항 여객터미널 인근) 그랜드 하얏트 인천 호텔 내에 위치하고 있습니다. 2015년 7월 1일 당사는 (주)파라다이스글로벌의 부산카지노 영업부문을 양수하였습니다. '파라다이스 부산 카지노'는 부산광역시 해운대구 해운대 해변로 296(중동) 파라다이스호텔 부산 본관에 위치하고 있습니다. ■ 호텔부문회사는 연결종속회사를 통해 부산 해운대에서 특 1급 관광호텔 '파라다이스호텔 부산'을 운영하고 있습니다. 또한, 회사는 미국 내 호텔 사업 진출을 목적으로 2016년 3월경 Paradise America, LLC를 신규설립하여 미국 플로리다주 올랜도 지역에 소재한 호텔인 "Embassy Suites Orlando Downtown”을 양수하였습니다. ■ 기타부문기타부문으로 충청남도 아산시 도고면에서 파라다이스 스파 도고를 운영하고 있으며, 일본 내 카지노 영업 마케팅을 위한 해외법인 Paradise International Co., Ltd.를 통한 광고 마케팅 사업이 있습니다.

3. 재무상태 및 영업실적 [연결기준] 가. 재무상태 당사의 2사업년도의 재무상태는 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

과 목	제46기	제45기	증감액

(2016년 12월말)	(2015년 12월 말)

[유동자산]	491,982	698,109	-206,127

ㆍ현금및현금성자산	182,299	338,805	-156,506

ㆍ기타금융자산	267,002	318,463	-51,461

ㆍ매출채권및기타채권	22,751	29,030	-6,279

ㆍ기타자산	17,527	9,110	8,417

ㆍ재고자산	2,403	2,701	-298

ㆍ매각예정자산	-	-	-

[비유동자산]	1,816,037	1,295,761	520,276

ㆍ관계기업투자	8	9	-1

ㆍ기타금융자산(비유동)	44,293	51,705	-7,412

ㆍ투자부동산	139,344	122,923	16,421

ㆍ매출채권및기타채권(비유동)	10,310	10,356	-46

ㆍ유형자산	1,336,964	830,878	506,086

ㆍ무형자산	285,118	279,891	5,227

자산총계	2,308,019	1,993,869	314,150

[유동부채]	289,949	239,599	50,350

[비유동부채]	708,404	467,755	240,649

부채총계	998,353	707,354	290,999

[지배기업의소유주지분]	1,044,103	1,022,682	21,421

[비지배지분]	265,562	263,833	1,729

자본총계	1,309,666	1,286,515	23,151

[연결자산 증감] 당사의 연결 재무상태는 자산총액 2조 3,080억원으로 전기(1조 9,939억원) 대비 3,141억원 (15.5%) 증가하였습니다. 이는 인천 영종도에서 진행중인 파라다이스시티 관련 유형자산 취득 4,250억원 및 호텔부산 리모델링 등에 기인합니다. [연결부채 증감] 당사의 부채총액은 9,984억원으로 전기(7,073억원) 대비 2,910억원(41.2%) 증가하였습니다. 이는 (주)파라다이스세가사미 차입금이 2,500억원 증가에 기인하며, 이러한 차입금은 파라다이스시티 건설을 위한 공사비로 사용되었습니다.

나. 영업실적 당사의 지난 2사업년도의 영업실적은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

과 목	제46기	제45기	증감액

I.매출액	694,856	615,357	79,499

사교장수입	603,415	528,202	75,213

호텔매출액	76,077	73,729	2,348

기타매출액	15,364	13,425	1,939

II.매출원가	556,420	492,742	63,678

사교장원가	476,907	414,648	62,259

호텔매출원가	65,642	65,428	214

기타매출원가	13,870	12,666	1,204

III.매출총이익	138,436	122,614	15,822

판매비	15,433	9,043	6,390

관리비	57,216	55,250	1,966

IV.영업이익	65,786	58,322	7,464

금융수익	9,501	12,257	-2,756

금융비용	3,514	2,994	520

기타수익	23,613	23,162	451

기타비용	19,936	10,602	9,334

지분법손익	-	(1,001)	1,001

V.법인세비용차감전순이익	75,449	79,144	-3,695

VI.법인세비용	17,826	23,770	-5,944

VII.계속영업이익	57,622	55,374	2,248

Ⅷ.중단영업이익	-	16,457	-16,457

Ⅸ.당기순이익	57,622	71,832	-14,210

다. 재무비율 분석

구 분	재무비율	제 46기	제 45기	제 43기

성장성	매출액 증가율	12.9%	(9.0%)	23.3%

총자산 증가율	15.8%	24.5%	18.7%

영업이익 증가율	12.8%	(26.2%)	(40.3%)

활동성	총자산회전율	0.3회	0.3회	0.5회

재고자산 회전율	272.3회	235.9회	263.5회

매출채권 회전율	29.3회	20.4회	20.4회

수익성	매출총이익율	19.9%	19.9%	21.3%

매출순이익율	8.3%	11.7%	15.6%

영업이익율	9.5%	9.5%	11.7%

자기자본 순이익율	4.4%	5.8%	10.2%

안정성	부채비율	76.2%	55.0%	36.0%

유동비율	169.7%	291.4%	210.6%

당좌비율	168.8%	290.2%	209.9%

[ 별도 기준] 가. 재무상태 당사의 2사업년도의 재무상태는 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

과 목	제46기	제45기	증감액

(2016년 12월말)	(2015년 12월 말)

[유동자산]	187,415	234,897	-47,482

ㆍ현금및현금성자산	131,726	160,305	-28,579

ㆍ기타금융자산	37,257	52,987	-15,730

ㆍ매출채권및기타채권	15,272	18,813	-3,541

ㆍ기타자산	2,940	2,542	398

ㆍ재고자산	220	250	-30

ㆍ매각예정자산	-	-	-

[비유동자산]	995,699	913,001	82,698

ㆍ관계기업투자	348,466	325,415	23,051

ㆍ기타금융자산(비유동)	33,517	44,406	-10,889

ㆍ투자부동산	176,153	155,018	21,135

ㆍ매출채권및기타채권(비유동)	7,554	7,585	-31

ㆍ유형자산	312,420	262,693	49,727

ㆍ무형자산	117,588	117,883	-295

자산총계	1,183,114	1,147,898	35,216

[유동부채]	169,479	153,269	16,210

[비유동부채]	58,229	54,689	3,540

부채총계	227,708	207,958	19,750

자본총계	955,406	939,940	15,466

[유동자산 증감] 유동자산은 부동산 취득 및 유형자산의 구입, 미국의 Paradise America,LLC 설립 후증자대금(약 240억)의 지출 등으로 인해 전년대비 475억이 감소하였습니다. [비유동자산 증감] 본 사 사 옥 인근 장충동 부동산의 취득 및 영업장 리모델링의 투자지출로 인해 비유동자산은 전년대비 826억이 증가하였습니다. [유동부채 증감] 전년대비 매출액이 증가함에 따라 매출에 연동하여 적립되는 관광진흥개발기금 및 개별소비세 관련 부채가 약 62억 증가하였고, 미지급법인세 및 예수금의 증가에 기인하여 전년대비 162억 가량 증가하였습니다. [비유동부채 증감] 전년대비 퇴직급여부채가 약 60억 증가하였으나, 기타채무 중 일부감소로 인해 전년대비 35억 증가하였습니다.

나. 영업실적 당사의 지난 2사업년도의 영업실적은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

과 목	제46기	제45기	증감액

Ⅰ.매출액	520,751	444,511	76,240

사교장수입	507,732	433,045	74,687

기타매출액	13,019	11,466	1,553

Ⅱ.매출원가	415,121	359,718	55,403

사교장원가	405,651	351,029	54,622

기타매출원가	9,469	8,689	780

Ⅲ.매출총이익	105,630	84,793	20,837

판매비	15,378	11,189	4,189

관리비	35,795	39,266	-3,471

Ⅳ.영업이익	54,457	34,337	20,120

금융수익	2,477	9,948	-7,471

기타수익	20,932	45,696	-24,764

기타비용	14,544	7,768	6,776

Ⅴ.법인세비용차감전순이익	63,323	82,213	-18,890

Ⅵ.법인세비용	14,731	20,253	-5,522

Ⅶ.당기순이익	48,592	61,961	-13,369

카지노 순매출은 카지노영업에 대하여 카지노고객으로부터 수입한 총금액과 카지노고객에게 지불한 총금액을 일일단위로 결산하며, 카지노수입에서 카지노손실금을 차감하고 계약게임에 따른 리베이트, 커미션 및 W/L 배분금액을 매출할인하여 남은 차액을 매출액으로 계상하고 있습니다.

기타(스파)매출은 카지노 이외 기타(스파)매출은 입장료, 식음료, 상품 수입 등으로 구분되며, 용역제공이 완료되는 시점에 수익으로 인식합니다

- 카지노 원가 주요 구성(단위 : 백만원)

구 분	제 46기	제 45기

금액	매출대비 (%)	금액	매출대비 (%)

카지노 매출	507,732	100.0	433,045	100.0

카지노 매출원가	405,652	79.9	351,029	81.1

- 콤프	84,099	16.6	71,575	16.5

- 인건비	123,858	24.4	104,767	24.2

- 관광진흥기금	48,526	9.6	42,802	9.9

- 개별소비세	11,954	2.4	15,179	3.5

- 판매촉진비	32,220	6.3	22,050	5.1

- 임차료	18,854	3.7	15,340	3.5

- 복리후생비	18,310	3.6	15,723	3.6

- 감가상각비	8,317	1.6	7,446	1.7

- 기타	59,514	11.7	56,147	13.0

소개>

과목명	내 역

콤프	고객 유치를 위해 카지노 고객에게 무료로 숙식, 교통서비스, 식음료, 기타 서비스 등을 제공하는데 소요되는 비용

인건비	영업장 운영과 관련된 인건비

관광진흥기금	관광진흥법에 의해 카지노 매출액 기준으로 납부하는 준조세 (카지노 순매출액의 약 10% 정도)

판매촉진비	고객유치를 통한 매출 증대를 위한 이벤트 등의 준비 및 실행에 소요되는 비용

- 판매관리비의 주요 내용

구 분	제 46기	제 45기	제 44기

【 판매관리비 】

광고선전비	15,377,717	11,189,399	10,781,850

급여 및 상여	13,912,183	17,047,066	15,602,507

퇴직급여	1,283,916	1,127,994	4,296,582

복리후생비	1,607,316	1,742,800	1,149,735

감가상각비	1,344,283	1,127,531	1,030,177

투자부동산상각비	225,321	200,019	237,323

무형자산상각비	2,674,296	1,474,543	848,064

세금과공과	3,296,845	2,596,646	2,227,055

지급수수료	2,988,870	6,352,957	7,687,374

교육훈련비	211,562	426,143	295,795

보험료	109,160	258,047	219,229

임차료	46,680	63,414	379,346

여비교통비	733,786	922,900	1,135,332

통신비	142,817	134,071	138,772

수도광열비	550,748	574,333	610,314

행사비	167,418	222,931	237,210

접대비	1,847,776	2,112,965	1,862,186

관리유지비	2,038,434	1,981,639	1,862,799

대손상각비(환입)	1,614,152	(556,333)	(225,781)

차량유지비	489,098	613,013	377,455

소모품비	126,112	124,582	119,948

도서인쇄비	367,460	694,832	374,067

기타관리비	17,168	24,263	27,888

합 계	51,173,118	50,455,755	51,275,227

3. 유동성 및 자금조달과 지출 가. 유동성 현황연결회사는 유동성위험을 관리하기 위하여 단기 및 중장기 자금관리계획을 수립하고현금유출예산과 실제현금유출액을 지속적으로 분석ㆍ검토하여 금융부채와 금융자산의 만기구조를 대응시키고 있습니다. 연결회사의 경영진은 영업활동현금흐름과 금융자산의 현금유입으로 금융부채를 상환가능하다고 판단하고 있습니다.

연결회사의 금융부채(파생금융부채 포함)에 대한 계약상 잔존만기에 따른 할인되지 않은 원금 및 이자의 예상 현금흐름은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분	당기말

1년 미만	1년 초과 5년 미만	5년 초과	합 계

무이자 금융부채(주1)	51,071,007	9,478,759	-	60,549,766

이자부금융부채	104,580,640	786,535,399	1,794,105	892,910,144

파생상품부채	1,083,613	1,077,893	-	2,161,506

금융보증계약 (주2)	96,000,000	-	-	96,000,000

합 계	252,735,260	797,092,051	1,794,105	1,051,621,416

(주1) 미지급금, 예수보증금 및 임대보증금 등이 포함되어 있습니다.

(주2) 상기금액은 약정금액의 지급이 요구될 수 있는 가장 이른시기에 지급될 수 있는 최대금액 입니다.

(단위 : 천원)

구분	전기말

1년 미만	1년 초과 5년 미만	5년 초과	합 계

무이자 금융부채(주1)	44,057,634	11,263,589	-	55,321,223

이자부금융부채	68,074,928	477,462,321	1,832,355	547,369,604

금융보증계약 (주2)	96,000,000	-	-	96,000,000

합 계	208,132,562	488,725,910	1,832,355	698,690,827

(주1) 미지급금, 예수보증금 및 임대보증금 등이 포함되어 있습니다.

(주2) 상기금액은 약정금액의 지급이 요구될 수 있는 가장 이른시기에 지급될 수 있는 최대금액 입니다.

연결회사는 순자산 및 순부채 기준으로 유동성을 관리하기 때문에 연결회사의 유동성위험관리를 이해하기 위하여 비파생금융자산에 대한 정보를 포함시킬 필요가 있습니다. 연결회사의 비파생금융자산에 대한 할인되지 않은 계약상 만기금액의 예상 현금흐름은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분	당기말	전기말

1년미만	1년초과5년미만	합 계	1년미만	1년초과5년미만	합 계

무이자 금융자산(주1)	204,867,565	7,226,563	212,094,128	366,439,765	7,200,571	373,640,336

고정금리부 자산(주2)	267,184,259	43,526,299	310,710,558	319,858,320	49,916,072	369,774,392

합 계	472,051,824	50,752,862	522,804,686	686,298,085	57,116,643	743,414,728

(주1) 현금및현금성자산, 매출채권 및 임차보증금 등이 포함되어 있습니다.(주2) 장단기금융상품, 매도가능금융자산 및 장단기대여금 등이 포함되어 있습니다.

나. 자금조달 1) 현금흐름 요약 (연결기준)

(단위 : 백만원)

구 분	제 46기	제 45기	전년대비 증감액

Ⅰ. 영업활동현금흐름	112,205	(672)	112,877

Ⅱ. 투자활동현금흐름	(499,092)	(398,087)	(101,005)

Ⅲ. 재무활동현금흐름	230,204	398,586	(168,382)

Ⅳ.외화표시현금및현금성자산의 환율변동효과	177	403	(226)

Ⅴ.현금및현금성자산의 증가(감소)	(156,506)	228	(156,734)

Ⅵ.기초현금및현금성자산	338,805	338,576	229

Ⅶ.기말현금및현금성자산	182,299	338,805	(156,506)

2) 당기말 및 전기말 현재 차입금의 구성내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분	당기말	전기말

유동	비유동	유동	비유동

단기차입금	59,570,000	-	36,400,000	-

장기차입금	10,785,447	636,461,988	10,061,707	394,850,815

합 계	70,355,447	636,461,988	46,461,707	394,850,815

3) 당기말 및 전기말 현재 단기차입금의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원, 천USD)

구 분	차입처	연이자율(%)	당기말	전기말	상환방법

일반자금대출 (원화차입금)	신한은행	2.67~2.74	20,400,000	22,400,000	만기일시상환

하나은행	-	-	3,000,000

우리은행	2.79	7,000,000	7,000,000

한국산업은행	2.5	5,000,000	-

시설자금대출 (원화차입금)	하나은행	2.59	3,000,000	4,000,000

시설자금대출 (외화차입금)	우리은행	2.56	24,170,000 (USD 20,000)	-

합 계	59,570,000	36,400,000

4) 당기말 및 전기말 현재 장기차입금의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분	차입처	최장만기일	연이자율(%)	당기말	전기말	상환방법

프로젝트금융대출1단계 1차(주)	하나은행 외16개 대주단	2020.06.16	4.17~4.30	437,500,000	187,500,000	만기일시상환

6.17	200,000,000	200,000,000

프로젝트금융대출1단계 2차(주)	하이투자증권	2020.12.28	2.65	5,000,000	5,000,000

관광진흥자금대출	우리은행	2024.06.17	2.25	9,762,500	12,112,500	원리금분할상환

시설자금대출	신한은행	2021.06.15	2.25~2.28	9,967,807	17,679,514

합 계	662,230,307	422,292,014

차감 : 현재가치할인차금	(14,982,872)	(17,379,492)

장부금액	647,247,435	404,912,522

차감 : 유동성장기부채	(10,785,447)	(10,061,707)

장기차입금 계	636,461,988	394,850,815

(주) 해당 차입금에 대해서는 유형자산 중 일부, 회사가 보유하고 있는 종속기업의 보유 주식 등이 담보로 제공되어 있습 니다 .

4. 기타 투자판단에 필요한 사항 가. 법규상의 규제에 관한 사항 외국인전용 카지노 산업은 관광진흥법, 개별소비세(과거 특별소비세가 개별소비세로 명칭 변경되었음) 등에 따른 세금 및 운영 규제의 제정, 개정에 의하여 직, 간접적인 영향을 받고 있습니다. 또한 운영관련 규제 역시 영업환경에 있어 우호적 또는 비우호적으로 영향을 받게 되어 당사 영업에 영향을 받을 수 있습니다. 현재 '경제자유구역지정및운영에관한 특별법', '제주국제자유도시특별법', '기업도시개발특별법' 등을 통해 신규 외국인 카지노가 설립될 경우 새로운 경쟁자의 출현으로 인하여 당사 매출 및 영업이익에 영향을 받을 수 있습니다.

나. 환율 변동과 관련된 사항

당사 매출의 대부분을 차지하는 VIP고객의 경우 환율 변동, 유가 급등 등 일반적인 외부 관광환경 변화에 덜 민감한 성향을 가지고 있으므로, 환율 변동에 따른 VIP고객 감소 등은 제한적입니다. 그러나 일반적으로 외국인 관광객의 경우 원화절하시 한국을 방문시 소비할 수 있는 원화 금액 증가를 수반하므로 한국 방문 수요를 증가시킵니다. 이는 외국인을 대상으로 카지노 사업을 하는 당사에게는 매출증가에 긍정적인 요소입니다. 또한 카지노를 방문하는 고객이 환전 시 게임에 투입하는 원화금액을 증가시키기 때문에 카지노 매출을 증가시키는 요인으로도 작용할 수 있습니다.

직접적인 외화와 관련된 위험관리는 당사는 환전 이후 매출이 이루어지고 있어 환율변동 위험에의 노출위험은 높지 않으며, 환율변동으로 인한 위험의 노출정도는 주로 영업활동을 위하여 보유하는 외화규모에 따라 결정됩니다. 보유하는 외화의 규모는 한도를 초과하지 않도록 주기적으로 관리되고 있으며, 영업활동을 위한 외환 거래 이외에는 금지하고 있습니다. 또한, 보유 외화로 인해 환율변동위험에 노출되는 환포지션의 주요 통화로는 USD, JPY 등이있습니다.