두산에너빌리티 사업보고서 (2018.12)
IV. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의사항 당사가 본 보고서에서 미래에 발생될 것으로 예상, 예측한 활동, 사건 또는 현상은 예측정보에 해당하는 것으로서, 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대하여 회사의 견해를 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래 사업 환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 동 가정들은 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다. 또한 이러한 가정들에는 예측정보에서 기재한 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 위험, 불확실성 및 기타 요인 등을 포함하고 있습니다. 예측 정보는 보고서 작성시점의 시황을 바탕으로 당사의 경영계획 등을 고려한 자체 판단으로 작성되었기 때문에 외부 환경 변화와 계획 변경 등에 따라 달라질 수 있습니다. 회사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없음을 알려 드립니다. 2. 개요 【두산중공업 부문】

당사는 글로벌 발전플랜트 시장의 침체가 계속되고 있는 가운데서도 인도네시아 자와(Jawa) 9, 10호기 석탄화력발전소 우선협상대상자로 선정되어 본 계약을 체결하였고 국내에서는 그 동안 지연되어오던 삼척포스파워 프로젝트가 본격적으로 시작되는 등 의미 있는 성과를 거두었습니다. 또한 해수담수화 사업에서는 오만 샤르키아(Sharqiyah) 프로젝트에 주기기 공급뿐만 아니라 지분투자자로 참여하며 디벨로퍼로서 첫 발을 내딛었고, 작년에 인수한 미국 가스터빈 서비스업체 Doosan Turbomachinery Services가 미국 민자발전소와 장기 서비스공급 계약을 체결하였으며 풍력 등 신사업과 Digital solution 분야에서의 진전도 있었습니다.

2019년 세계 발전시장은 신재생이 시장을 주도하면서 가스 발전의 점진적인 회복이 예상되는 등 긍정적인 신호가 보이기도 하지만 세계 발전시장의 저성장 기조는 지속될 것으로 전망됩니다. Fuel 별로 살펴보면 Coal은 아시아, 아프리카 등 개도국 중심으로 발주가 유지될 것으로 보이며, Gas는 아프리카, 중동, 북미 중심으로 발주가 점차 회복될 전망입니다. Nuclear는 영국, 사우디, 인도가 신규 원전 건설을 추진 중이고 체코 등 동유럽 시장에서의 발주도 기대되고 있습니다. 최근 높은 성장세를 보이고 있는 신재생에너지도 지속 확대가 예상되는데 특히 아시아가 성장을 주도할 전망입니다. Water의 경우 해수담수화는 중동에서 IWP 중심으로 발주가 유지될 것으로 보이는 가운데 칠레, 이집트, 인도 등 신규 지역에서의 발주도 기대되며, 환경규제 강화에 따라 사우디를 비롯한 중동과 영국 등에서 수처리 발주도 지속될 것으로 전망됩니다. 쉽지 않은 대내외 경영환경 하에서 19년에는 다음의 4가지 사항을 중점적으로 추진해 나가고자 합니다.

첫째, 사업 포트폴리오 전환 노력이 본격적인 재무 성과로 이어질 수 있도록 노력할 것입니다.

당사는 국내외 시장 및 정책 변화를 반영해 지난해부터 가스터빈, 신재생, 서비스 등을 중심으로 사업 포트폴리오 전환을 추진해왔으며 가시적인 성과도 있었습니다. 대형 가스터빈 개발은 2021년 상용화를 목표로 일정대로 추진하고 있으며, 국내 에너지전환정책에 따라 시장이 확대되고 있는 풍력 사업은 8MW급 해상풍력발전 시스템 개발 국책과제의 주관기관으로 선정됐습니다. 서비스 사업도 국내의 경우 R 본격화에 따라 수주기회가 확대될 전망입니다. 이러한 포트폴리오 전환노력이 본격적인 재무 성과로 이어질 수 있도록 노력하겠습니다.

둘째, 수소, 3D 프린팅 등 신성장 동력을 지속 발굴하고 사업화의 속도를 높여나가겠습니다.

최근 정부가 '수소경제 활성화 로드맵'을 발표하면서 수소 경제에 대한 논의가 활발히 진행되고 있습니다. 수소는 발전사업과도 연관이 높은 만큼 수소의 생산, 운송/저장, 활용 등 전 Value chain에 걸쳐 회사의 참여 기회를 적극 발굴해 나갈 계획입니다. 3D 프린팅 기술도 우선 회사와 직접 관련된 소재와 부품부터 시작하되 관련 산업에 대한 면밀한 검토 후 사업 기회를 적시에 포착하고 사업화 해나갈 계획입니다.

셋째, Digital transformation을 가속화하여 Digital solution의 사업 진출 분야를 확대하겠습니다.

당사는 최근 몇 년간 Digital transformation을 추진해온 결과, 영업 활동 등에서 가시적인 성과를 거두고 있습니다. 인도 대형 발전소에 회사의 Digital solution을 공급해 현재 시범 운영 중으로, 이 사업을 성공 사례로 만들어 향후 서비스 니즈가 있는 시장으로 확대해 나갈 계획이며, 화력발전 뿐만 아니라 풍력과 Water 분야까지 사업 영역을 넓혀나갈 계획입니다. 발전과 Water 분야에서의 Digital 선두주자가 될 수 있도록 배전의 노력을 다하겠습니다.

넷째, 새로운 조직체계의 안착과 기업문화 개선을 통해 업무상 비효율을 제거하고 의사결정과 실행의 속도를 높여나가겠습니다.

당사는 18년말 업무 효율화와 시너지 효과를 위해 BG를 통폐합하는 등 현재의 사업환경 변화에 걸맞게 조직체계를 대폭 개편했습니다. 새로운 리더들을 중심으로 변화된 조직체계가 조속히 안착할 수 있도록 노력해 나가겠습니다. 조직개편과 함께 회사는 의사결정과 실행의 속도를 높이기 위해 18년말부터 기업문화 개선도 추진하고 있습니다. 각자가 형식이나 격식에 얽매이지 않고 목적에 맞는 효율적인 방식을 선택하여 보고함으로써 좀 더 빠르게 의사결정을 내리고 실행하는 문화를 만드는 것이 핵심입니다. 새로운 조직체계의 안착과 보고문화 혁신을 통해 비효율을 제거하고 보다 빠르고 민첩한 조직이 될 수 있도록 배전의 노력을 다하겠습니다.

두산중공업은 주요 지역 프로젝트의 관리를 강화하고 비용 절감과 조직 운영 효율화를 통해 내실을 다지는 한 해를 만들겠습니다. 모든 임직원들이 경영목표 달성과 주주가치 제고를 위해 최선을 다하겠습니다.

【두산인프라코어 부문】 (1) 건설기계BG

2018년 세계 건설 기계 Heavy(중대형) 시장은 전년 대비 성장을 기록하였습니다. 신흥시장은 저유가 기조로 시장 침체가 이어진 중동지역과 주요국 환율 급등으로 시장이 하락한 아프리카 지역을 제외한 모든 지역에서 인프라 투자 확대 및 원자재 시장 회복의 영향으로 성장하였으며, 중국은 정부 주도의 인프라 투자 증가와 과거 판매된 굴삭기의 교체 주기 도래로 전년 대비 큰 폭의 성장을 보였습니다. 국내 시장은 SOC 예산 감소 및 부동산 규제 강화 등 건설경기 위축요인으로 성장세가 일부 둔화하였습니다. 북미는 경기회복에 따른 인프라 투자 증가와 기존 장비의 대규모 대체 수요의 발생으로 시장이 성장하였고, 유럽 시장은 주택 수요 증가, 인프라 투자 증가를 통해 남유럽, 동유럽이 유럽 시장의 성장을 견인하였습니다.

당사 건설 기계 부문 중 Heavy 사업은 이러한 시장 회복세에 힘입어 완성차 및 부품 판매가 확대되며 수익성도 개선되었습니다. 특히 건설기계 최대 시장인 중국에서는, 시장의 성장과 함께 당사 판매 물량도 함께 증대되었습니다. 이러한 성과는 지속적인 원가 경쟁력 확보 노력과 차별화된 제품, 서비스를 통해 고객의 가치를 제고하는 한편, 채널의 경쟁력을 개선하는 노력에 기인합니다. 당사는 이러한 재무적인 성과 이외에도 향후 시장 상황의 변화에서도 지속적인 경쟁력을 확보할 수 있도록 시장 및 고객의 Needs를 반영한 신제품 (Machine Guidance 탑재 모델 등)을 출시하고, 딜러의 서비스 경쟁력을 강화하는 한편, 품질 혁신 활동을 통해 고객이 인지하는 품질 수준을 개선하기 위한 활동을 지속적으로 추진하고 있습니다. 또한 원격 장비 관리 서비스인 Telematics를 한 단계 고도화한 DoosanCONNECT는 2018년 모바일 앱 출시를 통해 고객이 장비를 보다 효율적으로 관리하기 위한 기반을 마련하였고 이를 통해 고객 서비스를 보다 강화하고 추가적인 고객 가치를 제공하기 위한 노력도 지속하고 있습니다.

2019년 건설 기계 Heavy(중대형) 시장은 대부분의 지역에서 2018년 시장 수준을 유지할 것으로 예상됩니다. 한국 시장은 SOC 예산 감소 및 건설경기 둔화 등으로 시장의 감소가 예상됩니다. 중국의 경우 기관 및 업계에서는 2019년에도 건설 기계 시장의 전년도 수준의 시장이 전망되고 있으나, 중국 시장의 경기 변동에 따른 하반기 시장 조정 가능성도 존재합니다. 신흥 시장은 주요 신흥국의 환율 급등과 관련된 시장 리스크 확대로 시장이 소폭 감소할 것으로 예상됩니다. 북미 시장은 무역분쟁 등의 영향으로 2018년 대비 성장세는 일부 감소하나 여전히 견조한 성장을 이어갈 것으로 예상됩니다. 유럽 시장은 신규 토목 및 주택 건설로 인한 건설장비 수요 증가의 영향으로 2019년에도 완만한 성장이 예상됩니다. 당사는 향후 시장 상황에도 변함없이 안정적인 이익을 창출하기 위해 지난 몇 년 간 지속 추진해온 시장 및 고객 Needs를 반영한 맞춤형 제품 출시, 제품 및 지역 다변화를 통한 판매 확대 및 수익원 다변화를 지속 추진해 나갈 계획입니다. 안정적인 수익 창출을 위해 Aftermarket 사업 다각화, 서비스 마케팅 강화 등을 통한 Aftermarket 매출의 확대도 지속 추진할 예정입니다. 더불어 DoosanCONNECT를 활용한 장비 예방 점검 활동 강화, 글로벌 부품 공급 네트워크를 활용한 부품 공급률 개선 등을 통해 장비 가동률을 극대화하고, DoosanCARE와 같은 차별화된 고객 서비스를 제공하는 등 고객 만족도를 제고하기 위한 활동도 확대할 것입니다. 또한 당사는 최근 건설 현장을 비롯한 산업 전반에서 적용이 확대되고 있는 ICT 기술 Trend에 발맞춰 무인화/자동화 등 신기술 개발에도 지속적인 투자를 통해 한 발 앞선 경쟁력을 확보해갈 수 있도록 만반의 준비를 기하고 있습니다.

(2) 엔진 BG

2018년은 중국, 북미 중심의 건설경기 성장과 유럽 지역의 인프라 투자 증가 등을 통해 세계 경제의 성장세를 보였습니다. 반면, 지속적인 원자재 가격 상승, 경영환경 변화에 따른 인건비 증가 등 원가 상승 요인으로 인한 기업 부담이 가중되는 가운데, 중국 업체의 지속적인 성장, 시장 진출이 더욱 확대되어 경쟁이 한층 심화되기도 했습니다. 이러한 경영환경의 변수에도 불구하고 엔진BG는 건설 기계 시장 성장세와 발전기·상용차 엔진 물량 확대에 힘입어 매출 및 수익이 전년 대비 큰 폭의 증가세를 보였습니다.

최신 유럽 배기규제에 대응하는 Stage5 엔진의 신규 해외 대형 고객 발굴, 중국의 로볼두산JV를 통한 중국 시장 맞춤형 제품 개발 추진, 베트남 차량 시장의 사업 본격화 등 신 성장 동력 발굴의 경영 전략 전개에도 가시적인 성과를 도출하였습니다. 또한 인도네시아 시장 진출기회 모색을 위하여 현지 업체 및 고객과 전략적 제휴를 추진 중이며, 이는 향후 아시아 지역으로의 사업 및 지역 다각화 전략을 강화하는 또 하나의 Lever가 될 것입니다.

엔진BG는 유럽, 중국, 아시아/중동 지역의 배기 규제 및 환경 유해 물질 강화에 대응하기 위한 전자식 엔진 및 후처리 장비 개발에 지속적인 연구와 투자를 실시하여 고 배기규제를 충족하는 엔진을 성공적으로 개발, 출시하고 있습니다. 또한 Alternative Fuel 시장의 확대에 대응하기 위한 LNG 엔진 기술 개발, Gas 엔진 Line-up 추가 확보 및 미래 Powertrain 기술 대응을 통해 중장기적으로 다양한 고객군의 Needs를 만족시킬 것입니다.

2019년에는 차세대 Stage5 엔진의 성공적인 출시와 지속적인 대형 고객 발굴, 중국 로볼두산JV 국산화 개발 및 추가적인 시너지 확보, 대형 발전기 엔진과 북미 Gas 발전기 엔진 판매확대 지속 등을 통하여 시장 성장률을 상회하는 매출을 달성하고자 합니다. 이와 병행하여 전자식 엔진, 신기술 개발 등을 통한 Line-up 강화, 생산성 향상 및 원가 상승 영향 최소화 활동으로 가격 경쟁력을 확보할 것이며, 이는 매출의 확대와 함께 고객 만족도 향상 및 중장기 선 순환 구조 달성으로 이어질 것입니다.

(3) 두산밥캣

2018년은 주요 선진시장 내 수요 증가와 점유율 상승에 힘입어 시장의 기대치를 뛰어넘는 탁월한 성과를 보인 한 해였습니다. 매출은 전년대비 20.4% 성장한 36억불을 기록했으며, 영업이익은 매출 증가와 함께 제품 Mix 변화, 유럽 수익성 개선에 따른 비용구조 효율화로 전년대비 19.6% 증가한 4.2억불을 기록했습니다.

두산밥캣은 ▲ 제품 및 사업 포트폴리오 확장을 통한 신성장 동력 확보 ▲ 새로운 기술을 활용한 신사업 발굴 ▲ 근원적 경쟁력 강화라는 중장기 전략을 가지고 회사의 성장과 발전을 위해 모든 역량을 집중하고 있습니다.

이의 일환으로 첫째, 글로벌 소형 기계 시장의 리더 지위를 확고히 하기 위해 주요 지역 내 맞춤형 신제품을 지속 출시할 예정입니다. 북미 지역 내 컴팩트 트랙터(CT) 비롯하여, 인도에 백호로더(BHL)를 출시하는 등 성장을 위한 차세대 먹거리 발굴에 집중하겠습니다.

둘째, Digital 혁신을 활용한 신사업 발굴에 앞장서겠습니다. ICT기술을 비롯한 무인화·자동화 등 새로운 기술을 제품에 접목시켜 업계를 선도하는 기업이 되겠습니다.

셋째, 현재 회사가 영위하고 있는 기존사업에 대한 근원 경쟁력을 강화하여 북미시장 점유율 1위 자리를 더욱더 공고히 하겠습니다. 부품 소싱처를 다변화하고 생산 포트폴리오 최적화하여 제품 경쟁력을 극대화 하겠습니다. 【두산건설 부문】

부동산 시장의 경우 지방 시장은 과공급에 의한 침체가 이어지고 있으나 수도권은 지속적으로 가격이 상승하는 등 지역별로 온도차가 크며 정부의 금리인상, 각종 규제정책으로 여전히 불확실성이 큰 상황 이 며 비교적 안전한 투자처로 인식되는 서울권으로 부동산 투자가 지속되며 양극화가 심화되는 가운데 시장 규모의 하향세가 전망되고 있습니다. 이러한 경영 환경 속에서 Risk가 낮은 도시정비 사업 및 도급사업 수주 확대를 통한 안정적 수익창출의 기반을 마련 하여 2018년 누적 수주액은 2조 7,928억원을 기록하였습니다. 토목사업은 정부의 예산축소 기조에 따라 향후 그 성장성은 점차 악화 될것으로 전망되나 지역균형발전 차원의 교통 인프라 확충, 지방공항 공사 등 지역 및 공종별로 성장 기회 존재 할 것으로 전망 됩니다. 또한 당사는 국내 시장의 성장 한계 및 글로벌 사업기회 확대, 중장기 경쟁력 요소들의 변화에 대응하기 위해 역량의 강화, 사업분야의 다각화, 추가 성장동력 확보 등의 신규사업 확장에 많은 관심과 노력을 기하고 있습니다. 민자 사업 추진 역량을 바탕으로 하는 연료전지 민자발전 사업 참여를 추진하여 '17년 광주EIG 초도 수주, '18년 평택오성 수주에 이어 우선협상대상자 지정된 수개의 사업들에 대해 지속적으로 수주 협상 중에 있습니다.

【두산큐벡스 부문】

두산큐벡스 부문은 2006년 두산건설부문의 레저사업부문을 분사하여 설립한 레저회사입니다. 두산큐벡스부문은 강원도 춘천에서 총 27홀 규모의 라데나골프클럽, 부대사업장으로 17타석 규모의 실외골프연습장을 운영하고 있으며, 다년간 축적된 노하우를 바탕으로 위탁운영 사업장(두산중공업 기숙사 및 게스트하우스 위탁운영, 두산그룹 연수원 연강원식당 위탁운영, 홍천 클럽모우 골프장 위탁운영)을 전문적으로 관리, 운영하고 있습니다.

현재 골프시장은 정부의 골프대중화 추진 등의 노력으로 골프는 더 이상 사치성 스포츠가 아닌 대중적인 스포츠로 인식이 변화하고 있습니다. 또한 각종 골프 관련 매체가발달하면서 잠재고객을 확보하기가 수월해져 향후 매출도 지속적으로 증가할 것으로예상됩니다.

하지만 골프에 대한 각종 제도와 법률의 완화로 신규 골프장이 과도하게 증가하면서 경쟁이 치열해지는 추세입니다. 또한 스크린골프나 실내연습장, 저가 해외골프 여행 등의 증가로 국내 잠재 고객들의 유출 Risk가 발생할 소지가 있습니다. 이러한 상황을 극복하기 위해 당사는 골프장 클럽하우스 리모델링 및 풀 캐디제 도입, 코스 리뉴얼, 27개홀 좌우그린의 최신잔디 교체, GPS 관제시스템, 전체 코스 카트도로 리뉴얼등 타 골프클럽과 차별되는 서비스로 대응하고 있습니다. 특히 최고 품질 수준의 코스 관리와 예약 신뢰도, 고객 서비스 등은 타 골프장에 비해 높은 경쟁우위를 가지고 있습니다. 또한 VOC(Voice of Customer)가 발생할 경우 이를 신속하게 해결함으로써 고객감동을 실현하고 있습니다.

골프부문 외에도 각 사업장의 식당을 직영으로 운영하면서 식자재 등을 최상의 수준으로 조달하여 고객들에게 최고의 제품(음식)을 제공할 수 있는 기반을 마련하였습니다. 또한 까다로운 조건의 자체 내부위생점검 및 외부위생점검은 고객들에게 양질의 서비스를 제공할 수 있는 기반을 마련해주었습니다.

두산큐벡스부문은 "고객의 만족과 행복을 최우선으로 하는 1등 서비스기업" 이라는 Vision 달성을 통하여 서비스 품질은 물론 인간과 환경을 중요시하는 기업으로 발돋움 해나가고 있습니다. 이러한 노력의 결과로 2015년 녹색경영시스템 인증, 2016년 소비자만족 10대 골프장 선정 등의 성과를 내었으며, 오랜 기간 골프장을 운영해온 노하우로 다변화되고 있는 스포츠레저 산업의 중심으로 성장할 계획입니다.

또한, 2017년 9월 30일자로 ㈜두산이 영위하고 있는 FM사업(건물 및 시설관리) 및 BS 사업(급여/복리후생/총무업무대행)을 현물출자 방식으로 양수하여 사업영역 확대 및 지속성장 기반 확보를 통해 향후 매출증대와 기업가치 제고에 긍정적 요인이 될 것이라 전망하고 있습니다.

3. 재무상태 및 영업실적 가. 재무상태 【 연결기준 재무상태】

(단위:백만원)

구 분	제56기	제55기	증감	증감율

자산총계	24,814,912	24,962,318	(147,406)	(0.59%)

유동자산	9,782,244	9,229,887	552,357	5.98%

-당좌자산	7,890,668	7,491,920	398,748	5.32%

-재고자산	1,891,576	1,737,967	153,609	8.84%

비유동자산	15,032,668	15,732,431	(699,763)	(4.45%)

-투자자산	1,048,318	1,350,822	(302,504)	(22.39%)

-유형자산	6,414,487	6,904,856	(490,369)	(7.10%)

-무형자산	6,683,116	6,475,671	207,445	3.20%

-기타비유동자산	886,747	1,001,082	(114,335)	(11.42%)

부채총계	18,596,482	18,396,370	200,112	1.09%

-유동부채	11,504,611	11,746,546	(241,935)	(2.06%)

-비유동부채	7,091,871	6,649,824	442,047	6.65%

자본총계	6,218,430	6,565,948	(347,518)	(5.29%)

(자본금)	650,255	596,837	53,418	8.95%

부채와 자본총계	24,814,912	24,962,318	(147,406)	(0.59%)

부채비율	299.05%	280.18%	18.87%p	-

유동비율	85.03%	78.58%	6.45%p	-

당좌비율	68.59%	63.78%	4.81%p	-

- 자산은 전기 대비 1,474억(0.59%) 감소한 24조 8,149억 입니다. 현금성자산이 2,598억 증가하고, 매출채권/미수금이 2,010억 증가하였으며, 두산건설 장기대여금 등 투자자산이 3,025억 감소하고, 두산엔진 사업부문 매각 등으로 인하여 유무형자산이 2,829억 감소하였습니다. - 부채는 전기 대비 2,001억(1.09%) 증가한 18조 5,965억입니다. 매입채무(장단기미지급금 포함)가 1,942억 증가하였고, 차입금(유동화채무, 유동성장기부채 및 사채 포함)이 3,636억 감소하였으며, 초과청구공사 등이 3,034억 증가하였습니다. - 자본은 전기 대비 3,475억(5.29 %) 감소한 6조 2,184억입니다. 두산밥캣 지분매각으로 5,013억 증가하였으나 당기순 손실 4,217억, DPS S.A. 신종자본증권 상환 3,333억, 두산엔진 비지배지분 매각 837억 등으로 인하여 자본이 감소하였습니다. - 부채비율은 자본 감소로 인해 전기대비 18.87%p 증 가한 299.05% 을 기록하였습니다.

나. 영 업실적 【 연결기준 영업실적】

(단위:백만원)

구 분	제56기	제55기	증감	증감율

매출액	14,761,064	13,841,326	919,738	6.64%

매출원가	12,191,489	11,390,013	801,476	7.04%

매출총이익	2,569,575	2,451,313	118,262	4.82%

판매비와관리비	1,567,878	1,537,874	30,004	1.95%

영업이익	1,001,697	913,439	88,258	9.66%

금융수익	530,601	1,041,727	(511,126)	(49.07%)

금융원가	1,080,177	1,535,401	(455,224)	(29.65%)

기타영업외수익	70,013	124,695	(54,682)	(43.85%)

기타영업외비용	597,661	396,992	200,669	50.55%

지분법손실	(29,702)	(16,599)	(13,103)	적자확대

법인세비용차감전순이익(손실)	(105,229)	130,869	(236,098)	적자전환

법인세비용	219,872	173,006	46,866	27.09%

계속영업손실	(325,101)	(42,137)	(282,964)	적자확대

중단영업이익(손실)	(96,624)	(67,551)	(29,073)	적자확대

당기순손실	(421,725)	(109,688)	(312,037)	적자확대

※ 상기 제 55기 재무정보는 55기 중 두산건설(주)의 종속기업인 Doosan Heavy Industries Vietnam Haiphong Co., Ltd.의 매각계획이 철회됨에 따라 계속영업으로 재분류하였으며, 당기 중 종속기업 두산엔진 사업부문 매각이 완료되어 비교표시되는 전기 재무제표를 재작성하여 기 공시된 제 55기 사업보고서의 재무정보와 차이가 있습니다. ※ 제 55기(전기)는 종전 기준서인 K-IFRS 제 1018호 및 제 1011호에 따라 작성되었습니다.

- 매출액은 종속기업인 두산인프라코어(주)의 실적 개선 효과 등으로 인해 전기대비 9,197억(6.64%) 증가한 14조 7,611억을 기록하였습니다. - 영업이익은 매출 증가 등으로 전기 대비 883억 증가한 1조 17억이며, 금 융 손익은 외환관련손익 465억 감소 및 이자수지차 250억 감소 등으로 인하여 전기대비 559억(11.32%) 감소하였습니다. - 기타영업외손익은 기타대손상각비 1,677억 증가, 유무형자산손상 337억 증가, 금융자산처분손익 414억 감소 등으로 전기 대비 2,554억(93.78%) 감소하였습니다. - 중단영업손익은 종속 기업인 두산엔진 사업부문 매각으로 인한 324억 감소 및 두산건설의 CPE/HRSG 관련 33억 증가로 전기 대비 291억(43.04%) 감소하였습니다.

【 사업부문별 영업실적】(단위:백만원)

구 분	제56기	제55기	증감	증감율

매출	두산중공업	5,459,470	5,659,265	-199,795)	-3.53%

두산인프라코어	7,729,224	6,567,102	1,162,122	17.70%

두산엔진(주1)	200,186	768,870	-568,684	-73.96%

두산건설	1,512,382	1,503,398	8,984	0.60%

두산큐벡스	41,804	24,920	16,884	67.75%

중단사업조정	(182,002)	(682,229)	500,227	-

매출액 합계	14,761,064	13,841,326	919,738	6.64%

영업손익	두산중공업	203,140	187,573	15,567	8.29%

두산인프라코어	848,127	660,769	187,358	28.35%

두산엔진(주1)	(23,839)	13,477	-37,316	적자전환

두산건설	(52,151)	58,946	-111,097	적자전환

두산큐벡스	3,015	(489)	3,504	흑자전환

디비씨	(1,804)	(295)	-1,509	적자확대

중단사업조정	24,395	(12,300)	36,695	-

연결조정	814	5,758	-4,944	-

영업손익 합계	1,001,697	913,439	88,258	9.66%

(주1) 두산엔진 및 그 종속기업은 당기 중 매각되어 중단사업으로 분류되었습니다.※ 상기 매출액은 연결조정을 반영한 각 부문별 순매출액입니다. ※ 상기 제 55기 재무정보는 55기 중 두산건설(주)의 종속기업인 Doosan Heavy Industries Vietnam Haiphong Co., Ltd.의 매각계획이 철회됨에 따라 계속영업으로 재분류하였으며, 당기 중 종속기업 두산엔진 사업부문 매각이 완료되어 비교표시되는 전기 재무제표를 재작성하여 기 공시된 제 55기 사업보고서의 재무정보와 차이가 있습니다. ※ 제 55기(전기)는 종전 기준서인 K-IFRS 제 1018호 및 제 1011호에 따라 작성되었습니다. - 당사의 제56기 두산중공업 부문의 매출 및 영업이익은 각각 5조 4,595억 및 2,031 억 으로 전 기 대비 매출은 1,998억(3.53%) 감소, 영업이익은 156억(8.29%) 증가하였습니다. Shoaiba 1,852억 증가, Muara Tawar 1,195억 증가 등의 매출 증가에도 불구하고 Song Hau 1,465억 감소, UAE 1~4호기 1,574억 감소, Fadhili 1,263억 감소 등 대형 Project 종료단계로 인하여 매출이 감소하였습니다.

세계 원자력 시장은 신흥국/개발도상국 중심으로 신규원전 발주가 가시화되고 있으나 국내는 정부의 에너지 전환 정책으로 신규원전 건설이 불확실한 상황입니다. 당사는 해외 신규원전 수주활동에 집중하는 한편 국내 신규원전 재개를 추진하고 국내외 가동원전 서비스, 후행핵주기, 비원전 등 다양한 분야의 사업도 추진하고 있습니다. 해외 대형원전 및 중소형원전 수주 활동에 당사를 비롯한 원자력 산업계 역량을 집중하는 한편 국내에서의 새로운 사업기회 또한 모색할 예정입니다. 국내 가동원전 안전성 강화를 위한 예방정비 등 추가적인 사업 기회를 확보하여 이를 바탕으로 해외 가동원전 서비스 시장 참여를 추진할 예정입니다. 이와 더불어 원전해체, Cask 등 후행핵주기 사업 분야에서 국내 선도기업이 되기 위한 기술개발 및 영업활동을 지속하고 화공, 수력, 수소 사업 등에도 참여 기회를 모색하며 새로운 성장동력을 확보하고자 합니다.

2019년 주단사업은 국내 전원 정책 변화로 국내 발전 분야 물량은 감소가 예상되나, 조선/자동차 등 주단조 관련 주요 전방산업은 경기 회복에 힘입어 성장 전망되고 있습니다. 이에 따른 기존 고객과의 긴밀한 협력체제를 지속적으로 유지하여 Market Share를 수성하고, 원자력 등 해외시장 확대 및 해양 등 신규 제품의 사업 확대 추진으로 사업 포트폴리오 개선을 통해 매출 성장을 전망합니다. 또한 고효율/고사양/고강도 소재 등 고부가가치 신소재 및 신공정 기술의 확보, 주요 공정의 최적화된 솔루션 기술개발로 근원적 경쟁력을 강화하고, 원가절감 혁신활동을 통한 비용 구조 개선으로 수익성 개선에 기여할 것입니다. 그리고 신규 가동 된 세계 최대 규모의 17,000톤급 단조 프레스의 생산성과 비즈니스 성과를 극대화하여 글로벌 주단 업계 선도 주자의 지위를 유지해 나갈 계획입니다. 신재생에너지 시장은 기후변화에 대응코자 하는 전 세계적 에너지 전환에 힘입어 해외는 물론 국내에서도 성장하고 있습니다. 그 중에서도 당사가 주력하는 풍력 시장의 경우 전 세계적으로 향후 5년간 총 393GW 규모의 발주가 전망되며, 이 중 국내 시장 역시 향후 5년간 4GW 규모의 성장을 전망하고 있습니다. 당사는 선제적으로 저풍속 특화모델을 개발하여 국내시장을 선도하고 있으며, 이어 대용량 8MW 터빈을 개발을 시작, 모델 다변화를 꾀하고 있습니다. 뿐만 아니라 지분투자 등 영업전략 또한 다각화하여 사업에 박차를 가하고 있습니다. 탐라해상프로젝트 및 서남해 해상 프로젝트 등 국내 유일의 해상풍력프로젝트 실적을 기반으로 국내 육해상 풍력시장 점유율을 공고히 하는 한편, 해외시장 역시 적극 개발하여 진출할 계획입니다. 2019년 건설사업은 Risk 관리 및 수익성 극대화를 통해 수 행 중인 프로젝트를 성공적으로 완수하고, 국내외 플랜트, 토목, 건축 공사 등 신규 사업 진출을 통해 사업 포트폴리오를 개선하여 안정적인 사업 추진 및 사업 영역을 정착 시킬 계획입니다. . 2019년 담수설비 사업은 기존사업인 해수 담수화시장 내 Market Leadership을 유지하며 시장내입지를 공고히 다지는 동시에 수처리 및 플랜트운영/유지보수(O) 사업확대를 통한 사업다변화를 본격적으로 추진할 예정입니다. 해수 담수화플랜트 시장은 주력시장인 중동지역 내 Market Presence를 활용한 적극적인 수주활동과 지속적인 기술개발을 통해 시장을 선도해나갈 것이며, 아시아, 남미시장을 중심으로 시장다변화를 가속화해 나갈 것입니다. 종속기업인 영국 Doosan Enpure Ltd. 사와의 협업 및 자체기술 확보를 통해 수처리 시장 확대를 지속적으로 추진해 나갈 예정이며, 안정적인 수입원을 확보할 수 있는 플랜트 운영 및 유지보수(O) 시장에도 지속적 으로 참여할 예정입니다.

석탄화력 시장규모는 기존 대비 축소가 예상되나, 동남아 및 아프리카 지역을 중심으로 향후 5년간 총 72GW 규모로 발주가 예상됩니다. 당사는 '15년에 강릉안인, 고성하이, 신서천 프로젝트를 수주하였고, '18년에 삼척 포스파워 프로젝트를 수주하는 등 국내 1000MW USC 실적을 다수 보유하고 있습니다. 또한 과거 태국 Gheco 1, Glow, 인도네시아 Cirebon, 베트남 Mong Duong 2, Nghi son 2, Song Hau 1, Vinh tan 4 프로젝트 실적을 기반으로 향후 동남아 발전시장에서의 점유율을 확대해 나갈 계획입니다. 이와 함께 기존 Morupule A Retrofit, 보령화력 3호기 성능개선 공사 등 당사의 다양한 R 경험 및 선제적 진단 활동을 통해 R 프로젝트의 수주를 확대할 것입니다. 또한 Babcock, DTS 등 글로벌 자회사의 서비스 역량 및 실적을 활용하여 다양한 서비스 Package 상품 제공을 통해 수익 창출 기반을 지속강화예정입니다.

복합화력 시장은 Shale Gas Boom에 의해 미주, 중동, 유럽 중심으로 시장이 형성되어 향후 5년간 총 192GW 규모의 발주가 지속될 전망입니다. 당사는 가스터빈 모델을 개발중에 있으며, 미국 내 자회사인 DTS(Doosan Turbomachinery Service)를 활용하여 향후 국내, 북미, 사우디 등으로 복합화력 시장에서의 기자재/서비스 사업을 확대해 나갈 계획입니다

그 외, 미주 및 유럽 중심으로 환경 규제 및 정부 세금지원 강화에 따른 CSP(Concentrated Solar Power)/WTE/Bio-mass 등 Renewable 수요가 지속적으로 증대해 향후 5년간 총 554GW 규모로 발주될 전망 입니다. 당사는 석탄에서 바이오매스로 연료를 전환한 영동화력발전1호기 연료전환사업을 성공적으로 수행한바 있으며, '18년 2호기도 수주하여 2020년까지 수행예정입니다

발전서비스 시장은, 전세계적으로 노후 설비 증가로 수요가 증대됨에 따라 시장 확대가 예상됩니다. 특히, 부품 개보수, 성능개선 공사, 환경설비, 경상/계획 정비 등의 서비스 사업 기회가 확대될 것으로 보입니다. 당사는 기존의 국내, 인도, 중동 중심의서 비스 영업 채널 외에 북미, 동남아 지역에서도 고부가가치 사업으로 다각화를 추진하여 지속적으로 시장을 개발해 나감으로써 서비스 사업을 확대해 나갈 계획입니다. - 두산인프라코어부문의 당기 매출은 전년대비 17.70% 증가한 7조 7,292억 을 달성하였고, 영업이익은 1,874억(28.35%) 증가한 8,481억 입니다.

신흥시장은 저유가 기조로 시장 침체가 이어진 중동지역과 주요국 환율 급등으로 시장이 하락한 아프리카 지역을 제외한 모든 지역에서 인프라 투자 확대 및 원자재 시장 회복의 영향으로 성장하였으며, 중국은 정부 주도의 인프라 투자 증가와 과거 판매된 굴삭기의 교체 주 기 도래로 전년 대비 큰 폭의 성장을 보였습니다.

2019년 건설 기계 Heavy(중대형) 시장은 대부분의 지역에서 2018년 시장 수준을 유지할 것으로 예상됩니다. 한국 시장은 SOC 예산 감소 및 건설경기 둔화 등으로 시장의 감소가 예상됩니다. 중국의 경우 기관 및 업계에서는 2019년에도 건설 기계 시장의 전년도 수준의 시장이 전망되고 있으나, 중국 시장의 경기 변동에 따른 하반기 시장 조정 가능성도 존재합니다. 신흥 시장은 주요 신흥국의 환율 급등과 관련된 시장 리스크 확대로 시장이 소폭 감소할 것으로 예상됩니다. 북미 시장은 무역분쟁 등의 영향으로 2018년 대비 성장세는 일부 감소하나 여전히 견조한 성장을 이어갈 것으로 예상됩니다. 유럽 시장은 신규 토목 및 주택 건설로 인한 건설장비 수요 증가의 영향으로 2019년에도 완만한 성장이 예상됩니다. 당사는 향후 시장 상황에도 변함없이 안정적인 이익을 창출하기 위해 지난 몇 년 간 지속 추진해온 시장 및 고객 Needs를 반영한 맞춤형 제품 출시, 제품 및 지역 다변화를 통한 판매 확대 및 수익원 다변화를 지속 추진해 나갈 계획입니다. 안정적인 수익 창출을 위해 Aftermarket 사업 다각화, 서비스 마케팅 강화 등을 통한 Aftermarket 매출의 확대도 지속 추진할 예정입니다. 더불어 DoosanCONNECT를 활용한 장비 예방 점검 활동 강화, 글로벌 부품 공급 네트워크를 활용한 부품 공급률 개선 등을 통해 장비 가동률을 극대화하고, DoosanCARE와 같은 차별화된 고객 서비스를 제공하는 등 고객 만족도를 제고하기 위한 활동도 확대할 것입니다. 또한 당사는 최근 건설 현장을 비롯한 산업 전반에서 적용이 확대되고 있는 ICT 기술 Trend에 발맞춰 무인화/자동화 등 신기술 개발에도 지속적인 투자를 통해 한 발 앞선 경쟁력을 확보해갈 수 있도록 만반의 준비를 기하고 있습니다.

2018년은 중국, 북미 중심의 건설경기 성장과 유럽 지역의 인프라 투자 증가 등을 통해 세계 경제의 성장세를 보였습니다. 반면, 지속적인 원자재 가격 상승, 경영환경 변화에 따른 인건비 증가 등 원가 상승 요인으로 인한 기업 부담이 가중되는 가운데, 중국 업체의 지속적인 성장, 시장 진출이 더욱 확대되 어 경쟁이 한층 심화되기도 했습니다. 이러한 경영환경의 변수에도 불구하고 엔진BG는 건설 기계 시장 성장세와 발전기·상용차 엔진 물량 확대에 힘입어 매출 및 수익이 전년 대비 큰 폭의 증가세를 보였습니다.

최신 유럽 배기규제에 대응하는 Stage5 엔진의 신규 해외 대형 고객 발굴, 중국의 로볼두산JV를 통한 중국 시장 맞춤형 제품 개발 추진, 베트남 차량 시장의 사업 본격화 등 신 성장 동력 발굴의 경영 전략 전개에도 가시적인 성과를 도출하였습니다. 또한 인도네시아 시장 진출기회 모색을 위하여 현지 업체 및 고객과 전략적 제휴를 추진 중이며, 이는 향후 아시아 지역으로의 사업 및 지역 다각화 전략을 강화하는 또 하나의 Lever가 될 것입니다.

엔진BG는 유럽, 중국, 아시아/중동 지역의 배기 규제 및 환경 유해 물질 강화에 대응하기 위한 전자식 엔진 및 후처리 장비 개발에 지속적인 연구와 투자를 실시하여 고 배기규제를 충족하는 엔진을 성공적으로 개발, 출시하고 있습니다. 또한 Alternative Fuel 시장의 확대에 대응하기 위한 LNG 엔진 기술 개발, Gas 엔진 Line-up 추가 확보 및 미래 Powertrain 기술 대응을 통해 중장기적으로 다양한 고객군의 Needs를 만족시킬 것입니다.

2019년에는 차세대 Stage5 엔진의 성공적인 출시와 지속적인 대형 고객 발굴, 중국 로볼두산JV 국산화 개발 및 추가적인 시너지 확보, 대형 발전기 엔진과 북미 Gas 발전기 엔진 판매확대 지속 등을 통하여 시장 성장률을 상회하는 매출을 달성하고자 합니다. 이와 병행하여 전자식 엔진, 신기술 개발 등을 통한 Line-up 강화, 생산성 향상 및 원가 상승 영향 최소화 활동으로 가격 경쟁력을 확보할 것이며, 이는 매출의 확대와 함께 고객 만족도 향상 및 중장기 선 순환 구조 달성으로 이어질 것입니다.

두산밥캣에게 2018년은 주요 선진시장 내 수요 증가와 점유율 상승에 힘입어 시장의 기대치를 뛰어넘는 탁월한 성과를 보인 한 해였습니다. 매출은 성장세를 보였으며, 영업이익은 매출 증가와 함께 제품 Mix 변화, 유럽 수익성 개선에 따른 비용구조 효율화로 전년대비 꾸준히 증가하였습니다.

두산밥캣은 ▲ 제품 및 사업 포트폴리오 확장을 통한 신성장 동력 확보 ▲ 새로운 기술을 활용한 신사업 발굴 ▲ 근원적 경쟁력 강화라는 중장기 전략을 가지고 회사의 성장과 발전을 위해 모든 역량을 집중하고 있습니다.

이의 일환으로 첫째, 글로벌 소형 기계 시장의 리더 지위를 확고히 하기 위해 주요 지역 내 맞춤형 신제품을 지속 출시할 예정입니다. 북미 지역 내 컴팩트 트랙터(CT) 비롯하여, 인도에 백호로더(BHL)를 출시하는 등 성장을 위한 차세대 먹거리 발굴에 집중하겠습니다.

둘째, Digital 혁신을 활용한 신사업 발굴에 앞장서겠습니다. ICT기술을 비롯한 무인화·자동화 등 새로운 기술을 제품에 접목시켜 업계를 선도하는 기업이 되겠습니다.

셋째, 현재 회사가 영위하고 있는 기존사업에 대한 근원 경쟁력을 강화하여 북미시장 점유율 1위 자리를 더욱더 공고히 하겠습니다. 부품 소싱처를 다변화하고 생산 포트폴리오 최적화하여 제품 경쟁력을 극대화 하겠습니다. - 두산건설 부문의 매출액은 전기대비 0.60% 증 가한 1조 5,124억원을 기록하였습니다. 영업이익은 일회성 비용 반영에 따라 전기대비 1,111억 감소한 -522억을 기록하였습니다. 두산건설 부문은 국내 시장의 성장 한계 및 글로벌 사업기회 확대, 중장기 경쟁력 요소들의 변화에 대응하기 위해 역량의 강화, 사업분야의 다각화, 추가 성장동력 확보 등의 신규사업 확장에 많은 관심과 노력을 기하고 있습니다. 민자 사업 추진 역량을 바탕으로 하는 연료전지 민자발전 사업 참여를 추진하여 '17년 광주EIG 초도 수주, '18년 평택오성 수주에 이어 우선협상대상자 지정된 수개의 사업들에 대해 지속적으로 수주 협상 중에 있습니다.

다 . 신규사업 두산중공업은 국내외 시장 및 정책 변화를 반영해 그 동안 가스터빈, 신재생, 서비스 등을 중심으로 사업 포트폴리오 전환을 추진해 오고 있습니다. 대형 가스터빈은 2021년 상용화를 목표로 일정대로 기술개발이 진행 중에 있고, 국내 에너지전환정책에 따라 시장이 확대되고 있는 풍력사업은 8MW급 해상풍력발전 시스템 개발 국책과제의 주관기관으로 선정되어 개발이 진행 중에 있습니다. 서비스 사업도 국내의 경우 R(Repair Maintenance) 본격화에 따라 수주기회가 확대될 것으로 전망됩니다. 두 산인프라코어 엔진 사업부는 '17년 중국 No.1 농기계 업 체 로볼과 소형엔진 Joint Venture 계약을 맺고, '20년부터 G2 엔진에 대한 중국 Localization 및 로볼, 두산, 중국 사외 등에 대한 공급을 추진하고 있습니다. 두산건설은 연료전지 민자발전 사업 참여를 통해 신규 수익원 발굴 및 수익모델을 다각화 하여 회사의 성장을 견인해나갈 계획입니다.자세한 사항은 [Ⅱ. 사업의 내용] 가운데 신규사업과 관련된 내용을 참조하시기 바랍니다. 라. 중단영업

지배기업은 당기 중 종속기업인 두산엔진(주)의 사업부문을 매각하였으며, 구체적 내용은 아래와 같습니다.

매수자 : 소시어스 웰투시 컨소시엄
매각금액 : 765억원
결정일 : 2018년 3월 13일
처분일 : 2018년 6월 8일

이에 따라 연결실체는 두산엔진(주) 사업부문을 중단영업으로 분류하였으며, 비교 표시된 전기연결재무제표는 재작성하였습니다. 또 한 연결실체는 전기 중 종속기업인 두산건설(주) 및 Doosan Heavy Industries Vietnam Co., Ltd.가 보유한 HRSG 및 CPE 사업부에 대하여 매각을 완료하였습니다. 한편, 전기 중 두산건설(주)의 종속기업인 Doosan Heavy Industries Vietnam Haiphong Co., Ltd. 의 매각계획이 철회됨에 따라 계속영업으로 재분류 하였고, 비교 표시된 전기연결재무제표는 재작성하였습니다.

자세한 사항은 [III. 재무에 관한 사항의 3. 연결재무제표 주석 중 36. 중단영업]을 참조하시기 바랍니다. 마. 조직개편 당사는 당기말 업무 효율화와 시너지 효과를 위해 BG를 통폐합하는 등 현재의 사업환경 변화에 걸맞게 조직체계를 대폭 개편했습니다. 구체적으로 전략/운영부문과 기술연구원을 전략/혁신부문으로 통합하고, 원자력BG와 주단BG를 원자력BG로 통합하였으며, EPC BG와 Water BG, 마케팅부문을 Plant EPC BG로 통합하고, 파워서비스BG와 터빈/발전기BG를 파워서비스BG로 통합하였습니다. 이로써 4부문 6 BG의 기존 조직체계가 3부문 3BG의 조직체계로 효율화되었으며, 사업부 간 시너지 효과를 기대할 수 있게 되었습니다. 바. 환율변동영향 연결실체는 국제적으로 영업활동을 영위하고 있어 다양한 통화로부터의 환율변동위험에 노출되어 있습니다. 연결실체의 외환위험관리의 목표는 환율변동으로 인한 불확실성과 손익변동을 최소화하는데 있습니다. 연결실체의 외환위험관리는 환위험관리규정에 의해서 이루어지고 있으며, 투기적 목적의 외환관리는 엄격히 금하고 있습니다.연결실체는 수출과 수입통화 대응을 통한 Natural Hedge로 환율변동 노출금액을 우선적으로 상쇄하여 외환위험을 축소하고, 잔여 환율변동 노출금액에 대해서는 환위험관리규정에 따라 선물환 등의 파생상품거래를 통해 위험을 헷지하고 있습니다. 자세한 환율변동영향은 [II. 사업의 내용 중 6. 시장위험과 위험관리 및 7. 파생상품 및 풋백옵션 등 거래 현황]과 [Ⅲ. 재무에 관한 사항의 3. 연결재무제표 주석 중 4. 재무위험관리]를 참조하시기 바랍니다. 사. 자 산손상 연결실체는 매 보고기간말에 자산의 손상을 시사하는 징후가 존재하는지 검토하고 있습니다. 그러한 징후가 존재하는 경우 또는 매년 자산에 대한 손상검사가 요구되는경우 연결실체는 자산의 회수가능액을 추정하고 있습니다. 자산의 회수가능액은 자산 또는 현금창출단위의 순공정가치와 사용가치 중 큰 금액이며 개별자산별로 결정하나 해당 개별자산의 현금유입이 다른 자산이나 자산집단의 현금유입과 거의 독립적으로 창출되지 않는 경우 해당 개별자산이 속한 현금창출단위별로 결정됩니다. 자산의 장부금액이 회수가능액을 초과하는 경우 자산은 손상된 것으로 보며 자산의 장부금액을 회수가능액으로 감소시키게 됩니다.

당기와 전기 중 당사가 인식한 주요 비금융자산 손상차손의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분	당기	전기

유형자산손상차손	2,054	2,536

무형자산손상차손	57,126	25,222

투자부동산손상차손	504	19,103

합계	59,684	46,861

자세한 자산손상의 내용은 [III. 재무에 관한 사항 중 3. 연결재무제표 주석]을 참조하시기 바랍니다.

4. 유동성 및 자금조달과 지출 가. 유동성현황

(단위 : 백만원)

구분	당기말	전기말	증감

현금및현금성자산	2,075,329	1,970,147	105,182

단기금융상품	392,295	237,663	154,632

장기금융상품	5,201	31,137	(25,936)

합계	2,472,825	2,238,947	233,878

당기말 현재 당사는 두산밥캣 주식처분 등으로 전기말 대비 현금및현금성자산이 1,052억 증 가하였으며, 장단기금융상품은 전기말 대비 1,287억 증가하였습니다.

당기말 현 재 연결실체는 2조 4,728억원의 유동자금을 보유하고 있습니다. 상기 유동자금은 현금및현금성자산과 장단기금융상품을 포함한 금액으로 전기말 대비 2,339억 증가하였습니다.

당기말 현재 당사의 단기차입금, 유동화채무, 유동성장기부채는 5조 3,813억원으로 전기말 6조 2,306억원 대비하여 8,493억 감소하였으며, 장기차입금, 장기유동화채무 및 사채는 5조 3,453억원으로 전기말 4조 8,596억원 대비하여 4,857억 증가 하였습니다.

당기말 현재 당사의 Net Cash(유동자금-차입금)은 △8조 2,538억원으로 전기말 Net Cash △8조 8,513억원 대비하여 5,975억 증가하였습니다. 한편, 당기말 현재 당사의 금융기관 등과 체결한 일반대출 및 당좌차월 등의 여신한도는 7조 9,317억원이며, 이 중 6조 7,124억원을 사용하여 여신한도잔액은 1조 2,193억원을 유지하고 있습니다. 당사는 유동자산/부채 관리 및 적정여신한도 유지를 통해 운전자본 등 영업활동 및 신규투자활동에 차질이 없도록 가용 유동성을 관리하고 있습니다.

나. 공시대상기간동안 조달한 자금의 원천별 조달규모 및 자금조달조건

당기말 현재 당사가 조달한 자금의 각 항목별 내역은 아래와 같습니다.

(1) 차입금1) 단기차입금 당기말과 전기말 현재 연결실체의 단기차입금 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

차입금종류	기업명(주1)	차입처 등	당기말연이자율(%)	당기말(주3)	전기말

원화차입금	두산중공업(주)	한국산업은행 외	1.40~4.69	1,023,950	1,328,450

받을어음할인(주2)	-	-	8,593

두산인프라코어(주)	한국수출입은행 외	3.95~4.40	593,500	988,200

두산건설(주)	우리은행 외	1.43~11.36	66,559	48,500

받을어음할인(주2)	-	-	13,074

두산엔진(주)	한국산업은행 외	-	-	121,200

외화차입금	두산중공업(주)	우리은행 외	0.13~11.70	810,842	827,868

두산인프라코어(주)	한국산업은행 외	0.30~5.96	331,010	390,796

외화채권매각(주2)	-	13,090	30,291

두산건설(주)	Bank for Investment and Development of Vietnam 외	3.10~3.50	1,121	4,967

두산엔진(주)	한국수출입은행	-	-	3,208

합계	2,840,072	3,765,147

(주1) 지배기업의 해외종속기업 및 각 종속기업의 연결대상 종속기업을 포함하고 있습니다.
(주2) 연결실체는 "금융자산의 제거" 요건을 충족하지 못하는 금융자산 매각의 경우 해당 자산을 연결재무상태표에 계속 계상하고 관련 수령금액은 단기차입금으로 계상하고 있습니다.
(주3) 연결실체는 상기 차입금과 관련하여 유형자산 등을 담보로 제공하고 있습니다 (주석 33 참조) .

2) 장기차입금 당기말과 전기말 현재 연결실체의 장기차입금 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분	기업명(주1)	차입처	당기말 연이자율(%)	당기말(주2)	전기말

원화차입금	두산중공업(주)	한국수출입은행 외	3.14~5.45	865,189	746,551

두산인프라코어(주)	한국산업은행 외	3.99~4.40	380,000	38,333

두산건설(주)	한국산업은행 외	8.00, CD+2.50	73,000	93,000

두산엔진(주)	한국산업은행	-	-	30,000

두산큐벡스(주)	듀라에이스제일차주식회사	6.50	26,200	29,800

디비씨(주)	한국증권금융	4.50~6.70	178,200	-

외화차입금	두산중공업(주)	Mashreq Bank 외	0.94~10.05	791,604	363,693

두산인프라코어(주)	한국수출입은행 외	2.30~8.00	1,512,341	1,581,367

소계	3,826,534	2,882,744

차감: 유동성대체	(772,565)	(810,490)

차감: 현재가치할인차금	(10,532)	(10,180)

차감 계	3,043,437	2,062,074

(주1) 지배기업의 해외종속기업 및 각 종속기업의 연결대상 종속기업을 포함하고 있습니다.
(주2) 연결실체는 상기 차입금과 관련하여 유형자산 등을 담보로 제공하고 있습니다(주석 33 참조).

(2) 사채당기말과 전기말 현재 연결실체의 사채 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분	당기말 연이자율(%)	당기말	전기말

공모사채	2.38~5.87	1,007,860	1,422,724

사모사채(주1)	4.50~6.03	332,000	445,000

전환사채	-	-	6,265

신주인수권부사채	1.00~4.00	1,224,770	1,286,218

외화표시사채(주2)	2.13~5.19	686,994	640,590

소계	3,251,624	3,800,797

가산: 상환할증금	123,208	131,761

차감: 신주인수권조정	(184,365)	(234,115)

차감: 유동성대체	(1,109,493)	(1,057,349)

차감: 사채할인발행차금	(27,941)	(41,027)

차감 계	2,053,033	2,600,067

(주1) 상기 사모사채와 관련하여 유형자산 등을 담보로 제공하고 있습니다(주석33참조).
(주2) 상기 사채 중 지배기업이 발행한 외화공모사채와 관련하여 한국수출입은행 및 국민은행으로부터 보증을 제공받고 있습니다(주석 32 참조).

(3) 유동화채무연결실체는 장래에 회수할 공사대금 등을 유동화회사에 양도하였으며 유동화회사는 양수자산을 근거로 유동화증권을 발행하는 형식으로 자산유동화를 실시하였는 바, 당기말 현재 연결실체의 유동화채무의 내역은 다음과 같습니다.

1) 단기유동화채무(단위: 백만원)

기업명	구분	이자율(%)	금액(주1)

두산건설(주)	BNK투자증권 외	7.30~7.50	492,000

차감 : 현재가치할인차금	(629)

차감 계	491,371

(주1) 연결실체는 상기 유동화채무와 관련하여 유형자산 등을 담보로 제공하고 있습니다 (주석 33 참조).

2) 장기유동화채무(단위: 백만원)

기업명	구분	이자율(%)	금액

두산중공업(주)	한국산업은행 외	3.88~5.50	420,000

차감 : 유동성대체	(170,000)

차감 : 현재가치할인차금	(1,212)

차감 계	248,788

자세한 내역은 보고서 [III. 재무에 관한 사항의 3. 연결재무제표 주석 중 15. 사채 및 차입금]을 참조하시기 바랍니다. 관련 차입금 및 사채와 관련하여 재무비율 준수, 차입제한, 배당제한 등의 조건은 [ Ⅲ. 재무에 관한 사항의 6. 기타 재무에 관한 사항의 바. 채무증권 중 (2) 사채관리계약 체결현황] 등 을 참조하시기 바랍니다.

다. 금융부채의 만기별 상환금액 도래현황 당기말 현재 파생금융상품이 아닌 주요 금융부채의 명목가액에 대한 연도별 상환계획은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분	장부금액	계약상 원금

합계	1년 미만	2년 이하	5년 이하	5년 초과

금융부채 원금	15,137,780	15,241,481	9,454,357	2,732,191	1,695,384	1,359,549

금융부채 이자	642,259	284,100	137,141	204,613	16,405

합계	15,137,780	15,883,740	9,738,457	2,869,332	1,899,997	1,375,954

상기 금융부채의 잔여만기 구간별 금액은 할인하지 않은 계약상 현금흐름(지급이자 포함)을 기초로 가장 빠른 만기일에 근거하여 작성되었으며, 재무상태표 상 금융부채의 장부금액과 차이가 있습니다. 또한, 상기 금융부채는 사채 및 차입금을 제외한 금융부채(매입채무, 미지급금 등)의 금액이 포함되어 있습니다. 5. 부외거래 - 당사의 부외거래는 [ Ⅲ. 재무 에 관한 사항의 3. 연결재무제표 주석 중 32. 우발채무 및 약정사항] 및 [XI. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항의 5. 채무보증현황 및 6. 그밖의 우발채무 등] 을 참조하시기 바랍니다.

6. 그 밖의 투자의사결정에 필요한 사항 가. 중 요한 회계정책 및 추정에 관한 사항 - [Ⅲ. 재무 에 관한 사항의 3. 연결재무제표 주석의 2. 중요한 회계정책 및 연결재무제표 작성기준] 을 참조하시기 바랍니다. 나. 환경 및 종업원 등에 관한 사항 - 환경 등에 관한 사항 : [XI. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항 중 13. 녹색경영]을 참조하시기 바랍니다.- 종업원 등에 관한 사항 : [VIII. 임원 및 직원 등에 관한 사항 중 1. 임원 및 직원의 현황]을 참조하시기 바랍니다. 다. 법규상 규제에 관한 사항 - [XI. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항 중 8. 제재현황]을 참조하시기 바랍니다. 라. 파생상품 및 위험관리정책에 관한 사항 당사는 외화표시 자산 및 부채의 환율변동에 의한 리스크를 최소화하여 재무구조의 건전성 및 예측 가능 경영을 통한 경영의 안정성 실현을 목표로 환리스크를 관리하고있습니다. 특히 당사는 해외 프로젝트 수주에 의한 외화 수금이 외자재 수입 및 외화 차입금 상환에 의한 외화 지출보다 많은 현금흐름을 가지고 있으므로 환율하락에 따른 환차손이 환리스크 관리의 주 대상이며, 당사는 선물환 거래를 통해 외화표시 자산 및 부채 순현금흐름(Net Cash flow)의 80%를 Hedge하고 있습니다.

(1) 위험관리방식

당사는 보다 체계적이고 효율적인 환리스크 관리를 위하여 세계 유수의 금융기관 및 컨설팅 업체로부터 환리스크 관리에 대한 컨설팅을 받았으며, 그룹 환감독위원회 운영, 당사 환위험 관리위원회 운영, 환위험 관리 지침 제정, 사내/사외 선물환제도 도입 및 환리스크 관리를 위한 별도의 전담 인원을 배정하여 운영하고 있습니다. 이러한 체계적인 조직 운영 및 사규 마련에 따라, 개별 계열사 단위뿐만 아니라 그룹차원에서도 환리스크 점검 및 개선활동을 수시로 진행하며 환리스크 관리에 만전을 기하고 있습니다.

(위험관리규정) 당사는 환위험 관리 지침을 제정, 명문화하여 엄격히 시행하고 있으며 그 주요 내용은 ① 외환거래는 외환의 실 수요와 공급에 의한 원인거래를 원칙으로 하며 투기적 거래를 금지하고 ② 환위험 관리의 기본 정책은 회사 내부적으로 Natural Hedge 후 잔여 환포지션에 대해 금융기관과 파생금융상품을 통해 환위험을 제거 또는 최소화하며 ③ 회사의 환위험 관리는 주관부서에서 집중하여 관리하며, 주관부서는 환포지션을 파악하여 환위험관리위원회가 설정한 지침에 따라 Hedge 거래를시행하고 있습니다.

(위험관리조직) 당사는 환위험관리조직을 환위험관리위원회, 환위험관리 주관부서, 환위험관리 통제부서로 세분화하여 운영하고 있습니다. 첫째 환위험관리위원회는 환위험관리에 관한 최고의사결정기구로서 매분기 1회 이상 정기적으로 개최하여 ① 환위험관리 기본계획 ② 환위험관리지침 개정 ③ 사내선물환거래요령의 승인 및 개정 ④ 환위험관리 각종 한도의 설정 및 변경 등에 관한 사항 등을 심의ㆍ의결하며, 둘째 환위험관리 주관부서는 환위험관리를 주관하는 부서로서 ① 외환거래와 외환거래 관련 업무, 금융기관과의 파생금융상품 거래 체결 ② 외화 포지션 관리 및 환위험 측정,관리, 분석 및 보고 ③ 사내선물환거래시행 등의 업무를 수행하며, 셋째 환위험관리 통제부서는 ① 환위험 주관부서 및 관련부서의 환관리원칙 준수여부 확인 ② 은행의 계약확인서를 통한 주관부서 거래내역 확인 등의 업무를 수행하고 있습니다. 또한 개별 계열사 단위 뿐만 아니라 그룹차원에서 그룹 환감독위원회가 매달 개최되며 계열사 환리스크 및 헤지 현황 점검, 개선활동을 수행하고 있습니다.

(사내선물환제도 운용) 당사는 회사 내부적으로 사내선물환제도를 운영하고 있습니다. 사내선물환제도는 환위험 주관부서와 사업부간 선물환계약을 체결하여 프로젝트의 환위험을 Hedge하는 것으로, 이 제도를 통하여 회사는 정확한 전사 환포지션을 파악하고 사업부는 사업부 경영의 안정성을 도모하고 있습니다. 또한 환위험 관리 주관부서는 사내선물환계약 체결 후 발생한 전사 Net Cash flow의 80%에 대하여 금융기관과 파생상품을 통한 환위험 Hedge 거래를 수행함으로써 환위험 관리 비용 및 시간을 절약하여 보다 효율적인 방식으로 환위험을 관리하고 있습니다.

(파생상품계약 운용) 당사는 파생상품계약 중 선물환만을 환위험 헤지 목적으로 운용하며 KIKO 등 파생상품 계약 자체에서 추가적인 환리스크를 발생시킬 수 있는 기타 Option 상품은 활용하지 않습니다. 동 파생상품계약은 전사 Net Cashflow의 80% 수준으로 관리되고 있습니다.

(2) 환관리관련 추진사항

당사는 위의 환위험 관리 현황에서와 같이 규정 및 조직을 완비하여 체계적인 환리스크 관리를 적극적으로 수행하고 있으며, 국제회계기준(IFRS) 도입 및 환관리 효율성 / Hedge 정합성의 제고를 위해 시스템 구축 및 추가적인 컨설팅을 꾸준히 실시하고 있습니다. 또한 보다 완전하고 체계적인 환리스크 관리를 위해 전문교육을 통한 외환전문인력을 양성하고 있습니다.