두산에너빌리티 사업보고서 (2023.12)
IV. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의사항 당사가 본 보고서에서 미래에 발생될 것으로 예상, 예측한 활동, 사건 또는 현상은 예측정보에 해당하는 것으로서, 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대하여 회사의 견해를 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래 사업 환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 동 가정들은 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다. 또한 이러한 가정들에는 예측정보에서 기재한 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 위험, 불확실성 및 기타 요인 등을 포함하고 있습니다. 예측 정보는 보고서 작성시점의 시황을 바탕으로 당사의 경영계획 등을 고려한 자체 판단으로 작성되었기 때문에 외부 환경 변화와 계획 변경 등에 따라 달라질 수 있습니다. 회사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없음을 알려 드립니다.

2. 개요 【두산에너빌리티 부문】 2023년은 수주목표 달성을 통해 저력을 다시금 확인할 수 있었습니다. 그 과정에서 이제는 사업 정상화를 넘어 더 큰 도약도 해낼 수 있다는 자신감을 갖게 되었습니다.원자력은 신한울 3,4호기 주기기와 주설비 공사를 수주했고, 국내 첫 발주된 사용후핵연료 건식저장시스템 종합설계용역도 따냈습니다. SMR은 해외 고객 다변화에 진전이 있었습니다. 가스터빈은 S1 모델이 상업운전에 돌입했고, 성능을 대폭 강화한 S2 모델도 최초 점화를 앞두고 있습니다. 한국형 표준 가스복합 모델이 적용되는 첫 프로젝트인 보령신복합의 주기기 계약도 체결하며 가스터빈 공급 확대의 기반을 마련했습니다. 신재생은, 8MW 해상풍력 모델이 제주 한동평대 프로젝트에 최초 적용할 수 있는 기회를 얻었고, 신재생 개발사업 전문 자회사를 설립해 시너지 창출을 위한 토대도 닦았습니다. 수소터빈과 암모니아 혼소 기술은 실증을 위한 국책과제에 착수했습니다. 또한 창원 본사 부지에 국내 첫 수소액화플랜트를 준공했고, 회사가 참여한 제주 그린수소 플랜트도 가동을 시작했습니다.2024년에도 미래를 향해 한걸음 더 나아가야 하지만 대내외 경영환경 불확실성은 지속될 것으로 보입니다. 미국, 유럽, 중국 등 주요 국가의 경기둔화가 전망되는 가운데전쟁으로 인한 지정학적 리스크도 계속되고 있습니다. 에너지 시장을 살펴보면, 전세계 발전설비 설치용량은 2030년엔 지금보다 약 30%, 발전량은 약 17% 이상 증가할 것으로 보입니다. 이러한 성장 기조 속에 원자력, 수소, 신재생 등 무탄소 에너지(CFE. Carbon Free Energy)는 더욱 빠르게 비중을 늘려갈 전망입니다. 특히 우리나라는 탄소중립과 에너지안보를 동시 달성하는 가장 현실적인 방안으로 원자력과 수소를 주목하고 국제공조를 제안하고 있어, 무탄소 에너지가 본격 확산되면 더 많은 사업기회가 창출될 것으로 기대하고 있습니다.이러한 경영환경을 반영해 올해는 다음의 사항을 중점적으로 추진하고자 합니다. 1) 친환경 에너지 사업 성과를 본격 확대해 더 큰 도약을 견인 그동안 당사가 주력해온 친환경 에너지 중심의 포트폴리오 전환은 2023년에 여러 분야에서 의미 있는 결실이 있었습니다. 이를 토대로 2024년에는 더 큰 도약을 견인할 수 있도록 성과를 본격 확대해 나갈 예정입니다. 원자력은 국내외 대형원전 수주를 위해 회사는 물론 협력사의 경쟁력도 지속 관리, 강화하고, SMR은 물량 증가에 대비해 제작역량 고도화 등 양산체계를 구축할 계획입니다. 가스터빈은 지난해 표준복합 수주를 통해 경쟁력을 입증한 만큼 수주 저변을 확대하고, 북미 등 해외시장 진출을 위한 전략도 구체화 할 예정입니다. 2023년에 첫 공급 기회를 마련한 8MW 해상풍력 모델은 공공 시장 공략을 강화하고, 신재생 개발사업 전문 자회사 '두산지오솔루션'은 해상풍력, 연료전지 등 회사의 유관사업과 시너지를 적극 창출하고자 합니다. 수소는 원자력을 이용한 수소 생산 실증과제 착수, 수소터빈 혼소율 상향 등 수소 밸류체인 전반에 걸쳐 성과를 확대할 예정입니다. 이러한 노력을 통해 친환경 에너지 사업 수주 비중을 2028년까지 88% 수준으로 높이고자 합니다. 2) 미래 성장을 위한 고수익 신사업을 지속 발굴하여 사업 가속화 당사는 미래 성장을 위한 새로운 동력이 될 신사업을 꾸준히 발굴, 육성하고 있습니다. 시장 Trend에 대한 면밀한 분석을 바탕으로, 회사의 소재, 제품, 서비스 역량과의시너지를 창출할 고수익 신사업을 가속화 하고자 합니다. 신사업 개발, 신기술 R 많은 자원이 투입되는 만큼 개발의 결과가 전사 수익성 개선에 기여할 수 있도록 부가가치 창출효과도 세밀히 검토하며 진행할 예정입니다. 사용후 배터리 리튬회수 전문 자회사 '두산리사이클솔루션'은 2026년 양산을 목표로 하되 시장 변화에 민첩하게 대응하며 기술개발, 시장확대를 추진하고자 합니다. AM(Additive Manufacturing)은 2023년에 가스터빈 연소기에 적용하고, 방산 및 우주산업 분야 시제품을 수주하는성과가 있었습니다. 2024년에는 적용분야를 더욱 확대하고 양산체계를 구축할 예정이며, 디지털사업은 산업플랜트 등 수요처 다변화를 위해 노력하고, 고객의 각종 니즈를 충족하기 위해 구독 등 다양한 사업모델을 확보하고자 합니다. 【두산밥캣 부문】 2023년 당사는 시시각각 변화하는 외부 환경 속에서도 3년 연속 최대 실적을 경신하며 성장세를 이어갔습니다. 높아진 기저와 수요자 우위 시장으로의 전환 등 영업환경이 녹록지 않았지만, 주요 시장에서의 판매 증대에 힘입어 지난해 연간 매출액은 전년대비 12% 증가한 74억 7천 6백만 불을 기록했습니다. 소형 장비부터 농업·조경용 제품 및 지게차까지, 전 제품군에서 사업계획을 초과 달성했습니다. 수익성 측면에서는, 금리 인상과 시장공급 정상화에 따른 마케팅 비용 증가에도 불구하고, 원가를 안정화하고 판매 가격을 조정해 이익을 극대화하여 전년대비 28% 증가한 10억 6천 5백만 불의 영업이익을 기록했습니다.2024년 두산밥캣 매출액은 글로벌 수요 둔화 속에 전년대비 2% 감소한 73억불로 예상하고 있으며, 영업이익은 마케팅 비용 증가, 인건비 등 판관비와 R 등의 증가 영향으로 전년대비 27% 감소한 7억 8천 1백만불을 달성할 것으로 전망하고 있습니다. 2024년은 고금리와 지정학적 리스크가 지속되는 한편, 지난 3년간의 높은 성장으로 인해 글로벌 수요가 다소 둔화될 것으로 전망됩니다. 그럼에도 불구하고, 두산밥캣은효율적인 경영으로 외생변수로 인한 영향을 최소화하고, 장기적인 성장을 위한 기틀을 다지는 한 해를 보내려고 합니다. 지속가능한 성장을 위해 전 임직원이 매진하여 미래성장동력을 견고하게 쌓아 나가겠습니다.

[주요경영지표] 공시서류작성기준일 현재 연결재무제표기준 당사의 주요경영지표는 다음과 같습니다.

(기준일 : 2023년 12월 31일) (단위: USD천)

구 분	당기	전기	증감	증감(률)

매출액	7,475,741	6,673,565	802,176	12.0%

영업이익	1,064,723	829,449	235,274	28.4%

【두산퓨얼셀 부문】

2023년은 글로벌 경제 및 국내 정책 환경의 불확실성이 지속되는 가운데, 기대감과 아쉬움이 교차했던 한 해였습니다. 러시아-우크라이나 전쟁 장기화, 이스라엘-하마스 분쟁 등 지정학적 위기에 따른 에너지 시장 불안이 지속되었으며, 고금리 지속, 부동산 PF 우려에 따른 금융시장 경색, 원자재 가격 상승 등으로 발전용 연료전지 사업 여건은 우호적이지 못했습니다. 이에 따라 당초 계획했던 수주 및 수출에 차질이 발생하며 2023년 경영실적은 전년대비 감소한 2,609억원, 영업이익 16억원 및 당기순손실 85억원을 기록하였습니다.

다만 2023년은 당사의 경쟁력을 확인하고 향후 성장을 위한 토대를 마련한 한 해이기도 했습니다. 청정수소 발전의무화제도(이하 'CHPS') 시행에 따라 2023년 일반수소발전 입찰시장이 최초로 개설되었으며, 당사는 높은 국산화율, 열 및 부생수소 활용 가능 등 강점을 토대로 입찰 시장점유율 62%를 기록하였습니다. 미래 성장을 위한 제품 다각화 측면에서는 차세대 고효율 SOFC(고체산화물 연료전지) 양산을 위한 새만금 공장 건축을 완료하고 현재 설비 테스트 및 시제품 생산을 준비 중에 있습니다. 또한 신사업 부문에서는 선박용 SOFC 실증 제품의 설계 및 인증을 진행하고 있으며 상용차용 모빌리티 파워팩 시장 진출을 위하여 수소차 전 밸류체인에 걸친 협력 체계를 구축 중에 있습니다.

2024년에도 발전용 연료전지 시장은 대내외 경영 환경의 불확실성이 지속되는 가운데 기회 요인 또한 상존할 것으로 전망됩니다. 국내 시장에서는 2023년 일반수소발전 입찰시장에 이어 2024년 청정수소발전 입찰시장이 최초로 개설될 예정입니다. 청정수소발전 입찰시장은 온실가스 감축을 목표로 하는 기술 중립적 시장으로, 당사는 무탄소 발전원이자 세계 최초/최대 부생수소 발전소 공급을 통해 기술 검증 및 상업화를 완료한 바 있는 수소 모델을 바탕으로 시장 진입을 추진할 예정입니다.도전적인 경영 환경에도 불구하고 탄소중립을 위한 수소 에너지의 중요성은 향후 더욱 부각될 것이며 연료전지 발전 관련 사업 기회는 점차 확대될 것으로 예상됩니다. 당사는 경영 환경에 대응하고 미래 사업기회를 극대화하기 위한 노력을 지속하는 한편, 발전용 연료전지 외에도 선박용 연료전지, 상용차 모빌리티 파워팩 등 신사업 부문으로의 사업 다각화에도 속도를 내어 장기적인 성장 동력을 확보해 나가겠습니다.

【기타 부문】 두산큐벡스㈜는 2006년 설립한 회사로 강원도 춘천에서 총 27홀 규모의 라데나골프클럽을 운영 중에 있으며, 다년간 축적된 노하우를 바탕으로 위탁운영 사업장(두산에너빌리티㈜ 게스트하우스 위탁운영, 두산그룹 연수원 연강원식당 위탁운영)을 전문적으로 관리, 운영하고 있습니다. 라데나 골프클럽 운영 외에도 2017년에 ㈜두산이 영위하고 있는 FM사업(건물 및 시설관리) 및 BS 사업(급여/복리후생/총무업무대행)을 현물출자 방식으로 양수하여 사업영역 확대 및 지속성장 기반 확보를 통해 향후 매출증대와 기업가치 제고에 긍정적 요인으로 작용하고 있으며, 2020년 밸류그로스 지분 투자를 통한 자산관리업으로 사업영역을 확대해 왔습니다.골프장 수의 증가로 경쟁 심화가 지속되었으며, 높은 투자비와 골프장에 대한 부정적인 인식, 정부의 제도적 규제로 인하여 진입장벽이 높은 편이었으나 골프 대중화와 인식변화에 따른 각종 골프관련 매체(TV, YouTube)가 증가 하면서 여성ㆍ젊은층 골퍼 확산으로 골프 인구가 지속적으로 증가되어 골프산업에 활기를 띠고 있습니다. 양양고속도로 개통 등 수도권과의 거리가 근접해지면서 거리상의 약점은 점차 보완되고 있습니다. 또한 골프장 클럽하우스를 비롯한 시설물 리모델링, 코스 리뉴얼 등으로 골프장의 가치가 상승되었습니다. 특히 최고 품질 수준의 코스관리, 예약 신뢰도, 고객 서비스 등은 타 골프장과 비교하여 높은 경쟁우위를 가지고 있으며, 2008년부터 2023년까지 15회에 걸친 두산매치플레이 챔피언십의 성공적인 개최 및 2022 골프다이제스트 코리아가 선정한 강원권 베스트 코스 선정, 매일경제신문과 한국리서치가 공동 조사한 2023 대한민국 골프장 평가(18홀이상의 390개 골프장 대상)에서 전국 회원제 8위, 강원권 회원제 1위에 선발 되며 골프장의 우수성을 지속적으로 입증해가고 있습니다.2023년 4분기 누계 두산큐벡스 ㈜ 매출액은 57,505백만원을 기록하였으며, 부문별 매출액은 다음과 같습니다.(GC부문 26,213백만원, BS부문 9,565백만원, FM부문 21,727백만원) 3. 재무상태 및 영업실적 가. 재무상태 【연결기준 재무상태】

(단위:백만원)

구 분	제61기	제60기	증감	증감율

자산총계	24,640,834	23,049,782	1,591,052	6.90%

유동자산	9,641,568	8,098,894	1,542,675	19.05%

-당좌자산	7,102,564	5,639,868	1,462,696	25.93%

-재고자산	2,539,004	2,459,026	79,978	3.25%

비유동자산	14,999,266	14,950,888	48,378	0.32%

-투자자산	957,572	1,024,244	(66,673)	(6.51%)

-유형자산	5,225,149	5,022,148	203,002	4.04%

-무형자산	7,892,982	7,772,724	120,258	1.55%

-기타비유동자산	923,563	1,131,773	(208,209)	(18.40%)

부채총계	13,799,325	12,969,492	829,833	6.40%

-유동부채	9,596,750	8,059,456	1,537,294	19.07%

-비유동부채	4,202,575	4,910,036	(707,461)	(14.41%)

자본총계	10,841,509	10,080,290	761,219	7.55%

(자본금)	3,267,327	3,256,061	11,266	0.35%

부채와 자본총계	24,640,834	23,049,782	1,591,052	6.90%

부채비율	127.28%	128.66%	(1.38%p)	-

유동비율	100.47%	100.49%	(0.02%p)	-

당좌비율	74.01%	69.98%	4.03%p	-

- 자산은 전기 대비 1조 5,910억(6.90%) 증가한 24조 6,408억 입니다. 현금 및 현금성자산 1조 2,243억 증가, 미청구 공사 2,259억 증가 및 장단기대여금 1,171억 증가 등으로 전기말 대비 1조 5,910억 증가하였습니다. - 부채는 전기 대비 8,298억(6.40%) 증가한 13조 7,993억입니다. 초과청구공사 5,265 억 증가하였으며, 매입채무, 미지급금및미지급비용 3,870 억 증가하였고, 단기차입금 및 유동성장기부채 5,584 억증가, 장기차입금 및 장기유동화채무는 8,404 억 감소 등으로 전기 대비 8,298억 증가하였습니다. - 자본은 전기 대비 7,612억(7.55%) 증가한 10조 8,415억입니다. 당기순이익으로 인해 5,175억 자본이 증가하였습니다. - 부채비율은 자본증가 인해 전기대비 1.38%p 감소한 127.28%를 기록하였습니다. 나. 영업실적【연결기준 영업실적】

(단위:백만원)

구 분	제61기	제60기	증감	증감율

매출액	17,589,888	15,421,058	2,168,830	14.06%

매출원가	14,572,886	12,865,181	1,707,705	13.27%

매출총이익	3,017,001	2,555,877	461,124	18.04%

판매비와관리비	1,549,683	1,449,756	99,927	6.89%

영업이익(손실)	1,467,318	1,106,121	361,197	32.65%

금융수익	595,111	747,016	(151,905)	(20.33%)

금융원가	863,062	1,224,619	(361,556)	(29.52%)

기타영업외수익	49,304	158,644	(109,340)	(68.92%)

기타영업외비용	471,501	743,156	(271,654)	(36.55%)

지분법이익(손실)	(38,688)	(230,486)	191,799	(83.21%)

법인세비용차감전순이익(손실)	738,482	(186,479)	924,961	흑자전환

법인세비용	220,960	146,997	73,962	50.32%

계속영업이익(손실)	517,522	(333,477)	850,999	흑자전환

중단영업이익(손실)	-	(119,673)	119,673	-

당기순이익(손실)	517,522	(453,150)	970,672	흑자전환

※ 60기 중 Doosan Bobcock Ltd.와 그 종속기업은 매각완료 되었으며, 종속기업 범한 메카텍㈜는 매각으로 연결범위 제외되어 중단영업으로 재분류 하였습니다. - 매출액은 두산 에너빌리티 부문, 두산밥캣㈜ 부문의 실적 개선으로 인해 전기대비 2조 1,688억(14.06%) 증가한 17조 5,899억을 기록하였습니다. - 영업이익은 전기 대비 3,612억(32.65%) 증가한 1조 4,673억이며, 판매비와 관리비가 999억(6.89%) 증가했음에도 불구하고 매출증가에 따른 매출총이익의 증가 효과로 전기대비 3,612억(32.65%) 증가하였습니다.

【사업부문별 영업실적】(단위:백만원)

구 분	제61기	제60기	증감	증감율

매출(주1)	두산에너빌리티㈜	7,530,190	7,102,726	427,464	6.02%

두산밥캣㈜	9,758,549	8,621,234	1,137,315	13.19%

두산퓨얼셀㈜	260,883	312,149	(51,266)	(16.42%)

기타	40,266	63,285	(23,019)	(36.37%)

중단사업조정	-	(678,336)	678,336	(100.00%)

매출액 합계	17,589,888	15,421,058	2,168,830	14.06%

영업손익	두산에너빌리티㈜	225,069	167,236	57,833	34.58%

두산밥캣㈜	1,389,900	1,071,607	318,293	29.70%

두산퓨얼셀㈜	1,642	7,222	(5,580)	(77.26%)

기타	(2,402)	(1,176)	(1,226)	104.25%

중단사업조정	-	(1,059)	1,059	(100.00%)

연결조정	(146,891)	(137,709)	(9,182)	6.67%

영업손익 합계	1,467,318	1,106,121	361,197	32.65%

(주1) 상기 매출액은 연결조정을 반영한 각 부문별 순매출액입니다. ( 주2) 전기 중 Doosan Bobcock Ltd.와 그 종속기업은 매각완료 되었으며, 종속기업 범한 메카텍㈜는 매각으로 연결범위 제외되어 중단영업으로 재분류 하였습니다.

- 두산에너빌리티 부문의 매출 및 영업이익은 Vung Ang II Power Project, Jawa#9,10, 신한울 3,4 등 주요 대형 PJT들의 공정 진행에 힘입어 각각 7조 5,302억 및 2,251억을 기록하였으며 전기 대비 매출은 4,275억(6.02%) 증가하였으며 영업손익 또한 전기대비 578억 증가하였습니다. - 두산밥 캣 부 문의 매출액은 북미의 견조한 수요와 공급이슈 해소를 통한 판매증대로 인해 전기대비 1조 1,373억(13.19%) 증가하여 9조 7,585억을 기록하였으며, 영업이익은 북미 판매 증대 및 재료비 하락, 물류비용 감소등으로 전기대비 3,183억(29.70%) 증가한 1조 3,899억을 시현하였습니다. - 두산퓨얼셀 부문 매출액은 당초 계획했던 수주 및 수출에 차질 발생과 2023년 하반기에 확보한 프로젝트의 매출 인식 차년도로 이월에 기인하여 전기대비 513억 김소한 2,609억을 기록하였습니다. 영업이익은 매출액 감소에 따른 고정비 부담 증가 영향으로 전기대비 56억(77.26%) 감소한 16억 입니다.

다. 중단영업 1) 지배기업은 2021년 7월 1일자로 종속기업인 두산인프라코어㈜의 투자부문을 분할하여 지배기업에 분할합병하고, 8월 19일자로 투자부문을 제외한 사업부문을 현 대제뉴인(주)에 매각하였습니다.2) 지배기업은 2021년 12월 21일 종속기업인 두산건설㈜에 대한 경영권을 더제니스홀딩스(유)에 이전하여, 두산건설㈜에 대한 지배력을 상실하였습니다.3) 지배기업은 2021년 10월 이사회에서 종속기업 DBL의 매각계획을 확정하고, 2022년 9월 25일자로 매각절차를 완료하였습니다.4) 지배기업은 2022년 6월 이사회에서 범한메카텍㈜의 매각계획을 확정하고, 2022년 9월 15일자로 매각절차를 완료하였습니다.

이에 따라 연결실체는 두산인프라코어㈜ 사업부문, 두산건설 부문, DBL, 범한메카텍 부문을 중단영업으로 분류하였으며, 비교 표시된 전기연결재무제표 및 전전기연결재무제표를 재작성하였습니다.

자세한 사항은 [III. 재무에 관한 사항의 3. 연결재무제표 주석 중 38. 중단영업]을 참조하시기 바랍니다.

라. 환율변동영향 연결실체는 국제적으로 영업활동을 영위하고 있어 다양한 통화로부터의 환율변동위험에 노출되어 있습니다. 연결실체의 외환위험관리의 목표는 환율변동으로 인한 불확실성과 손익변동을 최소화하는데 있습니다. 연결실체의 외환위험관리는 환위험관 리규정에 의해서 이루어지고 있으며, 투기적 목적의 외환관리는 엄격히 금하고 있습니다.연결실체는 수출과 수입통화 대응을 통한 Natural Hedge로 환율변동 노출금액을 우선적으로 상쇄하여 외환위험을 축소하고, 잔여 환율변동 노출금액에 대해서는 환위험관리규정에 따라 선물환 등의 파생상품거래를 통해 위험을 헷지하고 있습니다.자세한 환율변동영향은 [II. 사업의 내용 중 5. 위험관리 및 파생거래]와 [Ⅲ. 재무에 관한 사항의 3. 연결재무제표 주석 중 4. 재무위험관리]를 참조하시기 바랍니다. 마. 자산손상 연결실체는 매 보고기간말에 자산의 손상을 시사하는 징후가 존재하는지 검토하고 있습니다. 그러한 징후가 존재하는 경우 또는 매년 자산에 대한 손상검사가 요구되는경우 연결실체는 자산의 회수가능액을 추정하고 있습니다. 자산의 회수가능액은 자산 또는 현금창출단위의 순공정가치와 사용가치 중 큰 금액이며 개별자산별로 결정하나 해당 개별자산의 현금유입이 다른 자산이나 자산집단의 현금유입과 거의 독립적으로 창출되지 않는 경우 해당 개별자산이 속한 현금창출단위별로 결정됩니다. 자산의 장부금액이 회수가능액을 초과하는 경우 자산은 손상된 것으로 보며 자산의 장부금액을 회수가능액으로 감소시키게 됩니다.

당기와 전기 중 당사가 인식한 주요 비금융자산 손상차손의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분	당기	전기

유형자산손상차손	15,054	17,979

무형자산손상차손	175,510	486,537

합계	190,564	504,516

자세한 자산손상의 내용은 [III. 재무에 관한 사항 중 3. 연결재무제표 주석]을 참조하시기 바랍니다.

4. 유동성 및 자금조달과 지출가. 유동성현황

(단위 : 백만원)

구분	당기말	전기말	증감

현금및현금성자산	2,620,187	1,395,838	1,224,349

단기금융상품	118,272	105,780	12,492

장기금융상품	28,596	31,514	(2,918)

합계	2,767,055	1,533,132	1,233,923

당기말 현재 당사는 차입금의 상환 등 재무활동으로 529억, 유무형자산 취득 등의 투자활동으로 8,166억의 현금이 유출되고, 영업활동으로 2조 706억의 현금이 유입되어, 전기말 대비 현금및현금성자산이 1조 2,243억 증가, 장단기금융상품이 96억 증가하였습니다. 그 결과 당기말 현재 연결실체는 총 2조 7,671억원의 유동자금을 보유하고 있습니다.

당사는 유동자산 /부채 관리 및 적정여신한도 유지를 통해 운전자본 등 영업활동 및 신규투자활동에 차질이 없도록 가용 유동성을 관리해 오고 있습니다 . 회사는 부채상환과 기타 자금수요를 위해 필요한 자금조달 계획 및 안정적인 경상이익 달성을 위한 경영개선 계획을 추진하고 있습니다 . 당사는 앞으로 차입금 상환 및 유동성확보를 통해 재무건전성 확보에 만전을 기할 예정입니다 .

나. 공시대상기간동안 조달한 자금의 원천별 조달규모 및 자금조달조건 당기말 현재 당사가 조달한 자금의 각 항목별 내역은 아래와 같습니다. (1) 차입금 1) 단기차입금 당기말과 전기말 현재 연결실체의 단기차입금 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분	기업명(주1)	차입처 등	당기말연이자율(%)	당기말(주2)	전기말

원화차입금	두산에너빌리티㈜	한국산업은행 외	2.00 ~ 6.55	753,250	948,250

두산퓨얼셀㈜	우리은행 외	산금채(1년) + 1.30~CD(3M) + 2.802	60,000	64,000

두산밥캣㈜	Shinhan Bank China	3.30	12,825	-

외화차입금	두산에너빌리티㈜	우리은행 외	0.53~10.30	310,851	367,381

두산밥캣㈜	Shinhan Bank China 외	EURIBOR + 1.5 ~ 3.30	49,651	53,941

합계	1,186,577	1,433,572

(주1) 지배기업의 해외종속기업 및 각 종속기업의 연결대상 종속기업을 포함하고 있습니다.
(주2) 연결실체는 상기 차입금 중 일부에 대해 유형자산 등을 담보로 제공하고 있습니다

2) 장기차입금 당기말과 전기말 현재 연결실체의 장기차입금 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분	기업명(주1)	차입처	당기말연이자율(%)	당기말(주2)	전기말

원화차입금	두산에너빌리티㈜	NH투자증권 외	1.1 ~ 6.85	1,260,663	1,272,714

두산밥캣㈜	농협은행 외	3.25~3 M MOR+1.88	80,000	80,000

두산큐벡스㈜	우리은행	3.69	20,000	20,000

두산퓨얼셀㈜	한국산업은행	산금채(1년) + 1.45~산금채(1년) + 1.47	70,000	30,000

외화차입금	두산에너빌리티㈜	SABB 외	1M SOFR + 2.625 ~ 8.17	162,709	6,589

두산밥캣㈜	미국의 다수기관 투자자 및 은행 외	Japan ST Prime Lending Rate -0.575 ~3 M SOFR +2.50	1,060,898	1,174,452

소계	2,654,270	2,583,755

차감: 유동성대체	(1,178,626)	(206,957)

차감: 현재가치할인차금	(17,895)	(25,930)

차감 계	1,457,749	2,350,868

(주1) 지배기업의 해외종속기업 및 각 종속기업의 연결대상 종속기업을 포함하고 있습니다.
(주2) 연결실체는 상기 차입금 중 일부에 대해 주식전체 및 유ㆍ무형자산등을 담보로 제공하고 있습니다

(2) 사채 당기말과 전기말 현재 연결실체의 사채 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분	당기말연이자율(%)	당기말	전기말

공모사채(주1)	1.00~6.50	696,820	685,190

사모사채(주1)	4.30~9.20	184,500	213,500

전환사채	-	-	23,374

소계	881,320	922,064

가산: 상환할증금	-	1,604

차감: 전환권조정	-	(491)

차감: 유동성대체	(381,084)	(564,048)

차감: 사채할인발행차금	(6,319)	(2,781)

차가감 계	493,917	356,348

(주1) 상기 사채 중 지배기업의 외화공모사채 및 사모사채와 관련하여, 두산밥캣㈜ 보통주 및 두산퓨얼셀㈜ 보통주가 담보로 제공되어 있습니다.

(3) 유동화채무 연결실체는 장래에 회수할 공사대금 등을 유동화회사에 양도하였으며 유동화회사는 양수자산을 근거로 유동화증권을 발행하는 형식으로 자산유동화를 실시하였는 바, 당기말과 전기말 현재 연결실체의 유동화채무의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

기업명	구분	이자율(%)	당기말	전기말

두산퓨얼셀㈜	뉴스타에프씨제일차㈜ 외	7.00~CD(3M) + 3.61	70,000	-

차감 : 유동성대체	(16,662)	-

차감 : 현재가치할인차금	(576)	-

차감 계	52,762	-

자세한 내역은 보고서 [III. 재무에 관한 사항의 3. 연결재무제표 주석 중 16. 사채 및 차입금]을 참조하시기 바랍니다. 관련 차입금 및 사채와 관련하여 재무비율 준수, 차입제한, 배당제한 등의 조건은 [ Ⅲ. 재무에 관한 사항의 7. 증권의 발행을 통한 자금조달에 관한 사항의 다. 채무증권 중 (3) 사채관리계약 주요내용 및 충족여부 등]을 참조하시기 바랍니다. 다. 금융부채의 만기별 상환금액 도래현황 당기말 현재 주요 금융부채 등의 명목가액에 대한 연도별 상환계획은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분	장부금액	계약상 원금

합계	1년 미만	2년 이하	5년 이하	5년 초과

비파생금융부채 원금	9,122,128	9,206,660	6,103,379	919,509	1,097,196	1,086,576

비파생금융부채 이자	-	559,498	185,119	109,776	242,732	21,871

파생금융부채	95,755	80,463	54,349	28,777	(4,270)	1,607

지급보증계약(주1)	-	871,514	871,514	-	-	-

합계	9,217,883	10,718,135	7,214,361	1,058,062	1,335,658	1,110,054

(주1) 지급보증계약은 피보증인의 청구에 의해 지급하여야 할 최대금액으로 표시하였습니다

상기 금융부채등의 잔여만기 구간별 금액은 할인하지 않은 계약상 현금흐름(지급이자 포함)을 기초로 가장 빠른 만기일에 근거하여 작성되었으며, 재무상태표 상 금융부채등의 장부금액과 차이가 있습니다. 또한, 상기 금융부채 등은 사채 및 차입금을 제외한 금융부채(매입채무, 미지급금, 파생금융부채 등)의 금액이 포함되어 있습니다. 5. 부외거래 - 당사의 부외거래는 [Ⅲ. 재무에 관한 사항의 3. 연결재무제표 주석 중 33. 우발채무 와 약정사항] 및 [XI. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항의 2. 우발부채 등에 관한 사항]을 참조하시기 바랍니다. 6. 그 밖의 투자의사결정에 필요한 사항 가. 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항 - [Ⅲ. 재무에 관한 사항의 3. 연결재무제표 주석의 2. 중요한 회계정책 및 연결재무제표 작성기준]을 참조하시기 바랍니다. 나. 환경 및 종업원 등에 관한 사항 - 환경 등에 관한 사항 : [XI. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항 중 13. 녹색경영]을 참조하시기 바랍니다.- 종업원 등에 관한 사항 : [VIII. 임원 및 직원 등에 관한 사항 중 1. 임원 및 직원의 현황]을 참조하시기 바랍니다. 다. 법규상 규제에 관한 사항 - [XI. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항 중 8. 제재현황]을 참조하시기 바랍니다. 라. 파생상품 및 위험관리정책에 관한 사항 당사는 외화표시 자산 및 부채의 환율변동에 의한 리스크를 최소화하여 재무구조의 건전성 확보 및 예측 가능 경영을 통한 경영의 안정성 실현을 목표로 환리스크를 관리하고있습니다. 특히 당사는 해외 프로젝트 수주에 의한 외화 수금이 외자재 수입 및 외화 차입금 상환에 의한 외화 지출보다 많은 현금흐름을 가지고 있으므로 환율하락에 따른 환차손이 환리스크 관리의 주 대상이며, 당사는 선물환 거래를 통해 외화표시 자산 및 부채 순현금흐름(Net Cash flow)의 80%를 Hedge하고 있습니다. (1) 위험관리방식 당사는 보다 체계적이고 효율적인 환리스크 관리를 위하여 세계 유수의 금융기관 및 컨설팅 업체로부터 환리스크 관리에 대한 컨설팅을 받았으며, 그룹 환감독위원회 운영, 당사 환위험 관리위원회 운영, 환위험 관리 지침 제정, 사내/사외 선물환제도 도입 및 환리스크 관리를 위한 별도의 전담 인원을 배정하여 운영하고 있습니다. 이러한 체계적인 조직 운영 및 사규에 따라, 개별 계열사 단위뿐만 아니라 그룹차원에서도 환리스크 점검 및 개선활동을 수시로 진행하며 환리스크 관리에 만전을 기하고 있습니다. (위험관리규정) 당사는 환위험 관리 지침을 제정, 명문화하여 엄격히 시행하고 있으며 그 주요 내용은 ① 외환거래는 외환의 실 수요와 공급에 의한 원인거래를 원칙으로 하며 투기적 거래를 금지하고 ② 환위험 관리의 기본 정책은 회사 내부적으로 Natural Hedge 후 잔여 환포지션에 대해 금융기관과 파생금융상품을 통해 환위험을 제거 또는 최소화하며 ③ 회사의 환위험 관리는 주관부서에서 집중하여 관리하며, 주관부서는 환포지션을 파악하여 환위험관리위원회가 설정한 지침에 따라 Hedge 거래를시행하고 있습니다. (위험관리조직) 당사는 환위험관리조직을 환위험관리위원회, 환위험관리 주관부서, 환위험관리 통제부서로 세분화하여 운영하고 있습니다. 첫째 환위험관리위원회는 환위험관리에 관한 최고의사결정기구로서 매분기 1회 이상 정기적으로 개최하여 ① 환위험관리 기본계획 ② 환위험관리지침 개정 ③ 사내선물환거래요령의 승인 및 개정 ④ 환위험관리 각종 한도의 설정 및 변경 등에 관한 사항 등을 심의ㆍ의결하며, 둘째 환위험관리 주관부서는 환위험관리를 주관하는 부서로서 ① 외환거래와 외환거래 관련 업무, 금융기관과의 파생금융상품 거래 체결 ② 외화 포지션 관리 및 환위험 측정,관리, 분석 및 보고 ③ 사내선물환거래시행 등의 업무를 수행하며, 셋째 환위험관리 통제부서는 ① 환위험 주관부서 및 관련부서의 환관리원칙 준수여부 확인 ② 은행의 계약확인서를 통한 주관부서 거래내역 확인 등의 업무를 수행하고 있습니다. 또한 개별 계열사 단위 뿐만 아니라 그룹차원에서 그룹 환감독위원회가 매달 개최되며 계열사 환리스크 및 헤지 현황 점검, 개선활동을 수행하고 있습니다. (사내선물환제도 운용) 당사는 회사 내부적으로 사내선물환제도를 운영하고 있습니다. 사내선물환제도는 환위험 주관부서와 사업부간 선물환계약을 체결하여 프로젝트의 환위험을 Hedge하는 것으로, 이 제도를 통하여 회사는 정확한 전사 환포지션을 파악하고 사업부는 사업부 경영의 안정성을 도모하고 있습니다. 또한 환위험 관리 주관부서는 사내선물환계약 체결 후 발생한 전사 Net Cash flow의 80%에 대하여 금융기관과 파생상품을 통한 환위험 Hedge 거래를 수행함으로써 환위험 관리 비용 및 시간을 절약하여 보다 효율적인 방식으로 환위험을 관리하고 있습니다. (파생상품계약 운용) 당사는 파생상품계약 중 선물환만을 환위험 헤지 목적으로 운용하며 KIKO 등 파생상품 계약 자체에서 추가적인 환리스크를 발생시킬 수 있는 기타 Option 상품은 활용하지 않습니다. 동 파생상품계약은 전사 Net Cashflow의 80% 수준으로 관리되고 있습니다. (2) 환관리관련 추진사항 당사는 위의 환위험 관리 현황에서와 같이 규정 및 조직을 완비하여 체계적인 환리스크 관리를 적극적으로 수행하고 있으며, 국제회계기준(IFRS) 도입 및 환관리 효율성 / Hedge 정합성의 제고를 위해 시스템 구축 및 추가적인 컨설팅을 꾸준히 실시하고 있습니다. 또한 보다 완전하고 체계적인 환리스크 관리를 위해 전문교육을 통한 외환전문인력을 양성하고 있습니다.