두산에너빌리티 분기보고서 (2021.09)
5. 위험관리 및 파생거래

가 . 시장위험과 위험관리 연결실체의 재무위험관리는 시장위험, 신용위험 및 유동성위험과 같은 다양한 재무위험 하에서도 안정적이고 지속적인 경영성과를 창출할 수 있도록 재무구조 개선 및자금운영의 효율성을 제고하는 데 있습니다. 재무위험관리활동은 주로 자금부서에서 주관하고 있으며 관련 부서와의 긴밀한 협조하에 재무위험 관리정책 수립 및 재무위험 식별, 평가, 헷지 등의 활동을 수행하고 있습니다. 또한, 정기적으로 재무위험 관리정책의 재정비 및 재무위험 모니터링 등을 통해 재무위험으로부터 발생할 수 있는 영향을 최소화하는데 주력하고 있습니다. 연결실체의 시장위험, 신용위험, 유동성위험, 자본위험과 관련하여 상세한 내역은[Ⅲ. 재무에 관한 사항의 3. 연결재무제표 주석 중 4. 재무위험관리]을 참조하시기 바랍니다.

나 . 파생상품 및 풋백옵션 등 거래현황

(1) 파생금융상품 파생금융상품은 최초 인식시 계약일의 공정가치로 측정하고, 후속적으로 매 보고기간 말의 공정가치로 재측정하고 있으며, 공정가치 변동으로 인한 손익은 일반적으로 발생시점에 당기손익으로 인식하고 있습니다. 다만, 요건을 충족한 현금흐름위험회피회계를 적용하는 파생금융상품의 경우 위험회피에 효과적인 부분은 기타포괄손익으로 계상하고 있으며 비효과적인 부분인 파생금융상품의 공정가치 변동으로 인한 평가손익은 즉시 당기손익으로 인식하고 있습니다. 이와 관련된 자 세한 내용은 [ 58기 사업보고서 Ⅲ. 재무 에 관한 사항의 3. 연결재무제표 주석의 2. 중요한 회계정책 및 연결재무제표 작성기준의 (22) 파생금융상품]을 참조하시기 바랍니다. 해당 부분은 파생금융상품의 공정가치위험회피회계처리와 현금흐름위험회피회계처리, 내재파생상품, 기타 파생상품과 관련된 내용을 다루고 있습니다.

당 분기 말 현 재 연결실 체의 파생상품 개요는 다음과 같습니다.

구분	종류	내용

공정가치위험회피	통화선도	외화도급계약 중 확정계약의 요건을 충족하는 계약에 대해 환율변동위험을 회피

외화차입금	확정계약에 대한 공정가치 변동위험을 회피하기 위하여 외화차입금을 위험회피수단으로 지정

현금흐름위험회피	통화선도	외화수금예상분과 외자재 도입 관련 외화지출예상분의 환율변동에 따른 현금흐름위험을 회피

이자율스왑	금리변동으로 인한 현금흐름 변동위험을 회피하기 위하여 미래 이자지급일에 고정금리를 지급하고 변동금리를 수취하는 계약을 체결

상품선물	원재료 예상구매가격 변동에 대한 현금흐름 변동위험을 회피하기 위하여 상품선물 매입계약을 체결

매매목적	통화선도	미래 현금흐름 변동위험을 회피하기 위하여 통화선도계약을 체결하였으나 위험회피회계를 적용하지 않은 계약

통화스왑	환율변동으로 인한 현금흐름 변동위험을 회피하기 위하여 미래 이자지급일 및 원금지급일에 고정금리를 원화로 지급하고 고정금리를 외화로 수취하는 계약을 체결하였으나 위험회피회계를 적용하지 않은 계약

(2) 파생상품 평가내역

당분기 말 현재 연결실체의 파생상품 평가내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원, 천USD, 천EUR, 천JPY)

구분	매입	매도	파생상품평가자산(부채)	파생상품평가손익	기타포괄손익누계액(주1)	확정계약자산(부채)(주2)

통화	금액	통화	금액

통화선도	KRW	1,797,046	USD	1,604,382	(98,397)	(132,281)	(1,397)	62,360

KRW	213,119	EUR	155,860	(2,150)	(1,801)	(1,122)	284

KRW	132,421	JPY	11,634,510	8,491	1,676	(147)	(4,693)

KRW	132,311	기타 통화	(6,565)	(6,936)	(254)	1,103

USD	230,512	KRW	261,732	10,854	15,606	3,558	(2,439)

EUR	269,460	KRW	367,696	3,233	(3,701)	9,092	(297)

JPY	14,471,290	KRW	175,708	(21,695)	(2,787)	(3,328)	171

기타 통화	KRW	52,975	1,146	(371)	1,566	(186)

GBP 등	EUR 등	(39,702)	4,184	2,314	(290)

외화장단기차입금(주3)	KRW	-	USD	-	-	-	-	11

상품선물	USD	235	USD	-	(278)	-	(278)	-

통화스왑	16,447	34,175	-	-

PRS(주4)	(104,060)	(104,060)	-	-

소계	(232,676)	(196,296)	10,004	56,024

법인세효과	-	-	(2,576)	-

연결조정	-	-	16,819	-

합계	(232,676)	(196,296)	24,247	56,024

(주1) 현금흐름위험회피회계 적용에 따라 분기 매출액 및 매출원가에서 조정한 금액 및 법인세효과를 고려하여 24,247 백 만원을 기타포괄손익누계액으로 계상하고 있습니다.
(주2) 공정가액위험회피회계 적용에 따라 분기 매출액에서 조정한 금액을 고려하여 확정계약자산 68,365백만원 및 확정계약부채 12,341 백만원을 계 상하고 있습니다.
(주3) 확정계약의 공정가치 변동위험을 회피하기 위하여 외화장단기차입금을 위험회피수단으로 지정하였습니다.
(주4) 두산밥캣(주) 주식 처분과 동시에 주가 변동에 따른 차익을 교환하는 PRS 계약을 체결했습니다.

당분기 말 현재 연결실체의 신용파생상품의 현황은 다음과 같습니다.

구 분	내 용

신용파생상품의 명칭	주가수익스왑(Pricing Return Swap)

보장매수자 (protection buyer)	두산중공업

보장매도자 (protection seller)	NH투자증권, 한국투자증권, 신영증권, 키움증권

계약일	2021-05-28, 2021-06-02(신영증권)

만기일	2022-08-30

계약금액	515,520 백만원

기초자산(준거자산)	종속기업 두산밥캣 보통주 총 10,188,147 주

계약체결목적	재무구조 개선

계약내용	각 금융기관별 처분주식수을 계약수량으로 삼고 이에 정산일의 헷지가격과 기준가격(주당 50,600원 : 2021년 05월 28일자 종가)의 차이를 곱한 차액을 정산함

수수료	3.9%(Upfront fee : 1.0%)

정산(결제)방법	만기정산일 : 2022-08-30 (단 합의하에 2022-05-30 이전 중도정산일 지정 가능)

두산중공업은 각 금융기관과 상기 정산일을 기준으로 정해지는 헷지가격에 따라, 헷지가격이 기준가격보다 높은 경우에는 금융기관이 두산중공업에 차액을 지급하고, 헷지가격이 기준가격보다 낮은 경우에는 두산중공업이 금융기관에 차액을 지급하는 방식에 의하여 현금정산 이행

담보 제공여부	예치금 154,656 백만원

중개금융회사	NH투자증권, 한국투자증권, 신영증권, 키움증권

(3) 기타 옵션계약 등

사업명	SPC 법인	시공사
(출자사)	당사 출자지분	재무적투자자(FI)	FI에 부여한 옵션	옵션 조건 및 내용

FI 명	출자지분	출자금 (억원)	종류	시작일 (약정체결일)	만료일 (운영완료일)

뉴스케일 지분 투자의 건	-	두산중공업	USD 25M	넥스텍 제3호 신기술사업투자조합	100%	USD 35M	풋옵션	2021-07-05	2026-07-01	○ 풋옵션 조건
1. 2025년6월30일까지 대상회사가 미국 증권시장에 상장되지 못한 경우
a. 실행기간: 2025년 7월 1일부터 2026년 7월 1일○ 풋옵션 증권매매대금- (대상지분 취득을 위하여 대상회사에 납입한 외화금액의 원화환산액) x (풋옵션대상증권의 좌수/ 대상지분의 총좌수). 본 건 인수거래 과정에서 재무적 투자자에게 발생하는 관리보수 및 실사보수 등 운영과 관리에 지출된 금액은 풋옵션 증권매매대금 산정에 반영하지 아니하며, 재무적 투자자의 대상지분에 대한 외화 인수대금 납입을 위한 환전에 소요된 원화 금액만으로 한정한다.

두산중공업	USD 4M	뉴스케일코리아(유)	100%	USD 13M	풋옵션	2019-07-23	2025-10-01	○ 풋옵션 조건
1. 2021년7월1일까지 대상회사가 미국 원자력위원회(United States Nuclear Regulatory Commission)로부터 설계인증(Design Certificate) Phase 6를 받지 못하는 경우
a. 실행기간: 2021년 7월 2일부터 2022년 7월 1일까지
2. 2024년 4월 1일까지 대상회사가 미국 증권시장에 상장되지 못한 경우
a. 실행기간: 2024년 4월 2일부터 2025년 10월 1일까지
3. 거래종결일로부터 2024년 3월 31일까지 대상회사가 미국 증권시장에 상장되는 경우 a. 실행기간: 거래개시일로부터 1개월 이전에 해당하는 날부터 1개월○ 풋옵션 증권매매대금
- 해외SPC가 대상회사 지분을 취득하기 위하여 대상회사에 납입한 투자금 x (풋옵션대상증권의 좌수/ 해외SPC가 보유하고 있는 대상회사 지분 총좌수)

넥스텍 제1호 신기술사업투자조합	USD 25M	풋옵션	2019-11-15	2023-11-01	○ 풋옵션 조건 1. 2021년3월31일까지대상회사가미국원자력위원회(United States Nuclear Regulatory Commission)로부터설계인증(Design Certificate) Phase 6를받지못하는경우
a. 실행기간: 2021년 4월 1일부터 2022년 3월 31일까지
2. 2022년10월30일까지대상회사가미국증권시장에상장되지못한경우
a. 실행기간: 2022년 11월 1일부터 2023년 11월 1일
3. 거래종결일로부터 2022년 10월 30일까지 대상회사가 미국증권시장에 상장되는경우 a. 실행기간: 거래개시일로부터 1개월 이전에 해당하는 날부터 1개월
○ 풋옵션 증권매매대금- ① 재무적 투자자의 모든 조합원이 풋옵션 행사일 이전에 재무적 투자자 에게 납입한 출자금총액에서 ② 풋옵션 행사일에 재무적 투자자가 보유한 현금을 뺀 금액) x (풋옵션대상증권의 좌수/재무적 투자자가 보유하고 있는 대상회사 지분 총좌수)

넥스텍 제2호 신기술사업투자조합	USD 2M	풋옵션	2019-12-16

서수원-의왕간 고속화도로	경기남부도로㈜	두산건설 외	9.30%	KIFⅡ	70%	467	콜옵션	2009.09.29	2041.12.31	○ 아래 조건 해당시 FI에게 주식양도 - 운영개시 10년후('21.12)부터, 직전 2년 연속 통행료수입이 360억('04.12불변가) 초과시 - 매매가 : 360억 초과시 5,000원/주 365억 초과시 6,000원/주 370억 초과시 6,500원/주

마산하수관거BTL	마산아랫물길㈜	두산건설 외	8.14%	한반도BTL사모특별자산투자신탁제1호	39.66%	54	풋옵션	2006.11.20	2031.03.20	○ 아래 조건 해당시 액면가x연 5%(복리)로 FI가 보유주식 매수 청구 가능 - 주무관청으로부터 사업시행자지정이 취소되거나 실시협약 해지시 - 재무출자자들이 재무출자자의 지위를 유지할 수 없는 사유가 발생한 경우

MKIF	26.44%	36

계	66.1%	90

대구4차 순환선 (상인-범물) 도로	대구남부순환도로㈜	두산건설 외	6.42%	한국BTL인프라투융	40%	262	풋옵션	2007.09.19	2021.12.14	○ 운영개시 후 5년이 경과(2018.06.15)할 때 까지 어느 해 실제 통행량이 협약교통량 대비 50% 미만인 경우 FI는 CI에 전체 지분 액면가 매수청구 가능○ FI의 매수청구기간 3년 연장 통보('18.12.14)로 인해 매도시점 변경('18.06.15 → '21.06.15)

대구은행	15%	98

부산은행	10%	66

산업은행	10%	66

계	75%	491

상주영천도로	상주영천고속도로㈜	두산건설 외	5.25%	KIAMCO 도로투자 사모특별자산투자신탁 제9호(전문투자형)의 신탁업자	30.0%	1,015	콜옵션	2017.06.30	2027.06.28	○ 아래 조건 해당시 FI에게 잔여(70%) 주식양도 - 운영개시 10년('27.06)후 누적 통행수입 고려 - 매각 Table : 협약 대비 수입 82.5% - 주 당 1,000 원(하한) 협약 대비 수입 92.5% - 주 당 5,000 원 협약 대비 수입 100% - 주 당 8,000 원(상한) - 조기 매각 조건 운영개시 5년('22.06)후 직전 2년 누적 통행수입 협약 대비 100% 초과시 (다만, 할인율 5.5% 적용)

수원광명도로	수도권서부고속도로㈜	두산건설 외	3.76%	KIAMCO 도로투자 사모특별자산투자신탁 제5호의 신탁업자	50%	1,220	콜옵션	2015.12.04	2026.04.29(광명~서울도로 개통 시점에 따라 유동적)	○ 운영개시 3년 경과 시점('19.04)에 협약 대비 운영수입 80%이상일 경우 매각 가능 → 협약 대비 수입 미달로 CI전원 주식 양도하지 않음 ○ 아래 조건 해당시 FI에게 주식양도 - 운영개시 이후 10년 경과한 시점('26.04) - 광명~서울 고속도로 개통 후 2년 경과한 시점 ※ 두 시점 중 먼저 도래하는 날에 매각 - 매각 Table : 협약 대비 수입 80% - 주당 5,000원 협약 대비 수입 90% - 주당 7,000원 협약 대비 수입 100% - 주당 9,500원

서울문산도로	서울문산고속도로㈜	두산건설 외	11.52%	한화 서울문산고속도로 전문투자형 사모특별자산 투자신탁1호(인프라)의 신탁업자	20.0%	268	콜옵션	2016.05.13	자금재조달 완료('21.12)시 확정※ 접속도로(서울~광명도로)개통 시점에 따라 유동적	Re-PF 합의서 체결('20.12.21)에 따라, 자금재조달 완료 시기존 대비 매각 시점 및 조건 조정 예정○ 1차 매각 (지분 50%) - 기존 : 운영개시('20.11) 후 출자자 변경 승인시, 주당 5천원 매각 - 변경 : 자금재조달 완료('21.12 추정)시 조건 확정○ 2차 매각 (잔여 지분 50%) - 기존 : 서울광명도로 개통('25년 추정) 2년 경과 시점 매각 - 변경 : 자금재조달 완료('21.12 추정)시 조건 확정

신한BNPP 서울문산고속도로 전문투자형 사모특별자산 투자신탁[인프라사업]의 신탁업자

서부간선지하	서서울도시고속도로㈜	두산건설 외	0.80%	미래에셋 서부간선지하도로전문투자형 사모특별자산 투자신탁1호	90%	768	콜옵션	2016.08.12	2023.0228	○ 실시협약 대비 수입비율(운영개시 후 2년 누적수입) - 수입 100% : 550억(당사 45억) - 수입 90% : 275억(당사 22억) - 수입 80% : 0억(당사 0억)