두산에너빌리티 사업보고서 (2017.12)
V. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의사항 당사가 본 보고서에서 미래에 발생될 것으로 예상, 예측한 활동, 사건 또는 현상은 예측정보에 해당하는 것으로서, 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대하여 회사의 견해를 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래 사업 환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 동 가정들은 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다. 또한 이러한 가정들에는 예측정보에서 기재한 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 위험, 불확실성 및 기타 요인 등을 포함하고 있습니다. 예측 정보는 보고서 작성시점의 시황을 바탕으로 당사의 경영계획 등을 고려한 자체 판단으로 작성되었기 때문에 외부 환경 변화와 계획 변경 등에 따라 달라질 수 있습니다. 회사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없음을 알려 드립니다. 2. 개요 【발전, Water, 산업, 주단, 건설, 도소매업부문】

당사는 지난해 어려운 가운데서도 남아공 Thabametsi 프로젝트 가계약을 체결한 것을 비롯해 수년째 지연되어 오던 베트남 Nghi Son EPC 프로젝트도 본격적으로 공사에 착수하는 등 의미 있는 성과를 거두었습니다. 또한 미국 가스터빈 서비스업체를 인수함으로써 미주지역 가스터빈 서비스 시장 공략의 기반을 마련했으며, 풍력과 ESS 등 신사업 분야에서도 크고 작은 성과를 거두기도 했습니다.

세계 발전시장의 저성장 기조가 지속되며 글로벌 경쟁사들 모두 지난해 극심한 실적부진으로 어려움을 겪었습니다. 당사도 국내를 비롯해 중동, 인도, 베트남 등 핵심 시장에서의 수주환경 악화로 주요 경영지표가 어려움에 빠져 있습니다.

자료에 따르면 향후 5년간 세계 발전시장의 성장 속도는 둔화되어 침체가 지속될 전망입니다. 따라서 현재와 같은 경영상의 어려움은 당분간 지속될 것으로 예상됩니다.이에 올해는 다음의 3가지 사항을 중점적으로 추진해 나가고자 합니다.

첫째, 강도 높은 비용절감을 통해 경영상의 어려움을 조기에 극복하기 위해 노력할 것입니다.

당사는 올해부터 다양한 비용절감방안을 시행하고 있습니다. 시급을 요하지 않는 투자를 연기하거나, 임직원들이 고통을 분담하여 고정비를 절감하는 등 전 임직원이 지혜를 모아 다양한 자구노력을 진행할 것입니다.

둘째, 신재생, 가스터빈, 발전서비스 중심으로 사업 포트폴리오 전환을 가속화 하겠습니다.

'재생에너지3020'으로 요약되는 정부의 '제8차 전력수급기본계획'에 따르면 풍력 등 신재생에너지 발전 비중이 대폭 확대될 전망입니다. 당사는 이에 발맞춰 신재생에너지, 가스터빈, 발전서비스 등의 신사업을 중심으로 사업 포트폴리오를 전환해 나갈 것입니다. 사업 포트폴리오 전환으로 향후 5년간 7조 4000억원의 추가 수주가 기대되는 만큼 사업 재도약의 기회가 될 수 있도록 적극 추진해 나가겠습니다.

셋째, 신시장 진출과 적극적인 영업마케팅을 통해 올해 수주 목표를 반드시 달성하겠습니다.

기업이 생존을 넘어 지속성장을 추구하려면 일시적인 비용절감 만으로 충분하지 않으며 수주 확대를 통한 사업 개선이 반드시 이뤄져야 합니다. 특히, 향후 몇 년간 발전시장의 저성장 기조가 지속될 것으로 전망되는 만큼 당사는 수주 목표를 초과 달성하겠다는 각오로 시장을 개척하고 선제적인 영업마케팅을 추진하겠습니다. 다행히 올해는 유가 회복에 힘입은 중동지역과 베트남, 필리핀 등 기존 주력시장에서 대형 EPC 프로젝트 발주가 전망됩니다. 아프리카나 동구권 등 새로운 시장 진출 가능성도 예상됩니다. 당사는 올해 수주목표 달성을 통한 Turning point를 마련할 수 있도록 배전의 노력을 다하겠습니다.2018년은 어려움이 예상되는 가운데서도 긍정적인 측면도 있습니다. 수주가 가능한 프로젝트들이 지난해에 비해 증가했고, 베트남 응이손에 이어 올해는 남아공 타바메시, 강릉 안인 등 국내외 대형 프로젝트들이 본격 추진될 것으로 예상됩니다. 특히 한국전력이 영국 무어사이드 원전사업 우선협상대상자로 선정되어 해외원전 수출에 진전을 보이고 있고, LNG 전환을 검토했던 삼척포스파워도 다시 당초 계획대로 석탄화력발전소로 추진되고 있습니다.당사의 모든 임직원들은 현재의 경영상의 어려움을 조기에 극복하고 올해 경영목표 달성과 주주가치 제고를 위해 최선을 다할 것입니다.

【두산인프라코어부문】

2017년 세계 건설 기계 Heavy(중대형) 시장은 전년 대비 성장을 기록하였습니다. 저유가 지속으로 시장 침체가 이어진 중동 지역을 제외한 모든 신흥시장이 인프라 투자확대 및 원자재 시장 회복의 영향으로 성장하였으며, 중국은 정부 주도의 인프라 투자 증가와 과거 판매된 굴삭기의 교체 주기 도래로 전년 대비 큰 폭의 성장을 보였습니다. 또한 국내 시장은 Tier-4 Final 배기규제 발효 이후 건설장비 교체 수요 지속으로 전년 대비 성장하였으며, 북미는 주택 경기 개선, Oil Gas 시장의 회복, 유럽은 영국, 프랑스 등 주요 국가 인프라 투자 확대 등으로 전년 대비 성장하였습니다.

두산인프라코어부문의 건설 기계 부문 중 Heavy 사업은 이러한 시장 회복세에 힘입어 완성차 및 부품 판매가 확대되며 수익성도 개선 되었습니다. 특히 건설기계 최대 시장인 중국에서는 당사 판매 물량의 증가와 동시에 시장 점유율도 큰 폭으로 개선하였습니다. 이러한 성과는 시장의 회복기를 대비하여 선제적으로 사업 구조를 개선하고, 원가 경쟁력을 제고하는 한편, 지속적으로 채널의 경쟁력을 개선하는 노력에 기인합니다. 이러한 재무적인 성과 이외에도 향후 시장 상황의 변화에서도 지속적인 경쟁력을 확보할 수 있도록 시장 및 고객의 Needs를 반영한 신제품 (80T 대형 장비 등)을 출시하고, 딜러의 서비스 경쟁력을 강화하는 한편, 품질 혁신 활동을 통해 고객이 인지하는 품질 수준을 개선하기 위한 활동을 지속적으로 추진하고 있습니다. 또한 원격 장비 관리 서비스인 Telematics를 한 단계 고도화한 DoosanCONNECT를 출시하여 고객이 장비를 보다 효율적으로 관리하기 위한 기반을 마련하였고 이를 통해 고객서비스를 보다 강화하고 추가적인 고객 가치를 제공하기 위한 노력도 지속하고 있습니다. 한편 지난 해 Bobcat의 북미, 유럽 지역 Heavy 사업의 본사 이전을 완료하였으며, 이를 통해 글로벌 Heavy 사업의 시너지를 확대함과 동시에 사업 운영의 효율성도 증대하고자 합니다.

2018년 건설 기계 Heavy(중대형) 시장은 대부분의 지역에서 2017년의 성장세를 이어갈 것으로 예상되나, 한국 시장은 SOC 예산 감소 및 건설경기 위축 등으로 시장의감소가 예상되며, 중동의 경우도 시장 회복이 지연될 것으로 예상됩니다. 중국의 경우 기관 및 업계에서는 2018년에도 건설 기계 시장의 성장 추세가 지속될 것으로 전망하고 있으나, 부동산 규제 또는 환경 규제 등 중국 정부의 갑작스런 정책 변경으로 인한 시장 조정 가능성도 존재 합니다. 신흥 시장은 중동 외 대부분 지역에서 인프라 투자 확대, 원자재 가격 상승으로 인한 전체적인 건설 장비 수요 증가가 지속될 것으로 예상되고, 북미 시장도 Oil Gas 산업의 안정화, 건설 Sector의 안정적 성장, 향후 트럼프 정부의 인프라 투자 확대에 대한 기대감에 힘입어 점진적 성장세를 예상하고 있습니다. 유럽은 남유럽, 동유럽이 성장을 견인할 것으로 예상되나, 독일, 영국 등 주요 시장의 성장세 둔화로 완만한 성장이 예상 됩니다. 두산인프라코어부문은 향후 시장 상황에도 변함없이 안정적인 이익을 창출하기 위해 지난 몇 년 간 지속 추진해온 시장 및 고객 Needs를 반영한 맞춤형 제품 출시, 제품 및 지역 다변화를 통한 판매 확대 및 수익원 다변화를 더욱 가속화할 계획입니다. 안정적인 수익 창출을 위해 부품 공급개선, Aftermarket 사업 다각화, 서비스 마케팅 강화 등을 통한 Aftermarket 매출의 확대도 지속 추진할 예정입니다. 더불어 DoosanCARE 등과 같은 차별화된 고객 서비스의 제공, 핵심 부품의 전방배치를 통한 부품 공급률 개선 등을 통해 장비 가동률을 극대화하고, DoosanCONNECT를 활용한 고객 서비스 제공 확대를 진행하는 등 고객 만족도를 제고하기 위한 활동도 확대할 것입니다. 또한 최근 선진국 등 건설 현장에서도 적용이 확대되고 있는 ICT 기술 Trend에 발맞춰 무인화/자동화 등 신기술 개발에도 지속적으로 투자를 확대하고 있으며 이를 통해 미래 경쟁에서도 한 발 앞선 경쟁력을 확보해갈 수 있도록 만반의 준비를 기하고 있습니다.

엔진 부문의 경우 2017년은 세계 경제의 완만한 회복세에도 불구 원자재 가격, 인건비 등 원가 상승으로 인한 기업 부담이 가중되는 가운데 중국 업체의 성장, 선진사의 가격 및 물량 공세가 심화되어 경쟁이 한층 심화 되었습니다. 이러한 경영환경 하에서도 엔진BG는 건설 기계 시장 성장세와 상용차 물량 확대에 힘입어 매출 및 수익이 전년 대비 증가세를 기록하였습니다.

최신 유럽 배기규제에 대응하는 Stage5 엔진 수출 확대 기반 확보, 중국에서의 안정적인 시장확보를 위한 로볼두산JV 설립을 성공적으로 추진하여 신 성장 동력 발굴의경영 전략 전개에도 가시적인 성과를 도출 하였습니다. 또한 베트남 등 아시아 신흥 지역에 진출하여 초기 시장 안착에 성공하였으며 이는 향후 아시아 지역으로의 사업 및 지역 다각화 전략의 발판이 될 것입니다.

유럽, 중국, 아시아/중동 지역의 배기 규제 및 환경 유해 물질 강화에 대응하기 위한 전자식 엔진 및 후처리 장비 개발에 지속적인 연구와 투자를 지속하여 고 배기규제를 충족하는 엔진을 성공적으로 개발 및 출시하고 있습니다. 또한 Alternative Fuel 시장의 확대에 대응하기 위한 LNG 엔진 기술 개발, Gas 엔진 Line-up 추가 확보 및 미래 Powertrain 기술 대응을 통해 중장기적으로 다양한 고객군의 Needs를 만족시킬 것입니다.

2018년에는 차세대 Stage5 엔진의 성공적인 개발과 대형 고객 발굴, 중국 로볼두산JV 설립 안정화 및 국산화 개발, 대형 발전기용 엔진 판매 회복, 북미 Gas 엔진 판매 확대 등을 통하여 시장 성장률을 상회하는 매출을 달성하고자 합니다. 이와 병행하여전자식 엔진, 신기술 개발 등을 통한 Line-up 강화, 생산성 향상 및 원가 상승 영향 최소화 활동으로 가격 경쟁력을 확보 할 것이며, 이는 매출의 확대와 함께 고객 만족도 향상 및 중장기 선 순환 구조 달성으로 이어질 것입니다. 밥 캣 부문의 경우 2017년은 주요 선진시장의 견조한 성장 속에 안정적인 성과를 보인 한 해 였습니다. 매출은 전년대비 4.7% 성장한 4조 617억을 기록했으며, 영업이익은 경쟁 심화에 대응하기 위한 프로모션 비용 증가에도 불구하고 지속적인 제품 Mix 개선과 비용구조 효율화로 전년대비 1.3% 증가했습니다. 두산밥캣은 본원적 경쟁력 및 핵심사업 수익성 강화, 제품 및 사업 포트폴리오 확장 , 신사업모델 및 신기술을 활용한 혁신이라는 중장기 전략을 가지고 회사의 성장과 발전을 위해 모든 역량 집중하고 있습니다.

이의 일환으로 첫째, 북미 내 소형건설기계 NO.1 위상을 공고히 하기 위해 제품의 품질개선과 딜러 네트워크 강화에 집중하고, 고객들에게 차별화된 솔루션과 최적화된 프로그램을 제공할 것입니다. 둘째, 2018년에는 사업영역의 확장과 신흥시장 개척에 속도를 내겠습니다. 지난해 회사는 중국 시장에 특화된 SSL 제품인 Earthforce를 성공적으로 출시한 바 있습니다. 향후에도 기존사업의 제품 커버리지 확대 뿐만 아니라 성장 잠재력이 큰 신흥지역 내 신규 시장을 개척하고 사업영역을 확장하여 새로운 성장동력을 확보할 것입니다. 셋째, 신사업모델 개발 및 신기술을 활용한 혁신에 앞장 서겠습니다. 기존의 틀에서 벗어난 혁신적인 아이디어를 사업과 제품에 접목시켜 시장을 선도하는 기업이 될 것입니다.

【두산엔진부문】 2017년은 어려운 경영환경 속에서도 사업 경쟁력 강화를 위하여 많은 노력을 기울였던 한 해였습니다. 그 결과 2사업연도 연속 흑자 기조를 유지하고, 그 동안 노력해왔던 SCR(Selective Catalytic Reduction, 선택적 촉매환원) 사업이 수주 측면에서 가시적인 성과를 거두기 시작하였습니다. 또한 After Market 사업의 추진 체계를 정비하여 향후 사업영역 확대를 위한 기반을 다졌습니다.2018년 들어서부터 장기간 침체되었던 조선 경기가 조금씩 회복될 조짐을 보이고 있습니다. 그러나 경기변동에 민감한 조선업의 특성상 회사는 항시적인 전방산업의 불확실성에 노출되어 있으며, 안정적인 일감 확보를 위한 시장의 경쟁도 치열할 것으로예상됩니다. 또한 올해부터 조선경기 불황에 따른 수주 부진의 여파가 직접적으로 현실화됨에 따라 결코 쉽지 않은 경영여건이 예상됩니다.두산엔진부문은 어려운 시장 환경을 극복하기 위하여 저속엔진사업, SCR 사업 등 핵심사업의경쟁력 강화를 최우선적으로 추진하고자 합니다. 기술혁신 등 제품 경쟁력 우위를 강화하기 위한 노력을 지속하는 가운데 수익성 향상 및 수주 물량 확보를 위하여 최선을 다하겠습니다. 또한 글로벌 경기변동, 환경규제 도입 등 으로 시시각각 변화하는 조선업 및 선박엔진 시장의 동향을 주시하여 시장의 변화에 선제적으로 대응해 나갈 계획입니다.

【두산건설부문】

부동산 시장의 경우 주택공급이 지속적으로 이루어져온 지방의 경우 신규 주택 공급여건이 악화되고 있는 가운데 수도권은 대규모 정비사업으로 입주물량이 부족하며 가격이 상승하는 등 양극화 현상이 나타나고 있습니다. 더불어 정부의 금리인상, 각종 규제정책으로향후 건설시장은 여전히 불확실성이 큰 상황 입니다. 토목시장은 정부의 예산 축소기조가 이어지고 공공기관의 부채관리가 지속되며 투자확대를 기대하기 어려운 가운데 GDP 대비건설 투자 비중의 장기적 하락세가 예상됨에 따라 국내 건설산업 수주경쟁은 더욱 심화될 것으로 전망 됩니다.

이러한 경영 환경 속에서 두산건설부문은 건축사업 수주 호조로 '17년 영업이익은 전년대비 391억원 증가한 589억원을 기록하였으며, 분당토지 등 자산 매각을 통해 유동성 및 재무구조를 개선시켰습니다. 또한 상대적으로 Risk가 낮은 도시정비 사업 및 도급사업 수주 확대를 통한 안정적인수익창출의 기반을 마련 하였으며 512억원 규모의 광주 EIG연료전지 사업을 2017년9월 26일자로 수주계약하였으며, 그 외 3건의 프로젝트에서 우선협상 대상자로 선정되는 등 신사업에서도 가시적인 성과가 있었습니다.

두산건설부문은 국내 시장의 성장 한계 및 글로벌 사업기회 확대, 중장기 경쟁력 요소들의 변화에 대응하기 위해 역량의 강화, 사업분야의 다각화, 추가 성장동력 확보 등의 신규사업 확장에 많은 관심과 노력을 기하고 있습니다. 이를 위해 기존 민자 사업 추진 역량을 바탕으로하는 연료전지 민자발전 사업 참여 등 신규 수익원 발굴 및 수익모델을다각화 하여 회사의 성장을 견인해나갈 계획입니다.

【두산큐벡스부문】

두산큐벡스부문은 2006년 두산건설부문의 레저사업부문을 분사하여 설립한 레저회사입니다. 두산큐벡스부문은 강원도 춘천에서 총 27홀 규모의 라데나골프클럽, 부대사업장으로 17타석 규모의 실외골프연습장을 운영하고 있으며, 다년간 축적된 노하우를 바탕으로 위탁운영 사업장(두산중공업 기숙사 및 게스트하우스 위탁운영, 두산그룹 연수원 연강원식당 위탁운영, 홍천 클럽모우 골프장 위탁운영)을 전문적으로 관리, 운영하고 있습니다.

현재 골프시장은 정부의 골프대중화 추진 등의 노력으로 골프는 더 이상 사치성 스포츠가 아닌 대중적인 스포츠로 인식이 변화하고 있습니다. 또한 각종 골프관련 매체가발달하면서 잠재고객을 확보하기가 수월해져 향후 매출도 지속적으로 증가할 것으로예상됩니다.

하지만 골프에 대한 각종 제도와 법률의 완화로 신규 골프장이 과도하게 증가하면서 경쟁이 치열해지는 추세입니다. 또한 스크린골프나 실내연습장, 저가 해외골프 여행 등의 증가로 국내 잠재 고객들의 유출 Risk가 발생할 소지가 있습니다. 이러한 상황을 극복하기 위해 당사는 골프장 클럽하우스 리모델링 및 풀 캐디제 도입, 코스 리뉴얼, 27개홀 좌우그린의 최신잔디 교체, GPS 관제시스템, 전체 코스 카트도로 리뉴얼등 타 골프클럽과 차별되는 서비스로 대응하고 있습니다. 특히 최고 품질 수준의 코스 관리와 예약 신뢰도, 고객 서비스 등은 타 골프장에 비해 높은 경쟁우위를 가지고 있습니다. 또한 VOC(Voice of Customer)가 발생할 경우 이를 신속하게 해결함으로써 고객감동을 실현하고 있습니다.

골프부문 외에도 각 사업장의 식당을 직영으로 운영하면서 식자재 등을 최상의 수준으로 조달하여 고객들에게 최고의 제품(음식)을 제공할 수 있는 기반을 마련하였습니다. 또한 까다로운 조건의 자체 내부위생점검 및 외부위생점검은 고객들에게 양질의 서비스를 제공할 수 있는 기반을 마련해주었습니다.

두산큐벡스부문은 "고객의 만족과 행복을 최우선으로 하는 1등 서비스기업" 이라는 Vision 달성을 통하여 서비스 품질은 물론 인간과 환경을 중요시하는 기업으로 발돋움 해나가고 있습니다. 이러한 노력의 결과로 2015년 녹색경영시스템 인증, 2016년 소비자만족 10대 골프장 선정 등의 성과를 내었으며, 오랜 기간 골프장을 운영해온 노하우로 다변화되고 있는 스포츠레저 산업의 중심으로 성장할 계획입니다.

또한, 2017년 9월 30일자로 ㈜두산이 영위하고 있는 FM사업(건물 및 시설관리) 및 BS 사업(급여/복리후생/총무업무대행)을 현물출자 방식으로 양수하여 사업영역 확대 및 지속성장 기반 확보를 통해 향후 매출증대와 기업가치 제고에 긍정적 요인으로전망하고 있습니다.

3. 재무상태 및 영업실적 가. 재무상태 【 연결기준 재무상태】

(단위:백만원)

구 분	제55기	제54기	증감	증감율

자산총계	24,962,318	24,832,568	129,750	0.52%

유동자산	9,229,887	9,028,234	201,653	2.23%

-당좌자산	7,491,920	7,289,248	202,672	2.78%

-재고자산	1,737,967	1,738,986	(1,019)	(0.06%)

비유동자산	15,732,431	15,804,334	(71,903)	(0.45%)

-투자자산	1,350,822	1,578,996	(228,174)	(14.45%)

-유형자산	6,904,856	6,387,955	516,901	8.09%

-무형자산	6,475,671	6,646,354	(170,683)	(2.57%)

-기타비유동자산	1,001,082	1,191,029	(189,947)	(15.95%)

부채총계	18,396,370	18,009,737	386,633	2.15%

-유동부채	11,746,546	11,580,256	166,290	1.44%

-비유동부채	6,649,824	6,429,481	220,343	3.43%

자본총계	6,565,948	6,822,831	(256,883)	(3.77%)

(자본금)	596,837	596,809	28	0.00%

부채와 자본총계	24,962,318	24,832,568	129,750	0.52%

부채비율	280.18%	263.96%	16.22%p	-

유동비율	78.58%	77.96%	0.62%p	-

당좌비율	63.78%	62.95%	0.83%p	-

- 제55기 당사의 자산은 전기 대비 1,298억(0.52%) 증가한 24조 9,623억 입니다. 신 규 차입 등으로 현금성자산이 5,976억 증가하고, 두산건설의 분당토지 이전 등에 따른 매각예정자산 1,623억 및 매출채권(미청구공사 포함) 등이 1,985억 감소하였습니다. - 부채는 전기 대비 3,866억(2.15%) 증가한 18조 3,964억입니다. 매입채무(장단기미지급금 포함)가 1,191억 증가하였고, 차입금(유동화채무, 유동성장기부채 및 사채 포함)이 7,818억 증가하였으며, 초과청구공사등이 2,368억 감소하였습니다. - 자본은 전기 대비 2,569억(3.77 %) 감소한 6조 5,659억입니다. 당기 중 종속기업인 두산인프라코어(주)의 영구채 5,672억 상환 및 당기순손실 1,097억 등으로인하여 자본이 감소하였습니다. - 당사의 부채비율은 차입금의 증가 및 자본 감소로 인해 전기대비 16.22%p 증 가한 280.18% 을 기록하였습니다.

나. 영 업실적 【 연결기준 영업실적】

(단위:백만원)

구 분	제55기	제54기	증감	증감율

매출액	14,523,554	13,952,279	571,275	4.09%

매출원가	12,018,510	11,526,074	492,436	4.27%

매출총이익	2,505,044	2,426,205	78,839	3.25%

판매비와관리비	1,579,305	1,628,020	(48,715)	(2.99%)

영업이익	925,739	798,185	127,554	15.98%

금융수익	1,133,179	1,018,065	115,114	11.31%

금융원가	1,652,463	1,565,675	86,788	5.54%

기타영업외수익	128,727	108,834	19,893	18.28%

기타영업외비용	400,520	589,099	(188,579)	(32.01%)

지분법손실	(16,742)	(14,608)	(2,134)	(14.61%)

법인세비용차감전순이익(손실)	117,920	(244,298)	362,218	흑자전환

법인세비용	201,937	133,106	68,831	51.71%

계속영업손실	(84,017)	(377,404)	293,387	77.74%

중단영업이익(손실)	(25,671)	161,879	(187,550)	손실전환

당기순손실	(109,688)	(215,525)	105,837	49.11%

- 당사의 매출액은 종속기업인 두산인프라코어(주)의 실적 개선 효과 등으로 인해 전기대비 5,713억(4.09%) 증가한 14조 5,236억을 기록하였습니다. - 매출 증가 및 판매비와관리비 감소로 당사의 영업이익은 전기 대비 1,276억 증가한 9,257억이며, 금 융 수익은 외환관련이익 2,880억 증가 및 파생상품관련이익 1,825억 감소 등으로 인하여 전기 대비 1,151억(11.31%) 증가하였습니다. - 기타영업외비용은 잡손실 908억, 무형자산손상차손 348억 및 기타의대손상각비 315억 감소 등으로 전기 대비 1,886억(32.01%) 감소하였습니다. - 종 속 기업인 두산건설(주)의 CPE사업( 2016년 2분기 ) 및 HRSG사업(2016년 3분기) ,종속기업인 두산인프라코어(주 )의 공작기계사업(2016년 2분기) 중단에 따라 중단영업손실 257억 (전기 중단영업이익 1,619억)을 인식하였습니다.

【 사업부문별 영업실적】(단위:백만원)

구 분	제55기	제54기	증감	증감율

매출	발전	4,464,157	4,931,712	(467,555)	(9.48%)

Water	412,590	360,271	52,319	14.52%

산업	58,627	56,430	2,197	3.89%

주단	259,978	302,212	(42,234)	(13.97%)

건설	463,910	439,322	24,588	5.60%

도소매업 등	-	1,620	(1,620)	(100.00%)

두산인프라코어	6,567,104	5,728,340	838,764	14.64%

두산엔진	768,870	801,464	(32,594)	(4.07%)

두산건설	1,503,398	1,312,110	191,288	14.58%

두산큐벡스	24,920	18,798	6,122	32.57%

매출액 합계	14,523,554	13,952,279	571,275	4.09%

영업손익	발전	151,039	265,434	(114,395)	(43.10%)

Water	6,747	(12,422)	19,169	흑자전환

산업	6,069	2,010	4,059	201.94%

주단	(15,220)	(4,044)	(11,176)	(276.36%)

건설	38,599	34,509	4,090	11.85%

도소매업 등	42	629	(587)	(93.32%)

두산인프라코어	660,769	490,818	169,951	34.63%

두산엔진	13,477	4,237	9,240	218.08%

두산건설	58,946	19,807	39,139	197.60%

두산큐벡스	(489)	88	(577)	적자전환

연결조정	5,760	(2,881)	8,641	흑자전환

영업손익 합계	925,739	798,185	127,554	15.98%

※ 상기 매출액은 연결조정을 반영한 각 부문별 순매출액입니다.

- 당사의 제55기 발전부문의 매출 및 영업이익은 각각 4조 4,641억 및 1,510 억 으로 전기 대비 매출은 4,676억(9.48%) 감소, 영업이익은 1,144억(43.1%) 감소하였습니다. 이는 Fadhili, 고성하이 BLR 등의 매출 증가에도 불구하고 Vinh Tan 4 및 화성동탄2 집단에너지시설 등의 공사진행이 거의 완료됨에 따른 매출 감소에서 기인한 것입니다. 석탄화력 시장은 동남아, 이집트 지역 중심으로 향후 5년간 총 100GW 규모로 발주가 지속될 전망이며, 발주처의 고효율/대용량 선호 니즈가 지속될 것으로 보입니다. 당사는 이러한 시장 환경에 맞추어 '15년 강릉안인 및 고성하이 발전소의 착수지시서를 발급 받았으며, 신서천 터빈 공급계약을 체결하고, 삼척 포스파워의 우선협상대상자로 선정되는 등 국내 1000MW USC 실적을 다수 확보하였습니다. 동시에 과거 Gheco / Cirebon 실적 및 '16년 인도 Jawaharpur, Obra C 발전 프로젝트, Nam Dinh 1 터빈 공급 프로젝트 등 실적을 기반으로 동남아, 인도 등 660~800MW (50Hz) 해외석탄화력 시장의 점유율을 확대해 나갈 계획입니다. 복합화력 시장은 Shale Gas Boom에 의해 미주, 중동, 유럽 중심으로 시장이 형성되어 향후 5년간 총 147GW 규모의 발주가 지속될 전망입니다. 당사는 가스터빈 모델 확보를 통해 국내, 북미, 사우디 등으로 가스터빈 기자재/서비스 사업을 확대하고, 중소형 CCPP Power block 및 CCPP용 증기터빈 수주기회 확대를 병행해나갈 계획입니다. 그 외, 미주 및 유럽 중심으로 환경 규제 및 정부 세금지원 강화에 따른 CSP(Concentrated Solar Power)/WTE/Bio-mass 등 Renewable 수요가 지속적으로 증대해 향후 5년간 총 429GW 규모로 발주될 전망 입니다. 당사는 Doosan Skoda Power와 협력을 통해 WTE/Bio-mass Solution을 다변화하여 발주처의 다양한 발주 조건에 대응해 나가고 있습니다.

발전 서비스 시장은, 전세계적으로 노후 설비 증가로 수요가 증대됨에 따라 시장 확대가 예상됩니다. 특히, 부품 개보수, 성능개선 공사, 환경설비, 경상/계획 정비 등의 서비스 사업 기회가 확대될 것으로 보입니다. 당사는 기존의 국내, 인도, 중동 중심의서비스 영업 채널 외에 북미, 동남아 지역에서도 고부가가치 사업으로 다각화를 추진하여 지속적으로 시장을 개발해 나감으로써 서비스 사업을 확대해 나갈 계획입니다.원자력 시장은 중국, 인도 등 신흥시장 중심으로 신규원전이 건설되나 국내는 정부 에너지전환 정책으로 신규원전 건설이 불확실한 상황입니다. 국내 상황을 고려하여 당사는 영국, 인도, 사우디 등 새로운 시장에서 대형원전 건설 참여를 추진하고 사우디 SMART 등 소형원전사업에도 참여하고자 합니다. 국내에서는 가동원전 안전성 강화 요구가 예상되므로 가동원전 설비개선, 기기정비 분야 등에서 추가적인 사업기회를 발굴하고 국내 수행경험을 바탕으로 해외 가동원전 서비스 시장에도 진출을 목표하고 있습니다. 이밖에도 사용후핵연료 처리 및 원전 해체 등 새로운 사업분야에서 선제적 기술개발과 영업활동을 지속하여 향후 새로운 성장동력을 확보하고자 합니다.

- Water 부문의 당기 매출은 전기대비 523억(14.52%) 증가한 4,126억 을 기록하였고, 영업이익은 67억 으로 흑자전환에 성공 하였습니다. 이는 Doha RO 등 대형 Water Project의 매출이 증가되었고, 하 자 보수비 등 판매비와관리비가 감소되었기 때문입니다. 2018년 Water 부문은 기존사업인 해수 담수화시장 내 Market Leadership을 유지하며 시장내입지를 공고히 다지는 동시에 수처리 및 플랜트운영/유지보수(O) 사업확대를 통한 사업다변화를 본격적으로 추진할 예정입니다. 해수 담수화플랜트 시장은 주력시장인 중동지역 내 Market Presence를 활용한 적극적인 수주활동과 지속적인 기술개발을 통해 시장을 선도해나갈 것이며, 아시아, 남미시장을 중심으로 시장다변화를 가속화해 나갈 것입니다. 종속기업인 영국 Doosan Enpure Ltd. 사와의 협업 및 자체기술 확보를 통해 수처리 시장 확대를 지속적으로 추진해 나갈 예정이며, 안정적인 수입원을 확보할 수 있는 플랜트 운영 및 유지보수(O) 시장에도 지속적으로 참여할 예정입니다. - 주단부문의 당기 매출은 2,600억으로 전기대비 422억(-13.97%) 감소하였으며, 영업손실은 152억으로 적자폭이 확대되었습니다. 이는 글로벌 경기 침체에 따른 물량 감소, 경쟁적인 시장상황 지속, 원자재 가격 상승 등으로 수익성 회복이 지연 되었기 때문입니다. 2018년 주단부문은 국내 전원 정책 변화로 국내 발전 분야 물량은 감소가 예상되나, 조선/자동차 등 주단조 관련 주요 전방산업은 경기 회복에 힘입어 성장 전망되고 있습니다. 이에 따른 기존 고객과의 긴밀한 협력체제를 지속적으로 유지하여 Market Share를 수성하고, 원자력 등 해외시장 확대 및 해양 등 신규 제품의 사업 확대 추진으로 사업 포트폴리오 개선을 통해 매출 성장을 전망합니다. 또한 고효율/고사양/고강도 소재 등 고부가가치 신소재 및 신공정 기술의 확보, 주요 공정의 최적화된 솔루션 기술개발로 근원적 경쟁력을 강화하고, 원가절감 혁신활동을 통한 비용 구조 개선으로 수익성 개선에 기여할 것입니다. 그리고 신규 가동 된 세계 최대 규모의 17,000톤급 단조 프레스의 생산성과 비즈니스 성과를 극대화하여 글로벌 주단 업계 선도 주자의 지위를 유지해 나갈 계획입니다. - 건설부문의 당 기 매출은 4,639억으로 전기대비 246억(5.6%) 증가하였으며, 영업이익은 386억으로 전기 대비 41억 증 가 하였습니다. 이는 원 가 율 은 전기대비 상승하였으나, 지급수수료, 대손상각비 등 판매비와관리비가 감소하였기 때문입니다. 2018년 건설 부문은 Risk 관리 및 수익성 극대화를 통해 수 행 중인 프로젝트를 성공적으로 완수하고, 국내외 플랜트, 토목, 건축 공사 등 신규 사업 진출을 통해 사업 포트폴리오를 개선하여 안정적인 사업 추진 및 사업 영역을 정착 시킬 계획입니다. - 두산인프라코어부문의 당기 매출은 전년대비 14.64% 증가한 6조 5,671억 을 달성하였습니다. 영업이익은 1,700억(34.63%) 증가한 6,608억 으로 매 출 증가 및 원가율 개선에 따른 것입니다. 2018년 건설 기계 Heavy(중대형) 시장은 대부분의 지역에서 2017년의 성장세를 이어갈 것으로 예상되나, 한국 시장은 SOC 예산 감소 및 건설경기 위축 등으로 시장의감소가 예상되며, 중동의 경우도 시장 회복이 지연될 것으로 예상됩니다. 중국의 경우 기관 및 업계에서는 2018년에도 건설 기계 시장의 성장 추세가 지속될 것으로 전망하고 있으나, 부동산 규제 또는 환경 규제 등 중국 정부의 갑작스런 정책 변경으로 인한 시장 조정 가능성도 존재 합니다. 신흥 시장은 중동 외 대부분 지역에서 인프라 투자 확대, 원자재 가격 상승으로 인한 전체적인 건설 장비 수요 증가가 지속될 것으로 예상되고, 북미 시장도 Oil Gas 산업의 안정화, 건설 Sector의 안정적 성장, 향후 트럼프 정부의 인프라 투자 확대에 대한 기대감에 힘입어 점진적 성장세를 예상하고 있습니다. 유럽은 남유럽, 동유럽이 성장을 견인할 것으로 예상되나, 독일, 영국 등 주요 시장의 성장세 둔화로 완만한 성장이 예상 됩니다. 두산인프라코어부문은 향후 시장 상황에도 변함없이 안정적인 이익을 창출하기 위해 지난 몇 년 간 지속 추진해온 시장 및 고객 Needs를 반영한 맞춤형 제품 출시, 제품 및 지역 다변화를 통한 판매 확대 및 수익원 다변화를 더욱 가속화할 계획입니다. 안정적인 수익 창출을 위해 부품 공급개선, Aftermarket 사업 다각화, 서비스 마케팅 강화 등을 통한 Aftermarket 매출의 확대도 지속 추진할 예정입니다. 더불어 DoosanCARE 등과 같은 차별화된 고객 서비스의 제공, 핵심 부품의 전방배치를 통한 부품 공급률 개선 등을 통해 장비 가동률을 극대화하고, DoosanCONNECT를 활용한 고객 서비스 제공 확대를 진행하는 등 고객 만족도를 제고하기 위한 활동도 확대할 것입니다. 또한 최근 선진국 등 건설 현장에서도 적용이 확대되고 있는 ICT 기술 Trend에 발맞춰 무인화/자동화 등 신기술 개발에도 지속적으로 투자를 확대하고 있으며 이를 통해 미래 경쟁에서도 한 발 앞선 경쟁력을 확보해갈 수 있도록 만반의 준비를 기하고 있습니다.

엔진부문의 경우 2 017년은 세계 경제의 완만한 회복세에도 불구 원자재 가격, 인건비 등 원가 상승으로 인한 기업 부담이 가중되는 가운데 중국 업체의 성장, 선진사의 가격 및 물량 공세가 심화되어 경쟁이 한층 심화 되었습니다. 그러나 이러한 경영환경 하에서도 엔진BG는 건설 기계 시장 성장세와 상용차 물량 확대에 힘입어 매출 및 수익이 전년 대비 증가세를 기록하였습니다. 최신 유럽 배기규제에 대응하는 Stage5 엔진 수출 확대 기반 확보, 중국에서의 안정적인 시장확보를 위한 로볼두산JV 설립을 성공적으로 추진하여 신 성장 동력 발굴의 경영 전략 전개에도 가시적인 성과를 도출 하였습니다. 또한 베트남 등 아시아 신흥 지역에 진출하여 초기 시장 안착에 성공하였으며 이는 향후 아시아 지역으로의 사업 및 지역 다각화 전략의 발판이 될 것입니다. 엔진BG는 유럽, 중국, 아시아/중동 지역의 배기 규제 및 환경 유해 물질 강화에 대응 하기 위한 전자식 엔진 및 후처리 장비 개발에 지속적인 연구와 투자를 지속하여 고 배기규제를 충족하는 엔진을 성공적으로 개발 및 출시하고 있습니다. 또한 Alternative Fuel 시장의 확대에 대응하기 위한 LNG 엔진 기술 개발, Gas 엔진 Line-up 추가 확보 및 미래 Powertrain 기술 대응을 통해 중장기적으로 다양한 고객군의 Needs를 만족시킬 것입니다. 2018년에는 차세대 Stage5 엔진의 성공적인 개발과 대형 고객 발굴, 중국 로볼두산JV 설립 안정화 및 국산화 개발, 대형 발전기용 엔진 판매 회복, 북미 Gas 엔진 판매 확대 등을 통하여 시장 성장률을 상회하는 매출을 달성하고자 합니다. 이와 병행하여 전자식 엔진, 신기술 개발 등을 통한 Line-up 강화, 생산성 향상 및 원가 상승 영향 최소화 활동으로 가격 경쟁력을 확보 할 것이며, 이는 매출의 확대와 함께 고객 만족도 향상 및 중장기 선 순환 구조 달성으로 이어질 것입니다. - 두산엔진부문의 매출액은 선박엔진 출하량 감소로 인해 전년대비 326억원(4.07%) 감소한 7,689억원이나, 영업이익은 수주수익율 증가와 원가절감 등으로 인해 전기 대비 92억 증가하 였 습 니다.

2018년 들어서부터 장기간 침체되었던 조선 경기가 조금씩 회복될 조짐을 보이고 있어 저속엔진사업, SCR 사업 등 핵심사업의 경쟁력 강화를 통한 수익성 향상 및 수주 물량 확보 및 글로벌 경기변동, 환경규제 도입 등으로 시시각각 변화하는 조선업 및 선박엔진 시장의 동향을 주시하여 시장의 변화에 선제적으로 대응해 나갈 계획입니다. - 두산건설부문의 매출액은 신규 착공 주택 사업 증가 등으로 전기대비 14.58% 증가한 1조 5,034억원을 기록하였습니다. 영업이익은 전년도 일회성 비용 반영에 따른 기저효과 및 매출증가에 따른 규모의 경제 발생으로 전기대비 197.6% 증가한 589억을 기록하였습니다. 두산건설부문은 국내 시장의 성장 한계, 중장기 경쟁력 요소들의 변화에 대응하기 위해 역량의 강화, 추가 성장동력 확보 등의 신규사업 확장에 많은 관심과 노력을 기하고 있습니다. 이를 위해 기존 민자 사업 추진 역량을 바탕으로 하는 연료전지 민자발전 사업 참여를 추진하여 성장을 견인해 나갈 계획입니다.

다 . 신규사업 당기말 현재 두산엔진부문은 환경오염방지시설업을 신규사업으로 추진하고 있습니다. 라. 중단영업

당기 중 종속기업인 Doosan Heavy Industries Vietnam Co., Ltd.가 보유한 HRSG사업부에 대하여 매각을 완료하였습니다. 한편, 당기 중 두산건설(주)의 종속기업인 Doosan Heavy Industries Vietnam Haiphong Co., Ltd. 의 매각계획이 철회됨에 따라 계속영업으로 재분류하였 고, 비교 표시된 전기연결재무제표는 재작성하였습니다.

사업부문	상세 내용

공작기계	전기 중 종속기업인 두산인프라코어㈜ 는 공작기계 사업부 매각 완료 ( 17년 현재 중단사업 없음)

HRSG	두산건설(주) - HRSG 매각 완료, 두산건설㈜ 종속기업 - DVH (베트남 법인, 사업성격 HRSG관련으로 매각진행하였으나, 당기 중 매각계획이 철회됨에 따라 계속영업으로 재분류), 두산중공업㈜ 종속기업 VINA - HRSG부문(당기 중 매각 완료)

CPE	두산건설(주) - CPE (전기 중 두산메카텍(주)로 이전완료, 당기말 현재 일부 자산부채 조정중), 두산중공업㈜ 종속기업 VINA - CPE 부문(사업중단상태이며 관련 자산은 당기 중 매각 완료)

자세한 사항은 동 보고서 III. 재무에 관한 사항 3. 연결재무제표 주석 중 38. 중단영업을 참고하시기 바랍니다. 마. 조직개편 당기 중 당사는 조직슬림화를 통한 고정비 절감 및 경영효율화 달성을 위해 COO조직을 폐지하고, 서비스부문의 경쟁력 강화를 위해 보일러BG와 통합하여 파워서비스BG로 개편하였습니다. 바. 환율변동영향 당사는 영업활동을 국제적으로 영위하는 Global 기업으로서 다양한 통화로부터의 환율위험에 노출되어 있습니다. 특히, 미화(USD)의 환율변동위험에 가장 크게 노출되어 있으며, 환위험관리규정에 의거하여 수출과 수입통화 대응을 통한 Natural Hedge로 환율변동 노출금액을 우선적으로 상쇄하고, 선물환 등의 파생상품거래를 통해 위험을 헷지하고 있습니다.자세한 환율변동영향은 동 보고서 II. 사업의 내용 6. 재무위험관리를 참고하시기 바랍니다. 사. 자 산손상 당사는 매 보고기간말에 자산의 손상을 시사하는 징후가 존재하는지 검토하고 있습니다. 그러한 징후가 존재하는 경우 또는 매년 자산에 대한 손상검사가 요구되는경우당사는 자산의 회수가능액을 추정하고 있습니다. 자산의 회수가능액은 자산 또는 현금창출단위의 순공정가치와 사용가치 중 큰 금액이며 개별자산별로 결정하나 해당 개별자산의 현금유입이 다른 자산이나 자산집단의 현금유입과 거의 독립적으로 창출되지 않는 경우 해당 개별자산이 속한 현금창출단위별로 결정됩니다. 자산의 장부금액이 회수가능액을 초과하는 경우 자산은 손상된 것으로 보며 자산의 장부금액을 회수가능액으로 감소시키게 됩니다.

당기와 전기 중 당사가 인식한 주요 비금융자산 손상차손의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분	당기	전기

유형자산손상차손	2,536	7,043

무형자산손상차손	25,222	59,985

매각예정비유동자산손상차손	-	31,399

투자부동산손상차손	19,103	-

합계	46,861	98,427

자세한 자산손상의 내용은 동 보고서 III. 재무에 관한 사항 3. 연결재무제표 주석을 참고하시기 바랍니다.

4. 유동성 및 자금조달과 지출 가. 유동성현황

(단위 : 백만원)

구분	당기말	전기말	증감

현금및현금성자산	1,970,147	1,372,545	597,602

단기금융상품	237,663	213,507	24,156

장기금융상품	31,137	31,396	(259)

합계	2,238,947	1,617,448	621,499

당기말 현재 당사는 차입금상환 및 두산건설 상환전환우선주 인수 등으로 전기말 대비 현금및현금성자산이 5,976억 증 가하였으며, 장단기금융상품은 전기말 대비 239억 증가하였습니다.

당기말 현 재 당사는 2조 2,389억원의 유동자금을 보유하고 있습니다. 상기 유동자금은 현금및현금성자산과 장단기금융상품을 포함한 금액으로 전기말 대비 6,215억 증가하였습니다.

당기말 현재 당사의 단기차입금, 유동화채무, 유동성사채 및 유동성장기부채는 6조 2,306억원으로 전기말 5조 8,716억 대비하여 3,590억 증가하였으며, 장기차입금, 장기유동화채무 및 사채는 4조 8,596억원으로 전기말 4조 5,357억 대비하여 3,239억 증가 하였습니다.

당기말 현재 당사의 Net Cash(유동자금-차입금)은 △8조 8,513억원으로 전기말 Net Cash △8조 7,898억 대비하여 615억 원 감소하였습니다. 한편, 당기말 현재 당사의 금융기관 등과 체결한 일반대출 및 당좌차월 등의 여신한도는 8조 5,424억원이며, 이 중 7조 4,657억원을 사용하여 여신한도잔액은 1조 767억원을 유지하고 있습니다. 당사는 유동자산/부채 관리 및 적정여신한도 유지를 통해 운전자본 등 영업활동 및 신규투자활동에 차질이 없도록 가용 유동성을 관리하고 있습니다.

나. 공시대상기간동안 조달한 자금의 원천별 조달규모 및 자금조달조건

당기말 현재 당사가 조달한 자금의 각 항목별 내역은 아래와 같습니다. (1) 단기차입금

(단위: 백만원)

차입금종류	기업명(주1)	차입처 등	당기말연이자율(%)	당기말(주3)	전기말

원화차입금	두산중공업(주)	한국산업은행 외	1.40~4.28	1,328,450	725,000

받을어음할인(주2)	-	8,593	25,790

두산인프라코어(주)	한국수출입은행 외	3.75~4.95	988,200	483,027

두산건설(주)	우리은행 외(주3)	3.21~7.54	48,500	202,408

받을어음할인(주2)	-	13,074	14,438

두산엔진(주)	한국산업은행 외	3.40~6.15	121,200	44,200

두산큐벡스(주)	-	-	14,000

외화차입금	두산중공업(주)	우리은행 외	0.29~11.30	827,868	901,698

두산인프라코어(주)	외화채권매각(주2)	-	30,291	93,904

한국산업은행 외	0.39~5.96	390,796	375,233

두산건설(주)	Asia Commercial Bank 외	2.50~2.70	4,967	20,344

두산엔진(주)	한국수출입은행	5.68	3,208	7,240

합계	3,765,147	2,907,282

(주1) 지배기업의 해외종속기업 및 각 종속기업의 연결대상 종속기업을 포함하고 있습니다.(주2) 당사는 "금융자산의 제거" 요건을 충족하지 못하는 금융자산 매각의 경우 해당 자산을 연결재무상태표에 계속 계상하고 관련 수령금액은 단기차입금으로 계상하고 있습니다.(주3) 당사는 상기 차입금과 관련하여 유형자산 등을 담보로 제공하고 있습니다.(동 보고서 III. 재무에 관한 사항 3. 연결재무제표 주석 34 참조)

(2) 사채(단위: 백만원)

구분	당기말연이자율(%)	당기말	전기말

공모사채	2.38~5.27	1,422,724	1,802,434

사모사채	1.68~5.73	445,000	405,000

전환사채	3.20	6,265	152,630

신주인수권부사채	1.00~3.00	1,286,218	143,423

외화표시사채(주1)	2.13~4.13	640,590	737,185

소 계	3,800,797	3,240,672

가산: 상환할증금	131,761	30,658

차감: 신주인수권조정	(234,115)	(27,522)

차감: 유동성대체	(1,057,349)	(1,465,158)

차감: 사채할인발행차금	(41,027)	(24,959)

차감 계	2,600,067	1,753,691

(주1) 상기 사채 중 당사가 발행한 외화공모사채와 관련하여 한국수출입은행으로부터 보증을 제공받고 있습니다.(동 보고서 III. 재무에 관한 사항 3. 연결재무제표 주석 33 참조)

(3) 장기차입금(단위: 백만원)

구분	기업명(주1)	차입처	당기말연이자율(%)	당기말(주2)	전기말

원화차입금	두산중공업㈜	한국수출입은행 외	3.00~4.80	746,551	1,075,903

두산인프라코어㈜	한국산업은행	3.90~4.98	38,333	55,000

두산건설㈜	두산이엔씨제삼차주식회사	8.00, CD+2.50	93,000	82,000

두산엔진㈜	한국산업은행	3.72	30,000	75,000

두산큐벡스㈜	듀라에이스제일차주식회사	6.50	29,800	-

외화차입금	두산중공업㈜	National Bank of Abu Dhabi 외	2.75~9.55	363,693	385,913

두산인프라코어㈜	한국산업은행 외	2.60~8.00	1,581,367	1,958,087

소계	2,882,744	3,631,903

차감: 유동성대체	(810,490)	(1,075,461)

차감: 현재가치할인차금	(10,180)	(21,451)

차감 계	2,062,074	2,534,991

(주1) 지배기업의 해외종속기업 및 각 종속기업의 연결대상 종속기업을 포함하고 있습니다.
(주2) 당사는 상기 유동화채무와 관련하여 유형자산 등을 담보로 제공하고 있습니다 (동 보고서 III. 재무에 관한 사항 3. 연결재무제표 주석 34 참조)

(4) 유 동화채무 당사의 당기말 현재 유동화채무의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

기업명	구분	이자율(%)	당기말(주1)

두산중공업(주)	한국산업은행 외	3.43~5.50	373.650

두산건설(주)	신영증권 외	5.50~7.30	423,700

소계	797,350

차감: 유동성대체	(599,350)

차감: 현재가치할인차금	(521)

차감 계	197,479

(주1) 당사는 상기 유동화채무와 관련하여 유형자산 등을 담보로 제공하고 있습니다 (동 보고서 III. 재무에 관한 사항 3. 연결재무제표 주석 34 참조))

자세한 내역은 보고서 III. 재무에 관한 사항 중 3. 연결재무제표 주석의 15.사채 및 차입금 주석을 참고하시기 바랍니다. 관련 차입금 및 사채와 관련하여 재무비율 준수, 차입제한, 배당제한 등의 조건은 III. 재무에 관한 사항 중 6. 기타 재무에 관한 사항 바. 채무증권 중 사채관리계약 주요내용 및 충족여부 등을 참고하시기 바랍니다.

다. 금융부채의 만기별 상환금액 도래현황 당기말 현재 파생금융상품이 아닌 주요 금융부채의 명목가액에 대한 연도별 상환계획은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분	장부금액	계약상 원금

합 계	1년 미만	2년 이하	5년 이하	5년 초과

금융부채	15,092,431	15,248,237	10,085,256	1,683,208	2,175,868	1,303,905

이자비용	-	741,871	291,765	136,546	237,191	76,369

합계	15,092,431	15,990,108	10,377,021	1,819,754	2,413,059	1,380,274

상기 금융부채의 잔여만기 구간별 금액은 할인하지 않은 계약상 현금흐름(지급이자 포함)을 기초로 가장 빠른 만기일에 근거하여 작성되었으며, 재무상태표 상 금융부채의 장부금액과 차이가 있습니다. 또한, 상기 금융부채는 사채 및 차입금을 제외한 금융부채(매입채무, 미지급금 등)의 금액이 포함되어 있습니다. 5. 부외거래 - 당사의 부외거래는 동 보고서 XI. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항 중 5. 채무보증현황 및 6. 그밖의 우발채무 등을 참고하시기 바랍니다.

6. 그 밖의 투자의사결정에 필요한 사항 가. 중 요한 회계정책 및 추정에 관한 사항 - 동 보고서 III. 재무에 관한 사항 중 3. 연결재무제표 주석을 참고하시기 바랍니다. 나. 환경 및 종업원 등에 관한 사항 - 환경 등에 관한 사항 : 동 보고서 XI. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항 중 13. 녹색경영을 참고하시기 바랍니다.- 종업원 등에 관한 사항 : 동 보고서 VIII. 임원 및 직원의 현황 중 1. 임원 및 직원의 현황을 참고하시기 바랍니다. 다. 법규상 규제에 관한 사항 - 동 보고서 XI. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항 중 8. 제재현황을 참고하시기 바랍니다. 라. 파생상품 및 위험관리정책에 관한 사항 당사는 외화표시 자산 및 부채의 환율변동에 의한 리스크를 최소화하여 재무구조의 건전성 및 예측 가능 경영을 통한 경영의 안정성 실현을 목표로 환리스크를 관리하고있습니다. 특히 당사는 해외 프로젝트 수주에 의한 외화 수금이 외자재 수입 및 외화 차입금 상환에 의한 외화 지출보다 많은 현금흐름을 가지고 있으므로 환율하락에 따른 환차손이 환리스크 관리의 주 대상이며, 당사는 선물환 거래를 통해 외화표시 자산 및 부채 순현금흐름(Net Cash flow)의 80%를 Hedge하고 있습니다.

(1) 위험관리방식

당사는 보다 체계적이고 효율적인 환리스크 관리를 위하여 세계 유수의 금융기관 및 컨설팅 업체로부터 환리스크 관리에 대한 컨설팅을 받았으며, 그룹 환감독위원회 운영, 당사 환위험 관리위원회 운영, 환위험 관리 지침 제정, 사내/사외 선물환제도 도입 및 환리스크 관리를 위한 별도의 전담 인원을 배정하여 운영하고 있습니다. 이러한 체계적인 조직 운영 및 사규 마련에 따라, 개별 계열사 단위뿐만 아니라 그룹차원에서도 환리스크 점검 및 개선활동을 수시로 진행하며 환리스크 관리에 만전을 기하고 있습니다.

(위험관리규정) 당사는 환위험 관리 지침을 제정, 명문화하여 엄격히 시행하고 있으며 그 주요 내용은 ① 외환거래는 외환의 실 수요와 공급에 의한 원인거래를 원칙으로 하며 투기적 거래를 금지하고 ② 환위험 관리의 기본 정책은 회사 내부적으로 Natural Hedge 후 잔여 환포지션에 대해 금융기관과 파생금융상품을 통해 환위험을 제거 또는 최소화하며 ③ 회사의 환위험 관리는 주관부서에서 집중하여 관리하며, 주관부서는 환포지션을 파악하여 환위험관리위원회가 설정한 지침에 따라 Hedge 거래를시행하고 있습니다.

(위험관리조직) 당사는 환위험관리조직을 환위험관리위원회, 환위험관리 주관부서, 환위험관리 통제부서로 세분화하여 운영하고 있습니다. 첫째 환위험관리위원회는 환위험관리에 관한 최고의사결정기구로서 매분기 1회 이상 정기적으로 개최하여 ① 환위험관리 기본계획 ② 환위험관리지침 개정 ③ 사내선물환거래요령의 승인 및 개정 ④ 환위험관리 각종 한도의 설정 및 변경 등에 관한 사항 등을 심의ㆍ의결하며, 둘째 환위험관리 주관부서는 환위험관리를 주관하는 부서로서 ① 외환거래와 외환거래 관련 업무, 금융기관과의 파생금융상품 거래 체결 ② 외화 포지션 관리 및 환위험 측정,관리, 분석 및 보고 ③ 사내선물환거래시행 등의 업무를 수행하며, 셋째 환위험관리 통제부서는 ① 환위험 주관부서 및 관련부서의 환관리원칙 준수여부 확인 ② 은행의 계약확인서를 통한 주관부서 거래내역 확인 등의 업무를 수행하고 있습니다. 또한 개별 계열사 단위 뿐만 아니라 그룹차원에서 그룹 환감독위원회가 매달 개최되며 계열사 환리스크 및 헤지 현황 점검, 개선활동을 수행하고 있습니다.

(사내선물환제도 운용) 당사는 회사 내부적으로 사내선물환제도를 운영하고 있습니다. 사내선물환제도는 환위험 주관부서와 사업부간 선물환계약을 체결하여 프로젝트의 환위험을 Hedge하는 것으로, 이 제도를 통하여 회사는 정확한 전사 환포지션을 파악하고 사업부는 사업부 경영의 안정성을 도모하고 있습니다. 또한 환위험 관리 주관부서는 사내선물환계약 체결 후 발생한 전사 Net Cash flow의 80%에 대하여 금융기관과 파생상품을 통한 환위험 Hedge 거래를 수행함으로써 환위험 관리 비용 및 시간을 절약하여 보다 효율적인 방식으로 환위험을 관리하고 있습니다.

(파생상품계약 운용) 당사는 파생상품계약 중 선물환만을 환위험 헤지 목적으로 운용하며 KIKO 등 파생상품 계약 자체에서 추가적인 환리스크를 발생시킬 수 있는 기타 Option 상품은 활용하지 않습니다. 동 파생상품계약은 전사 Net Cashflow의 80% 수준으로 관리되고 있습니다.

(2) 환관리관련 추진사항

당사는 위의 환위험 관리 현황에서와 같이 규정 및 조직을 완비하여 체계적인 환리스크 관리를 적극적으로 수행하고 있으며, 국제회계기준(IFRS) 도입 및 환관리 효율성 / Hedge 정합성의 제고를 위해 시스템 구축 및 추가적인 컨설팅을 꾸준히 실시하고 있습니다. 또한 보다 완전하고 체계적인 환리스크 관리를 위해 전문교육을 통한 외환전문인력을 양성하고 있습니다.