두산에너빌리티 사업보고서 (2022.12)
IV. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의사항 당사가 본 보고서에서 미래에 발생될 것으로 예상, 예측한 활동, 사건 또는 현상은 예측정보에 해당하는 것으로서, 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대하여 회사의 견해를 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래 사업 환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 동 가정들은 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다. 또한 이러한 가정들에는 예측정보에서 기재한 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 위험, 불확실성 및 기타 요인 등을 포함하고 있습니다. 예측 정보는 보고서 작성시점의 시황을 바탕으로 당사의 경영계획 등을 고려한 자체 판단으로 작성되었기 때문에 외부 환경 변화와 계획 변경 등에 따라 달라질 수 있습니다. 회사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없음을 알려 드립니다. 2. 개요 【두산에너빌리티 부문】 '22년은 새로운 도약의 기틀을 단단히 다지는 한 해였습니다. 국책은행 지원 자금을 단기간에 모두 상환하는 저력을 보여줬고, 우리의 미래 방향성을 담은 신규 사명을 발표하며 새출발을 공식적으로 알렸습니다. 매출의 선행 지표인 수주는 상승세를 이어갔습니다. 특히 중동 최대 시장인 사우디에서 Tuwaiq 주조·단조 공장 건설을 비롯해, 슈아이바 3단계 해수담수화플랜트, 자푸라 열병합발전소 등 다양한 분야의 프로젝트를 따내며 입지를 공고히 했습니다. 이집트 엘다바 원전 2차측 공사를 수주하며 글로벌 원전 건설 시장에도 처음으로 진출했습니다. 성장사업에서도 성과가 이어졌습니다. 가스터빈은 김포열병합발전소 설치 후 시운전을 준비하고 있고, 이를 기반으로 380MW급 수소 전소 터빈 개발도 한 걸음씩 나아가고 있습니다. 8MW급 해상풍력발전기 국제인증 취득, 뉴스케일파워 SMR 시제품 제작 등 사업 본격화를 알리는 의미있는 진전도 있었습니다. 주요 재무지표인 당사의 2022년 연간 수주는 전년대비 18% 증가한 7.5조원, 연간 매출액은 전년대비 27% 증가한 7.1조원, 영업이익은 37% 감소한 1,672억을 기록하였습니다.'23년에도 당사를 둘러싼 경영환경의 불확실성은 계속될 것으로 보입니다. 고물가, 고금리에 따른 경기둔화 위기감이 전세계적으로 확산되고 있습니다. 주요기관들은 올해 우리나라의 경제성장률을 1%대로 하향 전망했습니다. 중국 성장 둔화, 유럽, 아시아 등의 지정학적 리스크도 경제 전반의 불확실성을 키우고 있습니다. 에너지 시장은 기후변화와 에너지안보라는 양대 과제에 대응하기 위한 fuel mix 조정이 지속될 전망입니다. 기후변화와 에너지안보 모두에 효용이 큰 원전은 그 역할이 더욱 확대될 것으로 보입니다. 재생에너지와 화석연료는 각각 성장과 축소라는 상반된 기조가 계속되고 있고, 수소는 산업 전반에 걸쳐 활용분야가 확장될 전망입니다. 이러한 흐름을 감안해 정부는 '22년에 10차 전력수급기본계획 초안을 발표했고, EU Taxonomy, 미국 IRA(Inflation Reduction Act) 등 주요국 정책에도 이러한 상황이 반영되었습니다.이러한 대내외 경영환경을 고려하여 '23년에는 다음의 3가지를 중점적으로 추진하고자 합니다. 1) 사업구조의 근본적 변화를 통한 수익성을 획기적 개선 : 수주는 '19년 저점 이후 꾸준히 수주 증가세를 유지하고 있습니다. 이로 인해 매출은 증가하고 있지만, 수익성은 재무안정성에 기대만큼의 기여를 하지 못하고 있습니다. 사업의 지속성을 위해 이제는 사업구조의 근본적 변화를 통해 수익성을 획기적으로 개선하고자 합니다. 이를 위해 수익성 높은 사업 중심으로 회사 자원을 투자하며, 고수익 사업 포트폴리오를 확대하고자 합니다. 특히, 기자재 사업은 두 자릿수 영업이익률 확보를 목표로 사업을 수행하고자 하며, R 투자도 고부가가치 신사업에 집중해 기술개발의 결과가 전사적인 수익성 개선으로 이어지는 선순환 구조를 구축해나갈 계획입니다. 2) 친환경 에너지 사업기회 확대 및 신사업의 기술력 확보로 시장 선점 : 가스터빈은 김포 실증을 성공적으로 완료하는 것은 물론 표준복합 참여를 통해 시장을 확대하고, 미국 DTS와 함께 국내외 서비스시장도 적극 공략할 것입니다. 수소는 상반기 준공 예정인 수소액화플랜트를 차질없이 수행하고, 수소터빈 개발도 계획대로 진행해 수소 밸류체인 전반에 걸쳐 경쟁력을 강화할 예정입니다. 해상풍력은 8MW 공공 발주시장에서 수주를 확대하고, SMR은 뉴스케일파워 주기기 제작을 앞둔 만큼 제작 역량을 한층 강화하고자 합니다. 3D 프린팅, 자원재순환, 디지털 등 회사가 육성하는 미래 신사업도 고객이 요구하는 기술력을 빠르게 확보하고 시장을 선점하고자 합니다.

【두산밥캣 부문】

2022년은 2021년에 이어 다시 한 번 최대 실적을 경신하며 높은 성장을 이루어낸 한 해였습니다. 원자재, 인건비 등 인플레이션으로 인한 원가 부담은 여전하였지만, 팬데믹 이후 지속되고 있는 판매자 우위 시장을 활용하여 수익성을 극대화 하였습니다. 이에 당사의 2022년 연간 매출액은 전년대비 31% 증가한 66억 7천 4백만불, 영업이익은 59% 증가한 8억 2천 9백만불을 기록하였습니다. 기존 소형 장비부터 농업·조경용 제품 및 지게차까지, 당사가 보유한 전 제품군 모두 강한 수요를 바탕으로 사업계획을 크게 상회하는 성과를 달성했습니다.

2023년 두산밥캣 매출액은 건전한 수주 잔고와 미국 내 산업차량에 대한 높은 수요를 바탕으로 전년 대비 4% 늘어난 69억 3천 7백만불로 예상하고 있으며, 영업이익은 경쟁 심화로 인한 마케팅 비용 증가, 이자율 상승 및 인건비 증가 등의 영향으로 전년대비 19% 감소한 6억 7천 5백만불을 달성할 것으로 전망하고 있습니다. 공급망 제약, 지정학적 변수 등 대외 여건의 변동성이 여전히 높지만 당사는 차별화된 경쟁력으로 경영목표 달성에 최선을 다하겠습니다.

[주요경영지표]공시서류작성기준일 현재 연결재무제표기준 당사의 주요경영지표는 다음과 같습니다.

(기준일 : 2022년 12월 31일) (단위: USD천)

구 분	당기	전기	증감	증감(률)

매출액	6,673,565	5,082,225	1,591,340	31.3%

영업이익	829,449	520,210	309,239	59.4%

【두산퓨얼셀 부문】

2022년은 시장 환경과 정책 환경 모두 어려움이 가중되었던 한 해였습니다. 지정학적 위기 고조에 따른 에너지 가격 급등과 고금리에 따른 금융시장 경색 등으로 발전용 연료전지 시장이 위축되었으며, 청정수소 발전의무화제도(이하 'CHPS') 도입 지연으로 정책적 불확실성도 지속되었습니다. 이에 따라 당초 2022년 중 수주할 것으로 예상되었던 일부 프로젝트가 2023년으로 이월되며 당사의 2022년 매출액은 전년대비 18% 감소한 3,121억원, 영업이익은 60% 감소한 72억원을 기록하였습니다.

2022년 당사는 이러한 경영 환경 변화에 대응하기 위한 노력을 지속하였습니다. 시장확대를 위해서 수소에너지에 대한 관심이 높아지고 있는 중국 시장에 본격적으로 진출하였습니다. 2021년 국내 최초로 발전용 연료전지를 해외에 수출한 데 이어, 2022년에는 수소 모델을 수주하고 대규모 협력계약을 체결하여 중국 사업 확대를 위한 기반을 마련하였습니다. 제품 다각화를 위해서는 차세대 SOFC(고체산화물 연료전지) 양산을 위한 새만금 공장을 착공하고, 수소-전기-열 생산이 가능한 Tri-gen 모델의 실증 및 사업화를 준비하였습니다. 또한 신사업 부문에서는 선박용 SOFC 실증을 위한 컨소시엄 계약을 체결하고, 상용차 모빌리티 파워팩 시장 진출을 위하여 수소차 전 밸류체인에 걸친 협력 체계를 구축 중에 있습니다.

2023년에도 대내외 경영 환경의 불확실성은 지속되는 가운데 각국의 수소 경제 활성화가 가속되는 등 기회 요인 또한 상존할 것으로 전망됩니다. 당사는 새롭게 시행되는 CHPS 제도에 효과적으로 대응하는데 전사적으로 역량을 집중하고, 적극적인 영업 및 마케팅 활동을 통해 중국 뿐만 아니라 다른 해외 시장으로의 진출을 확대하고자 합니다. 또한 기존 사업인 발전용 연료전지 시장 외에도 선박용 연료전지, 상용차 모빌리티 파워팩 등 신사업 부문으로 사업을 다각화하여 장기적인 성장 동력을 확보하겠습니다.

【기타 부문】

두산큐벡스는 2006년 설립된 회사로 춘천의 라데나 골프클럽과 그룹사 위탁운영을 전문적으로 하고 있으며 2017년 ㈜두산의 건물 및 시설관리, 급여/복리후생 업무대행 사업을 양수하고, 2020년 밸류그로스 지분 투자를 통한 자산관리업으로 사업영역을 확대해 왔습니다.

골프장 수의 증가로 경쟁 심화가 지속되었으며, 높은 투자비와 골프장에 대한 부정적인 인식, 정부의 제도적 규제로 인하여 진입장벽이 높은 편이었으나 골프 대중화와 인식변화에 따른 각종 골프관련 매체(TV, YouTube)가 증가 하면서 여성ㆍ젊은층 골퍼 확산으로 골프 인구가 지속적으로 증가되어 골프산업에 활기를 띠고 있습니다. 양양고속도로 개통 등 수도권과의 거리가 근접해지면서 거리상의 약점은 점차 보완되고 있습니다. 또한 골프장 클럽하우스를 비롯한 시설물 리모델링, 코스 리뉴얼 등으로 골프장의 가치가 상승되었습니다. 특히 최고 품질 수준의 코스관리, 예약 신뢰도, 고객 서비스 등은 타 골프장과 비교하여 높은 경쟁우위를 가지고 있으며, 2008년부터 2022년까지 14회에 걸친 두산 매치 플레이 챔피언십의 성공적인 개최 및 3년 연속 소비자 만족 10대 골프장 선정 등을 통하여 골프장의 우수성을 입증해가고 있습니다.

'22년 4분기 누계 두산큐벡스 매출액은 69,779백만원을 기록하였으며, 부문별 매출액은 다음과 같습니다.(GC부문 27,593백만원, BS부문 11,034백만원, FM부문 31,152백만원)

3. 재무상태 및 영업실적가. 재무상태 【연결기준 재무상태】

(단위:백만원)

구 분	제60기	제59기	증감	증감율

자산총계	23,049,782	23,720,546	(670,764)	(2.83%)

유동자산	8,098,894	8,417,624	(318,730)	(3.79%)

-당좌자산	5,639,868	6,629,204	(989,336)	(14.92%)

-재고자산	2,459,026	1,788,420	670,606	37.50%

비유동자산	14,950,888	15,302,922	(352,034)	(2.30%)

-투자자산	1,024,244	1,030,650	(6,406)	(0.62%)

-유형자산	5,022,148	5,436,969	(414,821)	(7.63%)

-무형자산	7,772,724	8,015,980	(243,256)	(3.03%)

-기타비유동자산	1,131,772	819,323	312,449	38.14%

부채총계	12,969,492	14,912,950	(1,943,458)	(13.03%)

-유동부채	8,059,456	10,125,766	(2,066,310)	(20.41%)

-비유동부채	4,910,036	4,787,184	122,852	2.57%

자본총계	10,080,290	8,807,596	1,272,694	14.45%

(자본금)	3,256,061	2,675,625	580,436	21.69%

부채와 자본총계	23,049,782	23,720,546	(670,764)	(2.83%)

부채비율	128.66%	169.32%	(40.66%p)	-

유동비율	100.49%	83.13%	17.36%p	-

당좌비율	69.98%	65.47%	4.51%p	-

- 자산은 전기 대비 6,708억(2.83%) 감소한 23조 498억 입니다. 단기금융상품 및 장기금융상품 4,111억 감소하였고, 현금 및 현금성자산 5,128억 감소, 매출채권 및 미수금 6,990억 증가, 미청구공사 4,760억 감소 및 장단기대여금 83억 증가 등으로 전기말 대비 6,708억 감소하였습니다.- 부채는 전기 대비 1조 9,435억(13.03%) 감소한 12조 9,695억입니다. 장기차입금 8,339억 증가하였고, 단기차입금 및 유동성장기부채 2조 6,428억 감소, 매입채무 및 미지급금 5,021억 증가, 초과청구공사 2,790억 증가 등으로 전기 대비 1조 9,435억 감소하였습니다. - 자본은 전기 대비 1조 2,727억(14.45%) 증가한 10조 803억입니다. 당기순손실로 인해 4,531억 감소하였으나, 유상증자 1조 1,369억 증가, 신주인수권 행사 4,437억 증가 등으로 인해 자본이 증가하였습니다. - 부채비율은 자본증가 및 부채감소로 인해 전기대비 40.66%p 감소한 128.66%를 기록하였습니다. 나. 영업실적【연결기준 영업실적】

(단위:백만원)

구 분	제60기	제59기	증감	증감율

매출액	15,421,058	10,990,890	4,430,168	40.31%

매출원가	12,865,181	9,157,134	3,708,047	40.49%

매출총이익	2,555,877	1,833,756	722,121	39.38%

판매비와관리비	1,449,756	964,393	485,363	50.33%

영업이익(손실)	1,106,121	869,363	236,758	27.23%

금융수익	747,016	691,481	55,535	8.03%

금융원가	1,224,619	971,477	253,142	26.06%

기타영업외수익	158,644	65,803	92,841	141.09%

기타영업외비용	743,156	111,315	631,841	567.61%

지분법이익(손실)	(230,485)	20,072	(250,557)	-

법인세비용차감전순이익(손실)	(186,479)	563,927	(750,406)	적자 전환

법인세비용	146,997	94,566	52,431	55.44%

계속영업이익(손실)	(333,477)	469,362	(802,839)	적자 전환

중단영업이익(손실)	(119,673)	176,459	(296,132)	-

당기순이익(손실)	(453,150)	645,821	(1,098,971)	적자 전환

※ 제59기 중 종속기업 두산인프라코어(주) 사업부문 매각 및 두산건설(주)의 경영권 이전으로 연결범위 제외되어 중단영업으로 재분류하였으며, 매각계획이 확정된 Doosan Bobcock Ltd.와 그 종속기업도 중단영업으로 재분류 하였습니다. 제 60기 중 Doosan Bobcock Ltd.와 그 종속기업은 매각완료 되었으며, 종속기업 두산메카텍㈜는 매각으로 연결범위 제외되어 중단영업으로 재분류 하였습니다. 이에 따라 비교표시되는 재무제표를 소급 재작성 하였으며 기 공시된 제59기 사업보고서의 재무정보와 차이가 있습니다. - 매출액은 두산 에너빌리티 부문, 두산밥캣부문의 실적 개선으로 인해 전기대비 4조 4,302억(40.31%) 증가한 15조 4,211억을 기록하였습니다. - 영업이익은 전기 대비 2,368억(27.23%) 증가한 1조 1,061억이며, 판매비와 관리비가 4,854억(50.33%) 증가했음에도 불구하고 매출증가에 따른 매출총이익의 증가 효과로 전기대비 2,368억(27.23%) 증가하였습니다.

【사업부문별 영업실적】(단위:백만원)

구 분	제60기	제59기	증감	증감율

매출(주1)	두산에너빌리티	7,102,726	5,601,290	1,501,436	26.81%

두산인프라코어	-	2,703,038	(2,703,038)	매각

두산밥캣	8,621,234	5,815,369	2,805,865	48.25%

두산건설	-	1,391,907	(1,391,907)	매각

두산퓨얼셀	312,149	309,429	2,720	0.88%

기타	63,285	81,588	(18,303)	(22.43%)

중단사업조정	(678,336)	(4,911,731)	4,233,395	(85.31%)

매출액 합계	15,421,058	10,990,890	4,430,168	36.67%

영업손익	두산에너빌리티	167,236	262,170	(94,934)	(36.21%)

두산인프라코어	-	239,653	(239,653)	매각

두산밥캣	1,071,607	595,338	476,269	80.00%

두산건설	-	83,321	(83,321)	매각

두산퓨얼셀	7,222	17,674	(10,452)	(59.14%)

기타	(1,176)	29,339	(30,515)	적자전환

중단사업조정	(1,059)	(344,488)	343,429	-

연결조정	(137,709)	(13,644)	-124,065	-

영업손익 합계	1,106,121	869,363	236,758	26.00%

(주1) 상기 매출액은 연결조정을 반영한 각 부문별 순매출액입니다.(주2) 전기 중 종속기업 두산인프라코어(주) 사업부문 매각 및 두산건설(주)의 경영권 이전으로 연결범위 제외되어 중단영업으로 재분류하였으며, 매각계획이 확정된 Doosan Bobcock Ltd.와 그 종속기업도 중단영업으로 재분류 하였습니다. 당기 중 Doosan Bobcock Ltd.와 그 종속기업은 매각완료 되었으며, 종속기업 두산메카텍㈜는 매각으로 연결범위 제외되어 중단영업으로 재분류 하였습니다. 이에 따라 비교표시되는 재무제표를 소급 재작성 하였으며 기 공시된 제59기 사업보고서의 재무정보와 차이가 있습니다.

- 두산 에너빌리티 부문의 매출 및 영업이익은 Yanbu #4 RO, Jawa#9,10 등 주요 대형 PJT들의 공정 진행에 힘입어 각각 7조 1,027억 및 1,672억을 기록하였으며 전기 대비 매출은 1조 5,014억(26.81%) 증가하였으나 판매비와 관리비 증가의 영향으로 영업손익은 전기대비 949억(36.21%) 감소하였습니다.- 두산밥캣 부문의 매출액은 견조한 수요 지속, 산업차량 실적 온기 반영 및 농업·조경용 제품군의 가파른 성장으로 전기대비 2조 8,059억(48.25%) 증가하여 8조 6,212억을 기록하였으며, 영업이익은 가격인상과 효율적인 마케팅 비용 집행으로 전기대비 4,763억(80.0%) 증가한 1조 716억을 시현하였습니다.- 두산퓨얼셀 부문 매출액은 전년 대비 연료전지 주기기판매대수는 감소하였으나 두산퓨얼셀 실적 온기 반영의 영향에 기인하여 전기대비 27억 증가한 3,121억을 기록하였습니다. 영업이익은 인원 증가에 따른 인건비 등 판매비와관리비가 증가한 영향으로 전기대비 105억(59.14%) 감소한 72억 입니다.

다. 중단영업

1) 지배기업은 2021년 7월 1일자로 종속기업인 두산인프라코어(주)의 투자부문을 분할하여 지배기업에 분할합병하고, 8월 19일자로 투자부문을 제외한 사업부문을 현대제뉴인(주)에 매각하였습니다.2) 지배기업은 2021년 12월 21일 종속기업인 두산건설(주)에 대한 경영권을 더제니스홀딩스(유)에 이전하여, 두산건설(주)에 대한 지배력을 상실하였습니다.3) 지배기업은 2021년 10월 이사회에서 종속기업 DBL의 매각계획을 확정하고, 2022년 9월 25일자로 매각절차를 완료하였습니다.4) 지배기업은 2022년 6월 이사회에서 두산메카텍(주)의 매각계획을 확정하고, 2022년 9월 15일자로 매각절차를 완료하였습니다.

이에 따라 연결실체는 두산인프라코어 사업부문, 두산건설 부문, DBL, 두산메카텍 부문을 중단영업으로 분류하였으며, 비교 표시된 전기연결재무제표 및 전전기연결재무제표를 재작성하였습니다.

자세한 사항은 [III. 재무에 관한 사항의 3. 연결재무제표 주석 중 38. 중단영업]을 참조하시기 바랍니다.

라. 환율변동영향 연결실체는 국제적으로 영업활동을 영위하고 있어 다양한 통화로부터의 환율변동위험에 노출되어 있습니다. 연결실체의 외환위험관리의 목표는 환율변동으로 인한 불확실성과 손익변동을 최소화하는데 있습니다. 연결실체의 외환위험관리는 환위험관리규정에 의해서 이루어지고 있으며, 투기적 목적의 외환관리는 엄격히 금하고 있습니다.연결실체는 수출과 수입통화 대응을 통한 Natural Hedge로 환율변동 노출금액을 우선적으로 상쇄하여 외환위험을 축소하고, 잔여 환율변동 노출금액에 대해서는 환위험관리규정에 따라 선물환 등의 파생상품거래를 통해 위험을 헷지하고 있습니다.자세한 환율변동영향은 [II. 사업의 내용 중 5. 위험관리 및 파생거래]와 [Ⅲ. 재무에 관한 사항의 3. 연결재무제표 주석 중 4. 재무위험관리]를 참조하시기 바랍니다. 마. 자산손상 연결실체는 매 보고기간말에 자산의 손상을 시사하는 징후가 존재하는지 검토하고 있습니다. 그러한 징후가 존재하는 경우 또는 매년 자산에 대한 손상검사가 요구되는경우 연결실체는 자산의 회수가능액을 추정하고 있습니다. 자산의 회수가능액은 자산 또는 현금창출단위의 순공정가치와 사용가치 중 큰 금액이며 개별자산별로 결정하나 해당 개별자산의 현금유입이 다른 자산이나 자산집단의 현금유입과 거의 독립적으로 창출되지 않는 경우 해당 개별자산이 속한 현금창출단위별로 결정됩니다. 자산의 장부금액이 회수가능액을 초과하는 경우 자산은 손상된 것으로 보며 자산의 장부금액을 회수가능액으로 감소시키게 됩니다.

당기와 전기 중 당사가 인식한 주요 비금융자산 손상차손의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분	당기	전기

유형자산손상차손	17,979	1,393

무형자산손상차손	486,537	25,194

합계	504,516	26,587

자세한 자산손상의 내용은 [III. 재무에 관한 사항 중 3. 연결재무제표 주석]을 참조하시기 바랍니다. 바. 경영합리화 당사는 글로벌 발전시장의 침체와 외부환경 변화로 인해 경영실적이 여러 해 동안 꾸준히 악화되어 이러한 경영위기 극복을 위하여 수익성 개선 등 경영합리화 계획과 자본확충을 통한 차입금 감축 등 단계적인 재무구조개선을 실시하였습니다. 두산인프라코어 사업부문 지분 매각, 두산건설 경영권 이전 거래 등을 통한 자금확보로 차입금 상환 및 재무구조 개선을 하였고, 지속적인 재무구조 개선과 미래사업 투자를 위해 유상증자를 실시하여 자본을 확충하였습니다.

4. 유동성 및 자금조달과 지출가. 유동성현황

(단위 : 백만원)

구분	당기말	전기말	증감

현금및현금성자산	1,395,838	1,908,604	(512,766)

단기금융상품	105,780	519,150	(413,370)

장기금융상품	31,514	29,272	2,242

합계	1,533,132	2,457,026	(923,894)

당기말 현재 당사는 차입금의 상환 등 재무활동으로 1조 1,325억, 유무형자산 취득 등의 투자활동으로 711억의 현금이 유출되고, 영업활동으로 6,251억의 현금이 유입되어, 전기말 대비 현금및현금성자산이 5,128억 감소, 장단기금융상품이 4,111억 감소하였습니다. 그 결과 당기말 현재 연결실체는 총 1조 5,331억원의 유동자금을 보유하고 있습니다.당사는 그 동안 유동자산/부채 관리 및 적정여신한도 유지를 통해 운전자본 등 영업활동 및 신규투자활동에 차질이 없도록 가용 유동성을 관리해 오고 있습니다. 하지만, 과거 수년간 글로벌 발전시장의 침체와 코로나 19등 외부환경 변화로 경영실적이 여러 해 동안 꾸준히 악화되어 재무부담이 지속되는 가운데, 유동성 부담이 증가하고 있습니다. 이러한 경영위기를 타개하기 위하여 회사는 부채상환과 기타 자금수요를 위해 필요한 자금조달 계획과 안정적인 경상이익 달성을 위한 재무 및 경영개선 계획을 추진하고 있습니다. 당사는 앞으로 자본확충 등을 포함한 다양한 재무구조 개선을 실행하여 차입금 상환 및 유동성확보를 통해 재무건전성 확보에 만전을 기할 예정입니다. 나. 공시대상기간동안 조달한 자금의 원천별 조달규모 및 자금조달조건 당기말 현재 당사가 조달한 자금의 각 항목별 내역은 아래와 같습니다.

(1) 차입금

1) 단기차입금 당기말과 전기말 현재 연결실체의 단기차입금 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분	기업명(주1)	차입처 등	당기말연이자율(%)	당기말(주2)	전기말

원화차입금	두산에너빌리티	한국산업은행 외	2.00~7.55	948,250	3,128,420

두산퓨얼셀	하나은행 외	CD(3M) + 2.5 ~금융채AA+(3M) + 3.25	64,000	-

외화차입금	두산에너빌리티	우리은행 외	2.10~9.65	367,381	758,857

두산밥캣	한국수출입은행 외	1.36~6.77	53,941	21,206

합계	1,433,572	3,908,483

(주1) 지배기업의 해외종속기업 및 각 종속기업의 연결대상 종속기업을 포함하고 있습니다.
(주2) 연결실체는 상기 차입금 중 일부에 대해 유형자산 등을 담보로 제공하고 있습니다

2) 장기차입금 당기말과 전기말 현재 연결실체의 장기차입금 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분	기업명(주1)	차입처	당기말연이자율(%)	당기말(주2)	전기말

원화차입금	두산에너빌리티	NH투자증권 외	1.10~6.72	1,272,714	528,026

두산밥캣	농협은행 외	3.25~3M MOR +1.88	80,000	46,400

두산큐벡스	우리은행	3.69	20,000	20,000

두산퓨얼셀	한국산업은행	산금채(1년) +1.47	30,000	-

외화차입금	두산에너빌리티	Canadian Imperial Bank of Commerce	3.125~1 Month SOFR+2.625	6,589	37,974

두산밥캣	미국의 다수기관 투자자 및 은행 외	1.36~3 Month SOFR +2.50	1,174,452	1,358,742

소계	2,583,755	1,991,142

차감: 유동성대체	(206,957)	(463,170)

차감: 현재가치할인차금	(25,930)	(11,053)

차감 계	2,350,868	1,516,919

(주1) 지배기업의 해외종속기업 및 각 종속기업의 연결대상 종속기업을 포함하고 있습니다.
(주2) 연결실체는 상기 차입금 중 일부에 대해 주식전체 및 유ㆍ무형자산등을 담보로 제공하고 있습니다

(2) 사채 당기말과 전기말 현재 연결실체의 사채 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분	당기말연이자율(%)	당기말	전기말

공모사채(주1)	1.00~6.50	685,190	1,141,950

사모사채(주1)	4.30~9.20	213,500	105,500

전환사채	2.81~2.87	23,374	23,374

신주인수권부사채	-	-	14,607

소계	922,064	1,285,431

가산: 상환할증금	1,604	2,370

차감: 신주인수권조정	-	(201)

차감: 전환권조정	(491)	(1,299)

차감: 유동성대체	(564,048)	(426,389)

차감: 사채할인발행차금	(2,781)	(11,655)

차가감 계	356,348	848,257

(주1) 상기 사채 중 지배기업의 외화공모사채 및 사모사채와 관련하여, 두산밥캣(주) 보통주 및 두산퓨얼셀(주) 보통주가 담보로 제공되어 있습니다.

(3) 유동화채무 연결실체는 장래에 회수할 공사대금 등을 유동화회사에 양도하였으며 유동화회사는 양수자산을 근거로 유동화증권을 발행하는 형식으로 자산유동화를 실시하였는 바, 당기말과 전기말 현재 연결실체의 유동화채무의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

기업명	구분	이자율(%)	당기말	전기말

두산에너빌리티	한국산업은행 외	-	-	49,600

차감 : 유동성대체	-	(49,304)

차감 : 현재가치할인차금	-	(296)

차감 계	-	-

자세한 내역은 보고서 [III. 재무에 관한 사항의 3. 연결재무제표 주석 중 16. 사채 및 차입금]을 참조하시기 바랍니다. 관련 차입금 및 사채와 관련하여 재무비율 준수, 차입제한, 배당제한 등의 조건은 [ Ⅲ. 재무에 관한 사항의 7. 증권의 발행을 통한 자금조달에 관한 사항의 다. 채무증권 중 (3) 사채관리계약 주요내용 및 충족여부 등]을 참조하시기 바랍니다. 다. 금융부채의 만기별 상환금액 도래현황 당기말 현재 주요 금융부채 등의 명목가액에 대한 연도별 상환계획은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분	장부금액	계약상 원금

합계	1년 미만	2년 이하	5년 이하	5년 초과

비파생금융부채 원금(주1)	9,097,542	9,186,911	5,237,329	1,817,971	934,795	1,196,816

비파생금융부채 이자	-	685,039	213,389	134,383	241,298	95,969

파생금융부채	116,051	123,014	78,670	23,043	19,901	1,400

지급보증계약(주2)	-	409,265	409,265	-	-	-

합계	9,213,593	10,404,229	5,938,653	1,975,397	1,195,994	1,294,185

(주1) 상기 금액에는 지급보증으로 인한 충당부채 계상분 54,855백만원이 포함되어 있습니다.
(주2) 지급보증계약은 피보증인의 청구에 의해 지급하여야 할 최대금액으로 표시하였습니다.

상기 금융부채등의 잔여만기 구간별 금액은 할인하지 않은 계약상 현금흐름(지급이자 포함)을 기초로 가장 빠른 만기일에 근거하여 작성되었으며, 재무상태표 상 금융부채등의 장부금액과 차이가 있습니다. 또한, 상기 금융부채 등은 사채 및 차입금을 제외한 금융부채(매입채무, 미지급금, 파생금융부채 등)의 금액이 포함되어 있습니다. 5. 부외거래 - 당사의 부외거래는 [Ⅲ. 재무에 관한 사항의 3. 연결재무제표 주석 중 33. 우발채무 와 약정사항] 및 [XI. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항의 2. 우발부채 등에 관한 사항]을 참조하시기 바랍니다. 6. 그 밖의 투자의사결정에 필요한 사항 가. 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항 - [Ⅲ. 재무에 관한 사항의 3. 연결재무제표 주석의 2. 중요한 회계정책 및 연결재무제표 작성기준]을 참조하시기 바랍니다. 나. 환경 및 종업원 등에 관한 사항 - 환경 등에 관한 사항 : [II.사업의 내용 중 7.기타 참고사항 마. 환경 관련 규제에 관한 사항]을 참조하시기 바랍니다.- 종업원 등에 관한 사항 : [VIII. 임원 및 직원 등에 관한 사항 중 1. 임원 및 직원의 현황]을 참조하시기 바랍니다. 다. 법규상 규제에 관한 사항 - [XI. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항 중 8. 제재현황]을 참조하시기 바랍니다. 라. 파생상품 및 위험관리정책에 관한 사항 당사는 외화표시 자산 및 부채의 환율변동에 의한 리스크를 최소화하여 재무구조의 건전성 확보 및 예측 가능 경영을 통한 경영의 안정성 실현을 목표로 환리스크를 관리하고있습니다. 특히 당사는 해외 프로젝트 수주에 의한 외화 수금이 외자재 수입 및 외화 차입금 상환에 의한 외화 지출보다 많은 현금흐름을 가지고 있으므로 환율하락에 따른 환차손이 환리스크 관리의 주 대상이며, 당사는 선물환 거래를 통해 외화표시 자산 및 부채 순현금흐름(Net Cash flow)의 80%를 Hedge하고 있습니다. (1) 위험관리방식 당사는 보다 체계적이고 효율적인 환리스크 관리를 위하여 세계 유수의 금융기관 및 컨설팅 업체로부터 환리스크 관리에 대한 컨설팅을 받았으며, 그룹 환감독위원회 운영, 당사 환위험 관리위원회 운영, 환위험 관리 지침 제정, 사내/사외 선물환제도 도입 및 환리스크 관리를 위한 별도의 전담 인원을 배정하여 운영하고 있습니다. 이러한 체계적인 조직 운영 및 사규에 따라, 개별 계열사 단위뿐만 아니라 그룹차원에서도 환리스크 점검 및 개선활동을 수시로 진행하며 환리스크 관리에 만전을 기하고 있습니다. (위험관리규정) 당사는 환위험 관리 지침을 제정, 명문화하여 엄격히 시행하고 있으며 그 주요 내용은 ① 외환거래는 외환의 실 수요와 공급에 의한 원인거래를 원칙으로 하며 투기적 거래를 금지하고 ② 환위험 관리의 기본 정책은 회사 내부적으로 Natural Hedge 후 잔여 환포지션에 대해 금융기관과 파생금융상품을 통해 환위험을 제거 또는 최소화하며 ③ 회사의 환위험 관리는 주관부서에서 집중하여 관리하며, 주관부서는 환포지션을 파악하여 환위험관리위원회가 설정한 지침에 따라 Hedge 거래를시행하고 있습니다. (위험관리조직) 당사는 환위험관리조직을 환위험관리위원회, 환위험관리 주관부서, 환위험관리 통제부서로 세분화하여 운영하고 있습니다. 첫째 환위험관리위원회는 환위험관리에 관한 최고의사결정기구로서 매분기 1회 이상 정기적으로 개최하여 ① 환위험관리 기본계획 ② 환위험관리지침 개정 ③ 사내선물환거래요령의 승인 및 개정 ④ 환위험관리 각종 한도의 설정 및 변경 등에 관한 사항 등을 심의ㆍ의결하며, 둘째 환위험관리 주관부서는 환위험관리를 주관하는 부서로서 ① 외환거래와 외환거래 관련 업무, 금융기관과의 파생금융상품 거래 체결 ② 외화 포지션 관리 및 환위험 측정,관리, 분석 및 보고 ③ 사내선물환거래시행 등의 업무를 수행하며, 셋째 환위험관리 통제부서는 ① 환위험 주관부서 및 관련부서의 환관리원칙 준수여부 확인 ② 은행의 계약확인서를 통한 주관부서 거래내역 확인 등의 업무를 수행하고 있습니다. 또한 개별 계열사 단위 뿐만 아니라 그룹차원에서 그룹 환감독위원회가 매달 개최되며 계열사 환리스크 및 헤지 현황 점검, 개선활동을 수행하고 있습니다. (사내선물환제도 운용) 당사는 회사 내부적으로 사내선물환제도를 운영하고 있습니다. 사내선물환제도는 환위험 주관부서와 사업부간 선물환계약을 체결하여 프로젝트의 환위험을 Hedge하는 것으로, 이 제도를 통하여 회사는 정확한 전사 환포지션을 파악하고 사업부는 사업부 경영의 안정성을 도모하고 있습니다. 또한 환위험 관리 주관부서는 사내선물환계약 체결 후 발생한 전사 Net Cash flow의 80%에 대하여 금융기관과 파생상품을 통한 환위험 Hedge 거래를 수행함으로써 환위험 관리 비용 및 시간을 절약하여 보다 효율적인 방식으로 환위험을 관리하고 있습니다. (파생상품계약 운용) 당사는 파생상품계약 중 선물환만을 환위험 헤지 목적으로 운용하며 KIKO 등 파생상품 계약 자체에서 추가적인 환리스크를 발생시킬 수 있는 기타 Option 상품은 활용하지 않습니다. 동 파생상품계약은 전사 Net Cashflow의 80% 수준으로 관리되고 있습니다. (2) 환관리관련 추진사항 당사는 위의 환위험 관리 현황에서와 같이 규정 및 조직을 완비하여 체계적인 환리스크 관리를 적극적으로 수행하고 있으며, 국제회계기준(IFRS) 도입 및 환관리 효율성 / Hedge 정합성의 제고를 위해 시스템 구축 및 추가적인 컨설팅을 꾸준히 실시하고 있습니다. 또한 보다 완전하고 체계적인 환리스크 관리를 위해 전문교육을 통한 외환전문인력을 양성하고 있습니다.