두산에너빌리티 사업보고서 (2015.12)
V. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의사항 당사가 본 보고서에서 미래에 발생될 것으로 예상, 예측한 활동, 사건 또는 현상은 예측정보에 해당하는 것으로서, 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대하여 회사의 견해를 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래 사업 환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 동 가정들은 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다. 또한 이러한 가정들에는 예측정보에서 기재한 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 위험, 불확실성 및 기타 요인 등을 포함하고 있습니다. 예측 정보는 보고서 작성시점의 시황을 바탕으로 당사의 경영계획 등을 고려한 자체 판단으로 작성되었기 때문에 외부 환경 변화와 계획 변경 등에 따라 달라질 수 있습니다. 회사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없음을 알려 드립니다.

2. 개요 【 발 전, Water, 산업, 주단, 건설, 도소매업부문】 당사는 지난 해 세계 경제가 어려운 가운데서도 핵심 시장인 인도와 베트남에서 대형프로젝트를 수주한 데 이어 터키, 남아프리카 등 신규 시장에도 진출하는 등 괄목할 만한 성과를 거두었습니다. 특히 강릉안인 및 고성하이화력 등 1000MW급 USC 석탄화력발전소 주기기를 수주한 데 이어 인도 1000MW 시장에도 첫 진출하는 쾌거를 거두었습니다. 이러한 성과로 2015년 수주 실적은 약 8.6조원으로 3년 연속성장하며재도약의 발판을 마련했습니다.

세계 경제는 2020년까지 3% 대의 저성장 기조가 이어지며 경기 침체가 장기화 될 것으로 전망됩니다. 또한 저유가와 미국의 금리인상으로 인해 글로벌 경기 리스크는 증가 및 수요부진으로 인한 글로벌 기업들 간 경쟁은 더욱 치열해 질 것으로 보입니다. 올해 발전 시장을 보면, 석탄화력은 인도와 동아시아를 중심으로 신규 발주가 지속될것으로 예상되며 가스발전도 미국, 중동 및 Non-OECD, 아시아 등을 중심으로 성장세를 지속할 것으로 보입니다. 원자력은 국내에서는 신규 원전 건설 계획이 확정된 가운데 영국에서도 2030년까지 16GW 정도의 발주가 이어질 것으로 예상됩니다. Water 시장은 오일, 원자재 가격 하락에 따라 해수담수화 시장의 성장세는 둔화될 전망이나 환경 규제 및 물 부족에 대한 대안으로 고도 수처리 시장은 지속적으로 성장할 것으로 예상됩니다.

이러한 경영환경 하에 당사는 다음의 세 가지 사항을 중점적으로 추진하겠습니다.

첫째, 무엇보다도 수주 Momentum 을 지속적으로 강화해 나가겠습니다. 지난 해 수주 실적 성장의 여세를 이어 올해 수주목표를 반드시 달성하겠습니다. 이를 위해서는지속적으로 근원적 경쟁력 강화와 새로운 성장 Momentum 확보에 주력하는 한편 지역/제품별 수주 전략을 고도화 할 것입니다. 특히, BG별 전략 상품의 수주를 확대하고, 베트남, 인도 등 주요 시장에서 차별화한 영업 활동을 강화하겠습니다.

둘째, 신성장동력 발굴 및 신시장 진출 확대를 적극 추진할 방침입니다. 중기적으로 가스발전의 확대에 대비하여 가스터빈 및 연관 사업 역량 확보에도 총력을 기울일 것입니다. 또한 신재생 에너지 등 다양한 발전원의 확대에 따라 ESS(Energy Storage System) 및 VPP(Virtual Power Plant)등의 신사업을 발굴하고 확대하겠습니다. 수주 안정화를 뒷받침할 수 있는 LTS(Long Term Service) 등 발전 Aftermarket 사업 강화도 적극 추진할 계획입니다. 기존 사업의 경우 발전사업 부문은 지난 해 시장다각화의 토대를 마련한 만큼 올해는 동아시아와 사하라 이남 아프리카 지역에서 발전 사업을 본격 확대할 계획이며, Water는 사업 기회가 포착되고 있는 이란 등에서 해수담수화 및 수처리 신시장 진출을 지속적으로 모색할 것입니다. 이 밖에도 원전 폐기물 및 해체사업 준비, 환경설비 사업도 차질 없이 추진할 것입니다.

셋째, 근원적 경쟁력 강화 및 Digital Innovation을 통한 수익성 강화에 만전을 기하겠습니다. 수주 지역과 연계한 Global Sourcing 활동으로 원가 경쟁력을 확보하는 동시에 기술, 품질, 납기 경쟁력 향상을 통한 수익성 제고를 더욱 도모해 나가겠습니다. 특히 최근 다양한 산업 분야에서 ICT와의 융합이 가속화 되고 있어 발전, Water 사업에서도 ICT(Information Communications Technology), Software 경쟁력 확보는 필수적인 사항입니다. 생산성 향상과 원가절감을 위한 Digital Factory 구축 계획을 올해부터 단계적으로 추진해 나가겠습니다.

당사는 지난 3년간 수주실적이 지속적으로 성장하고 있으며 올해부터는 매출과 영업이익 등 모든 지표가 성장세로 전환하는 Turning Point가 될 것으로 전망하고 있습니다. 특히 올해는 신규 원전 프로젝트도 예정되어 있고 전년도에 이월된 프로젝트도 많아 수주 여건이 더욱 좋습니다. 최근 국내 건설, 중공업계가 과거 저가 수주로 전반적으로 어려운 가운데서도 당사는 홀로 안정적인 영업이익을 달성하고 있다는 점도 향후 전망을 밝게 하고 있습니다. 전 임직원들은 올해 경영목표 달성과 주주가치 제고를 위해 최선을 다할 것입니다.

【 두산인프라코어부문】 2015년 건설기계 시장은 북미 및 유럽 지역에서 전년 대비 소폭 성장하였으나, 중국시장 침체 장기화와 아시아, CIS, 남미 등 주요 신흥시장 위축으로 인해 전 세계 기준전년대비 큰 폭으로 역성장하였습니다. 두산인프라코어 건설기계 부문 중 Compact (소형) 사업은 북미 시장에서의 확고한 리더십 기반으로 사상 최대 실적을 기록하였으나, 신흥 및 중국 시장의 급격한 하락 및 중국 판매 채널 구조 조정에 따른 판매 실적 저조로 전년 대비 매출이 감소하였습니다.

2015년 건설기계 부문은 급격한 시장 하락 기조 하에서 수익 창출 극대화를 위해 고정비 개선, 재료비 절감 등 비용 구조 개선 활동을 강도 높게 실시하였으며, 이로 인해 미래 수익성 개선을 위한 기반을 확보하였습니다. 뿐만 아니라, 선진시장에서는 Compact (소형) 사업의 판매 증가를 통해 매출 및 영업이익이 증가하였습니다. 또한, 배기규제에 대응하며 경쟁력 있는 신제품 (예, 중국 C-Model, 한국 Tier 4 Final)을 계획대로 개발 / 출시하고, 상시적 품질 혁신 활동 등을 통해 고객 인지품질을 성공적으로 개선하는 한편, 아프리카, 아시아, CIS/Russia, Latin America 등 신흥 주요 시장에서 신규 딜러를 확보, 기존 딜러 성과 관리 및 육성하고, 중국 대리상 정상화 및 구조조정을 지속적으로 진행함으로써 채널 경쟁력을 한 단계 제고하였습니다. 더불어, 두산CARE 등과 같은 차별화된 고객 서비스의 제공 및 핵심 부품의 전방배치를 통한 부품 공급률 개선 등 장비 가동률을 극대화하여 고객 감동을 제공할 수 있도록 만전을 기하고 있습니다.

2016년 건설기계 시장은 북미, 유럽 중심으로 건설경기 회복이 예상되나, 중국은 전반적인 경제 회복의 지연 및 공급 과잉에 따른 물량 조정이 예상되고, 신흥 시장 역시중국의 투자 둔화 및 원자재 가격 약세, 신흥국 환율 절하, 저유가 등으로 회복세 부진이 예상되는 등 전체적으로는 2015년 대비 역성장이 예상됩니다. 건설기계 부문은이러한 시장 Downturn 하에서도 성과 창출을 극대화 하기 위해 수익원 다변화를 적극 추진하고, 수익성 극대화를 위한 사업 구조 전환을 지속할 계획입니다. 또한, 고객과의 접점 강화를 통해 중대형 굴삭기와 휠로더의 판매를 확대하는 한편, 북미지역에서는 Compact (소형) 사업 리더십을 유지함과 동시에 Heavy 사업의 확고한위치를 달성키 위한 노력을 경주할 것입니다. 또한 부품 공급개선, Aftermarket 사업다각화,서비스 마케팅 강화 등을 통해 Aftermarket 매출을 확대하여 안정적 수익원으로서의전사 기여도를 제고하고자 합니다.

이와 더불어 향후 시장 회복기에서의 대응력 제고를 위한 제품 및 기술, 품질, 채널, 서비스 등 사업의 근원적 경쟁력을 지속 강화해 나갈 예정입니다

2015년은 세계 경기 침체의 지속과 더불어 급격한 유가 하락으로 인해 공작기계 주력 시장인 Oil Gas 시장 침체, 엔저 장기화에 따른 가격 경쟁 심화 등으로 인해 당사 또한 전년비 매출이 감소하게 되었습니다. 하지만 하이엔드 등 전략 제품 경쟁력 강화, 수요산업별 Target Marketing 확대, 지역별 영업 Network 역량 제고 등을 지속적으로 추진하여 중장기적인 경쟁력 강화를 추진하였으며, 유럽 EMO2015, 중국 CIMT 등 국제 대형 전시회 참가를 통해 Global Top Leader로서의 당사의 Positioning은 굳건히 강화하고 있습니다. 이와 더불어 초고속 고정밀 5축 가공기(FM200/5ax)를 통해 국내 공작기계 업체 최초로 세계 3대 디자인 상인 Red dot Design Award 본상을 2년 연속 수상하게 되었으며, 2015년 대한민국 올해의 10대 기술상에도 선정되어 대내외적인 위상을 드높였습니다.

2016년 시장 또한 당분간 침체가 예상되는 어려운 시장 환경 속에서도 지역별 Promotion 활동 강화, 대형 프로젝트 수주 및 미국 시장 내대형 딜러 Network를 통해 시장 대비 초고 성장하는 목표를 달성하고자 합니다. 미국 IMTS2016, 한국 SIMTOS2016 전시회 참여를 통해 당사의 신제품 홍보 및 Brand 인지도 제고 활동을 지속적으로 추진할 예정입니다. 특히 두산인프라코어의 강점인 Base Product에 대한 차세대 모델 출시를 통해 시장 내 경쟁력을 지속 강화해 나갈 예정입니다.

중장기적으로 시장환경 변화와 고객 대응력 강화를 위해 지속적인 제품/기술 경쟁력확보와 더불어 고객접점 대응력 및 내부역량 강화에 집중할 것입니다. 제품 이원화 전략 가속화를 추진할 예정이며, Base Product에 대한 선제적 경쟁력 강화와 아울러하이엔드 제품군은 선도업체와의 기술격차 축소를 중점적으로 추진할 예정입니다. 또한 Global 딜러 운영 체계 및 Customer Support 역량 강화를 통한 고객 접점에서의 영업/서비스 전략을 확대할 것입니다. 이를 위한 전 구성원의 역량을 집중하여, 공작기계BG의 중장기 Vision인 Global Top 3를 달성하고자 합니다.

2015년은 Global 경기 침체 및 엔화 및 유로화 약세 등 대외 환경이 지속 악화된 가운데, 중국 중저가 엔진의 용도별 시장 유입, 세계 엔진 제조사간 경쟁 심화, 건설기계와 발전기 등 전통적 수익원의 시장 악화로 두산인프라코어부문 엔진BG 매출 역시 전년 대비 감소세를 기록하였습니다.

엔진BG는 위와 같이 악화된 환경 속에서도, 선택과 집중의 원칙과 대내외적 Resource의 효율적 운영을 통해, 선진 배기규제를 만족시키고 성능이 향상된 건설장비, 차량, 발전기 및 선박용 엔진을 개발하고 있을 뿐만 아니라 제품 라인업을 확장하기 위한 연구와 투자를 지속하고 있습니다. 따라서, 전세계적으로 배기 규제의 수준이 한층 강화될 것으로 예상되는 2019년 전후를 목표로 각 주요시장의 규제를 만족하는 신제품 엔진이 연이어 출시될 것입니다.

또한, 해외 완성차 제작 업체 및 엔진 메이커들과의 전략적 제휴를 포함하는 신성장 동력 발굴 활동도 적극적으로 추진하고 있어 이를 통한 엔진BG의 미래 성장동력 발굴에 보다 가시적인 성과가 도출될 것으로 기대됩니다. 이러한 노력의 결과 중 하나로, 2015년 세계적 High End급 지게차 생산 업체인 KION社와 중장기 개발 공급 계약을 체결하는 쾌거를 이룬 바 있습니다. 이러한 계약을 통해, '17~'28년간 약 6만대의 가시적 매출확보는 물론, 두산인프라코어의 신제품인 소형엔진의 우수성을 확인, 전세계유수의 OEM 메이커에 공급할 수 있는 계기를 마련했다고 할 수 있습니다.

2016년에는 2015년 활동을 통해 기 확보한 북미, 유럽 지역 14개 신규 Distributor를통해 소형 엔진의 선진 시장 OEM 판매 확대가 더욱 탄력을 받을 것이며, 관계사인 Bobcat으로의 매출 확대, 차세대 전차용 엔진의 매출 본격화로 전년 대비 10% 이상 매출 성장이 무난할 것으로 예상합니다. 이와 병행하여 혁신적인 원가 구조 개선과 비효율 개선, 운영 최적화 등 Operational Excellence 활동을 강도 높게 전개할 예정으로, 이는 확대된 매출과 더불어 수익의 극대화 및 중장기 선 순환 구조 달성으로 이어질 것입니다.

【 두산엔진부문】 글로벌 경기부진과 세계 조선시장의 침체가 장기화되면서, 두산엔진부문도 2015년을 포함한 지난 3년간 저조한 실적을 기록했습니다. 하지만 선박엔진시장의 규모가 과거에 비해 40여 퍼센트 축소되었음에도 불구하고 2014년보다 수주물량을 확대시킨 것은 각 조직별 역량을 결집하고 협업하여, 두산엔진 중심의 경쟁 프레임을 구축하여 고객들에게 초점을 맞춘 결과라고 판단됩니다.

한편, 두산엔진부문은 지난 수년간 외부환경에 의존하지 않고도 이익을 실현하고, 지속 가능한 경영기반을 확보하기 위해 많은 노력을 했습니다. 그 결과가 올해부터 구체적으로 나타날 것으로 예상되며, 아래 세 가지 사항을 중점적으로 추진하도록 하겠습니다.

첫째, 올해를 손익 Turn-around의 원년으로 삼겠습니다. 두산엔진부문은 지난해 인력, 자산 및 사업 Portfolio 조정을 통해 외형감소에도 이익 실현이 가능한 수준까지 고정비를 절감하였습니다. 지속적인 원가절감과 혁신활동을 통해 2016년 이후에도 흑자기조가 이어지도록 하겠습니다.

둘째, SCR과 원전EDG 등 비선박엔진 사업을 강화하여 안정적인 수주물량을 확보토록 하겠습니다. 독자기술로 개발한 저온SCR 사업은 IMO-Tier3 규제가 올해부터 적용됨에 따라 시장이 급속히 확대될 전망입니다. 이에 두산엔진부문은 경쟁력 우위를 확대시키고 마케팅 기반을 보다 확고히 하여 시장을 선점해 나갈 계획입니다. 또한 원전부품 사업을 강화하고 선박엔진 부품의 stock 운영을 효율화하여 매출기반을 다양화하겠습니다.

셋째, 인력 축소와 실적부진으로 위축된 내부조직이 보다 역동적이고, 합리적인 조직으로 거듭 날수 있도록 만들겠습니다.

올 한해 전 임직원의 합심으로 지속 가능한 경영기반과 근원적 경쟁력을 확보하여 현재의 시장 침체를 극복하기 위해 최선을 다하겠습니다. 【 두산건설부문】 2015년 국내 건설시장은 저금리 기조와 제도 변화에 따른 일시적인 부동산 호황으로급성장하였으나, 향후 주택 시장의 성장 둔화로 예년 수준으로 회귀할 것으로 전망하고 있습니다. 이에 따라 대부분의 건설사들은 Risk management를 중점적으로 추진하고 있는 상황입니다. 두산건설부문은 지속 가능한 안정적인 재무구조를 구축하기 위해 2010년 계열사(두산메카텍)와 합병을 통해 기존 시공중심 사업에 플랜트 화공기자재제작 사업을 추가하였으며, 2013년 4월에는 두산중공업으로부터 HRSG 사업을 양수하여 사업 포트폴리오를 강화해 나아가는 한편, 단기 유동성 이슈를 해소하고현금 창출과 금융비용 저감을 위한 신사업 및 분양사업의 확대를 모색하고 있습니다.

따라서, 단기적으로 Risk 관리 강화, 수익성 개선활동 지속, 역량/경영 인프라 극대화를 통해 어려운 경영 여건 극복을 위한 내실화에 집중하는 동시에, 중장기 성장을 위한 신성장 동력 발굴 및 육성을 적극적으로 추진하여 내실있는 성장을 실현해 나아갈계획입니다.

두산건설부문은 Global Plant Equipment Services Provider로 성장하기 위한 기반을 다지기 위해, 분양사업 내실화, 사업 포트폴리오 고도화, 기반 사업 경쟁력 강화에 역점을 두고자 합니다.

먼저, 분양사업 내실화를 위해 재무적 안정성을 유지할 수 있는 적정 규모의 분양형주택사업 추진하고, 확보된 프로젝트들의 사업성 개선하는 등 Risk를 저감하기 위한 노력들을 통해 안정적인 건축사업의 성과를 창출하고자 합니다.

또한, 사업 포트폴리오를 고도화 하기 위해 기 보유하고 있는 인프라 관련 사업 추진 역량을 활용하여 철도운영 및 연료전지 민자발전 사업 등 분야에서 신규 수익원을 발굴하고 수익 모델을 다각화 할 계획이며, 기반 사업인 민자 SOC 사업과 도급 사업의경쟁력을 강화하기 위해 저Risk 사업 중심의 건축, 토목 도급 사업 지속 추진해 나아갈 계획입니다.

3. 재무상태 및 영업실적 가. 재무상태

(단위:백만원)

구 분	제53기	제52기	증감	증감율

자산총계	27,260,141	27,551,907	(291,766)	(1.06%)

유동자산	10,724,406	10,812,341	(87,935)	(0.81%)

-당좌자산	8,527,914	8,480,431	47,483	0.56%

-재고자산	2,196,492	2,331,910	(135,418)	(5.81%)

비유동자산	16,535,735	16,739,566	(203,831)	(1.22%)

-투자자산	1,379,980	1,286,993	92,987	7.23%

-유형자산	7,206,578	7,190,140	16,438	0.23%

-무형자산	6,657,774	6,863,345	(205,571)	(3.00%)

-기타비유동자산	1,291,403	1,399,088	(107,685)	(7.70%)

부채총계	20,234,033	19,874,905	359,128	1.81%

-유동부채	12,455,496	11,132,073	1,323,423	11.89%

-비유동부채	7,778,537	8,742,832	(964,295)	(11.03%)

자본총계	7,026,108	7,677,002	(650,894)	(8.48%)

(자본금)	596,809	596,809	-	-

부채와 자본총계	27,260,141	27,551,907	(291,766)	(1.06%)

부채비율	287.98%	258.89%	29.09%p	-

유동비율	86.10%	97.13%	(11.03%p)	-

당좌비율	68.47%	76.18%	(7.71%p)	-

- 제53기 연결기업의 자산은 전기 대비 2,918억(1.06%) 감소한 27조 2,601억 입니다. 매출 감소 등에 따라 매출채권(미청구공사 포함)이 1,887억 감소 하였으며 영업권손상의 인식 등에 따라 무형자산이 2,056억 감소하였습니다. - 부채는 전기 대비 3,591억(1.81%) 증가한 20조 2,340억입니다. 매입채무(장단기미지급금 포함)가 3,634억 감소하였으나 차입금(유동화채무, 유동성장기부채 및 사채 포함)이 9,245억 증가하였습니다. - 자본은 전기 대비 6,509억(8.48 %) 감소한 7조 261억입니다. 연결기업은 당기 종속기업인 두 산밥 캣주식회사 전환우선주 및 DPS S.A. 신종자본증권 발행 등을 통해 자 본을 추가 조달하였으나, 당기순손실 1조 7,509억 발생 등으로 인해 자본이 감소 하였습니다. - 연결기업의 부채비율은 차입금의 증가 및 자본 감소로 인해 전기대비 29.09%p 증가 한 287.98% 을 기록하였습니다.

나. 영 업실적 【 연결기준 영업실적】

(단위:백만원)

구 분	제53기	제52기	증감	증감율

매출액	16,204,318	17,971,644	(1,767,326)	(9.83%)

매출원가	13,646,661	14,903,360	(1,256,699)	(8.43%)

매출총이익	2,557,657	3,068,284	(510,627)	(16.64%)

판매비와관리비	2,495,591	2,190,177	305,414	13.94%

영업이익	62,066	878,107	(816,041)	(92.93%)

금융수익	1,236,190	922,501	313,689	34.00%

금융원가	1,955,241	1,774,301	180,940	10.20%

기타영업외수익	95,823	127,762	(31,939)	(25.00%)

기타영업외비용	915,042	279,270	635,772	227.65%

지분법손익	(81,659)	(79,859)	(1,800)	2.25%

법인세비용차감전순이익(손실)	(1,557,863)	(205,060)	(1,352,803)	659.71%

법인세비용(이익)	167,893	(104,805)	272,698	(260.20%)

계속영업이익(손실)	(1,725,756)	(100,255)	(1,625,501)	1,621.37%

중단영업이익(손실)	(25,143)	14,780	(39,923)	(270.12%)

당기순이익(손실)	(1,750,899)	(85,475)	(1,665,424)	1,948.43%

- 연결기업의 매출액은 Global 경기침체 및 건설경기의 악화로 인해 전기대비 1조 7,673억(9.83%) 감소한 16조 2,043억을 기록하였습니다. - 매출 감소 및 구조조정 등에 따라 연결기업의 영업이익은 전기 대비 8,160억(92.93%) 감소한 621억이며, 금 융수 익은 외환관련이익 및 확정계약평가이익이 각각 1,518억, 1,271억 증가하여 전기 대비 3,137억(34.00%) 증가하였습니다. - 기타영업외비용은 기타의대손상각비 2,216억, 유형자산손상차손 1,212억 및 무형자산손상차손 1,838억 증가 등으로 전기 대비 6,358억(227.65%) 증가하였습니다.- 두산건설부문의 메카텍 OSS 및 렉스콘 사업 중단에 따라 중단사업손실 251억원을인식하였습니다.

【 사업부문별 영업실적】(단위:백만원)

구 분	제53기	제52기	증감	증감율

매출	발전	5,295,643	5,612,553	(316,910)	(5.65%)

Water	461,178	575,621	(114,443)	(19.88%)

산업	69,050	139,259	(70,209)	(50.42%)

주단	322,846	364,831	(41,985)	(11.51%)

건설	490,508	571,734	(81,226)	(14.21%)

도소매업 등	55	-	55	-

두산인프라코어	7,214,003	7,687,803	(473,800)	(6.16%)

두산엔진	690,903	885,782	(194,879)	(22.00%)

두산건설	1,660,132	2,134,061	(473,929)	(22.21%)

매출액 합계	16,204,318	17,971,644	(1,767,326)	(9.83%)

영업손익	발전	258,927	330,336	(71,409)	(21.62%)

Water	(28,502)	(983)	(27,519)	적자확대

산업	15,943	(9,089)	25,032	흑자전환

주단	10,236	(30,668)	40,904	흑자전환

건설	2,318	33,342	(31,024)	(93.05%)

도소매업 등	395	(310)	705	흑자전환

두산인프라코어	27,441	452,994	(425,553)	(93.94%)

두산엔진	(63,754)	(39,596)	(24,158)	적자확대

두산건설	(166,913)	132,836	(299,749)	적자전환

연결조정	5,975	9,245	(3,270)	(35.37%)

영업손익 합계	62,066	878,107	(816,041)	(92.93%)

- 연결기업의 제53기 발전부문의 매출 및 영업이익은 각각 5조 2,956억 및 2,589 억으로 전기대비 각각 3,169억(5.65%) 및 714억(21.62%) 감소하였습니다. 이는 Vinh Tan4, Song Hau1 등의 매출 증가에도 불구하고 신보령 1,2호기 및 새만금집단에너지시설 등의 공사진행이 거의 완료됨에 따른 매출 감소에서 기인한 것입니다.

석탄화력 발전 시장의 주요한 기회는 인도, 동남아 등 경제 성장에 연계된 전력 수요가 필요한 개발도상국에 있을 것으로 전망됩니다. 그러나 제21차 유엔기후변화협약 당사국 총회에서 채택된 파리 협정에 따라 개발도상국에게도 온실가스 감축 책임이 부여됨에 따라, 각 국 정부는 발전설비 공급자에게 향후 석탄 연소에 따르는 환경 문제를 해결하기 위한 Solution의 도입을 요구할 것입니다. 이러한 환경 변화에 따라 향후 석탄화력 발전 시장은 온실가스를 최소화시켜 나가는 방향으로 나아갈 것으로 전망됩니다.

향후 석탄화력 발전소는 더 적은 양의 이산화탄소를 발생시키는 USC(Ultra Super Critical, 초초임계압)와 HSC(Hyper Super Critical) 같은 고효율 발전 기술이 적용될 것 입니다. 또한 이산화탄소를 적게 발생시키는 기술에서 더 나아가 이산화탄소를 포집하고 이를 저장하는 CCS(Carbon Capture Storage) 기술에 대해서도 향후 시장에서 적용되어질 가능성이 있습니다. 이산화탄소 뿐만 아니라 황산화물(SOx)과 질소산화물(NOx), 미세먼지(PM) 등에 대한 규제도 강화되는 추세이며, 이에 따라 환경 오염물질 배출 감축 Solution에 대한 시장의 요구 역시 증대되고 있습니다.

다가오는 시장의 변화 속에, 당사는 온실가스 최소화를 위한 Solution으로 고효율 USC 석탄화력 발전을 가지고 있으며, 이후의 기술인 HSC에 대해서도 지속 개발 중 입니다. 황산화물(Sox)과 질소산화물(NOx), 미세먼지 등의 유해물질을 저감시키는 AQCS(Air Quality Control System)에 대한 원천기술을 보유하고 있으며, CCS의 시장 기회를 확보하기 위한 활동도 추진하고 있습니다. 당사는 이러한 기술을 바탕으로 미래 발전시장의 요구조건에 부응하는 기술 경쟁력을 강화하여 석탄화력 발전 시장에서의 기회를 확대해 나갈 것입니다.

석탄화력 시장은 인도, 동남아, 이집트 지역 중심으로 향후 5년간 총 153GW 규모로 발주가 지속될 전망이며, 발주처의 고효율/대용량 선호 니즈가 지속될 것으로 보입니다. 당사는 이러한 시장 환경에 맞추어 '15년 강릉안인 및 고성하이 발전소의 착수지시서를 발급 받았으며, 신서천 터빈 공급계약을 체결하고, 삼척 포스파워의 우선협상대상자로 선정되는 등 국내 1000MW USC 실적을 다수 확보하였습니다. 동시에 과거 Gheco / Cirebon 실적 및 '15년 베트남 Song Hau 1 발전 프로젝트, Nam Dinh 1 터빈 공급 프로젝트 등 실적을 기반으로 동남아, 인도 등 660~800MW (50Hz) 해외석탄화력 시장의 점유율을 확대해 나갈 계획입니다.

복합화력 시장은 Shale Gas Boom에 의해 미주, 중동, 유럽 중심으로 시장이 형성되어 향후 5년간 총 169GW 규모의 발주가 지속될 전망입니다. 당사는 MHPS와의 협력을 통해 국내뿐만 아니라 중동 CCPP 시장 및 북미 GT 서비스 시장으로 가스터빈 사업을 확대하고, EPC사와의 협력 다변화로 CCPP용 중소형 증기터빈 수주 기회 확대를 병행해 나갈 계획입니다.

그 외, 미주 및 유럽 중심으로 환경 규제 및 정부 세금지원 강화에 따른 CSP(Concentrated Solar Power)/WTE/Bio-mass 등 Renewable 수요가 지속적으로 증대해 향후 5년간 총 450GW 규모로 발주될 전망 입니다. 당사는 Doosan Skoda Power와 협력을 통해 WTE/Bio-mass Solution을 다변화하여 발주처의 다양한 발주 조건에 대응하고, '14년 초도 수주한 CSP의 Repeat order 창출을 통해 시장 점유율을 확대해 나가고 있습니다.

발전 서비스 시장은 전세계적으로 노후 설비 증대에 따른 수요가 증가하여 연 평균 47.7조원 규모의 시장이 전망됩니다. 특히, 부품 개보수, 성능개선 공사뿐만 아니라, Add-on 및 Uprating 등 Gas 관련 서비스 사업 기회가 확대될 것으로 보입니다. 당사는 기존의 국내, 인도, 중동 중심의 서비스 영업 채널을 북미 지역까지 확대/강화하고 대형 R, Add-on 및 Uprating 등 고부가가치 사업으로 다각화를 추진하여 지속적으로 서비스 사업을 확대해 나갈 계획입니다.

원자력 사업은 2016년에는 국내/외 신규원전 건설기조는 유지되나 글로벌 경기침체에 따라 일부국가에서 발주 지연이 우려되며 수주를 위한 국가 및 업체별경쟁도 더욱 심화될 것으로 예상합니다. 이에 당사는 기존 신규원전 건설 외 사용후핵연료 Cask 및 원전해체 시장 진입을 위한 기술개발을 추진하여 새로운 사업을 발굴하고 I Digital Upgrade 사업 진출 및 서비스 사업 확대를 통한 새로운 성장동력을 찾고자 합니다. 내부적으로는 기술/제조경쟁력 향상을 위한 기술개발 및 Digital Factory를 추진하고품질 체계를 더욱 강화하여 근원적 경쟁력을 확보하기 위한 노력을 지속할 예정입니다.

- Water 부문의 당기 매출은 전기대비 1,144억(19.88%) 감소한 4,612억을 기록하였고, 영업손실은 285억으로 전기 대비 적자폭이 275억 증가 하였습니다. 이는 Yanbu ph.3 등 대형 Water Project의 매출이 감소하였고 원가율이 상승하였기 때문입니다. 2016년 Water 부문은 기존 사업인 해수 담수화 시장 내 Market Leadership을 유지 하며 시장 내 입지를 공고히 다지는 동시에 수처리 및 플랜트 운영/유지보수(O) 사업 확대를 통한 사업 다변화를 본격적으로 추진할 예정입니다. 해수 담수화 플랜트시장은 주력 시장인 중동지역 내 Market Presence를 활용한 적극적인 수주 활동과 지속적인 기술 개발을 통해 시장을 선도해 나갈 것이며, 인도, 칠레 시장을 중심으로 해수 담수화 플랜트 시장 다변화를 가속화해 나갈 것입니다. 자회사인 미국 Doosan Hydro Technology 및 영국 Doosan Enpure Ltd. 사와의 협업 및 자체 기술 확보를 통해 수처리 시장 확대를 지속적으로 추진해 나 갈 예정이며, 안정적인 수입원을 확보 할 수 있는 플랜트 운영 및 유지보수(O) 시장에도 지속적으로 참여할 예정입니다. - 주단부문의 당기 매출은 3,228억으로 전기대비 420억(11.51%) 감소하였으나, 영업이익은 102억으로 전기 대비 409억 개선되어 흑자전환하였습니다. 이는 Global 경기침체에 따른 수주가격 인하에도 불구하고 원가절감 등 근원적 경쟁력 확보 활동으로 인한 것입니다. 2016년 주단부문은 관련 산업인 조선, 해양 부분이 다소 감소세가 전망되나, 발전, 자동차철강 시장의 완만한 회복세를 바탕으로 매출 성장을 전망합니다. 특히 고효율 발전 소재 및 풍력발전 소재, 고사양 금형소재, 고강도 해양플랜트 소재 등 고부가가치 신제품 포트폴리오 확대와, 해외 마케팅 역량강화를 통한 신규 고객 확보와 접근 가능 시장 확대 추진으로 수주 물량 증대 및 수익성을 확대하고, QCD(품질,원가,납기) 경쟁력 확보 활동을 통하여 전 세계 주단 업계 선도 주자의 지위를 확고히 할 것입니다.

- 건설부문의 당기 매출은 4,905억으로 전기대비 812억(14.21%) 감소하였으며, 영업이익은 23억으로 전기 대비 310억 감소 하였습니다. 이는 건 설경기 침체를 반영하여 미회수 매출채권에 대한 추가 대손충당금을 반영하였기 때문입니다. 2016년 건설 부문은 Risk 관리 및 수익성 극대화를 통해 수행 중인 프로젝트를 성공적으로 완수하고, 국내외 플랜트, 토목, 건축 공사 등 신규 사업 진출을 통해 사업 포트폴리오를 개선하여 안정적인 사업 추진 및 사업 영역을 정착 시킬 계획입니다. - 두산인프라코어부문의 당기 매출은 전년대비 6.16% 감소 한 7조 2,140억 을 달성하였습니다. 영업이익은 전년대비 93.94% 감소 한 274억 이며, 이는 구조조정 등으로 인한 판관비 증가로 인한 것입니다.

2016년 건설기계 시장은 북미, 유럽 중심으로 건설경기 회복이 예상되나, 중국은 전반적인 경제 회복의 지연 및 공급 과잉에 따른 물량 조정이 예상되고, 신흥 시장 역시중국의 투자 둔화 및 원자재 가격 약세, 신흥국 환율 절하, 저유가 등으로 회복세 부진이 예상되는 등 전체적으로는 2015년 대비 역성장이 예상됩니다. 두산인프라코어 건설기계 부문은 이러한 시장 Downturn 하에서도 성과 창출을 극대화 하기 위해 수익원 다변화를 적극 추진하고, 수익성 극대화를 위한 사업 구조 전환을 지속할 계획입니다. 2016년 공작기계시장 또한 당분간 침체가 예상되는 어려운 시장 환경 속에서도 지역별 Promotion 활동 강화, 대형 프로젝트 수주 및 미국 시장 내대형 딜러 Network를 통해 시장 대비 초고 성장하는 목표를 달성하고자 합니다. 미국 IMTS2016, 한국 SIMTOS2016 전시회 참여를 통해 당사의 신제품 홍보 및 Brand 인지도 제고 활동을 지속적으로 추진할 예정입니다. 특히 당사의 강점인 Base Product에 대한 차세대 모델 출시를 통해 시장 내 경쟁력을 지속 강화해 나갈 예정입니다.

2016년 엔진부문은 2015년 활동을 통해 기 확보한 북미, 유럽 지역 14개 신규 Distributor를 통해 소형 엔진의 선진 시장 OEM 판매 확대가 더욱 탄력을 받을 것이며, 관계사인 Bobcat으로의 매출 확대, 차세대 전차용 엔진의 매출 본격화로 전년 대비 10% 이상 매출 성장이 무난할 것으로 예상합니다. 이와 병행하여 혁신적인 원가 구조 개선과 비효율 개선, 운영 최적화 등 Operational Excellence 활동을 강도 높게 전개할 예정으로, 이는 확대된 매출과 더불어 수익의 극대화 및 중장기 선순환 구조 달성으로 이어질 것입니다.

- 두산엔진부문의 매출액은 전년대비 1,949억원(22.00%) 감소한 6,909억원으로 주요 원인으로는 선박엔진 출하량 감소에 기인합니다. 매출 감소 등에 따라 영업손실은 전기 대비 242억(61.01%) 증가한 638억원을 기록하였습니다. 2016년에는 조선시장의 점진적인 회복은 전망되고 있지만 물량확보를 위한 치열한 경쟁은 여전히 지속될 것으로 예상되고 있습니다. 두산엔진부문은 지난 수년간 외부환경에 의존하지 않고도 이익을 실현하고, 지속 가능한 경영기반을 확보하기 위해 많은 노력을 했습니다. 지난해 인력, 자산 및 사업 Portfolio 조정을 통해 외형감소에도 이익 실현이 가능한 수준까지 고정비를 절감하였으며, 지속적인 원가절감과 혁신활동을 통해 2016년 이후에도 흑자기조가 이어지도록 하겠습니다. 경쟁력 우위를 확대시키고 마케팅 기반을 보다 확고히 하여 시장을 선점해 나갈 계획입니다. 또한 원전부품 사업을 강화하고 선박엔진 부품의 stock 운영을 효율화하여 매출기반을 다양화하겠습니다. - 두산건설부문의 매출액은 과거 건축(주택)에 대한 보수적인 수주 정책과 사업부문 조정 등으로 전년대비 22.21% 감소한 1조 6,601억원을 기록하였습니다. 영업이익은건설현장 감소, 도급 증액계약 지연, 대손상각비, 사업부문조정 등으로 약 2,300억원의 일회성 비용이 반영되어 전년도 대비 225.65% 감소한 1,669억 손실을 기록하였습니다. 두산건설부문은 국내 시장의 성장 둔화와 중장기 경쟁력 요소들의 변화에 대응하기 위해 기반 사업인 건축과 토목 사업의 내실화를 지속 추진하는 한편, 사업 다각화, 추가 성장동력 확보 등의 신규사업 확장에 대한 많은 관심과 노력을 통해 회사의 지속 가능한 성장을 견인해나갈 계획입니다.

다 . 신규사업 당기말 현재 당사의 두산엔진부문은 해양플랜트기자재사업 및 환경오염방지시설업을 신규사업으로 추진하고 있습니다. 라. 조직개편 당사는 2013년 4월 5일자로 기존 Power BG와 해외종속기업 Doosan Power Systems S.A.을 보일러 BG와 T/G BG로 재편하고, 국내외 마케팅과 영업조직의 전문성을 강화하는 것을 골자로 하는 조직개편을 단행하였습니다. 조직도 등 자세한 사항은동 보고서 II. 사업의 내용을 참고하시기 바랍니다. 마. 환율변동영향 당사는 영업활동을 국제적으로 영위하는 Global 기업으로서 다양한 통화로부터의 환율위험에 노출되어 있습니다. 특히, 미화(USD)의 환율변동위험에 가장 크게 노출되어 있으며, 환위험관리규정에 의거하여 수출과 수입통화 대응을 통한 Natural Hedge로 환율변동 노출금액을 우선적으로 상쇄하고, 선물환 등의 파생상품거래를 통해 위험을 헷지하고 있습니다.자세한 환율변동영향은 동 보고서 II. 사업의 내용 6. 재무위험관리를 참고하시기 바랍니다.

4. 유동성 및 자금조달과 지출 가. 유동성현황

(단위 : 백만원)

구분	당기말	전기말	증감

현금및현금성자산	1,893,008	1,297,560	595,448

단기금융상품	475,823	591,482	(115,659)

장기금융상품	77,402	84,712	(7,310)

합계	2,446,233	1,973,754	472,479

당기말 현재 연결기업은 종속기업인 두산밥캣주식회사 전환우선주 및 DPS S.A. 신종자본증권 발행 등으로 인해 전기말 대비 현금및현금성자산이 5,954억 증가하였으며, 장단기금융상품은 전기말 대비 1,230억 감소하였습니다.

당기말 현재 연결기업은 2조 4,462억원의 유동자금을 보유하고 있습니다. 상기 유동자금은 현금및현금등가물과 장단기금융상품을 포함한 금액으로 전기말 대비 4,725억 증가하였습니다.

당기말 현재 연결기업의 단기차입금(유동화채무 및 유동성장기부채 포함)은 6조 5,899억원으로 전기말 단기차입금 4조 9,960억 대비하여 15,939억 증가하였으며, 장기차입금(장기유동화채무 및 사채 포함)은 5조 9,807억원으로 전기말 장기차입금 6조 6,501억 대비하여 6,694억 감소하였습니다.

당기말 현재 연결기업의 Net Cash(유동자금-차입금)은 △10조 1,243억원으로 전기말 Net Cash △9조 6,723억 대비하여 4,520억원 감소하였습니다. 한편, 당기말 현재 연결기업은 금융기관 등과 체결한 일반대출 및 당좌차월 등의 여신한도는 10조 8,213억원이며, 이 중 8조 6,253억원을 사용하여 여신한도잔액은 2조1,960억원을 유지하고 있습니다. 당사는 유동자산/부채 관리 및 적정여신한도 유지를 통해 운전자본 등 영업활동 및 신규투자활동에 차질이 없도록 가용 유동성을 관리하고 있습니다.

나. 공시대상기간동안 조달한 자금의 원천별 조달규모 및 자금조달조건

보고기간말 현재 연결기업이 조달한 자금의 각 항목별 내역은 아래와 같습니다. (1) 단기차입금

(단위: 백만원)

구 분	기업명(주1)	차입처 등	당기말 연이자율(%)	당기말(주3)	전기말

원화차입금	두산중공업(주)	국민은행	3.25	30,000	30,000

농협은행	3.38 ~ 3.56	150,000	50,000

신한은행	2.86 ~ 3.04	100,000	50,000

우리은행	3.42 ~ 3.92	250,000	50,000

한국산업은행	3.36 ~ 3.84	300,000	200,000

한국수출입은행	2.64 ~ 3.00	268,081	57,517

경남은행	3.52	20,000	-

대구은행	3.31 ~ 3.40	40,000	-

전북은행	3.30	10,000	-

받을어음할인(주2)	-	23,008	22,158

두산인프라코어(주)	한국수출입은행 외	2.32 ~ 5.99	534,000	388,500

두산건설(주)	신한은행	-	-	9,900

농협은행	7.82	20,000	29,000

KEB하나은행 외	3.35 ~ 6.71	56,833	108,511

한국산업은행	5.54 ~ 5.72	59,000	43,000

건설공제조합	1.40	24,215	24,215

우리은행	3.76 ~ 6.97	228,000	242,219

IBK기업은행	11.74	15,160	19,000

한국수출입은행	5.55 ~ 6.97	57,300	59,768

우리종금 외	7.50 ~ 8.02	21,000	6,000

갑을건설(주)	6.90	100	100

받을어음할인(주2)	-	76,690	23,547

두산엔진(주)	농협은행	3.52	10,000	-

국민은행	4.05	10,000	-

우리은행	4.05	30,000	-

외화차입금	두산중공업(주)	HSBC	2.00 ~ 11.3	109,871	27,404

ICICI	11.25	38,786	30,345

JP Morgan	3M Libor + 1.5	5,860	5,496

KBC	-	-	51,314

SCB	2.00 ~ 11.7	72,180	24,680

3M Libor + 2.6

Vietcombank	5.80	23,414	-

3M Libor + 1.7

국민은행	3M Libor + 2.0	4,688	-

신한은행	3.1 ~ 10.75	8,762	11,821

3M Libor + 2.0

우리은행	0.4 ~ 0.5	103,791	72,835

3M Libor + 1.5 ~ 2.2

한국산업은행 외	0.4 ~ 3.5	243,647	230,003

3M Euribor + 2.75 ~ 3.5

한국수출입은행	3M Libor + 1.8 ~ 2.1	149,969	222,201

LIBOR + 1.8

3M Euribor + 2.0

KEB하나은행	3M Libor + 2.7 ~ 2.8	66,070	32,951

3M Libor + 350bps

6M Libor + 2.05

두산인프라코어(주)	한국산업은행 외	1.80 ~ 9.25	534,180	566,481

우리은행 외	0.72 ~ 2.00	103,787	171,090

외화채권매각(주2)	-	84,798	27,738

두산건설(주)	KEB하나은행	Libor + 0.80 ~ 2.00	8,374	11,436

한국산업은행	Libor + 1.50	16,535	18,661

우리은행	Libor + 1.00 ~ 4.50	9,054	23,683

신한은행	-	-	328

한국수출입은행	Libor + 1.50 ~ 4.45	2,344	2,198

Asia Comercial Bank	Libor + 2.00	2,867	4,916

Vietcombank	Libor + 1.80	694	-

두산엔진(주)	받을어음할인 (주2)	1.36~1.38	6,304	3,857

KEB 하나은행	4.65~5.80	8,819	9,944

한국수출입은행	Libor + 2.27	4,984	4,648

합 계	3,943,165	2,967,465

(주1) 지배기업의 해외종속기업 및 각 종속기업의 연결대상 종속기업을 포함하고 있습니다.
(주2) 연결기업은 "금융자산의 제거" 요건을 충족하지 못하는 금융자산 매각의 경우 해당 자산을 연결재무상태 표에 계속 계상하고 관련 수령금액은 단기차입금으로 계상하고 있습니다.
(주3) 연결기업은 상기 차입금과 관련하여 유형자산 등을 담보로 제공하고 있습니다. (동 보고서 III. 재무에 관한 사항 3. 연결재무제표 주석 34 참조).

(2) 사채(단위: 백만원)

구 분	당기말 연이자율(%)	당기말	전기말

공모사채	3.77~8.15	2,532,788	2,955,110

사모사채 (주1)	3.90~8.50	340,000	380,000

교환사채 (주석 15-3 참조)	1.50	115,656	155,522

전환사채 (주석 15-4 참조)	3.2~4.00	311,112	200,000

외화표시사채 (주2)	2.13~7.49	585,999	29,678

소 계	3,885,555	3,720,310

차감: 유동성대체	(1,321,578)	(694,004)

차감: 사채할인발행차금	(15,993)	(16,507)

차가감 계	2,547,984	3,009,799

(주1) 연결기업은 상기 사채와 관련하여 유형자산 등을 담보로 제공하고 있습니다. (동 보고서 III. 재무에 관한 사항 3. 연결재무제표 주석 34 참조)
(주2) 상기 사채 중 지배기업이 발행한 외화공모사채와 관련하여 한국수출입은행으로부터 지급보 증을 제공받고 있습니다. (동 보고서 III. 재무에 관한 사항 3. 연결재무제표 주석 33 참조)

(3) 장기차입금(단위: 백만원)

구 분	기업명(주1)	차입처	당기말 연이자율(%)	당기말(주2)	전기말

원화차입금	두산중공업(주)	국민은행	3.90	100,000	-

수협은행	3.20 ~ 3.70	12,801	11,791

하이투자증권	3.50	200,000	200,000

한국산업은행	4.00 ~ 5.57	182,500	199,167

한국수출입은행	3.34 ~ 3.36	292,500	340,100

한국투자증권	-	-	100,000

NH투자증권	-	-	50,000

두산인프라코어(주)	한국산업은행	3.90 ~ 4.98	156,667	185,000

NH투자증권	-	-	50,000

경남은행	-	-	40,000

티와이솔루션제일차주식회사 외 6개처	-	-	145,000

코어밸류제일차주식회사 외 2개처	4.77	100,000	200,000

우리은행	4.17	40,000	40,000

부산은행	4.32	4,000	12,000

두산건설(주)	신한은행	-	-	419

라유니온유한회사	-	-	35,000

두산이엔씨제일차주식회사	-	-	110,000

두산이엔씨제이차주식회사 (주1)	6.46, CD + 4.73	102,000	-

주택도시보증공사	-	-	7,267

국민은행	2.50	412	470

KEB하나은행	-	-	18,500

두산엔진(주)	라유니온유한회사	-	-	50,000

농협은행	MOR + 2.00	20,000	20,000

한국산업은행	4.42	25,000	25,000

3M CD + 2.06	30,000	-

외화차입금	두산중공업(주)	Arab bank 외	2.33	175,800	164,880

한국산업은행	3M Euribor + 2.75 ~ 3.85	120,943	270,707

한국수출입은행	Libor(3) + 6.0	268	46,961

National Bank of Abu Dhabi 등	2.79	117,200	10,992

두산인프라코어(주)	AKA Bank	6M Eulibor + 0.45	1,849	2,824

한국산업은행	3M Libor + 3.50	77,352	54,960

3.99 ~ 4.06

국민은행	3M Libor + 3.10	29,300	32,976

중국은행	-	-	19,786

KEB하나은행	3M Libor + 3.60	53,657	72,641

4.99

신한은행	6M Libor + 3.35	41,020	43,968

한국수출입은행	6M Libor + 4.30	720,780	687,000

3M Libor + 4.30

3M Libor + 2.76

JP Morgan 외 3개처	3M Libor + 3.50	1,382,292	1,311,907

Innovasjon Norge	4.40	3,870	2,229

Bank of New York	8.00	4,981	4,672

Shell Brasil Petroleo Ltda	0.00	370	517

스탠더드차터드 북경분점	5.14 ~ 5.64	21,046	-

민생융자조임 유한공사	5.23 ~ 6.30	66,241	-

심천발전은행 황징지점	5.00 ~ 6.61	7,002	-

광대융자조임 유한공사	5.25 ~ 5.50	17,062	-

신달융자조임 유한공사	5.27 ~ 6.30	65,493	-

중국공상은행 북경조양지점	4.75 ~ 5.50	9,739	-

국은융자조임 유한공사	6.25 ~ 6.50	2,250	-

우리은행 북경분점	6.13 ~ 6.38	7,139	-

원동국제조임유한회사	6.20	9,916	-

산업은행 북경분점	5.14 ~ 5.64	26,772	-

두산엔진(주)	중국건설은행	-	-	1,591

소 계	4,228,222	4,568,325

차감: 유동성대체	(916,961)	(937,011)

차감: 현재가치할인차금	(28,971)	(33,688)

합 계	3,282,290	3,597,626

(주1) 지배기업의 해외종속기업 및 각 종속기업의 연결대상 종속기업을 포함하고 있습니다.
(주2) 연결기업은 상기 차입금과 관련하여 유형자산 등을 담보로 제공하고 있습니다. (동 보고서 III. 재무에 관한 사항 3. 연결재무제표 주석 34 참조)

(4) 유 동화채무지배기업인 두산중공업(주)와 종속기업인 두산건설(주)의 당기말 현재 유동화채무의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

기업명	구 분	만기일	할인율(%)	금액

두산중공업(주)	산업은행	2018.12.16	3.89	115,000

신영증권	2018.12.16	3.89	50,000

두산건설(주)	우리은행	2016.04.26	5.40	41,500

유진증권 외	2016.03.30	7.80	69,500

신영증권 외	2016.01.07	7.80	39,700

KDB캐피탈 외	2016.03.02	8.30	30,000

신영증권 외	2016.01.08	7.80	33,000

신영증권 외	2016.01.29	7.80	49,900

코리아에셋증권 외	2016.02.12	7.80	35,000

키움증권 외	2016.01.07	6.49	45,000

산업은행	2017.09.15	8.59	40,000

소 계	548,600

차감 : 유동성대체	(396,100)

차감 : 현재가치할인차금	(2,092)

합 계	150,408

자세한 내역은 보고서 III. 재무에 관한 사항 중 3. 연결재무제표 주석의 15.사채 및 차입금 주석을 참고하시기 바랍니다.

다. 금융부채의 만기별 상환금액 도래현황 보고기간말 현재 파생금융상품이 아닌 주요 금융부채의 명목가액에 대한 연도별 상환계획은 다음과 같습니다. 【 당기말】

(단위: 백만원)

구 분	장부금액	계약상 원금

합 계	1년 미만	2년 이하	5년 이하	5년 초과

금융부채	16,218,972	16,245,785	10,045,230	2,266,430	2,098,613	1,835,512

이자비용	-	885,032	340,817	188,475	322,449	33,291

합 계	16,218,972	17,130,817	10,386,047	2,454,905	2,421,062	1,868,803

【 전기말】(단위: 백만원)

구 분	장부금액	계약상 원금

합 계	1년 미만	2년 이하	5년 이하	5년 초과

금융부채	15,657,720	15,701,611	8,743,750	2,745,686	2,458,749	1,753,426

이자비용	-	1,132,908	413,774	257,103	353,054	108,977

합 계	15,657,720	16,834,519	9,157,524	3,002,789	2,811,803	1,862,403

상기 금융부채의 잔여만기 구간별 금액은 할인하지 않은 계약상 현금흐름(지급이자 포함)을 기초로 가장 빠른 만기일에 근거하여 작성되었으며, 재무상태표 상 금융부채의 장부금액과 차이가 있습니다.또한, 상기 금융부채는 사채 및 차입금을 제외한 금융부채(매입채무, 미지급금 등)의 금액이 포함되어 있습니다.

5. 부외거래 - 당사의 부외거래는 동 보고서 XI. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항 중 5. 채무보증현황 및 6. 그밖의 우발채무 등을 참고하시기 바랍니다.

6. 그 밖의 투자의사결정에 필요한 사항 가. 중 요한 회계정책 및 추정에 관한 사항 - 동 보고서 III. 재무에 관한 사항 중 3. 연결재무제표 주석을 참고하시기 바랍니다. 나. 환경 및 종업원 등에 관한 사항 - 환경 등에 관한 사항 : 동 보고서 XI. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항 중 13. 녹색경영을 참고하시기 바랍니다.- 종업원 등에 관한 사항 : 동 보고서 VIII. 임원 및 직원의 현황 중 1. 임원 및 직원의 현황을 참고하시기 바랍니다. 다. 법규상 규제에 관한 사항 - 동 보고서 XI. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항 중 8. 제재현황을 참고하시기 바랍니다. 라. 파생상품 및 위험관리정책에 관한 사항당사는 외화표시 자산 및 부채의 환율변동에 의한 리스크를 최소화하여 재무구조의 건전성 및 예측 가능 경영을 통한 경영의 안정성 실현을 목표로 환리스크를 관리하고있습니다. 특히 당사는 해외 프로젝트 수주에 의한 외화 수금이 외자재 수입 및 외화 차입금 상환에 의한 외화 지출보다 많은 현금흐름을 가지고 있으므로 환율하락에 따른 환차손이 환리스크 관리의 주 대상이며, 당사는 선물환 거래를 통해 외화표시 자산 및 부채 순현금흐름(Net Cash flow)의 80%를 Hedge하고 있습니다.

(1) 위험관리방식

당사는 보다 체계적이고 효율적인 환리스크 관리를 위하여 세계 유수의 금융기관 및 컨설팅 업체로부터 환리스크 관리에 대한 컨설팅을 받았으며, 그룹 환감독위원회 운영, 당사 환위험 관리위원회 운영, 환위험 관리 지침 제정, 사내/사외 선물환제도 도입 및 환리스크 관리를 위한 별도의 전담 인원을 배정하여 운영하고 있습니다. 이러한 체계적인 조직 운영 및 사규 마련에 따라, 개별 계열사 단위뿐만 아니라 그룹차원에서도 환리스크 점검 및 개선활동을 수시로 진행하며 환리스크 관리에 만전을 기하고 있습니다.

(위험관리규정) 당사는 환위험 관리 지침을 제정, 명문화하여 엄격히 시행하고 있으며 그 주요 내용은 ① 외환거래는 외환의 실 수요와 공급에 의한 원인거래를 원칙으로 하며 투기적 거래를 금지하고 ② 환위험 관리의 기본 정책은 회사 내부적으로 Natural Hedge 후 잔여 환포지션에 대해 금융기관과 파생금융상품을 통해 환위험을 제거 또는 최소화하며 ③ 회사의 환위험 관리는 주관부서에서 집중하여 관리하며, 주관부서는 환포지션을 파악하여 환위험관리위원회가 설정한 지침에 따라 Hedge 거래를시행하고 있습니다.

(위험관리조직) 당사는 환위험관리조직을 환위험관리위원회, 환위험관리 주관부서, 환위험관리 통제부서로 세분화하여 운영하고 있습니다. 첫째 환위험관리위원회는 환위험관리에 관한 최고의사결정기구로서 매분기 1회 이상 정기적으로 개최하여 ① 환위험관리 기본계획 ② 환위험관리지침 개정 ③ 사내선물환거래요령의 승인 및 개정 ④ 환위험관리 각종 한도의 설정 및 변경 등에 관한 사항 등을 심의ㆍ의결하며, 둘째 환위험관리 주관부서는 환위험관리를 주관하는 부서로서 ① 외환거래와 외환거래 관련 업무, 금융기관과의 파생금융상품 거래 체결 ② 외화 포지션 관리 및 환위험 측정,관리, 분석 및 보고 ③ 사내선물환거래시행 등의 업무를 수행하며, 셋째 환위험관리 통제부서는 ① 환위험 주관부서 및 관련부서의 환관리원칙 준수여부 확인 ② 은행의 계약확인서를 통한 주관부서 거래내역 확인 등의 업무를 수행하고 있습니다. 또한 개별 계열사 단위 뿐만 아니라 그룹차원에서 그룹 환감독위원회가 매달 개최되며 계열사 환리스크 및 헤지 현황 점검, 개선활동을 수행하고 있습니다.

(사내선물환제도 운용) 당사는 회사 내부적으로 사내선물환제도를 운영하고 있습니다. 사내선물환제도는 환위험 주관부서와 사업부간 선물환계약을 체결하여 프로젝트의 환위험을 Hedge하는 것으로, 이 제도를 통하여 회사는 정확한 전사 환포지션을 파악하고 사업부는 사업부 경영의 안정성을 도모하고 있습니다. 또한 환위험 관리 주관부서는 사내선물환계약 체결 후 발생한 전사 Net Cash flow의 80%에 대하여 금융기관과 파생상품을 통한 환위험 Hedge 거래를 수행함으로써 환위험 관리 비용 및 시간을 절약하여 보다 효율적인 방식으로 환위험을 관리하고 있습니다.

(파생상품계약 운용) 당사는 파생상품계약 중 선물환만을 환위험 헤지 목적으로 운용하며 KIKO 등 파생상품 계약 자체에서 추가적인 환리스크를 발생시킬 수 있는 기타 Option 상품은 활용하지 않습니다. 동 파생상품계약은 전사 Net Cashflow의 80% 수준으로 관리되고 있습니다.

(2) 환관리관련 추진사항

당사는 위의 환위험 관리 현황에서와 같이 규정 및 조직을 완비하여 체계적인 환리스크 관리를 적극적으로 수행하고 있으며, 국제회계기준(IFRS) 도입 및 환관리 효율성 / Hedge 정합성의 제고를 위해 시스템 구축 및 추가적인 컨설팅을 꾸준히 실시하고 있습니다. 또한 보다 완전하고 체계적인 환리스크 관리를 위해 전문교육을 통한 외환전문인력을 양성하고 있습니다.