두산에너빌리티 사업보고서 (2021.12)
IV. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의사항당사가 본 보고서에서 미래에 발생될 것으로 예상, 예측한 활동, 사건 또는 현상은 예측정보에 해당하는 것으로서, 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대하여 회사의 견해를 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래 사업 환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 동 가정들은 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다. 또한 이러한 가정들에는 예측정보에서 기재한 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 위험, 불확실성 및 기타 요인 등을 포함하고 있습니다. 예측 정보는 보고서 작성시점의 시황을 바탕으로 당사의 경영계획 등을 고려한 자체 판단으로 작성되었기 때문에 외부 환경 변화와 계획 변경 등에 따라 달라질 수 있습니다. 회사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없음을 알려 드립니다. 2. 개요 【두산중공업 부문】

올 한해는 2020년 코로나 19 팬데믹으로 인한 경기침체를 회복하고 전기차 확대 보급 등에 따른 전력수요가 다시 증가하는 모습을 보였습니다. 또한 2050 탄소중립이 글로벌 신패러다임으로 부상하면서 기후변화대응을 위한 탄소규제강화 및 친환경 에너지시장 성장이 지속될 것으로 전망하고 있습니다. 주요국의 탄소중립 선언과 글로벌 기업의 잇따른 RE100 선언 또한 풍력과 태양광 시장 성장을 더욱 가속화 시키고 있습니다. 가스발전은 기존 석탄 발전을 대체함과 더불어 향후 에너지 전환 과정에서 증가되는 신재생에너지의 간헐성을 보완하는 밸런싱 파워 역할을 하게 될 것이므로 안정적 전력 수급을 위한 수요가 늘어날 것으로 예상됩니다. 원자력은 탄소중립 목표 달성을 위한 핵심전원으로 재조명 받으며 기존 대형원전과 동시에 미국과 해외에서 차세대 원전으로 큰 관심을 갖고 있는 SMR의 수요가 확대될 전망입니다. 세계적으로 부상하고 있는 수소사업은 최근 우리나라에서도 HPS(수소발전 의무화 제도) 도입이 의결되며 본격 확산의 기틀이 마련되었습니다. 이러한 경영환경 아래 글로벌 산업 트렌드와 정부의 에너지 정책 변화에 대비하여 신성장 사업으로의 포트폴리오 전환을 준비해왔습니다. 친환경 중심의 가스, 신재생, 수소 및 SMR(Small Modular Reactor)을 4대 주요 신성장 사업으로 선정하고 국책과제 참여를 통한 기술 개발 및 실증 사업을 성공적으로 수행하여 해당 시장을 선도하고자 합니다.

변화하는 시장 상황에 적응과 더불어 기존 사업에 대한 적극적 영업활동을 하여 전년대비 1.8조 이상 수주 성과를 이루어 내고, 기존 수행하고 있는 주요 지역 프로젝트의 관리 강화 및 비용절감과 조직운영 효율화를 통해 매출은 전년 대비 2.1조원 증가한 11.8조원, 영업이익은 전년 대비 10,275억 증가한 8,908억, 당기순이익은 1.5조 증가한 6,458억을 기록하였습니다.

【두산밥캣부문】 2021년은 팬데믹의 영향에서 조금씩 벗어나며 시장이 뚜렷한 회복세를 보인 한 해였습니다. 그러나 한편으로는 수요가 급격하게 반등하면서 원자재 가격과 항만 적체에 따른 해상운임의 상승 등 공급망에 제약을 불러왔고, 기업들에 큰 부담으로 작용하기도 하였습니다. 이러한 상황 속에서도 당사의 2021년 연간 매출액은 전년대비 40% 증가한 50억 8천 2백만불, 영업이익은 55% 증가한 5천 2백만불을 기록하였습니다. 두산산업차량 인수, 농/조경 제품 판매 확대 등 사업 다각화 전략과 공격적인 제품가격 인상이 빛을 발하며 사업계획을 상회하는 성과를 달성했습니다.

두산밥캣은 지속 가능한 성장을 위해 ▲ 포트폴리오 다각화 ▲ 신기술 확보 ▲ 근원적 경쟁력 강화 등을 추진하며모든 역량을 집중하고 있습니다.

구체적으로는, 첫째, 딜러 망을 확대하고 지역별로 특화된 제품 출시하는 등 당사의 사업을 지속적으로 확장해 나가겠습니다. 지난 2년간 농/조경 제품군은 빠른 성장을 보여왔고, 미국 내 딜러 망 또한 꾸준히 늘리면서 판매 지역을 넓혀 나가고 있습니다. 올해도 딜러 추가 확보에 집중하고 판매 채널을 다양화하면서 소형장비 시장에서의 선도적 지위를 더욱 공고히 해 나가겠습니다.

둘째, 전동화, 무인화, IoT 등 미래 기술에 대한 투자를 끊임없이 지속하여, 빠르게 변화하는 영업 환경에서 당사만의 경쟁력을 높이겠습니다. 당사는 지난 1월 미국 국제전자제품박람회(CES)에서 업계 최초로 완전 전동식 콤팩트 트랙 로더를 공개하고, 배터리를 탑재한 미니굴착기를 선보이는 등 투자에 대한 결과물이 점차 가시화되고 있습니다. 여기에 그치지 않고 발전된 기술로 고객들에게 차별적인 경험을 제공할 수 있는 브랜드가 되도록 연구개발에 더욱 집중하겠습니다.

셋째, 생산 효율성 제고 및 리스크 관리를 통해 근원적인 경쟁력을 키우겠습니다. 공장 별 품목을 명확히 구분해 집중 생산하도록 정비하고 필요에 따라 일부 시설을 증설하는 등 향후 당사의 중장기 목표를 달성하기 위해 선제적으로 준비하고 있습니다. 또한, 주요 부품에 대한 수급처 및 물류 방식을 다원화해서 부품 수급 리스크를 관리하고 원가 절감을 추진해 나갈 것입니다.

올해 두산밥캣 매출액은 견조한 수요를 바탕으로 한 주요 제품의 판매량 증가와 두산산업차량 인수 효과로 전년대비 24% 상승한 63억 5백만불로 예상하고 있으며, 영업이익은 높아진 제조원가에도 불구하고 적극적인 판가 인상 등을 통해 전년대비 9% 증가한 5억 6천 6백만불을 달성할 것으로 전망하고 있습니다. 공급망 제약, 팬데믹, 지정학적 변수 등 대외 여건의 변동성이 여전히 높지만 당사는 차별화된 경쟁력으로 경영목표 달성에 최선을 다하겠습니다.

【두산퓨얼셀 부문】

두산퓨얼셀은 세계적으로 가속화되는 수소경제 전환에 발맞추어 수소 발전 연료전지 시장의 성장 기회를 극대화하고 미래 성장 재원을 적기에 확보하기 위하여 ㈜두산 연료전지 사업을 인적분할하여 2019년 10월 1일 설립되었습니다.

한국은 신재생에너지 공급의무화제도(RPS) 도입, 수소경제 활성화 로드맵 발표 등 정부 정책을 중심으로 발전용 연료전지 시장 및 산업 생태계가 형성되어 왔습니다. 특히 2021년에는「수소경제 육성 및 수소 안전관리에 관한 법률」(이하 수소경제법)이 시행되고 제1차 수소경제 이행 기본계획이 수립되는 등 수소경제 로드맵 이행을 위한 법률적 ㆍ정책적 토대가 확고히 마련되었습니다.

다만, 2021년은 대내외 경영 환경의 어려움이 부각된 한 해이기도 했습니다. 대외적으로는 글로벌 원자재 가격 상승 및 물류 공급망 혼란으로 세계 경제의 불확실성이 가중되었습니다. 대내적으로는 청정수소 발전의무화제도(CHPS, Clean Hydrogen Energy Portfolio Standard) 도입을 위한 수소경제법 개정이 지연되었으며, 발전용 연료전지 시장은 정책 전환기를 맞아 일시적으로 위축되는 모습이었습니다. 이러한 대내외 환경의 영향으로 당사의 2021년 경영실적은 2020년 대비 감소한 매출액 3,814억원, 영업이익 180억원 및 당기순이익 87억원을 기록하였습니다.

그러나 2021년에도 신성장 동력을 발굴하기 위한 당사의 노력은 지속되었습니다. 중국 포산시 수소에너지 시범사업에 참여하여 국내 최초로 발전용 연료전지를 해외에 수출하고 향후 글로벌 시장 진출을 위한 초석을 마련하였습니다. 또한 에너지 기업과의 MOU 체결을 통하여 수소-전기-열 동시 생산이 가능한 Tri-gen 모델의 사업화를 가시화하였으며, 미래 성장을 위한 익산공장 PAFC(인산형 연료전지) 생산시설 증설 및 차세대 SOFC(고체산화물 연료전지) 생산시설 구축도 차질 없이 진행 중에 있습니다.

2022년에도 탄소중립 및 수소경제 이행을 위한 연료전지의 역할은 더욱 강조될 것으로 예상됩니다. 두산퓨얼셀은 적극적인 사업 개발, 원가 및 품질 경쟁력 강화를 통해 기존 사업의 경쟁력을 공고히하는 한편, 선박용 연료전지, 모빌리티 파워팩 등 수소 신사업 추진을 본격화하여 사업 포트폴리오를 확장하고 '수소 경제의 Technical Leader'라는 중장기 비전을 실현해 나가고자 합니다.

【기타 부문】

두산큐벡스는 2006년 설립된 회사로 춘천의 라데나 골프클럽과 그룹사 위탁운영을 전문적으로 하고 있으며 2017년 ㈜두산의 건물 및 시설관리, 급여/복리후생 업무대행 사업을 양수하고, 2020년 밸류그로스 지분 투자를 통한 자산관리업으로 사업영역을 확대해 왔습니다.

골프장 수 증가에 따른 경쟁심화가 지속되었지만 골프 대중화에 따른 인식변화로 TV, YouTube등의 골프관련 매체가 증가하면서 골프 인구 확산에 따른 골프클럽 내장객 증가와 매출액 증가로 21년 라데나 골프클럽은 역대 최고의 내장객과 매출액을 달성할 수 있었습니다.

또한 분당 두산타워 준공과 신분당선 신사역사의 개통 예정으로 신규관리 업무의 확대와 더불어 기계설비 성능 점검업의 신규 진출을 추진하고 있습니다.

이러한 대내외 환경의 영향으로 2021년 경영실적은 2020년 대비 1.1% 증가한 매출액 702억원, 66.6% 증가한 영업이익 60억원을 기록하였습니다.

3. 재무상태 및 영업실적 가. 재무상태 【 연결기준 재무상태】

(단위:백만원)

구 분	제59기	제58기	증감	증감율

자산총계	23,720,546	25,567,174	(1,846,629)	(7.22%)

유동자산	8,417,624	9,946,796	(1,529,172)	(15.37%)

-당좌자산	6,629,204	7,988,074	(1,358,870)	(17.01%)

-재고자산	1,788,420	1,958,722	(170,301)	(8.69%)

비유동자산	15,302,922	15,620,378	(317,457)	(2.03%)

-투자자산	1,030,650	1,424,836	(394,185)	(27.67%)

-유형자산	5,436,969	6,157,807	(720,838)	(11.71%)

-무형자산	8,015,980	6,900,288	1,115,692	16.17%

-기타비유동자산	819,322	1,137,448	(318,126)	(27.97%)

부채총계	14,912,950	18,460,678	(3,547,728)	(19.22%)

-유동부채	10,125,766	13,070,548	(2,944,783)	(22.53%)

-비유동부채	4,787,184	5,390,129	(602,945)	(11.19%)

자본총계	8,807,596	7,106,497	1,701,099	23.94%

(자본금)	2,675,625	1,937,707	737,918	38.08%

부채와 자본총계	23,720,546	25,567,174	(1,846,629)	(7.22%)

부채비율	169.32%	259.77%	(90.45%p)	-

유동비율	83.13%	76.10%	7.03%p	-

당좌비율	65.47%	61.12%	4.35%p	-

- 자산은 전기 대비 1조 8,466억(7.22 %) 감소한 23조 7,205억 입니다 . 단기금융상품 및 장기금융상품 2,083억 증가하였고, 현금 및 현금성자산 4,282억 감소, 매출채권 및 미수금 1조 1,451억 감소, 재고자산 1,703억 감소 및 장단기대여금 2,732억 감소 등으로 전기말 대비 1조 8,466억 감소하였습니다. - 부채는 전기 대비 3조 5,477억(19.22%) 감소한 14조 9,130억입니다. 장 기차입금 및 장기유동화채무 2,848억 증가하였고, 단기차입금 및 유동성장기부채 2조 1,120억 감소, 매 입채무 및 미지급금 4,064억 감소 , 초과청구공사 2,104억 감소 등으로 전기 대비 3조 5,477억 감소하였습니다. - 자본은 전기 대비 1조 7,011억(23.94%) 증가한 8조 8,076억입니다 . 연결범위 변동으로 5,981억 감소하였으나, 당기순이익으로 6,458억 증가 , 유상증자(두산퓨얼셀 수증) 5,986억 등으로 인해 자본이 증가하였습니다. - 부채비율은 자본증가 및 부채감소로 인해 전기대비 90.45%p 감소한 169.32%를 기록하였습니다. 나. 영업실적 【연결기준 영업실적】

(단위:백만원)

구 분	제59기	제58기	증감	증감율

매출액	11,283,611	9,171,512	2,112,098	23.03%

매출원가	9,418,698	8,131,776	1,286,923	15.83%

매출총이익	1,864,912	1,039,736	825,176	79.36%

판매비와관리비	987,029	1,174,269	(187,240)	(15.95%)

영업이익(손실)	877,883	(134,533)	1,012,416	흑자 전환

금융수익	706,704	474,250	232,453	49.01%

금융원가	989,577	885,683	103,894	11.73%

기타영업외수익	66,096	113,043	(46,947)	(41.53%)

기타영업외비용	111,721	342,379	(230,658)	(67.37%)

지분법이익(손실)	20,808	(7,554)	28,362	흑자 전환

법인세비용차감전순이익(손실)	570,192	(782,856)	1,353,048	흑자 전환

법인세비용	95,409	(94,105)	189,514	-

계속영업이익(손실)	474,783	(688,751)	1,163,534	흑자 전환

중단영업이익(손실)	171,038	(149,695)	320,733	-

당기순이익(손실)	645,821	(838,446)	1,484,267	흑자 전환

※ 당기 중 종속기업 두산인프라코어(주) 사업부문 매각 및 두산건설(주)의 경영권 이전으로 연결범위 제외되어 중단영업으로 재분류 하였으며, 비교표시되는 재무제표를 소급 재작성 함에 따라 기 공시된 제58기 및 제57기 사업보고서의 재무정보와 차이가 있습니다. - 매출액은 두산중공업 부문, 두산밥캣 부문의 실적 개선 및 두산퓨얼셀의 연결 편입 효과 등으로 인해 전기대비 2조 1,121억(23.03%) 증가한 11조 2,836억을 기록하였습니다. - 영업이익은 전기 대비 1조 124억 증가한 8,779억 이며 , 금융손익은 외환관련손익 769억 감소, 이자수지차 120억 증가, 기 타금융손익 1,822억 증가 등으로 인하여 전기대비 1,286억(31.25%) 증가하였습니다. - 기타영업외손익은 무형자산손상차손 1,341억 감소 등으로 전기대비 1,837억(80.11%) 증가 하였습니다.

【사업부문별 영업실적】(단위:백만원)

구 분	제59기	제58기	증감	증감율

매출(주1)	두산중공업	5,601,290	5,290,265	311,025	5.88%

두산인프라코어	2,703,038	3,646,055	(943,017)	-25.86%

두산밥캣	5,815,369	4,282,058	1,533,311	35.81%

두산건설	1,391,907	1,867,132	(475,225)	-25.45%

두산퓨얼셀	309,429	-	309,429	-

기타	81,588	46,897	34,691	73.97%

중단사업조정	(4,619,010)	(5,960,895)	1,341,885	-22.51%

매출액 합계	11,283,611	9,171,512	2,112,099	23.03%

영업손익	두산중공업	262,170	(544,586)	806,756	흑자전환

두산인프라코어(주2)	239,653	264,641	(24,988)	-9.44%

두산밥캣	595,338	393,753	201,585	51.20%

두산건설(주2)	83,321	37,241	46,080	123.73%

두산퓨얼셀	17,674	-	17,674	-

기타	29,339	3,830	25,509	666.03%

중단사업조정	(335,969)	(288,623)	(47,346)	16.40%

연결조정	(13,643)	(789)	(12,854)	-

영업손익 합계	877,883	(134,533)	1,012,416	흑자전환

(주1) 상기 매출액은 연결조정을 반영한 각 부문별 순매출액입니다.(주2) 당기 중 종속기업 두산인프라코어(주) 사업부문 매각 및 두산건설(주)의 경영권 이전으로 연결범위 제외되어 중단영업으로 재분류 하였으며, 비교표시되는 재무제표를 소급 재작성 함에 따라 기 공시된 제58기 및 제57기 사업보고서의 재무정보와 차이가 있습니다.

- 당사의 제59기 두산중공업 부문의 매출 및 영업이익은 Jawa#9,10, 삼척화력#1,2, Yanbu#4 등 주요 대형 PJT들의 공정 진행으로 각각 5조 6,013억 및 2,622억으로 전기 대비 매출은 3,110억(5.88%) 증 가, 영업손익은 흑자 전환 하 였습니다. - 두산밥캣 부문의 매출 액은 두산산업차량 인수, 농/조경 제품 판매 확대 등 사업 다각화 전략과 공격적인 제품가격 인상으로 전년대비 1조 5,333억(35.81%) 증가하여5조 8,154억을 기록하였으며, 영업이익은 전년대비 2,016억(51.2%) 증가한 5,953억을 시현 하였습니다. - 두산퓨얼셀 부문 매출액은 수주가 연말에 집중되어 매출액 인식 시점이 차년도로 이월 됨에 따라 3,814억원으로 전년 4,618억원 대비 804억원(-17%) 감소 하였습니다. 단, 장기유지보수서비스 매출액은 누적 수주 물량이 증가함에 따라 전년 대비 274억원 증가하였습니다. 영업이익은 매출액 감소 및 인원 증가에 따른 판매/관리비 증가 영향으로 전년 260억 대비 80억원(-31%) 감소 한 180억원으로 -31% 감소 하였으며, 영업이익률은 4.7%로 전년 5.6% 대비 0.9%p 감소하였습니다. 당기순이익은 87억원으로 전년 142억원 대비 55억원(-39%) 감소 하였습니다. 법인세차감전순이익은 전년대비 2% 증가하였으나, 당기 중 법인세 관련 일회성 요인이 발생함에 따라 당기순이익이 감소하였습니다. (※ 두산퓨얼셀 실적은 두산퓨얼셀 사업보고서 상 연간 실적 기준으로 작성하였습니다.)

다. 중단영업 지배기업은 당기 중 종속기업인 두산인프라코어(주)의 투자부문을 분할하여 지배기업에 분할합병하고, 투자부문을 제외한 사업부문을 매각 완료하였습니다. 또한, 지배기업은 당기 중 종속기업인 두산건설(주)에 대한 경영권을 이전하여 지배력을 상실하였으며, 구체적인 내용은 아래와 같습니다. - 두산인프라코어 사업부문

거래상대방 : 현대제뉴인(주)
매각금액 : 850,000백만원
처분일 : 2021년 8월 19일

- 두산건설(주)

거래상대방 : 더제니스홀딩스(유)
이전금액 : 120,000백만원
처분일 : 2021년 12월 21일

또한 연결실체 2021년 10월 이사회에서 종속기업 Doosan Babcock Ltd.의 매각계획을 확정하였습니다.이에 따라 연결실체는 당기 중 두산인프라코어 사업부문, 두산건설 부문, Doosan Bobcock Ltd.를 중단영업으로 분류하였으며, 비교표시된 전기연결재무제표 및 전전기연결재무제표를 재작성 하였습니다. 자세한 사항은 [III. 재무에 관한 사항의 3. 연결재무제표 주석 중 37. 중단영업 ]을 참조하시기 바랍니다.

라. 환율변동영향 연결실체는 국제적으로 영업활동을 영위하고 있어 다양한 통화로부터의 환율변동위험에 노출되어 있습니다. 연결실체의 외환위험관리의 목표는 환율변동으로 인한 불확실성과 손익변동을 최소화하는데 있습니다. 연결실체의 외환위험관리는 환위험관리규정에 의해서 이루어지고 있으며, 투기적 목적의 외환관리는 엄격히 금하고 있습니다.연결실체는 수출과 수입통화 대응을 통한 Natural Hedge로 환율변동 노출금액을 우선적으로 상쇄하여 외환위험을 축소하고, 잔여 환율변동 노출금액에 대해서는 환위험관리규정에 따라 선물환 등의 파생상품거래를 통해 위험을 헷지하고 있습니다.자세한 환율변동영향은 [II. 사업의 내용 중 5. 위험관리 및 파생거래]와 [Ⅲ. 재무에 관한 사항의 3. 연결재무제표 주석 중 4. 재무위험관리]를 참조하시기 바랍니다. 마. 자산손상 연결실체는 매 보고기간말에 자산의 손상을 시사하는 징후가 존재하는지 검토하고 있습니다. 그러한 징후가 존재하는 경우 또는 매년 자산에 대한 손상검사가 요구되는경우 연결실체는 자산의 회수가능액을 추정하고 있습니다. 자산의 회수가능액은 자산 또는 현금창출단위의 순공정가치와 사용가치 중 큰 금액이며 개별자산별로 결정하나 해당 개별자산의 현금유입이 다른 자산이나 자산집단의 현금유입과 거의 독립적으로 창출되지 않는 경우 해당 개별자산이 속한 현금창출단위별로 결정됩니다. 자산의 장부금액이 회수가능액을 초과하는 경우 자산은 손상된 것으로 보며 자산의 장부금액을 회수가능액으로 감소시키게 됩니다.

당 기 와 전 기 중 당사가 인식한 주요 비금융자산 손상차손의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분	당기	전기

유형자산손상차손	1,393	36,097

무형자산손상차손	25,194	158,354

투자부동산손상차손	-	3,149

합계	26,587	197,600

자세한 자산손상의 내용은 [III. 재무에 관한 사항 중 3. 연결재무제표 주석]을 참조하시기 바랍니다. 바 . 경영합리화 당사는 글로벌 발전시장의 침체와 외부환경 변화로 인해 경영실적이 여러 해 동안 꾸준히 악화되어 이러한 경영위기 극복을 위하여 수익성 개선 등 경영합리화 계획과 자본확충을 통한 차입금 감축 등 단계적인 재무구조개선 계획을 지속 추진 중에 있습니다.

두산인프라코어 사업부문 지분 매각, 두산건설 경영권 이전 거래 등을 통한 자금확보로 차입금 상환 및 재무구조 개선을 하였고, 지속적인 재무구조 개선과 미래사업 투자를 위해 유상증자 결의를 하였습니다.

4. 유동성 및 자금조달과 지출 가. 유동성현황

(단위 : 백만원)

구분	당기말	전기말	증감

현금및현금성자산	1,908,604	2,336,795	(428,191)

단기금융상품	519,150	316,763	202,387

장기금융상품	29,272	23,367	5,904

합계	2,457,026	2,676,925	(219,899)

당기말 현재 당사는 유동성장기부채의 상환 등 재무활동 으로 3,084억, 단기금융상품 증가 등의 투자활동으로 1조 2,657억의 현금이 유출되고, 영업활동으로 1조 277억의 현금이 유입되어, 전기말 대비 현금및현금성자산이 4,282억 감소, 장단기금융상품이 2,024억 증가하였습니다. 그 결과 당기말 현재 연결실체는 총 2조 4,570억원의 유 동자금을 보유하고 있습니다. 아울러, 당기말 현재 당사의 단기차입금, 유동화채무, 유동성장기부채는 총 4조 8,473억원으로 전기말 7조 189억원 대비하여 2조 1,716억 감소하였으 며, 장기차입금, 장기유동화채무 및 사채는 2조 3,652억원으로 전기말 3조 323억원 대비하여 6,671억 감소하였습니다. 그 결과 당사의 유동부채는 유동자산을 1조 7,081억원 초과하고 있습 니다. 한편, 당기말 현재 연결실체가 금융기관 등과 체결한 일반대출 및 당좌차월 등의 여신한도는 7,256,147백만원 이며, 이 중 3,163,040백만원 을 사용하여 잔액은 4,093,107 백 만원을 유지하고 있습니다. 당사는 그 동안 유동자산/부채 관리 및 적정여신한도 유지를 통해 운전자본 등 영업활동 및 신규투자활동에 차질이 없도록 가용 유동성을 관리해 오고 있습니다. 하지만, 과거 수년간 글로벌 발전시장의 침체와 외부환경 변화로 경영실적이 여러 해 동안 꾸준히 악화되어 재무부담이 지속되는 가운데, 유동성 부담이 증가하고 있습니다. 이러한 경영위기를 타개하기 위하여 회사는 부채상환과 기타 자금수요를 위해 필요한 자금조달 계획과 안정적인 경상이익 달성을 위한 재무 및 경영개선 계획을 추진하고 있습니다. 당사는 앞으로 자본확충 등을 포함한 다양한 재무구조 개선을 실행하여 차입금 상환 및 유동성확보를 통해 재무건전성 확보에 만전을 기할 예정입니다. 나. 공시대상기간동안 조달한 자금의 원천별 조달규모 및 자금조달조건 당기말 현재 당사가 조달한 자금의 각 항목별 내역은 아래와 같습니다.

(1) 차입금

1) 단기차입금 당기말과 전기말 현재 연결실체의 단기차입금 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분	기업명(주1)	차입처 등	당기말연이자율(%)	당기말(주3)	전기말

원화차입금	두산중공업(주)	한국산업은행 외	2.00~6.39	3,128,420	3,802,627

두산인프라코어(주)	한 국 수 출입은행 외	-	-	516,994

두산건설(주)	건설공제조합	-	-	27,039

외화차입금	두산중공업(주)	우리은행 외	0.15~9.65	758,857	608,073

두산밥캣(주)	한국수출입은행 외	1.36~4.98	21,206	-

두산인프라코어(주)	한국산업은행 외	-	-	405,740

외화채권매각(주2)	-	-	8,106

합계	3,908,483	5,368,579

(주1) 지배기업의 해외종속기업 및 각 종속기업의 연결대상 종속기업을 포함하고 있습니다.
(주2) 연결실체는 "금융자산의 제거" 요건을 충족하지 못하는 금융자산 매각의 경우 해당 자산을 연결재무상태표에 계속 계상하 고 관련 수령금액은 단기차입금으로 계상하고 있습니다.
(주3) 연결실체는 상기 차입금과 관련하여 유형자산 등을 담보로 제공하고 있습니다 .

2) 장기차입금 당기말과 전기말 현재 연결실체의 장기차입금 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분	기업명(주1)	차입처	당기말연이자율(%)	당기말(주2)	전기말

원화차입금	두산중공업(주)	한국수출입은행 외(주3)	1.13~4.45	528,026	513,291

두산밥캣(주)	한국산업은행 외	3M GBP LIBOR +2.50	46,400	-

두산인프라코어(주)	한국산업은행 외	-	-	214,000

두산건설(주)	한국산업은행 외	-	-	75,000

두산큐벡스(주)	우리은행	3.69	20,000	-

외화차입금	두산중공업(주)	한국수출입은행 외	1.00~2.50 +0.50 or LIBOR	37,974	424,561

두산밥캣(주)	미국의 다수기관 투자자 및 은행 외	1.36~8.00	1,358,742	728,461

두산인프라코어(주)	공상은행 외	-	-	15,545

소계	1,991,142	1,970,858

차감: 유동성대체	(463,170)	(778,732)

차감: 현재가치할인차금	(11,053)	(9,091)

차감 계	1,516,919	1,183,035

(주1) 지배기업의 해외종속기업 및 각 종속기업의 연결대상 종속기업을 포함하고 있습니다.
(주2) 연결실체는 상기 차입금과 관련하여 유형자산 등을 담보로 제공하고 있습니다 .
(주3) 지배기업은 상기 차입금 중 일부와 관련하여 당기 중 두산인프라코어(주)와의 분할합병을 통해 승계하였습니다.

(2) 사채 당기말과 전기말 현재 연결실체의 사채 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분	당기말연이자율(%)	당기말	전기말

공모사채(주1,2)	1.00~5.88	1,141,950	1,650,200

사모사채	4.30~ 4.50	105,500	591,100

전환사채(주3)	2.81~2.87	23,374	33,900

신주인수권부사채	1.00	14,607	122,800

소계	1,285,431	2,398,000

가산: 상환할증금	2,370	19,341

차감: 신주인수권조정	(201)	(20,766)

차감: 전환권조정	(1,299)	(2,985)

차감: 유동성대체	(426,389)	(575,309)

차감: 사채할인발행차금	(11,655)	(18,121)

차가감 계	848,257	1,800,160

(주1) 상기 공 모사채 중 지배기업의 외화공모사채와 관련하여, 두 산밥캣(주) 보통주가 담보로 제공되어 있습니다.
(주2) 상기 공모사채 중 일부와 관련하여, 지배기업은 당기 중 두산인프라코어(주)와의 분할합병을 통해 승계하였습니다.
(주3) 지배기업은 당기 중 두산인프라코어(주)와의 분할합병을 통해 승계하였습니다.

(3) 유동화채무연결실체는 장래에 회수할 공사대금 등을 유동화회사에 양도하였으며 유동화회사는 양수자산을 근거로 유동화증권을 발행하는 형식으로 자산유동화를 실시하였는 바, 당기말과 전기말 현재 연결실체의 유동화채무의 내역은 다음과 같습니다. 1) 단기유동화채무

(단위: 백만원)

기업명	구분	이자율(%)	당기말	전기말

두산건설(주)	신영증권 외	-	-	59,814

차감 : 현재가치할인차금	-	(263)

차감 계	-	59,551

2) 장기유동화채무(단위: 백만원)

기업명	구분	이자율(%)	당기말	전기말

두산중공업(주)	한국산업은행 외	5.28	49,600	287,200

차감 : 유동성대체	(49,304)	(236,759)

차감 : 현재가치할인차금	(296)	(1,338)

차감 계	-	49,103

자세한 내역은 보고서 [III. 재무에 관한 사항의 3. 연결재무제표 주석 중 16. 사채 및 차입금]을 참조하시기 바랍니다. 관련 차입금 및 사채와 관련하여 재무비율 준수, 차입제한, 배당제한 등의 조건은 [ Ⅲ. 재무에 관한 사항의 7. 증권의 발행을 통한 자금조달에 관한 사항의 다. 채무증권 중 (3) 사채관리계약 주요내용 및 충족여부 등]을 참조하시기 바랍니다. 다. 금융부채의 만기별 상환금액 도래현황 당기말 현재 파생금융상품이 아닌 주요 금융부채의 명목가액에 대한 연도별 상환계획은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분	장부금액	계약상 원금

합계	1년 미만	2년 이하	5년 이하	5년 초과

금융부채 원금(주1)	10,606,974	10,979,816	7,727,110	1,044,844	2,047,618	160,244

금융부채 이자	-	326,279	176,160	65,125	84,695	299

합계	10,606,974	11,306,095	7,903,270	1,109,969	2,132,313	160,543

(주1) 상기 금액에는 지급보증으로 인한 충당부채 계상분 54,855백만원이 포함되어 있습니다.

상 기 금융부 채의 잔여만기 구간별 금액은 할인하지 않은 계약상 현금흐름(지급이자 포함)을 기초로 가장 빠른 만기일에 근거하여 작성되었으며, 재무상태표 상 금융부채의 장부금액과 차이가 있습니다. 또한, 상기 금융부채는 사채 및 차입금을 제외한 금융부채(매입채무, 미지급금 등)의 금액이 포함되어 있습니다. 5. 부외거래 - 당사의 부외거래는 [Ⅲ. 재무에 관한 사항의 3. 연결재무제표 주석 중 32. 우발채무 와 약정사항] 및 [XI. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항의 2. 우발부채 등에 관한 사항]을 참조하시기 바랍니다. 6. 그 밖의 투자의사결정에 필요한 사항 가. 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항 - [Ⅲ. 재무에 관한 사항의 3. 연결재무제표 주석의 2. 중요한 회계정책 및 연결재무제표 작성기준]을 참조하시기 바랍니다. 나. 환경 및 종업원 등에 관한 사항 - 환경 등에 관한 사항 : [XI. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항 중 13. 녹색경영]을 참조하시기 바랍니다.- 종업원 등에 관한 사항 : [VIII. 임원 및 직원 등에 관한 사항 중 1. 임원 및 직원의 현황]을 참조하시기 바랍니다. 다. 법규상 규제에 관한 사항 - [XI. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항 중 8. 제재현황]을 참조하시기 바랍니다. 라. 파생상품 및 위험관리정책에 관한 사항 당사는 외화표시 자산 및 부채의 환율변동에 의한 리스크를 최소화하여 재무구조의 건전성 확보 및 예측 가능 경영을 통한 경영의 안정성 실현을 목표로 환리스크를 관리하고있습니다. 특히 당사는 해외 프로젝트 수주에 의한 외화 수금이 외자재 수입 및 외화 차입금 상환에 의한 외화 지출보다 많은 현금흐름을 가지고 있으므로 환율하락에 따른 환차손이 환리스크 관리의 주 대상이며, 당사는 선물환 거래를 통해 외화표시 자산 및 부채 순현금흐름(Net Cash flow)의 80%를 Hedge하고 있습니다. (1) 위험관리방식 당사는 보다 체계적이고 효율적인 환리스크 관리를 위하여 세계 유수의 금융기관 및 컨설팅 업체로부터 환리스크 관리에 대한 컨설팅을 받았으며, 그룹 환감독위원회 운영, 당사 환위험 관리위원회 운영, 환위험 관리 지침 제정, 사내/사외 선물환제도 도입 및 환리스크 관리를 위한 별도의 전담 인원을 배정하여 운영하고 있습니다. 이러한 체계적인 조직 운영 및 사규에 따라, 개별 계열사 단위뿐만 아니라 그룹차원에서도 환리스크 점검 및 개선활동을 수시로 진행하며 환리스크 관리에 만전을 기하고 있습니다. (위험관리규정) 당사는 환위험 관리 지침을 제정, 명문화하여 엄격히 시행하고 있으며 그 주요 내용은 ① 외환거래는 외환의 실 수요와 공급에 의한 원인거래를 원칙으로 하며 투기적 거래를 금지하고 ② 환위험 관리의 기본 정책은 회사 내부적으로 Natural Hedge 후 잔여 환포지션에 대해 금융기관과 파생금융상품을 통해 환위험을 제거 또는 최소화하며 ③ 회사의 환위험 관리는 주관부서에서 집중하여 관리하며, 주관부서는 환포지션을 파악하여 환위험관리위원회가 설정한 지침에 따라 Hedge 거래를시행하고 있습니다. (위험관리조직) 당사는 환위험관리조직을 환위험관리위원회, 환위험관리 주관부서, 환위험관리 통제부서로 세분화하여 운영하고 있습니다. 첫째 환위험관리위원회는 환위험관리에 관한 최고의사결정기구로서 매분기 1회 이상 정기적으로 개최하여 ① 환위험관리 기본계획 ② 환위험관리지침 개정 ③ 사내선물환거래요령의 승인 및 개정 ④ 환위험관리 각종 한도의 설정 및 변경 등에 관한 사항 등을 심의ㆍ의결하며, 둘째 환위험관리 주관부서는 환위험관리를 주관하는 부서로서 ① 외환거래와 외환거래 관련 업무, 금융기관과의 파생금융상품 거래 체결 ② 외화 포지션 관리 및 환위험 측정,관리, 분석 및 보고 ③ 사내선물환거래시행 등의 업무를 수행하며, 셋째 환위험관리 통제부서는 ① 환위험 주관부서 및 관련부서의 환관리원칙 준수여부 확인 ② 은행의 계약확인서를 통한 주관부서 거래내역 확인 등의 업무를 수행하고 있습니다. 또한 개별 계열사 단위 뿐만 아니라 그룹차원에서 그룹 환감독위원회가 매달 개최되며 계열사 환리스크 및 헤지 현황 점검, 개선활동을 수행하고 있습니다. (사내선물환제도 운용) 당사는 회사 내부적으로 사내선물환제도를 운영하고 있습니다. 사내선물환제도는 환위험 주관부서와 사업부간 선물환계약을 체결하여 프로젝트의 환위험을 Hedge하는 것으로, 이 제도를 통하여 회사는 정확한 전사 환포지션을 파악하고 사업부는 사업부 경영의 안정성을 도모하고 있습니다. 또한 환위험 관리 주관부서는 사내선물환계약 체결 후 발생한 전사 Net Cash flow의 80%에 대하여 금융기관과 파생상품을 통한 환위험 Hedge 거래를 수행함으로써 환위험 관리 비용 및 시간을 절약하여 보다 효율적인 방식으로 환위험을 관리하고 있습니다. (파생상품계약 운용) 당사는 파생상품계약 중 선물환만을 환위험 헤지 목적으로 운용하며 KIKO 등 파생상품 계약 자체에서 추가적인 환리스크를 발생시킬 수 있는 기타 Option 상품은 활용하지 않습니다. 동 파생상품계약은 전사 Net Cashflow의 80% 수준으로 관리되고 있습니다. (2) 환관리관련 추진사항 당사는 위의 환위험 관리 현황에서와 같이 규정 및 조직을 완비하여 체계적인 환리스크 관리를 적극적으로 수행하고 있으며, 국제회계기준(IFRS) 도입 및 환관리 효율성 / Hedge 정합성의 제고를 위해 시스템 구축 및 추가적인 컨설팅을 꾸준히 실시하고 있습니다. 또한 보다 완전하고 체계적인 환리스크 관리를 위해 전문교육을 통한 외환전문인력을 양성하고 있습니다.