무학 사업보고서 (2018.12)
V. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의사항 당사가 동 사업보고서에서 미래에 발생할 것으로 예상·예측한 활동, 사건 또는 현상은 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대하여 회사의 견해를 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래 사업환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 동 가정들은 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다. 또한, 이러한 가정들에는 예측정보에서 기재한 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 위험, 불확실성 및 기타 요인을 포함하고 있습니다. 이러한 중요한 차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 내부경영과 관련된 요인과 외부환경에 관한 요인이 포함되어 있으며, 이에 한하지 않습니다. 당사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다. 결론적으로, 동 사업보고서상에, 회사가 예상한 결과 또는 사항이 실현되거나 회사가 당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다. 동 보고서에 기재된 예측정보는 동 보고서 작성시점을 기준으로 작성한 것이며, 회사가 이러한 위험요인이나 예측정보를 수정할 예정이 없음을 유의하시기 바랍니다. 2. 영업실적 및 계획 (연결) (단위 : 백만원)

과 목	영업실적	증감

제45기	제44기	금액	비율(%)

[매출액]	250,503	270,169	-19,666	-7.28%

[매출원가]	136,777	141,388	-4,611	-3.26%

[매출총이익]	113,726	128,781	-15,055	-11.69%

[판매비와관리비]	85,020	76,822	8,198	10.67%

[영업이익]	28,706	51,959	-23,253	-44.75%

[순금융수익]	1,049	537	512	95.34%

[영업외수익]	54,356	40,863	13,493	33.02%

[영업외비용]	6,965	11,293	-4,328	-38.32%

[법인세비용차감전순이익]	77,146	82,065	-4,919	-5.99%

[법인세비용]	25,639	20,582	5,057	24.57%

[당기순이익]	51,507	61,483	-9,976	-16.23%

연결회사의 2017년 매출액은 전기(2 016년)대비 약 7.2% 감소하였습니다. 이는 종속회사 매출액은 증가(+3,186백만원) 했지만, 지배회사인 (주)무학의 주류매출액이 감 소 했기(-22,852백만원) 때문입니다. 주류매출액 감소, 수도권 공략 및 자도지역 경쟁심화에 따른 판매관리비 증가로 인한 주류부문 영업이익 감소(-23,025백만원) 영향으로 연결회사의 2017년 영업이익은 전기(2016년)대비 약 44.7%가 감소하였습니다. 종속회사 (주)무학스틸 경우 경기회복 지연으로 인한 철강산업 전반의 수요가 감소하고 있지만, 원가절감를 통해 순이익은 다소 증가하였습니다. 종속회사 (주)무학위드는 좋은데이 좋은세상 희망프로젝트의 일환으로 ‘장애인과 함께 더불어 사는 좋은세상’이라는 의미의 장애인 고용촉진 및 양질의 일자리를 제공하는 것을 목적으로 2010년 설립되었습니다. 자회사형 장애인표준사업장 무학위드는 30여 명의 장애인을 고용하고 있는 회사로, 수익보다는 지속적으로 장애인 고용창출을 위해 경남 일원의 창원지역 내 장애인 단체와 협조하고 장애인 고용공단과 연계하여 장애인 고용을 확대 하고자하는 사회적기업입니다. 종속회사 (주)좋은데이디엔에프의 경우 2010년도에 설립된 외식업 관련 프랜차이즈사업을 영위하는 회사로 2017년 매출액은 국내경기침체 등의 영향으로 전기(2016년)대비 약 18.9% 감소하였습니다. 전년도 매출실적은 부진했지만, 서울의 파머스키친 등 매장은 고객으로부터 호평을 받으며 인지도가 상승하고 있는 상황이므로 2018년도에는 매출뿐아니라 이익적인 측면에서도 개선 될 것으로 예상됩니다. 종속회사 빅토리는 2017.04 인수한 베트남 현지 법인입니다. 해외 현지생산 공장 인수를 통해 글로벌 기업으로의 도약 및 현지 영업망을 통한 국내제품의 수출 확대를 목적으로 지분을 인수 하였으며, 생산시설 확장 제조시스템 구축 및 영업망 확충 등의 업무가 마무리되면 실 적이 개선 될 것으로 예상됩니다. 세계 경기의 불확실성과 국내경기침체에 따른 국내소비 부진이 장기화되는 모습을 보이고 있으며, 이 같은 추이는 2018년도에도 지속될 것으로 전망되고 있습니다. 철강경기와 밀접한 연관이 있는 (주)무학스틸 및 무학전기(혜주)유한공사의 영업 환경또한 어려울 것으로 예상 되나, 실적개선을 위해 최선을 다할 것입니다. (스틸사업부의 경우 2015년01월01일 기준으로 단순물적분할 진행) 지배회사인 (주)무학 주류사업의 경우 지난 한 해 주류시장의 변화와 경쟁업체의 공격적인 영업활동으로 인해 실적은 다소 부진했습 니다. 하지만, 2018년도에는 주류시장의 변화하는 환경에 대처하고 내실 있는 경영을 통해 성공적인 영업실적을 달성 할수 있도록 노력 할 것입니다. 또한 신시장 개척과 미래사업 영역을 확대하여 새로운 성장의 발판을 마련, 이를 실현하기 위해 전 임직원이 단합하여 고품질의 제품생산과 매출 증대, 주주 이익의 극대화를 위해 최선을 다할 것입니다. 3. 재무상태(연결) (단위 : 백만원)

과 목	제45기	제44기	증감

[유동자산]	122,590	99,326	23,264

[비유동자산]	547,499	504,415	43,084

자산총계	670,089	603,741	66,348

[유동부채]	129,282	111,647	17,635

[비유동부채]	5,019	1,140	3,879

부채총계	134,301	112,787	21,514

[지배주주지분]

- 자본금	5,700	5,700	0

- 기타불입자본	14,795	10,932	3,863

- 기타자본구성요소	1,458	2,199	-741

- 이익잉여금	513,834	472,123	41,711

[비지배주주지분]

자본총계	535,788	490,953	44,835

부채와자본총계	670,089	603,741	66,348

2017년 연결회사의 자산총계는 지배회사인 (주)무학의 영업으로 인한 현금유입, 금융상품 처분이익 증가 등 의 원인으로 약 663억원(약 11 .0%) 증가하였습니다. 연 결회사의 2018년 영업실적은 지배회사인 (주)무학의 수도권 M/S 확대, 자도지역에서의 판매회복 유무에 따라 변동이 있을 것으로 예상됩니다.

4. 부외거래 - 해당사항 없음 5. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항 - '중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항'은 본 보고서와 함께 첨부된 감사보고서의 『주석사항』을 참고하시기 바랍니다.