더라미 사업보고서 (2015.12)
V. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의 사항 당사가 동 사업보고서에서 미래에 발생할 것으로 예상 ·예측한 활동, 사건 또는 현상은, 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대하여 회사의 견해를 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래 사업환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 동 가정들은 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다. 또한, 이러한 가정들에는 예측정보에서 기재한 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 위험, 불확실성 및 기타 요인을 포함하고 있습니다. 이러한 중요한 차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 내부경영과 관련된 요인과 외부환경에 관한 요인이 포함되어 있으며, 이에 한하지 않습니다. 당사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다. 결론적으로, 동 사업보고서상에, 회사가 예상한 결과 또는 사항이 실현되거나 회사가 당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다. 동 보고서에 기재된 예측정보는 동 보고서 작성시점을 기준으로 작성한 것이며, 회사가 이러한 위험요인이나 예측정보를 수정할 예정이 없음을 유의하시기 바랍니다. 또한 동 보고서의 제30기, 제29기, 제28기 재무 자료는 한국채택국제회계기준(K-IFRS)에 따라 작성된 개별 재무제표 기준이며, 제26기 자료는 한국채택국제회계기준(K-IFRS) 전환에 따라 재작성되었으며 감사인의 감사를 받지 않았으며, 26기 이전 재무 정보는 기존 K-GAAP기준입니다. 아울러 2012년 12월 01일을 분할기일로 하여 의류사업부문을 분할하여 동 보고서의 제28기, 제27기 재무자료는 해당사업부문을 중단사업으로 인식하여 작성되어 전기 재무자료와 차이가 있습니다. 2. 개요(1) 재무상태 (단위 : 백만원)

구분	2011	2012	2013	2014

자기자본	24,412	20,632	45,014	5,161

자산총계	116,327	106,102	141,799	86,927

부채총계	91,915	85,470	96,785	81,766

부채비율	376.5%	414.3%	215.0%	1,584%

회사의 당기말 자본총계는 당기 손실 폭이 커지면서 51억원을 기록하였으며, 자산총계는 869억원을 기록하였고, 부채총계는 전년대비 150억원 축소되었으나 자본총계가 크게 줄어들면서 1,300% 이상 증가하여 1,584%을 기록하였습니다. 이러한 재무상태의 변동은 2011년 이후 재무 개선을 위한 구조조정과 자본증가 노력에도 불구 지속적인 철강경기의 하락과 더불어 주매출인 스크랩 업황의 악화, 원재료 단가의 하락등으로 인한 지속적인 손실의 누적에 기인합니다. 당사는 당기말 이후 누적손실과 유동성 부족 등으로 2015년 01월 07일 회생철차 개시신청을 하여 02월 06일 개시결정을 받아 회생절차가 진행중으로 비영업 자산의 유동화와 수익성 위주의 영업정책을 기반으로 회생계획을 수립 채권자들의 동의를 얻어 최대한 빠르게 회사를 정상화 시킬 계획 입니다. (2) 영업성과 (단위 : 백만원)

구분	2011	2012	2013	2014

매출액	135,896	182,103	197,234	185,696

영업이익	7,080	-2,512	1,377	-29,308

감가상각비	860	1,139	1,634	1,636

ROE(%)	6.5	-67.6	-7.6	-985.2

위 표에서 보는바와 같이 회사의 당기말 전년대비 120억 가량 축소된 1,856억원의 매출액을 달성하였으나 2011년 이후 철강경기의 악화로 인한 지속적인 철스크랩 단가의 하락등으로 인한 매출원가 상승으로 약 293억의 영업손실이 발생하였 습니다. 이는 그간 물류효율과 판관비 축소 노력 등을 통화여 영업효율을 증대시키려 노력하였으나, 철강경기의 침체가 오랜 기간 지속되면서 발생하는 매출원가의 상승압박을 극복하지 못한 결과입니다. 이에 당사는 전술한 회생철자 진행과정을 통하여 수익성이 높은 국내외 영업분야에 집중하는 한편 원가 상승요인등을 최소화하여 매출은 다소 축소되더라도 영업이익과 이익율을 높일 수 있는 해상운송시스템을 통한 국내외 제강사 납품과 컨테이너 수출 품목에 집중할 계획입니다. 3. 경영성과 당사는 2010년 중반까지 재무 및 매출 구조 모두 불안정하여 지속적인 성장과 이익 창출의 토대가 흔들리는 상태였으나 2010년 10월 감자를 통하여 재무구조를 개선하고 철스크랩 중심의 금속원료재생 사업을 영위하는 (주)가람과의 합병을 진행하여 안정적인 매출과 사업모델 확보를 추진하였습니다. 그 결과, 2010년 기말 매출액 1,027억원, 당기순이익 15억원으로 기록하며 흑자전환을 이루었습니다. 이런 기반으로 출발한 2011 사업연도에는 금속원료재생 사업부문의 거래처 확대를 통한 매출 증대, 부두를 중심으로한 항만운송시스템의 가동, 타이어코드 선별기등 설비 투자에 심혈을 기울였으며, 기 발행되었던 신주인수권부사채 등의 자본전입등이 이루어지면서 매출 증대와 안정적인 재무구조를 확립하여 더욱 더 사업을 확장할수 있는 경영환경을 이루었습니다. 그러나 2012년도 전반적인 경기 불황과 제강 경기의 위축등의 악조건 속에서도 그간 영업확대와 물류혁신, 설비투자등을 발판으로 전년 대비 34% 증가한 1,821억의 매출 성과를 이뤘음에도 불구하고 납품단가의 하락과 원가상승으로 인하여 25억가량의 영업손실이 발생하였고 의류사업부문의 분할에 따른 중단사업손실등이 반영되면서 큰폭의 순손실이 발생하였습니다. 다만, 이질적인 사업부문인 의류사업부문을 분할하고 180억가량의 기 발행사채를 조기상환하는 등의 노력을 통하여 잠재적인 경영불안의 요소들을 제거하여 경기회복시 실적개선과 재무구조 개선의 동력을 확보하였습니다. 2013년에는 285억원의 유상증자와 130억가량의 기 발행사채상환등을 통하여 2012년 기말 414%에 이르던 부채비율을 당기말 현재 215%대로 떨어트렸고, 비용절감과 영업효율 증대등의 노력을 통하여 영업이익의 흑자전환과 전년대비 100억가량의 손실 축소등을 기록하였습니다. 그러나 2014년 주매출인 스크랩 단가의 지속적인 하락세로 인한 매출원가 상승과 그간 진행한 대형화와 수익성제고를 위한 설비투자대비 생산성 증대 및 투자 회수가 늦어지면서 상대적인 이자비용등 영업외 비용 부담이 증가하면서 큰 폭의 손실을 발생시켰습니다. 아울러 거래처로부터 매입대금 미지급을 이유로 임의경매신청이 이루어지고, 동 경매절차 등을 이유로 금융기관으로부터 일시에 차입원리금 상환 압박 및 기 차입여신의 연장이 중지되면서 2015년 1월에 회생절차 개시신청에 이르게 되었습니다. 2015년 2월 회생철차 개시결정을 얻어 본 보고서 작성기준일 이후 현재 회생철차가 진행중이며, 현실성 있고 구체적인 회생계획안을 토대로 채권자들의 동의를 얻어 회생인가를 받아 내어 조기에 경영을 정상화 하기 위하여 노력할 계획입니다. 4. 영업실적당사의 지난 3사업년도 영업실적에 관한 자료는 다음과 같습니다. (단위:백만원)

구분	영업실적	증감율

2011	2012	2013	2014	2012	2013	2014

매 출 액	135,896	182,103	197,234	185,696	34%	8%	-6%

매 출 원 가	122,512	176,756	187,523	204,480	44%	6%	9%

매 출 총 이 익	13,385	5,347	9,711	(18,784)	-60%	82%	-293%

판매비와관리비	6,304	7,859	8,334	10,525	25%	6%	26%

영 업 이 익	7,080	(2,512)	1,377	(29,309)	-135%	155%	-2,228%

영 업 외 수 익	1,089	2,211	4,145	2,096	103%	87%	-49%

영 업 외 비 용	4,346	12,541	9,308	21,852	189%	-26%	135%

법인세비용차감전순이익	3,822	(12,842)	(3,786)	(49,065)	-436%	-71%	1,196%

법 인 세 비 용	1,342	(3,199)	(361)	1,782	-338%	-89%	-594%

당 기 순 이 익	1,582	(13,946)	(3,425)	(50,847)	-982%	-75%	1,385%

2010년부터 당기말까지 당사는 철스크랩 생산량과 거래처 확대에 집중하고 해상물류시스템 구축과 가공 설비등을 확충한 결과, 판매량이 증가하면서 매출액이 연평균 30%이상의 신장세를 보이며 큰 폭으로 증가하고 있습니다. 이는 철스크랩 수요의 증가와 원재료 가격상승 요인외에도 해상운송네트웍을 통한 일회 납품량의 증가, 물류비와 운송시간 절감등의 효과가 반영된 결과로 판단됩니다. 또한 2011년까지는 원가절감과 매출 확대에 따른 영업이익 또한 큰 폭으로 증가하였으나 2012년 제강경기의 위축으로 인한 납품단가의 지속적인 하락으로 인하여 매출의 증대에도 불구하고 영업손실이 발생하였고 중단사업손실과 비용증대로 인하여 큰폭의 순손실이 발생하였습니다. 2013년에도 철강경기의 침체 지속에 따라 공급단가의 하락세가 유지되었으나 영업효율화와 비용절감 등의 노력을 통하여 영업이익의 흑자전환을 이루었습니다. 수치상으로 볼때 판관비와 영업외비용의 증가가 소폭이거나 오히려 줄어든것을 확인할 수 있습니다. 그러나 당기에 그간 지속된 스크랩 단가의 하락으로 인한 매출원가의 상승으로 인하여 큰폭의 영업손실을 보았습니다. 원가의 주요 구성항목은 원재료비, 감가상각비, 인건비 및 기타경비로 아래는 매출액 대비 매출원가, 판매비와관리비, 영업원가의 구성비 및 매출액대비 매출 총이익률, 영업이익률등을 통하여 확인할 수 있습니다. (단위 : %)

구분	영업실적	증감율

2011	2012	2013	2014	2012	2013	2014

매출원가율	90	97	95	110	8	-2	16

판매비와관리비율	5	4	4	6	-20	0	50

영업원가율	95	101	99	116	6	-2	17

매출총이익률	10	3	5	-10	-70	67	-300

영업이익률	5	-1	1	-16	-120	200	-1,700

5. 유동성, 중요한 자금조달 및 자금의 지출(1) 유동성에 관한 사항당사의 지난 3사업연도의 현금 및 현금성자산 현황은 다음과 같습니다. (단위:천원)

구 분	2011	2012	2013	2014

현금및현금성자산	891,887	2,716,073	81,658	47,798

당좌예금	7,479	0	0	0

정기예금	1,587,396	1,340,000	994,957	575,379

계	2,486,762	4,056,073	1,076,615	623,177

(2) 장기채무의 연도별 상환 계획당기말 현재 장기채무의 연도별 상환계획은 다음과 같습니다. (단위 : 천원)

구 분	1년 이내	2년 이내	3년이내	4년 이내	4년이후	계

시설자금	961,327	828,204	500,642	421,570	-	2,711,743

장기차입금(원화)	3,026,719	704,805	531,051	-	-	4,262,575

금융리스부채	1,666,121	1,813,068	1,941,607	-	-	5,420,796

계	5,654,167	3,346,077	2,973,300	421,570	-	12,395,114

(3) 자금지출에 관한 사항회사의 최근 3년 회사의 현금흐름은 아래와 같습니다. (단위: 천원)

구분	2011	2012	2013	2014

영업이익	7,079,709	-2,512,155	1,376,815	-26,246

영업활동으로 인한 현금흐름	-13,853,529	-14,800,861	-17,545,175	-3,968

6. 회사의 회계정책 당사가 채택하고 있는 중요한 회계정책의 구체적인 내용은 본 사업보고서에 "III. 재무에 관한 사항" 중 "5.재무제표 주석"을 참조 하시기 바랍니다.7. 2015년도 경영목표 국내외 철강경기가 좀처럼 침체 속에서 벗어나고 있지 못한 상황으로 당사의 주력 사업인 금속 및 비금속 원료재생 사업의 전망은 스크랩의 주수요처인 철강산업의 경기 전망을 함께 고려해야 합니다. 주요 경제계와 증권계의 경제전망 자료에서 철광석 가격의 반등이 없는 상태에서 전반적으로 철강경기 어둡게 전망하고 있습니다. 철강경기 사이클이 저점을 통과하는 듯한 징후들은 조금씩 나타나고 있으나, 철강수요 회복이 더디기 때문으로 철강가격과 원료가격이 바닥권을 완전히 벗어나지 못하고 있고 감산 에 의한 재고조정이 진행되고 있다고 판단하고 있습니다. 당분간 당사의 주력 매출인 철 스크랩 가격의 하락기조는 완만하게 지속될 것으로 추정하고 있습니다. 이런 철강산업의 경기전망을 볼때 올해 전반적으로 일시적인 철스크랩의 수요증가와 단가의 소폭 하락에 따라 시장환경은 전년과 같이 우호적인 환경은 아니라고 예상하고 있습니다. 다만 정부의 주요정책은 원료재생 및 자원재활용에 대한 정책적 지원을 강화하는 방향으로 가닥을 잡고 있으나 이런 정책 변화가 실물경제에 까지 영향을 주기까지는 많은 시간이 소여될 것으로 판단됩니다. 당사는 이와 같은 어두운 경기 전망과 당기말 큰폭의 손실이 발생한 점, 본 보고서 작성기준일 이후 현재 회생절차가 진행되고 있는 상황을 고려할 때 해상물류시스템를 토대로 국내외 제강사를 상대로 수익성 높은 품목에 집중하는 정책을 취하여 매출은 감소하더라영업이익과 이익율를 높히는데 집중할 계획입니다. 아울러 회생절차 진행을 통하여 원리금 상환의 압박을 완화 상태에서 비영업자산의 유동화, 비효율적인 부문에 대한 과감한 구조 조정을 진행하여 회생절차가 성공적으로 진행될 수 있도록 추진할 계획입니다.