더라미 사업보고서 (2015.12)
V. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의 사항 당사가 동 사업보고서에서 미래에 발생할 것으로 예상 ·예측한 활동, 사건 또는 현상은, 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대하여 회사의 견해를 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래 사업환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 동 가정들은 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다. 또한, 이러한 가정들에는 예측정보에서 기재한 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 위험, 불확실성 및 기타 요인을 포함하고 있습니다. 이러한 중요한 차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 내부경영과 관련된 요인과 외부환경에 관한 요인이 포함되어 있으며, 이에 한하지 않습니다. 당사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다. 결론적으로, 동 사업보고서상에, 회사가 예상한 결과 또는 사항이 실현되거나 회사가 당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다. 동 보고서에 기재된 예측정보는 동 보고서 작성시점을 기준으로 작성한 것이며, 회사가 이러한 위험요인이나 예측정보를 수정할 예정이 없음을 유의하시기 바랍니다. 또한 동 보고서의 제29기, 제28기, 제27기 재무 자료는 한국채택국제회계기준(K-IFRS)에 따라 작성된 개별 재무제표 기준이며, 제26기 자료는 한국채택국제회계기준(K-IFRS) 전환에 따라 재작성되었으며 감사인의 감사를 받지 않았으며, 26기 이전 재무 정보는 기존 K-GAAP기준입니다. 아울러 2012년 12월 01일을 분할기일로 하여 의류사업부문을 분할하여 동 보고서의 제28기, 제27기 재무자료는 해당사업부문을 중단사업으로 인식하여 작성되어 전기 재무자료와 차이가 있습니다. 2. 개요(1) 재무상태 (단위 : 백만원)

구분	2010	2011	2012	2013

자기자본	10,956	24,412	20,632	45,014

자산총계	85,610	116,327	106,102	141,799

부채총계	74,654	91,915	85,470	96,785

부채비율	681.4%	376.5%	414.3%	215.0%

회사의 당기말 자본총계는 전년대비 118.1% 증가하여 450억원을 기록하였으며, 자산총계는 33.6% 증가하여 1,417억원을 기록하였고, 부채총계는 13.2% 증가하여 967억원을 기록하였으며, 부채비율은 200%가량 줄어든 215%을 기록하였습니다. 이러한 재무상태의 변동은 기중에 285억원은 유상증자로 자본금이 증가되고 신주인수권부사채등의 조기상환을 진행하는 등 재무구조 개선을 위한 작업의 결과 입니다. 당사는 2014년에도 수익성이 떨어지는 자산의 유동화등을 꾸준히 진행하여 재무건전성을 높힐 계획 입니다. (2) 영업성과 (단위 : 백만원)

구분	2010	2011	2012	2013

매출액	102,756	135,896	182,103	197,234

영업이익(억원)	1,358	7,080	-2,512	1,377

감가상각비(억원)	846	860	1,139	1,634

ROE(%)	13.9%	6.5%	-67.6%	-7.6

위 표에서 보는바와 같이 회사의 당기말 최대매출액인 2,000억에서 조금 모자란 매출액을 달성하였고 약 13억의 영업이익이 발생하여 흑자전환을 할 수 있었습니다. 이는 당기중 스크랩 공급단가가 하락세를 유지한 것을 고려하였을 때 물류효율과 판관비 축소 노력등을 통화여 영업효율을 증대한 결과라 하겠습니다. 올해 철강경기가 아직 회복세를 보이고 있지는 않으나 회복세로 전환된다면 당사의 매출과 영업이익에 중요한 요소로 작용하는 원료공급단가의 상승으로 매출액 및 영업이익은 보다 증대될 것으로 예측됩니다. 3. 경영성과 당사는 2010년 중반까지 재무 및 매출 구조 모두 불안정하여 지속적인 성장과 이익 창출의 토대가 흔들리는 상태였으나 2010년 10월 감자를 통하여 재무구조를 개선하고 철스크랩 중심의 금속원료재생 사업을 영위하는 (주)가람과의 합병을 진행하여 안정적인 매출과 사업모델 확보를 추진하였습니다. 그 결과, 2010년 기말 매출액 1,027억원, 당기순이익 15억원으로 기록하며 흑자전환을 이루었습니다. 이런 기반으로 출발한 2011 사업연도에는 금속원료재생 사업부문의 거래처 확대를 통한 매출 증대, 부두를 중심으로한 항만운송시스템의 가동, 타이어코드 선별기등 설비 투자에 심혈을 기울였으며, 기 발행되었던 신주인수권부사채 등의 자본전입등이 이루어지면서 매출 증대와 안정적인 재무구조를 확립하여 더욱 더 사업을 확장할수 있는 경영환경을 이루었습니다. 그러나 2012년도 전반적인 경기 불황과 제강 경기의 위축등의 악조건 속에서도 그간 영업확대와 물류혁신, 설비투자등을 발판으로 전년 대비 34% 증가한 1,821억의 매출 성과를 이뤘음에도 불구하고 납품단가의 하락과 원가상승으로 인하여 25억가량의 영업손실이 발생하였고 의류사업부문의 분할에 따른 중단사업손실등이 반영되면서 큰폭의 순손실이 발생하였습니다. 다만, 이질적인 사업부문인 의류사업부문을 분할하고 180억가량의 기 발행사채를 조기상환하는 등의 노력을 통하여 잠재적인 경영불안의 요소들을 제거하여 경기회복시 실적개선과 재무구조 개선의 동력을 확보하였습니다. 당기 중에는 285억원의 유상증자와 130억가량의 기 발행사채상환등을 통하여 2012년 기말 414%에 이르던 부채비율을 당기말 현재 215%대로 떨어트렸고, 비용절감과 영업효율 증대등의 노력을 통하여 영업이익의 흑자전환과 전년대비 100억가량의 손실 축소등을 기록하였습니다. 4. 영업실적당사의 지난 3사업년도 영업실적에 관한 자료는 다음과 같습니다. (단위:백만원)

구분	영업실적	증감율

2010	2011	2012	2013	2011	2012	2013

매 출 액	102,756	135,896	182,103	197,234	32%	34%	8%

매 출 원 가	92,114	122,512	176,756	187,523	33%	44%	6%

매 출 총 이 익	10,642	13,385	5,347	9,711	26%	-60%	82%

판매비와관리비	9,284	6,304	7,859	8,334	-32%	25%	6%

영 업 이 익	1,358	7,080	(2,512)	1,377	421%	-135%	155%

영 업 외 수 익	3,458	1,089	2,211	4,145	-69%	103%	87%

영 업 외 비 용	3,012	4,346	12,541	9,308	44%	189%	-26%

법인세비용차감전순이익	1,804	3,822	(12,842)	(3,786)	112%	-436%	-71%

법 인 세 비 용	277	1,342	(3,199)	(361)	384%	-338%	-89%

당 기 순 이 익	1,527	1,582	(13,946)	(3,425)	4%	-982%	-75%

2010년부터 당기말까지 당사는 철스크랩 생산량과 거래처 확대에 집중하고 해상물류시스템 구축과 가공 설비등을 확충한 결과, 판매량이 증가하면서 매출액이 연평균 30%이상의 신장세를 보이며 큰 폭으로 증가하고 있습니다. 이는 철스크랩 수요의 증가와 원재료 가격상승 요인외에도 해상운송네트웍을 통한 일회 납품량의 증가, 물류비와 운송시간 절감등의 효과가 반영된 결과로 판단됩니다. 또한 2011년까지는 원가절감과 매출 확대에 따른 영업이익 또한 큰 폭으로 증가하였으나 2012년 제강경기의 위축으로 인한 납품단가의 지속적인 하락으로 인하여 매출의 증대에도 불구하고 영업손실이 발생하였고 중단사업손실과 비용증대로 인하여 큰폭의 순손실이 발생하였습니다. 2013년에도 철강경기의 침체 지속에 따라 공급단가의 하락세가 유지되었으나 영업효율화와 비용절감 등의 노력을 통하여 영업이익의 흑자전환을 이루었습니다. 수치상으로 볼때 판관비와 영업외비용의 증가가 소폭이거나 오히려 줄어든것을 확인할 수 있습니다. 원가의 주요 구성항목은 원재료비, 감가상각비, 인건비 및 기타경비로 아래는 매출액 대비 매출원가, 판매비와관리비, 영업원가의 구성비 및 매출액대비 매출 총이익률, 영업이익률등을 통하여 확인할 수 있습니다. (단위 : %)

구분	영업실적	증감율

2010	2011	2012	2013	2011	2012	2013

매출원가율	90	90	97	95	0%	8%	-2%

판매비와관리비율	9	5	4	4	-44%	-20%	0%

영업원가율	99	95	101	99	-4%	6%	-2%

매출총이익률	10	10	3	5	0%	-70%	67%

영업이익률	1	5	-1	1	400%	-120%	200%

5. 유동성, 중요한 자금조달 및 자금의 지출(1) 유동성에 관한 사항당사의 지난 3사업연도의 현금 및 현금성자산 현황은 다음과 같습니다. (단위:천원)

구 분	2010	2011	2012	2013

현금및현금성자산	2,718,293	891,887	2,716,073	81,658

당좌예금	3,331	7,479	0	0

정기예금	1,108,542	1,587,396	1,340,000	994,957

계	3,830,166	2,486,762	4,056,073	1,076,615

(2) 장기채무의 연도별 상환 계획당기말 현재 장기채무의 연도별 상환계획은 다음과 같습니다. (단위 : 천원)

구 분	1년 이내	2년 이내	3년이내	4년 이내	4년이후	계

시설자금	961,327	828,204	500,642	421,570	2,711,743

장기차입금(원화)	3,026,719	704,805	531,051	0	4,262,575

금융리스부채	1,666,121	1,813,068	1,941,607	5,420,796

계	5,654,167	3,346,077	2,973,300	421,570	0	12,395,114

(3) 자금지출에 관한 사항회사의 최근 3년 회사의 현금흐름은 아래와 같습니다. (단위: 천원)

구분	2010	2011	2012	2013

영업이익	1,358,384	7,079,709	-2,512,155	1,376,815

영업활동으로 인한 현금흐름	5,562,414	-13,853,529	-14,800,861	-17,545,175

6. 회사의 회계정책 당사가 채택하고 있는 중요한 회계정책의 구체적인 내용은 본 사업보고서에 첨부되어 있는 감사보고서의 "재무제표에 대한 주석"을 참조 하시기 바랍니다.7. 2014년도 경영목표 세계 경제는 좀처럼 침체 속에서 벗어나고 있지 못한 상황에서 산발적으로 경기 회복의 사인들이 나타나고 있어 올 하반기쯤이나 회복기조를 확인할 수 있을것으로 예측되고 있습니다. 당사의 주력 사업인 금속 및 비금속 원료재생 사업의 전망은 스크랩의 주수요처인 철강산업의 경기 전망을 함께 고려해야 합니다. 2012년, 2013년 주요 경제계와 증권계의 경제전망 자료에서 철강경기는 완만한 회복을 예상였으나 실물경제는 그러하지 못하였습니다. 철강경기 사이클이 저점을 통과하는 듯한 징후들은 조금씩 나타나고 있으나, 철강수요 회복이 더디기 때문으로 철강가격과 원료가격이 바닥권을 완전히 벗어나지 못하고 있고 감산 에 의한 재고조정이 진행되고 있다고 판단하고 있습니다. 철강수급 개선에 따른 철강가격 반등을 겨냥한 가수요 유입은 가능할 것으로 보여지며. 특히, 중국을 비롯한 동남아시아의 철강수요 증가 기대감이 철강가격 상승압력으로 작용할 수 있다는 분석들이 나오고 있습니다. 이런 철강산업의 경기전망을 볼때 올해 전반적으로 점진적인 철스크랩의 수요증가와 단가의 점진적인 상승에 따라 시장환경은 전년대비 좀더 긍정적인 방향으로 나아갈 것으로 예상하고 있습니다. 또한 정부의 주요정책 또한 원료재생 및 자원재활용에 대한 정책적 지원을 강화하는 방향으로 가닥을 잡고 있어 전반적으로 영업환경 또한 긍정적으로 보고 있습니다. 당사는 수집, 생산, 공급을 효율적으로 운영할 수 있는 해상물류시스템과 가격 경쟁력 강화를 위한 설비 확충 및 이질적인 사업부문으로 경쟁력을 약화시켜온 의류사업부문의 분활등을 2012년, 2013년 지속적으로 진행하였고, 2013년 재무구조의 개선작업을 통해 일정한 성과를 확보한 상태로, 2014년도는 철강경기등의 회복세가 이루어 진다면 매출, 영업이익, 순이익 등에서 전년 대비 큰 성과를 얻을수 있을 것이라 판단하고 있습니다. 따라서 이런 회복세가 나타날때 수익구조의 개선을 극대화 하기 위해서는 지속적으로 진행해 온 물류혁신, 영업효율화, 비용절감 및 유휴자산의 유동화등을 통한 재무구조 개선 작업의 기조를 올해도 계속 유지 및 확대한다는 것을 경영목표로 하고 있습니다. 아울러 빠르게 증가하는 매출과 영업 수요에 대응하기 위한 효율적인 조직편제와 노후설비의 교체 및 수선, 임직원들의 복지 강화등에 힘을 써 안정적인 경영환경을 안착시키기 위한 노력을 강화할 예정입니다.