디에이치엑스컴퍼니 분기보고서 (2020.09)
II. 사업의 내용

1. 사업의 개요 지배회사인 당사와 연결 종속회사에 포함된 회사들이 영위하는 사업의 내용은 다음과 같습니다.

사업부문	주요사업	회사(사업장 소재지)

자전거사업	자전거 제조 및 판매업	㈜엔에스엔(국내),㈜에이모션(국내)

바이오메디컬사업	의료기기 연구 개발 제조 판매업	㈜엔에스엔(국내), ㈜뉴로소나(국내), Neurosona America, Inc.(미국)

ICT사업	컴퓨터 및 주변기기 제조 판매업	㈜엔에스엔(국내)㈜리온시스템(국내)

경영컨설팅사업	경영컨설팅업	㈜이스트로젠(국내)

가. 사업부문별 현황 (1) 자전거 사업부문 ◎ 자전거산업의 특성 완성차 업계는 공업형(제조형) 업체와 상업형(유통형) 업체로 나뉘며 공업형 업체는 설계는 물론 주요부품을 직접 제조하기도 하며, 상업형 업체는 생산업체로 부터 완성자전거를 구매하여 도매로 판매하는 형태를 취하고 있습니다. 그러나, 최근에는 국내 인건비등 원가의 상승부담으로 해외에서 주문자상표부착방식(OEM)으로 제조해서 국내시장에 판매하는 상업형 업체가 대부분이며, 이에 따라 국내 부품업체들이 급속히 쇠퇴하여 현재는 국내부품 조달만으로 정상적인 완성차의 생산이 불가능한 상태입니다. 자전거는 크고 작은 350여개의 부품을 조립해 완성되므로 관련 부품산업 및 용품산업 등 여타 산업에 미치는 파급효과가 매우 큰 산업으로 볼 수 있습니다.

◎ 자전거산업의 성장성 웰빙 열풍, 자전거 도로 확충 등에 힘입어 자전거 판매량과 보급량은 꾸준히 증가하고 있고, 수동식 제품에서 전동식 제품으로 시장 범위가 확대되고 있다는 점에서 시장 촉진요인은 있으나, 중국산 저가 제품이 국내로 유입되고 있는 가운데, 고용침체 및 가계부채의 증가에 따른 소비심리가 다소 위축되어 있고 해외 고가 브랜드 프리미엄 제품의 국내 시장 점유율이 상승하고 있는 점에서는 시장 저해요인이 있어 긍정적인 요인과 부정적인 요인이 상존하고 있는 상황입니다.

자전거산업은 여타 산업에 비하여 외부 환경적 규제나 법령등의 제약은 상대적으로 적다고 할 수 있으며, 관련 법령 등은 자전거 산업 활성화 등에 초점을 맞추고 있습니다. 정부는 비동력, 무탄소 교통수단 활성화 시행계획을 추진코자 매년 더 많은 투자를 하고 있으며, 이를 통해 보행, 자전거 이용인구를 늘려 사회, 경제적으로 교통난을 완화시키고 에너지 절감과 쾌적한 자전거 이용문화가 촉진될 것으로 기대하고 있습니다.

◎ 경기변동의 특성 자전거 산업은 내구성 소비재로 가격 비탄력적인 특성을 가지고 있습니다. 연료소비가 없고 구입 후 추가적인 비용 지출이 크지 아니한 특성에 기초하여 자동차 산업등과는 달리 기본적으로 경기변동의 영향을 덜 받는 구조입니다. 자전거 수요의 주요변동요인은 계절성으로 기온이 온화한 3~10월이 성수기이며 11~2월은 추운 날씨로 인하여 비수기입니다. 그러나 최근 온난화 영향과 레저스포츠 및 야외 활동에 대한관심도 확대, 자전거전용도로 확충을 통한 인프라 개선 등으로 인해 11~2월의 비수기 매출량도 증가하고 있는 추세입니다. 한편, 환율 및 원자재가격의 변동에 따른 수입원가의 변동성이 커지고 있으며 이는 수익율의 변동가능성이 확대될 수 있는 요인으로 작용하고 있습니다.

◎ 회사의 경쟁우위 요소 국내 완성자전거 업체는 생활자전거 시장에서는 삼천리자전거, 알톤스포츠 외에 자이언트(Giant), 메리다(Merida) 등 40개 이상의 국내외 브랜드가 경쟁하고 있고, 이 중 삼천리자전거와 알톤스포츠가 과점구조를 이루고 있습니다. 고급자전거 시장에서는 국내브랜드사인 참좋은레져를 중심으로 다수의 외국브랜드들이 치열한 시장경쟁을 벌이고 있는 상황입니다. 국내 자전거 산업의 경우 실질적으로 국내에는 자전거제조업체가 없으며, 유통업체 위주의 공급시장이 형성되었다고 볼 수 있으며, 디자인과 기술개발 능력, Brand 인지도 등을 보유한 회사를 중심으로 공급 시장은 재편되고 있습니다. 향후에는 이러한 핵심 디자인 및 기술개발 능력과 함께 우수한 판매망 확보를 통한 유통업의 경쟁요소 강화가 시장에서의 성패를 좌우할 것으로 판단됩니다. 당사는 매스마켓(대중시장)의 마진을 깎아 내리는 가격 경쟁구도에서 벗어나, 일상용 자전거뿐만 아니라 문화적 요소를 자전거에 접목하여, 기존의 삼천리, 알톤과 차별화 되는 본사만의 정체성이 담긴 자전거를 공급하는 것이 당사의 강점입니다. 예를 들어 패션디자이너, 언더 컬쳐의 클럽 크루 등 파급효과가 큰 크리에이터와 콜라보레이션을 통하여, 기존의 자전거회사와는 다른 차별화를 구축하고 자전거를 넘어선 문화를 제공하는 자전거 기업으로 꾸준히 발전해 가고 있습니다. 또한 당사의 100% 종속회사인 주식회사 에이모션은 '11번가', '옥션' 등의 온라인 판매를 통해 소비자에게 직접 판매하는 방식으로 중간 유통과정을 최소화 함으로써, 미수채권 없이 판매와 동시에 바로 자금화가 가능한 장점을 가지고 있어 오프라인 뿐만 아니라 온라인에서도 그 시장영역을 확대해 가고 있습니다. (2) 바이오메디컬(의료기기) 사업부문 ◎ 산업의 특성 의료기기산업은 의료기기 제품의 설계 및 제조에 관련된 다 학제간(interdisciplinary) 기술로, 임상의학과 전기, 전자, 기계 재료, 광학 등의 공학이 융합되는 응용기술이며, 궁극적으로 의료기기를 통한 인간의 삶의 질 향상을 목표로 하는 보건의료의 한 분야입니다. 최근 전 세계적으로 인구 고령화 추세 및 의료수요의 확대, 질병치료와 건강에 대한 관심이 증대 되면서 의료기기산업은 그 중요성이 부각되고 있으며, 다음과 같은 특성을 지니고 있습니다. ① 의료기기는 제품설계 및 제조단계에서 임상의학, 전기.전자.기계.재료.광학 등 학제간 기술이 융합.응용되는 특성이 있으며 단순소모품에서 최첨단 전자의료기기까지다양한 제품군으로 구성되며, 기술발전에 따라 점차 복잡해지고 다양화되는 추세입니다. ② 의료기기 제품은 종류는 수천가지가 넘고 품목당 생산수량도 10만대를 초과하는 품목이 거의 없을 정도로 대표적인 다품종 소량생산 산업으로 저가 또는 일부 시장에서는 전문 중소기업이 시장을 주도하고 고가의 첨단 고부가제품은 소수의 대기업이 주도하고 있는 특성이 있습니다. ③ 의료기기산업은 인간의 생명과 보건에 관련된 제품을 생산하는 산업으로 국민의 건강증진 및 건강권 확보 등에 직간접적 영향을 받기 때문에 정부의 의료정책 및 관리제도와 밀접한 관련성이 있습니다. ④ 의료기기는 의료진단과 치료에 전문성을 가진 병원이 주요 수요처로 제품의 안전성 및 신뢰성을 우선적으로 고려함에 따라 기존 유명제품을 선호하는 보수적인 경향이 강하기 때문에 상대적으로 시장 진입장벽이 높고 가격 탄력성이 낮은 특성이 있습니다. ⑤ 의료기기산업은 자본/기술 의존형 산업으로 제품의 개발부터 생산까지 약 3~5년 정도가 소요되어 비용 회수기간이 길고, 또한 제품의 시장 규모가 작고 수명주기가 짧아 연구개발에 대한 지속적인 투자가 요구되는 산업입니다. ◎ 산업의 성장성

2018년 세계 의료기기 시장규모는 2017년 대비 8.2% 증가한 약 3,899억 달러입니다. 지역별로는 북미/남미 지역이 1,855억 달러(비중 47.6%)로 2013년 이후 연평균 4.9% 성장하였으며, 독일, 프랑스, 이탈리아 등 서유럽이 971억 달러(비중 24.9%)로 연평균 2.4%, 아시아/태평양은 818억 달러(비중 21.0%)로 연평균 5.4% 성장하였습니다. (Fitch Solutions, 2019)

향후 세계 의료기기 시장규모는 2019년 이후 연평균 6.3% 성장하여 2022년 4,868억 달러가 될 것으로 전망되었으며, 지역별로는 북미/남미 지역이 2022년 2,241억 달러(비중 46.0%)로 가장 큰 시장을 유지할 것으로 보이며, 다음으로 서유럽 1,257억 달러(비중 25.8%), 아시아/태평양 1,035억 달러(비중 21.3%), 중앙 및 동유럽 202억 달러(비중 4.1%), 중동/아프리카 133억 달러(비중 2.7%) 순으로 전망되었습니다. (Fitch Solutions, 2019)

우리나라의 경우 생산액 및 수출입을 기준(식약처 실적보고)으로 한 2018년 의료기기 시장규모는 6조 8,179억원 규모로 2017년 대비 10.0% 증가하였으며, 2014년부터 2018년까지 연평균 8.0%의 성장세를 지속해왔습니다.

이러한 시장 성장의 주요 요인으로는 고령화 추세, 건강에 대한 관심 고조 및 웰빙에 대한 사회적 분위기 확산, 주요 국가들의 보건 의료 정책, BRICs 등의 경제 성장으로 인한 의료서비스 수요증가 등을 꼽을 수 있습니다.

◎ 경기변동의 특성 의료기기산업은 타 산업에 비하여 경기변동에 따른 민감도가 적은 편입니다. 대부분의 의료기기는 의료진단과 치료에 전문성을 가진 병원이 주요 수요처이고, 이들 시장 수요자들은 제품의 안전성 및 신뢰성을 우선 고려하여 기존 유명제품을 계속 사용하는 보수적인 경향이 강하기 때문에 의료기기산업은 상대적으로 시장의 진입장벽 및 충성도가 매우 높아 경기변동에 따른 민감도가 상대적으로 낮은 것으로 받아들여지고 있습니다.

◎ 회사의 경쟁우위 요소 당사는 저강도 집중 초음파 Low-intensity FUS(Focused Ultrasound) 공여기술을 기반으로 뇌질환 치료용 의료기기(“NeuroSona™”) 개발을 목적으로 하버드 의대 부속병원( The Brigham and Women's Hospital)과 FUS를 이용하여 비 수술적으로 뇌 의 특정부분 신경을 조절하는 기술(Non-invasive regional functional neuro modulation)에 관한 연구지원협약을 체결하고 바이오메디컬 사업을 진행중에 있습니다. 비 수술적으로 뇌의 특정부분 신경을 조절하는 기술이란 FUS로 뇌의 특정부위 신경을 자극하여 우울증, 불안장애에서 치매에 이르기까지 각종 뇌 질환을 직접 치료하는 기술을 의미합니다.

이와 같은 뇌 질환 치료를 위한 신경조절술(Neuromodulation) 세계 시장 규모는 2018년 47억 달러로 추정되며, 2022년 76억 달러에 이를 것으로 전망됩니다. (내용출처: Neurotech Reports, 2018) 당사에서 개발하고 있는 NeuroSona™는 집중 초음파에 이미지 처리 SW, 위치추적 센서 기술을 결합하여 뇌의 특정 부위를 mm단위로 정밀하게 targeting 할 수 있고 낮은 에너지를 사용하여 인체에 비교적 안전 하며, 수술이나 약물을 사용하지 않고 비침습적으로 뇌의 특정 부분을 활성화/비활성화 시켜 치료하기 때문에 뇌치료에 따르는 부작용과 위험성을 크게 줄일 수 있다는 장점이 있습니다.

당사는 이와 관련하여 △경두개 저강도 초음파 전달장치 및 이를 이용한 비침습적 뇌기능 조절방법 △집중초음파를 이용한 비침습적 침술기기 △집중초음파를 생체조직에 투과하기 위해 반고체 수화젤을 이용한 장치 및 그 제조방법 △의료용 헤드 기어 및 이를 포함하는 경두개 초음파 전달 장치 △MRI 장치 내에서 이용되는 초음파 자극 장치 △초음파 트랜스듀서의 위치를 결정하기 위한 방법에 대한 특허 6건에 대한 특허권 또는 독점실시권을 보유하고 있으며, 동물실험과 촉각 생성 등의 인체 실험 데이터를 확보하였습니다.

FUS 공여기술을 기반으로 한 뇌질환 치료용 의료기기 분야는 현재 하버드 의대를 비롯해 전 세계적으로 5개 미만의 대학에서 연구개발 중인 것으로 파악되며, 당사가 하버드 의대 부속병원과 동 의료기기의 개발을 추진하게 됨으로써 당사는 FUS 공여기술을 기반으로 한 뇌질환 치료용 의료기기 시장에서 선두적 지위를 선점할 수 있을 것으로 기대하고 있습니다. 당사 바이오메디컬 사업부문의 연구개발 활동은 종속회사 ㈜뉴로소나에서 전담하고 있습니다. ㈜뉴로소나는2018년 4월 한국산업기술시험원(KTL)으로부터 집속형 초음파 자극시스템 NS-US100의 전기·기계적 안전성시험, 성능시험, 전자파시험을 완료하였으며, 2018년 7월 KGMP(Korea Good Manufacturing Practice) 인증을 완료하였으며, 다음과 같이 임상시험을 진행하고 있거나 진행하고자 계획하고 있습니다.

① 2019년 1월, 식약처로부터 주요우울장애 환자를 대상으로 저강도 집속형 초음파자극시스템을 적용하여 비침습적 중재의 치료효과와 안전성을 평가하는 탐색임상시험계획을 승인 받고, 연세대학교 강남세브란스병원에서 임상시험을 진행중입니다.

② 2019년 1월, 식약처로부터 알츠하이머병 환자를 대상으로 저강도 집속형 초음파자극시스템을 사용하여 혈액뇌장벽(Blood-Brain Barrier) 개방의 유효성과 안전성을 평가하는 탐색임상시험계획을 승인 받고, 가톨릭대학교 인천성모병원에서 임상시험을 진행중입니다.

③ 2019년 12월, 식약처로부터 신경병증성 통증환자를 대상으로 저강도 집속형 초음파자극시스템의 통증완화에 대한 유효성과 안전성을 평가하는 탐색임상시험계획을 승인받고, 가천대학교 길병원에서 임상시험을 진행하고 있습니다.

④ 2020년 2월, 식약처로부터 외상성 뇌손상 후 의식장애 환자를 대상으로 저강도 집속초음파 자극의 효과와 안전성을 연구하는 탐색임상시험계획을 승인받고, 서울대학교병원에서 임상시험을 진행중입니다.

⑤ 2020년 6월, 식약처로부터 저강도 집속형 초음파자극시스템의 수면장애 중재효과 연구에 대한 탐색임상시험계획을 승인 받았으며, 이화여대부속목동병원에서 임상시험을 진행할 계획입니다.

그리고 ㈜뉴로소나는 2019년 4월 한국연구재단 휴먼플러스 융합연구개발 챌린지사업에서 ‘인공지능기반 수면인지강화 신경기능조절 첨단융합기술 개발’ 과제의 세부 주관연구기관으로 선정(총괄 주관연구기관: 이화여자대학교)되어 세부과제인 ‘수면제어용 웨어러블 저강도 집속초음파기기 개발’ 과제를 수행하고 있으며, ㈜뉴로소나가 보유한 저강도 집속초음파 뇌질환 치료기술을 수면조절에 적용할 계획입니다.

(3) ICT(Information and Communications Technologies) 사업부문 당사는 사업다각화를 위해 컴퓨터 및 주변기기의 제조 및 유통(ICT)사업을 추진하고 있으며, 동 제품을 주로 기업형 PC방에 납품하고 있습니다. ◎ PC방 시장의 특성 PC사업은 IT제품 중 대표적 조립산업인 동시에 기술 집약도가 가장 높은 핵심 조립 산업으로 컴퓨터본체외에 다양한 디지털 기기들을 네트워크로 연결하는 중심 플랫폼기능을 수행하고 있습니다. 최근들어, PC시장은 성숙단계를 넘어 생활에 없어서는 안될 필수적인 아이템으로 자리 매김을 하고 있으며, 일반적으로 사용하고 있는 PC의 역할 외에 새로운 이용 수단으로 점차 디지털 콘텐츠(엔터테인먼트 콘텐츠 중심)가 확대됨으로써 전체가 하나의 컴퓨터로 작동하는 분산 처리보다 휴대성이 간편하고 고도의 기술을 요하는 처리를 간단한 작동만으로 가능하게 하는 모바일PC의 시장으로 성장을 하고 있습니다. 이동통신기술의 급속한 발달로 인해 모든 단말기와 서비스가 웹으로 연결되는 유비쿼터스환경이 조성되고 있으며, 클라우드(Cloud) 서비스가 성장산업의 중심으로 자리매김하고 있습니다.

PC시장의 경우 경기상황과 밀접한 관계가 있는 산업으로서 경기상황에 따른 소비자의 투자심리의 작용과 하드웨어 발전에 의한 신제품 출시, 다양한 컨텐츠의 개발, 기술발전에 따른 주요부품의 업그레이드 및 주요 S/W의 발전등은 PC시장의 성장과 밀접한 연관이 있습니다. 국내 PC산업은 개인당 사용하는 기기의 종류가 늘어남에 따라 퍼스널 미디어 기기간 잠식보다는 상호 보완하면서 발전할 것으로 기대되며, 이러한 현상이 확대되기 위해 멀티기기간 효율적인 데이터 요금제와 스마트한 동기화 어플리케이션이 점차 요구될 것으로 예상합니다. 또한 소비자 선호도 및 PC 활용법이 다양해짐에 따라 차별화 및 특화된 서비스와 결합된 제품이 시장에 지속적으로 선보일 것으로 예상합니다.

PC방 산업은 인터넷 보급률의 증가와 IT기술의 급속한 발전에 힘입어 급속하게 성장한 산업으로 여타 산업에 비해 진입장벽이 낮아 경쟁이 치열하여, 생존율이 낮고 폐업률이 높은 특성이 있습니다. 또한, "PC방 전면금연화", "셧다운제" 등 정부 규제에 따라 PC방 시장이 축소 되는 등 정부의 정책 변화에 시장규모가 결정되는 만큼 정부정책에 민감한 산업이라 할 수 있습니다. ◎ PC방 산 업의 성장성 한국콘텐츠진흥 원 통계에 의하면 2018년말 현재 국내 PC방 수는 11,801개이며, 청소년 이용제한 시간제 도입 이후 꾸준히 감소 추세였으나, 2017년 이후 다시 증가 추세에 있습니다. 이는 PC게임의 하락세에도 불구하고 온라인 게임의 급성장으로 인하여 PC방 산업의 활력이 제고된 것으로 분석됩니다 . [ 연도별 PC방 증감 추이 ]

(단위 : 수, %)

연도	업소 수(개)	전년 대비 증감률

2000	21,460	41.7

2001	23,548	9.7

2002	21,123	-10.3

2003	20,846	-1.3

2004	20,893	0.2

2005	22,171	6.1

2006	20,986	-5.3

2007	20,607	-1.8

2008	21,496	4.3

2009	21,547	0.2

2010	19,014	-11.8

2011	15,817	-16.8

2012	14,782	-6.5

2013	13,796	-6.7

2014	13,146	-4.7

2015	12,459	-5.2

2016	10,655	-14.5

2017	11,349	6.5

2018	11,801	4.0

(출처: 한국콘텐츠진흥원, 2019 대한민국 게임백서) PC방 전문 리서치 게임트릭스에 따르면 PC 가동률 집계를 시작한 2008년 당시 PC방의 평균 보유 PC 대수는 63.16대였으나 2019년에는 88.4대로, 약12년 동안 평균 보유 PC 대수가 25.2대, 약 40% 증가하였습니다. 이 같은 통계는 PC방의 대형화가 뚜렷하게 진행되고 있음을 보여준다고 할 것입니다. [ 연 평균 PC대수 ]

2008년	2009년	2010년	2011년	2012년	2013년	2014년	2015년	2016년	2017년	2018년	2019년

63.16대	64.35대	66.95대	69.08대	71.83대	74.76대	76.92대	78.51대	80.06대	82.08대	85.17대	88.40대

(출처 : 게임트릭스) 이 같은 대형화 현상은 PC방 시장이 축소됐다고 단정할 수 없는 상황을 만들었습니다. 매장 수는 감소했지만 고객들이 이용할 수 있는 클라이언트 PC의 수는 크게 변하지 않았기 때문에 PC방 시장이 축소됐다고 보기보다 PC방 수만 줄었다고 할 수 있으며, 이는 사회적 현상인 양극화와 부익부빈익빈 현상이 그대로 PC방 업계에 투영된 것이라 할 수 있습니다. 또한 PC방의 성장은 PC방의 주요 고객층이 게임 유저들임을 고려했을때 게임 시장의 성장과 밀접한 관련이 있다고 볼 수 있습니다. 2018 년 국 내 게임 시장은 전년대비 8.7% 성장한 14조 2,902억원을 기록하였으며, 2019년 국내 게임 시장 규모는 2018년 대비 5.1%정도 상승하여 15조 172억원에 도달할 것으로 전망됩니다. 게임 제작 및 배급업의 모든 게임 플랫폼들과 게임 유통업에서 전반적으로 산업 규모가 성장할 것으로 예측되나, 성장의 정도는 전반적으로 완만해질 것으로 보이며, 특별히 기대를 모으거나 변화가 예상되는 상황은 없어 보입니다. 다만 시장 내의 상황 변화로 이런 예측이 변화할 가능성도 존재합니다. [ 국내 게임시장 전체 규모 및 성장률(2009~2018년) ]

2017년에는 처음으로 모바일 게임 시장 규모가 PC 게임 시장의 규모를 넘어섰으며, 모바일 게임 시장 규모가 2018년에도 전체 게임 산업에서 가장 큰 비중을 유지함으로써 국내 게임 산업의 무게 중심이 모바일로 확실히 이동한 증거로 보여집니다. 2018년 모바일 게임 시장 매출은 6조 6,558억원이며 점유율은 46.6%로 2017년의 점유율 47.3%보다는 다소 낮아졌으며, PC 게임 시장 매출은 5조 236억원에 점유율은 35.1%로 2017년 점유율 34.6%에 비해 다소 높아졌습니다. 2018년 콘솔 게임 시장 매출은 5,285억원에 점유율은 3.7%를 기록했는데, 매출액과 점유율 모두 전년대비 크게 증가한 것입니다. 전체 게임 산업 중에서 아케이드 게임장 부문은 규모가 전년 대비 12% 감소했으나, 이외 모든 부문들의 매출은 전년대비 증가한 것으로 나타났습니다. 이에 따라 2018년 아케이드 게임의 점유율은 1.3%, PC방의 점유율은 12.8%, 아케이드 게임장의 점유율은 0.5%로 각각 집계되었습니다. [ 국내 게임 시장의 분야별 비중 ]

2019년 PC 게임 시장 규모는 2018년 대비 3.4% 증가하여 5조 1,929억원을 기록할 것으로 예상됩니다. 한국 게임 산업에서 PC 게임 부문의 위상은 전과 같지 않지만, 그럼에도 불구하고 재미있는 게임이 개발된다면 이용할 의지가 있는 이용자들은 아직 존재하고 있는 것으로 보입니다. 다만 현재 PC 게임 시장이 전반적으로 인기를 얻은 소수의 게임들 중심으로 움직이고 있기 때문에, 이러한 게임들로부터 이용자가 이탈하면 시장 규모도 다시 축소될 수 있습니다. 특히 베틀그라운드의 서비스 기간이 3년을 넘어서는 2021년 정도까지 새로운 인기 게임이 나타나지 않는다면, PC 게임 시장의 규모는 다시금 감소세로 돌아설 가능성이 있는 것으로 보이며, 그리고 PC방 부문의 성장 또한 PC 게임 부문의 움직임에 동조하는 모습을 보일 것으로 예상됩니다. [ 국내 게임 시장의 규모와 전망(2017~2021년) ]

◎ 경기변동의 특성 및 계절성 게임은 엔터테인먼트산업 중 영화, 공연, 레저스포츠 등에 비해 상대적으로 저렴한 비용으로 여가 시간을 즐길 수 있는 수단이라는 점에서 경기불황 시 저렴한 엔터테인먼트 대체재로 주목을 받아 왔습니다. 경기가 활황일 때는 게임 이용자의 지출 규모가 커지고, 불황 시에는 타 산업으로부터 이용자가 유입되는 구조를 고려할 때, 게임 산업은 경기변동에 따라서는 큰 영향을 받지 않는다고 볼 수 있으며, 게임 유저들이 주 고객층인 PC방 또한 경기변동에 큰 영향을 받지 않는다고 볼 수 있습니다. 한편 PC방은 계절적으로는 매출에 영향을 받는 모습을 보입니다. 특히 계절적 요소는 지역별, 문화별로 차이가 존재합니다. 이는 유저들의 게임 이용 행태 및 지역별 국경일, 축제 기간, 그리고 방학 및 휴가 시기 등이 차이가 있기 때문으로 파악됩니다.

◎ 회사의 경쟁우위 요소 향후 국내 게임 시장은 모바일 게임이 꾸준히 상승세를 보이며 전체 시장의 성장을 견인할 것으로 예상되며, 온라인 기반의 e스포츠산업의 성장 및 콘텐츠 개발로 2020년까지 PC 게임 및 PC방 역시 소폭 상승할 것으로 전망되고 있습니다. 최근의 PC방은 PC보유 대수의 증가는 물론 PC방에 CAFE 및 노래방까지 접목되어 점차 대형화 되고, 게임회사들이 고사양의 신규 게임을 출시함에 따라 보유 PC의 업그레이드 교체 시기가 빨라지고 있는 추세에 있습니다. 당사는 상기와 같이 대형화 되고, PC교체 주기가 빨라지고 있는 PC방을 타깃으로 기업형 PC방 창업 전문회사와의 연계를 통해 전국 PC방 납품처를 확보하는 한편, 용산 PC관련 대형업체를 거래처로 확보하여 컴퓨터 및 주변기기를 공급함으로써 안정적으로 ICT 사업을 진행할 수 있을 것으로 예상합니 다. (4) 경영컨설팅 사업부문 ◎ 산업의 특성 경영컨설팅업은 기업경영에 관한 문제점을 분석하여 대책을 연구하고, 기업의 중요한 의사결정을 돕고 체계적이고 합리적인 해결 방안을 제시하며, 사업추진에 관한 상담과 자문을 제공하는 산업으로서 기업의 인사, 조직, 노무, 사무관리에 대한 진단 및 지도, 효율적인 경영을 위한 재무관리와 회계의 진단 및 지도 등의 서비스를 제공하는 산업입니다. ◎ 산업의 성장성 경영컨설팅업은 국내외 경영환경이 급변함에 따라 빠른 성장세를 보이고 있습니다. 또한, 소비자 특성의 변화, 인수합병의 증가, 기업들의 해외진출 증가, 국내외 금융 및 외환시장 변화 등으로 기업들이 다양한 환경 변화에 노출되면서 경영컨설팅 수요 또한 향후 꾸준히 증가할 것으로 예상됩니다. ◎ 경기변동의 특성 경 영컨설팅업은 국내외 경영환경의 변화에 영향을 받는 산업으로 중.장기적으로 국가의 경기변동에 의한 영향을 받고 있습니다. ◎ 회사의 현 황 당사의 종속회사인 (주)이스트로젠은 다양한 컨설팅 전략과 유능한 인재를 바탕으로 다양한 분야에서 컨설팅업을 영위하고 있습니다.

2. 주요 상품, 서비스 등 연결실체의 사업부문별 매출현황은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

회사	사업부문	품 목	매출액	비율

(주)엔에스엔과 그 종속기업	자전거사업부	자전거 외	3,915,147	30.40%

ICT사업부	컴퓨터 및 주변기기	8,845,630	68.67%

바이오사업부	바이오코스메틱 외	-	0.00%

기타	공연장 수익 외	120,000	0.93%

합 계	12,880,777	100.00%

(*) 당사는 2018년 1월 1일 최초적용일로 하여 기업회계기준서 제1115호 "고객과의 계약에서 생기는 수익" 과 제1109호 "금융상품"을 최초 적용하였고, 경과규정에 따라 이전 재무제표를 재작성하지 않았습니다.

3. 주요 원재료 및 생산 설비 가. 주요 원재료 및 생산설비에 관한 사항당사의 주력 사업인 자전거 제조 및 도소매는 중국 OEM(주문자 생산) 방식으로 인해 별도의 생산설비를 필요로 하지 않으며, 주요원재료 등의 현황도 산출이 불가능합니다. 나. 생산설비의 현황 등 (1) 생산설비의 현황

(단위 : 천원)

구 분	기초장부가액	취득	연결범위의변동	처분/폐기	해외사업환산	감가상각비	기말장부가액

토지	2,269,088	-	-	-	-	-	2,269,088

건물	5,533,876	-	-	-	-	(115,704)	5,418,172

기계장치	0	-	-	-	-	-	0

시설장치	80,715	5,900	-	(6,129)	-	(16,039)	64,447

차량운반구	191,232	103,120	-	(82,294)	-	(46,870)	165,188

비품	160,040	36,793	-	(1,117)	(3)	(59,396)	136,317

공구와기구	-	36,583	-	-	-	(2,366)	34,217

합계	8,234,951	182,396	-	(89,540)	(3)	(240,375)	8,087,430

* 상기 기재된 내용은 K-IFRS 연결기준으로 작성되었습니다.

(2) 설비의 신설ㆍ매입 계획 등 - 보고서 제출일 현재 설비의 신설 및 매입계획은 없습니다. 4. 매출형태별 실적 가. 매출실적 연결실체 매출의 세부내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

사업부문	품 목	제42기 3분기	제41기	제40기

자전거사업부	자전거 및 액세서리	수출	-	-	-

내수	3,915,147	1,646,667	3,033,422

합계	3,915,147	1,646,667	3,033,422

ICT사업부	컴퓨터 및 주변기기	수출	-	-	-

내수	8,845,630	12,155,525	6,749,386

합계	8,845,630	12,155,525	6,749,386

바이오사업부	바이오코스메틱 외	수출	-	-	-

내수	-	18,997	131,778

합계	-	18,997	131,778

기타	공연장 수익 외	수출	-	-	-

내수	120,000	1,547,616	391,767

합계	120,000	1,547,616	391,767

합 계	수출	-	-	-

내수	12,880,777	15,368,805	10,306,353

합계	12,880,777	15,368,805	10,306,353

나. 판매방법 및 조건, 경로 당 지배회사의 영업력과 국내외 비즈니스 네트워크를 적절히 조화시켜 활용함으로서 판매활동을 수행해 나가고 있습니다.

당사는 현재 수도권을 중심으로 자전거 판매점에 매출을 발생하고 있으며, 현재 전국적인 유통망을 확보하기 위해 노력하고 있습니다. 또한 종속회사인 (주)에이모션을 통해 온라인 판매를 활성화하고 있습니다.

5. 수주상황 자전거사업부문은 고객사로부터 수주계약 없이 생산제품 주문을 접수하는 발주형식으로 수주량도 건별로 나뉘어져 있고 장기간에 걸친 수주형태가 아닌 바, 수주상황을 기재하기 어렵습니다.

6. 파생상품 거래현황 당사는 보고서 제출일 현재 파생상품계약에 체결된 현황이 없습니다. 7. 경영상의 주요계약 등 당사는 보고서 제출일 현재 일상적인 영업활동 이외에 회사의 재무상태에 영향을 미치는 비경상적인 중요계약은 존재하지 않습니다. 8. 연구 개발활동

가. 연구개발활동의 개요바이오메디컬 사업부문은 집중 초음파에 이미지 처리 SW, 위치추적 센서 기술을 결합하여 뇌의 특정 부위를 mm단위로 정밀하게 targeting 할 수 있고 낮은 에너지를 사용하여 인체에 무해하며, 수술이나 약물을 사용하지 않고 비침습적으로 뇌의 특정 부분을 활성화/비활성화 시켜 뇌질환을 치료할 수 있는 의료기기(NeuroSona™)를 개발하기 위해 연구 개발활동을 진행하고 있습니다.

나. 연구개발 담당조직당사 바이오메디컬 사업부문의 연구개발 활동은 종속회사 (주)뉴로소나에서 전담하고 있습니다.

다. 연구개발비용(연결기준)

(단위 : 천원)

과 목	제42기 3분기	제41기	제40기	비 고

원 재 료 비	-	-	-	-

인 건 비	360,873	5,752	4,148	-

위 탁 용 역 비	207,469	449,493	49,182	-

기 타	219,606	321,819	475,590	-

연구개발비용 계	787,948	777,064	528,920	-

회계처리	판매비와 관리비	787,948	777,063	528,920	-

개발비(무형자산)	-	-	-	-

연구개발비 / 매출액 비율	6.12%	5.06%	5.13%	-

[연구개발비용계÷당기매출액×100]

9. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항

지적재산권 보유 현황 > 당사는 바이오메디컬 사업과 관련하여 3건의 특허권을 양수하여 보유하고 있으며, 각 특허권의 간략한 내용은 아래와 같습니다.

번호	구분	발명의 명칭	특허권자	특허번호	출원일	등록일	주무관청

1	특허권	경두개저강도 초음파 전달장치 및 이를 이용한 비침습적 뇌기능 조절방법	(주)엔에스엔	제10-1143645호	'09.07.29	'12.04.30	특허청

2	특허권	집중초음파를 이용한 비침습적 침술기기	(주)엔에스엔	제10-1190910호	'10.08.11	'12.10.08	특허청

3	특허권	집중초음파를 생체조직에 투과하기 위해 반고체 수화젤을 이용한 장치 및 그 제조방법	(주)엔에스엔	제10-1585301호	'13.11.04	'16.01.07	특허청