디에이치엑스컴퍼니 반기보고서 (2017.06)
II. 사업의 내용

1. 사업의 개요연결실체는 수익을 창출하는 재화와 용역의 성격, 이익 창출단위, 제품 및 제조공정의 특징, 시장 및 판매방법의 특징, 사업부문 구분의 계속성 등을 고려하여 자전거사업부문과 M, 통신컨텐츠사업부문, 사후면세사업부문으로 사업을 구분하고 있으며, 전기 중 신규사업으로 바이오메디컬 사업부문을 추가하였습니다.

ㅇ 연결실체의 사업부문 현황

사업부문	주요사업	연결실체내 관련기업(사업장 소재지)

자전거사업	자전거 판매 및 유통	㈜엔에스엔(국내),㈜에이모션(구. ㈜로얄메이슨)(국내)

M	공장자동화장비	㈜이에스텍(국내)

통신컨텐츠사업	방송컨텐츠제공 등	㈜엔에스엔(국내)

사후면세사업	화장품, 건강기능식품 등 유통일반여행업	㈜뉴미자코스메틱(국내)㈜멤버인터내셔날투어(국내)

바이오메디컬	의료기기	㈜엔에스엔(국내), Neurosona America, Inc.(미국)㈜뉴로소나(국내)

ㅇ 사업부문별 요약 재무현황

(기준일 : 2017년 06월 30일 ) (단위 : 천원)

구 분	자전거 사업부문	M 사업부문	사후면세 사업부문	계	내부거래조정및 미배분	조정 후 금액

금 액	비 중	금 액	비 중	금 액	비 중

외부수익	3,017,434	58.08%	454,146	8.74%	1,723,309	33.17%	5,194,889	-	5,194,889

부문간수익	-	-	-	-	-	-	-	-	-

합계	3,017,434	58.08%	454,146	8.74%	1,723,309	33.17%	5,194,889	-	5,194,889

매출원가	2,616,799	67.25%	753,921	19.38%	520,371	13.37%	3,891,091	-	3,891,091

영업손익	(761,569)	12.87%	(729,823)	12.34%	(1,060,029)	17.92%	(2,551,421)	(3,364,071)	(5,915,492)

총자산	5,453,551	12.97%	5,472,903	13.02%	4,488,925	10.68%	15,415,379	26,629,603	42,044,982

가. 사업부문별 현황

(1) 자전거사업 ◎ 자전거산업의 특성완성차 업계는 공업형(제조형) 업체와 상업형(유통형) 업체로 나뉘며 공업형 업체는 설계는 물론 주요부품을 직접 제조하기도 하며, 상업형 업체는 생산업체로 부터 완성자전거를 구매하여 도매로 판매하는 형태를 취하고 있습니다. 그러나, 최근에는 국내 인건비등 원가의 상승부담으로 해외에서 주문자상표부착방식(OEM)으로 제조해서 국내시장에 판매하는 상업형 업체가 대부분이며, 이에 따라 국내 부품업체들이 급속히 쇠퇴하여 현재는 국내부품 조달만으로 정상적인 완성차의 생산이 불가능한 상태입니다.자전거는 크고 작은 350여개의 부품을 조립해 완성되므로 관련 부품산업 및 용품산업 등 여타 산업에 미치는 파급효과가 매우 큰 산업으로 볼 수 있습니다.

◎ 자전거산업의 성장성 Well Being, Well Looking 유행으로 자전거는 이제 패션 레저스포츠로 인식되고 있습니다. 이에 전국 500여개의 동호회가 활성화되어 매년 70여회의 각종대회가 실시되고 있습니다. 소비자의 경제력 증가로 중고가의 장비 구매가 늘어나고 있으며, 주기적으로 대회에 참가하여 참가자 간의 커뮤니티 활동을 통한 정보 습득 등 자전거를 통한 아웃도어 레저스포츠가 급속히 확산되고 있습니다.

또한 여타 산업에 비하여 자전거산업을 둘러싼 외부 환경적 규제나 법령등의 제약은상대적으로 적다고 할 수 있으며, 관련 법령 등은 자전거 산업 활성화 등에 초점을 맞추고 있습니다. 정부는 1.2%의 수준이었던 자전거 교통수단 분담률을 광역시 2%, 광역도 5%까지 높일 경우, 에너지 절약과 시민 건강 증진을 통해 얻는 경제적 편익이 3조원 이상이 될 것이라고 분석하였으며, 그에 따른 여론과 기업 경제 발전에 미칠 파급 효과는 적지 않을 것으로 여겨집니다. 이에 정부는 2010년 6월 [국가자전거도로 기본계획]을 수립하고 국민들이 안전하고 편리하게 자전거를 이용할 수 있도록국가자전거도로 구축사업을 시작하였으며, 정부의 자전거 이용 활성화 대책은 다음과 같습니다.

대 책	방 안

국가자전거도로 구축 등 전국적인자전거 인프라 확충	□'국가자전거도로기본계획'('10~'15년)에 따라 총 연장 1,742km 조성- '10~'12년까지 721km 기구축 / '13년 418km 신규 구축□국토종주 자전거길 연계망(총 연장 2,039km) 확충-섬진강('13.6월 개통), 오천('13.11월 개통) 자전거길 등 전국 자전거 네트워크 구축

자전거 이용자 증가 및 자전거길 주변 지역경제 활성화	□전국적인 자전거 이용문화 확산에 따른 자전거 이용자 증가-자전거 이용자 1,000만명(업계예측), 국토종주 인증자 15만명 돌파('13년말)

자전거 안전문화 정립 기틀 마련	□자전거 안전이용 수칙 제정 및 안전문화 캠페인 전개-'안전한 자전거타기 5가지 약속' 제정□안전한 자전거길 유지,관리를 통해 자전거 이용 문화 확산-지자체별 자전거길 유지,관리 지속 추진-호우피해 유실구간 긴급복구 등 선제적인 인프라 관리

(출처 : 안전행정부. '자전거 이용 활성화 추진 계획')

정부는 비동력, 무탄소 교통수단 활성화 시행계획을 추진코자 매년 더 많은 투자를 하고 있습니다. 이를 통해 보행, 자전거 이용인구를 늘려 사회, 경제적으로 교통난을 완화시키고 에너지 절감과 쾌적한 자전거 이용문화가 촉진될 것으로 기대하고 있으며, 구체적인 내용은 다음과 같습니다.

① 보행, 자전거 기초 인프라 확충

- 국도 상 자전거 도로 43KM 구축

- 김포 한강 및 위례 신도시 등 도심공간에 자전거도로(17KM) 설치, 4대강 외 국가 하천 자전거 도로(84KM) 설치

- 전국 도시에 326구간(992KM)에 자전거 도로 구축

- 공공자전거 8,233대 보급

- 대중교통시설 787개 소(14,265대 주차)에 자전거 주차장 설치

② 자전거와 대중교통과의 연계 체계 구축

- 자전거 이용 활성화를 도모하기 위해 도시구조를 직조, 근접형으로 개편 유도

- 교통시설 개발 시 자전거, 보행 교통체계 구축 유도

- 지하철 역 자전거 주차장 확충, 주말 및 공휴일에 열차 내 자전거 휴대 탑승을 지속적으로 확대

③ 통근, 통학시 자전거 이용 활성화

- 64개 소의 자전거 시범학교 지정 운영

- 우수한 업체 및 기관에는 다양한 인센티브 제공

④ 교육, 홍보, 문화 확산

- 보행 및 자전거 지킴이 모니터 요원 위촉

- 자전거의 날 등 기념행사를 비롯하여 각 지자체의 특성에 맞는 다양한 맞춤형 이벤트 추진

- 이벤트 개최를 위한 자전거 공원 확충

⑤ 비동력, 무탄소 교통수단 발전기반 구축

- 생태 우수 자전거길의 모바일 앱(앱명: 자전거 생태여행) 서비스 구간을 확대

먼거리, 잠자리 등 주변정보를 제공하는 자전거 행복 나눔 홈페이지(www.bike.go.kr) 와 앱(앱명: 자전거 행복 나눔) 서비스 구축

◎ 경기변동의 특성자전거 산업은 내구성 소비재로 가격 비탄력적인 특성을 가지고 있습니다. 연료소비가 없고 구입 후 추가적인 비용 지출이 크지 아니한 특성에 기초하여 자동차 산업등과는 달리 기본적으로 경기변동의 영향을 덜 받는 구조입니다. 지난 1988년 서울올림픽을 계기로 연간 150만대 판매가 이루어 졌으며, 98년 IMF에도 수요의 변동이 크지 아니하였습니다.자전거 수요의 주요변동요인은 계절성으로 기온이 온화한 3~10월이 성수기이며 11~2월은 추운 날씨로 인하여 비수기입니다. 그러나 최근 온난화 영향과 레저스포츠 및 야외 활동에 대한관심도 확대, 자전거전용도로 확충을 통한 인프라 개선 등으로 인해 11~2월의 비수기 매출량도 증가하고 있는 추세입니다. 한편, 환율 및 원자재가격의 변동에 따른 수입원가의 변동성이 커지고 있으며 이는 수익율의 변동가능성이 확대될 수 있는 요인으로 작용하고 있습니다. ◎ 회사의 경쟁우위 요소 국내 완성자전거 업체는 생활자전거 시장에서는 삼천리자전거, 참좋은레져, 알톤스포츠, 당사(구, 디엠스포츠) 외에 자이언트(Giant), 메리다(Merida) 등 40개 이상의 해외브랜드가 경쟁하고 있고, 이 중 삼천리자전거와 참좋은레져, 알톤스포츠가 과점구조를 이루고 있습니다. 고급자전거 시장에서는 국내브랜드사인 참좋은레져를 중심으로 다수의 외국브랜드들이 치열한 시장경쟁을 벌이고 있는 상황입니다. 국내 자전거 산업의 경우 실질적으로 국내에는 자전거제조업체가 없으며, 유통업체 위주의 공급시장이 형성되었다고 볼 수 있으며, 디자인과 기술개발 능력, Brand 인지도 등을 보유한 회사를 중심으로 공급 시장은 재편되고 있습니다. 향후에는 이러한 핵심 디자인 및 기술개발 능력과 함께 우수한 판매망 확보를 통한 유통업의 경쟁요소 강화가 시장에서의 성패를 좌우할 것으로 판단됩니다. 당사는 매스마켓(대중시장)의 마진을 깎아 내리는 가격 경쟁구도에서 벗어나, 일상용 자전거뿐만 아니라 문화적 요소를 자전거에 접목하여, 기존의 삼천리, 알톤과 차별화 되는 본사만의 정체성이 담긴 자전거를 공급하여, 시장의 우위를 선점하는 것이 당사의 강점입니다. 예를 들어 패션디자이너, 언더 컬쳐의 클럽 크루 등 파급효과가 큰 크리에이터와 콜라보레이션을 통하여, 기존의 자전거회사와는 다른 차별화를 구축하고 자전거를 넘어선 문화를 제공하는 자전거 기업으로 꾸준히 발전해 가고 있습니다. 또한 당사의 100% 종속회사인 주식회사 로얄메이슨은 '11번가', '옥션' 등의 온라인 판매를 통해 소비자에게 직접 판매하는 방식으로 중간 유통과정을 최소화 함으로써, 미수채권 없이 판매와 동시에 바로 자금화가 가능한 장점을 가지고 있어 오프라인 뿐만 아니라 온라인에서도 그 시장영역을 확대해 가고 있습니다. (2) M(Machinery Equipment)사업 ◎ 산업의 특성공장자동화(Factory Automation)는 1980년대부터 사용되기 시작한 용어로서 좁은 의미에서는 제품을 만드는데 있어서 생산 공정 또는 계측·제어의 자동화 혹은 설계 자동화 등의 국부적인 자동화를 뜻하고, 넓은 의미로는 제품의 수주에서 출하까지 일체의 생산 활동을 효율적, 유기적으로 결합시키는 시스템 기술을 말합니다. 이는 제품의 자동설계, 생산 공정의 자동제어, 생산설비의 관리, 장애의 발견과 복구, 품질검사 등 각종 생산과 관련되어 인력으로 행하던 모든 일을 자동으로 처리할 수 있도록 하는 것으로서, 생산성을 향상시키고, 사람의 개입을 최소화시키면서 짧은 시간 안에일정한 품질의 제품을 대량으로 생산할 수 있는 장점을 가집니다. 발전단계는 단위 기계의 부분 자동화, 단위 기계의 완전 자동화, 생산 라인의 자동화, 모든 공정의 자동화의 4단계를 드는데, 최근에는 생산관리를 중심으로 하여 기업업무를 통합하는 단계로 발전하고 있습니다. ◎ 산업의 성장성공장자동화 분야는 국내시장에서는 물론 세계시장에서도 미국과 일본, 독일 등 다국적 기업들이 대부분의 시장을 장악하고 있습니다. 그 대표적인 기업으로 미국 로크웰과 삼성전자의 FA사업부가 합친 로크웰삼성오토메이션과 한국미쓰비시전기오토메이션, 독일의 지멘스 등이 있습니다. 국내시장의 중소벤처기업들은 규모면에서는 상대적으로 열세에 있으나 범국가적으로 IT융합을 통해 제조업의 경쟁력과 디지털시대에 맞는 공장혁신을 목표로 정부주도하에 육성하고 있습니다. 특히 국내산업의 중요한 위치를 차지하는 자동차, 반도체, 디스플레이 등의 시장에서 자동화 설비가 속속 들어서고 있고 그 시장규모는 날로 커지고 있습니다. ◎ 경기변동의 특성 공장자동화시장의 특성은 기업의 설비투자와 밀접한 관계가 있어서 경기침체로 인한기업의 설비투자가 감소하게 되면 매출에 직접적인 영향을 미치게 되므로 산업경기의 영향을 많이 받습니다. ◎ 회사의 경쟁우위 요소 주요 생산 부문은 공장자동화부문 및 시험장비부문으로 구분되며, 경기침체에도 불구하고 고객 Needs별 전용화 제품 대응 등 고객밀착영업을 전개하고 있습니다.공장자동화부문은 자동차 조립 Line Turn Key Project에서 특별주문형 단독 생산 장비에 대한 공급을 하고 있으며, 기술적으로는 단순 Format Machine에서 Robotic 생산장비 및 Automated Guide Vehicle을 이용한 생산 Line 구성을 하고 있습니다.시험장비부문의 경우 시험실 Turn Key Installation(Sesmic Mass, 정반, Jig Fixture, Actuators, Controller Control Software 등)로부터 각 시험 요소의 단독 공급에 이르기까지 시험기 분야의 One Stop Shopping이 가능하도록 하고 있습니다. 현재 해외 파트너로 CFM Schiller, Sysma Quiri 등의 회사와 다양한 기술적 협조하에 최적의 최신 시험 System을 공급하고 있습니다. (3) 통신컨텐츠사업

◎ 산업의 특성 디지털콘텐츠산업 내에서 당사는 디지털음악 및 정보콘텐츠, 콘텐츠 거래 및 중개사업을 영위하고 있습니다.

[디지털콘텐츠 산업 분류 체계]

대분류	중분류	정의	소분류

제작/서비스	게임	PC 혹은 전용 하드웨어 플랫폼을 통해 실행되는 모든 게임	1.아케이드 게임 2.PC용 게임 3.비디오게임4.온라인게임 5.모바일게임

디지털 방송	컴퓨터, 케이블, 위성/지상파, 무선통신 등 네트워크를 통해 실행되는 방송서비스	6.D-TV 방송 7.인터넷방송 8. 모바일방송

디지털영상	컴퓨터 그래픽을 활용해 제작되어 네트워크 혹은 DVD/CD 등의 디지털 멀티미디어를 통해 유통되는 영상콘텐츠	9.디지털영상제작 10.애니메이션 11.디지털캐릭터

e-Learning	디지털 형태로 제공되는 교육 콘텐츠	12.디지털교육(e-Learning) 콘텐츠

디지털음악	유무선 네트워크를 통해 제공되는 모든 형태의 디지털 음악	13.벨소리/통화 연결음(모바일 서비스)14.BGM(배경음악) 15.Full Track(음악감상용)

전자책	디지털화된 출판물	16.e-book

정보콘텐츠	디지털 형태로 제공되는 각종 정보 콘텐츠	17.종합정보 18.금융/경제 19.의료(건강)20.법률 21.기타전문정보 22.생활정보23.엔터테인먼트(오락정보) 24.위치기반정보

콘텐츠 거래및 중개	포털 등 네트워크나 패키지를 통해 디지털콘텐츠를 유통하거나 중개하는 서비스	25.온라인콘텐츠서비스 26.패키지유통

솔루션	디지털콘텐츠 솔루션	디지털콘텐츠의 제작/유통/관리와 관련되는 모든 솔루션	27.저작툴 28.콘텐츠보호 29.모바일솔루션30.과금/결제 31.CMS(Contents Management System)32.CDN(Contents Delivery Network)33.기타

자료 : 한국소프트웨어진흥원

이동통신사들의 무선인터넷의 네트워크 환경은 날로 고속화, 고용량화 되고 있습니다. 단말기의 성능 또한 이른바 '아이폰', '안드로이드폰' 등의 스마트폰으로 급속하게 변모하고 있으며 유선인터넷에서만 얻을 수 있었던 컨텐츠들을 무선인터넷을 통해 휴대폰 단말기로도 즐길 수 있게 되었습니다.

◎ 산업의 성장성음원통신사가 자체 음악 유무선 포털 멜론 등을 통해 직접 음원을 확보, 컨텐츠를 서비스하면서 컨텐츠산업 시장의 확대는 계속해서 가속화되고 있습니다.

◎ 경기변동의 특성당사의 컨텐츠사업 중 유/무선 디지털 컨텐츠 서비스 사업은 주고객이 10~30대 초반으로 비교적 경기의 흐름에 둔감하게 반응하여 일반적인 제조업과는 달리 경기변동의 영향을 크게 받지 않는다고 볼 수 있습니다. 또한 모바일 서비스 특성상 유행이나 이슈에 매우 민감하여 경쟁적인 수용이 강하기 때문에 최신 컨텐츠 구매에 적극적이라 할 수 있습니다.단, 신규 시장인 국내 스마트폰 어플리케이션 시장은, 현재 초기 컨텐츠 다양화 및 안정화를 위해 무료제공 서비스 위주로 되어 있는 것이 사실이나 컨텐츠가 보다 더 다양해 지고 시장이 안정되면 고급 어플리케이션의 유료화가 본격화 될 것 이므로 지속적인 고급 어플리케이션 개발 및 제공을 통해 분명히 안정적인 매출 확보가 가능한시장이 될 것 입니다.또한 방송컨텐츠 시장 역시 정부의 강력한 저작권보호 정책과 더불어 업체 및 소비자의 자발적인 노력으로 합법적인 유통 시장이 되고 있습니다. 방송컨텐츠 시장에 합법적인 컨텐츠 유통을 통해 기존 관리 미흡으로 방치 되었던 컨텐츠유통/판매 매출도 증대가 가능할 것 입니다.

◎ 회사의 경쟁우위 요소당사는 모바일 화보 등을 제공하는 모바일 컨텐츠 사업과 전화정보 서비스를 영위하고 있으며, 스마트폰 어플리케이션서비스, 드라마OST 등을 제공하는 방송컨텐츠 유통사업 진행을 통해 시장 확대 및 매출 증대에 주력하고 있습니다.당사의 자전거사업과의 시너지를 위해 자전거와 IT를 결합하여 고객의 스마트폰으로위치, 경로, 운동량체크, 각 구간별 사진합성 등이 가능한 자전거용 어플리케이션 TAZO GPS를 각 플랫폼 별로 개발/제공하였으며, 다양한 스마트폰 어플리케이션도 개발/제공하는 등 타 제작사와는 차별화된 경쟁력 추구하고 있습니다. (4) 사후면세 사업 ◎ 산업의 특성 현재 국내 면세점은 사전면세점(Duty free)과 사후면세점(Tax refund)으로 구분되며, 사전면세점은 해외로 출국 예정인 내외국민이 관세, 부가가치세(10%), 개별소비세(5~20%)를 모두 면제한 가격의 물품을 구입할 수 있는 매장이고, 사후면세점은 관세는 면제되지 않고, 부가가치세와 개별소비세만 면제한 가격의 물품을 구입할 수 있는 매장입니다. 사전면세점은 까다로운 영업규제와 대기업간의 치열한 입찰 경쟁으로 중소기업의 진입이 어렵고 특허권 유지가 힘든 탓에, 현재는 상대적으로 진입장벽이 낮은 사후면세점이 현재 큰 주목을 받는 추세입니다. 또한 기존에는 고객이 사후면세점 이용 후 공항 등에서 별도의 환급절차를 거쳐야만 세금을 돌려받을 수 있었으나, 현재는 사후면세점에서 구매와 동시에 세금 환급이 가능한 “즉시환급제”를 실시 함으로서 기존의 번거로움이 개선되었습니다.

사후면세점은 최근 방한 중국인 관광객들의 폭발적인 증가로 수혜를 입으면서 대규모 자본의 유입과 동시에 지자체가 사후면세점 유치에 적극 나서면서 전문화 되고, 경쟁력을 갖춰 나가고 있으며 관광산업 등 여타 산업에 미치는 파급 효과가 매우 큰 산업으로 볼 수 있습니다.

◎ 산업의 성장성여전히 뜨거운 한류 열풍으로 한국을 찾는 외국 관광객은 꾸준히 증가하고 있고, 이미 검증된 질 좋은 한국 제품의 인기로 인하여 사후면세점을 찾는 관광객 수 또한 증가하고 있으므로 사후면세점 시장규모는 더욱 늘어날 전망입니다.2017년 1분기 전체 외국인 입국 인원은 3,076,415명으로 전년 동기 대비 3.2% 증가한 것으로 나타났으며, 2015년 중동호흡기증후군(메르스) 사태 이후 방한 수요가 회복되어 2016년의 방한 관광객은 30.3% 증가하였습니다.2016년 하반기 한국의 사드(THAAD, 고고도 미사일 방어체계)배치에 대한 중국과의 외교 분쟁으로 인해 2017년 중국인 단체관광객 방문이 일시적으로 감소할 것으로 전망되나 그 외 다른 국가의 관광객들은 증가할 것으로 예상합니다.

◎ 경기변동의 특성사후 면세점 시장은 외국 관광객을 주요 영업 대상으로 한 시장으로 글로벌 경기 변동에 따른 외국 관광객의 증감과 환율 변동에 큰 영향을 받는 특징이 있습니다. ◎ 회사의 현황 및 경 쟁 우위요소 당사는 외국인 관광객의 선호도가 가장 높은 건강기능식품, 화장품을 주요품목으로 하는 사후면세점을 자체 신규 오픈, 기존 운영점 인수 및 공동사업의 방식을 통하여 서울 및 경상도(대구) 지역에서 운영중에 있습니다. 또한 국내 생산업체와 OEM 상품공급계약을 통한 자체적인 브랜드의 유통 판매는 물론 관광객 유치를 전문으로 하는 인바운드 여행사를 종속회사 및 관계사로 편입하는 등 업계 내 경쟁력을 갖추고 사업의 전문성을 높이기 위해 다양한 전략을 모색하고 있습니다. (5) 바이오메디컬(의료기기) 사업 ◎ 산업의 특성 의료기기산업은 의료기기 제품의 설계 및 제조에 관련된 다 학제간(interdisciplinary) 기술로, 임상의학과 전기, 전자, 기계 재료, 광학 등의 공학이 융합되는 응용기술이며, 궁극적으로 의료기기를 통한 인간의 삶의 질 향상을 목표로 하는 보건의료의 한 분야입니다.최근 전 세계적으로 인구 고령화 추세 및 의료수요의 확대, 질병치료와 건강에 대한 관심이 증대 되면서 의료기기산업은 그 중요성이 부각되고 있으며, 다음과 같은 특성을 지니고 있습니다.① 의료기기는 제품설계 및 제조단계에서 임상의학, 전기.전자.기계.재료.광학 등 학제간 기술이 융합.응용되는 특성이 있으며 단순소모품에서 최첨단 전자의료기기까지다양한 제품군으로 구성되며, 기술발전에 따라 점차 복잡해지고 다양화되는 추세입니다. ② 의료기기 제품은 종류는 수천가지가 넘고 품목당 생산수량도 10만대를 초과하는 품목이 거의 없을 정도로 대표적인 다품종 소량생산 산업으로 저가 또는 일부 시장에서는 전문 중소기업이 시장을 주도하고 고가의 첨단 고부가제품은 소수의 대기업이 주도하고 있는 특성이 있습니다.③ 의료기기산업은 인간의 생명과 보건에 관련된 제품을 생산하는 산업으로 국민의 건강증진 및 건강권 확보 등에 직간접적 영향을 받기 때문에 정부의 의료정책 및 관리제도와 밀접한 관련성이 있습니다.④ 의료기기는 의료진단과 치료에 전문성을 가진 병원이 주요 수요처로 제품의 안전성 및 신뢰성을 우선적으로 고려함에 따라 기존 유명제품을 선호하는 보수적인 경향이 강하기 때문에 상대적으로 시장 진입장벽이 높고 가격 탄력성이 낮은 특성이 있습니다.⑤ 의료기기산업은 자본/기술 의존형 산업으로 제품의 개발부터 생산까지 약3~5년 정도가 소요되어 비용 회수기간이 길고, 또한 제품의 시장 규모가 작고 수명주기가 짧아 연구개발에 대한 지속적인 투자가 요구되는 산업입니다. ◎ 산업의 성장성 2015년 세계 의료기기 시장규모는 2014년 대비 3.0% 감소한 약 3,251억 달러로 추정되며(BMI Espicom, 2016), 2011년 이후 성장률이 다소 둔화되었지만 2016년에는 2015년 대비 3.4% 증가(3,360억 달러)할 것으로 전망되었습니다.지역별 시장 규모는 2016년 북미/남미 지역이 1,634억 달러(48.6%)로 가장 큰 점유율을 나타내고, 독일, 프랑스, 이탈리아 등 서유럽이 793억 달러(23.6%), 한국, 중국, 일본 등 아시아/태평양은 702억 달러(20.9%)로 이들 3개 지역이 세계 의료기기 시장의 대부분을 차지하고 있습니다. BMI Espicom(2016)은 향후 세계 의료기기 시장이 고령화 추세, 건강에 대한 관심 고조 및 웰빙에 대한 사회적 분위기 확산, 주요 국가들의 보건의료 정책, BRICs 등의 경제 성장으로 인한 의료서비스 수요증가 등의 요인으로 2017년 이후 연평균 5.1%의 성장률을 나타낼 수 있을 것으로 추정하고 있으며, 2021년에는 4,330억 달러의 시장을 형성할 것으로 전망하였습니다. 우리나라의 20 15년 의료기기 시장규모는 세계 9위(55억달러)로 세계 의료기기 시장에서 1.7%를 차지하고 있는 것으로 나타났으며, 생산액 및 수출입을 기준(식약처 실적보고)으로 한 우리나라 2015년 시장 규모는 5.27조원 규모로 2014년 대비 4.9 % 증가하였습니다. 국내 의료기기 시장규모는 2011년부터 2015년까지 연평균 5.16%의 성장률을 보이고 있으며, 향후 고령화와 웰빙 및 건강에 대한 관심 고조는 물론 정부가 신성장동력으로 의료기기 산업을 발전, 육성함에 따라 지속적으로 확대될 것으로 전망되고 있습니다. (내용출처 : 한국보건산업진흥원, 2016년 의료기기산업 분석 보고서). ◎ 경기변동의 특성 의료기기산업은 타 산업에 비하여 경기변동에 따른 민감도가 적은 편입니다. 대부분의 의료기기는 의료진단과 치료에 전문성을 가진 병원이 주요 수요처이고, 이들 시장 수요자들은 제품의 안전성 및 신뢰성을 우선 고려하여 기존 유명제품을 계속 사용하는 보 수적인 경향이 강하기 때문에 의료기기산업은 상대적으로 시장의 진입장벽 및 충성도가 매우 높아 경기변동에 따른 민감도가 상대적으로 낮은 것 으로 받아들여지고 있습니다. ◎ 회사의 경쟁우위 요소

당사는 신규사업으로 저강도 집중 초음파 Low-intensity FUS(Focused Ultrasound) 공여기술을 기반으로 뇌질환 치료용 의료기기(자사 브랜드 “NeuroSona™”) 개발을 목적으로 하버드 의대 부속병원( The Brigham and Women's Hospital)과 FUS를 이용하여 비 수술적으로 뇌의 특정부분 신경을 조절하는 기술(Non-invasive regional functional neuro modulation)에 관한 연구지원협약을 체결하고 바이오메디컬 사업을 추진중에 있습니다. 비 수술적으로 뇌의 특정부분 신경을 조절하는 기술이란 인체에 무해한 FUS로 뇌의 특정부위 신경을 자극하여 우울증, 불안장애에서 치매에 이르기까지 각종 뇌 질환을 직접 치료하는 기술을 의미합니다.

이와 같은 뇌 질환 치료를 위한 신경조절술(Neuromodulation) 시장 규모는 2016년 45억 달러로 연평균 15%의 높은 성장이 예상됩니다.(내용출처: QiG Group, 2012)

당사에서 개발하고자 하는 NeuroSona™는 집중 초음파에 이미지 처리 SW, 위치추적 센서 기술을 결합하여 뇌의 특정 부위를 mm단위로 정밀하게 targeting 할 수 있고 낮은 에너지를 사용하여 인체에 무해하며, 수술이나 약물을 사용하지 않고 비침습적으로 뇌의 특정 부분을 활성화/비활성화 시켜 치료하기 때문에 뇌치료에 따르는 부작용과 위험성을 크게 줄일 수 있다는 장점이 있습니다. 당사는 이와 관련한 핵심 기술인 △경두개 저강도 초음파 전달장치 및 이를 이용한 비침습적 뇌기능 조절방법 △집중초음파를 이용한 비침습적 침술기기 △집중초음파를 생체조직에 투과하기 위해 반고체 수화젤을 이용한 장치 및 그 제조방법에 대한 특허 3건을 양수하고 동물실험과 촉각 생성 등의 인체 실험 데이터를 확보 하였으며, 미국 4개 병원에서 임상실험을 요청하여 연구용 제품공급을 준비하고 있는 한편 현재 22조원에 달하는 우울증 치료 분야를 초기 시장으로 공략하고 불안장애와 비만 등의 인접 시장으로 확대할 계획을 가지고 있습니다.

FUS 공여기술을 기반으로 한 뇌 질환 치료용 의료기기 분야는 현재 하버드 의대를 비롯해 전 세계적으로 5개 미만의 대학에서 연구개발 중인 것으로 파악되며, 당사가 하버드 의대 부속병원과 동 의료기기의 개발을 추진하게 됨으로써 당사는 FUS 공여기술을 기반으로 한 뇌 질환 치료용 의료기기 시장에서 선두적 지위를 선점할 수 있을 것으로 기대하고 있습니다.

2. 주요 상품, 서비스 등연결실체의 사업부문별 매출현황은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원, %)

회사	사업부문	품 목	매출액	비율

(주)엔에스엔	자전거사업	자전거판매	3,017,434	58.09%

M	공장자동화장비 외	454,146	8.74%

사후면세사업	화장품,건강기능식품 외	1,723,309	33.17%

합 계	5,194,889	100.00%

- 상기 매출은 내부거래를 제거한 연결재무제표상 수치입니다.

3. 주요 원재료 및 생산 설비 가. 주 요 원재료 및 생산설비에 관한 사항 당사의 주력 사업인 자전거 제조 및 도소매는 중국 OEM(주문자 생산) 방식으로 인해별도의 생산설비를 필요로 하지 않으며, M 생산제품은 주문생산하여 제작하는 형태의 특수장비로 일관된 생산능력 및 가동률을 산출할 수 없으며, 주요원재료 등의 현황도 산출이 불가능합니다.나. 생산설비의 현황 등(1) 생산설비의 현황

(단위 : 천원)

구 분	기초장부가액	취득	처분	감가상각비	대체	기말장부가액

토지	3,965,591	138,197	-	-	-	4,103,788

건물	6,855,692	13,911	-	(93,220)	517,218	7,293,601

기계장치	4,387	-	-	(1,546)	-	2,841

시설장치	487,366	142,000	(350,831)	(78,786)	-	199,749

차량운반구	216,931	197,791	(39,715)	(55,231)	-	319,776

비품	256,563	51,994	(36,513)	(39,582)	-	232,462

건설중인자산	207,930	309,288	-	(517,218)	-

합계	11,994,460	853,181	(427,059)	(268,365)	-	12,152,217

* 상기 기재된 내용은 K-IFRS 연결기준으로 작성되었습니다

(2) 설비의 신설ㆍ매입 계획 등- 보고서 제출일 현재 설비의 신설 및 매입계획은 없습니다. 4. 매출형태별 실적 가. 매출실적연결실체 매출의 세부내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

사업부문	품 목	제39기 반기	제38기	제37기

자전거사업부	자전거 및액세서리	수출	-	56,547	-

내수	3,017,434	8,641,939	11,932,603

합계	3,017,434	8,698,486	11,932,603

M	공장자동화 및시험장비	수출	-	16,036	55,845

내수	454,146	2,899,483	6,530,780

합계	454,146	2,915,519	6,586,625

통신컨텐츠사업부	컨텐츠개발 및 제공	수출	-	-	-

내수	-	18,227	100,557

합계	-	18,227	100,557

사후면세사업부	화장품 및 건강기능식품	수출	-	-	-

내수	1,723,309	7,138,893	-

합계	1,723,309	7,138,893	-

합 계	수출	-	72,583	55,845

내수	5,194,889	18,698,542	18,563,940

합계	5,194,889	18,771,125	18,619,785

- 상기 매출은 내부거래를 제거한 연결재무제표상 수치입니다.

나. 판매방법 및 조건, 경로 당 연결실체의 영업력과 국내외 비즈니스 네트워크를 적절히 조화시켜 활용함으로서판매활동을 수행해 나가고 있습니다.

(1) 자전거사업

당사는 현재 수도권을 중심으로 자전거 판매점에 매출을 발생하고 있으며, 현재 전국적인 유통망을 확보하기 위해 진행 중에 있습니다.또한 종속회사인 (주)에이모션(구. (주)로얄메이슨)을 통해 온라인 판매를 활성화하고 있습니다.(2) M당사의 M Turn Key Project 방식의 특별 주문형 장비에 대한 단독 공급을하고 있으며, 기술적으로는 단순 Format Machine에서 Robotic 생산장비 및 Automated Guide Vehicle을 이용한 생산 Line 구성하여 매출을 증대시키고 있습니다.

(3) 통신컨텐츠사업

당사는 드라마OST, 모바일 컨텐츠 등 계약 판매를 통해 매출을 발생하고 있으며, 전화 정보 서비스 또한 LG U+를 통한 판매로 매출 발생을 꾸준하게 이어가고 있습니다

5. 수주상황 연결실체의 자전거사업부문은 고객사로부터 수주계약 없이 생산제품 주문을 접수하는 발주형식으로 수주량도 건별로 나뉘어져 있고 장기간에 걸친 수주형태가 아닌 바,수주상황을 기재하기 어렵습니다.

6. 파생상품 거래현황 당사는 보고서 제출일 현재 파생상품계약에 체결된 현황이 없습니다. 7. 경영상의 주요계약 등

당사는 보고서 제출일 현재 일상적인 영업활동 이외에 회사의 재무상태에 영향을 미치는 비경상적인 중요계약은 존재하지 않습니다.8. 연구 개발활동

가. 연구개발활동의 개요당사는 집중 초음파에 이미지 처리 SW, 위치추적 센서 기술을 결합하여 뇌의 특정 부위를 mm단위로 정밀하게 targeting 할 수 있고 낮은 에너지를 사용하여 인체에 무해하며, 수술이나 약물을 사용하지 않고 비침습적으로 뇌의 특정 부분을 활성화/비활성화 시켜 뇌질환을 치료할 수 있는 의료기기(NeuroSona™)를 개발하기 위해 연구 개발활동을 진행하고 있습니다.

나. 연구개발 담당조직다. 연구개발비용 (단위 : 천원)

과 목	제39기 반기	제38기	제37기	비 고

원 재 료 비	96,960	335,289	-	-

인 건 비	127,253	97,194	-	-

위 탁 용 역 비	113,960	700	-	-

기 타	705,410	734,528	-	-

연구개발비용 계	1,043,583	1,167,711	-	-

회계처리	판매비와 관리비	774,909	734,528	-	-

개발비(무형자산)	268,673	433,183	-	-

연구개발비 / 매출액 비율	20.09%	6.22%	0.00%	-

[연구개발비용계÷당기매출액×100]

9. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항

지적재산권 보유 현황 >당사는 바이오메디컬 사업과 관련하여 3건의 특허권을 양수하여 보유하고 있으며, 각 특허권의 간략한 내용은 아래와 같습니다.

번호	구분	발명의 명칭	특허권자	특허번호	출원일	등록일	주무관청

1	특허권	경두개저강도 초음파 전달장치 및 이를 이용한 비침습적 뇌기능 조절방법	(주)엔에스엔	제10-1143645호	'09.07.29	'12.04.30	특허청

2	특허권	집중초음파를 이용한 비침습적 침술기기	(주)엔에스엔	제10-1190910호	'10.08.11	'12.10.08	특허청

3	특허권	집중초음파를 생체조직에 투과하기 위해 반고체 수화젤을 이용한 장치 및 그 제조방법	(주)엔에스엔	제10-1585301호	'13.11.04	'16.01.07	특허청