양지사 사업보고서 (2015.12)
V. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보 등에 관한 주의사항당사가 본 사업보고서에서 미래에 발생할 것으로 예상·예측한 활동, 사건 또는 현상은, 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대하여 회사의 견해를 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래 사업환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 동 가정들은 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다. 또한, 이러한 가정들에는 예측정보에서 기재한 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 위험, 불확실성 및 기타 요인을 포함하고 있습니다. 이러한 중요한 차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 내부경영과 관련된 요인과 외부환경에 관한 요인이 포함되어 있습니다.

당사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다.

결론적으로, 동 사업보고서에 회사가 예상한 결과 또는 사항이 실현되거나 회사가 당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다. 동 보고서에 기재된 예측정보는 동 보고서 작성 시점을 기준으로 작성한 것이며, 회사가 이러한 위험요인이나 예측정보를 업데이트할 예정이 없음을 양지하시기 바랍니다. 2. 개요 국내경기가 "장기불황의 시대로 접어들고 있다"는 불안한 전망이 경제 전반에 어두운 그림자를 드리우고 있습니다. 경기부진으로 인한 악영향으로 그동안 채산성과 경쟁력 약화가 우려됐던 인쇄산업 역시 이와 같은 불안한 경기전망에 활력을 잃고 체념하는 분위기이며, 상당수의 동종업종의 기업들이 문을 닫고 있는 것이 현실입니다. 심지어 "패닉"상태라고 까지 진단하는 전문가 들도 있습니다. 그러나 국내 인쇄산업이 처한 현실은 단순히 경기침체의 여파라고 평가하기엔 무언가 아쉬움이 남는 것도 사실입니다. 그동안 많은 인쇄 전문가들이 우려하고 경고했던 것처럼 국내 인쇄산업의 위기는 자초한 감이 없지 않습니다. 국내 인쇄산업의 경우 여타의 업종에 비해 수출의존도가 상대적으로 적은 편이며, 이는 곧 내수시장에 집중하고 있다는 설명이 가능한데 내수시장의 경우 가히 "난립"이라는 표현이 가능할 정도로 인쇄업체들이 넘쳐나고 있는 상황입니다. 이런 상황에서 인쇄물 수출은 국내 인쇄업계가 이미 포화상태를 넘어선 내수시장에서의 한계를 넘어 시장의 확대를 꿈꾸게 하는 유일한 대안으로 꼽히고 있습니다. 인쇄업계가 수출을 지향하는 여타업종의 국내 업체들에 비해 내수시장이 포화상태임에도 불구하고 수출비중이 적은데, 여기에는 국내 업체 대다수가 수출에 대한 전문적인 지식을 갖추지 못하고 있다는 점이 가장 큰 원인이지만 인쇄물을 수출할 수 있는 인쇄환경을 갖추지 못하고 있다는 점도 또 다른 원인으로 지적되고 있습니다. 이런 상황에서 그나마 인쇄물 수출을 전문적으로 해오고 있는 업체들의 활약은 업계에 시사하는 바가 크다고 할 수 있습니다. 역으로 설명하면 인쇄물 수출업체들은 일정수준의 인쇄품질을 보장할 수 있는 인쇄환경을 갖추고 있다는 설명이 되고 수출에 대한 전문지식도 충분히 갖고 있다는 이야기가 됩니다. 국내 인쇄업계의 유일한 대안으로 제시된 수출이 최근 수출단가하락, 환율의 급등락 등 인쇄물 수출환경의 급변으로 시장에서의 경쟁력이 약화될 가능성이 높아지고 있다는 점은 인쇄업계에 심각한 위협으로 다가오고 있는 상황입니다. 하지만 수출시장에서의 경쟁력 확보를 위해 국내 인쇄업계가 내놓을 수 있는 카드는 많지 않은 것이 현실이고, 때문에 지금의 위기를 극복하기 위해서는 수출시장의 다각화 노력과 품질향상, 경비절감을 통한 경쟁력 확보가 요구되고 있습니다. 금번 제37기는 대내외적으로 어려운 경제상황속에서도 전기대비 3.9% 증가한 495억원의 매출을 달성하였습니다. 해외매출은 10.2% 증가한 187억원을 기록하였고, 국내매출은 전기대비 0.5% 증가한 308억원을 기록하였습니다. 그리고 영업이익 및 당기순이익은 25.3억원과 28.4억원을 기록하였습니다. 3. 재무상태 및 영업실적 가. 재무상태 (단위:원)

과 목	제37(당)기	제36(당)기	증감율

자산	-	-	-

Ⅰ.유동자산	17,862,293,750	14,833,660,461	20.4%

(1)현금및현금성자산	4,168,392,868	720,203,870	478.8%

(2)매출채권및기타채권	5,665,492,047	6,779,249,833	-16.4%

(3)재고자산	7,494,842,749	6,866,698,845	9.2%

(4)만기보유자산	27,290,000	0	-

(5)기타유동자산	506,276,096	467,507,913	8.3%

Ⅱ.비유동자산	63,571,574,274	68,125,738,941	-6.7%

(1)장기매출채권및기타채권	85,826,000	78,956,800	8.7%

(2)매도가능금융자산	5,624,959	5,624,959	-

(3)만기보유금융자산	0	27,290,000	-

(4)유형자산	47,229,885,421	47,248,463,030	-0.04%

(5)무형자산	534,343,467	2,794,630,432	-80.9%

(6)투자부동산	15,715,894,427	17,970,773,720	-12.6%

자산총계	81,433,868,034	82,959,399,402	-1.8%

부채	-	-	-

Ⅰ.유동부채	16,673,926,559	19,999,565,010	-16.6%

(1)매입채무및기타채무	6,920,687,992	7,286,132,494	-5.0%

(2)단기차입금	6,226,830,714	10,715,643,080	-41.9%

(3)기타유동부채	2,352,643,367	1,795,030,617	31.1%

(4)충당부채	0	61,422,468	-

(5)미지급법인세	1,173,764,486	141,336,351	730.5%

Ⅱ.비유동부채	2,726,227,222	2,871,183,236	-5.1%

(1)장기기타채무	993,610,000	559,365,000	77.6%

(2)확정급여부채	1,071,647,514	903,491,857	18.6%

(3)기타장기종업원급여채무	34,167,500	22,495,978	51.9%

(4)이연법인세부채	626,802,208	1,385,830,401	-54.8%

부채총계	19,400,153,781	22,870,748,246	-15.17%

자본	-	-

Ⅰ.자본금	7,990,000,000	7,990,000,000	-

Ⅱ.자기주식	-2,245,854,310	-2,245,854,310	-

Ⅲ.이익잉여금	56,289,568,563	54,344,505,466	3.6%

자본총계	62,033,714,253	60,088,651,156	3.2%

자본과부채총계	81,433,868,034	82,959,399,402	-1.8%

- 자산은 전기대비 1.84% 감소하였습니다. 세부자산별로 보면 유동자산은 전기대비 20.42% 증가하고, 비유동자산은 전기대비 6.68% 감소하였습니다. 먼저 유동자산의 증가는 현금성자산의 증가에 기인하고 있으며, 비유동자산의 감소는 무형자산과 투자부동산의 감소에 기인하고 있습니다.- 부채는 전기대비 15.17% 감소하였습니다. 세부 부채별로 보면 유동부채는 전기대 비 16.63% 감소하고, 비유동부채는 5.05% 감소하였습니다. 유동부채의 감소는 단기차입금의 감소에, 비유동부채의 감소는 이연법인세부채의 감소에 기인하고 있습니다.- 자본은 당기순이익 시현에 따라 전기대비 3.2% 증가하였습니다. 나. 영업실적 (단위:원)

과목	제37기	제36기	증감율

Ⅰ.매출액	49,567,225,554	47,685,102,805	3.9%

Ⅱ.매출원가	40,035,546,694	42,376,773,869	-5.5%

Ⅲ.매출총이익	9,531,678,860	5,308,328,936	79.6%

Ⅳ.판매비와관리비	7,004,067,356	6,319,263,607	10.8%

Ⅴ.영업이익	2,527,611,504	-1,010,934,671	흑자전환

Ⅵ.기타수익	1,733,428,095	190,140,778	811.7%

Ⅶ.기타비용	712,518,688	1,033,710,168	-31.1%

Ⅷ.금융수익	166,450,950	417,366,964	-60.1%

Ⅸ.금융비용	291,475,125	440,174,879	-33.8%

Ⅹ.법인세비용차감전순이익	3,423,496,736	-1,877,311,976	흑자전환

XI.법인세비용	583,560,665	-475,507,638	흑자전환

XⅡ.당기순이익	2,839,936,071	-1,401,804,338	흑자전환

XⅢ.기타포괄손익	-208,069,474	-393,017,283	47.1%

XIV.총포괄손익	2,631,866,597	-1,794,821,621	흑자전환

- 매출은 전기대비 3.9% 증가한 495억원을 달성하였습니다. 해외매출은 10.2% 증가한 187억원을 기록하였고, 국내매출은 전기대비 0.5% 증가한 309억원을 기록하였습니다.- 영업이익 및 당기순이익은 25억원과 28억원을 기록하여 전기대비 흑자전환되었습니다. 이는 환율상승 등의 대외 경영환경 변화에 기인하고 있습니다. 다. 주요 경영지표(1) 안정성 지표

구분	제37기	제36기	비고

유동비율(%)	107.1%	74.1%	-

부채비율(%)	31.3%	38.1%	-

차입금의존도(%)	7.7%	12.9%	-

- 안정성 지표를 살펴보면, 단기차입금 감소 및 현금성자산의 증가로 인하여 유동비율이 32.96% 증가하였고, 부채비율과 차입금의존도가 각각 6.79%, 5.27% 감소하여 전기대비 안정성이 개선되었습니다.

( 2) 수익성 지표

구분	제37기	제36기	비고

매출액영업이익률(%)	5.1%	-2.1%	-

매출액순이익률(%)	5.7%	-2.9%	-

총자산순이익률(%)	3.5%	-1.7%	-

자기자본순이익률(%)	4.6%	-2.3%	-

- 수익성 지표를 살펴보면, 매출액이 3.9% 증가하고, 매출원가는 -5.5% 감소 등으로 인하여 영업이익 및 당기순이익이 흑자전환되어서 전기대비 수익성이 개선되었습니다. (3) 성장성 및 활동성 지표

구분	제37기	제36기	비고

매출액증가율(%)	3.9%	2.1%	-

영업이익증가율(%)	흑자전환	적자전환	-

순이익증가율(%)	흑자전환	적자전환	-

총자산증가율(%)	-1.84%	-5.5%	-

-성장성 및 활동성 지표를 살펴보면, 수익성 개선에 기인하여 성장성이 개선되었습니다. 4. 유동성 및 자금조달과 지출 가. 유동성에 관한 사항- 당사는 업종 및 제품의 특성상 시기별 매출편중 현상이 매우 심하며, 이에 따라 매년 연말 성수기에는 생산량 증가에 따른 원재료 등의 매입액 증가에 따라 차입금이 증가하고, 이후 연초에는 매출채권 회수에 따라 차입금이 감소하는 현금흐름을 가지고 있습니다. 당기에는 환율 상승 등의 대외 경영환경의 변화, 매출원가의 감소 등으로 인하여 전기대비 유동비율이 증가(당기 107.1,%, 전기 74.1%)하고, 부채비율(당기 31.3%, 전기 38.1%) 및 차입의존도(당기 7.7%, 전기 12.9%)가 감소하였습니다. 이로 인하여, 당사의 유동성은 양호한 상태를 유지하고 있습니다. 나. 자금조달에 관한 사항(1) 제37기 자금조달 현황 (단위 : 백만원)

조 달 원 천	기초잔액	신규조달	상환등감소	기말잔액	비고

은 행	10,715	169,951	174,440	6,226	-

합 계	10,715	169,951	174,440	6,226	-

(2) 차입금 구성내역* 단기차입금 (단위 : 백만원)

차입처	내 역	제37기	제36기	비고

신한은행	무역금융	2,000	6,450	-

LC 및 OA	4,226	4,265

한국시티은행	무역금융	-	-	-

하나은행	무역금융	-	-

합 계	6,226	10,715	-

- 제37기말 현재 차입금 구성내역은 상기와 같으며 전기대비 감소하였습니다. 차입금의존도는 7.6%로 전체적으로 상당히 우량한 부채구조를 유지하고 있습니다.(3) 제37기 자금조달 계획- 계절별 매출 및 수금 편중으로 인한 운영자금 부족시 무역금융으로 자금조달계획입니다.- 결산기말 기준 신규투자계획은 없습니다. 5. 부외부채에 관한 사항 - 해당사항 없음 6. 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항 - 본 보고서 상의 "Ⅲ. 재무에 관한 사항"의 "5. 재무제표 주석"의 "2. 재무제표 작성기준" 및 "3. 회계정책의 변경", "4. 유의적인 회계정책" 참조. 7. 파생상품 및 위험관리정책에 관한 사항 가. 파생상품에 관한 사항 -해당사항 없음 나. 위험관리정책에 관한 사항(1) 위험관리 방식 당사는 불확실한 시장위험을 최소화하여 재무구조의 건전성 및 경영의 안정성 실현을 목표로 리스크 관리에 만전을 기하고 있습니다.(2) 환율변동에 따른 위험 환율변동에 따른 체계적이고 효율적인 환리스크 관리를 위하여 국내외 금융기관과 환리스크 관리에 대한 의견을 지속적으로 교류하고 있고, 환리스크 관리를 위한 전담부서 및 인원을 배정하여 효율적이고 안정적으로 환리스크 관리 체제를 유지하고 있으며, 환율변동에 따라 적절한 시기에 외환파생상품 등을 이용하여 환위험을 헷지하고 있습니다.(3) 시장금리 및 주가 변동에 따른 위험 원화차입금의 경우 급변하는 시장금리 변동에 즉각적으로 대응하고, 보다 낮은 금리의 자금을 이용하고자 만기일을 1개월 이하로 운용하여 금리 급변동으로 인한 위험을 최소화하고 있습니다.(4) 위험관리 조직 당사 회계팀에서 시장위험에 대해 종합적으로 관리하고 있으며, 전담 인원이 배정되어 시장위험 관리를 적극적으로 수행하고 있습니다.(5) 위험관리 관련 추진사항 체계적인 리스크 관리를 위하여 필요에 따른 외부기관교육 등을 통해 리스크 관련 전문성을 유지하고 있습니다.