다올투자증권 사업보고서 (2016.12)
V. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의사항

이사의 경영진단 및 분석의견에 기재된 내용은 과거가 아닌 당사의 미래 재무상태나영업실적, 그 밖의 경영성과에 대한 예측 또는 전망에 관한 "예측정보"를 포함하고있습니다. "예측정보"는 미래 사업환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 이는 회사의 주요 재무항목을 중요하게 증가 또는 감소시키는 불확실한 요인으로 다음에 해당하는 것을 포함하며, 이에 한하지 않습니다.

- 영업기반 확대와 수익다변화 등을 포함한 회사의 의사 결정

- 주가, 금리, 환율 등의 변동을 포함한 국ㆍ내외 금융 시장의 동향

- 회사의 재무상태 및 영업실적에 중요한 영향을 미칠 수 있는 국ㆍ내외 영업환경의 변화

- 회사의 주요사업 분야에 영향을 미칠 수 있는 규제의 변화

"예측정보"는 사업보고서 작성시점을 기준으로 작성한 것이며, 향후 회사의 내ㆍ외부 경영환경의 변화나 어느 특정 사건의 발생으로 인하여 동 사업보고서상에 회사가 예상한 결과 또는 사항이 실현되거나 당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없음을 양지하시기 바랍니다.

당사는 보고서 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다. 2. 개요

재무상태 및 영업실적 요약(단위:백만원)

구 분	제37기	제36기	증 감	증감율

자산총계	1,359,573	1,020,430	339,143	33.24%

부채총계	901,714	599,228	302,486	50.48%

자본총계	457,859	421,202	36,657	8.70%

(지배주주 지분)	453,974	420,411	33,563	7.98%

영업수익	263,083	239,369	23,714	9.91%

영업이익(손실)	28,727	9,985	18,742	187.70%

당기순이익(손실)	36,428	31,457	4,971	15.80%

(지배주주 지분)	36,281	31,343	4,938	15.75%

ROE	8.33%	7.87%	0.46%p	-

※ 연결재무제표 기준※ ROE (자기자본이익률(지배주주지분)) = 연결기준 당기순이익 지배주주지분 / {(당기말 자기자본 지배주주지분 + 전기말 자기자본 지배주주지분)/2} 당사의 2016 회계연도(제37기) 자산총계는 전기에 비하여 3,391억원 증가한 1조3,596억원을 기록하여 전기대비 33.24% 증가하였으며, 부채총계 또한 전기대비 3,025억원 증가한 9,017억원을 기록하여 50.48% 증가하였습니다. 자본총계는 전기에 비하여 367억원이 증가한 4,579억원을 기록하여 전기대비 8.7% 증가하였으며, 그중 지배주주 지분은 7.98% 증가한 4,540억원을 기록하였습니다. 또한 연결기준 영업이익이 287억으로 전년대비 187.7% 증가하였으며, 연결기준 당기순이익 및 당기순이익 지배주주 지분 또한 각 364억과 363억으로 전년대비 15.8%, 15.75% 각각 증가하였습니다. 이에 자기자본이익률(ROE, 지배주주지분)은 전기 7.87%에서 당기 8.33%로 0.46%p 소폭 증가하였습니다. 3. 재무상태 및 영업실적 가. 시장환경 및 영업실적 분석

최근 국내외 경제상황은 안팎으로 많은 변화에 처해 있습니다. 장기간 지속되던 글로벌 저금리 시대가 끝나가고 있고 미국과 중국 등 강대국의 자국보호 무역주의는 더욱 확산될 것으로 보입니다. 국내 상황도 1,400조를 돌파한 가계 부채와 내수 둔화까지 겹쳐 어느 때 보다 불확실성이 커지고 있습니다. 현재 금융투자업계는 주식 거래량 감소와 수수료율 하락 등 기존 사업이 구조적 한계를 보이고 있고, 대형사들은 잇달아 합병과 자본확충에 나서며 중소형사와의 격차를 더욱 벌리고 있습니다. 이러한 어려운 상황에도 불구하고 당사는 각고의 노력을 통해, 2015년 연결기준 315억의 당기순이익 시현에 이어 지난해 또한 연결기준 364억의 당기순이익을 시현함으로써 2년 연속 성장추세를 유지하였고, 또한 신규사업을 위한 조직을 확대함으로써 중장기 성장의 발판을 마련하였습니다. 2017년 역시 작년에 이어 글로벌 금융시장의 변동성 확대 및 대내외 거시 경제변수 불확실성이 지속될 것으로 예상되나, 당사는 IB부문을 집중 육성하여 'KTB만의 IB'를 개척함과 동시에 기존 비지니스 부문 또한 지속적으로 강화하여 안정적인 수익성을 확보하고, 새로운 상품과 서비스의 개발로 신규시장 진출 및 고객기반 확대 등을 통해 미래 수익 창출을 위한 새로운 시도를 계속할 것입니다. 또한, 성장의 걸림돌이 되고 있는 재무적 이슈들을 해소하여 자금조달 비용절감은 물론, 영업기반 확대와 신 수익원 창출의 기반을 마련하고, 전 계열사가 대표상품을 육성하고 각자 특화분야에서 시장지배력을 확대하여, 2017년은 NEW KTB금융그룹이 중장기 성장의 기틀마련이라는 목표를 향해 본격적으로 전진하는 한 해가 되도록 모든 역량을 집중하겠습니다.

부문별 영업실적 KTB투자증권(단위:백만원)

구분	영업수익	영업이익(손실)	당기순이익(손실)

제37기	제36기	제35기	제37기	제36기	제35기	제37기	제36기	제35기

투자중개	75,653	90,925	77,817	2,217	12,112	12,231	2,217	12,112	12,231

자기매매	28,073	30,049	23,566	3,647	6,416	-2,229	3,647	6,416	-2,229

인수주선	49,086	28,589	36,330	18,349	1,833	5,991	18,349	1,833	5,991

PI	6,901	9,326	2,254	5,964	6,172	1,124	6,348	5,614	-8,164

자산관리	1,816	1,720	3,707	-1,361	-686	-1,624	-1,361	-686	-1,624

기타	9,283	6,068	10,199	-9,184	-9,757	-7,116	-12,056	-13,035	-56,774

합계	170,812	166,677	153,873	19,632	16,090	8,377	17,144	12,254	-50,569

※ K-IFRS 적용 별도 재무제표 기준임.

(1) IB부문

당사 IB부문은 기존 유동화 구조 금융자문 및 인수 부문에서 경쟁력을 유지하는 가운데, 사업영역 확대를 추진하고자 대체투자 역량을 확보하는 등 역량을 집중적으로 강화하고 있습니다. 차기에는 IB부문에 Resource를 더욱 집중하는 동시에 IB관련 라이센스 확대를 검토하는 등 대형 IB House로 성장하기 위한 기반을 구축할 것입니다.

당사는 항공기금융, 신재생 에너지, 대체투자부문 등 신규 상품을 지속적으로 개발할 것이며, 공공기관 및 국제 영업에 대한 역량을 강화하여 신규 시장에 지속적으로 진출하는 등 전통적 기업금융에 국한된 수익 구조를 다변화하여 다양한 고객의 Needs를 충족할 수 있는 미래 수익을 창출할 수 있는 기반을 마련하기 위한 시도를 계속할 것입니다.

(2) 기관영업본부

기관영업본부는 당사의 주요 수익원 역할로 자리잡고 있으며, 업계 최상위권의 수익 창출력을 보유한 채권 Brokerage부문과 우수한 역량의 리서치부문과의 연계를 바탕으로 한 법인영업부문이 중심이 된 본부입니다. 차기에는 우수인력 및 부서를 유치하는 등 기존 영업역량을 확대하면서, 외화 채권 및 상품 등 해외 부문 영업 강화를 통하여 수익구조의 다변화를 꾀하는 등 해당 부문의 안정적인 수익 기반을 마련하고자 합니다.(3) 리서치부문

당사의 리서치센터는 국내외를 막론한 넓은 영역을 커버하며 뛰어난 분석능력을 바탕으로 업계 상위권의 역량을 갖추고 있습니다. 외부적으로는 2017년 1월 조선일보-fn가이드 베스트 애널리스트 부문에서 2명의 베스트 애널리스트를 배출하고 리서치센터 종합순위 7위를 기록하였습니다. 내부적으로는 홀세일부문과 리테일부문과의 적극적인 소통을 바탕으로 영업 수익 증대에 기여하고 있습니다. 뿐만 아니라, 중소기업특화증권사 선정에 발맞춰 유망 혁신형 기업을 분석하는 등 커버영역을 점차 넓혀가며 역량을 강화하고 있습니다.

(4) 자산운용부문

당사의 자산운용부문은 우수한 인적자원을 확보하여 업계 최상위권 수준의 실적을 기록하고 있습니다. 변동성이 높은 시장상황 속에서도 철저한 리스크관리를 통해 안정적인 수익창출을 기록하고 있습니다. 당사는 Pre IPO, 수요예측 연계 투자를 바탕으로 안정적인 수익창출 모델을 구성하고 시장상황에 따른 Active한 파생상품 운용 전략으로 수익을 확대하고 있습니다. 향후에도 신규 비즈니스 모델 창출을 통해 추가 수익원 발굴을 통해 안정적이고 지속적인 이익확보가 가능하도록 할 계획입니다.

(5) 리테일부문

당사의 리테일 부문은 변화와 혁신를 통해 수익창출 역량 강화에 집중하고 있습니다.2016년 비대면 계좌개설 서비스 개시를 통해 자산규모 및 시장점유율 상승의 성과를 보였으며, 향후 MTS리뉴얼, 리서치센터와의 연계 강화 등 다양한 대고객 서비스 지원을 통해 지속적으로 자산규모 및 고객기반을 확대할 예정입니다. 뿐만 아니라, 성과보수형 랩어카운트 출시 등 신규 비즈니스 진출을 통해 다양한 수익원을 확보하기 위해 노력하고 있습니다. 향후에도 지속적인 역량 강화에 집중하여 안정적인 수익구조를 확보하도록 하겠습니다.

KTB네트워크(단위 : 백만원)

영 업 종 류	FY2016	FY2015	FY2014

투자업무	16,406	26,765	9,999

기타업무	467	564	1,618

영 업 수 익 합 계	16,873	27,329	11,617

※ K-IFRS 적용 별도 재무제표 기준, 창투사 분류기준임.(1) 벤처투자부문벤처투자부문의 경우, 前身인 케이티비네트워크로 거슬러 올라가면, 1981년 설립이래 벤처투자의 선도업체로서 국내 벤처산업의 육성에 기여하여 왔으며, 특히 중국 VC시장 진출의 First Mover로서 Zero2IPO가 선정하는 중국내 VC 순위에 랭크되는 등 글로벌 브랜드가치 확립에 성공하였습니다. 이러한 실적을 바탕으로 당사는 향후 투자펀드 결성을 통한 투자 영업 확대를 계획하고 있으며 2011년 10월 450억원 규모의 KoFC-KTBN Pioneer Champ 2011-5호, 2012년 02월 300억원 규모의 KTB-NHN China PEF, 2012년 12월 코러스펀드(약정규모 80억원), 2013년 7월 KTB 해외진출 Platform펀드(약정규모 1,150억원), 2013년 8월 IBK-KTB 콘텐츠 IP투자조합(약정규모 200억원), 2014년 04월 KTBN7호 벤처투자조합(약정규모 682억원)을 결성하여왔고, 2016년 들어서도 KTBN8호 벤처투자조합(약정규모 460억원)과 KTBN9호 디지털콘텐츠코리아투자조합(약정규모 300억원), KTBN 방송영상콘텐츠 전문투자조합(약정규모 100억원)을 결성하는 등 지속적인 벤처펀드 결성실적을 보이고 있습니다. 특히 2016년 12월에는 KTBN 11호 한중시너지펀드(1차 약정규모 1,542억원(최종 Closing규모 1,660억원)를 결성하면서 창투업계 펀딩실적 수위로 올라서기도 하였습니다2016년 상반기 중에는 이노베이션투자조합(약정규모 300억원) 및 비나펀드(약정규모 53억원)의 청산이 있었으며, 12월말 현재 벤처펀드를 통한 운용자산규모는 약 2,817억원 입니다. (2) 기업구조조정투자부문또한 기업구조정투자부문의 경우, 前身인 케이티비네트워크시절부터, 1999년 「산업발전법」의 시행과 더불어 기업구조조정전문회사로 등록한 이래, 총20개의 기업구조조정펀드를 결성ㆍ운용해 오면서 지속적인 성과를 시현하여왔으며, KTB18호 및 SBC-KTB조합을 청산을 끝으로 모든 구조조정투자조합의 운용을 성공적으로 완료하였습니다. 나. 중단사업의 재개당사는 투자자문업 및 투자일임업에 대해 수익기여도 부재 및 향후 해당영역의 수익성 저하의 이유로 이사회 결의를 거쳐 2014년 12월 5일 금융위원회에 해당 업무에 대한 폐지를 신청하였으며, 2014년 12월 23일 금융위원회가 이를 승인하였습니다.그러나 최근 저금리와 베이비붐 세대의 은퇴 시점 도래로 다양한 금융상품의 필요성이 대두되며 급성장하고 있는 자문ㆍ일임 시장을 다시 한번 공략하고자 2016년 10월 24일 제2016-9차 이사회의 결의를 거쳐 투자자문업 및 투자일임업에 대한 등록 신청을 다시 진행하고 있는 바 입니다. 4. 유동성 및 자금조달에 관한 사항 가. 자금조달실적 KTB투자증권

(단위 : 백만원)

구 분	제37기	제36기	제35기

평균잔액	구성비	평균잔액	구성비	평균잔액	구성비

자본	자본금	352,984	14.55%	352,984	15.33%	352,984	17.26%

자본잉여금	82,901	3.42%	82,901	3.60%	82,901	4.05%

자본조정	-1,242	0.00%	-3,069	0.00%	-3,113	0.00%

기타포괄손익누계액	2,368	0.10%	1,151	0.05%	1,213	0.06%

이익잉여금	-21,252	0.00%	-34,725	0.00%	-9,587	0.00%

예수부채	고객예수금	110,576	4.56%	102,507	4.45%	76,971	3.76%

차입부채	콜머니	-	0.00%	6,667	0.29%	43,792	2.14%

차입금	506,752	20.88%	377,324	16.38%	274,397	13.42%

RP매도	143,343	5.91%	63,998	2.78%	129,658	6.34%

매도유가증권	143,283	5.90%	115,096	5.00%	92,995	4.55%

파생상품	-	0.00%	-	0.00%	-	0.00%

사채	25,000	1.03%	40,000	1.74%	40,000	1.96%

기타	-	0.00%	-	0.00%	-	0.00%

기타부채	지급보증충당금	-	0.00%	-	0.00%	-	0.00%

퇴직급여충당금	-	0.00%	-	0.00%	-	0.00%

기타	1,059,360	43.66%	1,160,587	50.39%	950,427	46.47%

합 계	2,404,073	100.00%	2,265,421	100.00%	2,032,638	100.00%

※ K-IFRS 적용 별도 재무제표 기준임.※ 평균잔액은 기중 매월말 잔액의 평균을 기재함.※ 사채에는 후순위사채를, 차입금에는 후순위차입금을 포함하여 기재함.

KTB네트워크(단위 : 백만원)

구 분	FY 2016	FY 2015	FY 2014

평균잔액	구성비	평균잔액	구성비	평균잔액	구성비

자본	자본금	40,000	35.21%	40,000	39.40%	40,000	44.78%

자본잉여금	42,553	37.46%	42,553	41.91%	42,553	47.64%

기타포괄손익누계	9,245	8.14%	7,064	6.96%	1,508	1.69%

이익잉여금	18,607	16.38%	9,605	9.46%	4,307	4.82%

부채	기타차입금	-	0.00%	-	0.00%	-	0.00%

기타부채	3,185	2.80%	2,301	2.27%	952	1.07%

합 계	113,590	100.00%	101,523	100.00%	89,320	100.00%

※ K-IFRS 적용 별도 재무제표 기준임.

나. 자금운용실적KTB투자증권(단위 : 백만원)

구 분	제37기	제36기	제35기

평균잔액	구성비	평균잔액	구성비	평균잔액	구성비

현금예금	현금 및 현금성 자산	268,651	11.17%	199,933	8.83%	155,911	7.67%

예치금	119,762	4.98%	105,751	4.67%	110,250	5.42%

유가증권	단기매매증권	472,927	19.67%	383,225	16.92%	398,331	19.60%

매도가능증권	18,491	0.77%	14,117	0.62%	16,173	0.80%

만기보유증권	-	0.00%	-	0.00%	-	0.00%

지분법적용투자주식	221,502	9.21%	228,722	10.10%	247,137	12.16%

파생결합증권	-	0.00%	-	0.00%	-	0.00%

신종증권	-	0.00%	-	0.00%	-	0.00%

파생상품	2,599	0.11%	214	0.01%	-	0.00%

대출채권	콜론	-	0.00%	-	0.00%	-	0.00%

신용공여금	140,975	5.86%	100,082	4.42%	100,328	4.94%

RP매수	-	0.00%	-	0.00%	-	0.00%

대여금	-	0.00%	-	0.00%	8	0.00%

기타	54,253	2.26%	29,033	1.28%	11,819	0.58%

유형자산	2,358	0.10%	3,908	0.17%	5,876	0.29%

기 타	1,102,555	45.86%	1,200,436	52.99%	986,805	48.55%

합 계	2,404,073	100.00%	2,265,421	100.00%	2,032,638	100.00%

※ K-IFRS 적용 별도 재무제표 기준임.

KTB네트워크(단위 : 백만원)

구 분	FY 2016	FY 2015	FY 2014

평균잔액	구성비	평균잔액	구성비	평균잔액	구성비

주식(출자금포함)	83,089	73.15%	77,303	76.14%	60,347	67.56%

사채	704	0.62%	929	0.92%	1,888	2.11%

대출금	144	0.13%	321	0.32%	380	0.43%

유형자산	8,654	7.62%	8,928	8.79%	9,177	10.27%

현금과 예금	6,280	5.53%	5,100	5.02%	12,657	14.17%

기 타	14,719	12.96%	8,942	8.81%	4,871	5.45%

합 계	113,590	100.00%	101,523	100.00%	89,320	100.00%

※ K-IFRS 적용 별도 재무제표 기준임.

5. 부외거래

중요한 소송사건, 견질 또는 담보로 제공한 어음ㆍ수표 현황, 채무보증 현황, 채무인수 약정 현황, 기타의 우발부채 등에 관한 사항은 본 사업보고서의 첨부서류인 연결감사보고서의 연결재무제표에 대한 주석 및 “XI. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항”을 참조하시기 바랍니다.

6. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항

가. 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항- 사업보고서 첨부서류 감사보고서 주석 참조.

나. 환경 및 종업원 등에 관한 사항- 해당사항 없음.

다. 법규상의 규제에 관한 사항당사는 자본시장과 금융투자업에 관한 법률, 상법, 공정거래법의 적용을 받고 있습니다.

라. 파생상품 및 위험관리정책에 관한 사항당사는 주가지수옵션, 주가지수선물, 금리선물, 통화선물 등 파생상품을 당해 계약에 따라 발생된 권리와 의무를 자산 부채로 계상하여 공정가액으로 평가한 금액을 재무상태표가액으로 하고 있습니다. 또한, 파생상품에서 발생한 손익은 발생시점에서 기간손익으로 인식하고 있습니다. 다만, 현금흐름 위험회피를 목적으로 하는 파생상품의 평가손익 중 위험회피에 효과적인 부분은 기타포괄손익누계액(파생상품평가손익)으로 계상하고 있습니다.