삼성E&A 분기보고서 (2025.03)
5. 위험관리 및 파생거래

가. 시장위험과 위험 관리 (1) 연결 기준

연결회사의 재무위험관리는 영업활동에서 파생되는 시장위험, 신용위험 및 유동성위험을 최소화하는데 중점을 두고 있습니다. 연결회사는 이를 위하여 각각의 위험요인에 대해 면밀하게 모니터링하고 대응하는 재무위험 관리정책 및 프로그램을 운용하고 있습니다.

재무위험관리는 경영지원실이 주관하고 있으며, 사업본부, 종속기업과의 공조 하에 주기적으로 재무위험의 측정, 평가 및 Hedge 등을 실행하고 글로벌 재무위험 관리정책을 수립하여 운영하고 있습니다.

또한 연결회사는 해외 지역별 중심지(사우디, 말레이시아, UAE 등)에 재무관리요원을 파견하여 지역 금융센터를 운영함으로써, 글로벌 재무위험을 관리하고 있습니다.

연결회사의 재무위험관리의 주요 대상인 금융자산은 현금및현금성자산, 단기금융상품, 당기손익-공정가치 측정 금융자산, 기타포괄손익-공정가치 측정 금융자산, 매출채권 및 기타채권 등으로 구성되어 있으며, 금융부채는 매입채무, 기타채무 등으로 구성되어 있습니다.

중간재무제표는 연차 재무제표에서 요구되는 모든 재무위험관리와 공시사항을 포함하지 않으므로 2024년 12월 31일의 연차재무제표를 참고하시기 바랍니다. 연결회사의 위험관리부서 및 기타 위험관리정책에는 전기말 이후 중요한 변동사항이 없습니다.

(1) 시장위험1) 환율변동위험

연결회사는 글로벌 영업활동을 수행함에 따라 보고통화와 다른 외화 수입, 지출이 발생하고 있습니다. 이로 인해 환율변동위험에 노출되는 환 포지션의 주요 통화로는 USD, EUR, JPY 등이 있습니다. 수출입 등의 경상거래 및 예금, 차입 등의 자금 거래 시 현지통화로 거래하거나 입금 및 지출 통화를 일치시키는 것을 원칙으로 함으로써 환 포지션 발생을 최대한 억제하고 있습니다.

연결회사는 영업활동에서 발생하는 환 위험의 최소화를 위하여 수출입 등의 경상거래 및 자금거래시 현지통화로 거래하거나 자금계획을 통해 외화 입금과 지출이 매칭되도록 관리하여 환 포지션 발생을 억제하고 있습니다. 또한, 프로젝트별 Cashflow 특성을 반영한 적정 환율로 입찰금액을 산정하고, 프로젝트 수주시 발주 예상 기자재에 대한 선물환 계약 체결을 통해 향후 환변동에 따른 프로젝트 손익 영향을 최소화 하고 있습니다.

연결회사는 투기적 외환거래는 금지하고 있으며, 각 종속기업의 환 위험을 주기적으로 모니터링, 평가 및 보고하고 있습니다.

2) 주가변동 위험

연결회사는 전략적 목적 등으로 상장 및 비상장주식에 투자하고 있습니다. 당분기말 및 전기말 연결회사의 상장주식(종속 및 관계회사를 제외)의 공정가치는 각각 2,508백만원 및 2,589백만원입니다.

2025년 03월 31일과 2024년 12월 31일 현재 공정가치 서열체계 중 수준 1에 해당하는 지분증권의 주가가 약 1% 증가 및 감소할 경우 기타포괄손익의 변동금액(이연법인세 고려 후)은 각각 19백만원 및 20백만원입니다.

3) 이자율 위험

연결회사는 시장금리 변동으로 인한 재무상태표 항목의 가치변동(공정가치) 위험과 투자 및 재무활동으로부터 발생하는 이자수익, 비용의 현금흐름이 변동될 위험으로 정의할 수 있습니다. 이러한 연결회사의 이자율 변동위험은 주로 예금 및 차입금에서 비롯되며, 연결회사는 이자율 변동으로 인한 불확실성과 금융비용의 최소화를 위한 정책을 수립 및 운용하고 있습니다.

연결회사는 지역 및 글로벌 자금 공유 체제를 구축하여 외부차입을 최소화하여 이자율 위험의 발생을 제한하고 있으며, 주기적인 금리동향 모니터링 및 대응방안 수립을 통해 이자율 위험을 관리하고 있습니다.

(2) 신용위험

신용위험은 통상적인 거래 및 투자활동에서 발생하며 고객 또는 거래상대방이 계약조건상 의무사항을 지키지 못하였을 때 발생합니다. 이러한 신용위험을 관리하기 위하여 고객과 거래상대방의 재무상태와 과거 경험 및 기타 요소들을 고려하여 주기적으로 재무신용도를 평가하고 있습니다. 또한 거래상대방이 계약조건상 의무사항을 지키지 못함을 대비하여 적정 신용등급 이상의 은행의 보증서를 수령 관리하고 있습니다.

신용위험은 금융기관과의 거래에서도 발생할 수 있으며 해당거래는 현금및현금성자산, 각종 예금 그리고 파생금융상품 등의 금융상품 거래를 포함합니다. 이러한 위험을 줄이기 위해, 연결회사는 국제 신용등급이 높은 은행들에 대해서만 거래를 하는 것을 원칙으로 하고 있으며, 기존에 거래가 없는 금융기관과의 신규 거래는 경영지원실의 승인, 관리, 감독 하에 이루어지고 있습니다. 연결회사가 체결하는 금융계약은 부채비율 제한 조항, 담보제공, 차입금 회수 등의 제약조건이 없는 계약을 위주로 체결하고 있으며, 기타의 경우 별도의 승인을 받아 거래하도록 되어 있습니다.

당분기말 및 전기말 지급보증 및 이행보증 제공 등으로 노출된 신용위험의 최대금액은 연결회사가 제공하는 보증금액과 동일합니다. 주석 25번과 주석 29번을 참조해 주시기 바랍니다.

신용위험에 노출된 금융자산 중 상기 금융보증계약을 제외한 나머지 금융자산은 장부금액이 신용위험에 대한 최대 노출정도를 가장 잘 나타내는 경우에 해당하여 상기 공시에서 제외하고 있습니다.

(3) 유동성 위험

연결회사는 대규모 원가 투입이 많은 사업의 특성상 적정 유동성의 유지가 매우 중요합니다. 연결회사는 적정 유동성의 유지를 위하여 주기적인 자금수지 예측, 필요 현금수준 추정 및 수입, 지출 관리 등을 통하여 적정 유동성 위험을 유지, 관리하고 있습니다.

연결회사는 주기적으로 미래 현금흐름을 예측하여 유동성 위험을 사전적으로 관리하고 있습니다. 이에 따라 연결회사는 자금 계획을 통하여 자금 부족에 따른 위험을 관리하고 있으며 금융상품의 만기와 영업현금흐름의 추정치를 고려하여 지출 계획과 금융자산의 만기를 대응시키고 있습니다.

이와는 별도로 유동성 위험에 대비하여 연결회사는 당좌차월 한도를 확보하고 있으며 종속회사도 연결회사의 지급보증 등을 통하여 필요한 차입한도를 확보하고 있습니다.

(4) 자본위험관리

연결회사의 자본관리목적은 건전한 자본구조를 유지하는데 있습니다. 연결회사는 자본관리지표로 부채비율을 이용하고 있으며 이 비율은 총부채를 총자본으로 나누어 산출하고 있으며 총부채 및 총자본은 재무제표의 공시된 금액을 기준으로 계산합니다.

연결회사는 최적 자본구조 달성을 위해 부채비율, 순차입금비율 등의 재무비율을 매월 모니터링하여 필요한 경우 적절한 재무구조 개선방안을 실행하고 있습니다. 연결회사는 당분기말 현재 Moody's로부터 Baa1 등급을 취득하고 있습니다.

당분기말 및 전기말 현재 연결회사의 부채비율은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분	당분기말	전기말

부채	6,042,998	6,117,596

자본	3,959,275	3,895,742

부채비율	152.63%	157.03%

(2) 별도 기준

회사의 재무위험관리는 영업활동에서 파생되는 시장위험, 신용위험 및 유동성위험을최소화하는데 중점을 두고 있습니다. 회사는 이를 위하여 각각의 위험요인에 대해면밀하게 모니터링하고 대응하는 재무위험 관리정책 및 프로그램을 운용하고 있습니다.

재무위험관리는 경영지원실이 주관하고 있으며, 사업본부, 종속기업과의 공조 하에 주기적으로 재무위험의 측정, 평가 및 Hedge 등을 실행하고 글로벌 재무위험 관리정책을 수립하여 운영하고 있습니다.

또한, 회사는 해외 지역별 중심지(사우디, 말레이시아, UAE 등)에 재무관리요원을 파견하여 지역 금융센터를 운영함으로써, 글로벌 재무위험을 관리하고 있습니다.

회사의 재무위험관리의 주요 대상인 금융자산은 현금및현금성자산, 단기금융상품, 당기손익-공정가치 측정 금융자산, 기타포괄손익-공정가치 측정 금융자산, 매출채권 및 기타채권 등으로 구성되어 있으며, 금융부채는 매입채무, 기타채무 등으로 구성되어 있습니다.

중간재무제표는 연차 재무제표에서 요구되는 모든 재무위험관리와 공시사항을 포함하지 않으므로 2024년 12월 31일의 연차재무제표를 참고하시기 바랍니다. 회사의 위험관리부서 및 기타 위험관리정책에는 전기말 이후 중요한 변동사항이 없습니다.

(1) 시장위험1) 환율변동위험

회사는 글로벌 영업활동을 수행함에 따라 보고통화와 다른 외화 수입, 지출이 발생하고 있습니다. 이로 인해 환율변동위험에 노출되는 환 포지션의 주요 통화로는 USD, EUR, JPY 등이 있습니다. 수출입 등의 경상거래 및 예금, 차입 등의 자금 거래 시 현지통화로 거래하거나 입금 및 지출 통화를 일치시키는 것을 원칙으로 함으로써 환 포지션 발생을 최대한 억제하고 있습니다.

회사는 영업활동에서 발생하는 환 위험의 최소화를 위하여 수출입 등의 경상거래 및 자금거래시 현지통화로 거래하거나 자금계획을 통해 외화 입금과 지출이 매칭되도록관리하여 환 포지션 발생을 억제하고 있습니다. 또한, 프로젝트별 Cashflow 특성을 반영한 적정 환율로 입찰금액을 산정하고, 프로젝트 수주시 발주 예상 기자재에 대한선물환 계약 체결을 통해 향후 환변동에 따른 프로젝트 손익 영향을 최소화 하고 있습니다.

회사는 투기적 외환거래는 금지하고 있으며, 각 종속회사의 환 위험을 주기적으로 모니터링, 평가 및 보고하고 있습니다.

2) 주가변동 위험

회사는 전략적 목적 등으로 상장 및 비상장주식에 투자하고 있습니다. 당분기말 및 전기말 회사의 상장주식(종속 및 관계회사를 제외)의 공정가치는 각각 2,508백만원 및 2,589백만원입니다.

2025년 3월 31일과 2024년 12월 31일 현재 공정가치 서열체계 중 수준 1에 해당하는 지분증권의 주가가 약 1% 증가 및 감소할 경우 기타포괄손익의 변동금액(이연법인세 고려 후)은 각각 19백만원 및 20백만원입니다.

3) 이자율 위험

회사는 시장금리 변동으로 인한 재무상태표 항목의 가치변동(공정가치) 위험과 투자 및 재무활동으로부터 발생하는 이자수익, 비용의 현금흐름이 변동될 위험으로 정의할 수 있습니다. 이러한 회사의 이자율 변동위험은 주로 예금 및 차입금에서 비롯되며, 회사는 이자율 변동으로 인한 불확실성과 금융비용의 최소화를 위한 정책을 수립및 운용하고 있습니다.

회사는 지역 및 글로벌 자금 공유 체제를 구축하여 외부차입을 최소화하여 이자율 위험의 발생을 제한하고 있으며, 주기적인 금리동향 모니터링 및 대응방안 수립을 통해이자율 위험을 관리하고 있습니다.

(2) 신용위험

신용위험은 통상적인 거래 및 투자활동에서 발생하며 고객 또는 거래상대방이 계약조건상 의무사항을 지키지 못하였을 때 발생합니다. 이러한 신용위험을 관리하기 위하여 고객과 거래상대방의 재무상태와 과거 경험 및 기타 요소들을 고려하여 주기적으로 재무신용도를 평가하고 있습니다. 또한 거래상대방이 계약조건상 의무사항을 지키지 못함을 대비하여 적정 신용등급 이상의 은행의 보증서를 수령 관리하고 있습니다.

신용위험은 금융기관과의 거래에서도 발생할 수 있으며 해당거래는 현금및현금성자산, 각종 예금 그리고 파생금융상품 등의 금융상품 거래를 포함합니다. 이러한 위험을 줄이기 위해, 회사는 국제 신용등급이 높은 은행들에 대해서만 거래를 하는 것을 원칙으로 하고 있으며, 기존에 거래가 없는 금융기관과의 신규 거래는 경영지원실의 승인, 관리, 감독 하에 이루어지고 있습니다. 회사가 체결하는 금융계약은 부채비율 제한 조항, 담보제공, 차입금 회수 등의 제약조건이 없는 계약을 위주로 체결하고 있으며, 기타의 경우 별도의 승인을 받아 거래하도록 되어 있습니다.

당분기말 및 전기말 지급보증 및 이행보증 제공 등으로 노출된 신용위험의 최대금액은 회사가 제공하는 보증금액과 동일합니다. 주석 25번과 주석 29번을 참조해 주시기 바랍니다.

신용위험에 노출된 금융자산 중 상기 금융보증계약을 제외한 나머지 금융자산은 장부금액이 신용위험에 대한 최대 노출정도를 가장 잘 나타내는 경우에 해당하여 상기 공시에서 제외하고 있습니다.

(3) 유동성 위험

회사는 대규모 원가 투입이 많은 사업의 특성상 적정 유동성의 유지가 매우 중요합니다. 회사는 적정 유동성의 유지를 위하여 주기적인 자금수지 예측, 필요 현금수준 추정 및 수입, 지출 관리 등을 통하여 적정 유동성 위험을 유지, 관리하고 있습니다.

회사는 주기적으로 미래 현금흐름을 예측하여 유동성 위험을 사전적으로 관리하고 있습니다. 이에 따라 회사는 자금 계획을 통하여 자금 부족에 따른 위험을 관리하고 있으며 금융상품의 만기와 영업현금흐름의 추정치를 고려하여 지출 계획과 금융자산의 만기를 대응시키고 있습니다.

이와는 별도로 유동성 위험에 대비하여 회사는 당좌차월 한도를 확보하고 있으며 종속회사도 회사의 지급보증 등을 통하여 필요한 차입한도를 확보하고 있습니다.

(4) 자본위험관리

회사의 자본관리목적은 건전한 자본구조를 유지하는데 있습니다. 회사는 자본관리지표로 부채비율을 이용하고 있으며, 이 비율은 총부채를 총자본으로 나누어 산출하고있으며 총부채 및 총자본은 재무제표의 공시된 금액을 기준으로 계산합니다.

회사는 최적 자본구조 달성을 위해 부채비율, 순차입금비율 등의 재무비율을 매월 모니터링하여 필요한 경우 적절한 재무구조 개선방안을 실행하고 있습니다. 회사는 당분기말 현재 Moody's로부터 Baa1 등급을 취득하고 있습니다.

당분기말 및 전기말 현재 회사의 부채비율은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분	당분기말	전기말

부채	3,955,443	3,883,657

자본	3,013,234	3,057,900

부채비율	131.27%	127.00%

나. 파생상품 거래 현황 (1) 통화선도 계약

당분기말 현재 연결회사는 외화도급계약 관련하여 발생할 환율변동위험을 회피할 목적으로 우리은행 외 13개 은행과 통화선도계약을 체결하고 있습니다. 당분기말 현재 미결제된 통화선도내역은 다음과 같습니다.

(기준일 : 2025년 03월 31일) (단위: 일 해당통화 )

계약처	매도통화	매도금액	매입통화	매입금액	약정환율

BNP PARIBAS	USD	5,763,177	KRW	7,720,927,606	1339.7

EUR	51,468	KRW	81,317,536	1579.95

CITIBANK KOREA INC	USD	39,769,781	KRW	55,418,127,460	1,313.56~1,467.5

EUR	5,914,073	HUF	2,440,038,216	398.59~426.95

USD	9,541,280	CHF	8,105,322	0.83835~0.8998

CREDIT AGRICOLE CIB	USD	136,000,012	EUR	123,634,324	1.0905~1.1138

USD	65,086,003	KRW	86,496,002,000	1,299.6~1,446.9

EUR	1,755,043	USD	1,957,048	1.1095~1.1324

DEUTSCHE BANK AG	USD	125,592,613	EUR	117,169,247	1.0437~1.0969

EUR	1,103,509	RUB	123,391,000	110.65~114.0941

EUR	476,791	USD	529,000	1.1095

HONGKONG AND SHANGHAIBANKING CORPORATION	USD	139,757,469	EUR	131,206,204	1.0333~1.103

USD	90,508	GBP	73,500	1.2314

USD	41,995,654	KRW	60,373,480,767	1,435.73~1,464.1

KOOKMIN BANK	USD	2,364,534	EUR	2,262,431	1.0361~1.0949

USD	730,741	KRW	1,043,525,200	1,420.35~1,433.57

USD	692,823	SGD	931,000	1.3337~1.3558

KRW	6,454,175,000	JPY	650,000,000	979.15~1,009.15

MIZUHO BANK	USD	4,221,342	EUR	4,067,371	1.035~1.0481

NONGHYUP BANK	USD	943,405	KRW	1,270,294,800	1346.5

SHINHAN BANK	USD	14,060,772	KRW	18,484,291,000	1314.6

STANDARD CHARTEREDBANK KOREA LIMITED	USD	3,767,845	EUR	3,434,285	1.0463~1.1048

USD	7,516,702	JPY	1,055,545,800	137.03~143.97

USD	83,241,458	KRW	120,288,900,780	1445.06

EUR	10,343,799	HUF	4,290,276,826	404.55~427.665

SUMITOMO MITSUIBANKING CORPORATION	USD	166,575,360	EUR	156,635,013	1.0453~1.082

USD	1,410,219	KRW	2,049,894,000	1453.6

UNITED OVERSEAS BANK	USD	4,904,321	EUR	4,698,293	1.0395~1.0466

USD	14,217,846	KRW	20,453,542,490	1,422~1,453.52

USD	63,581	SGD	85,000	1.33585~1.3484

JPY	196,393,441	USD	1,310,421	147.19~153.01

WOORI BANK	USD	352,593	GBP	271,101	1.3006

USD	1,517,144	KRW	2,081,685,341	1,339.3~1,431

KRW	2,433,675,000	JPY	250,000,000	973.47

KEB HANA BANK	USD	763,614	GBP	611,476	1.2448~1.2895

USD	10,936,368	KRW	15,482,830,107	1,304.9~1,446.9

(2) 스왑 계약당분기말 현재 연결회사는 스왑거래 잔액이 없습니다. (3) 상품선도 계약

당분기말 현재 연결회사는 외화도급계약 관련하여 발생할 원자재 가격 변동위험을 회피할 목적으로 Standard Chartered Bank Korea Limited 은행과 상품선도 계약을 체결하고 있습니다. 당분기말 현재 미결제된 상품선도 내역은 다음과 같습니다.

(기준일 : 2025년 03월 31일) (단위: 일 해당통화, 일 톤)

계약처	매도통화	매도금액	매입상품	매입물량	약정가격

STANDARD CHARTEREDBANK KOREA LIMITED	USD	56,346,878.75	전기동	5,809	9,228~9,945

상기 파생상품 계약과 관련하여 당분기 및 전분기 중 파생상품의 평가내역 및 관련 확정계약과 평가손익의 내역은 다음과 같습니다.

1) 당분기

(기준일 : 2025년 03월 31일) (단위: 천원)

구분	매매목적	위험회피목적	확정계약	당분기말관련자산(부채)

평가이익	평가손실	평가이익	평가손실	기타포괄손익	확정계약평가손익	당분기말 확정계약자산(부채)잔액

통화선도	852,466	(3,932,080)	364,966	(12,623)	25,719,557	(193,553)	(85,450)	3,958,591

상품선도	5,677,558	-	-	-	-	-	-	(89,440)

합계	6,530,024	(3,932,080)	364,966	(12,623)	25,719,557	(193,553)	(85,450)	3,869,151

2) 전분기

(기준일 : 2024년 03월 31일) (단위: 천원)

구분	매매목적	위험회피목적	확정계약	전분기말관련자산(부채)

평가이익	평가손실	평가이익	평가손실	기타포괄손익	확정계약평가손익	전분기말 확정계약자산(부채)잔액

통화선도	1,001,803	(3,925,482)	531,959	(376,508)	(61,617)	160,454	5,614,588	(3,372,962)

상품선도	476,769	-	-	-	-	-	-	824,366

합 계	1,478,572	(3,925,482)	531,959	(376,508)	(61,617)	160,454	5,614,588	(2,548,596)

당분기 및 전분기 중 기타포괄손익누계액에 계상된 위험회피목적 파생상품평가손익의 증감 내역은 다음과 같습니다.

1) 당분기

(기준일 : 2025년 03월 31일) (단위: 천원)

구 분	기초	손익반영액	평가	당분기말