BGF 사업보고서 (2015.12)
V. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의사항 당사가 동 사업보고서에서 경영성과 등에 대해 분석한 의견과 미래에 발생할 것으로 예상, 예측한 활동, 사건 또는 현상은 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대하여 회사의 견해를 반영하고 있습니다. 동 예측정보는 미래 사업환경과 관련된 다양한가정에 기초하고 있으며, 동 가정에 근거한 예측정보는 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 위험, 불확실성 및 기타 요인을 포함하고 있습니다. 이러한 중요한차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 내부경영과 관련된 요인과 외부환경에 관한 요인이 포함되어 있으며, 이에 한하지 않습니다.

또한 향후 전망은 현재의 시장상황과 회사의 경영방향등을 고려한 것으로서 향후 시장환경의 변화와 전략수정 등에 따라 달라질 수 있습니다.

당사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위해 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다.

2. 개요 당사는 1990년 1호점 개점 이래 업계 최초 전국 시군구 전지역에 출점하며 전국 네트워크를 완성하였으며, 2002년에는 북한 지역 개성공단까지 출점함으로써 CVS업계의 새로운 역사를 창조하였습니다. 또한 국내 프랜차이즈 업계 최초로 9,000점을 달성함은 물론 경쟁력 있는 점포를 지속 육성하고, 전국 통합물류센터를 운영함으로써 백령도, 울릉도를 비롯한 대한민국 방방곡곡에 안정적인 상품공급으로 지역중심의 물류 거점지로서의 역할을 수행하고 있습니다. 또한 대한민국 소비 패턴에 최적화된 '21세기 한국형 편의점 모델'을 개발하고 안정적으로 정착시켰으며, 유통 전문 인력과 차별화된 시스템 등 편의점에 최적화 된 인프라를 활용하여 고객편의와 가맹점의 수익성을 극대화하는 내실 있는 성장을 이어가고 있습니다. 2016년은 저성장 기조의 지속화, 소비심리 하락, 가계부채 상승, 유통시장의 경계 파괴 등 결코 쉽지 않은 경제 상황이 이어질 것으로 예상되는 가운데 당사는 2016년 'BGF만의 가치 창출'이라는 경영목표로 국내 편의점 시장을 선도하는 회사가 되도록 최선을 다하겠습니다. 2016년 당사는 고객, 점주, 기업의 가치 향상을 위하여 가성비 좋은 상품의 개발을 확대하고 물류 효율성을 향상시켜 더욱 신선하고 안전한 상품을 제공 할 수 있도록 하겠습니다. 또한 점포 집기의 효율성을 높이고 복합적인 서비스 제공을 통해 고객에게 선택받고 가맹점 수익을 향상시키는 성장성, 수익성, 효율성의 균형을 갖춘 기업으로 발전하겠습니다. 당사는 대한민국 대표 편의점 기업으로서 현재의 성과와 위상에 만족하지 않고 초일류 종합유통서비스 기업으로 지속성장하는 기업이 되겠습니다.

3. 재무상태 및 영업실적 가. 요약 재무정보 (1) 요약 연결 재무상태표

(단위 : 백만원)

사업연도	제22기 (2015년)	제21기 (2014년)	제20기(2013년)

[유동자산]	947,568	723,119	532,365

-현금및현금성자산	152,213	210,812	199,256

-매출채권및기타채권	27,615	18,197	24,490

-기타유동금융자산	704,301	415,888	250,273

-재고자산	52,637	62,973	49,451

-기타	10,802	15,249	8,895

[비유동자산]	674,054	615,355	627,518

-기타비유동금융자산	186,215	142,432	131,006

-유형자산	10,936	9,993	8,644

-투자부동산	374,284	369,235	388,027

-무형자산	22,263	22,308	29,855

- 관계기업투자	51,541	46,964	50,386

-기타	28,815	24,423	19,600

자산총계	1,621,622	1,338,474	1,159,883

[유동부채]	690,189	599,432	795,164

[비유동부채]	157,713	166,957	161,755

부채총계	847,902	766,389	956,919

[지배기업 소유주지분]	773,209	558,983	193,669

-자본금	24,774	24,640	24,640

-주식발행초과금	39,739	15,179	15,179

-기타자본	59,069	6,892	(270,481)

-기타포괄손익누계액	220	205	232

-이익잉여금	649,407	512,067	424,099

[비지배지분]	511	13,102	9,295

자본총계	773,720	572,085	202,964

연결에 포함된 회사 수	13개	13개	15개

주) 회사 발행 주식의 상장이 제21기에 완료됨에 따라 금융부채 의무가 소 멸하여 이와 관련하여 제20기 말 재무제표상 계상했던 금융부채 266,852백만원이 자본으로, 금융부채 3,413백만원이 당기손익으로 각각 재분류되었습니다. (2) 요약 연결 손익계산서

(단위 : 백만원)

사업연도	제22기(2015년)	제21기(2014년)	제20기(2013년)

매출액	4,334,280	3,367,999	3,130,012

영업이익	183,616	124,121	105,034

당기순이익	152,841	101,468	70,049

지배주주 소유주지분	151,679	101,649	68,900

비지배주주 소유주지분	1,162	(181)	1,149

주당순이익(원)	6,239	4.238	2,858

희석주당순이익(원)	6,239	4,238	2,858

주 ) 점포수 증가 및 점포당 일매출액 신장 등으로 인해 매출액 은 전년대비 약 9,663억 (29%) 증가하였 으며 , 경영효율화로 인한 판매관리비율 감소 등으로 인해 영업이익은 전년대비 약 595억(48%) 증가하 였습니다. 나. 사업의 개요 (1) 산업의 특성 및 회사의 현황 [편의점 사업, (주)비지에프리테일] 1989년 국내에 처음 소개된 편의점은 시간 및 지리적 접근성, 생활필수재 위주의 상품 취급, 택배 및 공과금 수납 등의 서비스 상품 운영 등 소비자에게 가장 가까운 곳에서 편리함을 제공하는 종합소매점입니다.이러한 편리함을 제공하기 위하여 대부분의 편의점은 연중무휴, 24시간 운영 의 특징을 갖고 있으며,식료품과 잡화 위주 의 다양한 상품을 취급하고 있습니다. 당사가 영위하고 있는 편의점 체인화사업은 가맹본부가 자신의 상표, 서비스표, 상호, 영업표지 등을 제공하고 경영활동에 대한 지원, 교육과 통제를 하며, 가맹점 사업자는 가맹본부의 품질기준, 영업방식이나 시스템을 사용하여 점포를 책임 운영하여 상품을 판매하는 방식으로 운영됩니다. 가맹본부는 상품을 판매하여 얻은 매출이익에서 일정비율을 수취하는 형태로 운영되는 점이 타 프랜차이즈 사업과는 상이합니다. 즉, 가맹본부와 가맹점사업자가 상호 win-win하는 공동성장 체계를 기반으로 하고 있습니다.유통관련 규제와 저성장의 경제여건에 따라 소매업 전반이 어려움을 겪고 있지만 오프라인 업태중 편의점만이 유일하게 성장세를 기록하고 있습니다. 1~2인가구의 증가와 이에 따른 근거리 소량구매 패턴의 확산으로 편의점의 성장세는 계속 될 것으로전망되고 있습니다.

[금융VAN 사업, (주)비지에프캐시넷] 주요 종속회사인 비지에프캐시넷은 CD VAN 사업과 금융기관의 자동화 코너에 대한 일괄관리 아웃소싱을 하는 ATM관리사업, 모바일상품권 사업 및 현금영수증 사업 등을 주요 사업목적으로 2009년 12월 7일에 설립되었습니다. CD VAN사업은 고객의 입·출금, 송금서비스 등 은행 고유의업무를 CD/ATM기기를 통하여 고객들에게 각종 금융서비스를 제공하는 금융서비스대행 사업입니다. 국내 자동화기기의 높은 보급율에도 불구하고 은행 영업점 이외에 설치된 자동화기기의 비율은 높지 않고 고객의 접근성이 떨어지는 것이 현실입니다. 또한 최근에는 은행권 전반적으로 부실점포 정리에 따라 현금자동입출금기(ATM)의 축소에 나서고 있습니다. 이에 당사는 편의점, 지하철, 공공장소 뿐만아니라 고속도로 휴게소와 유동인구가 많은 상권 등을 중심으로 확대설치하고 있으며, 금융서비스 외에도 티켓발권, 하이패스 충전 등 다양한 서비스를 제공하는 무인창구로써의 역할을 확대하고 있습니다. (2) 시장점유율 [편의점 사업, (주)비지에프리테일]

2010년 이후 2012년까지 당사는 매년 1,000개 이상의 점포수 순증가를 보였으나, 2013년 수익성 위주의 점포 확장 정책에 따라 점포수 증가폭은 둔화되었습니다. 향후에도 당사는 수익성 중심의 점포개발과 가맹점 수익성 향상을 목표로 내실경영 체계를 더욱 공고히 할 예정입니다.

(단위 : 개)

구분	2015년(E)	2014년	2013년

CU	9,409	8,408	7,939

전체 편의점 수	28,994	26,020	24,859

점유율	32.5%	32.3%	31.9%

(출처 : 한국 편의점산업협회 , 당사 )

[금융VAN 사업, (주)비지에프캐시넷] CD VAN 사업은 공인된 기관에서 나온 산업에 관한 자료가 없기 때문에 운영하고 있는 대수를 기준으로 2015년 말 기준 시장점유율은 약 26 % 내외로 추정하고 있습니다. ATM 관리사업은 시장점유율에 관한 공신력 있는 자료가 없어서 정확한 시장점유율 산출이 불가합니다.

(3) 경쟁력 [편의점 사업, (주)비지에프리테일] 브랜드독립에 맞춰 차별화된 한국형 편의점 모델을 개발하 였으며, 가맹점의 수익성과 운영 편리성을 향상시킴으로써 점포 개발 경쟁력 또한 갖추고 있습니다. 또한 MD역량을 바탕으로 다양한 PB상품과 서비스상품을 개발하고 있으며, 트렌드를 반영하여 입 지별, 지역별 점포 포맷을 다양하게 개발, 접목하고 있습니다. [금융VAN 사업, (주)비지에프캐시넷] CD VAN 사업은 금융서비스를 제공하기 때문에 사업자가 높은 공신력을 갖지 못하면 금융기관과의 제휴가 불가능합니다. 또한 네트워크, 시스템, 인력 등 인프라에 대한 대규모 투자가 요구되는 사업의 특성상 시장의 선점을 통한 규모의 경제 실현여부가 강력한 경쟁우위 요소이자 진입장벽으로 작용하고 있습니다. 당사는 금융기관으로부터 공신력을 인정받아 대다수의 기관들과 제휴를 맺고 있으며 전국적 네트워크를 통해 우량장소를 선점하여 운영하고 있습니다. ATM 관리사업은 기존 CD VAN 사업의 운영 노하우를 바탕으로 자금관리의 정확성, 전국적인 네트워크, 철저한 보안시스템을 보유하고 있습니다. 항시 최상의 서비스를 제공하기 위하여 인력 및 업무에대한 지속적인 교육 및 관리를 시행하고 있습니다. 다 . 합병 등의 정보 (1) 주식의 포괄적 교환

구 분	주요 내용

주식교환 상대방	(주)비지에프리테일이 (주)비지에프캐시넷과 포괄적 주식교환 - 완전모회사가 되는 회사 : (주)비지에프리테일 - 완전자회사가 되는 회사 : (주)비지에프캐시넷

주식교환 목적	경영상의 효율성 증대 및 시너지 효과 극대화를 통하여 경쟁력 강화하고 주주가치 및 기업가치 제고

교환 비율	(주)비지에프리테일 : (주)비지에프캐시넷 = 1 : 0.0185950

주식교환으로 인한신주발행주식수	보통주 133,884주

주식교환일	2015년 8월 21일

기타	기타 세부사항은 2015년 6월 15일 공시된 주요사항보고서 및 증권신고서 참조

라. 사업부문별 주요 재무정보(단위 : 백만원, %)

사업
부문	구분	제22기
(2015년)	제21기
(2014년)	제20기
(2013년)

금액	비중	금액	비중	금액	비중

편의점	총자산	1,460,200	90.0	1,183,774	88.4	1,026,687	88.5

매출액	4,257,634	98.2	3,303,137	98.1	3,076,064	98.3

영업이익	174,784	95.2	112,464	90.6	94,478	89.9

금융VAN	총자산	132,307	8.2	128,549	9.6	108,697	9.4

매출액	49,995	1.1	46,902	1.4	46,291	1.5

영업이익	5,765	3.1	4,849	3.9	7,038	6.7

기타부문	총자산	133,188	8.2	97,128	7.3	89,831	7.7

매출액	236,682	5.5	161,776	4.8	132,400	4.2

영업이익	3,568	1.9	7,214	5.8	4,086	3.9

내부거래제거	총자산	-104,073	-6.4	-70,977	-5.3	-65,332	-5.6

매출액	-210,031	-4.8	-143,816	-4.3	-124,743	-4.0

영업이익	-501	-0.2	-406	-0.3	-568	-0.5

합계	총자산	1,621,622	100.0	1,338,474	100	1,159,883	100

매출액	4,334,280	100.0	3,367,999	100	3,130,012	100

영업이익	183,616	100.0	124,121	100	105,034	100

마. 환율변동 영향

연결회사의 영업은 대부분 국내에서 이루어지기 때문에 연결회사가 노출된 환율변동위험은 유의적이지 않습니다.

바 . 자산손상 또는 감액손실(단위: 백만원)

자산명	자산손상액 및 감액손실액

제22기(2015년)	제21기(2014년)	제20기(2013년)

매도가능금융자산	-	-	2,002

영업권	2,198	1,306	3,385

당사는 매도가능금융자산의 손상 발생에 대한 객관적인 증거가 있는지를 매 보고기간말에 평가하고, 그 결과 손상되었다는 객관적인 증거가 있으며 손상사건이 신뢰성 있게 추정할 수 있는 자산의 추정 미래현금흐름에 영향을 미친 경우에는 손상차손을 인식하고 있습니다. 해당자산이 손상되었다는 객관적인 증거에는 해당자산의 발행자나 지급의무자의 유의적인 재무적 어려움, 이자지급이나 원금상환의 연체, 재무적 어려움으로 당해 해당자산에 대한 활성시장의 소멸 등이 포함됩니다. 또한 매도가능지분상품의 공정가치가 원가 이하로 유의적 또는 지속적으로 하락하는 경우는 손상의 객관적인 증거에 해당됩니다.

당사는 매년 임차권리금에 대한 손상검사를 수행하고 있으며, 임차권리금의 손상여부를 검토하기 위한 현금창출단위의 회수가능금액은 사용가치의 계산에 기초하여 결정됩니다. 손상평가 수행결과, 현금창출단위인 가맹점의 실적악화로 장부가액이 회수가능금액(사용가치)을 초과하는 부문에 대해 손상을 인식하였습니다.

4. 유동성 및 자금조달과 지출 가. 유동성 현황, (1) 현금 및 현금성자산 현황

(단위: 백만원)

구 분	제22기(2015년)	제21기(2014년)	제20기(2013년)

현금	106,747	70,169	55,315

당좌예금	370	134	67

보통예금	39,213	15,618	6,427

MMT	-	49,891	50,000

RP	5,883	75,000	87,447

외화보통예금	-	-	-

합 계	152,213	210,812	199,256

(2) 단기 금융자산(단위: 백만원)

구 분	제22기(2015년)	제21기(2014년)	제20기(2013년)

금융상품(유동)

정기예금 주)	173,200	154,890	77,286

CD	32,000	47,000	13,000

CP	268,946	5,000	-

합 계	474,146	206,890	90,286

주) 정 기예금 63,200백만원(제20기: 34,150백만원, 제20기: 29,358백만원) 은 중소협력업체에 대한 상생펀드 조성 및 구매에 대한 담보 제공으로 사용이 제한되어 있습니다. 또한 당사는 종속기업인 (주)비지에프캐시넷에 정기예금 22,400백만원을 예금질권을 제공하여 사용이 제한되어 있습니다. (3) 현금흐름

(단위: 백만원)

구 분	제22기(2015년)	제21기(2014년)	제20기(2013년)

기초의 현금 및 현금성자산	210,812	199,256	98,057

영업활동으로 인한 현금흐름	359,311	260,294	235.672

투자활동으로 인한 현금흐름	-444,572	-255,720	-117,216

재무활동으로 인한 현금흐름	26,656	6,982	-17,256

현금및현금성자산의 환율변동효과	6	-	-1

기말의 현금 및 현금성자산	152,213	210,812	199,256

나. 유동성위험 연결회사 는 미사용 차입 금 한도를 적정수준으로 유지하고 영업자금 수요를 충족시킬 수 있도록 유동성에 대한 예측을 항시 모니터링하여 차입금 한도나 약정을 위반하는 일이 없도록 하고 있습니다. 유동성에 대한 예측 시에는 연결 회사의 자금조달 계획, 약 정 준수, 연결 회사 내부의 목표재무비율 및 통화에 대한 제한과 같은 외부법규나 법률 요구사항이 있는 경우 그러한 요구사항을 고려하고 있습니다. 연결회사의 유동성 위험 분석내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

제22기(2015년)	1년미만	1년에서 2년이하	2년에서 5년이하	5년초과

차입금(사채포함)	67,308	1,447	-	-

매입채무및기타채무	420,337	-	-	-

기타금융부채	-	-	-	-

미지급금	58,224	-	-	-

미지급비용	9,097	-	-	-

보증금	49,949	31,609	106,674	1,275

합 계	604,915	33,056	106,674	1,275

(단위 : 백만원)

제21기 (2014년)	1년미만	1년에서 2년이하	2년에서 5년이하	5년 초과

차입금(사채포함)	84,226	30,728	1,398	-

매입채무및기타채무	360,398	-	-	-

기타금융부채	-	-	-	-

미지급금	51,636	-	-	-

미지급비용	7,624	-	-	-

보증금	50,396	42,622	66,356	899

합 계	554,280	73,350	67,754	899

(단위 : 백만원)

제20기(2013년)	1년미만	1년에서 2년이하	2년에서 5년이하	5년초과

차입금(사채포함)	82,099	5,610	28,296	-

매입채무및기타채무	301,318	-	-	-

기타금융부채	-	-	-	-

미지급금	47,274	-	-	-

미지급비용	7,168	-	-	-

보증금	55,374	47,468	54,282	306

기타금융부채	267,220	1,239	2,065	-

합 계	760,453	54,317	84,643	306

다. 차입금 및 사채 현황(1) 단기차입금 내역

(단위: 백만원)

차입처	종류	이자율(%)	금액

2015.12.31	제22기(2015년)	제21기(2014년)	제20기(2013년)

(주)신한은행	한도대출	2.83	660	918	3,592

(주)신한은행 외	운영자금	2.66~3.39	7,234	7,968	7,580

(주)신한은행 외	일반자금	2.74~3.37	38,204	29,810	22,724

(주)신한은행	시설차금	2.67	17,000	21,596	33,373

(주)우리은행	정책자금	3.04	-	14,500	6,500

계	63,098	74,792	73,769

(2) 장기차입금 내역(단위: 백만원)

차입처	종류	이자율(%)	금액

2015.12.31	제22기(2015년)	제21기(2014년)	제20기(2013년)

(주)국민은행	일반자금	3.36	4,722	18,055	420

(주)우리은행	시설자금	-	-	100	15,000

소 계	4,722	18,155	15,420

차감 : 유동성장기차입금	-3,333	-8,433	-5,240

계	1,389	9,722	10,180

(3) 사채(단위: 백만원)

종 류	만기일	이자율(%)	금액

2015.12.31	제22기(2015년)	제21기(2014년)	제20기(2013년)

원화일반사모사채	-	-	-	20,000	20,000

사채할인발행차금	-	-66	-100

계	-	19,934	19,900

라. 자금지출에 관한 사항

주요종속 회사인 비지에프캐시넷은 2015년 1분기부터 현금영수증사업을 진행하고 있으며 투자되는 총금액은 약 9억원으로 사업 초반에 모두 투자됩니다. 금융기관 차입으로 투자자금 조달하며, 예상 투자회수기간은 3년입니다. 회사의 경영진은 상기의 투자가 회사의 재무상태에 중요한 영향을 미치지 아니할 것으로 판단하고 있습니다. 5. 부외거래 가. 우발채무와 약정사항 (1) 2015년 12월 31일 현재 연결회사는 가맹점 매출이익의 일정비율을 프랜차이즈에 대한 대가로 가맹점으로부터 지급받고, 동시에 일정 총수입 이하 가맹점포에 대해서는 총수입최저보증금 또는 초기안정화지원금 을 지급하도록 되어 있는 프랜차이즈 계약을 가맹점과 체결하고 있습니다.(2) 2015년 12월 31일 현재 연결회사가 금융기관 등과 맺고 있는 차입약정 등은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분	약정처	차입 약정	실행액

당좌차월약정	(주)우리은행 외	2,000	-

구매카드한도약정	(주)하나은행 외	226,500	67,613

일반자금대출약정	(주)한국씨티은행 외	111,890	50,820

시설자금대출약정	(주)신한은행 외	17,000	17,000

원화지급보증	(주)하나은행	15,000	10,369

매출채권담보약정대출	(주)하나은행	2,000	-

합 계	374,390	145,802

(3) 2015년 12월 31일 현재 연결회사 현금서비스업무의 운영과 관련하여 5매의 수표가 관련 은행에 견질로 제공되어 있습니다.

(4) 2015년 12월 31일 현재 연결회사는 매출과 관련하여 부보금액 42,046백만원(제21기: 19,953백만원, 제20기: 34,569백만원) 의 계약이행보증보험을 서울보증보험(주)에 가입하고 있으며 운영자금 관련하여 (주)신한은행 및 (주)국민은행으로부터 각각 11,300백만원(제21기: 26,300백만원, 제20기: 11,450백만원) 및 10,000백만원(제21기: 10,000백만원, 제20기: 1백만원)의 보증을 제공받고 있습니다. (5) 2015년 12월 31일 현재 회사가 국내에서 원고로 계류중인 소송사건은 9건 으로서 소송가액은 386백 만원 이며, 피고로 계류중인 소송사건은 33건 으로서 소송가액은 1,514백만원 입니다. 회사의 경영진은 상기의 소송결과가 회사의 재무상태에 중요한 영향을 미치지 아니할 것으로 판단하고 있습니다.

(6) 회사는 2014년 5월 회사 발행 주식을 대한민국의 유가증권시장에 상장하였는 바, 2012년 5월 29일 당시 주주인 일본훼미리마트와의 계약에 따라 설정한 금융부채가 모두 소멸되었습니다.( 7 ) 2015년 12월 31일 현재 연결회사가 장ㆍ단기차입금과 관련하여 담보로 제공한자산의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

담보제공자산	구 분	차입처	제22기(2015년)	제21기(2014년)	제20기(2013년)

단기금융상품	정기예금	(주)신한은행	25,200	-	158

자기주식	자기주식	(주)신한은행	-	23,718	13,275

유형자산	토지 및 건물	(주)우리은행 외	14,930	31,321	54,131

(8) 연결회사의 유 형자산 및 투자부동산 중 본사 건물은 보증금 4,800백만원( 제21기 : 4,800백만원 , 제20기 : 4,500백만원)의 담보로 설정되어 있습니다.

6. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항 가. 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항은 본 보고서의 『Ⅲ. 재무에 관한 사항』중 『3. 연결재무제표 주석』내 『2. 재무제표 작성기준 』 을 참조하시 기 바랍니다. 나. 법규상의 규제에 관한 사항 법규상의 규제에 관한 사항은 본 보고서의 『Ⅱ. 사업의 내용』중 『9. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항』내 『가. 규제에 관한 사항』을 참조하시기 바랍니다. 다. 파생상품 및 위험관리정책에 관한 사항 위험관리정책에 관한 사항은 본 보고서의 『Ⅲ. 재무에 관한 사항』중 『3. 연결재무제표 주석』내 『5. 재무위험관리』를 참조하시기 바랍니다.