BGF 분기보고서 (2018.03)
II. 사업의 내용

1. 사업의 개요 당사 는 2017년 6월 8일에 개최된 이사회 결의와 2017년 9월 28일 임시주주총회의 결의에 따라, 2017년 11월 1일을 분할기일로 하여 인적분할의 방법으로 편의점사업부분인 (주)비지에프리테일을 신설하고, 분할존속회사의 명칭을 (주)비지에프로 변경하였습니다. 당사의 연결대상 사업부문은 자원배분 및 성과평가를 수행하는 보고정보에 기초하여다음과 같이 구분하였습니다.

구 분	회사명	주요사업의 내용	비 고

투자	(주)비지에프	투자사업 부문 등	-

광고/홍보/전시	( 주)비지에프네트웍스	디지털 사이니지 기반 광고 사업 및 부가서비스	주요 종속회사

골프장	(주) 사우 스스프링스	골프장 개발 운영 사업	주요 종속회사

기타	(주)비지에프휴먼넷	근로자파견대행 및 업무위탁운영 사업	-

(주)비지에프보험서비스	보험판매 사업	-

(주)비지에프포스트	화물의 수탁 알선 사업	-

가. 사업부문별 현황

[투자사업, (주)비지에프] (1) 산업의 특성 지주회사란, 다른 회사의 주식을 소유함으로써 그 회사 지배를 목적으로 설립된 회사로서 독점규제 및 공정거래에 관한 법률(공정거래법)에서는 자산총액이 5,000억 원 이상으로서 지배 목적으로 보유한 다른 회사의 지분합계가 당해 회사 자산 총액의 50% 이상인 회사를 지주회사로 규정하고 있습니다. 다른 회사를 지배하는 회사를 지주회사(Holding Company) 또는 모회사라 하고 지배를 받는 회사를 사업회사(Operation Company) 또는 자회사라 합니다.우리나라에서는 경제력 집중 및 산업의 독점화를 방지하기 위하여 지주회사 제도를 법률로 금지하여 왔으나 IMF 금융위기 이후 구조조정을 원활하게하기 위하여 공정거래법상 엄격한 요건을 충족할 경우에 한하여 지주회사 설립 및 전환을 허용하고 있습니다. 지주회사의 장점으로는 기업지배구조의 투명성을 증대시켜 시장으로부터 적정한 기업 가치를 평가 받음으로써 주주의 가치를 높이고 독립적인 경영 및 객관적인 성과평가를 가능하게 함으로써 책임 경영을 정착시킬 수 있습니다. 또한, 사업부분별 특성에 맞는 신속하고 전문적인 의사결정이 가능한 체제를 확립하여 사업부문별 경쟁력을 강화하고 전문화된 사업역량에 기업의 역량을 집중함으로써 경영위험의 분산 등을 추구할 수 있습니다. (2) 회사의 현황 당사는 2017년 6월 8일에 개최된 이사회 결의와 2017년 9월 28일 임시주주총회의 결의에 따라, 2017년 11월 1일을 분할기일로 인적분할을 하여 투자를 목적으로 하는투자사업부문을 주요사업으로 영위하고 있습니다. 보고서 제출일 현재 독점규제 및 공정거래에 관한 법률 상 지주회사 전환을 준비 중에 있으며, 이를 통해 기업지배구조의 투명성을 제고하고 책임경영체제를 확립하여 궁극적으로 기업가치와 주주가치를 제고하고자 합니다. 당사의 주요 수익은 BGF 브랜드의 사용자로부터 수취하는 브랜드 사용수익, 업무용역제공을 통한 경영지원용역수익, 종속회사 등으로부터 수취하는 배당금 수익 및 임대수익입니다.

[광고/홍보/전시 사업, (주)비지에프네트웍스] (1) 산업의 특성 광고 사업 디지털사이니지를 기반으로 공공장소 또는 매장에 다양한 디지털미디어를 설치 운영하고 있으며, 상품광고 및 다양한 컨텐츠 상품과 결합하여 소비자에게 정보를 제공하고 있습니다. 디지털사이니지는 디지털 정보, 광고 미디어 차원을 넘어 종합적인 융합서비스시스템으로써 디스플레이, 플랫폼, 네트워크 콘텐츠로 구성되어 사용자 경험 및 개인 ?춤형 마케팅을 추구합니다.

모바일상품권 사업모바일상품권은 상품권을 모바일에 저장한 후 가맹제휴사에서 상품 구매시 제시하여결제하는 방식으로써 기존 상품권에 비해 소지가 간편하고, 쉽게 선물을 주고 받을 수 있는 장점을 가지고 있습니다. 상품권의 형태에 따라 물품교환형 상품권과 금액형상품권으로 구분하고 있으며, 기존의 종이 및 플라스틱 카드 형태의 상품권을 빠르게대체하고 있습니다. 현 금영수증 사업 소비자가 물품이나 서비스를 구입하면서 현금성으로 결제하고 신분확인이 가능한 카드, 핸드폰 번호 등을 제시하면 가맹점은 현금영수증 발급장치를 통하여 현금영수증을 발급하고 현금결제 내역을 현금영수증 사업자를 통하여 국세청에 자동으로 통보되어 연말에 소득공제를 주는 제도 입니다. 반드시 국세청에 현금영수증사업자 승인을 득한 사업자만이 사업을 영위할 수 있습니다.

( 2) 산업의 성장성광고사업

디지털사이니지 산업의 국내 및 글로벌 시장은 현재 급속도로 성장하고 있으며, 향후 광고 , 콘텐츠, 소프트웨어 분야 및 하드웨어나 솔루션 시스템 분야에서 모두 빠른 성장세를 보일 것으로 전망되고 있는 신성장 사업입니다.

모바일상품권 사업

국내 모바일상품권 시장은 편의성과 실용성을 바탕으로 빠르게 성장하고 있으며,

개인뿐만 아니라 기업에서도 고객이벤트와 같은 행사를 모바일상품권으로 이용하는 추세로 빠르게 확대되고 있습니다. 이동통신사를 중심으로 형성되기 시작한 모바일상품권 시장은 MMS 및 모바일메신저의 활성화를 통하여 더욱 성장하였 습니다. 또한 소액의 모바일상품권은 별도의 신분확인 없이도 구매가 가능하고 전자지갑과도 연동이 된다는 장점을 갖고 기존의 종이 및 플라스틱카드 상품권 시장을 빠르게 흡수하고 있습니다. 현금영수증 사업현금영수증 사업은 2005년 현금영수증 제도 시행 이후 매년 발급건수가 증가하고 있으며, 2010년 4월 현금영수증 발급의무화 시행 후 더욱 증가하는 추세입니다. 또한 2014년 7월 부터 발 급 의무기준금액 확대(기존 30만원 이상 → 10만원 이상) 시행 및 신용카드 대비 높은 소득공제 혜택 (신용카드 15% / 현금 30% )을 제공 중이며, 2017년 2월부터는 현금영수증 의무발급 대상 업종 확대(기존 53개 업종 → 58 개 업종) 로 매년 성장할 것으로 예상하고 있습니다.

(3) 경기변동의 특성광고 사업

광고 사업은 경기변동의 영향을 받는 사업으로 경기 침체 시 기업들의 마케팅 비용 지출 절감으로 인해 광고시장 전체가 위축되는 경향을 보이고 있습니다. 하지만 당사의 디지털사이니지를 통한 광고는 저렴한 비용 대비 높은 효과가 장점입니다.

모바일상품권 사업모바일상품권 및 모바일 쇼핑시장은 장기적인 경기 침체에도 불구하고 오프라인과 달리 부대비용에 대한 지출이 적고, 높은 할인율로 인하여 구매 비용이 절감된다는 장점을 가지고 소비자들의 구매심리를 자극할 수 있습니다.현금영수증 사업 현금영수증 사업은 민간소비 및 경기활성화 여부에 따라 영향을 받습니다. (4) 국내외 시장여건

광고 사업 디지털사이니지 시장은 특정 목적에 의한 단순 콘텐츠 정보 전달 방식에서 양방향 커뮤니케이션 유도를 통한 인터렉티브 사이니지 형태로 변화하고 있으며, 또한 삼성동 '옥외광고물 자유표시구역' 선정 및 실행으로 디지털 옥외광고 시장의 활성화가 예상됩니다. 모바일상품권 사업

모바일상품권 시장은 최근 모바일메신저가 급속도로 발전함에 따라 통신사의 독자서 비스 의 형태에서 모바일메신저를 통해 유통되는 형태로 변화하였습니다.현금영수증 사업 현금영수증 의무발급 업종은 지속적으로 증가하고 있으며, 발급금액 또한 매년 증가하고 있습니다. (5) 회사의 현황 광고 사업디지털사이니지 광고 사업은 시장점유율에 관한 공신력 있는 자료가 없어서 정확한 시장점유율 산출이 불가합니다. 모바일상품권 사업 모바일상품권 사업은 시장에 진출한 기 간이 오 래 되지 않기 때문에 시장점유율은 미미하지만, 다양한 연령층을 갖는 고객들의 니즈(Needs)를 충족시킬 수 있도록 다양하고 획기적인 상품을 개발, 판매함으로써 시장에서의 인지도를 점차 높여가고 있습니다. 현금영수증 사업 현금 영수증 사업은 2015년 3월 부터 서비스를 제공 하였기에 시장점유율은 미미한 수준이며, 현재 안정적인 서비스를 바탕으로 신규거래처 확보에 심혈을 기울이고 있습니다. (6) 경쟁력 및 당사의 강점 광고 사업당사가 운영하는 디지털사이니지는 타 미디어 매체 보다 비용대비 높은 효율성을 자랑하며, 또한 24시간 운영되는 편의점에 위치하여 소비자가 항시 광고 매체를 접할 수 있는 강점을 가지고 있습니다. 모바일상품권 사업 모바일상품 권 은 일반소비자를 대상으로 하는 B2C와 기업 등의 경품지급, 이벤트 진행 등을 중점으로 하는 B2B 시장으로 나누어지며 당사는 B2B 시장을 중점으로 당사만의 차별화 전략(상품권 이미지에 제휴업체 로고 및 요청 이미지 적용)으로 사업을 확대할 예정입니다. 또한 모바일상품권과 메시징서비스를 결합한 상품을 구성하여 당사만이 제공할 수 있는 차별화 전략을 시행하고 있습니다. 현금영수증 사업 현금영수증 서비스는 업체에서 요구하는 개발사항 등을 적극 반영하여 최소한의 개발진행으로 신속하게 서비스가 가능하도록 제공하고 있으며, 안정적인 서비스를 바탕으로 신규거래처 확보에 심혈을 기울이고 있습니다. [골프장 사업, (주)사우스스프링스] (1) 산업의 특성

한국레저산업연구소 에 따르면, 전국 골프장 현황은 2016년 말 기준 522개로 회원제 195개, 퍼블릭 292개, 군골프장 35개 입니다. 우리나라 골프장은 회원제와 퍼블릭으로 나뉩니다. 회원제는 회원들에게 회원권을 팔아 자금을 조성하고 회원들이 골프장을 이용하면서 생긴 수익으로 운영하는 구조이며, 퍼블릭은 자본가가 자금을 투입해 골프장을 조성하고 이를 이용하는 일반 대중으로부터 그린피 등 사용료를 받아 운영하는 방식입니다. 운영의 안정성은 이용자가 국한되는 회원제보다는 누구나 예약을 통해 골프를 즐길 수 있는 퍼블릭이 높습니다. (2) 산업의 성장성 국내 골프장산업 시장규모는 골프인구 ·골프장 수 증가 ·입장료 인상 등으로 매년 확대되고 있습니다. 이 중 2012년말 부터 2016년 말 까지의 18홀 환산 골프장 수 추이를 보면, 회원제는 38개소가 감소한 반면 퍼블릭은 같은 기간에 100개소 증가로 골프장 수가 급증했음을 알 수 있습니다.

국내 골프장 수 추이(18홀 환산 기준)>

골프장 수(개소)	2016	2015	2014	2013	2012

회원제	245	272	281	286	283

퍼블릭	266	230	212	194	166

(출처: 한국레저산업연구소) 한국레저산업연구소에 따르면 퍼블릭 골프장 매출 비중 은 2016년 46.7% 이 며, 2017년 51.5%로 회원제를 넘어설 것으로 예상되는데, 이는 회원제 골프장 의 퍼블릭 전환과 신규 개장 퍼블릭 골프장 수가 증가하기 때문입니다.

(3) 경기변동의 특성

저성장 기조 지속으로 내수경기 악화 및 소비심리가 위축되어 최근 몇 년간 골프사업의 실적이 부진하였습니다. 더욱이 골프장간 과다 경쟁으로 요금체계가 파괴되고 있는 실정입니다. 합리적인 가격으로 골프를 즐길 수 있다면, 사치 스포츠라는 인식에서 벗어난 고부가가치의 내수산업이 될 것입니다.

(4) 국 내외 시장여건 2016년 9월 '부정청탁 및 금품 등 수수의 금지에 관한 법률(청탁금지법)'이 시행되면서 단기적으로는 고급 회원제 골프장들이 큰 타격을 받겠지만, 중장기적으로는 입장료가 저렴해지면서 골프가 사치성 스포츠에서 대중 스포츠로 발전하는 좋은 계기가 될 것으로 전망합니다.

(5) 회사의 현황

골프장 산업의 시장규모 는 한국레저산업연구소에 따르면, 2016년 기준으로 회원제 골프장 2조 475억원, 퍼블릭 골프장 1조 8,766억원, 군 골프장 950억원, 전체 4조 191억원(캐디피 추정치 미포함) 수준입니다. 당사는 2016년 매출액 기준으로 전체 골프장 중 0.3%의 점유율로 추정됩니다.

(6) 경쟁력 및 당사의 강점

2015년 12월 남이천 IC 오픈 이후 서울 강남권에서 50분 거리로 접근성이 크게 향상되었습니다. 또한 세계적인 골프장 설계자 짐파지오가 직접 코스설계를 하여 PGA대회 등 국제대회 코스 규격을 갖추고 있고, 시 설물 역시 국내 최정상급의 퀄리티를 유지하고 있습니다. 현재 국내 최고의 명문 골프장인 사우스스프링스 는 2 016년 5월 퍼블릭 골프장으로 전환 완료하였습니다. 전환 후에도 프리미엄을 유지함과 동시에 수익성 향상까지 도모하고자 노력하고 있습니다. 이러한 노력은 “2016 소비자만족도 1위(X-GOLF)”, “2017-2018 대한민국 베스트코스 TOP 15(골프다이제스트)”, “2017 친환경 베스트 20 골프장(레저신문)”, “2017 한국 10대 클럽하우스 레스토랑(서울경제 골프 매거진)”, “골퍼들이 라운드 하고 싶은 골프장 BEST 15(레저신문)”, “아름다운 골프장 BEST 15(레저신문)”, “아름다운 클럽하우스 BEST 15(레저신문)” 등 많은 수상으로 이어지고 있습니다. 나. 주요 재무정보 당사는 2017년 6월 8일에 개최된 이사회 결의와 2017년 9월 28일 임시주주총회의 결의에 따라, 2017년 11월 1일을 분할기일로 하여 인적분할의 방법으로 편의점 사업부분인 (주)비지에 프리테일을 신설하고, 분할존속회사의 명칭을 (주)비지에프로 변경하였습니다. 하 기 주요 재무정보는 분할 후 사업부문을 기준으로 재작성되었습니다.

(단위 : 백만원, %)

사업
부문	회사명	구분	제25기 1분기(2018년)	제24기(2017년)	제23기(2016년)

금액	비중	금액	비중	금액	비중

투 자	(주)비지에프	총자산	1,461,577	89.0	699,736	81.5	1,707,548	89.0

매출액	6,032	14.0	6,112	4.9	3,961	4.5

영업이익	994	176.6	-1,116	-10.2	-25	-0.2

광고/홍보/전시	(주)비지에프네트웍스 주)	총자산	147,422	9.0	107,978	12.6	108,219	5.6

매출액	4,428	10.3	22,533	18.1	20,124	22.8

영업이익	707	125.6	7,246	66.2	13,882	120.6

골프장	(주)사우스스프링스	총자산	171,709	10.5	172,751	20.1	184,027	9.6

매출액	1,308	3.0	10,893	8.8	12,159	13.8

영업이익	-397	-70.5	2,456	22.4	3,812	33.1

기타부문	-	총자산	29,983	1.8	28,923	3.4	27,377	1.4

매출액	32,135	74.8	137,986	111.0	127,598	144.6

영업이익	-205	-36.4	3,392	31.0	922	8.0

내부거래제거	-	총자산	-169,052	-10.3	-151,269	-17.6	-109,570	-5.6

매출액	-927	-2.1	-53,178	-42.8	-75,590	-85.7

영업이익	-536	-95.3	-1,027	-9.4	-7,080	-61.5

합계	-	총자산	1,641,639	100.0	858,119	100.0	1,917,601	100.0

매출액	42,976	100.0	124,346	100.0	88,252	100.0

영업이익	563	100.0	10,951	100.0	11,511	100.0

※ 보고서 제출일 현재 독점규제 및 공정거래에 관한 법률 상 지주회사 전환을 준비 중에 있으며 , 당기부터 관계기업투자손 익을 매출액으로 인식하였습니다. 이에따라 전기 및 전전기 재무정보는 재작성되었으며, 이는 감사받지 않은 재무정보로 향후 외부감사인의 감사과정에서 변경될 수 있습니다. 주) (주)비지에프네트웍스는 2016년 12월 금융VAN 사 업부문을 물적분할 하였으며, 분할신설회사의 사명은 (주)비지에프핀링크입니다. 2017년 8월 (주)비지에프네트웍스는 100% 지분을 소유한 (주)비지에프핀링크의 지분 50%(경영권 포함)를 (주)한국전자금융에 처분하여 (주)비지에프핀링크에 대한 지배력을 상실하였습니다. 제24기 재무정보는 (주)비지에프핀링크를 제외한 재무정보입니다. 다. 새로이 추진하였거나, 추진하기로 한 중요한 신규사업 [ 퍼블릭골프장 전환 , (주)사우스스프링스] (1) 진출 목적 기존 회원에게 전환 동의를 100% 얻어, 2016년 5월 경기도 및 이천시로부터 사업계획 및 변경등록 승인을 받아 퍼블릭 골프장으로의 전환을 완료하였습니다. 향후 인적서비스, 코스서비스등을 더욱 향상시켜 프리미엄 골프장으로의 가치를 느낄수 있도록 거듭날 것이며 또한 수익 안정성 확보로 성장기반을 마련하고자 합니다. (2) 시장의 주요 특성 ㆍ규모 및 성장성 우리나라 골프장은 회원제와 퍼블릭으로 나뉩니다. 회원제는 회원들에게 회 원권을 팔아 자금을 조성하고 회원들이 골프장을 이용하면서 생긴 수익으로 운영하는 구조이며, 퍼블릭은 자본가가 자금을 투입해 골프장을 조성하고 이를 이용하는 일반 대중으로부터 그린피 등 사용료를 받아 운영하는 방식입니다. 한국레저산업연구소에 따르면 퍼블릭 골프장의 비중은 2006년말 23.5%에서 2016년 말 49.9%로 상승한 반면, 회원제 골프장의 비중은 2006년말 70.0%에서 2016년 말 45.9%로 하락하였습니다. 이처럼 퍼블릭 골프장의 비중이 높아지는 것은 국내경기 침체, 가처분소득 정체 등으로 골퍼들이 퍼블릭 골프장을 선호하고 있으며, 입회금 반환사태, 경영적자폭 확대 등 회원제 골프장의 퍼블릭 골프장으로의 전환이 급증하기 때문입니다. 한국레저산업연구소에 따르면 2017~2020년 동안 개장 예정 골프장인 34개소 전부가 퍼블릭이고 자본잠식된 62개 회원제 골프장 대부분이 퍼블릭 골프장으로 전환될 것으로 예상되어 2018년 말에는 퍼블릭 골프장의 비중이 59.8%에 육박할 것으로 예상하고 있습니다. 퍼블릭 골프장의 비중이 높아지는 것은 골프의 대중화가 이루어진다는 것을 의미합니다.

최근 5년간 회 원 제-퍼블릭 골프장 수 비중 추이>

골프장 수 비중(%)	2016	2015	2014	2013	2012

회원제	45.9	52.0	54.7	57.1	60.3

퍼블릭	49.9	44.0	41.2	38.7	35.5

(출처: 한국레저산업연구소)

2. 주요 상품, 서비스 등 가. 주요 상품 등의 현황 [투자사업, (주)비지에프]

당사의 주요 수익은 BGF 브랜드의 사용자로부터 수취하는 브랜드 사용수익, 업무용역제공을 통한 경영지원 용역수익, 종속회사 등으로부터 수취하는 배당금 수익 및 임대 수익입니다. [ 광 고/홍보/전시 사업 , (주)비지 에프네트웍스 ]

당사는 디지털사이니지를 기반으로 하는 광고 사업과 모바일상품권 판매 및 현금영수증 발행 사업 등을 주요 사업목적으로 하고 있습니다.

주요사업	내 용

광고사업	디지털사이니지를 통한 광고 사업

모바일상품권 사업	모바일 상품권의 발행, 유통, 매매 및 관련 부대사업

현금영수증 사업	현금영수증 가맹점으로부터 현금결제내역을 수집하여 국세청으로 전송하는 사업

[골프장 사업, (주) 사 우스스프링스] 18홀 골프 장으로 , 골 프장경영업 을 사업목적으로 2016년 2월 인수되었습니다. 2016년 5월 퍼블릭 골프장으로 전환하였으며, 자체적인 영업 및 마케팅 역량 확보로 다양한 상품 및 서비스를 제공하고 있습니다.

구 분	서비스 내용

골프상품	선불카드(자유형)	최저 오백만원부터 원하는 금액 자유롭게 충전(충전금액 결제 시 5%할인 금액 적용)

선불카드(정액권)	그린피 연중 할인금액 적용(삼천만원, 오천만원 정액권)

상품권(쿠폰)	주중, 주말 정액요금으로 사용 가능한 지류형 상품권 판매

나. 주요 상품의 매출 구성비 [투자사업, (주)비지에프] 당사의 주요 수익은 BGF 브랜드의 사용자로부터 수취하는 브랜드 사용수익, 업무용역제공을 통한 경영지원 용역수익, 종속회사 등으로부터 수취하는 배당금 수익 및 임대수익입니다.

(단위 : %)

구 분	2018년 1분기	2017년

상표권수익	43.4	30.6

경영지원 용역수익	28.7	29.5

배당금수익	13.3	16.2

임대수익	11.0	15.9

지분법손익	3.6	7.8

※ 보고서 제출일 현재 독점규제 및 공정거래에 관한 법률 상 지주회사 전환을 준비 중에 있으며, 당기부터 관계기업투자손익을 매출액으로 인식하였습니다. 이에따라 전기 재무정보는 재작성되었으며, 이는 감사받지 않은 재무정보로 향후 외부감사인의 감사과정에서 변경될 수 있습니다. [ 광고/홍보/전시 사업 , (주) 비지에프네트웍스] 당사는 디지털사이니지 광고 및 모바일상품권 발행 등을 영위하는 기업으로, 디지털사이니지를 편의점 등 개방된 장소에 설치하여 운영하고 있습니다. 또한 고객이 원하는 형태의 모바일상품권 발행과, 국세청으로부터 현금영수증사업자 승인을 얻어 현금영수증을 발행해주는 등의 서비스를 하고 있습니다.

(단위 : %)

구 분	2018년 1분기	2017년	2016년

광고 매출	35.2	49.4	56.0

현금영수증	37.8	31.8	32.3

기 타	27.0	18.8	11.7

주) (주)비지에프네트웍스는 2016년 12월 금융VAN 사업부문을 물적분할 하였으며, 분할신설회사의 사명은 (주)비지에프핀링크입니다. 상기 2016년 매출구성비는 금융VAN 사 업부문을 제외한 연간 누계입니다. 주) 2017년 8월 (주)비지에프네트웍스는 100% 지분을 소유한 (주)비지에프핀링크의 지분 50%(경영권 포함)를 (주)한국전자금융에 처분하여 (주)비지에프핀링크에 대한 지배력을 상실하였으며, 연결대상 종속회사에서 (주)비지에프핀링크를 제외하였습니다. [골프장 사업, (주)사우스스프링스 ]

당사는 사업시설 유지관리 서비스업을 영위하는 기업으로 골프장 경영업 등 을 사업목적으로 하고 있습니다.

(단위 : %)

구 분	2018년 1분기	2017년	2016년

골프 매출	71.2	84.1	81.0

기타	28.8	15.9	19.0

다. 주요 상품 등의 가격변동 추이 및 가격변동 원인 [투자사업, (주)비지에프] 해당사항 없습니다. [ 광고/홍보/전시 사업 , (주) 비지에프네트웍스 ]

현금영수증 단가 변동

현금영수증 사업자의 세액공제액이 부가가치세 과세 대상에 해당하지 않는다는 조세심판원 판결로 조세특례제한법 제 126조의3 및 같은법 시행령 제 121조의3에 따라 현금영수증사업자가 지켜야 할 사항을 개정하여 고시(제2018-06호) 하였습니다.

주요 사항으로 제 6조(현금영수증사업자 공제금액 등)의 내용이 개정되었습니다.

1. 종이발급이 있는 현금영수증 9.4원(2019년 6월 30일 이전 발급분까지는 12.5원)

2. 종이발급이 없는 현금영수증 8.4원(2019년 6월 30일 이전 발급분까지는 11.5원)

3. 재화 또는 용역을 공급받은 상대방이 현금영수증의 발급을 요청하지 않아 소득세법 시행령 제 210조의 3제10항 및 법인세법 시행령 제 159조의 2제8항에 따라 무기명으로 발급한 현금영수증 8.4원(2019년 6월 30일 이전 발급분까지는 11.5원)

[골프장 사업, (주)사우스스프링스] 골프 그린피 가격 변동 추이 대외적 요인으로 인한 골프장 영업 실적 부진 및 골프장간 고객유치를 위한 생존경쟁으로 인해 요금체계의 파괴가 심화되고 있으나 명품 퍼블릭 골프장을 지향하는 (주)사우스스프링스는 체계적인 요금제를 적용하고 있습니다.

(단위 : 천원)

구 분	주중 1부	주중 2부	주말 1부	주말 2부

16년 그린피(1인)	110~190	160~170	210~250	190~220

17년 그린피(1인)	130~170	160~170	210~250	190~220

18년 그린피(1인)	130~140	150~170	210~250	190~220

※성수기, 비수기 요금체계 상이 3. 생산 및 설비 가. 영업설비

(단위 : 백만원)

사업
부문	회사명	자산별	사업장명	소재지	기 초 (장부가액)	당기증감	당기상각	기 말 (장부가액)

증가	감소

투자	(주)비지에프	토지	본사사옥 주2)	서울 강남구	70,669	70,669

강북교육센터	서울 종로구	4,489	4,489

동숭동 부동산	서울 종로구	4,117	4,117

건물	본사사옥 주2)	서울 강남구	5,430	38	5,392

강북교육센터	서울 종로구	2,997	16	2,981

동숭동 부동산	서울 종로구	2,413	12	2,401

공구기구비품	본사 공구기구비품 등	293	18	13	32	266

시설인테리어	본사 인테리어 공사 등	248	5	18	235

투자 사업부문 소계	90,656	23	13	116	90,550

광고/홍보/전시	(주)비지에프네트웍스	공구기구비품	1,259	309	109	1,459

기계장치	586	38	548

건설중인 자산	175	104	279

광고/홍보/전시 사업부문 소계	2,020	413	147	2,286

골프장	(주)사우스스프링스 주3)	토지	85,091	85,091

건물	28,388	223	28,165

공구기구비품	2,058	32	21	2,069

구축물	21,117	318	20,799

기계장치	2	2

입목	11,964	11,964

코스	20,067	20,067

차량운반구	124	7	117

골프장 사업부문 소계	168,811	32	569	168,274

기타	-	공구기구비품	8,003	3	660	7,346

시설인테리어	27	1	26

차량운반구	6	4	2

기타 사업부문 소계	8,036	3	665	7,374

총 합계	269,523	471	13	1,497	268,484

주1) 주요 유형자산에 대한 객관적인 시가판단이 어려워 기재를 생략합니다. 주2) 본사사옥은 임대보증금 담보로 설정되어 있으며, 담보설정금액은 1,800백만원 입니다. 주3) 사우스스프링스의 토지와 건물은 장단기차입금 담보로 설정되어 있으며, 담보설정금액은 36,000백만원입니다.

나. 향후 투자계획(단위 : 백만원)

사업부문	회사명	투자내용	구 분	투자계획	1분기실적	2~4분기계획	기대효과

2018년

투 자	(주)비지에프	신규 및 경상	유형자산외	464	23	441	매출증대

광고/홍보/전시	(주)비지에프네트웍스	1,079	0	1,079

골프장	(주)사우스스프링스	402	70	332

계	1,945	93	1,852	-

주) 상기 계획은 향후 경영상황에 따라 변동될 수 있습니다. 4. 매출에 관한 사항 가. 매출실적 당사는 2017년 6월 8일에 개최된 이사회 결의와 2017년 9월 28일 임시주주총회의 결의에 따라, 2017년 11월 1일을 분할기일로 하여 인적분할의 방법으로 편의점 사업부분인 (주)비지에 프리테일을 신설하고, 분할존속회사의 명칭을 (주)비지에프로 변경하였습니다. 하 기 주요 재무정보는 분할 후 사업부문을 기준으로 재작성되었습니다.

(단위 : 백만원)

사업부문	회사명	매출 유형	품 목	제25기 1분기(2018년)	제24기(2017년)	제23기(2016년)

금액	금액	금액

투 자	(주)비지에프	상표권 수익	2,616	1,863	-

경영지원용역 수익	1,733	1,796	-

배당금 수익	800	980	-

임대 수익	662	1,000	1,812

지분법 손익	221	473	2,149

소계	6,032	6,112	3,961

광고/홍보/전시	(주)비지에프네트웍스주)	용역	임대/기타	4,428	22,533	20,124

소계	4,428	22,533	20,124

골프장	(주)사우스스프링스	용역	골프장 운영	1,380	10,893	12,159

소계	1,308	10,893	12,159

기타부 문	-	상품	직영/가맹점상품/제품 판매	22,252	101,705	113,950

용역	임대/기타	9,883	36,281	13,648

소계	32,135	137,986	127,598

합 계	43,903	177,524	163,842

내부거래제거	-927	-53,178	-75,590

합 계(내부거래 제거 후)	42,976	124,346	88,252

※ 보고서 제출일 현재 독점규제 및 공정거래에 관한 법률 상 지주회사 전환을 준비 중에 있으며 , 당기부터 관계기업투자손 익을 매출액으로 인식하였습니다. 이에따라 전기 및 전전기 재무정보는 재작성되었으며, 이는 감사받지 않은 재무정보로 향후 외부감사인의 감사과정에서 변경될 수 있습니다. 주) (주)비지에프네트웍스는 2016년 12월 금융VAN 사 업부문을 물적분할 하였으며, 분할신설회사의 사명은 (주)비지에프핀링크입니다. 2017년 8월 (주)비지에프네트웍스는 100% 지분을 소유한 (주)비지에프핀링크의 지분 50%(경영권 포함)를 (주)한국전자금융에 처분하여 (주)비지에프핀링크에 대한 지배력을 상실하였습니다. 제24기 재무정보는 (주)비지에프핀링크를 제외한 재무정보입니다. 나. 판매경로 [투자사업, (주)비지에프] 해당사항 없습니다.

[ 광고/홍보/전시 사업 , (주) 비지에프네트웍스 ] (1) 판 매경로 디 지털 사이니지 광고 사업은 전국에 있는 편의점 등 유동인구가 많은 공공장소를 중심으로 디지털미디어를 설치하여 365일 연중무휴로 광고서비스를 제공하고 있습니다. 모바일상품권 사업은 현재 소셜커머스 및 오픈마켓 등을 통해 판매경로를 확장하고 있습니다. (2) 판매전략

디지털사이니지 광고 사업은 공공장소 또는 매장에 다양한 디지털미디어를 설치 운영하며, 상품광고 및 다양한 컨텐츠 상품과 결합하여 새로운 형태의 컨텐츠형 광고 상품을 구성합니다. 모바일상품권 사업은 일반 소비자를 대상으로 하는 B2C 와 기업 등의 경품 지급, 이벤트 진행 등을 중점으로 하는 B2B 시장으로 나누어 집니다. 당사는 B2B 시장을 중점으로 당사만의 차별화 전략(상품권 이미지에 제휴업체 로고 및 요청 이미지 적용)으로 사업 확대 예정이며, 모바일상품권과 메시징 서비스를 결합한 상품을 구성하여 사업을 확대 할 예정입니다.

[골프장 사업, (주)사우스스프링스]

(1) 판매경로

신규 홈페이지를 활용한 고객 커뮤니티 관리와 에이전트 영업, 연단체 모집, 기업 패키지 및 기존회원 영업등 다양한 경로를 이용하여 판매경로를 확장하고 있습니다.

구 분	내 용

인터넷/전화 예약	신규 홈페이지 오픈 및 고객 커뮤니티 관리로 우수고객 DB확보

에이전트 영업	에이전트 및 포털사이트를 통해 신규고객 유입 및 외부 개인 DB확보

연단체 모집	AMP, 전문직 협회 등 세분화된 타켓마케팅 진행

기업 패키지	금융거래선, B2B 에이전트 통한 판매 진행

기존회원 영업	기존회원과의 지속적인 커뮤니케이션으로 안정적 수요 확보

(2) 판매전략

우수DB 확보를 위해 예약 혹은 골프장 방문시 인터넷회원 가입을 유도하고, 대형 골프사이트인 골프존, SBS골프, 엑스골프, J골프등과 에이전트 계약 체결을 통해 개인고객 유치를 진행중에 있습니다. 또한, 연단체 및 B2B 에이전트를 통해서 기업 고객 유치 영업활동을 수행하고 있으며 기존회원 및 확보된 신규고객에게 지속적인 SMS발송을 통해 안정적인 수요를 확보 할 예정입니다. 5. 시장위험과 위험관리 연결회사는 여러 활동으로 인하여 시장위험(외환위험, 이자율위험 및 가격위험), 신용위험 및 유동성 위험과 같은 다양한 금융위험에 노출되어 있습니다. 연결회사의 전반적인 위험관리정책은 금융시장의 예측불가능성에 초점을 맞추고 있으며 재무성과 에 잠재적으로 불리할 수 있는 효과를 최소화 하는데 중점을 두고 있습니다.

위험관리는 이사회에서 승인한 정책에 따라 이루어지고 있습니다. 이사회는 전반적인 위험관리에 대한 문서화된 정책, 외환위험, 이자율위험, 신용위험, 파생금융상품과 비파생금융상품의 이용 및 유동성을 초과하는 투자와 같은 특정 분야에 관한 문서화된 정책을 검토하고 승인합니다.

가. 시장위험 (1) 외환위험 연결회사의 영업은 대부분 국내에서 이루어지기 때문에 연결회사가 노출된 환율변동위험은 유의적이지 않습니다. (2) 가격위험 연결회사는 연결재무상태표 상 매도가능금융자산으로 분류되는 연결회사 보유 지분상품의 가격위험에 노출되어 있습니다. 연 결회사는 상품가격위험에는 노출되어 있지 않습니다. 지분상품에 대한 투자로 인한 가격위험을 관리하기 위해 연결회사는 포트폴리오를 분산투자하고 있으며 포트폴리오의 분산투자는 연결회사가 정한 한도에 따라 이루어집니다. 보고기간말 현 재 기타포괄손익인식금융자산 및 당기손익 인식금융자산의 공정가치가 10% 변동 시 연결회사의 세후이익에 미치는 영향은 아래 표와 같습니다.

(단위 : 백만원)

지수	세후 이익에 대한 영향	자본에 대한 영향

제25기 1분기(2018년)	제24기(2017년)	제23기 (2016년)	제25기 1분기(2018년)	제24기(2017년)	제23기 (2016년)

당기손익인식금융자산	상승 시	2,861	932	3,445	2,861	932	3,445

하락 시	(2,861)	(932)	(3,445)	(2,861)	(932)	(3,445)

비상장주식 및 수익증권	상승 시	-	-	-	4,600	7,769	3,835

하락 시	-	-	-	(4,600)	(7,769)	(3,835)

(3) 이자율 위험 이자율 위험은 미래의 시장이자율 변동에 따라 예금 또는 차입금 등에서 발생하는 이자수익 및 이자비용이 변동될 위험으로써 이는 주로 변동금리부 조건의 예금과 차입금에서 발생하고 있습니다. 연결회사 의 이자율 위험관리의 목표는 이자율 변동으 로 인한 불확실성과 순이자비용의 최소화를 추구함으로써 기업의 가치를 극대화하는데 있습니다. 연결 회사 는 보 고기간말 현재 변동금리부 차입금을 보유하고 있으므로 이자율 상승시 순이자비용이 증가합니다. 한 편, 연결회사 는 고금리 차입금 감축, 장단기 차입구조 개선, 변동이자 차입조건의 적정 비율 유지, 국내외 금리동향 모니터링 실시, 대응방안 수립 및 변동금리부 조건의 차입금과 예금을 적절히 운영함으로써 이자율 변동에 따른 위험을 최소화하고 있습니다.

보고기간말 현 재 다른 모든 변 수가 일정하고 이자율의 0.1% 변동시 연결회사의 세후이익 및 자본에 미치는 영향 은 아래 표와 같습니다.

(단위: 백만원)

지수	세후 이익에 대한 영향	자본에 대한 영향

제25기 1분기(2018년)	제24기(2017년)	제23기(2016년)	제25기 1분기(2018년)	제24기(2017년)	제23기(2016년)

상승 시	6	4	19	6	4	19

하락 시	(6)	(4)	(19)	(6)	(4)	(19)

나. 신용위험 신용위험은 보유하고 있는 수취채권 및 확정계약을 포함한 거래처에 대한 신용위험뿐 아니라 현금및현금성자산 및 금융기관 예치금으로부터 발생하고 있으며, 고객의 재무상태 및 과거경험 등을 고려하여 신용을 평가하고 있습니다. 신용한도는 정기적으로 검토되고 있습니다. 당기 중 신용한도를 초과한 건은 없었으며 경영진은 상기 거래처로부터 의무불이행으로 인한 손실을 예상하고 있지 않습니다. 2018년 3월 31일 현 재 신 용위 험에 대 한 최대 노출정도는 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분	제25기 1분기(2018년)	제24기(2017년)	제23기(2016년)

현금및현금성자산	6,328	15,537	49,564

당기손익인식금융자산(유동)	17,395	12,298	38,410

당기손익인식금융자산(비유동)	15,081	-	7,042

단기금융상품	454,211	362,341	519,948

장기금융상품	14	4	45

기타금융자산(유동) 주2)	9,897	8,972	149,616

기타금융자산(비유동) 주2)	6,956	7,143	162,883

기타포괄손익인식금융자산	59,120	-	-

매도가능금융자산(유동)	-	22,000	20,002

매도가능금융자산(비유동)	-	78,869	30,599

매출채권및기타채권 주2)	11,475	12,924	47,057

합 계	589,687	520,088	1,025,166

주) 지분증권은 제외된 금액입니다. 주2) 매출채권및기타채권과 기타금융자산은 연체되거나 손상되지 않았습니다. 다. 유동성위험 연결회사 는 미사용 차입 금 한도를 적정수준으로 유지하고 영업 자금 수요를 충족시킬 수 있도록 유동성에 대한 예측을 항시 모니터링하여 차입금 한도나 약정을 위반하는 일이 없도록 하고 있습니다. 유동성에 대한 예측 시에는 연결 회사의 자금조달 계획, 약정 준수, 연결 회사 내부의 목표재무비율 및 통화에 대한 제한과 같은 외부법규나 법률 요구사항이 있는 경우 그러한 요구사항을 고려하고 있습니다. 연결회사의 유동성 위험 분석내역은 다 음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

제25기 1분 기(2018년)	1년미만	1년에서 2년이하	2년에서 5년이하	5년 초과

차입금(사채포함)	19,801	2,617	2,780	650

매입채무및기타채무	45	-	-	-

기타금융부채

미지급금 주)	13,820	3,918	1,220	1,173

미지급비용	2,611	-	-	-

보증금 주)	2,580	3,254	-	-

합 계	38,857	9,789	4,000	1,823

(단위 : 백만원)

제24기 (2017년)	1년미만	1년에서 2년이하	2년에서 5년이하	5년 초과

차입금(사채포함)	19,110	2,646	3,427	-

매입채무및기타채무	26	-	-	-

기타금융부채

미지급금 주)	14,260	4,951	1,689	-

미지급비용	2,304	-	-	-

보증금 주)	2,580	3,254	-	-

합 계	38,280	10,851	5,116	-

(단위 : 백만원)

제23기 (2016년)	1년미만	1년에서 2년이하	2년에서 5년이하	5년 초과

차입금(사채포함)	46,097	4,787	6,477	-

매입채무및기타채무	486,820	-	-	-

기타금융부채

미지급금	74,045	-	-	-

장기미지급금 주)	-	5,935	4,951	1,947

미지급비용	9,377	-	-	-

보증금 주)	41,586	48,182	130,877	1,667

합 계	657,925	58,904	142,305	3,614

주) 현재가치할인차금을 차감하기 전의 금액입니다. 라. 자본위험 연결회사의 자본관리 목적은 계속기업으로서 주주 및 이해당사자들에게 이익을 지속적으로 제공할 수 있는 능력을 보호하고 자본비용을 절감하기 위해 최적 자본구조를 유지하는 것입니다. 자본구조를 유지 또는 조정하기 위하여 연결실체는 주주에게 지급되는 배당을 조정하고, 부채감소를 위한 신주발행 및 자산매각 등을 실시하고 있습니다. 연결회사는 부채비율에 기초하여 자본을 관리하고 있습니다. 부채비율(A)은 부채총계를 자본총계로 나누어 산출하고 있습니다.

(단위: 백만원)

구 분	제25기 1분기(2018년)	제24기(2017년)	제23기 (2016년)

부채총계(B)	142,486	132,888	975,440

자본총계(C)	1,499,154	725,231	942,161

부채비율(A = B / C)	10%	18%	104%

마. 위험관리 연 결회사 의 위험관리는 이사회에서 승인한 정책에 따라 이루어지고 있습니다. 이사회는 전반적인 위험관리에 대한 문서화된 정책, 외환위험, 이자율 위험, 신용위험, 파생금융상품과 비파생금융상품의 이용 및 유동성을 초과하는 투자와 같은 특정 분야에 관한 문서화된 정책을 검토 및 승인합니다. 6. 파생상품 및 풋백옵션 등 거래 현황 당사의 파생상품관련 사항은 인적분할로 인하여 전액 분할 신설회사인 (주)비지에프리테일로 이전되었 기에 2018년 3월 31일 현재 기준으로 파생상품관련 사항은 없습니다.

7 . 경 영상의 주요계약 등[투자사업, (주)비지에프]

구분	계약상대방	계약체결시기	계약기간	계약 목적 및주요 내용	계약금액

주식교환계약서	(주)지에스리테일	2016.12.28	-	주1)	-

경영지원용역 계약서	(주)비지에프리테일	2017.11.1	1년	경영지원용역제공	주2)

상표권사용 계약서	(주)비지에프리테일	2017.11.1	1년	상표권 사용	주3)

주1) (주)비지에프리테일 소유의 (주)씨브이에스넷 주식과 (주)지에스리테일 소유의 (주)비지에프포스트 주식 을 교환하여 각 편의점 별로 서비스의 전문성 및 신규사업과의 연계성 제고 주2) 용역의 제공에 따른 수익은 매 분기말 그 거래의 진행기준에 따라 인식 주3) BGF 상표 사용에 대하여 상표권사용료 지급 약정. 동 계약에 따르면 매출액의 0.2%를 상표권사용료로 수취

[ 광고/홍보/전시 사 업 , (주 )비지에프네트웍스 ]

구 분	계약상대방	계약체결 시기	계약기간	계약 목적 및주요 내용	계약금액

광고계약	광고시행사	업체별상이	주1)	디지털사이니지광고	주1)

중계관리위탁계약	중계관리업체	업체별상이	주1)	메시지 중계 관리	주1)

타법인주식 처분계약	(주)한국전자금융	2017.06.02	-	주2)	주2)

주1) 형태별로 계약기간 및 계약금액이 상이

주2) 핵심사업 에 집중하기 위해 100% 자회사인 (주)비지에프핀링크 지분 50%(385억원) 처분 및 거래종결일로부터 2년이 경과한 날 이후 잔여 지분 전부를 매도할 수 있는 권리(풋옵션) 계약 체결 [ 골 프장 사업, (주) 사우스스프링스]

구 분	계약상대방	계약체결시기	계약기간	계약목적 및 주요내용	계약금액

코스관리계약	농약, 비료 업체	업체별상이	주1)	페어웨이, 러프 등 관리	주1)

도급계약	도급업체	업체별상이	주2)	도급인력 계약	주2)

수수료지급계약	에이전트	업체별상이	신규고객 유치

위수탁계약	수탁업체	업체별상이	식음시설, 골프샵 외주위탁

주1) 자재별로 계약기간 및 계약금액이 상이

주2) 업체별 및 업무에 따라 수수료 금액이 상이

8. 연구개발 활동 해당사항 없습니다.

9. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항 가. 규제에 관한 사항

[투자사업, (주)비지에프] 지주회사가 경제력 집중과 무리하게 계열사를 확장하거나 유지하는 행위를 방지하기 위해 독점규제및공정거래에관한법률의 제8조의2 제2항 규정에 의거 다음 각호의 1에 해당하는 행위를 금지하고 있습니다.

1. 자본총액의 2배를 초과하는 부채액을 보유하는 행위2. 자회사의 주식을 그 자회사 발행주식총수의 100분의 40(자회사가 자본시장과 금융투자에 관한 법률에 따른 주권상장법인 또는 협회등록법인이거나 공동출자법인인 경우 또는 벤처지주회사의 자회사인 경우에는 100분의 20) 미만으로 소유하는 행위3. 계열회사가아닌 국내회사의 주식을 당해 회사 발행주식총수의 100분의 5를 초과하여 소유하는 행위(소유하고 있는 계열회사가 아닌 국내회사의 주식가액의 합계액이 자회사의 주식가액의 합계액의 100분의 15 미안인 지주회사에 대하여는 적용하지 아니한다) 또는 자회사 외의 국내계열회사의 주식을 소유하는 행위4. 금융업 또는 보험업을 영위하는 자회사의 주식을 소유하는 지주회사(이하 "금융지주회사"라 한다)인 경우 금융업 또는 보험업을 영위하는 회사외의 국내회사의 주식을 소유하는 행위5. 금융지주회사외의 지주회사(이하 "일반지주회사"라 한다)인 경우 금융업 또는 보험업을 영위하는 국내회사의 주식을 소유하는 행위

[ 광고/홍보/전시 사 업 , (주 )비지에프네트웍스 ]

디지털사이니지 광고를 영위하는 기업으로 '옥외광고물 등의 관리와 옥외광고산업 진흥에 관한 법률' 에 영향을 받고 있으며, 2016년 7월 7일 '옥외광고물 등의 관리와 옥외광고산업 진흥에 관한 법률 및 시행령'이 개정되었습니다. 이 중 당사에 해당하는 주요 규제사항은 옥외광고물 표시대상, 옥외광고물의 분류, 디지털광고물의 적용 표시대상, 허가대상 광고물 및 게시시설, 전기를 사용하는 광고물의 표시방법이 있습니다.

주요 개정사항별 쟁점 내용으로는 당사의 디지털사이니지는 허가대상 광고물에 해당되며, 디지털사이니지 장비 각 1기당 허가의무가 발생되고, 지자체별 허가비용이 상이 합니다. 표시방법에 따른 설치지역 제한 구역의 규제를 받아 전용/일반주거 지역은 설치불가 지역으로 선정되어 철수 및 이전설치를 진행하고 있으며, 경과규정 없이 지자체별 조례 제정 공포 후 즉시 적용됨에 따라 항시 모니터링을 하고 있습니다.

나. 환경보호와 관련된 준수현황 주요 종속회사인 (주)사우스스프링스 가 영위하는 골프장 사업은 『수질 및 수생태계 보전에 관한 법률』의 영향을 받습니다. 이 법은 수질오 염으로 인한 국민건강 및 환경상의 위해를 예방하고 하천·호소 등 공공수역의 수질 및 수생태계를 적정하게 관리·보존함으로써 국민으로 하여금 그 혜택을 널리 향유할 수 있도록 함과 동시에 미래의 세대에게 승계될 수 있도록 함을 목적으로 합니다.