스틱인베스트먼트 사업보고서 (2019.12)
II. 사업의 내용

1. 사업의 개요

당사의 사업부문은 제조부문(파워)과 투자부문(금융)으로 구별됩니다.당사 및 종속회사의 사업부문별 현황을 요약하면 아래와 같습니다.

구 분	상호	주요재화와 용역	주요고객	사업내용

제조부문	파워	디피씨주식회사	전자렌지용 HVT,에어콘용 RET	LG, SK매직	산업용고압변성기 등의 판매

DY POWER SYSTEMS(M) SDN. BHD	SAMSUNG, SHARP	산업용고압변성기 등의 제조 및 판매

남통디피씨전자유한공사	PANASONIC, FUJITSU	산업용고압변성기 등의 제조 및 판매

불산디피씨전자유한공사	MIDEA, WHIRLPOOL	산업용고압변성기 등의 제조 및 판매

투자부문	사모펀드	스틱인베스트먼트(주)	사모투자전문회사	국민연금, 교직원공제회, 군인공제회	Pre IPO기업투자 외

창업투자	스틱벤처스(주)	창업투자	국민연금, 교직원공제회, 군인공제회	벤처기업투자 외

부동산	스틱얼터너티브자산운용(주)	부동산 및 인프라 등전문사모형집합투자	-	부동산 및 인프라 등에 대한 전문사모형 집합투자

○ 사업부문별 자산과 매출액(2019년말 기준)

(단위 : 백만원)

구분	자산	매출

금액	비율(%)	금액	비율(%)

제조부문	파워	152,258	56.39	165,706	80.42

투자부문	금융	117,765	43.61	40,354	19.58

소 계	270,023	100.00	206,060	100.00

※ 당사와 스틱인베스트먼트(주), 스틱얼터너티브자산운용(주), 스틱벤처스(주)는 별도재무제표 기준이며, 그외의 종속회사는 개별재무제표 기준입니다.

2. 사업부문별 현황 1. 개요 [제조부문]

가. 업계의 현황

H.V.TRANS는 전자레인지에 사용되는 부품으로 MAGNETRON을 구동하는 전력을 공급하여 주는 역할을 하는 변성기입니다.현재의 전자레인지는 성숙기에 접어들었으나 중국 및 동남아(인도 등) 시장의 확대와 북중미 및 유럽시장의 대체 시장 등을 고려하면 전체시장은 약7,200만대선으로 소폭 증가될 것으로 예측되고 있습니다.TRANS 업체간의 치열한 경쟁으로 가격 경쟁력 제고를 위해 중국 및 동남아 등지로 생산지가 이동하고 있습니다.

나. 회사의 현황

(1) 영업개황 당사의 주력 제품인 전자레인지용 HVT의 세계 시장 수요는 연간 7,200만대선으로 예측되며, HVT의 주요 수요 증가처는 중국, 아시아권으로 예상되어 당사는 이미 이에 대한 기회 선점 전략으로 해외생산기지 구축을 완료하였습니다.전자레인지용 HVT는 해외공장을 포함하여, 세계시장의 약 18%를 점유하고 있습니다.

(2) 시장의 특성

현재의 전자레인지는 성숙기에 접어들었으며, 이에 당사는 영업력을 확대하기 위해, 에어컨용 REACTOR의 신규시장 등에 전력하고 있습니다. [투자부문] 가. 산업의 개요 벤처캐피탈(Venture Capital)은 일반적으로 고도의 기술성과 장래성은 있으나 자본과 경영기반이 취약한 기업에 대하여 성공여부가 매우 불확실한 사업 초기단계에서 높은 위험을 벤처기업과 공동으로 부담하면서 자금, 경영관리, 기술지도 등 종합적인 지원을 제공하고 높은 자본이득(capital gain)을 얻고자 하는 금융활동을 말합니다. 벤처캐피탈은 성장잠재력이 있는 신생벤처기업을 투자대상으로 선정하여 벤처기업의 성장, 발전을 도모함으로써 기술개발을 촉진하고 산업구조의 고도화와 고용창출을 유발함으로써 국민경제의 활성화에 기여하는 역할을 담당하고 있습니다. 우리나라에서는 1986년 5월 중소기업창업지원법의 제정, 시행과 함께 본격적인 벤처캐피탈산업의 영역이 구축되었습니다.나. 산업의 전망 ㉮ 코스닥 프리미엄의 감소 : 코스닥시장의 성장과 함께 1996년 말의 1차 벤처붐, 1999년부터의 2차 벤처붐을 통해 많은 벤처기업들이 기업공개를 하였습니다. 기업의 주가는 본질가치 이외의 다양한 요소들이 작용하여 결정되는 바, 향후 코스닥 상장기업들은 초기 상장기업과는 달리 희소성, 성장성 등에서 예전과 같은 프리미엄을 받을 수 없어 보다 엄격한 시장가격이 적용될 것으로 예상하고 있습니다. ㉯ 투자대상기업 소싱의 어려움 : 창업분위기의 확산으로 거의 모든 분야에 벤처기업이 생겨남에 따라 상대적으로 질이 높은 투자대상기업을 찾기가 점점 더 어려워지고 있습니다. 기술적인 차별성을 찾기도 힘들고 뛰어난 마케팅능력을 가진 업체도 없어 벤처투자자의 입장에서는 향후 투자가 기업가치의 산정이나 협상 차원에서의 어려움이 아닌 대상업체의 소싱이라는 원천적인 어려움에 직면할 것으로 예상됩니다. 따라서 벤처캐피탈의 능력이 여러 네트워크를 사용하여 조기에 가능성이 있는 업체를 소싱하느냐에 많이 좌우될 것입니다. ㉰ 벤처캐피탈의 대형화 진전 :시장환경의 악화와 함께 벤처캐피탈의 대형화도 진전될 것으로 전망되며, 벤처산업의 규모가 확대됨에 따라 벤처캐피탈은 외부자금의 유치를 통한 조합결성으로 투자활동을 할 수 밖에 없고, 이에 따라 벤처캐피탈의 자산운용능력에 따라 조합결성실적도 달라지게 됩니다. 특히 국민연금의 벤처조합 결성을 계기로 국내 대형 연기금의 벤처조합결성 참여 규모도 커질 것으로 예상됨에 따라 벤처캐피탈의 투자재원 조달도 부익부 빈익빈 현상이 나타날 것으로 보여집니다. ㉱ 벤처캐피탈의 서구화 : 벤처캐피탈의 대형화는 기존 주식회사로 설립한 자본금을 바탕으로 투자활동을 하였던 한국의 벤처캐피탈의 구조가 바뀌는 계기가 될 것입니다. 자본금 계정의 투자활동보다 조합결성을 통한 조합자산의 투자로 한국 벤처캐피탈도 본격적인 자산수탁기관으로 변신하게 될 것입니다. 이에 따라 펀드매니저의 역할을 하는 벤처캐피탈리스트의 책임과 권한도 확대될 것으로 예상되며, 우수한 펀드매니저의 확보가 벤처캐피탈의 생존을 좌우하게 될 것입니다. ㉲ 대상기업의 투자단계의 변화 : 2002년 이후 나타나고 있는 벤처캐피탈의 큰 변화 중의 하나가 투자대상기업의 단계이며, 예전에 비해 초기단계의 기업에 대한 투자가 줄면서 성장단계 또는 Pre-IPO 단계의 기업에 대한 투자가 늘었습니다. 이는 2001년의 경우 전년대비 총투자 규모가 급격하게 줄었음에도 불구하고 업체당 평균투자금액은 6.7억원에서 8억원으로 확대된 것에도 알 수 있듯이, 점차 위험이 많은 초기기업에 대한 소액투자에서 위험이 낮은 성장기 기업에 대한 대규모투자로 전환되고 있습니다(소프트뱅크리서치/PWC VC Report). 이러한 패턴은 미국벤처캐피탈보다 국내벤처캐피탈의 초기단계 투자비율이 높으나, 점차로 미국식으로 변화됨을 나타내는 것입니다. 즉 IPO의 어려움, 기업경쟁의 심화 등으로 보다 집중적이고 후속투자를 염두에 둔 투자패턴으로 변화하고 있으며, 이러한 경향은 향후에도 심화될 것으로 전망됩니다. 2. 주요 제품, 서비스 등

[제조부문]

가. 주요제품의 현황(단위 : 백만원)

사업부문	매출유형	품 목	구체적용도	주요상표	매출액	비율

파 워	제품외	HVT외	전자레인지용외	DPC	124,915	99.58

기타	임대료외	-	-	523	0.42

합 계	-	-	-	-	125,443	100.00

☞ 제조부문 매출액 165,706백만원에서 연결조정 차감후 금액임.

나. 주요 제품 등의 가격변동추이

품 목	제38기	제37기	제36기

HVT	6,750원	6,962원	6,765원

☞ 매출액을 수량으로 나눈 단순 평균임.

3. 주요 원재료에 관한 사항 [제조부문] 가. 주요 원재료의 현황

(단위 : 백만원)

사업부문	매입유형	품 목	구체적용도	매입액	비 율	비 고

파워	자재	Steel	HVT외 제조	41,750	65.54	-

알루미늄Wire	21,953	34.46	-

합 계	-	63,702	100.00	-

나. 주요 원재료 등의 가격변동추이

품 목	제38기	제37기	제36기

Steel(Ton)	USD636	USD701	USD672

알루미늄Wire(Ton)	USD3,585	USD3,897	USD3,781

4. 생산 및 설비에 관한 사항 (1) 생산과 영업에 중요한 시설 및 설비 등 [사업장 현황] 당사는 해외(중국, 말레이시아)에 3개 생산사업장에서 고압변성기 등을 제조하여 판매하고 있습니다. 주요 생산사업장 현황은 아래와 같습니다.

상호	주소

DY POWER SYSTEMS(M) SDN. BHD	Lot 17245, 4th Mile, Jalan Genting off Jalan Kapar, Rantau Panjang, 42100 Klang, Selangor Darul Ehsan, Malaysia.

남통디피씨전자유한공사	No.8 Binjiang Road, Huifeng Town, Qidong City, Jiangsu Province, China

불산디피씨전자유한공사	#22 3 Road West D/C, Guanghua-Baian Industrial Park, Xingtan, Shunde, Foshan, Guangdong, China.

(2) 연결기준 유형자산 변동내역(단위 : 천원)

구분	기초	회계정책 변경효과	대체	취득	처분	감가상각	기타의변동	기말

토지	888,057	-	-	-	-	-	15,110	903,167

설비자산 :	-	-	-	-	-	-	-	-

건물	6,200,850	-	-	14,219	-	(255,832)	59,279	6,018,516

복구충당자산	65,811	-	-	-	-	(21,937)	-	43,874

차량운반구	197,983	-	-	22,383	-	(75,686)	5,464	150,144

설비 등	5,024,784	-	(1,614)	733,097	(17,429)	(975,134)	133,366	4,897,070

집기비품	591,015	-	1,614	183,671	(8,960)	(208,219)	4,335	563,456

임차개량자산	-	-	-	-	-	-	-	-

소계	12,080,443	-	-	953,370	(26,389)	(1,536,808)	202,444	11,673,060

사용권자산	-	3,764,977	-	1,266,052	-	(1,683,902)	40,129	3,387,256

합계	12,968,500	3,764,977	-	2,219,422	(26,389)	(3,220,710)	257,683	15,963,483

5. 매출에 관한 사항 [제조부문] 가. 매출실적

(단위 : 백만원)

지역	품목	제38기	제37기	제36기

대한민국	HVT외	4,160	5,372	6,803

기타	161,546	158,000	166,455

[연결조정 및 내부거래]	-	(40,263)	(38,436)	(44,375)

합계	-	125,443	124,936	128,883

☞ K-IFRS 1115 호의 적용으로 제36기에 미치는 영향은 없습니다. 나. 판매방법 및 조건

판 매 방 법	대금회수조건

BUYER의 생산계획에 의해 수주받은 물량을 생산하여 납품	30일~90일 외상

다. 판매전략 업체간의 치열한 가격경쟁력으로 영업시황은 어려울 것으로 예상되나, 영업부문을 통합(국내영업, 해외영업) 운영하고 기존 거래선(해외 및 한국 전자레인지 업체)의 시장점유율을 해외공장과 연계하여 확대시켜 급속한 신장세를 보이는 중국시장에 대하여 공격적인 Marketing의 방안으로 현지 기술 및 영업을 진행하고 있습니다. [투자부문] 가. 매출실적

(단위 : 백만원)

사업부문	매출유형	품 목	제38기	제37기	제36기

투자부문	서비스	투자조합수익	25,935	2,177	15,692

기타영업수익	14,419	30,662	10,227

[연결조정 및 내부거래]	(405)	(89)	-

합 계	39,949	32,750	25,919

6. 수주상황 매출 특성상 주문생산에 의한 제조, 판매가 진행되어 장기매출 및 용역계약은 없습니다.

7. 시장위험과 위험관리 가. 시장위험 (1) 환율변동위험회사는 글로벌 영업활동을 수행함에 따라 보고통화와 다른 외화 수입, 지출이 발생하고 있습니다. 이로 인해 환율변동위험에 노출되는 환포지션의 주요 통화로는 USD, JPY 등이 있습니다.

회사는 영업활동에서 발생하는 환위험의 최소화를 위하여 수출입 등의 경상거래 및 예금, 차입 등의 자금거래시 현지통화로 거래하거나 입금 및 지출 통화를 일치시키는 것을 원칙으로 함으로써 환포지션 발생을 최대한 억제하고 있습니다. 회사는 투기적 외환거래는 금지하고 있으며, 환위험을 주기적으로 모니터링, 평가 및 관리하고 있습니다.금융상품의 주요 통화별 구성내역은 다음과 같습니다.

구분	2019년 12월 31일	2018년 12월 31일

외화금융자산	외화금융부채	외화금융자산	외화금융부채

USD	8,441,087	1,347,777	9,225,586	1,787,897

JPY	67,322,332	-	61,524,450

2019년말 현재 해당통화의 5% 절상 및 절하시 외화환산손익의 결과로 인하여 발생하는 세전손익의 변동은 다음과 같습니다(단위: 천원).

구분	당기	전기

외화금융자산	외화금융부채	외화금융자산	외화금융부채

절상시	524,452	(78,023)	546,924	(99,252)

절하시	(524,452)	78,023	(546,924)	99,252

(2) 가격위험

연결회사는 연결재무상태표상 기타포괄손익-공정가치 금융자산 또는 당기손익-공정가치 금융자산으로 분류되는 연결회사 보유 지분증권의 가격위험에 노출돼 있습니다.

연결회사는 지분증권에 대한 투자로 인한 가격위험을 관리하기 위해 포트폴리오를 분산투자하고 있으며 포트폴리오의 분산투자는 연결회사가 정한 한도에 따라 이루어집니다.

보고기간말 현재 연결회사가 보유하고 있는 상장주식은 공개시장에서 거래되고 있으며, KONEX 주가지수에 관련되어 있습니다.

상장주식 관련 주가지수의 상승이 연결회사의 보고기간말 현재 세전 손익과 자본에 미치는 영향은 아래 표와 같습니다. 이 분석은 다른 변수들은 일정하며 연결회사가 보유하고 있는 상장주식은 과거 해당 지수와의 상관관계에 따라 움직인다는 가정 하에 주가지수가 30% 증가한 경우를 분석하였습니다.

(단위: 천원)

구분	세전 이익에 대한 영향	자본에 대한 영향

2019년	2018년	2019년	2018년

KONEX	201,600	201,600	-	-

당기손익-공정가치 지분증권의 손익은 당기손익에 영향을 미치고 기타포괄손익-공정가치 지분증권의 손익은 자본에 영향을 미칩니다.

(3) 이자율 변동위험

회사의 이자율 변동위험은 주로 예금 및 변동금리부 차입금에서 비롯되며, 회사는 이자율 변동으로 인한 불확실성과 금융비용의 최소화를 위한 정책을 수립 및 운용하고 있습니다.2019년말 현재 다른 모든 변수가 일정하고 이자율 1% 변동이 세전손익에 미치는 영향은 다음과 같습니다(단위: 천원).

구분	당기	전기

1% 상승	1% 하락	1% 상승	1% 하락

세전손익의 증감	190,333	(190,333)	148,858	(148,858)

나. 신용위험

연결회사는 신용위험은 보유하고 있는 매출채권에 대한 신용위험뿐 아니라, 상각후원가 측정되는 채무상품으로부터 발생합니다.1) 매출채권연결회사는 매출채권에 대해 전체 기간 기대신용손실을 손실충당금으로 인식하는 간편법을 적용합니다. 기대신용손실을 측정하기위해 매출채권은 신용위험 특성과 연령을 기준으로 구분하였습니다. 당기말과 전기말의 손실충당금은 다음과 같습니다. 기대신용손실에는 미래전망정보가 포함됩니다.

(단위: 천원)

구분	정상	90일 이내	180일 이내	365일 이내	365일 초과	합계

당기말

총 장부금액	35,528,030	1,284,893	7,719	139,609	97,356	37,057,607

기대손실률	0.12%	0.05%	0.27%	0.00%	100.00%	0.38%

손실충당금	42,572	661	21	-	97,356	140,610

전기말

총 장부금액	29,117,755	629,027	162,941	21,322	530,841	30,461,886

기대손실률	0.17%	0.02%	0.03%	100.00%	100.00%	1.97%

손실충당금	48,888	113	54	21,322	530,841	601,218

당기와 전기 중 매출채권의 손실충당금 변동내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

매출채권 손실충당금	당기	전기

기초 손실충당금	601,218	600,090

당기손익으로 인식된 손실충당금의 증가	(5,802)	1,128

상각채권액	(454,806)	-

기말 손실충당금	140,610	601,218

당기말 현재 신용위험의 최대 익스포져를 나타내는 매출채권의 총 장부금액은37,058백만원입니다(전기말 30,462백만원).

2) 상각후 원가로 측정하는 기타 금융자산

상각후 원가로 측정하는 기타 금융자산에 대한 손실충당금의 변동내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

기타 금융자산	당기	전기

미수금	대여금	미수금	대여금

기초 손실충당금	37,467	150,001	1,238,217	300,001

'기타비용'으로 당기손익에 인식된 손실충당금의 증가(환입)	(378)	(150,000)	(337,580)	(150,000)

상각채권액	(11,187)	(1)	(863,170)	-

기말 손실충당금	25,902	-	37,467	150,001

연결회사는 신용위험을 관리하기 위하여 다음과 같은 정책과 절차를 마련하여 운영하고 있습니다. 수취채권과 관련하여 연결회사는 신규 거래처와 계약시 공개된 재무정보와 신용평가기관에 의하여 제공된 정보 등을 이용하여 거래처의 신용도를 평가하고 이를 근거로 신용거래한도를 결정하고 있으며, 일부 수취채권에 대해서 보험계약체결, 담보 또는 지급보증을 제공받고 있습니다. 연결회사는 우리은행 등의 금융기관에 현금및현금성자산 등을 예치하고 있습니다. 신용등급이 우수한 금융기관과 거래하고 있으므로 금융기관으로부터의 신용위험은 제한적입니다. 은행 및 금융기관의 경우, 독립적인 신용등급기관으로부터의 신용등급이 일정수준 이상인 경우에 한하여 거래를 하고 있습니다.

다. 유동성 위험

연결회사는 유동성위험을 관리하기 위하여 단기 및 중장기 자금관리계획을 수립하고현금유출예산과 실제현금유출액을 지속적으로 분석ㆍ검토하여 금융부채와 금융자산의 만기구조를 대응시키고 있습니다. 연결회사의 경영진은 영업활동현금흐름과 금융자산의 현금유입으로 금융부채를 상환가능하다고 판단하고 있습니다.

연결회사의 금융부채 만기분석내역은 다음과 같습니다(단위: 천원).(1) 2019년 12월 31일

금융부채의계약상 만기	6개월미만	6~12개월	1~2년	2~5년	5년 초과	총 계약상현금흐름	장부금액

차입금(*1)	22,211,306	5,912,093	1,957,062	-	-	30,080,461	29,666,730

매입채무 및 기타금융부채	26,809,050	87,250	269,600	-	-	27,165,900	27,273,622

리스부채(*1)	1,087,822	544,236	869,837	915,245	208,004	3,471,401	3,134,995

합계	50,108,178	6,543,579	3,096,499	915,245	208,004	60,871,505	60,075,347

(*1) 관련 이자금액이 포함되어 있습니다.(2) 2018년 12월 31일

금융부채의계약상 만기	6개월미만	6~12개월	1~2년	2~5년	5년 초과	총 계약상현금흐름	장부금액

차입금(*1)	13,414,843	7,814,781	-	-	-	21,229,624	20,936,443

매입채무 및 기타금융부채	19,260,598	-	257,550	-	-	19,518,148	19,623,209

합계	32,675,441	7,814,781	257,550	-	-	40,747,772	40,559,652

(*1) 관련 이자금액이 포함되어 있습니다.

연결회사는 유동성위험을 관리하기 위하여 단기 및 중장기 자금관리계획을 수립하고현금유출예산과 실제현금유출액을 지속적으로 분석ㆍ검토하여 금융부채와 금융자산의 만기구조를 대응시키고 있습니다. 연결회사의 경영진은 영업활동현금흐름과 금융자산의 현금유입으로 금융부채를 상환가능하다고 판단하고 있습니다.

라. 자본위험관리 연결회사의 자본위험관리는 건전한 자본구조의 유지를 통한 주주이익의 극대화를 목적으로 하고 있으며, 자본관리지표로 부채비율을 이용하고 있습니다. 이 비율은 총부채를 총자본으로 나누어 산출하고 있으며 총부채 및 총자본은 연결재무제표의 공시된 숫자로 계산합니다.

2019년과 2018년 12월 31일 현재 회사의 부채비율은 다음과 같습니다.(단위: 천원)

구 분	2019년 12월 31일	2018년 12월 31일

부채(A)	64,403,300	46,048,486

자본(B)	156,531,820	147,618,477

부채비율(A/B)	41.1%	31.2%

8. 파생상품거래현황 당사는 보고서 제출일 현재 파생상품을 거래하고 있지 않습니다. 9. 연구개발활동 가. 연구개발활동의 개요 및 조직 연구개발 업무를 전담하는 당사의 조직은 기술연구소입니다.기술연구소는 주력사업인 전자레인지에 장착되어지는 철심형 고압Trans 및 에어컨에 장착되는 REACTOR를 개발하고 있으며, 파워연구, 생산기술로 구성되어 있습니다. 나. 연구개발 비용

(단위 : 백만원)

과 목	제38기	제37기	제36기

연구개발비용	907	1,001	1,294

(정부보조금)	-	-	-

연구개발비/매출액 비율[연구개발비용/당기매출액*100]	0.55%	0.63%	0.84%

다 . 연구개발 실적

1. 소재개발에 대한 연구 : MAGNET WIRE 소재, Silicon steel소재, 절연지2. 제조기술에 대한 연구 : 친환경제품 설계 및 제조

3. 특허출원

- 변압기용 코어 및 제조방법 특허 출원- 변압기용 코어의장 출원- 고압트랜스 포머의 단자 연결구조 및 제조방법 특허 출원- 트랜스포머용 단자 고정대(2차) 실용 및 의장 출원- 트랜스포머용 단자 고정 구조(1차)실용신안 출원 - 초음파 솔더린된 알루미늄 코일 및 제조 방법 특허출원 - 변압기용 코일 및 그 제조방법 (PR-COIL) 특허출원