에스제이엠홀딩스 분기보고서 (2023.09)
5. 위험관리 및 파생거래

가. 재무위험관리 정책

연결실체는 신용위험, 유동성위험 및 시장위험(환위험과 이자율위험으로 구분)에 노출되어 있습니다. 이러한 위험요소들을 관리하기 위하여 연결실체는 각각 위험들에 대해 지속적인 모니터링과 예측을 실시하고 그에 대응하는 위험관리 정책을 실시하고 있습니다.(1) 신용위험신용위험이란 고객이나 거래상대방이 금융상품에 대한 계약상의 의무를 이행하지 않아 연결실체가 재무손실을 입을 위험을 의미합니다. 연결실체는 채무자의 채무불이행으로 인한 위험을 통제하기 위해 상대방의 신용도를감안하여 충분한 담보를 확보한 후 거래를 실시하고 있습니다. 거래 상대방에 대한 신용도 측정은 외부의 독립적인 신용평가기관으로부터 제공 받은 신용등급을 기준으로하되, 자료의 획득이 불가능한 경우에는 거래 당사자와의 사이에서 획득된 거래 정보를 사용하여 신용도를 측정하여 거래에 수반되는 신용위험 회피에 활용하고 있으며 거래처의 신용도 측정은 지속적으로 실시하고 있습니다. (2) 유동성위험유동성위험이란 연결실체가 금융부채에 관련된 의무를 충족하는데 어려움을 겪게 될위험을 의미합니다. 연결실체는 주기적인 현금흐름 점검 및 예측을 통하여 유동성위험을 관리하고 있으며, 예기치 못한 상황의 발생에 따른 단기적인 금융부채 및 지급 의무를 대비하기 위하여 일정수준의 당좌예금 등을 보유하고 있습니다.(3) 시장위험 시장위험이란 시장가격의 변동으로 인하여 금융상품의 공정가치나 미래현금흐름이 변동할 위험을 의미합니다. 시장가격 관리의 목적은 수익은 최적화하는 반면 수용가능한 한계 이내로 시장위험 노출을 관리 및 통제하는 것입니다. ① 환위험연결실체는 수출비중이 높은 업체로 환율하락에 의한 외화매출액의 원화표시금액 감소가 환위험 관리의 주요 대상입니다. 주요 환관리 대상 통화는 달러화와 유로화이며환율변동에 따른 재무적인 위험을 최소화하여 안정적인 영업활동을 영위하고자 제반환위험에 대해서 연결실체 자체의 환관리지침 및 거래규정에 따라서 지속적으로 평가 및 관리하고 있고, 필요시 금융기관과의 파생상품 거래를 통해 환위험을 헷지하고있으며 투기적 거래는 엄격히 제한하고 있습니다.② 이자율위험이자율 변동 위험에 노출되어 있는 연결실체의 자산과 부채는 예금과 차입금으로, 연결실체는 순이자비용의 최소화를 위하여 지속적으로 시장 이자율 변동 현황 및 시장 예측자료들을 모니터링하고 이를 통한 적절한 예금상품 가입 및 차입방법을 검토하고 있습니다. 또한, 변동이자율차입금과 고정이자율차입금의 비중을 적절히 조절하여 이자율 변동 위험을 관리하고 있습니다.

(4) 자본관리연결실체의 자본관리 목적은 건전한 재무구조를 유지하는 데 있습니다. 이를 위해 연결실체는 부채비율을 자본관리지표로 활용하고 있습니다. 부채비율은 총부채를 총자본으로 나누어 계산하고 있습니다.

나. 주요 재무 위험 관리(1) 신용위험

금융자산의 장부금액은 신용위험에 대한 최대노출정도를 나타냅니다. 당분기말과 전기말 현재 연결실체의 신용위험에 대한 최대 노출정도는 다음과 같습니다.

(단위: 원)

구 분	당분기말	전기말

현금성자산(*)	65,129,900,032	48,723,029,251

장단기금융상품	10,451,438,682	5,802,041,359

매출채권	52,253,188,817	49,019,457,603

미수금	3,302,514,394	1,471,560,108

미수수익	256,347,160	67,473,898

장단기보증금	615,310,462	588,103,075

장단기대여금	32,732,000	33,032,000

당기손익공정가치측정금융자산	15,725,082,868	19,923,606,593

기타포괄손익공정가치측정금융자산	1,039,764,693	1,039,764,693

상각후원가측정금융자산	17,900,000,000	29,556,462,830

합 계	166,706,279,108	156,224,531,410

(*) 연결실체의 보유현금은 제외하였습니다.(2) 유동성위험당분기말과 전기말 현재 금융부채의 연도별 상환계획은 다음과 같습니다.① 당분기말

(단위: 원)

구분	3개월 이내	3개월~1년	1년초과	합계

매입채무	14,102,588,569	-	-	14,102,588,569

미지급금	2,638,568,841	-	256,459,683	2,895,028,524

미지급비용	4,994,294,318	-	-	4,994,294,318

차입금	12,000,000,000	443,120,000	-	12,443,120,000

리스부채	408,879,421	1,226,638,262	4,384,323,932	6,019,841,615

보증금	-	550,000,000	1,028,000,000	1,578,000,000

상환전환우선주부채(*)	-	838,767,235	-	838,767,235

전환사채(*)	4,326,400,000	-	-	4,326,400,000

합 계	38,470,731,149	3,058,525,497	5,668,783,615	47,198,040,261

(*) 조기상환청구권이 행사되는 것으로 가정하여 추정하였으며, 파생상품부채는 전환권만으로 구성되어 있어 상환계획에는 포함하지 않았습니다.

② 전기말

(단위: 원)

구분	3개월 이내	3개월~1년	1년초과	합계

매입채무	13,419,382,103	-	-	13,419,382,103

미지급금	3,118,644,419	-	218,368,932	3,337,013,351

미지급비용	7,620,279,124	-	-	7,620,279,124

차입금	-	14,762,488,138	16,640,000	14,779,128,138

리스부채	316,583,440	949,750,319	9,215,322,932	10,481,656,691

보증금	-	225,000,000	1,303,000,000	1,528,000,000

상환전환우선주부채(*)	-	-	812,016,242	812,016,242

전환사채(*)	-	-	4,326,400,000	4,326,400,000

합 계	24,474,889,086	17,718,499,949	15,891,748,106	58,085,137,141

(*) 조기상환청구권이 행사되는 것으로 가정하여 추정하였으며, 파생상품부채는 전환권만으로 구성되어 있어 상환계획에는 포함하지 않았습니다.

(3) 환위험당분기말과 전기말 현재 원화대비의 환율이 변동하였다면, 연결실체의 자본과 손익은 증가(감소)하였을 것입니다. 환율이 10% 상승 또는 하락 시 당분기말과 전기말의 연결실체의 내부거래 제거 후 외화표시 금융자산 및 금융부채에 대한 외화환산이 법인세비용차감전순이익에 미치는 영향은 다음과 같습니다. 다만, 동 효과에는 이자율 변동으로 인한 효과는 반영되지 않은 것입니다.

(단위: 원)

통화	당분기말	전기말

10% 상승시	10% 하락시	10% 상승시	10% 하락시

USD	1,719,658,345	(1,719,658,345)	1,971,149,022	(1,971,149,022)

EUR	1,069,248,915	(1,069,248,915)	926,110,846	(926,110,846)

CNY	(115,241,594)	115,241,594	(116,551,935)	116,551,935

JPY	182,404,899	(182,404,899)	184,490,018	(184,490,018)

합 계	2,856,070,565	(2,856,070,565)	2,965,197,952	(2,965,197,952)

(4) 이자율위험당분기말과 전기말 현재 다른 모든 변수가 일정하고 이자율이 100bp 변동시 변동금리부 차입금 및 예금으로 1년간 발생하는 이자수익과 이자비용의 영향은 다음과 같습니다.

(단위: 원)

구 분	당분기말	전기말

100bp 상승시	100bp 하락시	100bp 상승시	100bp 하락시

이자수익	651,299,000	(651,299,000)	487,230,292	(487,230,292)

이자비용	124,431,200	(124,431,200)	147,791,281	(147,791,281)

(5) 자본관리

당분기말과 전기말 현재 연결실체의 부채비율은 다음과 같습니다.

(단위 : 원)

구분	당분기말	전기말

부채 (A)	57,908,938,823	65,018,743,060

자본 (B)	278,292,776,145	263,147,323,893

부채비율 (A/B)	20.81%	24.71%

다. 파생상품 및 풋백옵션 등 거래 현황

종속회사 엠에이치기술개발에서 발행한 상환전환우선주 및 전환사채의 내역은 아래와 같습니다.

(1) 상환전환우선주부채

① 상환전환우선주부채의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 원)

구분	발행일	만기일	당분기말	전기말

상환우선주부채 1회차	2019-06-19	2029-06-19	601,693,467	582,525,831

상환우선주부채 2회차	2019-10-25	2029-10-25	237,073,768	229,490,411

소 계	838,767,235	812,016,242

유동부채(*1)	838,767,235	812,016,242

비유동부채	-	-

소 계	838,767,235	812,016,242

파생상품부채(전환권)	801,781,492	801,781,492

(*1) 연결회사는 투자자에게 조기상환청구권이 부여되어 있고, 발행자가 부채의 결제를 연기할수 있는 무조건의 권리를 가지고 있지 아니하여 상환전환우선주를 금융부채로 분류하였으며, 조기상환청구권의 행사가능시기가 보고기간종료일 현재 1년 이내에 도래하는 경우에는 유동부채로 분류하였습니다.

한편, 전환권의 리픽싱(Refixing) 조건이 확정수량 대 확정요건을 충족하지 아니하여 전환권을 주계약인 우선주와 분리하여 별도의 파생상품으로 분류하였으며 후속적으로 공정가치로 평가하였습니다.

② 상환전환우선주부채의 장부금액의 변동 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 원)

구분	당분기	전분기

기초잔액	812,016,242	705,634,315

유효이자율에 의한 상각	26,750,993	1,286,655

기말잔액	838,767,235	706,920,970

③ 상환전환우선주부채의 발행조건은 다음과 같습니다.

구분	RCPS 제1차	RCPS 제2차

인수자명	신용보증기금	인텔렉추얼디스커버리

발행일자(주금납입일)	2019년 06월 19일	2019년 10월 25일

발행주식수	11,900주(1:5 무상증자 최초 2,380주)	4,760주(1:5 무상증자 최초 952주)

1주당 발행금액(전환가격)	42,000원(1:5 무상증자 최초 210,000원)	42,000원(1:5 무상증자 최초 210,000원)

총 발행금액	499,800,000원	199,920,000원

우선주에 대한 권리	누적적 참가적 우선주	누적적 참가적 우선주

발행일로부터 10년 이후 자동으로 보통주 전환	발행일로부터 10년 이후 자동으로 보통주 전환

배당에 관한 권리	1주당 액면가의 42% 누적적으로 우선 배당	1주당 액면가의 42% 누적적으로 우선 배당

보통주와 동일한 배당률로 참가 배당	보통주와 동일한 배당률로 참가 배당

조기상환청구권에 대한 권리	발행일부터 3년 경과후 존속기간내 청구	발행일부터 3년 경과후 존속기간내 청구

인수총액+연복리 4.43% - 기지급배당금 상환	인수총액+연복리 4.43% - 기지급배당금 상환

전환청구권에 대한 권리	전환비율은 우선주 1주당 보통주 1주	전환비율은 우선주 1주당 보통주 1주

존속기간내 언제든지 청구	존속기간내 언제든지 청구

상장시 1주당 공모가격이 그 당시의 전환가격+연복리 4.43% 이하로 하락시 동 가격 기준으로 Refixing	상장시 1주당 공모가격이 그 당시의 전환가격+연복리 4.43% 이하로 하락시 동 가격 기준으로 Refixing

기타 일반적인 사항의 Refixing 조건 포함	기타 일반적인 사항의 Refixing 조건 포함

(2) 전환사채

① 당분기말과 전기말 현재 전환사채의 내역은 다음과 같습니다.

구분	발행일	만기일	당분기말	전기말

제1회 전환사채	2022-12-07	2027-12-07	3,740,520,186	3,371,982,884

소 계	3,740,520,186	3,371,982,884

유동부채	3,740,520,186	-

비유동부채	-	3,371,982,884

소 계	3,740,520,186	3,371,982,884

파생상품부채(전환권)(*1)	979,480,000	979,480,000

(*1) 연결회사는 전환사채 전환권의 리픽싱(Refixing) 조건이 확정수량 대 확정요건을 충족하지 아니하여 전환권을 주계약과 분리하여 별도의 파생상품부채로 분류하였습니다.또한 지배기업 또는 지배기업이 지정하는 자는 전환사채에 대하여 매수를 청구할 수 있으며, 연결실체는 해당 매수청구권에 대하여 별도의 금융상품으로 분리하여 파생상품자산으로 인식하였습니다.

② 전환사채의 장부금액 변동내역은 다음과 같습니다.

구분	당분기	전분기

기초잔액	3,371,982,884	-

유효이자율에 의한 상각	368,537,302	-

기말잔액(*)	3,740,520,186	-

(*) 전환사채 기말잔액의 구성내역은 다음과 같습니다

구분	당분기말	전기말

액면금액	4,000,000,000	4,000,000,000

상환할증금	326,400,000	326,400,000

전환권조정	(585,879,814)	(954,417,116)

장부금액	3,740,520,186	3,371,982,884

③ 전환사채의 발행조건은 다음과 같습니다.

구분	제1회 전환사채

인수자명	비티씨아이제1호2021벤처투자조합

발행일자(주금납입일)	2022년 12월 7일

만기일자	2027년 12월 7일

전환사채 권면 총액	4,000,000,000원

액면이자율	0%

만기보장수익률	4%

이자 및 원금 상환	표면이자는 없으며, 만기일 또는 조기상환일에 사채의 원금 상환시 사채 발행일로부터 원리금 상환일까지 보장수익률로 계산한 이자를 원금에 가산하여 상환

전환청구가능기간	2022년 12월 8일부터 2027년 12월 6일까지

전환시 발행주식 종류	기명식 보통주식

전환비율	100%

전환가격	105,568원/주

전환가격의 조정	전환권 청구전 전환가액을 하회하는 발행가격으로 유상증자, 주식배당, 준비금의 자본전입(무상증자), 감자 또는 합병 등 사채발행계약서상에 명시된 사유가 발생시 전환가격조정 가능

조기상환청구기간	사채의 발행일로부터 2년이 경과한 날로부터 사채의 만기일로부터 1개월전까지

기한 전 상환청구권	발행회사 재산에 대한 압류, 가입류, 가처분 또는 경매개시결정, 발행회사의 해산, 청산, 파산 등 사채발행계약서상에 명시된 사유가 발생시 조기상환청구기간 도래전에 행사 가능

투자자는 그러한 사유의 발생사실을 안 날로부터 30영업일 이내에 보유한 본건 사채의 전부 또는 일부에 대한 기한 전 상환청구가 가능

기한 전 상환가액	기한 전 상환청구권 행사대상 사채의 원금 및 이에 대한 사채발행일로부터 기한 전 상환일까지의 기간에 대하여 보장수익률을 적용하여 산정한 이자를 합산한 금액

이해관계인의 Call Option	이해관계인(주식회사 에스제이엠)은 발행일로부터 2년이 경과한 날부터 본건 사채의 만기일로부터 1개월 전까지 기간 동안 권면총액의 100분에 40 범위내에 매수를 청구할 수 있음

투자자의 Put Option	발행회사가 본건 사채를 원리금상환기일에 상환하지 못하는 경우, 투자자는 이해관계인(주식회사 에스제이엠)에 대해 해당 사채를 매수해줄 것을 청구할 수 있음