서원 사업보고서 (2022.12)
IV. 이사의 경영진단 및 분석의견

㈜서원 이사회는 2022년 1월 1일부터 2022년 12월 31일까지 제 35 기 사업년도의 회계 및 업무에 관하여 이사의 경영진단에 관한 의견을 아래와 같이 보고합니다. 1. 예측정보에 대한 주의사항당사가 동 사업보고서에서 미래에 발생할 것으로 예상ㆍ예측한 활동, 사건 또는 현상은 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대하여 회사의 견해를 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래 사업환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 동 가정들은 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다. 또한, 이러한 가정들에는예측정보에서 기재한 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 위험, 불확실성 및 기타 요인을 포함하고 있습니다. 이러한 중요한 차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 내부경영과 관련된 요인과 외부환경에 관한 요인이 포함되어 있으며, 이에 한하지 않습니다. 당사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할의무는 없습니다. 결론적으로, 동 사업보고서상에 회사가 예상한 결과 또는 사항이 실현되거나 회사가 당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다. 동보고서에 기재된 예측정보는 동 보고서 작성시점을 기준으로 작성한 것이며, 회사가 이러한 위험요인이나 예측정보를 업데이트할 예정이 없음을 유의하시기 바랍니다. 2. 개요

2022년 세계 경제는 글로벌 통화긴축 강화, 러시아-우크라이나 전쟁 및 원자재ㆍ에너지 공급 불안정 등으로 불확실성이 확대되며 어려운 경영 여건이 지속되었습니다. 당사는 이러한 경제여건 속에서 2022년 개별기준 매출액 2,757억 영업이익 1.7억을 기록하였습니다.재무적인 측면에서는 개별기준 부채비율 95%, 자기자본비율 51%, ROE 0.20% 등 에 재무구조를 지속하였습니다.

- 당사의 수익성 지표는 다음과 같습니다.

구 분	산 식	비 율

당 기	전 기

매출액영업이익률	영업이익───────────── ×100 매출액	0.06%	5.78%

매출액순이익률	당기순이익───────────── ×100 매출액	0.10%	5.58%

총자산순이익률	당기순이익───────────── ×100 총자산	0.10%	4.98%

자기자본순이익률	당기순이익───────────── ×100 자기자본	0.20%	10.51%

총자산대비영업현금흐름비율	영업활동으로인한현금흐름───────────── ×100 총자산	4.11%	(4.00%)

- 당사의 안정성 지표는 다음과 같습니다.

구 분	산 식	비 율

당 기	전 기

유동비율	유동자산 ────── ×100 유동부채	96.77%	126.15%

차입금의존도	차입금 ────── ×100 총자산	44.61%	41.82%

영업이익대비이자보상배율	영업이익 ────── 이자비용	0.04배	4.60배

개별 재무제표의 주요재무 비율을 보면 유동비율은 96.77%(2021년 126.15%), 차입금의존도는 44.61%(2021년 41.82%), 이자보상배율 0.04배(2021년 4.60배)로 당해 실적감소로 인한 안정성 지표가 감소하였습니다.

사업 측면에서는 글로벌경기침체로 인한 매출물량감소와 원자재가격의 급등락으로 인한 원재료비 증가로 인하여 당사의 수익성이 감소하였습니다. 당사는 향후 원가율을 낮추고 마진율을 높이기 위하여 원가절감운동을 통한 불필요한 제조비용발생을 줄이고 내부회계관리를 통해 원가절감에 효율성을 더할 수있도록 노력하겠습니다.

3. 재무상태 및 영업실적

당사는 2011년부터 한국채택국제회계기준(K-IFRS)을 도입하였습니다. 당사의 종속기업인 개평대창동재유한공사가 당기 중 청산되어 연결범위에서 제외됨에 따라 당기말 현재 연결재무제표 작성 의무가 없습니다. 따라서 당기 재무제표는 개별재무제표로, 비교표시되는 전기 재무제표는 연결재무제표로 작성되었습니다. 1) 재무상태

(기준일 : 2022년12월31일) (단위:백만원)

구 분	금 액

제 35(당)기	제 34(전)기

- 유동자산	96,417	126,140

- 비유동자산	169,816	167,226

자산총계	266,233	293,366

- 유동부채	99,641	99,988

- 비유동부채	30,356	54,506

부채총계	129,997	154,494

자본총계	136,236	138,872

자본과 부채 총계	266,233	293,366

부채비율	95%	111%

자기자본비율	51%	47%

※ 상기 요약재무제표에서 제 35(당)기는 개별재무제표로 작성되었고 비교표시되는 제 34(전)기 재무제표는 연결재무제표로 작성되었습니다.

(1) 자산2022년말 자산은 전년대비 27,133백만원 감소한 266,233백만원입니다.- 유동자산은 전년대비 약 23.6% 감소하였습니다. 주요원인은 매각예정비유동자산(종속기업) 21,660백만원의 자산처분으로 인한 감소입니다.- 비유동자산은 전년대비 약 1.5% 증가하였습니다. 주요원인은 토지취득으로 인한 유형자산의 5,053백만원 증가입니다.(2) 부채2022년말 부채는 전년대비 24,497백만원 감소한 129,997백만원입니다.- 부채감소 주요 요인은 매각예정비유동부채(종속기업) 13,689백만원의 감소입니다.(3) 자본2022년말 자본은 전년대비 2,636백만원 감소한 136,236백만원입니다.- 자본감소의 주요 요인은 종속기업 처분으로 인한 비지배지분 3,099백만원의 감소입니다.

2) 영업실적

(기준일 : 2022년12월31일) (단위:백만원)

구 분	금 액	증감률

제 35(당)기	제 34(전)기	증감

매출액	275,679	261,636	14,043	5.37%

매출원가	264,369	236,319	28,050	11.87%

매출총이익	11,310	25,317	(14,007)	∇55.33%

판매비와관리비	11,137	10,190	947	9.29%

영업손익	173	15,127	(14,954)	∇98.86%

영업외손익	(1,235)	4,164	(5,399)	적자전환

법인세차감전순손익	(1,062)	19,291	(20,353)	적자전환

법인세비용(수익)	(1,338)	(1,398)	60	∇4.29%

당기순손익	276	14,598	(14,322)	∇98.11%

계속영업이익	276	20,689	(20,413)	∇98.67%

중단영업이익	-	(6,091)	6,091	매각완료

기타포괄손익	572	18,703	(18,131)	∇96.94%

총포괄손익	848	33,301	(32,453)	∇97.45%

※ ∇는 부(-)의 수치임※ 상기 요약재무제표에서 제 35(당)기는 개별재무제표로 작성되었고 비교표시되는 제 34(전)기 재무제표는 연결재무제표로 작성되었습니다.당사의 2022년 매출물량은 감소하였지만 환율 상승으로 인하여 매출액이 5.37% 증가하였습니다. 매출원가는 전기에 구매한 원재료 금액이 반영되어 11.87% 증가하였습니다. 당사의 대손상각비가 증가하여 판매관리비는 9.29% 증가하였습니다. 매출물량의 감소와 원재료비 증가로 인하여 당사의 영업이익은 98.86%감소하였고 관계회사 등의 실적악화로 영업외손익이 감소하여 경상이익이 적자전환 되었습니다.

3) 신규 사업 및 중단 사업-해당사항 없음

4) 조직변경 등당사는 제 34기(2021년) 대비 제35기(2022년) 조직도 상 종속기업의 지분매각에 따른 중국지사가 제외되었으며, 내부회계관리제도의 감사도입에 따라 내부역량을 강화하기 위해 내부회계관리전담조직을 신설하였습니다.자세한 사항은 'Ⅱ 사업의내용' 중 7. 기타 참고사항을 참고해 주시기 바랍니다.

5) 외부변수에 대한 당사의 대응(1) 환율: 당사는 수출입이 동시에 일어나고 있으며, 수출과 수입에 대한 기본적인 네팅을 기준으로 환헤징을 고려하여 순증감액에 대한 부문을 선물환 및 통화옵션등 계약을 체결하고 있습니다. 향후 리스크를 감안하여 옵션계약시 리스크관리운영위원회를 조직하여 관리운영하고 있습니다.당사의 환관리는 외환자산부채등의 지속적인 포지션관리를 통한 헤징을 기본으로 하고 있습니다. 따라서 당사는 위험헤징을 위한 선물환거래등을 향후에도 지속적으로 해나갈 생각입니다.

(2) 원자재가격: 회사는 사업의 특성상 국제원자재구리가격의 영향을 크게 받습니다. 특히 회사의 영업활동상 필수보유재고를 가져가는 바, 보유 원자재 재고의 단가와 시세 및 판매단가의 불일치가 상존하고, 제품 매출시 그 가격차이가 손익에 반영되고 있습니다. 회사는 이에 대하여 보유 원자재 재고에 대한 선물거래 약정을 통해 국제원자재가격의 등락에 따른 손실 발생 위험을 회피하는 정책을 실시하고 있습니다.선물거래는 원자재재고의 보유상황에 따른 선물 헤징약정을 탄력적으로 체결하는일반적관리의 보유재고와 원자재시세의 예측을 감안한 정책적재고의 총량에 대한 관리기준을 정립하여 운영하는 것입니다. 금년에는 원자재 가격이 급등락을 거듭하고 있지만 회사 내부에서 구성된 리스크 운영위원회를 조직하여 관리운영하고 있습니다. 따라서 당사는 향후 원자재 가격변동으로 인한 위험을 최소화하기 위한 다각도의 노력을 기울일 예정입니다. 6) 자산손상당사는 관계기업 투자에 대한 객관적인 손상의 징후가 있는 경우 관계기업 투자의 회수가능액과 장부금액과의 차이는 손상차손으로 인식됩니다.자세한 사항은 자세한 사항은 'Ⅲ. 재무에 관한 사항'의 '5. 재무제표 주석'의 관계기업투자를 참고해 주시기 바랍니다.

4. 유동성 및 자금조달, 지출설명1) 유동성 현황에 관한 사항당사는 기말 현재 유동성 자금을 관리하고 있으며 세부내역은 아래 표와 같습니다.

(기준일 : 2022년12월31일) (단위:백만원)

구성내용	제 35기	제 34기	증감

유동자금 :

현금및현금성자산	14,922	11,187	3,735

장기금융상품(*1)	1,702	1,600	102

차입금 :

단기차입금	72,083	74,068	∇1,985

유동성장기부채	1,550	3,300	∇1,750

유동성사채	19,984	-	19,984

사채	24,970	44,917	∇19,947

장기차입금	178	390	∇212

[∇는 부(-)의 수치임] (*1) 확정급여채무 금액을 초과하는 사외적립자산 1,539백만원은 장기금융상품으로 반영되었습니다.

당사의 기말 현재 차입금을 장ㆍ단기에 의하여 구분할 경우 장기차입금은 전기 390백만원에서 178백만원으로 212백만원 감소하였습니다. 단기차입금은 전기 74,068백만원에서 72,083백만원으로 1,985백만원 감소하였습니다. 당기에 영업활동현금흐름 개선에 따른 차입금규모의 감소로 부채비율은 감소하였습니다. 차입금 규모는 전반적인 회사의 영업상황과 유동성을 충분히 고려한 것이므로 향후 차입금 상환계획에 따라 점차 감소할 것이며, 또한 현재 당사의 장, 단기차입금은 단기차입금에 비중이 다소 높은 편입니다. 따라서 단기차입금의 장기차입금 대환 노력을 적극적으로 진행 할 것입니다.

2) 자금 조달에 관한 사항(1) 회사채 조달사항

(기준일 : 2022년 12월 31일 ) (단위 : 백만원, %)

발행회사	증권종류	발행방법	발행일자	권면(전자등록)총액	이자율	평가등급(평가기관)	만기일	상환여부	주관회사

(주)서원	회사채	사모	2020년 11월 26일	10,000	2.639	BB+
(한국신용평가)	2023년 11월 26일	미상환	현대차증권

(주)서원	회사채	사모	2020년 11월 26일	10,000	2.639	BB+
(한국신용평가)	2023년 11월 26일	미상환	현대차증권

(주) 서원	회사채	사모	2021년 06월 28일	25,000	3.086	BB+
(한국신용평가)	2024년 06월 28일	미상환	한국투자증권

합 계	-	-	-	45,000	-	-	-	-	-

(2) 단기차입금 조달사항

(단위: 천원)

차입금종류	차 입 처	당기말 이자율	당기말	전기말

일반대등	산업은행등	3.37% ~ 6.90%	56,800,000	52,800,000

무역금융	신한은행등	-	-	800,000

구매자금	신한은행등	-	-	4,380,336

외화대출(*)	하나은행등	-	-	5,338,952

유산스	산업은행등	4.01% ~ 5.59%	15,026,140	10,538,237

리스부채	-	-	256,866	210,950

합 계	72,083,006	74,068,475

(*) 전기말 외화대출은 매입외환에 따른 채권금액 및 환가료율이 포함되어있습니다.

(3) 장기차입금 조달사항

(단위: 천원)

차입금종류	차 입 처	당기말 이자율	당기말	전기말

산업시설대출외	산업은행등	3.45% ~ 5.09%	1,550,120	3,550,040

리스부채	-	-	178,435	140,056

합 계	1,728,555	3,690,096

차감: 유동성장기부채	(1,550,120)	(3,299,920)

차 감 계	178,435	390,176

3) 자금지출에 관한 사항(1) 당사의 현금흐름은 다음과 같습니다.

(기준일 : 2022년12월31일) (단위:백만원)

구분	2022년	2021년

영업활동현금흐름	10,942	(11,732)

투자활동현금흐름	(3,840)	(11,447)

재무활동현금흐름	(3,891)	30,718

현금 및 현금성자산의 환율변동효과	724	111

매각예정자산으로 분류된 현금 및 현금성자산의 변동	-	(1,034)

기초현금	11,187	4,571

기말현금	15,122	11,187

(2) 당사의 기말잔액 장기차입금 상환스케줄은 다음과 같습니다.

(기준일 : 2022년12월31일) (단위:천원)

만 기	장기차입금	외화장기차입금	합 계

금 액	외화금액	원화상당액

1 년	1,550,120	-	-	1,550,120

2 년	137,458	-	-	137,458

3 년	40,977	-	-	40,977

4 년	-	-	-	-

5 년 이후	-	-	-	-

계	1,728,555	-	-	1,728,555

-위 사항 중 1년이내 도래하는 1,550,120천원은 유동성장기부채로 계상되어 있습니다.

(3) 당사의 회사채 상환스케줄은 다음과 같습니다.

(기준일 : 2022년 12월 31일 ) (단위 : 백만원)

잔여만기	1년 이하	1년초과2년이하	2년초과3년이하	3년초과4년이하	4년초과5년이하	5년초과10년이하	10년초과	합 계

미상환 잔액	공모	-	-	-	-	-	-	-	-

사모	20,000	25,000	-	-	-	-	-	45,000

합계	20,000	25,000	-	-	-	-	-	45,000

5. 부외거래 설명당사는 당기말과 전기말 현재 회사의 채무 등을 위해 KDB산업은행 등에 유형자산, 재고자산, 후순위채권이 담보로 제공되어 있습니다. 아울러 당사는 채무(하나은행 무역금융)를 위해 한국무역금융공사로부터 2,606,400천원을 지급보증 제공받고 있습니다. 자세한 사항은 'Ⅲ. 재무에 관한 사항'의 '5. 재무제표 주석'의 '우발부채 및 약정사항'을 참고하시기 바랍니다.

6. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항

1) 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항당사가 2022년 1월 1일 이후 개시하는 회계기간부터 적용한 제ㆍ개정 기준서 및해석서는 다음과 같습니다.

① 기업회계기준서 제 1116호 '리스' 개정 - 2021년 6월 30일 후에도 제공되는 코로나19 관련 임차료 할인 등

코로나19의 직접적인 결과로 발생한 임차료 할인 등이 리스변경에 해당하는지 평가하지 않을 수 있도록 하는 실무적 간편법의 적용대상이 2022년 6월 30일 이전에 지급하여야 할 리스료에 영향을 미치는 리스료 감면으로 확대되었습니다. 리스이용자는 비슷한 상황에서 특성이 비슷한 계약에 실무적 간편법을 일관되게 적용해야 합니다. 해당 기준서의 개정이 재무제표에 미치는 중요한 영향은 없습니다.

② 기업회계기준서 제1103호 '사업결합' 개정 - 개념체계의 인용

사업결합 시 인식할 자산과 부채의 정의를 개정된 재무보고를 위한 개념체계를 참조하도록 개정되었으나, 기업회계기준서 제1037호 ‘충당부채, 우발부채 및 우발자산’ 및 해석서 제2121호 ‘부담금’의 적용범위에 포함되는 부채 및 우발부채에 대해서는 해당 기준서를 적용하도록 예외를 추가하고, 우발자산이 취득일에 인식되지 않는다는 점을 명확히 하였습니다. 해당 기준서의 개정이 재무제표에 미치는 중요한 영향은 없습니다.

③ 기업회계기준서 제1016호 '유형자산' 개정 - 의도한 사용 전의 매각금액 기업이 자산을 의도한 방식으로 사용하기 전에 생산된 품목의 판매에서 발생하는 수익을 생산원가와 함께 당기손익으로 인식하도록 요구하며, 유형자산의 취득원가에서차감하는 것을 금지하고 있습니다. 해당 기준서의 개정이 재무제표에 미치는 중요한 영향은없습니다.

2) 환경 및 종업원 등에 관한 사항당기 중 주요 핵심인력 이동사항 등 유의한 종업원 관련 변동사항은 없습니다. 3) 법규상의 규제에 관한 사항당사의 사업과 관련된 법규상 주요 규제내용은 'XI. 그밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항을 참고하시기 바랍니다. 4) 파생상품 및 위험관리 정책회사는 일상적 경영활동에서 주요 원재료로 사용되는 원재료가격 변동위험과 환율변동위험에 노출되어 있으며, 위험관리 정책을 통해 이를 관리하고 있습니다.원재료 가격변동위험은 보유하고 있는 재고자산의 가치가 하락할 위험입니다.

원재료 가격변동은위험은 원재료선물 매도를 통하여 가격하락으로 발생할 수 있는 위험을 관리하고있습니다. 원재료선물 매도 포지션을 보유하고 있으면 가격하락시 선물에서 이익이 발생함으로써 실물재고에서 발생하는 손실을 상쇄할 수 있습니다.

환율변동은 당사의 수출/수입시 발생하는 달러금액의 가치변동으로 영향이 나타나게 됩니다. 회사는 수출과 수입이 모두 발생하며, 수출로 유입되는 외화를 수입결제에 충당하는 방식으로 환리스크를 관리하고 있습니다. 추가적인 환율변동위험에 대해서는 선물환거래를 통해 헷징하고 있습니다.

자세한 사항은 주요 파생상품 및 위험관리정책은 'II. 사업의 내용'의 '5. 위험관리 및 파생거래'와 'Ⅲ. 재무에 관한 사항'의 '5. 재무제표 주석'을 참조하시기 바랍니다.