한섬 반기보고서 (2021.06)
5. 위험관리 및 파생거래

- 재무위험관리요소연결회사는 여러 활동으로 인하여 시장위험(외환위험, 가격위험, 이자율위험), 신용위험 및 유동성 위험과 같은 다양한 재무위험에 노출되어 있습니다. 연결회사의 전반적인 위험관리정책은 금융시장의 예측불가능성에 초점을 맞추고 있으며 재무성과에 잠재적으로 불리할 수 있는 효과를 최소화하는데 중점을 두고 있습니다. 재무위험관리는 회사의 재무부문에 의해 이루어지고 있으며, 각 업무 부서들과 긴밀히 협력하여다양한 재무위험을 식별, 평가 및 회피하고 있습니다. 가. 시장위험(1) 외환위험연결회사의 외환위험은 미래예상거래, 인식된 자산과 부채, 해외사업장에 대한 순투자와 관련하여 발생하고 있습니다. 경영진은 연결회사 내의 회사들이 각각의 기능통화에 대한 외환위험을 관리하도록 하는 정책을 수립하고 있습니다. 연결회사는 해외사업장에 일정한 투자를 하고 있으며 이들 해외사업장의 순자산은 외화환산 위험에 노출되어 있습니다.

(2) 가격위험연결회사는 재무상태표상 기타포괄손익-공정가치 금융자산으로 분류되는 연결회사 보유 지분증권의 가격위험에 노출되어 있습니다. 연결회사는 지분증권에 대한 투자로 인한 가격위험을 관리하기 위해 포트폴리오를 분산투자하고 있습니다. 보고기간 종료일 현재 연결회사가 보유한 지분상품은 기타포괄손익-공정가치 금융자산으로 분류되어 공정가치의 변동이 자본으로 반영되고 있습니다.

(3) 이자율위험이자율 위험은 미래의 시장 이자율 변동에 따라 예금 또는 차입금 등에서 발생하는 이자수익 및 이자비용이 변동될 위험을 뜻하며, 이는 주로 변동금리부 조건의 예금과차입금에서 발생하고 있습니다. 연결회사의 이자율 위험관리의 목표는 이자율 변동으로 인한 불확실성과 순이자비용의 최소화를 추구함으로써 기업의 가치를 극대화하는데 있습니다. 보고기간 종료일 현재 연결회사의 재무상태표에 인식된 변동금리부 차입금과 예금은 금액적으로 중요하지 않으므로 시장이자율의 변동으로 인하여 연결회사의 금융상품의 미래현금흐름이나 공정가치가 변동될 위험은 크지 않습니다.

나. 신용위험 신용위험은 연결회사가 보유하고 있는 매출채권과 기타수취채권 및 확정계약을 포함한 도소매 거래처에 대한 신용위험뿐 아니라 현금및현금성자산 및 금융기관 예치금으로부터 발생하고 있습니다. 도매 거래처의 경우, 독립적으로 신용평가를 받는다면 평가된 신용 등급이 사용되며, 독립적인 신용등급이 없는 경우에는 고객의 재무상태,과거 경험 등 기타 요소들을 고려하여 신용위험을 평가하게 됩니다. 소매거래처에 대한 매출은 현금 또는 신용카드로 처리됩니다. 금융기관의 경우, 독립적인 신용평가기관으로부터의 신용등급 정보를 고려하여 거래를 하고 있습니다. 당기 중 신용한도를 중요하게 초과한 건은 없었으며 연결회사는 상기 거래처로부터의 의무불이행으로 인한 손실을 예상하고 있지 않습니다. 다. 유동성 위험

유동성 위험관리는 충분한 현금 및 시장성 있는 유가증권의 유지, 적절하게 약정된 신용한도금액으로부터의 자금 여력 및 시장포지션을 결제할 수 있는 능력 등을 포함하고 있습니다. 보고기간 종료일 현재 연결회사는 유동성위험을 관리할 수 있도록 현금및현금성자산, 단기금융상품 및 당기손익인식금융자산에 287,292,667천원(전기말 : 273,032,362천원) 을 투자하고 있습니다.

라. 자본위험관리

연결회사의 자본관리 목적은 계속기업으로서 주주 및 이해당사자들에게 이익을 지속적으로 제공할 수 있는 능력을 보호하고 자본비용을 절감하기 위해 최적 자본구조를 유지하는 것입니다.연결회사의 자본관리는 건전한 자본구조의 유지를 통한 주주이익의 극대화를 목적으로 하고 있으며 최적 자본구조 달성을 위해 부채비율, 순차입금비율 등의 재무비율을매월 모니터링하여 필요할 경우 적절한 재무구조 개선방안을 실행하고 있습니다.

(단위 : 천원)

구 분	당반기말	전기말

부채총계(A)	287,212,194	312,511,906

자본총계(B)	1,167,473,520	1,126,032,243

예금 등(C)	287,292,667	273,032,362

차입금(D)	3,907,674	33,314,156

부채비율(A/B)	25%	28%

순차입금비율(D-C)/B	(-)24%	(-)21%

마. 공 정가치 당반기와 전반기 중 연결회사가 보유한 금융상품의 공정가치에 영향을 미치는 사업환경 및 경제적인 환경의 유의적인 변동은 없으며, 금융상품의 분류변경 사항은 발생하지 아니하였습니다.(1) 금융상품 종류별 공정가치보고기간 종료일 현재 금융상품의 장부금액과 공정가치는 유사합니다. 연결회사의 금융부채는 모두 상각후원가로 측정하는 금융부채이며, 금융자산의 범주별 장부금액은 다음과 같습니다(단위:천원).

재무상태표상 자산 당기손익-공정가치 금융자산 기타포괄손익-공정가치금융자산 상각후원가 금융자산 합 계 현금및현금성자산 - - 26,998,834 26,998,834 단기금융상품 - - 21,000,000 21,000,000 당기손익-공정가치금융자산 239,293,833 - - 239,293,833 매출채권 - - 68,065,498 68,065,498 기타상각후원가 금융자산 미수수익 - - 7,485 7,485 미수금 - - 20,494,605 20,494,605 유동성보증금 - - 7,678,967 7,678,967 소 계 - - 28,181,057 28,181,057 장기금융상품 - - 42,000 42,000 비유동성 기타포괄손익-공정가치금융자산 - 49,957,302 - 49,957,302 비유동 기타상각후원가 금융자산 장기대여금 - - 6,524,967 6,524,967 보증금 - - 6,074,140 6,074,140 소 계 - - 12,599,107 12,599,107 합 계 239,293,833 49,957,302 156,886,495 446,137,631 재무상태표상 자산 당기손익-공정가치 금융자산 기타포괄손익-공정가치 금융자산 상각후원가 금융자산 합 계 현금및현금성자산 - - 43,393,377 43,393,377 단기금융상품 - - 23,000,000 23,000,000 당기손익-공정가치금융자산 206,638,985 - - 206,638,985 매출채권 - - 60,230,749 60,230,749 기타상각후원가 금융자산 미수수익 - - 106,813 106,813 미수금 - - 25,402,658 25,402,658 단기대여금 - - 97,500 97,500 유동성보증금 - - 9,615,210 9,615,210 소 계 - - 35,222,181 35,222,181 장기금융상품 - - 20,000 20,000 비유동성 기타포괄손익-공정가치금융자산 - 49,705,104 - 49,705,104 비유동 기타상각후원가 금융자산 장기대여금 - - 5,798,160 5,798,160 보증금 - - 4,453,917 4,453,917 소 계 - - 10,252,077 10,252,077 합 계 206,638,985 49,705,104 172,118,384 428,462,473 (2) 공정가치 서열체계① 공정가치로 측정되는 금융상품은 공정가치 서열체계에 따라 구분되며, 정의된 수준들은 다음과 같습니다. 수준 내용 수준 1 측정일에 동일한 자산이나 부채에 대해 접근할 수 있는 활성시장의 (조정하지 않은) 공시가격 수준 2 수준 1의 공시가격 외에 자산이나 부채에 대해 직접적으로나 간접적으로 관측할 수 있는 투입변수 수준 3 자산이나 부채에 대한 관측할 수 없는 투입변수 ② 공정가치로 측정되는 금융상품의 공정가치 서열체계 구분은 다음과 같습니다(단위:천원). 구 분 수준1 수준2 수준3 합계 반복적인 공정가치 측정치 당기손익-공정가치 금융자산 1. 당기손익인식금융자산 - 239,293,833 - 239,293,833 소 계 - 239,293,833 - 239,293,833 비유동성 기타포괄손익-공정가치 금융자산 1. 지분증권 시장성 있는 지분증권 1,397,500 - - 1,397,500 시장성 없는 지분증권 - - 48,559,407 48,559,407 2. 채무증권 국공채 - 395 - 395 소 계 1,397,500 395 48,559,407 49,957,302 합 계 1,397,500 239,294,228 48,559,407 289,251,135 구 분 수준1 수준2 수준3 합계 반복적인 공정가치 측정치 당기손익-공정가치 금융자산 1. 수익증권 - 206,638,985 - 206,638,985 소 계 - 206,638,985 - 206,638,985 비유동성 기타포괄손익-공정가치 금융자산 1. 지분증권 시장성 있는 지분증권 1,145,300 - - 1,145,300 시장성 없는 지분증권 - - 48,559,407 48,559,407 2. 채무증권 국공채 - 397 - 397 소 계 1,145,300 397 48,559,407 49,705,104 합 계 1,145,300 206,639,382 48,559,407 256,344,089 (3) 기타포괄손익-공정가치 금융자산 평가손익 당반기 중 기타포괄손익-공정가치 지분상품의 평가로 증가한 기타포괄손익-공정가치 지분상품 평가손익의 법인세차감전 금액은 252,200천원 (법인세효과: 61,032천원) 이며, 기타포괄손익-공정가치 채무상품의 평가로 감소한 기타포괄손익-공정가치 채무상품 평가손익의 법인세차감전 금액은 3천원 (법인세효과: 1천 원 ) 입니다. 전반기 중 기타포괄손익-공정가치 지분상품의 평가로 감소한 기타포괄손익-공정가치 지분상품 평가손익의 법인세차감전 금액은 102,700천원(법인세효과: 24,853천원)이며, 기타포괄손익-공정가치 채무상품의 평가로 증가한 기타포괄손익-공정가치 채무상품 평가손익의 법인세차감전 금액은 2천원 (법인세효과: 1천원) 입니다. 또한, 연결회사는 기타포괄손익-공정가치 채무상품 평가이익의 법인세 차감 전 금액 169천원(법인세효과: 42천원)을 해당 기타포괄손익-공정가치 채무상품의 처분으로 인해 전반기 중 당기손익으로 재분류하였습니다. (4) 반복적인 공정가치 측정치의 서열체계 수준 간 이동연결회사는 공정가치 서열체계의 수준 간 이동을, 이동을 발생시킨 사건이나 상황의 변동이 일어난 날짜에 인식합니다. ① 당반기와 전반기 중 금융상품 공정가치 서열체계의 수준간 이동은 발생하지 아니하였습니다. ② 당반기와 전반기 중 반복적인 측정치의 수준 3에 해당하는 금융상품의 변동 내역은 없습니다. (5) 가치평가기법 및 투입변수① 연결회사는 수준 2로 분류된 국공채 및 당기손익-공정가치 금융자산의 경우 신용위험이 반영된 할인율을 투입변수로 하는 현재가치기법을 활용하여 산출된 금액을 공정가치로 보아 평가하고 있습니다.② 연결회사는 수준 3으로 분류된 시장성 없는 지분증권의 경우 독립적인 외부평가기관의 전문가적인 판단에 근거한 합리적인 평가모형과 적절한 추정치를 사용하여 산정한 금액을 공정가치로 보아 평가하고 있습니다. 시장성 없는 지분증권은 외부평가기관의 공정가치 산정시 영구성장률 및 신용위험이 반영된 할인율을 투입변수로 하여 수익가치접근법인 DCF모형(Discounted Cash Flow Model)과 유사기업의 시장주가를 기초로 산정된 시장 배수를 투입변수로 하여 평가대상의 가치를 평가하는 시장접근법을 사용하여 공정가치를 산정하였습니다.(6) 수준 3으로 분류된 공정가치 측정치의 가치평가과정연결회사의 재무부서는 수준 3으로 분류되는 금융상품의 공정가치 측정을 위해 매 회계연도말에 외부평가기관을 활용하고 있으며, 매 분기결산시에 공정가치측정 대상금융상품의 가치변동에 유의적인 영향이 존재하는지 분석한 결과를 재무담당임원에게 보고합니다. (7) 수준 3으로 분류된 반복적인 공정가치 측정치의 민감도 분석금융상품의 민감도 분석은 통계적 기법을 이용한 관측 불가능한 투입변수의 변동에 따른 금융상품의 가치 변동에 기초하여 유리한 변동과 불리한 변동으로 구분하여 이루어집니다. 그리고 공정가치가 두 개 이상의 투입변수에 영향을 받는 경우에는 가장유리하거나 또는 가장 불리한 금액을 바탕으로 산출됩니다. 민감도 분석대상으로 수준 3으로 분류되는 금융상품 중 해당 공정가치 변동이 기타포괄손익으로 인식되는 시장성 없는 지분증권이 있습니다. 연결회사가 보유중인 시장성 없는 지분증권 중 공정가치로 측정된 지분증권에 대하여 투입변수의 변동에 따른 당반기 세전 기타포괄손익효과에 대한 민감도 분석 결과는 다음과 같습니다(단위:천원). 비유동성 기타포괄손익-공정가치 금융자산 유리한 변동 불리한 변동 당반기손익 자본 당반기손익 자본 시장성 없는 지분증권(*) - 322,399 - (308,897) (*) 시장성 없는 지분증권은 주요 관측불가능한 투입변수인 영구성장률(±1%)와 할인율(±1%) 사이의 상관관계를 증가 또는 감소시킴으로써 공정가치 변동을 산출하였습니다. 6. 주요계약 및 연구개발활동 (1) 보고기간 종료일 현재 연결회사는 ㈜영진상사에 대여한 장기대여금 1,500백만원과 관련하여 ㈜영진상사가 보유한 공장토지 및 건물(채권최고액 1,800백만 원)에 대해 담보를 제공받고 있습니다(주석6 참조). (2) 보고기간 종료일 현재 연결회사는 회사 보유 물류창고와 직영매장의 재고자산과 일부 유형자산 및 투자부동산에 대해 연결회사를 수익자로 하는 부보금액 625,062백만원 (전기말: 608,469백만원) 에 상당하는 화재보험을 현대해상화재보험에 가입하고 있습니다. 또한 연결회사는 부보금액 484,023백만원 (전기말: 413,330백만원)에 상당하는 상해보험을 현대해상화재보험에 가입하고 있으며, 차량운반구에 대하여 책임보험 및 종합보험에 가입하고 있습니다. (3) 보고기간 종료일 현재 연결회사는 해외 브랜드(랑방, 타미힐피거, DKNY, CK캘빈클라인, 클럽모나코)와 라이선스 계약을 맺고 국내에서 유통 및 판매하고 있으며, 로열티를 지급하고 있습니다. (4) 보고기간 종료일 현재 연결회사가 피고로 계류 중인 소송사건은 2건 으로 소송가액은 11,932백만원 입니다. 동 소송의 최종결과는 예측할 수 없으며, 유의적인 부채가 발생할 가능성이 높지 않으므로 동 소송에 대한 충당부채를 인식하지 않고 있습니다. (5) 연결회사는 전기 중 (주)한섬라이프앤을 신규 취득하면서 기존 주주들에게 일정조건에 따라 풋옵션을 행사할 수 있는 약정을 제공하였으 며, 이를 자기지분매입의무가 존재하는 것으로 보아 기타자본조정으로 인식하였습니다. 7. 기타 참고사항 가. 산업분석지배회사와 종속회사는 영업부문에 대한 구분시 한국채택국제회계기준 1108호에 따른 통합기준 및 양적기준을 고려하였으며, 이에 따라 연결실체를 '의류 부문'의 단일사업부문으로 구분하였습니다. (1) 산업의 특성패션의류산업은 기본 생활욕구인 의식주를 충족시키는 필수산업으로, 단순히 의복의역할에서 벗어나 개성을 표현하고 소비자의 라이프스타일을 대변하는 하나의 문화로작용하고 있습니다. 이에 따라 브랜드 가치, 디자인력 등의 감성적·기능적 가치가 결합되는 고부가가치 산업이라고 할 수 있습니다. 또한 소재, 봉제, 패턴, 샘플과 같은 제조업부터 디자인, 머천다이징과 같은 지식서비스업, 소재산업, 물류 및 유통업에 걸쳐 연관 산업에도 높게 기여하는 고용창출 산업입니다. 국내 의류산업은 대표적인 경기 소비재로 소비심리, 의류비 지출전망 등 국내 경기가 의류소비에 영향을 미치고 있습니다. 업태별로는 해외 경기 지표의 영향을 받는 OEM/ODM과 내수 경기의 영향을 받는 브랜드 업체가 있습니다. 한섬의 경우, 패션 시장 내에서도 경쟁력 있는 고가 브랜드 중심으로 사업을 전개하고 있어 상대적으로 경기의 영향을 덜 받는 측면이 있습니다. (2) 산업의 성장성 국내 패션산업은 2014년 이후 연평균 0.2%의 저성장이 지속되고 있습니다. 2020년 국내 패션산업 규모는 40조 3,228억원으로, COVID-19의 여파로 소폭 역성장하였습니다("Korea Fashion Market Trend 2021 상반기 통계보고서", 2021.06.14, 한국섬유산업연합회). 2021년은 전년 기저효과에 따라 성장세로 전환할 것으로 예상되나 COVID-19 재확산, 미중 대립 등 경제 불확실성은 여전히 존재하고 있습니다. 국내 패션산업은 가치 소비 트렌드 확산으로 인하여 브랜드 파워가 있는 프리미엄 브랜드와 가격 경쟁력이 있는 브랜드를 중심으로 양극화 현상이 보이고 있습니다. 이와 더불어, COVID-19로 인한 사회적 거리두기와 친환경 소비 확산에 따라 유행을 덜 타고 오래 입을 수 있는 퀄리티 높은 의류의 수요가 증가하고 있으며, MZ세대를 중심으로 개성을 중시하는 트렌드가 확산됨에 따라 패션시장은 더욱 더 세분화되고 있습니다. 이에 따라, 향후 국내 여성복 시장은 명확한 타겟층을 대상으로 고객 니즈를 충족하는 차별화된 브랜드, 또는 인지도 높은 프리미엄 브랜드를 중심으로 성장할 것으로 예측되고 있습니다. (3) 경기변동의 특성 및 계절성국내 의류산업은 내수 위주의 산업구조로, 국내 경기 변화에 비교적 민감하게 반응하고 있습니다. 경기요인 중에서 의류산업의 성장에 가장 큰 영향을 미치는 요인은 가계의 소득 및 소비지출입니다. 당사는 브랜드 가치가 높은 고가 브랜드를 중심으로 사업을 전개하고 있어 경기 민감도가 상대적으로 낮은 편이며, 패션 트렌드 및 상품력이 실적 변동에 주요한 요소로 작용하고 있습니다. 의류산업의 계절성을 보자면 일반적으로 겨울제품의 단가가 타 계절제품의 단가보다 높기 때문에 SS(봄/여름) 보다는 FW(가을/겨울)의 매출 비중이 상대적으로 큰 경향이 있습니다. 특히 당사는 차별화된 코트와 아우터에 강점이 있어 4분기 매출 비중이 높습니다. 또한 예측하기 어려운 기후 변화에 민첩하게 대응할 수 있는 체계를 구축하는 것이 중요해지고 있습니다. (4) 시장여건의류산업의 특성상 각각의 브랜드에 따라 경쟁업체가 상이하며, 시장점유율 객관적 산정의 어려움이 있습니다.(5) 경쟁요소 국내 의류산업의 경쟁요소는 크게 네 가지로, 첫째 브랜드력으로 대표되는 확고한 브랜드가치와 인지도, 둘째 패션 시장의 트렌드를 빠르게 읽고 소비자의 니즈를 충족시킬 수 있는 디자인력, 셋째 주요 백화점 등 핵심상권을 구축할 수 있는 유통능력, 마지막으로 정확한 수요 예측을 통해 이월재고 위험을 낮출 수 있는 효율적인 재고관리 능력이라 할 수 있습니다. 특히 최근에는 온라인으로 유통 중심축이 이동하는 등 소비 트렌드가 급격히 변화하고 있어, 당사는 기존 백화점과 같은 오프라인 유통뿐만 아니라 온라인과 라이브커머스, 차별화된 컨셉의 자체 유통망 등 다양한 채널에서 경쟁력을 강화하고 있습니다.