서울제약 사업보고서 (2020.12)
IV. 이사의 경영진단 및 분석의견

당사의 제35기(2020년 1월 1일부터 2020년 12월 31까지)경영성과를 전기 제34기(2019년 1월 1일부터 2019년 12월 31일까지)와 대비하여 회계 및 업무에 관하여 이사의 경영진단에 관한 의견을 아래와 같이 보고합니다. 1. 예측정보에 대한 주의사항당사가 동 사업보고서에서 미래에 발생할 것으로 예상ㆍ예측한 활동, 사건 또는 현상을 작성한 것으로 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제125조제2항 각호에서 정한 기준을 준수하여 기재하였으며, 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대하여 회사의 견해를 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래 사업환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 동 가정들은 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다. 또한 이러한 가정들에는 예측정보에서 기재한 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 위험, 불확실성 기타 요인을 포함하고 있습니다. 이러한 중요한 차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 내부경영과 관련된 요인과 외부환경에 관한 요인이 포함되어 있으에 이에 한하지 않습니다. 당사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다. 결론적으로, 동 사업보고서상에, 회사가 예상한 결과 또는 사항이 실현되거나 회사가당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다.동 보고서에 기재된 예측정보는 동 보고서 작성시점을 기준으로 작성한 것이며, 회사가 이러한 위험요인이나 예측정보를 업데이트 할 예정이 없음을 유의하시기 바랍니다. 2. 재무상태(요약재무상태표)당사의 2개사업년도의 재무상태에 관한 자료는 다음과 같습니다.

(단위 : 원)

구 분	제35(당)기	제34(전)기	증감	비율

유동자산	25,932,819,447	25,218,659,352	714,160,095	2.83%

비유동자산	39,154,519,238	45,671,688,435	-6,517,169,197	-14.27%

자산총계	65,087,338,685	70,890,347,787	-5,803,009,102	-8.19%

유동부채	18,446,589,269	26,728,526,256	-8,281,936,987	-30.99%

비유동부채	17,788,280,476	15,711,278,783	2,077,001,693	13.22%

부채총계	36,234,869,745	42,439,805,039	-6,204,935,294	-14.62%

자본금	4,262,261,500	4,242,749,500	19,512,000	0.46%

주식발행초과금	29,519,351,332	29,063,623,012	455,728,320	1.57%

기타자본	5,915,001,035	4,295,071,139	1,619,929,896	37.72%

이익잉여금	-10,844,144,927	-9,150,900,903	-1,693,244,024	18.50%

자본총계	28,852,468,940	28,450,542,748	401,926,192	1.41%

자본과부채총계	65,087,338,685	70,890,347,787	-5,803,009,102	-8.19%

1) 유동자산은 전기 대비 2.83%가 증가하였습니다. 주요원인으로는 현금성자산의 증가가 가장 큰 원인으로 판단됩니다.2) 비유동자산은 전기 대비 유형자산의 평가손실 발생으로 인하여 감소되었습니다.3) 유동부채는 전기 대비 31.0%가 감소하였습니다. 주요원인으로는 단기차입금의 상환 및 유동성 전환사채의 상환/전환이 가장 큰 원인으로 판단됩니다.4) 비유동부채는 전기 대비 13.22%가 증가하였습니다. 주요원인으로는 전환사채의 발행입니다. 5) 재무상태표 분석결과 전기 대비 자산총액이 8.19%, 부채총액이 14.62% 감소하였으며, 전체적으로 유형자산에 대한 평가손실 및 전환사채의 상환/전환이 가장 큰 원인으로 작용하고 있습니다. 3. 경영성과(요약포괄손익계산서)당사의 2개사업년도의 포괄손익계산서에 관한 자료는 다음과 같습니다.

(단위 : 원)

구 분	제35(당)기	제34(전)기	증감	비율

매출액	52,231,917,419	53,950,359,339	-1,718,441,920	-3.19%

매출원가	17,003,642,327	23,346,138,654	-6,342,496,327	-27.17%

매출총이익	35,228,275,092	30,604,220,685	4,624,054,407	15.11%

판매관리비	29,116,854,897	26,941,249,182	2,175,605,715	8.08%

영업이익	6,111,420,195	3,662,971,503	2,448,448,692	66.84%

법인세비용차감전순이익	-1,174,020,446	387,565,441	-1,561,585,887	적자전환

법인세비용	167,529,599	2,256,943,919	-2,089,414,320	-92.58%

당기순이익	-1,341,550,045	-1,869,378,478	527,828,433	적자지속

기타포괄손익	-224,411,494	30,485,616	-254,897,110	적자전환

총포괄이익	-1,565,961,539	-1,838,892,862	272,931,323	적자지속

1) 당사의 2020년도 매출액은 522억원으로 전년대비 3.19% 감소하였고, 영업이익은 61.1억으로 전년대비 66.8%증가하였으며, 법인세비용차감전순손실은 11.7억으로 전년대비 적자전환하였습니다. 이는 당사의 도매매출의 증가로 영업이익이 큰폭으로 개선되었고, 기타비용으로 유형자산에 대한 평가손실로 세전이익이 적자를 기록하였습니다. 4. 주요경영지표1) 안정성지표

구 분	산 식	비 율

당 기	전 기

유동비율	유동자산/유동부채 ×100	140.58%	94.35%

부채비율	부채총계/자기자본 ×100	125.59%	149.17%

차입금의존도	차입금/총자산 ×100	38.95%	36.88%

영업이익대비이자보상배율	영업이익/순이자비용	4.9배	2.6배

2) 수익성지표

구 분	산 식	비 율

당 기	전 기

매출액영업이익률	영업이익/매출액×100	11.70%	6.79%

매출액순이익률	당기순이익/매출액×100	-2.57%	-3.46%

총자산순이익률	당기순이익/총자산×100	-2.06%	-2.64%

자기자본순이익률	당기순이익/자기자본×100	-4.65%	-6.57%

총자산대비영업현금흐름비율	영업활동으로인한현금흐름/총자산×100	8.80%	4.22%

3) 성장성 및 활동성지표

구 분	산 식	비 율

당 기	전 기

매출액증가율	당기매출액/전기매출액×100-100	-3.19%	17.91%

영업이익증가율	당기영업이익/전기영업이익×100-100	66.84%	흑자전환

당기순이익증가율	당기순이익/전기순이익×100-100	적자지속	적자지속

총자산증가율	당기말총자산/전기말총자산×100-100	-8.19%	2.52%

자산회전율	매출액/((기초총자산+기말총자산)/2)	0.8회	0.6회

5. 자금조달1) 차입금 현황보고기간종료일 현재 회사의 차입금 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

종류	차입처	연이자율	최장만기일	금액

당기말	전기말

단기차입금 :

일반자금대출 외	하나은행	-	-	-	2,000,000

2.32%	2021-03-15	2,000,000	2,000,000

소계	2,000,000	4,000,000

유동성장기차입금 :

시설자금대출 외	산업은행(*)	-	-	-	2,800,000

-	-	-	2,000,000

3.17%	2021-11-12	10,000,000	-

소계	10,000,000	4,800,000

장기차입금 :

시설자금대출 외	산업은행(*)	-	-	-	2,800,000

-	-	-	2,000,000

3.17%	2021-11-12	10,000,000	10,000,000

소계	10,000,000	14,800,000

유동성 대체	(10,000,000)	(4,800,000)

합계	-	10,000,000

(*) 당기말 현재 회사는 산업은행 차입금과 관련하여 전 대표이사 및 전 최대주주인 황우성으로부터 12,000, 000천원의 지급보증을 제공받고 있습니다.2) 전환사채(1) 보고기간종료일 현재 전환사채의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분	표면이자율	당기말	전기말

제3회 무기명식 이권부 무보증 전환사채	0%	-	6,000,000

전환권조정	-	-	(314,883)

소계	-	5,685,117

제4회 무기명식 이권부 무보증 전환사채	0%	15,000,000	-

사채상환할증금	1,561,212	-

전환권조정	-	(3,207,636)	-

소계	13,353,576	5,685,117

합계	13,353,576	5,685,117

(*) 제3회 무기명식 이권부 무보증 전환사채는 당기 중 전액 상환 및 전환되었습니다.(2) 상기 전환사채의 발행조건은 다음과 같습니다.

구분	제3회 무기명식 이권부 무보증 사모 전환사채

액면금액	6,000,000천원

발행가액	6,000,000천원

발행일	2018년 7월 20일

만기일	2021년 7월 20일

이자지급조건	표면이자율은 0% 별도의 이자지급은 없음

보장수익률	만기보장수익률 0%

상환방법	전환되지 않거나 조기상환되지 않을 경우 만기일에 액면가액의 100%를 일시 상환

전환시 발행할 주식의 종류	기명식 보통주

전환청구기간	2019년 7월 20일부터 2021년 6월 20일까지

전환가액	1주당 10,250원 (다만 시가를 하회하는 발행가액으로 유상증자를 하는 경우 등 기타 사채발행계약서에 정한 기준에 따라 전환가액은 조정될 수 있으며, 조정된 전환가액의 한도는 최초 발행가액의90%로 함.)

전환비율	사채권면금액의 100%를 전환가액으로 나눈 수를 전환주식수로 하고, 1주 미만의 단수주는 인정하지 않는다.

배당기산일(전환간주일)	전환에 의해 발행된 주식의 배당기산일은 전환청구한 때가 속하는 사업연도의 직전 사업연도말에 전환된 것으로 간주

사채권자에 의한 조기상환청구권	사채권자는 사채의 발행일 2년 이후 매 3개월이 되는 날(이하 조기상환지급일)을 기점으로하여 조기상환지급일의 60일전부터 30일전까지 본 사채의 상환을 청구할 수 있음.

(*) 제3회차 전환사채는 당기 중 상환 및 전환권 행사로 미상환 잔액이 존재하지 않습니다.

구분	제4회 무기명식 이권부 무보증 사모 전환사채

액면금액	15,000,000천원

발행가액	15,000,000천원

발행일	2020년 3월 27일

만기일	2025년 3월 27일

이자지급조건	표면이자율 0%

보장수익률	만기보장수익률 연복리 2%

상환방법	전환되지 않거나 조기상환되지 않을 경우 만기일에 액면가액의 110.4081%를 일시 상환

전환시 발행할 주식의 종류	기명식 보통주

전환청구기간	2021년 3월 27일부터 2025년 3월 12일까지

전환가액	1주당 6,830원

사채권자에 의한 조기상환청구권	사채권자는 사채의 발행일 2년 이후 매 3개월이 되는 날(이하 조기상환지급일)을 기점으로하여 조기상환지급일의 60일전부터 30일전까지 본 사채의 상환을 청구할 수 있음.

전환가액 조정에 관한 사항	(1) 본건 전환사채의 사채권자가 전환청구를 하기 이전에 발행회사가 시가(이하에서 정의함)를 하회하는 발행가액으로 유상증자를 하거나, 기타 주식배당, 준비금의 자본전입을 함으로써 주식을 발행하는 경우에는 신주의 발행일을 기준으로 다음과 같이 전환가액을 조정한다. 단, 유무상증자를 병행 실시하는 경우 유상증자의 1주당 발행가액이 조정 전 전환가액을 상회하는 때에는 유상증자에 의한 신주발행에 대하여는 다음과 같은 전환가액 조정을 적용하지 아니하고, 무상증자에 의한 신주발행에 대하여만 이를 적용하며, 본 사채 발행 전에 기발행된 전환사채, 신주인수권부사채 및 주식매수선택권의 행사로 인한 경우에는 적용하지 아니한다.
조정 후 전환가격 = 조정 전 전환가격 × [{A+(B×C/D)} / (A+B)]
A: 기발행주식수
B: 신발행주식수
C: 1주당 발행가격
D: 시가
위산식중 "기발행주식수"는당해 조정사유발생일의직전일현재발행주식 총수로 하며, 조정후전환가액의원단위미만은절상한다. 위 산식 중 “1주당 발행가액”은 무상증자, 주식배당의 경우 영(0)으로 한다. 본목에서 "시가"는 ‘증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정’ 제5-18조에서규정하는당해발행가액산정의기준이되는기준주가를말한다.
(2) 합병, 분할, 자본의 감소, 주식분할 및 병합 등에 의하여 전환가액의 조정이 필요한 경우에는 당해 사유의 발생 직전에 본 사채가 보통주식으로 전환되었더라면 당해 사유의 발생 직후에 사채권자가 가질 수 있었던 주식수가 전환주식수가 되도록 전환가액을 조정한다. 본 항에 의한 전환가액의 조정일은 합병, 자본의 감소, 주식분할 및 병합 등의 기준일로 한다. 명확히 하기 위하여 감자 및 주식병합 등 주식가치 상승사유가 발생하는 경우 감자 및 주식병합 등으로 인하여 조정비율만큼 상향하여 반영하는 조건으로 전환가액을 조정한다. 다만, 감자 및 주식병합 등을 위한 주주총회일 결의일 전일을 기산일로 하여 ‘증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정’ 제5-22조 제1항 본문의 규정에 의하여 산정(제3호는 제외한다)한 가액(“산정가액”)이 액면가액 미만이면서 기산일 전에 전환가액을 액면가액으로 이미 조정한 경우(전환가액을 액면가액 미만으로 조정할 수 있는 경우는 제외한다)에는 조정 후 전환가액은 산정가액을 기준으로 감자 및 주식병합 등으로 인한 조정비율만큼 상향 조정한 가액 이상으로 조정한다.
(3)위 제1항 및 제2항과는 별도로, 사채 발행일로부터 3개월이 되는 날부터 매 3개월마다 전환가액을 조정하되, 전환가액 조정일 전일을 기산일로 하여 기산일부터 소급하여 산정한 (i) 1개월 가중산술평균주가, 1주일 가중산술평균주가 및 최근일 가중산술평균주가를 산술평균한 가액과 (ii) 최근일 가중산술평균주가 중 높은 가액이 직전의 전환가액을 하회할 경우 그 높은 가액을 새로운 전환가액으로 한다. 다만, 본 조에 의한 전환가액은 발행당시의 전환가액(조정일 전에 신주의 할인발행 등 또는 감자 등의 사유로 전환가액을 이미 하향 또는 상향 조정한 경우에는 이를 감안하여 산정한 가격)의 70%에 해당하는 가액 이상이어야 한다.
(4) 위 제1항 내지 제3항에 의하여 조정된 전환가액이 주식의 액면가 이하일 경우에는 액면가를 전환가액으로 하며, 본 전환권 청구로 인하여 발행할 주식의 발행가액의 합계액은 본 사채의 발행가액을 초과할 수 없다.
(5) 본 조에 의한 조정 후 전환가액 중 원 단위 미만은 절상한다.

6. 주요경영활동1) 의약사업부문당사의 2020년 매출액은 522백만원으로 전년동기대비 3.19% 감소하였으며, 영업이익은 61.1억원, 법인세비용차감전순손실은 11.7억원을 기록하였습니다. 당사는 정부의 개량신약 개발 및 활성화 정책에 맞추어 세계적인 제약기업이 되고자 적극적인 개량신약 개발을 추진하고 있습니다. 특히 특수제형과 같은 혁신적이고 탁월한 약물전달기술 개발에 주력하여 왔으며, 최근 구강붕해필름(Orally Disintegrating Film: ODF)을 생산하기 위한 신규 Platform technology (SmartFilm? Technology)를 확보하여 마침내 2012년부터 국내 시장을 필두로 상업화를 실현하였으며 이후 다수의 대규모 수출 계약을 체결하였으며, 최근에는 구강붕해필름(ODF)기술이 적용된 의약품을 동남아에 수출하고 있습니다.

회사는 SmartFilm? 프로젝트를 위시하여 각종 R 프로젝트를 통해 선진국 시장에 진입하고 연구개발중심기업 및 기술수출 회사로서 세계 제약산업에서 강소기업이 되고자 합니다. 아울러 미국 등 선진시장 진출을 목표로 오송에 새로운 cGMP 수준의 공장을 건설하여 준공을 완료하였습니다.