SK가스 분기보고서 (2023.09)
5. 위험관리 및 파생거래

[SK가스] 가. 시장위험 (1) 환리스크- 당사는 LPG를 수입하는 회사로서, 환율 상승시 외상매입금 인식시점과 결제시점의 차이로 환차손이 발생하며, 환율 하락시에는 반대로 환차익이 발생 가능 (2) 가격리스크- CP(Contract Price) 등 LPG 국제거래기준가 변동에 의해 가격리스크 발생 가능- LPG를 도입하는 국제가격과 국내판매가격에 반영되는 국제가격(현재 전월 국제가격에 연동됨)의 불일치로 인한 판매가격 미반영 발생 가능성이 있음. 예를 들어,익월 판매물량을 예측하여 당월에 LPG를 도입하였으나 예측판매 물량보다 적거나많이 판매될 경우 도입하는 국제가격과 판매에 반영되는 국제 가격의 불일치로회사의 손익(매출총이익)에 영향을 미치게 됨(3) 진입장벽의 완화- LPG 수출입업 등록기준이 석유 및 대체연료 사업법 시행령에 의거 전년도 내수판매량의 30일분에 해당하는 저장시설을 보유해야 했으나, 현재는 액화석유가스의 안전관리 및 사업법 시행령에 의거 전년도 내수판매량의 15일분에 해당하는 저장시설을 보유해야 하는 것으로 저장시설의 보유요건이 완화되었음 나. 시장위험의 관리방식(1) 환리스크 관리- 환율변동의 위험을 최소화하기 위하여 환율변동 상황을 인포맥스등을 통하여 실시간으로 모니터링하고 있으며, 최근 가격구조 변경에 따라 환리스크관리체계도 변경하였음- '10년 8월까지는 가격구조에 환차손익을 반영함으로 인하여 외화자산부채관리기법(ALM : Asset Liability Management)을 활용하여 환리스크를 Hedge하였으나 '10년 9월부터는 환차손익을 가격 구조에서 제외하였으며, 이에 따라 환리스크가 노출되는 시점에 즉시 Forward거래를 통하여 외화 부채/자산으로 부터 발생할 수 있는 환리스크를 Hedge하고 있음- 자금그룹 소속 외환관리원 3명에 의해 환리스크를 관리하고 있으며, 이러한 환위험의 관리내용이 회사의 중요한 의사결정에 반영될 수 있도록 주기적으로 경영층에 보고되고 있음(2) 가격리스크의 관리- 가격위험으로부터의 노출을 최소화할 수 있도록 RM Policy를 수립하여 그 준수 여부를 항시 Monitoring함- 가격 위험에 대한 노출을 최소화하고자 Paper 등을 이용한 Risk Hedging 실시 중- 재무RM 그룹 및 자금그룹 등에 의해 Cross risk-check monitoring를 수행 중(3) 진입장벽의 완화 위험 관리- SK가스(주)의 역량 : 당사는 30여년간의 LPG 도입업무 수행을 통하여 글로벌 네트워크 (싱가폴법인(SK Gas International Pte.Ltd.)와 세계적인 규모의 저장기지 운영 노하우, 오랫동안 축적해온 시장 경험, Risk관리 능력 등으로 국내를 넘어 명실상부한 글로벌 트레이더로도 성장하는 등 LPG 시장에서의 역량이 뛰어남- 전국 유통망을 통한 안정적인 LPG공급 운영 능력 : 본사를 중심으로 중부지사,동부지사, 서부지사, 제주지사 총 4개의 국내영업지사를 통해 전국적인 유통망을 구축하고 국내 유수의 정유사와 석유화학사 등의 대형고객을 비롯하여 주요산업체에 연료용, 원료용 LPG를 안정적으로 공급하고 있음(4) 위험관리의 한계- 위와 같은 당사의 리스크 Hedge 관리방안에도 불구하고 회사의 모든 시장위험을 Hedge 할 수는 없으며, 위험 Hedge에 한계가 있음※ 상기 언급된 환 리스크 및 가격 리스크 등을 위해 실행하는 Hedge 관련 파생상품 관련된 사항은 아래 파생상품 및 풋백옵션 등 거래 현황을 참고하시기 바랍니다.

다. 파생상품 및 풋백옵션 등 거래 현황

(1) LPG 국제가격 변동 Risk Hedge용 파생상품거래 당사는 LPG국제가격 변동에 따른 가격변동성을 고정시키기 위한 파생상품거래로 국제 LPG시장에서 통용되고 있는 Paper Swap 계약을 체결하고 있습니다.당기말 현재 연결기업은 LPG의 국제가격 변동에 따른 위험을 헷지하기 위한 목적으로 ICE 등과 파생상품 계약을 체결하고 있으며, 세부내역은 다음과 같습니다.(가) 거래손익

Buy (톤)	Sell (톤)	거래이익(백만원)	거래손실(백만원)

6,174,337	5,988,796	130,206	65,018

주) 연간 누적 금액 기준(나) 평가손익 현황

(기준일 : 2023년 09월 30일) (단위: 배럴, 톤, USD, 천원)

거래처	Buy/Sell	물량단위	계약물량	계약금액(USD)	공정가치(천원)	자산(천원)	부채(천원)

ICE	Buy	배럴	1,647,968	161,832,590	30,264,143	92,262,780	41,654,713

톤	1,959,500	1,122,269,150	129,312,925

Sell	배럴	5,431,806	448,796,170	(69,917,880)

톤	1,300,000	701,005,980	(75,866,678)

Nymex	Buy	배럴	498,367	184,279,260	712,138

톤	974,000	580,325,478	74,596,773

Sell	배럴	877,484	219,100,795	(2,307,477)

톤	595,000	351,590,230	(42,952,628)

CME	Buy	톤	107,000	62,069,000	6,431,264

Sell	톤	71,000	30,449,500	738,658

KB	Buy	mmbtu	800,000	12,267,500	(768,553)

SCBK	Buy	mmbtu	470,000	6,873,000	(2,152)

Morgan Stanley	Buy	mmbtu	1,450,000	20,925,700	367,534

소 계	-	-	-	-	50,608,067

조정 : 전기인식손익	-	-	-	-	28,899,752	-	-

합계	-	-	-	-	79,507,819	-	-

주) 연간 누적 금액 기준 (2) 환율 변동 Risk Hedge용 파생상품거래당기말 현재 연결기업은 외화거래에서 발생하는 환율변동 위험을 헷지하기 위한 목적으로 HSBC 은행, 하나은행 등과 선물환 계약을 체결하고 있으며, 세부내역은 다음과 같습니다.

(가) 통화선도 매입/매도 거래손익

통화선도 매입금액($)	통화선도 매도금액($)	거래이익(백만원)	거래손실(백만원)

5,026,132,621	4,255,423,506	106,764	57,712

주) 연간 누적 선물환 매입/매도 금액

(나) 파생상품 현황

(기준일 : 2023년 09월 30일) (단위 : 천USD, 백만원)

거래구분	계약금액(천 USD)	약정환율(Min~Max)	계약일	만기일	공정가치	자산	부채

HSBC 은행 등	350,817	1265.10~1351.35	2023-06-02~2023-09-27	2023-10-05~2024-01-18	16,829	17,878	1,049

하나은행 등	176,412	1268.80~1346.30	2023-06-21~2023-09-27	2023-10-04~2023-12-20	-9,854	408	10,262

합계	527,229	-	-	-	6,975	18,286	11,311

(3) 옵션

당분기말 현재 미결제된 옵션의 평가내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분	계약물량(배럴)	파생상품자산	파생상품부채

Call option 매입 및 Put option 매도(ZCC옵션)(주1)	504,000	7,209,023	-

APOC 주식 Put option 매입 및 Call option 매도(주석 18-3)	-	10,018,760	-

합 계	17,227,783	-

(주1) 계약가격 헷지전략에 따른 파생상품자산 및 부채의 평가 내역입니다.

(4) 신용파생상품 계약 명세

연결실체는 SK네트웍스(주)로부터 47개의 LPG충전소를 양수한 파인스트리트충전소전문사모신탁과 계약일로부터 7년간 LPG충전소의 임대차계약을 체결하였습니다.동시에 파인스트리트충전소전문사모신탁의 수익증권 투자자인 불두제일차(주), 불두제이차(주), 불두제삼차(주)와 총수익교환약정을 체결하였습니다. 총수익교환약정은 계약만기일에 LPG충전소의 가치변동에 따른 총수익교환약정과 계약기간 중 원리금의 총수익교환약정으로 이루어져 있습니다. 당분기말 현재 TRS 평가 공정가치는 78,712,000천원 입니다.

구분	내용

신용파생상품의 명칭	총수익교환약정 (TRS : Total Return Swap)

보장매수자(Protection buyer)	SK가스

보장매도자(Protection seller)	파인스트리트충전소 전문사모투자신탁

계약일	2017년 03월 30일

만기일	2024년 03월 31일

계약금액	만기시 보장매도자의 순자산가치(충전소-투자원금)

기초자산(준거자산)	(펀드소유)LPG충전소 47개소

계약체결목적	만기시점의 충전소 소유권 확보 및 투자원금 고정

계약내용	SPC귀속 순처분대가와 투자원금 차액 정산, 약정배당금과 실제배당금의 차액 정산

수수료	투자신탁보수율(내용별/기간별 상이)

정산(결제)방법	배당금 : 분기별 차액정산 / 순자산매각 : 만기시점 차액정산

계약당사자 또는 기초자산 발행회사와의 특수관계여부	해당사항 없음

담보 제공여부	SPC의 대출금(부동산담보대출)

중개금융회사	해당사항 없음

기타 투자자에게 알릴 중요한 특약사항	해당사항 없음

라. 파생상품별 손익당분기 및 전분기 중 파생상품계약으로 인해 포괄손익계산서에 반영된 손익의 내역은 다음과 같습니다.

(당분기) (단위: 백만원)

구분	당기손익으로 인식한 금액 (세전금액)	기타포괄손익(세후금액)

평가이익	평가손실	거래이익	거래손실	평가이익	평가손실

현금흐름위험회피회계적용 파생상품	-	-	-	-	-	10,816

위험회피수단으로 지정되지 않은 파생상품	128,074	39,843	236,984	122,748	-	-

합계	128,074	39,843	236,984	122,748	-	10,816

(주) 상기 위험회피수단으로 지정되지 않은 파생상품은 LPG국제가격, 환율 등 시장위험을 헷지하기 위한 목적으로 보유 중이나 위험회피회계적용이 되지 않은 파생상품입니다.

(전분기) (단위: 백만원)

구분	당기손익으로 인식한 금액 (세전금액)	기타포괄손익(세후금액)

평가이익	평가손실	거래이익	거래손실	평가이익	평가손실

현금흐름위험회피회계적용 파생상품	-	-	-	-	-	49,762

위험회피수단으로 지정되지 않은 파생상품	183,604	206,162	255,898	98,735	-	-

합계	183,604	206,162	255,898	98,735	-	49,762

(주) 상기 위험회피수단으로 지정되지 않은 파생상품은 LPG국제가격, 환율 등 시장위험을 헷지하기 위한 목적으로 보유 중이나 위험회피회계적용이 되지 않은 파생상품입니다.

마. 타법인 주식 및 출자증권 등의 취득과 관련한 풋옵션, 콜옵션, 풋백옵션 등의 계약에 대한 사항

(1) 울산지피에스(주) 및 당진에코파워(주)지배기업은 당분기말 현재 KDB산업은행이 보유한 울산지피에스(주) 지분 0.52% 및당진에코파워(주) 지분 11.13%에 대해 의결권을 보유하며, KDB산업은행이 보유한 Put Option은 울산지피에스(주)의 상업생산개시일로부터 1년이내까지 행사가능합니다. 지배기업은 Put Option 행사시 부담하게 될 행사가액(33,570,000천원)의 현재가치 31,419,855천원을 기타비유동금융부채로 계상하고 있습니다.

(2) 지에너지(주)지배기업은 고성그린파워(주)와 체결한 석탄 장기공급계약과 관련하여, 지배기업과 GS글로벌(주)와 합작 설립한 지에너지(주)를 통해 석탄 공급권을 공동으로 행사하기 위한 합의서를 GS글로벌(주)와 체결하였습니다. 한편, 지배기업의 GS글로벌(주)와의지에너지(주)를 통한 합작기간은 2025년 말일까지이나 매년 연장여부를 결정하며, 합작투자가 종료될 경우 지배기업과 GS글로벌(주)는 상호보유한 지에너지(주) 주식의 전부에 대하여 주식의 발행가액으로 매수하거나 매각할 수 있는 Call option 및 Put option을 각각 보유합니다.

(3) APOC(Advanced Polyolefins Industry Company)

연결실체는 사우디 내 PDH사업을 진행하기 위하여 AGIC(Advanced Global Invest-ment Company)와 APOC(Advanced Polyolefins Industry Company)에 대한 주주간 계약서를 체결하였습니다. 동 계약서에 따라 연결실체는 상업운전개시일로부터 3개월 이내 AGIC에 대하여 연결실체가 출자한 APOC 주식을 매각 할 수 있는 Put option을 보유하고 있으며, AGIC는 상업운전개시일로부터 3개월 이내 연결실체가 보유하고 있는 APOC주식을 매수할 수 있는 Call option을 보유 하고 있습니다. 당분기말 현재 연결실체는 옵션에 대한 공정가치평가를 수행하였으며, 평가금액은 10,018,760천원입니다(주석 17-4 참조).

(4) 롯데에스케이에너루트(주)연결실체와 롯데케미칼(주)이 합작 설립한 롯데에스케이에너루트㈜ 합작투자 계약에 따르면 연결실체와 롯데케미칼(주)은 경영상 합리적인 필요가 있는 경우 자신이 취득한 합작법인 발행주식의 일부를 상대방 당사자가 매수하여 줄 것을 상대방 당사자에게 청구할 수 있는 Put Option을 보유합니다.(5) (주)케이디에코허브연결실체와 (주)경동도시가스가 합작 설립한 (주)케이디에코허브 합작투자 계약에 따르면 (주)경동도시가스는 합작법인의 경영상황에 따라 보유하고 있는 주식 전부를 연결실체에 매각할 수 있는 Put Option을 보유하며, 연결실체는 합작법인 운영상 정당한 사유가 있는 경우 (주)경동도시가스가 보유한 주식 전부를 매수할 수 있는 Call Option을 보유합니다.

[울산지피에스]

가. 시장위험

시장위험은 시장가격의 변동으로 인하여 금융상품의 공정가치가 변동할 위험입니다.시장위험은 이자율위험, 환위험 및 기타 가격위험의 세가지 유형으로 구성됩니다.다음의 민감도 분석은 당분기말 및 전기말과 관련되어 있습니다.(1) 이자율위험이자율위험은 시장이자율의 변동으로 인하여 금융상품의 공정가치나 미래현금흐름이 변동할 위험입니다. 당사는 내부적으로 이자율 1% Point 변동을 기준으로 이자율위험을 측정하고 있으며, 상기의 변동비율은 합리적으로 발생가능한 이자율변동위험에 대한 경영진의 평가를 반영하고 있습니다.당 분기말 현재 변동이자율이 적용되는 차입금은 130,300,000천원이며, 다른 모든 변수가 동일하고 이자율이 변동하는 경우 변동이자부 차입금의 이자비용이 당반기 세전이익에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분	당분기	전기

1%p 상승 시	1%p 하락 시	1%p 상승 시	1%p 하락 시

세전이익	(1,303,000)	1,303,000	(244,000)	244,000

(2) 환위험환위험은 환율의 변동으로 금융상품의 공정가치나 미래현금흐름이 변동할 위험입니다. 보고기간종료일 현재 기능통화 이외의 외화로 표시된 당사의 화폐성자산 및 부채는 없습니다.(3) 기타 가격위험기타 가격위험은 이자율위험이나 환위험 이외의 시장가격의 변동으로 인하여 금융상품의 공정가치나 미래현금흐름이 변동할 위험이며, 당사가 보유한 금융자산 및 금융부채 중 가격변동위험에 노출되어 있는 항목은 없습니다.

나. 신용위험신용위험은 거래상대방이 의무를 이행하지 않아 당사에 재무손실이 발생할 위험입니다.보통예금, 정기예금 및 임차보증금 등으로 구성되는 당사의 금융자산으로부터 발생하는 신용위험은 거래상대방의 부도 등으로 발생합니다. 이러한 경우 당사의 신용위험 노출정도는 최대 해당 금융상품 장부금액과 동일한 금액이 될 것입니다. 한편, 당사는 국민은행 등의 금융기관에 현금및현금성자산 및 정기예금 등을 예치하고 있으며, 신용등급이 우수한 금융기관과 거래하고 있으므로 금융기관으로부터의 신용위험은 제한적입니다. 보고기간종료일 현재 신용위험에 대한 최대노출정도는 아래에 기술된 금융자산 장부금액입니다.

(당분기말) (단위: 천원)

구 분	상각후원가측정 금융자산	당기손익-공정가치측정금융자산	합계

유동자산

현금및현금성자산	38,388,448	-	38,388,448

기타유동금융자산	1,338,113	-	1,338,113

소 계	39,726,561	-	39,726,561

비유동자산

기타비유동금융자산	160,000	-	160,000

합 계	160,000	-	160,000

(전기말) (단위: 천원)

구 분	상각후원가측정 금융자산	당기손익-공정가치측정금융자산	합계

유동자산

현금및현금성자산	78,058,868	-	78,058,868

기타유동금융자산	69,233	-	69,233

소 계	78,128,101	-	78,128,101

비유동자산

기타비유동금융자산	1,155,000	-	1,155,000

합 계	79,283,101	-	79,283,101

다. 유동성위험유동성위험은 만기까지 모든 금융계약상의 약정사항들을 이행할 수 있도록 자금을 조달하지 못할 위험입니다.당사는 유동성 전략 및 계획을 통하여 자금부족에 따른 위험을 관리하고 있으며, 금융상품의 만기와 현금흐름의 추정치를 고려하여 금융자산과 금융부채의 만기를 대응시키고 있습니다.보고기간종료일 현재 금융부채별 상환계획으로서 할인되지 않은 계약상의 금액은 다음과 같습니다.

(당분기말) (단위: 천원)

구 분	1년 미만	2년 이하	5년 이하	5년 초과	합 계

기타유동금융부채	73,370,542	37,293,677	-	-	11,0664,219

유동성리스부채	292,246	-	-	-	292,246

리스부채	-	7,670,332	15,983	-	7,686,315

사채	12,730,700	111,983,008	208,134,813	-	332,848,521

장기차입금	8,527,750	8,504,450	35,599,414	235,519,529	288,151,143

합 계	94,921,238	165,451,467	243,750,210	235,519,529	739,642,444

(전기말) (단위: 천원)

구 분	1년 미만	2년 이하	5년 이하	5년 초과	합 계

기타유동금융부채	97,440,817	22,745,975	-	-	120,186,792

유동성리스부채	178,327	-	-	-	178,327

리스부채	-	59,731	5,430	-	65,161

사채	-	-	12,448,654	326,934,121	339,382,775

장기차입금	-	-	2,528,520	83,162,833	85,691,353

합 계	97,619,144	22,805,706	14,982,604	410,096,954	545,504,408

라. 자본관리자본관리의 주 목적은 당사의 영업활동을 유지하고 주주가치를 극대화하기 위하여 높은 신용등급과 건전한 자본비율을 유지하기 위한 것입니다.당사는 자본구조를 경제환경의 변화에 따라 수정하고 있으며, 이를 위하여 배당정책을 수정하거나 자본감소 혹은 신주발행을 검토하도록 하고 있습니다. 한편, 당기 중 자본관리의 목적, 정책 및 절차에 대한 어떠한 사항도 변경되지 않았습니다.당사는 총부채를 자기자본으로 나눈 부채비율을 사용하고 있으며, 보고기간 종료일 현재 총부채 및 자기자본은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분	당분기말	전기말

총부채	662,049,502	474,770,907

자기자본	320,880,826	329,759,411

부채비율	206.32%	143.97%

마. 파생상품 거래현황공시서류 작성기준일 현재 회사가 보유 또는 의무를 부담하고 있는 파생상품, 기타 타법인 주식 또는 출자증권 등의 취득과 관련하여 체결한 풋옵션, 콜옵션, 풋백옵션 등의 계약이 없습니다.