SK가스 반기보고서 (2025.06)
5. 위험관리 및 파생거래

[SK가스] 가. 시장위험 (1) 환리스크- 당사는 LPG를 수입하는 회사로서, 환율 상승시 외상매입금 인식시점과 결제시점의 차이로 환차손이 발생하며, 환율 하락시에는 반대로 환차익이 발생 가능 (2) 가격리스크- CP(Contract Price) 등 LPG 국제거래기준가 변동에 의해 가격리스크 발생 가능- LPG를 도입하는 국제가격과 국내판매가격에 반영되는 국제가격(현재 전월 국제가격에 연동됨)의 불일치로 인한 판매가격 미반영 발생 가능성이 있음. 예를 들어,익월 판매물량을 예측하여 당월에 LPG를 도입하였으나 예측판매 물량보다 적거나많이 판매될 경우 도입하는 국제가격과 판매에 반영되는 국제 가격의 불일치로회사의 손익(매출총이익)에 영향을 미치게 됨(3) 진입장벽의 완화- LPG 수출입업 등록기준이 석유 및 대체연료 사업법 시행령에 의거 전년도 내수판매량의 30일분에 해당하는 저장시설을 보유해야 했으나, 현재는 액화석유가스의 안전관리 및 사업법 시행령에 의거 전년도 내수판매량의 15일분에 해당하는 저장시설을 보유해야 하는 것으로 저장시설의 보유요건이 완화되었음 나. 시장위험의 관리방식(1) 환리스크 관리- 환율변동의 위험을 최소화하기 위하여 환율변동 상황을 인포맥스 등을 통하여 실시간으로 모니터링하고 있으며, 최근 가격구조 변경에 따라 환리스크관리체계도 변경하였음- '10년 8월까지는 가격구조에 환차손익을 반영함으로 인하여 외화자산부채관리기법(ALM : Asset Liability Management)을 활용하여 환리스크를 Hedge하였으나 '10년 9월부터는 환차손익을 가격 구조에서 제외하였으며, 이에 따라 환리스크가 노출되는 시점에 즉시 Forward거래를 통하여 외화 부채/자산으로 부터 발생할 수 있는 환리스크를 Hedge하고 있음- 자금그룹 소속 외환관리원 3명에 의해 환리스크를 관리하고 있으며, 이러한 환위험의 관리내용이 회사의 중요한 의사결정에 반영될 수 있도록 주기적으로 경영층에 보고되고 있음(2) 가격리스크의 관리- 가격위험으로부터의 노출을 최소화할 수 있도록 RM Policy를 수립하여 그 준수 여부를 항시 Monitoring함- 가격 위험에 대한 노출을 최소화하고자 Paper 등을 이용한 Risk Hedge 실시 중- 재무RM 그룹 및 자금그룹 등에 의해 Risk Cross-check 를 수행 중(3) 진입장벽의 완화 위험 관리- SK가스(주)의 역량 : 당사는 30여년간의 LPG 도입업무 수행을 통하여 글로벌 네트워크 (싱가폴법인(SK Gas International Pte.Ltd.)와 세계적인 규모의 저장기지 운영 노하우, 오랫동안 축적해온 시장 경험, Risk관리 능력 등으로 국내를 넘어 명실상부한 글로벌 트레이더로도 성장하는 등 LPG 시장에서의 역량이 뛰어남- 전국 유통망을 통한 안정적인 LPG공급 운영 능력 : 본사를 중심으로 중부지사,동부지사, 서부지사 총 3개의 국내영업지사를 통해 전국적인 유통망을 구축하고 국내 유수의 정유사와 석유화학사 등의 대형고객을 비롯하여 주요산업체에 연료용, 원료용 LPG를 안정적으로 공급하고 있음(4) 위험관리의 한계- 위와 같은 당사의 리스크 Hedge 관리방안에도 불구하고 회사의 모든 시장위험을 Hedge 할 수는 없으며, 위험 Hedge에 한계가 있음※ 상기 언급된 환 리스크 및 가격 리스크 등을 위해 실행하는 Hedge 관련 파생상품 관련된 사항은 아래 파생상품 및 풋백옵션 등 거래 현황을 참고하시기 바랍니다.

다. 파생상품 및 풋백옵션 등 거래 현황

(1) LPG 국제가격 변동 Risk Hedge용 파생상품거래당사는 LPG국제가격 변동에 따른 가격변동성을 고정시키기 위한 파생상품거래로 국제 LPG시장에서 통용되고 있는 Paper Swap 계약을 체결하고 있습니다.당반기말 현재 연결기업은 LPG의 국제가격 변동에 따른 위험을 헷지하기 위한 목적으로 ICE 등과 파생상품 계약을 체결하고 있으며, 세부내역은 다음과 같습니다.(가) 거래손익

Buy (톤)	Sell (톤)	거래이익(백만원)	거래손실(백만원)

2,601,079	2,908,329	53,741	80,330

주) 연간 누적 금액 기준(나) 평가손익 현황

(기준일 : 2025년 06월 30일) (단위: 배럴, 톤, mmbtu, USD, 천원)

거래처	Buy/Sell	물량단위	계약물량	계약금액(USD)	공정가치(천원)	자산(천원)	부채(천원)

ICE	Buy	배럴	8,667,000	353,963,103	(14,404,222)	90,177,222	11,861,451

톤	2,559,310	1,314,483,120	(24,667,137)

Sell	배럴	11,786,000	447,665,523	14,082,001

톤	2,100,742	1,088,388,340	32,906,409

Nymex	Buy	배럴	2,089,000	67,248,353	(1,134,121)

톤	503,000	275,024,860	(5,295,216)

Sell	배럴	2,694,000	84,751,905	1,213,098

톤	333,000	180,170,080	2,400,962

CME	Buy	톤	74,839	29,374,300	731,045

Sell	톤	80,806	39,547,262	1,195,757

KB	Buy	mmbtu	2,929,000	27,083,315	(275,850)

mwh	14,653	600,773	(143,721)

배럴	1,053,000	69,677,550	272,474

Sell	mmbtu	11,017,800	144,290,659	8,932,105

배럴	518,400	32,617,152	(1,289,904)

Morgan Stanley	Buy	mmbtu	1,254,000	7,030,388	(601,376)

배럴	211,200	13,457,664	401,060

Sell	mmbtu	3,348,800	49,215,400	9,396,097

mwh	14,653	659,825	237,715

BBL	268,800	16,798,464	(1,094,322)

EDF Trading	Buy	mmbtu	5,666,000	64,009,444	9,782,007

배럴	288,000	18,290,880	496,117

Sell	mmbtu	3,288,720	44,294,588	3,224,697

배럴	403,200	25,303,680	(1,132,084)

SOC	Buy	톤	188,000	110,141,500	(11,880,588)

Sell	톤	115,000	63,414,500	2,741,808

소 계	-	-	-	-	26,094,811

조정 : 전기인식손익	-	-	-	-	(10,859,589)	-	-

합계	-	-	-	-	15,235,222	-	-

주) 연간 누적 금액 기준 (2) 환율 변동 Risk Hedge용 파생상품거래당기말 현재 연결기업은 외화거래에서 발생하는 환율변동 위험을 헷지하기 위한 목적으로 HSBC 은행, SG은행 등과 선물환 계약을 체결하고 있으며, 세부내역은 다음과 같습니다.

(가) 통화선도 매입/매도 거래손익

통화선도 매입금액($)	통화선도 매도금액($)	거래이익(백만원)	거래손실(백만원)

2,221,966,162	1,574,969,899	25,270	20,878

주) 연간 누적 선물환 매입/매도 금액

(나) 파생상품 현황

(기준일 : 2025년 06월 30일) (단위 : 천USD, 백만원)

거래구분	계약금액(천 USD)	약정환율(Min~Max)	계약일	만기일	공정가치	자산	부채

HSBC 등	469,069	1,346.60 ~ 1,474.70	2025-03-19	2025-10-16	-16,131	26	-16,157

SG은행 등	237,050	1,342.15 ~ 1,450.30	2025-04-10	2025-09-08	3,039	3,404	-365

합계	706,119	-	-	-	-13,092	3,430	-16,522

(3) 옵션

보고기간종료일 현재 미결제된 옵션의 평가내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)