풀무원 사업보고서 (2025.12)
5. 위험관리 및 파생거래

연결실체는 여러 활동으로 인하여 시장위험(외환위험, 가격위험, 현금흐름 및 공정가치 이자율 위험), 신용위험 및 유동성 위험과 같은 다양한 금융 위험에 노출되어 있습니다. 연결실체의 전반적인 위험관리는 연결실체의 재무성과에 잠재적으로 불리할 수 있는 효과를 최소화하는데 중점을 두고 있습니다.

위험관리는 이사회에서 승인한 정책에 따라 중앙 자금부서(자금팀)에 의해 이루어지고 있습니다. 자금팀은 관계부서들과 긴밀히 협력하여 금융위험을 식별, 평가 및 회피하고 있습니다.

가. 시장위험

시장위험이란 환율, 이자율 등 시장가격의 변동으로 인하여 금융상품의 공정가치나 미래현금흐름이 변동할 위험을 의미합니다. 시장가격 관리의 목적은 수익은 최적화하는 반면 수용가능한 한계 이내로 시장위험 노출을 관리 및 통제하는 것입니다.

1) 외환위험

외환위험은 주로 인식된 자산과 부채의 환율변동과 관련하여 발생하고 있습니다. 연결실체의 영업거래 상 외환위험에 대한 회피가 필요하다고 판단되는 경우 통화선도 거래 등을 통해 외환위험을 관리하고 있습니다. 외환위험은 미래예상거래 및 인식된 자산 ㆍ부채가 기능통화 외의 통화로 표시될 때 발생하고 있습니다.

당기말 외화표시 화폐성자산 및 화폐성부채의 장부금액은 다음과 같습니다.

(단위: 외화 각 1단위,천원)

통화	자산	부채

외화	원화	외화	원화

USD	221,136	317,309	309,123	443,561

JPY	-	-	7,172,383	65,816

CNY	-	-	-	-

EUR	-	-	477,764	805,376

당기말 현재 외화에 대한 원화환율이 10% 상승(하락)할 경우 당기말 자본은 100백만원 감소(증가)합니다.

2) 이자율위험

이자율 위험은 변동이자율 조건으로 차입한 차입금과 변동이자율 조건으로 발행한 사채에서 비롯됩니다. 연결회사는 이자율 위험에 대해 다양한 방법의 분석을 수행하고 있으며, 이자율변동 위험을 최소화하기 위해 재융자, 기존 차입금의 갱신, 대체적인 융자 및 위험회피 등 다양한 방법을 검토하여 연결회사 입장에서 가장 유리한 자금조달 방안에 대한 의사결정을 수행하고 있습니다.당기말 현재 다른 변수가 일정하고 변동금리 조건 차입금에 대한 이자율이 1% 상승 (하락)할 경우 당기 법인세비용차감전순손익은 3,589백만원 감소(증가)합니다.

나. 신용위험

신용위험은 전사 차원에서 관리되고 있습니다. 신용위험은 보유하고 있는 수취채권 및 확정계약을 포함한 거래처에 대한 신용위험 뿐만 아니라 현금 및 현금성자산, 은행 및 금융기관 예치금으로부터 발생하고 있습니다. 은행 및 금융기관의 경우, 독립적인 신용등급기관으로부터의 신용등급이 우량한 경우에 한하여 거래를 하고 있습니다. 일반거래처의 경우 고객의 재무상태, 과거 경험 등 기타 요소들을 고려하여 신용을 평가하게 됩니다. 연결실체는 거래상대방에 대한 개별적인 위험 한도 관리정책은 보유하고 있지 않습니다.

금융자산의 장부금액은 신용위험에 대한 최대노출정도를 나타냅니다. 당기말과 전기말 현재 연결실체의 신용위험에 대한 최대노출정도는 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분	당기말	전기말

금융보증계약(*)	8,600,000	8,600,000

(*) 금융보증계약과 관련된 연결실체의 신용위험에 대한 최대노출정도는 보증이 청구되면 연결실체가 지급하여야 할 최대금액입니다(주석38 참조).

신용위험에 노출된 금융자산 중 상기 금융보증계약을 제외한 나머지 금융자산은 장부금액이 신용위험에 대한 최대 노출정도를 가장 잘 나타내는 경우에 해당하여 상기 공시에서 제외하고 있습니다.

1) 매출채권

연결실체의 신용위험에 대한 노출은 주로 각 고객별 특성의 영향을 받으나, 고객이 영업하고 있는 산업 및 국가의 파산위험 등의 고객 분포도 신용위험에 영향을 미치는요소로 고려하고 있습니다. 수익의 집중 정도에 대한 상세한 정보는 수익 주석에 포함되어 있습니다.

위험관리에 대한 총괄책임을 담당하고 있는 연결실체의 재무부문은 표준 지급기준을결정하기 이전에 모든 신규 고객에 대해 개별적으로 신용도를 검토하도록 하는 신용정책을 수립하였습니다. 신규 고객 검토 시에는 외부 신용기관의 신용등급과 은행의 평가 등을 고려합니다.

① 당기말과 전기말 현재 매출채권의 각 지역별 신용위험의 노출정도는 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분	당기말	전기말

국내	202,820,584	178,926,900

해외	100,645,892	108,216,517

합 계	303,466,476	287,143,417

② 당기말과 전기말 현재 매출채권의 거래상대별 신용위험의 노출정도는 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분	당기말	전기말

일반고객	299,635,719	283,854,085

특수관계자	3,830,757	3,289,331

합 계	303,466,476	287,143,416

③ 당기말과 전기말 현재 연체되지 않고 손상되지 않은 매출채권의 신용도는 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

계정과목	구분	당기말	전기말

매출채권	Group 1	5,421,816	12,533,545

Group 2	287,805,374	264,283,780

Group 3	-	20,000

합 계	293,227,190	276,837,325

Group 1 새로운 고객(6개월 미만)

Group 2 과거 부도경험이 없는 기존 고객(6개월 이상) 관계기업에 대한 매출채권

Group 3 과거 부도경험이 있는 기존 고객(6개월 이상)

④ 당기와 전기 중 매출채권 및 기타채권의 손실충당금 변동은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분	당기말	전기말

매출채권	기타채권	매출채권	기타채권

기초	3,384,832	4,205,524	3,184,844	4,372,040

손상차손	1,987,725	(1)	343,709	3

손실충당금환입	(21,624)	-	(42,822)	(115,560)

제각	(2,547,991)	(9,341)	(207,777)	(50,959)

기타(*)	(19,705)	-	106,878	-

기말	2,783,237	4,196,182	3,384,832	4,205,524

(*) 기타에는 해외사업환산이 포함되어 있습니다.

2) 채무증권연결실체는 채무증권 취득 시 거래상대방의 사업성 및 지분구조의 안정성 등을 감안하여 투자위험성을 최소화하고 있습니다.3) 현금성자산

연결실체는 당기말 현재 현금성자산 129,844백만원을 보유하고 있으며, 신용평가등급이 우량한 은행 및 금융기관에 보유하고 있습니다.

현금성자산에 대한 손상은 12개월 기대손실로 하였으며 익스포저의 만기가 단기인 것을 반영하였습니다. 연결실체는 상대방의 외부신용등급에 기초하여 현금성자산의 위험이 낮다고 판단하였습니다. 연결실체는 현금성자산의 기대신용손실 평가는 채무증권에 사용된 기대신용손실과 유사한 접근법을 사용하였습니다.

다. 유동성 위험

신중한 유동성 위험 관리는 충분한 현금의 유지, 적절하게 약정된 신용한도금액으로부터의 자금 여력 및 시장포지션을 결제할 수 있는 능력 등을 포함하고 있습니다. 연결실체의 금융부채를 보고기간 종료일로부터 계약 만기일까지의 잔여기간에 따라 만기별로 구분한 내역은 다음과 같습니다. 아래 표시된 현금흐름은 할인하지 않은 금액입니다.

당기말과 전기말 현재 유동성 위험 분석 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분	잔존계약만기

1년미만	1년에서 5년이하	5년 초과	합계

당기말:

차입금	617,912,177	223,410,085	-	841,322,262

매입채무및기타채무	345,984,472	360,409	-	346,344,881

리스부채	72,202,892	197,792,213	447,372,731	717,367,836

기타금융부채	22,553,896	2,970,198	-	25,524,094

금융보증계약	8,600,000	-	-	8,600,000

합계	1,067,253,437	424,532,905	447,372,731	1,939,159,073

전기말:

차입금	649,689,211	197,390,551	-	847,079,762

매입채무및기타채무	345,247,744	748,248	-	345,995,992

리스부채	61,497,628	203,703,803	435,074,605	700,276,036

기타금융부채	34,100,409	1,193,567	-	35,293,976

금융보증계약	8,600,000	-	-	8,600,000

합계	1,099,134,992	403,036,169	435,074,605	1,937,245,766

라. 자본위험

연결실체의 자본관리 목적은 계속기업으로서 주주 및 이해당사자들에게 이익을 지속적으로 제공할 수 있는 능력을 보호하고 자본비용을 절감하기 위해 최적 자본구조를 유지하는 것입니다. 연결실체는 자본조달비율에 기초하여 자본을 관리하고 있습니 다.

당기말과 전기말 현재 연결실체의 자본조달비율은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분	당기말	전기말

차입금총계	803,870,515	815,510,972

차감: 현금및현금성자산과 단기금융자산	(141,516,723)	(178,313,292)

순차입금(A)	662,353,792	637,197,680

자본총계(B)	617,724,653	583,439,342

총자본(C=A+B)	1,280,078,445	1,220,637,023

자본조달비율(A/C)	51.74%	52.20%

마. 파생상품 및 풋백옵션 등 거래 현황

(1) 당기말과 전기말 현재 기타금융부채 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분	당기말	전기말

유동	비유동	유동	비유동

기타금융부채(*)	22,553,896	2,970,198	34,100,408	1,193,567

(*) 전기 중 연결실체는 샘소슬(주)의 잔여지분 49%를 추가로 취득하는 매입의무 약정에 따라 12,417백만원을 기타금융부채로 계상하였으나, 당기 중 연결실체가 샘소슬(주)의 잔여지분을 모두 취득함에 따라 관련 기타금융부채는 소멸하였습니다.

(2) 당기말 현재 연결실체는 신선나또(주)의 비지배주주인 아사히마츠식품 주식회사와 체결하고 있는 약정에 따라 비지배주주가 보유하고 있는 신선나또(주)의 지분을 행사가격으로 매입해야 하는 의무를 부담하고 있습니다. 연결실체는 매년 말 비지배지분의 공정가치를 측정하여 그 변동액을 당기손익으로 인식하고 있습니다.

상기 약정사항과 관련하여 당기말과 전기말 현재 연결실체가 인식하고 있는 기타유동금융부채는 2,255백만원 및 1,460백만원이며, 당기 중 인식한 평가손실은 795백만원입니다.

(3) 당기말 현재 연결실체는 ㈜아사히코, Pulmuone Foods U.S.A, Inc. 및 풀무원샘물㈜에 대하여 글로벌이에스지혁신성장사모투자 합자회사와 손익정산에 대한 약정을 체결하였으며, 연결실체와 비지배주주가 체결한 약정은 파생상품의 정의를 충족함에 따라 동 약정의 공정가치를 측정하여 그 변동액을 파생상품평가손익으로 인식하고 있습니다.

당기말과 전기말 현재 연결실체가 투자수익 정산약정과 관련하여 인식하고 있는 기타금융부채는 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

공동투자대상	당기말	전기말

Pulmuone Foods U.S.A, Inc.	2,516,834	3,103,248

풀무원샘물㈜	7,415,735	8,661,022

아사히코	10,366,407	8,458,642

합 계	20,298,976	20,222,912

(4) 당기말 현재 연결실체는 풀무원다논(주)의 비지배주주인 DANONE DAIRY ASIASAS와 체결하고 있는 약정에 따라 비지배주주가 보유하고 있는 풀무원다논(주)의 지분을 행사가격으로 매입해야 하는 의무를 부담하고 있습니다. 연결실체는 매년 말 비지배지분의 공정가치를 측정하여 그 변동액을 당기손익으로 인식하고 있습니다.

상기 약정사항과 관련하여 당기말과 전기말 현재 연결실체가 인식하고 있는 기타유동금융부채는 2,970백만원 및 1,194백만원이며, 당기 중 인식한 평가손실은 1,776백만원입니다.