풀무원 사업보고서 (2015.12)
II. 사업의 내용

1. 사업의 개요 당사는 '한국채택국제회계기준' 적용 기업으로, 연결 대상 종속회사는 식품, 급식 및 외식, 식자재, 물류, 건강기능, 해외, 기타 영업부문의 총 27개 의 회 사 가 포함됩 니다.

영업부문	종속회사	주요 생산 및 판매제품 유형	법인수

지주	(주)풀무원	-	1

식품/식자재	풀무원식품(주), (주)피피이씨춘천, (주)피피이씨의령, (주)피피이씨음성생면, (주)피피이씨음성나물, (주)풀무원기분, (주)푸드머스, (주)푸드머스에이치앤에스연구소	두부, 면, 나물, 농/수/축산물 등	8

급식 및 외식	(주)이씨엠디	푸드서비스	1

물류	엑소후레쉬물류(주)	신선식품 물류대행 등	1

건강기능	풀무원건강생활(주)	건강기능식품, 건강신선음료, 스킨케어 등	1

해외	Pulmuone U.S.A., Inc., Pulmuone Foods USA, Inc., Monterey Pasta Development Company , 상해포미다식품유한공사,북경포미다녹색식품유한공사, 포미다(중국)유한공사, 아사히식품공 업(주), 아사 히물류(주), (주)경아	면류, 떡류, 두부류 등	9

기타	영농조합법인 피티에이, (주)로하스아카데미, 풀무원더스킨(주), (주)씨디스어소시에이츠, (주)에이서비스, 씨에이에프(주), (주) 밸류인	샐러드, 임대업 등	7

주1) (주)밸류인은 2014년 4월 1일 부로 설립되었습니다.주2) 아사히식품공업 (주)를 2014년 6월 2일 부로 인수하였습니다. 주3) 아 사히물류(주)은 1996년 5월 21일 부로 설립되었습니다. 주4) (주)경 아는 2005년 1월 27일 부로 설립되었습니다. 주5) 아 사히물류(주) , (주)경 아는 아사히식품공업 (주)의 자회사입니다. 주6) 아사히식품공업(주)이 홈식품(주)를 2015년 7월 1일자로 흡수합병하였습니다. 주6) 풀무원건강생활(주)가 명가식품(주)를 2015년 12월 1일자로 흡수합병하였습니다.

가. 영업부문별 요약 재무현황 (연결기준)

(단위 : 백만원)

2015년 연간	지주	식품/식자재	급식 / 외식	물류	건강기능	해외	기타	단순합	내부거래	연결

매출액	64,501	1,311,188	434,168	99,641	141,976	235,645	11,366	2,298,485	451,997	1,846,488

영업이익	22,990	56,949	3,662	2,631	5,185	-40,814	-333	50,269	10,737	39,533

자산	395,929	944,578	107,250	105,293	81,336	199,923	39,331	1,873,639	897,688	975,951

나. 사업의 개요 (주)풀무원과 그 종속기업 의 201 5년 연간 매출 액은 1,846 ,488 백만원 , 영업이익 은 39,533 백만원 을 기 록 하였습니다. ■ (주)풀무원 (1) 산업의 특성 및 영업의 개황 당사는 순수지주회사로서 자회사 지분소유의 법적 요건을 비롯한 공정거래법이 정하는 지주회사의 의무사항을 충족하였으며, 당사 및 당사의 자회사는 공정거래법에서 규정하는 지주회사 등의 행위제한에 위배되는 사항이 없습니다. 당사는 한국채택국제회계기준을 적용하여 풀무원식품(주), (주)이씨엠디, 풀무원건강생활(주) 등 자회사들의 재무성과를 연결한 연결 재무성과가 주 사업성과입니다. 단, 지주회사 별도 법인은 자회사들의 주식을 소유하여 지배하고 있으며 자회사들로부터 받는 Brand Fee, Shared Service Fee, Technical Fee, 배당금 등의 수익이 있습니다. 당사는 자회사간의 시너지 효과와 경영효율을 극대화하고, 책임경영체제를 확립할 수 있도록 노력하며, 경영 리스크를 최소화 하여 지속성장이 가능한 기업이 되도록 노력할 계획입니다. ■ 풀무원식품(주) (1) 산업의 특성 [두부]두부는 1인가구, 맞벌이 가구의 증가로 인해 가정에서 취식하는 횟수가 줄어들면서 국/찌개, 부침 등 전통적인 요리 소재 형태의 소비는 줄어들고 있습니다. 하지만 비만, 고혈압, 당뇨 등 대사증후군 예방과 육류를 대체하는 건강식에 대한 관심이 증가하면서 두부를 소재로 한 햄버거, 야채볶음, 샐러드 등의 취식 빈도는 늘어나 전체적인 두부 시장은 지속적으로 성장하고 있습니다. 또한 빠르고 간편한 조리를 위해 두부와 소스를 조합한 편의성 제품이 늘어나고 있으며, 두부 고유의 맛을 그대로 취식할 수 있는 생식 전용 제품들이 출시되고 있습니다. 이와 더불어 두부를 다양한 음식에 활용하고, 다양한 방법으로 취식하려는 소비자의 증가를 통해 두부 자체가 가지고 있는 '건강' 이라는 욕구 이외에 다양한 니즈를 보이는 것으로 조사되었습니다. 건강과 맛 두마리 토끼를 잡으려는 소비자의 심리는 다양한 종류의 두부 시장 확대의 촉진제가 될 것으로 예측하고 있습니다. [나물]콩나물은 나물, 국, 찌개 등 전통적인 한식조리 외에 찜, 나물밥, 초절임, 샐러드 등으로 조리 형태가 확대되고 있으며 특히 숙주의 경우 볶음, 전골 등의 부재료로 매출이 확대되고 있습니다. 또한 제품의 품질 뿐만 아니라 나물류의 원산지, 잔류농약, GMO(Genetically Modified Organism : 유전자변형생물체) 등에 대한 사회적 이슈가 제기되면서 원료 안전성 확보가 더욱 중요해지고 있습니다. [계란] 계란은 높은 영양가에 비해 칼로리가 낮고 소화가 잘 되며 가격이 비교적 저렴한 식품으로, 최근 미국에서 계란의 콜레스테롤 하루 섭취량을 300mg이하로 권장하는 조항이 삭제되어 계란의 소비는 지속적으로 증가될 것으로 보입니다.또한 국내 계란 공급량의 증가로 인하여 국내의 1인당 계란 소비량은 당분간 증가될 것으로 전망됩니다. [면] 프리미엄 편의성 면 시장을 형성하고 있는 냉장면 시장은 고객의 다양한 니즈를 충족시키기 위해 제품의 맛과 품질, 조리 편의성을 높이는 다양한 메뉴들이 확대되고 있습니다. 라면시장 중 비유탕면시장은 경쟁사와 풀무원 '자연은맛있다' 브랜드가 시장을 양분하여 점유하고 있으며 최근 유통업에서도 PB(Private Brand)상품을 통해 비유탕면 시장에 진입하며 시장을 함께 키워나가고 있습니다. (2) 영업개황 [두부]빠르고 쉬운 요리를 선호하는 소비 트렌드의 변화에 대응하기 위해 풀무원에서는 두부에 소스와 부재료를 One-Pack에 담은 달그락 식탁 제품을 출시하여 기존의 국/찌개, 부침에 한정되었던 두부시장을 변화시키고 있습니다. 기존의 간편식은 냉동, 레토르트 식품으로 관능 및 첨가제 이슈 등이 있었으나 달그락 식탁은 냉장 유통되는 신선한 두부와 무첨가제 육수/소스, 야채 등 부재료를 개별 포장하여 5분만에 근사한 두부 요리를 만들 수 있는 신선 편의식으로, 기존 제품의 단점을 보완하였습니다. [나물] 풀무원은 2단계 잔류농약 안전성 검사로 선별한 원료콩으로 재배한 콩나물을 한번 더 검사하는 3중 농약검사 시스템으로 고객의 신뢰를 구축하고 있으며 산소순환 시스템, 5℃ 신선예냉을 적용하여 차별화된 품질을 구현하고 있습니다. 또한 원료에 대한 계약재배, 산지관리, 구매시 전량에 대한 검사를 실시하여 안전과 원산지의 투명성 확보 뿐만 아니라 콩나물의 우수한 품질을 구현하기 위한 전용 품종을 개발하고 있습니다. [계란] 풀무원 계란은 타사와의 차별화된 품질력을 바탕으로 지속적인 MPR(Marketing PR)을 통하여 브랜드 계란 No.1의 입지를 강화하고 있습니다. 차별화된 품질의 원천은 SCM(Supply Chain Management)역량 강화, 내부적 품질 관리 및 산지 관리 프로세스입니다. 제품의 안전성을 확보하기 위하여 각 생산농가에 대한 HACCP(Hazard Analysis and Critical Control Point : 위해요소 중점관리기준)인증, 산란일자로부터 설정된 유통기한 관리, 계란의 생산, 유통, 판매에 최초로 도입된 Cold Chain System 등으로 더욱 안전하고 신선한 계란 생산에 주력을 다하고 있습니다. 또한 기존 시장 뿐만 아니라 난가공 시장의 확대를 통하여 정체되어 있는 계란가공 시장을 선도해 나갈 계획입니다. [면]풀무원은 냉면, 우동, 짜장, 칼국수, 파스타, 쌀국수 등을 판매하고 있으며, 프리미엄 면시장에 걸맞는 무첨가 제품 등 안전성과 면요리 전문점 수준의 품질 유지 및 향상시키기 위해 노력하고 있습니다. 라면시장에서 '자연은맛있다' 브랜드는 기존의 꽃게짬뽕, 오징어먹물짜장, 고추송송사골, 파송송사골 등의 라인업을 완성하였고, 2014년 10월 통영굴짬뽕, 2015년 3월 여름면 시장인 황태메밀막국수와 한그릇메밀냉소바를 런칭, 9월 꽃새우짬뽕을 출시하며 4계절의 해물을 활용하여 만든 해물국물라면 라인업 완성을 통해 비유탕라면 시장을 지속적으로 확대해나가고 있습니다. (3) 산업의 성장성 [두부/나물]두부와 나물은 전통적인 한식 요리 중심에서 육류를 대체하는 건강식 소재로서 관심이 증가하고 있습니다. 또한 블로그나 SNS를 통해 두부/나물을 소재로 한 건강 레시피가 공유되며 지속적인 성장이 예상됩니다. 향후 가구 구성원의 감소 및 가사노동 축소와 다양해진 조리 형태에 대응하기 위하여 신선한 두부와 부재료를 한번에 제공하는 간편식과 다회용 소단량 제품군의 확대가 필요합니다. [계란] 계란은 완전식품이며 저렴하게 섭취할 수 있는 단백질원으로 지속적인 성장이 예상됩니다. 국내 계란가격의 하락으로 인하여 1인당 계란 소비량 또한 지속적으로 증가될 것으로 전망됩니다. [면] 생면시장은 정체되어 있으나, 당사는 Market Leader로서 '바른먹거리 실체 강화', 'Market New 신제품 출시'를 전략의 양대 축으로 하여 시장 재성장을 추진하고 있습니다.국내 라면시장은 이전 3개년 동안 성장 없이 정체되어져 있었으나, 최근 프리미엄 라면들의 출시와 함께 시장 규모가 성장하였을 뿐만 아니라 일본 시장 사례 참고 시 비유탕면 시장은 지속적인 성장이 예상됩니다. 현재 비유탕면시장에서 풀무원은 '자연은맛있다' 신제품 라인업 확대를 통해 성장해나갈 예정입니다. (4) 경 기 변 동 의 특 성 [두부/나물] 두부와 나물은 반찬류에 필수적인 식재료로 경기변동에 민감하지 않은 대표적인 소재식품입니다. 최근 경기 불황 및 저성장으로 인해 국내산 원료를 사용한 제품 대신 수입산 제품으로 전환되는 수요가 일부 증가하고 있습니다. [계란]계란산업은 1차 소재 산업으로 경기 변동에 따른 매출 및 판매수량은 크게 좌우되지 않는 특징이 있습니다. 또한 방학 및 휴가시즌에는 소비가 소폭 감소하는 경향을 보이나 연간 일정한 소비율을 보여주고 있는 안정적인 산업을 보이는 것이 특징입니다. [면] 가공식품업은 경기에 영향을 비교적 덜 받는 사업군이지만, 냉장면은 가공식품군 내에서 상대적으로 고가 제품으로서 경기 침체의 영향을 일부 받는 것으로 나타납니다. 그러나 Brand Loyalty의 지속적인 강화와 건강지향성 등의 특성으로 인해 영향이 줄어들고 있는 것으로 판단하고 있습니다.라면시장은 한국에서 간편식사대용식의 대표품목으로서, 가격대 감안 시 경기변동의 특성이 크지 않다고 볼 수 있습니다. 하지만 풀무원 '자연은맛있다'는 일반라면 대비 가격 프리미엄이 있기 때문에 경쟁사의 프로모션 강도, 경기 등에 조금 더 민감하게 반응한다고 볼 수 있습니다. 그러나 최근에는 고소득, 건강지향 등의 특성으로 인해 크게 영향을 받지 않으며, 특히 경쟁사에서 프리미엄 라면을 잇따라 출시하면서 프리미엄 라면 시장이 한국에서도 정착 중에 있습니다. (5) 계절성 [두부/나물] 두부와 나물은 특별한 계절 지수 없이 연중 일정한 판매량을 보이고 있으며 주로 설, 추석 등 제수용 수요로 인해 명절전 약 2주간 매출이 급증합니다. 최근 기상이변으로 인한 농산물 가격이 급등하는 시기에 일시적으로 야채 대체재로 판매량이 증가하는 경향을 나타내고 있습니다. 두부가공류 중 콩국물, 콩비지 등은 하절기, 동절기에 판매가 증가하며, 연두부도 다이어트 및 식습관 변화를 시도하는 하절기에 일부 증가하는 경향이 나타납니다. [계란]계란은 방학 및 휴가시즌에는 소비량이 감소하고 명절에는 소비량이 증가하는 추세를 보이나, 연간 일정한 소비율을 보여주고 있어 계절성은 높지 않은 것으로 판단됩니다. [면] 냉장면 시장에서는 여름에 냉면, 겨울에 우동을 중심으로 주로 대형 할인점에서 제조사간 프로모션 경쟁이 이루어집니다. 시장 내 가장 큰 규모의 여름 면류 매출이 하절기에 집중되므로 연간 매출 중 5월~8월의 매출이 비교적 큰 경향이 있습니다. 최근 동남아 Ethnic Food 면류(포, 팟타이) 등 새로운 카테고리의 등장과 함께 여름 냉면, 겨울 우동의 구도는 여타 품목의 시장 비중이 조금씩 늘고 있는 추세로 바뀌고 있습니다.라면 산업의 경우 여름시즌에 비빔라면의 매출 비중이 증가하나, 전체 시장에서 차지하는 비중이 적어 계절변동의 영향은 거의 없습니다. (6) 국 내 외 시 장 여 건 [두부/나물]최근 대형 할인점 의무 휴업제가 도입된 이후 두부/나물의 성장율이 감소하고 있습니다. 또한 할인점 PB 제품 및 수입 유기농 콩 원료의 제품 중심으로 가격 경쟁력을 갖춘 두부/나물 제품의 시장 점유율이 확대되고 있습니다. [계란] 국내 계란 시장은 식품안전과 품질, 기능성에 대한 소비자들의 눈높이가 높아지면서 체계적인 품질, 위생관리가 가능한 브랜드란의 수요가 증가하고 있습니다. 특히, 브랜드란의 경우 식품제조 업체가 직접 생산에서 유통과정까지 지속적인 관리를 통해 체계적인 생산, 유통, 이력확인이 용이하기 때문에 품질 경쟁력에서 강점을 보이고 있습니다. 국외 계란 시장은 안전성에 대한 부분은 기본이며 닭의 복지까지 고려하는 동물복지 인증 계란의 수요가 지속적으로 증가되고 있는 상황입니다. [면] 냉장면 시장은 성숙시장으로서 여름 이상 기온으로 인한 여름 면류 시장(냉면, 쫄면, 메밀면 등) 급감 및 상온 건파스타, 병소스류의 확산으로 시장 규모가 전년대비 하락하였습니다.라면시장에서 풀무원 '자연은맛있다'는 활발하게 신제품을 출시하고 있으며, 국내 라면 업계 최초로 할랄인증을 통하여 수출의 매출을 늘리고 있는 추세입니다. (7) 경쟁상황 [두부]두부 제품군의 동반성장위원회의 중소기업 적합업종지정 이후, 국내 대기업의 지나친 판촉행사 자제에 따라 시장 점유율이 소폭 감소하고 있으며, Private Label(주문자 상표 부착상품) 제품군의 시장 점유율이 증가하고 있습니다. 주로 Private Label(주문자 상표 부착상품) 제품은 수입산 콩 원료를 사용한 저가형 두부가 주를 이루었지만, 최근 국산콩 원료를 사용한 Private Label(주문자 상표 부착상품) 제품이 출시되고 있습니다. 최근 1인가구 증가 등 시장 트렌드 변화에 따라 풀무원은 바로 취식이 가능한 두부 Ready Meal 제품인 '컵두부' 4종 출시, 다회용 편의성 제품인 '4컵 연두부'를 출시하며 두부시장의 확대에 기여하고 있습니다. [나물]나물은 개당 단가가 낮은 필수 식재이므로 작은 가격변동에도 수요가 민감하게 반응하며 유통업체 자체 브랜드, 지역기반의 중소업체 제품과 가격 경쟁을 하고 있습니다. [계란]계란은 브랜드란, Private Label(주문자 상표 부착상품)란, 일반란이 경쟁하고 있는 구도입니다. 브랜드란 및 Private Label(주문자 상표 부착상품)란은 안정적인 품질과 공급으로 지속적인 성장을 하고 있으나, 일반란은 다소 감소하는 추세입니다. 향후 계란 시장은 브랜드란과 Private Label(주문자 상표 부착상품)란이 지속적으로 MS(Market Share)를 확대해 나갈 것으로 예상됩니다. [면] 냉장면 시장은 정체되어 있으나, 당사는 '바른먹거리 구체화'와 'Market New 신제품 출시'를 전략방향으로 주요 제품의 나트륨을 저감하고, '데리야끼볶음우동', '메밀막국수', '보리쫄면', '로제스파게티', '태국볶음쌀국수 팟타이', '베트남쌀국수 포' 등 시장 최초의 신제품을 선보이며 Market Leader로서 전체 시장의 성장을 도모하고 있습니다. 라면시장은 경쟁사의 TV광고, 가격할인, 프리미엄 제품 출시 등으로 인해 경쟁상황이 지속적으로 유지되고 있습니다. (8) 시장의 안정성 [두부/나물] 두부시장은 인공첨가물, 원산지, 유전자 변형 콩에 대한 우려는 일부 존재하나 풀무원은 원료콩에 대한 GMO(Genetically Modified Organism : 유전자변형생물체) 분석 및 천연 첨가물인 천일염천연응고제를 함유한 제품을 판매하고 있으며, 콩나물은 수입콩의 잔류농약, 성장촉진제, 유전자 조작콩 등의 이슈사항을 이력추적제, 잔류농약분석 등의 대응을 통해 고객의 신뢰를 구축하고 있습니다. [계란] 국내 계란 시장은 원란의 수요과 공급에 따라 매우 불안정한 시장이며 계란 가격의 급등과 급락이 수시로 발생하기 때문에 원란의 원활한 수급이 무엇보다 중요합니다. 이러한 관점에서 볼 때 불안정한 계란 시장에서 확고한 SCM(Supply Chain Management : 공급망관리)의 구축은 풀무원의 차별화된 역량입니다. [면]냉장면은 프리미엄 편의성 면 시장으로서 브랜드에 대한 신뢰도가 고객 구매의 주요 요인인 시장으로 풀무원에 있어서는 안정적인 시장으로 볼 수 있습니다. 라면시장은 경쟁이 더욱 심화되고 있으며, 이를 극복하기 위한 각사의 신제품 런칭, TV 광고 및 시식집중, 가격할인 및 증정 강도가 더욱 심화되고 있습니다. (9) 회사의 경쟁상의 강점과 단점 [두부/나물]원료의 대부분을 차지하는 콩에 대한 안전성 관리와 신선도 유지가 풀무원의 핵심경쟁력입니다. 풀무원은 Non-GMO(Genetically Modified Organism : 유전자변형생물체) 국내산 콩을 고르기 위한 원료콩 검수 및 잔류농약 검사, 산지 재배환경 검증은 물론 소비자가 직접 제품의 원료와 생산 관련 정보를 조회할 수 있는 이력추적제를 통해 제품 안정성에 대한 소비자의 신뢰를 구축하고 있습니다. 5℃로 유통되는 두부/나물은 생산에서부터 매장까지 신선함을 유지하며 경쟁사 대비 차별화된 품질을 제공하고 있습니다. [계란] 계란시장에서의 경쟁력은 원활한 원란 공급 및 계란의 신선도입니다. 계란은 다른 축산물보다 신선함을 눈으로 직접 확인할 수 있기 때문에 신선한 계란에 대한 소비자의 니즈는 지속적으로 증가하고 있습니다. 풀무원은 협력기업과 유대관계를 통하여 고품질의 계란을 원활히 공급받을 수 있도록 공급망을 구축하였으며, 신선하고 안전한 풀무원 계란에 대한 일관된 소비자 커뮤니케이션을 지속적으로 하고 있습니다. 또한 계란시장의 신규 카테고리 확대를 위하여 동물복지시장 및 난가공 시장을 꾸준히 넓혀가고 있습니다. [면] 시장에서 경쟁력을 좌우하는 가장 큰 요인은 우수한 품질과 관능이며, 풀무원은 오랜 노하우와 바른먹거리 원칙 하에 양질의 원료, 각종 천연재료를 사용하여 우수한 맛을 실현시킴으로서 고객에게 인정받고 있습니다. 그러나 이는 동시에 원재료 비중이 상대적으로 높다는 단점이 될 수 있습니다. 더욱이 냉장면 특유의, 시장 규모 대비 복잡한 제품의 구성으로 인하여 규모의 경제가 실현되는데 한계가 있어 생산성의 향상이 필요합니다.풀무원 '자연은맛있다'는 면을 기름에 튀기지 않고 자연 재료로 국물을 내어 칼로리와 지방이 낮으며, '꽃게짬뽕'을 시작으로 '오징어먹물짜장', '통영굴짬뽕' 등 해물라면 라인업의 강점을 바탕으로 비유탕 라면시장을 확대할 계획입니다. 그러나 일반라면 대비 약 2배에 해당하는 가격에 대한 경쟁력 구비 및 일반 라면과 차별화된 가치를 소비자들에게 전달하는 것이 숙제입니다. ■ 엑소후레쉬물류(주) (1) 산업의 특성 신선물류는 냉장/냉동식품의 물류 프로세스 모든 과정에서 신선도를 유지한 상태로 고객에게 배송하는 물류서비스입니다. 신선도 유지를 위해서는 냉장설비를 갖춘 수/배송차량과 냉장/냉동물류센터를 보유한 전국적인 Cold Chain 네트워크가 구성되어야합니다. 이러한 인프라를 갖추기 위한 초기 투자비용이 하나의 진입장벽으로 작용합니다. 또한 신선상품은 상온상품 대비 일출고량이 적고, 신선도를 고려해 신속한 배송이 요구되기 때문에 배송효율이 낮습니다. 물류의 원가구조상 현장 운영 인건비 및 유가 변동에 많은 영향을 받는 산업입니다. (2) 영업개황 엑소후레쉬물류는 최상의 Cold Chain System을 제공하여 업계에서 월등한 경쟁 우위를 갖추고 있으며, 최신 물류기술이 집약된 국내 최대 규모의 저온자동화 시설을 통해 계열사 및 3PL(Third Party Logistics) 화주의 물류비 절감과 물류 서비스 품질 향상을 도모하고 있습니다. 이러한 경쟁우위 유지 및 물류 서비스 개선을 통해 매출이 신장하고 있으며, 고품질의 서비스를 바탕으로 적극적인 영업활동을 통해 관계사 외 3PL 매출 비중을 점차적으로 확대해 나가고 있습니다. (3) 산업의 성장성 제3자 물류 시장은 지속적으로 성장해 왔으며, 국내 기업의 제3자 물류 활용률이 일본이나 북미, 유럽 대비 아직 낮은 수준에 머물러 있어 앞으로도 성장세를 이어갈 것으로 예상됩니다. 또한 신선물류 시장의 대부분을 식품산업이 차지하고 있고 국내 식품산업의 총생산이 성장세를 보이는 점 등을 고려 시 향후 신선물류 시장은 지속적인 성장세를 이어갈 것으로 전망됩니다. 또한 소비자의 식품 품질 향상 및 안전성 의식 제고에 따른 니즈로 상온물류 대비 신선물류 시장이 더 빠르게 성장할 것으로 전망됩니다. (4) 경 기 변 동 의 특 성 및 계절성 신선물류 시장 성장세에 신규업체 진입 등의 영향으로 물량 유치를 위한 저단가 경쟁이 더욱 심화되고 있습니다. 물류의 원가구조 상 현장 운영 인건비 및 유가 변동에 많은 영향을 받게 되는데, 매년 최저시급 인상에 따른 인건비 증가로 손익이 감소되었으나, 전년대비 국제유가 하락으로 인해 손익이 개선되었으며, 유류대 절감을 위해 에코드라이빙 캠페인과 계약 주유 등을 통해 원가를 개선하고 있습니다.

(5) 국내외 시장여건 국내 화주기업은 자가물류를 선호하는 편으로 물류전문기업을 활용하는 비율은 미국, 일본에 비하여 낮은 수준입니다. 국토교통부에서 현재 59%에 지나지 않는 제3자 물류 활용률을 오는 2017년까지 70%로 확대한다는 방침을 정하고, 제3자 물류를 활성화하기 위해 이를 이용하는 화주기업에 대한 세제 지원강화 및 중소물류기업에 대한 법인세 공제사항을 신설하는 등 여러 가지 활성화 방안을 검토하고 있습니다. 최근 인터넷 쇼핑 및 소셜커머스 등의 성장세에 힘입어 수요가 증가하고 있습니다. (6) 경쟁상황 및 시장의 안정성 제3자 물류 시장의 지속적인 성장세로 신선물류 시장은 확대되고 있으며, 이에 따라 저단가 전략의 신규업체들이 진입하고 있어 유치 경쟁이 심화되고 있습니다. 또한 대형할인점의 자가물류센터 구축 및 자가배송을 확대하는 경향이 계속되어, 직접 배송물량의 감소 및 저매출 소규모 매장의 증가로 인해 차량 배송 효율성이 낮아지고 있습니다. 향후 경쟁에서 우위를 점하기 위해 지속적인 물류서비스 품질 개선 및 자동화 설비 도입 등을 통한 원가 경쟁력을 확보하는 것이 주요 관건입니다. (7) 회 사 경쟁상의 강점과 단점 엑소후레쉬물류는 국내최대 규모의 저온 자동화 물류센터인 음성허브센터 및 전국의 물류거점 네트워크를 보유하고 있으며, 물류센터 내 냉장식품의 물류유통 기준 온도를 선진국 수준인 2℃ 로 설정하고, 차량 시동 off 상태에서도 냉장온도를 유지하는 축냉설비 등을 통해 최상의 Cold Chain System을 구축하여 업계에서 월등한 경쟁 우위를 확보하고 있습니다. 또한 수송차량 대형화 및 모든 차량에 차량 운행기록계를 장착하여 차량별 속도, 과속, 급정거 현황을 모니터링하는 에코드라이빙 캠페인을 진행하는 등 그린물류를 추진하고 있습니다. 타 업체와의 가격경쟁에서 우위를 확보하기 위해 자동화 설비 도입 등을 통해 원가 절감을 추진하고 있습니다. 전체 매출에서 2PL(Second Party Logistics) 비중이 많은 부분을 차지하고 있어서 운영구조 또한 2PL 화주에 맞춰져 있고, 3PL(Third Party Logistics) 화주별 특화된 서비스 요청에 따른 유연한 대응은 낮으며, 상온물류 인프라 부족으로 상온물류를 제외한 신선제품의 취급만으로는 3PL 매출 증대에 다소 어려움이 있습니다. 또한 일부 운송사원의 파업 등 ER 이슈가 위협으로 작용하고 있습니다. ■ 풀무원건강생활(주) (1) 산업의 특성 건강기능식품 시장은 세계적으로 비타민 제품이 주류를 이루며 성장하고 있는 반면, 국내 건강기능식품 시장은 홍삼 제품 중심으로 성장하고 있습니다. 건강기능식품 시장은 최근 들어 개별 인정형 제품이 증가하며 소비자들의 구매 선택 폭이 확대되는 한편, 각 업체간 치열한 경쟁이 전개되고 있습니다. 채널 측면에서는 백화점, 대리점을 비롯한 오프라인 판매에 비해 컴퓨터 및 스마트폰을 통해 접근성을 높힌 온라인몰 위주의 판매가 지속적으로 증가하고 있으며, 해외직구 등 능동적인 소비자들의 직접적인 소비활동 또한 증가하고 있는 상황입니다. 이러한 영향으로 인해 업체별 수익성이 다소 하락하고 있지만 이를 극복하기 위한 원가 개선 등의 노력 또한 지속적으로 이어지고 있습니다. (2) 영업개황 [건강기능식품 방문판매사업]풀무원건강생활의 건강기능식품 방문판매사업은 풀무원의 모태가 되는 사업으로서 한국 건강기능식품 시장의 선구적 위치에 있습니다. 지난 30여년 동안 국내 건강기능식품시장을 견인하며 축적된 연구, 기술 개발로 건강기능식품 시장의 트렌드를 선도하고 있습니다. 건강기능식품을 생산하고 있는 도안공장은 국내 식품업계 최초로 제약 생산에 적용되는 GMP(Good Manufacturing Practice : 제조 품질 관리기준)급 생산 시설을 도입하여 동종 업계의 표준이자 벤치마킹 모델이 되었습니다. 품질 면에서는 1995년 업계 최초로 ISO 9001 인증 취득, 1997년에는 ISO 14001 인증 취득, 2005년에는 GMP공장 인증과 생식 HACCP(Hazard Analysis and Critical Control Point : 위해요소 중점관리기준) 인증을 취득하여 명실상부한 첨단 건강기능식품 생산 공장으로 우뚝 서게 되었습니다. 또한 공장의 자체적인 혁신활동인 TPM(Total Productive Maintenance), 6시그마 운동을 지속적으로 운영하여 시장 변화에 항상 대응할 수 있도록 준비하고 있습니다. [건강신선음료 배달사업]건강신선음료 배달 사업은 건강신선음료를 고객에게 배달하는 일일 배달사업입니다. 해당 사업은 1995년 5월 사업시작 이후 지속적인 성장을 이어오고 있습니다. 녹즙 제품은 명일엽이나 케일을 소재로 한 순수녹즙과 고객들이 음용하기 쉽도록 순수녹즙에 과일즙 등을 첨가하여 만든 기능녹즙, 그리고 원재료를 발효시켜 체내흡수를 높인 발효녹즙이 있습니다. 또한 도라지, 흑마늘, 헛개나무 등의 한방소재를 이용한 건강즙이 있습니다. 건강즙은 일일배달 형태와 세트포장을 통한 온라인 및 특판 매출로 구분하여 영업활동이 이루어지고 있습니다. Lohas Meal은 천연과채에 영양을 더해 간편하게 즐기는 건강 편의식입니다. 첫 출시한 핸디밀 화이트를 중심으로 지속적인 신제품 개발을 통해 차별화된 카테고리로 육성할 계획입니다. 그리고 지난 2010년에는 식물성 유산균 제품을 통해 유산균 시장에 진출하였고, 2013년에는 글로벌 유제품 기업인 다논(Danone)과 제휴하여 발효유 제품을 출시하며 프로바이오틱 사업 전개를 통한 품목 다변화로 지속적인 성장을 도모하고 있습니다.[DM(Designed Meal) 사업]DM 사업은 2010년 1월 냉장배송 이유식 사업을 기반으로 출범하였으며, 2013년 2월 성인타겟의 저열량식사를 통한 건강식단 배달사업으로 사업영역을 확장하였습니다. 유아식 베이비밀은 풀무원의 무첨가 신선컨셉으로 냉장배달 이유식 시장에서 성장하고 있으며, 2011년에는 지방광역시까지 고객층이 확대되었습니다. 또한 12개월 이하 이유식 뿐만 아니라 1세 이상 유아식, 간식까지 제품을 확장하여 고객층을 넓혀감으로써 국내 유아식 시장의 변화를 견인하고 있습니다. 하지만 저출산 영향으로 시장 규모가 축소되는 부분이 있기에 이를 극복하기 위해 키즈 시장까지 고객층을 확대하여 관련 제품 개발 및 판매를 진행하고 있습니다. 저열량 건강식단 잇슬림은 건강하고 지속적인 체중관리를 원하는 고객에게 매일 아침 건강식단을 배달하여 바른 식습관을 체화하는 제품입니다. 이를 통해 다이어트 시장에서 '로하스 정신'을 실천하고 있으며, 2013년 3월 전국배송을 시작으로 사업을 확대하고 있습니다. 또한 사업초기 외부업체를 통한 제품 조달에서 벗어나 도안공장에 자사 생산라인 설비를 가동하여 퀴진, 알라까르떼 등 고객의 니즈를 반영한 다양한 품목 생산을 통해 성장을 이어나가고 있으며, 지속적인 신제품 연구개발을 통해 메뉴의 변화를 선보이고 있습니다.[CAF(Companion Animal Food) 사업]CAF 사업은 일본의 닛폰펫푸드와 제휴를 통해 2013년 8월 첫 품목을 출시하며 사업을 개시하였습니다. 친구라는 의미의 'AMI'와 의무를 나타내는 'Obligation'을 합쳐 탄생한 'AMIO(아미오)'브랜드는 반려동물의 라이프스타일에 맞춘 프리미엄 먹거리로서, 이를 통해 풀무원의 '생명존중' 정신을 실천하고 있습니다. 현재 반려견을 위한 주식, 간식 제품을 1세 이상~8세 미만의 연령별 상품과 비만, 소화기, 치아관리 등의 기능별 상품으로 세분화하여 판매하고 있습니다. 향후 반려견 뿐만 아니라 반려묘 품목으로 카테고리 확장을 시도할 예정입니다. CAF 사업은 자사 온라인 쇼핑몰을 비롯해 애견용품 전문 판매점, DS(Direct Selling)사업과 연계한 방문판매 등 온라인과 오프라인을 아우르는 다양한 판매 채널을 확보하여 점진적으로 사업 영역을 확대하고 있습니다.[LK(LOHAS Kitchen)사업]LK사업은 기존 바른 먹거리 사업에서 진일보하여 로하스 생활기업으로의 도약을 꿈꾸는 풀무원건강생활의 새로운 사업입니다. 독일의 명품 주방가전업체 'ORANIER'사의 전기레인지인 '인덕션'과 '하이라이트'를 수입하여 가맹점 및 직영점 채널을 통해 판매하고 있으며 Cookware 등의 품목을 추가로 런칭하여 점진적으로 주방용품의 다양한 카테고리로 사업의 범위를 확장해 가고 있습니다. 전기레인지의 경우 고(高)가의 가격을 뒷받침 할 수 있는 품질관리와 전문 A/S 시스템 구축을 통해 소비자들의 신뢰를 구축하여 경쟁력을 갖춘 명품 주방 가전 사업으로 도약하고자 합니다. (3) 산업의 성장성 [건강기능식품 방문판매사업]건강기능식품의 경우 세계 시장은 비타민이 주도하고 있으며, 국내의 경우 홍삼과 비타민이 주력을 이루고 있습니다. 이러한 건강기능식품은 소비자들의 건강에 대한 높은 관심으로 성장을 이어 가고 있습니다. 경기침체 영향으로 한동안 감소하였던 구매 수요가 건강에 대한 관심도 증가 등으로 점차 예년 수준의 회복세를 보이고 있습니다. 2015년 상반기 메르스 사태로 인해 면역력에 대한 관심도가 증가하며 관련 제품의 성장이 높아진 부분이 있으며, 이러한 부분을 사전 예방할 수 있도록 도와줄 수 있는 다양한 품목군의 개발과 홍보, 개별인정형 제품 개발 등은 건강기능식품 산업이 더욱 발전해 나갈 수 있는 계기가 될 것입니다. [건강신선음료 배달사업]국내 음료시장의 경우 최근 몇 년간 저성장이 이어지고 있으며 커피류 및 일부 기능성 음료만이 성장하고 있습니다. 풀무원은 이러한 저성장을 탈피하기 위해 기존 녹즙군을 순수 녹즙, 발효 녹즙, 기능 녹즙 등 카테고리 세분화를 진행하여 제품별 차별화를 통해 고객층을 확대해가고 있으며, Lohas Meal을 새롭게 런칭하여 기존 시장 규모 확대를 추진하고 있습니다.[DM(Designed Meal) 사업]유아식의 경우 저출산 등으로 인해 전체 시장 규모가 확대 되지 않아 성장성은 높지 않습니다. 따라서 이러한 부분을 극복할 수 있도록 키즈군까지 타겟을 확대하고 있습니다. 다이어트식의 경우 여성들의 마른 몸매를 선호하는 사회 트렌드 및 여름 휴가철 대비 등으로 인해 젊은 여성 소비자들을 중심으로 성장성이 높습니다. 또한 바쁜 직장인들의 간단한 식사 및 균형있는 식습관 개선 등의 요인이 향후 발전 가능성을 높혀 주고 있습니다.[CAF(Companion Animal Food) 사업]반려동물 먹거리 사업(CAF)은 경제적, 사회적 요인으로 1인 가구가 증가함에 따라 가족의 의미가 반려동물까지 확대되고 있으며, 본인의 먹거리보다 반려동물의 먹거리를 중시함으로서 프리미엄 품목을 중심으로 지속적인 발전이 이뤄지고 있습니다. 주식, 간식, 용품 등의 다양한 품목 카테고리로의 확대 또한 향후 발전 가능성을 높이는 요인으로 작용하고 있습니다.[LK(LOHAS Kitchen) 사업]국내 주방가전 산업은 기존의 가스레인지에서 전기레인지로 점차 변화하고 있습니다. 전기레인지는 가스 사용으로 인해 발생할 수 있는 유해가스 및 안전성 등의 문제점을 보완하여 쾌적하고 편리할 뿐만 아니라 주방의 품격을 한 단계 높혀줄 수 있기 때문에 향후 성장성은 매우 높은 편입니다. 아직은 고(高)가격으로 인해 일반 소비자들의 접근성이 낮은 편이지만 간편한 조작 및 기존 가스레인지 대비 높은 안전성 등 다양한 장점, 신기술의 결합 및 점진적인 소비자들의 인식 변화를 통해 지속적으로 성장해 나갈 수 있는 고부가가치 산업입니다. 또한 전기레인지와 더불어 만능조리기 등의 다양한 주방기구로의 품목 확대를 통해 지속적인 성장 가능성을 높혀가고 있습니다. (4) 경 기 변 동 의 특 성 및 계절성 [건강기능식품 방문판매사업]건강기능식품은 일상 생활에 있어 필수가 아닌 부가적인 부분으로 경기변동에 민감합니다. 글로벌 시장이 위축될 경우 국내 가계 소비도 민감하게 반응하여 관련 업체들의 매출 감소로 이어지는 패턴을 보이고 있습니다. 또한 건강기능식품은 선물세트 구매가 활발하게 이루어지는 설과 추석 등 명절에 매출이 상대적으로 증가하고, 하계 휴가철이나 동절기에는 영업 활동에 제약을 받기 때문에 매출이 다소 하락 하는 면이 있습니다.[건강신선음료 배달사업]건강신선음료는 건강한 삶을 영위하기 위한 소비자들의 부가적인 부분입니다. 따라서 경기 변동에 민감한 특성이 있으며, MS(Morning Staff)를 통한 일일 배달 중심 사업을 펼치기 때문에 영업일수가 감소하는 동절기 및 휴가철 등의 경우 매출이 하락하는 특성을 지니고 있습니다. [DM(Designed Meal) 사업]DM 사업의 유아식과 다이어트식 모두 배달 전문점을 통한 일일 배달 시스템으로 운영되는데, 유아식은 신생아 출산과 밀접한 관련이 있기에 출산율에 따른 영향이 중요한 반면, 다이어트식은 여름 휴가철을 대비한 여성 소비자들을 중심으로 매출이 높아지는 경향이 있습니다. 해당 품목은 부가적인 소비에 해당 되기에 경기에 민감한 반응을 나타내고 있습니다. [CAF(Companion Animal Food) 사업]CAF 사업은 부가적인 활동이기에 경기흐름의 영향에 따라 침체기에는 반려견에 대한 관심이 하락하면서 동반 사업 또한 하락을 하는 반면, 상승기에는 관련 사업 또한 성장하는 부분이 있습니다. [LK(LOHAS Kitchen) 사업]LK 사업은 고급 주방가전 사업으로 일반 가정에서 사용하는 기존 주방용품에 비해 높은 가격대를 형성하고 있습니다. 이에 따라 해당 품목을 구매하는 주소비층은 일정 수준의 경제력을 갖춘 중산층 이상의 가구에 해당되어 경기변동에 비탄력적인 성향을 보이며 계절적인 특성도 낮습니다. (5) 국내외 시장 여건 세계 경제는 중국 증시 불안정 및 유가 하락 등의 영향으로 변동성이 높은 불안정한 모습을 보이고 있습니다. 국내 경기도 이러한 국제 정세에 영향을 받으며, 특히 경기 흐름은 양호하지 못한 상황이 이어지며 리스크가 증가하고 있습니다. 이러한 영향으로 국내 소비자들의 소비 심리도 위축되는 모습을 보이고 있으며, 기업들의 투자 심리도 개선되지 못하는 불안정한 모습을 띄고 있습니다. 당사는 이러한 경제 불확실성을 극복할 수 있도록 사업 전략을 재점검하여 기존 판매 채널 외 신규 채널을 확대 할 예정이며, 품목 역시 다변화를 추구하는 성장 메커니즘을 추진하고 있습니다. (6) 경쟁상황 및 시장의 안정성 풀무원건강생활은 방문판매 중심의 사업을 운영하고 있습니다. 이에 따라 관련 가맹점과의 신뢰구축 및 이를 통한 영업 실행력 강화와 강력한 브랜드 파워가 시장 안정의 중요한 요소로 작용하고 있습니다. 국내 건강기능식품 시장은 타 기업이 시장을 선점하고 있으며, 그 뒤를 다수의 업체들이 분할하고 있는 구조입니다. 이러한 불리 요소 속에서 풀무원건강생활은 안전하고 검증된 원료에 근거한 고품질의 제품과 브랜드 파워를 기반으로 시장에서 경쟁우위를 점유하기 위해 노력하고 있습니다. 녹즙시장은 타 기업의 녹즙시장 진출로 프로바이오틱 및 녹즙시장 전반에 있어 경쟁이 이뤄지고 있으며 공격적인 사업 전략을 통해 시장 지위를 강화해가고 있습니다.DM(Designed Meal) 사업은 소규모 군소 업체들이 증가하면서 치열한 경쟁을 펼치고 있지만 브랜드 파워와 다양한 메뉴개발 및 풀무원의 최신 설비 기술을 중심으로 소비자들에게 어필하며 사업을 전개해가고 있습니다. CAF(Companion Animal Food) 사업은 시장 전반적으로 해외 유명 브랜드 수입품 중심으로 시장이 형성되어 있습니다. 풀무원은 일본의 유명 Pet Food 회사와의 합자를 통해 온/오프라인을 중심으로 사업을 전개해가고 있습니다. LK(LOHAS Kitchen) 사업의 주력 품목인 전기레인지 등 시장은 대부분 해외 유명 브랜드 수입품이 국내 시장을 독점하고 있습니다. 풀무원건강생활 역시 독일의 검증된 명품 주방 가전 기업 '오라니어'사를 통해 기존 시판 제품과 차별화된 뛰어난 기술력, 다양한 성능과 편리함을 바탕으로 제작된 프리미엄 주방 가전 사업을 전개해 나가고 있습니다. (7) 회사의 경쟁상의 강점과 단점 소비자들이 믿고 찾을 수 있는 바른 먹거리를 제공하기 위해 풀무원건강생활은 자사에서 생산하는 다양한 제품과 관련된 원재료 관리와 품질관리에 최선의 노력을 기울이고 있습니다. 상품 또한 수시로 업체를 방문하여 품질검사를 비롯한 철저한 위탁생산관리를 통해 소비자 만족을 최우선으로 관리하고 있습니다. 풀무원건강생활은 GMP(Good Manufacturing Practice : 제조 품질 관리기준) 및 HACCP(Hazard Analysis and Critical Control Point : 위해요소 중점관리기준)인증을 취득한 고품질의 생산라인을 갖추고 있고, 소비자들에게 어필 할 수 있는 강력한 브랜드 파워를 가지고 있습니다. 이러한 품질과 브랜드 파워에 기반한 고품질의 제품은 전국에 걸쳐 분포한 가맹점과 직영점 등의 유통망을 통해 언제든 소비자들이 믿고 찾을 수 있는 힘이 되고 있습니다. 그리고 글로벌 유제품 1위 기업 다논과의 프로바이오틱 사업 및 일본의 반려견 먹거리 전문업체 닛폰펫푸드와의 협력을 통해 사업을 확대해가고 있으며, 2015년 5월 독일의 오라니어사와 협력을 통해 Lohas Kitchen 사업을 성공적으로 런칭하며 바른 먹거리에서 로하스 생활기업으로 한 단계 도약해 나가고 있습니다. ■ (주)이씨엠디 (1) 산업의 특성 [위탁급식 부문]위탁급식 사업은 학교, 산업체, 병원, 기타시설 등에서 특정 다수인을 대상으로 식사를 제공하는 사업으로서 최근에는 단순한 식사 제공 뿐만 아니라 위생안전 관리능력, 체계화된 시스템, 공급 물류망 등의 인프라가 점차 중요해지고 있는 산업입니다. [컨세션 부문]컨세션 사업은 대형 Mall, 공항, 역사 등 다중 이용시설 내 식음료 서비스를 제공하는 영업 형태의 사업으로서 해당 시장은 다변화 되고 점차 확대되고 있습니다. [휴게소]고속도로 휴게소에서 불특정 다수의 고객들에게 편안한 휴식과 더불어 다양한 먹거리, 상품 등의 복합 서비스를 제공하는 사업으로서 최근에는 다양한 고객들의 니즈에 부합하기 위한 복합서비스의 성격이 점차 중요해지고 있습니다. (2) 영업개황 [위탁급식] 급식사업은 기업체, 관공서, 중고교, 대학교, 병원 등의 사업장에서 믿을 수 있는 친환경 식재료와 더불어 필수 영양소와 칼로리를 고려한 건강한 식단을 전국 각 사업장에서 제공하고 있으며, 우수한 R 바탕으로 다양한 로하스 가치 전달 활동들을 전개함으로서 경쟁사와의 차별화 역량을 키워나가고 있습니다. [컨세션]공항, 쇼핑몰, 리조트, 호텔, 병원 등 다양한 컨세션 채널에서 '자연은맛있다', '명가의 뜰', '플레이보6', 'Natural Soul Kitchen' 등 자체 브랜드 및 제휴 브랜드들을 통해서 불특정 다수의 소비자에게 로하스 가치와 차별화된 서비스를 제공하고 있으며 각 시설 성격에 맞는 최상의 식음 및 편의시설을 구성하여 운영하고 있습니다.[휴게소]고속도로 휴게소 및 주유소 운영을 통해 로하스 정신에 기초한 바른먹거리와 차별화된 서비스를 제공하고 있으며, 사업장별로 차별화된 이용시설과 특화 서비스를 제공함으로서 방문고객의 만족과 편의를 증대시키고 있습니다. (3) 산업의 성장성 국내 급식시장은 2000년대 이후에는 급격히 성장하며 현재는 성숙기에 접어들고 있습니다. 최근에는 소비자의 다변화 및 고급화 추세로 인해 프리미엄급 시장이 새롭게 형성되고 점차 업그레이드 되며 그 수요가 점차 확산됨에 따라 매년 시장 전반적으로 경제성장률 이상의 꾸준한 성장세가 지속될 것으로 예측됩니다. 휴게소를 포함한 컨세션 시장은 소득 증가와 고객의 취향 다양화로 2조원 이상의 규모로 성장하였으며 외식을 중심으로 한 전문 식음업장 뿐만 아니라 다중시설에 대한 선호도가 높아지면서 향후 꾸준한 성장세가 이어질 것으로 전망됩니다. (4) 경 기 변 동 의 특 성 및 계절성 위탁급식 및 휴게소 사업은 사업특성 상 수요의 변동폭이 작기 때문에 경기변동에 따른 직접적인 영향은 크지 않고 연중 고른 매출분포를 보이고 있으나 컨세션 사업의 경우 주로 휴가, 방학시즌과 휴일에 매출이 높게 나타납니다. 한편, 웰빙트렌드에 따른 육류소비의 감소, 농산물 구매비율 증가, 기후영향 등으로 인해 친환경 농/수/축산물의 직접적인 영향을 받는 등 외부환경의 지속적인 변화가 예상되며, 이는 사업운영에 있어 탄력적으로 대처해야 할 부분으로 예상됩니다. (5) 국내외 시장여건 해당 시장의 경우 주요 기업들을 중심으로 시장이 형성되어 있습니다. 하지만 업계 대부분의 기업들이 주요사업인 위탁급식사업의 시장규모 성장둔화 추세에 대비하여 신규사업 및 해외진출 등의 사업 다각화를 추진함에 따라 가시적인 시장확대 현상을 보이고 있으며, 향후에도 사업 다변화 및 차별화를 통해 지속적인 시장규모 확대가 이루어질 것으로 예상됩니다. (6) 경쟁상황 및 시장의 안정성 웰빙과 LOHAS에 대한 고객 선호도 증가, 산업의 다변화 및 선진화로 해당 시장은 충분한 인프라와 노하우를 갖춘 기업이 정착하고 발전할 수 있는 환경으로 변하고 있습니다. 또한, 식품위생 관련 법규가 강화되고 위생에 대한 의식수준이 향상됨에 따라 위생안전 관리능력과 시스템의 중요성이 크게 대두되고 있습니다. 이러한 가운데 매출 상위 업체간의 경쟁이 심화되고 있으며 소비자의 소득수준 향상에 따른 소비 증대로 시장규모 확대 및 지속적인 수요 증가가 수반됨으로서 안정적인 시장형성이 가능할 것으로 판단됩니다. (7) 회사의 경쟁상의 강점과 단점 시장 경쟁이 점차 심화되고 있는 가운데 이씨엠디는 업계 First Mover로서의 전문성 및 교섭력과 더불어 틈새/신규시장에서의 수익모델 구축을 통해 이를 보완하고 있습니다. "Lohas를 실현하는 생활 서비스 선도기업"이라는 비전 하에 친환경식재 사용, 엄격한 위생안전관리와 품질관리, 고객을 먼저 생각하는 바른마음 서비스 등 활동들을 통해 고객가치를 창출하는데 기여하고 있으며 이는 경쟁사들과의 경쟁요소 중 이씨엠디의 가장 큰 강점으로 발휘될 것으로 판단됩니다. ■ (주)푸드머스 (1) 산업의 특성 단체급식시장은 학교급식을 시작으로 산업체, 오피스, 의료시설(병원, 요양병원)로 확대되었으며, 최근에는 복지시설, 군/경시설, 레저시설 및 어린이집/유치원 등 유아시설까지 시장이 확대되며 고객층이 더욱 다양해지고 있습니다. 특히 학교급식 및 영유아시설에 대한 식재산업은 식재안전 리스크 관리가 대두되면서, 산업에 참여하고 있는 각 기업들의 안전관리 및 리스크 예방 활동이 강화되고 있으며, 안전한 먹거리 공급을 위한 공급망 관리 및 시설투자가 활발히 진행되고 있습니다. 또한 단체급식시장에서는 식단가가 제한되어 있기 때문에 가격 경쟁력 뿐만 아니라 품질, 비용절감이 가능한 효율화 식재 등에 대한 니즈가 증가하고 있습니다.외식사업은 프랜차이즈, 뷔페채널, 레스토랑, 휴게소, 일반식당 등에 농/수/축산물 및 제조식품을 유통하고 있는 사업을 의미합니다. 단체급식시장과 같이 효율성을 기반으로 한 맞춤형 식재에 대한 니즈가 점차 증가하고 있으며, 수요 또한 증가할 것으로 예상하고 있습니다. (2) 영업개황 푸드머스의 급식채널은 크게 B(Business) 채널과 학교(SL_School Lunch) 채널, Kids(영유아시설) 채널, H(Health) 채널, 외식채널로 구분하고 있습니다. B 산업체, 군경시설, 관공서, 오피스, 대학교 및 학원시설 등의 세부 채널로 구성되며, 학교채널은 전국 초/중/고등학교를 대상으로 학교영업담당이 영업활동을 전개하며, '바른선' 브랜드 매출을 확대해 나가고 있습니다. Kids 채널은 전체 채널 중 가장 큰 성장율을 보이는 채널로 전용 브랜드인 '우리아이' 브랜드를 통해 매출 성장을 견인하고 있습니다. H 복지/요양/의료시설을 대상으로 'Softmade' 브랜드를 신규 런칭하여 진입하고 있습니다. 외식채널은 고객 니즈에 부합하는 차별화된 효율화 식재를 바탕으로 시장에 진입하고 있습니다. 브랜드 제품 개발을 통해 이익개선을 실현해 나가고 있으며, 고품질의 브랜드 제품과 함께 고객의 비용 절감 및 조리편리성을 강화한 효율화 식재 개발에도 주력하고 있습니다. (3) 산업의 성장성 식자재 유통업은 대형 업체를 중심으로 재편되고 있으며 기업간 경쟁 또한 심화되고 있습니다. 영유아 인구수는 감소하고 있지만 보육시설의 증가로 영유아 급식시장은 점차 확대되고 있으며 인구 고령화에 따른 Silver층의 증가로 Silver 산업은 지속적으로 성장할 것으로 예측하고 있습니다. 바른먹거리에 대한 소비자의 관심과 니즈가 점차 증가하고 있어 안전성을 기반으로 한 고품질 브랜드 상품이 더욱 성장할 것으로 예상됩니다. 또한 소비 위축으로 인해 단위 가구의 외식 소비는 줄고 있지만, 1인 가구의 외식소비 증가 등으로 인해 외식시장은 여전히 확대되고 있습니다. ( 4) 경기변동의 특성 및 계 절 성 단체급식시장은 불황에 강한 사업으로 성숙기에 접어들었으나 매년 경제 성장률 수준의 꾸준한 성장세를 보이고 있습니다. 또한 학교급식 및 어린이, 유치원시설은 방학 동안 매출이 감소하는 경향을 가지고 있지만 사회복지 차원에서 방학기간에 무료급식 등을 확대하고 있어 과거에 비하여 계절적인 영향은 줄어들 것으로 전망합니다.외식산업은 소비자의 경제사정 및 사회적인 이슈에 따라 호황과 불황이 결정되기 때문에 경기변동에 매우 민감합니다. 계절적인 측면은 전체적인 시장 규모에는 큰 차이가 없다고 보여지나, 관광활성화기간 및 휴가철 등 시즌성 이슈로 인한 매출 활성화 경향이 존재합니다. (5) 국 내 외 시 장 여 건 국내 식자재 유통시장은 개인사업자나 중소업체 중심으로 이루어져 왔으나 최근 들어 대기업 중심의 기업형 식자재 유통으로 재편되고 있습니다. 현재 기업형 식자재 유통업체는 인프라를 기반으로 M 통해 규모를 키우는 업체와 기존의 외식과 급식업을 중심으로 식자재 유통업의 시너지를 키우는 두 가지 모습으로 나타나고 있습니다. 대기업의 경우, 전용 브랜드 런칭 및 해외시장 개척을 통해 매출을 확대해 나가고 있습니다. 지속적인 내수경기의 침체 및 급식시장 성장세 둔화와 업체 간 신규 사업장 수주 경쟁의 심화로 기업간 경쟁이 매우 치열해지고 있으며 Local 기업의 참입도 시간이 지날수록 증가하고 있습니다. 시장여건은 긍정적이지 않지만 해당 산업 내에서 차별화를 통한 경쟁력을 확보하는 것이 무엇보다 중요합니다. (6) 경쟁상황 및 시장의 안정성 주요 경쟁사는 국내 급식시장의 포화와 업체 간의 치열한 수주 경쟁 등으로 외식시장 및 해외 진출을 가속화하고 있습니다. 단체급식을 기반으로 외식 프랜차이즈 및 호텔, 개인식당의 식자재 공급비중을 확대하고 있으며 해외단체급식 사업장 수주확대를 통한 해외 비중을 점차 확대해 나가고 있습니다. 또한 기존 단체급식시장에서의 매출확대를 위해 경쟁사의 Kids와 Silver시장 진입이 확대되고 있으며 푸드머스는 Kids와 Silver채널의 경쟁사 참입을 방어하기 위해 '우리아이' 및 'Softmade' 브랜드 상품 구색을 확대하고, 채널 맞춤형 교육 및 서비스를 제공하면서 진입장벽을 강화하고 있습니다. 외식채널의 경쟁상황은 더욱 치열해지고 있지만 수익을 창출할 수 있는 여건이 쉽지 않은 상황 속에서 푸드머스는 차별화된 외식전용 식자재 제품 개발 등을 통해 외식채널에서의 매출 성장을 확대하고 있습니다. (7) 회사의 경쟁상의 강점과 단점 학교 급식시장과 영유아 급식시장의 시장우위를 지속 선점하기 위해 상품의 차별화를 통한 경쟁력 확보에 주력하였고, 이와 더불어 주요지역 급식지원센터 및 보육정보센터와의 외부 파트너십으로 진입장벽을 더욱 견고히 하고 있습니다. 아울러, 산업체 급식시장의 사업역량 확대를 위해 고객군별 (일반산업체, 군/경시설, 관공서,오피스,레저시설 등) 맞춤형 전략과 다양한 인프라 및 서비스 제공으로 단체급식시장의 경쟁력을 지속적으로 강화해가고 있으며, 식품 위생안전과 다양한 산업군에 대응하는 메뉴 구성 등의 역량을 보유하고 있습니다. 더불어 소득증대에 따른 건강 및 위생에 대한 높은 관심을 충족시키고자 선진급식 및 저염식, 바른먹거리 등의 다양한 프로그램 개발을 통해 경쟁력을 키워 나가고 있습니다. 지속적으로 성장하고 있는 외식채널의 매출확대를 위해 차별화된 전용제품 개발 및 경쟁력있는 물류 인프라 구축을 진행하고 있습니다. ■ Pulmuone U.S.A., Inc./ Pulmuone Foods USA, Inc. (1) 산업의 특성 미국의 식품 제조업은 광범위한 지역에 소비자가 분산되어 소수의 대기업을 제외하고는 특정 지역에 기반을 두고 해당 지역을 중점적으로 공략하는 것이 특징입니다. 또한 다양한 민족적 배경을 둔 인구통계학적 특성상, 세계 각국의 다양한 식문화가 공존하여 식음료 제품의 카테고리가 매우 세분화되어 있습니다. 카테고리별 각기 다른 선두업체가 존재하며, 다양한 식문화를 혼합하여 새로운 식음료 카테고리를 창출하려는 시도가 점차 증가하는 추세입니다. 또한, 2010년 이후 안전식품(유기농 원재료, 글루텐 미첨가, 유전자 조작 원료 미사용 등)에 대한 소비자들의 관심이 증가함에 따라, 이러한 제품들의 출시에 대한 시험적 시도가 증가하는 추세입니다. 주1) Pulmuone U.S.A., Inc. 는 Pulmuone Foods USA, Inc. 지분을 100% 보유하고 있으며, 미 국에서의 식품사업은 Pulmuone Foods USA, Inc.가 영위하고 있음. (2) 영업개황 Pulmuone U.S.A.는 1991년에 한국 교민시장에 진출하였으며, Asian Market에서만 판매하던 두부 제품을 2004년에 미국 유기농 식품회사인 Wildwood Natural Foods를 인수하여 미국 주류시장(Mainstream Market)에 진출하였습니다. 2009년에는 발아콩 두부 출시로 Natural Market에서 두부 카테고리의 선두주자로 도약하였습니다. 또한 2009년 냉장 파스타, 소스, Ready Meal 제품 제조업을 영위하는 Monterey Gourmet Foods를 인수합병하여 제품군 다양화를 통해 미국 주류시장(Mainstream Market) 확대에 집중하고 있습니다. 현재 미국 Natural Market 및 교민마켓에서 두부 제품군은 선두권을 유지해오고 있으나, 기타 주력제품인 파스타, 소스, Reday Meal의 경우 미국시장 내 경쟁과열 등으로 매출이 감소하는 추세입니다. 하지만 2015년을 기점으로 신제품 개발 및 신규 시장 개척 등을 통하여 재도약을 준비하고 있으며 3분기 이후 파스타 및 Ready Meal 제품의 신제품 출시를 통한 매출 회복에 집중하고 있습니다. 또한, 바른먹거리 철학을 토대로 파스타, 소스, Ready Meal 등의 미국 주류시장(Mainstream Market) 주력 제품들을 교민 마켓 시장으로, 두부, 수입품 등의 한국 교민 마켓 주력 제품 등을 미국 주류시장(Mainstream Market)에 교차 판매 및 집중 홍보하여 다양한 먹거리 소개 뿐만 아니라 신규고객 확보 및 매출 확장을 위하여 집중하고 있습니다. (3) 산업의 성장성 [포장 두부 산업]두부는 한국 교민 및 아시아인을 대상으로 한 시장과 미국인들을 대상으로 한 시장이 나뉘어져 있습니다. 한국 교민 및 아시아인을 대상으로 한 시장은 시장 규모 및 성장성이 비교적 제한적이나 미국인들을 대상으로 한 시장은 성장가능성이 높습니다. 2015년 3대 트렌드로 선정된 글루텐프리 식품(콩)이 주재료인 식품에 관심이 증가하였습니다. 이를 반영한 샐러드용, 육류대용, 디저트 형식의 두부제품 등을 통하여 주류시장(Mainstream Market)으로의 시장이 형성되어 있습니다. 당사에서는 핵심 주력 사업으로 전사 글로벌 두부 품질 혁신 및 생산능력 증대를 통해 한국 교민 시장 뿐만 아니라 미국내 중국시장 점유 확대 및 Wildwood 브랜드를 통한 미국 내 주류시장(Mainstream Market)의 선두지위 확보에 주력하고 있습니다.[냉장 파스타 및 소스류 산업]단순히 편리함만을 추구하는 냉동제품보다는 편리함과 동시에 건강을 생각하는 소비자 욕구 트렌드로 변화하고 있습니다. 이에 따라 냉동되지 않은 유기농 원재료를 적용한 프리미엄 냉장 제품군의 성장세가 두드러지고 있어, 당사의 바른먹거리 원칙에 맞는 제품 개발 노력으로 소비자 욕구 충족과 동시에 제품군의 성장을 기대하고 있습니다. 냉장 파스타 시장은 제품의 패턴이 고정되어 있으나 점진적으로 꾸준히 성장하고 있는 시장입니다.[냉장 즉석 조리 식품 산업]즉석 조리가 가능한 식품은 냉동식품의 영역이었으나, 소비자들이 건강하고 신선한 음식에 대한 선호도가 지속적으로 증가하고, 또한 편의성 및 건강함을 추구하고 있으므로 시장은 지속적으로 성장할 것으로 예상됩니다. 당사는 한국 본사의 신선 생면제품, 간편하게 먹을 수 있는 생면, 라면, 만두, 김 등을 지속적으로 수입하고 있으며 크로스오버를 통하여 교민 마켓뿐만 아니라 주류시장(Mainstream Market)까지 사업을 확장하여 매출 증대에 총력을 기울이고 있습니다. (4) 경기변동의 특성 및 계절성 당사의 매출 비중이 큰 파스타, 소스, 두부류 제품들은 교민 마켓 및 미국 주류시장(Mainstream Market) 식문화의 주요재료에 해당하여 경기변동 및 계절에 큰 영향을 받지 않습니다. 또한 한국 본사에서 수입하는 생면류의 경우 겨울/여름철 제품이 뚜렷하게 구분됨에 따라 매출 변동에 큰 큰 영향을 미치지 않습니다. (5) 국내외 시장여건 당사의 주력제품은 대부분 냉동시키지 않은 냉장 제품이며 유통기한이 짧기 때문에 취급에 주의하여야 합니다. 이러한 제품 특성상 캐나다 일부 지역을 제외하고 유사 수입제품의 유입에 따른 경쟁 위협은 없으나, 파스타, 소스, Ready Meal 제품군의 경우 미국 내 다수의 경쟁업체들이 시장을 점유하고 있으며, 특히 파스타의 경우 이탈리아 현지 업체들의 강력한 시장대응으로 경쟁과열이 지속되고 있습니다. 당사는 '신선함'과 '건강함'을 강조하는 차별화된 제품으로 시장을 공략하고 있습니다. 그리고 미국 내 독신생활 및 편리함을 추구하는 소비자가 점차 증가함에 따라 대용량 제품보다는 1인이 간편하게 즐길 수 있는 소량 제품들이 증가하는 추세입니다. 당사 또한 특정 품목의 제품들에 대해 규격 조정 및 신선하고 편리함을 강조하는 차별화된 제품들을 지속적으로 출시할 계획입니다. ( 6) 경쟁상황 및 시장의 안정성 교민 시장을 중심으로 한 저가 두부제품 위주의 신규 진입자가 2013년 이후 뚜렷한 증가세를 보이고 있으며, 주로 자사 브랜드 보다는 Private Label(주문자 상표 부착상품) 브랜드로, 납품가는 다소 낮지만 출하물량을 안정적으로 확보하려는 경향이 뚜렷합니다. 또한 교민 마켓 중 일부는 자사 브랜드를 대체할 Private Label 브랜드 제품을 출시하기 시작하였습니다. 하지만 당사의 주력 브랜드인 풀무원 브랜드는 교민마켓 내 인지도 및 시장추세를 반영한 신제품 출시 등으로 지속적인 매출의 성장을 보이고 있습니다. Wildwood 브랜드를 통하여 두부를 샐러드나 건강식으로 섭취하는 미국 주류시장(Mainstream Market)의 Natural Market 소비자를 위한 두부 제품류 역시 안정적인 시장 점유를 확보하고 있으나, 경쟁사들이 Natural Market이 아닌 미국 주류시장(Mainstream Market) 내 일반 Grocery Market에서 높은 점유율 및 인지도를 선점하고 있어 시장 규모가 상대적으로 큰 Grocery Market 내 시장 점유의 어려움이 있습니다. 그러나 2015년 이후 핵심 주력 사업인 두부 제품에 대한 적극적인 투자를 통하여 다양한 신제품 개발 및 교민마켓, 주류시장(Mainstream Market) 내 Natural Market 뿐만 아니라 Grocery Makert의 점유를 증가할 수 있도록 집중하고 있습니다. 파스타와 소스의 경우, 강력한 품질력, 이태리 정통성, 빠른 제품 개발 속도, 혹은 Natural한 이미지를 갖고 접근한 유수 경쟁사 및 다양한 유사 제품이 존재함에 따라 가격 경쟁이 심화되고 있습니다. 가격 경쟁 심화로 인해 당사는 차별화된 전략을 바탕으로 한 시장 공략 방안을 지속적으로 모색하고 있습니다. (7) 회사의 경쟁상의 강점과 단점 미국의 두부시장에서는 가격 경쟁력을 최대 무기로 하는 Private Label(주문자 상표 부착상품)의 시장진입이 점차 증가하는 추세임에 따라 브랜드 파워 지속 및 품질, 맛,성분 상의 차별화된 제품 공급이 핵심입니다. 두부제품의 경우 미주지역 내 당사의 브랜드 이미지가 비교적 잘 구축되어 프리미엄 제품군의 출시가 용이한 것이 강점이나, 자사의 제품 철학상 염가의 원재료를 사용한 저가 제품군은 출시하지 않아 저가 두부의 시장 잠식에 대한 효과적인 대응이 관건인 상황입니다. 파스타, 소스, 즉석조리식품 시장에서는 당사가 지속적으로 차별화된 신제품들을 시장에 출시하고 있는 것이 강점입니다. 다만, 모방 제품의 출시가 용이하여 차별화 제품을 출시하더라도 장기간 경쟁우위를 지속하기가 어려운 상황임에 따라, 브랜드 인지도 강화를 통해 Loyalty 높은 고객군을 유지하는 것이 중장기 핵심과제로 볼 수 있습니다.본사 수입제품의 경우 본사 브랜드 파워 및 건강하고 바른 먹거리 원칙으로 인해 교민마켓에서의 소비자 Loyalty가 높은 편입니다. 다만, 미국 주류시장(Mainstream Market)에서는 브랜드 파워가 현지 타 업체에 비해 낮아 소비자에게 접근이 어려운 상황입니다. 이에 대한 대응으로 다양한 마케팅 활동을 통하여 소비자에게 접근, 미국 주류시장(Mainstream Market)에 본격적인 진출 및 성공을 위해 노력하고 있습니다. 주1) Pulmuone U.S.A., Inc. 는 Pulmuone Foods USA, Inc. 지분을 100% 보유하고 있으며, 미 국에서의 식품사업은 Pulmuone Foods USA, Inc.가 영위하고 있음. ■ 아사히식품공업(주) (1) 산업의 특성 일본의 두부 및 유부산 업은 관서, 관동 등 지역마다 특성이 강하여 각 지역의 Private Label(주문자 상표 부착상품) 제품이 우세합니다. 또한 콩 원재료 가격의 상승 영향을 많이 받으며, 기획상품을 육성하는 특정기업이 시장 점유율의 많은 부분을 점유하는 특성을 보이고 있습 니다. (2) 영업개황 판매가격 하락 등으로 인해 시장 경쟁이 심화되고 있지만, 당사의 차별화된 제조법을 통해 새로운 카테고리 상품인 '디저트 두부'의 시리즈화, '신선도 유지 팩' 제조 및 시중 두부/유부 대비 유통기한 연장(21일)을 가능하게 한 대형사이즈 두부인 '쿄아게' 등을 바탕으로 꾸준히 성장하고 있습니다. 그러나 콩단가 상승, 본사 사무소 이전 등 일시적 비용 증가로 인하여 손익이 감소하였으나, 이에 대한 지속적인 관리가 진행되고 있습니다. (3) 산업의 성장성 경기 악화로 인해 소비자의 절약 지향, 저가격 구매 추세, 가구 인원수의 감소, 초고령화 증가 등의 현상이 나타나고 있으며, 이로 인해 소비자의 식품 니즈가 다양화되는 양상을 보이고 있습니다. (4) 경기변동의 특성 및 계절성 두부/유부산업은수입 원재료의 가격 변동에 따라 시장이 민감하게 변동되는 특성을 가지고 있습니다. 계절적으로는 여름철에는 '히야얏코(순두부에 간장을 더하여 먹는 요리의 일종)', 겨울철에는 '나베(찌게의 일종)' 등을 중심으로 두부/유부의 수요가 안정되는 특성을 보이고 있습니다. (5) 국내외 시장여건, 경쟁상황 및 시장의 안정성 시장은 국내산 및수입산 대두 가격의 상승으로 수익성에 대한 압박을 받고 있습니다. 또한 기획상품으로 인한 상품가격 하락으로 인해, 이를 대응할 수 있는 기업이 대부분의 시장을 점유하고 있는 형태를 보이고 있습니다. 시장 점유율이 높은 기업을 중심으로 부가가치형 상품이 육성되어 전국적으로 유통이 확산되고 있으며, 신제품 출시도 증가하고 있습니다. 이에 2015년 신생 아사히 출범 1주년을 기념하고 기업 비전 및 신제품을 소개하는 '뉴아사히 발표회'를 성공적으로 개최하며 대외 이미지를 제고 시켰습니다. (6) 회사의 경쟁상의 강점과 단점 내츄럴 아쿠아/크리미 아쿠아 제조법을 통한 차별화된 관능, 유통기한 연장 기술, 유부의 신규 생산설비 등의 기술력이 강점입니다. 또한 신규 두부라인을 도입함으로써 생산성 제고를 통한 원가 경쟁력 기반을 확보하였으며, 독자적인 두부 제조 기술을 접목한 신제품 출시도 진행하고 있습니다. 앞으로도 신규 생산설비 도입을 통해 생산성을 향상 및가격 경쟁력을 강화할 계획입니다.

2. 주요 제품, 서비스 등 가. 주요제품 등의 현황

(단위 : 백만원)

부문	구분	주요제품	제32기

매출	비율

지주	경영관리 용역수익	Brand Fee, Technical Fee, Shared Service Fee	48,778	2.1%

배당금 등	임대수익, 배당금 등	15,724	0.7%

식품/식자재	두부류	SOGA두부, 유기농두부, 국산콩 두부 등	199,918	8.7%

면류	생라면, 생면 등	83,422	3.6%

나물/계란류	자연란, 콩나물 등	129,253	5.6%

급식	위탁급식용 식자재	103,517	4.5%

외식	외식산업용 식자재	2,327	0.1%

기타	장, 김류, 김치, 절임류 등	313,176	13.6%

생산자회사	내부거래 매출	479,575	20.9%

급식 및 외식	위탁급식	구내식당	194,297	8.5%

컨세션 기타	공항, 터미널, 휴게소, 리조트, 복합몰 등	239,871	10.4%

물류	물류대행	신선식품 물류대행 등	99,641	4.3%

건강기능	방문판매	건강기능식품, 화장품 등	41,224	1.8%

방문판매	주방가전	3,002	0.1%

건강음료 배달	녹즙, 허브음료, 발효유 등	64,433	2.8%

유아사업	유아식, 다이어트식 배달사업	2,539	0.1%

반려동물사업	반려동물 주식,간식	9,417	0.4%

시판 및 인터넷	매장판매, 인터넷 판매(이샵)	2,698	0.1%

기타	공장 직매출 등	18,665	0.8%

해외	미국 등	두가공, 파스타, 소스 등	235,645	10.3%

기타	기타	샐러드, 임대수익 등	11,366	0.5%

단순 합계	2,298,485	100.0%

내부 거래	451,997	-

총 합계	1,846,488	-

주1) 당기 부문별 매출액에는 내부거래가 포함되어 있음(식품은 생산자회사 내부거래 구분 표기) 주2) 푸드머스(주)는 2015년 11월 20일 풀무원식품(주)의 자회사로 편입되었습니다. 나. 주요 제품 등의 가격 변동 현황

(단위 : 원)

부문	품목	2015년	2014년	2013년

식품	풀무원콩나물 380g	1,880원	2,200원	2,200원

국산콩 부침두부 380g	3,800원	3,800원	3,800원

목초를 먹고 자란 건강한 닭이 낳은 달걀 10구	4,500원	4,500원	4,300원

주1) 원재료비 인상 등으로 2014년 1월 1일부로 목초를 먹고 자란 건강한 닭이 낳은 달걀 10구 가격을 인상하였음 다. 시장 점유율

[식품부문 시장 점유율 추이]

구분	2015년	2014년	2013년

두부	49%	49%	48%

나물	42%	44 %	46%

생면(냉장/상온생면)	30%	31%	29%

주1) 두부, 나물 출처 : 닐슨 RI Data / 생면 출처 : 링크아즈텍 주2) 해당 제품 : 두부-풀무원두부, 유기농두부, SOGA두부, 연순두부, 가공두부 / 나물-풀무원콩나물, 유기농콩나물, SOGA콩나물 / 생면-우동, 냉면, 자장면, 스파게티, 칼국수, 쫄면, 쌀국수* 생면 시장 점유율 출처가 2015년 변경됨에 따라, 과거년도와 비교가능하도록 2013년, 2014년 점유율을 동일한 출처로 작성함

3. 주요 원재료에 관한 사항

[ 풀무원식품(주) ] 가. 주요 원재료의 현황

부문	매입유형	품목	주요매입처	매입처와 회사와의 특수한 관계여부

식품	원재료	백태	콩사랑영농조합법인,
(주)유진종묘,
영농조합법인 신미네유통사업단	無

콩나물콩	콩사랑영농조합법인,
제주지역조합공동사업법인	無

수입백태	(사)한국콩가공식품협회	無

자연란	인성실업(주)공주농장,
태성농장(이윤갑)	無

고급생면용밀가루	(주)삼립식품	無

나. 주요원재료의 가격변동 추이 (단위 : 원)

품목	단위	2015년	2014년	2013년

수입백태	KG	1,054	1,056	1,055

백태	KG	4,016	3,701	4,817

콩나물콩	KG	5,386	6,335	7,237

자연란	EA	230	227	220

고급제면용소맥분(벌크)	KG	-	1,037	1,031

고급생면용밀가루	KG	852	-	-

주1) 상기 가격 은 단위당 부대비용을 포함한 가격임. 주2) 고급제면용소맥분(벌크) 2014년 9월로 거래종료됨. [ 풀무원건강생활 (주) ] 가. 주요 원재료의 현황

사업부문	매입유형	품목	매입처	매입처와 회사와의특수한 관계여부

건기식	원재료	석류농축액	월드팜	없음

건기식	원재료	맥문동허브농축액	진성에프엠	없음

건기식	부재료	박스류	서원테크	없음

녹즙	포장재	녹즙용기	삼양사대전공장	없음

녹즙	포장재	쉬링크-라벨	현대산업	없음

나. 주요원재료의 가격변동 추이 (단위 : 원)

품목	단위	2015년	2014년	2013년

석류농축액	KG	6,880	8,900	11,000

녹즙 용기 120ml	EA	47	50	56

맥문동허브농축	KG	22,000	22,000	22,000

4. 생산 및 설비에 관한 사항

가. 생산능력, 생산실적, 가동률 [풀무원식품(주)] * 생산 Capacity : 순수하게 생산이 가능한 시간으로 산출된 Capacity임* 생산량 : 2015년 1월~12월의 생산실적

(기준일 : 2015년 12월 31일 ) (단위 : ea)

구분	주요생산품목	2015년 연간 생산 Capacity	2015년 연간총 생산량	가동율	비고(법인명 기재)

두부	SOGA 두부풀무원 두부유기농 두부류	124,006,500	108,929,041	87.8%	풀무원식품(주)(주)피피이씨의령(주)피피이씨춘천

나물	국산, 유기농콩나물제품류숙주제품류	61,656,000	42,234,880	68.5%	(주)피피이씨음성나물

생면	우동면, 육수짜장, 스파게티생라면외	293,266,560	272,155,000	92.8%	(주)피피이씨음성생면

[풀무원건강생활(주)] (단위 : 시간)

구분	주요생산품목	2015년 연간 가동 가능 시간	2015년 연간실제 가동 시간	가동율	비고

건기식	로젠빈수 外	11,453	10,002	87.3%	-

녹즙	명일엽/케일녹즙 外	12,554	10,238	81.6%	-

나. 생산설비(영업용 설비)에 관한 사항 회사는 충북음성 및 도안 등에 토지, 건물, 구축물, 기계장치 , 차량운반구 , 공기구비품 등 의 생산설비를 보유하고 있습니다. (주)풀무원 및 종속회사의 2015년 연간 생산설비의 변동내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

과목	기초장부가액	취득	건설중인자산대체	처분	당기상각	기타	기말장부가액

토지	66,621,611	41,563	0	599,460	0	909,645	66,973,359

건물	171,753,662	1,722,646	37,400	542,235	4,848,440	1,203,728	169,326,760

부대설비	74,191,145	6,280,586	1,912,849	258,321	5,878,430	1,090,642	77,338,471

구축물	11,527,040	965,920	98,830	(100,778)	843,733	52,113	11,900,947

기계장치	73,335,610	9,923,077	2,373,333	322,084	19,748,940	3,385,545	68,946,540

차량운반구	806,726	109,472	0	32,229	284,859	26,717	625,827

공기구비품	55,465,647	20,735,259	2,232,623	9,625,935	20,665,214	7,406,533	55,548,914

기타	43,167	0	0	0	6,836	2,614	38,945

건설중인 자산	5,596,002	22,856,807	(6,818,508)	172,221	0	2,202,659	23,664,739

합계	459,340,610	62,635,329	(163,473)	11,451,706	52,276,452	16,280,196	474,364,504

5. 매출에 관한 사항가. 매출실적 (단위 : 백만원)

영업부문	매출유형	품목	제32기

지주	용역, 기타매출	경영관리용역 배당금 등	수출	0

내수	64,501

합계	64,501

식품/식자재	상품, 제품	두부,나물, 면류, 식자재 등	수출	1,158

내수	1,310,031

합계	1,311,188

급식 및 외식	용역	위탁급식 컨세션 캐터링	수출	0

내수	434,168

합계	434,168

물류	용역	물류대행	수출	0

내수	99,641

합계	99,641

건강기능	상품, 제품	건강기능식품 녹즙 등	수출	450

내수	141,526

합계	141,976

해외	상품,제품	두가공 제품 등	수출	0

내수	235,645

합계	235,645

기타	용역,기타매출	샐러드, 임대수익 등	수출	0

내수	11,366

합계	11,366

(내부거래)	상품, 제품, 용역, 기타매출	-	수출	0

내수	451,997

합계	451,997

총합계	수출	1,607

내수	1,844,881

합계	1,846,488

나. 판매방법 및 조건 , 판매전략[풀무원식품(주)] ① 판매조직

- 유통경로(직납유통영업 : 할인점, 백화점, 슈퍼마켓) - 농협(하나로마트 등 농협관련 매장관리/영업)- FC경로(개인 및 중소형 유통 소매점을 관리하는 가맹점 관리/영업)- 신경로(군납, 기내식, 냉동가맹점, 온라인쇼핑, 수출 등 신경로 관리/영업 CVS 매장영업) ※ FC : Franchise(가맹점 영업관리) ② 판매경로

채널	매출비중(%)

유통경로	48.5%

FC경로	33.2%

농협	8.2%

신경로	9.2%

기타 직매출	0.9%

합계	100.0%

③ 판매방법 및 조건

- 독립소매점 및 중소형 유통체인 : 가맹점을 통한 간접 판매- 대형 유통체인 : 자사 영업조직을 통한 직접 판매④ 판매전략- 제품 Portfolio관리- 조직역량 강화 - Process Innovation - LOHAS 가치창출을 통한 차별성 강화- 신규 성장동력 확보- 채널별 손익개선

[ 엑소후레쉬물류(주) ] ① 판매조직

-3PL영업담당 : 신규 3PL 화주 영업② 판매경로

채널	매출비중(%)

관계사	83.4%

공배	4.3%

수송	2.8%

독립	9.1%

임대	0.4%

합계	100.0%

③ 판매방법 및 조건

- 용역매출 : 제품 수/배송 납품 대행 서비스 제공- 임대매출 : 재고를 보관하는 서비스 제공④ 판매전략- 물류 통합 서비스 제공- 최상의 전국 콜드체인 네트워크 - 최신화 저온물류센터 인프라- PI(Process Innovation)을 통한 원가 절감- 에코드라빙 캠폐인 및 차량대형화를 통한 그린물류- 3PL 화주별 맞춤 대응 전략

[풀무원건강생활(주)] ① 판매조직

- 가맹점 : 건강기능식품,스킨케어 및 건강신선음료,발효유, 프리미엄 가전 가맹점- 직영점 : 건강기능식품,스킨케어 및 건강신선음료,발효유, 프리미엄 가전 직영점- 온라인 : 유아식, 다이어트식 사업부 및 CAF(Companion Animal Foods) 사업부

② 판매경로

채널	매출비중(%)

가맹점	71.6%

직영점	5.6%

온라인	1.6%

특판	0.2%

CM직거래	0.1%

공장 매출외	20.9%

합계	100.0%

*CM : Category Manager ③ 판매방법 및 조건

- 가맹점 : 건강기능식품 및 스킨케어의 경우 가맹점 등급에 따른 공급가 차등 판매, 건강신선음료 및 발효유의 경우 품목별 공급률에 의한 판매- 특판 : 거래처별 계약에 따른 판매 조건 상이- 직영점 및 온라인: 품목별 소비자가 판매④ 판매전략- 제품 Portfolio 관리- 영업 파트장 및 지점장을 통한 조직 전략 실행 강화- 신규 채널 및 품목 진입을 통한 신성장 동력확보- 월별 마케팅 및 영업 전략 품목 Drive - PI(Process Innovation)을 통한 CR(Cost Reduction)활동 강화- LOHAS 정신에 입각한 제품 개발 및 관리

[(주)이씨엠디] ① 판매조직

-급식사업부문 : 오피스, 산업체, 병원, 대학교, 이동급식, 출장연회 등

-컨세션 사업부문 : 공항, 리조트, 대형몰 등

-휴게소 사업부문 : 도로공사, 민자고속도로 휴게시설

② 판매경로

채널	매출비중(%)

위탁급식	44.7%

컨세션	21.4%

휴게소	33.9%

합계	100.0%

③ 판매방법 및 조건

- 위탁급식사업, 컨세션, 휴게소 : 식음료 사업장 위탁운영 ④ 판매전략- LOHAS 가치 확산 및 차별화- 분야별 서비스 프로세스 구축을 통한 서비스 역량강화- 신규 성장동력 확보- 채널별 수익성 강화

[(주)푸드머스] ① 판매조직

-직접납품 : 수도권영업부, 지방영업부, 수도권 복지/의료 채널 영업부

-간접납품 : 학교급식 영업부, 수산담당, KIDS영업부

② 판매경로

채널	매출비중(%)

직접납품	49.9%

간접납품	50.1%

합계	100.0%

③ 판매방법 및 조건

-직납채널 : 개별영업에 의한 수주활동 및 제안입찰에 따른 수주

-간납채널 : 가맹점을 기반으로 하는 신규거래수주 활동

④ 판매전략-사업 다각화를 통한 새로운 성장 동력 창출-바른먹거리 브랜드 제품과 종합식자재 및 서비스 공급 -고객서비스 역량 강화

[ Pulmuone U.S.A., Inc./ Pulmuone Foods USA, Inc. ] ① 판매조직

- Club 담당 : 창고형 대형 마트 관리/영업- Ethnic 담당 : 교민마켓관련 매장관리/영업- Retail 담당 : 유통 소매 가맹점 관리/영업- Food Service 담당 : Restaurant 식자재 관련 관리/영업

- Private Label 담당 : 판매자 상표 부착 판매 관련 관리/영업

② 판매경로

채널	매출비중(%)

Club	29.4%

Ethnic	27.9%

Food Service	3.3%

Private Label	19.1%

Retail	20.3%

합계	100.0%

③ 판매방법 및 조건

- Club 채널 : 영업조직을 이용한 직접 판매

- Ethnic/Food Service/Private Label 채널 : 영업조직 및 총판을 이용한 직접/간접 판매

- Retail채널 : 영업조직 및 총판을 이용한 직접/간접 판매

④ 판매전략- LOHAS 및 All Natural Principal 강조한 제품군에 판매 집중

- 지역 및 채널에 최적화된 제품 Portfolio 관리

- 채널 확장- 신규 제품군 진출

- PI(Process Innovation)- Sales Crossover를 통한 Ethnic 제품의 미국 주류시장(Mainstream)으로 판매 확대를 통한 성장

[ 아 사히식품공업(주)] ① 판매조직

- GMS, SM담당 : 대형마트 및 일반마트 관리/영업 - CVS 담당 : 편의점 관리/영업- 업무용 : 도시락업체 등 B2B 영업 - 기타 : 계 열회사간 거래

② 판매경로

채널	매출비중(%)

GMS, SM	83.8%

CVS	2.8%

업무용	9.6%

기타	3.8%

합계	100.0%

*GMS는 General Merchandise Store, SM은 Supermarket의 약자임. ③ 판매방법 및 조건- 영업조직을 이용한 직접/간접 판매

④ 판매전략 - 혁신업체 선정 및 신규 개척을 통한 채널 다각화

- 조직 구조 변경 및 역량 강화

- 신규 제품 출시를 통한 성장동력 확보

- 원재료 단가 관리를 통한 손익개선

6. 수주상황 2015년 12월 31일 현재 주문생산에 의한 장기 공급계약 수주현황은 없습니다 . 7. 시장위험과 위험관리 연결실체는 여러 활동으로 인하여 시장위험 (외환위험, 가격위험, 현금흐름 및 공정가치 이자율 위험), 신용위험 및 유동성 위험과 같은 다양한 금융 위험에 노출되어 있습니다. 연결실체의 전반적인 위험관리는 연결실체의 재무성과에 잠재적으로 불리할수 있는 효과를 최소화하는데 중점을 두고 있습니다. 위험관리는 이사회에서 승인한 정책에 따라 중앙 자금부서(지배기업 자금팀)에 의해 이루어지고 있습니다. 지배기업의 자금팀은 영업부서들과 긴밀히 협력하여 금융위험을 식별, 평가 및 회피하고 있습니다.

1) 시장위험 ( 가) 외환위험 연결실체의 외환위험은 주로 인식된 자산과 부채의 환율변동과 관련하여 발생하고 있습니다. 연결실체의 영업거래 상 외환위험에 대한 회피가 필요하다고 판단되는 경우 통화선도 거래 등을 통해 외환위험을 관리하고 있습니다. 외환위험은 미래예상거래 및 인식된 자산 ㆍ부채가 기능통화 외의 통화로 표시될 때 발 생하고 있습니다. 보고기간 종료일 현재 연결실체가 보유하고 있는 외화표시 화폐성자 산 및 화폐성부채의 장부금액은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원, 외화 각1단위)

통화	자 산	부 채

외화	원화	외화	원화

USD	9,465,886	11,094,018	-	-

JPY	3,763,362	36,580	-	-

한편, 외화에 대한 원화환율이 10% 상승(하락)할 경우 당기 손익 은 1,113 ,048천 원 증 가(감소)합니다 .

(나) 가격위험 연결실체는 재무상태표 상 매도가능금융자산으로 분류되는 지분증권의 가격위험에 노출되어 있습니다. 연결실체의 시장성있는 지분증권에 대한 투자는 비경상적인 경영진의 판단에 따라 이루어지고 있으며, 연결실체는 지분증권에 대한 별도의 투자정책을 보유하고 있지 않습니다. 보고기간 종료일 현재 연결실체의 시장성있는 지분상품은 매도가능금융자산으로 분류되어 공정가치의 변동이 자본으로 반영되고 있으므로 지분상품의 가격 변동이 연결실체의 손익 에 미치는 효과 는 없습니다 . 주 가가 10% 상승하거나 하락하는 경우, 기타자본구성요소 는 75,405천 원(법인세효과 감 안후) 이 증가 하 거 나 감소할 것입 니 다. (다) 현금흐름 및 공정가치 이자율 위험 연결실체의 경우 이자부 자산이 중요하지 않기 때문에, 연결실체의 수익 및 영업현금흐름은 시장이자율로부터 실질적으로 독립적입니다.

연결실체의 이자율 위험은 차입금 및 사채에서 비롯됩니다. 변동이자율로 발행된 단기차입금으로 인하여 연결실체는 현금흐름 이자율 위험에 노출되어 있습니다. 연결실체는 이자율 위험에 대해 다양한 방법의 분석을 수행하고 있습니다. 연결실체는 이자율 변동 위험을 최소화하기 위해 재융자, 기존 차입금의 갱신, 대체적인 융자 및 위험회피 등 다양한 방법을 검토하여 연결실체 입장에서 가장 유리한 자금조달 방안에 대한 의사결정을 수행하고 있습니다.

당 기 말 현재 , 다른 변수가 일정하고 변동 금리 조건 차입금에 대한 이자율이 1% 상승또는 하락할 경우, 증가 또는 감소한 변동이자 부 차입금에 대한 이자비용으로 인하여당 회계기간에 대한 법인세비용반영 전 손익 은 1,399,557천 원 만큼 감소 또는 증가하였을 것입니다.

2) 신용위험 신용위험은 전사 차원에서 관리되고 있습니다. 신용위험은 보유하고 있는 수취채권 및 확정계약을 포함한 거래처에 대한 신용위험 뿐만 아니라 현금 및 현금성자산, 은행 및 금융기관 예치금으로부터 발생하고 있습니다. 은행 및 금융기관의 경우, 독립적인 신용등급기관으로부터의 신용등급이 최소 A이상인 경우에 한하여 거래를 하고있습니다. 일반거래처의 경우 고객의 재무상태, 과거 경험 등 기타 요소들을 고려하여 신용을 평가하게 됩니다. 연결실체는 거래상대방에 대한 개별적인 위험 한도 관리정책은 보유하고 있 지 않습니다.

당기말과 전기말 현재 신용위험에 대한 최대노출정도는 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분	당기	전기

금융보증계약	14,183,000	27,733,000

신용위험에 노출된 금융자산 중 상기 금융보증계약 및 대출약정을 제외한 나머지 금융자산은 장부금액이 신용위험에 대한 최대 노출정도를 가장 잘 나타내는 경우에 해당하여 상기 공시에서 제외하고 있습니다.

3) 유동성 위험 유동성 위험 관리는 충분한 현금 및 시장성 있는 유가증권의 유지, 적절하게 약정된 신용한도금액으로부터의 자금 여력 및 시장포지션을 결제할 수 있는 능력 등을 포함하고 있습니다. 활발한 영업활동을 통해 지배기업 자금팀은 신용한도 내에서 자금여력을 탄력적으로 유지하고 있습니다.

가. 유동성위험 관리 내역 연 결실체의 금융부채와 파생금융부채를 보고기간 종료일로부터 계약 만기일까지의 잔여기간에 따라 만기별로 구분한 내역은 다음과 같습니다.

(당기) (단위 : 천원)

구 분	1년 미만	1년에서 5년이하	합 계

차입금	191,703,922	145,198,556	336,902,478

매입채무및기타채무	198,957,477	1,341,019	200,298,496

금융리스부채	1,019,956	1,534,077	2,554,033

금융보증채무	14,183,000	0	14,183,000

이자비용	8,998,541	3,510,357	12,508,897

합 계	414,862,895	151,584,009	566,446,905

(전기) (단위 : 천원)

구 분	1년 미만	1년에서 5년이하	5년 초과	합 계

차입금	222,579,748	175,740,613	0	398,320,361

매입채무및기타채무	193,417,787	1,841,056	0	195,258,844

금융리스부채	1,207,301	2,079,984	165,565	3,452,849

금융보증채무	27,733,000	0	0	27,733,000

이자비용	10,467,784	7,441,696	20,258	17,929,738

합 계	455,405,620	187,103,349	185,823	642,694,791

나. 당기말 및 전기말 현재 연결실체가 체결하고 있는 자금조달약정의 내역은 다음과같습니다.

(단위: 천원)

구 분	당기말	전기말

당좌차월약정	사용금액	9,160,168	7,315,262

미사용금액	21,738,047	6,886,138

소계	30,898,215	14,201,400

차입한도약정	사용금액	38,616,424	17,502,948

미사용금액	80,511,576	77,885,852

소계	119,128,000	95,388,800

합 계	150,026,215	109,590,200

(2) 자본 위험 관리

연결실체의 자본관리 목적은 계속기업으로서 주주 및 이해당사자들에게 이익을 지속적으로 제공할 수 있는 능력을 보호하고 자본비용을 절감하기 위해 최적 자본구조를 유지하는 것입니다.자본구조를 유지 또는 조정하기 위하여 연결실체는 주주에게 지급되는 배당을 조정하고, 주주에게 자본금을 반환하며, 부채감소를 위한 신주 발행 및 자산 매각 등을 실시하고 있습니다.

연결실체는 자본조달비율에 기초하여 자본을 관리하고 있습니다. 자본조달비율은 순차입금을 총자본으로 나누어 산출하고 있습니다. 순차입금은 차입금총계(재무상태표에 표시된 것)에서 현금및현금성자산과 단기금융자산을 차감한 금액이며 총자본은 재무상태표의 '자본'에 순차입금을 가산한 금액입니다.

보고기간 종료일 현재 자본조달비율은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분	당기	전기

차입금총계	336,902,478	398,320,361

차감: 현금및현금성자산과 단기금융자산	156,113,926	183,847,524

순차입금(A)	180,788,551	214,472,837

자본총계(B)	330,352,653	334,693,236

총자본(C=A+B)	511,141,205	549,166,073

자본조달비율(A/C)	35.4%	39.1%

8. 파생상품거래 현황 연결실체는 이자율위험과 외화위험을 관리하기 위하여 통화선도, 이자율스왑, 통화스왑 등 다수의 파생상품계약을 체결하고 있습니다.파생상품은 최초 인식시 계약일의 공정가치로 측정하고 있으며, 후속적으로 매 보고기간말의 공정가치로 재측정하고 있습니다. 파생상품을 위험회피수단으로 지정하였으나 위험회피에 효과적이지 않다면 파생상품의 공정가치변동으로 인한 평가손익은 즉시 당기손익으로 인식하고 있습니다. 파생상품을 위험회피수단으로 지정하고 위험회피에 효과적이라면 당기손익의 인식시점은 위험회피관계의 특성에 따라 좌우됩니다. 공정가치가 정(+)의 값을 갖는 파생상품은 금융자산으로 인식하며, 부(-)의 값을 값는파생상품을 금융부채로 인식하고 있습니다. 파생상품은 파생상품의 잔여만기가 12개월을 초과하고 12개월 이내에 실현되거나 결제되지 않을 것으로 예상되는 경우에는 비유동자산 또는 비유동부채로 분류하고 있습니다. 기타 파생상품은 유동자산 또는 유동부채로 표시하고 있습니다.

[(주)풀무원] 해당 사항 없음.

[풀무원식품(주)] 2011년 7월 6일 개최된 이사회 결의에 따라 2011년 중 제3자 배정방식의 유상증자를 실시하였으며, 동 유상증자 내역은 다음과 같습니다.

우선주식의 주주는 그 선택에 따라

(i) 우선주식의 발행일로부터 10년이 되는 날 또는

(ii) 회사, ( 주)풀무 원 및 S.I.H. (Stella Investment Holdings) B.V(이하, "투자자")간에 체결된 2011년 7월 6일 자 주주간계약에 규정된 적격기업공개의 예비심사청구일의 1영업일 전날까지 우선주식을 보통주식으로 전환할 수 있음.

다만, 적격기업공개 예비심사청구일의 1영업일 전까지 전환되지 않은 모든 우선주식은 전환권이 행사된 것으로 간주되며, 전환조건에 따라 보통주식으로 전환됨

풀무원식품(주)는 상기와 같은 전환조건으로 인하여 복합금융상품인 전환우선주 납입액을 자본요소와 부채요소로 배분하여 최초 인식하였습니다.

동 부채요소는 재무상태표상에 '파생금융부채'로 계상되었으며, 매 결산시에 공정가치로 후속측정되고 공정가치 변동액은 당기손익에 반영됩니다.

한편, 전환권가치는 Ingersoll의 전환우선주가치 평가모형에, EBITDA배수에 의하여 추정한 기업가치와, 4.04년의 기대 만기를 적용하여 외 부전문가가 산정 하였습니다. 약정상 7기(2014년말)에 전환비율이 확정되었으므로 파생금융부채 4,393,392천원 은 자본의 요건을 충족시켜 기타불입자본으로 대체하였습니다.

나. 파생상품으로 발생한 손익 현황 20 15년 1월 1 일부터 2015년 12월 31일까지 풀무 원식품(주) 파생상품평가 손익은 발생하지 않았습니다. S.I.H (Stella Investment Holdings) B.V 보유 우선주는 2015년 8월 18일부로 임의유상소각되어, 파생상품손익(구조)는 현재 해당사항 없습니다.

다. 파생상품 손익구조 내역

제3자 배정대상자	S.I.H (Stella Investment Holdings) B.V

신주의 종류와 수	우선주 1,363,045주

주당 액면금액	5,000원

주당 발행가액	73,366원

발행 금액	금100,001,159,470원

우선주에 대한 내용	의결권이 있는 참가적, 누적적 전환우선주이며 회사의청산 등 절차에서 잔여재산을 분배 받음에 있어 우선권을 가짐

최저배당률	최초발행가액 기준 연 1.5%

(1) 전환우선주의 보통주 전환회사는 전환우선주 주주인 S.I.H. (Stella Investment Holdings) B.V의 2015년 7월 9일자 전환청구에 따라 전환우선주 1,363,045주를 보통주 2,202,096주로 전환하여 발행하였습니다. (2) 보통주 감자 결정회사는 2015년 7월 14일자 임시주주총회 결의를 통하여 S.I.H. (Stella Investment Holdings) B.V가 보유한 보통주 2,202,096주를 주당 67,294.26원에 임의유상소각하는 것으로 결정하였습니다.

9. 경영상의 주요계약 등 회사는 2015년 12월말 현재 풀무원식품(주) 등 계열회사와 관리업무 대행을 위한 계약을 체결하고 있으며, 동 관리업무 대행에 따른 수수료를 경영관리용역수익으로 계상하고 있습니다. 1 0. 연구개발활동 가 . 연구개발 담당 조직 당사는 소비자가 안심하고 섭취할 수 있는 안전한 바른먹거리 개발에 전력을 다하고 있습니다. 단기, 중기 기술전략에 따라 신규제품 개발, 신규 카테고리 개발, 신기술 개발 등을 진행하고, 소비자의 니즈와 각 사업부문의 요청에 따라 신선식품, 건강기능식품, 스킨케어 제품 등을 개발하고 있습니다. 영양균형 잡힌 식품과 환경을 보호하고 지속가능한 생활을 영위할 수 있는 로하스 제품 개발에 주력하고 있습니다.

나. 연구개발 비용 (단위 : 천원)

과 목	제32기	제31기	제30기

연구개발비용 계	18,313,611	16,664,850	14,735,613

연구개발비 / 매출액 비율	0.99%	0.99%	0.97%

[연구개발비용계÷당기매출액×100]

다. 연구개발 실적 등 (2015년 연간)

분야	구분	연구실적

제품	두부	풀무원 국산콩 느리게 만든 한모 (두부) 출시

풀무원 달걀품은 맛있는 부침두부 출시

국산콩 간편한 네컵 연두부 개발

유기농 농후두부 2종 출시 (부침용, 생식용)

샐러드	용기포장의 샐러드 가든 5종 출시 (소 2종, 대 3종)

쪄먹는 야채믹스 CVS용 제품 출시

기능성 어린잎 리뉴얼 2종 (루꼴라, 케일) 출시

면	자연은맛있다. 메밀면 2종(냉소바, 메밀막국수) 출시

쌀 생면 3종(매콤물비빔면, 토마토/미트 페튜치니) 출시

국물쫄볶이 출시

자연은맛있다. 미국 수출용 제품 2종 개발

자연은맛있다. 꽃새우짬뽕 출시

태국 매콤칼국수 출시

샐러드 누들 출시

시치미우동 출시

미곡류	풀무원밥맛좋은쌀 출시

만두	만두의 형태 차별화한 깻잎지짐만두 출시

생왕교자 출시

조미식품	중국 '참치볶음김치', '샐러드김치' 개발

매실된장 소스 출시

미국 순두부찌개 kit 2종 (정통, 바지락) 개발

스파게티 소스 2종 출시 (토마토, 구운마늘)

찬마루 반찬류 6종 개발

수산가공	아몬드, 멸치, 현미와 김을 접목한 건강 김스낵 출시

참기름으로 구운 전장 김 출시

Ready Meal	통곡물/요거트 영양바 2종 개발

올바른 구운핫도그 2종(플레인, 갈릭) 출시

자이어트 떡볶이 출시

생수프(soup) 출시, 2종 (단호박, 콘)

용기형 냉동밥 개발

또띠아 피자 2종 출시

냉동밥 2종 (산채나물비빔밥, 소고기버섯비빔밥) 출시

집밥 냉동 RM 3종 (덮밥1, 리조또2) 출시

어묵	알래스칸 어묵 신제품 4종 개발 (두부볼, 양파어묵, 매운야채어묵, 치즈치꾸와)

치즈	우유와 시간이 만든 자연치즈 (비숙성 4종) 개발

체다치즈롤 출시

상온스낵	베이비스낵 분유곡물바 2종 (요거트 블루베리, 치즈) 출시

wet snack 2종 출시 (고구마, 단호박)

계란	기능성 달걀 3종 출시 (루테인, 엽산, 비타민D)

음료	아임리얼 Vegetable 주스 '비트' 개발

바른선_참외담은 오렌지 주스 출시

바른선_허니레인보우 2종 개발 (레드, 옐로우)

아임리얼 순수착즙 파인애플 100% 출시

치어팩 포장의 바른선 생과일 주스 개발

녹즙	마늘 발효녹즙 출시

스킨케어	이씰린 바디세럼, 바디클렌저 출시

피부와 손톱 보습을 위한 트루 모이스춰 핸드앤네일 세럼 출시

미백, 탄력을 케어하는 스킨케어 6주 프로그램 앰플 출시

건강식품	눈 건강을 위한 '스마트안' 출시

홍삼 활력청 출시

로하스 다이어트 '로하스라인'으로 리뉴얼 재출시

대사증후군 예방, 솔루션 DX 출시

풀비타 짜먹는 요미젤리 키즈멀티비타민 망고맛 출시

그린체 프로바이틱스 더블 출시

대사증후군 제로 캠페인, 메타프로젝트 출시

관절, 숙면, 잇몸 개선 효과가 있는 액티브 140 출시

체내 독성물질과 활성산소를 제거하는 리프레쉬 클렌즈 출시

기술	조미식품	유기가공식품 인증(단무지) 획득, 유기농김밥단무지 등

HPP (초고압 처리)를 이용한 조미소스 유통기한 연장

Ready Meal	액체질소를 이용한 급속동결 편의식 가공기술 개발

두부	비린취 제어 두부제조기술 개발

만두	깻잎 원물을 닮은 독특한 만두모양 디자인특허 출원

면	새우 풍미 오일 개발

전분용출 문제를 해결한 100% 쌀생면(밀가루 0%) 개발

상온유통가능 액상스프 개발

나트륨 저감 냉면 개발

건강식품	망막의 광산화 방지에 도움을 주고 강력한 항산화력으로 수면의 질 개선 효과가 검증된 복합물 개발

11. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항

가. 외부자금조달 요약표 (연결기준)

(기준일 : 2015년 12월 31일 ) (단위 : 백만원)

조달원천	기초잔액	신규조달	상환등감소	기말잔액

은행	218,491	233,393	259,788	192,096

보험회사	0	0	0	0

종합금융회사	0	0	0	0

여신전문금융회사	0	0	0	0

상호저축은행	0	0	0	0

기타금융기관	0	0	0	0

금융기관합계	218,491	233,393	259,788	192,096

회사채(공모)	140,000	50,000	80,000	110,000

회사채(사모)	40,000	0	5,000	35,000

신종자본증권(공모)	0	0	0	0

신종자본증권(사모)	0	80,000	860	79,140

유상증자(공모)	0	0	0	0

유상증자(사모)	0	61,628	0	61,628

자산유동화(공모)	0	0	0	0

자산유동화(사모)	0	0	0	0

기 타	0	0	0	0

자본시장 합계	180,000	191,628	85,860	285,768

주주,임원,계열회사 차입	0	0	0	0

기 타	0	0	0	0

총 계	398,491	425,021	345,648	477,864

주 1) 상기 기초 및 기말 잔액은 사채할인발행차금이 미반영 된 금액임 나. 지적재산권관련 ① 상표 및 고객관리정책당사는 풀무원그룹의 지주회사로서 '풀무원' 브랜드 전반의 상표권을 보유하고 있으며, '풀무원' 브랜드의 가치를 높이는 활동을 적극적으로 해나갈 예정입니다. ② 지적재산권 보유현황 현재 당사는 66건의 특 허 및 등록 상표는 국내 1,193 건 , 해외 52건을 보 유 하고 있습니다. 다. 환경관련 규제사항

식품산업에 대한 환경규제는 친환경적인 제품생산을 위한 '제품 환경규제'와 제품을 생산하고 있는 사업장을 친환경적으로 관리하기 위한 '사업장관리 환경규제'등 크게 2가지로 구분되며 이에 대한 내용은 다음과 같습니다.

① 제품 환경규제 준수식품은 소비자가 직접 섭취하는 제품으로 사용자 건강과 안전에 직간접적인 영향을 미칠 수 있기 때문에 포장재 관련 환경규제가 강화되고 있습니다. 이에 대해 당사는 원부자재 및 제품의 개발단계부터 제조, 유통, 사용, 폐기 등 제품의 전과정(Life Cycle)에 걸쳐 환경영향 최소화 활동을 하고 있으며, 잔류화학물질을 줄인 포장재를 두부, 면, 만두 포장에 확대하여 적용하고 있습니다. 이러한 활동은 식품 관련 국내외 환경법규를 준수할 뿐만 아니라 기업과 제품의 친환경성을 높임으로서 차별화 요소로 기여하고 있습니다. 또한 제품의 환경성을 높이는 활동으로 2015 소비자가 뽑은 올해의 녹색상품으로 '풀무원식품 생가득 동치미 물냉면 '과 '올가홀푸드 서현점'이 선정되었으며, 환경부 산하 환경산업기술원으로부터 저탄소제품인증 이후 탄소배출량을 zero로 하는 탄소중립제품(환경부)으로 유기농두부 2개 제품을 인증, 저탄소제품으로 국산콩두부 2개, 유기농두부 2개 제품 인증을 받았습니다. 국내의 주요 관련법률은 다음과 같습니다.

1. 자원의 절약과 재활용 촉진에 관한 법률

2. 환경기술 및 환경산업 지원법

② 사업장관리 환경규제 준수제품을 생산하고 운송과정에서 발생되는 오염물질의 배출을 최소화하기 위하여 대기오염방지시설, 수질오염방지시설과 같은 환경오염방지시설을 설치하여 운영함으로써 주변 환경에 대한 영향을 미치지 않도록 하고 있습니다. 특히 사업장에서의 폐수 수질관리를 강화하기 위하여, 하천으로 바로 방류하는 사업장은 방류수질을 농업용수 기준으로 수질을 강화하여 관리하고 있습니다. 또한 온실가스 배출량을 저감하기 위하여 사업장별로 온실가스 배출량을 산정하고, 에너지 절감활동을 추진하고 있습니다.이러한 사업장의 환경관리는 관련부처, 지방자치단체의 관리감독을 받고 있으며, 각 제조 사업장은 국제 환경안전보건경영시스템 인증(ISO14001, OHSAS18001)을 취득하여 자율관리 체제를 강화하고 있으며, 환경관리활동에 대한 논의 및 내용공유를 위해 임원,관리자,실무자별로 구성된 협의체를 정기적으로 운영하고 있습니다. 국내의 주요 관련법률은 다음과 같습니다.

1. 환경오염물질 배출 : 수질 및 생태계 보전에 관한 법률, 대기 환경 보전법, 폐기물 관리법, 토양 환경 보전법, 소음 진동 관리법, 잔류성 유기 오염 물질 관리법 등 2. 기타 사업장환경관리 : 저탄소 녹색성장 기본법, 지하수법, 화학물질관리법, 수도법, 에너지 이용 합리화법, 다중 이용시설 등의 실내 공기질 관리법 등 ③ 제재현황 환경 관련 법령 위반 사 항은 없습니다. ④녹생경영공시 도입기후변화와 관련된 규제에 적극적으로 대응하기 위하여 에너지 온실가스 목표관리제에 따른 관리업체에는 해당하지 않으나 온실가스 감축을 위해 신재생에너지의 도입을 확대하고 있습니다. 2013년 도입한 음성두부 목재펠릿 보일러외에 2015년 의령두부공장 목재펠릿 보일러, 건강생활 도안공장 태양광 발전, 스마트그리드사업단의 ESS 보급지원사업으로 음성생면공장에 2MW용량의 Energy Storage System을 도입하였습니다.