SK텔레콤 분기보고서 (2022.03)
5. 위험관리 및 파생거래

가. 금융위험관리

연결실체는 시장위험, 신용위험과 유동성위험에 노출되어 있습니다. 시장위험은 다시 환율변동위험과 이자율변동위험 등으로 구분됩니다. 연결실체는 이러한 위험요소들을 관리하기 위하여 각각의 위험요인에 대해 면밀하게 모니터링하고 대응하는 위험관리 정책 및 프로그램을 운용하고 있습니다.재무위험관리의 대상이 되는 연결실체의 금융자산은 현금 및 현금성자산, 장ㆍ단기금융상품, 장ㆍ단기투자자산, 매출채권 및 기타채권 등으로 구성되어 있으며 금융부채는 미지급금 및 기타채무, 차입금, 사채 및 리스부채 등으로 구성되어 있습니다.

(1) 시장위험 1) 환율변동위험 연결실체는 글로벌 영업으로 인한 수입과 지출로 인해 외화 환포지션이 발생하며, 환포지션이 발생하는 주요 외화로는 USD, EUR, JPY 등이 있습니다. 연결실체는 연결대상회사별로 사업의 성격 및 환율 변동위험 대처수단의 유무 등을 고려하여 회사별 환율변동위험 관리정책을 선택하고 있습니다. 또한, 연결실체는 외화로 표시된 채권과 채무관리 시스템을 통하여 환노출 위험을 주기적으로 평가, 관리 및 보고하고 있습니다. 외환위험은 미래예상거래 및 인식된 자산ㆍ부채가 기능통화 외의 통화로 표시될 때 발생합니다.

당기 1분기말 현재 연결실체의 화폐 성 외화자산 및 외화부채의 내역은 다음과 같습니다.

(원화단위: 백만원, 외화단위: 외화 천단위)

통 화	자 산	부 채

현지통화	원화환산	현지통화	원화환산

USD	63,343	76,696	1,537,651	1,861,787

EUR	5,445	7,356	-	-

기타	-	171	-	105

합 계	84,223	1,861,892

또한, 연결실체는 외화사채 및 차입금의 환위험을 회피하기 위하여 통화스왑계약을 체결하고 있습니다.

당기 1분기말 현재 각 외화에 대한 기능통화의 환율이 10% 변동 시, 동 환율변동이 법인세비용차감전순이익에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

통 화	10% 상승시	10% 하락시

USD	3,036	(3,036)

EUR	736	(736)

기타	7	(7)

합 계	3,779	(3,779)

2) 이자율위험 연결실체의 이자율 위험은 사채, 차입금 및 장기미지급금에서 비롯됩니다. 연결실체의 이자부 자산은 대부분 고정이자율로 확정되어 있어, 연결실체의 수익 및 영업현금흐름은 시장이자율의 변동으로부터 실질적으로 독립적입니다. 연결실체는 이자율 위험에 대해 다양한 방법의 분석을 수행하고 있습니다. 연결실체는 이자율 변동 위험을 최소화하기 위해 재융자, 기존 차입금의 갱신, 대체적인 융자 및 위험회피 등 다양한 방법을 검토하여 연결실체 입장에서 가장 유리한 자금조달 방안에 대한 의사결정을 수행하고 있습니다.

당기 1분기말 현재 변동금리부 차입금 및 사채는 각각 31,250백만 원 및 363,240백만 원이며, 연결실체는 변동금리부 차입금 및 사채의 이자율위험을 회피하기 위하여 이자율스왑계약을 체결하고 있습니다. 따라서, 이자율 변동에 따른 변동금리부 차입금 및 사채에 대한 이자비용의 변동으로 인하여 당기 법인세비용차감전순이익은 변동하지 않습니다. 한편, 당기 1분기말 현재 변동금리부 장기미지급금 액면금액은 1,690,470백만 원 입니다. 다른 변수가 일정하고 이자율이 1%p 상승(하락)할 경우, 당기 1분기 법인세비용차감전순이익은 4,226백만 원 감소 또는 증가하였을 것이며, 당기 1분기말 자본도 동일한 금액만큼 감소 또는 증가하였을 것입니다.

이자율지표 개혁 관련 위험 전세계적으로 이자율지표에 대한 근본적인 전환(이하, '이자율지표 개혁')이 이루어지고 있으며, 이러한 이자율지표 개혁으로 인해 일부 은행간 대출금리(이하, 'IBOR')가 새로운 무위험 금리로 대체되고 있습니다. 특히 LIBOR의 경우 익일물, 1 개월물,3 개월물, 6 개월물, 12 개월물 USD LIBOR 를 제외하고는 그 산출이 모두 2021년 12월 31일을 기준으로 중단되었으며, 앞서 언 급한 5 개물 USD LIBOR 도 2023년 6월30일을 기준으로 산출이 중단될 예정입니다. USD LIBOR 는 SOFR(Secured Over-night Financing Rate)가 대체 지표 이자율입니다. 한편, 국내 CD 금리의 경우 이러한 이자율지표 개혁의 일환으로 대체 지표 이자율이 KOFR(Korea Overnight Financing Repo Rate)로 선정되었으며, 2021년 11월 26일부터 한국예탁결제원을 통해 그 금리가 공시되고 있습니다. KOFR는 국채 및 통안증권을 담보로 하는 익일물 RP 금리를 사용하여 산출한 금리입니다. 다만, CD 금리는 LIBOR와 달리 산출의 중단이 예정되어 있지 않아 KOFR로의 전환이 언제, 어떻게 이루어질지 확실하지 않습니다. 연결실체는 아직 산출이 중단되지 않은 LIBOR 관련 금융상품에 대해서는 산출이 중단되기 전까지 대체조항의 삽입을 완료하거나 또는 LIBOR 금리를 직접 다른 대체 지표 이자율로 변경할 계획입니다. 한편, 연결실체는 이자율지표 산출 중단이 예정되지 않은 CD 금리 관련 금융상품에 대해 시장의 동향을 면밀히 관찰 중에 있습니다.

보고기간말 현재 이자율지표 개혁으로 인한 위험에 노출되어 있는 연결실체의 금융상품은 주로 USD LIBOR를 지표 이자율로 사용하고 있습니다. 연결실체는 이자율지표 개혁으로 인해 금융상품의 계약서를 변경해야 하는 법률적 위험에 노출되어 있으며, 그러한 변경을 처리하기 위한 프로세스 및 운영 위험에도 노출되어 있습니다. 또한 연결실체는 새로운 대체 지표 이자율에 대한 위험관리를 위하여 대체지표 이자율에 대한 시장의 동향을 살피고, 그에 맞는 위험관리전략을 수립해야 하는위험에도 노출되어 있습니다. 연결실체는 기존의 IBOR를 회피대상위험으로 하여 위험회피관계를 적용하고 있었으므로, 새로운 대체 지표 이자율을 회피대상위험으로 변경하여 위험회피관계에 미치는 영향을 검토해야 하며, 위험회피대상항목과 위험회피수단의 대체 지표 이자율로의 전환 방법 및 그 시기를 일치시켜 위험회피의 비효과적인 부분을최소화 해야 하는 위험에도 노출되어 있습니다.

연결실체는 이러한 이자율지표 개혁으로 인한 위험을 관리하기 위해 하나의 계약이 IBOR 현금흐름을 참조하는 정도, 이러한 계약이 이자율지표 개혁의 결과로 수정되어야 하는지 여부, 거래상대방과 이자율지표 개혁에 대한 소통을 관리하는 방법을 평가함으로써 연결실체의 대체 지표 이자율 전환을 관리하고 감독하고 있습니다.

비파생금융부채 전기말 현재 이자율지표 개혁에 노출되어 있었던 지배기업의 주요 비파생금융부채는USD LIBOR 변동금리부 사채 입니다. 상기에서 언급하였듯이 당기 1분기말 현재 연결실체는 대체조항 삽입 등의 방법을 거래 상대방과 논의하고 있습니다. 파 생 상품 연결실체의 현금흐름위험회피를 적용하는 파생상품은 대부분 국제스왑파생상품협회(이하 'ISDA')의 약정에 기초한 계약을 적용받고 있습니다. ISDA는 이자율지표 개혁의 일환으로 주요 IBOR의 산출이 중단되는 경우 어떤 대체 지표 이자율을 사용할지를 정한 대체조항을 신설하여 ISDA 표준계약서에 포함시켰습니다. 이러한 표준계약서는 2021년 1월 25일 이후 체결된 파생상품 거래에 모두 적용되고 있으며, 그 이전에 계약 체결된 파생상품 거래에도 동일한 대체조항을 삽입하려면 ISDA 프로토콜에 가입해야 합니다. 연결실체는 파생상품의 대체 지표 이자율 전환을 위해 ISDA 프로토콜에 가입하였으며, 거래상대방도 ISDA 프로토콜에 가입하여야 대체조항의 삽입이 이루어집니다. 연결실체의 거래상대방 모두 ISDA 프로토콜에 가입하였으며, 대체조항이 삽입될 수 있도록 거래상대방과 협의를 모두 완료하였습니다.

위험회피회계 당기 1분기말 현재 연결실체의 위험회피대상항목과 위험회피수단은 USD LIBOR를 지표 이자율로 사용하고 있습니다. 이러한 지표 이자율은 매일 고시되며, IBOR의 현금흐름은 거래상대방과 정상적으로 교환됩니다.

(2) 신용위험당기 1분기말과 전기말 현재 연결실체의 신용위험에 대한 최대 노출 정도는 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분	당기 1분기말	전기말

현금및현금성자산	894,457	872,550

장단기금융상품	491,951	509,052

장단기투자자산	2,102	2,077

매출채권	1,991,513	1,921,617

계약자산	113,788	118,278

대여금및기타채권	1,274,491	1,195,917

파생금융자산	241,682	217,594

합 계	5,009,984	4,837,085

신용위험은 연결실체의 통상적인 거래 및 투자활동에서 발생하며 고객 또는 거래 상대방이 계약조건상 의무사항을 지키지 못하였을 때 발생합니다. 이러한 신용위험을 관리하기 위하여 연결실체는 주기적으로 고객과 거래상대방의 재무상태와 과거 경험및 기타 요소들을 고려하여 재무신용도를 평가하고 있으며 고객과 거래상대방 각각에 대한 신용한도를 설정하고 있습니다.

연결실체는 매출채권에 대해 발생할 것으로 기대되는 손실에 대해 충당금을 설정하고 있습니다. 이 충당금은 개별적으로 유의적인 항목에 대한 구체적인 손상차손과 유사한 특성을 가진 금융자산 집합에서 발생할 것으로 기대되는 손상차손으로 구성됩니다. 금융자산 집합의 충당금은 유사한 금융자산의 회수에 대한 과거 자료에 근거하여 결정됩니다. 신용위험은 현금및현금성자산, 각종 예금 그리고 파생금융상품 등과 같은 금융기관과의 거래에서도 발생할 수 있습니다. 이러한 위험을 줄이기 위해, 연결실체는 신용도가 높은 금융기관들과 거래를 하고 있습니다. 연결실체의 신용위험에 대한 최대 노출금액은 각 금융자산의 장부금액과 동일합니다.

(3) 유동성위험 연결실체의 유동성 관리방법은 충분한 현금 및 현금성자산을 유지하고 금융기관으로부터의 신용한도 확보를 통해 충분한 유동성을 확보하는 것입니다. 연결실체는 적극적인 영업활동을 통해 신용한도 내에서 충분한 유동성을 유지하고 있습니다. 당기 1분기말 현재 연결실체가 보유한 금융부채의 계약상 만기는 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분	장부금액	계약상 현금흐름	1년 미만	1년 ~ 5년	5년 이상

매입채무	151,052	151,052	151,052	-	-

차입금(*)	756,101	784,415	220,239	564,176	-

사채(*)	8,135,647	9,175,084	1,475,319	4,739,384	2,960,381

리스부채	1,600,297	1,699,941	377,129	1,076,900	245,912

미지급금및기타채무	4,994,017	5,056,117	3,731,593	1,232,691	91,833

합 계	15,637,114	16,866,609	5,955,332	7,613,151	3,298,126

(*) 계약상 현금흐름은 이자지급액을 포함한 금액입니다. 연결실체는 이 현금흐름이 유의적으로 더 이른 기간에 발생하거나, 유의적으로 다른 금액일 것으로 기대하지 않습니다.

당기 1분기말 현재 현금흐름위험회피가 적용되는 파생상품과 관련된 현금흐름이 발생할 것으로 예상되는 기간은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분	장부금액	계약상 현금흐름	1년 미만	1년 ~ 5년	5년 이상

자산	207,192	217,907	32,463	157,609	27,835

부채	(16)	(16)	(16)	-	-

합계	207,176	217,891	32,447	157,609	27,835

나. 리스크 관리 조직 및 수행업무

(1) SK텔레콤 Corporate Planning 재무담당에서 리스크 관리 전략의 수립 및 실행을 담당하고 있습니다.

( 2) SK브로드밴드 Corporate Planning 내 경영기획에서 리스크 관리전략의 수립 및 실행을 담당하고 있습니다. ( 3) 홈앤서비스 경영지원에서 리스크 관리전략의 수립 및 실행을 담당하고 있습니다. (4) SK텔링크 환위험관리 주관부서인 재무관리팀을 중심으로 외환거래, 환포지션 및 위험측정, 환율추이 점검 업무를 실시하고 있습니다.

다. 파생상품 거래 (1) SK텔레콤

1) 현금흐름위험회피회계적용 통화스왑 및 이자율스왑의 거래내역

(원화단위: 백만원, 외화단위: 외화 천단위)

위험회피대상	위험회피수단

차입일	대상항목	대상위험	계약종류	체결기관	계약기간

2007.07.20	고정금리외화사채	환율변동위험	통화스왑계약	Morgan Stanley 은행 등 5개 은행	2007.07.20~2027.07.20

2013.12.16	고정금리외화차입금	환율변동위험	통화스왑계약	Deutsche 은행	2013.12.16~2022.04.29

2017.12.21	변동금리원화차입금	이자율변동위험	이자율스왑계약	산업은행	2017.12.21~2022.12.21

2018.04.16	고정금리외화사채	환율변동위험	통화스왑계약	한국수출입은행 등 4개 은행	2018.04.16~2023.04.16

2018.08.13	고정금리외화사채	환율변동위험	통화스왑계약	Citi bank	2018.08.13~2023.08.13

2018.12.19	변동금리원화차입금	이자율변동위험	이자율스왑계약	Credit Agricole CIB	2019.03.19~2023.12.14

2020.03.04	변동금리외화사채	환율변동위험 및 이자율변동위험	통화이자율스왑계약	Citi bank	2020.03.04~2025.06.04

2) 파생상품 공정가치 내역

(원화단위: 백만원, 외화단위: 외화 천단위)

구 분	위험회피 대상항목	현금흐름위험회피회계적용	공정가치

통화스왑및 이자율스왑(유동자산)	고정금리외화차입금 (액면금액 USD 5,690)	558	558

통화스왑(비유동자산)	고정금리외화사채 (액면금액 USD 400,000)	74,677	74,677

고정금리외화사채 (액면금액 USD 500,000)	82,644	82,644

통화선도(비유동자산)	고정금리외화사채 (액면금액 USD 300,000)	30,590	30,590

이자율스왑 및 통화이자율스왑(비유동자산)	변동금리외화사채 (액면금액 USD 300,000)	18,652	18,652

변동금리원화차입금 (액면금액 KRW 12,500)	71	71

파생금융자산 합계	207,192	207,192

이자율스왑(유동부채)	변동금리원화차입금 (액면금액 KRW 25,000)	(16)	(16)

파생금융부채 합계	(16)	(16)

3) 파생상품 매매목적 공정가치 내역

(원화단위: 백만원, 외화단위: 외화 천단위)

구 분	매매목적회계적용	공정가치

조건부 신주인수권(유동자산)	9,524	9,524

신주인수권(유동자산)	15,476	15,476

차액정산계약(유동자산)	4,449	4,449

차액정산계약(비유동자산)	5,041	5,041

파생금융자산합계	34,490	34,490

주식옵션(비유동부채)	(321,025)	(321,025)

(2) SK브로드밴드1) 파생상품의 내역

(외화단위: 외화 천단위)

위험회피대상	위험회피수단

차입일	대상항목	대상위험	계약종류	체결기관	계약기간

2017.12.21	변동금리원화차입금	이자율변동위험	이자율스왑	한국산업은행	2017.12.05~2022.12.21

2018.08.13	해외무보증사채
(액면금액 USD300,000)	환율변동위험	통화스왑	한국씨티은행	2018.08.13~2023.08.13

2018.12.19	변동금리원화차입금	이자율변동위험	이자율스왑	Credit Agricole CIB	2019.03.19~2023.12.14

2) 파생금융상품 공정가치

(원화단위: 천원, 외화단위: 외화 천단위)

구 분	위험회피 대상항목	세전 위험회피수단
누적평가이익(손실)	위험회피대상누적외화환산손실	공정가치

이자율스왑(유동부채)	변동금리원화차입금	(15,545)	-	(15,545)

이자율스왑(비유동자산)	변동금리원화차입금	70,996	-	70,996

통화스왑(비유동자산)	해외무보증사채(액면금액 USD300,000)	5,575,184	25,014,725	30,589,909

3) 신용파생상품 계약 명세

구 분	내 용

신용파생상품의 명칭	총수입스왑(TRS) 정산계약

보장매수자(protection buyer)	에스비센㈜, 엠에스가디㈜	에스가산㈜	에스구미㈜, 에스오리㈜

보장매도자(protection seller)	SK브로드밴드㈜

계약일	2017-11-29	2018-11-28	2019-09-27

만기일	2022-11-29	2022-11-29	2024-09-25

계약금액	700억원(각 210억원,490억원)	2,000억원	640억원(각 320억원)

기초자산(준거자산)	이지스전문투자형사모부동산투지신탁156호 수익증권	하나대체투자전문투자형사모부동산투자신탁62호 수익증권

계약체결목적	기초자산이 갖고 있는 각종 위험을 회피하기 위한 목적으로 당사자들 간 장래에 기초자산으로부터 실제로 발생하는 현금흐름과 약정된 현금흐름을 교환하고자 함.

계약내용	- 계약내용 : 장래에 기초자산으로부터 실제로 발생하는 현금흐름과 계약에 따라 약정된 현금흐름을 상호 간에 교환하는 거래 계약
- 조기정산 : 채무불이행 또는 부도발생, 신용등급 A-이하로 하락, ABL대출약정 기한이익 상실, 강제집행개시 신청 등의 사유가 발생할 경우 조기정산
- 만기정산 : 정산만기일에 실제매각대금과 기준매각대금의 차액 정산

수수료	없음

정산(결제)방법	실제배당금과 기준배당금의 차액을 분기단위 정산

계약당사자 또는 기초자산발행회사와의 특수 관계 여부	없음

담보 제공여부	없음

중개금융회사	미래에셋대우㈜, SK증권㈜	DB금융투자㈜	DB금융투자㈜

기타 투자자에게 알릴 중요한특약사항	없음