DB증권 사업보고서 (2015.12)
V. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의사항 회사가 동 사업보고서에서 미래에 발생할 것으로 예상ㆍ예측한 활동ㆍ사건 또는 현상은 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대하여 회사의 견해를 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래 사업환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 동 가정들은 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다. 또한, 이러한 가정들에는 예측정보에서 기재한 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 위험, 불확실성 및 기타 요인을 포함하고 있습니다. 이러한 중요한 차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 내부경영과 관련된 요인과 외부환경에 관한 요인이 포함되어 있으며, 이에 한하지 않습니다.회사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다.결론적으로, 동 사업보고서 상에, 회사가 예상한 결과 또는 사항이 실현되거나 회사가 당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다. 동 보고서에 기재된 예측정보는 동 보고서작성시점을 기준으로 작성한 것이며, 회사가 이러한 위험요인이나 예측정보를 업데이트할 예정이 없음을 유의하시기 바랍니다. 2. 개요 2015 회계연도 금융투자업계는 미국 금리인상과 중국 경기둔화 등 글로벌 경제의 불안요인이 상존하는 가운데, 시장은 오랜만에 우호적인 환경을 맞이하였습니다. 이에 따라 당사도 수년간 적자 기조였던 WM 부문이 흑자로 전환하는 등 경상적인 이익을 실현하였으나 장래 경영부담을 줄이고 경영 안정성을 확보하고자 부실 자산등의 손상금액을 당해연도 손실로 반영한 결과, 회사의 당기순이익은 연결재무제표 기준 -85억원, 별도재무제표 기준 -42억원의 소규모 당기순손실을 시현하였습니다.2015년 회사는 체크카드 사업 및 RQFII(위안화 적격 외국 기관투자자) 자격을 취득하고 금융투자업 본연의 Sales Trading 사업모델 고도화를 통하여 사업포트폴리오를 재정비하였으며 그룹 구조조정 와중에도 고객기반을 안정적으로 유지하며 고객 예탁자산 증대의 성과도 나타내었습니다.

□ 주요 경영지표(단위 : 백만원)

구분	제34기	제33기

연결	별도	연결	별도

순영업수익 ⓐ	211,015	173,992	211,323	176,241

세전이익 ⓑ	-7,218	-4,491	22,729	21,612

당기순이익 ⓒ	-8,490	-4,179	16,296	14,502

자기자본 ⓓ	685,027	585,395	694,947	591,885

세전이익률 (ⓑ/ⓐ)	-3.4%	-2.6%	10.8%	12.3%

ROE (ⓒ/ⓓ)	-1.2%	-0.7%	2.3%	2.5%

※ 금융회사의 순영업수익은 영업이익과 판관비의 합으로 제조회사의 매출총이익과 같은 개념입니다. 3. 재무상태 및 영업실적 가. 영업환경 2015년 1월 1,926.44로 시작한 KOSPI지수는 기준금리 인하 후 저평가 매력이 부각되면서 시가총액 1,242조원, 일평균거래대금 5조 4천억원으로 4년만에 증가세로 전환하며 미국 금리인상 등 대외불안요소에도 불구하고 2015년 12월 30일 KOSPI지수 1,961.31로 전년대비 2.4% 증가하며 마감하였습니다.2015년 상반기에는 초저금리, ECB 양적 완화 등의 영향으로 6월말 KOSPI지수 2,000선을 상회하며 전 년동기 대비 8.3% 증가하는 모습을 보였으나 2015년 하반기는 국제유가 약세, 중국경기 불안 및 미국 금리인상 등에 따른 부담으로 KOSPI지수 1,800선까지 떨어지며 변동성이 확대되는 모습을 보였습니다. 2016년은 글로벌 경기둔화가 지속되는 가운데 국내 경제 또한 저성장 기조를 이어갈 것으로 전망됩니다. 또한 주가, 금리, 환율 등 모든 가격변수의 변동성이 확대되는 불확실한 환경이 국내외적으로 조성될 것으로 예상됩니다. 이러한 여건 하에서 회사는 '중위험·중수익型 Sales Trading 사업모델'로 본격적으로 변화하는데 역량을 집중하고 개인종합자산관리계좌(ISA)와 동부금융네트워크 체크카드를 통해 신규 고객을 획기적으로 증가시키고 동시에 전통적인 시장에서도 영업력을 강화하여 고객기반 영업력을 제고해 나갈 것입니다.영업환경에 관한 자세한 사항은 'II. 사업의 내용'의 '1. 사업의 개요'를 참고하여 주시기 바랍니다. 나. 재무상태 2015 회계연도 당사의 연결기준 자산총계는 6조 6,392억원으로 전년대비 1,489억원증가하였습니다. 부채총계는 5조 9,541억원으로 전년대비 1,588억원 증가하였고, 자본총계는 6,850억원으로 99억원 감소하였습니다. 고객자산 증가에 따른 예치금 및 신용공여금 증가, 운용확대에 따른 상품운용자산 증가가 총자산 증가의 주된 원인입니다.

구 분	제34기	제33기	증감	증감율

[현금및현금성자산]	163,051	214,454	-51,403	-23.97%

[당기손익인식금융자산]	3,840,585	3,931,145	-90,560	-2.30%

[매도가능금융자산]	175,762	131,598	44,164	33.56%

[대여금및수취채권]	2,158,052	1,883,583	274,469	14.57%

[관계기업투자자산]	6,601	5,632	969	17.20%

[유형자산]	104,826	102,936	1,890	1.84%

[투자부동산]	49,606	49,928	-322	-0.64%

[무형자산]	28,068	62,844	-34,776	-55.34%

[매각예정비유동자산]	42,544	61,285	-18,741	-30.58%

[기타자산]	70,078	46,882	23,196	49.48%

자산총계	6,639,172	6,490,287	148,885	2.29%

[예수부채]	1,354,927	1,254,920	100,007	7.97%

[당기손익인식금융부채]	1,164,931	1,167,484	-2,553	-0.22%

[차입부채]	2,490,499	2,719,634	-229,135	-8.43%

[발행사채]	579,999	354,993	225,006	63.38%

[기타부채]	363,789	298,309	65,480	21.95%

부채총계	5,954,145	5,795,340	158,805	2.74%

[자본금]	212,232	212,232	0	0.00%

[기타불입자본]	111,378	111,378	0	0.00%

[기타자본구성요소]	61,652	58,394	3,258	5.58%

[이익잉여금]	217,421	229,039	-11,618	-5.07%

[비지배지분]	82,344	83,904	-1,560	-1.86%

자본총계	685,027	694,947	-9,920	-1.43%

다. 영 업실적 2015 회계연도 당사의 연결기준 영업이익은 104억원으로 전년대비 109억원 감소하였습니다. 세 전이익은 -72억원으로 전년대비 299억원 감소하였고, 이에 따라 당기순이익은 -85억원으로 전년대비 248억원 감소하였습니다. 수익성지표인 ROE는 -1.24%로 전년대비 3.58%pt 감소하였습니다. 장래 경영 부담을 줄이고 경영 안정성을 확보하고자 골프회원권 및 보유 대출채권 등의 손상금액을 당해연도 손실로 반영한 결과가 적자전환의 주된 원인입니다.

단위 : 백만원)

구 분	제34기	제33기	증감	증감율

영업수익	1,343,973	1,086,080	257,893	23.75%

영업비용	1,333,567	1,064,741	268,826	25.25%

영업이익	10,406	21,339	-10,933	-51.23%

영업외수익	5,356	3,616	1,740	48.13%

영업외비용	22,981	2,226	20,755	932.37%

법인세비용차감전순이익	-7,218	22,729	-29,947	적자전환

당기순이익	-8,490	16,296	-24,786	적자전환

총포괄이익	-5,241	15,249	-20,490	적자전환

ROE	-1.24%	2.34%	-3.58%	적자전환

라 . 부문별 영업실적

2015 회계연도 당사의 연결기준 순영업수익은 2,110억원으로 전년대비 3억원 감소하였습니다.

단위 : 백만원)

구 분	제34기	제33기	증감	증감율

수수료손익	129,716	94,289	35,427	37.57%

금융·파생상품평가및처분손익	-25,750	-11,964	-13,786	적자증가

이자손익	116,514	111,626	4,888	4.38%

기타손익	-9,464	17,371	-26,835	적자전환

합계(순영업수익)	211,015	211,323	-308	-0.15%

※ 금융회사의 순영업수익은 영업이익과 판관비의 합으로 제조회사의 매출총이익과 같은 개념입니다.※ 영업부문별 실적 세부내용은 "Ⅱ. 사업의 내용 중 2.영 업의 현황 참고 마. 재무건전성 금융투자회사의 자본적정성 관리지표는 영업용순자본비율(NCR)입니다. 이는 회사의 영업용순자본을 회사가 보유한 자산을 위험으로 환산한 금액으로 나누어 산출합니다. 당사의 영업용순자본비율은 301.15%로 전년대비 -43.24%pt 감소하였으나 금융위규정(150%이상), 거래소규정(250%이상)을 상회하는 수치로 안정적인 수준을 유지하고 있습니다. NCR의 감소는 후순위채 발행에 따라 영업용순자본이 215억 증가하였으나, 시장위험액 183억 증가와 신용위험액 53억 증가로 총위험액이 243억증가한 것이 주된 원인입니다.

(단위 : 백만원)

구 분	제34기	제33기	증감

영업용순자본(A)	431,830	410,269	21,561

총위험액(B)	143,393	119,131	24,262

영업용순자본비율(A/B)	301.15%	344.39%	-43.24%p

※ 한국채택국제회계기준(K-IFRS)에 의한 별도재무제표 기준으로 작성하였습니다.

4. 유동성 및 자금조달과 지출 가. 유동성 현황

당사의 유동성 관리지표는 1개월 및 3개월 누적 유동성비율입니다. 이는 각각 1개월 및 3개월 누적 유동자산/유동부채로 산출됩니다. 2015 회계연도말 기준의 최근 3개월 유동성비율은 101% 입니다. 당사의 유동성부채 중 큰 부분을 차지하는 고객 RP수신 자금의 경우 국공채, AA 은행채 이상 자산으로 matching하여 안정성과 유동성을 동시에 확보하고 있으며, 파생결합증권의 경우에도 해당상품의 구조에 따라 기초자산을 주식, 채권, 예금, 파생상품(헷지용) 등으로 구성하는 등 자산부채의 유동성 만기가 매칭되어 있어 유동성비율에는 직접적으로 영향을 주지 않습니다.

구 분	제34기	제33기	제32기

3개월 누적 유동성비율	101%	108%	109%

※ 한국채택국제회계기준(K-IFRS)에 의한 별도재무제표 기준으로 작성하였습니다. 나. 자금조달

당사는 금융투자회사의 자본적정성 지표인 영업용순자본비율 제고를 위해 2010년 8월 800억원, 2011년 4월 1,300억원, 2015년 3월 800억원의 후순위사채를 발행하였으며 동 보고서 기준일 이후인 2016년 3월 800억원의 후순위사채를 추가로 발행하였습니다. 또한 당사는 감독당국의 콜머니 축소 방침에 맞추어 콜머니를 통한 차입은 단계적으로 축소하고, REPO 매도, 대차매도, CP 발행, 전자단기사채 발행, 증급 차입 등을 통해 자금 조달원 및 조달방법을 다변화하여 왔습니다.

(단위 : 백만원)

구 분	제34기	제33기	제32기

평균잔액	이자율	구성비	평균잔액	이자율	구성비	평균잔액	이자율	구성비

자본	자본금	212,232	-	2.76%	212,232	-	3.38%	212,232	-	3.43%

자본잉여금	118,924	-	1.55%	118,924	-	1.90%	118,924	-	1.92%

자본조정	(7,547)	-	-0.10%	(7,547)	-	-0.12%	(7,547)	-	-0.12%

기타포괄손익누계액	58,525	-	0.76%	56,736	-	0.90%	62,959	-	1.02%

이익잉여금	186,090	-	2.42%	222,282	-	3.54%	177,673	-	2.87%

예수부채	투자자예수금	436,004	0.70%	5.67%	346,201	0.85%	5.52%	301,907	0.89%	4.88%

신용대주담보금	587	0.50%	0.01%	1,018	0.50%	0.02%	3,945	0.50%	0.06%

신용거래설정보증금	-	-	0.00%	-	-	0.00%	-	-	0.00%

기타	-	-	0.00%	-	-	0.00%	-	-	0.00%

당기손익인식금융부채	매도유가증권	671,731	-	8.73%	629,950	-	10.04%	1,281,080	-	20.70%

매매목적파생상품부채	186,470	-	2.42%	195,800	-	3.12%	122,115	-	1.97%

매도파생결합증권	418,769	-	5.44%	356,918	-	5.69%	446,500	-	7.22%

차입부채	콜머니	63,450	1.73%	0.82%	73,716	2.47%	1.18%	129,547	2.64%	2.09%

차입금	482,186	2.22%	6.27%	323,553	2.85%	5.16%	371,298	2.96%	6.00%

RP매도	2,174,948	1.76%	28.27%	1,970,202	2.43%	31.41%	1,655,383	2.59%	26.75%

후순위사채	275,096	6.43%	3.58%	210,000	6.94%	3.35%	210,000	6.94%	3.39%

사채	249,895	1.89%	3.25%	142,781	2.64%	2.28%	7,091	2.83%	0.11%

기타	-	-	0.00%	-	-	0.00%	-	-	0.00%

기타부채	퇴직급여충당부채	9,097	-	0.12%	8,688	-	0.14%	6,767	-	0.11%

기타	2,156,822	-	28.04%	1,410,227	-	22.49%	1,088,544	-	17.59%

합 계	7,693,279	-	100.00%	6,271,681	-	100.00%	6,188,418	-	100.00%

※ 한국채택국제회계기준(K-IFRS)에 의한 별도재무제표 기준으로 작성하였습니다. 다. 자금운용

(단위 : 백만원)

구 분	제34기	제33기	제32기

평균잔액	이자율	구성비	평균잔액	이자율	구성비	평균잔액	이자율	구성비

현·예금	현금 및 현금성 자산	184,756	1.48%	2.40%	158,221	2.10%	2.52%	109,405	2.50%	1.77%

예치금	446,972	1.08%	5.81%	277,978	1.96%	4.43%	332,632	2.49%	5.38%

당기손익인식금융자산	단기매매금융자산	3,547,566	46.11%	3,287,558	-	52.42%	3,669,638	-	59.30%

매매목적파생상품자산	174,784	-	2.27%	216,893	-	3.46%	103,278	-	1.67%

파생결합증권	33,944	-	0.44%	32,343	-	0.52%	60,042	-	0.97%

예탁금별도예치(신탁)	280,765	1.89%	3.65%	235,511	2.57%	3.76%	206,468	2.68%	3.34%

기타	681	0.01%

매도가능금융자산	99,011	-	1.29%	97,053	-	1.55%	128,712	-	2.08%

만기보유금융자산	-	-	0.00%	-	-	0.00%	-	-	0.00%

관계회사투자지분	91,858	-	1.19%	77,370	-	1.23%	77,408	-	1.25%

대출채권	콜론	613	2.10%	0.01%	1,947	2.32%	0.03%	1,899	2.64%	0.03%

신용공여금	393,327	7.12%	5.11%	264,121	7.40%	4.21%	231,561	7.61%	5.20%

RP매수	25,177	1.52%	0.33%	1,912	2.35%	0.03%	-	-	0.00%

대여금	28	-	0.00%	108	-	0.00%	134	-	0.00%

기타	76,828	-	1.00%	64,168	-	1.02%	39,630	-	0.64%

유형자산	25,502	-	0.33%	25,584	-	0.41%	28,738	-	0.46%

무형자산	39,111	-	0.51%	47,082	-	0.75%	49,807	0.80%

기 타	2,272,356	-	29.54%	1,483,832	-	23.66%	1,149,066	-	18.57%

합 계	7,693,279	-	100.00%	6,271,681	-	100.00%	6,188,418	-	100.00%

※ 한국채택국제회계기준(K-IFRS)에 의한 별도재무제표 기준으로 작성하였습니다.

5. 부외거래 - 'XI. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항'의 '2. 우발채무 등' 과 'III. 재무에 관한 사항'의 '3. 연결재무제표 주석' 및 '5. 재무제표 주석'을 참고하여 주시기 바랍니다. 6. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항 가. 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항 - 'III. 재무에 관한 사항'의 '3. 연결재무제표 주석' 및 '5. 재무제표 주석'을 참고하여 주시기 바랍니다. 나. 법규상의 규제에 관한 사항

당사는 투자매매업, 투자중개업, 투자자문업, 투자일임업, 집합투자업, 신탁업을 영위하고 있으며 이들 영업행위와 관련한 주요 규제 법규로는 자본시장과 금융투자업에 관한 법률을 들 수가 있습니다.

자본시장과 금융투자업에 관한 법률은 2007년 8월 제정되고 2009년 2월 시행되어 우리 자본시장과 금융투자업의 질적, 양적 성장을 위한 제도적 기반이 되어 왔고, 2013년에 들어서는 국내투자은행의 활성화와 시장 인프라의 선진화 등을 골자로 하는 동법 개정안이 통과되었습니다.

자본시장과 금융투자업에 관한 법률 개정안은 신성장 자본력 등 일정한 자격을 갖춘 증권사를 투자은행으로 지정하고 기업대출 등 신규업무를 허용, 매매체결 독점체제의 비효율성 개선, 거래비용 절감 등을 위한 대체거래시스템 도입, 조건부자본증권 제 도입, 중립적 의결권 행사제도(Shadow Voting) 폐지 등의 내용을 담고 있습니다.기타 금융투자업과 관련된 법령은 아래와 같습니다.

구분	관계법령

발행 및 유통	상법, 민법, 자본시장과 금융투자업에 관한 법률,관련기관제정규정

과세측면	소득세법, 법인세법, 농특세법, 조세특례제한법, 자본시장과 금융투자업에관한 법률, 금융실명거래 및 비밀보장에 관한 법률

국 제 화	외국환거래법

기 타	주식회사의 외부감사에 관한법률, 독점규제 및 공정거래에 관한법률

다. 파생상품 및 위험관리정책에 관한 사항 - 'II. 사업의 내용'의 '4. 파생상품거래현황'을 참고하여 주시기 바랍니다. - 'II. 사업의 내용'의 '6. 그 밖의 투자의사 결정에 필요한 사항- 바. 위험관리에 관 한 사항'을 참고하여 주시기 바랍니다.