삼성증권 분기보고서 (2022.03)
1. 사업의 개요

가. 산업의 특성, 성장성, 경기변동의 특성 및 계절성

(1) 산업의 특성회사는 위탁매매, 기업금융, 자기매매, Sales, 선물중개업 그리고 해외영업의 6개영업부문으로 구성이 됩니다. 이러한 영업부문은 제공되는 상품과 서비스의 성격, 고객별 분류 및 회사의 조직을 기초로 나뉘어지며 주된 영업활동 내역 및 영업실적은 다음과 같습니다.

구 분	주된 영업활동

위탁매매	증권회사가 기본적으로 제공하는 주식의 중개서비스로부터 창출되는 성과를 보고하는 단위

기업금융	IPO, M, PF 등 기업금융과 관계된 종합금융서비스를 제공하면서 창출되는 성과를 보고하는 단위

자기매매	주식, 채권, 파생상품 등 상품을 운용하여 얻는 성과를 측정하여 보고하는 단위

Sales	고객자금 연계 운용 및 국내외 기관에 대한 위탁매매서비스로부터 창출되는 성과를 보고하는 단위

선물중개업	선물업에 따른 금융상품의 매매를 수탁하는 영업활동으로부터의 성과를 보고하는 단위

해외영업	해외투자자에게 국내물(주식,선물,옵션 등)을 중개하는 등의 해외부문(자회사)의 성과를 보고하는 단위

2022 회계연도 1분기 연결 순영 업손익은 전년동기비 34.0% 감소한 4,165억원 을 기록하였습니다. 부문별 실적에 관한 자세한 사항은 '2. 영업의 현황'의 '라. 부문별 영업실적'항목을 참조하시기 바랍니다.

금융투자업은 기업의 필요자금을 '증권'을 매개로 하여 조달토록 하는 금융산업으로 기업에는 장기 안정적인 산업/재정자금을 조달케 하고, 투자자에게는 증권 투자를 통한 재산증식의 기회를 제공하며, 사회적으로는 자본의 효율적 배분의 기능을 수행합니다. 금융투자업은 국가의 경제상황은 물론 정치, 사회, 문화 등 경제 외적 변수에 많은 영향을 받을 뿐 아니라 국제금융시장의 동향에도 민감하게 반응하는, 다른 어느 산업보다도 글로벌화되고 종합적인 금융업입니다.

(2) 산업의 성장성(단위 : pt, 조원)

구 분	'22.1.1~3.31	'21.1.1~12.31	'20.1.1~12.31	'19.1.1~12.31	'18.1.1~12.31

주가지수	KOSPI	2,757.7	2,977.7	2,873.5	2,197.7	2,041.0

KOSDAQ	944.5	1,033.98	968.4	669.8	675.7

시가총액	금액	2,582.2	2,649.7	2,366.1	1,717.3	1,572.2

증감율	-2.5%	+12.0%	+37.8%	+9.2%	-16.8%

거래대금	금액	1,166.5	6,766.8	5,707.9	2,287.6	2,799.7

증감율	-41.7%	+18.6%	+149.5%	-18.3%	+27.8%

주1) 시가총액과 거래대금은 KOSPI와 KOSDAQ을 합한 수치입니다.주2) 상기 자료는 KRX 통계자료를 기준으로 작성한 것입니다 .주3) 시가총액 증감율은 전년말대비, 거래대금 증감율은 전년동기대비 기준입니다.

(3) 경기변동의 특성 및 계절성 금융투자업은 경기 상승시 주식시장 호황에 따른 수익 증대를 이룰 수 있는 반면, 경기 하강시에는 시장 침체에 따라 수익이 감소할 가능성이 있습니다. 계절적 요인에 따른 영향은 크지 않습니다. 나. 국내외 시장여건(1) 시장의 안정성 및 경쟁상황 현 금융투자업은 낮은 진입장벽과 극심한 경쟁으로 위탁매매 수수료율이 지속적으로하락하고 있으며, 각 증권사는 정확한 투자정보 제공, 고객 니즈에 맞는 다양한 상품의 개발, 차별화된 금융서비스 제공 등을 통해 증권 시장에서의 경쟁력 확보를 위해 노력하고 있습니다. 2020년부터 COVID-19 영향으로 실물경제, 금융시장 등에 대한 불확실성이 지속되며 시장 변동성 확대로 리스크관리의 중요성이 부각되었으며 안정적인 수익을 위해 사업다각화를 위한 노력이 더욱 필요한 시기가 되었습니다. 또한, 저금리 및 저성장의 장기화, 인구 고령화 등에 따른 투자환경의 변화, 핀테크로 대변되는 기술의 혁신은 금융권 전반의 무한 생존경쟁을 가속화하고 있습니다. 이에 따라, 향후 전통적 위탁매매 수수료 중심의 수익보다는 우수하고 다양한 금융상품 및 자산관리 서비스에 기초한 안정적인 수익 창출을 목표로 회사의 역량을 집중하는 것이 치열해지는 금융시장 경쟁에서 우위를 점할 수 있는 길이라 할 수 있습니다. 또한, 초대형IB 등 증권사의 대형화가 확산됨에 따라 자본활용의 중요성도 증가하고있습니다

(2) 시장점유율 추이 수탁수수료 시장점유율 현황>

(단위 : 백만원)

구 분	'21.1.1 ~ '21.12.31	'20.1.1 ~ '20.12.31	'19.1.1~'19.12.31	'18.1.1~'18.12.31

금액	점유율	금액	점유율	금액	점유율	금액	점유율

당사	807,381	10.36%	722,798	11.03%	278,617	9.23%	363,167	9.14%

NH투자증권	725,049	9.55%	648,913	9.91%	266,386	8.82%	363,192	9.14%

미래에셋대우	812,332	11.14%	753,026	11.50%	343,181	11.36%	460,072	11.57%

KB증권	707,045	9.50%	633,640	9.67%	270,624	8.96%	388,622	9.78%

한국투자증권	513,194	7.37%	463,814	7.08%	237,368	7.86%	290,766	7.31%

신한금융투자	516,084	7.01%	475,841	7.26%	214,054	7.09%	283,289	7.13%

주) 상기 자료는 금융통계정보시스템(FISIS)의 통계자료를 기준으로 작성한 것입니다.

다. 시장 에서 경쟁력을 좌우하는 요인 및 회사의 강점과 단점 (1) 시장에서 경쟁력을 좌우하는 요인 - 차별화된 비즈니스 모델 - 안정적이고 다변화된 수익 구조 - 고객니즈를 충족시키는 맞춤형 금융상품의 선제적 제공 - 고객 지향적 서비스의 지속적 제공 - 지속적인 교육ㆍ훈련을 통한 역량있는 영업인력 확대 - 최적의 IT 솔루션을 통한 편의성 및 효율성 증대 (2) 회사의 강점과 단점 삼성증권은 차별화된 부유층 고객기반, 업계 최고의 자산관리 역량과 인프라를 바탕으로 고객 니즈에 적합한 맞춤형 상품 및 서비스를 선제적으로 제공하는 등 업계 선도사의 위상을 확고히 유지하고 있 습니다. 또 한 국내외 네트워크를 기반으로 기관투자자 대상 주식중개는 물론 IB 영업에서도 사업역량을 강화하고 있습니다. 이를 통해타사 대비 안정적이고 다변화된 수익구조를 보유하고 있습니다. 단, 금융투자업의 특성상 시장환경에 따른 영향을 받을 수 밖 에 없기 때문에 시장환경 변화 시 수익의 변동이 발생할 수 있습니다. 라. 회사가 경쟁에서 우위를 점하기 위한 주요수단 삼성증권은 주요 사업부문에서의 시장지배력을 강화하고 견실한 수익구조를 확보하여 새로운 도약의 발판으로 삼고자 합니다. 리테일 사업에서는 자산관리 서비스 경쟁력을 강화하고, 특히 지속적 성장이 예상되는 초부유층 자산관리 시장과 은퇴시장을 적극적으로 공략해 나갈 계획입니다. 또한,디지털 자산관리 서비스 출시를 통해 향후 성장이 예상되는 대중부유층 시장을 선점하고자 합니다. 디지털 기반 신규 고객 확대를 통해 미래성장동력을 육성하는 동시에Fee-based 자산 확대를 통한 수익 구조 안정화도 도모하고자 합니다. 홀세일, IB 부문의 사업역량도 강화하여 수익원 다변화를 통해 전사적으로 균형있는 사업 포트폴리오를 구축하고, 성장을 위한 전략적 투자는 적극 실행하되 불필요한 비용은 효과적으로 통제하여 경영 효율성을 높이는데 주력할 계획입니다.

마. 종속회사의 시장여건 (1) 삼성선물주식회사 공급망 차질 지속, 에너지 가격 고공행진, 인력 수급 불균형 등으로 인해 예상보다 크게 높아진 인플레이션 압력에 대응해 미국 연준을 비롯한 선진국들의 통화정책 정상화 일정이 크게 앞당겨지고 있습니다. 통화정책 경로 전망의 변화에 따라 채권가격이 연중 높은 변동성을 유지할 것으로 예상되며, 고평가 부담을 안은 자산시장도 이에 민감하게 반응할 가능성이 높습니다. 다만, 통화정책 정상화 기대 변화를 채권시장이 빠르게 반영하고 있고, 선진국 위주의 회복 가시화는 하반기 인플레이션 압력을 완화시킬것으로 예상되며, 중국의 경기부양적 행보 등을 고려하면 하반기로 갈수록 금융시장 변동성은 다소 완만해질 것으로 전망합니다.

(2) Samsung Securities (America) Inc. '22년 1분기 미국 증시는 금리 인상 실현화 구간 진입 및 러시아의 우크라이나 침공에서 비롯된 지정학적 리스크로 인하여 지난 '20년 초 팬데믹발 시장 급락 이래 가장 큰 폭의 하락을 경험 하였습니다. 1분기말 다우존스 지수는 전분기말 대비 4.6% 하락했으며, S 지수는 전분기말 대비 4.9% 하락 마감 하였으며, 나스닥 지수는 전분기말 대비 9.2% 하락하여 주요지수 중 가장 낙폭이 컸습니다.분기초 FED가 금리 인상의 폭과 시기를 구체적으로 언급하는 동시에 자산매입 축소를 시사함에 따라 성장주를 중심으로 주가 조정이 진행되었으며, 원유 및 곡물 가격 급등에 기인한 인플레이션 가중 우려로 위험자산 회피 현상이 두드러지고 있습니다. 금리 인상을 앞두고 채권시장은 하방 압력을 받고 있는 반면, 안전자산으로 분류되는 금 가격과 달러인덱스는 급등하는 모습입니다. 다만, 3월 중순이후 우크라이나 사태의 진정세와 함께 원유와 곡물 등 Commodity 가격이 안정세를 보이며 호실적 기업들을 중심으로 증시에 전반적인 반등세가 나타나고 있습니다.당사와 거래하는 미주 투자자들은 1분기에 국내 코로나 확진자수 증가에 기인한 내수 경기 침체 및 원자재 가격 급등으로 인한 기업 실적 우려로 매매에 적극적으로 임하지 않는 모습을 보였습니다. 규제 완화 기대감으로 인터넷/플랫폼 업종은 저가 매수 기회로 인식하는 모습입니다. 미국의 금리 인상과 원/달러 환율에서 비롯된 Carry trade로 한국 Large Cap 중심 매도세가 나타났으나, 큰 틀에서는 관망세를 유지하고 있습니다. (3) Samsung Securities (Europe) Ltd. 1분기 유로존 주식시장은 급격한 하락세를 보였습니다. 러시아의 우크라이나 침공은 에너지 가격의 급등을 야기시켜 에너지 부문에서 긍정적인 수익을 기록하였지만, 반대로 공급망 혼란을 악화시켜 소비재 및 정보 기술 부문에서 큰 하락이 발생했습니다. 인플레이션 상승에 대응하여 유럽중앙은행은 9월 말까지 채권 매입을 중단할 계획을 발표했으며, ECB 크리스틴 총재는 자산 매입이 끝난 후 올해 첫 금리 인상이 있을 수 있음을 시사하였습니다. 3월 유로존 인플레이션은 7.5%로 2월의 5.9%에서 상승하였고, 구매자 지수는 2월 55.5에서 3월 54.5로 하락하였습니다.영국 주식시장은 우크라이나 전쟁으로 인한 추가 인플레이션 충격에 투자자들이 가격을 책정하기 시작하면서 탄력을 받았습니다. 대형주는 석유, 광업, 의료 및 은행 부문에 힘입어 분기 동안 상승했으나, 소비자 중심영역 및 미래 성장 가능성 부분의 중소형주는 실적이 저조하였습니다. 러시아-우크라이나 분쟁에 따른 불확실성이 추가되면서 시장 변동성이 커졌으며, 영란은행은 12월의 0.15% 인상에 더해 두 차례 연속 25bp 인상과 함께 공식 금리를 50bp 인상했습니다. 영국 소비자 물가상승률은 올해 9%에 육박할 것으로 보이며, 소비자 물가 지수는 2022년 4분기에 8.7%를 기록할 것으로 예상됩니다. (4) Samsung Securities (Asia) Ltd. 홍콩정부는 확장적인 예산편성으로 홍콩경제 회복을 지원하고 혁신을 통해 투자수요를 창출하는 한편 주택공급 및 사회간접자본 투자를 확대할 예정입니다. 홍콩 소비경제 회복을 위해 정부는 적극적인 백신 접종을 장려하고 디지털 쿠폰 지급 및 실업자 대출 지원 등 재정지원책을 실행 중입니다. 홍콩 경제는 신종 코로나 바이러스 5차 유행 및 우크라이나 사태로 1분기에 침체를 겪었지만, 감염확산이 안정화된 이후에는 중국 본토와의 왕래 정상화 실현 등 하반기에 경기가 본격적으로 개선될 것으로 예측합니다.홍콩 부동산 시장은 주택 지수가 2022년 1분기 180.62로 전년 동기 173.67에서 4.0% 상승 하였습니다. 이는 저금리 기조가 지속되며 실수요자를 중심으로 소폭 상승하였습니다.그러나 앞으로 주택가격은 금리변동, 행정장관선출에 따른 부동산 정책 영향, COVID-19 확산세, 중국본토 경제 상황에 따라 영향을 받을 것으로 예상하고 있습니다.홍콩자산시장은 연초대비 항셍지수는 약 6% 하락, H지수는 8.63 % 하락, 상해지수는 11% 하락하였으며, 2020년 7월 출범하여 2020년 78.7% 상승했던 항셍기술지수는 22년 1분기 19.63% 하락하였습니다. 이는 항셍지수 및 H지수내 빅테크 기업 비중이 크게 증가하면서 중국 정부의 빅테크 기업 규제로 인함입니다. 중국기업의 미국증시 상장폐지 우려가 높아졌으며 코로나 확진자 급증세로 중국내 대규모 도시 봉쇄에 따른 투자 심리가 악화되었기 때문입니다.조정실업율은 21년 4분기 3.9%에서 22년 1분기 5%로 상승였습니다. COVID-19 감염 급진적 확산으로 인한 영업제한조치로 소비심리 및 투자심리, 실업률 등 1분기 성장에 부정적 영향을 미쳤습니다. 그러나 중국본토와의 왕래가 재개될 때까지 실업률은 현수준에 머물것으로 예상됩니다. 2020년 마이너스 6.1%를 기록했던 실질GDP 성장률은 21년 세계 경제의 회복으로 21년 6.4% 상승을 기록하였고 22년은 2~3.5% 상승으로 예상하고 있습니다. 소비자 물가 상승률은 1.7% 상승하였습니다. 글로벌 경제가 COVID-19 충격에서 벗어나 회복되는 과정에 있어 임대료 및 노동비용 측면에서 물가상승압력이 크지 않을 것으로 전망하고 있습니다.