삼성증권 분기보고서 (2024.03)
1. 사업의 개요

가. 산업의 특성, 성장성, 경기변동의 특성 및 계절성

(1) 산업의 특성회사는 위탁매매, 기업금융, 자기매매, Sales, 선물중개업 그리고 해외영업의 6개영업부문으로 구성이 됩니다. 이러한 영업부문은 제공되는 상품과 서비스의 성격, 고객별 분류 및 회사의 조직을 기초로 나뉘어지며 주된 영업활동 내역은 다음과 같습니다.

구 분	주된 영업활동

위탁매매	증권회사가 기본적으로 제공하는 주식의 중개서비스로부터 창출되는 성과를 보고하는 단위

기업금융	IPO, M, PF 등 기업금융과 관계된 종합금융서비스를 제공하면서 창출되는 성과를 보고하는 단위

자기매매	주식, 채권, 파생상품 등 상품을 운용하여 얻는 성과를 측정하여 보고하는 단위

Sales	고객자금 연계 운용 및 국내외 기관에 대한 위탁매매서비스로부터 창출되는 성과를 보고하는 단위

선물중개업	선물업에 따른 금융상품의 매매를 수탁하는 영업활동으로부터의 성과를 보고하는 단위

해외영업	해외투자자에게 국내물(주식,선물,옵션 등)을 중개하는 등의 해외부문(자회사)의 성과를 보고하는 단위

2024 회계연도 1분기 연결 기준 순영업손익은 5 ,998억원으로 전년동기비 4.1% 증 가하였습니다. 부문별 실적에 관한 자세한 사항은 '2. 영업의 현황'의 '라. 부문별 영업실적'항목을 참조하시기 바랍니다.금융투자업은 기업의 필요자금을 '증권'을 매개로 하여 조달토록 하는 금융산업으로 기업에는 장기 안정적인 산업/재정자금을 조달케 하고, 투자자에게는 증권 투자를 통한 재산증식의 기회를 제공하며, 사회적으로는 자본의 효율적 배분의 기능을 수행합니다.금융투자업은 국가의 경제상황은 물론 정치, 사회, 문화 등 경제 외적 변수에 많은 영향을 받을 뿐 아니라 국제금융시장의 동향에도 민감하게 반응하는, 다른 어느 산업보다도 글로벌화되고 종합적인 금융업입니다.

(2) 산업의 성장성(단위 : pt, 조원)

구 분	'24.1.1~3.31	'23.1.1~12.31	'22.1.1~12.31	'21.1.1~12.31	'20.1.1~12.31

주가지수	KOSPI	2,746.6	2,655.3	2,236.4	2,977.7	2,873.5

KOSDAQ	905.5	866.6	679.3	1,034.0	968.4

시가총액	금액	2,672.0	2,558.2	2,082.7	2,649.7	2,366.1

증감율	+4.4%	+22.8%	-21.4%	+12.0%	+37.8%

거래대금	금액	1,306.8	4,808.7	3,913.6	6,766.8	5,707.9

증감율	+19.6%	+22.9%	-42.2%	+18.6%	+149.5%

주1) 시가총액과 거래대금은 KOSPI와 KOSDAQ을 합한 수치입니다.주2) 상기 자료는 KRX 통계자료를 기준으로 작성한 것입니다.주3) 시가총액 증감율은 전년말대비, 거래대금 증감율은 전년동기대비 기준입니다.

(3) 경기변동의 특성 및 계절성금융투자업은 경기 상승시 주식시장 호황에 따른 수익 증대를 이룰 수 있는 반면, 경기 하강시에는 시장 침체에 따라 수익이 감소할 가능성이 있습니다. 계절적 요인에 따른 영향은 크지 않습니다.나. 국내외 시장여건(1) 시장의 안정성 및 경쟁상황 현 금융투자업은 낮은 진입장벽과 극심한 경쟁으로 위탁매매 수수료율이 지속적으로하락하고 있으며, 각 증권사는 정확한 투자정보 제공, 고객 니즈에 맞는 다양한 상품의 개발, 차별화된 금융서비스 제공 등을 통해 증권 시장에서의 경쟁력 확보를 위해 노력하고 있습니다.COVID-19 이후 자본시장이 급격히 발전함에 따라 고객의 금융서비스에 대한 니즈는 커졌으나, 실물경제, 금융시장 등에 대한 불확실성 등으로 시장 변동성 확대되며 리스크관리의 중요성이 부각 된 상황입니다. 시황에 흔들림 없는 안정적인 수익을 위해 사업다각화를 위한 노력이 더욱 필요한 시기가 되었습니다. 또한, 인구 고령화 등에 따른 투자환경의 변화, 핀테크로 대변되는 기술의 혁신은 금융권 전반의 무한 생존경쟁을 가속화하고 있습니다. 이에 따라, 향후 전통적 위탁매매 수수료 중심의 수익보다는 우수하고 다양한 금융상품 및 자산관리 서비스에 기초한 안정적인 수익 창출을 목표로 회사의 역량을 집중하는 것이 치열해지는 금융시장 경쟁에서 우위를 점할 수 있는 길이라 할 수 있습니다. 또한, 초대형IB 등 증권사의 대형화가 확산됨에 따라 자본활용의 중요성도 증가하고 있습니다.

(2) 시장점유율 추이 현황>(단위 : 백만원)

구 분	'23.1.1 ~ '23.12.31	'22.1.1 ~ '22.12.31	'21.1.1 ~ '21.12.31	'20.1.1 ~ '20.12.31

금액	점유율	금액	점유율	금액	점유율	금액	점유율

당사	514,308	10.2%	424,385	9.4%	807,381	10.4%	722,798	11.0%

NH투자증권	469,807	9.3%	405,727	9.0%	725,049	9.6%	648,913	9.9%

미래에셋증권	551,849	10.9%	509,105	11.3%	812,332	11.1%	753,026	11.5%

KB증권	505,725	10.0%	414,016	9.2%	707,045	9.5%	633,640	9.7%

한국투자증권	366,507	7.2%	334,098	7.4%	513,194	7.4%	463,814	7.1%

신한투자증권	362,589	7.2%	309,846	6.9%	516,084	7.0%	475,841	7.3%

주) 상기 자료는 금융통계정보시스템(FISIS)의 통계자료를 기준으로 작성한 것입니다.

다. 시장에서 경쟁력을 좌우하는 요인 및 회사의 강점과 단점(1) 시장에서 경쟁력을 좌우하는 요인 - 차별화된 비즈니스 모델 - 안정적이고 다변화된 수익 구조 - 고객니즈를 충족시키는 맞춤형 금융상품의 선제적 제공 - 고객 지향적 서비스의 지속적 제공 - 지속적인 교육ㆍ훈련을 통한 역량있는 영업인력 확대 - 최적의 IT 솔루션을 통한 편의성 및 효율성 증대 (2) 회사의 강점과 단점삼성증권은 차별화된 부유층 고객기반, 업계 최고의 자산관리 역량과 인프라를 바탕으로 고객 니즈에 적합한 맞춤형 상품 및 서비스를 선제적으로 제공하는 등 업계 선도사의 위상을 확고히 유지하고 있습니다. 또한 국내외 네트워크를 기반으로 기관투자자 대상 주식중개는 물론 IB 영업에서도 사업역량을 강화하고 있습니다. 이를 통해타사 대비 안정적이고 다변화된 수익구조를 보유하고 있습니다. 단, 금융투자업의 특성상 시장환경에 따른 영향을 받을 수 밖에 없기 때문에 시장환경 변화 시 수익의 변동이 발생할 수 있습니다.라. 회사가 경쟁에서 우위를 점하기 위한 주요수단삼성증권은 주요 사업부문에서의 시장지배력을 강화하고 견실한 수익구조를 확보하여 새로운 도약의 발판으로 삼고자 합니다.리테일 사업에서는 자산관리 서비스 경쟁력을 강화하고, 특히 지속적 성장이 예상되는 초부유층 자산관리 시장과 은퇴시장을 적극적으로 공략해 나갈 계획입니다. 또한,디지털 자산관리 서비스 출시를 통해 향후 성장이 예상되는 대중부유층 시장을 선점하고자 합니다. 디지털 기반 신규 고객 확대를 통해 미래성장동력을 육성하는 동시에Fee-based 자산 확대를 통한 수익 구조 안정화도 도모하고자 합니다.홀세일, IB 부문의 사업역량도 강화하여 수익원 다변화를 통해 전사적으로 균형있는 사업 포트폴리오를 구축하고, 성장을 위한 전략적 투자는 적극 실행하되 불필요한 비용은 효과적으로 통제하여 경영 효율성을 높이는데 주력할 계획입니다.

마. 종속회사의 시장여건 (1) 삼성선물주식회사

미국 경기의 연착륙과 금리 인하 가능성, 유로존과 중국의 완만한 경기 반등 흐름, 글로벌 제조업 경기 개선은 위험선호 구도를 유지시킬 것입니다. 다만 더디게 진행될 물가 안정에 미 연준의 금리 인하 경로가 불확실하고, 여타 주요국들의 통화정책 차별화, 11월 예정된 미국 대선 등 위험선호를 방해할 요인들도 산적해 있습니다.

금융시장의 변동성 환경은 위험선호 구도 속에 하향 안정이 예상되지만 주요국의 불확실한 통화정책 경로, 높은 수준을 유지할 미국 장기 금리, 미국 대선 이벤트로 일방향적이지는 않을 것으로 전망됩니다.

(2) Samsung Securities (America) Inc.2024년 1분기 미국 증시는 연준의 연내 최대 7번 기준금리 인하 기대감의 점진척 축소에도 불구하고 양호한 경제지표에 따른 경제 연착륙에 대한 기대감 및 AI반도체칩 기업들의 실적 이익 전망치 상향으로 위험자산 선호도가 강해지며 3대 주요 지수가 모두 상승 마감하였습니다. 다우존스와 S 지수는 전분기 대비 각각 5.32%와 9.22%상승하였으며 기술주 중심의 나스닥 지수는 전분기 대비 8.35% 상승하였습니다.3월 기준 실업률은 3.8%를 기록하며 4% 이하를 유지하였으나 소비자물가지수(CPI)가 3.5%대로 높아지며 연준의 금리 인하 시점이 6월 이후로 지연되고 인하 횟수 또한 2번에 그칠 수 있다는 관측이 제기되었습니다. 금리인하 기대감 축소로 달러인덱스는 전분기 대비 2.29% 상승하였고 미국 10년물 국채금리 또한 전분기말 3.92%에서 분기말 4.20%로 상승하였습니다. 국제유가는 미국 원유재고 증가에도 불구하고 지정학적 리스크 고조로 WTI기준 전분기말 대비 17.15% 상승하였습니다.지속되는 공급 부족 업황에서 AI 반도체칩의 어플리케이션 수요처가 기존 디바이스에서 데이터센터 등으로 급증할 것이라는 기대감에 미국 대표 반도체칩 제조사들의 주가는 큰폭으로 상승하며 증시의 활황을 견인하였습니다. 1월 SEC의 비트코인 ETF 승인 이후 비트코인 가격이 전분기말 대비 62.38% 급등하였으며 금 가격도 분기말 $2,229.87/oz로 사상 최고치를 기록 하였으며 강달러에도 불구하고 금융 시장의 자금이 실물자산과 가상화폐로 유입되었습니다.

외국인 투자자들은 1월부터 가시화된 정부의 '밸류업 프로그램 ' 정책에 상당히 큰 관심을 보이며 , 테크 /자동차 /금융 /지주회사 업종 중 저 PBR/고 ROE 대표 기업을 중심으로 순매수하 였습니다. 특히 금융주는 홍콩 H지수 ELS 손실 배상안 리스크 불구하고 , 벨류업 대표 업종으로 부각되며 크게 아웃퍼폼 하였으며 국제유가 상승에 기인하여 정제 마진이 양호한 정유주도 벨류업 프로그램의 영향으로 상승하였고 재고조정을 통한 가격 안정화 및 지속적인 HBM 숏티지가 예상되는 반도체 업종도 매수세가 확대되 었습니다. 또한 , 원달러 환율 강세의 수혜주인 자동차 업종에도 공격적인 순매수를 시현 한 반면 EV배터리 업종은 부진한 판매와 가격인하가 이어지며 디레이팅 국면이 이어졌 습니다.

(3) Samsung Securities (Europe) Ltd.유로존 2024년 1분기 주식시장은 강한 상승세를 보였습니다. AI 관련 기술 수요에 대한 낙관적인 전망이 계속되는 가운데 IT부문이 추세를 주도하였습니다. 경제 전망의 개선으로 인하여 금융, 임의 소비재 및 산업재 부문도 좋은 성과를 내었습니다. 종합 구매관리자 지수는 2월 49.2에서 3월 49.9로 상승하였으며 이는 분기 내 비즈니스 활동이 거의 안정적인 수준에 이르렀음을 의미합니다. 연간 소비자 물가지수는 1월 2.8%에서 2월 2.6%로 하락하였고 유럽중앙은행 총재는 금리 인하가 임박할 가능성을 배제하며 중앙은행이 어떠한 삭감 취소의 위험도 감수하지 않을 것임을 시사하였습니다.영국 주식 시장 또한 분기 내 상승하였으며 금융, 산업재 및 에너지 부문이 우수한 성과를 내었습니다. 인플레이션이 영란은행의 예측을 밑돌면서 예상보다 빠른 첫 금리인하에 대한 시장 기대가 반영되었습니다. 통화정책위원회는 3월 회의에서 영국의 주요 정책금리를 5.25%로 유지하기로 결정하였고 소비자 물가지수로 측정한 연간 인플레이션은 22년 10월 최고치인 11.1%에서 24년 2월 3.4%로 하락하여 2021년 9월 이후 가장 낮은 물가상승률을 기록하였습니다. 한편, 공식 데이터에 따르면 2023년 하반기에 경제가 기술적 불황에 진입한 것으로 나타났는데 이는 팬데믹 이후 보복지출의 순풍이 끝나고 인플레이션 및 금리 상승이라는 역풍이 활동을 누르면서 발생한 것으로 볼 수 있습니다.(4) Samsung Securities (Asia) Ltd.홍콩 주식 시장은 중국정부 증시 안정화 조치와 경기 부양 정책에 대한 기대감으로 연초 상승 추세를 보였습니다. 그러나, 중국 부동산 부채 위험 및 중국 내수경제 둔화에 대한 우려가 시장의 불안 요소로 작용하며 시장은 혼조세를 보였습니다. 2024년 1분기 항셍지수(HSI) 2.97% 하락, 항셍 중국 기업지수(HSCEI) 0.73% 상승, 상해지수 2.23% 상승 등 대표 지수는 약보합 마감하였습니다.

2023년 홍콩의 기준금리는 네 차례 인상되어 4.75%에서 5.75%로 조정되었으며, 24년 1분기는 금리 변동 없이 5.75%로 유지되고 있습니다. 글로벌 인플레이션 영향으로 홍콩 시장 또한 물가 상승 압박이 높았으나 홍콩은 임대료 및 인건비의 제한적 상승으로 2024년 1분기 1.9% 수준의 안정적 물가 상승률을 유지하였습니다.

한편, 홍콩 부동산 주택 지수는 주택취득세 축소 및 대출규제 완화에도 불구하고 이자율 상승에 따른 금융비용 상승 및 중국 내수경기 부진 등의 영향으로 2024년 1분기 7.22% 하락하였습니다.

2024년에는 금리 인하, 경제 회복 및 외국인 관광객 유입 증가 등으로 내수 경기 활성화가 예상되며 이는 시장에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 기대됩니다. 홍콩은 수출경기 둔화 및 중국 경제 불확실성 확대로 경제적어려움을 겪고 있지만, 글로벌 긴축 완화에 따른 금리 인하 등 대외경제 환경 개선은 홍콩 경제와 투자 심리를 점진적으로 개선할 것으로 예상됩니다.