삼성증권 분기보고서 (2021.09)
1. 사업의 개요

가. 산업의 특성, 성장성, 경기변동의 특성 및 계절성

(1) 산업의 특성회사는 위탁매매, 기업금융, 자기매매, Sales, 선물중개업 그리고 해외영업의 6개영업부문으로 구성이 됩니다. 이러한 영업부문은 제공되는 상품과 서비스의 성격, 고객별 분류 및 회사의 조직을 기초로 나뉘어지며 주된 영업활동 내역은 다음과 같습니다.

구 분	주된 영업활동

위탁매매	증권회사가 기본적으로 제공하는 주식의 중개서비스로부터 창출되는 성과를 보고하는 단위

기업금융	IPO, M, PF 등 기업금융과 관계된 종합금융서비스를 제공하면서 창출되는 성과를 보고하는 단위

자기매매	주식, 채권, 파생상품 등 상품을 운용하여 얻는 성과를 측정하여 보고하는 단위

Sales	고객자금 연계 운용 및 국내외 기관에 대한 위탁매매서비스로부터 창출되는 성과를 보고하는 단위

선물중개업	선물업에 따른 금융상품의 매매를 수탁하는 영업활동으로부터의 성과를 보고하는 단위

해외영업	해외투자자에게 국내물(주식,선물,옵션 등)을 중개하는 등의 해외부문(자회사)의 성과를 보고하는 단위

금융투자업은 기업의 필요자금을 '증권'을 매개로 하여 조달토록 하는 금융산업으로 기업에는 장기 안정적인 산업/재정자금을 조달케 하고, 투자자에게는 증권 투자를 통한 재산증식의 기회를 제공하며, 사회적으로는 자본의 효율적 배분의 기능을 수행합니다. 금융투자업은 국가의 경제상황은 물론 정치, 사회, 문화 등 경제 외적 변수에 많은 영향을 받을 뿐 아니라 국제금융시장의 동향에도 민감하게 반응하는, 다른 어느 산업보다도 글로벌화되고 종합적인 금융업입니다.

(2) 산업의 성장성(단위 : pt, 조원)

구 분	'21.1.1~9.30	'20.1.1~12.31	'19.1.1~12.31	'18.1.1~12.31	'17.1.1~12.31

주가지수	KOSPI	3,068.8	2,873.5	2,197.7	2,041.0	2,467.5

KOSDAQ	1,003.3	968.4	669.8	675.7	798.4

시가총액	금액	2,755.9	2,366.1	1,717.3	1,572.2	1,888.6

증감율	+16.5%	+37.8%	+9.2%	-16.8%	+25.1%

거래대금	금액	5,335.8	5,707.9	2,287.6	2,799.7	2,190.5

증감율	+32.6%	+149.5%	-18.3%	+27.8%	+12.5%

주1) 시가총액과 거래대금은 KOSPI와 KOSDAQ을 합한 수치입니다.주2) 상기 자료는 KRX 통계자료를 기준으로 작성한 것입니다.주3) 시가총액 증감율은 전년말대비, 거래대금 증감율은 전년동기대비 기준입니다.

(3) 경기변동의 특성 및 계절성 금융투자업은 경기 상승시 주식시장 호황에 따른 수익 증대를 이룰 수 있는 반면, 경기 하강시에는 시장 침체에 따라 수익이 감소할 가능성이 있습니다. 계절적 요인에 따른 영향은 크지 않습니다. 나. 국내외 시장여건(1) 시장의 안정성 및 경쟁상황 현 금융투자업은 낮은 진입장벽과 극심한 경쟁으로 위탁매매 수수료율이 지속적으로하락하고 있으며, 각 증권사는 정확한 투자정보 제공, 고객 니즈에 맞는 다양한 상품의 개발, 차별화된 금융서비스 제공 등을 통해 증권 시장에서의 경쟁력 확보를 위해 노력하고 있습니다. 2020년부터COVID-19 영향으로 실물경제, 금융시장 등에 대한 불확실성이 지속되며 시장 변동성 확대로 리스크관리의 중요성이 부각되었으며 안정적인 수익을 위해 사업다각화를 위한 노력이 더욱 필요한 시기가 되었습니다. 또한, 저금리 및 저성장의 장기화, 인구 고령화 등에 따른 투자환경의 변화, 핀테크로 대변되는 기술의 혁신은 금융권 전반의 무한 생존경쟁을 가속화하고 있습니다. 이에 따라, 향후 전통적 위탁매매 수수료 중심의 수익보다는 우수하고 다양한 금융상품 및 자산관리 서비스에 기초한 안정적인 수익 창출을 목표로 회사의 역량을 집중하는 것이 치열해지는 금융시장 경쟁에서 우위를 점할 수 있는 길이라 할 수 있습니다. 또한, 초대형IB 등 증권사의 대형화가 확산됨에 따라 자본활용의 중요성도 증가하고있습니다

(2) 시장점유율 추이 수탁수수료 시장점유율 현황>

(단위 : 백만원)

구 분	'21.1.1 ~ '21.6.30	'20.1.1 ~ '20.12.31	'19.1.1~'19.12.31	'18.1.1~'18.12.31

금액	점유율	금액	점유율	금액	점유율	금액	점유율

당사	462,983	11.00%	722,798	11.03%	278,617	9.23%	363,167	9.14%

NH투자증권	412,840	10.04%	648,913	9.91%	266,386	8.82%	363,192	9.14%

미래에셋대우	452,493	10.71%	753,026	11.50%	343,181	11.36%	460,072	11.57%

KB증권	394,213	9.63%	633,640	9.67%	270,624	8.96%	388,622	9.78%

한국투자증권	280,690	6.74%	463,814	7.08%	237,368	7.86%	290,766	7.31%

신한금융투자	290,326	6.93%	475,841	7.26%	214,054	7.09%	283,289	7.13%

주) 상기 자료는 금융통계정보시스템(FISIS)의 통계자료를 기준으로 작성한 것입니다.

다. 시장 에서 경쟁력을 좌우하는 요인 및 회사의 강점과 단점 (1) 시장에서 경쟁력을 좌우하는 요인 - 차별화된 비즈니스 모델 - 안정적이고 다변화된 수익 구조 - 고객니즈를 충족시키는 맞춤형 금융상품의 선제적 제공 - 고객 지향적 서비스의 지속적 제공 - 지속적인 교육ㆍ훈련을 통한 역량있는 영업인력 확대 - 최적의 IT 솔루션을 통한 편의성 및 효율성 증대 (2) 회사의 강점과 단점 삼성증권은 차별화된 부유층 고객기반, 업계 최고의 자산관리 역량과 인프라를 바탕으로 고객 니즈에 적합한 맞춤형 상품 및 서비스를 선제적으로 제공하는 등 업계 선도사의 위상을 확고히 유지하고 있 습니다. 또 한 국내외 네트워크를 기반으로 기관투자자 대상 주식중개는 물론 IB 영업에서도 사업역량을 강화하고 있습니다. 이를 통해타사 대비 안정적이고 다변화된 수익구조를 보유하고 있습니다. 단, 금융투자업의 특성상 시장환경에 따른 영향을 받을 수 밖 에 없기 때문에 시장환경 변화 시 수익의 변동이 발생할 수 있습니다. 라. 회사가 경쟁에서 우위를 점하기 위한 주요수단 삼성증권은 주요 사업부문에서의 시장지배력을 강화하고 견실한 수익구조를 확보하여 새로운 도약의 발판으로 삼고자 합니다. 리테일 사업에서는 자산관리 서비스 경쟁력을 강화하고, 특히 지속적 성장이 예상되는 초부유층 자산관리 시장과 은퇴시장을 적극적으로 공략해 나갈 계획입니다. 또한,디지털 자산관리 서비스 출시를 통해 향후 성장이 예상되는 대중부유층 시장을 선점하고자 합니다. 디지털 기반 신규 고객 확대를 통해 미래성장동력을 육성하는 동시에Fee-based 자산 확대를 통한 수익 구조 안정화도 도모하고자 합니다. 홀세일, IB 부문의 사업역량도 강화하여 수익원 다변화를 통해 전사적으로 균형있는 사업 포트폴리오를 구축하고, 성장을 위한 전략적 투자는 적극 실행하되 불필요한 비용은 효과적으로 통제하여 경영 효율성을 높이는데 주력할 계획입니다.

마. 종속회사의 시장여건 (1) 삼성선물주식회사 미국의 완화적인 통화정책과 어느 때보다 공격적인 재정정책, 그리고 백신 보급에 따른 주요국 경제 정상화 경로 등이 위험자산에 우호적인 여건을 제공할 것으로 예상합니다. 다만 자산가격 고평가 논란 속에 경로상 통화정책보다 재정정책의 불확실성이 높다는 점, 미국 물가 상승에 따라 등장할 수 있는 통화완화 축소에 대한 경계, 이미 경제가 정상화된 중국의 통화정책 정상화 등이 시장에 변동성을 야기할 수 있어 작년 하반기보다 금융시장의 불안정성이 높아질 것으로 전망합니다.

(2) Samsung Securities (America) Inc. 2021년 3분기 미국 증시는 FED의 연말 테이퍼링 개시를 앞두고 10년물 국채 금리의 급등과 원자재 가격 인상으로 인한 인플레이션 우려로 변동성이 심화되는 모습을 보였습니다. 3분기말 다우존스 지수는 전분기말 대비 -1.9% 하락했으며, 나스닥 지수는 전분기말 대비 0.4% 하락 마감 하였으며, S 지수는 전분기말 대비 0.2% 상승 마감하며 3대 지수는 혼조세를 보였습니다.3분기 중반까지 원자재, 곡물, 원유 등 Commodity 가격의 가파른 상승세로 인한 인플레이션 압력이 FED의 금리인상을 앞당길 것으로 보는 시장 예측이 지배적이었으며, 이로 인해 10년물 국채 금리가 상승하는 모습을 보였습니다. 또한, 소비재 수요증가에 따른 원자재 가격 상승 및 공급차질이 하반기 기업 실적에 악영향을 미칠 것이라는 예상과, 언택트 기업들의 역기저효과로 인한 성장세 둔화가 동시에 나타나며 시장 투자 심리를 압박하여 9월 미국 증시는 지속적으로 조정을 받았습니다. 그러나, 9월 중순 이후 월가로부터 견조한 3분기 미국 GDP 상승이 예측되며 연준의 테이퍼링이 12월로 미뤄질 수 있다는 관측이 우세 하여 분기말 시장심리는 안정세로 돌아섰습니다. 당사와 거래하는 미주 투자자 대부분은 분기중 심화된 한국의 COVID-19 상황으로 경기 민감 업종에 다소 보수적인 투자 스탠스를 유지하였으나, 분기말 COVID-19 상황의 점진적 완화와 함께 위드코로나 시대가 시작될 것이라는 관측으로 화장품/유통/레저 업종을 중심으로 투자에 대한 관심을 높이는 분위기였습니다. 반도체 업종에 대한 악화된 투자심리에 따라 동 업종의 순매도세가 두드려졌으며, 규제리스크가 부각된 온라인 플랫폼 업종 또한 매도 우위의 거래가 이어지고 있습니다. (3) Samsung Securities (Europe) Ltd. 2021년 3분기 유로존 주식시장은 긍정적인 2분기 실적과 팬데믹으로부터의 지속적인 경제 회복으로 인한 이익으로 시작되었으나, 전체적으로 보합세를 보였습니다. 코로나 델타 변종은 계속 확산되었지만 대부분의 유로존 국가들은 약75%의 백신접종률로 인하여 여행 및 기타 활동에 대한 많은 제한을 해제할 수 있게 되었습니다. 공급망 병목 현상과 에너지 가격 상승으로 인한 인플레이션에 대한 우려가 나타났으며, 유로존의 연간 인플레이션은 9월 3.4%로 추정되었습니다. ECB는 인플레이션 목표치인 2.0%를 어느 정도 일시적으로 초과하는 것을 용인할 것이라고 밝혔습니다.영국 주식시장은 다양한 요인에 의해 주도되면서 분기 내 상승세를 보였습니다. 유가 회복을 뒷받침하는 에너지 섹터에서 강한 성과를 내었으며, 중소형주는 9월 시장의 고성장 영역에 따라 어려움을 겪었지만 분기 전체에 걸쳐 매우 좋은 성과를 보였습니다. 인플레이션 압력이 계속해서 기대치를 상회함에 따라 영란은행은 더욱 강경한 태도를 취했습니다. 분기말 천연 가스 및 연료 부족 이슈가 대두되었으며 이러한 상황들은 높아진 금리에도 영향을 주었습니다. (4) Samsung Securities (Asia) Ltd. 홍콩정부는 확장적인 예산편성으로 홍콩경제 회복을 지원하고 혁신을 통해 투자수요를 창출하는 한편 주택공급 및 사회간접자본 투자를 확대할 예정입니다. 홍콩 소비경제 회복을 위해 정부는 적극적인 백신 접종을 장려하고 디지털 쿠폰 지급 및 실업자 대출 지원 등 재정지원책을 실행 중이며, 금융측면에서 그린본드를 정기적으로 발행하고 발행규모도 확대하여 녹색금융을 육성 중에 있습니다.홍콩 부동산 시장은 주택 지수가 2021년 3분기 185.16로 전년말 174.11에서 6.3% 상승 하였습니다. 주택가격은 저금리 기조가 지속되며 실수요자를 중심으로 매수세가 확대되면서 상승하였고, 주택 임대료는 고용사정 부진으로 1~2월 하락하였다가 3월이후 실업율이 개선되면서 상승중에 있습니다.홍콩자산시장은 연초대비 항셍지수는 약 9.75% 하락, H지수는 18.74 % 하락, 상해지수는 2.74% 하락하였으며, 2020년 7월 출범하여 2020년 78.7% 상승했던 항셍기술지수는 21년 3분기 27.59% 하락하였습니다. 이는 21년 상반기 항셍지수 및 H지수내 빅테크 기업 비중이 크게 증가하면서 중국 정부의 기술기업 등에 대한 규제가 홍콩 증시에 미치는 영향이 커짐에 따른 변동성 확대로 인함입니다. 또한 중국 당국이 IT, 사교육 등 자국 기업에 대한 고강도 규제 발표 및 홍콩증시에 상장된 중국헝다그룹의 디폴트 가능성이 높아지면서 증시 투자자들의 투자 심리가 악화되었기 때문입니다.조정실업율은 2021년 1월 7.2%로 2004년 5월 이후 최고치를 기록하였다가 3분기 4.5%로 하락하였습니다. 이는 코로나 확산 통제, 백신 버블 시행 등으로 소비, 기업 투자 심리가 회복되면서 건설과 소매, 숙박, 음식업 등의 업종에서 실업율이 개선 되었습니다. 그러나 중국본토와의 왕래가 재개될 때까지 실업률은 현수준에 머물것으로 보입니다. 2020년 마이너스 6.1%를 기록했던 실질GDP 성장률은 21년 2분기 전년동기대비 7.5% 성장율을 기록 하였고, 3분기 소비자 물가 상승률은 1.4% 상승하였습니다. 글로벌 경제가 코로나19 충격에서 벗어나 회복되는 과정에 있어 임대료 및 노동비용 측면에서 물가상승압력이 크지 않을 것으로 전망하고 있습니다.