삼성증권 분기보고서 (2025.09)
1. 사업의 개요

가. 산업의 특성, 성장성, 경기변동의 특성 및 계절성

(1) 산업의 특성회사는 위탁매매, 기업금융, 자기매매, Sales, 선물중개업 그리고 해외영업의 6개영업부문으로 구성이 됩니다. 이러한 영업부문은 제공되는 상품과 서비스의 성격, 고객별 분류 및 회사의 조직을 기초로 나뉘어지며 주된 영업활동 내역은 다음과 같습니다.

구 분	주된 영업활동

위탁매매	증권회사가 기본적으로 제공하는 주식의 중개서비스로부터 창출되는 성과를 보고하는 단위

기업금융	IPO, M, PF 등 기업금융과 관계된 종합금융서비스를 제공하면서 창출되는 성과를 보고하는 단위

자기매매	주식, 채권, 파생상품 등 상품을 운용하여 얻는 성과를 측정하여 보고하는 단위

Sales	고객자금 연계 운용 및 국내외 기관에 대한 위탁매매서비스로부터 창출되는 성과를 보고하는 단위

선물중개업	선물업에 따른 금융상품의 매매를 수탁하는 영업활동으로부터의 성과를 보고하는 단위

해외영업	해외투자자에게 국내물(주식,선물,옵션 등)을 중개하는 등의 해외부문(자회사)의 성과를 보고하는 단위

2025 회계연도 3분기 연결 기준 누적 순영업손익은 1조 8,621억원으로 전년동기비 5.7% 증가하였습니다.부문별 실적에 관한 자세한 사항은 '2. 영업의 현황'의 '라. 부문별 영업실적'항목을 참조하시기 바랍니다.금융투자업은 기업의 필요자금을 '증권'을 매개로 하여 조달토록 하는 금융산업으로 기업에는 장기 안정적인 산업/재정자금을 조달케 하고, 투자자에게는 증권 투자를 통한 재산증식의 기회를 제공하며, 사회적으로는 자본의 효율적 배분의 기능을 수행합니다.금융투자업은 국가의 경제상황은 물론 정치, 사회, 문화 등 경제 외적 변수에 많은 영향을 받을 뿐 아니라 국제금융시장의 동향에도 민감하게 반응하는, 다른 어느 산업보다도 글로벌화되고 종합적인 금융업입니다.

(2) 산업의 성장성(단위 : pt, 조원)

구 분	'25.1.1~9.30	'24.1.1~12.31	'23.1.1~12.31	'22.1.1~12.31	'21.1.1~12.31

주가지수	KOSPI	3,424.6	2,399.5	2,655.3	2,236.4	2,977.7

KOSDAQ	842.0	678.2	866.6	679.29	1,033.98

시가총액	금액	3,262.3	2,303.5	2,558.2	2,082.7	2,649.7

증감율	+41.6%	-10.0%	+22.8%	-21.4%	+12.0%

거래대금	금액	4,170.9	4,669.0	4,808.7	3,913.6	6,766.8

증감율	+12.9%	-2.9%	+22.9%	-42.2%	+18.6%

주1) 시가총액과 거래대금은 KOSPI와 KOSDAQ을 합한 수치입니다.주2) 상기 자료는 KRX 통계자료와 NXT 통계자료를 기준으로 작성한 것입니다.주3) 시가총액 증감율은 전년말대비, 거래대금 증감율은 전년동기대비 기준입니다.

(3) 경기변동의 특성 및 계절성 금융투자업은 경기 상승시 주식시장 호황에 따른 수익 증대를 이룰 수 있는 반면, 경기 하강시에는 시장 침체에 따라 수익이 감소할 가능성이 있습니다. 계절적 요인에 따른 영향은 크지 않습니다.나. 국내외 시장여건(1) 시장의 안정성 및 경쟁상황 현 금융투자업은 낮은 진입장벽과 극심한 경쟁으로 위탁매매 수수료율이 지속적으로하락하고 있으며, 각 증권사는 정확한 투자정보 제공, 고객 니즈에 맞는 다양한 상품의 개발, 차별화된 금융서비스 제공 등을 통해 증권 시장에서의 경쟁력 확보를 위해 노력하고 있습니다.COVID-19 이후 자본시장이 급격히 발전함에 따라 고객의 금융서비스에 대한 니즈는 커졌으나, 실물경제, 금융시장 등에 대한 불확실성 등으로 시장 변동성이 확대되며 리스크관리의 중요성이 부각 된 상황입니다. 시황에 흔들림 없는 안정적인 수익을위해 사업다각화를 위한 노력이 더욱 필요한 시기가 되었습니다. 또한, 인구 고령화 등에 따른 투자환경의 변화, 핀테크로 대변되는 기술의 혁신은 금융권 전반의 무한 생존경쟁을 가속화하고 있습니다. 이에 따라, 향후 전통적 위탁매매 수수료 중심의 수익보다는 우수하고 다양한 금융상품 및 자산관리 서비스에 기초한 안정적인 수익 창출을 목표로 회사의 역량을 집중하는 것이 치열해지는 금융시장 경쟁에서 우위를 점할 수 있는 길이라 할 수 있습니다. 또한, 초대형IB 등 증권사의 대형화가 확산됨에따라 자본활용의 중요성도 증가하고 있습니다.

(2) 시장점유율 추이 현황>(단위 : 백만원)

구 분	'25.1.1 ~ '25.6.30	'24.1.1 ~ '24.12.31	'23.1.1 ~ '23.12.31	'22.1.1 ~ '22.12.31

금액	점유율	금액	점유율	금액	점유율	금액	점유율

당사	333,345	10.4%	617,333	10.8%	514,308	10.2%	424,385	9.4%

NH투자증권	282,938	8.8%	508,836	8.9%	469,807	9.3%	405,727	9.0%

미래에셋증권	414,976	12.9%	704,918	12.3%	551,849	10.9%	509,105	11.3%

KB증권	297,284	9.2%	527,055	9.2%	505,725	10.0%	414,016	9.2%

한국투자증권	248,417	7.7%	436,069	7.6%	366,507	7.2%	334,098	7.4%

신한투자증권	217,322	6.8%	403,505	7.1%	362,589	7.2%	309,846	6.9%

주) 상기 자료는 금융통계정보시스템(FISIS)의 통계자료를 기준으로 작성한 것입니다.

다. 시장에서 경쟁력을 좌우하는 요인 및 회사의 강점과 단점(1) 시장에서 경쟁력을 좌우하는 요인 - 차별화된 비즈니스 모델 - 안정적이고 다변화된 수익 구조 - 고객니즈를 충족시키는 맞춤형 금융상품의 선제적 제공 - 고객 지향적 서비스의 지속적 제공 - 지속적인 교육ㆍ훈련을 통한 역량있는 영업인력 확대 - 최적의 IT 솔루션을 통한 편의성 및 효율성 증대(2) 회사의 강점과 단점삼성증권은 차별화된 부유층 고객기반, 업계 최고의 자산관리 역량과 인프라를 바탕으로 고객 니즈에 적합한 맞춤형 상품 및 서비스를 선제적으로 제공하는 등 업계 선도사의 위상을 확고히 유지하고 있습니다. 또한 국내외 네트워크를 기반으로 기관투자자 대상 주식중개는 물론 IB 영업에서도 사업역량을 강화하고 있습니다. 이를 통해타사 대비 안정적이고 다변화된 수익구조를 보유하고 있습니다. 단, 금융투자업의 특성상 시장환경에 따른 영향을 받을 수 밖에 없기 때문에 시장환경 변화 시 수익의 변동이 발생할 수 있습니다.라. 회사가 경쟁에서 우위를 점하기 위한 주요수단삼성증권은 주요 사업부문에서의 시장지배력을 강화하고 견실한 수익구조를 확보하여 새로운 도약의 발판으로 삼고자 합니다.리테일 사업에서는 자산관리 서비스 경쟁력을 강화하고, 특히 지속적 성장이 예상되는 초부유층 자산관리 시장과 은퇴시장을 적극적으로 공략해 나갈 계획입니다. 또한,디지털 자산관리 서비스 출시를 통해 향후 성장이 예상되는 대중부유층 시장을 선점하고자 합니다. 디지털 기반 신규 고객 확대를 통해 미래성장동력을 육성하는 동시에Fee-based 자산 확대를 통한 수익 구조 안정화도 도모하고자 합니다.홀세일, IB 부문의 사업역량도 강화하여 수익원 다변화를 통해 전사적으로 균형있는 사업 포트폴리오를 구축하고, 성장을 위한 전략적 투자는 적극 실행하되 불필요한 비용은 효과적으로 통제하여 경영 효율성을 높이는데 주력할 계획입니다.

마. 종속회사의 시장여건(1) 삼성선물주식회사트럼프 2.0 시대를 맞이한 非미국의 경기 부양 노력, 중국 AI산업 기대와 약화된 중국 비관, 글로벌 제조업 경기 개선, 러우 전쟁 종전 가능성 등에 위험선호 구도가 유지될 것입니다. 다만 트럼프 관세 정책 불확실성, 더딘 연준의 금리인하, 미국 경기 둔화 속 미국 증시 변동성 확대 가능성 등은 위험선호를 방해하고, 미국 중심 구도를 희석시킬 가능성이 있습니다. 금융시장의 변동성 환경은 非미국의 경기 개선과 금리인하 속 하향 안정이 예상되나 트럼프 정책의 불확실성, 미국 증시 변동성 확대 가능성 등에 일방향적이지는 않을 것으로 전망됩니다.(2) Samsung Securities (America) Inc.

2분기 조정 이후 3분기 미국 증시는 기술주 중심의 강한 랠리를 이어가며 전 분기 대비 상승을 기록하였습니다. 나스닥은 +11.2%로 가장 큰 폭의 상승을 보였고, S 500은 +7.8%로 사상 최고가 경신 흐름을 재확인, 다우존스는 +5.2% 상승에 그치며 상대적 차별화를 보였습니다. 동 분기간 AI 및 반도체중심의 성장 기대가 투자심리를 견인했고, 대형 기술주의 실적 및 가이던스에 대한 신뢰가 위험자산 선호를 지지했습니다. 정책 측면에서는 금리 인하 시점과 범위에 대한 불확실성이 있었으나, 구조적 디지털 경제 투자 사이클과 연내 완화 기대가 밸류에이션 부담을 일부 상쇄시키며 지수 상단을 열어가는 국면이 전개되었습니다.

미국 거시지표는 GDP성장, 고용, 물가 간의 미세한 균형 점검 구간이었습니다. GDP성장률은 2.9%로 제시되며 경기의 하방 경로가 제한적이라는 인식을 유지했습니다. 실업률은 7월 4.2%, 8월 4.3%로 소폭 상승하며 팬데믹 이후 누적된 노동시장 경색이 점진적으로 완화되는 모습을 보였습니다. CPI는 7월 2.7%, 8월 2.9%로 재상승하며 인플레이션 속도에 대한 경계가 재부각 되었습니다. 정책 완화의 속도와 타이밍은 데이터 의존적으로 전환하였으며, 에너지/주거비 등 일부 항목의 변동성이 헤드라인에 영향을 주는 가운데, 정책은 물가 안정과 성장 방어 사이의 균형 유지에 초점을 맞추었습니다. 전반적으로 연착륙 가정은 유지되나, 단기 물가지표 변화에 지수 변동성이 연동되는 구간이 지속되었습니다.

한국 증시는 3분기에도 외국인 매수세가 글로벌 테마 연계 업종에 집중되는 흐름이 이어졌습니다. 반도체는 AI 수요와 HBM 중심의 제품 사이클 기대가 지속되며 대형주 중심으로 수급이 유입되었습니다. 해운, 조선은 중장기 친환경/고부가 선종 수요 및 글로벌 투자 사이클과의 연동으로 우호적 프레이밍이 유지되었습니다. 반면 인터넷, 플랫폼 산업은 경기 민감도와 광고 수요 회복 지연이 밸류에이션 리레이팅을 제약하며 종목별 차별화가 확대되었습니다. 전반적으로 외국인 투자는 글로벌 CAPEX와 무역 민감 업종에 우선 배분되고, 지배구조 및 주주환원 개선 신호가 가시화되는 종목군에 대한 관심을 보여주었습니다.

(3) Samsung Securities (Europe) Ltd.3분기 유로존 주식 시장은 상승세를 보였습니다. 금융 및 헬스케어 부문이 상승을 주도한 반면 통신 커뮤니케이션 서비스 부문은 부진했습니다. 특히 은행주는 일부 기업 실적 호조에 힘입어 상승세를 보였습니다. 유럽중앙은행(ECB)은 2022년과 2024년 사이에 발생한 인플레이션 급등세가 어느 정도 진정되었으며 현재 인플레이션 위험은 균형을 이루고 있다고 시사했습니다. 8월 인플레이션은 ECB의 목표치인 2%와 일치했지만, 9월 수치는 이를 소폭 상회할 것으로 예상됩니다. 크리스틴 라가르드 ECB총재는 미국이 부과한 무역 관세에도 불구하고 유로존이 예상보다 잘 관리되고 있으며, 심각한 인플레이션 압력보다는 성장에 미치는 영향이 제한적이고 온건하다고 언급하였습니다.영국 주식도 강세를 보이며 FTSE 100 지수는 2022년 말 이후 최고의 분기 실적을 기록했습니다. 회복력 있는 세계 경제가 수익률 향상에 기여했으며 영국 파운드화 약세 또한 해외 사업에 주력하는 기업들에 도움이 되었습니다. 통신 서비스 및 기술 섹터는 AI에 대한 지속적인 열정에 힘입어 강세를 보였으며, 기초 소재 섹터 또한 금 가격 상승에 힘입어 상승세를 보였습니다. 또한 런던 증권거래소에서는 기업공개(IPO)가 다시 활발하게 진행되었습니다. 8월 물가상승률은 3.8%를 유지했으며, 식품, 에너지 및 규제된 공공 서비스 비용의 압박으로 4%에 육박했습니다. 이에 따라 영란은행(BoE) 통화정책위원회는 8월 과반수 찬성으로 기준금리를 0.25%포인트 인하하여 4.0%로 결정했습니다. 9월에는 영란은행이 양적 긴축 프로그램을 축소할 것이라고 발표했는데 이는 채권 금리와 차입 비용을 낮추는 데 도움이 될 것으로 예상됩니다.(4) Samsung Securities (Asia) Ltd.2025년 초, 중국의 차세대 인공지능 서비스 '딥시크(DeepSeek)'가 발표되면서 중국 AI 및 IT 기업들이 투자자들의 높은 관심을 받기 시작했습니다. 이로 인해 중국 본토와 홍콩 증시는 기술주 중심으로 강세를 보이며 상승세를 견인했습니다. 그러나 2025년 4월, 미국 정부가 중국산 제품에 대해 추가 관세를 부과하면서 미·중 간 무역 갈등이 다시 고조되었고, 이에 따라 시장은 일시적으로 큰 폭의 조정을 겪었습니다. 이후 양국 간 긴장이 점차 완화되고, 중국 주요 기업들의 홍콩 증시 상장이 이어지면서 투자 심리가 회복되었고, 홍콩 시장은 다시 상승 흐름을 이어가고 있습니다. 2025년 3분기 기준, 항셍지수(HSI)는 전기 대비 33.88% 상승했으며, 항셍 중국 기업지수(HSCEI) 역시 31.08% 상승 마감하며 견조한 상승세를 보여주었습니다. 금리측면에서는 2025년 9월 단행된 기준금리 인하로 인해 현재 홍콩 기준금리는 4.50%로 조정되었습니다. 이는 경기 부양과 소비 심리 회복을 위한 조치로 해석됩니다. 글로벌인플레이션 압력이 지속되는 가운데, 홍콩은 상대적으로 안정적인 물가 흐름을 유지했습니다. 특히 임대료와 인건비 상승이 제한적으로 나타나면서 2025년 3분기 소비자물가지수(CPI)는 1.5% 수준의 안정적인 상승률을 기록했습니다. 홍콩정부는 주택 취득세를 축소하고 대출 규제를 완화하는 등 시장 친화적인 정책을 펼치면서, 홍콩 부동산 주택 지수는 전년 동기 대비 3% 상승하며 점진적인 회복세를 보였습니다. 향후 미·중 간 관세 협상 진행 상황에 따라 대외 환경의 불확실성이 확대될 가능성이 있으며, 이는 금융시장 변동성을 높이는 요인으로 작용할 수 있습니다. 투자자들은 글로벌 정치·경제흐름과 함께 홍콩 및 중국 시장의 구조적 변화에 주목할 것으로 예상됩니다.