삼성증권 분기보고서 (2025.03)
1. 사업의 개요

가. 산업의 특성, 성장성, 경기변동의 특성 및 계절성

(1) 산업의 특성회사는 위탁매매, 기업금융, 자기매매, Sales, 선물중개업 그리고 해외영업의 6개영업부문으로 구성이 됩니다. 이러한 영업부문은 제공되는 상품과 서비스의 성격, 고객별 분류 및 회사의 조직을 기초로 나뉘어지며 주된 영업활동 내역은 다음과 같습니다.

구 분	주된 영업활동

위탁매매	증권회사가 기본적으로 제공하는 주식의 중개서비스로부터 창출되는 성과를 보고하는 단위

기업금융	IPO, M, PF 등 기업금융과 관계된 종합금융서비스를 제공하면서 창출되는 성과를 보고하는 단위

자기매매	주식, 채권, 파생상품 등 상품을 운용하여 얻는 성과를 측정하여 보고하는 단위

Sales	고객자금 연계 운용 및 국내외 기관에 대한 위탁매매서비스로부터 창출되는 성과를 보고하는 단위

선물중개업	선물업에 따른 금융상품의 매매를 수탁하는 영업활동으로부터의 성과를 보고하는 단위

해외영업	해외투자자에게 국내물(주식,선물,옵션 등)을 중개하는 등의 해외부문(자회사)의 성과를 보고하는 단위

2025 회계연도 1분기 연결 기준 순영업손익은 5,889억원으로 전년동기비 1.8% 감소하였습니다.부문별 실적에 관한 자세한 사항은 '2. 영업의 현황'의 '라. 부문별 영업실적'항목을 참조하시기 바랍니다.금융투자업은 기업의 필요자금을 '증권'을 매개로 하여 조달토록 하는 금융산업으로 기업에는 장기 안정적인 산업/재정자금을 조달케 하고, 투자자에게는 증권 투자를 통한 재산증식의 기회를 제공하며, 사회적으로는 자본의 효율적 배분의 기능을 수행합니다.금융투자업은 국가의 경제상황은 물론 정치, 사회, 문화 등 경제 외적 변수에 많은 영향을 받을 뿐 아니라 국제금융시장의 동향에도 민감하게 반응하는, 다른 어느 산업보다도 글로벌화되고 종합적인 금융업입니다.

(2) 산업의 성장성(단위 : pt, 조원)

구 분	'25.1.1~3.31	'24.1.1~12.31	'23.1.1~12.31	'22.1.1~12.31	'21.1.1~12.31

주가지수	KOSPI	2,481.1	2,399.5	2,655.3	2,236.4	2,977.7

KOSDAQ	672.9	678.2	866.6	679.29	1,033.98

시가총액	금액	2,378.2	2,303.5	2,558.2	2,082.7	2,649.7

증감율	+3.2%	-10.0%	+22.8%	-21.4%	+12.0%

거래대금	금액	1,065.1	4,669.0	4,808.7	3,913.6	6,766.8

증감율	-18.5%	-2.9%	+22.9%	-42.2%	+18.6%

주1) 시가총액과 거래대금은 KOSPI와 KOSDAQ을 합한 수치입니다.주2) 상기 자료는 KRX 통계자료를 기준으로 작성한 것입니다.주3) 시가총액 증감율은 전년말대비, 거래대금 증감율은 전년동기대비 기준입니다.

(3) 경기변동의 특성 및 계절성 금융투자업은 경기 상승시 주식시장 호황에 따른 수익 증대를 이룰 수 있는 반면, 경기 하강시에는 시장 침체에 따라 수익이 감소할 가능성이 있습니다. 계절적 요인에 따른 영향은 크지 않습니다.나. 국내외 시장여건(1) 시장의 안정성 및 경쟁상황 현 금융투자업은 낮은 진입장벽과 극심한 경쟁으로 위탁매매 수수료율이 지속적으로하락하고 있으며, 각 증권사는 정확한 투자정보 제공, 고객 니즈에 맞는 다양한 상품의 개발, 차별화된 금융서비스 제공 등을 통해 증권 시장에서의 경쟁력 확보를 위해 노력하고 있습니다.COVID-19 이후 자본시장이 급격히 발전함에 따라 고객의 금융서비스에 대한 니즈는 커졌으나, 실물경제, 금융시장 등에 대한 불확실성 등으로 시장 변동성이 확대되며 리스크관리의 중요성이 부각 된 상황입니다. 시황에 흔들림 없는 안정적인 수익을위해 사업다각화를 위한 노력이 더욱 필요한 시기가 되었습니다. 또한, 인구 고령화 등에 따른 투자환경의 변화, 핀테크로 대변되는 기술의 혁신은 금융권 전반의 무한 생존경쟁을 가속화하고 있습니다. 이에 따라, 향후 전통적 위탁매매 수수료 중심의 수익보다는 우수하고 다양한 금융상품 및 자산관리 서비스에 기초한 안정적인 수익 창출을 목표로 회사의 역량을 집중하는 것이 치열해지는 금융시장 경쟁에서 우위를 점할 수 있는 길이라 할 수 있습니다. 또한, 초대형IB 등 증권사의 대형화가 확산됨에따라 자본활용의 중요성도 증가하고 있습니다.

(2) 시장점유율 추이 현황>(단위 : 백만원)

구 분	'24.1.1 ~ '24.12.31	'23.1.1 ~ '23.12.31	'22.1.1 ~ '22.12.31	'21.1.1 ~ '21.12.31

금액	점유율	금액	점유율	금액	점유율	금액	점유율

당사	617,333	10.8%	514,308	10.2%	424,385	9.4%	807,381	10.4%

NH투자증권	508,836	8.9%	469,807	9.3%	405,727	9.0%	725,049	9.6%

미래에셋증권	704,918	12.3%	551,849	10.9%	509,105	11.3%	812,332	11.1%

KB증권	527,055	9.2%	505,725	10.0%	414,016	9.2%	707,045	9.5%

한국투자증권	436,069	7.6%	366,507	7.2%	334,098	7.4%	513,194	7.4%

신한투자증권	403,505	7.1%	362,589	7.2%	309,846	6.9%	516,084	7.0%

주) 상기 자료는 금융통계정보시스템(FISIS)의 통계자료를 기준으로 작성한 것입니다.

다. 시장에서 경쟁력을 좌우하는 요인 및 회사의 강점과 단점(1) 시장에서 경쟁력을 좌우하는 요인 - 차별화된 비즈니스 모델 - 안정적이고 다변화된 수익 구조 - 고객니즈를 충족시키는 맞춤형 금융상품의 선제적 제공 - 고객 지향적 서비스의 지속적 제공 - 지속적인 교육ㆍ훈련을 통한 역량있는 영업인력 확대 - 최적의 IT 솔루션을 통한 편의성 및 효율성 증대(2) 회사의 강점과 단점 삼성증권은 차별화된 부유층 고객기반, 업계 최고의 자산관리 역량과 인프라를 바탕으로 고객 니즈에 적합한 맞춤형 상품 및 서비스를 선제적으로 제공하는 등 업계 선도사의 위상을 확고히 유지하고 있습니다. 또한 국내외 네트워크를 기반으로 기관투자자 대상 주식중개는 물론 IB 영업에서도 사업역량을 강화하고 있습니다. 이를 통해타사 대비 안정적이고 다변화된 수익구조를 보유하고 있습니다. 단, 금융투자업의 특성상 시장환경에 따른 영향을 받을 수 밖에 없기 때문에 시장환경 변화 시 수익의 변동이 발생할 수 있습니다.라. 회사가 경쟁에서 우위를 점하기 위한 주요수단삼성증권은 주요 사업부문에서의 시장지배력을 강화하고 견실한 수익구조를 확보하여 새로운 도약의 발판으로 삼고자 합니다.리테일 사업에서는 자산관리 서비스 경쟁력을 강화하고, 특히 지속적 성장이 예상되는 초부유층 자산관리 시장과 은퇴시장을 적극적으로 공략해 나갈 계획입니다. 또한,디지털 자산관리 서비스 출시를 통해 향후 성장이 예상되는 대중부유층 시장을 선점하고자 합니다. 디지털 기반 신규 고객 확대를 통해 미래성장동력을 육성하는 동시에Fee-based 자산 확대를 통한 수익 구조 안정화도 도모하고자 합니다.홀세일, IB 부문의 사업역량도 강화하여 수익원 다변화를 통해 전사적으로 균형있는 사업 포트폴리오를 구축하고, 성장을 위한 전략적 투자는 적극 실행하되 불필요한 비용은 효과적으로 통제하여 경영 효율성을 높이는데 주력할 계획입니다.

마. 종속회사의 시장여건(1) 삼성선물주식회사 트럼프 2.0 시대를 맞이한 非미국의 경기 부양 노력, 중국 AI산업 기대와 약화된 중국 비관, 글로벌 제조업 경기 개선, 러우 전쟁 종전 가능성 등에 위험선호 구도가 유지될 것입니다. 다만 트럼프 관세 정책 불확실성, 더딘 연준의 금리인하, 미국 경기 둔화 속 미국 증시 변동성 확대 가능성 등은 위험선호를 방해하고, 미국 중심 구도를 희석시킬 가능성이 있습니다. 금융시장의 변동성 환경은 非미국의 경기 개선과 금리인하 속 하향 안정이 예상되나 트럼프 정책의 불확실성, 미국 증시 변동성 확대 가능성 등에 일방향적이지는 않을 것으로 전망됩니다.(2) Samsung Securities (America) Inc.

트럼프 행정부의 전방위적 관세 정책과 이에 따른 글로벌 무역 긴장 고조로 인해 미국 증시는 큰 폭의 조정을 받았습니다. 특히 기술주 중심의 나스닥 지수는 10.4% 하락하며 시장 전반의 불안 심리를 반영하였고 다우존스 산업평균지수는 전분기 대비 1.3% 하락, S 500 지수는 4.6% 하락하며 2022년 이후 최악의 분기 성과를 기록했습니다. 트럼프 대통령의 '해방의 날' 선언과 함께 모든 수입품에 대해 10% 관세 부과를 발표하였고 중국과 유럽연합의 보복 관세가 이어졌습니다. 이로 인해 무역전쟁 우려가 확대되며 정책 불확실성이 증시 전반에 부담으로 작용하였습니다.미국 경제지표는 견조한 성장세와 안정된 고용을 반영하였으나 CPI는 1월 3.0%, 2월 2.8%, 3월 2.4%로 점진적인 둔화세를 보여 여전히 연준 목표치를 상회하며 금리 인하 시점에 대한 불확실성은 지속되었습니다. 트럼프 행정부의 경제 기조는 IRA(인플레이션감축법) 혜택 축소, 대중 관세 강화, 에너지 환경 규제 완화 등 친산업적 방향으로 전개되고 있으며, 이에 따라 에너지, 방산, 제조업 등 특정 산업군 중심의 기대감과 리스크가 병존하는 상황입니다.외국인 투자자들은 국내 증시에 대한 투자 비중을 빠르게 확대하며, 반도체 및 조선업 등 수출 중심 산업군을 중심으로 적극적인 매수세가 유입되었습니다. AI 반도체 수요 확대와 정부의 밸류업 정책 기대감 속에서 반도체와 저PBR 종목에 대한 매수세가 집중되었으며 해운 운임지수 반등과 글로벌 친환경 규제 강화에 따라 대한민국 조선업도 주목받는 가운데 고부가가치 선박 중심의 수주 확대와 실적 개선 기대가 맞물리며 주요 조선주에도 외국인 자금 유입세가 일부 관찰되었습니다.

(3) Samsung Securities (Europe) Ltd.유로존 주가는 분기 내 급등하였습니다. 1월에는 딥시크 관련 소식으로 투자자들이 미국 대형주에 대한 집중적인 포지션을 재평가하고 다른 종목들에 관심을 가졌으나, 3월에는 미국의 수입품 관세 부과 우려가 커지면서 주가가 하락하여 상승폭이 제한되었습니다. 이번 분기에 가장 큰 폭으로 상승한 섹터는 무역 관세 우려로부터 비교적 자유로운 은행업/금융업이었으며, 부진한 섹터로는 소비재, 정보 기술, 부동산 등이 있었습니다. 3월 종합 구매 관리자 지수는 7개월 만에 최고치를 기록했고, 제조업 생산은 2년 만에 처음으로 증가세로 돌아섰습니다. 유럽중앙은행은 1월과 3월에 금리를 인하하였으며, 유로존의 연간 물가상승률은 1월 2.5%에서 2월 2.3%로 하락했습니다.영국 주식은 대기업들의 높은 실적에 힘입어 이번 분기 동안 상승세를 보였지만, 영국 중소기업에 대한 투자 심리는 여전히 취약했습니다. 글로벌 투자자들이 고평가된 미국 기술주에서 벗어나면서 대형 금융, 에너지, 헬스케어 부문은 유럽 주식과 마찬가지로 전반적으로 수혜를 입었습니다. 한편, 춘계 성명에서 지출 삭감 조치가 발표되면서 영국 경제 상황에 대한 의문이 제기되었는데, 예산책임처는 영국 재정 전망이안정적이라고 밝혔지만 국방비 지출 증가 압력과 세계 무역 환경의 경색으로 인해 가을에 추가 세금 인상이 필요할 수 있다고 경고했습니다.4) Samsung Securities (Asia) Ltd.

2025년 1분기 홍콩 주식 시장은 24년 9월 중국 정부의 경기 부양책과 기술주 규제 완화 발표 이후 이어진 AI 및 기술주 재평가로 테크 기업 중심의 강한 회복세를 보였습니다. 그 결과 전년말 대비 2025년 1분기 항셍지수(HSI) 15.25%, 항셍 중국 기업지수(HSCEI) 16.83% 상승 등 홍콩 주요 지수는 상승 마감하였습니다.

2023년 홍콩 정부는 네 차례 기준 금리를 인상하였으나 미국 금리 인하에 따라 2024년 세 차례 금리 인하를 단행하였고 현재 홍콩 기준 금리는 4.75%로 유지되고 있습니다. 글로벌 인플레이션 영향으로 홍콩 시장 또한 물가 상승 압박이 높았으나 홍콩은 임대료 및 인건비의 제한적 상승으로 2025년 1분기 1.6% 수준의 안정적 물가 상승률을 기록하였습니다.

한편, 주택 취득세 축소 및 대출규제 완화에도 불구하고 높은 이자율에 따른 금융비용 상승 및 중국 내수경기 부진 등의 영향으로 2025년 1분기 홍콩 부동산 주택 지수는 전년 동기 대비 6.98% 하락하였습니다. 향후 미국발 관세 충격, 글로벌 수출 경기 불확실성 등으로 향후 홍콩 경기 변동성은 확대될 것으로 보입니다.