삼성증권 사업보고서 (2024.12)
1. 사업의 개요

가. 산업의 특성, 성장성, 경기변동의 특성 및 계절성

(1) 산업의 특성회사는 위탁매매, 기업금융, 자기매매, Sales, 선물중개업 그리고 해외영업의 6개영업부문으로 구성이 됩니다. 이러한 영업부문은 제공되는 상품과 서비스의 성격, 고객별 분류 및 회사의 조직을 기초로 나뉘어지며 주된 영업활동 내역은 다음과 같습니다.

구 분	주된 영업활동

위탁매매	증권회사가 기본적으로 제공하는 주식의 중개서비스로부터 창출되는 성과를 보고하는 단위

기업금융	IPO, M, PF 등 기업금융과 관계된 종합금융서비스를 제공하면서 창출되는 성과를 보고하는 단위

자기매매	주식, 채권, 파생상품 등 상품을 운용하여 얻는 성과를 측정하여 보고하는 단위

Sales	고객자금 연계 운용 및 국내외 기관에 대한 위탁매매서비스로부터 창출되는 성과를 보고하는 단위

선물중개업	선물업에 따른 금융상품의 매매를 수탁하는 영업활동으로부터의 성과를 보고하는 단위

해외영업	해외투자자에게 국내물(주식,선물,옵션 등)을 중개하는 등의 해외부문(자회사)의 성과를 보고하는 단위

2024 회계연도 연결 기준 순영업손익은 2조 2,398억원으로 직전 회계연도 대비 36.0% 증가하였습니다.부문별 실적에 관한 자세한 사항은 '2. 영업의 현황'의 '라. 부문별 영업실적'항목을 참조하시기 바랍니다.금융투자업은 기업의 필요자금을 '증권'을 매개로 하여 조달토록 하는 금융산업으로 기업에는 장기 안정적인 산업/재정자금을 조달케 하고, 투자자에게는 증권 투자를 통한 재산증식의 기회를 제공하며, 사회적으로는 자본의 효율적 배분의 기능을 수행합니다.금융투자업은 국가의 경제상황은 물론 정치, 사회, 문화 등 경제 외적 변수에 많은 영향을 받을 뿐 아니라 국제금융시장의 동향에도 민감하게 반응하는, 다른 어느 산업보다도 글로벌화되고 종합적인 금융업입니다.

(2) 산업의 성장성(단위 : pt, 조원)

구 분	'24.1.1~12.31	'23.1.1~12.31	'22.1.1~12.31	'21.1.1~12.31	'20.1.1~12.31

주가지수	KOSPI	2,399.5	2,655.3	2,236.4	2,977.7	2,873.5

KOSDAQ	678.2	866.6	679.29	1,033.98	968.4

시가총액	금액	2,303.5	2,558.2	2,082.7	2,649.7	2,366.1

증감율	-10.0%	+22.8%	-21.4%	+12.0%	+37.8%

거래대금	금액	4,669.0	4,808.7	3,913.6	6,766.8	5,707.9

증감율	-2.9%	+22.9%	-42.2%	+18.6%	+149.5%

주1) 시가총액과 거래대금은 KOSPI와 KOSDAQ을 합한 수치입니다.주2) 상기 자료는 KRX 통계자료를 기준으로 작성한 것입니다.주3) 시가총액 증감율은 전년말대비, 거래대금 증감율은 전년동기대비 기준입니다.

(3) 경기변동의 특성 및 계절성 금융투자업은 경기 상승시 주식시장 호황에 따른 수익 증대를 이룰 수 있는 반면, 경기 하강시에는 시장 침체에 따라 수익이 감소할 가능성이 있습니다. 계절적 요인에 따른 영향은 크지 않습니다.나. 국내외 시장여건(1) 시장의 안정성 및 경쟁상황 현 금융투자업은 낮은 진입장벽과 극심한 경쟁으로 위탁매매 수수료율이 지속적으로하락하고 있으며, 각 증권사는 정확한 투자정보 제공, 고객 니즈에 맞는 다양한 상품의 개발, 차별화된 금융서비스 제공 등을 통해 증권 시장에서의 경쟁력 확보를 위해 노력하고 있습니다.COVID-19 이후 자본시장이 급격히 발전함에 따라 고객의 금융서비스에 대한 니즈는 커졌으나, 실물경제, 금융시장 등에 대한 불확실성 등으로 시장 변동성이 확대되며 리스크관리의 중요성이 부각 된 상황입니다. 시황에 흔들림 없는 안정적인 수익을위해 사업다각화를 위한 노력이 더욱 필요한 시기가 되었습니다. 또한, 인구 고령화 등에 따른 투자환경의 변화, 핀테크로 대변되는 기술의 혁신은 금융권 전반의 무한 생존경쟁을 가속화하고 있습니다. 이에 따라, 향후 전통적 위탁매매 수수료 중심의 수익보다는 우수하고 다양한 금융상품 및 자산관리 서비스에 기초한 안정적인 수익 창출을 목표로 회사의 역량을 집중하는 것이 치열해지는 금융시장 경쟁에서 우위를 점할 수 있는 길이라 할 수 있습니다. 또한, 초대형IB 등 증권사의 대형화가 확산됨에따라 자본활용의 중요성도 증가하고 있습니다.

(2) 시장점유율 추이 현황>(단위 : 백만원)

구 분	'24.1.1 ~ '24.9.30	'23.1.1 ~ '23.12.31	'22.1.1 ~ '22.12.31	'21.1.1 ~ '21.12.31

금액	점유율	금액	점유율	금액	점유율	금액	점유율

당사	465,498	10.8%	514,308	10.2%	424,385	9.4%	807,381	10.4%

NH투자증권	384,134	8.9%	469,807	9.3%	405,727	9.0%	725,049	9.6%

미래에셋증권	524,435	12.2%	551,849	10.9%	509,105	11.3%	812,332	11.1%

KB증권	406,055	9.5%	505,725	10.0%	414,016	9.2%	707,045	9.5%

한국투자증권	327,028	7.6%	366,507	7.2%	334,098	7.4%	513,194	7.4%

신한투자증권	311,609	7.3%	362,589	7.2%	309,846	6.9%	516,084	7.0%

주) 상기 자료는 금융통계정보시스템(FISIS)의 통계자료를 기준으로 작성한 것입니다.

다. 시장에서 경쟁력을 좌우하는 요인 및 회사의 강점과 단점(1) 시장에서 경쟁력을 좌우하는 요인 - 차별화된 비즈니스 모델 - 안정적이고 다변화된 수익 구조 - 고객니즈를 충족시키는 맞춤형 금융상품의 선제적 제공 - 고객 지향적 서비스의 지속적 제공 - 지속적인 교육ㆍ훈련을 통한 역량있는 영업인력 확대 - 최적의 IT 솔루션을 통한 편의성 및 효율성 증대(2) 회사의 강점과 단점 삼성증권은 차별화된 부유층 고객기반, 업계 최고의 자산관리 역량과 인프라를 바탕으로 고객 니즈에 적합한 맞춤형 상품 및 서비스를 선제적으로 제공하는 등 업계 선도사의 위상을 확고히 유지하고 있습니다. 또한 국내외 네트워크를 기반으로 기관투자자 대상 주식중개는 물론 IB 영업에서도 사업역량을 강화하고 있습니다. 이를 통해타사 대비 안정적이고 다변화된 수익구조를 보유하고 있습니다. 단, 금융투자업의 특성상 시장환경에 따른 영향을 받을 수 밖에 없기 때문에 시장환경 변화 시 수익의 변동이 발생할 수 있습니다.라. 회사가 경쟁에서 우위를 점하기 위한 주요수단삼성증권은 주요 사업부문에서의 시장지배력을 강화하고 견실한 수익구조를 확보하여 새로운 도약의 발판으로 삼고자 합니다.리테일 사업에서는 자산관리 서비스 경쟁력을 강화하고, 특히 지속적 성장이 예상되는 초부유층 자산관리 시장과 은퇴시장을 적극적으로 공략해 나갈 계획입니다. 또한,디지털 자산관리 서비스 출시를 통해 향후 성장이 예상되는 대중부유층 시장을 선점하고자 합니다. 디지털 기반 신규 고객 확대를 통해 미래성장동력을 육성하는 동시에Fee-based 자산 확대를 통한 수익 구조 안정화도 도모하고자 합니다.홀세일, IB 부문의 사업역량도 강화하여 수익원 다변화를 통해 전사적으로 균형있는 사업 포트폴리오를 구축하고, 성장을 위한 전략적 투자는 적극 실행하되 불필요한 비용은 효과적으로 통제하여 경영 효율성을 높이는데 주력할 계획입니다.

마. 종속회사의 시장여건(1) 삼성선물주식회사 트럼프 2.0 시대를 맞이한 非미국의 경기 부양 노력, 중국 AI산업 기대와 약화된 중국 비관, 글로벌 제조업 경기 개선, 러우 전쟁 종전 가능성 등에 위험선호 구도가 유지될 것입니다. 다만 트럼프 관세 정책 불확실성, 더딘 연준의 금리인하, 미국 경기 둔화 속 미국 증시 변동성 확대 가능성 등은 위험선호를 방해하고, 미국 중심 구도를 희석시킬 가능성이 있습니다. 금융시장의 변동성 환경은 非미국의 경기 개선과 금리인하 속 하향 안정이 예상되나 트럼프 정책의 불확실성, 미국 증시 변동성 확대 가능성 등에 일방향적이지는 않을 것으로 전망됩니다.

(2) Samsung Securities (America) Inc.

'24년 4분기 미국 증시는 연준의 금리 정책 변화와 AI 기술주 강세 속에서 상승세를 보이며 마감하였습니다. 금리 인하 기대감과 반도체 및 AI 관련 기업들의 지속적인 성장 전망이 시장을 견인하며, 기술주 중심의 강세가 이어졌습니다. 특히 인공지능 반도체 시장이 확대되면서 관련 기업들의 주가가 상승세를 유지하였습니다.

전통 산업 우량주보다는 성장주 중심의 시장 흐름이 지속되었으며, 다우존스 지수는 전분기 대비 0.5% 상승, S 500과 나스닥 지수는 각각 2.1%와 6.2% 상승하였습니다. AI와 반도체 기업들이 시장을 주도하는 가운데, 연준의 금리 정책에 대한 기대감이 투자 심리를 뒷받침하며 증시는 연말까지 견조한 흐름을 유지하였습니다.

4분기 미국 GDP 성장률은 애틀랜타 연은 산정 기준 2.5%로 추정되며, 실업률은 9월과 10월 각 4.1%를 유지한 뒤 11월 4.2%로 소폭 상승했으나 12월 다시 4.1%로 하락하며 고용시장의 안정세가 지속되었습니다. 소비자물가지수(CPI)는 9월 2.4%, 10월 2.6%, 11월 2.7%,12월 2.9%로 상승하며 연준의 목표치인 2%대 중반을 상회, 2025년 금리 인하 속도 조절 가능성이 대두되었습니다. 한편, 11월 대선에서 도널드 트럼프 후보가 당선되면서 경제 정책 변화에 대한 시장의 관심이 집중되었습니다. 인플레이션감축법(IRA) 혜택 축소, 중국산 제품에 대한 추가 관세 부과, 환경 및 금융 규제 완화 등이 주요 경제 정책 방향으로 예상되며, 이에 따른 산업별 영향이 주목받고 있습니다.

달러인덱스는 9월 말 이후 104 이상을 유지하며 강달러 흐름이 지속되었습니다. 유로화는 경기 둔화 우려 속에서 약세를 보였으며, 일본 엔화는 연준과 일본은행(BOJ)의 금리 차이로 인해 연말까지 변동성이 확대되었습니다. 특히 트럼프 행정부의 보호무역 정책이 본격화될 경우, 외환시장 전반에 미칠 영향이 커질 것으로 전망됩니다.

4분기 외국인 투자자들은 미국의 금리 정책 변화와 글로벌 경기 둔화 우려 속에서 국내 증시에 대한 투자 심리를 조정하며 매도세를 이어갔습니다. 특히 11월 한 달 동안 국내 상장주식에서 4조 1,540억 원을 순매도하며, 4개월 연속 순매도를 기록하였습니다. 외국인 투자 심리가 위축되며 시장 변동성이 확대되었습니다. 다만, HBM(고대역폭 메모리) 수요 증가와 신제품 개발 기대감이 반도체 업종의 주가를 견인하며 강세를 보였습니다. 또한, 운임지수 상승 및 조선업 수주 목표 초과 달성 기대감이 작용하며 해운/조선 업종으로 외국인 투자자들의 매수세가 일부 유입되었습니다.

(3) Samsung Securities (Europe) Ltd.유로존 4분기 주가는 경기 침체 우려로 하락하였습니다. 또한 도널드 트럼프가 미국 대선에서 승리한 후 프랑스와 독일에서의 정치적 불안감과 함께 무역 전쟁에 대한 우려도 이에 기여했습니다. 분기 내 가장 약세부문으로는 자재, 부동산 및 소비재가 포함되었고, 산업재부문은 강세를 보였습니다. 12월 종합 구매 관리자 지수 조사 데이터에 따르면 유로존 민간 부문은 여전히 위축된 상태로 연말을 마감했으며, 서비스 부문이 성장세로 돌아섬에 따라 복합 산출 지수는 11월의 48.3에서 49.5로 상승했습니다. 유럽 중앙은행은 10월과 12월 모두 금리를 25bp인하했습니다. ECB 총재는 단일 통화권이 저조한 성장과 씨름하고 있기 때문에 "현재의 이동 방향은 매우 명확하다"고 말하며 2025년에 더 많은 인하가 있을 것이라고 시사하였습니다.영국 주식 시장도 분기 내 하락하였으며, 이는 장기 채권 수익률 상승과 영국 거시경제 전망 우려에 따른 내수 중심 부문 약세가 주요 원인이었습니다. 장기 채권 수익률은 인플레이션 기대치가 상향 조정되면서 세계적 추세에 따라 상승했지만, 영국 내 상승은 가을 예산에서 발표된 새로운 영국 정부의 재정 정책에 대한 우려로 인해 더욱 심화되었습니다. 국가통계청(ONS)의 예비 데이터는 영국 경제가 10월에 위축되었음을 나타냈으며, 이는 두번째 연속 월간 위축이었습니다. 또한 ONS는 3분기 성장률을 이전의 0.1%에서 0.0%으로 하향 조정하였는데, 이는 여름 이후 경제가 예상보다 부진했음을 시사합니다.4) Samsung Securities (Asia) Ltd.

2024년 홍콩 주식 시장은 연초 중국 경기 둔화, 미중 갈등, 부동산 시장 위기 등으로 약세를 보였으나, 9月 중국 정부의 경기 부양책과 기술주 규제 완화로 회복세를 보였습니다. 전년말 대비 2024년 항셍지수(HSI) 17.67%, 항셍 중국 기업지수(HSCEI) 26.37% 상승 등 홍콩 주요 지수는 상승 마감하였습니다.

2023년 홍콩 정부는 네 차례 기준 금리를 인상하였으나 미국 금리 인하에 따라 2024년 세 차례 금리 인하를 단행하였고 현재 홍콩 기준 금리는 4.75%로 유지되고 있습니다. 글로벌인플레이션 영향으로 홍콩 시장 또한 물가 상승 압박이 높았으나 홍콩은임대료 및 인건비의 제한적 상승으로 2024년 연간 1.7% 수준의 안정적 물가 상승률을 기록하였습니다. 정부소비, 상품수출 등이 증가하였으나 민간소비 감소로 홍콩 실질 GDP 성장률은 2024년 2.5%를 기록하였습니다.

한편, 주택 취득세 축소 및 대출규제 완화에도 불구하고 높은 이자율에 따른 금융비용 상승 및 중국 내수경기 부진 등의 영향으로 홍콩 부동산 주택 지수는 작년 대비2024년 6.5% 하락하였습니다. 향후 무역 분쟁 심화, 고금리 장기화, 홍콩 여행객들의 소비 지출 감소 등의 소비패턴변화가 리스크로 잠재하여 향후 홍콩 경기 변동성은 확대될 것으로 보입니다.