삼성증권 분기보고서 (2023.03)
1. 사업의 개요

가. 산업의 특성, 성장성, 경기변동의 특성 및 계절성

(1) 산업의 특성회사는 위탁매매, 기업금융, 자기매매, Sales, 선물중개업 그리고 해외영업의 6개영업부문으로 구성이 됩니다. 이러한 영업부문은 제공되는 상품과 서비스의 성격, 고객별 분류 및 회사의 조직을 기초로 나뉘어지며 주된 영업활동 내역은 다음과 같습니다.

구 분	주된 영업활동

위탁매매	증권회사가 기본적으로 제공하는 주식의 중개서비스로부터 창출되는 성과를 보고하는 단위

기업금융	IPO, M, PF 등 기업금융과 관계된 종합금융서비스를 제공하면서 창출되는 성과를 보고하는 단위

자기매매	주식, 채권, 파생상품 등 상품을 운용하여 얻는 성과를 측정하여 보고하는 단위

Sales	고객자금 연계 운용 및 국내외 기관에 대한 위탁매매서비스로부터 창출되는 성과를 보고하는 단위

선물중개업	선물업에 따른 금융상품의 매매를 수탁하는 영업활동으로부터의 성과를 보고하는 단위

해외영업	해외투자자에게 국내물(주식,선물,옵션 등)을 중개하는 등의 해외부문(자회사)의 성과를 보고하는 단위

2023 회계연도 1분기 연결 기준 순영업손익은 5,762억원으로 전년동기비 38.3% 증가하였습니다.부문별 실적에 관한 자세한 사항은 '2. 영업의 현황'의 '라. 부문별 영업실적'항목을 참조하시기 바랍니다.금융투자업은 기업의 필요자금을 '증권'을 매개로 하여 조달토록 하는 금융산업으로 기업에는 장기 안정적인 산업/재정자금을 조달케 하고, 투자자에게는 증권 투자를 통한 재산증식의 기회를 제공하며, 사회적으로는 자본의 효율적 배분의 기능을 수행합니다.금융투자업은 국가의 경제상황은 물론 정치, 사회, 문화 등 경제 외적 변수에 많은 영향을 받을 뿐 아니라 국제금융시장의 동향에도 민감하게 반응하는, 다른 어느 산업보다도 글로벌화되고 종합적인 금융업입니다.

(2) 산업의 성장성(단위 : pt, 조원)

구 분	'23.1.1~3.31	'22.1.1~12.31	'21.1.1~12.31	'20.1.1~12.31	'19.1.1~12.31

주가지수	KOSPI	2,476.9	2,236.4	2,977.7	2,873.5	2,197.7

KOSDAQ	847.5	679.3	1,034.0	968.4	669.8

시가총액	금액	2,357.0	2,082.7	2,649.7	2,366.1	1,717.3

증감율	+13.2%	-21.4%	+12.0%	+37.8%	+9.2%

거래대금	금액	1,092.6	3,913.6	6,766.8	5,707.9	2,287.6

증감율	-6.3%	-42.2%	+18.6%	+149.5%	-18.3%

주1) 시가총액과 거래대금은 KOSPI와 KOSDAQ을 합한 수치입니다.주2) 상기 자료는 KRX 통계자료를 기준으로 작성한 것입니다.주3) 시가총액 증감율은 전년말대비, 거래대금 증감율은 전년동기대비 기준입니다.

(3) 경기변동의 특성 및 계절성 금융투자업은 경기 상승시 주식시장 호황에 따른 수익 증대를 이룰 수 있는 반면, 경기 하강시에는 시장 침체에 따라 수익이 감소할 가능성이 있습니다. 계절적 요인에 따른 영향은 크지 않습니다. 나. 국내외 시장여건(1) 시장의 안정성 및 경쟁상황 현 금융투자업은 낮은 진입장벽과 극심한 경쟁으로 위탁매매 수수료율이 지속적으로하락하고 있으며, 각 증권사는 정확한 투자정보 제공, 고객 니즈에 맞는 다양한 상품의 개발, 차별화된 금융서비스 제공 등을 통해 증권 시장에서의 경쟁력 확보를 위해 노력하고 있습니다.COVID-19 이후 자본시장이 급격히 발전함에 따라 고객의 금융서비스에 대한 니즈는 커졌으나, 실물경제, 금융시장 등에 대한 불확실성 등으로 시장 변동성 확대되며 리스크관리의 중요성이 부각 된 상황입니다. 시황에 흔들림 없는 안정적인 수익을 위해 사업다각화를 위한 노력이 더욱 필요한 시기가 되었습니다. 또한, 인구 고령화 등에 따른 투자환경의 변화, 핀테크로 대변되는 기술의 혁신은 금융권 전반의 무한 생존경쟁을 가속화하고 있습니다. 이에 따라, 향후 전통적 위탁매매 수수료 중심의 수익보다는 우수하고 다양한 금융상품 및 자산관리 서비스에 기초한 안정적인 수익 창출을 목표로 회사의 역량을 집중하는 것이 치열해지는 금융시장 경쟁에서 우위를 점할 수 있는 길이라 할 수 있습니다. 또한, 초대형IB 등 증권사의 대형화가 확산됨에 따라 자본활용의 중요성도 증가하고있습니다.

(2) 시장점유율 추이 현황>(단위 : 백만원)

구 분	'22.1.1 ~ '22.12.31	'21.1.1 ~ '21.12.31	'20.1.1 ~ '20.12.31	'19.1.1~'19.12.31

금액	점유율	금액	점유율	금액	점유율	금액	점유율

당사	424,385	9.4%	807,381	10.4%	722,798	11.0%	278,617	9.2%

NH투자증권	405,727	9.0%	725,049	9.6%	648,913	9.9%	266,386	8.8%

미래에셋증권	509,105	11.3%	812,332	11.1%	753,026	11.5%	343,181	11.4%

KB증권	414,016	9.2%	707,045	9.5%	633,640	9.7%	270,624	9.0%

한국투자증권	334,098	7.4%	513,194	7.4%	463,814	7.1%	237,368	7.9%

신한투자증권	309,846	6.9%	516,084	7.0%	475,841	7.3%	214,054	7.1%

주) 상기 자료는 금융통계정보시스템(FISIS)의 통계자료를 기준으로 작성한 것입니다.

다. 시장에서 경쟁력을 좌우하는 요인 및 회사의 강점과 단점 (1) 시장에서 경쟁력을 좌우하는 요인 - 차별화된 비즈니스 모델 - 안정적이고 다변화된 수익 구조 - 고객니즈를 충족시키는 맞춤형 금융상품의 선제적 제공 - 고객 지향적 서비스의 지속적 제공 - 지속적인 교육ㆍ훈련을 통한 역량있는 영업인력 확대 - 최적의 IT 솔루션을 통한 편의성 및 효율성 증대 (2) 회사의 강점과 단점 삼성증권은 차별화된 부유층 고객기반, 업계 최고의 자산관리 역량과 인프라를 바탕으로 고객 니즈에 적합한 맞춤형 상품 및 서비스를 선제적으로 제공하는 등 업계 선도사의 위상을 확고히 유지하고 있습니다. 또한 국내외 네트워크를 기반으로 기관투자자 대상 주식중개는 물론 IB 영업에서도 사업역량을 강화하고 있습니다. 이를 통해타사 대비 안정적이고 다변화된 수익구조를 보유하고 있습니다. 단, 금융투자업의 특성상 시장환경에 따른 영향을 받을 수 밖에 없기 때문에 시장환경 변화 시 수익의 변동이 발생할 수 있습니다. 라. 회사가 경쟁에서 우위를 점하기 위한 주요수단 삼성증권은 주요 사업부문에서의 시장지배력을 강화하고 견실한 수익구조를 확보하여 새로운 도약의 발판으로 삼고자 합니다. 리테일 사업에서는 자산관리 서비스 경쟁력을 강화하고, 특히 지속적 성장이 예상되는 초부유층 자산관리 시장과 은퇴시장을 적극적으로 공략해 나갈 계획입니다. 또한,디지털 자산관리 서비스 출시를 통해 향후 성장이 예상되는 대중부유층 시장을 선점하고자 합니다. 디지털 기반 신규 고객 확대를 통해 미래성장동력을 육성하는 동시에Fee-based 자산 확대를 통한 수익 구조 안정화도 도모하고자 합니다.홀세일, IB 부문의 사업역량도 강화하여 수익원 다변화를 통해 전사적으로 균형있는 사업 포트폴리오를 구축하고, 성장을 위한 전략적 투자는 적극 실행하되 불필요한 비용은 효과적으로 통제하여 경영 효율성을 높이는데 주력할 계획입니다.

마. 종속회사의 시장여건(1) 삼성선물주식회사미국의 높은 근원 물가 유지와 타이트한 고용시장 환경은 연준의 최종금리 상단 기대를 높이고, 금리인하 시점도 늦어질 가능성이 높습니다. 반면 중국의 경제 재개방과 유로존의 에너지 위기 탈피는 개선된 글로벌 경제 환경을 제공할 것입니다. 미국 통화정책에 대한 기대가 일방향적이지 않아 채권 가격의 변동성을 다시 높일 것으로 예상되며, 이는 자산 시장 전반의 불확실성을 확대시킬 것 입니다. 다만 작년과 다르게 주요국 긴축 사이클 종료에 대한 인식 형성, 중국과 유로존의 경기 개선, 2023년 미국 대선을 앞둔 미국 정부의 통화정책 영향력 확대 가능성 등으로 변동성 환경 또한 부침을 겪을 것으로 전망됩니다. (2) Samsung Securities (America) Inc. 2023년 1분기 미국 증시는 두 분기 연속 상승을 기록했지만 수익률은 지수, 섹터에 따라 비교적 큰 차이를 보였습니다. SVB 사태로 인한 은행 섹터의 불확실성 및 인플레이션 둔화에 따라 채권 금리가 하락하며 가치주 대비 성장주가 아웃퍼폼하였고, 기술주 중심의 나스닥 지수가 전분기말 대비 16.8% 급등하였습니다. S 지수내 주요 기술주의 주가 상승이 전반적인 지수 상승을 견인하였습니다. 반면, 소규모 지역은행 주식 하락 및 유가 하락은 소형주 주가 하락에 영향을 주었습니다. SVB 사태로 미국 은행의 시스템 위기 우려가 확대되고 있습니다. 2년 단기 채권 금리는 5.07% 고점에서 180bps 하락하는 등 큰 변동성을 보였으며, 장단기금리 역전 현상이 지속되며 경기 침체 우려는 재부각 되었습니다. Fed는 2회 연속0.25% 금리 인상을 단행했으나, 경기침체 우려 및 신용 긴축이 예상되며 Fed Terminal rate은 약 50bps 하향 조정되었습니다. PCE 물가지수 하락세 등 인플레이션 둔화 확인 및 대출 조건 강화로 민간소비, 투자 둔화가 예상되며 임금 상승압력 완화에 대한 기대가 증가 되었습니다. Fed의 과도한 긴축에 대한 경계감이 높아지며 시장에는 연말내 금리 인하에 대한 기대도 확대되는 모습입니다. 달러 인덱스는 전분기 대비 보합인 반면, 글로벌 경기 둔화 우려에 WTI 유가는 전분기 대비 5.5% 하락 하였습니다. 금리 인하 기대감 및 성장주 상승에 힘입어 비트코인, 이더리움 가격은 1분기내 상승랠리를 이어갔습니다.1분기 초반 메모리 및 은행 섹터 등 대형주들의 상승으로 한국 시장에 대한 투자자들의 관심은 일시 증가했으나, 곧이어 대형 반도체 업체 등의 무감산 발표 및 SVB 사태로 인한 글로벌 마켓 변동성 상승에 따라 당사와 거래하는 미주 투자자들의 주식 거래량은 전 분기 대비 감소한 모습 입니다.(3) Samsung Securities (Europe) Ltd.유로존 주식시장은 은행 섹터의 변동성에도 불구하고 1분기 내 강한 상승세를 보였으며, 정보 기술, 임의 소비재 및 통신 서비스 부문이 상승세를 주도했습니다. 재정분야는 3월에 발생한 실리콘밸리은행의 파산과 UBS의 크레딧스위스 인수 사태로 격동의 시간을 보냈으나 크레딧스위스의 문제가 대부분 해소된 것으로 보여 분기 전반에 걸쳐 이익을 기록했습니다. ECB는 2월과 3월 모두 기준금리를 50bp 인상했으며, 유로존 인플레이션은 3월에 1년 최저치로 하락하였습니다. 소비자물가는 6.9% 상승해 2월 8.5%에서 하락했으나 근원 인플레이션은 5.6%에서 5.7%로 상승했으며, 종합 구매자 관리자 지수는 3월 54.1로 10개월 최고치에 도달했습니다.영국 주식시장도 분기 내 상승하였습니다. 내수시장 집중 분야의 성과가 컸는데 이는중앙은행이 올해 하반기 금리 인하로 선회할 수 있다는 희망과 에너지 위기 동안 영국 경제가 탄력적으로 수행되었다는 사실이 반영된 것이었습니다. 영국 경제는 작년 4분기 컨센서스 예상과 달리 위축되지 않은 결과 2분기 연속 하락을 피함으로써 기술적 침체를 모면하였으나, 영란은행은 최근 분기별 전망에서 2023년 하반기 경기침체 예상을 언급하였습니다. 부분적인 내수경제의 탄력성 때문에 인플레이션은 예상보다 상승했으며, 통화 정책 위원회는 인플레이션이 주요 관심사로 남아 있는 이유로 지속적인 금리 인상을 시사하였습니다. (4) Samsung Securities (Asia) Ltd.홍콩 주식 시장은 2022년 연말부터 이어진 중국 본토와의 국경 재개방과 정부의 지속적 정책 지원이 시장 회복의 기대감으로 반영되며 연초 상승 추세를 보였습니다. 하지만 금리 불확실성 확대, 이익 실현 매물 증가 및 글로벌 은행 부실 우려로 상승폭을 축소하는 모습을 보이고 있습니다. 항셍지수는 연초 대비 약 3.13% 상승, 항셍 중국 기업지수 3.94% 상승, 상해지수는 5.02% 상승 마감하였습니다. 3월 홍콩 기준 금리는 미국 기준금리와 연동하여 5.25%로 조정되었습니다. 2023년엔 금리인상 속도 둔화, 경제 회복, 외국인 관광객 증가로 인한 내수 경기 활성화 등이 시장에 긍정적인 역할을 할 것으로 기대하고 있습니다. 또한 2022년 가파른 금리 인상 및 COVID-19 영향으로 홍콩 부동산 주택 지수는 15% 하락하였습니다. 2023년 1분기 홍콩 주택지수는 전년 동기 대비 9.3% (2023년 1분기 159.84, 2022년 1분기 176.29)하락하여 낙폭이 축소되는 등 주택 시장심리가 개선되는 모습을 보이고 있습니다. 2022년 실질 GDP성장률은 고정자산투자 및 상품 수출 감소로 3.5% 마이너스 성장하였습니다. 글로벌 경기가 코로나19에서 회복하는 과정에서 인플레이션이 급증하고 있으나 홍콩은 임대료 및 인건비의 제한적 상승으로 1.7%의 소비자 물가 상승률을 기록하였습니다. 홍콩은 수출 경기 둔화와 코로나 정책으로 경제적 어려움을 겪고 있으나 국경 재개방및 글로벌 긴축 완화로 홍콩 경기 및 투자 심리는 점진적 개선될 것으로 예상됩니다. 또한 홍콩 정부는 인프라 확장 및 글로벌 인재 유치를 위한 투자 확대를 통해 국제 금융허브 위상을 강화할 계획 입니다.