삼성증권 사업보고서 (2023.12)
1. 사업의 개요

가. 산업의 특성, 성장성, 경기변동의 특성 및 계절성

(1) 산업의 특성회사는 위탁매매, 기업금융, 자기매매, Sales, 선물중개업 그리고 해외영업의 6개영업부문으로 구성이 됩니다. 이러한 영업부문은 제공되는 상품과 서비스의 성격, 고객별 분류 및 회사의 조직을 기초로 나뉘어지며 주된 영업활동 내역은 다음과 같습니다.

구 분	주된 영업활동

위탁매매	증권회사가 기본적으로 제공하는 주식의 중개서비스로부터 창출되는 성과를 보고하는 단위

기업금융	IPO, M, PF 등 기업금융과 관계된 종합금융서비스를 제공하면서 창출되는 성과를 보고하는 단위

자기매매	주식, 채권, 파생상품 등 상품을 운용하여 얻는 성과를 측정하여 보고하는 단위

Sales	고객자금 연계 운용 및 국내외 기관에 대한 위탁매매서비스로부터 창출되는 성과를 보고하는 단위

선물중개업	선물업에 따른 금융상품의 매매를 수탁하는 영업활동으로부터의 성과를 보고하는 단위

해외영업	해외투자자에게 국내물(주식,선물,옵션 등)을 중개하는 등의 해외부문(자회사)의 성과를 보고하는 단위

2023 회계연도 연결 기준 누적 순영업손익은 1조 6,470억원으로 전년동기비 17.6% 증가 하였습니다.부문별 실적에 관한 자세한 사항은 '2. 영업의 현황'의 '라. 부문별 영업실적'항목을 참조하시기 바랍니다.금융투자업은 기업의 필요자금을 '증권'을 매개로 하여 조달토록 하는 금융산업으로 기업에는 장기 안정적인 산업/재정자금을 조달케 하고, 투자자에게는 증권 투자를 통한 재산증식의 기회를 제공하며, 사회적으로는 자본의 효율적 배분의 기능을 수행합니다.금융투자업은 국가의 경제상황은 물론 정치, 사회, 문화 등 경제 외적 변수에 많은 영향을 받을 뿐 아니라 국제금융시장의 동향에도 민감하게 반응하는, 다른 어느 산업보다도 글로벌화되고 종합적인 금융업입니다.

(2) 산업의 성장성(단위 : pt, 조원)

구 분	'23.1.1~12.31	'22.1.1~12.31	'21.1.1~12.31	'20.1.1~12.31	'19.1.1~12.31

주가지수	KOSPI	2,655.3	2,236.4	2,977.7	2,873.5	2,197.7

KOSDAQ	866.6	679.3	1,034.0	968.4	669.8

시가총액	금액	2,558.2	2,082.7	2,649.7	2,366.1	1,717.3

증감율	+22.8%	-21.4%	+12.0%	+37.8%	+9.2%

거래대금	금액	4,808.7	3,913.6	6,766.8	5,707.9	2,287.6

증감율	+22.9%	-42.2%	+18.6%	+149.5%	-18.3%

주1) 시가총액과 거래대금은 KOSPI와 KOSDAQ을 합한 수치입니다.주2) 상기 자료는 KRX 통계자료를 기준으로 작성한 것입니다.주3) 시가총액 증감율은 전년말대비, 거래대금 증감율은 전년동기대비 기준입니다.

(3) 경기변동의 특성 및 계절성 금융투자업은 경기 상승시 주식시장 호황에 따른 수익 증대를 이룰 수 있는 반면, 경기 하강시에는 시장 침체에 따라 수익이 감소할 가능성이 있습니다. 계절적 요인에 따른 영향은 크지 않습니다. 나. 국내외 시장여건(1) 시장의 안정성 및 경쟁상황 현 금융투자업은 낮은 진입장벽과 극심한 경쟁으로 위탁매매 수수료율이 지속적으로하락하고 있으며, 각 증권사는 정확한 투자정보 제공, 고객 니즈에 맞는 다양한 상품의 개발, 차별화된 금융서비스 제공 등을 통해 증권 시장에서의 경쟁력 확보를 위해 노력하고 있습니다.COVID-19 이후 자본시장이 급격히 발전함에 따라 고객의 금융서비스에 대한 니즈는 커졌으나, 실물경제, 금융시장 등에 대한 불확실성 등으로 시장 변동성 확대되며 리스크관리의 중요성이 부각 된 상황입니다. 시황에 흔들림 없는 안정적인 수익을 위해 사업다각화를 위한 노력이 더욱 필요한 시기가 되었습니다. 또한, 인구 고령화 등에 따른 투자환경의 변화, 핀테크로 대변되는 기술의 혁신은 금융권 전반의 무한 생존경쟁을 가속화하고 있습니다. 이에 따라, 향후 전통적 위탁매매 수수료 중심의 수익보다는 우수하고 다양한 금융상품 및 자산관리 서비스에 기초한 안정적인 수익 창출을 목표로 회사의 역량을 집중하는 것이 치열해지는 금융시장 경쟁에서 우위를 점할 수 있는 길이라 할 수 있습니다. 또한, 초대형IB 등 증권사의 대형화가 확산됨에 따라 자본활용의 중요성도 증가하고 있습니다.

(2) 시장점유율 추이 현황>(단위 : 백만원)

구 분	'23.1.1 ~ '23.9.30	'22.1.1 ~ '22.12.31	'21.1.1 ~ '21.12.31	'20.1.1 ~ '20.12.31

금액	점유율	금액	점유율	금액	점유율	금액	점유율

당사	410,180	10.2%	424,385	9.4%	807,381	10.4%	722,798	11.0%

NH투자증권	372,919	9.3%	405,727	9.0%	725,049	9.6%	648,913	9.9%

미래에셋증권	440,785	11.0%	509,105	11.3%	812,332	11.1%	753,026	11.5%

KB증권	404,082	10.1%	414,016	9.2%	707,045	9.5%	633,640	9.7%

한국투자증권	285,942	7.1%	334,098	7.4%	513,194	7.4%	463,814	7.1%

신한투자증권	302,081	7.5%	309,846	6.9%	516,084	7.0%	475,841	7.3%

주) 상기 자료는 금융통계정보시스템(FISIS)의 통계자료를 기준으로 작성한 것입니다.

다. 시장에서 경쟁력을 좌우하는 요인 및 회사의 강점과 단점 (1) 시장에서 경쟁력을 좌우하는 요인 - 차별화된 비즈니스 모델 - 안정적이고 다변화된 수익 구조 - 고객니즈를 충족시키는 맞춤형 금융상품의 선제적 제공 - 고객 지향적 서비스의 지속적 제공 - 지속적인 교육ㆍ훈련을 통한 역량있는 영업인력 확대 - 최적의 IT 솔루션을 통한 편의성 및 효율성 증대 (2) 회사의 강점과 단점 삼성증권은 차별화된 부유층 고객기반, 업계 최고의 자산관리 역량과 인프라를 바탕으로 고객 니즈에 적합한 맞춤형 상품 및 서비스를 선제적으로 제공하는 등 업계 선도사의 위상을 확고히 유지하고 있습니다. 또한 국내외 네트워크를 기반으로 기관투자자 대상 주식중개는 물론 IB 영업에서도 사업역량을 강화하고 있습니다. 이를 통해타사 대비 안정적이고 다변화된 수익구조를 보유하고 있습니다. 단, 금융투자업의 특성상 시장환경에 따른 영향을 받을 수 밖에 없기 때문에 시장환경 변화 시 수익의 변동이 발생할 수 있습니다.라. 회사가 경쟁에서 우위를 점하기 위한 주요수단 삼성증권은 주요 사업부문에서의 시장지배력을 강화하고 견실한 수익구조를 확보하여 새로운 도약의 발판으로 삼고자 합니다.리테일 사업에서는 자산관리 서비스 경쟁력을 강화하고, 특히 지속적 성장이 예상되는 초부유층 자산관리 시장과 은퇴시장을 적극적으로 공략해 나갈 계획입니다. 또한,디지털 자산관리 서비스 출시를 통해 향후 성장이 예상되는 대중부유층 시장을 선점하고자 합니다. 디지털 기반 신규 고객 확대를 통해 미래성장동력을 육성하는 동시에Fee-based 자산 확대를 통한 수익 구조 안정화도 도모하고자 합니다.홀세일, IB 부문의 사업역량도 강화하여 수익원 다변화를 통해 전사적으로 균형있는 사업 포트폴리오를 구축하고, 성장을 위한 전략적 투자는 적극 실행하되 불필요한 비용은 효과적으로 통제하여 경영 효율성을 높이는데 주력할 계획입니다.

마. 종속회사의 시장여건(1) 삼성선물주식회사미국의 높은 근원 물가 유지와 타이트한 고용시장 환경은 연준의 최종금리 상단 기대를 높이고, 금리인하 시점도 늦어질 가능성이 높습니다. 반면 중국의 경제 재개방과 유로존의 에너지 위기 탈피는 개선된 글로벌 경제 환경을 제공할 것입니다. 미국 통화정책에 대한 기대가 일방향적이지 않아 채권 가격의 변동성을 다시 높일 것으로 예상되며, 이는 자산 시장 전반의 불확실성을 확대시킬 것 입니다. 다만 작년과 다르게 주요국 긴축 사이클 종료에 대한 인식 형성, 중국과 유로존의 경기 개선, 미국대선을 앞둔 미국 정부의 통화정책 영향력 확대 가능성 등으로 변동성 환경 또한 부침을 겪을 것으로 전망됩니다.(2) Samsung Securities (America) Inc. 2023년 4분기 미국 증시는 기업들의 이익 전망치 하향 조정 및 연준위원들의 연이은매파적 발언에도 불구하고 골디락스 기대와 인플레이션 피크아웃에 따른 2024년 3월 기준금리 인하에 대한 기대 심리가 크게 작용하며 3대 주요지수가 모두 상승 마감하였습니다. 다우존스와 S 지수는 전분기 대비 각각 11.10%와 10.10% 상승하였으며 기술주 중심의 나스닥 지수도 전분기 대비 11.94% 상승하였습니다.2023년 4분기 미국 GDP 성장률은 3.3%를 달성, 실업률은 12월 기준 3.7%를 기록하며 4% 이하를 유지하는 반면 12월 기준 근원 PCE 물가지수가 2.9%대로 낮아지며 골디락스에 대한 기대가 강화되었습니다. 홍해 지정학적 갈등으로 상하이컨테이너운임지수가 12월15일 기준 1,093.52에서 12월 29일 기준 1,759.58로 급등하였으며, 사우디의 원유 감산과 미 석유재고 감소 등 영향으로 하락세를 나타냈던 WTI도 연말기간 동안 높은 변동성을 보이는 등 시장의 스트레스는 높은 편이었습니다. 금리인하 가능성을 반영해 달러인덱스는 전분기 대비 4.56% 하락했고, 미국 10년물 국채금리 또한 전분기말 4.57%에서 분기말 3.88%로 하락하였습니다.

외국인 투자자들은 11월 시행된 공매도 전면 금지 이후 숏커버링 및 매수 포지션을 확대해 나갔으며, 분기말에는 반도체, 바이오, 자동차 섹터 중심으로 순매수폭을 키워 나갔습니다. 반도체 적자폭 감소 기대감이 이어지며 반도체 업종 중심으로 주가 상승을 견인한 반면, 부진한 셋트 수요로 핸드셋과 가전 등 전자/전기 업종에는 주가 하락세가 나타났습니다. EV배터리 업종은 재고축적과 가격 인하가 현실화되며 디레이팅 국면이 이어졌습니다. 인터넷 업종은 공매도 금지로 개선된 수급 환경에서 미 금리 인하 기대감에 의한 벨류에이션 부담 해소로 아웃퍼폼하였습니다. 홍해 물류대란으로 해운주가 분기말 급등세를 나타내었지만 조선 업종은 신규수주 정체 우려로 분기말 약세 전환하였습니다.(3) Samsung Securities (Europe) Ltd.유로존 2023년 4분기 주식시장은 더 이상의 금리 인상은 없을 것이라는 기대감에 힘입어 강세를 보였습니다. 에너지 부문은 유가 하락으로 저조하였으나, 부동산과 IT및산업재 소재 등 경제적으로 민감한 업종들은 좋은 성과를 내었습니다. 유로존과 미국의 인플레이션 수치 완화로 주가가 지지를 받음에 따라, 금리가 이미 정점을 찍었고 2024년 금리인하가 시행될 것이라는 희망이 커졌습니다. 지난해 유로존 연간 물가상승률 10.1% 대비하여 올해 유로존 인플레이션은 지난 10월 2.9%에서 11월 2.4%로 하락했습니다. 종합 구매관리자 지수는 12월 47.0으로 하락했으며 이는 4분기에도 지역 경제가 위축되었을 가능성을 시사합니다. 영국 주식 시장 또한 분기 내 상승했으며, 특히 내수 중심 업종이 매우 강세를 보임에따라 중소형주 지수가 전체 시장을 이끌었습니다. 이는 금리가 최고조에 달했을 것이라는 희망이 더욱 커지고 영국 소규모 기업에 대한 해외 인바운드 입찰이 지속적으로증가하는 가운데 발생하였습니다. 특히 산업 및 금융 섹터에서 일부 국제적으로노출되고 경제적으로 민감한 부문이 좋은 성과를 거두었으나, 전반적으로 미국 달러 약세대비 파운드화 강세에 따라 대기업들은 주춤하였습니다. 11월 소비자 물가 지수는 3.9%로 하락했으며 이는 영란은행이 일련의 금리 인상을 마쳤을 것이라는 희망에 기여했습니다 .(4) Samsung Securities (Asia) Ltd.홍콩 주식 시장은 홍콩 국경 재개방 및 중국 정부의 경기 부양정책 등이 기대감으로 작용하며 연초 상승 추세를 보였습니다. 그러나 미국 지역 은행 위기과 금리 인상 및 중국 경제에 대한 우려가 시장 하락을 가중시켰습니다. 2023년 항셍지수(HSI) 13.82%하락, 항셍 중국 기업지수(HSCEI) 13.97% 하락, 상해지수 3.7% 하락 마감하였습니다. 2023년 홍콩의 기준금리는 네 차례 인상되어 4.75%에서 5.75%로 조정되었습니다.금리 인상의 영향으로 물가 상승 압박이 높았으나 홍콩은 임대료 및 인건비의 제한적인 상승으로 2023년 2.1% 수준의 안정적 물가 상승을 기록하였습니다. 시장금리 인상 및 상품 수출 감소 등 부정적인 영향에도 불구하고 관광객 증가와 민간 내수 회복으로 홍콩 GDP성장률은 23년 3.2%를 기록하였습니다.한편, 2022년 고점(2021년 9월) 대비 15% 급락한 홍콩 부동산 주택 지수는 국경 재개방 이후 주택 시장 심리가 개선되었음에도 불구하고 이자율 상승에 따른 금융비용 상승 등의 영향으로 2023년 3.9% 소폭 하락하였습니다. 고금리 및 중국 경기 부진으로 인한 주택 가격 하락세는 이어질 것으로 전망합니다. 2024년에는 금리 인하, 경제 회복 및 외국인 관광객 유입 증가 등으로 내수 경기 활성화가 예상되며 이는 시장에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 기대됩니다.홍콩은 수출 경기 둔화 및 중국 경제 불확실성 확대로 경제적 어려움을 겪고 있지만,글로벌 긴축 완화에 따른 금리 인하 등 대외경제 환경 개선은 홍콩 경제와 투자 심리를 점진적으로 개선할 것으로 예상됩니다. 또한, 홍콩 정부는 인프라 확장과 글로벌 인재 유치를 위한 투자 확대를 통해 국제 금융 허브 지위를 강화할 계획입니다.