삼성증권 사업보고서 (2021.12)
1. 사업의 개요

가. 산업의 특성, 성장성, 경기변동의 특성 및 계절성

(1) 산업의 특성회사는 위탁매매, 기업금융, 자기매매, Sales, 선물중개업 그리고 해외영업의 6개영업부문으로 구성이 됩니다. 이러한 영업부문은 제공되는 상품과 서비스의 성격, 고객별 분류 및 회사의 조직을 기초로 나뉘어지며 주된 영업활동 내역은 다음과 같습니다.

구 분	주된 영업활동

위탁매매	증권회사가 기본적으로 제공하는 주식의 중개서비스로부터 창출되는 성과를 보고하는 단위

기업금융	IPO, M, PF 등 기업금융과 관계된 종합금융서비스를 제공하면서 창출되는 성과를 보고하는 단위

자기매매	주식, 채권, 파생상품 등 상품을 운용하여 얻는 성과를 측정하여 보고하는 단위

Sales	고객자금 연계 운용 및 국내외 기관에 대한 위탁매매서비스로부터 창출되는 성과를 보고하는 단위

선물중개업	선물업에 따른 금융상품의 매매를 수탁하는 영업활동으로부터의 성과를 보고하는 단위

해외영업	해외투자자에게 국내물(주식,선물,옵션 등)을 중개하는 등의 해외부문(자회사)의 성과를 보고하는 단위

금융투자업은 기업의 필요자금을 '증권'을 매개로 하여 조달토록 하는 금융산업으로 기업에는 장기 안정적인 산업/재정자금을 조달케 하고, 투자자에게는 증권 투자를 통한 재산증식의 기회를 제공하며, 사회적으로는 자본의 효율적 배분의 기능을 수행합니다. 금융투자업은 국가의 경제상황은 물론 정치, 사회, 문화 등 경제 외적 변수에 많은 영향을 받을 뿐 아니라 국제금융시장의 동향에도 민감하게 반응하는, 다른 어느 산업보다도 글로벌화되고 종합적인 금융업입니다.

(2) 산업의 성장성(단위 : pt, 조원)

구 분	'21.1.1~12.31	'20.1.1~12.31	'19.1.1~12.31	'18.1.1~12.31	'17.1.1~12.31

주가지수	KOSPI	2,977.7	2,873.5	2,197.7	2,041.0	2,467.5

KOSDAQ	1,033.98	968.4	669.8	675.7	798.4

시가총액	금액	2,649.7	2,366.1	1,717.3	1,572.2	1,888.6

증감율	+12.0%	+37.8%	+9.2%	-16.8%	+25.1%

거래대금	금액	6,766.8	5,707.9	2,287.6	2,799.7	2,190.5

증감율	+18.6%	+149.5%	-18.3%	+27.8%	+12.5%

주1) 시가총액과 거래대금은 KOSPI와 KOSDAQ을 합한 수치입니다.주2) 상기 자료는 KRX 통계자료를 기준으로 작성한 것입니다.주3) 시가총액 증감율은 전년말대비, 거래대금 증감율은 전년동기대비 기준입니다.

(3) 경기변동의 특성 및 계절성 금융투자업은 경기 상승시 주식시장 호황에 따른 수익 증대를 이룰 수 있는 반면, 경기 하강시에는 시장 침체에 따라 수익이 감소할 가능성이 있습니다. 계절적 요인에 따른 영향은 크지 않습니다. 나. 국내외 시장여건(1) 시장의 안정성 및 경쟁상황 현 현 금융투자업은 낮은 진입장벽과 극심한 경쟁으로 위탁매매 수수료율이 지속적으로하락하고 있으며, 각 증권사는 정확한 투자정보 제공, 고객 니즈에 맞는 다양한 상품의 개발, 차별화된 금융서비스 제공 등을 통해 증권 시장에서의 경쟁력 확보를 위해 노력하고 있습니다. 2020년부터COVID-19 영향으로 실물경제, 금융시장 등에 대한 불확실성이 지속되며 시장 변동성 확대로 리스크관리의 중요성이 부각되었으며 안정적인 수익을 위해 사업다각화를 위한 노력이 더욱 필요한 시기가 되었습니다. 또한, 저금리 및 저성장의 장기화, 인구 고령화 등에 따른 투자환경의 변화, 핀테크로 대변되는 기술의 혁신은 금융권 전반의 무한 생존경쟁을 가속화하고 있습니다. 이에 따라, 향후 전통적 위탁매매 수수료 중심의 수익보다는 우수하고 다양한 금융상품 및 자산관리 서비스에 기초한 안정적인 수익 창출을 목표로 회사의 역량을 집중하는 것이 치열해지는 금융시장 경쟁에서 우위를 점할 수 있는 길이라 할 수 있습니다. 또한, 초대형IB 등 증권사의 대형화가 확산됨에 따라 자본활용의 중요성도 증가하고있습니다

(2) 시장점유율 추이 수탁수수료 시장점유율 현황>

(단위 : 백만원)

구 분	'21.1.1 ~ '21.9.30	'20.1.1 ~ '20.12.31	'19.1.1~'19.12.31	'18.1.1~'18.12.31

금액	점유율	금액	점유율	금액	점유율	금액	점유율

당사	647,987	10.88%	722,798	11.03%	278,617	9.23%	363,167	9.14%

NH투자증권	578,182	9.72%	648,913	9.91%	266,386	8.82%	363,192	9.14%

미래에셋대우	641,042	11.08%	753,026	11.50%	343,181	11.36%	460,072	11.57%

KB증권	560,926	9.80%	633,640	9.67%	270,624	8.96%	388,622	9.78%

한국투자증권	399,809	7.00%	463,814	7.08%	237,368	7.86%	290,766	7.31%

신한금융투자	408,222	6.93%	475,841	7.26%	214,054	7.09%	283,289	7.13%

주) 상기 자료는 금융통계정보시스템(FISIS)의 통계자료를 기준으로 작성한 것입니다.

다. 시장 에서 경쟁력을 좌우하는 요인 및 회사의 강점과 단점 (1) 시장에서 경쟁력을 좌우하는 요인 - 차별화된 비즈니스 모델 - 안정적이고 다변화된 수익 구조 - 고객니즈를 충족시키는 맞춤형 금융상품의 선제적 제공 - 고객 지향적 서비스의 지속적 제공 - 지속적인 교육ㆍ훈련을 통한 역량있는 영업인력 확대 - 최적의 IT 솔루션을 통한 편의성 및 효율성 증대 (2) 회사의 강점과 단점 삼성증권은 차별화된 부유층 고객기반, 업계 최고의 자산관리 역량과 인프라를 바탕으로 고객 니즈에 적합한 맞춤형 상품 및 서비스를 선제적으로 제공하는 등 업계 선도사의 위상을 확고히 유지하고 있 습니다. 또 한 국내외 네트워크를 기반으로 기관투자자 대상 주식중개는 물론 IB 영업에서도 사업역량을 강화하고 있습니다. 이를 통해타사 대비 안정적이고 다변화된 수익구조를 보유하고 있습니다. 단, 금융투자업의 특성상 시장환경에 따른 영향을 받을 수 밖 에 없기 때문에 시장환경 변화 시 수익의 변동이 발생할 수 있습니다. 라. 회사가 경쟁에서 우위를 점하기 위한 주요수단 삼성증권은 주요 사업부문에서의 시장지배력을 강화하고 견실한 수익구조를 확보하여 새로운 도약의 발판으로 삼고자 합니다. 리테일 사업에서는 자산관리 서비스 경쟁력을 강화하고, 특히 지속적 성장이 예상되는 초부유층 자산관리 시장과 은퇴시장을 적극적으로 공략해 나갈 계획입니다. 또한,디지털 자산관리 서비스 출시를 통해 향후 성장이 예상되는 대중부유층 시장을 선점하고자 합니다. 디지털 기반 신규 고객 확대를 통해 미래성장동력을 육성하는 동시에Fee-based 자산 확대를 통한 수익 구조 안정화도 도모하고자 합니다. 홀세일, IB 부문의 사업역량도 강화하여 수익원 다변화를 통해 전사적으로 균형있는 사업 포트폴리오를 구축하고, 성장을 위한 전략적 투자는 적극 실행하되 불필요한 비용은 효과적으로 통제하여 경영 효율성을 높이는데 주력할 계획입니다.

마. 종속회사의 시장여건 (1) 삼성선물주식회사 공급망 차질 지속, 에너지 가격 고공행진, 인력 수급 불균형 등으로 인해 예상보다 크게 높아진 인플레이션 압력에 대응해 미국 연준을 비롯한 선진국들의 통화정책 정상화 일정이 크게 앞당겨지고 있습니다. 통화정책 경로 전망의 변화에 따라 채권가격이 연중 높은 변동성을 유지할 것으로 예상되며, 고평가 부담을 안은 자산시장도 이에 민감하게 반응할 가능성이 높습니다. 다만, 통화정책 정상화 기대 변화를 채권시장이 빠르게 반영하고 있고, 선진국 위주의 회복 가시화는 하반기 인플레이션 압력을 완화시킬것으로 예상되며, 중국의 경기부양적 행보 등을 고려하면 하반기로 갈수록 금융시장 변동성은 다소 완만해질 것으로 전망합니다.

(2) Samsung Securities (America) Inc. 2021년 4분기 미국 증시는 인플레이션과 금리 상승에 대한 우려에도 불구하고, 기업실적 호조와 반도체 및 주요 부품 공급차질 완화 효과로 상승세를 나타내었습니다. 4분기말 다우존스 지수는 전분기말 대비 7.4% 상승했으며, S 지수는 전분기말 대비 10.6% 상승 마감 하였습니다. 나스닥 지수 역시 전분기말 대비 8.3% 상승 마감하며, 주요 3대 지수 모두 상승추세를 유지 하였습니다.원자재, 곡물, 원유 등 Commodity 가격 인플레이션과 더불어 10년물 국채 금리 상승 및 블랙프라이데이 온라인 매출 사상 첫 감소라는 여러 악재에도 불구하고, 실질금리가 마이너스 구간이라는 시장 인식과 연말 배당에 대한 기대감으로 강세장이 연출 되었습니다. 또한 향후 FED의 금리 인상 및 자산축소 속도가 시장 예상 대비 다소완화될 것이라는 분위기가 형성되며, 변동성 장세에도 위험자산에 대한 선호가 지속 유지 되었습니다.당사와 거래하는 미주 투자자들은 시장 예상치 상회에 대한 기대감으로 반도체 업종과 중장기 실적 모멘텀 위주의 배터리 업종에 적극적인 투자 양상을 보였습니다. 분기 말에는 규제리스크와 고밸류에이션 우려에 기인하여 인터넷/플랫폼 업종을 축소하고, 연말 배당이 기대되는 유틸리티/통신/금융 주식에 대한 순매수 양상도 나타나고 있습니다. 한편 2022년 1분기에 예정된 국내 주식시장 대규모 IPO 참여 자금 마련을 위해 거래량 축소를 동반한 차익실현 매물이 발생하고 있습니다. (3) Samsung Securities (Europe) Ltd. 2021년 4분기 유로존 주식시장은 오미크론 변이에 대한 우려에도 불구하고 견조한 기업 이익 및 경제 회복력에 힘입어 상승세를 보였습니다. 많은 국가에서 새로운 변이의 확산을 줄이기 위해 여행 및 서비스 분야에 제한을 도입했으며, 이로 인한 서비스분야의 타격으로 12월 종합 구매 관리자 지수는 9개월 최저치인 53.4를 기록하였습니다. 그러나 심각한 위험은 낮다는 초기의 지표들로 인해 주식시장은 견고한 지지를 받았습니다. 분기 내내 높은 인플레이션에 기여한 가스 가격이 화두였으며, 연간 물가상승률은 11월 전년 동기 -0.3% 대비 4.9%를 달성하였습니다. 한편 ECB는 채권 매입 축소를 시사하였으나 2022년 금리 인상은 배제함을 공표하였습니다.영국 주식시장 또한 좋은 성과를 내었으며, 12월 오미크론에 대한 고무적인 소식은 11월말 입었던 급격한 손실을 크게 만회하는 것으로 나타났습니다. 그러나 여행, 레저, 석유 및 가스 부문과 같이 경제 재개에 의존하는 일부 영역은 11월 손실을 만회하지 못하고 분기 내 저조한 성적으로 마감하였습니다. 소매업체 및 주택 건설업체와 같은 영국 소비자 대면 부문의 주가는 12월에 있었던 영국 기준 금리 인상 시기에 대한 예상과 일치하였는데, 많은 소매업체가 공급망 중단으로 어려움을 겪고 있어 수요가 많음에도 불구하고 상당한 수익 경고가 발생하였습니다. (4) Samsung Securities (Asia) Ltd. 홍콩정부는 확장적인 예산편성으로 홍콩경제 회복을 지원하고 혁신을 통해 투자수요를 창출하고 있으며, 주택공급 및 사회간접자본 투자를 확대할 예정입니다. 홍콩 소비경제 회복을 위해 정부는 적극적인 백신 접종을 장려하고 디지털 쿠폰 지급 및 실업자 대출 지원 등 재정지원책을 실행 중이며, 금융측면에서 그린본드를 정기적으로 발행하고 발행규모도 확대하여 녹색금융을 육성 중에 있습니다.홍콩 부동산 시장은 주택 지수가 2021년 4분기 182.58로 전년말 174.11에서 4.9% 상승 하였습니다. 주택가격은 저금리 기조가 지속되며 실수요자를 중심으로 매수세가 확대되면서 상승하였고, 주택 임대료는 고용사정 부진으로 1~2월 하락하였다가 3월이후 실업율이 개선되면서 상승중에 있습니다.홍콩자산시장은 연초대비 항셍지수는 약 14.08% 하락, H지수는 23.30 % 하락, 상해지수는 4.8% 상승하였으며, 2020년 7월 출범하여 2020년 78.7% 상승했던 항셍기술지수는 21년 4분기 32.7% 하락하였습니다. 이는 21년 상반기 항셍지수 및 H지수내 빅테크 기업 비중이 크게 증가하면서 중국 정부의 기술기업 등에 대한 규제가 홍콩 증시에 미치는 영향이 커짐에 따라 변동성 확대로 인함입니다. 또한 중국 당국이 IT, 사교육 등 자국 기업에 대한 고강도 규제 발표 및 홍콩증시에 상장된 중국헝다그룹의 디폴트 가능성이 높아지면서 증시 투자자들의 투자 심리가 악화되었기 때문입니다.조정실업율은 2021년 1월 7.2%로 2004년 5월 이후 최고치를 기록하였다가 4분기3.9%로 하락하였습니다. 이는 COVID-19 확산 통제, 백신 버블 시행 등으로 소비, 기업 투자 심리가 회복되면서 건설과 소매, 숙박, 음식업 등의 업종에서 실업율이 개선 되었습니다. 그러나 중국본토와의 왕래가 재개될 때까지 실업률은 현수준에 머물것으로 보입니다. 2020년 마이너스 6.1%를 기록했던 실질GDP 성장률은21년 세계 경제의 회복으로 금년 3.5~5.5% 구간의 성장이 가능할 것으로 예상하며, 소비자 물가 상승률은 2.4% 상승하였습니다. 글로벌 경제가 COVID-19 충격에서 벗어나 회복되는 과정에 있어 임대료 및 노동비용 측면에서 물가상승압력이 크지 않을 것으로 전망하고 있습니다.