삼성증권 사업보고서 (2022.12)
1. 사업의 개요

가. 산업의 특성, 성장성, 경기변동의 특성 및 계절성

(1) 산업의 특성회사는 위탁매매, 기업금융, 자기매매, Sales, 선물중개업 그리고 해외영업의 6개영업부문으로 구성이 됩니다. 이러한 영업부문은 제공되는 상품과 서비스의 성격, 고객별 분류 및 회사의 조직을 기초로 나뉘어지며 주된 영업활동 내역은 다음과 같습니다.

구 분	주된 영업활동

위탁매매	증권회사가 기본적으로 제공하는 주식의 중개서비스로부터 창출되는 성과를 보고하는 단위

기업금융	IPO, M, PF 등 기업금융과 관계된 종합금융서비스를 제공하면서 창출되는 성과를 보고하는 단위

자기매매	주식, 채권, 파생상품 등 상품을 운용하여 얻는 성과를 측정하여 보고하는 단위

Sales	고객자금 연계 운용 및 국내외 기관에 대한 위탁매매서비스로부터 창출되는 성과를 보고하는 단위

선물중개업	선물업에 따른 금융상품의 매매를 수탁하는 영업활동으로부터의 성과를 보고하는 단위

해외영업	해외투자자에게 국내물(주식,선물,옵션 등)을 중개하는 등의 해외부문(자회사)의 성과를 보고하는 단위

2022 회계연도 연결 기준 누적 순영업손익은 1조 4,006억원으로 전년동기비 37.5% 감소하였습니다.부문별 실적에 관한 자세한 사항은 '2. 영업의 현황'의 '라. 부문별 영업실적'항목을 참조하시기 바랍니다.금융투자업은 기업의 필요자금을 '증권'을 매개로 하여 조달토록 하는 금융산업으로 기업에는 장기 안정적인 산업/재정자금을 조달케 하고, 투자자에게는 증권 투자를 통한 재산증식의 기회를 제공하며, 사회적으로는 자본의 효율적 배분의 기능을 수행합니다.금융투자업은 국가의 경제상황은 물론 정치, 사회, 문화 등 경제 외적 변수에 많은 영향을 받을 뿐 아니라 국제금융시장의 동향에도 민감하게 반응하는, 다른 어느 산업보다도 글로벌화되고 종합적인 금융업입니다.

(2) 산업의 성장성(단위 : pt, 조원)

구 분	'22.1.1~12.31	'21.1.1~12.31	'20.1.1~12.31	'19.1.1~12.31	'18.1.1~12.31

주가지수	KOSPI	2,236.4	2,977.7	2,873.5	2,197.7	2,041.0

KOSDAQ	679.29	1,033.98	968.4	669.8	675.7

시가총액	금액	2,082.7	2,649.7	2,366.1	1,717.3	1,572.2

증감율	-21.4%	+12.0%	+37.8%	+9.2%	-16.8%

거래대금	금액	3,913.6	6,766.8	5,707.9	2,287.6	2,799.7

증감율	-42.2%	+18.6%	+149.5%	-18.3%	+27.8%

주1) 시가총액과 거래대금은 KOSPI와 KOSDAQ을 합한 수치입니다.주2) 상기 자료는 KRX 통계자료를 기준으로 작성한 것입니다.주3) 시가총액 증감율은 전년말대비, 거래대금 증감율은 전년동기대비 기준입니다.

(3) 경기변동의 특성 및 계절성 금융투자업은 경기 상승시 주식시장 호황에 따른 수익 증대를 이룰 수 있는 반면, 경기 하강시에는 시장 침체에 따라 수익이 감소할 가능성이 있습니다. 계절적 요인에 따른 영향은 크지 않습니다. 나. 국내외 시장여건(1) 시장의 안정성 및 경쟁상황 현 금융투자업은 낮은 진입장벽과 극심한 경쟁으로 위탁매매 수수료율이 지속적으로하락하고 있으며, 각 증권사는 정확한 투자정보 제공, 고객 니즈에 맞는 다양한 상품의 개발, 차별화된 금융서비스 제공 등을 통해 증권 시장에서의 경쟁력 확보를 위해 노력하고 있습니다.COVID-19 이후 자본시장이 급격히 발전함에 따라 고객의 금융서비스에 대한 니즈는 커졌으나, 실물경제, 금융시장 등에 대한 불확실성 등으로 시장 변동성 확대되며 리스크관리의 중요성이 부각 된 상황입니다. 시황에 흔들림 없는 안정적인 수익을 위해 사업다각화를 위한 노력이 더욱 필요한 시기가 되었습니다. 또한, 인구 고령화 등에 따른 투자환경의 변화, 핀테크로 대변되는 기술의 혁신은 금융권 전반의 무한 생존경쟁을 가속화하고 있습니다. 이에 따라, 향후 전통적 위탁매매 수수료 중심의 수익보다는 우수하고 다양한 금융상품 및 자산관리 서비스에 기초한 안정적인 수익 창출을 목표로 회사의 역량을 집중하는 것이 치열해지는 금융시장 경쟁에서 우위를 점할 수 있는 길이라 할 수 있습니다. 또한, 초대형IB 등 증권사의 대형화가 확산됨에 따라 자본활용의 중요성도 증가하고있습니다.

(2) 시장점유율 추이 현황>(단위 : 백만원)

구 분	'22.1.1 ~ '22.9.30	'21.1.1 ~ '21.12.31	'20.1.1 ~ '20.12.31	'19.1.1~'19.12.31

금액	점유율	금액	점유율	금액	점유율	금액	점유율

당사	336,460	9.5%	807,381	10.4%	722,798	11.0%	278,617	9.2%

NH투자증권	320,597	9.0%	725,049	9.6%	648,913	9.9%	266,386	8.8%

미래에셋대우	406,224	11.4%	812,332	11.1%	753,026	11.5%	343,181	11.4%

KB증권	338,720	9.5%	707,045	9.5%	633,640	9.7%	270,624	9.0%

한국투자증권	262,384	7.4%	513,194	7.4%	463,814	7.1%	237,368	7.9%

신한금융투자	244,369	6.9%	516,084	7.0%	475,841	7.3%	214,054	7.1%

주) 상기 자료는 금융통계정보시스템(FISIS)의 통계자료를 기준으로 작성한 것입니다.

다. 시장에서 경쟁력을 좌우하는 요인 및 회사의 강점과 단점 (1) 시장에서 경쟁력을 좌우하는 요인 - 차별화된 비즈니스 모델 - 안정적이고 다변화된 수익 구조 - 고객니즈를 충족시키는 맞춤형 금융상품의 선제적 제공 - 고객 지향적 서비스의 지속적 제공 - 지속적인 교육ㆍ훈련을 통한 역량있는 영업인력 확대 - 최적의 IT 솔루션을 통한 편의성 및 효율성 증대 (2) 회사의 강점과 단점 삼성증권은 차별화된 부유층 고객기반, 업계 최고의 자산관리 역량과 인프라를 바탕으로 고객 니즈에 적합한 맞춤형 상품 및 서비스를 선제적으로 제공하는 등 업계 선도사의 위상을 확고히 유지하고 있습니다. 또한 국내외 네트워크를 기반으로 기관투자자 대상 주식중개는 물론 IB 영업에서도 사업역량을 강화하고 있습니다. 이를 통해타사 대비 안정적이고 다변화된 수익구조를 보유하고 있습니다. 단, 금융투자업의 특성상 시장환경에 따른 영향을 받을 수 밖에 없기 때문에 시장환경 변화 시 수익의 변동이 발생할 수 있습니다. 라. 회사가 경쟁에서 우위를 점하기 위한 주요수단 삼성증권은 주요 사업부문에서의 시장지배력을 강화하고 견실한 수익구조를 확보하여 새로운 도약의 발판으로 삼고자 합니다. 리테일 사업에서는 자산관리 서비스 경쟁력을 강화하고, 특히 지속적 성장이 예상되는 초부유층 자산관리 시장과 은퇴시장을 적극적으로 공략해 나갈 계획입니다. 또한,디지털 자산관리 서비스 출시를 통해 향후 성장이 예상되는 대중부유층 시장을 선점하고자 합니다. 디지털 기반 신규 고객 확대를 통해 미래성장동력을 육성하는 동시에Fee-based 자산 확대를 통한 수익 구조 안정화도 도모하고자 합니다.홀세일, IB 부문의 사업역량도 강화하여 수익원 다변화를 통해 전사적으로 균형있는 사업 포트폴리오를 구축하고, 성장을 위한 전략적 투자는 적극 실행하되 불필요한 비용은 효과적으로 통제하여 경영 효율성을 높이는데 주력할 계획입니다.

마. 종속회사의 시장여건(1) 삼성선물주식회사미국의 높은 근원 물가 유지와 타이트한 고용시장 환경은 연준의 최종금리 상단 기대를 높이고, 금리인하 시점도 늦어질 가능성이 높습니다. 반면 중국의 경제 재개방과 유로존의 에너지 위기 탈피는 개선된 글로벌 경제 환경을 제공할 것입니다. 미국 통화정책에 대한 기대가 일방향적이지 않아 채권 가격의 변동성을 다시 높일 것으로 예상되며, 이는 자산 시장 전반의 불확실성을 확대시킬 것 입니다. 다만 작년과 다르게 주요국 긴축 사이클 종료에 대한 인식 형성, 중국과 유로존의 경기 개선, 23년미국 대선을 앞둔 미국 정부의 통화정책 영향력 확대 가능성 등으로 변동성 환경 또한 부침을 겪을 것으로 전망됩니다. (2) Samsung Securities (America) Inc. 2022년 4분기 미국 증시는 3분기 연속 하락에서 반등 (+7.6%)에 성공하였으나, 2022년 한해를 돌아보면 총 18.1%의 손실 기록 하였습니다. 연준이 금리 인상 속도를 줄이기 시작할 것이라는 낙관론에 10월, 11월 미 증시는 반짝 반등 하였으나, 12월 경기 침체에 대한 우려와 인플레이션 지표들이 시장의 기대와 반대 방향으로 산출되며 12월 중순 이후 상승폭을 일부 반납하였습니다. 에너지, 산업 소재, 금융 등 가치 업종의 강세로 Dow 지수는 전분기 대비 15.39% 상승하며 가장 높은 수익율 보였습니다. 반면, 테슬라 주가 급락 (-54%) 등 대형 기술주의 부진한 실적 및 부정적 가이던스 제공으로 나스닥 지수는 전분기 대비 1.03% 하락하였습니다.핵심 소비자물가지수가 9월 6.6%에서 11월 6.0%로 상승폭을 축소하며 인플레이션 안정화에 대한 기대감도 있었으나, 과도한 임금 증가(11월 평균 시간당 소득 연간 5.1% 증가) 및 낮은 실업율 (3.7%) 등 노동 시장의 강세가 지속되었습니다. 12월 연준은 금리 인상 속도를 50bps로 줄였지만 '23년 기준금리를 5.1% 까지 올릴 것임을 시사하며 9월 전망에 비해 더 매파적인 모습을 보였습니다. 블룸버그 US Aggregate Bond Index 기준 4분기 미국 채권 시장은 4% 상승했지만 2022년 수익율 -10% 기록하며 1970년 이후 가장 낮은 수익을 기록하였습니다. 반면 달러 인덱스 전분기 대비 7.5% 하락하며 5분기 연속 상승세에서 돌아섰습니다. EU의 러시아산 원유 수출에 대한 제재 및 OPEC+ 석유 생산 감산 여파로 원유가격은 4.6% 상승했지만, 미국 천연가스는 예년 비 온난한 기온으로 인해 큰폭으로 가격 하락(-38.8%)하였습니다.4분기 변동성 장세로 리스크 기피 현상이 나타나며 당사와 거래하는 미주 투자자들의 주식 거래량은 전 분기 대비 감소하였습니다. 테슬라 주가 급락 및 EV 수요 둔화 우려로 전기차 배터리 업종에 대한 매도 전환이 눈에 띈 반면, 중국 제로 코로나 정책완화 및 리오프닝에 대한 기대감에 화장품, 면세점 및 여행 관련 업종에 대한 관심과 매수의 증가세를 보였습니다. 반도체 등IT 대형주는 수요 회복 불확실성에 관망세를 유지하였습니다.(3) Samsung Securities (Europe) Ltd.유로존 주가는 4분기 강한 상승세를 보였으며 특히 에너지, 금융, 산업재 및 임의 소비재를 비롯한 다양한 부문에서 이익이 발생했습니다. 미국뿐 아니라 유럽에서도 인플레이션이 고점을 통과하였다는 희망이 주가 상승을 뒷받침하였고, 연간 인플레이션은 10월 10.6%에서 11월 10.1%로 떨어졌습니다. ECB는 12월 금리를 50bp 인상했는데 이는 이전의 75bp 인상보다 느린 속도지만 ECB 크리스틴 총재는 중앙은행의 금리 인상이 아직 끝나지 않았음을 경고하였으며, 만기가 도래한 채권 교체를 중단할 계획 또한 강조하였습니다. 유로존 경제 전향적 지표는 감소율이 완만해졌음에도 불구하고 지속적 위축을 가리키고 있으며, 12월 복합 구매 관리자 지수는 48.8로 11월의 47.8에서 상승했습니다. 영국 증시 또한 분기 내 상승하였습니다. 시장은 지난 9월 막대한 재정 부양책 발표로 변동성이 컸는데, 미니예산의 많은 정책들은 번복되었고 신임 재무장관은 11월에 추계 성명을 사용하여 국가가 앞으로 허리띠를 졸라매겠다고 강조하였습니다. 이 메시지는 보수당의 지도자 및 새 총리가 된 리시 수낙의 재정적 보수적인 평판과 일치했으며, 수낙의 재무장관으로서의 이전 경험 또한 영국 주식 시장에서 국내 집중 영역을 지원하는 우량채권 수익률과 금리 기대치를 안정화하는 데 도움이 되었습니다. 금리 인상 속도를 줄이기로 한 영란은행의 결정도 이 영역의 하반기 저점을 잘 회복하는 데 도움이 되었습니다.(4) Samsung Securities (Asia) Ltd.중국 정부의 빅테크 기업 규제 영향과 글로벌 투자자들의 중국 경제에 대한 부정적 인식으로 홍콩 및 중국 증시는 약세를 보였습니다. 11월 이후 중국 국경 개방에 대한 기대감으로 외국인 주식자금 유입되며 낙폭을 만회하였지만 항셍지수는 연초 대비 약15.46% 하락, H지수는 18.59% 하락, 상해지수는 15.13% 하락 마감하였습니다. 2022년 홍콩 정부의 7차례 금리 인상 결과 기준 금리는 4.75%로 조정되었습니다. 가파른 금리 인상의 영향으로 홍콩 부동산 주택 지수는 전년 동기 대비 14.80% 하락(2021년 4분기 181.62, 2022년 4분기 154.74)하였습니다. 향후 홍콩 주택 가격은 금리변동, 부동산 정책 방향, 코로나 정책 완화 등에 영향을 받을 것으로 예상하고 있습니다.2020년 마이너스 6.1%를 기록했던 홍콩 실질 GDP 성장률은 2021년 글로벌 경기 회복으로 6.3% 상승하였으나 2022년 3분기에는 수출 감소의 영향으로 4.5% 마이너스 성장하였습니다. 글로벌 경기가 코로나19에서 회복하는 과정에서 인플레이션이 급증하고있으나 홍콩은 임대료 및 인건비의 제한적 상승으로 2.0%의 소비자 물가 상승률을 기록하였습니다. 홍콩은 수출 경기 둔화와 코로나 정책으로 경제적 어려움을 겪고 있으나 국경 재개방 및 글로벌 긴축 완화로 홍콩 경기 및투자 심리는 점진적 개선될 것으로 예상됩니다. 또한 홍콩 정부는 인프라 확장 및 글로벌 인재 유치를 통해 국제 금융허브 위상을 강화할 예정입니다.