삼성증권 분기보고서 (2024.09)
1. 사업의 개요

가. 산업의 특성, 성장성, 경기변동의 특성 및 계절성

(1) 산업의 특성회사는 위탁매매, 기업금융, 자기매매, Sales, 선물중개업 그리고 해외영업의 6개 영업부문으로 구성이 됩니다. 이러한 영업부문은 제공되는 상품과 서비스의 성격, 고객별 분류 및 회사의 조직을 기초로 나뉘어지며 주된 영업활동 내역은 다음과 같습니다.

구 분	주된 영업활동

위탁매매	증권회사가 기본적으로 제공하는 주식의 중개서비스로부터 창출되는 성과를 보고하는 단위

기업금융	IPO, M, PF 등 기업금융과 관계된 종합금융서비스를 제공하면서 창출되는 성과를 보고하는 단위

자기매매	주식, 채권, 파생상품 등 상품을 운용하여 얻는 성과를 측정하여 보고하는 단위

Sales	고객자금 연계 운용 및 국내외 기관에 대한 위탁매매서비스로부터 창출되는 성과를 보고하는 단위

선물중개업	선물업에 따른 금융상품의 매매를 수탁하는 영업활동으로부터의 성과를 보고하는 단위

해외영업	해외투자자에게 국내물(주식,선물,옵션 등)을 중개하는 등의 해외부문(자회사)의 성과를 보고하는 단위

2024 회계연도 3분기 연결 기준 누적 순영업손익은 1조 7,620억원으로 전년동기비 22.1% 증가하였습니다.부문별 실적에 관한 자세한 사항은 '2. 영업의 현황'의 '라. 부문별 영업실적'항목을 참조하시기 바랍니다.금융투자업은 기업의 필요자금을 '증권'을 매개로 하여 조달토록 하는 금융산업으로 기업에는 장기 안정적인 산업/재정자금을 조달케 하고, 투자자에게는 증권 투자를 통한 재산증식의 기회를 제공하며, 사회적으로는 자본의 효율적 배분의 기능을 수행합니다.금융투자업은 국가의 경제상황은 물론 정치, 사회, 문화 등 경제 외적 변수에 많은 영향을 받을 뿐 아니라 국제금융시장의 동향에도 민감하게 반응하는, 다른 어느 산업보다도 글로벌화되고 종합적인 금융업입니다.

(2) 산업의 성장성(단위 : pt, 조원)

구 분	'24.1.1~9.30	'23.1.1~12.31	'22.1.1~12.31	'21.1.1~12.31	'20.1.1~12.31

주가지수	KOSPI	2,593.3	2,655.3	2,236.4	2,977.7	2,873.5

KOSDAQ	763.9	866.6	679.29	1,033.98	968.4

시가총액	금액	2,492.2	2,558.2	2,082.7	2,649.7	2,366.1

증감율	-2.6%	+22.8%	-21.4%	+12.0%	+37.8%

거래대금	금액	3,693.0	4,808.7	3,913.6	6,766.8	5,707.9

증감율	-3.3%	+22.9%	-42.2%	+18.6%	+149.5%

주1) 시가총액과 거래대금은 KOSPI와 KOSDAQ을 합한 수치입니다.주2) 상기 자료는 KRX 통계자료를 기준으로 작성한 것입니다.주3) 시가총액 증감율은 전년말대비, 거래대금 증감율은 전년동기대비 기준입니다.

(3) 경기변동의 특성 및 계절성 금융투자업은 경기 상승시 주식시장 호황에 따른 수익 증대를 이룰 수 있는 반면, 경기 하강시에는 시장 침체에 따라 수익이 감소할 가능성이 있습니다. 계절적 요인에 따른 영향은 크지 않습니다.나. 국내외 시장여건(1) 시장의 안정성 및 경쟁상황 현 금융투자업은 낮은 진입장벽과 극심한 경쟁으로 위탁매매 수수료율이 지속적으로하락하고 있으며, 각 증권사는 정확한 투자정보 제공, 고객 니즈에 맞는 다양한 상품의 개발, 차별화된 금융서비스 제공 등을 통해 증권 시장에서의 경쟁력 확보를 위해 노력하고 있습니다.COVID-19 이후 자본시장이 급격히 발전함에 따라 고객의 금융서비스에 대한 니즈는 커졌으나, 실물경제, 금융시장 등에 대한 불확실성 등으로 시장 변동성이 확대되며 리스크관리의 중요성이 부각된 상황입니다. 시황에 흔들림 없는 안정적인 수익을위해 사업다각화를 위한 노력이 더욱 필요한 시기가 되었습니다. 또한, 인구 고령화 등에 따른 투자환경의 변화, 핀테크로 대변되는 기술의 혁신은 금융권 전반의 무한 생존경쟁을 가속화하고 있습니다. 이에 따라, 향후 전통적 위탁매매 수수료 중심의 수익보다는 우수하고 다양한 금융상품 및 자산관리 서비스에 기초한 안정적인 수익 창출을 목표로 회사의 역량을 집중하는 것이 치열해지는 금융시장 경쟁에서 우위를 점할 수 있는 길이라 할 수 있습니다. 또한, 초대형IB 등 증권사의 대형화가 확산됨에따라 자본활용의 중요성도 증가하고 있습니다.

(2) 시장점유율 추이 현황>(단위 : 백만원)

구 분	'24.1.1 ~ '24.6.30	'23.1.1 ~ '23.12.31	'22.1.1 ~ '22.12.31	'21.1.1 ~ '21.12.31

금액	점유율	금액	점유율	금액	점유율	금액	점유율

당사	316,499	11.0%	514,308	10.2%	424,385	9.4%	807,381	10.4%

NH투자증권	258,718	9.0%	469,807	9.3%	405,727	9.0%	725,049	9.6%

미래에셋증권	350,918	12.1%	551,849	10.9%	509,105	11.3%	812,332	11.1%

KB증권	277,880	9.6%	505,725	10.0%	414,016	9.2%	707,045	9.5%

한국투자증권	220,006	7.6%	365,507	7.2%	334,098	7.4%	513,194	7.4%

신한투자증권	215,061	7.4%	362,589	7.2%	309,846	6.9%	516,084	7.0%

주) 상기 자료는 금융통계정보시스템(FISIS)의 통계자료를 기준으로 작성한 것입니다.

다. 시장에서 경쟁력을 좌우하는 요인 및 회사의 강점과 단점 (1) 시장에서 경쟁력을 좌우하는 요인 - 차별화된 비즈니스 모델 - 안정적이고 다변화된 수익 구조 - 고객니즈를 충족시키는 맞춤형 금융상품의 선제적 제공 - 고객 지향적 서비스의 지속적 제공 - 지속적인 교육ㆍ훈련을 통한 역량있는 영업인력 확대 - 최적의 IT 솔루션을 통한 편의성 및 효율성 증대 (2) 회사의 강점과 단점 삼성증권은 차별화된 부유층 고객기반, 업계 최고의 자산관리 역량과 인프라를 바탕으로 고객 니즈에 적합한 맞춤형 상품 및 서비스를 선제적으로 제공하는 등 업계 선도사의 위상을 확고히 유지하고 있습니다. 또한 국내외 네트워크를 기반으로 기관투자자 대상 주식중개는 물론 IB 영업에서도 사업역량을 강화하고 있습니다. 이를 통해타사 대비 안정적이고 다변화된 수익구조를 보유하고 있습니다. 단, 금융투자업의 특성상 시장환경에 따른 영향을 받을 수 밖에 없기 때문에 시장환경 변화 시 수익의 변동이 발생할 수 있습니다.라. 회사가 경쟁에서 우위를 점하기 위한 주요수단삼성증권은 주요 사업부문에서의 시장지배력을 강화하고 견실한 수익구조를 확보하여 새로운 도약의 발판으로 삼고자 합니다.리테일 사업에서는 자산관리 서비스 경쟁력을 강화하고, 특히 지속적 성장이 예상되는 초부유층 자산관리 시장과 은퇴시장을 적극적으로 공략해 나갈 계획입니다. 또한,디지털 자산관리 서비스 출시를 통해 향후 성장이 예상되는 대중부유층 시장을 선점하고자 합니다. 디지털 기반 신규 고객 확대를 통해 미래성장동력을 육성하는 동시에Fee-based 자산 확대를 통한 수익 구조 안정화도 도모하고자 합니다.홀세일, IB 부문의 사업역량도 강화하여 수익원 다변화를 통해 전사적으로 균형있는 사업 포트폴리오를 구축하고, 성장을 위한 전략적 투자는 적극 실행하되 불필요한 비용은 효과적으로 통제하여 경영 효율성을 높이는데 주력할 계획입니다.

마. 종속회사의 시장여건(1) 삼성선물주식회사

미국 경기의 연착륙과 금리인하 가능성, 유로존과 중국의 완만한 경기 반등 흐름, 글로벌 제조업 경기 개선은 위험선호 구도를 유지시킬 것입니다. 다만 더디게 진행될 물가 안정에 미 연준의 금리인하 경로가 불확실하고, 여타 주요국들의 통화정책 차별화, 미국 대선 등 위험선호를 방해할 요인들도 산적해 있습니다.

금융시장의 변동성 환경은 위험선호 구도 속에 하향 안정이 예상되지만 주요국의 불확실한 통화정책 경로, 높은 수준을 유지할 미국 장기 금리, 미국 대선 이벤트로 일방향적이지는 않을 것으로 전망됩니다.

(2) Samsung Securities (America) Inc. 24년 3분기 미국 증시는 다우 존스 지수를 포함한 S 500과 나스닥 등 주요 지수들이 모두 사상 최고치로 마감하였습니다. 이는 연준이 기준금리를 선제적으로 0.5%p 인하하였고 인플레이션도 목표치 2.0%를 향해 나아가고 있는 등 긍정적인 신호에 기인합니다. 우량주 위주로 구성된 다우 존스 지수가 전분기 대비 8.21% 크게 상승했고 S 500과 나스닥도 각각 5.53%, 2.57% 상승하며 호조세를 이어갔습니다.

3분기 미국 GDP 성장률은 애틀란타 연은 산정 기준으로 지난 분기에 비해 0.1%p 상승한 3.0%로 추정되었고 실업률은 6월말 기준 4.1%을 기록한 이후, 7월말 4.3%, 8월말 4.2%, 9월말 4.1% 등 올해 5월 이후로 지속적으로 4% 이상 유지하였습니다. 연준의 금리인하 정책이 인플레이션이 아닌 고용시장 지원에 초점이 맞춰진 것으로 해석됩니다. 시장참여자들의 물가상승 우려는 빠르게 완화된 반면, 고용시장에 대한 불안요소는 다소 남아 있어 연말까지 큰 폭의 금리인하(Big Cut) 가능성에 대한 기대감으로 이어졌습니다. 선제적 금리 인하 결과 달러인덱스는 약세 흐름을 보였는데, 중국, 대만, 인도, 한국, 필리핀 등 신흥시장에서는 우려와 달리 이를 유동성 확대로 해석하며 긍정적 반응을 보였습니다.

3분기에 한국 주식 시장을 대표하는 코스피 지수는 8조원을 넘는 외국인 순매도와 함께 2,600선을 하회하는 등 전반적으로 약세가 이어졌습니다. 국내 반도체 관련주들은 반도체 업황에 대한 비관적인 시각을 담은 투자은행 보고서 발간과 중국에서 발표한 미국산 인공지능(AI) 반도체 사용 금지 조치로 인해 대규모 외국인 순매도를 겪으며 부진한 모습을 보였습니다. 반도체 외 에너지/화학/디스플레이 업종에 대한 영업이익 전망치도 하향 조정되었으며, 원달러 환율도 내리면서 수출기업에 대한 실적기대치도 하향 조정되었습니다. 반면, 9월 24일 발표된 중국 인민은행의 경기부양 패키지를 시작으로 해당 정책이 국내 화장품 업체에 촉매제가 될 것으로 인식되어, 3분기말 외국인은 국내 화장품주 중심으로 순매수에 나선 것으로 파악됩니다.

(3) Samsung Securities (Europe) Ltd.3분기 유로존 주식 시장은 상승세를 보였습니다. 금리 하락 전망으로 인해 투자자들이 시장에서 선호하지 않았던 일부 섹터를 재평가함에 따라 부동산, 유틸리티 및 의료 부문이 상승을 주도했습니다. 에너지와 IT는 주요 부진 부문으로 분기에 마이너스수익률을 기록했습니다. ECB는 7월 회의에서 금리를 동결하였지만 9월에는 25bps 인하하였고 인플레이션은 7월 2.6%에서 8월 2.2%, 9월 1.8%로 하락하였습니다. 제조업 부문의 침체 심화로 인하여 9월 종합 구매관리자 지수는 48.9로 8개월 만에 최저치를 기록하였으며 PMI 지표 약화와 인플레이션 지표 둔화로 인해 ECB의 추가 금리 인하가 임박했다는 기대감이 높아졌습니다.영국 주식 시장은 노동당이 총선에서 압도적인 승리를 거두면서 국내 경제의 지속적인 회복에 대한 희망이 촉발되며 분기 내 상승했습니다. 이는 영란은행이 8월에 4년 만에 처음으로 단행한 영국 금리 인하에 대한 기대감이 높아지면서 발생한 것이었습니다. 그러나 이 분위기는 새 영국 총리의 공공 재정 약 220억 파운드 부족으로 인한 잠재적 세금 인상과 지출 삭감 시사로 인해 다소 상쇄되었습니다. 2분기 GDP에 대한고무적인 예측 이후 통계청은 1분기에 달성한 0.7% 분기 성장률보다 한 단계 낮은 0.5%로 성장률을 하향 조정하였습니다. 인플레이션 통계도 분기가 진행됨에 따라 약간 덜 고무적이었으며, 연간 소비자 물가 지수 인플레이션은 6월 BOE의 목표인 2.0%를 달성한 후 2.2%로 소폭 상승한 것으로 나타났습니다.4) Samsung Securities (Asia) Ltd.홍콩 주식 시장은 중국 정부 증시 안정화 조치와 경기 부양 정책에 대한 기대감으로 연초 상승 추세를 보였습니다. 그러나, 중국 부동산 부채 위험 및 중국 내수경제 둔화등에 대한 우려로 시장은 약세 전환하였습니다. 9월 중국 정부의 경기 부양책 발표로시장은 강하게 반등하였습니다. 2024년 3분기 항셍지수(HSI) 23.97%, 항셍 중국 기업지수(HSCEI) 30.19% 상승 등 홍콩 주요 지수는 상승 마감하였습니다.2023년 홍콩 정부는 네 차례 기준 금리를 인상하였으나 미국 금리 인하에 따른 24년9월 한 차례 금리 인하로 현재 홍콩 기준 금리는 5.25%로 유지되고 있습니다. 글로벌 인플레이션 영향으로 홍콩 시장 또한 물가 상승 압박이 높았으나 홍콩은 임대료 및 인건비의 제한적 상승으로 2024년 3분기 1.9%수준의 안정적인 물가를 유지하였습니다.한편, 주택 취득세 축소 및 대출규제 완화에도 불구하고 이자율 상승에 따른 금융비용 상승 및 중국 내수경기 부진 등의 영향으로 홍콩 부동산 주택 지수는 작년 대비 24년 3분기 7.7% 하락하였습니다.향후 중국 정부 증시 부양책 및 홍콩 정부의 경기 활성화 정책 등으로 시장은 변동성이 확대될 것으로 보이며 미국 대선, 중동 불안 등 대외 환경 또한 시장 변동성 확대에 영향을 미칠 것으로 보입니다.