삼성증권 분기보고서 (2022.09)
1. 사업의 개요

가. 산업의 특성, 성장성, 경기변동의 특성 및 계절성

(1) 산업의 특성회사는 위탁매매, 기업금융, 자기매매, Sales, 선물중개업 그리고 해외영업의 6개영업부문으로 구성이 됩니다. 이러한 영업부문은 제공되는 상품과 서비스의 성격, 고객별 분류 및 회사의 조직을 기초로 나뉘어지며 주된 영업활동 내역 및 영업실적은 다음과 같습니다.

구 분	주된 영업활동

위탁매매	증권회사가 기본적으로 제공하는 주식의 중개서비스로부터 창출되는 성과를 보고하는 단위

기업금융	IPO, M, PF 등 기업금융과 관계된 종합금융서비스를 제공하면서 창출되는 성과를 보고하는 단위

자기매매	주식, 채권, 파생상품 등 상품을 운용하여 얻는 성과를 측정하여 보고하는 단위

Sales	고객자금 연계 운용 및 국내외 기관에 대한 위탁매매서비스로부터 창출되는 성과를 보고하는 단위

선물중개업	선물업에 따른 금융상품의 매매를 수탁하는 영업활동으로부터의 성과를 보고하는 단위

해외영업	해외투자자에게 국내물(주식,선물,옵션 등)을 중개하는 등의 해외부문(자회사)의 성과를 보고하는 단위

2022 회계연도 3분기 연결 기준 누적 순영업손익은 1조 1,527억원으로 전년동기비 36.3% 감소하였습니다.부문별 실적에 관한 자세한 사항은 '2. 영업의 현황'의 '라. 부문별 영업실적'항목을 참조하시기 바랍니다.

금융투자업은 기업의 필요자금을 '증권'을 매개로 하여 조달토록 하는 금융산업으로 기업에는 장기 안정적인 산업/재정자금을 조달케 하고, 투자자에게는 증권 투자를 통한 재산증식의 기회를 제공하며, 사회적으로는 자본의 효율적 배분의 기능을 수행합니다.금융투자업은 국가의 경제상황은 물론 정치, 사회, 문화 등 경제 외적 변수에 많은 영향을 받을 뿐 아니라 국제금융시장의 동향에도 민감하게 반응하는, 다른 어느 산업보다도 글로벌화되고 종합적인 금융업입니다.

(2) 산업의 성장성(단위 : pt, 조원)

구 분	'22.1.1~9.30	'21.1.1~12.31	'20.1.1~12.31	'19.1.1~12.31	'18.1.1~12.31

주가지수	KOSPI	2,115.5	2,977.7	2,873.5	2,197.7	2,041.0

KOSDAQ	672.7	1,034.0	968.4	669.8	675.7

시가총액	금액	2,007.3	2,649.7	2,366.1	1,717.3	1,572.2

증감율	-24.5%	+12.0%	+37.8%	+9.2%	-16.8%

거래대금	금액	3,106.2	6,766.8	5,707.9	2,287.6	2,799.7

증감율	-41.8%	+18.6%	+149.5%	-18.3%	+27.8%

주1) 시가총액과 거래대금은 KOSPI와 KOSDAQ을 합한 수치입니다.주2) 상기 자료는 KRX 통계자료를 기준으로 작성한 것입니다.주3) 시가총액 증감율은 전년말대비, 거래대금 증감율은 전년동기대비 기준입니다.

(3) 경기변동의 특성 및 계절성 금융투자업은 경기 상승시 주식시장 호황에 따른 수익 증대를 이룰 수 있는 반면, 경기 하강시에는 시장 침체에 따라 수익이 감소할 가능성이 있습니다. 계절적 요인에 따른 영향은 크지 않습니다. 나. 국내외 시장여건(1) 시장의 안정성 및 경쟁상황 현 금융투자업은 낮은 진입장벽과 극심한 경쟁으로 위탁매매 수수료율이 지속적으로하락하고 있으며, 각 증권사는 정확한 투자정보 제공, 고객 니즈에 맞는 다양한 상품의 개발, 차별화된 금융서비스 제공 등을 통해 증권 시장에서의 경쟁력 확보를 위해 노력하고 있습니다.2020년부터 COVID-19 영향으로 실물경제, 금융시장 등에 대한 불확실성이 지속되며 시장 변동성 확대로 리스크관리의 중요성이 부각되었으며 안정적인 수익을 위해 사업다각화를 위한 노력이 더욱 필요한 시기가 되었습니다. 또한, 저성장 장기화, 인구 고령화 등에 따른 투자환경의 변화, 핀테크로 대변되는 기술의 혁신은 금융권 전반의 무한 생존경쟁을 가속화하고 있습니다. 이에 따라, 향후 전통적 위탁매매 수수료 중심의 수익보다는 우수하고 다양한 금융상품 및 자산관리 서비스에 기초한 안정적인 수익 창출을 목표로 회사의 역량을 집중하는 것이 치열해지는 금융시장 경쟁에서 우위를 점할 수 있는 길이라 할 수 있습니다. 초대형IB 등 증권사의 대형화가 확산됨에 따라 자본활용의 중요성도 증가하고있습니다.

(2) 시장점유율 추이 현황>(단위 : 백만원)

구 분	'22.1.1 ~ '22.6.30	'21.1.1 ~ '21.12.31	'20.1.1 ~ '20.12.31	'19.1.1~'19.12.31

금액	점유율	금액	점유율	금액	점유율	금액	점유율

당사	237,397	9.6%	807,381	10.4%	722,798	11.0%	278,617	9.2%

NH투자증권	227,788	9.2%	725,049	9.6%	648,913	9.9%	266,386	8.8%

미래에셋대우	282,655	11.4%	812,332	11.1%	753,026	11.5%	343,181	11.4%

KB증권	239,736	9.7%	707,045	9.5%	633,640	9.7%	270,624	9.0%

한국투자증권	183,908	7.4%	513,194	7.4%	463,814	7.1%	237,368	7.9%

신한금융투자	173,851	7.0%	516,084	7.0%	475,841	7.3%	214,054	7.1%

주) 상기 자료는 금융통계정보시스템(FISIS)의 통계자료를 기준으로 작성한 것입니다.

다. 시장에서 경쟁력을 좌우하는 요인 및 회사의 강점과 단점 (1) 시장에서 경쟁력을 좌우하는 요인 - 차별화된 비즈니스 모델 - 안정적이고 다변화된 수익 구조 - 고객니즈를 충족시키는 맞춤형 금융상품의 선제적 제공 - 고객 지향적 서비스의 지속적 제공 - 지속적인 교육ㆍ훈련을 통한 역량있는 영업인력 확대 - 최적의 IT 솔루션을 통한 편의성 및 효율성 증대 (2) 회사의 강점과 단점 삼성증권은 차별화된 부유층 고객기반, 업계 최고의 자산관리 역량과 인프라를 바탕으로 고객 니즈에 적합한 맞춤형 상품 및 서비스를 선제적으로 제공하는 등 업계 선도사의 위상을 확고히 유지하고 있습니다. 또한 국내외 네트워크를 기반으로 기관투자자 대상 주식중개는 물론 IB 영업에서도 사업역량을 강화하고 있습니다. 이를 통해타사 대비 안정적이고 다변화된 수익구조를 보유하고 있습니다. 단, 금융투자업의 특성상 시장환경에 따른 영향을 받을 수 밖에 없기 때문에 시장환경 변화 시 수익의 변동이 발생할 수 있습니다. 라. 회사가 경쟁에서 우위를 점하기 위한 주요수단 삼성증권은 주요 사업부문에서의 시장지배력을 강화하고 견실한 수익구조를 확보하여 새로운 도약의 발판으로 삼고자 합니다. 리테일 사업에서는 자산관리 서비스 경쟁력을 강화하고, 특히 지속적 성장이 예상되는 초부유층 자산관리 시장과 은퇴시장을 적극적으로 공략해 나갈 계획입니다. 또한,디지털 자산관리 서비스 출시를 통해 향후 성장이 예상되는 대중부유층 시장을 선점하고자 합니다. 디지털 기반 신규 고객 확대를 통해 미래성장동력을 육성하는 동시에Fee-based 자산 확대를 통한 수익 구조 안정화도 도모하고자 합니다. 홀세일, IB 부문의 사업역량도 강화하여 수익원 다변화를 통해 전사적으로 균형있는 사업 포트폴리오를 구축하고, 성장을 위한 전략적 투자는 적극 실행하되 불필요한 비용은 효과적으로 통제하여 경영 효율성을 높이는데 주력할 계획입니다.

마. 종속회사의 시장여건(1) 삼성선물주식회사공급망 차질 지속, 에너지 가격 고공행진, 인력 수급 불균형 등으로 인해 예상보다 크게 높아진 인플레이션 압력에 대응해 미국 연준을 비롯한 선진국들의 통화정책 정상화 일정이 크게 앞당겨지고 있습니다. 통화정책 경로 전망의 변화에 따라 채권가격이 연중 높은 변동성을 유지할 것으로 예상되며, 고평가 부담을 안은 자산시장도 이에 민감하게 반응할 가능성이 높습니다. 다만, 통화정책 정상화 기대 변화를 채권시장이 빠르게 반영하고 있고, 선진국 위주의 회복 가시화는 하반기 인플레이션 압력을 완화시킬것으로 예상되며, 중국의 경기부양적 행보 등을 고려하면 하반기로 갈수록 금융시장 변동성은 다소 완만해질 것으로 전망합니다.

(2) Samsung Securities (America) Inc. 2022년 3분기 미국 증시는 인플레이션 피크 아웃 기대로 낙관적인 분위기에 8월 중순까지 상승세를 보였으나, FED 피벗에 대한 기대감 축소로 3분기 연속 마이너스 수익률로 마감하였습니다. S 지수는 8월16일 분기 최고치에서 9월30일까지 17% 급락하며 전분기말 대비 5.3% 하락 마감하였습니다. 나스닥 지수는 전분기 대비 4.1% 하락하며 조정 폭이 축소되었으나 YTD 32.4% 하락하였습니다. 반면, 소형주 중심 러셀2000 지수는 전분기말 비 2.5% 하락을 기록하며 가장 선방 하였습니다.9월 중순 발표된 8월 소비자 물가지수가 시장 전망치를 웃돌면서 연말 전 추가 자이언트스텝의 필요성이 대두되며 주식시장의 투자심리가 악화 되었습니다. 노동 시장이 3.7% 실업률로 견조세를 이어간 한편 8월 근원물가상승율이 6.3%로 3월 이후 가장 높게 나오며 FED의 강한 인플레이션 억제 및 금리 인상 의지를 재확인 하였습니다. 미국 2년 및 10년물 국채 수익률은 '07-'08년 이후 최고치를 기록하며 채권 가격은 큰 폭으로 하락 하였습니다. 기준 금리인상의 영향으로 주택담보대출 금리는 2000년 이후 처음으로 7%에 근접한 반면 주택가격지수는 2012년 이후 처음으로 월간 하락세를 기록하였습니다. 유가는 글로벌 경기 불황 및 수요 약세 우려로 US$100에서 US$76까지 가파른 하락세 보였으나 유럽 에너지 대란, OPEC+ 의 감산 기조의 영향으로 9월 말 상승세 전환 하였습니다. Fed 금리인상 및 영국 감세정책으로 인한 파운드 폭락으로 9월말 강달러 현상이 두드러지고 있습니다.3분기 변동성 장세로 리스크 기피 현상이 나타나며 당사와 거래하는 미주 투자자들의 주식 거래량은 전 분기 대비 감소 하였습니다. 강달러 영향으로 대형주 중심의 매도세가 지속되었으나, 공급 조절을 발표한 대형 반도체/IT 섹터 중심 저가 매수세 유입 확인 되었습니다. 지속되는 인플레이션 및 경기 불황 우려로 필수소비재 섹터의 관심도가 상승한 한편, 미국 인플레이션 감축법에 영향을 받는 전기차 배터리 섹터의 실적 대비 고밸류에이션 정당성에 의구심을 보이는 모습입니다. 산업재 및 광고/인터넷/이커머스 업종은 경기하강 및 기업 실적 악화로 전분기 대비 관심도 하락 하였습니다.(3) Samsung Securities (Europe) Ltd.유로존 주가는 지속적인 에너지 위기, 인플레이션 상승과 이에 따른 경제 성장 전망에 대한 두려움으로 인해 3분기에 추가로 급격한 하락을 하였습니다. 통신 서비스, 부동산, 의료 부문이 가장 큰 폭으로 하락하면서 모든 부문이 마이너스 수익률을 기록했습니다. ECB는 7월과 9월에 금리를 인상하여 예금 금리를 0.75%로, 재융자 금리를 1.25%로 책정하였으며, 유로존의 연간 인플레이션 추정치를 8월 9.1%에서 9월 10.0%로 발표하였습니다. 에너지 비용은 계속해서 인플레이션에 가장 큰 기여를 하였으며, 올 겨울 잠재적인 에너지 부족에 대한 우려가 높아지면서 유로화는 미국 달러 대비 20년 만에 최저 수준으로 떨어졌습니다. GDP 수치에 따르면 유로존 경제는 2분기에 전분기 대비 0.7% 성장했으나, 미래예측지표는 경제 약화를 시사했습니다. 또한 9월 구매자 관리자 지수는 48.2로 3개월 연속 50 미만을 나타냈습니다. 영국 주식 또한 분기 내 하락하였으며, 보수당의 새 지도자 겸 총리 선출과 함께 발표된 9월 재정 패키지는 시장에서 좋지 않은 평가를 받았습니다. 특히 미 연준이 금리 인상 기조를 '유지'할 것이라고 경고한 이후 분기 말 파운드화는 미국 달러 대비 사상 최저 수준으로 떨어졌습니다. 대형 다국적 소비재 및 에너지 회사는 실적 호조세를 띠었으나, 이와 대조적으로 에너지 요금 인상이 임의 소비 지출에 미치는 영향에 대한 두려움은 소매업체, 여행 및 레저, 주택 건설 및 기타 내수 중심 기업에 큰 부담을 주었습니다. (4) Samsung Securities (Asia) Ltd.중국정부의 빅테크 기업 규제 영향과 글로벌 투자자들의 시각이 부정적으로 변화함에 따라 항셍지수는 연초대비 약26.4% 하락, H지수는28.2% 하락, 상해지수는 16.9% 하락하였으며, 2020년 7월 출범하여 2020년 78.7% 상승했던 항셍기술지수는 22년 3분기 39.2% 하락하였습니다. 금년 홍콩의 5차례 기준 금리 인상(3월, 5월, 6월, 7월, 9월)으로 3분기 기준금리는 3.5%로 조정 되었습니다. 금리 인상의 영향으로 홍콩 부동산 주택 지수 는 전년 동기 대비 8.4% 하락(2021년 3분기 185, 2022년 3분기 170)하였으며 향후 홍콩 주택 가격은 금리변동, 부동산 정책 방향, 코로나19로 인한 정책변경등에 영향을 받을 것으로 예상하고 있습니다. 2020년 마이너스 6.1%를 기록했던 실질GDP 성장률은21년 세계 경제의 회복으로 21년 6.4% 상승을 기록하였고 22년 3분기엔 1.3% 마이너스 성장하였습니다. 소비자 물가 상승률은 4.4% 상승하였습니다. 글로벌 경제가 COVID-19 충격에서 벗어나 회복되는 과정에서 급격한 인플레이션이 발생하고 있으나 홍콩은 임대료 및 노동비용 측면에서 물가상승압력은 상대적으로 완만한 상태을 유지하고 있습니다.홍콩 경제는 신종 코로나 바이러스 5차 유행 및 우크라이나 사태로 침체를 겪으며, 미연준 금리인상으로 홍콩 금리가 빠르게 상승하면서 경기침체 심화 및 국제 금융허브로서 위상 저하 우려에 따라 최근 의무격리기간 단축 등으로 경제활성화를 위해 다각적 노력을 기울이고 있습니다. 앞으로 홍콩정부는 중국과 세계를 연결하는 지정학적 장점을 통해 교통 및 인프라확장 및 글로벌 인재유치를통해 혁신기술 도시로 투자를 확대하고 현존하는 주택부족 문제를 해결할 예정입니다.