삼성증권 사업보고서 (2025.12)
1. 사업의 개요

가. 산업의 특성, 성장성, 경기변동의 특성 및 계절성

(1) 산업의 특성회사는 위탁매매, 기업금융, 자기매매, Sales, 선물중개업 그리고 해외영업의 6개영업부문으로 구성이 됩니다. 이러한 영업부문은 제공되는 상품과 서비스의 성격, 고객별 분류 및 회사의 조직을 기초로 나뉘어지며 주된 영업활동 내역은 다음과 같습니다.

구 분	주된 영업활동

위탁매매	증권회사가 기본적으로 제공하는 주식의 중개서비스로부터 창출되는 성과를 보고하는 단위

기업금융	IPO, M, PF 등 기업금융과 관계된 종합금융서비스를 제공하면서 창출되는 성과를 보고하는 단위

자기매매	주식, 채권, 파생상품 등 상품을 운용하여 얻는 성과를 측정하여 보고하는 단위

Sales	고객자금 연계 운용 및 국내외 기관에 대한 위탁매매서비스로부터 창출되는 성과를 보고하는 단위

선물중개업	선물업에 따른 금융상품의 매매를 수탁하는 영업활동으로부터의 성과를 보고하는 단위

해외영업	해외투자자에게 국내물(주식,선물,옵션 등)을 중개하는 등의 해외부문(자회사)의 성과를 보고하는 단위

2025 회계연도 연결 기준 누적 순영업손익은 2조 5,201억원으로 전년동기비 12.5% 증가하였습니다.부문별 실적에 관한 자세한 사항은 '2. 영업의 현황'의 '라. 부문별 영업실적'항목을 참조하시기 바랍니다.금융투자업은 기업의 필요자금을 '증권'을 매개로 하여 조달토록 하는 금융산업으로 기업에는 장기 안정적인 산업/재정자금을 조달케 하고, 투자자에게는 증권 투자를 통한 재산증식의 기회를 제공하며, 사회적으로는 자본의 효율적 배분의 기능을 수행합니다.금융투자업은 국가의 경제상황은 물론 정치, 사회, 문화 등 경제 외적 변수에 많은 영향을 받을 뿐 아니라 국제금융시장의 동향에도 민감하게 반응하는, 다른 어느 산업보다도 글로벌화되고 종합적인 금융업입니다.

(2) 산업의 성장성(단위 : pt, 조원)

구 분	'25.1.1~12.31	'24.1.1~12.31	'23.1.1~12.31	'22.1.1~12.31	'21.1.1~12.31

주가지수	KOSPI	4,214.2	2,399.5	2,655.3	2,236.4	2,977.7

KOSDAQ	925.5	678.2	866.6	679.29	1,033.98

시가총액	금액	3,983.8	2,303.5	2,558.2	2,082.7	2,649.7

증감율	+72.9%	-10.0%	+22.8%	-21.4%	+12.0%

거래대금	금액	6,348.1	4,669.0	4,808.7	3,913.6	6,766.8

증감율	36.0%	-2.9%	+22.9%	-42.2%	+18.6%

주1) 시가총액과 거래대금은 KOSPI와 KOSDAQ을 합한 수치입니다.주2) 상기 자료는 KRX 통계자료와 NXT 통계자료를 기준으로 작성한 것입니다.주3) 시가총액 증감율은 전년말대비, 거래대금 증감율은 전년동기대비 기준입니다.

(3) 경기변동의 특성 및 계절성 금융투자업은 경기 상승시 주식시장 호황에 따른 수익 증대를 이룰 수 있는 반면, 경기 하강시에는 시장 침체에 따라 수익이 감소할 가능성이 있습니다. 계절적 요인에 따른 영향은 크지 않습니다.나. 국내외 시장여건(1) 시장의 안정성 및 경쟁상황 현 금융투자업은 낮은 진입장벽과 극심한 경쟁으로 위탁매매 수수료율이 지속적으로 하락하고 있으며, 각 증권사는 정확한 투자정보 제공, 고객 니즈에 맞는 다양한 상품의 개발, 차별화된 금융서비스 제공 등을 통해 증권 시장에서의 경쟁력 확보를 위해 노력하고 있습니다.최근 국내증시 전고점 돌파 등 자본시장은 급격히 발전하였으나, 실물경제, 금융시장 등에 대한 불확실성 등으로 시장 변동성이 확대되며 리스크관리의 중요성이 부각된 상황입니다. 시황에 흔들림 없는 안정적인 수익을 위해 사업다각화를 위한 노력이 더욱 필요한 시기가 되었습니다. 또한, 인구 고령화 등에 따른 투자환경의 변화, 핀테크로 대변되는 기술의 혁신은 금융권 전반의 무한 생존경쟁을 가속화하고 있습니다. 이에 따라, 향후 전통적 위탁매매 수수료 중심의 수익보다는 우수하고 다양한 금융상품 및 자산관리 서비스에 기초한 안정적인 수익 창출을 목표로 회사의 역량을 집중하는 것이 치열해지는 금융시장 경쟁에서 우위를 점할 수 있는 길이라 할 수 있습니다. 또한, 초대형IB 등 증권사의 대형화가 확산됨에 따라 자본활용의 중요성도 증가하고 있습니다.

(2) 시장점유율 추이 현황>(단위 : 백만원)

구 분	'25.1.1 ~ '25.9.30	'24.1.1 ~ '24.12.31	'23.1.1 ~ '23.12.31	'22.1.1 ~ '22.12.31

금액	점유율	금액	점유율	금액	점유율	금액	점유율

당사	547,330	10.3%	617,333	10.8%	514,308	10.2%	424,385	9.4%

NH투자증권	470,414	8.9%	508,836	8.9%	469,807	9.3%	405,727	9.0%

미래에셋증권	678,675	12.8%	704,918	12.3%	551,849	10.9%	509,105	11.3%

KB증권	486,667	9.2%	527,055	9.2%	505,725	10.0%	414,016	9.2%

한국투자증권	406,518	7.7%	436,069	7.6%	366,507	7.2%	334,098	7.4%

신한투자증권	375,468	7.1%	403,505	7.1%	362,589	7.2%	309,846	6.9%

주) 상기 자료는 금융통계정보시스템(FISIS)의 통계자료를 기준으로 작성한 것입니다.

다. 시장에서 경쟁력을 좌우하는 요인 및 회사의 강점과 단점(1) 시장에서 경쟁력을 좌우하는 요인 - 차별화된 비즈니스 모델 - 안정적이고 다변화된 수익 구조 - 고객니즈를 충족시키는 맞춤형 금융상품의 선제적 제공 - 고객 지향적 서비스의 지속적 제공 - 지속적인 교육ㆍ훈련을 통한 역량있는 영업인력 확대 - 최적의 IT 솔루션을 통한 편의성 및 효율성 증대(2) 회사의 강점과 단점삼성증권은 차별화된 부유층 고객기반, 업계 최고의 자산관리 역량과 인프라를 바탕으로 고객 니즈에 적합한 맞춤형 상품 및 서비스를 선제적으로 제공하는 등 업계 선도사의 위상을 확고히 유지하고 있습니다. 또한 국내외 네트워크를 기반으로 기관투자자 대상 주식중개는 물론 IB 영업에서도 사업역량을 강화하고 있습니다. 이를 통해타사 대비 안정적이고 다변화된 수익구조를 보유하고 있습니다. 단, 금융투자업의 특성상 시장환경에 따른 영향을 받을 수 밖에 없기 때문에 시장환경 변화 시 수익의 변동이 발생할 수 있습니다.라. 회사가 경쟁에서 우위를 점하기 위한 주요수단삼성증권은 주요 사업부문에서의 시장지배력을 강화하고 견실한 수익구조를 확보하여 새로운 도약의 발판으로 삼고자 합니다.리테일 사업에서는 자산관리 서비스 경쟁력을 강화하고, 특히 지속적 성장이 예상되는 초부유층 자산관리 시장과 은퇴시장을 적극적으로 공략해 나갈 계획입니다. 또한,디지털 자산관리 서비스 출시를 통해 향후 성장이 예상되는 대중부유층 시장을 선점하고자 합니다. 디지털 기반 신규 고객 확대를 통해 미래성장동력을 육성하는 동시에Fee-based 자산 확대를 통한 수익 구조 안정화도 도모하고자 합니다.홀세일, IB 부문의 사업역량도 강화하여 수익원 다변화를 통해 전사적으로 균형있는 사업 포트폴리오를 구축하고, 성장을 위한 전략적 투자는 적극 실행하되 불필요한 비용은 효과적으로 통제하여 경영 효율성을 높이는데 주력할 계획입니다.

마. 종속회사의 시장여건(1) 삼성선물주식회사본격화된 각자도생 시대 속 주요국 정부의 확장 재정 기조, 연준의 금리인하, 세계의 완만한 성장 기조에 위험선호 구도가 유지될 것입니다. 다만 미국 중간 선거와 정치적 불안, 새로운 연준 의장이 제공할 불확실성, 미국 주식의 고평가 인식은 일방향적 위험선호를 억제하고 미국 중심 구도를 약화시킬 가능성이 높습니다. 금융시장의 변동성 환경은 위험선호 구도 속에 하향 안정 예상되나 미국 정치 리스크와 이미 상당히 낮아진 변동성 수준, AI 버블에 대한 우려 상존에 일방향적이지는 않을 것으로 전망합니다.(2) Samsung Securities (America) Inc.

3분기 강한 랠리 이후 4분기 미국 증시는 연말로 갈수록 상승 탄력이 둔화되었으나, 지수 전반의 QoQ 플러스 흐름은 유지되었습니다. 다우존스는 +3.6% 상승하며 경기 민감도가 상대적으로 낮은 대형주 중심으로 안정적인 흐름을 보였고, S 500은 +2.3%, 나스닥은 +2.6% 상승에 그치며 기술주 중심의 상승 폭은 3분기 대비 제한적이었습니다. 분기 초반에는 금리 경로와 정책 불확실성, 고점 부담에 따른 차익 실현 압력이 혼재되었으나, 분기 후반으로 갈수록 경기 둔화 우려가 완화되며 위험자산 선호가 유지되었습니다. 다만 AI·반도체 등 구조적 성장 스토리는 유효했으나, 실적 눈높이 조정과 밸류에이션 부담이 병행되며 지수 상단을 빠르게 열기보다는 상승 이후 숨 고르기 국면이 전개되었습니다.미국 거시지표는 성장·고용·물가 간의 균형 여부를 점검하는 구간이 지속되었습니다. GDP 성장률은 3.5%로 제시되며 경기의 하방 리스크가 제한적이라는 인식이 유지되었습니다. 실업률은 9월 4.4%에서 11월 4.5%로 소폭 상승한 뒤 12월 4.4%로 되돌아오며, 고용 시장의 점진적 완화 흐름을 시사했습니다. CPI는 9월 3.0%에서 11월 2.7%, 12월 2.7%로 둔화되며 디스인플레이션 흐름이 재확인 되었습니다. 정책 측면에서는 물가 둔화에도 불구하고 완화 시점에 대한 확신은 제한되며, 연준은 데이터 의존적 기조를 유지하였습니다. 전반적으로 연착륙 시나리오는 유효하나, 정책 전환 기대보다는 지표 변화에 따라 지수 변동성이 연동되는 국면이 이어졌습니다.

한국 증시는 4분기에도 외국인 수급이 글로벌 매크로 및 산업 사이클과의 연계도가 높은 업종에 선택적으로 유입되었습니다. 반도체는 AI 및 서버 투자 사이클에 대한 중기 신뢰는 유지되었으나, 단기 실적 피크 논의와 밸류에이션 부담으로 수급 강도는 3분기 대비 완화 되었습니다. 해운·조선은 글로벌 투자 사이클과 중장기 수주 환경에 대한 기대가 유지되며 상대적으로 안정적인 프레이밍을 지속하였습니다. 반면 인터넷·플랫폼 업종은 경기 민감도와 광고 수요 회복 지연으로 밸류에이션 리레이팅이 제한되며 종목별 차별화가 확대되었습니다. 전반적으로 외국인 자금은 글로벌 성장 경로에 대한 가시성이 높고, 현금흐름 및 주주환원 개선이 병행되는 업종과 종목군 중심으로 선별적 배분이 이어지는 양상이 나타났습니다.

(3) Samsung Securities (Europe) Ltd.4분기 유로존 주식시장은 견조한 성과를 내었습니다. 연말로 갈수록 시장은 회복력을 보였으며, 유로존 전반에 걸친 광범위한 주식 강세에 힘입어 주요 지수들은 최근 수년간 최고치에 근접한 수준에서 분기를 마감했습니다. 유로존 주식은 미국 주식 대비 크게 성과를 내었으며, 미연방준비제도의 지속적인 금리 인하는 글로벌 금융 여건을 완화하고 유럽 자산에 대한 리스크를 낮추는 데 기여하며 투자 심리를 뒷받침했습니다. 인플레이션 압력이 완화되면서 유럽중앙은행(ECB)은 12월 회의에서 기준금리를 동결했으며, 성장과 물가 동향을 면밀히 주시하겠다는 입장을 재확인하였습니다. ECB는 2025년 12월 경제전망에서 유로존의 2025년 실질 GDP 성장률 전망치를 기존 1.2%에서 1.4%로 상향 조정했습니다. 이러한 전망 개선과 함께 견조한 노동시장, 그리고 점진적으로 회복되는 은행 대출 여건은 투자자들의 신뢰를 더욱 강화하였습니다.영국 주식시장 또한 연초부터 이어진 상승세를 바탕으로 견조한 성과를 보였으며, 연말에는 수년래 최고치에 근접한 수준에서 한 해를 마감했습니다. 성과는 금융, 광업, 방위산업 및 기타 원자재 연계 업종을 중심으로 한 대형 글로벌 기업들이 주도했으며, 이들 업종은 견조한 글로벌 수요, 높은 원자재 가격, 그리고 다소 약세를 보인 파운드화의 수혜를 입었습니다. 2025년 한 해 전체로 보면, 영국 주식시장은 지난 10여 년 중 가장 강력한 성과를 기록한 해 중 하나였습니다. FTSE All-Share 지수는 미 달러 기준으로 33% 상승했으며, 글로벌 수익 노출도, 미국 시장 대비 매력적인 밸류에이션, 그리고 안정적인 배당주에 대한 꾸준한 수요가 주가를 지지했습니다. 영국 경제 성장에 대한 우려가 지속됐음에도 불구하고, 영국 증시는 국제적인 구성 비중과 미국 외 지역에서 투자 기회를 모색하는 투자자들의 수요에 힘입어 긍정적인 흐름을 이어갔습니다.(4) Samsung Securities (Asia) Ltd.2025년 초, 중국의 차세대 인공지능 서비스 '딥시크(DeepSeek)' 발표로 중국AI 및 IT 기업들이 투자자들의 높은 관심을 받기 시작했습니다. 이로 인해 중국 본토와 홍콩 증시는 기술주 중심으로 강세를 보이며 상승세 보였습니다. 그러나 2025년 4월, 미국 정부가 중국산 제품에 대해 추가 관세를 부과하면서 미·중 간 무역 갈등이 다시 고조되었고, 이에 따라 시장은 일시적 조정을 겪었습니다. 이후 남향자금(Southbound Stock Connect)의 기록적인 유입, 인공지능(AI) 발전에 대한 낙관론, 그리고 금리 인하 등 몇 가지 핵심 요인에 의해 상승 추세를 보였습니다. 2025년 기준, 항셍지수(HSI)는 전년 대비 27.77% 상승했으며, 항셍 중국 기업지수(HSCEI) 역시 22.30% 상승 마감하며 견조한 상승세를 보여주었습니다.금리측면에서는 2025년 세차례 단행된 기준금리 인하로 인해 현재 홍콩 기준금리는4.00%로 조정되었습니다. 이는 경기 부양과 소비 심리 회복을 위한 조치로 해석됩니다. 글로벌 인플레이션 압력이 지속되는 가운데, 홍콩은 상대적으로 안정적인 물가 흐름을 유지했습니다. 특히 임대료와 인건비 상승이 제한적으로 나타나면서 2025년 연간소비자물가지수(CPI)는 1.4% 수준의 안정적인 상승률을 기록했습니다. 홍콩 정부는 주택 취득세를 축소하고 대출 규제를 완화하는 등 시장 친화적인 정책을 펼치면서, 홍콩 부동산 주택 지수는 전년 대비 3.25% 상승하며 점진적인 회복세를 보였습니다.홍콩은 세계 금융 중심지 지수(GFCI)에서 뉴욕, 런던에 이어 세계 3위를 기록하였으며 아시아 1위 금융중심지 지위를 견고히 하였습니다. 또한 홍콩거래소는 '25年 기업공개(IPO) 1위를 기록하는 등 글로벌 금융 중심지의 위상을 강화하고 있습니다.향후 미·중 간 지정학적 갈등 등 대외 환경의 불확실성이 확대될 가능성이 있으며,이는 금융시장 변동성을 높이는 요인으로 작용할 수 있습니다. 투자자들은 글로벌 정치·경제흐름과 함께 홍콩 및 중국 시장의 구조적 변화에 주목할 것으로 예상됩니다.