삼성증권 반기보고서 (2022.06)
1. 사업의 개요

가. 산업의 특성, 성장성, 경기변동의 특성 및 계절성

(1) 산업의 특성회사는 위탁매매, 기업금융, 자기매매, Sales, 선물중개업 그리고 해외영업의 6개영업부문으로 구성이 됩니다. 이러한 영업부문은 제공되는 상품과 서비스의 성격, 고객별 분류 및 회사의 조직을 기초로 나뉘어지며 주된 영업활동 내역 및 영업실적은 다음과 같습니다.

구 분	주된 영업활동

위탁매매	증권회사가 기본적으로 제공하는 주식의 중개서비스로부터 창출되는 성과를 보고하는 단위

기업금융	IPO, M, PF 등 기업금융과 관계된 종합금융서비스를 제공하면서 창출되는 성과를 보고하는 단위

자기매매	주식, 채권, 파생상품 등 상품을 운용하여 얻는 성과를 측정하여 보고하는 단위

Sales	고객자금 연계 운용 및 국내외 기관에 대한 위탁매매서비스로부터 창출되는 성과를 보고하는 단위

선물중개업	선물업에 따른 금융상품의 매매를 수탁하는 영업활동으로부터의 성과를 보고하는 단위

해외영업	해외투자자에게 국내물(주식,선물,옵션 등)을 중개하는 등의 해외부문(자회사)의 성과를 보고하는 단위

2022 회계연도 상반기 연결 순영업손익은 전년동기비 35.3% 감소한 7,852억원을 기록하였습니다. 부문별 실적에 관한 자세한 사항은 '2. 영업의 현황'의 '라. 부문별 영업실적'항목을 참조하시기 바랍니다.

금융투자업은 기업의 필요자금을 '증권'을 매개로 하여 조달토록 하는 금융산업으로 기업에는 장기 안정적인 산업/재정자금을 조달케 하고, 투자자에게는 증권 투자를 통한 재산증식의 기회를 제공하며, 사회적으로는 자본의 효율적 배분의 기능을 수행합니다.금융투자업은 국가의 경제상황은 물론 정치, 사회, 문화 등 경제 외적 변수에 많은 영향을 받을 뿐 아니라 국제금융시장의 동향에도 민감하게 반응하는, 다른 어느 산업보다도 글로벌화되고 종합적인 금융업입니다.

(2) 산업의 성장성(단위 : pt, 조원)

구 분	'22.1.1~6.31	'21.1.1~12.31	'20.1.1~12.31	'19.1.1~12.31	'18.1.1~12.31

주가지수	KOSPI	2,451.5	2,977.7	2,873.5	2,197.7	2,041.0

KOSDAQ	803.6	1,033.98	968.4	669.8	675.7

시가총액	금액	2,160.7	2,649.7	2,366.1	1,717.3	1,572.2

증감율	-18.5%	+12.0%	+37.8%	+9.2%	-16.8%

거래대금	금액	2,234.9	6,766.8	5,707.9	2,287.6	2,799.7

증감율	-39.7%	+18.6%	+149.5%	-18.3%	+27.8%

주1) 시가총액과 거래대금은 KOSPI와 KOSDAQ을 합한 수치입니다.주2) 상기 자료는 KRX 통계자료를 기준으로 작성한 것입니다.주3) 시가총액 증감율은 전년말대비, 거래대금 증감율은 전년동기대비 기준입니다.

(3) 경기변동의 특성 및 계절성 금융투자업은 경기 상승시 주식시장 호황에 따른 수익 증대를 이룰 수 있는 반면, 경기 하강시에는 시장 침체에 따라 수익이 감소할 가능성이 있습니다. 계절적 요인에 따른 영향은 크지 않습니다. 나. 국내외 시장여건(1) 시장의 안정성 및 경쟁상황 현 금융투자업은 낮은 진입장벽과 극심한 경쟁으로 위탁매매 수수료율이 지속적으로하락하고 있으며, 각 증권사는 정확한 투자정보 제공, 고객 니즈에 맞는 다양한 상품의 개발, 차별화된 금융서비스 제공 등을 통해 증권 시장에서의 경쟁력 확보를 위해 노력하고 있습니다.2020년부터 COVID-19 영향으로 실물경제, 금융시장 등에 대한 불확실성이 지속되며 시장 변동성 확대로 리스크관리의 중요성이 부각되었으며 안정적인 수익을 위해 사업다각화를 위한 노력이 더욱 필요한 시기가 되었습니다. 또한, 저성장 장기화, 인구 고령화 등에 따른 투자환경의 변화, 핀테크로 대변되는 기술의 혁신은 금융권 전반의 무한 생존경쟁을 가속화하고 있습니다. 이에 따라, 향후 전통적 위탁매매 수수료 중심의 수익보다는 우수하고 다양한 금융상품 및 자산관리 서비스에 기초한 안정적인 수익 창출을 목표로 회사의 역량을 집중하는 것이 치열해지는 금융시장 경쟁에서 우위를 점할 수 있는 길이라 할 수 있습니다. 초대형IB 등 증권사의 대형화가 확산됨에 따라 자본활용의 중요성도 증가하고있습니다.

(2) 시장점유율 추이 현황>(단위 : 백만원)

구 분	'22.1.1 ~ '22.3.31	'21.1.1 ~ '21.12.31	'20.1.1 ~ '20.12.31	'19.1.1~'19.12.31

금액	점유율	금액	점유율	금액	점유율	금액	점유율

당사	125,233	9.61%	807,381	10.36%	722,798	11.03%	278,617	9.23%

NH투자증권	120,342	9.23%	725,049	9.55%	648,913	9.91%	266,386	8.82%

미래에셋대우	148,818	11.42%	812,332	11.14%	753,026	11.50%	343,181	11.36%

KB증권	127,047	9.75%	707,045	9.50%	633,640	9.67%	270,624	8.96%

한국투자증권	95,584	7.33%	513,194	7.37%	463,814	7.08%	237,368	7.86%

신한금융투자	92,477	7.09%	516,084	7.01%	475,841	7.26%	214,054	7.09%

주) 상기 자료는 금융통계정보시스템(FISIS)의 통계자료를 기준으로 작성한 것입니다.

다. 시장에서 경쟁력을 좌우하는 요인 및 회사의 강점과 단점 (1) 시장에서 경쟁력을 좌우하는 요인 - 차별화된 비즈니스 모델 - 안정적이고 다변화된 수익 구조 - 고객니즈를 충족시키는 맞춤형 금융상품의 선제적 제공 - 고객 지향적 서비스의 지속적 제공 - 지속적인 교육ㆍ훈련을 통한 역량있는 영업인력 확대 - 최적의 IT 솔루션을 통한 편의성 및 효율성 증대 (2) 회사의 강점과 단점 삼성증권은 차별화된 부유층 고객기반, 업계 최고의 자산관리 역량과 인프라를 바탕으로 고객 니즈에 적합한 맞춤형 상품 및 서비스를 선제적으로 제공하는 등 업계 선도사의 위상을 확고히 유지하고 있습니다. 또한 국내외 네트워크를 기반으로 기관투자자 대상 주식중개는 물론 IB 영업에서도 사업역량을 강화하고 있습니다. 이를 통해타사 대비 안정적이고 다변화된 수익구조를 보유하고 있습니다. 단, 금융투자업의 특성상 시장환경에 따른 영향을 받을 수 밖에 없기 때문에 시장환경 변화 시 수익의 변동이 발생할 수 있습니다. 라. 회사가 경쟁에서 우위를 점하기 위한 주요수단 삼성증권은 주요 사업부문에서의 시장지배력을 강화하고 견실한 수익구조를 확보하여 새로운 도약의 발판으로 삼고자 합니다. 리테일 사업에서는 자산관리 서비스 경쟁력을 강화하고, 특히 지속적 성장이 예상되는 초부유층 자산관리 시장과 은퇴시장을 적극적으로 공략해 나갈 계획입니다. 또한,디지털 자산관리 서비스 출시를 통해 향후 성장이 예상되는 대중부유층 시장을 선점하고자 합니다. 디지털 기반 신규 고객 확대를 통해 미래성장동력을 육성하는 동시에Fee-based 자산 확대를 통한 수익 구조 안정화도 도모하고자 합니다. 홀세일, IB 부문의 사업역량도 강화하여 수익원 다변화를 통해 전사적으로 균형있는 사업 포트폴리오를 구축하고, 성장을 위한 전략적 투자는 적극 실행하되 불필요한 비용은 효과적으로 통제하여 경영 효율성을 높이는데 주력할 계획입니다.

마. 종속회사의 시장여건(1) 삼성선물주식회사공급망 차질 지속, 에너지 가격 고공행진, 인력 수급 불균형 등으로 인해 예상보다 크게 높아진 인플레이션 압력에 대응해 미국 연준을 비롯한 선진국들의 통화정책 정상화 일정이 크게 앞당겨지고 있습니다. 통화정책 경로 전망의 변화에 따라 채권가격이 연중 높은 변동성을 유지할 것으로 예상되며, 고평가 부담을 안은 자산시장도 이에 민감하게 반응할 가능성이 높습니다. 다만, 통화정책 정상화 기대 변화를 채권시장이 빠르게 반영하고 있고, 선진국 위주의 회복 가시화는 하반기 인플레이션 압력을 완화시킬것으로 예상되며, 중국의 경기부양적 행보 등을 고려하면 하반기로 갈수록 금융시장 변동성은 다소 완만해질 것으로 전망합니다.

(2) Samsung Securities (America) Inc. 2022년 2분기 미국 증시는 FED의 75bp 금리 인상 등 공격적인 긴축 정책으로 큰 변동성을 보이며 모든 지수가 크게 하락 하였습니다. 다우존스 지수는 전분기말 대비11.3% 하락했으며, S 지수 또한 1970년 이후 가장 저조한 상반기 수익률을 기록하며 16.4% 하락 마감 하였습니다. 특히, 금리 인상에 민감한 대형 성장주들이 다수 포진한 나스닥 지수는 전분기말 대비 22.4% 하락 하였습니다.계속되는 인플레이션 및 금리 인상 우려로 채권시장의 하방 압력이 크게 나타나고 있습니다. FED는 단기채 금리를125bp 인상하며 지난 30년간 가장 매파적인 모습을 보였으며, 이러한 정책적 분위기 아래 10년물 국채금리는 3.49%까지 상승하기도 하였습니다. 6월부터 원유 가격이 하락세를 보이며 인플레이션 피크아웃을 기대했지만, 공급 차질로 인한 물가상승 압박이 계속 이어지고 있습니다. 달러 가치는 러시아 원유 수입 금지로 인한 글로벌 경기 침제 우려로 상승세가 지속중 입니다. 가격 인상, 수요감소 영향을 확인할 수 있는 2분기 기업실적 발표 및 하반기 전망에 시장의 관심이 집중되는 모습입니다. 2022년 2분기 변동성 장세로 리스크 기피 현상이 나타나며 당사와 거래하는 미주 투자자들의 주식 거래량은 감소 하였습니다. 분기간 7% 상승한 원달러 환율로 달러캐리현상이 이어지며 대형주 중심으로 매도세 확인 되었습니다. 하반기 수요 불확실성에 기인하여, 반도체/IT 업종에 순매도가 나타났으며, 리오프닝 기대로 1분기에 모멘텀이 존재했던 유통/레저 업종도 인플레이션의 영향으로 차익실현 매물이 나타났습니다. 산업재 및 광고/인터넷/이커머스 업종도 하반기 경기하강 우려로 약세 전환하는 모습입니다.(3) Samsung Securities (Europe) Ltd.2022년 2분기 유로존 주식시장은 우크라이나 전쟁이 계속되고 잠재적인 가스 부족에 대한 우려가 높아짐에 따라 더욱 가파른 하락세를 보였습니다. 전쟁으로 인한 가스 공급 중단이 계속되자 독일은 비상 에너지 계획 2단계로 이동하였으며, 인플레이션 상승은(5월 8.1%, 6월8.6%) 에너지가 전체 상승을 견인했다고 볼 수 있습니다. 지속적인 인플레이션 상승은 ECB의 7월 금리 인상안에 더하여 9월에 추가 인상 가능성도 시사하고 있습니다. 높은 생활비와 경기 침체 가능성에 대한 우려로 인해 유럽연합 집행위원회의 6월 소비자 신뢰지수는 -23.6으로 떨어졌으며, 이는 2020년 4월 팬데믹 초기 단계 이후 최저 수준입니다.영국 주식 또한 하락했으며, 특히 경제 민감 부문은 경기 침체 위험이 증가하는 가운데 기간 말 저조한 실적을 보였습니다. 대형주 기업들은 통신, 의료 및 필수 소비재 등의 전통적 방어형 섹터들이 성과를 내며 비교적 잘 견뎠으나, 중소형주는 소비자 중심 기업의 높은 비중으로 인해 높은 인플레이션과 생활비 위기에 대한 두려움이 주식 가치 평가에 반영되어 부정적인 영향을 받았습니다. 영란은행은 공식 금리를 50bp 인상했으며 은행 금리를 1.25%로 2회 연속 25bp 인상하였습니다. 또한 계속해서 더 높은 인플레이션에 대해 경고하였고, 10월 최고 CPI 추정치를 10%에서 11%로 올렸습니다.(4) Samsung Securities (Asia) Ltd.중국 정부의 빅테크 기업 규제와 홍콩에 상장된 중국 부동산 기업의 거래 정지의 영향으로 항셍지수는 연초대비 약 6.57% 하락, H지수는 6.91 % 하락, 상해지수는 6.6% 하락하였습니다. 또한, 미국증시에 상장된 중국기업의 상장폐지 우려 및 제로코로나 정책의 부정적 영향으로 투자 심리가 악화되며 외국인 투자자금 순유출이 증시에 부정적으로 작용하였습니다. 금년 홍콩의 3차례 기준 금리 인상(3월, 5월, 6월)으로 상반기 기준금리는 2%로 조정되었습니다. 금리 인상의 영향으로 홍콩 부동산 주택 지수는 전년 동기 대비 2.5% 하락(2021년 2분기 183.15, 2022년 2분기 178.62)하였으며 향후 홍콩 주택 가격은 금리변동, 부동산 정책 방향, 코로나19 확산세 등에 영향을 받을 것으로 예상하고 있습니다.2020년 마이너스 6.1%를 기록했던 실질GDP 성장률은 21년 글로벌 경제 회복으로 21년 6.4% 상승하였고 22년 상반기에는 0.6%로 소폭 성장하였습니다. 소비자 물가 상승률은 1.8% 상승하였습니다. 글로벌 경제가 코로나19 충격에서 벗어나 회복되는 과정에 있으나 임대료 하락 및 실업률 증가로 인한 소비 심리 위축으로 기타 국가대비 물가 상승압력은 상대적으로 크지 않을 것으로 전망하고 있습니다 홍콩정부는 경제회복을 위해 확장적 예산편성 및 산업 혁신을 통한 투자수요 창출에 노력하고 있습니다. 또한 주택공급 및 사회간접자본 투자 확대에 나서는 한편 소비 회복을 위한 디지털 쿠폰 지급 등 재정 지원책을 실행 중입니다. 홍콩 경제는 코로나19 안정화 및 중국 본토와의 이동 정상화 이후 본격 개선될 것으로 예상됩니다.