삼성증권 반기보고서 (2025.06)
1. 사업의 개요

가. 산업의 특성, 성장성, 경기변동의 특성 및 계절성

(1) 산업의 특성회사는 위탁매매, 기업금융, 자기매매, Sales, 선물중개업 그리고 해외영업의 6개영업부문으로 구성이 됩니다. 이러한 영업부문은 제공되는 상품과 서비스의 성격, 고객별 분류 및 회사의 조직을 기초로 나뉘어지며 주된 영업활동 내역은 다음과 같습니다.

구 분	주된 영업활동

위탁매매	증권회사가 기본적으로 제공하는 주식의 중개서비스로부터 창출되는 성과를 보고하는 단위

기업금융	IPO, M, PF 등 기업금융과 관계된 종합금융서비스를 제공하면서 창출되는 성과를 보고하는 단위

자기매매	주식, 채권, 파생상품 등 상품을 운용하여 얻는 성과를 측정하여 보고하는 단위

Sales	고객자금 연계 운용 및 국내외 기관에 대한 위탁매매서비스로부터 창출되는 성과를 보고하는 단위

선물중개업	선물업에 따른 금융상품의 매매를 수탁하는 영업활동으로부터의 성과를 보고하는 단위

해외영업	해외투자자에게 국내물(주식,선물,옵션 등)을 중개하는 등의 해외부문(자회사)의 성과를 보고하는 단위

2025 회계연도 반기 연결 기준 순영업손익은 1조 2,027억원으로 전년동기비 0.6% 증가하였습니다.부문별 실적에 관한 자세한 사항은 '2. 영업의 현황'의 '라. 부문별 영업실적'항목을 참조하시기 바랍니다.금융투자업은 기업의 필요자금을 '증권'을 매개로 하여 조달토록 하는 금융산업으로 기업에는 장기 안정적인 산업/재정자금을 조달케 하고, 투자자에게는 증권 투자를 통한 재산증식의 기회를 제공하며, 사회적으로는 자본의 효율적 배분의 기능을 수행합니다.금융투자업은 국가의 경제상황은 물론 정치, 사회, 문화 등 경제 외적 변수에 많은 영향을 받을 뿐 아니라 국제금융시장의 동향에도 민감하게 반응하는, 다른 어느 산업보다도 글로벌화되고 종합적인 금융업입니다.

(2) 산업의 성장성(단위 : pt, 조원)

구 분	'25.1.1~6.30	'24.1.1~12.31	'23.1.1~12.31	'22.1.1~12.31	'21.1.1~12.31

주가지수	KOSPI	3,071.7	2,399.5	2,655.3	2,236.4	2,977.7

KOSDAQ	781.5	678.2	866.6	679.29	1,033.98

시가총액	금액	2,916.7	2,303.5	2,558.2	2,082.7	2,649.7

증감율	26.6%	-10.0%	+22.8%	-21.4%	+12.0%

거래대금	금액	2,493.5	4,669.0	4,808.7	3,913.6	6,766.8

증감율	-2.7%	-2.9%	+22.9%	-42.2%	+18.6%

주1) 시가총액과 거래대금은 KOSPI와 KOSDAQ을 합한 수치입니다.주2) 상기 자료는 KRX 통계자료와 NXT 통계자료를 기준으로 작성한 것입니다.주3) 시가총액 증감율은 전년말대비, 거래대금 증감율은 전년동기대비 기준입니다.

(3) 경기변동의 특성 및 계절성 금융투자업은 경기 상승시 주식시장 호황에 따른 수익 증대를 이룰 수 있는 반면, 경기 하강시에는 시장 침체에 따라 수익이 감소할 가능성이 있습니다. 계절적 요인에 따른 영향은 크지 않습니다.나. 국내외 시장여건(1) 시장의 안정성 및 경쟁상황 현 금융투자업은 낮은 진입장벽과 극심한 경쟁으로 위탁매매 수수료율이 지속적으로하락하고 있으며, 각 증권사는 정확한 투자정보 제공, 고객 니즈에 맞는 다양한 상품의 개발, 차별화된 금융서비스 제공 등을 통해 증권 시장에서의 경쟁력 확보를 위해 노력하고 있습니다.COVID-19 이후 자본시장이 급격히 발전함에 따라 고객의 금융서비스에 대한 니즈는 커졌으나, 실물경제, 금융시장 등에 대한 불확실성 등으로 시장 변동성이 확대되며 리스크관리의 중요성이 부각 된 상황입니다. 시황에 흔들림 없는 안정적인 수익을위해 사업다각화를 위한 노력이 더욱 필요한 시기가 되었습니다. 또한, 인구 고령화 등에 따른 투자환경의 변화, 핀테크로 대변되는 기술의 혁신은 금융권 전반의 무한 생존경쟁을 가속화하고 있습니다. 이에 따라, 향후 전통적 위탁매매 수수료 중심의 수익보다는 우수하고 다양한 금융상품 및 자산관리 서비스에 기초한 안정적인 수익 창출을 목표로 회사의 역량을 집중하는 것이 치열해지는 금융시장 경쟁에서 우위를 점할 수 있는 길이라 할 수 있습니다. 또한, 초대형IB 등 증권사의 대형화가 확산됨에따라 자본활용의 중요성도 증가하고 있습니다.

(2) 시장점유율 추이 현황>(단위 : 백만원)

구 분	'25.1.1 ~ '25.3.31	'24.1.1 ~ '24.12.31	'23.1.1 ~ '23.12.31	'22.1.1 ~ '22.12.31

금액	점유율	금액	점유율	금액	점유율	금액	점유율

당사	156,602	10.0%	617,333	10.8%	514,308	10.2%	424,385	9.4%

NH투자증권	130,169	8.4%	508,836	8.9%	469,807	9.3%	405,727	9.0%

미래에셋증권	198,669	12.7%	704,918	12.3%	551,849	10.9%	509,105	11.3%

KB증권	132,598	8.5%	527,055	9.2%	505,725	10.0%	414,016	9.2%

한국투자증권	114,997	7.4%	436,069	7.6%	366,507	7.2%	334,098	7.4%

신한투자증권	96,391	6.2%	403,505	7.1%	362,589	7.2%	309,846	6.9%

주) 상기 자료는 금융통계정보시스템(FISIS)의 통계자료를 기준으로 작성한 것입니다.

다. 시장에서 경쟁력을 좌우하는 요인 및 회사의 강점과 단점(1) 시장에서 경쟁력을 좌우하는 요인 - 차별화된 비즈니스 모델 - 안정적이고 다변화된 수익 구조 - 고객니즈를 충족시키는 맞춤형 금융상품의 선제적 제공 - 고객 지향적 서비스의 지속적 제공 - 지속적인 교육ㆍ훈련을 통한 역량있는 영업인력 확대 - 최적의 IT 솔루션을 통한 편의성 및 효율성 증대(2) 회사의 강점과 단점 삼성증권은 차별화된 부유층 고객기반, 업계 최고의 자산관리 역량과 인프라를 바탕으로 고객 니즈에 적합한 맞춤형 상품 및 서비스를 선제적으로 제공하는 등 업계 선도사의 위상을 확고히 유지하고 있습니다. 또한 국내외 네트워크를 기반으로 기관투자자 대상 주식중개는 물론 IB 영업에서도 사업역량을 강화하고 있습니다. 이를 통해타사 대비 안정적이고 다변화된 수익구조를 보유하고 있습니다. 단, 금융투자업의 특성상 시장환경에 따른 영향을 받을 수 밖에 없기 때문에 시장환경 변화 시 수익의 변동이 발생할 수 있습니다.라. 회사가 경쟁에서 우위를 점하기 위한 주요수단삼성증권은 주요 사업부문에서의 시장지배력을 강화하고 견실한 수익구조를 확보하여 새로운 도약의 발판으로 삼고자 합니다.리테일 사업에서는 자산관리 서비스 경쟁력을 강화하고, 특히 지속적 성장이 예상되는 초부유층 자산관리 시장과 은퇴시장을 적극적으로 공략해 나갈 계획입니다. 또한,디지털 자산관리 서비스 출시를 통해 향후 성장이 예상되는 대중부유층 시장을 선점하고자 합니다. 디지털 기반 신규 고객 확대를 통해 미래성장동력을 육성하는 동시에Fee-based 자산 확대를 통한 수익 구조 안정화도 도모하고자 합니다.홀세일, IB 부문의 사업역량도 강화하여 수익원 다변화를 통해 전사적으로 균형있는 사업 포트폴리오를 구축하고, 성장을 위한 전략적 투자는 적극 실행하되 불필요한 비용은 효과적으로 통제하여 경영 효율성을 높이는데 주력할 계획입니다.

마. 종속회사의 시장여건(1) 삼성선물주식회사트럼프 2.0 시대를 맞이한 非미국의 경기 부양 노력, 중국 AI산업 기대와 약화된 중국 비관, 글로벌 제조업 경기 개선, 러우 전쟁 종전 가능성 등에 위험선호 구도가 유지될 것입니다. 다만 트럼프 관세 정책 불확실성, 더딘 연준의 금리인하, 미국 경기 둔화 속 미국 증시 변동성 확대 가능성 등은 위험선호를 방해하고, 미국 중심 구도를 희석시킬 가능성이 있습니다. 금융시장의 변동성 환경은 非미국의 경기 개선과 금리인하 속 하향 안정이 예상되나 트럼프 정책의 불확실성, 미국 증시 변동성 확대 가능성 등에 일방향적이지는 않을 것으로 전망됩니다.(2) Samsung Securities (America) Inc.1분기 중 조정을 받았던 미국 증시는 2분기 들어 기술주 중심의 강한 반등세를 시현하였습니다. AI 및 반도체 섹터에 대한 투자심리 회복과 주요 빅테크 기업들의 실적 기대가 맞물리며 나스닥 지수는 분기 중 17.7% 상승, 2020년 이후 가장 높은 분기 상승률을 기록하였습니다. S 500 지수는 10.6% 상승하며 사상 최고치를 경신했고, 다우존스 산업평균지수는 5.0% 상승에 그치며 상대적 차별화를 보였습니다. 트럼프 행정부는 기준금리 동결 기조를 유지하는 동시에 IRA(인플레이션감축법) 세제 혜택 축소, 대중 관세 강화 등 정책 기조를 이어가며 시장에는 정책 불확실성이 상존하였습니다. 그러나 구조적인 AI 성장과 연내 금리 인하 기대가 시장의 위험자산 선호 심리를 지지하며 증시 상승세를 견인하였습니다.미국 경제지표는 성장 측면에서 둔화세가 뚜렷합니다. 애틀랜타 연은 기준 2분기 GDP 성장률은 -2.7%로 역성장 전환되었으며, 소비 둔화 및 기업 설비투자 축소 등이 주된 원인입니다. 고용지표는 상대적으로 견조한 흐름을 유지했으며, 4월과 5월 실업률은 각각 4.2%를 기록한 뒤 6월에는 4.1%로 소폭 개선되었습니다. 노동시장의 타이트함은 완화되고 있으나 여전히 팬데믹 이전 수준과 유사한 수준 유지하였습니다. 인플레이션은 4,5월까지는 안정적인 둔화 흐름을 보였으나, 6월 CPI는 전년동기 대비 2.7%로 반등하며 물가 하방 경로에 대한 불확실성이 재부각되었습니다. 이는 에너지와 주거비 항목의 가격 상승이 영향을 준 것으로 분석됩니다. Core CPI는 여전히 4% 내외에서 고착화되어 통화정책 판단을 제약하고 있습니다. 연준은 6월 FOMC에서 기준금리를 4.25~4.50%로 동결하였고, 금리 인하에 대한 시기는 하반기 후반으로 이연되는 분위기입니다. 외국인 투자자들은 2분기에도 국내 증시에 대한 매수 기조를 유지하며 반도체, 조선, 상사 ·자본재, 유틸리티 등 수출 및 인프라 중심 업종을 중심으로 포지션을 확대하였습니다. AI 반도체 수요 확대와 미국 빅테크의 인프라 투자 본격화 기대 속에서 대형 반도체주에 대한 매수세가 집중되었으며, 글로벌 인프라 투자 회복과 신흥국 수요 재개 기대 속에서 상사·기계·건설 장비 관련 종목에도 외국인 자금이 유입되었습니다. 또한, 6월초 조기 대선으로 신정부 출범 이후, 상법 개정안이 대두되며 저평가 가치주에 대한 관심을 자극하였습니다. 한국 기업의 경영 투명성 및 주주권 보호 강화에 대한 기대가 확산되며, 오랜 기간 한국 증시에 부담 요인이었던 '코리아 디스카운트' 해소 기대감으로 이어졌으며, 특히 대형주 ·저PBR 종목 중심의 외국인 매수세를 촉진하는 배경으로 작용하였습니다.

(3) Samsung Securities (Europe) Ltd.유로존 주가는 분기 내 강세를 보였습니다. 산업재와 부동산 섹터가 상승세를 주도했는데, 산업재 중에서도 방위산업주는 NATO 정상회의에서 각국이 국방비 지출 확대에 합의함에 따라 전반적으로 양호한 실적을 이어갔습니다. 반면 소비재, 헬스케어, 에너지부문은 부진한 성적을 보였습니다. 유럽중앙은행(ECB)은 이 기간 동안 두 차례 금리를 각각 0.25%씩 인하하였으며, 크리스틴 라가르드 ECB 총재는 ECB가 금리 인하 주기를 거의 마무리했음을 발표하였습니다. 한편, 유로존 연간 물가상승률은 5월 1.9%로, 4월 2.2%에서 하락했습니다.영국은 분기 내 FTSE All-Share 지수가 상승했습니다. 상위권 섹터로는 산업재, 통신, 유틸리티, 부동산이 있었고, 하위권 섹터로는 에너지와 헬스케어가 포함되었습니다. 중형주 FTSE 250 지수는 대형주 FTSE 100 지수보다 높은 수익률을 기록했는데, 이는 대형주가 이러한 저조한 섹터에 더 많이 투자했기 때문이었습니다. 영란은행은 5월에 금리를 25bp 인하하여 4.25%로 조정하였으며, 영국 통계청에 따르면 5월 물가상승률은 3.4%를 기록하며 영란은행의 목표치인 2%를 상회하였습니다.(4) Samsung Securities (Asia) Ltd.2025년 중국 AI 서비스 '딥시크' 발표 이후 중국 AI, IT 기업이 투자자의 관심을 받으며 중국 및 홍콩 시장의 상승을 견인하였습니다. 2025년 4월 미국 정부의 중국산 제품에 대한 관세 부과 등 미국과 중국 정부간 관세 갈등이 심화되며 시장은 크게 하락하였습니다. 이후 미국과 중국 정부간 관세 협상이 진행되고 CATL 등 중국 기업의 홍콩 주식시장 상장 등이 긍정적으로 작용하며 2025년 2분기 항셍지수(HSI)는20%, 항셍중국 기업지수(HSCEI)는 37% 상승 마감하였습니다.2025년 홍콩정부는 기준금리를 동결하고 있으며 현재 홍콩 기준 금리는 4.75%로 유지되고 있습니다. 글로벌인플레이션 영향으로 홍콩 시장 또한 물가 상승 압박이 높았으나 홍콩은 임대료 및 인건비의 제한적 상승으로 2025년 2분기 1.7% 수준의 안정적 물가 상승률을 기록하였습니다.한편, 주택 취득세 축소 및 대출규제 완화에도 불구하고 높은 이자율에 따른 금융비용 상승 및 중국 내수경기 부진 등의 영향으로 홍콩 부동산 주택 지수는 전년 동기 대비 3.7% 하락하였습니다. 향후 미국 관세 정책, 금리인하 지연, 글로벌 수출 경기 불확실성이 잠재하여 향후 홍콩 경기 변동성은 확대될 것으로 보입니다.