THE CUBE& 분기보고서 (2025.09)
1. 사업의 개요

가. 업계의 현황 1) 세7계 자동차 산업의 동향 2024년 글로벌 자동차 판매는 전년 대비 1.8% 증가한 9,170만 대 수준으로 예상됩니다(Global Data). 공급망 개선으로 인해 대기 수요가 해소되면서 회복세를 보이고 있으나, 높은 할부 금리, 전기차 수요 침체, 주요국 신차 가격 상승 등의 요인으로 인해 성장 폭은 둔화될 전망입니다.주요 지역별 자동차 판매 동향을 살펴보면, 북미 시장은 팬데믹 이전 수준으로 회복 중이지만, 고금리 지속과 신차 가격 상승으로 소비자 부담이 증가하여 회복세가 둔화되고 있습니다.(전년 대비 2.7% 증가) 유럽의 경제 상황이 혼조를 보였으나, 러시아 등 동유럽은 높은 증가세를 나타낸 반면, 서유럽은 신차 가격 상승의 영향으로 증가세가 둔화되었습니다.(전년 대비 2.4% 증가) 아시아 지역은, 중국 정부의 노후차 교체 보조금 확대와 인도 시장의 수요 강세가 성장세를 견인하였으나, 일본 시장의 공급 차질 및 경기 둔화 등으로 인해 전년과 비슷한 수준을 기록할 것으로 예상됩니다.(전년 대비 0.8% 증가)글로벌 전기동력차(BEV+PHEV) 시장은 전년 대비 20% 성장한 1,670만 대에 이를 것으로 예상되며, 글로벌 신차 시장의 약 18%를 차지할 전망입니다. 그러나 고금리·고물가, 주요국 인센티브 축소, 충전 인프라 부족, 높은 차량 가격 등의 영향으로 성장 속도는 둔화되고 있습니다. 다만, 중국의 "이구환신(以久換新)" (폐차 교체 지원제도) 시행, 미국 시장의 안정적 성장, 신흥 시장의 수요 확대 등이 성장을 견인할 것으로 보입니다. 이에 따라, 글로벌 전기동력차 시장은 전년 대비 20% 증가할 것으로 예상됩니다.2) 국내 자동차 산업의 동향 2024년 국내 자동차 생산량은 2년 연속 400만대를 돌파한 413만대(전년동기 대비 2.7%증가)를 기록했고 생산 차량의 67%(278만대)가 해외로 수출되었습니다. 2024년 국내 판매는 163만대(국산 134만대/수입28만대)로 소비 심리 위축, 전기차 수요 둔화 등으로 인해 2023년 대비 6.5% 감소하였습니다. 국내친환경차 판매는 2023년 대비 18.2%가 증가한 65만대를 기록하며 신규판매차량 10대 중 4대는 친환경차인 것으로 나타났습니다. 특히 하이브리드차가 2023년 대비 32%의 높은 판매 증가율을 기록하며 친환경차 중 76%, 전체국내 판매 차량 중 30%를 차지하며 친환경차 전환 기조를 이어 나갔습니다. 2024년은 글로벌 자동차 판매 둔화, 전기차 캐즘, 경기침체 장기화 등으로 국내 자동차산업에 녹록지 않은 한해였으나, 정부는 「친환경 모빌리티규제혁신 방안」추진을 통한 산업활력 향상을 도모하였고, 완성차업계는 하이브리드 라인업 강화, 신모델 출시 등을 통해 2년 연속으로 수출실적 700억 달러를 달성할 수 있었습니다. 2025년 자동차산업도 글로벌 불확실성 고조, 내수 경기의 전반적인 침체등으로 인해 다소 어려울 것으로 예상되나, 정부는「친환경차·이차전지경쟁력 강화 방안(1.15일, 산업경쟁력강화 관계장관회의 발표)」에 따라 핵심미래 먹거리인 친환경자동차 산업이 글로벌 주도권을 확보할 수 있도록 1)친환경차 캐즘 대응, 2)첨단 기술력 강화, 3)이차전지 생태계 강화, 4)대외불확실성 대응을 위한 과제들을 착실히 이행할 계획을 밝혔습니다. 나. 회사의 현황1) 영업개황 및 사업의 구분(가)영업개황* 현대자동차 현대자동차는 2024년 전 세계에서 총 414만 1,791대를 판매해 전년 대비 1.8% 감소했습니다. 국내는 70.5만대(-7.5%), 해외는 343.6만대(-0.5%)를 기록했습니다. 현대자동차는 글로벌 시장 경쟁력을 강화하며 톱 티어 브랜드로 자리잡기 위해 2025년 417만 4,000대(국내 71만 대, 해외 346만 4,000대) 판매를 목표로 수립했습니다. 이를 위해 HEV 및 친환경차 판매 확대, 북미 현지 생산 강화, 선제적 리스크 대응, 유연한 생산 시스템 구축 등을 추진할 계획을 밝혔습니다. 또한, 전기차 시장의 성장 둔화에 대비하여 내연기관, 하이브리드, 전기차의 수익성을 모두 개선해 2030년까지 연결 기준 10% 이상의 영업이익률을 달성하는 것을 목표로 하고 있습니다. 이러한 전략 변화는 엔진 부품인 Valve Tappet, Chamber 등을 생산하는 당사에게도 유의미한 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. 다만, 일부 모델의 내연기관 엔진 생산 중단과 하이브리드 및 전기차로의 전환은 부품 수요의 변화를 가져올 수 있으므로, 이에 대한 대비가 필요합니다.*HD현대인프라코어 HD현대인프라코어는 2024년 매출 4조 1,142억 원, 영업이익 1,842억 원을 기록하였습니다. 그중, 건설기계 사업 부문에서 2조 9,723억 원의 안정적인 매출을 일으켰으며, 신흥 시장에서의 판매 확대가 두드러졌습니다. HD현대인프라코어는 건설장비 및 엔진사업 부문의 지속적인 확장을 통해 글로벌 시장에서의 경쟁력을 강화하고 있습니다. 특히, 2028년까지 약 1,400억 원을 투자하여 군산공장의 생산 능력을 확대하고, 발전·산업용 엔진과 방산 엔진 수출을 본격화할 계획입니다. 이는 엔진 시장의 지속적인 성장(2024년 863만 대 → 2029년 1,018만 대)과 맞물려 HD현대인프라코어의 부품 수요 증가로 이어질 가능성이 높습니다.당사는 HD현대인프라코어의 건설용 차량 엔진 관련 주요 부품인 Valve Tappet과 Fixture Injector등을 생산하여 공급하므로, 해당 사업 부문의 확대는 장기적으로 안정적인 수요 기반을 제공할 것으로 기대됩니다. 또한, HD현대건설기계와의 시너지 효과가 가시화되면서, 건설장비 부품 시장에서도 추가적인 사업 기회가 창출될 가능성이 있습니다. 따라서, HD현대인프라코어의 성장 전략은 당사의 미래 사업 전망에도 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상됩니다.* 다임러 트럭다임러 트럭은 중국 시장 부진과 유럽 및 아시아 지역의 수요 약화로 인해, 2024년도 전 세계적으로 46만대의 트럭과 버스를 판매하여, 2023년도 대비 12% 감소한 실적을 발표하였습니다. 배터리 전기차량(BEV) 판매비중은 2023년도 0.6%, 2024년도 0.8% 수준으로 여전히 99% 이상이 내연기관 차량입니다. 2025년도 확정된 전기차량 발주량이 2,200대에 불과하여, 내연기관 차량의 수요는 당분간 지속될 것으로 예상됩니다.다임러 트럭은 전기 트럭과 자율주행 기술 개발에 투자하고 있지만, 다양한 운송 요구를 충족하기 위해 내연기관 차량의 생산과 판매를 유지할 것으로 보입니다. 이에 따라, 내연기관 차량 및 엔진 사업은 장기적으로 점진적 감소가 예상되지만, 중단기적으로는 안정적인 수요가 지속될 전망입니다. 또한, 다임러 트럭의 계열사이자, 당사와 10년째 거래 중인 Detroit Diesel Corporation은 미시간주 디트로이트 제조 공장 확장에 2억 8,500만 달러를 투자할 계획을 밝혔습니다. 2025년 초 착공 예정이며, 내연기관(ICE) 및 제로 배출 차량(ZEV) 부품 생산을 현대화하는 것이 목표입니다. 이는, 다임러 트럭이 내연기관 기술에 대한 재투자를 통해 기존 기술을 지원하고자 하는 의지를 보임에 따라, 당사의 중대형 트럭용 엔진 부품 공급은 중장기적으로 안정적인 수요를 유지할 것으로 전망됩니다.* GM 글로벌 GM의 2024년 매출은 전년대비 9% 증가한 1874억 달러, 미국시장에서는 2.7백만대의 차량을 판매하여 4%의 증가율을 기록하였습니다. GM 한국사업장은 2024년 총 50만대를 판매하여 전년 대비 6.7% 증가하였으며, 이는 2017년 이후 최대 연간 판매량입니다. 해외 판매는 474,735대로 10.6% 증가하였고, 내수 판매도 안정적인 실적을 보였습니다.최근 브라질 자동차 시장에서 내연기관 차량 부문에 대한 투자와 생산 확대가 이루어지고 있습니다. 제너럴 모터스(GM)는 2024년 1월, 브라질 내 4개 공장의 설비 현대화를 위해 70억 헤알(약 1조 8,900억 원)을 투자할 계획을 발표했습니다. 이러한 설비 현대화는 내연기관 차량의 생산 효율성을 높이는 데 기여할 것으로 예상됩니다. 또한, 브라질 자동차 시장은 여전히 내연기관 차량에 대한 수요가 높으며, 이러한 수요를 충족시키기 위해 관련 생산 능력을 강화하고 있습니다. 이러한 시장 동향은 당사의 2025년도 사업계획에 반영되어,GM 브라질과의 거래 비중의 증감률은, 2024년도 대비 28% 증가할 것으로 예상됩니다.*보그워너 BorgWarner는 2024년 3분기 매출이 전년 대비 약 5% 감소한 34억 5천만 달러를 기록하였으며, 연간 매출 전망도 140억 달러로 하향 조정되었습니다. 이러한 실적 감소는 소비자 수요 감소, 인플레이션 지속, 중국 전기차의 저가 경쟁 심화 등의 요인이 주요하게 작용한 것으로 분석됩니다.한편, 멕시코 시장은 미국과의 무역 협정(USMCA) 및 니어쇼어링 전략의 영향으로 자동차 부품 생산의 핵심 허브로 부상하고 있습니다. 산업 분석 보고서에 따르면, 멕시코에서의 BorgWarner 매출은 전년 대비 3~5% 증가한 것으로 추정되며, 미국-멕시코 간 교역액도 2020년부터 2023년까지 49.0% 증가하여 1조 5,728억 달러에 달하는 등 지속적인 성장세를 보이고 있습니다. 이러한 추세는 우리 회사의 사업 전략에도 영향을 미치고 있으며, 기존에 당사에서 BorgWarner 미국 이타카(Ithaca) 공장으로 공급하던 스텔란티스 Pentastar 엔진용 부품인 주물 Tensioner body의 조립 생산라인이 BorgWarner 멕시코 할리스코(Jalisco) 공장으로 이전되었고, 현재 안정적인 부품 공급 체계를 유지하고 있습니다. 향후에도 BorgWarner 멕시코 공장의 생산 확대와 안정적인 공급망 운영이 당사의 글로벌 사업 확장에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 기대됩니다.*농기계 부문 고객 대동의 2024년도 매출은 1조4128억원으로 전년보다 1.4% 감소했고, 영업이익은 165억원으로 75% 급감했습니다. TYM은 2024년 매출이 7888억원으로 전년보다 5.7% 감소, 영업이익은 765억원에서 153억원으로 80%나 감소했습니다. 2024년 농기계 제조사들의 실적 부진은 당사의 매출 감소에도 직접적인 영향을 미쳤습니다. 대동과 TYM이 주력으로 삼는 북미 시장에서 중소형 트랙터 수요가 감소하면서 매출이 줄었고, 공격적인 프로모션 확대와 물류비 상승으로 인해 영업이익이 급감했습니다. 이에 따라 우리도 기존의 안정적인 공급망 유지가 어려워졌으며, 전반적인 매출 감소를 피할 수 없었습니다. 다만, 두 회사가 북미 시장 점유율 확대를 위해 사업을 재편하고, 2025년부터 점진적인 회복을 기대하는 만큼, 우리 역시 향후 수요 증가에 대비한 대응 전략을 마련해야 합니다. 특히, 대동이 미국 서부로 시장을 확대하고, TYM이 딜러 네트워크를 강화하는 등의 적극적인 판매 전략을 펼치는 만큼, 이에 맞춰 공급 체계를 최적화하고 협력 관계를 더욱 공고히 할 필요가 있습니다. 시장 변화에 유연하게 대응하면서도, 안정적인 매출 확보를 위한 개선 노력을 지속해 나가야 할 것입니다.2) 시장점유율 당사는 50여년 동안 쌓아온 정밀주조 및 금속가공 기술력을 바탕으로, 글로벌 자동차 부품 시장 내 독보적인 경쟁력을 확보하였습니다. 특히, 자동차 제조 산업에서 고품질, 고정밀 주조 기술을 요구하는 글로벌 OEM 및 1차 제조사와의 안정적인 공급망을 구축하고 있으며, 이는 경쟁사들이 쉽게 진입할 수 없는 시장 장벽으로 작용하고 있습니다.자동차 부품 시장이 지속적으로 고도화되고 품질 표준이 강화되는 가운데, 당사는 이미 글로벌 주요 고객사들과의 협력 관계를 통해 시장 내 핵심적인 위치를 공고히 유지하고 있습니다. 특정 부품군(다임러 베어링 저널, 보그워너 주철 텐셔너 바디)에서는 독점적 공급처로 탄탄하게 자리매김하여 경쟁사들과 차별화된 우위를 확보하고 있습니다.3) 시장의 특성 당사의 정밀주조 및 금속가공 사업은 진입 장벽이 높은 고정밀 주조 제조 산업에 속합니다. 사람의 안전과 직결되는 자동차 부품은 일반적인 기술로는 생산이 어려운, 마이크로미터(㎛) 단위의 초정밀도의 품질 수준을 요구하기도 하며, 모든 품질 수준을 100% 충족시켜야 합니다. 이러한 특성으로 인해 설비 구축과 생산 기술 확보에는 막대한 초기 비용과 오랜 운영 경험이 필수적이며, 공정 최적화 없이는 시장에서 경쟁력을 갖추기 어려운 구조를 형성하고 있습니다.또한, 전 세계적으로 환경 규제가 강화됨에 따라, 주조 공정에서 발생하는 배출가스 및 폐기물에 대한 규제 준수가 필수적인 요소가 되고 있습니다. 기존 기업들도 환경오염을 최소화하는 공정을 구축하지 않으면 시장에서 도태될 수밖에 없는 상황입니다. 이에 따라, 당사는 탄소배출 저감 처리공정 및 지속 가능한 제조 시스템을 선제적으로 도입하여, 향후 글로벌 환경 규제 변화에도 안정적인 공급망을 유지할 수 있는 강력한 경쟁 우위를 확보하고 있습니다.자동차 산업은 다른 제조업과 비교하여 사업의 주기가 상대적으로 길며, 한 번 체결된 계약은 짧게는 5년, 길게는 20년 이상 지속되는 경우가 많습니다. 자동차 부품의 품질 안전성과 공급망 신뢰성이 중요한 요인으로 작용하기 때문입니다. 당사는 이러한 산업적 특성을 기반으로, 주요 고객사와 오랜 기간 안정적인 협력 관계를 유지하며 사업을 지속적으로 확장해왔습니다.이는 현재 당사의 주요 글로벌 고객과의 거래 유지 기간을 보면 알 수 있습니다. HD현대인프라코어(舊대우중공업)과 50년, 현대자동차와 40년, GM(舊대우)와 30년, 다임러 그룹 및 보그워너 그룹과는 25년 이상의 거래기간을 유지하고 있습니다. 이처럼 짧게는 20년, 길게는 50년 이상 지속된 글로벌 고객사들과의 협력 관계는 당사의 품질 경쟁력과 안정적인 공급 역량을 입증하는 중요한 요소입니다. 자동차 부품 시장에서는 한 번 고객과 계약이 체결되면, 특별한 품질 문제나 납품 이슈가 없는 한 장기적으로 거래가 유지되는 경향이 강합니다. 이러한 시장의 특성은 당사의 지속적인 매출 안정성과 장기적인 성장 가능성을 뒷받침하는 핵심 요소이며, 당사의 차별화된 경쟁력을 더욱 강화하는 요인이 됩니다.4) 신규사업 등의 내용 및 전망* HD현대인프라코어 친환경 엔진 DX05/08의 Fixture Injector 1종내용 : 친환경 신형 엔진인 DX05(5ℓ급)와 DX08(7.5ℓ급)용 부품으로서, 2024년 1분기에 PROTO 개발 수주 및 품질 승인에 이어, 양산용 부품 공급을 위한 계약을 체결하였고 현재 프로젝트 일정에 맞추어 양산 준비 중입니다.◆ DX05/08엔진 : 유럽과 미국의 최고 단계 배기가스 규제인 '스테이지5'와 '티어 4 파이널' 기준을 충족시키고, 저탄소 바이오 오일인 수소처리식물성기름(HVO)을 연료로 사용할 수 있음.예상 매출액 : 17.5억원/5년계약 기간 : 2024.10 - 2029.12* HD현대인프라코어 차세대 초대형 엔진 DX37 Fixture Injector 1종내용 : HD현대인프라코어가 개발 중인 차세대 초대형 엔진부품 PROTO개발을 수주하여 개발 착수하였으며 추후 양산 프로젝트에도 참여할 예정입니다. 발전기용 엔진에도 확대 적용 가능성이 높아 양산단계에서는 수요량이 증가할 것으로 기대됩니다.예상 매출액 : 4,000만원/년 (개발단계)PROTO 공급계약 : 2025.02양산 : 2026년