THE CUBE& 분기보고서 (2022.09)
1. 사업의 개요

가. 업계의 현황1) 세계 자동차 산업의 동향

전기차와 자율주행차로 대표되는 미래 자동차 기술이 등장하면서 자동차산업의 변화 속도가 빨라지고 있습니다.

테슬라(Tesla)와 같은 신생 기업이 기존 자동차 업체들을 제치고 전기차 시장을 이끌어가고, 구글(Google)과 같은 IT 기업이 자율주행차 기술 개발을 선도하는, 예전에는 상상할 수 없는 일들이 일어나고 있습니다. 완성차뿐만 아니라 자동차 부품산업도 마찬가지로 변화의 시대를 맞이하고 있습니다. 자동차 부품업체들도 전기차와 자율주행차에 들어가는 부품의 기술 개발에 적극적으로 나서고 있고 인텔(Intel), NVIDIA 등 IT 업체들은 새롭게 자동차 부품 시장에 뛰어들어 관련 기술 개발을 주도하고 있습니다. 자동차 부품산업의 빠른 변화는 기존 기업에는 생존의 위협이 될 수도 있지만, 준비된 기업에는 분명히 기회가 될 것입니다.

자동차 부품산업은 안전성과 신뢰성이 매우 중요하고, 부품 공급 구조의 특성상 부품업체들과 완성차업체들이 개발부터 양산까지 같이 협업을 해야 하기 때문에 검증이 안된 신규 업체의 진입이 매우 어려운 보수적인 사업 구조로 되어 있습니다.

그래서 완성차업체와 부품업체 간, 1차 부품업체와 2차 부품업체 간 수직적이고 폐쇄적인 관계를 가지고 있고, 실제 많은 자동차 부품업체들이 완성차업체 중심의 긴밀한 협력 관계를 여전히 유지하고 있습니다. 이러한 부품산업 구조는 자동차 시장의 발전과 궤를 맞춰 긴 시간 동안 지속되어 왔지만, 빠르게 발전하고 있는 미래 자동차 기술은 기존 자동차 부품산업 구조를 변화시킬 중요한 요인이 될 것으로 예상됩니다. 전기차에서는 엔진으로 대표되었던 자동차 동력 기관이 배터리로 대체되는 등 엔진을 비롯해 변속기, 흡배기 장치 등 주요 내연기관 부품들은 전기차에서는 더 이상 필요 없는 부품들입니다. 이렇게 전체 내연기관 자동차 부품의 25%는 전기차에서 사라질 것으로 예상되면서 부품업체들의 관련 사업 비중은 점차 축소될 것으로 보입니다. 또, 자율주행 기술 적용으로 자율주행을 위한 소프트웨어 및 차량용 반도체의 중요성이 높아지면서 IT나 반도체 회사와 같은 기존 자동차 부품업체들과는 다른 기술 역량을 가진 업체들이 자동차 부품산업에 활발히 진출하고 있습니다. 이에 따라 완성차와 부품업체들의 관계가 완성차 중심의 수직적이고 폐쇄적인 부품 공급 구조에서 일부 대형 부품업체 및 핵심 기술을 가지고 있는 부품업체들이 주도하는 수평적이고 개방적인 구조로 바뀔 수도 있을 것입니다.

자율주행을 위한 핵심 기술인 소프트웨어와 데이터를 확보한 기업들이 자율주행차의 주도권을 가져갈 것으로 예상됩니다. 자율주행에 있어 선도적인 기업인 구글을 포함해 많은 IT 기업들 및 신규 스타트업들은 자율주행 기술을 확보하기 위해 연구개발 및 투자에 적극적으로 나서고 있습니다.

이들 IT 관련 기업들이 자율주행 관련 기술을 개발하는 목적은 자율주행을 위한 플랫폼을 확보하는 것인데, 플랫폼 확보를 통해 자율주행 부품 및 관련 모빌리티(Mobility) 서비스로 사업을 확대해 갈 것으로 예상됩니다.

인텔은 기존 반도체 기술 기반에 자율주행을 위한 역량을 확보하기 위해 자율주행 비전(Vision) 기술을 보유한 모빌아이(Mobileye)를 인수했으며, 덧붙여 자율주행을 위해 클라우드(Cloud) 및 보안 기술에 대한 투자를 확대하는 것으로 알려져 완성차 제조를 제외한 자율주행의 모든 기술을 확보할 것으로 예상됩니다.

기존 자동차 부품업체들은 미래 자동차 기술을 확보하기 위해 인수합병(M)을 적극적으로 활용하고, 관련 기술에 역량을 집중하기 위한 노력을 하고 있습니다.

ZF는 변속기 등 파워트레인 부품 중심에서 안전(Safety) 관련 사업으로 영역을 확대하기 위해 TRW를 인수했으며, 보그워너(BorgWarner)도 차량용 구동 모터 기술을 확보하기 위해 레미(Remy)를 인수, 전기차 파워트레인 시장에 진출하였습니다. 콘티넨탈(Continental)은 2007년부터 지멘스(Siemens) VDO를 시작으로 인포테인먼트(Infotainment) 및 ADAS 관련 업체들을 꾸준히 인수하며 자동차 전장 관련 기술을 확보하였습니다. 수동적 안전(Passive Safety)업체였던 오토리브(Autoliv)는 카메라 및 레이더 업체들을 인수하면서 ADAS 기술을 확보하였습니다. 최근 델파이(Delphi)는 자율주행 기술에 집중하기 위해 기존 주요 사업 영역이었던 파워트레인 사업부를 분사, 보그워너에 33억 달러에 매각하기도 하였습니다.

IT 업체들은 자동차 관련 기술 확보를 위해 완성차 및 부품업체들과의 협력을 확대하고 있습니다. 실제 자동차 및 부품 개발은 신뢰성과 안정성 확보가 필요해 단시간에 확보할 수 있는 기술이 아니기 때문입니다. 자율주행에서 가장 앞서가고 있는 것으로 평가되는 구글의 자율주행 사업 회사인 웨이모(Waymo)는 FCA(‘스텔란티스’로 사명 변경)와의 자율주행 시험 운행을 위해 협업을 진행하고 있습니다.

반도체 업체들의 움직임이 돋보이는데, 모빌아이 인수로 단숨에 ADAS 관련 주요 기업으로 떠오른 인텔은 BMW, FCA와 같은 완성차업체는 물론 델파이, 콘티넨탈과 같은 대형 부품업체들과 자율주행 기술 개발을 위한 협력 체제를 만들어 가고 있습니다. NVIDIA도 아우디, 보쉬 등과 함께 자율주행 기술 개발에 나서고 있으며, 퀄컴(Qualcomm) 역시 NXP 인수로 전기차 및 자율주행차 관련 부품 시장에 진출했습니다.

전기차뿐만 아니라 전체 자동차 시장에서 중국의 중요성이 커지면서 부품업체들은 지역적으로 중국, 인도와 같은 신흥 시장에 대한 진출이 반드시 필요한 상황이 되고 있습니다.

중국은 이미 세계 최대 자동차 시장이 되었을 뿐만 아니라 중국 정부의 정책적 지원에 힘입어 중국 내 전기차 판매는 전 세계 전기차 판매의 43%를 차지하는 세계 1위 전기차 시장이 되었고 전기차 배터리 분야에서도 독무대라고 할 정도로 배터리 분야 세계 10위 내에 무려 6개 기업이 속해 있습니다. 전기차 판매가 늘어나면서 글로벌 완성차업체들이 중국 시장에서 전기차를 개발, 생산을 시작하였고, 중국 로컬 완성차업체들도 전기차 생산을 늘릴 것입니다. 이에 따라 관련 글로벌 부품업체들도 중국에 적극적으로 진출하게 되었는데, 중국 내 기존 로컬 자동차 부품업체들과의 경쟁이 치열해질 것으로 예상됩니다.

또 다른 인구 대국인 인도에서도 2030년에 내연기관차 판매를 중단하고 전기차로 전환하는 것을 계기로 전기차 산업이 활성화되어 전기차 관련 부품 수요가 확대될 것으로 예상됩니다.

자동차 부품업체들에게는 이들 지역에 진출, 사업을 확대해 경쟁력을 확보하는 것이 향후 가장 중요한 생존 과제가 될 것입니다.

2) 국내 자동차 산업의 동향

정부는 ‘그린뉴딜’을 통해 저탄소 경제로의 전환을 발표한데 이어 2050년 탄소중립을 선언하고 부문별 이행계획을 수립하여 추진 중에 있습니다. 미국, 중국, 일본 등 세계 주요국 또한 경쟁적으로 탄소중립을 선언하며 지구적 과제인 기후변화에 대응하고 있으며, 이에 따라 수소경제가 전 세계적인 핵심의제로 등장하고 있습니다.

그에 따른 수소경제 전반의 수소 생산, 저장, 운송과 함께 수송용 연료전지 기술도 꾸준한 지원으로 기술개발이 이루어질 전망이며, 특히 수소연료전지자동차는 친환경차 개발 보급과 수소경제 활성화라는 정책에 따른 동반성장이 예상되며, 전기차에 비해 긴 주행거리와 낮은 연료 무게를 가져 장거리 운행이 유리함에 따라 수소 상용차에 관한 연구도 활발히 진행되고 있습니다.

독일은 수소 모빌리티 활성화를 위해 기술개발 자금을 지원하고 기업들과 각종 프로젝트를 진행하고 있으며, 미국 캘리포니아주는 규제와 인센티브 프로그램을 통해 단기, 중장기 무공해 자동차 정책을 도입하고 있습니다. 일본 또한 2050 수소사회 구현을 목표로 수소 생산부터 사용까지 전 단계에 걸친 기술개발, 인프라 구축 등 노력을 전개하고 있습니다.

한편, 전 세계에서 수소차를 생산하고 판매하는 완성차 기업은 아직 많지 않은 실정입니다. 대표적인 기업으로 현대차, 도요타, 혼다를 꼽을 수 있는데 특히 현대차는 2020년 글로벌 수소차 판매 순위 1위를 차지하며 시장점유율 70%에 가까운 비중을 보였으며, 도요타는 2021년 미라이 2세대 모델을 출시하며 시장점유율을 끌어올리고 있는 가운데, 블룸버그는 2025년 3.4만 대, 2030년 7.2만 대 수준의 수소차 판매량을 전망했으며, 특히 2025년 전체 판매량의 65%를 한국과 일본이 차지할 것으로 예상하고 있습니다.

수소의 생산, 저장, 운송부문에서 규모의 경제를 실현할 것으로 예상되는 2030년경에는 수소 경제가 본격화할 것으로 전망되는 가운데, 수소차 제조원가의 50%를 차지하는 연료전지도 성능 개선 및 가격 하락이 진행되면 전기차와의 가격 경쟁력도 향상될 것으로 전망되고 있습니다.

계속되는 차량용 반도체 공급의 부진은 자동차 출고 대란에도 상당한 영향을 미쳤고 2021년 국내 자동차 생산량은 346만여대 수준으로 한국의 자동차 생산량이 350만대 아래로 감소한 것은 2004년 이후 17년만에 처음으로 2019년부터 3년 연속 자동차 생산량이 400만대 아래가 되었는데, 전문가들은 400만대 생산이 한국 자동차 산업의 생태계를 유지할 수 있는 마지노선으로 400만대 이하 생산이 계속되는 경우 완성차 업체는 물론 부품업체들은 구조조정을 해야 하는 상황이 올지도 모른다고 하며, 저생산 고임금 상황에서 세계적인 원·부자재 가격상승은 국내 완성차의 가격상승을 야기, 수입차 브랜드 대비 경쟁력을 잃어가고 있습니다.

산업계에서도 국내 미래차의 향후 4년이 우리 산업의 경쟁력을 결정짓기에 생태계 조성 및 연구개발 투자 확대가 필요하다는 목소리를 높이고 있고, 한국자동차연구원의 한 위원은, “전기동력 자율주행차로 정의되는 미래차 부품의 70%를 차지하는 전장부품의 국내 부품업체 비중은 10% 미만이고, 2030년까지 총 원가에서 차지하는 비중이 50%까지 증가할 것으로 예상되는 차량용 SW 분야의 국내 인력은 미미한 수준이다”고 진단했습니다.

나. 회사의 현황1) 영업개황 및 사업의 구분

(가)영업개황* 현대·기아차 및 Tier1

차량용 반도체 수급 불안정과 코로나로 인한 대내외 불확실성 속에서도 글로벌 자동차 판매는 회복세를 보이고 있으며 그에 따른 부품 수요는 고객사마다 재고 비축까지 맞물려 코로나 팬데믹 이전 수준을 초과, 증가세에 있다고 볼 수 있습니다. 이에 서플라이 체인 등 자동차 생태계에 있는 기존 업체들의 생산가동률은 유지되는 반면, 자동차 산업에 불어 닥친 원부자재 가격 급등, 주52시간 근로제 및 계속적인 최저임금 상승 등은 대부분의 기업들에게 제조원가와 제반 경영비용 상승이라는 큰 부담을 안겨주고, 특히 중소규모 제조업체들에게는 줄줄이 적자가 속출되고 있습니다. 현재 당사가 공급하고 있는 현대-기아차의 주요 엔진부품인 체인시스템의 텐셔너 하우징과 브라켓암의 수요는 제네시스를 비롯한 신규 차종의 꾸준한 수요에 안정적 공급을 도모하고 있으며 제조원가 상승에 따른 공급가격 현실화도 매출 증가에 상당히 기여할 것으로 기대합니다.

* GM-Korea

GM 글로벌도 차량용 반도체 수급에 심각한 문제가 지속되고 있었고 한국GM의 생산라인도 정상적인 가동이 어려운 상황에서 특히, 한국GM은 GM본사로부터 친환경차 배정이 배제되어 시장 확대에 많은 어려움이 예상됩니다. 주요 CKD 공급처인 우즈베키스탄의 구형 엔진 및 트랜스미션 공급기간을 추가 연장하는 것도 검토 중에 있으나 최근 원·부자재 및 부품가의 급격한 상승으로 공급 목표가를 맞추면서 프로그램을 연장하기는 쉽지 않아 보입니다.

* 현대두산인프라코어

2021년 8월 현대중공업의 인수를 통해 사명이 현대두산인프라코어로 변경되었으며 현대중공업의 계열사인 현대건설기계와 기존 두산인프라코어간의 시너지 효과가 기대됩니다. 즉, 기존에 운영해왔던 양사의 엔진 및 건설기계의 장점을 살려 글로벌 시장점유율을 빠르게 확대하고 차세대 모델 개발도 가속화 하고 있어 당사 역시 관련부품의 수요가 꾸준히 증가, 계속적인 매출성장이 예상되고 있습니다. 지난해 하반기에는 상반기 수요대비 약 20%정도 증가하였으며 2022년에는 더 많은 수요가 예상되고 있습니다.

* 다임러 트럭

독일 다임러 트럭과 미국 디트로이트 디젤(DDC)에 공급중인 HDEP, MDEG 베어링 저널의 수요량이 역대 최고치를 경신하고 있습니다. 다임러 트럭은 친환경 정책에 부합하는 엔진모델을 앞세워 유럽을 비롯한 글로벌 시장에서 ‘매진’ 사태까지 벌어지는 흥행을 이어가고 있는 가운데, 국내 협력업체들은 원부자재 수급 부족 및 주52시간 근로제로 고객수요증가 대비 공급이 원활하지 못한 실정입니다. 올해는 전년 대비 약 30% 정도 수요가 증가하였으며, 공급가격 현실화까지 더해 다임러 트럭대상 매출은 역대 최고가 될 것으로 예상되며 2023년에는 올해보다 수요가 더 늘어날 것으로 전망되어 생산량 증대를 위한 추가설비 투자도 검토가 필요한 상황입니다.

* 기타 고객

보그워너 글로벌은 한국, 미국, 일본공장 모두 수요량이 증가하였으나 원부자재 가격 급등에 따른 안정적인 소재 수급의 어려움과 해상수출 스케줄의 혼잡과 극심한 지연, 수출운임의 큰 폭 상승 등으로 최대생산량과 함께 최대 공급을 이루고 있으나 한정적인 생산능력으로 고객수요량을 100% 충족하는데 고전이 예상되며 계속적인 제조원가의 상승으로 경쟁력이 낮은 아이템은 정리하고 공급가격은 현실화하는 등 선택과 집중 전략을 구사하고 있습니다.

농기계 부품 수요량이 사상 최대치로 치솟으며 농기계 전문 고객사들과 상호 보완적 매출증대 효과가 나타날 것으로 예상됩니다. 당사만이 보유한 내연기관 부문 부품 가공기술력을 토대로 TYM(국제종합기계), ㈜대동, LS엠트론 등 국내 농기계 전문 기업들과 거래하고 있으며 최근 국제종합기계가 TYM으로 공식 합병되면서 양사 통합의 시너지 효과로 TYM은 연 매출 1조원 달성이 기대되고, ㈜대동도 최대 실적을 기록할 것이라는 전망입니다. 이에 따라 당사는 공급물량 확대와 안정적인 품질관리에 노력을 기울이고 있으며, 추가 인력 확보와 생산라인 재배치, 원가 경쟁력 제고를 통해 농기계부문 매출에서 최대 실적을 실현할 전망입니다.

2) 시장점유율

당사 생산품목의 대부분은 글로벌에서 수입하던 부품을 독자기술로 국산화한 제품으로 국내독자 생산품(점유율 100%)으로써 타사 입장에서 기술적 접근이 어려우며 관련부품 생산을 위한 설비 투자도 잠재적인 경쟁기업에게는 큰 부담으로 작용할 것입니다.

3) 시장의 특성

과거 대부분의 자동차부품업체들은 하나 또는 둘 이상의 완성차 회사 및 Tier1 대기업에 수직적인 종속관계로서 매출을 의존해 왔으나, 당사는 현대위아, 글로벌 GM, 현대두산인프라코어, TYM, ㈜대동, LS엠트론, 독일 다임러 트럭, 미국 디트로이트 디젤, 보그워너 글로벌 등 매출처가 다변화되어 있습니다. 당사의 생산계획은 전적으로 고객의 차종별 조립계획에 의존하고 있으며 일반시장을 상대로 영업활동을 하는 시장상품과는 구별됩니다. 그리고 당사의 주력품목인 Valve Tappet과 Tensioner Body(Housing), Bearing Journal 등은 글로벌 경쟁력을 갖추고 계속적인 시장 확대를 꾀하고 있으며 당사 매출에도 중요한 비중을 차지, 안정적인 사업 영위에 상당한 기여를 하고 있습니다.

4) 신규사업 등의 내용 및 전망* 다임러 트럭 독일, 미국

신규사업명 : HDEP2020용 베이스 플레이트

내 용 : 현재 독일 다임러 트럭 및 미국 디트로이트 디젤에서 생산중인 HDEP엔진의 업그레이드 엔진인 HDEP2020 엔진용 베이스 플레이트 2종의 공급계약과 부품승인절차가 완료되어 양산단계에 진입하였으며 수요가 증가세에 있어 매출액은 계속 증가할 것으로 예상됩니다.

예상 매출 증가액 : 11억 원/년

계약 기간 : 2021. 5 - 2026. 12

* 다임러 트럭 독일

신규사업명 : HDEP2020용 베어링저널 1종

내 용 : 현재 독일 다임러 벤츠에 공급중인 HDEP엔진의 업그레이드 엔진인 HDEP2020 엔진용 베아링저널 1종(A471 096 24 05)의 공급계약 및 부품승인이 완료되어 지난해부터 양산공급 중으로 해당 부품이 사용되는 엔진 모델(트럭)의 글로벌 시장수요는 역대 최고치를 경신하고 있어 관련 매출은 큰 폭으로 증가가 예상됩니다.

예상 매출 증가액 : 15억 원/년

계약 기간 : 2021. 5 - 2026. 12

* 보그워너 일본

신규사업명 : 4N15, 4N16용 하우징 2종

내 용 : 보그워너 일본에서 미쓰비시 자동차용 4N15, 4N16 엔진용 체인시스템에 적용되는 텐셔너 바디(하우징)에 대한 공급계약과 부품승인이 완료되어 2022년부터 양산개시로 수요가 증가세에 있습니다.

예상 매출 증가액 : 6억 원/년

계약 기간 : 2021. 5 - 2027. 12