한화에어로스페이스 사업보고서 (2019.12)
IV. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의사항

아래 분석의견은 미래에 대한 예측정보를 포함하고 있습니다. 이는 미래 사업환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 이러한 가정들은 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 다음과 같은 위험, 불확실성 및 기타 요인을 포함하고 있습니다.

ㆍ 환율, 이자율 등의 변동을 포함한 국내ㆍ외 금융 시장의 동향

ㆍ 사업의 처분, 매수 등을 포함한 회사의 전략적인 의사결정

ㆍ 회사가 영위하는 주요사업 분야의 예상치 못한 급격한 여건변화

ㆍ 기타 경영현황 및 재무실적에 영향을 미칠 수 있는 국내ㆍ외적 변화

당사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측 정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다. 이 주의사항은 모든 예측정보에 대하여 적용되며, 당사가 예상한 결과 또는 사항이 실현되거나 당사가 당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다.

2. 개요지난 2019년은 미중 무역 분쟁, 한일 무역 갈등 등으로 그 어느 때보다 어려움이 지속된 한 해였습니다. 이에 회사는 위기를 기회로 삼고자 핵심 역량의 집중을 통한 사업 경쟁력을 강화하는 등 미래를 위한 혁신활동에 매진하였습니다. 특히, 항공사업의 경쟁력 강화를 위하여 2018년말 항공기계 사업을 양수한데 이어 올해에는 미국에 있는 항공 엔진부품 제조업체인 EDAC을 인수하여 명실상부한 '항공기 엔진 Global No.1 파트너가 되기 위한 사업경쟁력 고도화의 플랫폼을 확보하게 되었습니다. 올해 경영 환경은 글로벌 경제 침체가 지속되는 상황에서 신종 코로나바이러스 여파로 세계 각국의 경제성장률 전망치가 하향 조정되는 등 불확실성이 지속될 것으로 예상됩니다. 하지만 회사는 지속적인 경쟁력 강화와 혁신을 통해 어려움을 극복하고 글로벌 기업 도약의 기반을 충실히 다지기 위해 최선의 노력을 다하겠습니다. 3. 연결재무상태 및 영업실적

가. 연결재무상태

(기준일 : 2019년 12월 31일 ) (단위 : 억원)

과 목	제43기	제42기	증감	증감률

유 동 자 산	45,636	38,770	6,866	17.71%

비 유 동 자 산	41,448	35,197	6,251	17.76%

자 산 총 계	87,084	73,967	13,117	17.73%

유 동 부 채	33,290	31,441	1,849	5.88%

비 유 동 부 채	25,240	16,168	9,072	56.11%

부 채 계	58,530	47,609	10,921	22.94%

지배지분	24,861	23,697	1,164	4.91%

자 본 금	2,657	2,657	-	-

자 본 잉 여 금	4,121	3,997	124	3.10%

기 타 자 본	3,324	3,312	12	0.36%

이 익 잉 여 금	14,759	13,731	1028	7.49%

비지배지분	3,693	2,661	1,032	38.78%

자 본 계	28,554	26,358	2,196	8.33%

부채 와 자본총계	87,084	73,967	13,117	17.73%

[주요 변동 내역]제43기의 총 자산은 8조 7,084억원입니다. 항공 엔진부품 제조업체인 EDAC 인수 효과 등으로 인하여 전년 대비 1조 3,117억원 증가하였습니다. 또한 한화시스템㈜의 유상 증자 및 유가 시장 상장에 따른 현금 유입과 방산사업과 관련된 선금금 수령으로 유동자산은 6,866억원 증가한 4조 5,636억원이며, 비유동자산은 영업권 등의 무형자산 증가로 전년 대비 6,2,51억원 증가한 4조 1,448억원입니다. 부채는 5조 8,530억원입니다. EDAC 인수 효과와 더불어 방산사업과 관련하여 수령한 선수금의 증가, EDAC 인수 및 RSP사업 확대를 위해 차입한 차입금의 증가로 전년 대비 전년 대비 1조 921억원 증가하였습니다. 자본은 당기순이익 1,624억원와 한화시스템㈜의 유상 증자에 따른 자본 증가로 전년 재비 2,196억원 증가한 2조 8,554억원입니다. 나. 연결영업실적

(기준일 : 2019년 12월 31일 ) (단위 : 억원)

과 목	제43기	제42기	증 감	증감률

매 출 액	52,641	44,532	8,109	18.21

매 출 원 가	42,423	36,552	5,871	16.06

매 출 총 이 익	10,218	7,980	2,238	28.05

판 매 비 · 관 리 비	6,831	5,924	907	15.31

연 구 개 발 비	1,735	1,524	211	13.85

영 업 이 익	1,652	532	1,120	210.53

기 타 손 익	307	277	30	10.83

금 융 손 익	-478	-331	-147	44.41

관계기업 및 공동기업 지분법	82	57	25	43.86

법인세비용차감전이익(손실)	1,563	535	1,028	192.15

법인세비용	-61	42	-103	-245.24

당기순이익(손실)	1,624	493	1,131	229.41

[주요 변동 내역]제43기 매출액은 5조 2,641억원으로 전기 대비 8,109억원이 증가하였습니다. 한화에스엔씨㈜와 EDAC 합병 및 인수, 항공부품과 공작기계 사업 양수 등으로 전년 대비 큰 폭의 매출액 증가율을 달성하였습니다. 방산사업 및 항공엔진 사업의 수출 물량 증가와 CCTV 미주 사업의 호조 등으로 전 부분에 걸쳐 매출액이 증가하였습니다.

판매비와 관리비는 6,831억원으로 매출액의 약 13%를 차지 합니다. 사업 합병 및 인수 등에 따른 비용 증가와 방산 사업 수출과 관련된 신규 수주를 위하여 전년 대비 907억원이 증가하였습니다. 연구개발비는 개발 과제 효율화 진행으로 민수 사업에서는 감소하였으나, 방산 사업 부문에서 수출과 관련된 시제품 제작 비용 증가로 전년 대비 211억원 증가한 1,735억원입니다.

당기순이익은 1,624억원입니다. 영업이익 증가와 법인세 수익 등으로 전년 대비 1,131억원이 증가하였습니다.

다. 주요 경영 지표- 안정성 지표

구분	산식	비율

당기

유동비율	유동자산 ──── × 100 유동부채	137.08%

부채비율	부채총계 ──── × 100 자기자본	204.99%

차입금 의존도	차입금 ──── × 100 총자산	24.03%

영업이익대비 이자보상비율	영업이익 ──── 이자비용	2.8배

- 수익성 지표

구분	산식	비율

당기

매출액영업이익률	영업이익 ──── × 100 매출액	3.14%

매출액순이익률	당기순이익 ───── × 100 매출액	3.09%

총자산순이익률	당기순이익 ───── × 100 평균총자산	2.02%

자기자본순이익률	당기순이익 ────── × 100 평균자기자본	5.92%

총자산대비 영업현금흐름비율	영업활동으로인한현금흐름 ──────────── × 100 평균총자산	8.88%

라. 신규사업 진출에 관한 사항 당사 연결종속법인 중 한화시스템은 PAV(Personal Air Vehicle)라는 에어택시 사업을 미래 신 수종사업으로 선정하여 적극 추진하고 있습니다. 자세한 내용은 동 사업보고서의 Ⅱ. 사업의 내용 중 나. 사업부문별 현황의 한화시스템 작성 부분을 참조하십시오.

마. 환율변동 영향 당사 및 당사 연결종속법인은 영업활동으로 인하여 미화(USD) 등 환율 위험에 노출되어 있으며 환율의 불확실성은 미래의 영업 거래, 자산과 부채에 영향을 미칠 수 있습니다. 이에 당사 및 당사 연결종속법인은 외화 수입ㆍ지출 매칭을 통하여 환위험 리스크 발생 규모를 축소하는데 주력하며, 파생상품을 활용한 환 헷지는 하지 않는 것을 원칙으로 하고 있습니다.

자세한 내용은 연결감사보고서의 주석4. 재무위험관리, 4.1.1 시장위험, (1)외환위험항목을 참조하십시오. 4. 유동성 및 자금의 조달다음의 도표는 회사의 최근 3개 사업연도 연결 현금흐름에 관한 정보를 기재한 것입니다.

(단위: 억원)

구 분	제43기(A)	제42기(B)	제41기	증감(A-B)

영업활동으로 인한 현금흐름(①)	7,151	563	-97	6,588

투자활동으로 인한 현금흐름(②)	-6,435	-2,130	726	-4,305

재무활동으로 인한 현금흐름(③)	2,894	3,327	1,404	-433

현금의 증가(감소) (①+②+③)	3,610	1,760	2,033	1,850

기초의 현금	6,367	4,614	2,574	1,753

환율변동으로 인한 현금흐름	24	-7	7	31

기말의 현금	10,001	6,367	4,614	3,634

[주요 변동 내역] 당사 및 당사 연결종속법인의 당기 현금및현금성자산은 전기 대비 1,753억원 증가한 6,367억원입니다. 주요내역을 보면 영업활동으로 인한 현금흐름은 법인세비용차감전순이익 1,563억원을 포함하여 전기 대비 6,588억원 증가하였습니다. 그러나 투자활동으로 인한 현금흐름에는 항공엔진 부품 제조업체인 EDAC 인수금액 집행으로 전기 대비 4,305억원 감소하였습니다. 그리고 사채발행 및 자금차입 등으로 발생하는 재무활동으로 인한 현금흐름은 전기대비 433억원 감소하였습니다. 2019년말 기준 연결실체의 총차입금은 20,925억원으로 사채 8,726억원 및 시설대 등 장기차입금 7,557억원, 단기차입금(네고차입금 포함) 4,642억원으로 구성되어 있습니다. 당기 중 영업이익 1,652억원 발생하였으나, 유/무형자산 취득 2,992억원과 타 법인 주식 취득으로 인한 투자 2,312억원 발생으로 전기 대비 총차입금은 3,584억원 증가하였습니다.

[연결기준] (단위: 억원)

조달원천	제43기(A)	제42기(B)	제41기	증감(A-B)

- 사채	8,726	7,020	4,491	1,706

- 장기차입금	7,557	5,073	5,195	2,484

- 단기차입금	4,642	5,248	3,761	-606

차입금 합계	20,925	17,341	13,447	3,584

5. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항

가. 중요한 회계정책 및 회계추정에 관한 사항

한국채택국제회계기준은 한국채택국제회계기준에 따라 재무제표를 작성함에 있어서 경영진이 회계정책의 적용이나, 보고기간 말 현재 자산, 부채 및 수익, 비용의 보고금액에 영향을 미치는 판단, 추정치, 가정을 사용하도록 요구하고 있습니다. 보고기간 종료일 현재 경영진의 최선의 판단을 기준으로 한 추정치와 가정이 실제 환경과다를 경우 실제 결과는 이러한 추정치와 다를 수 있습니다.

당사가 채택하고 있는 중요한 회계정책에 대한 자세한 내용은 감사보고서의 주석 2번을 참고하시기 바랍니다.

나. 환경 및 종업원 등에 관한 사항

환경 관련 제재 사항이나 행정 조치 등에 관한 사항은 XI. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항, 3. 제재현황 등 그 밖의 사항을 참조하시기 바랍니다.

다. 법규상의 규제에 관한 사항

당사의 사업과 관련된 법규상 주요 규제 내용은 XI. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항 중 3. 제재현황 등 그 밖의 사항을 참조하시기 바랍니다.

라. 위험관리정책(1) 위험관리방식 당사는 불확실한 시장위험을 최소화하여 재무구조의 건전성 및 경영의 안정성 실현을 목표로 리스크 관리에 만전을 기하고 있습니다.

[환율변동에 따른 위험] 당사는 환율 변동의 위험을 회피하기 위하여 통화선도 거래, 은행을 통한 O/A채권매각 등의 방법을 사용하여 오픈 포지션을 축소하여 관리하고 있습니다.[시장금리변동에 따른 위험] 당사의 차입금 중 변동금리부 차입금은 그 비중이 미미하며, 변동금리부 장기 차입금의 경우 이자율 스왑을 통해 금리를 고정시키고 있습니다. 또한 차입금 금리변동은 원화 운영자금 금리변동과 상쇄되는 효과가 있습니다.(2) 위험관리조직 당사는 시장위험의 예측과 위험자산의 환변동 등에 따른 실적분석 등을 통해 위험을 관리하고 있습니다. 국내외 투자은행 및 금융기관에서 제공하는 시장 정보 등을 이용하여 시장위험에 대한 예측, 관리, 분석, 보고 등의 업무를 하고 있습니다