한화에어로스페이스 사업보고서 (2018.12)
IV. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의사항

아래 분석의견은 미래에 대한 예측정보를 포함하고 있습니다. 이는 미래 사업환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 이러한 가정들은 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 다음과 같은 위험, 불확실성 및 기타 요인을 포함하고 있습니다.

ㆍ 환율, 이자율 등의 변동을 포함한 국내ㆍ외 금융 시장의 동향

ㆍ 사업의 처분, 매수 등을 포함한 회사의 전략적인 의사결정

ㆍ 회사가 영위하는 주요사업 분야의 예상치 못한 급격한 여건변화

ㆍ 기타 경영현황 및 재무실적에 영향을 미칠 수 있는 국내ㆍ외적 변화

당사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측 정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다. 이 주의사항은 모든 예측정보에 대하여 적용되며, 당사가 예상한 결과 또는 사항이 실현되거나 당사가 당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다.

2. 개요지난 2018년은 글로벌 기업들의 생존 경쟁 심화와 남북 화해무드 등으로 그 어느 때보다 변화와 도전의 바람이 거셌던 한 해였습니다. 이에 회사는 신속한 사업재편을 통해 핵심역량과 사업경쟁력을 강화화는 등 미래를 위한 혁신활동에 매진하였습니다. 특히, 급변하는 경영환경에 대응하고 장기적 성장과 글로벌 기업으로의 도약을 위해 2017년에 이어 추가로 기존 시큐리티부문을 사업분할하여 자회사로 편제하였습니다. 또한 항공기계 및 공작기계 사업을 인수하여 글로벌 선도기업으로 도약할 수 있는 기반을 마련하였습니다. 올해 경영 환경은 글로벌 경제 성장세가 둔화되고 미,중 무역갈등에 따른 교역 위축 등 불확실성이 지속될 것으로 예상됩니다. 하지만 회사는 지속적인 경쟁력 강화와 혁신을 통해 어려움을 극복하고 글로벌 기업 도약의 기반을 충실히 다지기 위해 최선의 노력을 다하겠습니다. 3. 연결재무상태 및 영업실적

가. 연결재무상태

(기준일 : 2018년 12월 31일 ) (단위 : 억원)

과 목	제42기	제41기	증감	증감률

유 동 자 산	38,770	28,351	10,419	36.75

비 유 동 자 산	35,197	29,125	6,072	20.85

자 산 총 계	73,967	57,476	16,491	28.69

유 동 부 채	31,441	21,405	10,036	46.89

비 유 동 부 채	16,168	14,261	1,907	13.37

부 채 계	47,609	35,666	11,943	33.49

지배지분	23,697	21,794	1,903	8.73

자 본 금	2,657	2,657	0	0

자 본 잉 여 금	3,997	1,868	2,129	113.97

기 타 자 본	3,312	4,358	-1,046	-24.00

이 익 잉 여 금	13,731	12,911	820	6.35

비지배지분	2,661	16	2,645	16,531.25

자 본 계	26,358	21,810	4,548	20.85

부채 와 자본총계	73,967	57,476	16,491	28.69

[주요 변동 내역] 제42기의 총 자산은 7조 3,967억원입니다. 한화에스엔씨㈜ 합병 및 항공기계사업과 공작기계사업의 양수로 인하여 전년 대비 1조 419억원이 증가하였습니다. 합병 및 양수 효과 외에 방산사업 재고자산의 증가에 따라 유동자산은 전년말 대비 1조 419억원이 증가한 3조 8,770억원이며, 비유동자산은 합병 및 양수 효과 외에 투자주식 매각으로 인하여 전년 대비 6,072억원이 증가한 3조 5,197억원입니다. 부채는 전년 대비 1조 1,943억원이 증가한 4조 7,609억원입니다. 합병 외에 방산사업 선수금 증가에 따라 유동부채는 1조 36억원이 증가한 3조 1,441억원이며, 비유동부채는 영업용 장기 매입채무 및 미지급금의 증가로 전년 대비 1,907억원 증가한 1조 6,168억원입니다. 자본은 한화에스엔씨㈜ 합병시 발생한 신주 발행 효과와 당기순이익 및 자사주 소각 등에 따라 전년 대비 4,548억원이 증가한 2조 6,358억원입니다. 나. 연결영업실적

과 목	제42기	제41기	증 감	증감률

매 출 액	44,532	42,155	2,377	5.64

매 출 원 가	36,552	34,471	2,081	6.04

매 출 총 이 익	7,980	7,684	296	3.85

판 매 비 · 관 리 비	5,924	5,207	717	13.77

연 구 개 발 비	1,524	1,648	-124	-7.52

영 업 이 익	532	829	-297	-35.83

기 타 손 익	277	-559	836	-149.55

금 융 손 익	-331	-169	-162	95.86

관계기업 및 공동기업 지분법	57	77	-20	-25.97

법인세비용차감전이익(손실)	535	178	357	200.56

법인세비용	42	655	-613	-93.59

당기순이익(손실)	493	-477	970	-203.35

[주요 변동 내역] 제42기 매출액은 4조 4,532억원으로 전기 대비 2,377억원이 증가하였습니다. 한화에스엔씨㈜ 합병에 따라 ICT부분이 1,701억원이 증가하였으며, 항공엔진과 방산사업, 파워시스템, 정밀기계 부문은 물량 증가에 따라 매출이 증가하였습니다. 다만, 한계 사업 정리를 통해 사업 효율화를 진행하고 있는 시큐리티 부문은 전년 대비 매출액이 감소하였습니다. 판관비는 5,924억원으로 매출액의 약 13%를 차지합니다. 당기에 합병한 한화에스엔씨㈜ 비용 발생과 RSP 사업 확대에 따른 비용 증가로 인하여 전년 대비 717억원이 증가하였습니다. 연구개발비는 민수 사업의 개발과제 효율화를 통해 전기 대비 약 7% 감소한 1,524억원입니다. 2017년에 반영한 세무 조사 결정 세액 납부액에 대한 소거 효과와 사업 및 보유 자산 매각시 발생한 이익 등으로 당기순이익은 전년 대비 970억원 증가한 493억원입니다. 다. 주요 경영 지표

- 안정성 지표

구분	산식	비율

당기

유동비율	유동자산 ──── × 100 유동부채	123.31%

부채비율	부채총계 ──── × 100 자기자본	180.63%

차입금 의존도	차입금 ──── × 100 총자산	23.44%

영업이익대비 이자보상비율	영업이익 ──── 이자비용	1.1배

- 수익성 지표

구분	산식	비율

당기

매출액영업이익률	영업이익 ──── × 100 매출액	1.19%

매출액순이익률	당기순이익 ───── × 100 매출액	1.11%

총자산순이익률	당기순이익 ───── × 100 평균총자산	0.75%

자기자본순이익률	당기순이익 ────── × 100 평균자기자본	2.05%

총자산대비 영업현금흐름비율	영업활동으로인한현금흐름 ──────────── × 100 평균총자산	0.86%

라. 조직변경 등 2018년 4월 당사가 영위하는 사업의 성장을 위해 사업분할을 단행하여 기존 사업부문이던 시큐리티를 한화테크윈이라는 신설법인으로 분리하여 한화에어로스페이스의 자회사로 편입하였습니다. 분할 이후 사업전문성이 강화되고 경영스피드가 한층 제고되면서 장기적 성장을 위한 체계를 만들 수 있을 것으로 기대하고 있습니다.

마. 환율변동 영향 당사 및 당사 연결종속법인은 영업활동으로 인하여 미화(USD) 등 환율 위험에 노출되어 있으며 환율의 불확실성은 미래의 영업 거래, 자산과 부채에 영향을 미칠 수 있습니다. 이에 당사 및 당사 연결종속법인은 외화 수입ㆍ지출 매칭을 통하여 환위험 리스크 발생 규모를 축소하는데 주력하며, 파생상품을 활용한 환 헷지는 하지 않는 것을 원칙으로 하고 있습니다.

자세한 내용은 연결감사보고서의 주석4. 재무위험관리, 4.1.1 시장위험, (1)외환위험항목을 참조하십시오. 4. 유동성 및 자금의 조달

다음의 도표는 회사의 최근 3개 사업연도 연결 현금흐름에 관한 정보를 기재한 것입니다.

(단위: 억원)

구 분	제42기(A)	제41기(B)	제40기	증감(A-B)

영업활동으로 인한 현금흐름(①)	563	-97	1,961	660

투자활동으로 인한 현금흐름(②)	-2,130	726	-7,183	-2,856

재무활동으로 인한 현금흐름(③)	3,327	1,404	6,379	1,923

현금의 증가(감소) (①+②+③)	1,760	2,033	1,157	-273

기초의 현금	4,614	2,574	1,427	2,040

환율변동으로 인한 현금흐름	-7	7	-10	-14

기말의 현금	6,367	4,614	2,574	1,753

[주요 변동 내역]당사 및 당사 연결종속법인의 당기 현금및현금성자산은 전기 대비 1,753억원 증가한6,367억원입니다. 주요내역을 보면 영업활동으로 인한 현금흐름이 법인세비용차감전순이익 535억원을 포함하여 전기 대비 660억원 증가하였습니다. 그러나 투자활동으로 인한 현금흐름에는 (주)한화로부터 항공기계사업 및 공작기계사업을 2,362억원양수함에 따라 전기 대비 2,856억원 감소하였습니다. 그리고 사채발행 및 자금차입 등으로 발생하는 재무활동으로 인한 현금흐름은 전기대비 1,923억원 증가하였습니다. 2018년말 기준 연결실체의 총차입금은 17,341억원으로 사채 7,020억원 및 시설대 등 장기차입금 7,276억원, 단기차입금(네고차입금 포함) 3,045억원으로 구성되어 있습니다. 당기 중 영업이익 532억원 발생하였으나, 유/무형자산 취득으로 인한 투자 2,802억원 및 (주)한화의 사업양수 2,362억원 발생으로 전기 대비 총차입금은 3,894억원 증가하였습니다.

[연결기준] (단위: 억원)

조달원천	제42기(A)	제41기(B)	증감(A-B)

- 사채	7,020	4,490	2,530

- 장기차입금	7,276	5,729	1,547

- 단기차입금	3,045	3,228	-183

차입금 합계	17,341	13,447	3,894

5. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항

가. 중요한 회계정책 및 회계추정에 관한 사항

한국채택국제회계기준은 한국채택국제회계기준에 따라 재무제표를 작성함에 있어서 경영진이 회계정책의 적용이나, 보고기간 말 현재 자산, 부채 및 수익, 비용의 보고금액에 영향을 미치는 판단, 추정치, 가정을 사용하도록 요구하고 있습니다. 보고기간 종료일 현재 경영진의 최선의 판단을 기준으로 한 추정치와 가정이 실제 환경과다를 경우 실제 결과는 이러한 추정치와 다를 수 있습니다.

당사가 채택하고 있는 중요한 회계정책에 대한 자세한 내용은 감사보고서의 주석 2번을 참고하시기 바랍니다.

나. 환경 및 종업원 등에 관한 사항

환경 관련 제재 사항이나 행정 조치 등에 관한 사항은 XI. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항, 3. 제재현황 등 그 밖의 사항을 참조하시기 바랍니다.

다. 법규상의 규제에 관한 사항

당사의 사업과 관련된 법규상 주요 규제 내용은 XI. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항 중 3. 제재현황 등 그 밖의 사항을 참조하시기 바랍니다.

라. 위험관리정책(1) 위험관리방식

당사는 불확실한 시장위험을 최소화하여 재무구조의 건전성 및 경영의 안정성 실현을 목표로 리스크 관리에 만전을 기하고 있습니다.

[환율변동에 따른 위험]

당사는 기간에 따른 환율 변동의 위험을 회피하기 위하여 원화대금 결제, 은행을 통한 O/A채권매각 등의 방법을 사용하여 Long 포지션의 외화 채권을 관리하고 있습니다.

[시장금리변동에 따른 위험]

당사의 차입금 중 변동금리부 차입금은 비중이 미미하여 위험관리에 대한 별도의 정책은 없는 상태이나 원화 여유자금의 운용에 따른 금리변동의 위험과 상쇄되는 효과가 있습니다.

(2) 위험관리조직

당사는 시장위험의 예측과 위험자산의 환변동 등에 따른 실적분석 등을 통해 위험을 관리하고 있습니다. 국내외 투자은행 및 금융기관에서 제공하는 시장 정보 등을 이용하여 시장위험에 대한 예측, 관리, 분석, 보고 등의 업무를 하고 있습니다