한화에어로스페이스 사업보고서 (2016.12)
V. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의사항

아래 분석의견은 미래에 대한 예측정보를 포함하고 있습니다. 이는 미래 사업환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 이러한 가정들은 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 다음과 같은 위험, 불확실성 및 기타 요인을 포함하고 있습니다.

ㆍ 환율, 이자율 등의 변동을 포함한 국내ㆍ외 금융 시장의 동향

ㆍ 사업의 처분, 매수 등을 포함한 회사의 전략적인 의사결정

ㆍ 회사가 영위하는 주요사업 분야의 예상치 못한 급격한 여건변화

ㆍ 기타 경영현황 및 재무실적에 영향을 미칠 수 있는 국내ㆍ외적 변화

당사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다. 이 주의사항은 모든 예측정보에 대하여 적용되며, 당사가 예상한 결과 또는 사항이 실현되거나 당사가 당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다. 2. 개요 2016년 한 해는 계속되는 글로벌 경기침체와 더불어 국내 경영여건도 불확실성이 가중되면서 어려운 환경이 지속되었습니다. 그럼에도 불구하고 당사는 그룹사 변경 이후 단기간 내 주력사업 안정화를 통해 사업경쟁력과 핵심역량을 강화하면서 글로벌 기업 도약의 계기를 마련하였습니다. 또한 회사의 장기적 성장을 위해 한화디펜스와 한화시스템의 지분을 인수함으로써 매출규모와 사업구조를 크게 확장하였습니다.올해 경영 환경은 4차 산업혁명 등 산업 패러다임이 크게 변화하는 가운데 세계 여러나라들의 보호무역 기조 심화, 국내 정치경제의 불확실성 증대 등 경영리스크가 더욱가중 될 것으로 보입니다. 이에 당사는 각 사업부문에 맞는 전략시장 중심으로 매출을 확대하고 경영 효율화를 통해 수익성을 극대화하여 글로벌 기업으로 성장해 나갈 수 있도록 하겠습니다.

3. 연결재무상태 및 영업실적 가. 연결재무상태 다음은 최근 2사업연도의 요약연결재무상태입니다.

(단위: 억원, %)

과 목	제40기	제39기	증감	증감률

유 동 자 산 비 유 동 자 산	27,802 28,722	19,980 21,099	7,822 7,623	39.15 36.13

자 산 총 계	56,524	41,079	15,445	37.60

유 동 부 채 비 유 동 부 채	19,686 13,431	13,516 5,112	6,170 8,319	45.65 162.73

부 채 계	33,117	18,628	14,489	77.78

지배지분	23,390	22,433	957	4.27

자 본 금 자 본 잉 여 금 기 타 자 본 이 익 잉 여 금	2,657 1,884 5,349 13,500	2,657 1,884 7,735 10,157	- - -2,386 3,343	- - -30.85 32.91

비지배지분	17	18	-1	-5.56

자 본 계	23,407	22,451	956	4.26

부채 와 자본총계	56,524	41,079	15,445	37.60

[주요변동내역]제40기의 총 자산은 5조 6,524억원입니다. 당기 내 신규 편입된 한화디펜스(주)와 한화시스템(주)가 보유하고 있던 현금및현금성자산과 매출채권 증가에 따라 유동자산은 전년말 대비 약 39% 증가한 7,822억원이며, 영업권 및 국제공동사업권 등의 무형자산 증가 등으로 비유동자산은 전년말 대비 약 36% 증가한 7,623억원입니다. 부채는 신규 법인 인수와 시설 투자 확대에 따른 차입금 증가로 전년말 대비 약 78% 증가한 3조 3,117억원입니다. 자본은 2조 3,407억원으로 약 4% 증가하였으며 당해년도 당기순이익 발생에 따른 이익잉여금 증가와 매도가능증권 평가 및 매각에 따른 기타자본 감소가 주요 증감 사유입니다.

나. 연결영업실적 다음은 최근 2개 사업연도의 연결영업실적입니다.

(단위: 억원, %)

과 목	제40기	제39기	증 감	증감률

매 출 액	35,189	26,134	9,055	34.65

매 출 원 가	28,025	20,966	7,059	33.67

매 출 총 이 익	7,164	5,168	1,996	38.62

판 매 비 · 관 리 비	3,913	3,719	194	5.22

연 구 개 발 비	1,744	2,045	-301	-14.72

영 업 이 익	1,507	-596	2,103	352.85

기 타 손 익	2,805	80	2,725	3,406.25

금 융 손 익	-199	-223	24	-10.76

관계기업 및 공동기업지분법이익	72	548	-476	-86.86

법인세비용차감전이익(손실)	4,185	-191	4,376	2,291.10

법인세비용	726	-253	979	386.96

당기순이익(손실)	3,459	62	3,397	5,479.03

[주요 변동 내역]제40기 매출액은 3조 5,189억원으로 전기에 비해 9,055억원 증가하였습니다. 지속적인 글로벌 경기 침체로 시큐리티 및 산업용장비사업의 매출은 감소되었으나 수출 및 방산사업 물량 확대에 따라 항공ㆍ방산사업이 2,139억원 증가하였고, 신규 편입된 한화디펜스와 한화시스템의 매출액 약 7,500억원이 포함되었습니다.판관비는 당기에 총 3,913억원으로 매출액의 11%를 차지합니다. 급여 및 상여금 등의 인건비와 복리후생비는 약 81억원 감소하였으나 신규 법인 편입 효과로 전년 대비 194억원 증가하였습니다. 민수 사업을 중심으로 신기종 개발과 선행기술 연구에사용된 연구개발비는 전기 대비 약 15% 감소한 1,744억원이 발생하였습니다.한국항공우주산업 지분매각에 따른 이익 발생으로 기타손익은 전년대비 2,725억원 증가한 2,805억원이며 지분법손익은 한화종합화학 지분 매각 등으로 전년 대비 476억원이 감소한 72억원입니다. 이에 따라 당기순이익은 전년 대비 3,397억원 증가한 3,459억원입니다.

다. 주요 경영 지표 - 안정성 지표

구분	산식	비율

당기

유동비율	유동자산 ──── × 100 유동부채	141.23%

부채비율	부채총계 ──── × 100 자기자본	141.48%

차입금 의존도	차입금 ──── × 100 총자산	20.98%

영업이익대비이자보상비율	영업이익 ──── 이자비용	7.1배

- 수익성 지표

구분	산식	비율

당기

매출액영업이익률	영업이익 ──── × 100 매출액	4.28%

매출액순이익률	당기순이익 ───── × 100 매출액	9.83%

총자산순이익률	당기순이익 ───── × 100 평균총자산	7.09%

자기자본순이익률	당기순이익 ────── × 100 평균자기자본	15.08%

총자산대비영업현금흐름비율	영업활동으로인한현금흐름 ──────────── × 100 평균총자산	3.76%

라. 조직변경 등2015년 12월 항공ㆍ방산부문, 시큐리티 부문, 산업용장비 부문으로 조직을 개편하여

사업별 독립운영체제를 구축하였습니다. 이에 따라 기존 DS 사업부 및 PS 사업부는

항공ㆍ방산부문으로, SS 사업부는 시큐리티 부문으로, MS 사업부는 산업용장비 부문으로 변경되었습니다. 사업별 독립운영체제를 통해 각 부문별 특성에 맞게 사업별

전문성 및 경쟁력을 강화하고, 경영효율 및 업무스피드가 향상될 것으로 기대하고 있

습니다. 마. 환율변동 영향 당사 및 당사 연결종속법인은 영업활동으로 인하여 미화(USD) 등 환율 위험에 노출되어 있으며 환율의 불확실성은 미래의 영업 거래, 자산과 부채에 영향을 미칠 수 있습니다. 이에 당사 및 당사 연결종속법인은 외화 수입ㆍ지출 매칭을 통하여 환위험 리스크 발생 규모를 축소하는데주력하며, 파생상품을 활용한 환 헷지는 하지 않는 것을 원칙으로 하고 있습니다. 자세한 내용은 연결감사보고서의 주석 4. 재무위험관리, 4.1.1 시장위험, (1)외환위험항목을 참조하십시오. 바. 자산 감액손실 인식 당사 및 당사 연결종속법인은 보유 회원권에 대해 손상검사를 수행한 결과 2,500천원을 손상처리 하였습니다.

4. 유동성 및 자금의 조달

다음의 도표는 회사의 최근 2개 사업연도 현금흐름에 관한 정보를 기재한 것입니다.

(단위: 억원)

구 분	제40기	제39기	증감

영업활동으로 인한 현금흐름(①)	1,960	-375	2,335

투자활동으로 인한 현금흐름(②)	-7,183	1,776	-8,959

재무활동으로 인한 현금흐름(③)	6,379	-918	7,297

현금의 증가(감소) (①+②+③)	1,156	483	673

기초의 현금	1,427	943	484

환율변동으로 인한 현금흐름	-9	1	-10

기말의 현금	2,574	1,427	1,147

※ 연결기준 당사 및 당사 연결종속법인의 당기 현금및현금성자산은 전기 대비 1,147억원 증가한2,574억원입니다. 주요내역을 보면 영업활동으로 인한 현금흐름이 당기순이익 3,459억원을 포함하여 전기 대비 2,335억원 증가하였습니다. 당기 중 한화시스템과 한화디펜스 등 종속기업 주식 취득 8,921억원을 포함하여 투자활동으로 인한 현금흐름은 8,959억원 감소하였습니다. 그리고 사채발행 및 자금 차입 등으로 발생되는 재무활동으로 인한 현금흐름은 전기대비 7,297억원 증가하였습니다.

2016년말 기준 총차입금은 11,571억원(현재가치할인차금 제외)으로 사채 발행 및 시설대 차입 등으로 구성되어 있습니다.

당기중 영업이익 1,507억원과 한국항공우주산업 지분 매각대금 2,796억원이 발생하였으나, 한화디펜스 6,742억원 및 한화시스템 2,566억원 등의 자본 투자에 1조 33억원과 시설투자 1,243억원 등의 대규모 자금지출로 인해 전년대비 6,350억원이 증가하였습니다.

(단위: 억원)

조달원천	기초잔액	신규조달	상환 등 감소	기말잔액

은 행	2,721	6,174	1,824	7,071

보 험 회 사	-	300	-	300

종 합 금 융 회 사	-	1,000	1,000	-

여 신 전 문 금 융 회 사	-	-	-	-

상 호 저 축 은 행	-	-	-	-

금융기관 합계	2,721	7,474	2,824	7,371

회사채(공모)	2,500	2,500	1,500	3,500

회사채(사모)	-	700	-	700

유상증자(공모)	-	-	-	-

유상증자(사모)	-	-	-	-

자산유동화(공모)	-	-	-	-

자산유동화(사모)	-	-	-	-

기 타	-	-	-	-

자본시장 합계	2,500	3,200	1,500	4,200

주주 임원 관계회사차입금	-	-	-	-

기타	-	-	-	-

총 계	5,221	10,674	4,324	11,571

※ 현재가치할인차금 제외 기준

5. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항

가. 중요한 회계정책 및 회계추정에 관한 사항

한국채택국제회계기준은 한국채택국제회계기준에 따라 재무제표를 작성함에 있어서 경영진이 회계정책의 적용이나, 보고기간 말 현재 자산, 부채 및 수익, 비용의 보고금액에 영향을 미치는 판단, 추정치, 가정을 사용하도록 요구하고 있습니다. 보고기간 종료일 현재 경영진의 최선의 판단을 기준으로 한 추정치와 가정이 실제 환경과다를 경우 실제 결과는 이러한 추정치와 다를 수 있습니다.

당사가 채택하고 있는 중요한 회계정책에 대한 자세한 내용은 감사보고서의 주석 2번을 참고하시기 바랍니다.

나. 환경 및 종업원 등에 관한 사항

환경 관련 제재 사항이나 행정 조치 등에 관한 사항은 XI. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항, 3. 제재현황 등 그 밖의 사항을 참조하시기 바랍니다.

다. 법규상의 규제에 관한 사항

당사의 사업과 관련된 법규상 주요 규제 내용은 XI. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항 중 3. 제재현황 등 그 밖의 사항을 참조하시기 바랍니다.

라. 위험관리정책(1) 위험관리방식

당사는 불확실한 시장위험을 최소화하여 재무구조의 건전성 및 경영의 안정성 실현을 목표로 리스크 관리에 만전을 기하고 있습니다.

[환율변동에 따른 위험]

당사는 기간에 따른 환율 변동의 위험을 회피하기 위하여 원화대금 결제, 은행을 통한 O/A채권매각 등의 방법을 사용하여 Long 포지션의 외화 채권을 관리하고 있습니다.

[시장금리변동에 따른 위험]

당사의 차입금 중 변동금리부 차입금은 비중이 미미하여 위험관리에 대한 별도의 정책은 없는 상태이나 원화 여유자금의 운용에 따른 금리변동의 위험과 상쇄되는 효과가 있습니다.

(2) 위험관리조직

당사는 시장위험의 예측과 위험자산의 환변동 등에 따른 실적분석 등을 통해 위험을 관리하고 있습니다. 국내외 투자은행 및 금융기관에서 제공하는 시장 정보 등을 이용하여 시장위험에 대한 예측, 관리, 분석, 보고 등의 업무를 하고 있습니다.