신성이엔지 분기보고서 (2016.03)
II. 사업의 내용

1. 사업의 개요 가. 사업부문별 요약 재무현황

(단위 : 백만원)

구 분	태양광사업	기타 사업

총매출액	50,198	245

영업이익	2,910	14

자 산	303,841	1,483

감가상각비 등	3,989	77

* 기준일 : 2016.01.01~2016.03.31.

나. 사업부문별 현황

(1) 태양광 산업의 현황 ① 산업의 특성 태양광 발전 산업은 환경오염 및 에너지원 고갈문제로 인하여 신재생 에너지원의 필요성이 증대되고 있는 현재 상황에서, 향후 가장 큰 점유율을 차지할 것으로 전망되고 있습니다. 따라서 태양광 발전 산업에 있어서 필수적인 태양전지와 모듈에 대한 수요도 점차 확대되고 있습니다. 하지만, 태양광 산업은 아직 대부분의 태양광 발전이 정부의 보조금 지원에 의존적이기 때문에 국가 정책의 변화에 따라 영향을 많이 받는 특성이 있습니다. ② 태양전지 및 모듈의 원리 태양전지란 광전효과(Solar Voltaic Effect)를 이용하여 빛에너지를 전기 에너지로 변환시키는 반도체 소자입니다. 광전효과란 금속과 반도체의 접촉면 또는 반도체의 p-n 접합에 빛을 받으면 반도체 중에 만들어진 전자와 정공의 이동으로 전기가 발생되는 현상을 말합니다. 태양전지를 직렬 병렬로 연결하여 출력을 높이는 것처럼 수개의 태양전지를 연결한 것이 태양광 모듈입니다. 수개의 태양전지를 강화유리/EVA/태양전지/EVA/back sheet 형태로 밀봉하여 모듈이 제조되며, 이 수개의 모듈이 직렬과 병렬로 연결되어 태양광 발전 시스템을 구축하게 됩니다. 이러한 과정은 다음의 그림을 참조하시기 바랍니다.[참고 : 태양전지 및 모듈의 원리]

③ 태양전지 및 모듈의 생산단계 태양전지 및 모듈은 폴리실리콘으로부터 잉곳과 웨이퍼로 가공 후, 태양전지와 모듈화 과정을 거쳐서 상업용 발전이나 가정용으로 이용됩니다. 이러한 과정은 다음의 그림을 참조하시기 바랍니다.[참고 : 태양광 Value-chain]

④ 태양전지 및 모듈의 종류 태양전지 및 모듈의 종류로는 재료에 따라 결정질 실리콘, 비정질 실리콘, 화합물 반도체 등으로 분류됩니다. 이를 정리하면 다음과 같습니다.

┌기판형 ┌ 단결정 (Single Crystalline Si)

┌ 결정질 Si │ └ 다결정 (Poly - Crystalline Si)

┌ Si │ └ 박막형 (Poly - Crystalline Si Thin Film) 태양전지 │ └ 비결정질 Si 박막 (a-Si Thin Film)

모 듈 │

│ ┌ Ⅱ-Ⅵ족: CdTe, CIS 등

└ 화합물반도체 ├ Ⅲ-Ⅴ족: GaAs, InP, InGaAs 등

└ 기타: Quantum Dot Cell, Dry Cell 등

(2) 국내외 시장여건 ① 해외 태양광 시장 전망 : 해외 태양광 시장은 기존의 주요 연료원이었던 탄소연료 자원의 고갈에 대한 우려에 따라, 그 수요가 2008년도까지 최근 3개년간 급격히 성장하였으나, 2009년도에는 세계 경제의 위축으로 인하여 성장율이 급격히 하락하였습니다. 2010년에는 독일, 미국, 일본, 중국 등 주요 선진국들의 지구온난화 방지를 위한 신재생에너지 투자에 대한 의지 강화와 세계 경제의 회복에 힘입어 16.6GW 규모로 성장하였습니다. 하지만, 2011년은 또다시 유럽발 세계 금융위기에 따른 해외 주요 태양광시장의 수요 감소와 업체들의 공격적 설비증설로 공급과잉이 발생하여 수급의 불균형이 초래됨으로써 태양광 제품들의 악성 재고가 확대되어 판매가격의 하락이 산업에 부정적인 영향을 미쳐왔습니다. 그러나 한편으로는, 제품가격이 낮아짐에 따라 태양광에너지의 경제성이 확보되어 2011년 시장규모는 전년대비 30% 이상 증가한 23.2GW 규모로 성장하였습니다. 또한 2012년도도 29.1GW로 전체 규모는 성장하였으나, 재고 증가로 인한 가격하락, 최대 시장인 유럽의 부채 위기 악화로 인하여 산업 관련 업체들의 수익성은 지속적으로 악화되었습니다. 다만, 2012년 7월부터 정부 보조금 지원제도를 재시행하는 일본의 신규 시장 확대와 더불어 미국에서 2012년 중국의 덤핑행위 및 부당보조에 대해 관세를 부과하였고, 이후 현재 유럽에서도 중국산 덤핑 제품에 대해서 최소가격제 및 수입할당제를 시행하는 것으로 EU와 중국간의 협상이 완료되었습니다. 또한 2013년도 말 미국 ITC에서 착수된 중국 및 대만산 제품에 대한 반덤핑 조사의 미국 상무부 결과가 2014년 말 결정됨에 따라 가격의 안정화 및 수요/공급의 안정적 성장이 이루어질 것으로 기대하고 있습니다. 최근 시장조사기관의 전망에 따르면, 2015년 전세계 태양광 예상 설치량은 기존 예상 전망치였던 54GW~57GW보다 상향된 57GW~60GW 수준까지 예상하고 있습니다. 또한, 2015년 12월 개최된 파리기후변화협약으로 인하여 인도를 비롯하여 태양광 설치를 확대하는 국가들이 증가할 것으로 예상되어, 2016년도는 긍정적으로 볼 경우 67GW 이상의 시장으로 성장할 것으로 전망됩니다.[참고 : 태양광 시장 전망]

② 국내 시장 전망 : 우리나라의 경우 2007년까지 태양광발전시스템 누적설치규모가 67MW 그쳤으나, 2008년도에 들어 정부의 적극적인 신재생에너지 지원정책에 힘입어 누적 설치규모가 343MW로 급격히 증가하였습니다. 그러나, 2008년 9월부터 시작된 갑작스런 경제위기와 급격히 증가된 태양광 지원예산의 부담으로 정부는 당시 남아있는 발전차액지원금(FIT) 규모를 2009년부터 2011년까지 연차적으로 98MW, 132MW, 162MW로 지정하고 2012년부터는 RPS(Renewable Portfolio Standard:공급의무화제도)를 적극적으로 도입하기로 결정하였습니다.현재 정부에서는 '그린홈100만호'와 RPS제도(Renewable Portfolio Standard:공급의무화제도) 도입을 통하여 국내시장을 지원육성할 계획입니다. 특히, 2012년도부터 도입된 RPS 제도에 의해 태양광발전 별도 의무량이 확정되어 앞으로 국내 태양광시장 성장에 기여를 할 것으로 전망됩니다. RPS 태양광발전 별도의무량은 2012년부터 2015년까지 연차적으로 220MW, 330MW, 330MW, 320MW로 지정되었고, 2014년도 및 2015년도 물량은 기존 할당량보다 증가하여 각각 480MW, 470MW로 증가한 상황입니다. 이러한 정부의 정책과 함께 판매가격의 지속적인 하락으로 인하여 태양광발전의 경제성이 개선되고 있어 현재 태양광시스템 수요는 증가하고 있으며 국내 태양광시장은 점차 성장할 것으로 예측됩니다. 또한 한국수출입은행에서 발표한 최근 자료에 따르면, 내년도 국내 설치시장은 기존 태양광과 비태양광 시장이 통합운영됨에 따라 1GW 규모의 시장으로 성장할 것으로 예상하고 있습니다. ③ 시장점유율 : 2015년 전세계 태양광 설치 예상 규모인 57GW를 기준으로 당사의 생산능력을 비고하면, 1% 미만의 미비한 수준이어서, 시장점유율을 추정할 수 없습니다. (3) 지주사업 지주회사(持株會社, Holding Company)란 다른 회사의 주식을 소유한 회사이며 단순히 주식을 소유하는 것만이 아니라, 법적기준 이상의 해당회사의 주식(의결권)을 보유함으로써 그 회사에 대하여 실질적인 지배권을 취득하는 것을 사업의 목적으로 하는 회사입니다.지주회사는 크게 순수지주회사와 사업지주회사로 구분할 수 있습니다. 순수지주회사는 어떠한 사업활동도 하지 않고, 다른 회사의 주식을 소유함으로써 그 회사를 지배하는 것을 주된 목적으로 하며 지배하는 자회사들로부터 받는 배당금을 주된 수입원으로 합니다. 사업지주회사는 직접 어떠한 사업활동을 함과 동시에 다른 회사를 지배하기 위하여 주식을 소유하는 회사입니다.당사는 현재 '사업지주회사'로서, '공정거래법'상의 지주회사에는 해당하지 않으나,정관에 규정한 사업목적에 따라 임대수익, 용역매출 등의 수익획득을 목적으로 하는 지주사업을 영위하고 있습니다. 당사의 지주사업의 대상이 되는 계열사로는 (주)신성이엔지, (주)신성에프에이가 있습니다. 기존의 에코아이(주)는 2013. 05. 13. 매각됨에 따라 그 대상에서 제외되었습니다. 우리나라의 지주회사제도는 독점규제 및 공정거래에관한법률(이하 '공정거래법')에 규정되어 있습니다. 정부에서는 1986년 공정거래법 개정시 순수지주회사 설립 및 전환을 금지시켰으나, 1997년 외환위기 이후 기업들의 구조조정과정을 촉진한다는 취지하에 1999년 공정거래법을 개정하여 순수지주회사를 허용하였습니다.지주회사의 장점으로는 경영효율성 및 투명성 향상, 지배구조 개선, 외자유치 원활 등을 들 수 있습니다. 지주회사는 독점규제및공정거래에관한법률 규정에 의거 다음 각호의 1에 해당하는 행위를 하여서는 안됩니다.1. 자본총액의 200%를 초과하는 부채액을 보유하는 행위2. 자회사의 주식을 당해 자회사 발행주식총수의 100분의 40(자회사가 자본시장과금융투자업에관한법률의 규정에 의한 주권상장법인 또는 협회등록법인이거나 공동출자법인인 경우에는 100분의 20, 벤처지주회사의 자회사인 경우에는 100분의 20) 미만으로 소유하는 행위3. 계열회사가 아닌 국내회사의 주식을 당해 회사 발행주식총수의 100분의 5를 초과하여 소유하는 행위(소유하고 있는 계열회사가 아닌 국내회사의 주식가액의 합계액이 자회사의 주식가액의 합계액의 100분의 15 미만인 지주회사에 대하여는 적용하지 아니한다) 또는 자회사 외의 국내계열회사의 주식을 소유하는 행위4. 금융업 또는 보험업을 영위하는 자회사의 주식을 소유하는 지주회사인 경우 금융업 또는 보험업을 영위하는 회사외의 국내회사의 주식을 소유하는 행위5. 금융지주회사외의 지주회사인 경우 금융업 또는 보험업을 영위하는 국내회사의 주식을 소유하는 행위* 근거 : 독점규제및공정거래에관한법률 제8조의2 제2항 (4) 조직도

2. 주요 제품, 서비스 등 당사는 단결정 태양전지 및 모듈을 생산하며 태양광 모듈 제조업체 및 발전 사업자에게 판매하거나 발전소를 시공하는 태양광사업을 주력사업으로 영위하고 있습니다. 이외에 기타사업으로 기존의 지주사업을 영위하고 있으며, 각각의 매출액 및 비중은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

사업부문	매출유형	품 목	매출액	비 중

1.태양광 사업	제품 및 상품	태양전지, 모듈, 시스템 및 상품	50,198	99.5%

2.기타 사업	지주 및 서비스	임대, 용역, 서비스	245	0.5%

합 계	50,443	100.0%

- 기준일 : 2016.01.01~2016.03.31. 태양전지 및 모듈의 판매가격은 출력 Watt당으로 계약되며, 2011년에 들어 세계 금융위기에 따른 태양광시장의 불황과 중국산 제품의 덤핑으로 인해 시장가격은 2012년 말 기준평균 모듈 가격은 USD 0.65/Watt, 평균 태양전지(단결정) 가격은 USD 0.41/Watt 까지 하락하였습니다. 2013년도에 들어 EU에서의 반덤핑 행위 조사에 따른 최저가격제도의 실시 및 2015년 대만산 제품에 대한 미국의 반덤핑 관세 부과, 태양광 시장의 수요 회복으로 인하여 가격의 추가하락이 이루어지지 않고 있습니다. 2016년 1분기 말 현재 평균 모듈 가격은 USD 0.56/Watt, 평균 태양전지 가격(단결정)은 USD 0.34/Watt로 큰 변동 없이 유지하고 있는 상황입니다. [제품가격 변동 추이]

3. 주요 원재료에 관한 사항 태양전지 및 모듈의 주요 원재료에는 웨이퍼(Wafer)와 Paste가 있습니다. 당사는 현재 태양전지 및 모듈 생산에 필요한 단결정 웨이퍼 및 기타 원재료를 국내외의 업체들을 통해 구매하고 있습니다. 당기 동안의 주요 원재료인 Wafer의 가격은 다음과 같은 가격변동 추이를 보이고 있습니다.

(단위 : Wafer/장, Paste/kg)

품 목	구 분	제38기 1분기	제37기	제36기

Wafer(mono)	현물시장가격	USD 0.89	USD 1.14	USD 1.16

Paste Front Ag	현물시장가격	USD 680	USD 680	USD 795

Paste Rear Ag	현물시장가격	USD 350	USD 350	USD 400

* 기준일 : 2016.01.01.~2016.03.31.** 본 주요 원재료의 가격은 PV Insights에서 제공하고 있는 현물시장 평균가격을 기준으로 산출하였습니다.

4. 생산 및 설비에 관한 사항 가. 생산능력 및 생 산능 력의 산출근거 당사는 증평산업단지 내에 태양전지 생산 공장을 보유하고 있습니다. 태양전지 공장의 생산능력 등에 관련된 사항은 제37기 연간을 기준으로 산출하였습니다.현재 당사는 2교대 로 작업을 실시하고 있으며, 휴일(공휴일 포함)을 포함하여 2016년 1분기 총 조업가능일수는 총 89일 입니다. 1일 평균 가동시간은 24시간 이며, 당기간 총 조업가능시간은 2,136시간 입니다. 따라서, 생산능력은 ' 당기간표준작업시간 × 시간당 생산장수 × 평균수율 ' 의 방법으로 산출하고 있으며, 2016년 1분기 동안 총 생산능력은 태양전지 장수를 기준으로 총 22,695,000장 이었습니다. 태양광 모듈 공장은 음성에 위치하고 있습니다. 태양광 모듈 공장의 생산능력 등에 관련된사항 또한 제37기 연간을 기준으로 산출하였습니다.현재 당사는 2교대 로 작업을 실시하고 있으며, 휴일(공휴일 포함)을 포함하여 2016년 1분기 총 조업가능일수는 총 91일 입니다. 1일 평균 가동시간은 20시간 이며, 당기간 총 조업가능시간은 1,820시간 입니다. 따라서, 생산능력은 ' 당기간표준작업시간 × 시간당 생산장수 × 평균수율 ' 의 방법으로 산출하고 있으며, 2016년 1분기 총 생산능력은 태양광 모듈 장수를 기준으로 총 131,950장 이었습니다. 나. 생산실적 및 가동률 제38기 1분기 태양전지 생산실적은 22,658,542장 이었으며, 당기간 동안의 태양전지 생산 평균 가동율은 이론생산능력의 99.84% 이었습니다. 제38기 1분기(3개월)의 태양전지 생산실적은 22,685,542장 으로 제37기 4분기 생산실적 22,548,395장 대비 0.49% 증가 하였습니다.제38기 1분기 태양광 모듈 생산실적은 79,945장 이었으며, 당기간의 태양광 모듈 평균 가동율은 이론생산능력의 60.59% 이었습니다. 제38기 1분기(3개월)의 태양광 모듈 생산실적은 79,945장 으로 제3 7기 4분기 생산실적 110,812장 대비 27.86% 감 소하였습니다. 다. 생산설비의 현황 당사는 분당 본사 사옥 이외에 태양전지 생산과 관련하여는 충북 증평공장에 연구용 라인 3MW급 설비와 보고서 작성기준일 현재, 설비기준 총 연간 생산능력 420MW급 설비 가 설치되어 가동 중에 있습니다.또한, 태양광 모듈 생산을 위한 설비로 연 150MW 급 설비가 충북 음성공장에 설 치되어 가동 중에 있습니다. 라. 설비의 신설 계획 당사는 2014년 12월 18일 이사회 결정으로 기존 태양전지 제조라인의 생산능력을 연350MW규모에서 연420MW로 증설하기로 하였습니다. 투자예정금액은 140억원이 었 으며, 투자기간은 2014년 12월 18일부터 2015년 12월 31일까지였습니다. 본 보고서 제출일 현재 증설은 완료되어 연420MW 기준으로 가동중에 있습니다. 당사는 2016년 3월 15일 이사회 결정으로 기존 태양전지 제조라인의 생산능력을 연420MW에서 연600MW로 증설함과 동시에 양산 평균 효율의 상승을 위하여 신규시설을 투자하기로 결정(2016.03.15.자 신규시설투자등 공시 내용 참조)하였으며, 이를 위한 재원 조달을 위하여 25,000,000주의 주주배정후 실권주 일반공모 방식의 유상증자를 결정하였습니다(2016.03.15.자 주요사항보고서 및 정정문서 내용 참조). 본 설비 증설을 위하여 투자금액은 184억원으로 계획하고 있으며, 투자기간은 2016년 12월 31일 까지 입니다.

5. 매출에 관한 사항 가. 매출실적 당기 당사의 매출실적 중, 주요사업부문인 태양광 사업부문의 매출은 50,198 백만원이며, 기타사업(임대, 용역, 서비스) 매출은 245 백만원 입니다.

(단위 : 백만원)

사업부문	매출유형	품 목	금 액

제38기 1분기	제37기	제36기

태양광사업부문	제품및상품	태양전지 및 모듈	수 출	44,748	91,115	70,393

내 수	4,896	69,634	100,159

합 계	49,644	160,749	170,552

태양광 시스템	수 출	-	-	-

내 수	464	1,385	18,071

합 계	464	1,385	18,071

상품	수 출	42	118	-

내 수	48	7,321	-

합 계	90	7,439	-

기타 사업	지주 및 서비스	임대, 용역, 서비스	수 출	-	-	-

내 수	245	996	949

합 계	245	996	949

합 계	수 출	44,790	91,233	70,393

내 수	5,653	79,336	119,179

합 계	50,443	170,569	189,572

* 기준일 : 2016.01.01~2016.03.31. 나. 판매방법 및 조건 당사의 태양전지 및 모듈의 국내외 판매 및 시스템 영업을 위한 조직으로는 셀영업팀, 모듈사업부 및 스마트사업본부가 있습니다. 동조직을 통해 국내외의 태양전지 모듈 및 시스템 업체, 전문 무역업체, 발전사업자를 대상으로 영업 활동을 하고 있으며 영업활동 일련의 순서는 다음과 같습니다. * 수주견적 → 수주(계약) → 시험검사 → 납품 제품의 판매조건은, 국내시장의 경우 현금 또는 30일 이내의 현금조건으로 함으로써, 안정적인 대금 지급과 납품을 할 수 있도록 하고, 수출의 경우에는 신용장 또는 무신용장(D/A, T/T)방식을 판매조건으로 하여 판매하고 있습니다. 당기 동안 10%가 넘는 주요 매출처로는 Flextronics이며, 이외의 고객사별 비중은 비슷한 수준입니다. 다. 판매전략 당사는 타사 제품과의 차별성 있는 고효율 태양전지를 생산하기 위해 자체 연구소를 설립하고 호주 UNSW(호주 시드니 뉴사우스웨일즈 대학 태양광 및 재생에너지 연구소)와 공동 연구개발 활동을 진행한 바 있습니다. 다양한 판매경로를 확보하기 위하여 세계 유수의 태양광 모듈사와 계약하여 당사의 태양전지를 이용한 모듈이 공인기관으로 부터 인증을 받고 있습니다. 또한, 2011년 11월 종속회사인 주식회사 신성씨에스의 흡수합병을 통해 완제품인 태양광모듈 및 태양광발전시스템 사업을 강화하는데 집중하여, 세계최고 수준의 원가경쟁력과 품질경쟁력을 확보하고 브랜드이미지를 더욱 강화해 나아갈 계획이며, 이를 토대로 수익성 개선과 매출 확대를 적극 추진할 계획입니다. 또한, 2012년 8월 부터 일본 현지 지점을 설립하여일본 신규 시장의 진출 및 시장 확대를 위 해 일본 JET 인증의 취득을 비롯하여 적극적인 영업활동을 확대하고 있습니다.

6. 수주상황 : 당사는 당기 총 45,037천불 규모의 신규 수주(누적)를 하였습니다. 전기로부터 이월된 수주 내용이 포함된 수주실적은 아래와 같습니다.

(단위 : USD 1,000 )

품목	수주일자	납기	수주총액	기납품액	수주잔고

수량	금액	수량	금액	수량	금액

태양전지 등	2015	2016	-	7,141	-	2,627	-	4,514

2016	2016	-	45,037	-	38,166	-	6,871

합 계	-	52,178	-	40,793	-	11,385

1) 상세 제품의 항목 및 수량이 공시되는 경우, 각 제품의 납품 단가들이 경쟁사 등에 공개가 되어, 당사의 고객사 및 당사에 현저한 피해(추가 수주 불가, 저가 수주 경쟁사유 발생)가 발생하게 되어, 수량을 공개할 수 없습니다.2) 전체 매출액에서 태양전지 판매가 차지하는 비율이 80%을 상회하므로, 각 거래처별 수주 금액 및 납품 금액 등이 공개 될 경우, 당사의 원가 및 판매가격 뿐 아니라 태양전지 구매처의 구매 단가가 공개됨에 따라 당사와 고객사에 피해가 발생할 수 있어, 수주 금액 및 납품/수주 잔고 금액으로 표기하였습니다. 당사의 제품 생산 현황 및 가동율을 기재하고 있으므로, 판매처별 태양전지 수주 금액 및 납품 금액을 공개하는 경우 생산된 태양전지 수량과 판매 금액을 상호 계산할 경우 제품별 계약 단가 추정이 가능해지기 때문입니다.3) 이러한 수주 공시 표기에 대해서는 당사 상근감사 김진엽에게 본 보고서 작성 기준일에 보고를 하였습 니다.(보고일 2016.05.11.)4) 기납품액의 미화 표시 금액과 실제 매출액의 차이는 미화 환산시 적용환율에 따라 다소 차이가 있습니다. 5) 상기 수주총액에는 SunEdison과 2017년까지 장기 공급계약에 체결된 내용 중, 확정된 P/O만 반영이 되어 있습니다. 추가적으로 본 보고서 제출일 현재 당사는 SunEdison측에 해지통보(사유 : SunEdison의 Chapter 11 파산보호절차 신청)를 하여, 계약이 종료되었습니다.

7. 시장위험과 위험관리 가. 주요 시장위험 내용 당사는 대부분의 매출과 주요원재료의 구매가 외화(달러화 또는 유로화) 기준으로 이루어지고 있고 금융기관으로부터 장기로 상당금액의 외화표시 차입을 하고 있어 외화표시 자산 및 부채의 환율변동에 의한 리스크를 최소화하여 재무구조의 건전성 및 예측 가능 경영을 통한 경영의 안정성 실현을 목표로 환리스크 관리에 만전을 기하고 있습니다. - 환 율변동위험 당사는 글로벌 영업 및 장부통화와 다른 수입과 지출로 인해 외화 환포지션이 발생하며, 환포지션이 발생하는 주요 외화로는 USD, EURO가 있습니다. 당사는 사업의성격 및 환율 변동위험 대처수단의 유무 등을 고려하여 회사별 헷지정책을 선택하고 있습니다. 또한 당사는 외화로 표시된 채권과 채무 관리시스템을 통하여 환노출 위험을 주기적으로 평가, 관리 및 보고하고 있습니다. 보고기간 종료일 현재 다른 모든 변수가 일정하고 USD, EUR 및 JPY에 대한 기능통화의 환율 10%변동 시 환율변동이 당기손익에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분	당기말	전기말

10% 상승시	10% 하락시	10% 상승시	10% 하락시

USD	(95,848)	95,848	(1,324,523)	1,324,523

EUR	295,902	(295,902)	296,168	(296,168)

JPY	2,470	(2,470)	4,421	(4,421)

상기 민감도 분석은 보고기간종료일 현재 기능통화 이외의 외화로 표시된 화폐성 자산 및 부채를 대상으로 하였습니다. 나. 위험관리방식 당사는 보다 체계적이고 효율적인 환리스크 관리를 위하여 주거래은행 등으로 부터주기적으로 환리스크 관리에 대한 교육을 받고 있으며, 외화 표시 매출과 구매에 있어서는 최대한 결제일을 일치시키도록 하고 특히 외화표시 매출의 경우에는 수출보험공사의 환변동보험을 최대한 활용하고 있습니다. 다. 환관리 관련 추진사항 이미 당사는 위의 환위험 관리 현황에서와 같이 환위험회피에 노력하고 있으나, 보다 체계적인 관리를 위하여 규정, 전문교육을 통한 전문인력 양성 및 환리스크관리시스템의 전산화 구축 등을 추진할 계획입니다. 8. 파생상품거래 현황

- 파생상품 계약현황 당사는 해외변동금리차입금의 환율변동위험과 단기간 매매목적을 위하여 통화선도계약을체결하고 있 었으나, 당기 중 해외변동금리 차입에 대한 상환에 대한 계약내용 변경시 통화선도거래를 정산하였습니다 9. 경영상의 주요계약 * 경영정상화계획 이행을 위한 약정(자율협약) : 당사는 본 보고서 제출일 현재, (주)신성솔라에너지 채권금융기관협의회(주관은행 : 한국산업은행)와 자율협약이 체결 되어 있습니다. 자율협약은 기업구조조정촉진법상 채권은행 등의 관리절차(워크아웃)에 해당되지 않으 며, 본 약정의 체결을 통하여 당사는 금융기관 차입금을 2015년 12월 31일까지 1차 상환유예를 받았으며, 본 보고서 제출일 현재 2017년 12월 31일까지 2차 상환유예를 받았습니다. 자율협약의 주요 내용은 다음과 같습니다. 1) 약정체결일 : 2013년 6월 28일 2) 약정체결기관 : (주)신성솔라에너지 채권금융기관협의회(주관은행 : 한국산업은행) 3) 약정의 주요 내용 : 가. 경영정상화계획 이행 1) 경영정상화계획 이행 2) 자구계획 이행 - 자구계획 이행현황 매월 자금관리단 보고 3) 경영권 등에 대한 사항 4) 채권금융기관 사전승인 사항 5) 약정내용 불이행시 조치 등 나. 경영에 관한 사항 1) 경영일반 - 경영진추천위원회 운영 2) 경영목표 달성 3) 경영계획 수립과 승인 - 회계연도 개시 1개월 전까지 경영계획을 수립하여 자금관리단에 제출 4) 경영평가 - 경영평가위원회 구성 및 운영, 반기별 경영 실적 평가 5) 약정의 이행점검 다. 자금관리단 및 주관은행에 관한 사항 1) 경영관리 등 - 월별, 분기별, 반기별 재무제표 및 부속자료를 자금관리단에 제출 - 자금관리단이 자금관리 업무 수행 2) 주관은행에의 업무위임 라. 기타 사항 1) 채권의 정리순서 2) 약정내용의 변경 3) 공동관리절차의 종결 4) 공동관리절차의 중단 5) 효력발생 및 존속기한 6) 면책 및 부제소의 합의 4) 약정 이행기간 : 약정서 체결일로부터 2017년 12월 31일까지 * 원재료 장기구매 계약 : 당사는 태양전지 제조를 위해, 주요 원재료인 태양광 Wafer 장기구매계약을 맺고 있으며, 세부적인 내용은 다음과 같습니다. Wafer 구매와 관련해서 2008년 5월 15일에는 (주)OCI스페셜티(구 : 엘피온)와 2009년부터 2014년까지 단결정 Wafer를 구매하는 계약을 체결하였습니다. * 장기선급금 지급 현황은 다음의 표를 참고하시기 바랍니다.

(단위 : 백만원)

회사명	당기 말	전기 말	내용

(주)OCI스페셜티	8,465	8,465	웨이퍼 구매계약

합 계	8,465	8,465	-

* 당사의 영업비밀 또는 상호간의 계약으로 인해 기재 불가능한 사항인 계약단가, 계약수량 및 기타약정사항은 기재하지 않았습니다. * (주)OCI스페셜티에 지급한 상기 선급금 잔여 금액에 대해서는 당사가 소송을 제기하였으며, 현재 서울고등법원에 진행 중에 있습니다.

10. 연구개발활동 가. 연구개발활동의 개요 당사는 태양전지 및 모듈 전환효율의 고효율화와 품질 면에서의 경쟁력을 확보하기 위해 자체 연구개발 조직을 두고 있습니다. 나. 연구개발 담당조직 당사는 분당 본사 및 충북 증평/음성 공장 내에서 태양전지 및 태양광 모듈을 중심으로 한 연구개발을 진행하고 있는 연구소를 설치하고 있으며, 연구개발 인원은 총 14명으로 구성되어 있습니다. 다. 연구개발비용 당사의 최근 3년간 연구개발 비용은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

과 목	제38기 1분기	제37기	제36기	비 고

원 재 료 비	6	9	57	-

인 건 비	168	529	368	-

감 가 상 각 비	130	517	519	-

위 탁 용 역 비	-	-	3	-

기 타	94	263	188	-

연구개발비용 계	398	1,318	1,135	-

회계처리	판매비와 관리비	398	1,318	1,135	-

제조경비	0	0	0	-

개발비(무형자산)	0	0	0	-

연구개발비 / 매출액 비율[연구개발비용계÷당기매출액×100]	0.79%	0.77%	0.60%	-

라. 연구개발 실적 당기 동안 수행하고 있는 국책과제는 없습니다.