신성이엔지 사업보고서 (2016.12)
V. 이사의 경영진단 및 분석의견

* 예측정보에 대한 주의사항: 당사가 동 경영진단의견서에서 미래에 발생할 것으로 예상·예측한 활동, 사건 또는 현상은 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대하여 회사의 견해를 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래 사업환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 동 가정들은 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다. 또한, 이러한 가정들에는 예측정보에서 기재한 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는위험, 불확실성 및 기타 요인을 포함하고 있습니다. 이러한 중요한 차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 내부경영과 관련된 요인과 외부환경에 관한 요인이 포함되어 있으며, 이에 한하지 않습니다. 당사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다. 결론적으로, 동 사업보고서상에 회사가 예상한 결과 또는 사항이 실현되거나 회사가 당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다. 동 의견서에 기재된 예측정보는 동 의견서 작성시점을 기준으로 작성한 것이며, 회사가 이러한 위험요인이나 예측정보를 업데이트할 예정이 없음을 유의하시기 바랍니다. * 개 요: 당사는 태양광 사업을 주력 사업으로 영위하면서, 2012년도부터 2014년까지 영업손실 및 당기순손실을 기록한바 있습니다. 이는 2011년 유럽의 경제 위기와 중국산 제품의 과도한 공급과잉으로 인하여 수요 감축 및 제품가격의 급격한 하락이 주요 원인입니다. 2015년도에는 국내 태양광 시장의 위축으로 인하여, 대부분의 매출을 국내시장에서 달성하고 있는 태양광 모듈 판매 사업 및 태양광 시스템 사업의 부진으로 인하여 전체 매출은 전년 1,896억원 대비 10.02% 감소한 1,706억원을 기록하였으나, 2014년도 미국 SunEdison과 체결한 태양전지 장기공급계약의 물량 추가 및 기존 생산라인의 증설 등으로 인하여 태양전지 가동율이 연 평균 99.5%까지 달성하며, 76억원의 영업이익과 20.9억원의 당기순이익을 기록하여 흑자전환하였습니다. 2016년 역시 전세계 시장의 전년대비 성장과 국내 시장에서의 태양광 부문과 비태양광 부문의 REC 시장 통합으로 인하여 매출 및 수익성이 증가될 것으로 예상한 바 있습니다. 2016년 상반기까지는 누적으로 매출액 1,073억원(전년 동기 누적 대비 30.7% 성장), 영업이익 61억원(전년 동기 대비 320.5% 성장)의 실적을 기록하여, 2015년 대비 상당히 성장한 실적을 기록하였습니다. 하지만, 2016년 6월 이후, 중국 시장의 급격한 축소로 인하여, 전세계 시장의 재고 증가 및 이로 인한 가격의 급락으로 인하여 재고에 대한 평가손실이 증가하였으며, 원재료와 제품 판매가격 간의 균형이 이루어지지 않아, 2016년 연간 연결재무제표 기준으로 전년 대비 27.3% 증가한 2,172억원, 별도기준으로 전년대비 24.2% 증가한 2,119억원의 매출액을 기록하였으나, 영업손실은 연결재무제표 기준과 별도 재무제표 기준으로 각각 -97억원, -95억원 전년대비 적자전환 되었습니다.당사는 2016년 당사에 미치는 주요 변동 사항으로는 다음과 같은 사항이 있습니다. ○ 주주배정후 실권주 일반공모'방식의 유상증자(2016.03.15. 이사회결정) ○ (주)신성이엔지 및 (주)신성에프에이 흡수합병(2016.09.28. 이사회결정/2016.11.11. 임시주주총회) 상기 주요 변동 사항과 관련하여서는, 기존에 공시된 관련 공시서류를 참조하시기 바라며, 당사에 미치는 영향으로는 아래 재무상태 및 영업실적 분석 내용을 참조 하시기 바랍니다.2017년은 2016년 12월 16일자 계열회사 흡수합병을 통하여, 당사의 주요 사업으로 태양광 사업부문 이외에 클린룸 사업부문 및 자동화 설비 사업부문이 추가되어 영위합니다. 2017년 태양광 시장은 2016년 하반기 제품 가격의 하락이 있었으나, 상대적으로 태양광 설치비용이 하락하여 실제 설치 수요가 증가할 것으로 전망되고 있습니다. 당사는 기존의 공급과잉 제품이었던 기존의 BSF방식의 태양전지 생산을 PERC방식의 고효율 태양전지 생산으로 전환하여 이를 통한 수익성 확보에 주력하고, 태양광 발전 소 시스템 사업을 확대하여 매출 확대 및 수익성 개선을 이룰 계획입니다.클린룸 사업부문에 있어서는 관련 산업인 반도체 및 평판디스플레이에 대한 신규 투자가 중국을 중심으로 활발히 진행되고 있는 상황이며, 국내에서도 이러한 투자가 이루어질 것으로 전망되고 있어, 2016년과 마찬가치로 꾸준한 수주 및 성장세를 이어나갈 수 있을 것으로 기대하고 있습니다 또한, 용인에 위치한 생산시설을 '스마트 팩토리' 시설로 구축하는 것을 완료하여 원가 개선 및 새로운 산업 시장의 수익 모델로 창출해 나갈 예정입니다.자동화 설비 사업부문에 있어서는 클린룸 사업부문과 마찬가지로 반도체 및 평판디스플레이에 대한 신규 투자가 국내 및 해외에서 지속적으로 이루어지고 있음에 따라, 안정적 성장을 이어갈 수 있을 것으로 전망하고 있으며, 내재화를 통한 수익성 개선, 반도체 분야 및 일반 물류 분야 사업에서의 기술력 확보 및 영업활동을 통하여 신규 시장에서 점유율을 확대해 나갈 예정입니다.당사의 2016년 매출액에는 합병기일인 2016년 12월 16일 이후에 발생한 클린룸 사업부문과 자동화설비 부문의 매출만 반영되어 있습니다. 1. 재무상태 및 영업실적 분석 (1) 영업실적 분석: 당사는 2016년 태양전지 매출 증가 및 태양광 발전소 설치 공사 신규 수주 등을 통하여, 매출은 연결기준으로전년 대비 27.3% 증가한 2,172억원, 별도기준으로 전년대비 24.2% 증가한 2,119억원의 매출액을 기록하였으나, 태양전지 판매가격의 하락 및 원재료 가격의 상승으로 인한 재고 손실 평가로 인하여, 연결 및 별도 기준으로 각각 영업손실 -97억원, -95억원을 기록하였습니다. 다만, 계열회사 합병에 따른 염가매수차익이 발생하여 연결 및 별도 기준으로, 당기순이익 각각 32억원, 145억원을 기록하였습니다. 태양전지 제품 가격은 당사가 생산하고 있는 단결정 제품을 기준으로 지난해 말 Watt당 0.38$에서 2016년 말 Watt당 0.26$까지 31.2%까지 하락하였습니다. 반면 주요 원재료는 웨이퍼 가격은 본격적인 태양전지 가격이 하락한 2016년 3분기 0.72$/장에서 2016년 말 기준으로 0.82$/장까지 상승하여, 당사의 재고 평가 손실 및 원가 상승에 주요 원인으로 작용하였습니다. 당사는 태양광 사업부문에 있어서는 현재 보다 고효율 제품으로 평가를 받고 있는 PERC 태양전지로 전환을 조속히 이루어 수익성 개선과 매출 확대를 이루고자 합니다. 2016년 12월 16일 자로 흡수합병되어 추가된 클린룸 사업부문과 자동화설비 사업부문의 경우 2016년에 당사에 미친 영향이 미비하여, 손익에 큰 영향을 미치지는 아니하였으나, 2017년도에는 당사의 가장 큰 매출을 차지하는 사업부문의 역할을 할 것으로 예상하고 있으며, 안정적 성장과 수익성 확보를 하고자 합니다.

참고) 연결손익계산서단위 : 원

과 목	제 38 기	제 37 기

I. 매출액	217,216,935,533	170,569,624,519

II. 매출원가	213,610,668,014	151,084,172,700

III. 매출총이익	3,606,267,519	19,485,451,819

판매비	7,161,403,426	6,045,078,171

관리비	4,152,953,569	4,491,679,419

경상연구개발비	2,035,289,701	1,317,608,718

IV. 영업이익(손실)	(9,743,379,177)	7,631,085,511

금융이익	2,292,493,346	469,392,624

금융원가	10,472,831,529	11,686,886,464

관계기업투자손익	12,267,701,294	6,460,304,038

기타영업외이익	17,822,853,889	4,744,689,524

기타영업외비용	7,328,433,923	3,364,662,707

V. 법인세비용차감전순이익	4,838,403,900	4,253,922,526

VI. 법인세비용	1,672,359,422	2,166,336,925

VII. 연결당기순이익	3,166,044,478	2,087,585,601

지배기업 소유주지분	3,254,155,823	2,087,585,601

비지배지분	(88,111,345)	-

VIII. 지배주주지분에 대한 주당손익

기본 및 희석주당순이익	33	28

참고) 사업부문별 매출실적(단위 : 백만원)

사업부문	매출유형	품목	금액

제38기	제37기	제36기

태양광 사업부문	제품 및 상품	태양전지 및 모듈	수출	145,893	91,115	70,393

내수	35,628	69,634	100,159

합계	181,521	160,749	170,552

태양광 시스템	수출	17	0	0

내수	8,821	1,385	18,071

합계	8,838	1,385	18,071

상품	수출	118	118	0

내수	206	7,321	0

합계	324	7,439	0

클린룸 산업부문	제 품	F.F.U.	수출	242	-	-

내수	3,049	-	-

합계	3,291	-	-

기타 클린룸 제품	수출	56	-	-

내수	2,073	-	-

합계	2,129	-	-

공 사	설치공사	수출	568	-	-

내수	5,066	-	-

합계	5,634	-	-

자동화 설비 사업부문	제 품	STOCKER SYSTEM	수출	3,565	-	-

내수	4,346	-	-

합계	7,911	-	-

기타 FAS장비	수출	334	-	-

내수	748	-	-

합계	1,082	-	-

기타산업	지주 및 용역	임대, 용역, 서비스	수출	37	0	0

내수	1,094	996	949

합계	1,131	996	949

합 계	수출	150,830	91,233	70,393

내수	61,031	79,336	119,179

합계	211,861	170,569	189,572

(2) 재무상태 분석: 당사의 2016년도 자산은 전기대비 117.5% 증가한 6,940억원을 기록하였으며, 부채는 전기 대비 122.5% 증가한 5,717억원, 자본은 97% 증가한 1,223억원을 기록하였습니다. 부채비율은 전기 413.9%에서 53.7%포인트 증가한 467.6%를 기록하였습니다. 자산, 부채 및 자본의 주요 증가 원인은 2016년 12월 16일을 합병기일로 하는 (주)신성이엔지 및 (주)신성에프에의 흡수합병으로 인한 증가 입니다. 부채비율 증가의 주요 원인은 매입채무가 2,196억원 증가하였고, 상대적으로 자본의 증가에 있어서 합병으로 인하여 취득한 자기주식은 기타불입자본의 구성내역에서 -693억원으로 반영되었기 때문입니다. 참고) 당기말 및 전기말 현재 매입채무및기타부채의 내역

(단위 : 천원)

구 분	당기말	전기말

유동	비유동	유동	비유동

매입채무	255,313,615	-	35,724,636	-

미지급금	53,847,330	-	6,816,880	-

미지급비용	1,403,829	-	391,478	-

미지급배당금	-	-	593	-

합 계	310,564,774	-	42,933,587	-

참고) 당기와 전기 중 유통주식수의 변동내역

(단위 : 천원,주)

구 분	당기	전기

유통보통주식수	자본금	주식발행초과금	합계	유통보통주식수	자본금	주식발행초과금	합계

기 초	75,525,800	37,872,900	58,309,625	96,182,525	71,822,185	36,021,093	49,698,744	85,719,837

유상증자(주1)	25,000,000	12,500,000	16,666,734	29,166,734	2,075,406	1,037,703	1,103,099	2,140,802

상환전환우선주의 전환	-	-	-	-	1,628,209	814,104	7,507,782	8,321,886

합병 (주2)	72,467,913	36,233,956	60,623,556	148,035,958	-	-	-	-

기 말	172,993,713	86,606,856	135,599,915	273,385,217	75,525,800	37,872,900	58,309,625	96,182,525

참고) 당기말과 전기말 기타불입자본의 구성 내 역

(단위 : 천원)

구 분	당기말	전기말

주식발행초과금	135,599,915	58,309,625

자기주식	(69,276,900)	-

자기주식처분손실	(978,782)	(978,782)

기타자본잉여금	3,159,695	3,186,326

합 계	68,503,928	60,517,169

참고) 연결재무상태표

연 결 재 무 상 태 표
제 38 기 2016년 12월 31일 현재
제 37 기 2015년 12월 31일 현재
주식회사 신성솔라에너지와 그 종속기업 (단위 : 원)

과 목	제 38 기	제 37 기

자 산

I. 유동자산	376,362,334,024	86,792,656,131

현금및현금성자산	75,199,024,192	4,361,154,666

단기금융상품	17,092,121,657	70,000,000

매출채권및기타채권	186,407,930,577	64,252,105,205

미청구공사	56,345,696,021	193,195,497

재고자산	35,012,352,593	17,372,314,567

기타금융자산	1,696,855,407	-

당기법인세자산	298,243,266	2,717,390

기타유동자산	4,310,110,311	541,168,806

II. 비유동자산	317,616,053,205	232,249,665,176

장기금융상품	4,173,305,117	12,394,000

매출채권및기타채권	16,858,594,712	-

매도가능금융자산	7,541,294,731	4,932,555,325

이연법인세자산	697,261,424	-

관계기업투자	3,935,618,566	40,561,936,607

유형자산	237,026,827,302	150,431,861,049

투자부동산	14,269,560,571	26,077,533,940

무형자산	23,695,359,283	717,440,561

기타금융자산	2,236,435,366	1,051,209,464

기타비유동자산	7,181,796,133	8,464,734,230

자 산 총 계	693,978,387,229	319,042,321,307

부 채

I. 유동부채	456,194,031,812	139,465,792,696

당기손익인식금융부채	262,790,616	-

매입채무및기타부채	310,564,774,271	42,933,587,058

초과청구공사	34,981,900,457	-

차입금	93,733,218,963	92,265,532,109

이연수익	32,151,944	4,230,826

당기법인세부채	2,792,709,495	-

충당부채	2,837,689,187	-

기타금융부채	292,000,000	1,775,148,278

기타유동부채	10,696,796,879	2,487,294,425

II. 비유동부채	115,509,355,580	117,495,537,837

차입금	104,088,364,430	115,369,294,800

이연법인세부채	7,378,463,048	2,057,606,563

충당부채	3,375,214,241	-

기타금융부채	17,826,243	-

기타비유동부채	649,487,618	68,636,474

부 채 총 계	571,703,387,392	256,961,330,533

자 본

I. 지배주주지분	122,260,149,984	62,080,990,774

자본금	86,606,856,500	37,872,900,000

기타불입자본	68,503,927,870	60,517,168,502

결손금	(35,738,621,377)	(39,007,981,590)

기타자본구성요소	2,887,986,991	2,698,903,862

II. 비지배지분	14,849,853	-

자 본 총 계	122,274,999,837	62,080,990,774

부 채 와 자 본 총 계	693,978,387,229	319,042,321,307

2. 유동성 및 자금조달과 지출 분석: 당사는 지난 해 현금흐름에서 다음과 같은 실적을 기록하였습니다. 영업활동에서는 584억원의 순현금유입을 기록하였으며, 이는 영업으로 창출된 현금이 전기 181억원에서 당기 660억원으로 증가했기 때문입니다. 투자활동에서는 254억원의 순현금유출이 있었으며, 이는 태양전지 생산라인의 증설(2016년 3월 15일자 이사회결정) 및 태양광 모듈 생산시설의 일부 자동화 투자를 위해 유형자산의 취득으로 201억원의 현금유출이 발생하였기 때문입니다. 참고) 현금흐름 요약

과 목	제38기	제37기	제36기

1. 영업활동으로 인한 순현금흐름	58,408,751,576	7,199,165,405	(14,292,204,964)

2. 투자활동으로 인한 순현금흐름	(25,357,710,861)	(14,807,806,672	(5,364,346,359)

3. 재무활동으로 인한 순현금흐름	(34,637,724,685)	(2,314,587,063	29,021,065,972

현금의 순증감 (1+2+3+4)	56,593,825,718	(9,923,228,330)	9,364,514,649

기초 현금및현금성자산	4,361,154,666	14,268,972,805	4,904,767,970

외화표시 현금및현금성자산의 환율변동효과	180,428,920	15,410,191	(309,814)

기말 현금및현금성자산	61,135,409,304	4,361,154,666	14,268,972,805

참고) 장/단기 차입금(단위 : 천원)

구 분	당기말	전기말	전기초

유동	비유동	유동	비유동	유동	비유동

사 채	-	5,785,943	3,496,124	-	-	3,493,500

신주인수권부사채	-	-	-	-	5,558,839	-

상환전환우선주부채	-	-	-	-	6,698,184	-

단기차입금	77,436,629	-	76,712,009	-	81,566,707	-

장기차입금	12,309,420	91,116,126	12,057,399	115,369,295	103,112,038	16,624,449

합 계	89,746,049	96,902,069	92,265,532	115,369,295	196,935,768	20,117,949