STX 사업보고서 (2016.12)
V. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의사항

당사가 동 사업보고서에서 미래에 발생할 것으로 예상ㆍ예측한 활동, 사건 또는 현상은, 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대하여 회사의 견해를 반영한 것입니다. 동예측정보는 미래 사업환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 동 가정들은 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다. 또한, 이러한 가정들에는 예측정보에서 기재한 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 위험, 불확실성 및 기타 요인을포함하고 있습니다. 이러한 중요한 차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 내부경영과 관련된 요인과 외부환경에 관한 요인이 포함되어 있으며, 이에 한하지 않습니다. 당사는 동 예측정보를 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다. 결론적으로, 동 사업보고서상에, 회사가 예상한 결과 또는 사항이 실현되거나 회사가 당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다. 동 보고서에 기재된 예측정보는 동 보고서 작성시점을 기준으로 작성한 것이며, 회사가 이러한 위험요인이나 예측정보를 업데이트할 예정이 없음을 유의하시기 바랍니다.

2. 개요

주식회사 STX는 과거 STX그룹의 지주회사에서 에너지 사업, 원자재 수출입, 기계ㆍ엔진, 해운ㆍ물류 등 4대 비즈니스 축을 중심으로 고객들에게 최고의 서비스를 제공하는 '글로벌 전문 무역상사'로 변신을 완료하였습니다. 그리고 주요 자회사로서 50여년 축적된 선박관리 기술 및 인적자원을 기반으로 신조감리, 마린컨설팅, 특수 해상설비 운용 등 마린엔지니어링 사업을 펼치고 있는 STX마린서비스와 리조트 사업 및 FS(Food System) 사업을 운영하는 STX리조트를 두고 있습니다.

당 사는 2014년 채권은행단과 자율협약을 체결, 한국산업은행을 최대 주주로 맞이하며 대외 신인도를 제고하고 재무적 안정성을 강화하였으며, 강도 높은 구조조정과 비영업자산의 조기매각, 비용절감을 통하여 회생의 기반을 마련하였습니다. 향후에도 미래성장 동력 발굴과 Risk 선제 대응을 통해 지속적인 실적 개선을 추진해 나갈 것입니다.

3. 재무상태 및 영업실적

(1) 재무상태 연결실체의 당기말 재무상태는 아래와 같습니다.

(단위: 백만원)

과 목	제 41(당)기 기말	제 40(당)기 기말	증감

금액	(%)

자 산 총 계	707,709	1,267,224	-559,515	-44.2%

부 채 총 계	1,038,305	1,194,882	-156,577	-13.1%

자 본 총 계	-330,596	72,342	-402,938	-557.0%

부 채 비 율	-314.1%	1,651.7%	-	-

자본잠식율	379.0%	3.3%	-	-

- 당기 연결실체의 자산은 7,077억원으로 전기 대비 44% 감소하였으 며 , 연결실체의 부채는 1조 383억원으로 전기대비 13.1% 감소하였습니다. 그리고 자본은 (-)3,306억원으로 2016년말 기준 완전자본잠식 상태에 있습니다. 이는 당 사의 구계열사였던 STX조선해양, STX중공업의 기업회생절차 신청에 따라 관련 담보제공 예금, 매출채권 등에서 대규모 손상차손이 발생하였기 때문입니다. (2) 영업실적

(단위: 백만원)

과목	제 41(당) 기	제 40(당) 기	증감

금액	(%)

영업수익	1,720,153	1,630,827	89,326	5.5%

영업이익(손실)	-34,169	-34,170	1	0.0%

당기순이익(손실)	-457,446	-48,982	-408,464	833.9%

- 연결실체의 매출액은 당기 1조 7,201억원으로 어려운 경영 환경 속에서도 전기 대비 5.5% 증가하였습니다. 매출 증가의 주된 원인은 니켈, 스텐레스 등 금속가격의 약세에도 불구하고 물량확대를 통해 금속 사업부분의 매출이 증가하였기 때문입니다. 하지만 STX조선해양, STX중공업의 잇따른 법정관리로 인해 대규모 손상차손이 발생하여 큰 폭의 당기순손실을 기록하였습니다. 또한 이로 인하여 당사향 신뢰도가 하락하여, 장기계약 등 기존 거래계약 해지 및 신규사업기회 다수가 제한되었습니다. 이외에 상품선물 한도 축소, 지급조건 변경 요청으로 인하여 당사의 수익성이 악화되어 영업 수익성이 악화되었습니다. 당사는 2017년 경영 방침을 도전과 혁신으로 삼아서, ① 고정상권 및 거래처 확보를 통한 국내외 영업기반 확충, ② 회전율 제고, 틈새시장 공략을 통한 수익성 극대화 ③ 전문무역상사로서 영업생존력 강화를 통한 독자생존력 확보를 목표로 경영활동을 해나갈 것입니다.참고로 연결실체의 사업부문별 현황을 요약하면 아래와 같습니다.

(단위: 백만원)

구분	제 41(당) 기	제 40(당) 기	증감

금액	비중	금액	비중	금액	(%)

매출액(영업수익)	지배기업	1,465,561	85.2%	1,364,851	83.7%	100,710	7.4%

해운무역	951,664	55.3%	917,783	56.3%	33,881	3.7%

기타	20,463	1.2%	28,953	1.8%	-8,490	-29.3%

보고부문 계	2,437,688	141.7%	2,311,587	141.7%	126,101	5.5%

연결조정	-717,535	-41.7%	-680,760	-41.7%	-36,775	5.4%

합계	1,720,153	100.0%	1,630,827	100.0%	89,326	5.5%

영업이익(영업손실)	지배기업	-105,780	309.6%	-13,616	39.8%	-92,164	676.9%

해운무역	-5,115	15.0%	-14,135	41.4%	9,020	-63.8%

기타	803	-2.4%	1,422	-4.2%	-619	-43.5%

보고부문 계	-110,092	322.2%	-26,329	77.1%	-83,763	318.1%

연결조정	75,923	-222.2%	-7,841	22.9%	83,764	-1,068.3%

합계	-34,169	100.0%	-34,170	100.0%	1	0.0%

(3) 결산기 후에 생긴 중요한 사항 가. BP Shipping Ltd.과의 계약이행보증 해제 당사는 2012년 12월, STX조선해양의 BP shipping 선박건조계약 13척에 대해 총 U$ 695,000,000의 계약이행보증을 제공하였으며, 이중 1척(U$ 50,600,000)은 건조취소 되어, 잔여 보증한도 U$ 644,400,000 이 존재하고 있었습니다. 하지만 2017년 1월 10일, U$ 4,420,000의 은행 발급 하자이행보증 (Warranty Bonds) 발급 조건으로 계약이행 보증을 회수하기로 BP shipping 과 합의하였습니다. 이를 통해 당사의 계약이행보증 U$ 644,400,000 이 해소되었습니다. 상기 하자이행보증 발급 조건으로 당사는 발급은행에 외화예금 U$ 5,304,000을 담보 제공합니다.

나. 채권금융기관 출자전환 당 사는 재무구조 개선을 위해 2017년 3월 10일 출자전환 방법에 의한 제3자 배정방식(납입일: 2017년 3월 22일)으로 3,600억원을 증자하기로 결의하였습니다. 증자의 상세 내용은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

제3자 배정 대상자	보통주	전환주(*)	분담비율(%)	금액

한국산업은행	77,106,658주	-	55.55	192,767

(주)우리은행	20,541,760주	12,710,000주	23.09	83,129

농협은행(주)	20,972,390주	-	14.56	52,431

(주)신한은행	12,669,192주	-	8.80	31,673

합 계	131,290,000주	12,710,000주	100.00	360,000

(*) 해당 전환주는 의결권 없는 전환 주식으로 발행일로부터 1개월 이후부터 2017년 12월 31일까지 전환청구가 가능하고, 청구기간 만료일까지 전환권이 행사되지 아니하면 전환청구기간 만료일에 전환된 것으로 하는 전환주 입니다. 전환비율은 보통주와 1:1로 전환되며, 향후 전환가격 조정은 없습니다.

출자전환 후 주식수 및 지분율은 다음과 같습니다.

주요주주	주식수	지분율

한국산업은행	88,937,065주	49.79%

(주)우리은행	25,014,008주	14.00%

농협은행(주)	23,982,745주	13.43%

(주)신한은행	14,436,729주	8.08%

다 . 완전자본잠식으로 인한 상장폐지 가능성 당 사는 2016년말 기준 자본잠식률이 379%에 달해 현재 거래정지 중이며, 이와 관련하여 당 사는 동 사유 해소사실을 입증하는 자료를 한국거래소에 2017년 3월 31일 제출하였습니다. 이후 당 사는 거래소의 기업심사위원회의 상장적격성 실질심사 또는 심의 대상에 해당되어, 상장유지, 개선기간 부여, 상장폐지 등의 조치가 취해질 수 있습니다. 라. 매각절차진행 당 사의 채권금융기관협의회(매각주체)는 지배기업 지분 매각을 위해 복수의 잠재투자자의 예비입찰을 진행하여, 대한상선 컨소시엄(SM그룹)을 우선협상대상자로 선정하였습니다. 향후 우선협상자를 대상으로 주식매매계약 체결, 확인실사 등의 절차를 거쳐 M 종결할 예정이나, 사업보고서 제출일 현재 기준, 확정된 바가 없습니다

4. 유동성 및 자금조달과 지출 (1) 유동성 현황 연결실체의 유동금융자산 현황은 아래와 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분	제41기	제40기	증 감

현금 및 현금성자산	47,692	77,005	-29,313

기타금융자산	192,259	467,831	-275,572

유동금융자산 합계	239,951	544,836	-304,885

연결실체는 취득일로부터 만기일이 3개월 이내인 투자자산을 현금및현금성자산으로분류하고 있습니다. 지분상품은 현금성자산에서 제외되나, 상환일이 정해져 있고 취득일로부터 상환일까지의 기간이 단기인 우선주와 같이 실질적인 현금성자산인 경우에는 현금성자산에 포함됩니다.당사는 과거 당사의 계열사였던 STX조선해양 및 STX중공업 등에 담보목적으로 제공한 예금 2,062억원이 STX조선해양 및 STX중공업의 회생절차 개시가 결정됨에 따라 담보권이 실행되었 습니다. (2) 자금조달 현황 1) 사채발행 현황

(단위: 백만원)

종 류	발 행 일	만 기 일	이 자 율	제 40(당)기

제88회 무보증공모	2010-12-03	2017-12-31	1.00%~2.00%	50,372

제96회 무보증공모	2012-05-14	2017-12-31	1.00%~2.00%	12,932

소 계	63,304

차감: 사채할인발행차금	(4,464)

차감: 유동성장기부채	(58,840)

차 감 계	-

제88회 무보증 공모사채 (원금: 200,000백만원)는 2013년 중 만기가 도래하였으나, 사채권자집회 결의(법원인가 확정일: 2014년 1월 22일)에 따라 사채총액의 58%를 출자전환하고, 잔여가액은 2017년 12월 31일까지 만기를 연장하고 이자율을 2%로 인하하였습니다.

또한, 제96회 무보증 공모사채(원금: 44,695백만원)는 사채권자집회 결의(법원인가확정일: 2014년 1월 7일)에 따라 사채총액의 58%를 출자전환하고, 잔여가액은 2017년 12월 31일까지 만기를 연장하고 이자율을 2%로 인하하였습니다.

2) 신주인수권부사채(단위: 백만원)

종 류	발 행 일	만 기 일	이 자 율	제 40(당)기

제97회 무보증 신주인수권부사채(분리형)	2012-08-09	2017-12-31	2.00%	20,682

차감: 사채할인발행차금	(1,458)

차감: 유동성장기부채	(19,224)

합 계	-

상기 제97회 무보증 신주인수권부사채에 대해서 당기 중 사채권자집회 결의(법원인가 확정일: 2014년 1월 22일)에 따라 사채총액의 58%를 출자전환하고, 잔여가액은 2017년 12월 31일까지 만기를 연장하고 이자율을 2%로 인하하였습니다.당사는 상기 88회, 96회, 97회 회사채에 대하여 당기 중 재무구조 개선을 위해 출자전환 방법에 의한 제3자 배정방식 (납입일 : 2016년 11월 30일)으로 55,934백만원을 (17,451,960주) 출자전환 하였습니다.

3) 차입금 현황(단위: 백만원)

구분	제 41(당)기 기말	제 40(당)기 기말	증감

단기차입금	574,539	578,844	-4,305

장기차입금	140,886	208,031	-67,145

총차입금 계	715,425	786,875	-71,450

연결실체의 단기 차입금은 전기 대비 43억원이 감소하였으며, 장기 차입금은 전기 대비 671억원이 감소하였습니다. 장기차입금 주요 감소 원인은 당 사 긴급운영자금 상환 및 선박금융 Refinancing에 따른 선박금융 상환입니다.

5. 부외거래연결실체와 관련이 있는 우발상황은 ⅩI.그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항 중 2.우발채무 등 항목을 참고하시기 바랍니다. 6. 그 밖에 투자의사결졍에 필요한 사항

(1) 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항 주식회사 STX 및 그 종속회사들의 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항은 Ⅲ. 재무에 관한 사항 중 재무제표 주석의 2. 재무제표 작성기준과 3. 회계정책의 변경 부분을 참조하시기 바랍니다. (2) 파생상품 및 위험관리 정책에 관한 사항 1) 환관리정책주식회사 STX는 영업활동으로 인한 외화 유출입 및 외화 자산ㆍ부채 보유에 따른 환율변동 리스크에 노출되어 있습니다. 당사의 외환리스크 관리 방안은 외화 유출입을 통화별 및만기별로 일치시킴으로써 현금흐름 불일치에서 발생할 수 있는 외환차손 위험을 원천적으로 차단하는 매칭(Matching) 방식과 미래 특정일에 특정 금액의 외환을 특정환율로 매매하는 선물환거래(Forward Contact) 기법을 사용하고 있습니다. 당사는 전사적 관점에서 보다 체계적이고 효율적인 외환리스크 관리를 위해 환위험 관리 규정을 제정하고 이에 따라 운영하고 있습니다 2) 파생상품관리정책

주식회사 STX는 외화자산 및 부채의 환율변동 위험을 회피할 목적으로 통화선도계약을 체결하고 있으나 회계처리 기준상 매매목적 회계처리방식을 적용하고 있습니다. 또한 알루미늄 및 아연 등 비철금속과 관련된 위험을 회피할 목적으로 LME 선물 계약을 체결하고 있으나 회계처리 기준상 매매목적 회계처리 방식을 적용하고 있습니다.

당기말 현재 미결제된 파생상품의 내역은 Ⅱ.사업의 내용 - 5. 시장위험과 위험관리 부분을 참조하시기 바랍니다.