현대코퍼레이션 사업보고서 (2019.12)
IV. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의사항 당사가 동 사업보고서에서 미래에 발생할 것으로 예상·예측한 활동, 사건 또는현상은 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대하여 회사의 견해를 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래 사업환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 동 가정들은 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다. 또한, 이러한 가정들에는예측정보에서 기재한 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 위험, 불확실성 및 기타 요인을 포함하고 있습니다. 이러한 중요한 차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 내부경영과 관련된 요인과 외부환경에 관한 요인이 포함되어 있으며, 이에 한하지 않습니다. 당사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고를 공시할 의무는 없습니다.결론적으로, 동 사업보고서상에 회사가 예상한 결과 또는 사항이 실현되거나 회사가 당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다. 동 보고서에 기재된 예측정보는 동 보고서 작성시점을 기준으로 작성한 것이며,회사가 이러한 위험 요인이나 예측정보를 업데이트할 예정이 없음을 유의하시기바랍니다.

2. 개 요

당사는 작년 한 해 동안 미 ·중 무역전쟁과 세계시장의 확연한 저성장 흐름 속에서 글로벌 경기둔화와 교역량 감소 등 대외환경 악화로 전 사업부문이 어려움을 겪었습니다. 하지만 수익성 중심의 영업력 강화 방침을 확고히 하고, 철강 ·차량소재 ·산업플랜트 등 전 사업부문이 전력을 다해 시장 개척에 나선 결과, 제44기 사업연도에 연결손익 기준으로 매출은 4조 2,634억원, 영업이익은 435억원, 당기순이익은 164억원을 달성하였습니다. 특히 글로벌 무역 분쟁 격화로 보호무역 장벽이 전에 없이 높았지만, 철강 및 차량 부문을 중심으로 새로운 전략 제품 발굴과 비즈니스 모델 개발, 그리고 효과적인 대체시장 확장 전략을 구사해 선방하였으며, 그에 따라 일부 외형 축소에도 불구하고 견조한 영업이익을 유지할 수 있었습니다. 아울러, 2019년 6월에는 사모부동산투자신탁 수익증권에 투자하여 트레이딩의 안정적 실적에 기반한 사업포트폴리오 다각화에도 큰 노력을 기울였습니다. 신사업 추진 성과에서도 좋은 모습을 보여, 2019년 3월에는 중국 상해에, 11월에는베트남에 물류법인이 설립되어 우리 회사가 개척하고 있는 새로운 물류 비즈니스가 한걸음 더 도약할 수 있게 되었습니다. 그리고 2019년 9월에는 일본 시즈오카현에 태양광발전소를 준공하여 해외에서 신재생에너지 발전 사업의 첫발을 내디뎠습니다. 국내에서는 2019년 10월까지 모두 다섯 개의 태양광발전소를 건설하였는데, 이를 더욱 발전시킬 계획입니다.

※ 당사 사업에 대한 자세한 사항은 동 보고서의 'Ⅱ. 사업의 내용'을 참조하시기바랍니다. 3. 재무상태 및 영업실적

가. 경영성과(연결기준)

(단위 : 백만원, %)

구 분	2019년(제44기)	2018년(제43기)	차 이	증감율

매출액	4,263,355	4,714,008	(450,653)	(9.6)

매출총이익	120,801	126,648	(5,847)	(4.6)

판매비와 관리비	77,281	76,147	1,134	1.5

영업이익	43,520	50,501	(6,981)	(13.8)

법인세비용차감전순이익	16,747	(3,804)	20,551	흑자전환

법인세비용	307	4,847	(4,540)	(93.7)

당기순이익	16,440	(8,651)	25,091	흑자전환

- 당사의 매출은 수익성 중심의 영업력을 집중하면서 전기 대비 9.6% 감소한 4조 2,634억원을 기록하였습니다. - 영업이익은 승용차 및 상용차량과 열연강판 등의 철강 실적 호조를 보였으나, 외형의 감소에 따라 전기 대비 13.8% 감소한 435억원을 기록하였습니다. - 법인세비용차감전순이익 및 당기순이익은 전기 베트남 11-2광구의 생산량 감소에 따른 일회성 비용 반영 때문에 전년 대비 흑자전환하였습니다.

나. 부문별 영업실적(연결기준)

(단위 : 백만원)

구 분	사업부문	품 목	제 44 기	제 43 기

금액	금액

매출	산업플랜트	선박 ,플랜트 및 전기기계 등	242,545	287,401

차량소재	자동차, 철차 등	2,451,023	2,755,841

철강	강판, 강관 및 철강 제품	1,533,859	1,633,994

기타	자원개발 등	35,928	36,772

합계	4,263,355	4,714,008

영업이익	산업플랜트	선박 ,플랜트 및 전기기계 등	(735)	1,539

차량소재	자동차, 철차 등	26,091	30,089

철강	강판, 강관 및 철강 제품	17,294	19,226

기타	자원개발 등	870	(353)

합계	43,520	50,501

- 산업플랜트 사업부문 : 미국의 한국산 태양광 세이프가드 및 한국산 변압기에 대 한 고율의 관세부과 등으로 시장불확실성이 지속되어 매출은 전기 대비 15.6% 감 소하였고 영업이익은 전기 대비 적자 전환하였습니다. - 차량소재 사업부문 : 아중동향 승용차 판매, 아중동 및 동남아향 상용차량 판매, 벙커링/항공유 등의 석유제품 판매 호조였음에도 매출 및 영업이익이 전기 대비 각각 11.1% 및 13.3% 감소하였습니다. - 철강 사업부문 : 북미향 열연강판 거래 호조였음에도 미국의 한국산 강관에 대한 반덤핑 관세의 영향으로 강관 판매는 부진으로 매출 및 영업이익이 전기 대비 각 각 6.1% 및 10.0% 감소하였습니다.

다. 거래지역별 매출내역(단위 : 백만원, %)

지 역	제 44 기	제 43 기

금 액	구성비	금 액	구성비

아시아	2,451,406	57.5	2,189,896	46.5

미주	849,029	19.9	1,245,979	26.4

유럽	362,714	8.5	410,890	8.7

기타	600,206	14.1	867,243	18.4

합 계	4,263,355	100.0	4,714,008	100.0

라. 재무상태 (연결기준)

(단위 : 백만원, %)

구 분	2019년(제44기)	2018년(제43기)	차 이	증감율

유동자산	851,565	883,115	(31,550)	(3.6)

비유동자산	593,029	215,056	377,973	175.8

자산총계	1,444,594	1,098,171	346,423	31.5

유동부채	675,411	729,597	(54,186)	(7.4)

비유동부채	427,428	62,648	364,780	582.3

부채총계	1,102,839	792,245	310,594	39.2

자본금	66,145	66,145	-	-

기타자본	(272,994)	(272,994)	-	-

기타포괄손익누계액	113,588	85,888	27,700	32.3

이익잉여금	433,542	425,743	7,799	1.8

비지배지분	1,474	1,144	330	28.8

자본총계	341,755	305,926	35,829	11.7

부채와자본총계	1,444,594	1,098,171	346,423	31.5

- 당사의 자산총계는 전년대비 3,464억원 증가한 1조 4,446억원으로, 유동자산은 전년대비 316억원 감소한 8,516억원이며, 비유동자산은 전년대비 3,780억원 증가한 5,930억원입니다. 당기의 증가는 부동산펀드( 한강국내전문투자형사모 부동산투자신탁13호 ) 회계처리로 인한 투자부동산 3,107억원 인식 때문입니다. - 부채총계는 전년대비 3,106억원 증가한 1조 1,028억원으로, 당기말 유동부채는 전년대비 542억원 감소한 6,754억원이며, 비유동부채는 전년대비 3,648억원 증가한 4,274억원입니다. 당기 증가의 주요 원인은 부동산펀드 ( 한강국내전문 투자형사모 부동산투자신탁13호 ) 회계처리로 인해 장기차입금 3,048억원이 증가했기 때문입니다. - 부채비율은 전기 259.0%에서 당기 322.7%로 상승하였고, 유동비율은 전기 121.0%에서 당기 126.1%로 상승하였습니다. 마. 연결대상 종속기업의 손 익실적

(단위 : 백만원, %)

상호	당기말 지분율	당기말자산총액	당기	전기	주요종속회사 여부

매출	당기순손익	매출	당기순손익

HYUNDAI CORP. USA	100	82,492	292,363	(7,120)	457,072	817	○ (자산총액 750억원 이상)

HYUNDAI AUSTRALIA PTY., LTD.	100	4,955	11,068	12	14,127	(19)	×

HYUNDAI JAPAN CO., LTD.	100	60,200	211,391	2,493	131,666	1,732	×

HYUNDAI CANADA INC.	100	23,853	72,662	502	49,895	771	×

HYUNDAI CORP. EUROPE GMBH	100	22,371	97,208	296	75,718	79	×

HYUNDAI CORPORATION SINGAPORE PTE. LTD.	100	106,446	446,693	(4,805)	1,049,783	(6,107)	○ (자산총액 750억원 이상)

HYUNDAI CORPORATION (SHANGHAI) CO., LTD.	100	17,914	67,284	(164)	580	(444)	×

POS-HYUNDAI STEEL MFG. (I) PVT. LTD.	94	26,074	38,496	835	43,021	2,361	×

HYUNDAI ONE ASIA PTE. LTD.	100	4,239	13,281	(18)	10,730	344	×

HYUNDAI CORPORATION (CAMBODIA) CO., LTD.	100	24	-	(28)	-	(84)	×

HYUNDAI CORPORATION PHNOM PENH INVESTMENT CO., LTD.	49	7	-	-	-	(2)	×

HYUNDAI PLATFORM CORP	100	5,632	9,261	470	11,624	140	×

HYUNDAI ONE EUROPE GmbH	100	1,922	11,077	755	10,997	215	×

현대리뉴어블랩 주식회사	100	9,436	311	110	168	40	×

HYUNDAI FUELS PTE. LTD.	100	66,053	571,021	3,110	-	-	×

SHANGHAI ONE ASIA LOGISTICS CO., LTD	100	1,412	1,920	76	-	-	×

HYUNDAI RENEWABLE LAB JAPAN	100	3,061	95	(48)	-	-	×

HANOI ONE ASIA LOGISTICS	80	1,232	145	(23)	-	-	×

한강국내전문투자형사모부동산투자신탁13호	100	321,830	-	(12,646)	-	-	○ (자산총액 750억원 이상)

[주요 종속회사 실적분석] - HYUNDAI CORP. USA : 반덤핑 관세의 영향으로 한국산 강관 및 변압기의 판매 실적이 하락하였으며, 당기순이익은 미국의 한국산 강관에 대한 반덤핑 관세 부과 로 전년 대비 적자전환하였습니다. - HYUNDAI CORPORATION SINGAPORE PTE. LTD. : 비철 등과 같은 일부 사 업 비중 축소 및 이관에 따라 매출은 전년 대비 57.4% 감소하였으며, 당기순이익 은 알루미늄 관련 파생상품 거래 손실로 인해 적자 발생하였습니다. - 한강국내전문토자형사모부동산투자신탁13호 : 동 사의 경우, 부동산 사모펀드에 해당하며, 부동산 펀드 회계처리에 따라 주요 종속 회사로 편입되었으며, 부동산 임대 수익에 비해 부동산 관리 및 펀드 초기 비용 과대 발생에 따라 적자 발생하였 습니다. 바. 신규사업 - 해당사항 없음 사. 조직개편 - 해당사항 없음 아. 환율변동 영향

- 당사는 국제적으로 영업활동을 영위하고 있어 외환위험, 특히 주로 미국달러화 및 유로화, 일본엔화와 관련된 환율변동위험에 노출되어 있습니다. 외환위험은 미래 예상거래, 인식된 자산과 부채와 관련하여 발생하고 있습니다. - 당사는 대상 영업 부문별로 사업의 성격 및 환율 변동위험 대처수단의 유무 등을 고려하여 부문별 헷지정책(Matching 통한 Exposure축소)을 선택하고 있습니다. 또한 외화로 표시된 채권과 채무 관리 시스템을 통하여 환노출 위험을 주기적으로 평가, 관리 및 보고하고 있습니다. - 보고기간말 현재 다른 모든 변수가 일정하고 각 외화에 대한 원화의 환율 10% 변 동시 법인세비용차감전순이익에 미치는 영향은 다음과 같습니다(단위:백만원).

구 분	당기	전기

10% 상승시	10% 하락시	10% 상승시	10% 하락시

손익효과	(2,407)	2,407	(7,472)	7,472

* 상기 민감도 분석은 보고기간말 현재 회사의 기능통화인 원화 이외의 외화로 표시된 화폐성 자산ㆍ부채를 대상으로 하였습니다.

자. 자산 손상 인식 - 당사는 무형자산의 회수가능액을 평가하여 회수가능액이 장부금액에 미달하는 경우, 그 차이 금액을 손상차손으로 인식하고 있습니다. - 당사가 투자한 베트남 유전 11-2 광구의 실제생산량이 예상생산량에 미치지 못함 에 따라 해당 광구의 사업성이 낮다고 판단하여 전기 중 전액 손상 인식하였으며, 해외광구개발비와 관련하여 체결한 손실부담계약을 부채로 인식하였습니다. ※ 손상차손의 상세 내용은 Ⅲ. 재무에 관한 사항의 3.연결재무제표 주석을참고하십시오. 4. 유동성 및 자금조달 등 가. 유동성에 관한 사항 - 당기 결산일 현재 당사의 현금 및 현금성자산은 1,629억원으로 전기말 813억원 대비 817억원 증가하였습니다.

(단위 : 백만원)

구 분	2019년(제44기)	2018년(제43기)	차이

기초현금	81,269	158,314	(77,045)

영업활동으로 인한 현금흐름	140,579	(41,849)	182,428

투자활동으로 인한 현금흐름	(329,918)	(28,112)	(301,806)

재무활동으로 인한 현금흐름	270,476	(8,106)	278,582

환율변동효과	514	1,022	(508)

기말의 현금	162,921	81,269	81,652

- 당기 현금의 주된 증감 요인은 영업활동에 의한 현금유입이 1,406억원 발생하였 고, 투자부동산 취득 △3,107억원 및 공정가치 금융자산 취득 △30억원(경남금속 전환사채) 등으로 투자활동 현금유출이 △3,299억원 발생하였습니다. 그리고 무역 금융 차입금 △533억원, 사채 발행 299억원, 배당금 지급 △76억원 및 부동산 펀드 회계처리에 의한 장기차입금 3,049억원 등으로 재무활동 현금유입이 2,705억원 발생하여 당사의 현금은 전기말 대비 817억원 증가하였습니다.

나. 자금의 조달 1) 사채 발행내역

(기준일 : 2019년 12월 31일 ) (단위 : 백만원, %)

발행회사	증권종류	채권명	발행방법	발행일자	권면총액	이자율	평가등급(평가기관)	만기일	주관회사

현대종합상사(주)	회사채	제38회 무보증사채	공모	2018년 12월 11일	30,000	2.923	A-(한국기업평가),A-(NICE신용평가)	2021년 12월 10일	KB증권(주), 미래에셋대우(주)

현대종합상사(주)	회사채	제39회무보증사채	공모	2019년 11월 05일	30,000	2.672	A-(한국기업평가),A-(NICE신용평가)	2022년 11월 04일	KB증권(주), NH투자증권(주)

합 계	-	-	-	-	60,000	-

2) 장ㆍ단기차입금 내역(사채 포함)

(단위 : 백만원)

구 분	종 류	차 입 처	이자율(%)	당기말	전기말

외화 단기차입금	D/A NEGO (*1)	우리은행 등	-	187,095	203,913

USANCE	한국산업은행 등	2.51~3.69	66,828	101,844

일반대출	신한은행	1.02	2,595	1,516

일반대출	UFJ은행	1.22	-	507

원화 단기차입금	일반대출	산업은행	3.34	-	1,000

단 기 차 입 금 소 계	256,518	308,780

외화 장기차입금	자원개발자금(*2)	한국에너지공단	-	4,786	4,786

일반대출	AOZORA은행	1.00	2,340	-

원화 장기차입금	부동산담보대출(*3,*4)	삼성생명보험 등	3.15	180,000	-

비지배지분 부채	한국증권금융 등	6.00	122,500	-

장기차입금 소계	309,626	4,786

사채	확정금리 원화사채	38회 무보증 공모사채	2.92	29,917	29,875

확정금리 원화사채	39회 무보증 공모사채	2.67	29,876

사채 소계	59,793	29,875

(*1) 수출매출채권이 담보로 제공되어 있습니다.(*2) 해외자원개발과 관련하여 차입한 외화장기차입금의 경우 해외자원개발 실패 확정시 상환의무가 면제됩니다.(*3) 담보로 제공된 투자부동산이 매각되거나, 해당 투자부동산과 관련하여 500백만원을 초과하는 보험금을 수령할 경우 해당 금액만큼 대출금 조기 상환이 요구될 수 있습니다. (*4) 해당 차입금과 관련하여 연결회사의 투자부동산 및 해당 투자부동산의 보험금청구권이 담보로 제공되어 있습니다. 3) 해외자원개발과 관련하여 차입한 외화장기차입금의 경우 해외자원개발 실패 확정시 상환의무가 면제되는 조건부 차입금 4,786백만원이 포함되어 있습니다. 5. 부외거래 - 당사의 부외부채는 본문 『XI. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항 2. 우발 채무 등』을 참조하시기 바랍니다. 6. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항

가. 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항 - 당사의 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항은 본문 『Ⅲ. 재무에 관한 사항 3. 연결재무제표 주석 2. 중요한 회계정책』을 참조하시기 바랍니다. 나. 환경 및 종업원 등에 관한 사항 - 환경관련 제재사항이나 행정조치 등에 관한 사항 : 해당사항 없음 - 당기중 주요 핵심인력 이동사항 등 유의한 종업원 관련 변동사항은 없습니다. 다. 법규상의 규제에 관한 사항 - 해당 사항 없음 라. 파생상품 및 위험관리정책에 관한 사항

- 파생상품 및 위험관리정책에 관한 사항 은 본문 『II. 사업의 내용 6. 시장위험과 위험관리, 7. 파생상품거래 현황』을 참고하시기 바랍니다.