서한 반기보고서 (2019.06)
II. 사업의 내용

1. 사업의 개요

당사는 건축, 토목, 기타(부동산임대업 외)를 주요사업으로 영위하고 있는 종합 건설업체입니다.

가. 업계의 현황 (산업의 특성) 건설업은 국민생활과 산업활동의 기반이 되는 생산시설과 각종 사회간접자본시설의 확충을 담당하는 산업으로서, 특정한 토지를 바탕으로 노동, 자본, 자재와 경영관리 등의 생산 요소들을 결합하여 국민생활의 근간인 주택건설에서 부터 도로를 비롯한 각종 산업기반 시설의 건설, 국토개발 및 국제적 개발사업에 이르기까지 광범위한 고정자본 및 사회 간접시설의 형성을 생산대상으로 하는 국가경제의 기간산업입니다.(산업의 성장성) 건설산업은 타 산업분야와 마찬가지로 개방경제 체제로의 이행을 피할 수 없는 상황에서 기술경쟁력 및 경영합리화 등 기업 체질개선이 선결 과제라 할 수 있습니다. 따라서 향후는 시장경쟁을 통한 건설업체의 차별화가 심화될 것이며 기술 능력 ·원가 경쟁력 등 본질적 경쟁력이 성장의 원동력이 될 것입니다. 또한 건설업은 건설시공 위주의 단순서비스 산업에서 복합 산업구조로 변화될 것으로 전망됩니다.(경기변동의 특성) 건설산업은 기타산업을 간접적으로 지원하고 경제 성장을 뒷받침하는 보완적 산업이며 타 산업에 비해 생산, 고용 및 부가가치 창출면에서 유발효과가 큰 전략적 산업입니다. 또한 건설업은 수주산업이기 때문에 타 산업의 경제활동 수준 및 기업의 설비투자, 가계의 주택구매 등에 의하여 생산활동이 파생되므로 경기에 크게 의존합니다. 건설산업은 또한 정부에 의해 국내경기조절의 주요한 정책수단으로 활용되기 때문에 부동산 가격 및 관련법규나 정부규제 등의 외적요인에 의하여 크게 영향을 받습니다.

(국내 시장여건) 민간부분은 정부의 부동산 규제 대책 발표 등의 영향으로 시장 위험 요인이 상존하고 있으나, 정부에서 경기활성화 효과가 큰 SOC 분야 및 일자리 관련 예산을 지출할것으로 예상되는 바, 관련 공사 수주를 위해 노력할 것입니다. (회사의 경쟁우위 요소) 건설 외길 48년 동안 정부 및 정부 투자기관이 발주하는 사회간접자본 시설공사(SOC)등의 관급공사를 주력사업으로 하고 있는 중견건설업체로 그동안 시공상 대두 되었던 제반 문제점들의 해결방안 및 새로운 공법들에 관한 정보를 제시함으로 건설관련 기술력을 축적하고, 지역에서 최초로 턴키공사를 수주받아 건설기술력을 선도하여 품질향상은 물론 쾌적한 주거문화 향상에 기여하고 있습니다. (자원조달상의 특성)건설에 필요한 주요 자재는 대부분 국내에서 조달하고 있고, 계절 및 지역간에 수요 편차가 심합니다. 또한 유통단계가 복잡하고, 우리나라 주거형태가 다변화되지 못하여 특정자재에 대한 과다한 수요가 발생하고 있습니다. 건설업은 인력자원의 비중이 큰사업으로서, 경기침체의 영향으로 인력 공급은 원활한 편입니다. 주요 건설자재와 인력에 대한 수요는 실질 건설투자에 의하여 발생하는 유발 수요이기 때문에 건설투자 동태와 유사한 양상을 보이게 됩니다.

나. 사업부문별 현황 1-1 사업부문별 요약재무현황(2019.06.30일 기준) (단위: 백만원)

구 분	건축	토목	분양	기타	합계

매출액	194,917	23,371	73,680	24	291,992

매출원가	191,927	21,884	49,243	157	263,211

매출총이익	2,990	1,487	24,437	(133)	28,781

(2018.12.31일 기준) (단위: 백만원)

구 분	건축	토목	분양	기타	합계

매출액	283,077	56,261	297,902	2,931	640,171

매출원가	281,103	53,195	216,885	1,566	552,749

매출총이익	1,974	3,066	81,017	1,365	87,422

- 사업의 특성에 따라 매출액, 매출원가, 매출총이익으로 분류함.1-2 지역별 요약재무현황 당사의 사업장은 국내에서만 영업을 실시하고 있어 지역 부문별 정보는 공시하지 아니하였습니다.1-3 사업별 현황

건축사업부문 1) 산업의 특성경기변동에 민감한 건축사업분야는 타 산업에 비해 부가가치 창출, 고용유발 및 경기부양 효과가 크기 때문에 주거에서 첨단산업 시설까지 각종 산업의 생산기반시설을 구축하여 타 산업의 생산활동 지원을 통해 경제성장을 뒷받침하는 산업으로서의 역할을 수행하고 있으며, 정책적인 측면에서 경기침체 시 경기 활성화의 견인차 역할을 담당해 오고 있습니다.

2) 산업의 성장성건축사업 분야는 주거, 의료, 사무, 교육, 체육, 문화시설에서 첨단산업 및 공공 기관 시설까지 광범위한 종류의 건축물을 담당하며, 기술 및 트렌드의 변화에 민감하게 반응하는 특성을 가지고 있습니다. 또한 고용 유발 효과는 물론 IT, 친환경 등 기타 산업과의 연관성이 큰 분야 중의 하나입니다. 최근 친환경 그린빌딩, 초고층 건물, 복합개발사업 분야로 산업의 성장이 기대되고 있습니다.

3) 경기변동성건축사업은 특정 발주자의 주문에 기초하고 여타 산업의 경제활동 수준이나 건설 수요증대에 의하여 생산활동이 파생되는 수주 산업이므로 경기변동이나 높은 토지의존도에 따른 부동산 경기에 매우 민감합니다.

4) 시장여건건설산업은 발주처 예산, 분양금, PF, 당사 자금 등을 통해 사업이 이루어집니다. 일반적인 관공사, 민간 공사의 경우 발주처로부터 공사 수주시 선수금을 받은 후 공사진행에 따라 기성금을 받게 됩니다. 아파트의 경우 분양대금을 통해 자금을 조 달 받고 있으며, 재개발/재건축 아파트의 경우 조합에, 일반도급의 경우 시행사에 당사가 지급보증 함으로서 자금 조달이 이루어집니다. 또한 대형 개발 프로젝트의 경우 PF를 통해 자금을 조달 받게 되고 SOC 사업의 경우 완공 후 운영수익을 통해 투자 자금을 회수하게 됩니다. 5) 회사의 경쟁우위요소당사는 신기술 개발을 통하여 뛰어난 건축미학으로 공간활용의 편리성과 유용성을 겸비한 쾌적한 미래주거환경을 추구하고 있습니다. 특히 건물의 사용목적과 특징을 고려하며 주위 환경과의 조화에 있어서 효율성과 기능성을 극대화 할 수 있도록 노력하고 있습니다. 또한 당사는 고객들에게 정확하고 견고한 주거공간을 제공함으로써 인정을 받고 있습니다. 특히 당사는 쾌적한 삶과 특별한 라이프 스타일을 위한 적정공간의 과학적인 디자인을 통한 합리적인 주택건설을 강조하고 있는데 이는 고객들의 수요와 아이디어에 대한 충분한 수렴과 분석을 통하여 이루어지고 있습니다.

토목사업부문 1) 산업의 특성

토목사업은 전통적인 수주산업으로 국가 경제발전의 근간이 되는 인프라 건설을 담당하는 분야로 도로, 철도, 공항, 항만 등 사회간접자본을 통해 타 산업을 간접적으로 지원하는 기간산업입니다. 그리고 공사규모가 크고 공사 수행에 장기간이 소요되기 때문에 효율적인 관리와 운영을 통한 수익창출이 중요합니다. 또한, 국민생활 및 환경에 영구적인 영향을 미치므로 초기의 사업계획 및 설계가 중요합니다.2) 산업의 성장성

토목사업은 기반시설물을 생산하여 타 산업을 간접적으로 지원하는 산업이며 오랜 기간 동안 국가의 경제발전을 주도하는 중추적인 역할을 수행했습니다. 향후 스마트 하이웨이와 같은 첨단기술의 발전과 철도 등 녹색교통시설에 투자 증가로 인하여 장기적인 성장 가능성이 크다고 할 수 있습니다.

3) 경기변동의 특성

토목산업은 호황과 불황이 국가 거시경제 지표에 영향을 받는 분야 중 하나로 공공발주 및 수주산업의 특성을 가지고 있으며, 생산, 고용, 부가가치 창출면에서 타 산업에 비해 유발효과가 크다는 특징을 가지고 있습니다.

4) 시장 여건

도로, 교량, 항만 등 정부 SOC 사업의 예산이 감소세를 지속하고 있으며, 주요 공공기관의 부채 문제로 인해 신규 발주 및 투자 증대 여력이 미흡할것으로 보입니다. 5) 회사의 경쟁우위요소

당사는 도로와 교량, 철도, 지하철, 환경 상수도시설등의 모든 분야에서 48년간 축적된 경험과 기술력을 바탕으로 수 많은 사업을 성공리에 완료 하였으며, 안정적인 경영기반을 토대로 앞으로 더욱 발전할것으로 기대됩니다.

다. 시장점유율 등

구 분	2019년	2018년	2017년	2016년

도급액(백만원)	844,509	874,274	707,733	526,583

도 급 순 위	46	46	46	52

2. 주요 제품, 서비스 등 회사는 도급공사, 자체분양공사, 임대 등을 하고 있으며, 각 부문별 매출액 및 총 매출액에서 차지하는 비율은 다음과 같습니다. (단위:백만원,%)

구 분	주요 제품 및 서비스	금액	비율

건설부문	건축공사	건축공사 건설용역	194,917	66.8%

토목공사	토목공사 건설용역	23,371	8.0%

분양공사	아파트 분양사업	73,680	25.2%

기타	동고령 분양사업 외	24	0.0%

계	-	291,992	100%

3. 주요 원재료에 관한 사항 주요 자재로는 레미콘, 철강재, 전기소방자재, 내장재 등이 있습니다. (단위 : 백만원)

구 분	매 입 액	비 율	비 고

레미콘	8,860	19.80%	-

철강재	9,187	20.52%	-

골재, 시멘트	2,652	5.92%	-

벽돌	750	1.67%	-

전기소방자재	3,758	8.40%	-

내장공사류	3,269	7.30%	-

타일	1,654	3.69%	-

잡자재	12,465	27.85%

기타	2,166	4.85%	-

합 계	44,760	100.00%	-

4. 생산 및 설비에 관한 사항

[자산항목: 토지]	(단위 : 천원)

사업소	소유형태	소재지	구분(수량)	기초장부가액	당반기 증감	당반기상각	당반기말장부가액	비 고

증가	감소

서한	자가보유	경북 경산시 사정동 138-6	760㎡	13,769	-	-	-	13,769	-

자가보유	대구시 수성구 매호동 997-1	789㎡	190,541	-	-	-	190,541

자가보유	대구시 수성구 명덕로 415	760㎡	2,403,975	-	-	-	2,403,975	-

자가보유	대구시 동구 불로동 986-1	334㎡	202,030	-	-	-	202,030

자가보유	전라남도 순천시 매곡동 443-10	202㎡	155,412	-	-	-	155,412

자가보유	전라남도 순천시 매곡동 444-19	208㎡	163,591	-	-	-	163,591

자가보유	전라남도 순천시 매곡동 444-9	198㎡	-	156,616	-	-	156,616

합 계	3,251㎡	3,129,318	156,616	-	-	3,285,934	-

[자산항목: 건물]	(단위 : 천원)

사업소	소유형태	소재지	구분(수량)	기초장부가액	당반기 증감	당반기상각	당반기말장부가액	비고

증가	감소

서한	자가보유	대구 수성구 매호동 997-1	660㎡	186,711	-	-	(4,284)	182,427	-

자가보유	수원 영통구자연앤자이	125㎡	674,265	-	-	(9,768)	664,497	-

자가보유	대구시 수성구 명덕로 415	474㎡	3,684,097	-	-	(51,406)	3,632,691	-

자가보유	경북 경산시사정동 138-6	760㎡	83,116	-	-	(1,103)	82,013	-

자가보유	대구시 동구불로동 986-1	628㎡	753,244	-	-	(9,825)	743,419	-

자가보유	전남 순천시매곡동 443-10	111㎡	149,587	-	-	(1,882)	147,705	-

자가보유	전남 순천시 매곡동 444-19	120㎡	158,908	-	-	(1,986)	156,922	-

자가보유	전남 순천시 매곡동 444-9	98㎡	-	149,803	-	(624)	149,179	-

합 계	2,977㎡	5,689,928	149,803	-	(80,878)	5,758,853	-

[자산항목: 공구와기구]	(단위 : 천원)

사업소	소유형태	소재지	구분(수량)	기초장부가액	당반기 증감	당반기상각	당반기말장부가액	비고

증가	감소

서한	자가보유	각사업장	2	2	-	-	-	2	-

합 계	2	2	-	-	-	2	-

[자산항목: 차량운반구]	(단위 : 천원)

사업소	소유형태	소재지	구분(수량)	기초장부가액	당반기 증감	당반기상각	당반기말장부가액	비고

증가	감소

서한	자가보유	각사업장	7	137,207	-	(10,566)	(24,787)	101,854	-

합 계	7	137,207	-	(10,566)	(24,787)	101,854	-

5. 매출에 관한 사항 (단위 : 백만원)

구 분	공사종류	제44기 반기	제43기	제42기	비고

금 액	비 율	금 액	비 율	금 액	비 율

국내 도급공사	건 축	194,917	66.76%	283,077	44.22%	113,845	21.54%	-

토 목	23,371	8.00%	56,261	8.79%	79,738	15.08%	-

해외 도급공사	건 축	-	-	-	-	-	-	-

토 목	-	-	-	-	-	-	-

자체공사	73,680	25.23%	297,902	46.53%	331,389	62.68%	-

기 타	24	0.01%	2,931	0.46%	3,721	0.70%	-

합 계	291,992	100.00%	640,171	100.00%	528,693	100.00%	-

6. 수주현황 (단위 : 백만원)

구분	공사명	발주처	계약일	완공예정일	기본도급액	완성공사액	계약잔액	비고

관급	인천가정 8BL 아파트/조경식재유지	한국토지주택공사	15/12/14	21/04/26	41	-	41	-

17-해-3 00기지 현대화 시설공사(3090)	국군재정관리단	17/11/07	20/04/06	18,924	7,915	11,009	-

청주동남 A-5BL 행복주택 건설공사 2공구	한국토지주택공사	17/12/26	20/03/25	28,418	18,568	9,850	-

(국민행복주택리츠)의정부고산 S2-1BL APT 5공구	(주)국민행복주택제2호위탁관리부동산투자회사	17/12/28	19/12/30	23,262	16,829	6,432	-

의정부고산 S2-1BL APT 5공구/조경식재유지	(주)국민행복주택제2호위탁관리부동산투자회사	17/12/28	22/12/30	40	-	40	-

행복도시 2-1M6BL 아파트 건설공사 10공구	한국토지주택공사	17/12/28	20/10/16	61,046	37,226	23,819

(NHF제13호)화성봉담2 S-1BL 아파트 건설공사 4공구	(주)엔에이치에프제13호공공임대위탁관리부동산투자회사	17/12/28	20/08/11	149,132	78,100	71,032

화성봉담2 S-1BL 아파트 건설공사 4공구/조경식재유지	(주)엔에이치에프제13호공공임대위탁관리부동산투자회사	17/12/28	23/08/11	283	-	283

서대구산단 복합지식산업센터	㈜산단재생1호서대구지식산업센터위탁관리부동산투자회사	18/12/31	20/03/31	34,970	256	34,714

남양주별내 및 서울휘경, 서울잠실 행복주택 건설공사	한국토지주택공사	18/12/28	21/03/16	35,966	2,920	33,046

문산선유5 2BL 아파트 건설공사 6공구	한국토지주택공사	18/12/28	21/03/27	27,935	1,042	26,893	-

서대구산단 복합지식산업센터 중 철거공사	㈜산단재생1호서대구지식산업센터위탁관리부동산투자회사	19/05/10	19/08/10	301	62	239	-

울산혁신도시 간선설치 대비관로공사(3공구)	한국전력공사	12/01/26	19/08/30	697	654	43

고속국도 제700호선 대구외곽순환 건설공사(1공구)	한국도로공사	14/04/04	20/02/16	9,382	6,995	2,386	-

부산 명지지구 조경공사 1공구	한국토지주택공사 부산지역본부	14/08/21	19/11/30	22,712	20,198	2,514	-

부산 명지지구(조경)/유지관리	한국토지주택공사 부산지역본부	14/08/21	19/11/30	1,104	203	901	-

행복도시 2-1생활권/유지관리	한국토지주택공사	15/03/18	19/10/30	2,477	1,977	500	-

포항블루밸리 산업단지 폐수종말처리 시설공사	한국토지주택공사	16/05/04	21/05/08	4,235	3,162	1,073	-

부여군 하수도 중점관리 및 분류식 1단계하수관로	충청남도 부여군 상하수도사업소	16/07/29	19/09/25	13,241	10,193	3,049	-

국제과학비즈니스벨트 거점지구 둔곡 조성공사	한국토지주택공사 대전충남지역본부	16/08/05	19/08/11	51,155	33,485	17,670	-

고속국도 14호선 창녕,밀양간 건설공사 2공구	한국도로공사	16/10/31	22/07/31	11,110	3,012	8,099	-

대구 국가산업단지 폐수종말처리시설(오수) 건설공사	한국토지주택공사	17/03/09	19/12/31	8,749	5,206	3,543	-

과천시 국도47호선 우회도로 건설공사	한국토지주택공사 경기지역본부	16/11/30	20/12/11	69,912	14,235	55,677	-

안동 영덕간 국도건설공사	부산지방국토관리청	17/01/18	23/12/14	9,801	2,356	7,445	-

국제과학비지니스벨트 둔곡지구 관로설치공사	한국전력공사	17/08/24	19/08/11	2,651	892	1,759	-

당진 수청2지구 도시개발사업 단지조성공사	충청남도개발공사	17/11/28	20/11/27	7,181	3,073	4,109	-

인천용마루 주거환경개선사업 2,3BL 조경공사	한국토지주택공사	18/01/29	19/07/30	1,910	1,563	347	-

인천용마루 조경공사/조경식재유지	한국토지주택공사	18/01/29	21/12/18	108	-	108	-

부여 현대화사업 사업대상지 관망정비공사(1차)	한국수자원공사	18/07/19	20/02/12	1,764	999	765

2019년당진수청2지구도시개발사업원인자부담관로공사	㈜케이티	19/04/25	19/12/30	98	-	98

유성지역 전기공급시설 관로공사(둔곡-송강)	한국전력공사 중부건설본부	19/04/24	20/04/28	109	-	108

학생종합복지센터(대구) 리모델링 정보통신공사	한국장학재단	19/06/07	19/08/31	230	-	229

국가산단 뉴스테이	㈜서한카이트제십일호기업형임대위탁관리부동산투자회사	17/07/12	19/10/31	163,016	138,496	24,519

신서 A-4BL 뉴스테이 8차	㈜서한하나뉴스테이제1호위탁관리부동산투자회사	17/10/30	20/03/31	52,762	38,171	14,591

민간	계명대학교 향토생활관 신축건축공사	계명대학교	17/01/11	20/01/10	27,551	22,825	4,726	-

마곡 오피스 및 근린생활 개발사업	㈜메가씨엘	18/11/01	20/09/30	11,800	3,656	8,144	-

경산 중산 제 1 지구 시가지 조성사업 대지조성공사	중산도시개발㈜	18/05/11	20/07/31	11,625	2,203	9,422

2018년국제과학비즈니스벨트둔곡지구도로유관관로공사	㈜케이티	18/08/30	20/08/30	39	38	1

삼성전자 구미2캠퍼스 노후 전력설비 교체공사	삼성전자㈜	19/05/22	20/08/31	18,164	47	18,117

범어네거리 서한이다음	㈜케이티에스테이트	17/04/10	20/07/25	78,717	37,772	40,944

신매곡 서한이다음	순천매곡재건축조합	17/11/15	20/02/20	88,377	53,844	34,533

해외	-	-	-	-	-	-	-	-

기타	KT수성 주상복합 분양용역	(주)케이티에스테이트	17/05/25	20/08/31	2,728	2,392	336	-

국가산단 뉴스테이 견본주택 건립공사	㈜서한카이트제십일호기업형임대위탁관리부동산투자회사	18/12/28	19/10/31	1,655	1,535	120

신서 뉴스테이 견본주택 건립공사	㈜서한하나뉴스테이제1호위탁관리부동산투자회사	18/07/26	20/03/31	674	664	10

합계	-	-	-	-	1,056,052	572,768	483,284	-

- 기타는 진행률 미적용 공사이며, 기타매출로 분류하였습니다. - 도급액은 부가세 제외 금액이며, 임대수입은 수주현황에서 제외하였습니다.

6-1. 주요 건설계약 내역당반기말 현재 투입법으로 진행기준을 적용하는 계약 중 계약금액이 직전 회계연도 매출액의 5% 이상인 계약은 다음과 같습니다. ① 도급공사

(단위:천원)

현장명	계약일	공사기한	진행률	미청구공사	공사(분양)미수금

총 액	손상차손누계액	총 액	손실충당금

화성남양 뉴타운A2BL 아파트 건설공사 3공구	16년 12월	19년 06월	100.00%	2,550,062	-	-	-

행복도시 2-1M6BL 아파트 건설공사 10공구	17년 12월	20년 10월	60.98%	10,999,432	-	-	-

(NHF제13호)화성봉담2 S-1BL 아파트 건설공사 4공구	17년 12월	20년 08월	52.37%	21,544,536	-	-	-

서대구산단 복합지식산업센터	18년 12월	20년 03월	0.73%	256,233	-	-	-

남양주별내 및 서울휘경, 서울잠실 행복주택 건설공사	18년 12월	21년 03월	8.12%	2,390,258	-	-	-

국제과학비즈니스벨트 거점지구 둔곡 조성공사	16년 12월	19년 08월	65.46%	3,010,103	-	-	-

과천시 국도47호선 우회도로 건설공사	16년 11월	20년 12월	20.36%	-	-	2,290,670	-

범어네거리 서한이다음	17년 04월	20년 07월	47.99%	18,466	-	6,422,000	-

신매곡 서한이다음	17년 11월	20년 02월	60.92%	19,035,115	-	-	-

국가산단 뉴스테이	17년 07월	19년 10월	84.96%	17,446,122	-	16,786,000	-

신서 A-4BL 뉴스테이 8차	17년 10월	20년 03월	72.35%	2,189,136	-	-	-

② 분 양 공사

(단위:천원)

현장명	계약일	공사기한	진행률	미청구공사	분양미수금

총 액	손상차손누계액	총 액	손상차손누계액

동고령 산업단지	15년 12월	19년 12월	94.69%	2,005,555	-	8,200,000	-

신매곡 서한이다음	17년 11월	20년 02월	60.92%	5,746,267	-	5,395,452	-

옥포지구 A-3BL	17년 05월	20년 03월	63.56%	-	-	-	-

7. 연구개발활동가. 연구개발 활동의 개요 당사는 건설사업의 신공법 및 신제품관련 개발을 위한 기술경쟁력 확보를 위하여 연구개발팀를 중심으로 연구개발에 인력과 비용을 투자하고 있습니다.나. 연구개발 담당조직 회사는 연구개발 업무를 전담하는 기술연구팀을 만들어 운영하고 있습니다. 다. 연구개발비용 (단위 : 백만원)

과 목	제44기 반기	제43기	제42기	비 고

원 재 료 비	-	-	3,698	-

인 건 비	-	-	-	-

감 가 상 각 비	-	-	-	-

위 탁 용 역 비	-	191	1,976	-

기 타	-	-	2	-

연구개발비용 계	-	191	5,676	-

회계처리	판매비와 관리비	-	65	176	-

제조경비	-	126	5,500	-

개발비(무형자산)	-	-	-	-

연구개발비 / 매출액 비율[연구개발비용계÷당기매출액×100]	0%	0.03%	1.1%	-

라. 연구개발실적 - 해당사항없음

8. 파생상품당반기말 현재 당사는 메리츠종합금융증권 기타파생결합증권(DLS) 제 817회의 만기일에 상품을 매도하였으며, 현재 증권을 보유하지 않고 있음을 알려 드립니다.

구분	계약내용

상풍명	메리츠종합금융증권 기타파생결합증권(DLS) 제817회

거래상대방	메리츠종금증권회사

계약일	2018년 01월 19일

만기일	2019년 01월 21일

계약체결목적	매매목적

계약금액	2,000 백만원

기초자산	아프로파이낸셜대부㈜(A2-)의 신용위험

계약의 내용	1. 신용사건이 발생하지 않을 경우 세전 3.00%의 이자금액을 지급한다.

2. 신용사건이 발생할 경우 이자지급기일로부터 이자금액 지급을 중단하고, 발행인이 현금정산금액을 지급함으로써 본 증권을 상환한다.

신용사건	신용사건 관찰기간 동안 준거기업이 지급의무를 부담하는 채무 중 어느것에대해 아래에서 정의하는 바와 같은 사건이 발생하는 것

1. 파산

2. 지급불이행

3. 채무재조정

중도상환시위험	투자자요청으로 본 증권을 중도상환하는 경우 중도상환시점에서의 기준가 등이 반영되어 투자원금의 손실 및 평가손실을 초래할수 있습니다.

투자자가 본 증권의 매수를 요청하였으나 천재지변, 거래제한 등 불가피한사유가 발생한 경우에는 이에 응하지 못할수 있다는 점에서 본 증권의 환금성이 제한될수 있습니다.