HMM 사업보고서 (2017.12)
V. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의사항동 사업보고서에 포함된 예측정보 (당사 가 미래에 발생할 것으로 전망, 예측한 활동, 사건 또는 현상)는 향후 세계경제 및 사업환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으나, 이러한 가정들은 예측정보에서 기재한 예상치와 실제결과 간에 중대한 차이를 초래할 수 있는 위험, 불확실성 및 기타 요인을 포함하고 있습니다. 따라서, 어떠한 경우에도 동 사업보고서의 예측정보는 고객의 증권투자의 결과에 대한 법적 책임소재에 대한 증빙자료로 사용될 수 없습니다. 아울러, 당사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 회사가 업데이트할 예정이 없음에 유의하시기 바랍니다.

2. 개요 현대상선은 컨테이너선, 건화물선, 원유선, 특수제품선, 프로젝트선 등으로 구성된 100여 척의 다양한 선박과 전 세계를 연결하는 항로망 및 네트워크를 바탕으로 안정적인 사업구조를 이루고 있으며, 각 부문 간 시너지 효과를 창출할수 있는 다양한 정책들을 실행하고 있습니다.

해운업은 전세계 경기 사이클에 따른 물동량의 변화가 업황을 좌우하는 경기민감 업종으로서 세계 경기변동, 환율, 유가 및 국제정세 등 세계경제의 전반적인 상황과 높은 상관관계를 갖고 있습니다. 해운업계는 2008년 글로벌 금융위기 시 물동량 감소와 운임하락 등으로 장기간 실적 악화를 경험하였으며, 2016년에는 특히 중국 경제성장률 둔화 및 글로벌 경기회복 지연 등의 이유로 경영활동에 난항을 겪었습니다. 2016년의 기록적인 해운업 불황속에서 당사는 채무조정 및 자본금 감자 등의 과정을거 치며 대주주가 변경되는 등 조직의 큰 변화를 경험했습니다. IMF에서는 2017년에 이어 2018년에도 전 세계 경제여건이 2016년 최악의 해운경기를 기록한 해와 대비하여 개선될 것이라고 전망하였으나, 중국의 경제성장률 둔화 및 내수중심 성장구조 전환, 미국의 보호무역주의에 대한 우려, 유로존 중심국의 부진장기화로 인한 주변국의 소비 및 투자 개선 지연 등 글로벌 경제의 잠재적 위험요소들이 산재해 있어, 향후 세계 경제 회복이 지체되는 경우 해운업 전체에도 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한 세계 실물경제의 회복이 교역량의 증가로 이어지는 파급효과는 기타 경제 및 산업여건과 그 파급효과의 시차 등의 이유로 제한적일 수 있으므로, 당사는 글로벌 해운업 추세를 면밀히 검토하여 시황변동의 영향을 최소화할 수 있는 원가경쟁력을 갖추기 위해 지속적인 노력을 경주하고 있습니다.

○ 재무구 조 개선 과정

당사는 당기말 현재 거액의 영업손실과 누적결손 및 부의 영업현금흐름을 계상하고 있습니다. 이는 최근 지속되어 온 세계 경제 불황 및 선박공급 과잉에 따른 낮은 선박운임 등으로 인한 해운업 전반적인 저수익성 침체국면이 당사에도 영향을 미쳐 손실시현 및 금융비용 증가로 이어졌기 때문입니다.이에 따라 당사는 2013년 중 한국산업은행과 회사채 차환발행을 위한 특별약정을, 2014년 중 한국산업은행 및 기타채권은행과 자산매각, 유상증자 및 사업구조조정 등을 내용으로 하는 재무구조 개선을 위한 약정을 체결한 바 있습니다. 또한, 당사는 재무구조 개선을 위한 강도 높은 노력의 일환으로 2016년 중 케이비증권㈜ 등 지분증권 매각 및 벌크전용선 사업부문 영업양도를 실시하였으며, 채권금융기관공동관리절차(이하 "자율협약")의 개시와 사채권자집회 개최 및 경영정상화계획 이행을 위한 약정 체결 등을 통해 채무의 상환유예와 이자율 변경 등의 채무조정 및 출자전환을 포함한 유상증자와 무상감자를 완료하였고, 일부 선주들과 용선료 조정 계약을 체결하였습니다. 아울러 채권금융기관들이 보유하고 있는 무담보채권(신속인수 포함) 일부의 대환 등을 위해 전환사채 5,000억원을 발행하였습니다.이후 당사는 당기 중 해운사의 재무구조 개선을 지원하기 위한 목적으로 설립된 회사인 한국선 박해양㈜와의 선박매각 후 재용선(매각금액 1,504억원), 영구전환사채발행(6,000억) 및 제3자 배정 유상증자(1,043억원) 를 완료하였으며, 2017년 10월 13일 이사회에서 주주배정후 실권주일반공모 방식의 유상증자를 결의하고 차질없이 잘 진행함에 따라 12월 중 6,000억원의 유동성을 추가확보 하였습니다. 3. 재무상태 및 영업실적(연결기준) 가. 현대상선의 연결대상 종속기업 및 재무현황 보고기간 종료일 현재 당사의 연결대상 종속기업의 현황은 다음과 같습니다.

종속기업	소유지분율(%)	소재지	결산월	업 종

해영선박㈜	80	한국	12월	선박관리업

현대해양서비스㈜	100	한국	12월	운송지원서비스업

㈜현대상선퍼시픽	100	한국	12월	운송지원서비스업

Total Terminal International Algeciras S.A.U.	100	스페인	12월	터미널하역업

에이치티알헤시라스 주식회사	100	한국	12월	금융업

HYUNDAI MERCHANT MARINE (AMERICA), INC.	100	미국	12월	해운대리점

HYUNDAI AMERICA SHIPPING AGENCY, INC.	100	미국	12월	해운대리점

CALIFORNIA UNITED TERMINALS, INC.	100	미국	12월	터미널하역업

WASHINGTON UNITED TERMINALS, INC.	100	미국	12월	터미널하역업

HYUNDAI MERCHANT MARINE (JAPAN) CO.,LTD.	100	일본	12월	해운대리점

HYUNDAI MERCHANT MARINE (SINGAPORE) PTE LTD.	100	싱가포르	12월	해운대리점

HYUNDAI MERCHANT MARINE (EUROPE) LIMITED	100	영국	12월	해운대리점

HYUNDAI MERCHANT MARINE (HONG KONG) LIMITED	100	홍콩	12월	해운대리점

HYUNDAI OCEAN PIONEER SHIPPING AGENCY CO.,LTD.	100	대만	12월	해운대리점

HYUNDAI MERCHANT MARINE (CHINA) CO.,LTD.	100	중국	12월	해운대리점

CHENGDU HYUNDAI MERCHANT MARINE DOCUMENTATION SERVICE CO.,LTD.	100	중국	12월	해운대리점

HYUNDAI MERCHANT MARINE (THAILAND) CO.,LTD.(*1)	48	태국	12월	해운대리점

HYUNDAI MERCHANT MARINE (DEUTSCHLAND) GMBH CO. KG	100	독일	12월	해운대리점

HYUNDAI MERCHANT MARINE (DEUTSCHLAND) MANAGEMENT GMBH	100	독일	12월	해운대리점

HYUNDAI MERCHANT MARINE (NETHERLANDS) B.V.	100	네덜란드	12월	해운대리점

HYUNDAI MERCHANT MARINE (TAIWAN) CO.,LTD.	100	대만	12월	해운대리점

HYUNDAI MERCHANT MARINE (MALAYSIA) SDN.,BHD.	99.99	말레이시아	12월	해운대리점

HYUNDAI MERCHANT MARINE (BELGIUM) N.V.	99.99	벨기에	12월	해운대리점

HYUNDAI MERCHANT MARINE (FRANCE) S.A.	99.99	프랑스	12월	해운대리점

HYUNDAI MERCHANT MARINE (INDIA) PVT.LTD.	99.99	인도	12월	해운대리점

HYUNDAI MERCHANT MARINE (SCANDINAVIA) AB	100	스웨덴	12월	해운대리점

HYUNDAI MERCHANT MARINE (VIETNAM) CO.,LTD.	100	베트남	12월	해운대리점

HYUNDAI MERCHANT MARINE (ITALY)	100	이탈리아	12월	해운대리점

HYUNDAI MERCHANT MARINE (RUSSIA) LLC.	75	러시아	12월	해운대리점

HYUNDAI MERCHANT MARINE (U.A.E.) LLC.(*1)	49	아랍에미레이트	12월	해운대리점

HYUNDAI MERCHANT MARINE AUSTRALIA PTY.,LTD.	100	호주	12월	해운대리점

HYUNDAI MERCHANT MARINE(VLADIVOSTOK) CO.,LTD.	100	러시아	12월	해운대리점

HYUNDAI MERCHANT MARINE(PHILIPPINES) CO.,LTD.	65	필리핀	12월	해운대리점

선박금융관련 SPC 등(*2)	-	파나마 등	12월	선박투자업 등

(*1) 지배기업은 해당기업의 의결권 있는 주식의 과반수를 보유하고 있지 않지만, 해당 기업의 재무정책과 영업활동을 결정할 수 있는 능력이 있으므로 종속기업에 포함하였습니다.(*2) 소유지분율이 과반수 미만이나 연결회사가 해당 특수목적기업에 대한 실질적인 힘과 단순한 자산관리자의 수준이 아닌 변동이익에 노출되어 있으므로 지배력이 있는 것으로 판단하였습니다.

상기 지분율은 당사가 보유한 모든 지분율을 합산한 것입니다.

○ 종속기업 관련 재무정보 요약현대상선의 연결대상 종속기업의 보고기간말 요약재무상태와 각 회계기간의 요약손익의 내역은 다음과 같습니다(단위:백만원).

구 분	당기말	당기

자산	부채	자본	매출	순손익

해영선박㈜	18,868	13,824	5,044	11,039	1,246

현대해양서비스㈜	20,162	7,352	12,810	24,038	3,683

㈜현대상선퍼시픽	30,053	349,264	(319,211)	14,772	(4,201)

Total Terminal International Algeciras S.A.U.	174,242	116,998	57,244	-	-

에이치티알헤시라스 주식회사	58,888	-	58,888	-	(12)

HYUNDAI MERCHANT MARINE (AMERICA), INC.(*1)	84,117	15,782	68,335	220,777	(1,789)

HYUNDAI MERCHANT MARINE (JAPAN) CO.,LTD.	3,389	2,379	1,010	6,208	(59)

HYUNDAI MERCHANT MARINE (SINGAPORE) PTE LTD.	7,350	376	6,974	7,893	295

HYUNDAI MERCHANT MARINE (EUROPE) LIMITED	4,180	3,288	892	10,541	163

HYUNDAI MERCHANT MARINE (HONG KONG) LIMITED	3,698	454	3,244	6,202	88

HYUNDAI OCEAN PIONEER SHIPPING AGENCY CO.,LTD.	4,699	5,061	(362)	3,202	297

HYUNDAI MERCHANT MARINE (CHINA) CO.,LTD.(*2)	39,917	27,086	12,831	22,947	703

HYUNDAI MERCHANT MARINE (THAILAND) CO.,LTD.	1,133	353	780	2,223	(135)

HYUNDAI MERCHANT MARINE (DEUTSCHLAND) GMBH CO. KG(*3)	3,730	1,766	1,964	8,382	344

HYUNDAI MERCHANT MARINE (NETHERLANDS) B.V.	2,340	1,640	700	5,183	118

HYUNDAI MERCHANT MARINE (TAIWAN) CO.,LTD.	1,423	922	501	1,856	(45)

HYUNDAI MERCHANT MARINE (MALAYSIA) SDN.,BHD.	486	167	319	1,539	32

HYUNDAI MERCHANT MARINE (BELGIUM) N.V.	790	589	201	2,339	26

HYUNDAI MERCHANT MARINE (FRANCE) S.A.	907	403	504	3,581	48

HYUNDAI MERCHANT MARINE (INDIA) PVT.LTD.	19,056	15,034	4,022	10,935	3,292

HYUNDAI MERCHANT MARINE (SCANDINAVIA) AB	1,341	463	878	2,226	45

HYUNDAI MERCHANT MARINE (VIETNAM) CO.,LTD.	12,923	12,395	528	1,926	181

HYUNDAI MERCHANT MARINE (ITALY)	1,344	1,033	311	2,471	56

HYUNDAI MERCHANT MARINE (RUSSIA) LLC.	475	269	206	420	8

HYUNDAI MERCHANT MARINE (U.A.E.) LLC.	6,014	5,247	767	4,022	117

HYUNDAI MERCHANT MARINE AUSTRALIA PTY.,LTD.	1,687	500	1,187	717	175

HYUNDAI MERCHANT MARINE(VLADIVOSTOK) CO.,LTD.	1,617	946	671	2,010	420

HYUNDAI MERCHANT MARINE(PHILIPPINES) CO.,LTD.	1,093	368	725	1,021	64

(*1) 중간지배회사로서 해당 요약재무정보는 손자회사인 HYUNDAI AMERICA SHIPPING AGENCY, INC., CALIFORNIA UNITED TERMINALS, INC., WASHINGTON UNITED TERMINALS, INC.을 연결한 연결재무정보입니다.(*2) 중간지배회사로서 해당 요약재무정보는 CHENGDU HYUNDAI MERCHANT MARINE DOCUMENTATION SERVICE CO.,LTD.를 연결한 연결재무정보입니다.(*3) 중간지배회사로서 해당 요약재무정보는 HYUNDAI MERCHANT MARINE (DEUTSCHLAND) MANAGEMENT GMBH를 연결한 연결재무정보입니다.

구 분	전기말	전기

자산	부채	자본	매출	순손익

해영선박㈜	18,057	13,701	4,356	14,422	1,476

현대종합연수원㈜(*1)	-	-	-	3,859	(1,000)

현대해양서비스㈜	22,258	12,115	10,143	17,151	2,774

HYUNDAI MERCHANT MARINE (AMERICA), INC.(*2)	283,669	204,683	78,986	360,224	(2,061)

HYUNDAI MERCHANT MARINE (JAPAN) CO.,LTD.	3,613	2,657	956	6,733	46

HYUNDAI MERCHANT MARINE (SINGAPORE) PTE LTD.	7,821	537	7,284	8,516	317

HYUNDAI MERCHANT MARINE (EUROPE) LIMITED	8,796	7,829	967	30,414	676

HYUNDAI MERCHANT MARINE (HONG KONG) LIMITED	5,354	671	4,683	6,963	178

HYUNDAI OCEAN PIONEER SHIPPING AGENCY CO.,LTD.	4,106	4,782	(676)	2,272	(469)

HYUNDAI MERCHANT MARINE (CHINA) CO.,LTD.(*3)	40,259	27,401	12,858	21,971	771

HYUNDAI MERCHANT MARINE (THAILAND) CO.,LTD.	1,099	161	938	2,097	15

HYUNDAI MERCHANT MARINE (DEUTSCHLAND) GMBH CO. KG(*4)	3,853	2,249	1,604	8,646	134

HYUNDAI MERCHANT MARINE (NETHERLANDS) B.V.	2,609	1,122	1,487	5,400	123

HYUNDAI MERCHANT MARINE (TAIWAN) CO.,LTD.	2,999	2,432	567	1,821	53

HYUNDAI MERCHANT MARINE (MALAYSIA) SDN.,BHD.	429	135	294	1,335	(49)

HYUNDAI MERCHANT MARINE (BELGIUM) N.V.	989	520	469	2,271	35

HYUNDAI MERCHANT MARINE (FRANCE) S.A.	2,036	1,008	1,028	3,452	168

HYUNDAI MERCHANT MARINE (INDIA) PVT.LTD.	11,826	8,296	3,530	9,309	3,044

HYUNDAI MERCHANT MARINE (SCANDINAVIA) AB	1,638	787	851	2,457	96

HYUNDAI MERCHANT MARINE (VIETNAM) CO.,LTD.	8,680	8,014	666	2,459	547

HYUNDAI MERCHANT MARINE (ITALY)	1,819	1,346	473	2,451	102

HYUNDAI MERCHANT MARINE (RUSSIA) LLC.	531	318	213	423	18

HYUNDAI MERCHANT MARINE (U.A.E.) LLC.	9,909	6,396	3,513	8,380	2,663

HYUNDAI MERCHANT MARINE AUSTRALIA PTY.,LTD.	1,564	500	1,064	569	208

HYUNDAI MERCHANT MARINE(VLADIVOSTOK) CO.,LTD.	1,068	780	288	1,246	(28)

HYUNDAI MERCHANT MARINE(PHILIPPINES) CO.,LTD.	1,087	330	757	1,129	258

에이치케이에스제일차유한회사(*1)	-	-	-	-	(2)

에이치케이엠제일차유한회사(*1)	-	-	-	-	(2)

케이디비블루오션제이차㈜(*1)	-	-	-	-	(2)

에이치엠엠리시버블유동화전문유한회사(*1)	-	-	-	-	(23)

(*1) 연결회사의 지배력이 상실되기 전까지 발생한 손익입니다.(*2) 중간지배회사로서 해당 요약재무정보는 손자회사인 HYUNDAI AMERICA SHIPPING AGENCY, INC., CALIFORNIA UNITED TERMINALS, INC., WASHINGTON UNITED TERMINALS, INC.을 연결한 연결재무정보입니다.(*3) 중간지배회사로서 해당 요약재무정보는 CHENGDU HYUNDAI MERCHANT MARINE DOCUMENTATION SERVICE CO.,LTD.를 연결한 연결재무정보입니다.(*4) 중간지배회사로서 해당 요약재무정보는 HYUNDAI MERCHANT MARINE (DEUTSCHLAND) MANAGEMENT GMBH를 연결한 연결재무정보입니다.

- 연결대상범위의 변동당기 중 연결재무제표에 포함된 종속기업의 현황은 다음과 같습니다.

기업명	사 유

㈜현대상선퍼시픽	지분 취득

Total Terminal International Algeciras S.A.U.

에이치티알헤시라스 주식회사

나. 재무상태(연결기준)

(단위 : 백만원)

구 분	제 42기	제 41기	증 감	증감율

자 산 총 계	3,602,418	4,398,098	-795,680	-18%

유동자산	1,386,678	1,289,991	96,687	7%

비유동자산	2,215,740	3,108,107	-892,367	-29%

부 채 총 계	2,705,498	3,419,276	-713,778	-21%

유동부채	680,218	810,295	-130,077	-16%

비유동부채	2,025,280	2,608,981	-583,701	-22%

자 본 총 계	896,920	978,822	-81,902	-8%

(자 본 금 )	1,568,318	898,599	669,719	75%

부채및자본총계	3,602,418	4,398,098	-795,680	-18%

※ K-IFRS 연결재무제표 기준- 안정성 지표

구 분	제 42기	제 41기

유동비율(%)	203.9	159.2

부채비율(%)	301.6	349.3

주1) 유동비율= (유동자산/유동부채)*100

주2) 부채비율= (부채총액/자본총계)*100

2017년말 자산 총계는 전년말 대비 7,957억 원 감소한 3조 6,024억 원이며, 이중 유동자산은 1조 3,867억 원이며, 비유동자산은 2조 2,157억 원입니다. 유동자산 주요 변동내역으로는 현금 및 현금성 자산 1,427억 원 증가, 매출채권 및 기타채권 493억 원 감소, 기타유동금융자산 127억 원 증가 등 입니다. 비유동자산 주요 변동내역으로는 유형자산 6,794억 원 감소, 관계기업 투자 937억 원 감소 등 입니다. 자산의 주된 변동 원인은 재무구조개선을 위한 자산매각 및 부채상환 그리고 유상증자 실시로 인한 현금 유입 등 입니다.

부채 총계는 전년말 대비 7,138억 원 감소한 2조 7,055억 원이며, 이중 유동부채는 6,802억 원, 비유동부채는 2조 253억 원입니다. 유동부채 주요 변동내역으로는 매입채무 및 기타채무 552억 원 감소, 충당부채 474억 원 감소, 당기법인세부채 134억 원 감소 등 입니다. 비유동부채 주요 변동내역으로는 장기차입금 5,635억원 감소, 당기손익인식금융부채 521억원 감소, 금융리스부채 200억원 증가 등 입니다. 부채의 주요 변동 원인은 고이율 차입금 상환 및 선박매각관련 금융차입금 상환입니다.

자본 총계는 819억 원이 감소한 8,969억 원입니다. 주요 변동내역으로는 유상증자에따른 자본금 6,697억원 증가, 결손금 1조 2,328억원 증가 등 입니다.

다. 영업실적(연결기준)1) 요약 영업실적(연결) (단위 : 백만원)

구 분	제 42기	제 41기	증 감	증감율

매출액	5,028,016	4,584,810	443,206	10%

매출원가	5,129,550	5,101,550	28,000	1%

매출총이익(손실)	-101,534	-516,740	415,206	손실감소

판매비와관리비	305,246	316,651	-11,405	-4%

영업손실	-406,780	-833,391	426,611	손실감소

기타수익	165,417	106,016	59,401	56%

기타비용	638,347	744,345	-105,998	-14%

금융수익	109,593	841,322	-731,729	-87%

금융비용	340,338	350,527	-10,189	-3%

공동기업 및 관계기업투자손익	-104,045	539,509	-643,554	-

법인세비용차감전순손실	-1,214,500	-441,416	-773,084	-

법인세비용	3,740	15,707	-11,967	-76%

계속영업당기순손실	-1,218,240	-457,123	-761,117	-

중단영업이익(손실)	0	-27,040	27,040	손실감소

당기순손실	-1,218,240	-484,163	-734,077	적자지속

(2) 부문수익 및 손익(연결)

2017년 당사실적은 글로벌 화물수요개선에 따른 물동량 증가와 당사 선대운영 합리화에 따른 수송량 증가, 지속적인 비용절감 노력 등으로 2016년 대비 큰폭의 실적회복을 보였습니다.

당사 연결기준 매출액은 전년대비 9.7% 증가한 5조 280억 원을 기록하였으며, 특히 컨테이너 매출의 경우 USD기준으로 2016년 대비 20%넘는 성장세를 보였습니다.

연간 컨테이너 운임 요율은 전년대비 소폭 하락했으나, 노선합리화 등을 통한 수송량증가를 통해 당사 매출실적은 큰 폭의 성장을 보이게 되었습니다. 물량증가 및 선박매각후 재용선 등의 원가절감 노력으로 매출원가는 전년대비 용선료 25%(1TEU당)감소, 감가상각비 59%(1TEU당) 감소를 보였습니다.

당기와 전기 중 현대상선의 매출 및 영업손익에 대한 영업 부문별 분석은 다음과 같습니다(단위:백만원).

당기	매출액	영업손실(*1)	감가상각비(*3)	무형자산상각비

컨테이너	4,353,897	(316,637)	88,154	2,062

벌크	544,030	(91,199)	11,486	445

기타(*2)	130,089	1,056	11,026	6,262

합계	5,028,016	(406,780)	110,666	8,769

전기	매출액	영업손실(*1)	감가상각비(*3)	무형자산상각비

컨테이너	3,733,938	(691,726)	141,628	2,110

벌크	584,262	(183,239)	22,244	500

기타(*2)	266,610	41,574	11,252	3,119

합계	4,584,810	(833,391)	175,124	5,729

(*1) 당사의 경영진은 부문 영업손익에 근거하여 영업부문의 성과를 평가하고 있습니다.(*2) 당사는 터미널운영사업, 임대사업 등은 보고부문의 요건을 충족하지 않아 기타에 포함하였습니다.(*3) 투자부동산 감가상각비가 포함되어 있습니다.

위 에서 보고된 수익은 외부고객으로부터 발생한 수익입니다. 보고기간 중 당사내의 다른 영업부문과의 거래로 인한 수익은 없습 니다.

● 당기와 전기 주요 영업실적 변동율(%)

구 분	매출액 변동율	영업이익(손실) 변동율	감가상각비 변동율

컨테이너	17%	-54%	-38%

벌 크	-7%	-50%	-48%

기 타	-51%	-97%	-2%

합 계	10%	-51%	-37%

[컨테이너 부문] 당기중 컨테이너 부문의 매출은 원화기준 전기대비 17% 증가했으며, 영업손실은 54% 감소하였습니다. 컨테이너 부문의 영업손실 감소는 매출액 증가와 감가상각비 감소(-38%) 등의 영향을 많이 받았는 바, 매출의 경우 미주노선 수송량 증가(+22%)와아주노선 수송량 증가(+65%) 가 전체매출액 증가에 기여했습니다. 또한 당기 중 실시한 컨테이너 선박 매각후 재용선(총 10척의 컨테이너 선박)영향으로 감가상각비는크게 감소하게 되었습니다. ※ 컨테이너 시황2017년 컨테이너선 시장은 SCFI 운임지수가 최저의 시황을 기록한 2016년 대비 20% 이상 상승하며 호조세를 보였습니다. 상반기에는 상당한 운임상승세를 보였으나 하반기 들어 구주 노선 대형선 투입 및 계선 감소 등의 영향으로 약세를 보이기 시작했습니다. 3분기는 전통적 성수기임에도 불구, 2분기 대비 운임지수는 오히려 3% 하락하며 시장의 기대에 미치지 못하는 시황을 기록했으며, 4분기 비수기에 들어서도 선사들의 운임경쟁이 줄지 않아 운임지수가 전년 동기 대비 5% 이상의 약세를 보였습니다. 이에 당사는 합리적인 노선 배치와 고수익 화물 집하 증대 및 지속적인 비용 절감 노력을 통해 수익성 개선에 집중하고 있습니다 2018년 컨테이너 업황은 수요증가율이 2017년에 이어 견조한 회복세를 보일 것으로전망되나, 작년 3분기 이후 누적되어오는 대형 신조선 인도로 인해 선복량의 수급불균형이 우려되는 상황입니다.

특히, 상반기중 예정되어 있는 초대형 선박 인도 및 파나마 운하 확장 등으로 항로간 전배 현상이 더욱 확산될 것으로 보여 선사들의 자발적인 선복공급 조절이 필요한 상황입니다. 이러한 상황에서, 현대상선은 불황 극복을 위해 다양한 부가수익 창출, 운항비용 절감을 위해 전력을 다하고 있으며, 중장기 전략으로 친환경 고효율 대형선박을 확보하여 2020년 이후 원가경쟁력에서 타 선사를 앞설 수 있는 내실 성장을 꾀하고 있습니다. 아울러 당사는 2M과의 전략적 협력 관계를 통해 서비스 경쟁력과 비용 경쟁력을 동시에 확보하고, 거점 터미널 확보를 통한 영업 경쟁력 강화 및 비용절감 확대로 수익성 개선에 매진하고 있습니다. 당사는 지속가능 경영을 위한 성장기반 조성을 위해 중장기 경쟁력 강화를 위한 친환경 고효율 초대형 선박 확보와 이에 필요한 투자 등도 함께 준비해 나가고 있습니다.

■ 시장점유율(단위: %)

선 사	동아시아 → 미주서안	미주서안 → 동아시아

2015년	2016년	2017년	2015년	2016년	2017년

현대상선	4.9%	5.2%	6.9%	6.3%	6.2%	8.7%

EMC	12.0%	12.1%	11.2%	12.0%	12.4%	11.8%

MAERSK	6.9%	7.2%	7.4%	6.0%	6.9%	8.5%

한진해운	7.9%	5.5%	0.0%	8.9%	4.9%	0.0%

COSCO / CSCL	12.1%	10.9%	11.1%	7.7%	6.7%	7.9%

APL	6.3%	6.8%	7.7%	8.1%	7.2%	6.9%

※ 2017년 기준: 동아시아 -미주서안 (2017년 1월~12월)

미주서안 - 동아시아 (2017년 1월~12월)

※ 아시아 기준: 극동, 동서남아

※ 미주서안 기준: 미국 (캐나다 제외)

※ 주요항로인 미주항로 컨테이너 물동량 처리 기준 (출처: PIERS)

[벌크 부문] 당기 중 벌크부문 매출은 7%의 감소를 보였으나, 운항합리화를 통한 비용절감을 통해 영업손 실을 대폭 축소할 수 있었습니 다. 동 기간중 노후선박 매각 등의 영향 으로 감가상각비도 전년대비 큰 폭의 감소를 보였습니다.※ 벌크시황(유조선 시장)

2017년 유조선 시장은 10월 노후선 운송비중 하락과 대서양 화물증가, 선주들의 적극적인 선속 조정 노력이 맞물려 상승했으나 11월 말 이후 OPEC 감산합의 지속 및 2017년 한 해에만 50척의 VLCC 신조선이 인도되는 등 공급 과잉이 지속되며 동절기 성수기임에도 불구하고 시황 약세를 면치 못했습니다. 이러한 상황에서 당사는 리스크 대응을 위해 4분기에 장기용선 두 척을 반선했고, 시황 저점에 항해용선을 실시해 기확보된 화물계약(COA)의 수익성을 개선했습니다. 향후 시장은 미국 등 NON-OPEC 국가를 중심으로 한 원유수출 증가가 예상되며, 높은 폐선 가격 형성 및 환경규제 영향으로 노후선 폐선이 가속화 될 것으로 전망됩니다. 이에 2019년 이후 시황이 상승할 것으로 예상 되는 바, 신조선 발주를 통해 선대를 확보하여 수익 창출 기반을 마련하였으며 시황변동 리스크 줄이기 위해 신조선을 대상으로 장기계약을 확보하는데 총력을 기울이고 있습니다.

■ 최근 1년간 WORLD SCALE 지수

구분	2017년 1월	2017년 2월	2017년 3월	2017년 4월	2017년 5월	2017년 6월

WS	84	71	53	64	55	51

구분	2017년 7월	2017년 8월	2017년 9월	2017년 10월	2017년 11월	2017년 12월

WS	51	42	43	67	67	52

* BDTI TD3 : 260,000mt, Middle East Gulf to Japan 월평균 추이

※ 벌크시황(건화물 시황)

드라이 벌크시장은 운임지수인 BDI가 금년 4분기 평균 1,509 포인트로 작년 4분기 994 포인트 대비 약 52% 상승, 전분기 1,137 포인트 대비 약 33% 상승하였습니다. 2015년~2016년 시황침체에 따른 신규 선박 발주가 급감해 2017년 신조 인도가 점차 줄어들면서 선복공급 부담이 많이 완화되었고, 중국 내 철광석 및 석탄 생산감소에 따른 대체 수요 증가로 철광석 및 석탄 물동량이 증가했습니다. 특히, 중국 환경오염에 따른 고품질 철광석 수입량이 늘었고, 중국 곡물 수입량 중에서 대두 물동량이 작년 대비 연간 약 5% 증가하면서 시황 상승을 견인했습니다. 2018년에도 예상되는 신조선 인도가 많지 않고 선복 수요량 증가는 유지될 것으로 예상되어 시황을 긍정적으로 기대하고 있습니다. 이러한 예상 시황을 바탕으로 당사는 장기보유 선대 수익력 강화, 시황 변동을 활용한 대선 추진, Spot 영업 강화로 사업계획 대비 영업이익 개선을 실현하고자 최선을 다하는 동시에 장기적으로 선대원가 경쟁력 확보를 강화하고자 합니다.

■ 최근 1년간 BDI 지수

구분	2017년 1월	2017년 2월	2017년 3월	2017년 4월	2017년 5월	2017년 6월

BDI	907	759	1,141	1,222	973	860

구분	2017년 7월	2017년 8월	2017년 9월	2017년 10월	2017년 11월	2017년 12월

BDI	906	1,142	1,364	1,484	1,454	1,619

[기타 부문] 당기중 기타 부문은 하역비용의 경쟁력 확보를 통한 수익성 개선과 고객서비스 수준을 향상하기 위한 일부 해외터미널(CUT )의 운영중단 영향으로 매출액과 영업이익 모두 감소했 습니다.당 사는 향후에도 상대적 고채산 화물/화주에 대한 영업에 집중, 소석률 극대화 및 원가 경쟁력 강화로 수익력 확보에 매진할 계획입니다. 아울러 변동성이 큰 시장에 대한 미래 예측 역량 강화 및 신속하고 유연한 대응체제 구축에도 관심을 기울여 수익성 극대화를 더욱 도모하겠습니다. (3) 당사 영업에 영향을 미칠 수 있는 대외환경 [정부의 해운지원 정책]해운산업은 전 세계 주요국가들의 국가 기간산업으로서 그 국민 경제적 중요성으로 인해 세계각국의 정부는 자국 해운기업에 대해 다양한 지원 및 보호정책을 시행하고 있습니다. 특히당사 및 한진해운의 채무불이행 등으로 해운업 위기가 표면화되면서 정부는 2016년 10월 1) 경쟁력 있는 선박확보 지원 확대, 2) 화물확보 및 인력수급 기반 마련, 3) 해운산업 리스크 관리체계 구축, 4) 항만경쟁력 강화로 시너지 극대화를 골자로 하는 해운산업 경쟁력 강화방안을 발표하였습니다.또한, 최근 정부는 새정부 출범 후 100대 국정 과제 중 제 80호로 '해운/조선 상생을통한 해운강국 건설(해수부)'를 발표한 바 있습니다. 이와 관련하여 해양수산부는 '제4차 경제관계장관회의'에서 관계부처 합동으로 마련한 '한국해양진흥공사 설립방안'을 발표한 바 있으며, 한국해양진흥공사는 법정자본금 5조원 규모의 해운산업 전담지원 기관으로서 ① 선박/터미널 등에 대한 투자/보증 및 ②중고선박 매입 후 재용선사업 뿐 아니라, ③해운거래 지원을 위한 시황정보 제공 ④노후선박 대체 등 선사경영안정을 위한 사업을 추진할 계획이며, 작년 연말 근거 법률인 '한국해양진흥공사법'제정을 완료하고 2018년 7월 경 정식 출범 예정입니다.또한, 2017년 9월 29일 한국해운연합(KSP)가 조직구성을 완료한 바 있으며, 참여 선사는 당사를 포함하여 고려해운, 남성해운, 동영해운, 동진상선, 두우해운, 범주해운,장금상선, 천경해운, 태영상선, 팬오션, 한성라인, 흥아해운, SM상선 등 총 14곳 이며, 한국해운연합은 본격적인 세부 운영 규정을 마련하여 활동을 하고 있습니다. 주요 논의 사항은 ① 선복 교환 확대 ②항로 합리화 ③신규항로 공동 개설 ④해외 터미널 확보 사업 등 입니다.상기와 같은 지원현황에도 불구하고 현재 시행 또는 계획 중인 각종 정책들이 변경, 철회될 경우 산업 내 잠재적인 위험 요인으로 작용할 가능성이 존재합니다. 또한 해외 경쟁국가들이 자국 해운산업 지원/보호 정책을 강화할 경우 국내 해운사들의 영업환경이 악화될 수도 있어, 당사는 대외환경의 변화에 불구하고 안정적인 중장기 생존력 확보를 위한 선제적 조직효율화 및 비용절감, 운영효율화에 박차를 가하고 있습니다.[국제 온실가스 규제 및 환경규제]최근 지구온난화의 영향으로 온실가스 배출 절감에 대한 전 세계적인 노력과 논의가 진행되고 있습니다. 이에 부응하여 해운분야에서도 국제해사기구(IMO)가 주도하는온실가스 감축 방안을 제안하였습니다. 국제해사기구는 선박으로부터 발생하는 온실가스를 줄이고자 기술적, 운영적, 시장기반적 조치를 제안하였고, 기술적 조치와 운영적 조치를 단계적으로 적용하는 것으로 합의하였습니다. 이에 따라 2020년부터 선박의 연료유는 황산화물(SOx) 규제가 강화되어 연료의 황함유량이 0.5% 이내로 제한되었습니다. 그 결과 추가 비용 발생에 따라 해운사들의 수익성 개선에 부정적인 영향이 예상됩니다.2016년 4월에는 '선박 연료사용량 데이터 수집 시스템' 강제화를 위한 국제해양오염방지협약 개정안이 승인되기도 하였습니다.또한, 2017년 9월 8일부터 선박평형수관리협약 발효가 확정되면서 국제항해선박은 국제오염방지설비 정기검사(IOPP, International Oil Pollution Prevention)가 도래하는 2022년 9월까지 선박평형수 처리설비를 의무적으로 장착해야 합니다. 이와 같이 선박 탄소배출 감축을 위한 협약, 생태계 오염 방지 및 기후변화 대응을 위한 대책 및규제의 집행이 더욱 강화되고 있으며, 향후 해당안건의 국제사회 논의 방향에 따라 회사의 영업환경이 변화할 수 있는 가능성이 있습니다. 당사는 이러한 대외 환경규제흐름에 대비하고자 친환경 대형선 발주 및 스크러버 장착, 선박평형수처리장치 장착 등 준비과정에 만전을 기하고 있습니다. 라. 기타사항 당사는 회계정책에 따라 매년 유형자산과 영업권의 손상여부를 검토하고 있습니다. 손상여부를 검토하기 위한 현금창출단위의 회수가능금액은 사용가치의 계산에 기초하여 결정되며, 이러한 계산은 추정에 근거하여 이루어집니다(연결감사보고서 주석20과 22 참조).

1) 유형자산

(1) 당기와 전기 중 유형자산 증감내역은 다음과 같습니다(단위:백만원).

당기	기초금액	취득액	대체	처분액	감가상각비	손상차손
(*)	사업결합	표시통화환산손익 등	기말금액

토지	1,620	-	(207)	-	-	-	-	(213)	1,200

건물	15,784	-	(988)	-	(480)	-	1,794	(1,151)	14,959

구축물	618	-	(174)	-	(39)	-	41,499	(93)	41,811

선박	1,992,047	49,984	(701,894)	(130,325)	(66,934)	(28,012)	-	(112,799)	1,002,067

차량운반구	522	353	-	(8)	(179)	-	34	(40)	682

공기구비품	220,244	96,151	12	(5,022)	(35,095)	-	285	(27,799)	248,776

기계장치	41,620	1,466	2,002	(5,194)	(6,999)	-	102,833	(4,859)	130,869

건설중인자산	2,152	158,214	(2,014)	-	-	-	288	(3,322)	155,318

기타의유형자산	1,607	212	-	-	(925)	-	304	(115)	1,083

합계	2,276,214	306,380	(703,263)	(140,549)	(110,651)	(28,012)	147,037	(150,391)	1,596,765

(*) 독립된 현금창출단위로 관리되고 있는 컨테이너부문 및 벌크선박은 해운업 경기침체 및 영업손실의 누적 등으로 손상검사가 수행되었으며, 벌크선박에 대해 28,012백만원의 손상차손을 인식하였습니다. 동 손상금액은 현금창출단위에 배분된 영업권이 존재하지 않았으므로 계상된 유형자산인 선박 등에 배분되었습니다. 동 현금창출단위의 회수가능액은 사용가치 및 공정가치에 근거하여 산출되었으며, 손상차손은 기타비용으로 계상되었습니다. 사용가치 산정에 사용된 할인율은 12.26%입니다.

전기	기초금액	취득액	기타증감(*1)	처분액	감가상각비	중단영업	손상차손(*2)	표시통화환산손익 등	기말금액

토지	21,067	-	-	-	-	(19,496)	-	49	1,620

건물	157,368	-	-	(269)	(1,258)	(139,658)	-	(399)	15,784

구축물	545	155	-	(44)	(61)	-	-	23	618

선박	2,853,112	116,546	56,906	(143,131)	(132,768)	(363,260)	(467,683)	72,325	1,992,047

차량운반구	633	112	-	(44)	(169)	-	-	(10)	522

공기구비품	257,631	6,166	(603)	(952)	(39,029)	(8,946)	-	5,977	220,244

기계장치	41,779	4,224	666	(2)	(6,307)	-	-	1,260	41,620

건설중인자산	90,992	73,928	(79,203)	-	-	(81,386)	-	(2,179)	2,152

기타의유형자산	2,904	61	-	-	(1,019)	(350)	-	11	1,607

합계	3,426,031	201,192	(22,234)	(144,442)	(180,611)	(613,096)	(467,683)	77,057	2,276,214

(*1) 건설중인자산의 본계정대체 등이 포함되어 있습니다.(*2) 독립된 현금창출단위로 관리되고 있는 컨테이너부문 및 벌크선박은 해운업 경기침체 및 영업손실의 누적 등으로 손상검사가 수행되었으며, 컨테이너부문에 대해 393,938백만원, 벌크선박에 대해 73,745백만원의 손상차손을 인식하였습니다. 동 손상금액은 현금창출단위에 배분된 영업권이 존재하지 않았으므로 계상된 유형자산인 선박 등에 배분되었습니다. 동 현금창출단위의 회수가능액은 사용가치 및 공정가치에 근거하여 산출되었으며, 손상차손은 기타비용으로 계상되었습니다. 사용가치 산정에 사용된 할인율은 12.29%입니다.

당기 감가상각비 중 104,326백만원(전기: 176,587백만원)은 매출원가, 6,325백만원(전기: 4,024백만원)은 판매비와관리비에 포함되어 있습니다.2) 무형자산

(1) 당기와 전기 중 무형자산의 변동내역은 다음과 같습니다(단위:백만원).

당기	영업권	사용권	소프트웨어	기타무형자산	합 계

기초금액	4,756	3,364	6,195	15,373	29,688

취득	-	-	380	-	380

처분	-	-	-	(2,733)	(2,733)

상각액	-	(231)	(4,246)	-	(4,477)

손상차손	(4,292)	-	-	-	(4,292)

사업결합	47,705	-	26	16,690	64,421

표시통화환산손익 등	(301)	(369)	(475)	(1,569)	(2,714)

기말금액	47,868	2,764	1,880	27,761	80,273

전기	영업권	사용권	소프트웨어	기타무형자산	합 계

기초금액	5,257	3,501	11,025	34,202	53,985

취득	-	-	55	12,100	12,155

대체	-	-	(12)	(44)	(56)

처분	-	-	-	(15,565)	(15,565)

상각액	-	(237)	(4,771)	(772)	(5,780)

중단영업	-	-	(248)	(11,972)	(12,220)

표시통화환산손익 등	(501)	100	146	(2,576)	(2,831)

기말금액	4,756	3,364	6,195	15,373	29,688

무형자산상각비는 포괄손익계산서상 4,524백만원(전기: 998백만원)은 매출원가에, 4,245백만원(전기: 4,782백만원)은 판매비와관리비에 포함되었습니다.

영업권은 감사보고서 주석 2.3(1)에서 설명한 방식으로 측정되며, 원가에서 손상차손누계액을 차감한 금액으로 표시되며, 영업권을 제외한 무형자산은 역사적 원가로 최초 인식되고,원가에서 상각누계액과 손상차손누계액을 차감한 금액으로 표시됩니다.회원권은 이용 가능 기간에 대하여 예측가능한 제한이 없으므로 내용연수가 한정되지 않아 상각되지 않습니다. 한정된 내용연수를 가지는 다음의 무형자산은 추정 내용연수동안 정액법으로 상각됩니다.

과 목	추정 내용연수

사용권	30년

소프트웨어	6년

기타의무형자산	5 ~ 30년

영업권이나 내용연수가 비한정인 무형자산에 대하여는 매년, 상각대상 자산에 대하여는 자산손상을 시사하는 징후가 있을 때 손상검사를 수행하고 있습니다. 손상차손은 회수가능액(사용가치 또는 처분부대원가를 차감한 공정가치 중 높은 금액)을 초과하는 장부금액만큼 인식되고 영업권 이외의 비금융자산에 대한 손상차손은 매 보고기간말에 환입가능성이 검토됩니다. 4. 유동성 및 자금조달과 지출 가. 유동성 현황 1) 현금및현금성자산 당기말과 전기말 현재 현금및현금성자산의 내역은 다음과 같습니다(단위:백만원).

구분	당기말	전기말

요구불예금 등	111,863	80,190

정기예금	200,331	319,923

MMDA 등	364,171	133,561

합계	676,365	533,674

2) 사용이 제한된 금융자산 등당기말 현재 사용이 제한된 금융자산 등은 다음과 같습니다(단위:백만원).

과목	종류	금융기관	금액	내용

기타유동금융자산	정기예금	㈜하나은행	300	선박관리업 영업보증

660	법인카드

한국증권금융주식회사	194	우리사주 대출연장관련 추가담보

ABN AMRO Bank N.V.	8	ROTTERDAM WORLDGATEWAY B.V.의 차입금 담보

The Shanghai Commercial Savings Bank	2,263	대만 항만청 임차보증금

BBVA Bank. 등	8,919	시설차입금 담보

소계	12,344

기타비유동금융자산	별단예금	㈜하나은행 등	17	당좌개설보증금

정기예금	㈜하나은행	90	임대보증금

NAB	115	사무실 임차

㈜신한은행	542	선박 내 기기설치 이행관련 담보

기타	신보2013제14차유동화전문유한회사 등	-	회사채차환발행 담보

소계	764

매출채권및기타채권	보증금	방콕은행	221	사고발생손해에 대한 담보 등

미수금	농협은행㈜ 등	1,642	후순위 금융조달 관련 담보

소계	1,863

매도가능금융자산	부산컨테이너터미널㈜	한국산업은행 등	6,925	부산컨테이너터미널㈜의 차입금담보

현대유엔아이㈜	한국산업은행 등	6,422	산업운영자금대출 담보

소계	13,347

관계기업투자	ROTTERDAM WORLD GATEWAY B.V.	ABN AMRO Bank N.V.	72,745	ROTTERDAM WORLD GATEWAYB.V.의 차입금 담보

현대엘엔지해운㈜	아이기스원㈜	-	주식이전 의무이행 담보

Total Terminals International, LLC.	Wells Fargo Bank, N.A. 등	16,910	주식이전 의무이행 담보

소계	89,655

합계	117,973

한편, 당사는 시설차입금과 관련하여 종속기업인 Total Terminals International Algeciras S.A.U. 지분을 BNP Paribas 등에 담보로 제공하고 있으며, 나용선 계약과관련하여 선주의 선박금융대주인 Commerzbank Aktiengesellschaft에 선박보험상 권리를 담보로 제공하고 있습니다. 나. 차입금 현황 1) 장기 차입금 등 (1) 당기말과 전기말 현재 장기차입금의 내역은 다음과 같습니다(단위:백만원).

내역	차입처	만기일	연이자율(%)	금액

당기말	당기말	전기말

일반대출	농협은행㈜	2021.06.30	1	12,780	12,780

㈜국민은행	2021.06.30	1	5,798	5,798

㈜하나은행	2021.06.30	1	7,400	7,400

당좌대출	㈜우리은행	2021.06.30	1	14,900	14,900

㈜신한은행	2021.06.30	1	4,000	4,000

장비차입금	한국산업은행	2026.06.30	1	46,874	52,872

운영자금대출	한국산업은행	2026.06.30	1	53,497	58,512

외화대출	KDB IRELAND LIMITED	2018.07.18	3ML_USD+4.80	68,570	77,344

용선료 등(*1)	Danaos 등	2022.12.31~2024.07.18	3	133,648	146,359

시설차입금 등	BNPP, BVA, Sabadell 등	2023.10.01~2024.10.01	Euribor 6M+2.25% 등	94,695	-

외화대출	Apollo Capital Management	-	-	-	149,143

선박차입금 등(*2)	한국산업은행	2022.01.24~2026.07.25	LIBOR+1.05~3.40	442,522	510,401

㈜우리은행	2023.04.21~2023.06.19	LIBOR+1.05~1.2, 5.39	15,730	38,492

한국수출입은행	2019.12.30	LIBOR+1.05~3, 5.39	27,119	185,090

중소기업은행	2023.04.21~2023.06.19	LIBOR+1.20	15,725	21,637

한국자산관리공사	2023.12.15	3.95	10,012	13,032

Sumitomo Mitsui Banking Corporation	-	-	-	10,502

Nordea	-	-	-	1,140

Credit Agricole CIB Bank	2026.02.27~2026.07.25	LIBOR+1.05~3.40, 5.39	41,368	87,990

DNB Asia Ltd.	2024.01.27~2026.07.25	LIBOR+2.75~3.40	85,082	100,559

SOCIETE GENERALE	-	-	-	3,262

SC Lowy	2023.04.21~2023.06.19	LIBOR+1.20	15,725	21,121

Commerzbank AG/Hong kong	-	-	-	3,263

HSBC	-	-	-	10,502

ABN AMRO	2024.01.27~2026.07.25	LIBOR+2.75~3.40	85,082	100,569

KOMARF 선박투자회사	2023.04.30~2026.07.28	6.00~7.00	131,221	154,996

KSF 선박투자회사	-	-	-	72,133

세계로선박금융 선박투자회사	-	-	-	31,202

합 계	1,311,748	1,894,999

차감: 유동성대체분	(110,888)	(118,159)

차감: 현재가치할인차금	(90,873)	(103,370)

차 감 계	1,109,987	1,673,470

(*1) 용선료에 대한 출자전환 및 조건변경 관련 차입금입니다.(*2) 선박이 담보로 제공되어 있습니다(주석20 참조).

(2) 당기말과 전기말 현재 사채의 내역은 다음과 같습니다(단위:백만원).

구 분	발행일	만기일	연이자율(%)	금액

당기말	당기말	전기말

176-2회	2011.04.07	2021.04.07	1	50,914	50,914

177-2회	2011.07.07	2021.04.07	1	76,450	76,449

179-2회	2012.03.28	2021.04.07	1	28,130	28,130

180회	2012.07.03	2021.04.07	1	99,798	99,798

182-1회	2014.04.07	2026.06.30	1	44,800	44,800

182-2회	2014.04.07	2026.06.30	1	3,600	3,600

182-3회	2014.04.07	2026.06.30	1	5,600	5,600

183-1회	2014.07.07	2026.06.30	1	14,400	14,400

183-2회	2014.07.07	2026.06.30	1	1,550	1,550

183-3회	2014.07.07	2026.06.30	1	2,400	2,400

184-1회	2015.02.06	2026.06.30	1	52,800	52,800

184-2회	2015.02.06	2026.06.30	1	5,168	5,168

184-3회	2015.02.06	2026.06.30	1	8,800	8,800

185-1회	2015.03.30	2026.06.30	1	38,400	38,400

185-2회	2015.03.30	2026.06.30	1	4,350	4,350

185-3회	2015.03.30	2026.06.30	1	4,944	4,944

186회	2015.09.10	2026.06.30	1	4,274	4,274

187-1회	2015.10.22	2026.06.30	1	40,800	40,800

187-2회	2015.10.22	2026.06.30	1	6,443	6,443

188-1회	2015.10.22	2026.06.30	1	53,750	53,750

188-2회	2015.10.22	2026.06.30	1	8,050	8,050

189회(*)	2016.08.02	2019.06.30	-	202,936	202,936

190회(*)	2016.12.19	2021.06.30	1	329,076	329,076

교환사채	2013.05.09	2018.05.09	-	-	16,812

합 계	1,087,433	1,104,244

차감: 유동성대체분	(43,261)	(16,812)

차감: 사채할인발행차금	(323,298)	(417,536)

차 감 계	720,874	669,896

(*) 연결회사가 전기 중 발행한 전환사채의 내역은 다음과 같습니다.

구분	기명식 이권부 무보증 사모 전환사채 189회	기명식 이권부 무보증 사모 전환사채 190회

액면가액/발행가액	200,000백만원	300,000백만원

만기이자율	0.5%	3%

행사가액 조정내역	6,989원(유상증자 등)	5,250원(유상증자 등)

전환조건	전환가격: 9,530원/주,전환청구기간: 2017년 8월 2일 ~ 2019년 6월 29일	전환가격: 6,269원/주,전환청구기간: 2017년 12월 19일 ~ 2021년 6월 29일

특별조건	만기일에 상환되지 않거나 전환청구기간동안 주식으로 전환되지 않는 경우 만기에 일반 대출채권으로 전환되며, 전환권 행사로 취득한 주식은 2021년 6월 30일까지 처분이 제한됨	전환권 행사로 취득한 주식은 2021년 6월 30일까지 처분이 제한됨

(3) 유동성장기부채당기말과 전기말 현재 유동성장기부채의 내역은 다음과 같습니다(단위:백만원).

구분	차입처 등	당기말	전기말

장기차입금	한국산업은행 등	110,888	118,159

금융리스부채	CAI INTERNATIONAL, INC. 등	23,645	34,347

차감: 현재가치할인차금	(3,809)	(2,169)

사채	한국산업은행 등	43,261	16,812

차감: 사채할인발행차금	(18,391)	(729)

합 계	155,594	166,420

(4) 금융리스부채

당기말과 전기말 현재 설비임차 등의 금융리스계약과 관련된 금융리스부채의 내역은다음과 같습니다(단위:백만원).

구 분	당기말	전기말

최소리스료	최소리스료의현재가치	최소리스료	최소리스료의현재가치

1년 이내	23,645	19,836	34,347	32,178

1년 초과 5년 이내	52,169	38,441	46,134	40,197

5년 초과	31,816	27,056	7,472	5,321

소 계	107,630	85,333	87,953	77,696

차감: 유동성대체	(19,836)	(32,178)

차감: 현재가치 조정금액	(22,297)	(10,257)

합 계	65,497	45,518

기타 충당부채 등 차입금 세부현황은 당사 감사보고서를 참조 바랍니다. 다. 공모 및 사모에 의한 자금조달 당사는 구조조정 기간 및 자율협약 체결 등을 통한 재무구조 개선과정에서 다양한 사모, 공모방식의 자금조달을 진행해 왔습니다. 과거에 진행된 자금조달 현황은 동 사업보고서 " XI. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항" 을 참고하시기 바랍니다. 가장 최근에 완료된 공모방식의 자금조달 현황은 하기 와 같습니다. 1) 최근 완료한 공모 유상증자 경과 □ 유상증자 공고의 일자 및 방법

구 분	공고일자	공고방법

신주 발행 및배정기준일(주주확정일) 공고	2017년 10월 13일	현대상선(주) 홈페이지(http://www.hmm21.com)

모집가액 확정의 공고	2017년 12월 04일	현대상선(주) 홈페이지(http://www.hmm21.com)

배정 공고	2017년 12월 14일	현대상선(주) 홈페이지(http://www.hmm21.com)KB증권(주) 홈페이지(htttp://www.kbsec.com한국투자증권(주) 홈페이지(http://www.truefriend.com)

※ 상기 주주배정후 실권주일반공모 유상증자의 신주상장일은 2017년 12월 27일 이었습니다. □ 청약 및 배정현황

(단위 : 원, 주, %)

구 분	최초 배정내역	청약현황	배정현황

수량	비율	건수	수량	금액	비율	건수	수량	금액	비율

우리사주조합 청약	12,442,955	10.4	1	68,244	341,220,000	0.1	1	68,244	341,220,000	0.1

신주인수권증서	107,557,045	89.6	29,354	66,189,091	330,945,455,000	55.2	29,354	66,189,091	330,945,455,000	55.2

초과 청약	-	-	21,764	6,666,190	33,330,950,000	5.6	21,764	6,666,190	33,330,950,000	5.6

실권주 일반공모	-	-	172	468,400	2,342,000,000	0.4	172	468,400	2,342,000,000	0.4

KB증권(주)	-	-	1	23,280,918	116,404,590,000	19.4	1	23,280,918	116,404,590,000	19.4

한국투자증권(주)	-	-	1	23,327,157	116,635,785,000	19.4	1	23,327,157	116,635,785,000	19.4

계	120,000,000	100.0	51,293	120,000,000	600,000,000,000	100.0	51,293	120,000,000	600,000,000,000	100.0

□ 유상증자로 조달된 자금의 사용내역1) 자금조달 내용

(단위 : 원, 주)

구분	주식구분	신고서상발행예정총액	실제 조달금액	비고

발행가액	수 량	발행총액

모집	보통주	600,000,000,000	5,000	120,000,000	600,000,000,000	-

계	600,000,000,000	5,000	120,000,000	600,000,000,000	-

매출	-	-	-	-	-	-

계	-	-	-	-	-

총 계	600,000,000,000	5,000	120,000,000	600,000,000,000	-

2) 자금의 사용목적(단위 : 원)

시설자금	운영자금	기타	계

400,000,000,000	200,000,000,000	-	600,000,000,000

주) 발행제비용은 당사의 자체자금으로 사용

3) 자금 조달의 개요금번에 실시한 유상증자 자금사용목적 중 우선순위는 시설자금(선박 및 국내/외 항만 투자)에 있습니다. 다만 시설자금 투자는 확정된 사안이 아니고 내부적으로 검토중인 상황이므로 내부결정에 따라 시설자금 투자가 이루어지지 않을 수 있으며, 이러할 경우 상기 시설자금은 운영자금(연료비 및 용선료 지급)에 사용될 예정입니다. 당사는 아래 우선순위대로 자금을 사용할 예정입니다.

(단위: 백만원)

구분	분류	우선순위	총 금액	사용시기

시설자금(주1)	선박투자	1순위	200,000	2017.12 ~ 2018년 1분기 중

국내/외 항만투자	2순위	200,000	2017.12 ~ 2018년 1분기 중

소계	400,000	-

운영자금(주2)	선박금융 차입금	3순위	58,189	2017.12 ~ 2018.12

기기금융 차입금	4순위	21,827	2017.12 ~ 2018.12

회사채	5순위	48,937	2018년 만기도래 공모/사모 회사채 상환

연료비	6순위	71,048	2017.12 ~ 2018.03

용선료	7순위	-	-

소계	200,000

계	600,000

(자료: 당사제시)(주1) 시설자금은 동사 투자계획 확정여부에 따라 집행시기 조정이 가능하며, 시설자금 미투자시 운영자금 중 연료비와 용선료로 사용예정(주2) 시설자금 미투자시 연료비 및 용선료의 사용시기는 2017.12 ~ 2018.06으로 변경 당사는 조달자금을 상기 사용시기까지 은행 등 금융기관의 수시입출금예금, 정기예금 등 금융상품을 이용해 예치할 예정입니다.

라. 재무위험관리 1) 재무위험관리요소 당사는 여러 활동으로 인하여 시장위험(환위험, 공정가치이자율위험, 현금흐름이자율위험 및 가격위험), 신용위험 및 유동성위험과 같은 다양한 재무위험에 노출되어 있습니다. 당사의 전반적인 위험관리정책은 금융시장의 예측불가능성에 초점을 맞추고 있으며 재무성과에 잠재적으로 불리할 수 있는 효과를 최소화하는데 중점을 두고 있습니다. 당사는 특정 위험을 회피하기 위하여 파생상품을 이용하고 있으며, 외환위험, 이자율위험, 신용위험, 파생금융상품과 비파생금융상품의 이용 및 유동성을 초과하는 투자와 같이 특정 분야에 관한 정책 및 전반적인 위험관리에 대한 정책들을 관리합니다.

2) 시장위험 (1) 외환위험

당사의 주요 영업활동은 기능통화인 미국달러화(US Dollar)로 거래됩니다. 당사를 포함한 각 종속기업별 기능통화 이외의 통화로 표시된 자산 및 부채는 환율변동위험에 노출되어 있습니다. 또한 기능통화 이외의 통화로 지급하거나 수취하는 매일의 거래에서 발생하는 거래위험에 노출되어 있습니다. 환율변동으로 인한 위험의 노출정도는 선물환계약 및 통화스왑계약을 활용하여 승인된 정책에서 정하는 한도 내에서 관리하고 있습니다.

당사는 주로 한국의 원화(KRW) 환율변동위험에 노출되어 있는 바, 보고기간말 현재 다른 모든 변수가 일정하고 원화에 대한 기능통화(USD)의 환율 10% 변동시 당사의 당기손익에 미치는 영향은 다음과 같습니다(단위:백만원).

구 분	당기말	전기말

상승시	5,711	25,782

하락시	(5,711)	(25,782)

경영진은 당기말 현재의 노출정도가 연간 노출정도를 반영하지 못하기 때문에 민감도분석은 본질적인 외화위험을 적절하게 나타내지는 못한다고 판단합니다.

(2) 가격위험당사는 재무상태표상 매도가능금융자산으로 분류되는 당사보유 지분증권의 가격위험에 노출되어 있습니다. 당사는 상품가격위험에는 노출되어 있지 않습니다. 당사가 보유하고 있는 상장주식은 공개시장에서 거래되고 있으며, KOSPI 주가지수에 속해 있습니다.

당기말과 전기말 현재 다른 모든 변수가 일정하고 주가의 10% 변동시 당사의 포괄손익에 미치는 영향은 아래 표와 같습니다(단위:백만원).

구 분	당기말	전기말

KOSPI	지수상승시	90	1,791

지수하락시	(90)	(1,791)

(3) 이자율 위험당사는 고정이자율과 변동이자율로 자금을 차입함에 따라 이자율위험에 노출되어 있습니다. 당사는 이자율위험을 관리하기 위하여 고정금리부차입금과 변동금리부차입금의 적절한 균형을 유지하거나 이자율스왑계약을 체결하고 있습니다. 위험회피활동은 이자율 현황과 정의된 위험성향을 적절히 조정하기 위해 정기적으로 평가되며 최적의 위험회피전략이 적용되도록 하고 있습니다.보고기간말 현재 다른 모든 변수가 일정하고 이자율의 100bp 변동시 당사의 법인세비용차감전순손익에 미치는 영향은 다음과 같습니다(단위:백만원).

구 분	당기말	전기말

상승시	하락시	상승시	하락시

장기차입금	(7,794)	7,794	(10,301)	10,301

금융리스부채	(107)	107	(253)	253

합 계	(7,901)	7,901	(10,554)	10,554

3) 신용위험신용위험은 계약상대방이 계약상의 의무를 불이행하여 당에 재무적 손실을 미칠 위험을 의미합니다. 당사는 채무불이행으로 인한 재무적 손실을 경감시키는 수단으로서 신용도가 일정 수준 이상인 거래처와 거래하고, 충분한 담보를 수취하는 정책을 채택하고 있습니다. 당사는 신용위험노출 및 거래처의 신용등급을 지속적으로 검토하고 있으며 이러한 거래 총액은 승인된 거래처에 고루 분산되어 있습니다. 신용위험은 경영진에 의하여 매년 검토되고 승인된 거래한도에 의하여 통제됩니다(연결감사보고서 주석10 참조).주석42와 44의 지급보증 내역을 제외하고 당기말과 전기말 현재 연결재무제표에 기록된 금융자산의 장부금액은 손상 차감 후 금액으로 연결회사의 신용위험 최대노출액을 나타내고 있습니다. 4) 유동성위험 당사는 미사용 차입금한도(연결감사보고서 주석44 참조)를 적정수준으로 유지하고 영업 자금 수요를 충족시킬 수 있도록 유동성에 대한 예측을 항시 모니터링하여 차입금한도나 약정을 위반하는 일이 없도록 하고 있습니다. 유동성에 대한 예측시에는 당사의 자금조달 계획, 약정 준수, 회사 내부의 목표재무비율 및 통화에 대한 제한과 같은 외부법규나 법률 요구사항이 있는 경우 그러한 요구사항을 고려하고 있습니다. 당기말과 전기말 현재 당사의 유동성위험 분석내역은 다음과 같습니다(단위:백만원).

당기말	1년 이내	1년 초과5년 이내	5년 초과	계

차입금	145,864	680,488	678,279	1,504,631

사채	50,679	770,525	300,956	1,122,160

금융리스부채	23,645	52,169	31,816	107,630

파생상품부채	962	84,497	453	85,912

매입채무및기타채무	476,648	-	-	476,648

기타비유동금융부채	549	10,881	7,843	19,273

금융보증계약	123,062	-	-	123,062

이행보증계약	113,506	-	-	113,506

합계	934,915	1,598,560	1,019,347	3,552,822

전기말	1년 이내	1년 초과5년 이내	5년 초과	계

차입금	185,859	1,032,989	1,061,359	2,280,207

사채	21,991	793,414	300,129	1,115,534

금융리스부채	34,347	46,134	7,472	87,953

파생상품부채	259	135,274	1,778	137,311

매입채무및기타채무	531,819	-	-	531,819

기타비유동금융부채	-	10,985	8,466	19,451

금융보증계약	186,845	-	-	186,845

이행보증계약	137,943	-	-	137,943

합계	1,099,063	2,018,796	1,379,204	4,497,063

당사는 와스카유한회사가 피에스에이현대부산신항만㈜로부터 향후 수취할 약정배당금이 부족할 경우 해당 부족분에 대해 조건부대여를 제공하는 약정을 체결하였습니다. 해당 약정의 실행가능한 금액은 4,650백만원/년이며 대여기간은 총 10년,이자율은 3%입니다. 한편, 당사는 피에스에이현대부산신항만㈜와 체결한 컨테이너터미널서비스계약(Container Terminal Service Agreement: TSA)을 2016 사업연도부터 2023 사업연도까지의 기간동안 종료, 해지하지 않아야 합니다. TSA 계약의 주요 내용은 연간 물동량(700,000TEU) 보장 및 전년도 대비 일정 요율의 인상 등입니다. 또한, 당사는 부산컨테이너터미널㈜가 대주에 대하여 부담하는 모든 채무의 이행을 완료할때까지 자금보충의무 및 자금제공의무(총 300억 한도)를 부담합니다(연결감사보고서 주석44 참조). 상기 만기분석은 금융부채의 할인되지 않은 현금흐름을 기초로 당사가 지급하여야 하는 가장 빠른 만기일에 근거하여 작성되었습니다. 또한, 상기 금융부채 중 파생상품부채는 차액결제조건에 따른 순현금유출이며, 금융보증계약 및 이행보증계약은 약정금액 전체금액입니다.

5) 자본위험관리당사의 자본관리 목적은 계속기업으로서 주주 및 이해당사자들에게 이익을 지속적으로 제공할 수 있는 능력을 보호하고 자본비용을 절감하기 위해 최적의 자본구조를 유지하는 것입니다. 자본구조를 유지 또는 조정하기 위하여 당사는 주주에게 지급되는 배당을 조정하고, 부채감소를 위한 신주 발행 및 자산 매각 등을 실시하고 있습니다.

당사는 부채비율에 기초하여 자본을 관리하고 있습니다. 부채비율은 총부채를 총자본으로 나누어 산출하고 있습니다. 총부채 및 총자본은 재무상태표상의 금액입니다. 당기말과 전기말 현재 부채비율은 다음과 같습니다(단위:백만원).

구 분	당기말	전기말

부채	2,705,498	3,419,276

자본	896,920	978,822

부채비율(%)	302	349

6) 금융자산과 금융부채의 상계실행가능한 일괄상계약정 또는 이와 유사한 약정의 적용을 받는 인식된 금융상품의 종류별 내역은 다음과 같습니다(단위:백만원).

당기말	총액	상계된 총액	재무상태표 표시순액

매출채권(*1)	130,819	(106,636)	24,183

매입채무(*1)	133,099	(106,636)	26,463

금융리스채권(*2)	14,703	(2,546)	12,157

매입채무(*2)	10,138	(2,546)	7,592

전기말	총액	상계된 총액	재무상태표 표시순액

매출채권(*1)	575,234	(538,907)	36,327

매입채무(*1)	672,139	(538,907)	133,232

금융리스채권(*2)	15,387	(3,769)	11,618

매입채무(*2)	6,911	(3,769)	3,142

(*1) 해당 채권 및 채무는 Space Charter와 관련된 것으로, Space Charter의 경우 거래처별로 계약서에 의한 정산이 이루어지며 항로간 채권 및 채무의 상계가 가능합니다. 다만,제3자의 채권 및 채무와의 상계는 허용되지 않습니다.(*2) 전기 중 체결된 주주간 계약에 따라 피에스에이현대부산신항만㈜에 대한 금융리스채권과 매입채무를 상계했습니다.

5. 부외거래 - XI. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항 '3. 우발채무 등' 참조하시기 바랍니다.

6. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항 가. 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항1) 당사가 채택한 제ㆍ개정 기준서

당사는 2017년 1월 1일로 개시하는 회계기간부터 다음의 제ㆍ개정 기준서를 신규로 적용하였으며, 이로 인하여 연결재무제표에 미치는 유의적인 영향은 없습니다.

- 기준서 제1007호 '현금흐름표' 개정(주석43 참조)

- 기준서 제1012호 '법인세' 개정- 기준서 제1112호 '투자기업에 대한 지분의 공시' 개정

(2) 당사가 적용하지 않은 제ㆍ개정 기준서 및 해석서

제정 또는 공표됐으나 2017년 1월 1일 이후 시작하는 회계연도에 시행일이 도래하지않았고, 조기 적용하지 않은 제ㆍ개정 기준서 및 해석서는 다음과 같습니다.

- 기준서 제1028호 '관계기업과 공동기업에 대한 투자' 개정 벤처캐피탈 투자기구, 뮤추얼펀드 등이 보유하는 관계기업이나 공동기업에 대한 투자지분을 지분법이 아닌 공정가치로 평가할 경우, 각각의 지분별로 선택 적용할 수 있음을 명확히 하였습니다. 동 개정은 2018년 1월 1일 이후 최초로 시작되는 회계연도부터 소급하여 적용하며, 조기 적용이 허용됩니다. 연결회사는 벤처캐피탈 투자기구 등에 해당하지 않아 상기 면제규정을 적용하지 않으므로, 동 개정으로 인해 연결재무제표에 중요한 영향은 없습니다.

※ 자세한 사항은 III.재무에 관한 사항 '3. 연결재무제표 주석을 참조하시기 바랍니다. 나. 환경 및 종업원 등에 관한 사항 1) 종업원급여

(1) 퇴직급여당사는 확정기여제도와 확정급여제도를 모두 운영하고 있습니다.

확정기여제도는 당사가 고정된 금액의 기여금을 별도 기금에 지급하는 퇴직연금제도이며, 기여금은 종업원이 근무용역을 제공 하였을 때 비용으로 인식됩니다. 확정급여제도는 확정기여제도를 제외한 모든 퇴직연금제도 입니다. 일반적으로 확정급여제도는 연령, 근속연수나 급여수준 등의 요소에 의하여 종업원이 퇴직할 때 지급받을 퇴직연금급여의 금액이 확정됩니다. 확정급여제도와 관련하여 재무상태표에 계상된 부채는 보고기간말 현재 확정급여채무의 현재가치에서 사외적립자산의 공정가치를 차감한 금액입니다. 확정급여채무는 매년 독립된 보험계리인에 의해 예측단위적립방식에 따라 산정되며, 확정급여채무의 현재가치는 그 지급시점과 만기가 유사한 우량회사채의 이자율로 기대미래현금유출액을 할인하여 산정됩니다. 한편, 순확정급여부채와 관련한 재측정요소는 기타포괄손익으로 인식됩니다. 제도개정, 축소 또는 정산이 발생하는 경우에는 과거근무원가 또는 정산으로 인한 손익은 당기손익으로 인식됩니다.(2) 기타장기종업원급여

당사 내 일부 기업들은 장기 근속 임직원에게 장기종업원급여를 제공하고 있습니다. 이 급여를 받을 수 있는 권리는 장기간 근무한 임직원에게만 주어집니다. 기타장기종업원급여는 확정급여제도와 동일한 방법으로 측정되며, 근무원가, 기타장기종업원급여부채의 순이자 및 재측정요소는 당기손익으로 인식됩니다. 또한, 이러한 부채는 매년 독립적이고 적격한 보험계리사에 의해 평가됩니다.(3) 해고급여

해고급여는 종업원이 통상적인 퇴직시점 이전에 당사에 의해 해고되거나 종업원이 해고의 대가로 연결회사가 제안하는 급여를 수락하는 경우 지급됩니다. 당사는 해고급여의 제안을 더 이상 철회할 수 없을 때 또는 구조조정에 대한 원가를 인식할 때 중이른 날에 해고 급여를 인식합니다.

다. 파생상품 및 위험관리정책에 관한 사항 1) 파생상품- Ⅱ. 사업의 내용 '7. 파생상품 등에 관한 사항' 참조 2) 위험관리정책- Ⅱ. 사업의 내용 '6. 시장위험과 위험관리에 관한 사항' 참조 라. 기타 (보고기간후 사건)

(1) 당사는 2014년 중 오릭스 코퍼레이션과 체결한 롯데글로벌로지스㈜ 주식매매계약 등과 관련하여 前 사내이사(1명) 외 前 임원 3명을 '특정경제범죄 가중처벌 등에 관한 법률' 위반(배임)으로 서울중앙지방검찰청에 2018년 1월 15일 고소장을 제출하였습니다. 고소장에 기재된 혐의 발생금액(추정 금액)은 1,950억 원이나 향후 소송 과정을 통해 구체적 금액이 확정될 예정입니다.(2) 당사는 2018년 2월 1일에 GS칼텍스㈜와 2019년 중 인도 예정인 신조 VLCC 선박 2척에 대한 장기화물운송계약(CVC)을 체결하였습니다. 계약 기간은 5년이며 계약금액은 1,909억원 입니다(감사보고서 주석44 참조).

(3) 당사는 대우조선해양㈜와 체결한 원유운반선(VLCC) 5척에 대한 추가 건조옵션(건조선가 총액: USD 416,500천)을 행사하지 않았고, 2018년 3월 9일 이사회에서 VLCC 5척 투자자금 확보를 위한 금융계약을 승인하였습니다. 해당 계약은 정부의 해운선사 지원방안인 '신조지원프로그램'을 통한 금융계약으로, 대주는 한국선박해양㈜이고 금융금액은 4,475억원 이내이며, 금융계약 체결예정일은 2018년 3월 30일입니다. 이와 관련하여 당사는 SPC(Sparta International 1 ~ 5 S.A)에 지급보증(보증금액: 4,028억원)을 제공할 예정이며, 보증기간은 2018년 3월 30일부터 2019년 9월 27일까지(계약체결 및 인도일정 변경시 변동가능)입니다(감사보고서 주석44 참조).(4) 당사는 2018년 2월 13일 이사회에서 컨테이너박스 48,490TEU(총 30,170대)에 대한 투자(투자금액: 1,030억원)를 결정하였습니다.