형지I&C 분기보고서 (2019.09)
II. 사업의 내용

1. 사업의 개요 당사는 의류의 제조(외주가공) 및 도.소매 등 의류사업을 영위하고 있습니다. 자사 브랜드로 국내 대표 셔츠 브랜드 'YEZAC'과 기성 남성복 최초의 컬렉션 브랜드 'BON', 고감도 커리어 여성복 'Carries Note'를 비롯하여 이태리 컨템포러리 니트웨어 'STEFANEL'을 보유하고 있으며, 국내 백화점, 아울렛 및 가두점(대리점)에 영업기반을 두고 있습니다.

가. 산업의 특성 의류산업은 인간의 기초생활에 없어서는 안될 필수불가결한 산업입니다. 그러나 현대사회에서 의류산업은 의식주의 개념을 뛰어넘어 개성을 표현하고, 삶을 풍요롭게하는 원동력이 되고 있으며, 문화사업으로 발전하고 있습니다. 또한, 의류의 심미적 기능이 강화되어 제품의 기획과 디자인의 질에 따라 상품가치를 창출하는 고도의 기술집약형 산업으로서 성장하고 있습니다. 나. 산업의 성장성 국내의류산업은 경기 변동에 민감하고, 시장의 진입이 자유로워 경쟁이 치열한 특징을 갖고 있습니다. 소득수준 향상에 따른 소비자의 삶의 질적 향상 욕구증대, 글로벌화의 진전, 패션에 대한 소비자 감도 상승에 따라 시장 변화는 더욱 가속화 되고 있으며 이에 대한 기업의 적절한 대응이 요구되고 있습니다. 다. 경기변동의 특성 의류산업은 일반적으로 경기변동과 동행하는 경기순응적 성향입니다. 의류산업의 특성상 경제성장과 경기상황에 비교적 민감하게 반응하고 있습니다. 다만, 소득수준의 향상으로 경기변동에 대한 탄력도가 둔화되고 있습니다.라. 계절성 의 류산 업은 계절적인 요인이 밀접한 관련이 있기 때문에 상품 기획 단계에서부터 판매 시점까지 계절성을 반영한 기획능력이 요구됩니다. 전반적으로 봄, 가을의 매출 비중은 점점 줄어드는 반면에 여름, 겨울의 매출 비중이 늘어나는 추세입니다. 마. 국내외 시장여건(1) 시장의 안정성 당사의 영업기반은 국내백화점이 주를 이루고 있으며, 백화점의 경우 고정고객이 일정부분을 점유하고 있기때문에 거시적인 요인에 의해 영향을 받고 있으나, 상대적으로 안정된 시장을 확보하고 있습니다. 가두점의 경우는 거시적 경제상황이나 입지조건 등 지역별 특성에 따라 안정성이 좌우되고 있습니다.(2) 경쟁상황 국내 백화점의 경우 일정부분 진입장벽이 존재하기 때문에 기존의 입점 사업자간 경쟁에서 우위를 점하는 것이 중요한 요소입니다. 특히, 상위권의 경우 안정적인 고정고객층으로 인해 경쟁에서 우위를 점할 수 있습니다. 일반적으로 7~8개의 브랜드가 경쟁관계에 있다고 할 수 있습니다.(3) 시장점유율 추이 패션 시장의 특성상 각각의 브랜드에 따라 경쟁업체가 상이하며, 브랜드내에서도 경쟁업체 및 시장규모가 달라집니다. 또한 비슷한 구조의 비교 경쟁업체의 객관적 산정의 어려움이 있습니다.

바. 시장에서 경쟁력을 좌우하는 요인 및 회사의 경쟁상의 강점과 단점 의류산업 또한 여타 산업과 마찬가지로 세계적 경쟁시대에 접어들었으며, 자본력으로 무장한 기업들의 각축장이 되고 있습니다. 신규브랜드의 론칭에 막대한 자본이 필요하고, 시장에 성공적으로 안착하기 위해서는 더욱더 많은 시간과 비용이 소요되고 있습니다. 따라서, 시장에서 살아남을수 있는 경쟁요소를 갖추기 위해서는 차별화되고, 고객에게 어필할 수있는 디자인과 브랜드 파워를 키울 수 있는 자본력이 중요한 경쟁요소입니다. 당사의 강점으로는 의류의 가장 중요한 요소의 하나인 디자인에 있어서 경쟁사와 차별화된 디자인으로 고정고객을 확보하고 있고, 자사 브랜드의 경우 백화점내 상위권에 위치하고 있어서 안정적인 영업망을 갖추고 있다 할 수 있습니다. 단점으로는 대기업에 비해 자본력이 부족하기 때문에 일정부분 브랜드 파워를 강화하는데 걸림돌이 되고 있습니다.

2. 영업의 현황가. 영업개황

당사는 남성의류(셔츠,캐릭터캐주얼)와 여성의류를 기반으로 백화점, 아울렛 및 가두점에 영업망을 갖추고 있습니다. 자사 브랜드 YEZAC(예작)은 국내 백화점 및 아울렛 78개점에 영업망을 갖추고 있으며, 셔츠외에 타이, 악세서리 등 다양한 상품군을 구비하고 있습니다. 캐릭터캐쥬얼 의류인 BON(본)은 국내 백화점, 아울렛 및 대리점 79개점의 영업망을 갖추고 있고,여성커리어 캐리스노트 또한 백화점 및 아울렛 전국 67개점의 영업망을 갖추고 있습니다. 2014년 11월 이태리 컨템포러리 브랜드인 스테파넬(STEFANEL/라이센스브랜드) 24개점을 인수, 2019년 9월 영업정지 결정 현재 11개점의 국내 백화점 및 아울렛에서 영업활동하고 있습니다. 나. 시장의 특성 당사 의류 복종에 따른 시장의 특성은 다음과 같습니다.

구분	브랜드	주요 유통시장	주요 고객층 및 특성

셔 츠	YEZAC	국내백화점	20~40대 남성, 독창적 디자인을 바탕으로한 매니아층 증가와, 타이 액세서리등 토탈샵 지향.

캐릭터캐쥬얼	BON	국내백화점	20~30대 남성, 도시 남성의 세련미를 보여주는 차별화된 디자인의 남성토탈 브랜드.

커리어	Carries Note	국내백화점,아울렛	35~45대 여성, 심플하고 시크한 고감도 감성과 럭셔리함의 여성스러운 이미지 지향

컨템포러리	STEFANEL	국내백화점,아울렛	25~35대 여성, 세련되고 페미니한 느낌을 가진 내추럴하고 니트웨어 룩 지향

다. 신규사업 등의 내용 및 전망 당사는 향후 온라인 사업을 강화하고자 합니다. 쇼핑몰, 모바일웹, 전용APP 개발을 통해 오프라인 매장과 온라인을 결합, 고객을 오프라인 매장으로 유입시키고 O2O를 통한 매장과의 상생을 계획하고 있습니다. 그리고 온라인 사업 외형 확대를 위한 온라인 전문 인력 강화로 고유의 콘텐츠를 제작, 자체 상품은 물론 제휴사와 콜라보레이션을 통한 다양한 볼거리, 신규 고객 창출 등 매출 활성화에 주력 할 예정입니다. 또한 브랜드 YEZAC을 통한 맞춤복 사업을 진행하고자 합니다. 기존 기성복을 입던남성들이 TPO에 맞게 타인과 차별화된 자기 자신만의 스타일을 추구하는 소비가 늘어남으로써 맞춤복 시장의 수요가 증가할 것으로 예상됩니다. 매장내에는 의류외에 F 콜라보레이션을 통한 시너지 효과를 기대하고 있습니다. 3. 주요 제품, 서비스 등가. 주요 제품, 서비스 등 당사의 주요제품은 의류입니다. 일부 상품중 액세서리 등이 있으나 매출액 비중이 미미하여 별도로 구분하지 않습니다. 나. 주요 제품 등의 현황

사업부문	매출유형	품 목	구체적용도	주요상표등

의류제조	제품.상품외	정장 및 캐쥬얼 의류	의류	YEZAC / BON /Carries Note / STEFANEL

주1) 당사 의류의 생산은 외주가공을 통해 이루어지고 있습니다. 캐릭터캐쥬얼 의류는 복종이 다양하여 외주 임가공업체가 중요한 지위를 차지하지 않 으며, 점차 임가공업체의 다양화로 특정업체에 대한 중요도가 감소하고 있습니다.

다. 주요 제품 등의 가격변동추이 (단위:원)

품 목	제 44기 3분기	제 43기	제 42기

의류	56,037	68,064	68,013

(1) 산출기준

의류제품은 품목이 다양하고 가격의 편차가 크기때문에, 특정제품의 가격변동추이 를측정하기 어려워 총 매출액에서 총매출수량을 나눈 단순평균가격을 적용하여 제 품의 가격추이를 산출하였습니다.

4. 주요 원재료 가. 주요 원재료 등의 가격 변동추이 (단위:원/ yard )

품 목	제 44기 3분기	제 43기	제 42기

섬유원단	9,004	7,734	7,997

원재료 가격은 소재에 따라 가격변동이 있고, 일반적으로 원재료의 점진적인 상승추세가 이루어지고 있습니다.나. 주요매입처 및 회사와의 특수관계 여부 원재료의 구입처는 국내외 다양하게 존재하기 때문에, 주요 매입처를 산정하기 어려우며, 특수관계에 해당하는 거래처가 없습니다.

다. 공급시장의 독과점 정도 및 공급의 안정성 원재료 공급시장은 대체로 안정적이며, 국내 대기업과 중소기업이 다양하게 상존하고 있습니다. 이외에도 해외 공급처 또한 다양하게 존재하기때문에 독과점의 정도는 거의 없는 편이나, 특정 섬유 소재에 따라 독점이 존재할 것입니다. 다양한 공급처의 존재로 공급은 안정적입니다.5. 생산 및 생산설비가. 생산능력, 생산실적, 가동율 등 당사는 외주임가공으로 생산을 하고 있기때문에, 필요에따라 거래처를 통해 생산량을 조절하고 있습니다. 따라서, 생산능력, 생산실적, 가동율 등을 산출할 수 없습니다나. 생산과 영업에 중요한 시설 등 당사는 외주임가공으로 중요한 생산시설이 없습니다. 다음은 당사의 생산 또는 영업활동에 필요한 주요시설은 다음과 같습니다. (기준일:2019년 9월 30일) (단위:천원)

구 분	토 지	건 물	시 가	내 용	소재지	중요한 변동 및사유

수량	기말장부가액	수량	기말장부가액	토지(공시지가)	건물(과세시가표준액)

공 장	590㎡	486,000	1,134㎡	1	1,133,343	116,593	셔츠 외주가공생산	서울특별시 금천구 독산동 333-5

사무소	-	-	1,289.16㎡	-	-	-	디자인 개발 및유통/영업	서울특별시 강남구 도곡동 543-1(지오빌딩)

물류센터	3,579㎡	962,902	6,545㎡	1,424,017	1,230,673	1,200,239	물류센터	경기도 광주시 곤지암읍 삼리571-1,2외	매각(일부 도로수용)

기 타	14,707㎡	1,738,078	-	-	312,920	-	-	인천광역시 강화군 강화읍불은면 오두리 548-1외

* 당기에 물류센터 도로부지 15 ㎡ 가 광주시 도로에 수용되었습니다.* 주요시설에 대한 담보제공내역은 다음과 같습니다. (단위: 천원)

담보제공자산	소재지	금 액	담보권자	비고

서울 독산동토지/건물	서울특별시 금천구독산동 333-5	1,209,500	중소기업은행	차입금담보

USD 181,400

강화도 오두리토지	인천광역시 강화군 강화읍불은면 오두리 548-1외	3,600,000	우리은행	차입금담보

곤지암물류센터토지/건물	경기도 광주시 실촌읍삼리 571-1,2외	3,500,000	신한은행	차입금담보

6. 매출에 관한 사항가. 매출실적 (단위:백만원)

사업부문	매출유형	품 목	제44기 3분기	제43기	제42기

의류	제품	의류 외	48,795	73,064	78,778

상품	의류 외	25,231	35,297	34,345

기타	의류 외	299	396	410

합 계	74,325	108,757	113,533

당사의 매출은 대부분 의류(남성복/여성복)이며, 상품매출중 일부 타이, 액세서리, 가방 등이 포함되어 있습니다.

나. 판매경로 및 판매방법 등

(1) 판매경로(기준일:2019년 9월 30일) (단위:백만원,%)

매출유형	품목	판매경로	판매경로별 매출액	비중

제품	의류	백화점,대리점,할인점	48,795	65.65%

상품외	의류외	백화점,대리점,할인점	25,530	34,35%

합계	의류외	백화점,대리점,할인점	74,325	100.00%

(2) 판매방법 및 조건

① 남 성의류인 셔츠 YEZAC 및 캐릭터 캐쥬얼 BON과 여성 의류 캐리스노트, 스테파넬 브랜드는 백화점, 아울렛 및 가두점에 영업점을 갖추고 있습니다. ② 당사 매출의 대부분은 위탁판매계약을 통해 이루어지고 있습니다. 위탁판매 매출에 따른 수 수료 지급을 통해 경쟁력 강화를 하고 있으며, 위탁판매 매출비중은 95%이상입니다. (3) 판매전략백화점의 경우 매장의 위치에 따라 판매에 일정부분 영향이 있어, 백화점내 영업환경개선에 주력하고 있습니다. 또한 위탁판매자의 판매능력이 중요하기 때문에 판매능력 개발을 위한 교육과 판매능력이 검증된 위탁판매자의 확보에 중점을 두고 있습니다. 대리점의 경우에는 대리점주의 경력과 대리점의 입지조건에 따라 영업망을 전개하고 있습니다.

(4) 주요매출처 당사의 영업점은 백화점과 아울렛내 영업점 및 대형쇼핑몰과 가두점에서 운영하며, 주요 매출처는 일반 소매 고객입니다.

7. 시장위험과 위험관리 회사는 금융상품과 관련하여 신용위험, 유동성위험, 이자율위험 및 가격위험과 같은 다양한 금융위험에 노출되어 있습니다. 회사의 위험관리는 회사의 재무적 성과에 영향을 미치는 잠재적 위험을 식별하여 회사가 허용 가능한 수준으로 감소, 제거 및 회피하는 것을 그 목적으로 하고 있습니다. 회사는 전사적인 수준의 위험관리 정책 및 절차를 마련하여 운영하고 있으며, 회사의 재무부문에서 위험관리에 대한 총괄책임을 담당하고 있습니다. 회사의 재무부문은 이사회에서 승인된 위험관리 정책 및 절차에 따라 당사의 영업과 관련한 금융위험을 감시하고 관리하는 역할을 하고 있으며, 회사의 내부감사인은 위험관리 정책 및 절차의 준수 여부와 위험노출 한도를 지속적으로 검토하고 있습니다.가. 신용위험관리

신용위험은 계약 상대방이 계약상의 의무를 불이행하여 당사에 재무적 손실을 미칠 위험을 의미합니다. 신용위험은 영업수익 창출을 위한 거래 뿐 아니라, 현금 및 현금성 자산과 금융자산에 포함된 금융기관 예치금, 대여금 등의 기타 금융상품으로부터 발생할 수 있습니다.

회사는 금융상품의 당사자 중 일방이 의무를 이행하지 않아 상대방에게 재무손실을 입힐 신용위험에 노출되어 있습니다. 회사의 경영진은 신용위험을 관리하기 위하여 신용도가 일정 수준 이상인 거래처와 거래하고 있으며, 금융자산의 신용보강을 위한 정책과 절차를 마련하여 운영하고 있습니다. 회사는 신규 거래처와 계약시 공개된 재무정보 등을 이용하여 거래처의 신용도를 평가하고 이를 근거로 신용거래한도를 결정하고 있으며, 담보 또는 지급보증을 제공받고 있습니다. 또한, 회사는 주기적으로 거래처의 신용도를 재평가하여 신용거래 한도를 재검토하고 담보수준을 재조정하고 있으며, 회수가 지연되는 금융자산에 대하여는 분기 단위로 회수지연 현황 및 회수대책을 보고하고 있으며 지연사유에 따라 적절한 조치를 취하고 있습니다.

금융자산의 장부금액은 신용위험에 대한 최대노출 정도를 표시하고 있습니다. 당기말과 전기말 현재 회사의 신용위험에 대한 최대 노출정도는 다음과 같습니다. (단위: 천원)

구 분	당분기말	전기말

현금 및 현금성자산	2,226,963	4,361,233

기타금융자산(유동)	114,000	398,000

매출채권 및 기타채권	8,589,531	10,313,172

기타금융자산(비유동)	751,480	740,222

합 계	11,681,974	15,812,627

회사는 중소기업은행 등의 금융기관에 현금 및 현금성자산 등을 예치하고 있으며, 거래 전에 금융기관의 신용등급을 확인하고, 신용등급이 우수한 금융기관과 금융거래를 실시하고 있습니다. 또한 관련 금융기관에 대한 신용도를 지속적으로 확인하여 관련 금융거래에서 발생할 수 있는 신용위험을 최소화하고 있습니다.

나. 유동성위험관리

회사는 현금 등 금융자산을 인도하여 결제하는 금융부채에 관련된 의무를 충족하는 데 어려움을 겪게 될 유동성 위험에 노출되어 있습니다. 회사의 경영진은 유동성 위험을 관리하기 위하여 단기 및 중장기 자금관리 계획을 수립하고 현금유출 예산과 실제 현금 유출액을 지속적으로 분석ㆍ검토하여 금융부채와 금융자산의 만기구조를 대응 시키고 있습니다. 회사의 경영진은 영업활동현금흐름과 금융자산의 현금유입으로 금융부채를 상환 가능하다고 판단하고 있습니다. 당기말과 전기말 현재 금융부채의 잔존계약만기에 따른 만기분석은 다음과 같습니다 (단위: 천원)

구 분	장부금액	계약상현금흐름	잔존계약만기

3개월 미만	3개월 ~ 1년	1년 ~ 5년

당분기말:

매입채무및기타채무	16,238,431	16,238,431	13,087,577	3,150,853	-

단기차입금	13,345,000	13,345,000	7,465,000	5,880,000	-

전환사채	4,918,964	6,100,000	-	6,100,000	-

기타유동금융부채	570,944	570,944	570,944	-

기타비유동금융부채	2,603,250	2,603,250	2,603,250	-

합계	34,502,395	35,683,431	20,552,577	15,130,853

전기말:

매입채무및기타채무	17,191,785	17,191,785	15,021,525	2,170,260	-

단기차입금	15,618,000	15,618,000	10,450,000	5,168,000	-

전환사채	5,081,246	7,000,000	-	7,000,000	-

합계	37,891,031	39,809,785	25,471,525	14,338,260	-

다. 환위험

회사는 당기 매출 중 수출거래가 0.00%며, 회사의 원자재 매입액 중 46.87%를 차지 하는 원자재 수입 거래도 대부분 전신환 송금으로 결제가 이루어지고 있으며, 또한 외환위험은 주로 인식된 자산과 부채의 환율변동과 관련하여 발생하고 있습니다. 연결실체의 영업거래상 외환위험에 대한 회피가 필요하다고 판단되는 경우 통화선도 거래 등을 통한 외환위험회피 관리를 할 예정입니다. 외환위험은 미래예상거래 및 인식된 자산ㆍ부채가 기능통화 외의 통화로 표시될 때 발생하고 있습니다.라. 이자율위험관리

회사는 차입금과 관련하여 이자율 변동위험에 노출되어 있습니다. 당기말 현재 시장 이자율 1% 변동시 변동이자율 차입금 이자비용이 연간 순금융 수익에 미치는 영향은 다음과 같습니다. (단위: 천원)

구분	당분기	전기

1% 상승시	1% 하락시	1% 상승시	1% 하락시

변동이자율 차입금 이자비용	133,450	(133,450)	156,180	(156,180)

8. 경영상의 주요계약 등

일 자	계 약 명	상대방	계약내용	계약기간

2014.11	라이센스 계약	STEFANEL S.p.A	STEFANEL 사용계약	20 14.11~2019.12

9. 연구개발활동가. 연구개발 담당조직

(1) 운영현황

연구인력	인원(명)	업무역할

디자인실	22명	의류디자인

(2) 연구개발조직도

대표이사

YEZAC사업부	BON사업부	캐리스노트사업부	본이사업부

디자인실	디자인실	디자인실	디자인실

나. 연구개발비용 (단위:천원)

과 목	제44기 3분기	제43기	제42기

원 재 료 비	148,373	400,843	431,208

인 건 비	921,056	1,210,555	1,199,536

감 가 상 각 비	-	-

위 탁 용 역 비	-	-

기 타	70,712	44,830	38,558

연구개발비용 계	1,140,141	1,656,228	1,669,302

회계처리	판매비와 관리비	1,140,141	1,656,228	1,669,302

제조경비	-	-

개발비(무형자산)	-	-

연구개발비 / 매출액 비율[연구개발비용계÷당기매출액×100]	1.53%	1.52%	1.47%

다. 연구개발 실적 당사는 한시즌에 스타일, 칼라수에 있어서 약 500~1,000개의 시제품을 개발하여 상품화 하고 있습니다. 또한, 해외견학(일본/유럽등) 연수등을 통해 시장을 선도하는 제품생산에 주력하고 있습니다.

10. 연결대상 주요종속회사 사업의 내용 2014년 5월설립된 당사의 중국 현지법인은 중국시장 내 "예작(YEZAC)", "BON-g.floor" 총 2개의 브랜드 의류 브랜드를 운영하였습니다. 경영실적 악화로 2017년 하반기 브 랜드 운영을 중단 하였 으며, 당반기말 현재 법인 청산이 완료되었습니다. 11. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항가. 지식재산권(디자인권 및 상표권 등) 보유 당사는 셔츠 및 액세서리 등에 예작(YEZAC), 캐릭터캐쥬얼 브랜드 본(BON),캐리스노트 등을 상표등록하여 의류사업을 영위하고 있으며, 중국, 베트남, 대만, 러시아 등에도 상표 출원 및 등록을 하여 해외시장 개척에 박차를 가하고 있습니다.

지식재산권의 종류	제목 및 내용	법령상 보호내용	상용화 여부 및 내용	향후 기대효과

상표권	YEZAC 외	10년간 배타적 사용권리로서 계속적 연장이 가능하고,상대방의 침해 방지 및 전용 등을 할 수 있음.	의류,타이,악세사리 등에 상용화	국내외시장 개척

상표권	BON HIPERREALITY 외	상 동	의류,잡화 등에 상용화	국내외시장 개척

상표권	캐리스노트	-	-	국내외시장 개척

나. 환경관련 사항 당사는 회사가 영위하는 사업과 관련하여 환경오염물질을 배출하지 않습니다. 또한, "(주)롯데쇼핑과 그린파트너쉽"을 체결하여 "ISO14001인증을 획득"하였고 적극적으로 친환경시스템을 구축하고 있습니다.