S-Oil 사업보고서 (2025.12)
3. 원재료 및 생산설비

가. 주요 원재료 현황 당사는 원재료인 원유의 상당부분을 당사의 최대주주인 AOC의 모회사이자 사우디아라비아의 국영석유회사인 Saudi Aramco로부터 장기계약에 의거하여 안정적으로 구매하고 있습니다. 2025년 및 최근 2개년 평균 원유도입가격은 다음과 같습니다.

품목	2025년	2024년	2023년

원유(단위:$/배럴)	70.38	81.42	85.02

- 산출기준 : 원유 도입액을 도입물량으로 나눈 단순 평균가격

나. 주요 원재료의 가격 변동 원인

1분기 유가는 미국의 대러 제재 강화, 중국 경기 부양 기대, 중동 지역 지정학적 리스크 지속 등의 영향으로 2024년 12월 말 76.0 $/B 수준이었던 Dubai 유가가 2025년 1월 중순 84.6 $/B까지 일시적으로 상승하였습니다. 이후 미국의 불확실한 관세 정책 및 이란과 베네수엘라에 대한 제재 강화, OPEC+의 감산 완화 결정 등으로 유가는 1분기 내내 불안정한 흐름을 보이며 등락을 반복했으며, 3월 초 70.2 $/B까지 하락했던 Dubai 유가는 3월 말 75.9 $/B까지 재차 상승하였습니다.

2분기 유가는 미국의 대규모 관세 부과와 이에 대응한 중국ㆍEU의 보복 관세 조치로 글로벌 경기 둔화 우려가 확대되고, OPEC+의 증산 논의가 이어진 영향으로 3월 말 75.9 $/B 수준이었던 Dubai 유가가 4월 중순 62.0 $/B까지 하락하였습니다. 이후 이스라엘과 이란 간 무력 충돌로 중동 지역 지정학적 리스크가 급격히 확대되며 6월 중순에는 76.9 $/B까지 급등하였으나, 양국의 휴전 합의와 미국의 이란 제재 완화 가능성이 부각되며 유가는 다시 조정을 받아 6월 말에는 68.8 $/B까지 하락하였습니다.

3분기 유가는 후티 반군의 홍해 공격 재개에 따른 중동 지정학적 리스크 확대, 러시아ㆍ우크라이나 긴장 고조, 미국과 EU의 무역 합의 타결의 영향을 받아 7월 초 68.2 $/B 수준이었던 Dubai 유가가 7월 말 75.3 $/B까지 급등하였으나, OPEC+ 추가 증산 결정에 따른 주요 기관들의 원유 초과 공급 심화 전망과 미국ㆍ중국 경기 침체 우려 등으로 유가는 다시 조정을 받아 9월 말 69.3 $/B로 보합세를 유지하였습니다.

4분기 유가는 미국과 러시아 간 정상회담 추진에 따른 러시아ㆍ우크라이나 종전 기대감 확대와 중국 디플레이션 압력 지속 등의 영향으로 9월 말 69.3 $/B 수준이었던 Dubai 유가가 10월 중순 61.3 $/B까지 하락하였습니다. 이후 종전 협상 진전 부재에 따른 미국의 대러시아 제재 확대 가능성이 부각되며 유가는 68.8 $/B까지 급등하는 등 혼조세를 보였습니다. 그러나 OPEC의 12월 추가 증산 가능성과 러시아ㆍ우크라이나 종전 기대감이 재차 확산되면서 12월 중순에는 59.7 $/B까지 하락하였으며, 이후 미국의 베네수엘라 해상 봉쇄 및 우크라이나의 흑해 터미널 공격 등 지정학적 리스크가 재부각되며 유가는 다시 조정을 받아 12월 말에는 61.6 $/B까지 상승하였습니다.

다. 생산능력 및 생산능력의 산출근거

당사의 생산시설은 정유와 윤활 및 석유화학의 총 3개 사업부문으로 이루어져 있습니다. 각 부문별 생산능력은 '표준생산능력 × 연차보수기간을 제외한 가동가능일수'의 방법으로 산출하고 있고, 생산실적은 원재료 투입기준을 적용하고 있습니다.

구분	단위	제51기(2025년)	제50기(2024년)	제49기 (2023년)

정유부문	천배럴	244,185	242,300	233,467

윤활부문	천배럴	16,316	15,813	14,949

석유화학부문	Basic Chemical	천배럴	38,325	38,430	35,512

Polymer	천톤	805	797	743

※ 생산능력의 산출근거 (2025년 기준)

구 분	단위	표준생산능력	가동가능일수	가동가능시간

정유부문	배럴/일	669,000	365.0일	8,760시간

윤활부문	배럴/일	44,700	365.0일	8,760시간

석유화학부문	Basic Chemical	배럴/일	105,000	365.0일	8,760시간

Polymer (*)	톤/년	765,000	350.9일	8,422시간

(*) 연 평균 8,000시간 운전기준

라. 생산실적 및 가동률

구분	단위	제51기(2025년)	제50기(2024년)	제49기 (2023년)

생산실적	생산능력 대비 가동률	생산실적	생산실적

정유부문	천배럴	236,050	96.7%	229,844	223,394

윤활부문	천배럴	16,557	101.5%	15,965	14,544

석유화학부문	Basic Chemical	천배럴	38,893	101.5%	37,853	35,889

Polymer	천톤	651	80.8%	700	637

마. 생산설비의 현황 등 (1) 생산설비의 현황

[자산항목 : 토지] (단위 : m², 백만원)

구분	소재지	면적	기초장부가액	증감	상각	12월말장부가액	비고(공시지가)

증가	감소

사옥 등	서울 등	63,684	283,290	-	-	-	283,290	223,080

주유소/충전소	전국	129,529	253,415	-	-	-	253,415	300,089

공장	울산	3,529,487	1,287,481	2,539	-	-	1,290,020	907,795

저장시설	인천	77,438	38,804	-	-	-	38,804	39,018

영천	1,318	41	-	-	-	41	69

동해	16,032	950	-	-	-	950	1,284

목포	33,412	6,296	-	-	-	6,296	5,326

합계	3,850,900	1,870,277	2,539	-	-	1,872,816	1,476,661

[자산항목 : 건물] (단위 : m², 백만원)

구분	소재지	면적	기초장부가액	증감	상각	12월말장부가액	비고(공시지가)

증가	감소

사옥 등	서울 등	89,846	204,247	2,149	39	6,259	200,098	-

주유소/충전소	전국	43,001	19,324	984	-	838	19,470	-

공장	울산	260,608	245,881	19,249	101	9,134	255,895	-

저장시설	인천	3,476	1,493	-	-	66	1,427	-

동해	532	1	-	-	-	1	-

군산	1,338	278	-	-	13	265	-

여수	175	8	-	-	-	8	-

목포	731	472	-	-	14	458	-

합계	399,707	471,704	22,382	140	16,324	477,622	-

[자산항목 : 구축물] (단위 : m², 백만원)

구분	소재지	면적	기초장부가액	증감	상각	12월말장부가액	비고(공시지가)

증가	감소

사옥 등	서울 등	-	4,695	-	-	371	4,324	-

주유소/충전소	전국	-	14,300	2,098	-	1,576	14,822	-

공장	울산	-	1,036,429	31,002	-	73,953	993,478	-

저장시설	인천	-	16,031	15,525	-	2,059	29,497	-

동해	-	10	-	-	1	9	-

군산	-	4,470	323	-	458	4,335	-

여수	-	75	475	-	35	515	-

목포	-	9,495	30	17	680	8,828	-

합계	-	1,085,505	49,453	17	79,133	1,055,808	-

[자산항목 : 기계장치] (단위 : m², 백만원)

구분	소재지	면적	기초장부가액	증감	상각	12월말장부가액	비고(공시지가)

증가	감소

공장	울산	-	4,336,452	62,699	-	242,888	4,156,263	-

저장시설	인천	-	-	69	-	2	67	-

목포	-	433	-	-	51	382	-

군산	-	494	-	-	97	397	-

합계	-	4,337,379	62,768	-	243,038	4,157,109	-

[자산항목 : 차량운반구] (단위 : m², 백만원 )

구분	소재지	면적	기초장부가액	증감	상각	12월말장부가액	비고(공시지가)

증가	감소

공장	울산	-	1,379	730	-	482	1,627	-

저장시설	인천	-	15	-	-	5	10	-

군산	-	65	-	-	27	38	-

합계	-	1,459	730	-	514	1,675	-

[자산항목 : 기타의 유형자산(집기비품)] (단위 : m², 백만원)

구분	소재지	면적	기초장부가액	증감	상각	12월말장부가액	비고(공시지가)

증가	감소

사옥 등	서울 등	-	5,843	2,316	-	2,044	6,115	-

주유소/충전소	전국	-	21	11	-	9	23	-

공장	울산	-	10,078	2,195	2	3,555	8,716	-

지사	전국	-	246	68	31	72	211	-

S-Oil Singapore	싱가폴	-	10	10	-	5	15	-

S-Oil Europe	유럽	-	-	43	-	9	34

저장시설	인천	-	783	88	-	337	534	-

영천	-	2	-	-	1	1	-

군산	-	235	43	-	69	209	-

목포	-	186	-	-	42	144	-

제주	-	2	-	-	1	1	-

여수	-	45	-	-	9	36	-

합계	-	17,451	4,774	33	6,153	16,039	-

[자산항목 : 기타의 유형자산(공기구)] (단위 : m², 백만원)

구분	소재지	면적	기초장부가액	증감	상각	12월말장부가액	비고(공시지가)

증가	감소

사옥 등	서울 등	-	4,257	3,462	-	1,577	6,142	-

공장	울산	-	151,185	1,903	1	3,088	149,999	-

저장시설	인천	-	342	431	-	165	608	-

군산	-	55	133	-	21	167	-

제주	-	3	-	-	1	2	-

목포	-	77	-	-	22	55	-

여수	-	4	-	-	1	3	-

합계	-	155,923	5,929	1	4,875	156,976	-

[자산항목 : 기타의 유형자산(영업지원시설)] (단위 : m², 백만원)

구분	소재지	면적	기초장부가액	증감	상각	12월말장부가액	비고(공시지가)

증가	감소

주유소/충전소	전국	-	81,294	31,706	166	29,334	83,500	-

저장시설	인천	-	1	-	-	1	-	-

군산	-	2	-	-	1	1	-

목포	-	1	-	-	-	1	-

제주	-	2	-	-	1	1	-

합계	-	81,300	31,706	166	29,337	83,503	-

[자산항목 : 기타의 유형자산(연차보수자산)] (단위 : m², 백만원)

구분	소재지	면적	기초장부가액	증감	상각	12월말장부가액	비고(공시지가)

증가	감소

공장	울산	-	346,645	83,338	-	122,571	307,412	-

합계	-	346,645	83,338	-	122,571	307,412	-

토지를 제외한 생산설비의 시가는 금액적 중요성이 없어 기재를 생략하였으며, KDB산업은행과의 여신거래와 관련하여 토지, 건물, 기계장치 등에 총 373,363백만원(외화금액에 대하여 2025년 12월 31일 환율 적용)의 담보가 설정되어 있습니다.담보제공자산 관련 자세한 사항은 'Ⅲ. 재무에 관한 사항 - 3. 연결재무제표 주석 - 18. 담보제공자산(연결)'을 참조하시기 바랍니다.

(2) 설비의 신설 및 매입계획 등① 진행 중인 투자

당사는 전세계적인 장기 에너지 전환 트렌드에 대응하여 사업 포트폴리오를 다각화하고 회사의 지속성장 기반을 강화하기 위한 장기 전략 방향의 한 축으로 석유화학 사업의 확장을 추진해오고 있습니다. 이에 당사는 석유화학확장 2단계 프로젝트 (명칭 : Shaheen 프로젝트, 아랍어로 "매"를 의미함)에 대한 사업타당성 검토를 거쳐, 2022년 11월 16일 개최된 이사회에서 최종 투자 승인을 득하였습니다. 현대건설, 현대엔지니어링 및 롯데건설 등과 EPC(설계, 구매, 건설) 계약을 체결하여 EPC 업무가 계획대로 진행 중입니다.

당사는 동 프로젝트를 통하여 에너지 효율 향상 및 탄소배출 저감을 기대할 수 있는 미래 지향 기술인 TC2C (Thermal Crude to Chemicals) 기술 도입을 포함하여, 단일 설비기준 세계 최대 규모의 스팀 크래커와 고부가가치 석유화학 제품을 생산하는 폴리머 설비를 신규 건설할 계획입니다. 동 프로젝트가 완료되면 회사는 연간 약 320만톤의 석유화학제품을 추가로 생산하여 석유화학제품의 생산비중을 기존 12%에서 25%로 확대할 것입니다. 투자금액은 EPC 수행에 소요되는 직접투자비와 건설자금이자 및 당사의 인건비 등 간접투자비를 포함해 총 9조 2,580억원입니다.

2023년 당사는 동 프로젝트를 기존 시설 대비 탄소배출이 낮은 시설 투자로 인정받아 경쟁력 있는 금리로 1조원의 산업시설자금대출 차입약정을 완료했으며, 이어 2024년 7월에는 대주주인 Aramco Overseas Company와 600백만 USD의 대주주 대여금과 538백만 USD의 한도대출 차입약정을 체결하였습니다. 해당 차입금은 기성에 따라 현재 순차적으로 인출되고 있으며, 이와 별도로 2025년 발행한 회사채 중 동 프로젝트의 자금 조달을 위해 발행한 금액은 6,800억원입니다. 이와 같이 다각화된 자금 조달 옵션을 확보함으로써, 프로젝트 기간 동안 보수적인 업황을 가정하더라도 건전한 재무구조를 유지할 수 있을 것으로 예상됩니다.

동 프로젝트는 2026년 상반기 중 기계적 완공 및 2026년 하반기 중 시운전 후 상업가동을 목표로 진행중이며 투자 금액 및 기간 등은 프로젝트 진행 경과 및 경영환경변화에 따라 변동될 수 있습니다.

또한, 당사는 탄소 배출 감축을 위한 중장기 로드맵을 바탕으로, 폐열을 활용해 에너지효율을 극대화한 가스터빈 발전설비 건설 프로젝트 (명칭 : GTG, Gas Turbine Generator 프로젝트)를 진행 중입니다. 해당 프로젝트는 2024년 11월 21일 개최된 이사회에서 최종 투자 승인을 득하였으며, ㈜DL이엔씨와 EPC 계약을 체결하여 계획대로 진행 중입니다. GTG 프로젝트는 2026년 12월 완공, 2027년 4월까지 시운전 후 상업 가동을 목표로 하고 있으며 총 투자금액은 2,630억원입니다. 작성기준일 현재까지 약 1,079억원이 집행되었으며, 본 프로젝트가 성공적으로 완료될 경우 당사의 에너지 효율 향상과 탄소중립 기반 구축에 기여할 것으로 기대됩니다.

② 향후 투자계획 현재 진행중인 투자 외에는 확정된 대규모 설비투자계획은 없습니다.