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S-Oil 사업보고서 (2025.12)
사 업 보 고 서

(제 51 기)

사업연도 2025년 01월 01일 부터
2025년 12월 31일 까지

금융위원회
한국거래소 귀중 2026년 03월 20일

제출대상법인 유형 : 주권상장법인
면제사유발생 : 해당사항 없음

회 사 명 : 에쓰-오일 주식회사
대 표 이 사 : 안와르 에이 알-히즈아지
본 점 소 재 지 : 서울특별시 마포구 백범로 192
(전 화) 02-3772-5151
(홈페이지) http://www.s-oil.com
작 성 책 임 자 : (직 책) 회계팀장 (성 명) 전창현
(전 화) 02-3772-5151
목 차

【 대표이사 등의 확인 】 ----------------------- 1
I. 회사의 개요 ----------------------- 2
1. 회사의 개요 ----------------------- 2
2. 회사의 연혁 ----------------------- 9
3. 자본금 변동사항 ----------------------- 13
4. 주식의 총수 등 ----------------------- 14
5. 정관에 관한 사항 ----------------------- 19
II. 사업의 내용 ----------------------- 21
1. 사업의 개요 ----------------------- 21
2. 주요 제품 및 서비스 ----------------------- 23
3. 원재료 및 생산설비 ----------------------- 25
4. 매출 및 수주상황 ----------------------- 33
5. 위험관리 및 파생거래 ----------------------- 37
6. 주요계약 및 연구개발활동 ----------------------- 44
7. 기타 참고사항 ----------------------- 48
III. 재무에 관한 사항 ----------------------- 67
1. 요약재무정보 ----------------------- 67
2. 연결재무제표 ----------------------- 71
3. 연결재무제표 주석 ----------------------- 80
4. 재무제표 ----------------------- 232
5. 재무제표 주석 ----------------------- 241
6. 배당에 관한 사항 ----------------------- 383
7. 증권의 발행을 통한 자금조달에 관한 사항 ----------------------- 389
8. 기타 재무에 관한 사항 ----------------------- 398
IV. 이사의 경영진단 및 분석의견 ----------------------- 409
1. 예측정보에 대한 주의사항 ----------------------- 409
2. 개요 ----------------------- 410
3. 재무상태 및 영업실적 ----------------------- 414
4. 유동성 및 자금조달과 지출 ----------------------- 419
5. 부외거래 ----------------------- 425
6. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항 ----------------------- 428
V. 회계감사인의 감사의견 등 ----------------------- 429
1. 외부감사에 관한 사항 ----------------------- 429
2. 내부통제에 관한 사항 ----------------------- 433
VI. 이사회 등 회사의 기관에 관한 사항 ----------------------- 436
1. 이사회에 관한 사항 ----------------------- 436
2. 감사제도에 관한 사항 ----------------------- 450
3. 주주총회 등에 관한 사항 ----------------------- 457
VII. 주주에 관한 사항 ----------------------- 462
VIII. 임원 및 직원 등에 관한 사항 ----------------------- 468
1. 임원 및 직원 등의 현황 ----------------------- 468
2. 임원의 보수 등 ----------------------- 477
IX. 계열회사 등에 관한 사항 ----------------------- 488
X. 대주주 등과의 거래내용 ----------------------- 493
XI. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항 ----------------------- 501
XII.상세표 ----------------------- 514
【 전문가의 확인 】 ----------------------- 519
1. 전문가의 확인 ----------------------- 519
2. 전문가와의 이해관계 ----------------------- 519
2. 회사의 연혁

가. 회사의 본점소재지 및 그 변경

(1) 지배회사최근 5년간 당사의 본점소재지는 아래와 같습니다.

기간	본점소재지

2011.06.27 ~ 현재	서울특별시 마포구 백범로 192

(2) 종속회사최근 5년간 종속회사의 소재지는 아래와 같습니다.

회사명	기간	본점소재지

S-International Ltd.	2017.03.17 ~ 현재	Vistra Corporate Services Centre,Ground Floor, NPF Building,Beach Road, Apia, Samoa

동북화학(주) (*1)	2001.02.13 ~ 2020.09.16	울산광역시 울주군 온산읍 당목길 78

S-Oil Singapore Pte. Ltd. (*2)	2019.12.02 ~ 현재	50 Collyer Quay #13-03 Oue Bayfront, Singapore

S-Oil Europe B.V.	2025.01.02 ~ 현재	Strawinskylaan 905, 1077 XXAmsterdam, The Netherlands

(*1) 동북화학(주)은 당사 합병 직전까지의 소재지를 표시하였습니다.(*2) S-Oil Singapore Pte. Ltd.는 자산규모의 감소로 기업공시서식작성기준에 따라 2025년 사업연도말 기준 주요종속회사에서 제외되었습니다.

나. 경영진 및 감사의 중요한 변동 당사 이사회는 2024년말 기준 사내이사(대표이사) 1명, 기타비상무이사 4명, 사외이사 6명, 총 11명으로 구성되었습니다. 2025년 3월 27일 개최된 제50기 정기주주총회일부로 Jungsoon Janice Lee 사외이사가 사임하고 강진아 사외이사가 신규 선임됨에 따라, 보고서 작성기준일인 2025년 12월 31일 현재 이사회는 사내이사(대표이사) 1명, 기타비상무이사 4명, 사외이사 6명, 총 11명으로 구성되어 있습니다.이를 포함한 최근 5년간 발생한 경영진의 중요한 변동은 아래와 같습니다.

변동일자	주총종류	선임	임기만료또는 해임

신규	재선임

2021.03.30	정기주총	기타비상무이사 Mohammed Y. Al-Qahtani기타비상무이사 Yahya A. Abushal사외이사 한덕수사외이사 이재훈사외이사 이전환	사내이사(대표이사) Hussain A. Al-Qahtani기타비상무이사 Ziad T. Al-Murshed기타비상무이사 S. M. Al-Hereagi사외이사 황인태사외이사 신미남사외이사 Jungsoon Janice Lee	기타비상무이사 A. M. Al-Judaimi기타비상무이사 S. A. Al-Hadrami사외이사 김철수사외이사 이승원사외이사 홍석우

2022.03.22	정기주총	기타비상무이사 Motaz A. Al-Mashouk	-	기타비상무이사 Ziad T. Al-Murshed

2022.03.31	-	-	-	사외이사 한덕수

2022.11.24	-	-	-	기타비상무이사 Yahya A. Abushal

2023.03.28	정기주총	기타비상무이사 Ibrahim M. Al-Nitaifi사외이사 권오규	-	-

2023.05.09	임시주총	사내이사(대표이사) Anwar A. Al-Hejazi	-	사내이사(대표이사) Hussain A. Al-Qahtani

2024.03.28	정기주총	사외이사 고승범
사외이사 이은형	기타비상무이사 Mohammed Y. Al-Qahtani
기타비상무이사 S. M. Al-Hereagi 기타비상무이사 Motaz A. Al-Mashouk사외이사 이재훈 사외이사 Jungsoon Janice Lee 사외이사 이전환	사외이사 황인태
사외이사 신미남

2025.03.27	정기주총	사외이사 강진아	-	사외이사 Jungsoon Janice Lee(*)

(*) 상법상 사외이사 재직기간이 6년을 초과하면 사외이사직을 상실하게 되므로 사외이사 Jungsoon Janice Lee는 재직연한 초과 전 자진 사임하였습니다.

다. 최대주주의 변동

2015년 1월 19일, 당사의 대주주였던 한진에너지(주)가 보유주식을 최대주주인 Aramco Overseas Company B.V.(이하 AOC)에 전량 매각하여 AOC의 당사에 대한 보통주 지분율이 63.41%로 증가하였으며, 보고서 제출일 현재까지 동 지분을 유지하고 있습니다.

라. 상호의 변경 당사는 설립 당시 "한ㆍ이석유주식회사"를 상호로 하였다가 이란 국영 석유회사의 합작지분 철수에 따라 1980년 6월 28일 "쌍용정유 주식회사"로 상호를 변경하였습니다. 이후 IMF 외환위기 당시 구 쌍용그룹의 구조조정에 따라 쌍용양회공업(주)가 보유한 당사 지분을 자사주로 인수하여 당사가 구 쌍용그룹에서 분리, 독자경영을 시작한 2000년 3월 24일부터 현재의 "에쓰-오일 주식회사(S-Oil Corporation)"로 상호를 변경하였습니다.

마. 회사가 화의, 회사정리절차 그 밖에 이에 준하는 절차를 밟은 적이 있거나 현재 진행중인 경우 그 내용과 결과 - 해당사항 없음 바. 회사가 합병 등을 한 경우 그 내용

일자	내용

2017년 12월 29일	동북화학(주)의 지분 100% 신규 취득

2018년 02월 01일	동북화학(주)가 "에쓰-오일 대규모기업집단"에 계열편입- "에쓰-오일 대규모기업집단" 소속회사 : 에쓰-오일, 에쓰-오일토탈윤활유(현 에쓰-오일토탈에너지스윤활유), 동북화학

2020년 06월 22일	합병을 통한 경영 효율성 제고 및 경쟁력 강화를 위한 동북화학(주) 흡수합병 계약

2020년 09월 17일	동북화학(주) 흡수합병

사. 회사의 업종 또는 주된 사업의 변화 - 해당사항 없음

아. 그 밖에 경영활동과 관련된 중요한 사항의 발생내용

일자	내용

2012년 02월 07일	Saudi Aramco와 장기 원유구매계약 체결

2015년 01월 19일	Aramco Overseas Company B.V. 의 당사 지분 추가 취득 완료 (한진에너지 보유 지분 전량 28.4%)

2019년 12월 02일	S-Oil Singapore Pte. Ltd. 설립

2024년 12월 31일	S-Oil Singapore Pte. Ltd. 주요종속회사 포함

2025년 01월 02일	S-Oil Europe B.V. 설립

2025년 12월 31일	S-Oil Singapore Pte. Ltd. 주요종속회사 제외
3. 자본금 변동사항

당사는 최근 5년간 자본금 변동사항이 없습니다.

(단위 : 백만원, 주)

종류	구분	제51기(2025년말)

보통주	발행주식총수	112,582,792

액면금액	2,500

자본금	281,457

우선주	발행주식총수	4,021,927

액면금액	2,500

자본금	10,055

기타	발행주식총수	-

액면금액	-

자본금	-

합계	자본금	291,512
5. 정관에 관한 사항

가. 정관 이력 최근 3년간 변경된 정관의 이력은 다음과 같습니다.

정관변경일	해당주총명	주요변경사항	변경이유

2023.03.28	제48기정기주주총회	1. 이사회 내 위원회 추가
- ESG위원회	이해관계자의 관점과 기대를 고려하고 회사의 사업 전반에 걸쳐 장기적인 가치 창출에 기여하는 ESG (환경, 사회, 지배구조)에 대한 관리 강화를 위해 이사회 내에 'ESG위원회'를 설치

2024.03.28	제49기정기주주총회	1. 정기배당 기준일 및 중간배당 기준일을 명시한 문구 수정 및 이사회 결의로 배당 기준일을 정할 수 있도록 조항 신설	주주의 배당예측 가능성 제고를 위해 이사회 결의로 배당기준일을 배당결정일 이후의 날로 정할 수 있도록 배당 절차 개선

또한, 아래의 정관 변경 안건이 2026년 3월 30일 개최 예정인 제51기 정기주주총회 안건에 포함되어 있습니다.

정관변경(예정)일	해당주총명	주요변경사항	변경이유

2026.03.30	제51기정기주주총회	1. 사외이사 명칭을 독립이사로 변경	개정 상법을 반영하여 사외이사 명칭을 독립이사로 변경

2. 감사위원회 위원 2인 분리선출 조항 신설	개정 상법을 반영하여 감사위원회 위원 2인을 분리 선출할 수 있도록 관련 조항 신설

3. 이사 선임 시 집중투표제 배제 조항 삭제	개정 상법을 반영하여 이사 선임시 집중투표제 배제 조항 삭제

나. 사업목적 (1) 사업목적 현황

구 분	사업목적	사업영위 여부

1	석유제품, 가스, 윤활기유, 윤활유, 그리스, 화학제품 및 관련 제품의 제조, 수송, 저장 및 매매	영위

2	원유 및 전호 각 제품의 수출입	영위

3	원유, 가스, 기타 에너지 자원의 탐사, 채취, 처분	미영위

4	본 회사가 수시로 건설하거나 취득하는 상기 사업목적 달성에 필요한 부동산 및 제반 시설, 장비의 소유, 매매, 임대, 운영	영위

5	부동산의 매매 및 임대차	영위

6	벤처 투자 등 신기술사업 관련 투자, 관리 및 기타 관련업	영위

7	전기차 충전사업을 포함 전기업 및 기타 전기관련 사업	영위

8	브랜드, 캐릭터 상표권 등 지식재산권을 활용한 라이선스업	영위

9	유류제품 외 상품, 서비스에 대한 도,소매 및 중개업	영위

10	수소 및 수소 연료전지 관련 제조, 저장, 수송, 판매, 수출입 및 기타 관련업	영위

11	탄소 포집, 저장, 활용 사업, 탄소배출권 확보 및 거래 사업, 기타 탄소 감축 관련 사업	영위

12	바이오 연료유 제품의 제조, 저장, 수송, 판매, 수출입 및 기타 관련업	영위

13	전 각호의 목적달성상 직접 또는 간접으로 수반 또는 관련되거나, 본 회사에 직접ㆍ간접으로 유익한 기타 사업 일체	영위

(2) 사업목적 변경 내용최근 3년간 사업목적 변경 내용은 없습니다.
1. 사업의 개요

당사는 1976년 1월에 설립되고 하루 66만 9천배럴의 원유정제능력을 보유한 정유사로, 정유뿐 아니라 석유화학ㆍ윤활기유 등으로 다각화된 사업 포트폴리오를 보유하고 있습니다. 정유산업은 설비구축 및 유통망 확충 등에 대규모 선제적 투자가 소요되어 진입장벽이 높은 과점적 특성이 있습니다. 전체 매출액에서 70% 이상으로 가장 높은 비중을 차지하는 정유부문에서는 대규모 정제시설, 높은 고도화설비 수준, 안정적인 내수 유통망 등을 바탕으로 견고한 시장지위와 사업경쟁력을 보유하고 있습니다.또한, 윤활 및 석유화학부문에서도 높은 사업 안정성을 가지고 있습니다. 윤활부문은 고급 윤활기유를 중심으로 하루 4만 4천배럴의 생산능력을 보유하고 있으며, 석유화학부문은 지속적인 투자와 공정 효율화를 통하여 연간 약 330만톤의 대규모 방향족 제품(파라자일렌, 벤젠 등) 생산능력 뿐 아니라 연간 약 77만톤의 올레핀계 제품(폴리프로필렌, 산화프로필렌 등) 생산능력도 보유하고 있습니다. 현재 당사는 수직 계열화 된 생산 체계에 기반한 우수한 생산효율성과 사업안정성을 바탕으로, 석유화학을 중심으로 비정유부문의 사업기반을 강화하고 있습니다.각 영업부문별 주요 제품과 2025년 연결재무제표 기준 매출 현황은 아래와 같으며, 매출액 10% 이상을 차지하는 주요 매출처는 Aramco Trading Singapore Pte. Ltd.입니다.

구분	정유부문	윤활부문	석유화학부문	합 계

주요 제품	휘발유, 경유, 항공유 등	윤활기유, 윤활유 등	방향족, 올레핀계 제품	-

매출액(%)	27,005,329백만원(78.8%)	3,007,417백만원(8.8%)	4,234,211백만원(12.4%)	34,246,957백만원(100.0%)

당사의 최대주주는 Aramco Overseas Company B.V.(AOC, 사우디아라비아 국영 석유회사인 Saudi Aramco의 종속회사)로 총 지분의 63.4%를 보유하고 있습니다. 당사는 장기원유공급계약을 통하여 글로벌 최대 석유매장량을 확보하고 있는 Saudi Aramco로부터 안정적으로 원유를 공급받고 있으며, 최대주주 등과의 긴밀한 사업적 연계성을 바탕으로 안정적으로 사업을 영위하고 있습니다.그 외 자세한 사항은 II. 사업의 내용 '2. 주요 제품 및 서비스 ~ 7. 기타 참고사항'을 참고하여 주시기 바랍니다.
2. 주요 제품 및 서비스

가. 주요 제품 등의 현황

당사는 제품 및 공정의 특성 등을 고려하여 사업부문을 정유, 윤활, 석유화학으로 구분하며, 2025년 제품 매출액 및 전체 매출액에서 차지하는 비율은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원, %)

구분	매출유형	품목	구체적 용도	매출액	비율

정유	제품 및 상품	LPG	난방유 및 자동차용 연료	500,499	1.5%

제품 및 상품	휘발유	자동차 연료	5,927,466	17.3%

제품 및 상품	납사	석유화학제품의 원료	2,014,508	5.9%

제품 및 상품	등유	난방용 연료	902,153	2.6%

제품 및 상품	항공유	항공기 연료	4,375,231	12.8%

제품 및 상품	경유	수송, 난방용 연료	10,049,327	29.3%

제품 및 상품	Bunker유	산업 및 해상수송용 연료	255,465	0.7%

제품 및 상품	Blending유	해상수송용 연료	1,050,390	3.1%

제품 및 상품	아스팔트	도로포장용 원료	564,391	1.6%

제품 및 상품	기타	파라핀 제조용 등	1,365,899	4.0%

소 계	-	27,005,329	78.8%

윤활	제품 및 상품	윤활기유	윤활유 원료 등	2,828,020	8.3%

제품 및 상품	윤활유	윤활유 등	179,397	0.5%

소 계	-	3,007,417	8.8%

석유화학	제품 및 상품	Basic Chemical/Polymer	석유화학제품의 원재료	4,234,211	12.4%

소 계	-	4,234,211	12.4%

총 계	-	34,246,957	100.0%

나. 주요 제품 등의 가격변동 추이(단위 : 원/배럴)

구분	제51기(2025년)	제50기(2024년)	제49기(2023년)

정유부문	휘발유	118,876	128,087	130,361

납사	89,293	96,796	89,472

항공유	125,145	132,242	140,648

경유	130,479	136,209	144,374

윤활부문	윤활기유	172,965	179,177	190,432

석유화학부문	Basic Chemical/Polymer	159,575	166,934	167,166