에이치디현대미포 사업보고서 (2018.12)
IV. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의 사항

회사가 동 사업보고서에서 미래에 발생할 것으로 예상ㆍ예측한 활동, 사건 또는 현상은 예측정보로서 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대한 회사의 견해를 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래 사업환경과 관련된 합리적인 근거나 다양한 가정에 기초하여 성실하게 작성되었지만, 이러한 가정들에는 실제 결과와의 차이를 발생할 수 있는 위험, 불확실성 및 기타 요인(회사 내부경영 및 외부환경에 관한 요인이 포함되어 있으며, 이에 한하지 않음)이 포함되어 있기 때문에 예측정보에 기재한 예상치와 실제 결과 간에는 중요한 차이가 발생할 수 있고 결과적으로 부정확 한 것으로 판명될 수도 있습니다.

또한 동 예측정보는 동 사업보고서 작성시점을 기준으로 작성한 것이므로, 회사는 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 동 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무가 없으며, 향후 이를 수정할 점도 없음을 유의하시기 바랍니다. 2. 개요 글로벌 신조 시장은 2016년을 저점으로 2017년 및 2018년 꾸준한 회복세를 보였으나, 본격적인 시장의 회복 까지는 다소간의 시간이 필요할 것으로 예상됩니다. 특히 지난 2018년 글로벌 신조 발주의 경우 대형 컨테이너선 및 LNG 운반선의 발주량 증가에 기인한 것으로, 당사가 집중하고 있는 중소형 선박에 대한 회복은 다소 부진하였습니다. 2019년 신조 시장은 중동 지역의 정제 규모 확대 및 US GULF - 남미 지역간 제품 교역의 견조세로 PC선 시장의 회복세가 예상되나 최근 들어 인상된 선가에 따른 선주들의 투자 심리 위축이 변수로 작용할 것으로 보입니다. 한편, 아시아 역내 무역 증가와 화물 환적 수요 등에 힘입에 FEEDER급 컨테이너 운반선의 신조 수요는 2019년에도 견조할 것으로 보이며, 침체 기조에 있는 LPG선 시장은 2018년 하반기 용선 시장의 회복 기조에 따라 수급 불균형이 다소 해소된 것으로 평가되고 있으나 여전이 낮은 수준인 바, 2019년 역시 뚜렷한 LPG선 시장의 회복은 기대하기 어려운 실정입니다. 당사에서는 꾸준히 발주가 이어지고 있는 PC선 및 중소형 컨테이너 운반선과 함께 미래 전략 선종인 LNG 벙커링 선박 및 중소형 LNG 운반선에 영업력을 집중하여 안정적인 물량 확보에 최선의 노력을 기울일 예정입니다 3. 재 무상태 및 영업실적

가. 재무상태 1) 요약 연결재무상태표

(단위 : 백만원, %)

구 분	제 45 기	제 44 기	전년대비 증감율

(2018년 12월말)	(2017년 12월말)

[유동자산]	1,801,360	6,776,201	-73.4

ㆍ현금및현금성자산	280,463	562,238	-50.1

ㆍ단기금융자산	358,102	23,112	1,449.4

ㆍ매출채권및기타채권	856,194	867,137	-1.3

ㆍ재고자산	160,144	95,935	66.9

ㆍ기타유동자산	146,457	147,260	-0.5

ㆍ매각예정자산	-	5,080,519	-

[비유동자산]	1,662,374	1,543,238	7.7

ㆍ장기금융자산	16,131	286,420	-94.4

ㆍ유형자산	1,518,943	1,089,747	39.4

ㆍ무형자산	2,929	3,112	-5.9

ㆍ기타비유동자산	124,371	163,960	-24.1

자산총계	3,463,734	8,319,439	-58.4

[유동부채]	1,076,380	5,904,637	-81.8

[비유동부채]	70,180	75,660	-7.2

부채총계	1,146,560	5,980,298	-80.8

[자본금]	199,711	100,000	99.7

[연결자본잉여금]	82,290	82,500	-0.3

[연결자본조정]	-40,863	-40,854	0.0

[연결기타포괄손익누계액]	231,762	356,266	-34.9

[연결이익잉여금]	1,816,670	1,718,864	5.7

[비지배지분]	27,604	122,365	-77.4

자본총계	2,317,174	2,339,141	-0.9

2) 주요 증감 내역 자산은 2017년말 보다 58.4% 감소한 3조 4,637억원이고,부채도 2017년말 보다 80.8% 감소한 1조 1,466억원입니다.자본은 2017년말 보다 0.9% 감소한 2조 3,171억원 입니다. 이에 따라 부채비율은 지난 2017년 255.7% 보다 206.2%P 감소한 49.5%입니다.당기에 하이투자증권의 매각 완료됨에 따라 전기에 매각예정자산·부채로 분류해놓은 하이투자증권 관련 연결 자산·부채가 모두 제외되어 자산과 부채가모두 큰 폭으로 감소하였고 이에 따라 부채비율 또한 감소하였습니다.자본에서는 당기에 무상증자를 시행함에 따라 자본금이 997억원 증가하였고,기타포괄손익의 자산재평가적립금을 무상증자 재원으로 사용하여 연결기타포괄손익누계액이 감소하였습니다.

나. 영업실적1) 요약 연결손익계산서(단위 : 백만원, %)

구 분	제 45 기	제 44 기	전년대비증감율

매출액	2,403,016	2,453,433	-2.1

매출원가	2,231,501	2,244,890	-0.6

매출총이익(손실)	171,515	208,543	-17.8

판매비와관리비	100,619	100,594	0.0

영업이익(손실)	70,896	107,949	-34.3

금융손익	18,027	713,916	-97.5

기타영업외손익	28,600	-88,589	흑자전환

법인세비용차감전순이익(손실)	117,523	733,276	-84.0

법인세비용(수익)	29,637	171,775	-82.7

계속영업당기순이익(손실)	87,886	561,501	-84.3

중단영업당기순이익	32,769	-116,344	흑자전환

당기순이익(손실)	120,655	445,157	-72.9

2) 주요 증감 내역

매출은 환율 하락 등 요인에 따라 전년대비 2.1% 감소한 2조 4,030억원을 기록했습니다. 영 업이익은 환율하락과 강재단가 인상, 선가 회복 지연에 따른 공사손실충당금추가 설정 등으로 전년대비 34.3% 감소한 709억원을 달성하였습니다.그룹사의 지주회사 체제로의 개편과 순환출자구조 개선 등을 목적으로 전년부터 보유중인 계열회사 지분을 매각하고 있었는데 당기에 잔여 지분에 대한 매각이 완료되어, 전년대비 금융손익이 97.5% 감소하였습니다. 이는 당기순이익에도 영향을 미쳐전년 4,452억원 대비 72.9% 감소한 1,207억원을 기록하였습니다.

다. 주요 고려 요인① 환율

- 연결실체는 매출에서 차지하는 수출비중이 높기 때문에 외환수지 측면에서는 공사계약금액에서 외환으로 지출되는 공사원가를 차감한 금액이 환율 변동에 영향을 받게 됩니다.

따라서 회사는 계약확정 공사의 외환노출에서 발생하는 환율 변동 위험을 최소화 하기 위해 계약공사의 환위험 노출금액(Net Exposure)의 일정부분에 대해 통화선도 계약을 체결하여 환율 변동 위험을 관리하고 있습니다.

- 공시대상기간 중 환율 변동 추이 (단위: 원/USD)

구 분	2018년	2017년	2016년

기 말 환 율	1,118.10	1,071.40	1,208.50

평 균 환 율	1,100.30	1,130.84	1,160.50

- 민감도 분석

당기말과 전기말 현재 원화의 USD, EUR, 기타통화 대비 환율이 높았다면, 연결실체의 손익은 증가하였을 것입니다. 이와 같은 분석은 연결실체가 각 기말에 합리적으로 가능하다고 판단하는 정도의 변동을 가정한 것입니다. 또한, 민감도분석시에는 이자율과 같은 다른 변수는 변동하지 않는다고 가정하였습니다. 전기에도 동일한 방법으로 분석하였으나, 합리적으로 가능하다고 판단 되는 환율 변동의 정도는 다릅니다. 구체적인 손익의 변동금액은 다음과 같습니다.

(단위:백만원)

구 분	환율변동	손익 효과

당기	전기

USD	3% 상승	26,493	20,903

EUR	3% 상승	(269)	997

기타통화	3% 상승	24	133

당기말 현재 상기 제시된 통화에 비하여 원화가 강세인 경우, 다른 변수가 동일하다면 상기 제시된 것과 반대의 효과가 발생할 것입니다.

② 후판가격

후판가격은 수요와 공급 등의 시황 및 원재료 가격에 따라 결정됩니다. 세계 실물경기가 회복되어 원재료 수요량이 증가하면 철광석, 원료탄 등의 가격이 인상하여 후판가격 인상요인이 발생하지만 실물경기가 침체되어 해운불황, 신규발주 제한 등으로 후판 수요량이 감소하거나 국내외 신규공장 가동에 따라 공급량이 지속적으로 증가할 경우에는 후판가격이 인하됩니다.

최근 세계 경기 침체 전망 및 철강 연관제품 수요 부진 등의 가격 하락 요인은 일부 존재하나, Vale 철광석 광산 사고에 따른 공급차질로 철강원료가(철광석, 원료탄)는 지속적으로 인상되고 있으며, 후판(특히 조선용 후판)의 수요 증가 및 중국의 대규모 경기 부양책 추진에 따른 철강 수요의 회복으로 인해 후판 가격은 전체적으로 약강세를 보일 것으로 예상합니다.

③ 국제유가

국제 원유시장은 석유의 유한성, 지역적 편중성, 수요와 공급의 불확실성, 석유가격의 불안정성 등의 특성이 있습니다. 국제 원유시장은 수요와 공급이라는 기본적 구조로 본다면 공급 측에 의해 시장이 조절되는 공급자 시장이라고 할 수 있습니다. 주요 산유국들은 중동에 몰려 있고, 중동의 산유국들이 전세계 확인매장량의 75%를 차지하며 전세계 연간 생산량의 40%를 점유하고 있습니다. 대부분의 중동 산유국들은 OPEC의 회원국이므로 국제 원유시장에 OPEC의 영향력은 막강합니다. 하지만 비 OPEC국가들의 국제 원유시장 점유율은 예전에 비해 급격히 증가하고 있으며, 따라서국제 원유시장에서 가격형성은 단지 OPEC에 의해서만이 아니라 비OPEC국가들의 움직임에도 많은 영향을 받고 있습니다. 2018년 유가는 미국의 이란 제재 부활 및 이란 원유 수출 전명 중단 추진으로 80달러이상까지 상승하였으나, 11월 초 이란제재 면제국 지정, 미 금리 인상에 따른 공급과잉 우려 증가로 연말까지 지속적인 하락세가 이어져 50달러 초반까지 인하 되었습니다.2019년 국제유가는 세계 경기둔화 및 미중 무역분쟁 우려와 주요 산유국 감산 이행여부에 따라 유가 전년대비 상승 요인 존재합니다. 하지만 중동지역의 위험요소 등의추가 변수가 있어 예측 불확실성은 존재합니다.

4. 유동성 및 자금의 조달과 지출

1) 유동성에 관한 사항 - 2018년말 현재 연결실체의 유동성 현황은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원, %)

구 분	제 45 기	제 44 기	증감

현금 및 현금성자산	280,463	562,238	-50.1

단 기 금 융 자 산	358,102	23,112	1,149.4

계	638,565	585,350	9.1

2) 자금의 조달 (1) 당기말과 전기말 현재 단기차입금의 내역은 다음과 같습니다.

(단위:백만원)

구 분	차 입 처	내 역	이자율(%)	당기말	전기말

원화단기차입금	유안타증권	CP	4.75	50,000	50,000

한국산업은행	원화일반대출	3.68	15,000	-

소 계	65,000	50,000

외화단기차입금	중국은행	IMPORT LOAN	-	-	27,372

㈜KEB하나은행 외	운영자금	Libor 3M + 2.35 ~ 2.65	33,543	10,714

㈜ 국민은행 외	USANCE	0.30~4.40	143,079	135,090

소 계	176,622	173,176

소 계	241,622	223,176

유동성장기차입금	41,370	139,282

합 계	282,992	362,458

(2) 당기말과 전기말 현재 장기차입금의 내역은 다음과 같습니다.

(단위:백만원)

구 분	차 입 처	내 역	이자율(%)	당기말	전기말

원화장기차입금	한국산업은행 외	수입결제자금대출	-	-	74,998

외화장기차입금	한국수출입은행	운영자금	Libor 3M + 2.10%	41,370	64,284

유동성 대체	(41,370)	(139,282)

합 계	-	-

(3) 당기말과 전기말 현재 사채의 내역은 다음과 같습니다.

(단위:백만원)

종 목	발행일	만기일	이자율(%)	당기말	전기말	보증여부

제9-2회	2015.06.25	2018.06.25	-	-	100,000	무보증사채

소 계	-	100,000

사채할인발행차금	-	(72)

유동성 대체	-	(99,928)

합 계	-	-

(4) 당기말과 전기말 현재 지급예정 이자금액과 사채할인발행차금을 제외한 차입금의 상환일정은 다음과 같습니다. ① 당기말

(단위:백만원)

구 분	단기차입금	(유동성)장기차입금	합 계

1년 이내	241,622	41,370	282,992

② 전기말(단위:백만원)

구 분	차입금	사 채	합 계

1년 이내	362,458	100,000	462,458

(5) 당기 중 신규로 발행하거나 상환된 차입금 내역은 다음과 같습니다.

(단위:백만원)

구 분	차입금	사 채	합 계

기초	362,458	99,928	462,386

차입	509,022	180,000	689,022

상환	(593,889)	(280,000)	(873,889)

환율변동효과	5,401	-	5,401

사채할인발행차금상각	-	72	72

기말	282,992	-	282,992

3) 자금지출 연결실체의 현금및현금성자산은 영업활동을 통하 여 5,185억원 증가하였으며 재무활동 및 투자활동을 통하여 8,084억원 감소하였습니다.

(단위 : 백만원)

구 분	제 45 기	제 44 기	전년대비 증감

기초 현금및현금성자산	562,238	804,380	-242,142

영업활동으로 인한 현금흐름	518,544	-679,329	1,197,873

투자활동으로 인한 현금흐름	-10,665	741,371	-752,036

재무활동으로 인한 현금흐름	-797,718	-204,995	-592,723

매각예정자산 순현금변동	7,634	-96,227	103,861

환율변동효과	430	-2,962	3,392

기말 현금및현금성 자산	280,463	562,238	-281,775

5. 부외거래 회사에 영향을 미칠 수 있는 중요한 소송사건, 우발채무 등은 사업보고서 'XⅠ. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항'을 참고하시기 바랍니다.

6. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사 항 1) 회사의 회계정책 및 추정에 관한 사항

회사는 국제회계기준위원회의 국제회계기준을 채택하여 정한 회계처리기준인 한국채택국제회계기준에 따라 재무제표를 작성하고 있으며, 'III. 재무에 관한 사항 중 3.연결재무제표 주석'의 '2. 중요한 회계정책' 에서 설명하고 있는 2018년 1월 1일부터 기업회계기준서 제1115호 '고객과의 계약에서 생기는 수익'과 기업회계기준서 제1109호 '금융상품'을 최초로 적용하여 작성하였습니다. 2018년 1월 1일 이후 적용되는 다른 기준들은 연결실체의 연결재무제표에 미치는 유의적인 영향이 없습니다.

회사가 채택하고 있는 중요한 회계정책 및 추정의 구체적인 내용은 'Ⅲ. 재무에 관한 사항의 3. 연결재무제표 주석' 중 ' 2. 중요한 회계정책' 및 '3. 중요한 회계추정 및 가정' 을 참조하시기 바랍니다. 2) 환경 및 종업원 등에 관한 사항환경관련 제재사항이나 행정조치 등에 관한 사항은 XI. 그밖에 투자자 보호를 위하여필요한 사항중 3. 제재현황 등 그 밖의 사항을 참조하시기 바랍니다.당기중 주요 핵심인력 이동사항 등 유의한 종업원 관련 변동사항은 없습니다. 3) 법규상의 규제에 관한 사항사업과 관련된 법규상 규제 내용은 XI. 그밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항을 참조하시기 바랍니다.4) 파생상품 및 위험관리 정책

회사의 파생상품 관련 내용은 'Ⅲ. 재무에 관한 사항의 3. 연결재무제표 주석' 중 '23.파생금융상품', 위험관리 목적 및 방법에 대한 내용은 'Ⅲ. 재 무에 관한 사항의 3. 연결재무제표 주석' 중 '4. 재무위험 관리' 및 ' 5. 자본위험관리' 를 참조하시기 바랍니다.