고려아연 사업보고서 (2025.12)
2. 주요 제품 및 서비스

[지배 회사] 가. 주요 제품에 관한 내용 당사의 주요 제품인 아연은 일반적으로 철강재의 보호피막으로 사용되며, 강관, 강판, 철선ㆍ철구조물 등의 소재에 도금용으로 사용됩니다. 그 이외에 Die-Casting 및 동합금용 원재료로 이용되기도 합니다. 또한 연 수요의 대부분이 배터리 제조용이며 이외에는 Litharge, 전선피복, 땜납, 방사선차폐, 안료, 방수재, 방음재, 총탄, 솔더 등 그 용도는 다양합니다. 금, 은, 동 등 귀금속의 경우에는 산업재 또는 장신구, 투자 수요 등이 있습니다. 특히 당사는 이러한 다양한 금속 및 제품의 통합 생산 공정을 통해 그 효율을 극대화하고 있으며, 최종적으로 발생되는 residue 또한 clean slag로 방출하여 골재로 판매하는 등 환경영향을 최소화하여 세계 최고의 친환경 제련소로 거듭나기 위해 노력하고 있습니다. 당기말 현재 당사의 주요 생산품목에 대한 용도와 매출액 및 총 매출액에서 차지하는 비중은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원, %)

사업부문	매출유형	품목	구체적용도	2025년	2024년	2023년

매출액	비중	매출액	비중	매출액	비중

비철금속제조 및 판매	제품	아연	용융아연도금, Die-Casting합금, 전기아연도금, 신동, 금속화학 등	2,554,111	24.2	2,560,480	31.7	2,459,809	33.7

연	축전기전극, 안료, 땜납, 활자합금, 전선피복용, Bearing합금 등	1,293,057	12.3	1,420,572	17.6	1,300,682	17.8

금	전기도금, 화폐, 전기접점, 장식품, 치과재료 등	1,950,445	18.5	748,178	9.2	755,687	10.4

은	사진감광재료, 전기도금, 전기접점, 치과재료 등	3,477,640	33.0	2,383,624	29.5	1,924,177	26.4

동	전선, 전지, 냉난방 배관, 전자재료, 동전 등	465,223	4.4	389,411	4.8	343,877	4.7

기타	-	793,765	7.5	586,751	7.3	506,837	7.0

합계	-	10,534,241	100.0	8,089,016	100.0	7,291,069	100.0

나. 가격변동 추이(1) 주요 제품에 대한 가격변동(단가) 추이

(단위 : 원)

구 분	2025년	2024년	2023년

아연(/MT)	내수	4,327,560	3,994,978	3,830,089

수출	4,336,757	3,973,277	3,728,848

연(/MT)	내수	3,161,970	3,170,722	3,134,565

수출	3,202,223	3,194,727	3,177,179

금(/KG)	내수	160,164,045	105,184,537	81,188,789

수출	149,580,336	-	81,480,036

은(/KG)	내수	1,981,440	1,222,514	990,163

수출	1,689,155	1,207,947	976,420

동(/MT)	내수	14,077,287	12,469,044	11,135,941

수출	14,300,333	12,663,996	11,090,748

(2) 가격변동(단가) 요인

구분	가격변동 요인

아연	- 국제시장(LME)가격은 2025년 평균 USD 2,867.05/MT로 전년 대비 약 3%(USD 89.71/MT) 상승- 글로벌 산업 경기침체로 건설, 토목, 전기/전자 실수요 감소로 하락했던 가격이, 공급 과잉 환경에도 불구하고 LME 가용 재고 감소, 정광 부족 및 제련소 가동률 저하 등 실물 공급 측면의 제약이라는 이례적 요인으로 상승- 2025년말 아연괴 LME 재고 약 106,000톤, 직전 분기 대비 253% 증가

연	- 국제시장(LME)가격은 2025년 평균 USD 1,963.44/MT로 전년 대비 약 5%(USD 109.23/MT) 하락- 미국 관세 부과 위협에 따른 달러 강세 기조 및 글로벌 경기 침체 우려, 초과 공급 지속 등이 전반적인 가격 하락 초래

금, 은	- 금 가격(LBMA)은 2025년 평균 USD 3,435.38/OZ로 전년 대비 약 44%(USD 1,048.20/OZ) 상승- 은 가격(LBMA)은 2025년 평균 USD 39.94/OZ로 전년 대비 약 41%(USD 11.70/OZ) 상승- 지정학적, 경제적 불확실성 지속되며 안전 자산 선호 강화- 각국 중앙은행의 금 매입 기조 유지 및 외환보유액 다변화 가속화와 더불어, 미국 금리 인하 기대 구체화 및 달러 약세 흐름으로 귀금속 투자 매력도 제고

동	- 국제시장(LME)가격은 2025년 평균 USD 9,939.24/MT로 전년 대비 약 9%(USD 795.15/MT) 상승- 수요 회복 및 공급 차질로 가격 상승

[연결대상 종속회사]

□ 비철금속 제조 및 판매부문(대상회사 : Sun Metals Corporation Pty Ltd)가. 주요 제품에 관한 내용 종속회사인 Sun Metals Corporation Pty Ltd(이하 "SMC")의 주요 제품인 아연은 건설재료나 철구조물의 도금용 소재로 사용됩니다. 제품의 약 88%는 주로 아시아와 북미지역으로 수출이 되고 나머지 12%는 호주 내수시장에서 도금용 소재로 판매되고 있습니다. 또한 공정 중에 생산되는 부산물인 황산은 농업용 비료의 소재로 사용되며 주로 호주 내에서 대부분 소비가 이루어지고 있습니다. 그 밖에 비철금속 제련의 원재료로 사용되는 Low Grade Zinc Concentrate와 Low Grade Lead Concentrate 등이 판매되고 있습니다. 당기말 현재 SMC의 주요 생산품목에 대한 용도와 매출액 및 총 매출액에서 차지하는 비중은 다음과 같습니다.

(단위 : 천USD, %)

사업부문	매출유형	품목	구체적용도	2025년	2024년	2023년

매출액	비중	매출액	비중	매출액	비중

비철금속제조 및 판매	제품	아연	용융도금, 금속화학	779,307	80.7	550,020	85.5	592,229	87.8

황산	비료용 화학소재	30,914	3.2	12,923	2.0	18,707	2.8

기타	비철금속 제련의 원재료	155,537	16.1	80,621	12.5	63,673	9.4

합계	965,759	100.0	643,564	100.0	674,610	100.0

나. 가격변동 추이(1) 주요 제품에 대한 가격변동(단가) 추이

(단위 : USD/MT)

구분	2025년	2024년	2023년

아연	내수	2,993	2,919	2,820

수출	2,995	2,798	2,705

황산	내수	75	40	48

수출	61	84	55

기타	내수	-	-	4,647

수출	1,143	814	401

주) 판매단가는 총 판매금액을 수량으로 나눈 금액입니다. (2) 가격변동(단가) 요인SMC에서 판매되는 아연 제품의 가격은 국제시장가격(LME) 및 환율에 연동되어 책정되므로 세계상품시장 변동에 민감합니다. 2025년 평균 LME 가격은 약 USD 2,867.05/MT로 전년 동기 대비 약 3% 상승한 가격에 거래되었습니다.

□ 비철금속 수출입 부문(대상회사 : 케이지트레이딩㈜)가. 주요 상품, 서비스에 관한 내용종속회사인 케이지트레이딩㈜의 주요 내수 상품인 알루미늄은 자동차, 건설, 전자기기 및 항공우주 등의 소재로 주로 사용되며, 그 이외에 주방용품, 해양, 용접재료 등의 용도로 사용되기도 합니다. 주요 수출 상품으로는 아연과 연이 있으며, 아연은 강관, 강판, 철구조물 등의 소재에 도금용으로 사용되며, 그 이외에 Die-Casting 및 동합금용 원재료로 이용되기도 합니다. 연의 경우 대부분 배터리 제조용이며, 이외에는 땜납, 방사선차폐, 안료, 방수재, 방음재 등의 용도로 사용됩니다. 당기말 현재 케이지트레이딩㈜의 주요 상품 등에 대한 용도와 매출액 및 총 매출액에서 차지하는 비중은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원, %)

사업부문	매출유형	품목	구체적용도	2025년	2024년	2023년

매출액	비중	매출액	비중	매출액	비중

비철금속수출입	상품	알루미늄괴,아연괴, 연괴 등	자동차 강판, 건설/항공 자재,Die-Casting 합금, 연축전기전극 등	1,312,598	94.3	1,045,008	93.8	1,458,686	95.4

운송용역	서비스	해상운송용역 외	55,095	3.9	45,942	4.1	44,528	2.9

상품중개 외	서비스	수출입수수료 외	24,723	1.8	22,918	2.1	25,815	1.7

합계	1,392,416	100.0	1,113,868	100.0	1,529,029	100.0

나. 가격변동 추이

(1) 주요 상품 등에 대한 가격변동(단가) 추이

(단위 : 원/MT)

구분	2025년	2024년	2023년

아연	4,274,626	4,030,498	3,775,045

연	3,061,349	3,014,303	3,030,861

알루미늄	3,976,765	3,540,105	3,150,440

주) 판매단가는 총 판매금액을 수량으로 나눈 금액입니다.

(2) 가격변동(단가) 요인케이지트레이딩㈜에서 판매되는 아연 및 연 가격은 지배회사인 고려아연㈜와 유사하므로 지배회사의 내용을 참고하시기 바랍니다. 알루미늄 가격은 자동차, 건설, 항공, 전자 등 산업에서의 수요 및 주요 생산국(중국, 러시아 등)의 공급 등 국제 경제 상황에 따라 변동됩니다. □ 자원순환 사업 부문 (대상회사 : 스틸싸이클㈜)가. 주요 제품에 관한 내용

종속회사인 스틸싸이클㈜의 주요 제품인 조산화아연(HZO)과 동소성품은 각각 순도 높은 아연제품과 동제품 및 귀금속 제련의 원료로 사용됩니다. 일반적으로 아연은 건설재료나 철구조물의 도금용 소재로 사용되며, 동은 전기, 전자뿐만 아니라 건설 등 다양한 산업의 소재로 활용되고 있습니다. 제품은 100% 전량 고려아연㈜ 및 SMC에 납품하고 있으며, 당기말 현재 스틸싸이클㈜의 주요 생산품목에 대한 용도와 매출액 및 총 매출액에서 차지하는 비중은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원, %)

사업부문	매출유형	품목	구체적용도	2025년	2024년	2023년

매출액	비중	매출액	비중	매출액	비중

자원순환사업	제품	조산화아연(HZO)	아연제품의 원재료 등	72,973	29.4	78,319	59.8	70,013	98.4

동소성품	동제품의 원재료 등	173,549	69.9	51,163	39.1	-	-

기타	EAFD 처리비	EAFD 처리	1,606	0.7	1,392	1.1	1,128	1.6

합계	248,128	100.0	130,874	100.0	171,141	100.0

나. 가격변동 추이

(1) 주요 제품에 대한 가격변동(단가) 추이

(단위 : 원/MT)

구분	2025년	2024년	2023년

조산화아연 외	4,124,944	2,586,695	1,426,889

(2) 가격변동(단가) 요인스틸싸이클㈜에서 판매되는 제품 가격은 지배회사인 고려아연㈜와 유사하므로 지배회사의 내용을 참고하시기 바랍니다. 단, 조산화아연은 지배회사인 고려아연㈜의 제품보다 순도가 낮은 반제품 상태이기 때문에 단가에 차이가 있으며, 동소성품은 제조원가와 판매와관리비에 연동되어 가격이 결정됩니다.

(대상회사 : Zinc Oxide Corporation Vietnam LLC)가. 주요 제품에 관한 내용

종속회사인 Zinc Oxide Corporation Vietnam LLC(이하 "ZOCV")의 주요 제품인 산화아연(IZO)은 세라믹 소재의 표면 코팅용 소재로 주로 사용됩니다. 제품의 70~80%가량은 스페인 및 기타국가의 세라믹 업체 수출, 나머지 20~30% 내외는 베트남 세라믹 업체에 납품하고 있습니다. 산화아연 생산 과정에서 발생하는 부산물인 Pb residue(함은연재)는 연, 은 생산을 위한 2차 원료로 지배회사인 고려아연㈜에 전량 판매하고 있으며, 당기말 현재 ZOCV의 주요 생산품목에 대한 용도와 매출액 및 총 매출액에서 차지하는 비중은 다음과 같습니다.

(단위 : VND억, %)

사업부문	매출유형	품목	구체적용도	2025년	2024년	2023년

매출액	비중	매출액	비중	매출액	비중

자원순환
사업	제품	산화아연(IZO)	세라믹 소재 표면 코팅	5,799	97.0	4,966	97.0	2,639	95.6

부산물	Pb residue	연 및 은 2차 원료	170	2.8	153	3.0	120	4.4

기타	EAFD 처리비	-	9	0.1	0	0.0	-	-

합계	5,977	100.0	5,119	100.0	2,759	100.0

나. 가격변동 추이

(1) 주요 제품에 대한 가격변동(단가) 추이

(단위 : VND/MT)

구분	2025년	2024년	2023년

산화아연	58,419,413	53,655,820	52,164,640

(2) 가격변동(단가) 요인ZOCV에서 판매되는 아연 가격은 지배회사인 고려아연㈜와 유사하므로 지배회사의 내용을 참고하시기 바랍니다. 단, 산화아연은 지배회사인 고려아연㈜의 제품보다 순도가 낮은 반제품 상태이기 때문에 단가에 차이가 있습니다.

(대상회사 : Pedalpoint Holdings, LLC)

종속회사인 Pedalpoint Holdings, LLC(이하 "Pedalpoint")는 E-Waste의 수거, 파쇄 및 선별을 하는 evTerra와, 해당 원료를 소성하여 Metal Scrap 등 제품을 생산하는 Igneo France 등의 운영을 통해 동 2차 원료를 생산하고 있으며, 이를 고려아연㈜ 및 기타 고객사에 공급함으로써 자원순환 사업에 기여하고 있습니다. Pedalpoint는 2024년 4월 미국의 글로벌 Metal Scrap 원료 트레이딩 기업인 Kataman Metals, LLC(이하 "Kataman")를 인수하였습니다. Kataman은 북미, 남미, 아시아, 유럽 등 지역의 재활용업체 및 주요 제련소를 포함하여 300곳 이상의 스크랩 공급처 네트워크를 보유하고 있으며, 향후 고려아연㈜의 동 생산량 증가에 맞추어 안정적인 2차 원료 공급에 기여할 것으로 기대됩니다. 또한, Pedalpoint는 2025년 7월 IT자산 관리 기업 Management Data Systems International, Inc.(이하 "MDSi")을 인수하는 등 자원순환 사업 역량을 지속적으로 확대하고 있습니다. MDSi는 IT 자산 재판매 및 폐기(ITAD), 리버스 물류, 네트워크 통합 제품 및 서비스, 공급망 서비스 사업을 영위하고 있으며, 주요 고객으로는 통신 케이블 사업자, 데이터센터 등이 있습니다. 동 인수를 통해 evTerra와의 사업적ㆍ재무적 시너지가 창출될 것으로 기대되며, IT 자산의 해체ㆍ재판매 역량과 정련 및 소재 회수 공정을 연계함으로써 자산 전 생애주기에 걸친 원료 회수 효율 및 수익성을 제고할 수 있을 것으로 판단됩니다. 당기말 현재 Pedalpoint의 주요 생산품목에 대한 용도와 매출액 및 총 매출액에서 차지하는 비중은 다음과 같습니다.

(단위 : 천USD, %)

사업부문	품목	2025년	2024년	2023년

매출액	비중	매출액	비중	매출액	비중

자원순환사업	Trading	2,129,141	89.6	1,254,725	92.8	-	-

Metal Scrap 등	169,167	7.1	97,362	7.2	61,971	100.0

Resell	78,296	3.3	-	-	-	-

합계	2,376,604	100.0	1,352,087	100.0	61,971	100.0

□ 신재생에너지 및 수소개발 사업부문(대상회사 : Ark Energy Corporation Pty Ltd)가. 주요 제품에 관한 내용

종속회사인 Ark Energy Corporation Pty Ltd(이하 "Ark Energy")는 풍력, 태양광, 수소 및 에너지 저장 분야에 특화되어 있는 선도적인 재생에너지 사업을 진행하고 있습니다. 현재 Ark Energy의 주요 영업 활동은 신재생에너지 프로젝트 개발 및 전력 생산이며, 풍력, 태양광, 배터리 및 수소 자산의 개발, 건설 및 운영을 목표로 한 여러 프로젝트를 진행 중입니다.Ark Energy의 운영 업무 부문은 풍력, 태양광 발전소 및 에너지 저장 개발 부문과 전력 생산 부문, 수소 사업 부문으로 나뉩니다. 개발 부문은 고객과의 계약으로 새로운 풍력 및 태양광 발전소의 개발을 수행하며, 이러한 계약에는 해당 풍력 또는 태양광 발전소의 건설단계 진입에 필요한 모든 개발 및 인허가 승인 업무도 포함됩니다. 더불어 자가 운영을 위한 풍력, 태양광 및 에너지 저장 프로젝트도 진행 중에 있습니다. 전력 생산 부문은 현재 운영 중인 태양광 발전소에서 생산된 전력을 판매하는 부문입니다. 수소 사업 부문은 재생에너지를 활용한 수소 생산시설의 건설 및 운영을 추진하고 있으며, 청정수소 기반의 탈탄소화 솔루션 개발을 통해 수소 에너지 생태계 구축을 목표로 하고 있습니다.

나. 가격변동 추이 Ark Energy는 사업영역 특성상 가격 동향에 영향을 미치는 요인들이 매우 변동적입니다. 풍력 및 태양광 발전소 개발 비용은 고객과의 계약 조건을 기반으로 하며, 이러한 조건들은 프로젝트별 고유한 특징에 따라 달라질 수 있습니다. 일반적으로 개발비용은 개발되는 자산의 규모와 연계되며, 프로젝트의 실제 개발이 계약서에 합의된 주요 단계가 될 때마다 지불됩니다. 이러한 주요 단계에 대한 도달여부는 종종 제3자의 승인 또는 고객의 조치에 따라 결정되기 때문에 정확한 현금흐름을 예측하는 것은 어렵습니다. 전력 생산에 대한 가격 구조는 일반적으로 20년 이상의 장기 전력 구매 계약(PPA, Power Purchase Agreement)을 기반으로 하며, 재생에너지의 전력 생산량은 연간 기상 조건에 따라 달라질 수 있기 때문에 매출액도 그에 따라 변동될 수 있어 정확한 판매 추이를 제공하기는 어렵습니다. □ 2차전지 소재 사업 부문 (대상회사 : 켐코㈜)가. 주요 제품에 관한 내용 종속회사인 켐코㈜의 주요 제품인 황산니켈(NiSO4)은 2차전지의 원료로 사용되고 있습니다. 생산량의 대부분은 2차전지 관련 업체로 납품되고 있으며, 일부 도금업체에도 납품이 이루어지고 있습니다. 당기말 현재 켐코㈜의 주요 생산품목에 대한 용도와 매출액 및 총 매출액에서 차지하는 비중은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원, %)

사업부문	매출유형	품목	구체적용도	2025년	2024년	2023년

매출액	비중	매출액	비중	매출액	비중

2차전지 소재 사업	제품 및 반제품	황산니켈(NiSO4)	2차전지의 원료	261,835	90.4	264,032	93.5	301,056	96.6

용역	Processing Service	니켈의 황산니켈 가공	7,121	2.5	5,597	2.0	-	-

기타	제품	황산니켈(NiSO4)	도금의 원료	-	-	818	0.3	4,637	1.5

상품	니켈(Ni)	황산니켈의 원재료	20,749	7.2	11,850	4.2	5,765	1.9

합계	289,705	100.0	282,297	100.0	311,458	100.0

나. 가격변동 추이(1) 주요 제품에 대한 가격변동(단가) 추이

(단위 : 원/MT)

구분	2025년	2024년	2023년

황산니켈	5,427,923	5,540,350	6,514,495

주) 판매단가는 총 판매금액을 수량으로 나눈 금액입니다.(2) 가격변동(단가) 요인켐코㈜에서 판매되는 니켈 제품의 가격은 국제시장가격(LME) 및 환율에 연동되어 책정되므로 세계상품시장 변동에 민감합니다. 2025년 평균 LME 가격은 약 USD 15,159.94/MT로 전년 동기 대비 약 10% 하락한 가격에 거래되었습니다. (대상회사 : 케이잼㈜) 연결 대상에 해당하는 케이잼㈜의 당기말 주요 생산 품목에 대한 용도와 매출액은 없습니다. 현재 신규 공장을 준비 중인 관계로 기재할 사항이 없습니다. □ 광산개발 부문(대상회사 : KZMH, ICM Pachapaqui)

연결 대상에 해당하는 KZMH(ICM Pachapaqui)사의 당기말 주요 생산 품목에 대한 용도와 매출액은 없습니다. 현재 신규 선광장을 준비 중인 관계로 기존 설비의 조업을 중단한 상태입니다.