한화솔루션 사업보고서 (2021.12)
IV. 이사의 경영진단 및 분석의견

당사는 2011년부터 한국채택국제회계기준(K-IFRS)을 도입하였습니다. 이에 따라, 이사의 경영진단 및 분석의견은 주요종속회사에 대한 내용을 포함하여 작성하였습니다.(연결대상회사는 'I. 회사의 개요' 중 '연결대상 종속회사 개황'을 참고바람)

1. 예측정보에 대한 주의사항당사가 동 경영진단보고서에서 기재한 예측은 당해 공시서류 작성시점의 재무성과에 대한 당사의 의견을 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래의 경영환경과 관련된 여러 가정에 근거하고 있으며, 이러한 가정들은 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다. 또한, 이러한 가정들은 예측치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 위험 및 기타 요인을 포함하고 있습니다. 이러한 중요한 차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 경영성과 등 내부환경에 관련된 요인과 외부환경에 관한 요인 및 기타요인이 포함되어 있습니다. 회사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다. 당 예측정보는 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제125조 제2항 각호에서 정한 기준을 준수하여 기재되었습니다. 아울러 당 예측정보는 합리적인 근거 또는 가정에 따라 성실하게 기재되었으며, 허위의 기재 또는 중요한 기재사항의 누락이 있지 않음을 보장합니다.

결론적으로, 이러한 주의문구는 모든 예측정보에 대하여 적용되며, 회사가 예상한 결과가 실현되거나 실현되지 않는다는 확신을 제공할 수 없습니다. 동 보고서에 기재된 예측정보는 동 보고서 작성시점을 기준으로 작성한 것이며, 회사가 이러한 위험 요인이나 예측정보를 추가로 기재할 의무는 없습니다.

2. 개요

지배회사인 당사는 석유화학 산업, 태양광 산업, 첨단소재 사업을 영위 하는 경기순환형 산업과 신재생 사업을 영위하고 업체이며 사업의 특성에 따라 원료부문(한화솔루션(주) 케미칼부문, Hanwha Chemical (Ningbo) Co. Ltd 등), 가공부문(한화솔루션(주) 첨단소재부문 등), 유통부문((주)한화갤러리아, (주)한화갤러리아타임월드 등), 태양광부문(한화솔루션(주) 태양광부문, Hanwha Q CELLS Co.,Ltd 등), 기타부문((주)한화도시개발 등)으로 구성되어 있습니다. 당사가 영위하는 사업의 특성과 성장성, 경쟁요소 등은 동 사업보고서의『Ⅱ. 사업의 내용』부분을 참고 하시기 바랍니다.

2021년 석유화학은 코로나사태 이후 주요 글로벌 시장의 락다운 여파로 상반기 급격한 수요 감소와 가격 하락을 겪었으나 하반기 인도의 irrigation(관개시스템) 수요 회복과 미국, 유럽의 주택건설 수요 증가로 V자 반등에 성공하였습니다. 2021년 글로벌 태양광 시장은 코로나19 영향에도 불구하고 전년 대비 9% 성장한 152GW의 수요를 기록했습니다. 글로벌 태양광 시장은 세계 각국의 탄소 저감 정책에 기반해 2030년 288GW 규모까지 지속 성장을 보여줄 것으로 전망됩니다. 특히, 당사 핵심 시장인 미국은 2021년에는 26.9GW 규모로 글로벌 전체 수요의 18%를, 2030년에는 77.4GW로 27%를 차지하며 급속한 성장세를 이어갈 것으로 예상됩니다. 한국 역시 2021년 4.1GW(세계 7위)에서, 2030년 7.3GW(세계 4위)까지 시장이 확대되며 글로벌 태양광 시장에서 전략적 중요도가 높아질 것으로 기대됩니다. 경량복합소재 제품은 자동차산업의 경우 연비규제에 따른 차량 경량화 요구가 증가되고 있으며 감성품질 증대, 부품 고급화 및 전자화의 일환으로 NVH(소음,진동) 소재와 전열/전기전도성 소재의 적용이 확대되고 있습니다. 또한 온실가스 배출 감축을 위한 친환경자동차 시장의 향후 빠른 성장을 예상하고 있습니다. 백화점 산업은 코로나 19의 영향으로 '20년 전년 동기간 대비 -9.9%의 역신장을 기록하였으나, '21년은 명품, 홈리빙 등을 중심으로 한 소비심리 회복에 힘입어 전년 대비 22.8% 성장했습니다. [통계청 소매업태별 판매액 (추정) 기준]. 부동산 개발사업은 장기간을 필요로 하는 사업으로 대규모 자금과 광범위한 분야의 전문지식을 필요로 하며 사업추진 프로세스상 다양한 분야의 전문가와 부지매입비용을 비롯하여 공사비용, 마케팅 비용 등이 요구됩니다. 부동산개발 사업에 도전하여 독자적인 이념으로 계획적인 공간 조성을 목표로 하는 디벨로퍼로 토지를 개발하여 분양하는 것을 주업으로 하며, 각 지역 개발사업에 주요 주주로 참여하고 있습니다. 미래 핵심 사업을 투자를 통해 지속적인 이익 증대를 이뤄나가도록 하겠습니다.

이 같은 경영환경 속에서도 당사는 임직원들의 노력과 주주 여러분들의 성원으 로 2021년 한해 , 10조 7,252억원의 매출과 7,383억원의 영업이익을 기록 했습니다.

사업부문별 사업전략은 아래와 같습니다..

전세계는 환경오염문제, 화석연료의 고갈 및 에너지 수급 불안 등이 심각해지며 이에대한 해결책으로 친환경적이며 거의 영구적으로 사용 가능한 자원인 수소에너지에 대한 관심이 높아지고 있습니다.

수소를 에너지원으로 활용하는 수소산업은 경제적 산업적 파급효과가 매우 큰 미래 신산업분야로 성장하여 향후 수소 경제 규모는 빠르게 확대될 것으로 전망되고, 우리나라 역시 수소경제 선도국으로의 입지를 확보하고 수소에너지를 활용하기 위한 본격적인 노력을 경주하고 있습니다.

이에 따라, 당사는 수소경제 활성화를 위해 재생에너지(태양광) 기반 그린수소 생산 및 공급, 수소 활용 발전 등 관련 내부 보유 역량을 활용한 체계적이고 구체적인 수소사업 추진을 통해 중장기 성장동력을 확보하고자 합니다.

수소 생산 관련해서는 정부 및 지자체 주도의 그린수소 생산단지 구축 프로젝트에 참여하여 국내 수소발전 실증사업 시설투자 예정이고, 수전해 등 수소생산 설비투자에 투자할 계획입니다. 수소실증 사업은 강원도 등 국내 지자체와 협력 하에 신재생 에너지 발전에서 발생하는 전기 및 잉여전기를 활용하여 당사가 연구개발 중인 수전해조 기술을 통해 수소 생산 설비를 구축 및 운영하는 사업을 의미합니다. 당사는 수소실증 사업을 통해 신재생 에너지를 수소로 전환하는 P2G(Power to Gas) 수전해 기술을 테스트할 수 있는 기반 시설을 마련하고 운영 데이터를 수집해 그린수소 생산기술을 확보할 계획입니다.한국을 비롯한 일본, 유럽 등 각국은 수소경제 활성화 로드맵을 발표하고, 수소차 생산, 수소 충전소를 비롯한 인프라 구축, 수소 유통체계 확립 등 적극적인 정책 수립 및 추진 중에 있습니다. 이와 관련하여 첨단소재부문은 수소 저장/운송 및 활용에 사용되는 저장용기 시장이 급성장할 것으로 예상하여 이와 관련된 사업을 진행하고 있습니다.

올해에도 연초부터 코로나19 바이러스 지속 따른 글로벌 경기 변동성이 크겠지만, 그럼에도 불구하고 저희는 2025년 매출 18조원, 영업이익 1조 6천억원을 달성하기 위해 케미칼, 큐셀, 첨단소재 각 부문의 역량을 유기적으로 결합시켜 시너지를 극대화 하고 신규사업을 통해 이익 증대를 위해 노력 하겠습니다.

3. 재무상태 및 영업실적가. 경영성과공시대상기간 중 연결 재무제표 기준 당사의 경영성과는 다음과 같습니다.

(단위 : 억원, %)

구 분	2021년	2020년	증 감	증감율

매출액	107,252	91,950	+15,302	+16.6%

매출총이익	21,962	19,259	+2,703	+14.0%

판매관리비	14,579	13,317	+1,262	+9.5%

영업이익	7,383	5,942	+1,441	+24.3%

순이익	6,163	3,017	+3,146	+104.3%

매출이익률	20.5%	20.9%	△0.4%p	-

영업이익률	6.9%	6.5%	+0.4%p	-

순이익률	5.7%	3.3%	+2.4%p	-

* 매출이익률= 매출총이익/매출액 영업이익률= 영업이익/매출액 순이익률= 순이익/ 매출액

매출은 전년 대비 16.6% 증가한 10조 7,252억원을 기록하였으며, 영업이익은 전년 대비 24.3% 증가한 7,383억원, 당기순이익은 전년대비 104.3% 증가한 6,163억원 을기록하였습니다. 세부적으로, 전년 대비 연결매출은 코로나 19 악화에 따른 주요 부문들의 매출 부진 기저 효과에 기인하며 특히 견조한 유가상승에 따른 기초소재부문의 석유화학제품군판가 상승에 주로 기인하였습니다. 전년 대비 영업이익 증가는 태양광부문의 원가율상승 및 수출 운송비 증가 효과를 기초소재부문의 판가 상승에 따른 매출총이익 증가효과가 크게 상회함에 주로 기인하였습니다. 전년 대비 연결 당기순이익 증가는 영업이익 증가 및 지분법이익 증가, 매각예정자산 처분이익 증가 등이 태양광부문 등의 일회성 손상 효과를 크게 상회함에 주로 기인하였습니다. 공시대상기간 중 연결 재무제표 기준 당사의 유형별 매출액은 다음과 같습니다.

(단위 : 억원, %)

구 분	2021년	2020년	증 감	증감율

제품 매출	75,672	63,315	+12,357	+19.5%

상품 매출	25,813	21,403	+4,410	+20.6%

기타 매출	5,767	7,232	△ 1,465	△20.3%

계	107,252	91,950	+15,302	+16.6%

나. 재무상태

공시대상기간 중 연결 재무제표 기준 당사의 재무상태 현황은 다음과 같습니다.

(단위 : 억원, %)

구 분	2021년	2020년	증 감	증감율

자산

유동자산	60,740	49,584	+11,156	+22.5%

비유동자산	125,236	101,789	+23,447	+23.0%

금융업자산	14,100	-	+14,100	N/A

자산총계	200,076	151,373	+48,703	+32.2%

부채

유동부채	57,879	52,511	+5,368	+10.2%

비유동부채	47,745	39,185	+8,560	+21.8%

금융업부채	12,439	-	+12,439	N/A

부채총계	118,063	91,696	+26,367	+28.8%

차입금	58,748	56,886	+1,862	+3.3%

부채비율(%)	144.0%	153.7%	△9.7%p	-

유동비율(%)	104.9%	94.4%	+10.5%p	-

자본총계	82,013	59,677	+22,336	+37.4%

자기자본비율(%)	41.0%	39.4%	+1.6%p	-

* 부채비율 = 부채총계/자본총계 유동비율= 유동자산/ 유동부채 자기자본비율=자본총계/자산총계

2021년말 현재 당사 및 종속회사의 총자산은 전년 대비 32.2% 증가한 20조 76억원입니다. 총부채는 전년 대비 28.8% 증가한 11조 8,063억원이며, 총자본은 전년 대비37.4% 증가한 8조 2,013억원입니다. 이에 따라, 부채비율은 전년 대비 9.7%p 감소하였고, 자기자본비율은 1.6%p 증가하였습니다. 다. 경영합리화 관련 사항 당사는 글로벌 사업확장 및 미래 경쟁력 확보를 위한 체계적 인적관리와 인재양성을 중점적으로 추진할 계획이며 이에 걸맞은 조직 최적화를 위해 지속적으로 노력할 것입니다. 그리고 사업수익성 제고를 위하여 끊임없는 혁신을 통한 원가절감과 더불어 고품질을 기반으로 시장 지배력을 더욱 강화해 나갈 것입니다. 라. 환율변동위험에 관한 사항 당사는 수출입거래 및 외화차입에 따른 환율변동위험에 노출되어 있습니다. 따라서 연간 외환리스크 관리한도를 설정하여 운용하고 있으며, 분기별 환관리협의회를 실시하여 환리스크 관리 방안을 협의하여 운용하고 있습니다. 당사는 외화 자산과 부채 매칭 후, 환리스크에 노출된 자산과 부채 관리 목적으로 수출입거래에 따른 환리스크 관리를 위해 통화선도 등의 거래를 실시하고 있으며, 외화차입금의 환리스크 관리를 위해 통화선도 및 통화옵션 등의 거래를 실시하고 있습니다. 향후에도 통화선도, 통화옵션 등 다양한 방법을 활용해 효과적인 환리스크 관리를 실시할 예정입니다.마. 자산손상 및 감액손실에 관한 사항당기 중 연결실체는 태양광 사업부문 등 유무형자산 및 사용권자산에 대한 손상차손을 인식하였는 바, 세부 내용은 다음과 같습니다.

대상 자산	손상 금액	손상 사유

유무형자산 및 사용권자산	1,678억원	회수가능액 평가

연결실체는 태양광 사업부문 등에 대해 해당 자산으로부터 회수가 불가능하다고 판단되는 금액에 대해 손상차손을 인식하였습니다. (연결감사보고서 주석 16 (2), 17 (2) 및 18 (1) 참조)

4. 유동성 및 자금조달과 지출

가. 유동성 관련 사항 연결실체의 당기말 비금융업 현금 및 현금성자산은 1,567,163백만원으로, 전기말 현금 및 현금성자산인 1,199,837백만원에 비하여 30.6% 증가하였습니다. ㈜한화저축은행 연결편입으로 증가한 금융업의 현금 및 현금성자산은 84.368백만원입니다. (단위 : 백만원, %)

구 분	2021년	2020년	2019년	2020년 대비증감(%)

현금 및 현금성자산(비금융업)	1,567,163	1,199,837	1,084,516	+30.6%

현금 및 현금성자산(금융업)	84,368	-	-	N/A

나. 자금조달 관련 사항(1) 당기말과 전기말 현재 연결실체의 차입금 내역 및 금융비용 연결실체의 당기말 현재 자금조달 기말잔액은 총 5,874,827백만원입니다. 현재 유동성차입금은 2,611,134백만원으로 전체 차입금 중 44.4%를 차지하고 있으며, 비유동성차입금은 3,263,693백만원으로 55.6%를 차지하고 있습니다. 연결실체의 당기 금융비용은 총 147,548백만원으로 전기 금융비용 205,281백만원에 비해서 57,733백만원 감소하였습니다. 당기말 및 전기말 현재 연결실체의 차입금 내역 및 금융비용은다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분	2021년	2020년

유동성	비유동성	금융비용	유동성	비유동성	금융비용

금융기관차입금	2,003,958,181	1,615,033,333	147,547,828	2,576,101,716	1,164,824,115	205,280,548

사 채	607,175,996	1,648,659,183	395,823,788	1,551,823,907

합 계	2,611,134,177	3,263,692,516	2,971,925,504	2,716,648,022

(2) 연결실체의 금융기관차입금 상세내역

금융기관을 통한 자금조달 규모는 3,618,992백만원이고, 비중이 가장 큰 것은 은행을 통한 차입입니다. 금융기관차입금의 상세내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분	차입처	2021년	2020년

원화차입금	한국산업은행 외	2,428,742,893	1,832,311,770

외화차입금	한국수출입은행 외	1,175,046,618	1,895,935,189

매출채권담보대출(주1)	우리은행 외	15,202,003	12,678,872

소 계	3,618,991,514	3,740,925,831

차 감: 유동항목	(2,003,958,181)	(2,576,101,716)

합 계	1,615,033,333	1,164,824,115

(주1) 연결실체는 은행과의 매출채권 팩토링 계약을 통해 매출채권을 할인하고 이를 담보부 차입으로 회계처리하였습니다. 대출약정 상 매출거래처의 부도가 발생하는 경우, 연결실체가 해당금액을 지급할 의무가 있습니다.

(3) 연결실체의 사채 상세내역자본시장을 통한 자금조달 규모는 2,255,835백만원이고, 비중이 가장 큰 것은 공모사채를 통한 조달입니다. 사채의 상세내역은 다음과 같습니다.

(가) 당기말 및 전기말 현재 사채의 상세 내역

(단위: 천원)

발행회사	구 분	만기일	이자율(%)	당기말	전기말

㈜한화갤러리아	68회 사모사채	-	-	-	30,000,000

㈜한화갤러리아타임월드	23회 신주인수권부사채	-	-	-	50,000,000

한화솔루션㈜	246-2회 공모사채	-	-	-	50,000,000

한화솔루션㈜	252회 FRN	-	-	-	32,640,000

한화솔루션㈜	253회 FRN	-	-	-	54,400,000

한화솔루션㈜	254-1회 공모사채	-	-	-	60,000,000

한화솔루션㈜	254-2회 공모사채	2023.11.29	2.50	90,000,000	90,000,000

한화솔루션㈜	255회 공모사채	2024.01.31	2.31	150,000,000	150,000,000

한화솔루션㈜	256회 FRN	2022.04.04	3ML+1.15	237,100,000	217,600,000

한화솔루션㈜	257회 FRN	2022.10.11	3ML+0.95	59,275,000	54,400,000

한화솔루션㈜	258회 FRN	2022.10.11	3ML+0.95	59,275,000	54,400,000

한화솔루션㈜	259회 FRN	2022.10.11	3ML+1.00	59,275,000	54,400,000

한화솔루션㈜	260-1회 공모사채	2022.10.24	1.79	110,000,000	110,000,000

한화솔루션㈜	260-2회 공모사채	2024.10.24	1.98	80,000,000	80,000,000

한화솔루션㈜	260-3회 공모사채	2026.10.24	2.28	60,000,000	60,000,000

한화솔루션㈜	267회 FRN	-	-	-	32,640,000

한화솔루션㈜	268회 FRN	-	-	-	32,640,000

한화솔루션㈜	269-1회 공모사채	2023.01.20	1.83	140,000,000	140,000,000

한화솔루션㈜	269-2회 공모사채	2025.01.22	2.04	140,000,000	140,000,000

한화솔루션㈜	270회 공모사채	2023.04.21	2.38	210,000,000	210,000,000

한화솔루션㈜	271회 사모사채	2023.06.30	2.63	40,000,000	40,000,000

한화솔루션㈜( 구, ㈜한화갤러리아 ) (주1)	272회 사모사채	-	-	-	32,640,000

한화솔루션㈜( 구, ㈜한화갤러리아 ) (주1)	273회 FRN	2022.07.19	3ML+0.95	35,565,000	32,640,000

한화솔루션㈜	그린본드	2024.04.19	3.00	186,260,000	-

한화솔루션㈜	275-1회 (녹) 공모사채	2024.06.17	1.70	70,000,000	-

한화솔루션㈜	275-2회 (녹) 공모사채	2026.06.17	2.06	30,000,000	-

한화솔루션㈜	276회 FRN	2026.10.07	3M EL+1.20	134,234,000	-

한화솔루션㈜	277회 FRN	2024.11.23	3ML+1.04	118,550,000	-

한화솔루션㈜	278회 FRN	2024.12.30	3ML+0.81	82,985,000	-

Hanwha Q CELLS Co., Ltd.	FRN	2022.01.10	3ML+1.65	47,420,000	43,454,622

Hanwha Q CELLS Co., Ltd.	FRN	-	-	-	21,718,625

Hanwha Q CELLS Investment Co., Ltd.	1회 사모사채	2023.06.16	1.70	79,993,420	80,001,485

Hanwha Q CELLS Malaysia Sdn. Bhd.	1회 공모사채	2024.08.30	3.05	42,199,484	-

소 계	2,262,131,904	1,953,574,732

가 산: 사채상환할증금	-	755,150

차 감: 사채할인발행차금	(6,296,725)	(6,682,187)

차 감: 유동성대체	(607,175,996)	(395,823,788)

합 계	1,648,659,183	1,551,823,907

(주1) 전기말 ㈜한화갤러리아의 사채 내역이며, 당기 중 한화솔루션㈜가 인수하였습니다.

(4) 연결실체의 차입금 예상 현금흐름당기말 현재 연결실체의 조달자금 중 2022년에 만기가 도래하여 상환해야 할 금액(이자포함)은 2조 7,001억원입니다. 당기말 현재 연결실체의 조달자금 중 2022년 이후에 만기가 도래하여 상환해야 할 금액(이자포함)은 총 3조 4,120억원입니다. 차입금의 할인되지 않은 명목 현금기준 만기별 예상 현금흐름(이자 포함)은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분	1년 이내	1년 ~ 5년	5년 이후	합 계

차입금	2,700,138,247	2,871,413,833	540,579,027	6,112,131,107

합 계	2,700,138,247	2,871,413,833	540,579,027	6,112,131,107

5. 부외거래- 본문의 『XI. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항』, 본문의 『III. 재무에 관한 사항_3. 연결재무제표 주석_ 55. 우발부채 및 약정사항』 및 본문의『III. 재무에 관한 사항_5. 재무제표 주석_36. 우발부채 및 약정사항』참조 6. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항 가. 환경 및 종업원 등에 관한 사항 (1) 환경 관련 사항 당사는 지속가능한 발전을 위해 ISO 14001 환경경영시스템을 구축하여 환경오염 및 온실가스 저감 활동을 펼치는 한편, 지역사회 공헌 및 환경보전을 위해 미세먼지 저감 자발적 협약 참여, 1사1산1하천 환경정화활동 등의 각종 지역사회 정화활동, 행복홀씨 입양사업, 해피선샤인 캠페인 및 한화 태양의 숲 조성 등의 태양광 나눔 활동,백화점 사업장내 태양광 발전설비 설치, 매장 조명을 고효율 LED조명으로 교체, 전기차 충전소 설치, 지구촌 전등끄기 캠페인 등 다양한 지역상생활동을 실시하고 있습니다. (2) 핵심인력 육성 및 관리정책당사는 주요 핵심인력을 육성하고, 관리하기 위해 종업원을 대상으로 해외유학지원, MBA 지원 등의 지원 정책과 영어 인텐시브 과정, 지역전문가 과정 등을 운영하고 있습니다. 나. 법규상의 규제에 관한 사항당사는 석유화학산업이라는 업종의 특성과 과점 시장이라는 내수시장의 특성으로 인해 환경규제에 관한 법률과 공정거래법에 의해 규제를 받고 있으나, 당사는 동 법규를 성실히 준수하고 있어 해당 법규가 영업에 미치는 영향은 없습니다. 다. 파생상품 및 위험관리정책에 관한 사항 당사는 외화 자산 및 부채로 인해 발생하는 환율 및 이자율 변동 위험을 관리하기 위하여 연간 외환리스크 관리한도를 설정 후, 분기별 환관리협의회 실시를 통해 환관리 방안을 협의 및 운용하고 있습니다. 당사는 외화 자산과 부채 매칭 후, 오픈된 자산과 부채에 대해 통화선도 등의 거래로 환율변동위험을 관리하고 있으며, 오픈된 외화차입금에 대해 통화선도/통화옵션 등으로 환율변동위험을 관리하고 있습니다. 당사는 매매목적의 파생상품 거래는 실시하지 않으며, 위험회피목적의 거래만 실시하고 있습니다. 또한 위험회피비율 상한을 초과하지 않는 범위 내에서 파생상품 거래를 실시하고 있습니다.