한화솔루션 분기보고서 (2018.09)
II. 사업의 내용

1. 사업의 개요 당사와 종속기업은 연결실체를 사업부문별로 사업의 특성에 따라 원료 부문( 한화케미칼(주) , Hanwha Chemical (Ningbo) Co. Ltd 등) , 가공 부문(한화첨단소재(주), 한화 컴파운드 (주) 등), 유통부문((주)한화갤러리아, (주)한화갤러리아타임월드 등), 태양광부문(Hanwha Q CELLS Co.,Ltd 등), 기타부문((주)한화도시개발 등)으로 구성되어 있습니다. 가. 각 사업 부문별 요약재무 현황

(단위 : 억원)

구 분	제45기 3분기(누적)	제44기 3분기(누적)

원료	가공	유통	태양광	기타	조정	합계	원료	가공	유통	태양광	기타	조정	합계

매출액	33,781	7,627	5,148	24,515	7,809	-12,495	66,385	32,197	7,387	5,116	24,614	12,254	-11,669	69,899

영업이익	4,179	-56	76	304	169	-170	4,502	5,107	90	41	312	814	-58	6,306

자산	84,939	20,106	22,830	57,398	15,260	-56,889	143,644	80,894	15,157	23,125	57,709	17,059	-53,914	140,030

(단위 : 억원)

구 분	제44기	제43기

원료	가공	유통	태양광	기타	조정	합계	원료	가공	유통	태양광	기타	조정	합계

매출액	43,276	9,824	7,154	34,147	14,803	-15,786	93,418	38,718	10,240	6,734	39,120	15,160	-17,384	92,588

영업이익	6,311	22	229	143	754	105	7,564	4,710	359	-10	2,125	704	-96	7,792

자산	78,944	14,769	23,329	52,520	16,508	-49,575	136,495	78,881	14,234	22,053	59,347	20,919	-57,255	138,179

나 . 사업부문별 현황 1) 원료부문 - 한화케미칼(주 ) , 한 화 케미칼오버시즈홀딩스(주), Hanwha Chemical (Ningbo) Co.,Ltd. 등 (산업의 특성) 석유화학산업은 대규모 설비투자가 소요되는 기술집약형 장치산업이자, 일반 생활용품부터 전기, 건설 산업 등에 직접 및 간접적으로 원료를 제공하는 기초 소재 산업입니다. 아울러 제조원가의 60~80%를 원료비(납사, 에틸렌)가 차지하는 유가변동에 매우 민감한 산업이며, 세계 경기 및 수급상황에 따라 호황과 불황이 주기적으로 반복되는 경기순환형 산업입니다. 당사가 생산하는 석유화학제품으로는 PE, PVC, CA, TDI 이외에 태양광의 핵심소재인 폴리실리콘을 2014년부터 상업생산하고 있습니다. 또한 중국 닝보에 설립된 해외법인인 Hanwha Chemical (Ningbo) Co.,Ltd에서는 에틸렌법 PVC Resin을 주 제품으로 생산하여 중국 PVC 시장을 공략하고 있으며, 사우디에 한화케미칼오버시즈홀딩스㈜가 투자한 IPC, GACI합작사에서는 EVA/LDPE 및 전선용 복합수지 제품을 생산하고 있습니다. 이는 당사 PE사업 특성과 동일하며, 타 산업에서 원료로 사용되는 소재 생산 사업으로 세계 경쟁 성장과 동일한 성장세를 유지하고 있습니다. IPC의 경우 중국의 EVA 수요를 바탕으로 안정적인 수익을 창출하고 있으며, GACI는 사우디를 비롯한 중동 시장의 전선복합수지 수요 회복에 따라 안정적인 성장이 예상 됩니다. SSPC는 사우디 유일한 금형 부품 제조 업체로 방산, 항공, METRO 사업 분야에서 안정적 매출을 일으키고 있습니다.

(산업의 성장성) 석유화학산업은 세계 경기 및 수급 상황에 따라 호황과 불황이 주기적으로 반복되는 경 기 순환형 산업으로 점진적으로 성장하는 세계 경제와 더불어 향후에도 성장이 기대되고 있는 사업입니다. ( 경 기변동의 특성) 석유화학산업은 건설, 자동차 등의 기간산업뿐만 아니라 의류 등의 생활용품의주요 원료로 사용되고 있어 경기 상황과 밀접한 관계가 있으며 국제유가 및 국내, 세계 경기의 영향을 받고 있습니다. 또한, 에틸렌을 원재료로 사용하기 때문에 유가와 밀접한 관계가 있으나, 타 석유화학 제품보다는 원유가 차지하는 비율이 적어 유가 변동에 따른 직접적인 영향은 덜 받고 있으며, 일정 물량을 수출하기 때문에 환율 변동에도 어느 정도 영향을 받습니다. 최근에는 중국 및 아시아 시장의 경제 성장, 중동의 신규 Plant 건설 등에 의해 시장 상황의 변화가 있을 것으로 예상됩니다.

(국내외 시장여건) 당 사 에서 생산하는 주요 제품의 국내외 시장여건은 다음과 같습니다. PO제품은 국내 석유화학시장의 제한된 수요로 인해 많은 제품을 지속적으로 수출하고 있으며, 특히 경제성장과 더불어 지속적으로 수요가 증가하고 있는 중국, 아프리카 등 세계 각지에 수출하고 있습니다. 최근 북미지역 PE 신증설로 PE제품 공급이 증가하고 있으나, 북미 PE 제품의 주요 수출지역은 유럽과 남미로 예상되고 있어, 단기적으로 북미지역 신증설 PE가 아시아 시황에 미치는 영향은 크지 않을 것으로 전망하고 있습니다. 중장기적으로는 글로벌 PE 수요 성장세가 북미지역 신증설 PE 공급 물량을 상회하며 PE 수급이 개선될 것으로 전망하고 있습니다.

PVC 제품은 원유 및 에틸렌 강세와 라마단 및 몬순 등 계절적 영향으로 위축되었던 수요가 점진적으로 회복되어 PVC 국제가는 직전분기 대비 강보합세로 전환하였습니다. 4분기는 미-중 무역분쟁으로 인해 미국산 PVC 아시아 유입으로 PVC국제가는 다소 약세로 전망됩니다.

당사는 고부가가치의 신규제품 개발, 국내외 신규고객 창출 및 시장개척에 적극적으로 임하는 한편 미래성장을 이어갈 신규사업을 꾸준히 검토하고 있으며 기존 생산공정의 라인합리화 추진, 생산성 향상 및 기타 원가 절감을 위한 혁신활동을 통해 지속적인 수익창출을 도모하고 있습니다.

CA 가성소다 제품은 최근 인도 BIS(Bureau of Indian Standards)의 License 미 취득수입품에 대한 규제로 인도 내 가성소다 수입을 제한하고 있으며, 이로 인한 수요 감소로 역내 국제가 하락세를 보이고 있습니다. 그러나 국내 시장의 경우 견조한 수요를 보이고 있으며, 내년도 SAP 증설 등 수요 증대가 예상됨에 따라 일시적 국제가의 하락에도 불구, 안정된 가격을 유지하고 있습니다.

EDC는 유럽CA업체의 수은법 전환 이슈로 인해 지역 내의 EDC 수급을 북미/대만/중동 産에 의존하고 있습니다. 이로 인해 주요 글로벌 EDC Maker의 아시아向 수출 감소를 보이고 있으며, Tight한 동북아 수급 하에서 국제가는 상승하고 있습니다. VCM은 PVC 시황이 동절기 건설 수요 약세와 대만 주요 Maker의 저가 오퍼로 약세를 보이며 VCM 국제가 또한 동반 하락 하였습니다. 그러나 진정세를 보이고 있으며, 계절적 비수기 이후 완만한 회복을 기대하고 있습니다.

TDI 제품은 '18년 3분기는 TDI Maker의 가동 차질 정상화 등 안정적 공급 및 신ㆍ증설 물량 출회에 따른 가격 하락 기대감으로 구매 관망세가 지속 되었으며, 이에 따라 TDI 국제 가격은 2분기에 이어 약세 시황 지속 하였습니다. 향후 수급 불균형 해소 여부에 따라 TDI 가격은 변동될 것으로 전망됩니다.이와 더불어 당사는 제품 생산성 증대, 고부가가치 제품 판매, 판매지역 다변화, 신제품 개발 등을 통해 수익성 개선을 지속적으로 추진할 예정입니다 (시장점유율 ) 당사 주요제품의 국내시장 점유 율은 다음과 같으며 주요 경쟁사의 시장 점유율은 추정이 곤란하여 기재를 생략합니다.

품목	제45기 3분기	제44기	제43기

LDPE(EVA 포함)	32%	28%	31%

PVC	49%	49%	49%

가성소다	52%	52%	52%

TDI	53%	62%	-

※ 상기 내용은 당사 추정치 입니다.

(시장에서 경쟁력을 좌우하는 요인) 시장에서 경쟁력을 좌우하는 요소로는 제품의 품질, 가격 및 원가경쟁력, 적기공급 가능여부, 기술지원 서비스, 물류시설 확보를 통한 공급의 안정성 등의 요인이 있으며, 이를 위해 당사에서는 고부가가치 제품 개발, 원가 절감 등을 통해 글로벌 경쟁력을 갖추고자 노력하고 있습니다.

(회사의 경쟁상의 강점) 규모의 경제가 적용되는 석유화학 산업의 특성상 국내 최대 LDPE, LLDPE 생산 설비의 보유는 당사의 강점입니다. 아울러 오랜기간 축적된 생산공정 운영상의 노하우와 운전경험, 그리고 지속적인 거래를 통해 형성된 고객과의 유대관계 역시 당사의 자산이라 할 수 있습니다. 안정적인 원료 공급이 가능하도록 수직 계열화를 구축하여 우수한 원가 경쟁력을 확보한 상황에 안주하지 않고, 지속적인 생산성 향상 및 원가 혁신 활동을 통해 사업의 경쟁력을 더욱 강화하고 있습니다. 한편 물류 설비가 갖추어진 부두는 수심이 깊어 경쟁국인 일본, 중국에 비하여 보다 큰 규모의 선박의 입ㆍ출항이 가능하여 단위 원료/제품 운송에 소요되는 비용을 절감할 수 있고, 주요 제품의 저장능력 확충을 통해 물류 경쟁력의 면에서 앞서 있습니다.

2) 가공부문- 한화첨단소재㈜, 한화컴파운드, Hanwha Azdel Inc., Hanwha Advanced Materials America LLC, Hanwha Advanced Materials Holdings USA LLC 등

(산업의 특성) 한화첨단소재(주) 등 가공부문은 자동차부품소재, 산업용소재를 주요 제품으로 하는 경량복합소재와 전자소재, 태양광소재 등을 주요 제품으로 하는 고기능성소재로 구성되어 있는 플라스틱 가공 기업 입니다. 플라스틱 가공산업은 PP, PVC, EVA 등을 주원료로 사용하며 안료, 안정제, 가소제 등의 첨가제를 특수배합 후 Calender나 압출기, Press 등의 설비를 이용하여 관련 소재와 부품 등을 제조하는 산업입니다. 가공부문은 자동차산업의 경량화 요구에 따른 경량화소재 및 강화 플라스틱 신소재, 건축/자동차/전자 부품소재의 가공원료, 급성장하고 있는 모바일 스마트기기 시장에 부합하는 스마트기기 기초 소재, 신재생에너지로 급성장하고 있는 태양광 관련 소재를 제조하는 기업으로 자동차, 휴대폰 및 태양광 산업 등 전방산업의 경기 상황에 영향을 많이 받는 특징이 있습니다. (산업 현황 ) □ 경량복합소재 : 자동차산업의 경우 연비규제에 따른 차량 경량화 요구가 증가되고 있으며 감성품질 증대, 부품 고급화 및 전자화의 일환으로 NVH(소음,진동) 소재와 전열/전기전도성 소재의 적용이 확대되고 있습니다. 또한 온실가스 배출 감축을 위한 친환경자동차 시장의 향후 빠른 성장을 예상하고 있습니다. 초경량/고강도 부품소재에 특화된 기술력을 확보하고 있는 당사 가공부문은 다양한 경량화 부품소재들을 국내뿐 아니라 해외 현지 생산체계를 구축하여 생산/판매하고 있습니다. 산업용소재는 친환경/고품질/고물성의 요구가 증대되고 있으며, 당사 가공부문은 건축/전자/자동차 등 다양한 제품의 생산과정에서 축적된 기술을 토대로 고객이 원하는 기초소재를 개발하여 고객에게 공급하고 있습니다. □ 고기능성소재 : 전자소재의 주타겟인 휴대폰 시장은 국내 휴대폰기업이 프리미엄 스마트폰뿐만 아니라 보급형 스마트폰, 태블릿PC를 꾸준히 출시하며 세계시장 점유율을 높이고 있습니다. 또한, 스마트기기의 성장세속에 중대형기기(노트북, 컨버터블 PC 등) 에 대한 수요가 증가하고 있으므로 전자소재 사업은 지속적인 성장이 예상됩니다. 태 양광 시장 은 미국 및 영국 그리고 일본 시장을 중심으로 꾸준한 상승세가 이어지고 있습니다. 또한, 지난 몇 년간 급부상한 중국 시장은 최근 발표된 중국의 Distributed Power system 시장에 대한 지원책에 의해 판매량 증대가 기대되며, 이러한 태양광 에너지시장 확대로 태양광소재 산업은 지속적 확대 및 성장이 예상됩니다. (경기변동의 특성 및 계절성) 한화첨단소재(주) 등 가공부문 소재사업의 수요는 개별 산업수요의 변동에 따라 크게 영향을 받습니다. 경량복합소재는 자동차 설계 시 적용 여부가 결정되며, 신규 모델 출고 후 자동차 판매량에 따라 결정됩니다. 전자소재는 휴대폰 설계 시 적용된 품목이 시장에서 얼마나 판매되는가에 따라 변동됩니다. 태양광소재 또한 신규 모듈 개발 시 적용 여부가 결정되며, 신제품 출시 후 모듈의 판매량에 따라 변동됩니다.

(경쟁상황)

사업부문	주요제품	경쟁업체	경쟁력결정요인	당사 강점

경량복합소재	GMT	해외업체	경량화 품질 가격경쟁력	경량화 품질

고기능성소재	FCCL	이녹스	품질 가격경쟁력 Technical Service	품질

EVA Sheet	해외업체	품질 가격경쟁력 Technical Service	가격경쟁력

(시장점유율 추이 )

제품명	2018년 3분기	2017년	2016년

GMT	70%(세계1위)	70%(세계1위)	70%

FCCL	42%(국내2위)	42%(국내2위)	42%

EVA Sheet	6%(세계 5위)	5%(세계 8위)	5%

- 상기 내용은 회사 추정치입니다.

( 시장에서 경쟁력을 좌우하는 요인 및 회사의 경쟁상의 강점과 단점) 한화첨단소재(주) 등 가공부문의 시장에서 경쟁력을 좌우하는 요소로는 제품의 품질, 경량화, 가격경쟁력, Technical Service 등의 요인이 있으며, 이를 위해 당사에서는 고부가가치 제품 개발, 원가 절감 등을 통해 글로벌 경쟁력을 갖추고자 노력하고 있습니다.

3) 유통 부문- (주)한화갤러리아, (주)한화갤러리아타임월드

( 산업의 특성 )

백화점은 소비자의 수준 높은 쇼핑 니즈를 충족할 수 있도록 라이프스타일과 관련한 다양하고 퀄리티 높은 소비재 상품을 선별하여 판매하는 업태 입니다.

최근에는 판매시설 이외에도 식당가, 문화센터, 공연장 등 다양한 문화적 기회를 확대 제공함으로써 종합쇼핑 공간으로 자리매김하고 있습니다.

백화점 업계는 매출 증대를 위해 지점 리뉴얼 및 매장면적을 확대하고, 쇼핑공간을 차별화하는 등 인프라 확충에 힘쓰고 있습니다. 더불어 온라인 강화, 유통채널 다변화 등 쇼핑 트렌드 변화에도 적극 대응해 나가고 있습니다.

당사의 주요종속회사인 (주)한화갤러리아타임월드가 운영하고 있는 면세점은 정부로부터 관련 사업권을 취득하여, 외국 방문객 및 내국인 해외출국자를 대상으로 화장품주류 담배 및 토산품등을 판매하는 사업입니다.

(산업의 성장성)

전체 소매시장 판매액은 유통채널의 분화 및 인터넷 쇼핑의 확산으로 확대되는 추세입니다. 다만, 17년 상반기는 정치 불안정, 국내외 실물 경기회복 지연에 따른 민간 소비 감소 등 영업 환경의 어려움으로 백화점 산업의 성장세는 다소 정체된 모습을 보였습니다.

하지만, 국내외 경제 안정과 더불어, 물가상승에 따른 긍정적인 인플레이션 효과,

자산 가격 강세 등의 요인이 소비경기에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 보이며

전반적인 소비자 생활수준의 향상, 디자인 및 스타일 중심의 소비 확산, 경험중심

의 쇼핑패턴 증가세로 백화점 영역의 잠재적인 소비수요는 늘어나고 있는 상황입

니다.

더불어, 당사를 포함한 백화점 업계는 기존 지점 리뉴얼을 통한 매장면적 확대 와 복합쇼핑몰 등 뉴포맷의 신규 출점이 지속적으로 진행되고 있습니다.

이처럼 백화점 업태는 앞으로도 안정적 수요확보와 외형확대를 통해 지속적인 성장을 이어갈 것으로 예상합니다.

(경기변동의 특성)

백화점 업태는 실물경기, 경제변동에 따른 가계소득 상황과 밀접한 연관관계를 가지고 있습니다. 또한 백화점이 취급하는 패션의류 및 잡화 등의 상품군은 소비자 취향에 따라 구매 변동성을 보이는 경우도 있습니다.

당사는 이러한 변동성의 영향을 최소화하기 위해 고정고객에 대한 Target Marketing활동을 집중적으로 진행하며, 고객의 수요에 부합하는 퀄리티 있는 브랜드 도입과 상품 아이템 다양화를 위해 노력하고 있습니다.

또한 합리적 소비를 원하는 새로운 소비자의 요구를 충족시키기 위한 온라인몰, 면세사업 등 채널 다변화를 통해 사업의 변동성을 보완하고 있습니다.

또한, 면세점 사업은 면세점의 특성상 Global 경기변동, 내,외국인의 출입 객수에 따라 매출이 민감하게 반응합니다. 특히, (주)한화갤러리아타임월드에서 운영하고 있는서울63빌딩 내 위치하고 있는 서울시내면세점 역시 외국인 관광객 출입 객수 등 외부 요인에 의한 매출 민감도가 높은 편입니다.

(경쟁요소 )

백화점은 출점 시 적정한 입지확보와 대규모 투자가 수반되며, 이와 더불어 인지도 있는 브랜드 유치가 요구되기 때문에 상대적으로 높은 진입장벽을 가지고 있습니다.다만, 온라인 쇼핑의 성장으로 온/오프라인 유통업태 간 경쟁관계는 심화되고 있으며, 상품/서비스 수준이 높지 않은 지방 중소형 백화점 경우 상대적으로 영향도가 커지고 있는 상황입니다.

이에 대응하여 백화점 업계는 경쟁력 강화를 위해 고객의 쇼핑 니즈 충족을 위한 명품 브랜드 확대, 맛집 유치에 집중하고, 경험 만족도 증대를 위한 다양한 문화 마케팅과 프로그램을 개발하고 있습니다. 또한 고정고객 확보 및 유지를 위해 타업계와 차별화된 Target Marketing및 접객 서비스 강화를 지속하고 있습니다.

(시장점유율 )

구 분	2018년 3분기	2017년	2016년

시장점유율(%)	6.5	6.5	6.2

※ 자료출처: 국가통계포털(http://kosis.kr)상의 백화점 경상판매액 기준※ 당사 매출은 총매출 기준으로 재계산함(수수료 매장 및 임대 매장 매출 포함)

(회사의 경쟁력)

20 17년 갤러리아는 대외 변동성에 대응하여 사업구조 개편과 강도 높은 비용축소등 내실제고를 위해 노력하고 있으며, MD 및 고객경험 차별화를 통한 안정적인 고객 유지, 확보에 중점을 두어 운영하고 있습니다.

명품관은 선도적인 MD구성 및 핵심 브랜드 리뉴얼, VIP서비스 차별화 등 가치 제고에 기반한 프리미엄 입지 구축을 통해 지속 성장과 양호한 수익 흐름을 이어가고 있습니다. 또한 명품관 이외 지점의 경우, 패션변화에 발맞춘 브랜드 보강과 고객 트렌드에 부합하는 F/Tenant 도입 등 고객경험 만족에 집중하여 상권내 견실한 입지를 다져나가고 있습니다.또한, 전국 각지에 위치하고 있는 갤러리아 수원점, 센터시티(천안소재), 진주점은 지역 내 1번지 백화점으로 상권 내에 확고한 위상을 다지고 있습니다.

자회사인 한화갤러리아타임월드의 백화점(타임월드)은 확고한 입지에 기반한 안정적인 수요 증가로 업황 대비 양호한 실적을 이어가는 상황입니다.

다만, 면세점은 금번 사드 이슈영향으로 다소 고전하는 상황이나, 적자사업장인 제주 국제공항면세점의 철수(2018년 2월), 시내면세점의 영업 효율화 집중을 통해 수익성 증대 및 재무건전성 개선을 적극 도모해 나가고 있습니다.

4) 태양광 부문- Hanwha Q CELLS Co., Ltd, Hanwha SolarOne Investment Holding Ltd., Hanwha Q CELLS Hong Kong Limited, Hanwha Q CELLS(Qidong) Co., Ltd., Hanwha Q CELLS Technology Co., Ltd, Hanwha Solar Holdings Co.,Ltd, Hanwha Q CELLS(Nantong)Co., Ltd., Hanwha Q CELLS Investment Co., Ltd. 등

한화큐셀(Hanwha Q CELLS Co., Ltd.)은 지주회사로Hanwha Solar Holdings Co., Ltd.의 자회사입니다. 한화큐셀은2018년 9월 말 Nameplate Capacity 기준 셀4.5GW와 모듈4.5GW의 생산규모를 보유하고 있으며, 글로벌 선도사로서 나스닥에 상장되어 있는 기업입니다. 2015년 2월 구 한화솔라원(Hanwha SolarOne Co., Ltd.)과 한화큐셀인베스트먼트(Hanwha Q CELLS Investment Co., Ltd.)가 통합하여 자체 셀 생산규모 기준 업계 최고 수준의 통합법인이 출범되었습니다. 한화큐셀의 자회사로는 태양광 관련 제품 제조/판매(Hanwha Q CELLS(Qidong) Co., Ltd., Hanwha Q CELLS Technology Co., Ltd.) 및 투자비 조달(Hanwha SolarOne Investment Holding Ltd., Hanwha Q CELLS Hong Kong Limited)하는 종속 회사 등이 있습니다. 이 가운데 Hanwha Q CELLS(Qidong)은 모듈을 제조하여 외부 판매하고 있습니다. 한화큐셀인베스트먼트(Hanwha Q CELLS Investment Co., Ltd.)는 태양광 관련 제품을 생산/판매(Hanwha Q CELLS Australia Pty Ltd., Hanwha Q CELLS GmbH., Hanwha Q CELLS Malaysia Sdn Bhd.)하는 회사를 보유하고 있습니다. (산업의 특성) 신재생 에너지원의 필요성이 증대되고 있는 현 상황에서 OECD국가 뿐 아니라 신흥시장의 신재생 에너지원으로의 태양광 발전 비중은 향후 큰 폭으로 증가할 것으로 전망되며 이에 따라 태양전지와 모듈에 대한 수요도 점차 확대되고 있습니다. (산업의 성장성)

주요 시장 리서치 기관 및 투자은행 전망에 따르면 글로벌 태양광 시장은 2020년까지 연평균 10~15%대의 견고한 성장세가 전망되며, 특히 블룸버그 리서치에 따르면 2050년 누적 글로벌 태양광 설치량은 6.9TW에 도달하여 글로벌 에너지 믹스 중 24%를 차지할 것으로 예상됩니다. 또한, 2015-2040년 기간 중 태양광 산업에 신규 투자금 규모는$3.73 trillion에 달할 것으로 전망됩니다 . (경기변동의 특성) 대표적인 글로벌 신성장 산업 중 하나인 태양광 산업은 글로벌 금융환경과 매우 밀접한 관계가 있으며, 아직까지 정부 보조금과 같은 산업 육성 정책 영향을 받는 특성 상, 세계 경기 상황과 밀접한 관계가 있습니다. (국내외 시장여건) 2017년 비교적 안정세를 보인 모듈 단가는 2018년 5월 31일 발표된 중국 정부의 보조금 삭감 정책에 따라 급락하였습니다. 이러한 시장 변화 속에서도 태양광 모듈 제조사는 Tier-1업체 중심의 지속적인 기술력 향상 및 생산 프로세스 개선을 통한 모듈 출력 증가와 생산원가 절감, 발전소 시스템 설치 총원가 절감 등으로 기존 에너지원 대비 태양광 에너지의 경쟁력이 지속적으로 높아지고 있습니다. ( 시장에서 경쟁력을 좌우하는 요인) 태양광 산업은 Sun Belt 지역 국가를 중심으로 정부의 보조금 지원 없이도, 기존 에너지원 대비 경제성 및 경쟁력이 크게 개선되고 있으며, 파리 기후 협약 등 기후 및 환경에 대한 친환경 에너지 육성 정책에 힘입어, 중장기적으로 성장이 예상됩니다. 이러한 긍정적인 매크로 환경아래, 규모와 기술력을 기반으로 한 제조원가 경쟁력 보유 업체, 그리고 조직 운영 효율성 확보여부가 중요한 경쟁력이 될 것으로 예상됩니다. (회사의 경쟁상의 강점) 한화큐셀은 통합을 통해 셀 생산 능력 기준 업계 최고 업체로 발돋움 함으로써 규모의 경제를 통해 원가 경쟁력을 확보하게 되었습니다. 또한 구 큐셀의 차별화된 기술력과 노하우, 브랜드 이미지 및 유럽과 아시아에 걸친 다각화된 생산 거점을 보유 함으로써 특히 미국 반덤핑 관세 부과 등 급변하는 정부 정책 및 시장 변동에 탄력적으로 대응 가능합니다.

5) 기타 부문- (주)한화도시개발, 엔에이치엘개발(주) , ( 주)아 산테크노밸리, (주)서산테크노밸리, (주)에이치밸리 , (주)김해테크노밸리, Hanwha International LLC, Universal Bearings LLC, Hanwha Holdings(USA) Inc., 등 한화도시개발은 지주회사로 부동산 개발사업(서산테크노밸리, 아산테크노밸리, (주)에이치밸리 , 김해테크노밸리 , 경 기용인테크노밸리)과 운송업(엔에이치엘개발) 을 하는 회사 등을 자회사로 가지고 있습니다. 미주지역에는 부동산 개발 및 분양 사업(Hanwha America Development LLC), 석유화학제품 수입/판매, 원부자재 및 기자재 공급(Hanwha International LLC), 자동차 트랜스미션 부품인 Needle Roller Bearings 생산 및 판매(Universal Bearings LLC), 미국 내 법인 통합관리 및 신규사업 발굴(Hanwha Holdings (USA), Inc.) 등을 담당하는 종속회사가 운영되고 있습니다. (산업의 특성) 부동산 개발사업은 장기간을 필요로 하는 사업으로 대규모 자금과 광범위한 분야의 전문지식을 필요로 하며 사업추진 프로세스상 다양한 분야의 전문가와 부지매입비용을 비롯하여 공사비용, 마케팅 비용 등이 요구됩니다. 개발사업 은 시기와 전략이 중요한데 분양률은 경기변동과 정부정책 등 외부적인 환경변화에 민감하게 작용하므로 이러한 외부환경의 변화를 고려하여 적정한 분양시점을 정하는 것이 사업성패의 핵심요소로 작용합니다. ( 회사의 경쟁력) 부동산업을 하는 자회사(아산테크노밸리 등)는 개발 사업 성공 노하우를 보유한 우수 인력을 통해 뛰어난 사업성 검토 및 사업 관리 능력을 가지고 있습니다. 또한 민간 기업의 장점인 신속한 의사결정과 효율적인 조직 운영을 통해 부동산 경기 상황을 고려한 맞춤형 단지 계획 및 마케팅 전략을 수립하여, 사업 리스크 관리를 통해 수익성을 개선하고 있습니다. 6) 중요한 신규사업의 내용과 전망① 수첨석유수지사업: 여수 산업단지내 신규 수첨석유수지 5만톤을 건설하는 사업

- 투자목적물 : 수첨석유수지 생산 설비

- 사업위치 : 한국 여수- 주요제품 : 수첨석유수지

- 총사업비 : 1,240억원

- 투자기간 : 2017년 ~ 2019년

- 예상효과 : 기존의 C2(에틸렌)중심의 사업에서 C5 유분을 활용한 사업에 진출함으로써 사업 구조를 다각화 할 수 있는 기반을 마련함

- 시장의 주요 특성, 규모 및 성장성: 무색·무취·무독성의 특성을 띠어 기저귀, 생리대 등 위생제품용 접착제나 산업용 접착제의 원료로 주로 사용됨. 시장규모는 약 40만톤 수준임. 아시아 시장의 경우 인구 증가와 소득 수준 향상에 따른 위생용품 시장의 성장 속도가 빨라 연평균 10% 이상씩 성장할 것으로 업계는 예상하고 있음

2. 주요 제품, 서비스 등 가. 주요 제품 등의 현황 각 사업부문별 매출액이 총 매출액에서 차지하는 비중은 다음과 같습니다.

(단위 :억원)

부문	회사명	용도	품목	제45기 3분기	제44기	제43기

매출액	비율	매출액	비율	매출액	비율

원료	한화케미칼(주)	화학물질및 제품 등	LDPE 등	10,328	13.09%	13,666	12.51%	13,533	12.31%

가성소다, PVC 등	19,187	24.32%	23,577	21.59%	19,544	17.78%

임대료 등	1,391	1.76%	2,411	2.21%	2,197	2.00%

Hanwha Chemical (Ningbo) Co., Ltd. 등	-	2,875	3.64%	3,622	3.32%	3,444	3.13%

가공	한화첨단소재㈜	플라스틱제품 등	자동차 부품, 산업용 소재 등	2,298	2.91%	3,280	3.00%	3,506	3.19%

전자소재,태양광소재 등	2,184	2.77%	2,743	2.51%	2,962	2.69%

Hanwha Advanced Materials Beijing Co., Ltd. 등	-	3,145	3.99%	3,801	3.48%	3,772	3.43%

유통	(주)한화갤러리아(주)한화갤러리아타임월드	소매업 제품 등	의류 잡화, 식음료 등	4,080	5.17%	5,714	5.23%	5,251	4.77%

임대 매출 등	957	1.21%	1,298	1.19%	1,227	1.12%

(주)한화비앤비	-	111	0.14%	142	0.13%	256	0.23%

태양광	Hanwha Q CELLS Co., Ltd.	태양광 제품 등	셀, 모듈 등	12,718	16.12%	22,169	20.30%	27,483	24.99%

Hanwha Q CELLSGmbH 등	-	11,797	14.96%	11,978	10.97%	11,637	10.58%

기타	(주)한화도시개발 등	-	-	7,809	9.92%	14,803	13.56%	15,160	13.78%

연결 조정	(12,495)	-	(15,786)	-	(17,384)	-

합계	66,385	100.00%	93,418	100.00%	92,588	100.00%

※ 상기 비율은 연결재무제표기준 전체 매출액에서 각 제품 등이 차지하는 비율임. ※ 제 43기 한화케미칼(주)에는 합병 전인 한화화인케미칼(주)의 매출액이 포함되어 있습니다. ※ 비교표시된 제44기 및 제43기는 종전 기준서인 K-IFRS 1018호에 의해 작성되었습니다.

나. 주요 제품의 가격변동 추이 연결회사의 주요 생산제품별 가격변동 추이는 다음과 같습니다.

부문	회사명	품 목	2018년 3분기	2017년	2016년	비고

원료	한화케미칼(주)	LDPE(천원/톤)	1,569	1,689	1,632	국내(내수, 로칼) 평균 단가

PVC(천원/톤)	1,158	1,141	1,061

가성소다(천원/톤)	617	502	430

가공	한화첨단소재㈜	GMT (원/Kg)	2,846	2,898	3,050	해당 년도의 월 평균가격을산술 평균하여 산출

FCCL 내수(원/SQM)	8,110	7,165	6,652

FCCL 수출(원/SQM)	7,566	7,419	7,647

EVA Sheet(원/m)	1,117	1,163	1,390

3. 주요 원재료에 관한 사항

주요 원재료 등 가격변동추이는 다음과 같습니다.

부문	해당 회사	주요 원재료

원재료명	가격변동추이	주요 매입처	주요 매입처와회사의특수관계 여부	공급시장 독과점 정도 및 공급의 안정성 관련 특이사항

2018년 3분기	2017년 연간	2016년 연간

원료	한화케미칼(주)	에 틸 렌(USD/톤)	1,337	1,187	1,096	여천NCC	합작회사	공급업체 국내 2개사(YNCC, SK), 해외 4~5개사(Sumitomo 등 매년 상이)

프로필렌(USD/톤)	1,084	879	716	여천NCC	합작회사	공급업체 2개사 (YNCC, 대한유화)

가공	한화첨단소재㈜	PP(천원/MT)	1,344	1,213	1,156	폴리미래(주)	-	공급업체 4개사(폴리미래,SK종합화학,한화토탈,롯데케미칼)

PVC(천원/MT)	1,119	1,137	1,060	한화케미칼(주)	계열회사	공급업체 2개사(한화케미칼,LG화학)

EVA Resin(천원/MT)	1,669	1,642	1,580	한화케미칼(주)	계열회사	공급업체 4개사(한화케미칼,한화토탈,롯데케미칼,LG화학)

4. 생산 및 설비에 관한 사항가. 생산능력, 생산실적 및 가동률

각 사업부문의 주요 제품 또는 서비스에 대한 생산능력, 생산실적, 가동률은 다음과 같습니다. 1) 생산능력, 생산실적

(단위 : 톤)

사업부문	해당 회사	주요 제품/서비스	생산능력	생산실적	산출근거

원료	한화케미칼(주)	LDPE 등	802,000	650,505	생산능력은 년 330일(8,000시간)을 기준으로, 표준생산능력을 참고하여 산출

PVC 등	895,000	713,541

가성소다 등	3,503,000	2,528,545

TDI 등	513,800	426,876

Hanwha Chemical (Ningbo) Co.,Ltd.	PVC 등	350,000	251,231

가공	한화첨단소재(주)	자동차 부품, 산업용 소재전자소재, 태양광소재 등	89,492	67,558	평균가동시간 330일(7,920시간) 기준 제품 생산능력 기준(상품, 임가공 등 외주생산분 제외)

2) 가동률 3 분기 말 현재 사업부문별 사업소의 가동률은 아래와 같습니다.

(단위 :시간)

사업부문	해당 회사	품목	사업소	가동가능시간	실제가동시간	평균가동률

원료	한화케미칼(주)	LDPE, 가성소다, PVC, TDI 등	여수	6,655	6,652	100.0%

울산	5,403	5,376	99.5%

Hanwha Chemical (Ningbo) Co.,Ltd.	PVC	중국	2,085	2,074	99.5%

가공	한화첨단소재(주)	산업용 소재 등	세종, 음성	5,940	4,484	75%

나. 생산(영업) 설비 등 1) 주요 생산(영업) 설비의 현황 각 사업부문의 생산과 영업에 중요한 물적 재산의 내용, 소재지는 다음과 같습니다.

사업부문	회사명	국내/해외	명칭	기능	소재지

원료	한화케미칼(주)	국내	본사	석유화학 제품 판매	서울 중구 청계천로 86, 10층

여수 공장	EVA, LDPE, LLDPE, VCM, EDC,
ECH, PVC, HDPE, 가성소다,염소 등	전남 여수시 여수산단3로 117(월하동)

LDPE, LLDPE 등	전남 여수시 여수산단2로 220-10(화치동)

옥탄올 등	전남 여수시 여수산단로 349-31(월하동)

폴리실리콘	전남 여수시 여수산단4로 255(중흥동)

TDI	전남 여수시 여수산단2로 46-47(월하동)

울산 공장	EVA, LDPE, VCM 등	울산 남구 상개로 141(상개동)

PVC, PASTE 등	울산 남구 산업로 440번길 22(여천동)

가소제, MA, PA 등	울산 남구 용연로 230번길 22(황성동)

중앙연구소	제품 연구개발	대전 유성구 가정로 76(신성동)

해외	법인	화합물 제조, 석유화학/태양광 제품판매 등	5개소(중국 닝보/상해, 태국, 말레이시아, 인도)

지사	해외시장 조사 및 본사 판매활동 등 지원	3개소(중국 상해/북경/광주)

합작법인	EVA, LDPE등	3개소(사우디아라비아 쥬베일/리야드/ 하일 )

가공	한화첨단소재(주)	국내	세종 본사	GMT, LWRT, EPP, SMC, LFT, FCCL, 자동차 내장재, PMC 생산	세종 부강면 금호안골길 79-20(금호리)

서울영업소	자동차소재, 전자소재, 태양광소재 판매	서울특별시 중구 세종대로 92 한화금융센터 태평로 9층

음성사업장	EVA 시트, Back 시트 생산	충북 음성군 금왕읍 대금로 1329(내송리)

경량복합소재개발센터	제품 연구개발	세종 연서면 공단로 155(부동리)

해외	법인	GMT, LWRT, EPP, LFT 생산/판매	8개소 (미국 앨라배마/버지니아, 멕시코, 체코, 독일, 중국 북경/상해/ 충칭)

공장	GMT, LWRT, EPP 생산	2개소(미국 노스캐롤라이나/미시건)

한화컴파운드(주)	국내	여수 공장	COMPOUND 제품 생산	전남 여수시 삼동로 93(월하동)

대전 R	제품 연구개발	대전 유성구 가정로 76(신성동)

유통	(주)한화갤러리아	국내	명품관 WEST	백화점	서울 강남구 압구정로 343(압구정동 )

명품관 EAST	백화점	서울 강남구 압구정로 407(압구정동)

수원점	백화점	경기수원시 팔달구 효원로 282(인계동)

센터 시티점	백화점	충남 천안시 서북구 공원로 227(불당동)

진주점	백화점	경남 진주시 진주대로 1095(평안동)

(주)한화갤러리아 타임월드	국내	본점(타임월드점)	백화점	대전 서구 대덕대로 211(둔산동)

지점(갤러리아면세점63)	면세점	서울 영등포구 63로 50

공동사업장	공동사업장	충남 서산시 성연면 왕정리

태양광사업	Hanwha Q CELLSCo., Ltd.	국내	본사	태양광 모듈 및 발전소 판매	서울 중구 청계천로 86, 5층

해외	법인	태양광 모듈 및 발전소 판매	14개소 중국, 독일, 호주, 프랑스, 칠레, 터키 등

연구소	태양광 셀 및 모듈 기술 연구	독일

공장	태양광 셀 및 모듈 생산	2개소 말레이시아 (Cyberjaya), 중국 (Qidong)

기타	한화도시개발	국내	아산테크노밸리	산업단지 개발	충남 아산시 둔포면 석곡리 일원

서산테크노밸리	산업단지 개발	충남 서산시 성연면 왕정리 일원

(주)에이치밸리	산업단지 개발	경기도 화성시 마도면 청원리 일원

김해테크노밸리	산업단지 개발	경남 김해시 진례면 고모리, 담안리 일원

경기용인테크노밸리	산업단지 개발	경기도 용인시 처인구 이동면 덕성리 일원

2) 유형자산의 변동내역 당분기 및 전분기 의 유형자 산의 변동내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구분	당분기	전분기

토지	기타	합계	토지	기타	합계

기초장부가액	1,802,079	3,786,152	5,588,231	1,706,669	4,054,299	5,760,968

취득	409	459,810	460,219	909	341,667	342,576

처분	(20,659)	(18,042)	(38,701)	(1,042)	(31,139)	(32,181)

감가상각비	0	(311,424)	(311,424)	0	(308,734)	(308,734)

손상차손	0	(108,843)	(108,843)	0	(738)	(738)

연결범위변동	0	(4,164)	(4,164)	0	0	0

기타(주1)	4,060	(21,644)	(17,584)	10,907	(22,393)	(11,486)

기말장부가액	1,785,889	3,781,845	5,567,734	1,717,443	4,032,962	5,750,405

취득원가	1,785,889	8,154,924	9,940,813	1,717,443	8,081,690	9,799,133

감가상각누계액	0	(4,078,229)	(4,078,229)	-	(3,887,469)	(3,887,469)

손상차손누계액	0	(294,262)	(294,262)	-	(160,814)	(160,814)

정부보조금	0	(588)	(588)	-	(445)	(445)

(주1) 기타금액은 환율변동에 의한 증감액 및 대체 증감액을 포함하고 있습니다.

3) 설비 투자현황 및 계획 2018년 3분기말 현재 생산과 영업에 중요한 설비 등에 대한 투자 내용은 다음과 같습니다.

(단위 : 억원)

사업부문	해당회사	투자명	투자목적	내용	기간	총 소요자금	기 지출금액

원료	한화케미칼	석유수지	고부가 가치산업 진출에 따른 고수익 창출	DCPD 수첨석유수지	17.1월~19.7월	1,240	857

원료	한화케미칼	V-3 K-10 프로젝트	CA-PVC Value Chain 구축으로 수익성 강화	VCM 150KTA / PVC 130KTA 증설사업	17.9월~19.12월	1,631	170

5. 매출에 관한 사항 가. 매출실적 1) 매출유형별 실적

(단위 : 백만원)

부문	회사명	매출유형	제45기 3분기	제44기	제 43 기

원료	한화케미칼(주)Hanwha Chemical (Ningbo) Co.,Ltd등	제품	3,272,011	4,204,900	3,743,205

상품	96,284	106,951	86,235

기타	9,838	15,756	42,362

합계	3,378,133	4,327,607	3,871,802

가공	한화첨단소재㈜, 한화컴파운드 Hanwha Advanced Materials Beijing Co., Ltd. 등	제품	534,902	714,279	756,306

상품	218,253	258,545	256,067

기타	9,517	9,569	11,654

합계	762,672	982,393	1,024,027

유통	(주)한화갤러리아 (주)한화갤러리아타임월드등	제품	10,018	12,460	12,868

상품	421,929	593,316	554,432

기타	82,839	109,574	106,064

합계	514,786	715,350	673,364

태양광	Hanwha Q CELLS Co., Ltd.등	제품	1,765,652	2,953,826	3,708,451

상품	647,039	414,700	193,994

기타	38,800	46,190	9,529

합계	2,451,491	3,414,716	3,911,974

기타	(주)한화도시개발 등	제품	266,655	377,212	414,432

상품	442,232	536,948	470,302

기타	71,988	566,165	631,275

합계	780,875	1,480,325	1,516,009

연결조정	제품	(1,141,433)	(1,413,714)	(1,538,838)

상품	(61,332)	(102,305)	(102,533)

기타	(46,740)	(62,559)	(96,972)

합계	(1,249,505)	(1,578,578)	(1,738,343)

합 계	제품	4,707,805	6,848,963	7,096,424

상품	1,764,405	1,808,155	1,458,497

기타	166,242	684,695	703,912

합계	6,638,452	9,341,813	9,258,833

※ 비교표시된 제44기 및 제43기는 종전 기준서인 K-IFRS 1018호에 의해 작성되었습니다. 2) 매출지역별 실적 2016년~2018년 3분기 중 주요 수출기업의 수출/내수 매출실적은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

사업부문	해당 회사	품목	2018년 3분기	2017년	2016년

원료	한화케미칼(주)	PE, CA, PVC 등	수출	1,741,011	2,155,090	1,864,643

내수	1,349,596	1,810,349	1,618,147

합계	3,090,607	3,965,439	3,482,790

가공	한화첨단소재(주)	자동차 부품, 산업용 소재,전자소재, 태양광소재 등	수출	133,822	199,270	237,730

내수	314,290	403,052	402,447

합계	448,112	602,322	640,177

유통	(주)한화갤러리아	상품매출(의류, 잡화,
화장품, 주류 등)	수출	-	-	-

내수	255,245	370,623	363,000

합계	255,245	370,623	363,000

(주)한화갤러리아타임월드	상품매출(의류, 잡화,
화장품, 주류 등)	수출	-	-	-

내수	248,413	330,703	284,781

합계	248,413	330,703	284,781

나. 판매경로 등 제품 또는 서비스의 판매경로와 방법, 전략, 주요매출처 등은 다음과 같습니다.

사업부문	해당회사	제품ㆍ서비스의 명칭	시장구분	판매경로(비중)	판매방법(비중)	주요 매출처(비중)	판매전략

원료	한화케미칼(주)	LDPE, LLDPE, EVA, VCM, EDC,
ECH, PVC, HDPE, 가성소다, 염소 등	내수	직판( 72% )
대리점( 28% )	-	한국바스프(3%) 등	고부가가치 및 특화제품 개발을 통한 수익성 극대화 고객서비스 강화, 제품경쟁력 제고와 고객위주의 판촉 강화안정적 공급을 통한 내수시장 확대, 수출시장 다변화 및 고정고객 관리 강화

수출	직수출( 55% )
로컬수출( 45% )	-	HANWHA INTERNATIONAL LLC (3%) 등

가공	한화첨단소재(주)	GMT, LWRT, EPP, SMC, LFT, FCCL, ITO 필름, EvA 시트, Back 시트 등	내수	직판(85%) 관계회사(10%)대리점(5%)	일반매출(100%)	한화큐셀(10%) 현대모비스(6%) 기아자동차(7%)현대자동차(7%) 등	고객사들의 부품 표준화 및 글로벌 소싱 요구에 능동적으로 대응

수출	직판(18%)관계회사(82%)	일반매출(97%)위탁매출(3%)	HANWHA ADVANCED MATERIALS EUROPE(23%) 등

유통	(주)한화갤러리아	의류, 잡화, 임대수수료, 입장료 外	내수	명품관, 수원점, 센터시티점,진주점 등 4개점포와e-커머스팀, 법인영업팀 등을통한 오프라인 판매 및 인터넷쇼핑몰을 통한 온라인 판매	현금매출, 카드매출, 상품권매출 등	개별 소비자	- 명품 및 우수상품 지속발굴- 합리적인 가격정책 - 세련되고 우수한 판매시설, 고품격 최상의 서비스 제공- VIP 및 고정고객에게 차별화된 서비스 제공- 인터넷 쇼핑몰 강화- 프리미엄 시장 內 독보적 위상 강화

(주)한화갤러리아타임월드	상품매출
(의류, 잡화,
화장품, 주류 등)	내수	- 백화점 및 면세점으로 이루어지는 오프라인 판매와 인터넷 쇼핑몰을 통한 온라인 판매 등	현금매출, 카드매출, 상품권매출 등	개별 소비자

기타	한화도시개발 등	산업단지	내수	직판(100%)	분양계약(100%)	유한화학 외 다수 업체	- 대기업 유치 활동 집중 및 수도권 소재 기업 대상 분양 활동 강화- 분양대행사 및 지역 중개업자를 활용한 마케팅 접점 확대- 개발예정지역 내 이전예정기업 대상 분양활동 강화

엔에이치엘개발(주)	해양운송	수출	극동-중동-유럽	운송 료 수입	-	-

6. 수주상황

연결회사는 판매규모를 예측하여 계획, 생산하고 있으며, 매출 발생 이전에 판매대상 이나 수량이 특정하게 결정되지 않고 시장의 수요, 공급 상황에 따라 수시 결정되고 있습니다.

7. 시장위험과 위험관리

연결회사는 여러 활동으로 인하여 시장위험 (환위험, 이자율위험 등), 신용위험 및 유동성위험과 같은 다양한 재무위험에 노출되어 있습니다. 연결회사의 전반적인 위험관리정책은 금융시장의 예측불가능성에 초점을 맞추고 있으며 재무성과에 잠재적으로 불리할 수 있는 효과를 최소화하는데 중점을 두고 있습니다.

가. 시장위험 1) 환위험

환위험은 미래 예상거래 및 인식된 자산ㆍ부채가 기능통화 외의 통화로 표시될 때 발생하고 있으며 환포지션이 발생하는 주요 외화로는 USD, EUR, JPY 등이 있습니다당사는 환위험 관리를 위하여 환관리협의회를 구성하여 운영하고 있습니다. 환관리협의회에서는 환리스크 관리 계획 수립 및 환리스크에 대한 각종 한도 설정 및 변경, 환리스크 관리규정 개정 등에 대한 업무를 심의·결정하고 있습니다. 환관리협의회는 위원 8명 (재경부문장, 기획부문장, PO사업부장, PVC사업부장, CA사업부장, TDI사업부장, 폴리실리콘사업부장, 경영지원부문장)과 간사 2명 (국제금융팀장, 경영기획팀장)을 구성원으로 하며, 분기 1회의 정기 개최 및 수시 개최를 원칙으로 하고 있습니다. 연결회사는 연결대상 회사별로 사업의 성격 및 환율 변동위험 대처수단의 유무 등을 고려하여 회사별 환위험 관리 정책을 선택하고 있습니다. 또한 연결회사는 환위험 관리 모델을 이용하여 환위험 노출에 대한 최대 손실 규모가 허용범위 이내가 되도록 관리하고 있으며 환위험 노출을 주기적으로 평가, 관리 및 보고하고 있습니다.

당분기말 및 전분기말 현재 연결실체가 보유하고 있는 외환 포지션에 대해 다른 모든변수가 일정하고 각 외화에 대한 원화의 환율 1% 변동시 환율변동이 법인세비용차감전 순손익에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분	당분기	전분기

환율 1% 상승	환율 1% 하락	환율 1% 상승	환율 1% 하락

USD	783,350	(783,350)	(13,202,394)	13,202,394

EUR	7,180,601	(7,180,601)	39,487	(39,487)

JPY	258,233	(258,233)	252,914	(252,914)

합 계	8,222,184	(8,222,184)	(12,909,993)	12,909,993

상기 민감도분석은 당분기말 및 전분기말 현재 기능통화 이외의 외화로 표시된 화폐성 자산 및 부채를 대상으로 하였으며, 체결이 확정된 헤지효과가 발생하는 파생상품거래로 인한 환율변동효과도 고려되었습니다.

2) 이자율위험

이자율위험은 미래의 시장이자율 변동에 따라 예금 또는 차입금 등에서 발생하는 이자수익 및 이자비용이 변동될 위험으로서 이는 주로 변동금리부 조건의 예금과 차입금에서 발생하고 있습니다. 연결회사의 이자율위험관리의 목표는 이자율 변동으로 인한 불확실성과 순이자비용의 최소화를 추구함으로써 기업의 가치를 극대화하는데 있습니다. 당분기말 현재 다른 변수가 일정하고 변동금리부 차입금에 대한 이자율이 1% 상승(하 락)할 경우 당분기의 법인세비용차감전순손익은 16,347백만 원(전분기: 15,722백 만원) 감소(증가)하였을 것으로 예상됩니다.동 분석은 이자율 이외의 다른 변수가 일정하다고 가정하고 전기 연차연결재무제표 작성시 적용한 방법과 동일한 방법을 적용하였습니다.

나. 신용위험

연결회사는 금융상품의 당사자 중 일방이 의무를 이행하지 않아 상대방에게 재무손실을 입힐 신용위험에 노출되어 있습니다. 연결회사의 경영진은 신용위험을 관리하기 위하여 신용도가 일정수준 이상인 고객과 거래하고 있습니다. 연결회사는 신규 고객과 계약시 재무정보와 신용평가기관에 의하여 제공된 정보 등을 이용하여 고객의 신용도를 평가하고 이를 근거로 신용거래한도를 결정하고 있습니다.

신용위험으로 인한 최대 노출금액은 금융기관에 예치된 현금및현금성자산, 매출채권및기타채권을 포함한 모든 금융자산(지분상품 제외)의 장부금액 및 최대보증금액과 동일합니다.

다. 유동성위험

연결회사는 미사용 차입 금한도 ( 연결검토보고서 주석 31 참조 ) 를 적정수준으로 유지하고 영업 자금 수요를 충족시킬 수 있도록 유동성에 대한 예측을 항시 모니터링하여 차입금 한도나 약정을 위반하는 일이 없도록 하고 있습니다. 유동성에 대한 예측 시에는 연결회사의 자금조달 계획, 약정 준수, 연결회사 내부의 목표재무비율 및 통화에 대한 제한과 같은 외부 법규나 법률 요구사항이 있는 경우 그러한 요구사항을 고려하고 있습니다.

( 1) 당분기 및 전기말 현재 비파생금융부채의 만기별 예상현금흐름은 다음과 같습니다.

① 당분기말

(단위: 천원)

구 분	1년 이내	1년 ~ 5년	5년 이후	합 계

차입금 (주1)	2,485,607,594	1,982,811,556	147,064,460	4,615,483,610

매입채무및기타채무	1,921,317,130	75,000	-	1,921,392,130

기타 금융부 채 (주2)	95,401,897	9,210,269	280,000	104,892,166

합 계	4,502,326,621	1,992,096,825	147,344,460	6,641,767,906

(주1) 이자비용의 예상 현금흐름을 포함하고 있습니다.(주2) 미지급이자 및 금융보증부채의 예상 현금흐름은 포함하지 않았습니다.

② 전기말

(단위: 천원)

구 분	1년 이내	1년 ~ 5년	5년 이후	합 계

차입금 (주1)	2,741,359,841	1,695,118,546	142,888,845	4,579,367,232

매입채무및기타채무	1,632,120,849	23,965,936	-	1,656,086,785

기타 금융부 채 (주2)	129,554,295	9,416,942	-	138,971,237

합 계	4,503,034,985	1,728,501,424	142,888,845	6,374,425,254

(주1) 이자비용의 예상 현금흐름을 포함하고 있습니다.(주2) 미지급이자 및 금융보증부채의 예상 현 금흐름은 포함하지 않았습니다.

(2) 당 분기 및 전기말 현재 파생금융부채의 만기별 예상현금흐름은 다음과 같습니다.

① 당분기말

(단위: 천원)

구 분	1년 이하	1년 ~ 5년	5년 초과	합 계

파생상품부채(주1)	2,277,882	22,118,870	-	24,396,752

(주1) 총액결제 파생상품은 자산으로 평가되었더라도 예상 현금흐름을 유동성위험 분석에 포함하고 있으며, 체결금액이 확정되지 않은 총액결제 파생상품은 예상순현금유출입액으로 반영하였습니다. ② 전기말

(단위: 천원)

구 분	1년 이내	1년 ~ 5년	5년 초과	합 계

파생상품부채(주1)	4,946,432	34,649,037	-	39,595,469

(주1) 총액결제 파생상품은 자산으로 평가되었더라도 예상 현금흐름을 유동성위험 분석에 포함하고 있으며, 체결금액이 확정되지 않은 총액결제 파생상품은 예상순현금유출입액으로 반영하였습니다. (3) 상기 금융부채 이외에 연결실체는 특수관계자를 위하여 금융보증계약 및 자금보충약정 등을 체결하고 있습니다. 따라서, 보증을 제공받은 특수관계자가 지급의무를 이행하지 못할 경우 1년 이내에 추가적인 지급의무가 발생할 수도 있으며, 관련 유동성 위험의 최대금액은 88,363백만원(전기: 89,120 백만원)입니다(주석 32참조) .

8. 파생상품 및 풋백옵션 등 거래현황 가. 한화케미칼 당사는 2018년 3분기말 현재 외화차입금 및 매입채무의 환율변동 위험을 회피하기 위한 6건의 통화선도 계약과 10건의 통화옵션 계약, 4건의 통화스왑 계약 을 체결하고 있습니다. 1) 통화선도거래 당사는 2018년 3분기말 현재 외화차입금 및 외화매입채무의 환리스크를 회피하기 위하여 1건의 통화선도 매수거래 계약과 5건의 통화선도 매도거래 계약 을 체결하고 있습니다 . 통 화 선도 매수거래의 계약 내용은 만기일에 계약시점의 선도환율로 환산한 원화금액을 거래상대방(금융기관)에 인도하고, 회사가 약정한 외화금액을 거래상대방(금융기관)으로부터 인도받는 거래이며, 통화선도 매도거 래의 계약 내용은 만기일에 회사가 약정한 외화금액을 거래상대방(금융기관)에 인도하고, 계약시점의 선도환율로 환산한 원화금액을 거래상대방(금융기관)으로부터 인도받는 거래입니다. 2018년 3분기말 현재 통화선도 거래 계약의 세부 내용은 다음과 같습니다.

(단위: 천원, USD, CNY)

구분	거래은행	계약체결일	만기일	통화	계약금액	평가금액(KRW)(자산 / 부채)	약정환율

통화선도(외화매입)	산업은행	2013-07-24	2018-10-31	USD	2,000,000.00	-33,929	1,128.65 원

통화선도(외화매도)	신한은행	2018-08-13	2018-10-10	CNY	27,096,338.14	73,997	164.40 원

우리은행	2018-09-12	2018-10-23	CNY	28,220,814.65	41,961	163.03 원

우리은행	2018-09-10	2018-10-25	CNY	17,761,436.00	35,125	163.50 원

하나은행	2018-08-07	2018-10-01	CNY	22,392,895.38	38,068	163.48 원

하나은행	2018-09-10	2018-11-05	CNY	28,534,369.98	55,869	163.40 원

합 계	USD	2,000,000.00

CNY	124,005,854.15

파생상품의 공정가액은 월말 거래은행이 제공한 평가내역을 이용 하고 있습니다. 2018년 3분기말 현재 당사가 보유한 통화선도계약의 공정가치는 누계이익인 통화선도자산이 245,020 천원 , 누계손실인 통화선도부채가 33,929천원입니다 . 통화선도거래에 따른 2018년 3분기말 누계 평가이익 은 336,041천원 입니다. 또한 통화선도거래에 따른 2018년 3분기말 누계 거래이익은 777,790천원, 거래손실은 357,298천원입니다 . 상기 금액 중 통화선도거래에 따른 평가이익은 손익계산서의 영업외수익 항목 중 파생상품평가이익 계정에 반영되어 있고, 통화선도거래에 따른 평가손실은 손익계산서의 영업외비용 항목 중 파생상품평가손실 계정에 반영되어 있습니다. 그리고 통화선도거래이익은 손익계산서의 영업외수익 항목 중 파생상품거래이익 계정에 반영되어 있고, 통화선도거래손실은 손익계산서의 영업외비용 항목 중 파생상품거래손실 계정에 반영되어 있습니다. 2) 통화옵션거래 2018년 3분기말 현재 당사는 외화차입금에 대한 환변동 리스크 회피 및 헤지효과 극대화를 위하여 10건의 통화옵션계약을 체결하고 있습니다. 통화옵션의 계약내용은 아래와 같습니다.

(1 ) 총 계약금액 15.0백만불에 대해 매주 10만불씩 총 150주간 분할 행사를 실시하고, 매주 10만불에 대한 옵션 행사시 Fixing 환율 범위(Strike환율 : 1,058.7원, Knock-Out 환율 : 1,200.0원)에 따라 옵션 체결 조건이 결정되는 구조입니다. Fixing 환율 범위에 대한 상세 계약 조건은 매주 10만불에 대한 옵션 행사 시 ① 매주 만기일 MAR값이 1,200.0원 이상일 때, 매수금액 없음 ② 매주 만기일 MAR값이 1,200.0원 미만이고, 1,058.7원 이상일 때 10만불을 1,058.7원으로 매수 ③ 매주 만기일 MAR값이 1,058.7원 미만일 때 10만불의 2배인 20만불을 1,058.7원으로 매수(1,058.7원 미만에서 10만불에 대한 2배수 레버리지 체결) ④ 매주 행사된 옵션에 대한 누적 금액을 최종 결제일인 2018.10.05일에 교환 실시하는 구조입니다.

(단위: 천원, 미화불)

거래은행	계약실행일	계약만기일	계약원금	Strike 환율	Knock-out환율	통화옵션자산	통화옵션부채

모건스탠리	2015.10.16	2018.10.05	USD 15,000,000	1,058.7원	1,200.0원	\717,645	-

(2) 총 계약금액 15.6백만불에 대해 매주 10만불씩 총 156주간 분할 행사를 실시하고, 매주 10만불에 대한 옵션 행사시 Fixing 환율 범위(Strike환율 : 1,051.0원, Knock-Out 환율 : 1,200.0원)에 따라 옵션 체결 조건이 결정되는 구조입니다. Fixing 환율 범위에 대한 상세 계약 조건은 매주 10만불에 대한 옵션 행사 시 ① 매주 만기일 MAR값이 1,200.0원 이상일 때, 매수금액 없음 ② 매주 만기일 MAR값이 1,200.0원 미만이고, 1,051.0원 이상일 때 10만불을 1,051.0원으로 매수 ③ 매주 만기일 MAR값이 1,051.0원 미만일 때 10만불의 2배인 20만불을 1,051.0원으로 매수(1,051.0원 미만에서 10만불에 대한 2배수 레버리지 체결) ④ 매주 행사된 옵션에 대한 누적 금액을 최종 결제일인 2019.04.08일에 교환 실시하는 구조입니다.

(단위: 천원, 미화불)

거래은행	계약실행일	계약만기일	계약원금	Strike 환율	Knock-out환율	통화옵션자산	통화옵션부채

SC	2016.04.12	2019.04.08	USD 15,600,000	1,051.0원	1,200.0원	\815,324	-

(3) 총 계약금액 14.1백만불에 대해 매주 10만불씩 총 141주간 분할 행사를 실시하고, 매주 10만불에 대한 옵션 행사시 Fixing 환율 범위(Strike환율 : 1,061.0원, Knock-Out 환율 : 1,225.0원)에 따라 옵션 체결 조건이 결정되는 구조입니다. Fixing 환율 범위에 대한 상세 계약 조건은 매주 10만불에 대한 옵션 행사 시 ① 매주 만기일 MAR값이 1,225.0원 이상일 때, 매수금액 없음 ② 매주 만기일 MAR값이 1,225.0원 미만이고, 1,061.0원 이상일 때 10만불을 1,061.0원으로 매수 ③ 매주 만기일 MAR값이 1,061.0원 미만일 때 10만불의 2배인 20만불을 1,061.0원으로 매수(1,061.0원 미만에서 10만불에 대한 2배수 레버리지 체결) ④ 매주 행사된 옵션에 대한 누적 금액을 최종 결제일인 2019.04.08일에 교환 실시하는 구조입니다.

(단위: 천원, 미화불)

거래은행	계약실행일	계약만기일	계약원금	Strike 환율	Knock-out환율	통화옵션자산	통화옵션부채

SC	2016.07.20	2019.04.08	USD 14,100,000	1,061.0원	1,225.0원	\606,501	-

(4) 총 계약금액 14.1백만불에 대해 매주 10만불씩 총 141주간 분할 행사를 실시하고, 매주 10만불에 대한 옵션 행사시 Fixing 환율 범위(Strike환율 : 1,065.5원, Knock-Out 환율 : 1,250.0원)에 따라 옵션 체결 조건이 결정되는 구조입니다. Fixing 환율 범위에 대한 상세 계약 조건은 매주 10만불에 대한 옵션 행사 시 ① 매주 만기일 MAR값이 1,250.0원 이상일 때, 매수금액 없음 ② 매주 만기일 MAR값이 1,250.0원 미만이고, 1,065.5원 이상일 때 10만불을 1,065.5원으로 매수 ③ 매주 만기일 MAR값이 1,065.5원 미만일 때 10만불의 2배인 20만불을 1,065.5원으로 매수(1,065.5원 미만에서 10만불에 대한 2배수 레버리지 체결) ④ 매주 행사된 옵션에 대한 누적 금액을 최종 결제일인 2019.04.08일에 교환 실시하는 구조입니다.

(단위: 천원, 미화불)

거래은행	계약실행일	계약만기일	계약원금	Strike 환율	Knock-out환율	통화옵션자산	통화옵션부채

모건스탠리	2016.07.20	2019.04.08	USD 14,100,000	1,065.5원	1,250.0원	\523,082	-

(5) 총 계약금액 17.25백만불에 대해 매주 15만불씩 총 115주간 분할 행사를 실시하 고, 매주 15만불에 대한 옵션 행사시 Fixing 환율 범위(Strike환율 : 1,088.0원, Knock-Out 환율 : 1,250.0원)에 따라 옵션 체결 조건이 결정되는 구조입니다. Fixing 환율 범위에 대한 상세 계약 조건은 매주 15만불에 대한 옵션 행사 시 ① 매주 만기일 MAR값이 1,250.0원 이상일 때, 매수금액 없음 ② 매주 만기일 MAR값이 1,250.0원 미만이고, 1,088.0원 이상일 때 10만불을 1,088.0원으로 매수 ③ 매주 만기일 MAR값이 1,088.0원 미만일 때 15만불의 2배인 30만불을 1,088.0원으로 매수(1,088.0원 미만에서 15만불에 대한 2배수 레버리지 체결) ④ 매주 행사된 옵션에 대한 누적 금액을 최종 결제일인 2019.04.08일에 교환 실시하는 구조입니다.

(단위: 천원, 미화불)

거래은행	계약실행일	계약만기일	계약원금	Strike 환율	Knock-out환율	통화옵션자산	통화옵션부채

BOA	2017.01.17	2019.04.08	USD 17,250,000	1,088.0원	1,250.0원	\273,273	-

(6) 총 계약금액 13.05백만불에 대해 매주 15만불씩 총 87주간 분할 행사를 실시하고, 매주 15만불에 대한 옵션 행사시 Fixing 환율 범위(Strike환율 : 1,085.0원, Knock-Out 환율 : 1,225.0원)에 따라 옵션 체결 조건이 결정되는 구조입니다. Fixing 환율 범위에 대한 상세 계약 조건은 매주 15만불에 대한 옵션 행사 시 ① 매주 만기일 MAR값이 1,225.0원 초과일 때, 매수금액 없음 ② 매주 만기일 MAR값이 1,225.0원 이하고, 1,085.0원 이상일 때 15만불을 1,085.0원으로 매수 ③ 매주 만기일 MAR값이 1,085.0원 미만일 때 15만불의 2배인 30만불을 1,085.0원으로 매수(1,085.0원 미만에서 15만불에 대한 2배수 레버리지 체결) ④ 매주 행사된 옵션에 대한 누적 금액을 최종 결제일인 2018.10.05일에 교환 실시하는 구조입니다.

(단위: 천원, 미화불)

거래은행	계약실행일	계약만기일	계약원금	Strike 환율	Knock-out환율	통화옵션자산	통화옵션부채

Nomura	2017.02.02	2018.10.05	USD 13,050,000	1,085.0원	1,225.0원	\396,178	-

(7) 총 계약금액 50억엔에 대해 매 반기 엔화 0.72% 이자 수취 및 계약환율을 적용한 원화 2.15% 이자를 지급합니다. 계약만기일 2영업일 전 오후 3시 엔/원 매매환율이 ① 17원 이하일 때, 총계약금액 50억엔을 계약만기일에 계약 환율인 11.03에 매수 ② 17원 초과일 때, 총 계약금액 50억엔을 계약만기일에 (매매환율-6.0)에 매수하는 구조입니다.

(단위: 천원, 천엔)

거래은행	계약실행일	계약만기일	계약원금	엔화수취이자율	원화지급이자율	계약 환율	Cap Strike 환율	통화옵션자산	통화옵션부채

Nomura	2016.11.02	2019.11.08	JPY 5,000,000	0.72%	2.15%	11.03	17.00	-	\6,535,624

(8) 총 계약금액 30억엔에 대해 매 반기 엔화 0.72% 이자 수취 및 계약환율을 적용한 원화 2.15% 이자를 지급합니다. 계약만기일 2영업일 전 오후 2시 엔/원 매매환율이 ① 17원 미만일 때, 총계약금액 30억엔을 계약만기일에 계약 환율인 11.03에 매수 ② 17원 이상일 때, 총 계약금액 30억엔을 계약만기일에 (매매환율-5.82)으로 매수하는 구조입니다.

(단위: 천원, 천엔)

거래은행	계약실행일	계약만기일	계약원금	엔화수취이자율	원화지급이자율	계약 환율	Cap Strike 환율	통화옵션자산	통화옵션부채

BOA	2016.11.02	2019.11.08	JPY 3,000,000	0.72%	2.15%	11.03	17.00	-	\3,926,306

(9) 총 계약금액 78백만불에 대해 매주 U$ 150만불씩 총 52주간 분할 행사 및 결제를 실시하고 옵션 행사시 Fixing 환율 범위(Strike환율 : 1,127.0원, Knock-In 환율 : 1,180.0원)에 따라 옵션 체결 조건이 결정되는 구조입니다. ① 매 주 만기일 MAR 값이 1,127.0원 이하인 경우 150만불을 1,127.0원에 매도, ②매주 만기일 MAR 값이 1,127.0원 초과 1,180.0원 이하인 경우 매도 없음, ③매주 만기일 MAR 값이 1,180.0원을 초과하는 경우 150만불의 1.5배인 225만불을 1,127.0원에 매도하는 구조입니다. 단, 매주 MAR값 대비 이익 실현값(1,127.0원-MAR) 누계가 250원을 달성할 경우 잔 존거래는 취소되는 구조입니다.

(단위: 천원, 미화불)

거래은행	계약실행일	계약 최종 만기일	계약원금	Strike 환율	Knock-In환율	Target	통화옵션자산	통화옵션부채

SC	2018.06.14	2019.07.02	USD 78,000,000	1,127.0원	1,180.0원	250	-	\296,131

(10) 총 계약금액 10백만불에 대해 만기일에 행사할 수 있는 Put Option(Strike 환율: 1,070원)을 은행에 매도하고 그 대가로 계약실행일에 총 계약금액 U$10백만불을 (시장환율+30원)에 매도합니다. ① 만기일 MAR값이 1,070원 미만인 경우, 10백만불을 1,070원에 매입, ② 만기일 MAR값이 1,070원 이상인 경우, 매입하지 않는 구조입니다.

(단위: 천원, 미화불)

거래은행	계약실행일	계약 최종 만기일	계약원금	Strike 환율	통화옵션자산	통화옵션부채

SC	2017.05.18	2019.04.08	USD 10,000,000	1,070.0원	-	\103,955

통화옵션거래의 공정가액은 월말 거래은행이 제공한 평가내역을 이용하고 있습니다. 2018년 3분기말 현재 당사가 보유한 상기 10건의 통화옵션계약의 공정가치는 누계이 익인 통화옵션 자산이 3,332,002천원, 누계손실인 통화옵션부채가 10,862,017천원입니 다. 통화옵션거래에 따른 2018년 3분기말 누계 평가이익은 8,204,855천원, 평가손실은 296,131천원입니다. 통화옵션거래에 따른 2018년 3분 기말 누계 거래이익은 1,178,978천원, 거 래 손 실 은 658,907천 원 입니다.

3) 통화스왑거래 2018년 3분기말 현재 당사는 외화차입금에 대한 환변동 리스크 회피 및 헤지효과 극대화를 위하여 4건의 통화스왑계약을 체결하고 있습니다. 통화스왑의 계약내용은 아래와 같습니다.

(1) 총 계약금액 120억엔에 대해 매 반기 엔화 0.72% 이자 수취 및 계약환율을 적용한 원화 2.45% 이자를 지급함. 계약 만기일에 계약 환율인 11.03에 총 계약금액 120억엔을 매수 하는 구조입니다.

(단위: 천원, 천엔)

거래은행	계약실행일	계약만기일	계약원금	엔화수취이자율	원화지급이자율	계약 환율	통화스왑자산	통화스왑부채

수출입은행	2016.11.02	2019.11.08	JPY 12,000,000	0.72%	2.45%	11.03	-	\15,787,767

(2) 총 계약금액 30백만불에 대해 매 분기 미화 3M LIBOR+0.98% 이자 수취 및 계약환율 적용한 원화 2.21% 이자를 지급함. 계약 만기일에 계약환율인 1,118.00에 총계약금액 30백만불을 매수하는 구조입니다.

(단위: 천원, 미화불)

거래은행	계약실행일	계약만기일	계약원금	달러수취이자율	원화지급이자율	계약 환율	통화스왑자산	통화스왑부채

신한은행	2018.06.27	2021.07.23	USD 30,000,000	3M LIBOR+0.98%	2.21%	1,118.00	-	\71,185

(3) 총 계약금액 20백만불에 대해 매 분기 미화 3M LIBOR+1.15% 이자 수취 및 계약환율 적용한 원화 2.34% 이자를 지급함. 계약 만기일에 계약환율인 1,121.00에 총계약금액 20백만불을 매수하는 구조입니다.

(단위: 천원, 미화불)

거래은행	계약실행일	계약만기일	계약원금	달러수취이자율	원화지급이자율	계약 환율	통화스왑자산	통화스왑부채

신한은행	2018.09.20	2021.10.04	USD 20,000,000	3M LIBOR+1.15%	2.34%	1,121.00	-	\138,890

(4) 총 계약금액 30백만불에 대해 매 분기 미화 3M LIBOR+1.15% 이자 수취 및 계약환율 적용한 원화 2.34% 이자를 지급함. 계약 만기일에 계약환율인 1,121.00에 총계약금액 30백만불을 매수하는 구조입니다.

(단위: 천원, 미화불)

거래은행	계약실행일	계약만기일	계약원금	달러수취이자율	원화지급이자율	계약 환율	통화스왑자산	통화스왑부채

산업은행	2018.09.20	2021.10.04	USD 30,000,000	3M LIBOR+1.15%	2.34%	1,121.00	-	\217,136

통화스왑거래의 공정가액은 월말 거래은행이 제공한 평가내역을 이용하고 있습니다.2018년 3분기말 현재 당사가 보유한 상기 4건의 통화스왑계약의 공정가치는 누계손 실인 통화스왑 부채 16,214,978천원입니 다. 통화스왑거래에 따른 2018년 3분기말 누계 평가이익은 3,201,071천원, 평가손실은 427,210천원 입니다. 통화스왑거래에 따른 2018년 3분 기말 누계 거 래 손 실 은 1,689,268천 원 입니다.

나. 한화첨단소재(주)

(1) 당기말 현재 외화차입금과 관련한 통화스왑계약의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원, 천USD)

구 분	금융기관	계약체결일	계약만기일	계약환율	계약내역

매 입	매 도

통화스왑	신한은행	2016.05.09	2019.05.19	1,165.0원/U$	USD 20,000	23,300,000

신한은행	2016.05.09	2019.05.19	1,165.0원/U$	USD 10,000	11,650,000

신한은행	2018.01.19	2021.02.16	1,066.5원/U$	USD 30,000	31,995,000

(2) 당기말 현재 원화차입금과 관련한 이자율스왑계약의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분	거래은행	계약체결일	계약만기일	수취금리	지급금리

변동이자율	금액	고정이자율	금액

이자율스왑	신한은행	2018.04.23	2021.04.23	91 day CD+1.70%	30,000,000	3.89%	30,000,000

이자율스왑	우리은행	2018.06.22	2021.06.21	91 day CD+1.86%	30,000,000	4.10%	30,000,000

이자율스왑	KEB 하나은행	2018.06.22	2021.06.22	91 day CD+1.954%	20,000,000	4.14%	20,000,000

(3) 당기말 현재 외화매출채권과 관련한 통화선도계약의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원, 천USD, 천EUR)

구 분	거래은행	계약실행일	계약만기일	매도	매입

통화	금액	계약환율	통화	금액

매출채권통화선도	우리은행	2018.09.28	2018.10.31	USD	18,000	1,107.00	KRW	19,926,000

우리은행	2018.09.28	2018.10.31	USD	1,000	1,107.00	KRW	1,107,000

국민은행	2018.09.28	2018.10.31	USD	4,000	1,108.30	KRW	4,433,200

KEB하나은행	2018.09.28	2018.10.31	EUR	5,000	1,291.30	KRW	6,456,500

다. 한화갤러리아

가. 파생상품 및 풋백옵션 등 거래현황 당사는 본 보고서 작성기준일 현재 변동이자율 지급조건 외화사채 환율 및 이자율변동 위험을 회피하기 위해 2건의 통화스왑계약, 원화차입금의 이자율 변동위험을 회피하기 위하여 3건의 이자율스왑계약을 체결하고 있습니다.

나. 통화스왑거래 및 이자율스왑거래 당사는 본보고서 작성기준일 현재 변동금리부 외화차입금의 시장금리 변동리스크 및 환 리스크를 회피하기 위하여 총액 미화 60백만불, 2건의 통화스왑 거래계약을 체결하였습니다. 통화스왑 거래의 계약내용은 ①최초 원금 교환, ②이자 및 만기 상환으로 구분할 수 있습니다. 달러화 사채에 대하여 만기에 원화 고정원금을 부담하고, 달러화 변동이자에 대하여 원화고정이자를 부담하고 있습니다. 또한 변동금리부 원화차입금의 시장금리 변동리스크를 회피하기 위하여 총액 900억원에 대한 3건의 이자율스왑 거래계약을 체결하였습니다. 동 이자율스왑 거래는 원화차입금의 변동이자를 500억원은 2.80%금리로, 200억원은 3.39%, 200억은 3.79%로 고정하는 계약입니다.

(1) 당분기말 및 전기말 현재 파생상품관련 자산 및 부채의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분	당분기말	전기말

자산	부채	자산	부채

유동성 파생상품자산 및 부채:

이자율스왑	-	75,077	-	79,176

소계	75,077	-	79,176

비유동 파생상품자산 및 부채:

통화스왑	767,756	721,504	-	1,714,030

이자율스왑	5,781	191,285	-	90,456

소계	773,537	912,789	-	1,804,486

합계	773,537	987,866	-	1,883,662

(2) 당분기말과 전기말 현재 파생금융상품의 세부계약내역은 다음과 같습니다. (당분기말)

구분	당분기말

통화스왑	통화스왑	이자율스왑(주1)	이자율스왑	이자율스왑

계약처	㈜신한은행	㈜KB국민은행	㈜KB국민은행	㈜신한은행	㈜신한은행

위험회피목적	현금흐름위험회피	현금흐름위험회피	현금흐름위험회피	현금흐름위험회피	현금흐름위험회피

계약조건	1,132(원/USD)	1,080(원/USD)	2.80%(고정금리)	3.39%(고정금리)	3.79%(고정금리)

계약금액	USD 30,000,000	USD 30,000,000	KRW 50,000,000	KRW 20,000,000	KRW 20,000,000

계약일 / 만기일	2017.05.24 2020.05.26	2018.06.20 2021.06.20	2015.11.27 2020.11.27	2018.06.30 2019.06.30	2017.11.23 2020.11.23

(주1) 이자율스왑대상 변동금리부 차입금 잔액은 최초 50,000백만원에서 당분기말 까지 27,500백만원을 상환하여 당분기말 현재 22,500백만원입니다.

(전기말)

구분	전기말

통화스왑	이자율스왑	이자율스왑	이자율스왑	이자율스왑

계약처	㈜신한은행	㈜KB국민은행	㈜우리은행	㈜신한은행	㈜신한은행

위험회피목적	현금흐름위험회피	현금흐름위험회피	현금흐름위험회피	현금흐름위험회피	현금흐름위험회피

계약조건	1,132(원/USD)	2.80%(고정금리)	3.34%(고정금리)	3.09%(고정금리)	3.79%(고정금리)

계약금액	USD 30,000,000	KRW 50,000,000	KRW 10,000,000	KRW 20,000,000	KRW 20,000,000

계약일 / 만기일	2017.05.24 2020.05.26	2015.11.27 2020.11.27	2017.05.26 2018.05.26	2017.06.30 2018.06.30	2017.11.23 2020.11.23

라 . 한화갤러리아타임월드

가. 파생상품 및 풋백옵션 등 거래 현황당사는 본 보고서 작 성기준일 현재 변동이자율 지급조건의 원화차입금 이자율 변동위험을 회피하기 위하 여 1건의 이자율스왑계약 을 체결하고 있습니다.

나. 통화스왑거래 및 이자율스왑거래당사는 본 보고서 작성기준일 현재 변동금리부 원화차입금의 시장금리 변동리스크를회피하기 위 하여 총액 50억원 에 대하 여 1건의 이자율스왑 거래계약을 체결하였습니다. 동 이자율스왑 거래는 원화 차입금의 변동이자를 3.58%로 고정하는 계약입니다.

(1) 본 보고서 작성기준일 현재 파생 상품관련 자산(부채)의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분	당분기말	전기말

자산	부채	자산	부채

유동성 파생상품 자산 및 부채

이자율스왑	-	1,835	-	4,859

소계	-	1,835	-	4,859

비유동 파생상품 자산 및 부채

이자율스왑	561	-	4,834	-

소계	561	-	4,834	-

합계	561	1,835	4,834	4,859

(2) 당분기말과 전기말 현재 파생금융상품의 세부계약내역은 다음과 같습니다.

(원화 단위 : 천원)

구분	당분기말	전기말

이자율스왑	이자율스왑

계약처	(주)우리은행	(주)우리은행

위험회피목적	현금흐름위험회피	현금흐름위험회피

계약조건	3.58% (고정금리 , 3년 )	3.58% (고정금리 , 3년 )

계약금액	KRW 5,000,000	KRW 5,000,000

계약일 / 만기일	2017.04.14 / 2020.04.14	2017.04.14 / 2020.04.14

- 이자율 스왑대상 변동금리부 최초 차입금은 5,000,000천원이며, 당분기말 잔액은 3,333,332 천 원 입니다 .

- 현금흐름위험회피회계와 관련하 여 당분기 중 기타포괄손익으로 인식된 금액은 평가 손 실 958천원 입 니다.

9. 경영상의 주요 계약

가. 한화케미칼(주) 1) 채무보증계약: 타인에 대한 채무보증 결정

- 보증수혜자 : Hanwha Q CELLS Co., Ltd.(계열회사)

- 채권자 : 채권 투자자

- 보증금액 : 119,970,000,000원

- 보증기간 : 2016.01.11 ~ 2019.01.11

- 이사회결의일 : 2016.01.08

2) 합병계약: 회사합병 결정- 합병대상회사 : 한화화인케미칼㈜

- 주요사업 : TDI 제조- 회사와의 관계: 계열회사

- 합병비율 : 한화케미칼㈜:한화화인케미칼㈜ = 1:0.3826384

- 합병방법 : 소규모 합병

- 이사회결의일 : 2016.01.26

- 합병기일 : 2016.02.29

- 합병목적 : 유화사업 시너지 제고 및 TDI 사업 운영효율화, 유휴부지 확보 3) 타인에 대한 채무보증 결정

- 채무자 : Hanwha Q CELLS America Inc.

- 채무보증기간 : 2017.01.24 ~ 2017.12.31

- 채무보증금액(원) : 281,274,571,200원

- 거래 목적 : 한화큐셀 모듈공급계약 관련 모회사 지급보증 건

- 이사회 의결일 : 2017.01.13

4 ) 타법인 주식 및 출자증권 취득결정 - 발행회사: 웅진에너지 주식회사- 취득주식수: 2,000,000주

- 취득금액: 10,000,000,000원- 이사회 결의일: 2017.03.06- 취득목적: 폴리실리콘 내수 판매기반 강화

- 취득일자: 2017.03.08

5) 단일판매공급계약체결 - 계약상대방 : 웅진에너지 주식회사- 계약 목적 및 내용 : 폴리실리콘 장기공급 계약- 계약기간 : 2017.02.01 ~ 2021.12.31- 계약일자 : 2017.03.06- 계약금액 : 3,250억 (VAT포함, 계약기간 공급 총액)

6) 특수관계인과의 수익증권 거래- 거래상대방 : 한화자산운용

- 거래일자 : 2018.04 ~ 2025.04(예정)

- 거래금액 : 미화 7.5백만불에 해당하는 원화

- 거래목적 : 수익률 제고

- 이사회 의결일 : 2018.03.27

7) 채무보증계약: 타인에 대한 채무보증 결정

- 보증수혜자 : Hanwha Q CELLS Hong Kong Limited 및 HANWHA KALYON SOLAR TECHNOLOGY PRODUCTION (HKSTP)- 회사와의 관계: 계열회사 및 관계회사

- 채권자 : 한국수출입은행 및 한국무역보험공사

- 총 보증금액 : 287,599,200,000원

- 이사회결의일 : 2018.03.27

8) 타법인 주식 및 출자증권 처분결정

- 거래상대방 : 웅진에너지 주식회사- 거래일자 : 2018.06.20

- 거래금액 : 8,470,000,000원

- 거래목적 : 투자금 회수

- 이사회 의결일 : 2018.06.20

9) 타법인 주식 및 출자증권 취득결정

- 거래상대방 : 한화첨단소재 주식회사

- 거래일자 : 2018.09.11

- 거래금액 : 502,776,000,000원

- 취득방법 : 유상증자 참여

- 거래목적 : 태양광 산업 신성장 동력으로 집중 육성

- 이사회 의결일 : 2018-09-11

나 . 한화첨단소재(주) 1 ) 분할합병 계약

- 분할합병 방법: 한화첨단소재(주)의 컴파운드 사업부문을 인적분할하여 에이치컴 파운드(주)에 합병하는 흡수분할합병.- 분할합병 목적: 경영효율성 증대 및 시장경쟁력 강화- 분할합병비율 에이치컴파운드(주) : 한화첨단소재(주) 컴파운드 사업부문 = 1 : 0.0042822- 이사회 결의일(결정일): 2015년 3월 10일- 분할합병기일: 2015년 4월 30일 2 ) 박막코팅사업부 매각예정비유동자산 대체 - 이사회 결의일 : 2016년 12월 26일 3) 합병 계약 - 합병 방법: 한화첨단소재(주)가 한화큐셀코리아(주)를 흡수합병- 분할합병 목적: 사업영역 확대 및 연관 사업간 시너지효과 극대화 통한 기업가치 제고- 분할합병비율 : 주식수를 고려한 주식가치 비율 한화첨단소재(주) : 한화큐셀코리아(주) = 1 : 0.5796339- 이사회 결의일(결정일): 2018년 09월 11일 - 분할합병기일: 2018년 11월 01일 다. (주)한화갤러리아, (주)한화갤러리아타임월드

1 ) 신규사업(서울 시내 면세점 사업) 진출 (주)한화갤러리아타임월드는 2 015년 7월 10일 서울 시내면세점 신규사업자로 선정되어, 여의도 63빌딩 건물 총 4개층 10,573㎡를 임차하여 지점을 설치하였으며, 2015년 12월 28일에 영업을 개시 (프리 오픈) 하였습니다. 그 리고, 2016년 7월 15일에 서울 시내면세점(갤러리아면세점63) 그랜드 오픈 하였습니다. 2 ) 수원컨벤션센터 지원시설 개발용지 매입 (주)한화갤러리아는 2017년 7월 중 신규 백화점 설립을 위해 (주)한화건설과 함께 경기도시공사로부터 수원컨벤션센터 지원시설 개발용지를 총 190,700백만원에 매입하는 약정을 체결하였으며, 개발용지에 대한 회사의 지분률은 39.85%입니다 . 당기말 현재 회사는 22,077백만원이 광교 신규 백화점 설립을 위해 건설중인 자산으로 계상되어 있으며, 기 계상된 건설중인 자산중 17년4분기 80,661백만원이 토지로 대체되었습니다. 3 ) 부산 토지매각 (주)한화갤러리아는 2016년 10월 주식회사 비에스디앤씨에 부산광역시 해운대구 우동의 토지를 총 1,000억원에 매각하는 계약을 체결하였습니다. 매각대금의 차입금 상환에 따른 부채비율 감소로 재무구조 개선 및 투자여력 확보, 손익개선 효과를 기대할 수 있습니다.

[단위:백만원]

구분	일자	금액

계약금(10%) 및 중도금(10%)	2016년 10월 26일	20,000

잔금(80%)	2017년 02월 20일	80,000

합계	-	100,000

※ 2016년 8월 26일 수령한 이행보증금 5,000백만원은 계약금의 일부로 전환되었습니다. 10. 연구개발활동

가. 한화케미칼(주) 1) 연구개발활동의 개요 당사는 대전광역시 유성구와 성남시 분당구에 각각 기업부설 연구소인 한화케미칼 중앙연구소와 판교연구소를 설립하여 운영하고 있습니다. 당사 연구소의 주요 연구분야는 다음과 같습니다. - 주요 연구분야

ㅇ 폴리에틸렌 물성 향상 및 중합 촉매 연구

ㅇ 폴리에틸렌 및 공중합체 생산 공정 고도화ㅇ PVC 중합 및 가공 연구

ㅇ 친환경가소제 제조 및 품질개선 연구ㅇChlor-Alkali 생산성 향상 기술 및 염소 유도체 개발

ㅇ 석유화학 공정용 신촉매 개발ㅇ 초임계 산화공정을 이용한 응용 기술 개발ㅇ 폴리실리콘 생산성 향상 및 제조원가 저감을 위한 신기술 개발

ㅇDCPD 수첨 석유수지 제조기술 개발 및 상업화 연구

2) 연구개발 담당조직 당사의 연구개발 담당조직은 PO 연구센터, 화성 연구센터, 공정 연구센터, 미래기술 연구센터, 폴리실리콘 연구센터, PO 테크센터, PVC 테크센터, 연구기획팀, 분석팀, 연구지원팀으로 구성되어 있습니다. 3) 연구개발 비용 당사의 최근 3년간 연구개발 비용은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

과 목	제45기 3분기	제44기	제43기	비 고

원 재 료 비	10,652	12,455	11,502	-

인 건 비	18,466	29,609	27,737	-

감 가 상 각 비	4,277	6,029	6,730	-

위 탁 용 역 비	-	-	-	-

기 타	4,703	5,829	5,018	-

연구개발비용 계	38,098	53,922	50,987	-

회계처리	판매비와 관리비	38,098	53,922	50,987	-

제조경비	-	-	-	-

개발비(무형자산)	-	-	-	-

연구개발비 / 매출액 비율[연구개발비용계÷당기매출액×100]	1.2%	1.4%	1.5%	-

4) 연구개발 실적

최근 3사업연도간 연구개발 실적은 아래와 같습니다.

[제 45기 3분기]

- 친환경 가소제(ECO-DEHCH) 개발 및 상업화 완료

- DCPD 수첨 석유수지 기술 개발 및 상업화 진행

- 난방관용 폴리에틸렌 기술 개발 완료 및 상업화 진행

- CPVC 기술 개발 완료 및 상업화 진행

- Hydroxyl Acryl TP 상업화 진행 중

- 필름용 EVA 개발 및 상업화 진행 중

- 회전성형용 MDPE 제품 개발 및 상업화 진행 중

- 500kV HVDC XLPE 개발 중

- 고효율 증류 기술 개발 및 이를 이용한 TDA 공정 고도화

- 전산난류해석을 이용한 TDI 반응기 최적화

- 벽지용 신규 PSR 개발 중

- 전선 피복용 친환경 난연 컴파운드 기술 개발 중

- 고내식 다기능강판용 그래핀 분산액 개발 중

[제 44기]

- High VAM Co-PSR 개발 및 상업화 완료

- DCPD 수첨 석유수지 기술 개발 및 상업화 진행

- 난방관용 폴리에틸렌 기술 개발 완료 및 상업화 진행

- CPVC 기술 개발 완료 및 상업화 진행

- 친환경 가소제(DEHCH) 개발완료 및 상업화 진행

- Hydroxyl Acryl TP 상업화 진행 중

- 필름용 EVA 개발 및 상업화 진행 중

- 회전성형용 MDPE 제품 개발 및 상업화 진행 중

- 고효율 증류 기술 개발 및 이를 이용한 TDA 공정 고도화

- 전산난류해석을 이용한 TDI 반응기 최적화

- 벽지용 신규 PSR 개발 중

- 전선 피복용 친환경 난연 컴파운드 기술 개발 중

- 고내식 다기능강판용 그래핀 분산액 개발 중

[제 43기]

- CPVC 기술 개발 완료 및 상업화

- 친환경 가소제 공정 개발 완료 및 상업화

- 난방관용 폴리에틸렌 기술 개발 완료 및 상업화

- 전선 피복용 친환경 난연 컴파운드 기술개발

- Hydroxy Acryl TP 상업화

- High VAM Co-PSR 개발 및 상업화

- 필름용 EVA 개발 및 상업화- 벽지용 친환경 가소제 개발

- 고효율 증류 기술 개발 및 이를 이용한 TDA 공정 고도화

- 전산난류해석을 이용한 TDI 반응기 최적화

- 고내식 다기능강판용 그래핀 분산액 개발

나. 한화첨단소재(주) 1) 연구개발활동의 개요 - 조직형태 : 기업부설 연구소

- 명 칭 : 한화첨단소재(주) 경량복합소재연구소, 태양광소재연구소- 조직구성 : 경량복합소재, 태양광소재- 인원구성 : 총41명 (연구소장2명, 연구전담25명 , 연구보조14명) 2) 연구개발 담당조직

연구개발 담당조직	역할

경량복합소재연구소	- 고강도/고강성 열가소성 및 열경화성 복합소재 개발 및 성형 기술 개발, 전도성 Composites, NVH 소재 등 기능성 복합소재 개발 및 성형기술 개발

태양광소재연구소	- 태양전지용 Sheet 및 Paste 개발, 태양전지용 신규 소재 및 공법 개발

3) 연구개발비용 (단위 : 백만원)

과 목	2018년 3분기	2017년	2016년	비 고

원 재 료 비	211	568	269	-

인 건 비	2,230	7,849	4,384	-

감 가 상 각 비	1,567	2,493	2,990	-

위 탁 용 역 비	-	215	-	-

기 타	2,537	4,190	4,317	-

연구개발비용 계	6,545	15,315	11,960	-

회계처리	판매비와관리비	5,372	13,598	10,506	-

제조경비	538	993	1,289	-

개발비(무형자산)	635	724	165	-

연구개발비 / 매출액 비율 [연구개발비용계÷당기매출액×100]	1.02%	2.54%	1.87%

4) 연구개발 실적 개발이 완료되었거나 2018년 3분기말 현재 진행중인 주요 연구개발 내용은 다음과 같습니다.

연구 과제	연구 결과

경량화소재 개발	Carbon Composites 신규 소재 및 공정 개발

고강도, 기능성 열가소성 복합소재 및 Application 개발

Hybrid 특수 성형 공정 및 Application 개발

자동차-전자 Hybrid Application 개발

전자 및 태양광 소재	Back Sheet 신규 구조 및 제조공법 개발

태양전지용 Paste 개발

차세대 Sheet형 Inter-connection 소재 개발

11. 그밖의 투자의사결정에 필요한 사항

가. 지적재산권 보유 현황- 2018년 3분기말 현재 사업과 관련한 지적재산권 보유 현황은 다음과 같습니다.

(단위 : 건)

사업부문	해당회사	특허	실용신안	디자인	합계

국내	해외

원료	한화케미칼	456	349	-	-	805

가공	한화첨단소재	238	9	4	11	262

- 사업부문별 주요 지적재산권의 내용은 다음과 같습니다.

사업부문	해당회사	지적재산권의종류	취득일	지적재산권의제목 및 내용	근거법령 및법령상 보호받는 내용(독점적ㆍ배타적 사용기간)	비고

원료	한화케미칼	특허	2018.02.27	혼성 담지 메탈로센 촉매를 이용한 고밀도 에틸렌계 중합체 및 이를 이용한 파이프	특허법 제88조(특허권의 존속기간) ① 특허권의 존속기간은 제87조 제1항에 따라 특허권을 설정등록한 날부터 특허출원일 후 20년	혼성 담지 메탈로센 촉매를 이용한 고밀도 에틸렌계 중합
체로 가공성이 우수하고,
우수한 기계적 특성을 가지며, 이를 파이프에 적용한 기술로
상업화를 위한 기술로 활용할 예정임.

2018.03.29	친환경 가소제 조성물, 및 이를 포함하는 염화비닐 수지 조성물	신규 메탈로센 촉매를 이용한 기술이며, 기계적 물성이 우수한 폴리에틸렌 개발을 위한 중요 기술로 활용할 예정임.

2018.04.02	올레핀 중합 촉매용 전이금속 화합물, 이를 포함하는 올레핀 중합 촉매 및 이를 이용하여 중합된 폴리올레핀	올레핀 중합 촉매용 전이금속 화합물과 이를 포함하여 고온에서도 높은 활성, 공중합성을 갖는 올레핀 중합 촉매 및 이를 이용하여 중합됨으로써 저밀도, 고분자량 등의 우수한 물성을 갖는 폴리올레핀을 제조하는 기술임.

2018.06.29	염화비닐계 수지 조성물 및 그 제조 방법	별도의 가소제 사용 없이도 내부 가소화되어 가공성이 우
수하고, 가공 성형된 성형품의 투명성이 우수한 친환경적인 염화비닐계 수지 조성물 제조 방법에 관한 기술임.

2018.08.30	신규한 4족 전이금속 화합물 및 이의 용도	신규한 4족 전이금속 화합물의 제조방법과 화합물을 포함하는 촉매 조성물, 이를 이용하여
폴리올레핀을 제조하는 기술임

2018.09.28	프탈레이트 화합물의 수소화 촉매의 재생 방법	프탈레이트 화합물의 수소화 반응 후 수소화시 사용된 촉매를 재생하여 반응에 재이용할 수 있는 기술임.

가공	한화첨단소재	특허	2014.12.01	차량의 로어스티프너 및 그 제조방법	기존 경쟁사 Steel 소재만 적용되던 시장에 플라스틱 복합소재를 적용하여 신규 시장을 개척하는 발판이 된 특허로, 향후 국내외 자동차 스티프너에 적용되어 매출 증대에 기여할 것으로 예상됨

2015.04.07	스틸 인서트용 열경화성 수지 조성물	Steel과 플라스틱 복합소재를 결합하여 경량화 및 원가절감을 확보한 기술로, '15년부터 매출 향상에 기여하고 있음

나. 환경 에 관 한 사항 2018년 3분기 온실가스 감축사업 39건, 대기환경개선 9건, 수질개선 5건, 폐기물 및 토양관리 등 기타활동 2건 등 총 55건의 투자 및 개선활동을 진행하였습니다.