한화솔루션 사업보고서 (2025.12)
4. 유동성 및 자금조달과 지출

당사는 현금흐름의 주기적 검토를 통한 안정적 유동성 관리 및 미래 현금흐름 예측을 통한 적정 보유현금 산정 등 유동성 리스크를 선제적으로 관리하고 있습니다. 또한, 국내외 금융시장의 상시 모니터링으로 금융기관의 차입한도를 안정적으로 확보하고 있으며, 만약의 대규모 유동성 필요시에는 직/간접 금융시장을 적극 활용 적기에 필요 자금을 조달하고 있습니다.가. 유동성 관련 사항

연결실체의 당기말 현금및현금성자산은 2조 4,705억원으로 전기말 현금및현금성자산인 2조 1,844억원에 비하여 13.1% 증가하였습니다.

(단위: 백만원, %)

구 분	2025년	2024년	2023년	2024년 대비 증감(%)

현금 및 현금성자산	2,470,461	2,184,381	1,958,055	13.1%

나. 자금조달 관련 사항 (1) 당기말과 전기말 현재 연결실체의 차입금 내역 및 금융비용연결실체의 당기말 현재 자금조달 기말잔액은 총 14조 9,773억원입니다. 현재 유동성차입금은 7조 1,253억원으로 전체 차입금 중 47.6%를 차지하고 있으며, 비유동성차입금은 7조 8,520억원으로 52.4%를 차지하고 있습니다. 연결실체의 당기 금융비용은 총 5,394억원으로 전기 금융비용 5,484억원에 비해서 90억원 감소하였습니다.당기말 및 전기말 현재 연결실체의 차입금 내역 및 금융비용은다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분	2025년	2024년

유동성	비유동성	금융비용	유동성	비유동성	금융비용

금융기관차입금	6,320,150	5,675,639	539,445	5,109,900	4,231,450	548,420

사 채	805,173	2,176,379	1,189,167	2,191,419

합 계	7,125,323	7,852,018	6,299,067	6,422,869

(2) 연결실체의 금융기관차입금 상세내역금융기관을 통한 자금조달 규모는 11조 9,958억원이고, 비중이 가장 큰 것은 은행을 통한 차입입니다. 금융기관차입금의 상세내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분	차입처	2025년	2024년

원화차입금	한국산업은행 외	5,103,298	4,499,289

외화차입금	한국수출입은행 외(주1)	6,892,491	4,842,061

소 계	11,995,789	9,341,350

차 감: 유동항목	-6,320,150	-5,109,900

합 계	5,675,639	4,231,450

(주1) 외화차입금 중 Q ENERGY Solutions SE의 K-SURE ECA Loan(당기말 장부가액 215백만 EUR)은 연결기준 Net Debt/EBITDA 5배 이하 조건 미준수에 따라 유동부채로 분류되었습니다. 회사는 해당 차입금에 대해 대주로부터 Waiver를 수령하여 기한의이익을 유지 중이며, 해당 차입금 커버넌트 조항 위배가 타 사채 및 차입금기한의 이익 상실에 미치는 영향은 없습니다.

(3) 연결실체의 사채 상세내역자본시장을 통한 자금조달 규모는 2조 9,815억원이고, 비중이 가장 큰 것은 공모사채를 통한 조달입니다. 사채의 상세내역은 다음과 같습니다.

(가) 당기말 및 전기말 현재 사채의 상세 내역

(단위: 백만원)

발행회사	구 분	만기일	이자율(%)	당기말	전기말

비금융업:

한화솔루션㈜	260-3회 공모사채	2026.10.24	2.28	60,000	60,000

한화솔루션㈜	269-2회 공모사채	-	-	-	140,000

한화솔루션㈜	275-2회(녹) 공모사채	2026.06.17	2.06	30,000	30,000

한화솔루션㈜	276회 그린 FRN 사모사채	2026.10.07	3M EL+1.20	168,572	152,873

한화솔루션㈜	279-1회(녹) 공모사채	-	-	-	275,000

한화솔루션㈜	279-2회 공모사채	2027.01.22	3.03	105,000	105,000

한화솔루션㈜	280회 FRN 사모사채	-	-	-	73,500

한화솔루션㈜	281회 FRN 사모사채	-	-	-	117,600

한화솔루션㈜	282회 FRN 사모사채	-	-	-	73,500

한화솔루션㈜	283회 사모사채	-	-	-	147,000

한화솔루션㈜	284회 사모사채	-	-	-	73,500

한화솔루션㈜	285-2회 공모사채	-	-	-	50,000

한화솔루션㈜	286-1회 공모사채	-	-	-	140,000

한화솔루션㈜	286-2회 공모사채	2026.02.13	4.21	160,000	160,000

한화솔루션㈜	287-1회 공모사채	-	-	-	100,000

한화솔루션㈜	287-2회 공모사채	2026.06.12	4.43	140,000	140,000

한화솔루션㈜	287-3회 공모사채	2028.06.13	4.6	60,000	60,000

한화솔루션㈜	288회 사모사채	2026.06.30	4.98	40,000	40,000

한화솔루션㈜	289회 사모사채	2026.08.10	4.67	50,000	50,000

한화솔루션㈜	290-1회 공모사채	2026.01.16	4.00	155,000	155,000

한화솔루션㈜	290-2회 공모사채	2027.01.15	4.07	155,000	155,000

한화솔루션㈜	290-3회 공모사채	2029.01.16	4.54	40,000	40,000

한화솔루션㈜	291회 사모사채	2028.01.16	Compounded SOFR + 1.00	100,443	-

한화솔루션㈜	292-1회 공모사채	2027.02.19	3.36	150,000	-

한화솔루션㈜	292-2회 공모사채	2028.02.21	3.55	50,000	-

한화솔루션㈜	293회 사모사채	2028.04.28	Compounded SOFR + 1.15	71,745	-

한화솔루션㈜	294회 사모사채	2028.05.04	Compounded SOFR + 1.62	114,792	-

한화솔루션㈜	295회 사모사채	2028.05.15	3M Term SOFR+1.25	71,745	-

한화솔루션㈜	296회 사모사채	2028.10.13	Compounded SOFR + 1.10	143,490	-

한화솔루션㈜	297회 사모사채	2028.10.17	Compounded SOFR + 1.05	71,745	-

HHR Development B GK	사모사채	2026.12.31	3.70	1,964	2,004

Hanwha Q CELLS Americas Holdings. Corp.	글로벌 그린본드	2028.07.27	5.00	547,155	551,150

Hanwha Q CELLS USA, INC.	VRDBs	2027.11.13	3M Term SOFR + 1.30	143,490	147,000

Q Energy Solutions SE	스위스프랑 그린본드	2027.08.05	1.49	362,137	324,539

금융업:

EnFin Corp.	ABS 사채	-	-	-	28,200

소 계	2,992,278	3,390,866

차 감: 사채할인발행차금	-10,726	-10,280

차 감: 유동성대체	-805,173	-1,189,167

합 계	2,176,379	2,191,419

(4) 연결실체의 차입금 예상 현금흐름당기말 현재 연결실체의 조달자금 중 2026년에 만기가 도래하여 상환해야 할 금액(이자포함)은 7조 8,518억원이며, 2026년 이후에 만기가 도래하여 상환해야 할 금액(이자포함)은 총 8조 3,932억원입니다.차입금의 할인되지 않은 명목 현금기준 만기별 예상 현금흐름(이자포함)은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분	1년 이내	1년 - 5년	5년 이후	합 계

차입금	7,851,777	7,412,727	980,442	16,244,946

(5) 조달자금 중 재무비율 준수, 차입제한, 배당제한 등의 조건이 있을 시 그 내용, 미준수 시 회사에 미치는 영향

연결실체는 차입금 및 사채와 관련하여 재무비율 유지, 담보권 설정제한 및 자산 매각 한도, 연결실체의 신용등급 유지 등의 특정 사유 발생 시 기한의 이익이 상실될 수 있는 약정을 체결하고 있으며, 당기말 현재 각 약정별 한도금액은 다음과 같습니다. 아래 금액은 약정별로 집계되었기에 차입금 및 사채의 금액은 중복되어 있습니다.1) 차입금- 일정 신용등급 유지

(단위: 백만원)

구 분	당기말

신용등급 A+ 이상 유지	550,000

신용등급 A0 이상 유지	779,342

신용등급 A- 이상 유지	2,080,605

특정 신용등급 단계 이상 하락 시 기한의 이익 상실	302,858

- 일정 재무비율 유지(단위: 백만원)

구 분	당기말

부채비율 일정 % 이상 유지	968,793

Net Debt/EBITDA 일정 배수 이상 유지 (주1)	2,805,465

보증 및 담보제공비율 일정 % 이하 유지	724,860

(주1) 해당금액 중 2,080,605백만원에 대해서는 Net Debt/EBITDA 일정 배수 이상 유지 약정이 2026년 06월 30일부터 적용 됩니다.

2)사채연결실체의 공모 및 사모사채는 모두 기한의 이익 유지 중에 있으므로, 연결실체는 사채 계약 만기에 따라 유동부채와 비유동부채로 분류하였습니다.한편, 연결실체의 사채 중 일부는 해당 금융기관에 동일 수준의 담보 제공 의무, 감사재무제표 제출 의무 등이 존재하며, 특정 금액 이상 채무 지급불이행, 타 차입금 기한의 이익 상실 등의 사유 발생 시 기한의 이익을 상실할 수 있습니다.

당기말 공모사채의 주요 기한의 이익 유지 조건은 다음과 같습니다.

구분	재무비율 유지 조건	기타 주요약정 조건

표준사채관리계약 준수조건(*)	부채비율 300% 이하	자기자본 300% 이내 지급보증 또는 담보권 설정, 자산 총계 70% 이내 자산매각 제한

(*) 별도재무제표 기준 약정에 해당합니다.

당기말 해당 사모사채의 주요 기한의 이익 유지 조건은 다음과 같습니다.

구분	재무비율 유지 조건	신용등급 유지 조건

288회차	-	신용등급 A0 이상 유지

296회차	연결기준 부채비율 300% 이하 유지	-

당기말 해당 사채의 주요 기한의 이익 유지 조건은 다음과 같습니다.

구분	재무비율 유지 조건	신용등급 유지 조건

Hanwha Q CELLS Americas Holdings. Corp. 글로벌그린본드	부채비율 200% 이하	신용등급 A 이상 유지

Hanwha Q CELLS USA, INC VRDBs	부채비율 200% 이하	Lender에게 사전 통지하지 않은 2조원(단건) 이상의 차입 금지

Q Energy Solutions SE 스위스프랑 그린본드	부채비율 250% 이하	신용등급 A 이상 유지