한화솔루션 사업보고서 (2024.12)
IV. 이사의 경영진단 및 분석의견

당사는 2011년부터 한국채택국제회계기준(K-IFRS)을 도입하였습니다. 이에 따라, 이사의 경영진단 및 분석의견은 주요종속회사에 대한 내용을 포함하여 작성하였습니다.(연결대상회사는 'I. 회사의 개요' 중 '연결대상 종속회사 개황'을 참고바람)

1. 예측정보에 대한 주의사항 당사가 동 경영진단보고서에서 기재한 예측은 당해 공시서류 작성시점의 재무성과에 대한 당사의 의견을 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래의 경영환경과 관련된 여러 가정에 근거하고 있으며, 이러한 가정들은 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다. 또한, 이러한 가정들은 예측치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 위험 및 기타 요인을 포함하고 있습니다. 이러한 중요한 차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 경영성과 등 내부환경에 관련된 요인과 외부환경에 관한 요인 및 기타요인이 포함되어 있습니다. 회사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다. 당 예측정보는 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제125조 제2항 각호에서 정한 기준을 준수하여 기재되었습니다. 아울러 당 예측정보는 합리적인 근거 또는 가정에 따라 성실하게 기재되었으며, 허위의 기재 또는 중요한 기재사항의 누락이 있지 않음을 보장합니다. 결론적으로, 이러한 주의문구는 모든 예측정보에 대하여 적용되며, 회사가 예상한 결과가 실현되거나 실현되지 않는다는 확신을 제공할 수 없습니다. 동 보고서에 기재된 예측정보는 동 보고서 작성시점을 기준으로 작성한 것이며, 회사가 이러한 위험 요인이나 예측정보를 추가로 기재할 의무는 없습니다.

2. 개요 지배회사인 당사는 기초소재사업, 신재생에너지사업, 가공소 재 사업을 영위하는업체이며, 사업의 특성에 따라 신재생에너지부문(한화솔루션(주) 큐셀부문, Hanwha Q CELLS Americas Holdings. Corp. 등), 기초소재부문(한화솔루션(주) 케미칼부문), 가공소재부문(한화첨단소재㈜등), 기타부문(한화솔루션㈜인사이트부문등)으로 구성되어 있습니다. 당사가 영위하는 사업의 특성과 성장성, 경쟁요소 등은 동 사업보고서의『Ⅱ. 사업의내용』부분을 참고 하시기 바랍니다.

2024년 연결실적은 매출액 12조3,940억원, 영업이익 -3,002억원, 순손익 -1조3,690억원입니다. 연결매출액은 전년에 비해 6,845억원이 감소하였으며 연결영업이익은 전년에 비해 8,794억원이 감소하였습니다. 순손익은 영업이익 감소, 지분법 손익 감소 , 순금융비용의 증가 등으로 전년보다 1조2, 808억원 감 소하였습니다.

지난 2024년은 글로벌 경기 침체와 공급망 불안, 에너지 시장의 변동성 심화 등 그 어느때보다도 사업환경이 어려운 한해였습니다. 그러나 한화솔루션은 현재의 어려움을 극복하고 다시 성장의 길로 나아가기 위해 사업 구조를 재정비하고, 수익성을 강화하는데 집중하고 있습니다.

신재생에너지사업은 '솔라허브'를 기반으로 한 제조경쟁력 강화 및 에너지사업자로전환함으로써 핵심 사업의 경쟁력을 높이는 동시에, 비용 효율성을 극대화하고, 보다신중한 투자 전략을 통해 장기적인 경쟁력을 더욱 강화할 것입니다. 또한, 케미칼 및첨단소재부문은 친환경 솔루션을 중심으로 차별화된 가치를 제공하며, 변화하는 시장 환경 속에서도 지속 가능한 사업구조를 구축하고자 합니다.

3. 재무상태 및 영업실적 가. 경영성과 공시대상기간 중 연결 재무제표 기준 당사의 경영성과는 다음과 같습니다.

(단위 : 억원, %)

구 분	2024년	2023년	증 감	증감율

매출액	123,940	130,785	△6,845	△5.2%

매출총이익	13,859	21,653	△7,794	△36.0%

판매관리비	16,861	15,861	+1,000	+6.3%

영업손익	△3,002	5,792	△8,794	△151.8%

순손익	△14,237	△882	△13,355	△1,514.2%

매출이익률	11.2%	16.6%	△5.4%p	-

영업이익률	△2.4%	4.4%	△6.8%p	-

순손익률	△11.5%	△0.7%	△10.8%p	-

* 매출이익률= 매출총이익/매출액 영업이익률= 영업이익/매출액 순이익률= 순이익/ 매출액

매출은 전년 대비 5.2% 감소한 12조 3,940억원을 기록하였으며, 영업손익은 전년 대비 151.8% 감소한 △3,002억원, 당기순손익은 전년대비 1,514.2% 감소한 △1조 4,237억원을기록하였습니다.세부적으로, 전년 대비 연결매출액이 감소한 것은 신재생에너지부문의 모듈 판매단가 하락과 판매량 감소 등이 주요 요인입니다. 전년 대비 연결 영업손익 감소는 신재생에너지부문의 매출총이익 감소 및 인건비 등 판매비와관리비 증가로 인한 영업손익 감소에서 주로 기인 하였습니다. 전년 대비 연결 당기순손익 감소는 영업손익 감소 및 지분법손익 감소가 주요 요인입니다.공시대상기간 중 연결 재무제표 기준 당사의 유형별 매출액은 다음과 같습니다.

(단위 : 억원, %)

구 분	2024년	2023년	증 감	증감율

제품매출	78,723	90,780	△12,057	△13.3%

상품매출	10,629	17,905	△7,276	△40.6%

공사수익	28,598	14,214	+14,384	+101.2%

기타수익	5,990	7,886	△1,896	△24.0%

합계	123,940	130,785	△6,845	△5.2%

[부문별 영업실적 분석]

[단위 : 억원]

구분	부문	제51기	제50기	증감(률)

금액	비중	금액	비중	금액	(%)

매출	기초소재	48,172	38.9%	50,974	39.0%	△2,802	△5.5%

신재생에너지	57,658	46.5%	65,255	49.9%	△7,597	△11.6%

가공소재	10,376	8.4%	9,889	7.6%	+487	+4.9%

기타	7,734	6.2%	4,667	3.6%	+3,067	+65.7%

합계	123,940	100.0%	130,785	100.0%	△6,845	△5.2%

영업손익	기초소재	△1,213	40.4%	607	10.5%	△1,820	△299.8%

신재생에너지	△2,575	85.8%	5,398	93.2%	△7,973	△147.7%

가공소재	235	△7.8%	643	11.1%	△408	△63.5%

기타	551	△18.4%	△856	△14.8%	+1,407	+164.4%

합계	△3,002	100.0%	5,792	100.0%	△8,794	△151.8%

※ 각 부문별 매출 및 영업이익은 부문간 내부거래 등을 포함하고 있습니다.	[△는 부(-)의 값임]

(기초소재부문)- PE, PVC, CA 등의 제조 판매

기초소재 부문의 제51기 매출은 4조 8,172억원으로 전년 대비 2,802억원(5.5%) 감소, 영업이익은 △1,213억원으로 전년 대비 1,820억원(299.8%) 감소하였습니다. 석유화학 제품 글로벌 시황악화 지속으로 판가하락 및 판매량 감소하여 매출 및 영업손익이 감소 하였습니다.

(신재생에너지부문)- 모듈 등의 태양광 관련제품 제조 판매

신재생에너지부문의 제51기 매출은 GES부문의 EPC 매출 및 프로젝트 매각수익 증가 등에도 불구하고, 이를 상회하는 모듈 판매단가 하락과 판매량 감소로 전년 대비 7,597억원(11.6%) 감소한 5조 7,658억원이며,영업손익은 매출총이익 감소 및 인건비 등 판매관리비 증가에 따라 전년 대비 7,973억원(147.7%) 감소한 △2,575억원입니다.(가공소재부문)- 자동차부품 등의 제조 판매가공소재부문의 제51기 매출은 1조 376억원으로 전년 대비 487억원(4.9%) 증가하였으며, 영업손익은 전년 대비 408억원(63.5%) 감소한 235억원입니다. 태양광소재 시황악화에도 불구하고 이를 상회하는 경량복합소재의 판매 증가로 매출이 증가하였으나, 운영비용 증가로 인해 영업손익이 감소하였습니다.

(기타부문)- 기타 제조 판매업, 부동산업 등기타부문의 제51기 매출은 7,734억원으로 전년 대비 3,067억원(65.7%) 증가하였으며, 영업손익은 551억원으로 전년 대비 1,407억원(164.4%) 증가하였습니다. 나. 재무상태

공시대상기간 중 연결 재무제표 기준 당사의 재무상태 현황은 다음과 같습니다.

(단위 : 억원, %)

구 분	2024년	2023년	증 감	증감율

자산

유동자산	108,827	97,974	+10,853	+11.1%

비유동자산	191,542	149,930	+41,612	+27.8%

자산총계	300,368	247,904	+52,464	+21.2%

부채

유동부채	117,076	87,341	+29,735	+34.0%

비유동부채	77,224	67,761	+9,463	+14.0%

부채총계	194,300	155,102	+39,198	+25.3%

차입금	127,219	93,499	+33,720	+36.1%

부채비율(%)	183.2%	167.1%	+16.1%p	-

유동비율(%)	93.0%	112.2%	△19.2%p	-

자본총계	106,068	92,802	+13,266	+14.3%

자기자본비율(%)	35.3%	37.4%	△2.1%p	-

* 부채비율 = 부채총계/자본총계 유동비율= 유동자산/ 유동부채 자기자본비율=자본총계/자산총계

2024년말 현재 당사 및 종속회사의 총자산은 전년 대비 21.2% 증가한 30조 368억원입니다. 총부채는 전년 대비 25.3% 증가한 19조 4,300억원이며, 총자본은 전년 대비 14.3% 증가한 10조 6,068억원입니다. 이에 따라, 부채비율은 전년 대비 16.1%p 증가하였고, 자기자본비율은 2.1%p 감소하였습니다. 다. 신규 사업 및 중단사업 관련내용은 Ⅱ.사업의 내용 7. 기타 참고사항-마. 신규사업의 내용과 전망 및III. 재무에 관한 사항 8. 기타 재무에 관한 사항-가. 재무제표 재작성 등 유의사항을 참조하시기 바랍니다. 라. 경영합리화 관련 사항 당사는 글로벌 사업확장 및 미래 경쟁력 확보를 위한 체계적 인적관리와 인재양성을 중점적으로 추진할 계획이며 이에 걸맞은 조직 최적화를 위해 지속적으로 노력할 것입니다. 그리고 사업수익성 제고를 위하여 끊임없는 혁신을 통한 원가절감과 더불어 고품질을 기반으로 시장 지배력을 더욱 강화해 나갈 것입니다. 마. 환율변동위험에 관한 사항 당사는 수출입거래 및 외화차입에 따른 환율변동위험에 노출되어 있습니다. 따라서 연간 외환리스크 관리한도를 설정하여 운용하고 있으며, 분기별 환관리협의회를 실시하여 환리스크 관리 방안을 협의하여 운용하고 있습니다. 당사는 외화 자산과 부채 매칭 후, 환리스크에 노출된 자산과 부채 관리 목적으로 수출입거래에 따른 환리스크 관리를 위해 통화선도 등의 거래를 실시하고 있으며, 외화차입금의 환리스크 관리를 위해 통화선도 및 통화옵션 등의 거래를 실시하고 있습니다. 향후에도 통화선도, 통화옵션 등 다양한 방법을 활용해 효과적인 환리스크 관리를 실시할 예정입니다.

바. 자산손상 및 감액손실에 관한 사항 당기 중 연결실체는 태양광 사업부문 등 유무형자산에 대한 손상차손을 인식하였는 바, 세부 내용은 다음과 같습니다.

대상 자산	손상 금액	손상 사유

유무형자산	3,209억원	회수가능액 평가

연결실체는 태양광 사업부문 등에 대해 해당 자산으로부터 회수가 불가능하다고 판단되는 금액에 대해 손상차손을 인식하였습니다. (연결감사보고서 주석 17 (2) 및 18 (2) 참조)

4. 유동성 및 자금조달과 지출 당사는 현금흐름의 주기적 검토를 통한 안정적 유동성 관리 및 미래 현금흐름 예측을 통한 적정 보유현금 산정 등 유동성 리스크를 선제적으로 관리하고 있습니다. 또한, 국내외 금융시장의 상시 모니터링으로 금융기관의 차입한도를 안정적으로 확보하고 있으며, 만약의 대규모 유동성 필요시에는 직/간접 금융시장을 적극 활용 적기에 필요 자금을 조달하고 있습니다. 가. 유동성 관련 사항

연결실체의 당기말 현금및현금성자산은 2조 1,844억원으로 전기말 현금및현금성자산인 1조 9,581억원에 비하여 11.6% 증가하였습니다.

(단위: 백만원, %)

구 분	2024년	2023년	2022년	2023년 대비증감(%)

현금 및 현금성자산	2,184,381	1,958,055	2,616,168	11.6%

나. 자금조달 관련 사항 (1) 당기말과 전기말 현재 연결실체의 차입금 내역 및 금융비용연결실체의 당기말 현재 자금조달 기말잔액은 총 12조 7,219억원입니다. 현재 유동성차입금은 6조 2,991억원으로 전체 차입금 중 49.5%를 차지하고 있으며, 비유동성차입금은 6조 4,229억원으로 50.5%를 차지하고 있습니다. 연결실체의 당기 금융비용은 총 5,484억원으로 전기 금융비용 4,114억원에 비해서 1,370억원 증가하였습니다.당기말 및 전기말 현재 연결실체의 차입금 내역 및 금융비용은다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분	2024년	2023년

유동성	비유동성	금융비용	유동성	비유동성	금융비용

금융기관차입금	5,109,899,645	4,231,449,941	548,420,218	2,947,051,701	3,174,280,391	411,414,313

사 채	1,189,166,866	2,191,419,214	841,146,757	2,387,465,863

합 계	6,299,066,511	6,422,869,155	3,788,198,458	5,561,746,254

(2) 연결실체의 금융기관차입금 상세내역금융기관을 통한 자금조달 규모는 4조 2,314억원이고, 비중이 가장 큰 것은 은행을 통한 차입입니다. 금융기관차입금의 상세내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분	차입처	2024년	2023년

원화차입금	한국산업은행 외	4,499,289,214	3,595,318,721

외화차입금	한국수출입은행 외	4,842,060,372	2,525,775,283

매출채권담보대출(주1)	SMBC 외	-	238,088

소 계	9,341,349,586	6,121,332,092

차 감: 유동항목	(5,109,899,645)	(2,947,051,701)

합 계	4,231,449,941	3,174,280,391

(주1) 연결실체는 은행과의 매출채권 팩토링 계약을 통해 매출채권을 할인하고 이를 담보부 차입으로 회계처리하였습니다. 대출약정 상 매출거래처의 부도가 발생하는 경우, 연결실체가 해당금액을 지급할 의무가 있습니다.

(3) 연결실체의 사채 상세내역자본시장을 통한 자금조달 규모는 3,380,586백만원이고, 비중이 가장 큰 것은 공모사채를 통한 조달입니다. 사채의 상세내역은 다음과 같습니다.

(가) 당기말 및 전기말 현재 사채의 상세 내역

(단위: 천원)

발행회사	구 분	만기일	이자율(%)	당기말	전기말

비금융업:

한화솔루션㈜	255회 공모사채	-	-	-	150,000,000

한화솔루션㈜	260-2회 공모사채	-	-	-	80,000,000

한화솔루션㈜	260-3회 공모사채	2026.10.24	2.28	60,000,000	60,000,000

한화솔루션㈜	269-2회 공모사채	2025.01.22	2.04	140,000,000	140,000,000

한화솔루션㈜	274회 그린 공모사채	-	-	-	180,840,000

한화솔루션㈜	275-1회(녹) 공모사채	-	-	-	70,000,000

한화솔루션㈜	275-2회(녹) 공모사채	2026.06.17	2.06	30,000,000	30,000,000

한화솔루션㈜	276회 그린 FRN 사모사채	2026.10.07	3M EL+1.20	152,873,000	142,659,000

한화솔루션㈜	277회 FRN 사모사채	-	-	-	128,940,000

한화솔루션㈜	278회 FRN 사모사채	-	-	-	90,258,000

한화솔루션㈜	279-1회(녹) 공모사채	2025.01.24	2.77	275,000,000	275,000,000

한화솔루션㈜	279-2회 공모사채	2027.01.22	3.03	105,000,000	105,000,000

한화솔루션㈜	280회 FRN 사모사채	2025.03.31	3M Term SOFR+1.50	73,500,000	64,470,000

한화솔루션㈜	281회 FRN 사모사채	2025.05.07	3M Term SOFR+1.42	117,600,000	103,152,000

한화솔루션㈜	282회 FRN 사모사채	2025.05.13	3M Term SOFR+1.50	73,500,000	64,470,000

한화솔루션㈜	283회 사모사채	2025.10.14	3M Term SOFR+1.13	147,000,000	128,940,000

한화솔루션㈜	284회 사모사채	2025.10.17	3M Term SOFR+1.18	73,500,000	64,470,000

한화솔루션㈜	285-1회 공모사채	-	-	-	100,000,000

한화솔루션㈜	285-2회 공모사채	2025.10.27	6.18	50,000,000	50,000,000

한화솔루션㈜	286-1회 공모사채	2025.02.14	4.05	140,000,000	140,000,000

한화솔루션㈜	286-2회 공모사채	2026.02.13	4.21	160,000,000	160,000,000

한화솔루션㈜	287-1회 공모사채	2025.06.13	4.35	100,000,000	100,000,000

한화솔루션㈜	287-2회 공모사채	2026.06.12	4.43	140,000,000	140,000,000

한화솔루션㈜	287-3회 공모사채	2028.06.13	4.6	60,000,000	60,000,000

한화솔루션㈜	288회 사모사채	2026.06.30	4.98	40,000,000	40,000,000

한화솔루션㈜	289회 사모사채	2026.08.10	4.67	50,000,000	50,000,000

한화솔루션㈜	290-1회 공모사채	2026.01.16	4.00	155,000,000	-

한화솔루션㈜	290-2회 공모사채	2027.01.15	4.07	155,000,000	-

한화솔루션㈜	290-3회 공모사채	2029.01.16	4.54	40,000,000	-

HHR Development B GK	사모사채	2026.12.31	3.70	2,004,067	1,953,092

Hanwha Q CELLS Americas Holdings. Corp.	그린본드	2028.07.27	5.00	698,149,640	476,243,635

Hanwha Q CELLS Malaysia Sdn. Bhd.	1회 공모사채	-	-	-	41,884,423

Q Energy Solutions SE	그린본드	2027.08.05	1.49	324,538,621	-

금융업:

EnFin Corp.	ABS 사채	2055.09.20	6.50	28,200,378	-

소 계	3,390,865,706	3,238,280,150

차 감: 사채할인발행차금	(10,279,626)	(9,667,530)

차 감: 유동성대체	(1,189,166,866)	(841,146,757)

합 계	2,191,419,214	2,387,465,863

(4) 연결실체의 차입금 예상 현금흐름당기말 현재 연결실체의 조달자금 중 2025년에 만기가 도래하여 상환해야 할 금액(이자포함)은 6조 6,408억원이며, 2025년 이후에 만기가 도래하여 상환해야 할 금액(이자포함)은 총 6조 9,974억원입니다. 차입금의 할인되지 않은 명목 현금기준 만기별 예상 현금흐름(이자포함)은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분	1년 이내	1년 - 5년	5년 이후	합 계

차입금	6,640,826,727	6,615,793,590	381,624,420	13,638,244,737

5. 부외거래 - 본문의 『XI. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항』, 본문의 『III. 재무에 관한 사항_3. 연결재무제표 주석_42. 우발부채 및 약정사항』 및 본문의『III. 재무에 관한 사항_5. 재무제표 주석_40. 우발부채 및 약정사항』참조 6. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항 가. 중요한 회계 정책 및 추정에 관한 사항- 당사의 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항은「Ⅲ. 재무에 관한 사항, 3. 연결재무제표 주석 및 5. 재무제표 주석, 4. 중요한 회계정책」을 참조 바랍니다.나. 환경 및 종업원 등에 관한 사항(1) 환경 관련 사항 당사는 지속가능한 발전을 위해 ISO 14001 환경경영시스템을 구축하여 환경오염 및 온실가스 저감 활동을 펼치는 한편, 지역사회 공헌 및 환경보전을 위해 미세먼지 저감 자발적 협약 참여, 1사1산1하천 환경정화활동 등의 각종 지역사회 정화활동, 국립공원 생물다양성 보존 활동, 행복홀씨 입양사업, 해피선샤인 캠페인 및 한화 태양의 숲 조성 등의 태양광 나눔 활동, 태양광 스마트팜 운영, 솔라비하이브 공급, 전기차 충전소 설치, 지구촌 전등끄기 캠페인 등 다양한 지역상생활동을 실시하고 있습니다. 당기 중 환경관련 법률 등에 따라 회사에 미치는 특별한 사항은 없었습니다.

(2) 핵심인력 육성 및 관리정책 당사는 주요 핵심인력을 육성하고, 관리하기 위해 종업원을 대상으로 해외유학지원, MBA 지원, 박사 학위 지원 등의 지원 정책과 어학 과정 지원, 글로벌 직무연수, Global Talent Program 과정 등을 운영하고 있습니다. 다. 법규상의 규제에 관한 사항 당사는 각 사업부문이 사업영역에 따라 '화학물질관리법', '신에너지 및 재생에너지 개발·이용·보급 촉진법', '도시개발법' 등과 같은 관련 법규에 따른 규제를 받고 있으나, 당사는 동 법규를 성실히 준수하고 있어 해당 법규가 영업에 미치는 영향은 없습니다. 관련 법규의 내용은 [Ⅱ. 사업의 내용 7. 기타 참고사항 나. 법률, 규정 등에 의한 규제사항] 항목을 참고하시기 바랍니다.라. 파생상품 및 위험관리정책에 관한 사항 당사는 외화 자산 및 부채로 인해 발생하는 환율 및 이자율 변동 위험을 관리하기 위하여 연간 외환리스크 관리한도를 설정 후, 분기별 환관리협의회 실시를 통해 환관리 방안을 협의 및 운용하고 있습니다. 당사는 외화 자산과 부채 매칭 후, 오픈된 자산과 부채에 대해 통화선도 등의 거래로 환율변동위험을 관리하고 있으며, 오픈된 외화차입금에 대해 통화선도/통화옵션 등으로 환율변동위험을 관리하고 있습니다. 당사는 매매목적의 파생상품 거래는 실시하지 않으며, 위험회피목적의 거래만 실시하고 있습니다. 또한 위험회피비율 상한을 초과하지 않는 범위 내에서 파생상품 거래를 실시하고 있습니다.