한화솔루션 사업보고서 (2020.12)
IV. 이사의 경영진단 및 분석의견

당사는 2011년부터 한국채택국제회계기준(K-IFRS)을 도입하였습니다. 이에 따라, 이사의 경영진단 및 분석의견은 주요종속회사에 대한 내용을 포함하여 작성하였습니다.(연결대상회사는 'I. 회사의 개요' 중 '연결대상 종속회사 개황'을 참고바람)

1. 예측정보에 대한 주의사항 당사가 동 경영진단보고서에서 기재한 예측은 당해 공시서류 작성시점의 재무성과에 대한 당사의 의견을 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래의 경영환경과 관련된 여러 가정에 근거하고 있으며, 이러한 가정들은 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다. 또한, 이러한 가정들은 예측치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 위험 및 기타 요인을 포함하고 있습니다. 이러한 중요한 차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 경영성과 등 내부환경에 관련된 요인과 외부환경에 관한 요인 및 기타요인이 포함되어 있습니다. 회사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다.

당 예측정보는 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제125조 제2항 각호에서 정한 기준을 준수하여 기재되었습니다. 아울러 당 예측정보는 합리적인 근거 또는 가정에 따라 성실하게 기재되었으며, 허위의 기재 또는 중요한 기재사항의 누락이 있지 않음을 보장합니다.

결론적으로, 이러한 주의문구는 모든 예측정보에 대하여 적용되며, 회사가 예상한 결과가 실현되거나 실현되지 않는다는 확신을 제공할 수 없습니다. 동 보고서에 기재된 예측정보는 동 보고서 작성시점을 기준으로 작성한 것이며, 회사가 이러한 위험 요인이나 예측정보를 추가로 기재할 의무는 없습니다.

2. 개요

지배회사인 당사는 석유화학 산업, 태양광 산업, 첨단소재 사업을 영위 하는 경기순환형 산업과 신재생 사업을 영위하고 업체이며 사업의 특성에 따라 원료 부문 ( 한화솔루션(주) 케 미칼부문, Hanwha Chemical (Ningbo) Co. Ltd 등) , 가공 부문( 한화솔루션(주) 첨단소재부문 , 한화 컴파운드 (주) 등), 유통부문((주)한화갤러리아, (주)한화갤러리아타임월드 등), 태양광부문( 한화솔루션(주) 태양광부문 , Hanwha Q CELLS Co.,Ltd 등), 기타부문((주)한화도시개발 등)으로 구성되어 있습니다. 당사가 영위하는 사업의 특성과 성장성, 경쟁요소 등은 동 사업보고서의『Ⅱ. 사업의 내용』부분을 참고 하시기 바랍니다.

2020년은 석유화학은 코로나사태 이후 주요 글로벌 시장의 락다운 여파로 상반기 급격한 수요 감소와 가격 하락을 겪었으나 언택트 수요 증가함에 따라 견조한 시황을 유지하였습니다. 태양광 산업은 저탄소 정책에 기반하여 태양광 수요는 매년 5%이상의 성장세를 유지하여 25년에는 187GW의 수요가 예상됩니다. 또한, 2050년 글로벌태양광 설치량은 7.6TW에 도달하여 글로벌 에너지 믹스 중 22%를 차지할 것으로 예상됩니다. 경량복합소재 제품은 자동차산업에서 연비규제에 따른 차량 경량화 요구가 증가되고있으며, 감성품질 증대, 부품 고급화 및 전자화의 일환으로 NVH(소음, 진동) 소재와 전열/전기전도성 소재의 적용이 확대되고 있습니다. 또한 온실가스 배출 감축을 위한 친환경자동차 시장의 향후 빠른 성장을 예상하고 있습니다. 미래 핵심 사업을 투자를 통해 지속적인 이익 증대를 이뤄나가도록 하겠습니다.

이 같은 경영환경 속에서도 당사는 임직원들의 노력과 주주 여러분들의 성원으로 2020년 한해, 9조 1,950억원의 매출과 5,942억원의 영업이익을 기록했습니다.

사업부문별 사업전략은 아래와 같습니다..

전세계는 환경오염문제, 화석연료의 고갈 및 에너지 수급 불안 등이 심각해지며 이에대한 해결책으로 친환경적이며 거의 영구적으로 사용 가능한 자원인 수소에너지에 대한 관심이 높아지고 있습니다.

수소를 에너지원으로 활용하는 수소산업은 경제적 산업적 파급효과가 매우 큰 미래 신산업분야로 성장하여 향후 수소 경제 규모는 빠르게 확대될 것으로 전망되고, 우리나라 역시 수소경제 선도국으로의 입지를 확보하고 수소에너지를 활용하기 위한 본격적인 노력을 경주하고 있습니다.

이에 따라, 당사는 수소경제 활성화를 위해 재생에너지(태양광) 기반 그린수소 생산 및 공급, 수소 활용 발전 등 관련 내부 보유 역량을 활용한 체계적이고 구체적인 수소사업 추진을 통해 중장기 성장동력을 확보하고자 합니다.

수소 생산 관련해서는 정부 및 지자체 주도의 그린수소 생산단지 구축 프로젝트에 참여하여 국내 수소발전 실증사업 시설투자 예정이고, 수전해 등 수소생산 설비투자에 투자할 계획입니다. 수소실증 사업은 강원도 등 국내 지자체와 협력 하에 신재생 에너지 발전에서 발생하는 전기 및 잉여전기를 활용하여 당사가 연구개발 중인 수전해조 기술을 통해 수소 생산 설비를 구축 및 운영하는 사업을 의미합니다. 당사는 수소실증 사업을 통해 신재생 에너지를 수소로 전환하는 P2G(Power to Gas) 수전해 기술을 테스트할 수 있는 기반 시설을 마련하고 운영 데이터를 수집해 그린수소 생산기술을 확보할 계획입니다. 한 국을 비롯한 일본, 유럽 등 각국은 수소경제 활성화 로드맵을 발표하고, 수소차 생산, 수소 충전소를 비롯한 인프라 구축, 수소 유통체계 확립 등 적극적인 정책 수립 및 추진 중에 있습니다. 이와 관련하여 첨단소재부문은 수소 저장/운송 및 활용에 사용되는 저장용기 시장이 급성장할 것으로 예상하여 이와 관련된 사업을 진행하고 있습니다.

올해에도 연초부터 코로나19 바이러스 지속 따른 글로벌 경기 변동성이 크겠지만, 그럼에도 불구하고 저희는 2025년 매출 18조원, 영업이익 1조 6천억원을 달성하기 위해 케미칼, 큐셀, 첨단소재 각 부문의 역량을 유기적으로 결합시켜 시너지를 극대화 하고 신규사업을 통해 이익 증대를 위해 노력 하겠습니다.

3. 재무상태 및 영업실적 가. 경영성과

공시대상기간 중 연결 재무제표 기준 당사의 경영성과는 다음과 같습니다.

(단위 : 억원, %)

구 분	2020년	2019년	증 감	증감율

매출액	91,950	94,574	△2,624	△2.8%

매출총이익	19,259	18,501	+758	+4.1%

판매관리비	13,317	13,909	△592	△4.3%

영업이익	5,942	4,592	+1,350	+29.4%

순이익	3,017	-2,489	+5,506	흑자전환

매출이익률	20.9%	19.6%	+1.3%p	-

영업이익률	6.5%	4.9%	+1.6%p	-

순이익률	3.3%	-2.6%	+5.9%p	-

* 매출이익률= 매출총이익/매출액 영업이익률= 영업이익/매출액 순이익률= 순이익/ 매출액

매출은 전년 대비 2.8% 감소한 9조 1,950억원을 기록하였으며, 영업이익은 전년 대비 29.4% 증가한 5,942억원, 당기순이익은 3,017억원으로 흑자전환 하였습니다. 세부적으로, 전년 대비 연결매출은 코로나 19 영향으로 전년보다 감소하였지만, 상대적 원가 스프레드 호전에 따른 매출원가 및 판매관리비의 감소효과가 영업이익 증가의 주요 요인입니다. 전년 대비 연결 당기순이익은, 지분법이익이 전년 대비 감소하였음에도 불구, 영업이익 증가와 전년 대비 감소한 손상차손 및 중단영업손실 등으로인하여 증가하였습니다. 전년도 실적은 K-IFRS 제 1105호에 의거 폴리실리콘 중단사업 관련비용을 중단사업손익으로 재분류하였습니다. 공시대상기간 중 연결 재무제표 기준 당사의 유형별 매출액은 다음과 같습니다.

(단위 : 억원, %)

구 분	2020년	2019년	증 감	증감율

제품 매출	63,315	63,055	+260	+0.4%

상품 매출	21,403	26,034	△4,631	△17.8%

기타 매출	7,232	5,485	+1,747	+31.9%

계	91,950	94,574	△2,624	△2.8%

나. 재무상태

공시대상기간 중 연결 재무제표 기준 당사의 재무상태 현황은 다음과 같습니다.

(단위 : 억원, %)

구 분	2020년	2019년	증 감	증감율

자산

유동자산	49,584	53,226	△3,642	△6.8%

비유동자산	101,789	103,585	△1,796	△1.7%

자산총계	151,373	156,811	△5,438	△3.5%

부채

유동부채	52,511	58,310	△5,799	△9.9%

비유동부채	39,185	40,443	△1,258	△3.1%

부채총계	91,696	98,753	△7,057	△7.2%

차입금	56,886	63,686	△6,800	△10.7%

부채비율(%)	153.7%	170.1%	△16.4%p	-

유동비율(%)	94.4%	91.3%	+3.1%p	-

자본총계	59,677	58,058	+1,619	+2.8%

자기자본비율(%)	39.4%	37.0%	+2.4%p	-

* 부채비율 = 부채총계/자본총계 유동비율= 유동자산/ 유동부채 자기자본비율=자본총계/자산총계

2020년말 현재 당사 및 종속회사의 총자산은 전년 대비 3.5% 감소한 15조 1,373억원입니다. 총부채는 차입금 감소 등으로 전년 대비 7,057억원 감소한 9조 1,696억원이며, 총자본은 전년 대비 2.8% 증가한 5조 9,677억원입니다. 이에 따라, 부채비율은 전년 대비 16.4%p 감소하였고, 자기자본비율은 2.4%p 증가하였습니다. 다. 경영합리화 관련 사항 당사는 글로벌 사업확장 및 미래 경쟁력 확보를 위한 체계적 인적관리와 인재양성을 중점적으로 추진할 계획이며 이에 걸맞은 조직 최적화를 위해 지속적으로 노력할 것입니다. 그리고 사업수익성 제고를 위하여 끊임없는 혁신을 통한 원가절감과 더불어 고품질을 기반으로 시장 지배력을 더욱 강화해 나갈 것입니다. 라. 환율변동위험에 관한 사항 당사는 수출입거래 및 외화차입에 따른 환율변동위험에 노출되어 있습니다. 따라서 연간 외환리스크 관리한도를 설정하여 운용하고 있으며, 분기별 환관리협의회를 실시하여 환리스크 관리 방안을 협의하여 운용하고 있습니다. 당사는 외화 자산과 부채 매칭 후, 환리스크에 노출된 자산과 부채 관리 목적으로 수출입거래에 따른 환리스크 관리를 위해 통화선도 등의 거래를 실시하고 있으며, 외화차입금의 환리스크 관리를 위해 통화선도 및 통화옵션 등의 거래를 실시하고 있습니다. 향후에도 통화선도, 통화옵션 등 다양한 방법을 활용해 효과적인 환리스크 관리를 실시할 예정입니다.마. 자산손상 및 감액손실에 관한 사항 당기 중 연결실체는 태양광 사업부문 등 유무형자산 및 사용권자산에 대한 손상차손을 인식하였는 바, 세부 내용은 다음과 같습니다.

대상 자산	손상 금액	손상 사유

유무형자산 및 사용권자산	632억원	회수가능액 평가

연결실체는 태양광 사업부문 등에 대해 해당 자산으로부터 회수가 불가능하다고 판단되는 금액에 대해 손상차손을 인식하였습니다. (연결감사보고서 주석 16 (2), 17 (2) 및 18 (1) 참조)

4. 유동성 및 자금조달과 지출

가. 유동성 관련 사항연결실체의 당기말 현금 및 현금성자산은 1,199,837백만원으로, 전기말 현금 및 현금성자산인 1,084,516백만원에 비하여 10.6% 증가하였습니다. 최근 3년간의 유동성 현황 및 상세내역은 다음과 같습니다. (단위 : 백만원, %)

구 분	2020년	2019년	2018년	2019년 대비증감(%)

현금 및 현금성자산	1,199,837	1,084,516	1,024,121	+10.6%

나. 자금조달 관련 사항(1) 당기말과 전기말 현재 연결실체의 차입금 내역 및 금융비용 연결실체의 당기말 현재 자금조달 기말잔액은 총 5,688,574백만원입니다. 현재 유동성차입금은 2,971,926백만원으로 전체 차입금 중 52.2%를 차지하고 있으며, 비유동성차입금은 2,716,648백만원으로 47.8%를 차지하고 있습니다. 연결실체의 당기 금융비용은 총 205,281백만원으로 전기 금융비용 224,512백만원에 비해서 19,231백만원 감소하였습니다. 당기 및 전기 금융비용은 중단사업 효과가 반영되어 있습니다. 당기말 및 전기말 현재 연결실체의 차입금 내역 및 금융비용은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분	2020년	2019년

유동성	비유동성	금융비용	유동성	비유동성	금융비용

금융기관차입금	2,576,101,716	1,164,824,115	205,280,548	2,675,257,473	1,654,012,465	224,511,951

사 채	395,823,788	1,551,823,907	709,256,370	1,330,046,920

합 계	2,971,925,504	2,716,648,022	3,384,513,843	2,984,059,385

(2) 연결실체의 금융기관차입금 상세내역

금융기관을 통한 자금조달 규모는 3,740,926백만원이고, 비중이 가장 큰 것은 은행을 통한 차입입니다. 금융기관차입금의 상세내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분	차입처	2020년	2019년

원화차입금	한국산업은행 외	1,832,311,770	2,099,239,349

외화차입금	한국수출입은행 외	1,895,935,189	2,217,848,627

매출채권담보대출(주1)	우리은행 외	12,678,872	12,181,962

소 계	3,740,925,831	4,329,269,938

차 감: 유동항목	(2,576,101,716)	(2,675,257,473)

합 계	1,164,824,115	1,654,012,465

(주1) 연결실체는 은행과의 매출채권 팩토링 계약을 통해 매출채권을 할인하고 이를 담보부 차입으로 회계처리하였습니다. 대출약정 상 매출거래처의 부도가 발생하는 경우, 연결실체가 해당금액을 지급할 의무가 있습니다.

(3) 연결실체의 사채 상세내역 자본시장을 통한 자금조달 규모는 1,947,648백만원이고, 비중이 가장 큰 것은 공모사채를 통한 조달입니다. 사채의 상세내역은 다음과 같습니다.

(가) 당기말 및 전기말 현재 사채의 상세 내역

(단위: 천원)

발행회사	구 분	만기일	이자율(%)	2019년	2018년

㈜한화갤러리아	67회 사모사채	-	-	-	20,000,000

㈜한화갤러리아	68회 사모사채	2021.02.26	3.08	30,000,000	30,000,000

㈜한화갤러리아	FRN	-	-	-	34,734,000

㈜한화갤러리아	FRN	2021.06.20	3ML+1.05	32,640,000	34,734,000

㈜한화갤러리아	FRN	2022.07.19	3ML+0.95	32,640,000	34,734,000

㈜한화갤러리아타임월드(주1)	23회 신주인수권부사채	2021.06.22	0	50,000,000	50,000,000

한화솔루션㈜	243-2회 공모사채	-	-	-	98,000,000

한화솔루션㈜	245-2회 공모사채	-	-	-	50,000,000

한화솔루션㈜	246-2회 공모사채	2021.02.24	3.09	50,000,000	50,000,000

한화솔루션㈜	249회 공모사채	-	-	-	100,000,000

한화솔루션㈜	250회 공모사채	-	-	-	100,000,000

한화솔루션㈜	251회 공모사채	-	-	-	80,000,000

한화솔루션㈜	252회 FRN	2021.07.23	3ML+0.98	32,640,000	34,734,000

한화솔루션㈜	253회 FRN	2021.10.04	3ML+1.15	54,400,000	57,890,000

한화솔루션㈜	254-1회 공모사채	2021.11.29	2.31	60,000,000	60,000,000

한화솔루션㈜	254-2회 공모사채	2023.11.29	2.5	90,000,000	90,000,000

한화솔루션㈜	255회 공모사채	2024.01.31	2.31	150,000,000	150,000,000

한화솔루션㈜	256회 FRN	2022.04.04	3ML+1.15	217,600,000	231,560,000

한화솔루션㈜	257회 FRN	2022.10.11	3ML+0.95	54,400,000	57,890,000

한화솔루션㈜	258회 FRN	2022.10.11	3ML+0.95	54,400,000	57,890,000

한화솔루션㈜	259회 FRN	2022.10.11	3ML+1.00	54,400,000	57,890,000

한화솔루션㈜	260-1회 공모사채	2022.10.24	1.79	110,000,000	110,000,000

한화솔루션㈜	260-2회 공모사채	2024.10.24	1.98	80,000,000	80,000,000

한화솔루션㈜	260-3회 공모사채	2026.10.24	2.28	60,000,000	60,000,000

한화솔루션㈜(주2)(구, 59-2회 사모사채)	261회 사모사채	-	-	-	20,000,000

한화솔루션㈜(주2)(구, 60회 사모사채)	262회 사모사채	-	-	-	20,000,000

한화솔루션㈜(주2)(구, 61회 사모사채)	263회 사모사채	-	-	-	10,000,000

한화솔루션㈜(주2)(구, 1회 사모사채)	264회 사모사채	-	-	-	40,000,000

한화솔루션㈜(주2)(구, 5회 사모사채)	265회 사모사채	-	-	-	60,000,000

한화솔루션㈜(주2)(구, 8회 사모사채)	266회 사모사채	-	-	-	30,000,000

한화솔루션㈜(주2)(구, 58회 FRN)	267회 FRN	2021.02.16	3ML+1.00	32,640,000	34,734,000

한화솔루션㈜(주2)(구, 9회 FRN)	268회 FRN	2021.06.29	3ML+1.96	32,640,000	34,734,000

한화솔루션㈜	269-1회 공모사채	2023.01.20	1.83	140,000,000	-

한화솔루션㈜	269-2회 공모사채	2025.01.22	2.04	140,000,000	-

한화솔루션㈜	270회 공모사채	2023.04.21	2.38	210,000,000	-

한화솔루션㈜	271회 사모사채	2023.06.30	2.63	40,000,000	-

Hanwha Q CELLS Co., Ltd.	FRN	2022.01.10	3ML+1.65	43,454,622	46,172,960

Hanwha Q CELLS Co., Ltd.	FRN	2021.10.08	3ML+1.50	21,718,625	23,053,396

Hanwha Q CELLS Investment Co., Ltd.	1회 사모사채	2023.06.16	1.7	80,001,485	-

소 계	1,953,574,732	2,048,750,356

가 산: 사채상환할증금	755,150	755,150

차 감: 사채할인발행차금	-6,682,187	-10,202,216

차 감: 유동성대체	-395,823,788	-709,256,370

합 계	1,551,823,907	1,330,046,920

(주1) 당기말 현재 신주인수권부사채 내역은 다음과 같습니다.

구분	내역

발행회사	㈜한화갤러리아타임월드

액면가액	50,000,000 천원

장부금액	46,508,018 천원

상환할증금(률)	발행시 : 755,150 천원(1.5103%)

액면이자율	0.00%

만기보장수익률	0.50%

행사조건	액면가액 39,000원 당 1주로 전환 가능

행사기간	발행일 이후 1개월(2018-07-22)부터 만기일 이전 1개월(2021-05-22)까지

(주2) 전기말 한화큐셀앤드첨단소재㈜의 사채 내역이며, 당기 중 한화솔루션㈜가 인수하였습니다.

(4) 연결실체의 차입금 예상 현금흐름 당기말 현재 연결실체의 조달자금 중 2021년에 만기가 도래하여 상환해야 할 금액(이자포함)은 3조 1,089억원입니다. 당기말 현재 연결실체의 조달자금 중 2021년 이후에 만기가 도래하여 상환해야 할 금액(이자포함)은 총 2조 8,174억원입니다. 차입금의 할인되지 않은 명목 현금기준 만기별 예상 현금흐름(이자 포함)은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분	1년 이내	1년 ~ 5년	5년 이후	합 계

차입금	3,108,935,957	2,261,956,272	555,420,794	5,926,313,023

합 계	3,108,935,957	2,261,956,272	555,420,794	5,926,313,023

5. 부외거래 - 본문의 『XI. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항』, 본문의 『III. 재무에 관한 사항_3. 연결재무제표 주석_39. 우발부채 및 약정사항』 및 본문의『III. 재무에 관한 사항_5. 재무제표 주석_36. 우발부채 및 약정사항』참조 6. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항 가. 환경 및 종업원 등에 관한 사항 (1) 환경 관련 사항당사는 환경ㆍ안전 및 보건경영을 기업경영의 최우선 이념으로 인식하여 1991년부터 환경보전 활동인 ECO-2000운동을 수행하여 왔으며, 2000년부터는 최고경영자의 의지에 따라 이를 한차원 높여 기업시민으로서 수행해야 할 책임과 환경ㆍ안전 및 보건을 통합하는 ECO-YHES 경영방침으로 승화시켜 준수하고 있습니다. 또한 엄격한 환경관리 기준을 갖추고 전사적인 환경보전 운동을 실천하며 환경친화경영의 모범을 보여 온 회사는 제품개발에서부터 구매, 제조, 유통, 사용 및 폐기에 이르기까지 모든 과정에서 환경을 우선적으로 고려하고 있으며, EMS(국제환경경영시스템 : ISO 14001)를 도입하여 보다 체계적이고 효율적인 환경경영을 실천하고 있습니다. 당사는 환경물질 배출 및 환경보호 관련 활동을 법에서 규정한 규제 수준보다 엄격히 관리하고 있습니다. (2) 핵심인력 육성 및 관리정책당사는 주요 핵심인력을 육성하고, 관리하기 위해 종업원을 대상으로 해외유학지원, MBA 지원 등의 지원 정책과 영어 인텐시브 과정, 지역전문가 과정 등을 운영하고 있습니다. 나. 법규상의 규제에 관한 사항당사는 석유화학산업이라는 업종의 특성과 과점 시장이라는 내수시장의 특성으로 인해 환경규제에 관한 법률과 공정거래법에 의해 규제를 받고 있으나, 당사는 동 법규를 성실히 준수하고 있어 해당 법규가 영업에 미치는 영향은 없습니다. 다. 파생상품 및 위험관리정책에 관한 사항 당사는 외화 자산 및 부채로 인해 발생하는 환율 및 이자율 변동 위험을 관리하기 위하여 연간 외환리스크 관리한도를 설정 후, 분기별 환관리협의회 실시를 통해 환관리 방안을 협의 및 운용하고 있습니다. 당사는 외화 자산과 부채 매칭 후, 오픈된 자산과 부채에 대해 통화선도 등의 거래로 환율변동위험을 관리하고 있으며, 오픈된 외화차입금에 대해 통화선도/통화옵션 등으로 환율변동위험을 관리하고 있습니다. 당사는 매매목적의 파생상품 거래는 실시하지 않으며, 위험회피목적의 거래만 실시하고 있습니다. 또한 위험회피비율 상한을 초과하지 않는 범위 내에서 파생상품 거래를 실시하고 있습니다.