무림P&P 사업보고서 (2017.12)
V. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의사항 당사가 동 사업보고서에서 미래에 발생할 것으로 예상ㆍ예측한 활동, 사건 또는 현상은 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대하여 회사의 견해를 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래 사업환경과관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 동 가정들은 결과적으로 부정확할 수도 있습니다. 또한 이러한 가정들에는 예측정보에서 기재한 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 위험, 불확실성 및기타 요인을 포함하고 있습니다. 이러한 중요한 차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 내부경영과 관련된 요인과 외부환경에 관한 요인이 포함되어 있으며, 이에 한하지 않습니다. 당사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없으며, 이러한 위험요인이나 예측정보를 업데이트할 예정이 없음을 유의하시기 바랍니다. 2. 개요 2017년 제지업계는 원자재 가격의 지속된 상승과 내수경쟁 심화에 따라 전반적으로 어려운 한 해 였으며, 환율하락에 따라 수출부문 수익성도 좋지 않았습니다.2018년 역시 이러한 외부 환경이 당분간 이어질 것으로 예상되는 가운데 업계 전반에 걸쳐 비용 절감을 위한 자구책 마련, 수익성 높은 지종 생산을 위한 CAPA전환 및 설비폐쇄가 가속화 될 것으로 예상됩니다. 인쇄용지의 경우 경제규모가 성장할수록 수요가 증가하는 특징이 있으며, 미국, 일본, 유럽 등 선진국 시장은 정체되거나 줄어드는 추세인 반면 중국을 비롯한 신흥국에서는 여전히 높은 수요의 성장을 보이고 있습니다. 특히 신흥국의 경우 인구대비 종이 소비량이 선진국에 크게 못 미치고 있어 향후 성장 전망도 양호할 것으로 전망됩니다.또한 아시아, 남미 등 신흥 종이시장의 성장세가 선진 종이시장의 감소세보다 커 당분간 종이산업이 크게 위축될 우려는 없을 것으로 전망하고 있습니다.펄프 산업의 경우 인쇄용지 외에 위생용지 사용 증가에 따라 수요가 지속적으로 증가할 것으로 예상되고, 남미 대형 펄프제조사들의 설비 전환, 폐쇄가 동시에 발생하며 수급의 균형을 이뤄가고 있습니다. 글로벌 펄프 가격의 강세 속에 당사의 펄프 판매 고시가도 2016년 평균 578불/톤 → 2017년 평균 731불/톤으로 약 26.5% 상승하였습니다.이에 따른 펄프부문의 판매가격 상승 및 매출원가율 하락은 2016년 대비 손익이 개선되는 주 요인으로 작용하였습니다. 하지만 당사 판매가격은 수입펄프 가격과 연동되어 있어 국내 경기 변동보다는 세계 펄프ㆍ제지 경기변동에 따라 변동됩니다. 펄프 수급상황에 따라 가격이 하락하여 펄프 부문의 손익에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다. 3. 재무상태 및 영업실적 가. 영업실적

당기 별도 매출은 전기대비 90억원, 1.5% 증가한 6,057억원을 시현하였고, 영업이익은 국제펄프 고시가 상승에 따른 펄프부문 손익 개선에 따라 전기대비 309억원, 213.9% 증가한 454억원을 달성하였습니다.

(단위 : 백만원)

구 분	제 44기	제 43기	전년대비 증감액	증감비율

매출액	605,729	596,778	8,951	1.50%

매출원가	511,273	538,658	-27,385	-5.08%

매출총이익	94,456	58,119	36,337	62.52%

판매비와관리비	49,069	43,660	5,409	12.39%

영업이익	45,387	14,460	30,927	213.88%

기타수익	2,208	4,913	-2,705	-55.06%

기타비용	2,515	3,802	-1,287	-33.85%

금융수익	20,504	11,654	8,850	75.94%

금융원가	17,687	27,776	-10,089	-36.32%

법인세비용차감전순이익(손실)	47,894	-551	48,445	흑자전환

법인세비용	12,105	154	11,951	7760.39%

당기순이익(손실)	35,790	-705	36,495	흑자전환

기본 및 희석주당순이익	574	-11	-	-

또한, 연결종속회사를 포함한 연결매출액은 전기대비 93억원, 1.6% 증가한 6,079억원이며,

연결당기순이익은 365억원으로 전기대비 373억원 증가하며 흑자전환 하였습니다.

- 부문별 손익현황당기 중 부문손익은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분	당기	전기

펄프부문	제지부문	기타부문	합 계	펄프부문	제지부문	기타부문	합 계

총부문수익	166,538,792	439,190,078	2,191,527	607,920,397	148,296,356	448,481,217	1,838,602	598,616,175

외부고객으로부터의 수익	166,538,792	439,190,078	2,191,527	607,920,397	148,296,356	448,481,217	1,838,602	598,616,175

보고부문 영업이익(손실)	9,785,383	35,601,771	(657,617)	44,729,537	(18,897,782)	33,357,586	(873,304)	13,586,500

감가상각비 및 무형자산 상각비	21,523,307	27,357,666	246,438	49,127,411	23,678,760	27,441,444	696,809	51,817,013

- 지역별 영업현황 당기중 지역별 영업현황은 다음과 같습니 다.

단위: 천원)

구분	당기	전기

국내	수출	합계	국내	수출	합계

펄프부문매출액	155,503,564	11,035,228	166,538,792	142,664,636	5,631,720	148,296,356

제지부문매출액	211,607,064	227,583,014	439,190,078	215,902,119	232,579,098	448,481,217

기타부문매출액	2,191,527	-	2,191,527	1,838,602	-	1,838,602

합계	369,302,155	238,618,242	607,920,397	360,405,357	238,210,818	598,616,175

-수출 지역별 영업현황(단위: 천원)

구분	지역	당기	전기

펄프부문	중국	8,437,999	4,437,557

동남아시아	2,597,229	1,194,163

펄프부문 소계	11,035,228	5,631,720

제지부문	중동	54,800,953	60,983,157

동남아시아	41,007,785	49,958,582

서남아시아	23,355,547	29,008,525

유럽	19,428,086	24,424,014

북미	40,893,836	20,418,494

기타	48,096,807	47,786,326

제지부문 소계	227,583,014	232,579,098

합계	238,618,242	238,210,818

나. 재무상태

자산총계는 전기대비 71억원, 0.7% 증가한 총 1조1,024억원이며,

부채총계는 전기대비 220억원, 3.9% 감소한 5,392억원이 되었고, 자본총계는 전기대비 291억원, 5.5% 증가한 5,632억원입니다. (단위 : 백만원)

구 분	제 44기말	제 43기말	전년대비 증감액	증감비율

[유동자산]	282,099	256,339	25,760	10.05%

ㆍ당좌자산	175,460	141,375	34,085	24.11%

ㆍ재고자산	106,639	114,964	-8,325	-7.24%

[비유동자산]	820,318	838,957	-18,639	-2.22%

ㆍ투자자산	31,944	24,253	7,691	31.71%

ㆍ유형자산	774,609	798,780	-24,171	-3.03%

ㆍ무형자산	10,784	13,058	-2,274	-17.41%

ㆍ기타비유동자산	2,981	2,866	115	4.01%

자산총계	1,102,417	1,095,296	7,121	0.65%

[유동부채]	306,183	340,893	-34,710	-10.18%

[비유동부채]	233,013	220,306	12,707	5.77%

부채총계	539,196	561,199	-22,003	-3.92%

[자본금]	155,921	155,921	0	0.00%

[자본잉여금]	121,319	121,319	0	0.00%

[이익잉여금]	286,459	255,834	30,625	11.97%

[ 기타포괄손익누계액]	144	1,617	-1,473	-91.09%

[기타자본구성요소]	-747	-755	8	-1.06%

비지배지분자본	125	161	-36	-22.36%

자본총계	563,221	534,097	29,124	5.45%

4. 유동성 및 자금의 조달 등(연결기준)

가. 유동성 현황

연결회사는 내부심의 위원회를 통해 유동성을 초과하는 투자와 같은 특정 분야에 관한 문서화된 정책을 검토하고 이사회를 통해 승인하고 있으며, 유동성의 유지를 위하여 주기적인 자금수지 예측, 조정을 통해 유동성 위험을 관리하고 있습니다.신중한 유동성 위험 관리는 충분한 현금의 유지, 적절하게 약정된 신용한도금액으로부터의 자금 여력 및시장포지션을 결제할 수 있는 능력 등을 포함하고 있습니다. 활발한 영업활동을 통해 회사 자금팀은 신용한도 내에서 자금여력을 탄력적으로 유지하고 있습니다. 연결회사의 유동성 위험 분석내역은 다음과 같습니다.

1) 당 기말(단위: 백만원)

구분	3개월 미만	3 ~ 12개월	1~2년	3~5년	5년 초과

매입채무	27,202	-	-	-	-

단기차입금	35,338	115,436	-	-	-

미지급금	30,917	1,162	-	-	-

기타지급채무	966	-	-	-	-

장기성 지급채무	-	-	1,199	1,285	-

장기차입금	9,215	69,041	104,657	52,269	6,092

합계	103,638	185,639	105,856	53,554	6,092

2) 전 기말(단위: 백만원)

구분	3개월 미만	3 ~ 12개월	1~2년	3~5년	5년 초과

매입채무	25,507	-	-	-	-

단기차입금	62,554	123,912	-	-	-

미지급금	25,604	1,273	-	-	-

기타지급채무	633	-	-	-	-

장기성 지급채무	-	-	997	2,387	-

장기차입금	45,136	49,573	66,878	82,324	5,691

파생상품부채	41	41	82	82	-

합계	159,475	174,799	67,957	84,793	5,691

또한 연결회사의 자본위험관리는 건전한 자본구조의 유지를 통한 주주이익의 극대화를 목적으로 하고 있으며, 최적 자본구조 달성을 위해 부채비율 등의 재무비율을 매월 모니터링하여 필요할 경우 적정한 재무구조 개선방안을 실행하고 있습니다.

보고기간말 현재 연결회사의 부채비율은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분	당기말	전기말

총차입금	378,642	422,416

차감: 현금및현금성자산 단기금융상품 장기금융상품	(77,817)	(50,252)

순부채	300,825	372,164

자본총계	563,221	534,097

총자본	864,046	906,261

부채비율	34.82%	41.07%

나. 자금의 조달현황(1) 단기차입금(단위: 천원)

구분	차입처	연이자율(%) 2017.12.31	당기말	전기말

USANCE	KDB산업은행 외	0.35~2.49	96,864,241	113,958,611

일반대	NH농협은행	3.56	10,000,000	10,000,000

운영자금	신한은행 외	2.59~2.87	35,000,000	45,000,000

무역금융	NH농협은행 외	-	-	10,000,000

수출채권할인	KDB산업은행 외	1.37~3.71	6,370,507	5,246,108

합계	148,234,748	184,204,719

한국산업은행으로부터 차입한 단기차입금 관련하여 연결회사의 유형자산이 담보로 제공되어 있습니다.(2) 장기차입금

(단위: 천원)

구분	차입처	연이자율(%) 2017.12.31 현재	금액

당기말	전기말

산업시설자금 등	KDB산업은행	1.75~3.15	61,967,070	56,817,330

운영자금	KDB산업은행	2.82~3.16	70,000,000	60,000,000

외화장기차입금	KFW	1.38~3.50	25,800,282	71,395,736

사채(*)	공모사채 외	2.90~4.50	60,000,000	40,000,000

해외산림투자지원융자금	산림조합중앙회	1.50	5,071,000	5,071,000

환경개선자금	KDB산업은행	1.67~1.77	7,664,000	5,000,000

소계	230,502,352	238,284,066

1년이내 만기도래분(유동성장기부채)	(72,094,762)	(88,878,421)

사채할인발행차금	(94,687)	(73,249)

장기차입금	158,312,903	149,332,396

장기차입금과 관련하여 단기금융상품, 기타금융자산 및 유형자산이 담보로 설정되어있습니다.

(3) 사채(단위: 천원)

구분	차입처	만기일	연이자율(%) 2017. 12.31	당 기말	전기말

확정금리 원화사채	제29-2회 무보증 공모사채	2017-12-18	-	-	20,000,000

확정금리 원화사채	제30회 무보증 사모사채	2018-11-24	4.25	15,000,000	15,000,000

확정금리 원화사채	제31회 무보증 사모사채	2020-11-24	4.50	5,000,000	5,000,000

확정금리 원화사채	제32회 무보증 사모사채	2018-11-10	3.25	10,000,000	-

확정금리 원화사채	제33회 무보증 사모사채	2018-09-06	2.90	10,000,000	-

확정금리 원화사채	제34회 무보증 사모사채	2019-10-30	3.633	20,000,000	-

합계	60,000,000	40,000,000