무림P&P 사업보고서 (2015.12)
II. 사업의 내용

1. 일반적인 사항

연결회사의 보고부문은 다음과 같이 구분되며 주요 내용은 다음과 같습니다.

① 제지부문 : 아트지, 백상지 등 인쇄용지 제조 및 판매

② 펄프부문 : 표백화학펄프 제조 및 판매③ 기타부문 : 수산화마그네슘의 제조 및 판매, 조림사업※ 기타부문의 연결대상 종속회사인 대승케미칼(주)는 2015년말 자산총액이 20억원으로 당사 2015년말연결재무제표 기준 자산총액 11,680억원의 0.2%에 해당하여 주요종속회사가 아닙니다. 이에, 연결기준으로 인한 재무상태 및 영업실적은 중요성의 관점에서 의미가 없습니다.또한, 펄프 주원료인 목재칩의 안정적인 조달을 위해 설립(2011년 4월)한 무림인터내셔널(주)은 보고기간말 현재까지 산림개발 및 지주업에 대한 매출실적이 집계되지 않아 조림부문을 별도로 구별하지 않습니다.따라서, 사업의 내용에서는 펄프부문과 제지부문으로 구분 검토하고 있습니다.

-부문 당기손익(단위: 천원)

구분	당기	전기

펄프부문	제지부문	기타부문	합계	펄프부문	제지부문	기타부문	합계

총부문수익	171,862,453	453,683,391	2,967,764	628,513,608	163,132,861	472,536,990	3,729,256	639,399,107

외부고객으로부터의 수익	171,862,453	453,683,391	2,967,764	628,513,608	163,132,861	472,536,990	3,729,256	639,399,107

보고부문 영업이익(손실)	2,654,327	37,319,753	(3,384,874)	36,589,206	(20,784,616)	35,620,052	(1,688,296)	13,147,140

감가상각비 및 무형자산 상각비	24,134,572	27,648,448	517,480	52,300,500	25,390,538	27,412,526	243,952	53,047,016

2. 사업의 개요

가. 업계의 현황

(1) 산업의 특성 제지산업은 일관공정을 통한 자동화로 노동 인력의 수요가 비교적 적으며, 시설투자를 위해서 막대한 자금이 소요되는 전형적인 자본집약적 장치산업으로 시장진입이 매우 어렵습니다. 원료 및 제품의 크기가 커서 국제적으로도 내수 지향적인 수요구조를 가지고 있으나, 국내 인쇄용지업계는 수요보다 생산량이 더 많은 공급과잉의 상태에 있어 내수 소비량 초과분은 수출을 하는 구조입니다. 그러나, 최근 원화약세에 따른 수출부문 수익성 개선과 내수 인쇄용지 업계에서의 지종전환과 같은 구조조정은 내수 제지업황 개선에 긍정적입니다. 펄프산업의 경우 신흥국의 인쇄용지 및 글로벌 위생용지 수요증가에 따른 펄프수요의 증가로 남미대형펄프제조사들의 증설과 구시설 폐쇄가 동시에 발생하며 수급의 균형을 이뤄가고 있습니다. ( 2) 산업의 성장성 인쇄용지는 경제규모가 성장할수록 증가하며,특히 GDP 성장수준과 비례하여 제지 생산량 및 판매량이 증가하는 특징이 있으나 우리나라의 1인당 지류 소비량은 주요 선진국의 약 80% 수준에 근접하고, 경기 불황에 따른 내수 소비는 감소하고 있으나, 디지털 기술 발달에도 불구하고 제지의 수요는 큰 폭으로 감소하지 않고 각각의 문화를 구축하며 공존할 것입니다. 국내 지류 수요의 안정적인 구조를 볼때 경쟁사 대비 원가절감 이점을 확보하고 있는 당사는 계속기업으로의 점진적인 장기성장은 가능할 것으로 전망됩니다. - 국내 인쇄용지 수급현황

① 국내 비도공 인쇄용지(백상지, 중질지 외) (단위: 톤)

구 분	2015년	2014년	2013년	2012년	2011년

생산량	608,402	612,099	683,362	683,739	717,776

내수판매량	574,292	587,539	582,648	624,746	658,949

수출판매량	31,480	49,029	64,833	68,530	60,356

※자료출처 : 한국제지연합회② 국내 도공 인쇄용지(아트지, 코트지, CCP지, 엠보스지 외) (단위: 톤)

구 분	2015년	2014년	2013년	2012년	2011년

생산량	1,693,143	1,797,791	1,929,764	1,956,166	1,962,580

내수판매량	629,401	667,572	689,842	751,951	765,455

수출판매량	1,052,281	1,161,535	1,190,153	1,219,927	1,181,001

※자료출처 : 한국제지연합회

(3) 경기변동의 특성, 계절성 제지의 수요는 경제가 성장할수록 증가하는 특징을 가지고 있으며, 특히 GDP 성장수준과비례하여 생산량 및 판매량이 증가하는 특징이 있습니다.경기의 변동에 따른 수요증감 외에 계절의 변동에 따른 성수기, 비수기로 구분되며, 보통 성수기는 9월 ~ 3월, 비수기는 4월 ~ 8월에 해당됩니다.( 4) 경쟁요소 당사는 아트지, 백상지 등 인쇄용지 전문생산회사로서 무림SP, 무림페이퍼 등과 함께 그룹 핵심사업인 제지업종을 영위하며 국내 제지업계 선두권을 형성하고 있습니다. 2014년을 필두로 당사를 비롯한 주요 경쟁사들이 인쇄용지 시설의 일부를 고부가 가치의 산업용 인쇄용지 및 특수지 시설로 전환하는 작업을 완료하였거나 진행중에 있어 지종 다양화로 기존 대비 경쟁 강도가 완화되는 동시에 수익성이 개선될 것으로 예상됩니다.

나. 회사의 현황(1) 영업개황 및 사업부문의 구분

(가) 영업개황

2015년은 전년대비 전반적인 경기불황에도 불구, 펄프고시가격 상승으로 인한 펄프부문은 큰 폭의 수익성 개선으로 흑자전환을 하였고, 제지부문은 원화약세에 따른 수출 수익성 개선 과 원 재 료 가격 상승이 제지 판매가격 상승으 로 전가되며 이익성장하였습니다.

(나) 공시대상 사업부문의 구분 - 제지사업부문 : 백상지, 아트지 등 인쇄용지의 생산 및 판매- 펄프사업부문 : 표백화학펄프의 생산 및 판매

(2) 시장점유율

당사는 무림그룹의 계열사로서 무림SP(주), 무림페이퍼(주)와 함께 그룹 핵심사업인 제지업종을 영위하고 있고, 인쇄용지 중에서는 고부가가치 제품인 아트지를 주력으로 하고 있으며, 과점체제인 국내 아트지 시장에서 확고한 시장지위를 확보 하고 있습니다. 당사는 2009년 11월부터 2011년 3월까지 약 5,000억원을 투자하여 펄프-제지 일관화공장을 완공하였고 빠른 생산 안정화를 통해 2012년 3월, 월 42천톤을 상회하는 생산목표를 달성하였습니다. 연간 50만톤 이상 생산 규모의 펄프-제지 일관화공장은 펄프공장과 제지공장을 이송관으로 연결해 수분상태의 슬러리 펄프를 공급 받아 종이를 생산하는 공장으로 원가절감을 통한 가격경쟁력과 우수한 품질경쟁력으로 펄프와 제지부문간 시너지 효과를 극대화하는 세계적으로도 우수한 경쟁력을 갖춘 공장입니다. 특히, 타 제지사들은 제지 건조에 사용하는 스팀을 벙커씨유를 연소하여 생산하는 반면, 당사는 펄프공정에서 발생하는 흑액을 연소하여 스팀을 자가 생산하기 때문에 기름 한 방울 쓰지 않고 종이를 생산하는 친환경녹색공장입니다.

- 당사의 인쇄용지 국내시장 점유율

구 분	2015년	2014년	2013년

인쇄용지	12.7%	12.2%	12.4%

※ 산출근거 : 2013년 이후 제지연합회의 국내시장 점유율 정보가 제공되지 않아 객관적인 시장점유율 측정이 불가하여 당사의 인쇄용지 내수판매량을 제지연합회 인쇄용지 내수 판매량(정보인쇄용지 제외)으로 나누어 작성 1974년 1월 설립된 인쇄용지 등의 주원료인 표백화학펄프를 생산하는 국내 유일의 업체로서 생산제품을국내 제지업체에 공급하고 있습니다. 국내 자급도 향상과 국제적인 경쟁력을 갖추기 위하여 1993년 3월 제2공장을 건설, 연간 생산능력을 종전 16만톤에서 45만톤으로 증대하였으며, 설립 이후 국내제지산업의 발전은 물론, 산림의 자원화에 기여해 왔습니다. 문화 수준의 향상에 따른 인쇄용지 사용 증가와 산업발달에 따른 산업용지 수요 증가에 따라 펄프수요는 증가세를 보이고 있습니다.당사는 국내 유일의 표백화학펄프 생산업체로서 국내 자급도는 약 19% 내외 이므로 높은 잠재시장을 확보하고 있기 때문에 수요측면에서는 경기 변동의 영향이 크지 않습니다. 다만, 당사 공급량 이외 국내총수요의 약 81%를 수입에 의존하고 있기 때문에 당사 판매가격은 수입펄프 가격과 연동되어 있어 국내 경기 변동보다는 세계 펄프ㆍ제지 경기변동에 따라 변동됩니다. 당사는 국제 마켓(Market) 펄프와의 가격경쟁이 이뤄지고 있기 때문에 국제 경쟁력 확보를 위해 지속적인 연구개발 및 공정개선을 통한 원가절감으로 생산성 향상을 도모하고 있으며, 판매에서도 주요 제지회사와의 장기공급계약에 의한 판매를 적극 추진하고 있습니다.- 활엽수표백화학펄프 기준 시장점유율

품 명	2015년 연간	2014년 연간	2013년 연간

국 내(당사)	18.7%(259천톤)	18.4%(278천톤)	15.4%(245천톤)

수 입	81.3%(1,320천톤)	81.6%(1,235천톤)	84.6%(1,348천톤)

국내총수요	100.0%(1,579천톤)	100.0%(1,513천톤)	100.0%(1,593천톤)

※ 출처 : 한국제지연합회(3) 시장의 특성

전세계적으로 제지업계는 대형화, 수직계열화를 지속하고, 중국이 대형설비의 증설 등을 앞세워 경쟁력을 키워나가고 있는 이때에, 제지업체의 대형화에 대응하고 원가경쟁력을 확보하여 세계적인 제지그룹으로 성장하기 위해 당사는 펄프-제지 일관화 공장을 건설하였습니다. 이의 빠른 안정화를 바탕으로 각 공장간 제품구성 조정전략에 따라 공장간 제품구조를 선진화하는 등 자체 경쟁력 강화와 무림그룹과의 시너지효과 극대화를 통해 수익성 향상과 중장기 경쟁력을 확보할 것입니다. 표백화학펄프의 주원료는 목재칩이며, 2015년 연간 조달량은 약 91만톤 으로 국내에서 약 48%를 조달하고, 나머지는 수입에 의존하고 있어 수입의존도가 높은 편입니다.국내 산림자원의 한정과 벌채 비용증가 등으로 국내재 조달의 대폭적인 증대는 기대하기 어렵기 때문에 안정적인 원료확보를 위해서 해외조림투자와 가격이 저렴한 베트남, 태국 등 동남아지역으로 구입선을 전환하는 등 수입선 다변화에 주력하고 있습니다.

(4) 신규사업 등의 내용 및 전망

- 해외조림사업 투자 [사업분야 및 진출목적]펄프 및 펄프-제지 일관화공장의 주원료인 목재칩의 안정적인 조달을 위해 무림인터내셔널(주)를 설립하였고, 무림인터내셔널을 통해 인도네시아 지역의 65,000ha 조림지에 펄프생산용 조림투자를 진행중이며, 조림-펄프-제지로 이어지는 수직계열화 완성으로 국제적인 원가경쟁력을 확보하기 위한 투자입니다.[신규사업의 주요 특성, 규모, 성장성]당사는 인도네시아 지역의 조림지를 통하여 2021년부터 매년 40만톤 이상의 목재칩을공급받음으로써 당사의 연간 수입 목재칩 소요량의 약 80%를 대체할 수 있을 것으로 예상되며, 수입 목재칩의 수입가격 절감을 통해 연간 200억원의 수익개선 효과를 기대할 수 있습니다.[투자자금 규모 및 조달]조림투자에는 2014년부터 2020년까지 약 1,030여억원의 자금이 소요될 예정이며, 투자자금은 내부유보금과 조림시설 지원 정책자금 등을 통하여 조달할 예정입니다.

3. 주요 제품 등에 관한 사항 당사는 인쇄용지, 산업용지 등 제지원료로 사용되는 표백화학펄프를 생산하여 판매하고 있으며 부산물로 유기질비료인 톱밥과 흑액 , 염소산소다를 생산 판매하고 있습니다. 또한, 도서, 노트, 다이어리 등에 사용되는 백상지류, 잡지, 카탈로그, 캘린더, 브로셔, 팜플렛, 상품라벨, 쇼핑백 등에 사용되는 아트지류, 교과서, 부교재, 학습지, 단행본 등에 사용되는 기타지류 등의 제품을 생산, 판매하고 있습니다. 각 제품별 매출액 및 총 제품매출액에서 차지하는 비율은 다음과 같습니다.

가. 주요 제품 등의 현황(단위 : 백만원 )

사업부문	매출유형	품 목	구체적용도	주요상표등	2015년 매출액(비율)

제지부문	인쇄용지	아트지 등	인쇄출판물	Neo-Star	451,382(72.2%)

펄프부문	펄프제품	활엽수표백화학펄프	인쇄용지 주원료	HW-BKP	169,173(27.0%)

기타매출	펠릿, 톱밥 등	화물운반 받침대,유기질비료 주원료	-	4,991(0.8%)

합 계	625,546(100%)

(1) 주요 제품 등의 가격변동추이 - 펄프 가격변동 추이 (HW-BKP) (단위 : CIF,$/TON)

구 분	2005년	2006년	2007년	2008년	2009년	2010년	2011년	2012년	2013년	2014년	2015년

1월 2월 3월	500500540	540560560	620620620	720750750	510490470	720740770	730730730	575605635	665665695	655655655	645655665

4월5월6월	570570550	590590610	620630650	780780800	470480490	820870870	760760750	665665665	695695695	625605605	675695705

7월8월9월	540540540	610630630	650670670	800770740	520550590	820820795	690670650	645645635	675665655	605605605	695705705

10월11월12월	540540540	630640640	690690720	690590540	630680700	745745745	625555555	635645645	665665665	615625635	685665645

- 제지 가격변동추이(단위 : 천원/톤)

구 분	2015년	2014년	2013년	2012년

인쇄용지	내수	942	924	992	940

수출	862	844	898	950

※ 산출기준 : 단순평균단가(지역별 판매액 / 지역별 판매량)

주요 가격변동원인 : 펄프 가격변동 및 환율변동

4. 주요 원재료에 관한 사항 - 펄프부문의 주요 원재료인 목재Chip은 2015년 전체 소요량의 약 48%를 국내에서 구매하고 있으며, 나머지 52%는 베트남, 태국에서 수입하고 있습니다.- 제지부문의 주원료인 활엽수펄프는 당사 펄프공장에서 자체 조달하고 있으며, 침엽수펄프는 해외에서 수입을 하고 있습니다. 펄프는 글로벌 수요와 공급에 의해서 가격이 결정되며 환경요인 및 제조사들의 조업중단 또는 각국의 자원보호정책 등에 따라 공급이 다소 불안할 수 있습니다. 국내에서는 당사가 유일하게 인쇄용지의 주원료인 활엽수 표백화학펄프를 생산ㆍ판매하고 있습니다.

(1 ) 주요 원재료 현황(단위 : 백만원)

품 목	매입유형	주요매입처	2015년 매입액(비율)

주원료(CHIP)	국내조달	(주)풍림 등	85,449(33.5%)

수입	베트남 등	97,068(38.0%)

주원료(PULP)	수입	캐나다, 미국 등	72,829(28.5%)

합계	255,346(100%)

(2) 주요 원재료 등의 가격변동추이(단위 : 천원/톤)

사업부문	매입유형	품 목	2015년	2014년	2013년	2012년

펄프	원재료	국내산 CHIP	199	197	202	196

수입산 CHIP	203	192	208	225

제지	원재료	침엽수 펄프	695	750	759	829

※ 산출기준 : 단순평균단가(품목별 구매액 / 품목별 구매량)

주요 가격변동원인 : 국제펄프가격 및 칩가격변동과 환율변동

(3) 매입처와의 특수관계, 독과점, 공급의 안정성 당사는 원재료 매입처들과 특수한 관계는 없습니다. 국내목재칩은 약 10 여개 업체로부터 구입하고 수입 목재칩은 베트남 및 태국에서 구입하고 있으며, 당사에 대한 원재료 공급(부원료 포함)은 안정적으로 이루어지고 있습니다. 5. 생산 및 설비에 관한 사항 가. 생산에 관한 사항 (1) 생산능력

(단위 : 톤)

사업부문	품목	사업장	2015년	2014년	2013년

펄프	활엽수표백화학펄프	울산공장	268,330	262,390	262,570

제지	백상지아트지,기타지	울산공장	548,090	565,890	550,100

※ 제지 일관화 공장으로 투입되는 슬러리 펄프는 펄프부문 생산능력 산정에서 제외하였습니다.

(2) 생산능력의 산출근거

① 산출기준【펄프】회수보일러 가동시간을 기준으로 산정한 생산능력【제지】가동시간을 기준으로 산정한 생산능력

② 산출방법

【펄프】 1 호기 : 365 * 297 MT (1일생산량) = 108,405 톤
2 호기 : 365 * 438 MT (1일생산량) = 159,925 톤
-------------------------------
소계 268,330 톤
【제지 】 초지 1 호기 : 365 * 1,502 MT(1일생산량) = 548,090 톤

③ 평균가동시간【펄프】

※ 1일 평균 가동시간 : 24시간 월평균 가동일수 : 30일 연간 가동일수 : 365일 연간 가동시간 : 8,760시간

【제지】 ※ 1일 평균 가동시간 : 24시간 월평균 가동일수 : 30일 연간 가동일수 : 365일 연간 가동시간 : 8,760시간 (3) 생산실적

(단위 : 톤)

사업부문	품목	사업장	2015년	2014년	2013년

펄프	활엽수표백화학펄프	울산공장	259,132	260,269	255,422

제지	백상지아트지,기타지	울산공장	511,594	541,165	488,387

※ 제지 일관화 공장으로 투입되는 슬러리 펄프는 펄프부문 생산실적 산정에서 제외하였습니다.

(4) 가동률(단위 : 시간)

사업부문(사업소)	연간 가동가능시간	연간 실제가동시간	평균가동률

펄프(울산공장)	8,760	8,460	96.6%

제지(울산공장)	8,760	8,177	93.3%

나. 생산설비의 현황 등 당사는 서울에 영업을 위한 사무소를 운영하고 있으며, 본사인 울산시에 표백화학펄프 생산시설인 펄프 제1호기, 제2호기 공장과 펄프-제지 일관화 제1호기 공장을 보유하고 있습니다.

[설비의 변동내역]

[자산항목 : 토지] (단위 :백만원 )

사업소	소유형태	소재지	구분	기초장부가액	당기 증감	당기상각	당기말장부가액	비고

증가	감소

공장사택콘도미니엄인제	자가소유(등기)	울산울산강원	539,413㎥60,051㎥1,348㎥	176,944 24,019686	---	---	---	176,944 24,019686	@316,558원/㎡(토지재평가)@400,000원/㎡(토지재평가)@178,000원/㎡(공시지가)

소 계	201,649	-	-	-	201,649	-

"	강원인제	19,951,679㎥	7,981	-	-	-	7,981	@400원/㎡(공시지가)

합 계	209,630	-	-	-	209,630	-

[자산항목 : 건물] (단위 : 백만원)

사업소	소유형태	소재지	구분(㎡)	기초장부가액	당기 증감	당기상각	당기말장부가액

증가	감소

공장	자가소유(등기)	울산	공장 및 사택	88,413	1,263	-	3,977	85,699

[자산항목 : 구축물] (단위 : 백만원)

사업소	소유형태	소재지	구분	기초장부가액	당기 증감	당기상각	당기말장부가액

증가	감소

공장	자가소유	울산	도로펜스등	23,318	270	-	1,924	21,664

[자산항목 : 기계장치] (단위 : 백만원)

사업소	소유형태	소재지	구분	기초장부가액	당기 증감	당기상각	당기말장부가액

증가	감소

공장	자가소유	울산	증해기 등	501,655	34,033	363	43,525	491,800

[자산항목 : 건설중인자산] (단위 : 백만원)

사업소	소유형태	소재지	구분	기초장부가액	당기 증감	당기상각	당기말장부가액

증가	감소

공장	자가소유	울산	펄프설비 등	8,477	23,527	19,115	-	12,889

[자산항목 : 기타의 유형자산] (단위 : 백만원)

사업소	소유형태	소재지	구분	기초장부가액	당기 증감	당기상각	당기말장부가액

증가	감소

공장	자가소유	울산	차량 등	2,982	801	6	1,500	2,277

[자산항목 : 입목] (단위 : 백만원)

사업소	소유형태	소재지	구분	기초장부가액	당기 증감	당기상각	당기말장부가액

증가	감소

인제	자가소유	인제	조림	2,441	-	6	-	2,435

6. 매출에 관한 사항 가. 매출실적 당사는 표백화학펄프와 인쇄용지를 생산하여 국내외에 판매하고 있습니다. 또한, 펄프생산과정에서 생기는 부산물인 톱밥, 염소산소다, 흑액 등을 판매하고 있습니다.당사의 매출내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원 )

사업부문	매출유형	품 목	2015년	2014년	2013년

제지	제품	아트지백상지기타지	수 출	273,504	298,132	275,608

내 수	177,878	174,200	198,090

합 계	451,382	472,332	473,698

펄프	제품	활엽수펄프	수 출	-	1,208	8,201

내 수	169,173	160,799	159,854

합 계	169,173	162,007	168,055

기타매출	톱밥등	내 수	4,991	1,331	1,047

합 계	수 출	273,504	299,340	283,809

내 수	352,042	336,330	358,991

합 계	625,546	635,670	642,800

나. 판매방법 및 조건 1) 판매조직 펄프판매는 자원무역팀에서 담당하고 있으며, 제지판매는 국내 제품영업을 담당하는 국내영업팀, 해외 제품영업을 담당하는 해외영업팀으로 이루어져 있습니다. 2) 판매경로 ■ 펄프 부 문직영으로 장기공급계약에 의한 판매와 Spot판매 그리고 수출판매를 통해 이루어지고 있습니다. ■ 제지 부문

내 수 : 공장 → 도매상 및 대리점(60%), 실수요자(40%) 수 출 : 공장 → Direct 수출(95%), Local 수출(5%)

3) 판매조건 ■ 펄프 부 문 내 수 : 현금 및 외상판매

수 출 : Sight L/C 및 Usance L/C 방식 ■ 제지 부문

내 수 : 현금 및 외상판매(평균 90일이내 어음)

수 출 : D/A, Sight L/C 및 Usance L/C, CAD, T/T방식 다. 판매전략

■ 펄프 부 문 당사제품은 전량 제지업체 및 수출을 통해 공급되고 있고, 매출 활성화를 위해 지속적인 마케팅활동을 수행하고 있으며, 매년 연간 장기공급계약 체결을 통해 월별 분할판매가 이루어지며, 미계약 잔량은 스팟(spot) 판매를 통해 이루어지고 있습니다. ■ 제지 부문

* 국내 인쇄용지 시장점유율 확대를 통한 내수시장 주도권 확보
* 품질 고급화 및 차별화로 내수/수출시장 주도권 획득
* 선진국 시장의 비중을 확대함으로써 높은 수익성 확보
* 신규시장 개척 등 수출지역의 다변화

7. 수주현황 ■ 펄프 부 문 당사는 2016년 3월 7일, 무림페이퍼(주) 및 무림SP(주)와 표백화학펄프 장기공급계약을 체결하였습니다 (연간 최저 6만톤 이상) . ■ 제지 부문 당사는 고객사 및 도매상의 주문에 따라 생산, 출고, 대금회수가 순차적으로 이루어지고 있으며, 거래처의 주문에 따른 수시판매가 대부분이기 때문에 장기계약 및 대량주문으로 인한 수주현황은 없습니다.

8. 시장위험과 위험관리 가. 주요 시장위험 내용 당사는 펄프의 주원료인 우드칩 등을 해외로부터 수입하고, 해외에 펄프ㆍ제지를 수출하면서 외화유출입이 발생하며, 외화부채(유산스, 외화차입금)와 외화자산이 환율변동 위험에 노출되어 있습니다. (판매가격산정 : 달러표시 고시가격에 전월 평균환율 적용) 당사는 이러한 환율변동에 대한 리스크를 최소화하여 재무구조의 안정성과 예측가능경영을 통한 경영의 안정성 실현을 목표로 환리스크 관리에 만전을 기하고 있습니다. [환율변동위험 ]외환위험, 특히, 주로 달러화와 관련된 환율변동위험에 노출되어 있으며, 환율변동위험은 미래예상거래,인식된 자산과 부채의 환율변동과 관련하여 발생하고 있습니다. 이에 당사는 외화로 표시된 채권과 채무관리 시스템을 통하여 환노출 위험을 주기적으로 평가, 관리 및 보고하고 있습니다. 당기말 현재 다른 모든 변수가 일정하고 각 외화에 대한 원화의 환율 10% 변동 시, 환율 변동이 법인세차감전순이익에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구분	당기말	전기말

10% 상승시	10% 하락시	10% 상승시	10% 하락시

미국달러/원	(19,187)	19,187	(16,993)	16,993

유로/원	(3,267)	3,267	(4,160)	4,160

[이자율변동위험 ] 회사는 차입에서 비롯한 이자비용의 변동위험 등의 이자율 변동위험에 노출되어 있으며, 동 이자율변동위험은 이자수취 자산에의 투자 등에서 비롯됩니다.

- 변동이자율 금융상품의 현금흐름 민감도 분석당기말 현재 이자율이 100베이시스포인트 변동한다면, 자본과 손익은 증가 또는 감소할 것입니다. 이 분석은 환율 등 다른 변수는 변동하지 않는다고 가정하고 분석하였으며, 구체적인 자본 및 손익(법인세고려 전)의 변동금액은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분	당기말	전기말

100bp 상승	100bp 하락	100bp 상승	100bp 하락

이자비용	(3,956)	3,956	(3,883)	3,883

이자수익	574	(574)	292	(292)

나. 위험관리 방식 당사는 보다 체계적이고 효율적인 환리스크 관리를 위해 당사의 주거래 은행으로부터 환리스크에 대한 컨설팅을 받았으며, 환위험 관리규정 제정, 선물환제도, 리스크관리를 위한 전담인원을 배정하여 운용하고 있습니다. [위험관리규정 및 조직] 당사는 환리스크 관리의 주내용은 실수요와 공급에 의한 원인거래를 원칙으로 하고 투기적 거래를 금지하고 있습니다.기본정책은 수출입 등의 경상활동에서 생기는 외화를 Matching한 후 발생하는 Short(Long)포지션을 금융기관과 선물환 매입(매도) 등을 통해 리스크를 제거 또는 최소화하는 것이며, 주관부서인 자금팀에서 환포지션을 파악하여 원칙에 따라 Hedge를 시행하고 있습니다.

9. 파생상품 등 거래현황 가. 파생상품 손익현황 당사는 환율변동에 다른 위험을 회피할 목적으로 통화선도 계약을 체결하고 있습니다. 파생상품계약과 관련하여 발생된 손익은 기업회계기준에 따라 당기손익으로 인식하고 있으며,파생상품의 평가는 당기말 외환은행 고시 최초고시 매매기준율을 이용합니다.

(단위: 백만원)

구 분	당기말	전기말

자산	부채	자산	부채

통화선도계약- 매매 목적	11	25,283	45	6

이자율스왑- 매매 목적	189	479,726	246	622

합계	200	505,009	291	628

당기 파생상품 손익현황은 아래와 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분	거래이익	평가이익	거래손실	평가손실

통화관련	통화선도	438	199	626	203

10. 연구개발활동 가. 연구개발활동 의 개요 당사는 최고의 화학펄프 품질을 지향하기 위한 연구개발을 하고 있습니다.또한, 펄프-제지 일관화 공장의 완공에 따라 국내 유일의 펄프/제지 종합 연구소로서의 역할을 하고 있으며, 조림-펄프-제지에 이르는 통합된 연구체제를 구축하고 있습니다.연구개발의 주요과제는 목재 연구부터, 펄프, 제지, 가공 과정까지 품질과 원가의 원천인 양질의 목재선정 및 펄프 제조기술, 종이가공 기술 및 공정 연구 등 입니다. (당사의 연구개발 활동을 담당하는 별도법인은 없음) 나. 연구개발 담당조직 - 종합연구소 (28명)- 공정연구, 제품연구, 미래연구

다. 연구개발비용(단위 : 백만원)

과 목	2015년	2014년	2013년

연구개발비용 계	2,517	2,228	1,912

회계처리	판매비와 관리비	2,517	2,228	1,912

연구개발비 / 매출액 비율[연구개발비용계÷당기 별도 매출액×100]	0.4%	0.4%	0.3%

라. 연구개발 실적

구분	연구과제	연구기관	연구결과 및 기대효과

2014.8.1.~2015.7.31	미세목분을 활용한 개량 충전제 개발	사내연구	- 부산물(톱밥)을 활용한 유기충전재 개발
- 주원료 사용량 절감 및 에너지 절감
- 강도/벌크 개선

2015.01.01.~2017.06.30.	VTT foamforming program	사내연구	- foam을 활용한 신규 초지기술 개발
- 건조에너지 절감
- 벌크 개선
- 신규 제품 개발

2014.01.01.~2015.12.30.	Biomass to biochemical Biomaterials consortium	사내연구	- 목질계 biomass를 활용한 효율적인 당질 제조기술 개발
- 목질계 당질 및 lignin을 활용한 biochemical 및 바이오소재 생산을 위한 기초기술 개발

'13.11.1~현재	- 이산화탄소 섬유저감형 로딩기술개발	사외연구	- 펄프제조용 목재자원의 저감
- 이산화탄소 저감 및 활용
- 이산화탄소 배출량 저감
- 에너지 사용 절감

'09.1.1~'12.04.30	- 탄소기반 혁신소재 기술개발	사외연구	- 탄소섬유 제조 신공정 기술개발을 통한 국가 경쟁력 확보 및 에너지 절감 - 흑액의 고부가가치 제품생산

'08.1.1~'08.12.31	- 국내재 고도 이용을 위한 Pulping 시 헤미셀루로오스 추출 및 활용	사외연구	- 펄프공정의 수율 향상 및 유용자원 활용 - 바이오에너지및 바이오리파이어너리로 활용

'07.1.1~'07.12.31	- 폐수처리 공법 개선 (슬러지 감량)	사내연구	- 폐기물 해양배출 규제 강화에 따른 슬러지 발생 최소로 운영비용 절감

'06.1.1~'06.12.31	- 폐수처리 공법 개선	사외연구	- 폐수처리 공법 변경을 통한 처리 효율 개선 및 처리비용 절감

- 증해공정 개선사업	사내연구	- 증해공법 개선으로 수율상승(1%) 및 공정안정

11. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항 가. 회사의 상표, 고객관리 정책 당사는 제지부문에서의 오랜 역사를 통해 취득한 노하우와 업계 선두 기술력을 바탕으로 한 품질의 안정성과 우수성을 바탕으로 아트지 부문에서 "Neo Star" 브랜드를 구축하여 왔습니다. 국내 뿐만 아니라, 해외에서도 상기 브랜드를 사용함으로써 글로벌 회사로서의 입지를 키워 나가고 있습니다. 향후, "Neo Star" 브랜드의 이미지 광고 등을 통해 제지분야에서 인쇄용지 전문기업이라는 선두적인 지위 등을 지속적으로 홍보하고, 해외에 서의 브랜드 마케팅도 확장할 계획입니다.