무림P&P 반기보고서 (2018.06)
II. 사업의 내용

1. 일반적인 사항

연결회사의 보고부문은 다음과 같이 구분되며 주요 내용은 다음과 같습니다.

① 제지부문 : 아트지, 백상지 등 인쇄용지 제조 및 판매

② 펄프부문 : 표백화학펄프 제조 및 판매③ 기타부문 : 수산화마그네슘의 제조 및 판매, 조림사업※ 기타부문의 연결대상 종속회사인 대승케미칼(주)는 2017년말 자산총액이 18억원으로 당사 2017년말별도재무제표 기준 자산총액 10,961억원의 0.2%에 해당하여 주요종속회사가 아닙니다. 이에, 연결기준으로 인한 재무상태 및 영업실적은 중요성의 관점에서 의미가 없습니다.따라서, 사업의 내용에서는 펄프부문과 제지부문으로 구분 검토하고 있습니다.

-부문 당반기손익(단위: 천원)

구분	당반기	전반기

펄프부문	제지부문	기타부문	합계	펄프부문	제지부문	기타부문	합계

총부문수익	85,952,294	236,017,213	937,144	322,906,651	79,863,371	213,953,553	1,029,925	294,846,849

외부고객으로부터의 수익	85,952,294	236,017,213	937,144	322,906,651	79,863,371	213,953,553	1,029,925	294,846,849

보고부문 영업이익	21,787,857	33,240,265	(2,745,407)	52,282,715	495,919	13,680,774	(2,153,670)	12,023,023

감가상각비 및 무형자산 상각비	10,538,742	13,721,015	334,067	24,593,824	8,808,887	13,513,560	317,649	22,640,096

*상기 재무정보는 2018년1월1일부터 한국채택국제회계기준(K-IFRS) 제1109호 '금융상품' 및 제1115호 '고객과의 계약에서 생기는 수익'을 적용하여 작성되었으며, 제44기(전기) 및 제43기(전전기) 재무제표 는 이를 소급적용하여 재작성하지 않았습니다.

2. 사업의 개요

(1) 산업의 특성 제지산업은 일관공정을 통한 자동화로 노동 인력의 수요가 비교적 적으며, 시설투자를 위해서 막대한 자금이 소요되는 전형적인 자본집약적 장치산업으로 시장진입이 매우 어렵습니다. 원료 및 제품의 크기가 커서 국제적으로도 내수 지향적인 수요구조를 가지고 있으나, 국내 인쇄용지업계는 생산량이 내수 수요를 초과하여 초과분은 수출을 하는 구조입니다. 환율이 상승(원화약세) 할 경우 수출부문 수익성이 개선될 수 있으며, 최근 내수 인쇄용지 업계에서의 지종전환과 같은 구조조정은 내수 제지업황 개선에 긍정적입니다. 펄프산업의 경우 신흥국의 인쇄용지 및 글로벌 위생용지 수요증가에 따른 펄프수요의 증가로 남미 대형펄프제조사들의 증설과 구시설 폐쇄가 동시에 발생하며 수급의 균형을 이뤄가고 있습니다. ( 2) 산업의 성장성 인쇄용지는 경제규모가 성장할수록 증가하며,특히 GDP 성장수준과 비례하여 제지 생산량 및 판매량이 증가하는 특징이 있으나 우리나라의 1인당 지류 소비량은 주요 선진국의 약 80% 수준에 근접하고, 경기 불황에 따른 내수 소비는 감소하고 있으나, 디지털 기술 발달에도 불구하고 제지의 수요는 큰 폭으로 감소하지 않고 각각의 문화를 구축하며 공존할 것입니다. 국내 지류 수요의 안정적인 구조를 볼때 경쟁사 대비 원가절감 이점을 확보하고 있는 당사는 계속기업으로의 점진적인 장기성장은 가능할 것으로 전망됩니다.

- 국내 인쇄용지 수급현황

① 국내 비도공 인쇄용지(백상지, 중질지 외) (단위: 톤)

구 분	2018년 반기	2017년	2016년

생산량	320,416	631,413	627,969

내수판매량	277,409	576,455	598,054

수출판매량	36,424	53,929	65,921

※자료출처 : 한국제지연합회② 국내 도공 인쇄용지(아트지, 코트지, CCP지, 엠보스지 외) (단위: 톤)

구 분	2018년 반기	2017년	2016년

생산량	744,195	1,580,318	1,547,169

내수판매량	282,546	622,938	609,929

수출판매량	456,242	951,755	962,762

※자료출처 : 한국제지연합회

(3) 경기변동의 특성, 계절성 제지의 수요는 경제가 성장할수록 증가하는 특징을 가지고 있으며, 특히 GDP 성장수준과 비례하여 생산량 및 판매량이 증가하는 특징이 있습니다.경기의 변동에 따른 수요증감 외에 계절의 변동에 따른 성수기, 비수기로 구분되며, 보통 성수기는 9월 ~ 3월, 비수기는 4월 ~ 8월에 해당됩니다. ( 4) 경쟁요소 당사는 아트지, 백상지 등 인쇄용지 전문생산회사로서 무림SP, 무림페이퍼 등과 함께 그룹 핵심사업인 제지업종을 영위하고 있으며, 당사를 비롯한 상위 몇개 업체들의 국내시장에서의 영향력이 강화되고 있습니다. 2014년을 필두로 당사를 비롯한 주요 경쟁사들이 인쇄용지 시설의 일부를 고부가 가치의 산업용인쇄용지 및 특수지 시설로 전환하는 작업을 완료하였거나 진행중에 있어 지종 다양화로 기존 대비 경쟁강도가 완화되는 동시에 수익성이 개선될 것으로 예상됩니다.최근 주요 선진국들의 인쇄용지 설비의 타 지종으로의 전환 및 신흥국들의 경제 성장에 따른 1인당 종이소비 증가는 수출시장에 있어서 우호적일 수 있습니다. 표백화학펄프의 주원료는 목재칩이며, 2017년 연간 조달량은 약 83만톤으로 국내에서 약 52%를 조달하고, 나머지는 수입에 의존하고 있어 수입의존도가 높은 편입니다.국내 산림자원의 한정과 벌채 비용증가 등으로 국내재 조달의 대폭적인 증대는 기대하기 어렵기 때문에 안정적인 원료확보를 위해서 해외조림투자와 가격이 저렴한 베트남, 태국 등 동남아지역으로 구입선을 전환하는 등 수입선 다변화에 주력하고 있습니다.

(5) 시장점유율

당사는 무림그룹의 계열사로서 무림SP(주), 무림페이퍼(주)와 함께 그룹 핵심사업인 제지업종을 영위하고 있고, 인쇄용지 중에서는 고부가가치 제품인 아트지를 주력으로 하고 있으며, 과점체제인 국내 아트지 시장에서 확고한 시장지위를 확보 하고 있습니다. 당사는 2009년 11월부터 2011년 3월까지 약 5,000억원을 투자하여 펄프-제지 일관화공장을 완공하였고빠른 생산 안정화를 통해 2012년 3월, 월 42천톤을 상회하는 생산목표를 달성하였습니다. 연간 50만톤 이상 생산 규모의 펄프-제지 일관화공장은 펄프공장과 제지공장을 이송관으로 연결해 수분상태의 슬러리 펄프를 공급 받아 종이를 생산하는 공장으로 원가절감을 통한 가격경쟁력과 우수한 품질경쟁력으로 펄프와 제지부문간 시너지 효과를 극대화하는 세계적으로도 우수한 경쟁력을 갖춘 공장입니다. 특히, 타 제지사들은 제지 건조에 사용하는 스팀을 벙커씨유를 연소하여 생산하는 반면, 당사는 펄프공정에서 발생하는 흑액을 연소하여 스팀을 자가 생산하기 때문에 기름 한 방울 쓰지 않고 종이를 생산하는 친환경녹색공장입니다.

- 당사의 인쇄용지 국내시장 점유율

구 분	2018년 반기	2017년	2016년

인쇄용지	16.8%	16.6%	16.0%

※ 산출근거 : 당사의 인쇄용지 내수판매량을 제지연합회 인쇄용지 내수 판매량(정보인쇄용지 제외)으로 나누어 작성 1974년 1월 설립된 인쇄용지 등의 주원료인 표백화학펄프를 생산하는 국내 유일의 업체로서 생산제품을국내 제지업체에 공급하고 있습니다. 국내 자급도 향상과 국제적인 경쟁력을 갖추기 위하여 1993년 3월 제2공장을 건설, 연간 생산능력을 종전 16만톤에서 45만톤으로 증대하였으며, 설립 이후 국내제지산업의 발전은 물론, 산림의 자원화에 기여해 왔습니다. 문화 수준의 향상에 따른 인쇄용지 사용 증가와 산업발달에 따른 산업용지 수요 증가에 따라 펄프수요는증가세를 보이고 있습니다. 당사는 국내 유일의 표백화학펄프 생산업체로서 국내 자급도는 약 12% 내외 이므로 높은 잠재시장을 확보하고 있기 때문에 수요측면에서는 경기 변동의 영향이 크지 않습니다. 다만, 당사 공급량 이외 국내총수요의 약 88%를 수입에 의존하고 있기 때문에 당사 판매가격은 수입펄프 가격과 연동되어 있어 국내 경기 변동보다는 세계 펄프ㆍ제지 경기변동에 따라 변동됩니다. 당사는 국제 마켓(Market) 펄프와의 가격경쟁이 이뤄지고 있기 때문에 국제 경쟁력 확보를 위해 지속적인 연구개발 및 공정개선을 통한 원가절감으로 생산성 향상을 도모하고 있으며, 판매에서도 주요 제지회사와의 장기공급계약에 의한 판매를 적극 추진하고 있습니다. - 활엽수표백화학펄프(HW-BKP) 기준 시장점유율

품 명	2018년 반기	2017년 연간	2016년 연간

국 내(당사)	11.5%(86천톤)	16.0%(242천톤)	17.0%(255천톤)

수 입	88.5%(660천톤)	84.0%(1,269천톤)	83.0%(1,245천톤)

국내총수요	100.0%(746천톤)	100.0%(1,511천톤)	100.0%(1,500천톤)

※ 출처 : 한국제지연합회

(6) 신규사업 등의 내용 및 전망 - 해외조림사업 투자 [사업분야 및 진출목적] 펄프 및 펄프-제지 일관화공장의 주원료인 목재칩의 안정적인 조달을 위해 PT Plasma를 통해 인도네시아 지역의 65,000ha 조림지에 펄프생산용 조림투자를 진행중이며, 조림-펄프-제지로 이어지는 수직계열화 완성으로 국제적인 원가경쟁력을 갖추는 것을 목표로 하고 있습니다.[신규사업의 주요 특성, 규모, 성장성]당사는 인도네시아 지역의 조림지를 통하여 2021년부터 매년 40만톤 이상의 목재칩을 공급받음으로써 당사의 연간 수입 목재칩 소요량의 약 80%를 대체할 수 있을 것으로 예상하고 있습니다.[투자자금 규모 및 조달]조림투자에는 2014년부터 2020년까지 약 1,030여억원의 자금이 소요될 예정이며, 투자자금은 내부유보금과 조림시설 지원 정책자금 등을 통하여 조달할 예정입니다. ※ 사업의 개요에 기재된 향후 전망치는 사설 경제연구소 및 국가기관 발표자료 등을 기초로 당사에서 분석한 예측자료이므로 실제 결과와는 다를 수 있습니다.

3. 주요 제품 등에 관한 사항 당사는 인쇄용지, 산업용지 등 제지원료로 사용되는 표백화학펄프를 생산하여 판매하고 있으며 부산물로 유기질비료인 톱밥과 흑액 , 염소산소다를 생산 판매하고 있습니다. 또한, 도서, 노트, 다이어리 등에 사용되는 백상지류, 잡지, 카탈로그, 캘린더, 브로셔, 팜플렛, 상품라벨, 쇼핑백 등에 사용되는 아트지류, 교과서, 부교재, 학습지, 단행본 등에 사용되는 기타지류 등의 제품을 생산, 판매하고 있습니다. 각 제품별 매출액 및 총 제품매출액에서 차지하는 비율은 다음과 같습니다.

가. 주요 제품 등의 현황(단위 : 백만원 )

사업부문	매출유형	품 목	구체적용도	주요상표등	2018년 반기매출액(비율)

제지부문	인쇄용지	아트지 등	인쇄출판물	Neo-Star	236,017(73.3%)

펄프부문	펄프제품	활엽수표백화학펄프	인쇄용지 주원료	HW-BKP	81,803(25.4%)

기타매출	펠릿, 톱밥 등	화물운반 받침대,유기질비료 주원료	-	4,150(1.3%)

합 계	321,970(100%)

(1) 주요 제품 등의 가격변동추이 - 펄프 가격변동 추이 (HW-BKP) (단위 : CIF,$/TON)

구 분	2013년	2014년	2015년	2016년	2017년	2018년

1월 2월 3월	665665695	655655655	645655665	625595565	605635665	890890890

4월5월6월	695695695	625605605	675695705	565585585	685715715	890900900

7월8월9월	675665655	605605605	695705705	565545545	715715757.5	-

10월11월12월	665665665	615625635	685665645	565585605	817.5855890	-

- 제지 가격변동추이(단위 : 천원/톤)

구 분	2018년 반기	2017년 반기	2017년	2016년

인쇄용지	내수	1,013	934	935	919

수출	914	858	866	823

※ 산출기준 : 단순평균단가(지역별 판매액 / 지역별 판매량)

주요 가격변동원인 : 펄프 가격변동 및 환율변동

4. 주요 원재료에 관한 사항 - 펄프부문의 주요 원재료인 목재Chip은 2018년 반기 전체 소요량의 약 47%를 국내에서 구매하고 있으며, 나머지 53%는 베트남, 태국 등에서 수입하고 있습니다.- 제지부문의 주원료인 활엽수펄프는 당사 펄프공장에서 자체 조달하고 있으며, 침엽수펄프는 해외에서 수입을 하고 있습니다. 펄프는 글로벌 수요와 공급에 의해서 가격이 결정되며 환경요인 및 제조사들의 조업중단 또는 각국의 자원보호정책 등에 따라 공급이 다소 불안할 수 있습니다. 국내에서는 당사가 유일하게 인쇄용지의 주원료인 활엽수 표백화학펄프를 생산ㆍ판매하고 있습니다.

(1 ) 주요 원재료 현황(단위 : 백만원)

품 목	매입유형	주요매입처	2018년 반기 매입액(비율)

주원료(CHIP)	국내조달	(주)풍림 등	40,799(34.7%)

수입	베트남 등	45,412(38.7%)

주원료(PULP)	수입	캐나다, 미국 등	31,215(26.6%)

합계	117,426(100%)

(2) 주요 원재료 등의 가격변동추이(단위 : 천원/톤)

사업부문	매입유형	품 목	2018년 반기	2017년	2016년

펄프	원재료	국내산 CHIP	186	186	195

수입산 CHIP	181	199	210

제지	원재료	침엽수 펄프	852	695	642

※ 산출기준 : 단순평균단가(품목별 구매액 / 품목별 구매량)

주요 가격변동원인 : 국제펄프가격 및 칩가격변동과 환율변동

(3) 매입처와의 특수관계, 독과점, 공급의 안정성 당사는 원재료 매입처들과 특수한 관계는 없습니다. 국내목재칩은 약 10 여개 업체로부터 구입하고 수입 목재칩은 베트남 및 태국에서 구입하고 있으며, 당사에 대한 원재료 공급(부원료 포함)은 안정적으로 이루어지고 있습니다. 5. 생산 및 설비에 관한 사항 가. 생산에 관한 사항 (1) 생산능력

(단위 : 톤)

사업부문	품목	사업장	2018년 반기	2017년	2016년

펄프	활엽수표백화학펄프	울산공장	119,510	234,890	262,430

제지	백상지아트지,기타지	울산공장	264,680	527,060	534,270

※ 제지 일관화 공장으로 투입되는 슬러리 펄프는 펄프부문 생산능력 산정에서 제외하였습니다.

(2) 생산능력의 산출근거

① 산출기준【펄프】회수보일러 가동시간을 기준으로 산정한 생산능력【제지】가동시간을 기준으로 산정한 생산능력

② 산출방법

【펄프】 1 호기 : 181 * 266 MT (1일생산량) = 48,146 톤
2 호기 : 181 * 394 MT (1일생산량) = 71,364 톤
-------------------------------
소계 119,510 톤
【제지 】 초지 1 호기 : 181 * 1,462 MT(1일생산량) = 264,680 톤

③ 평균가동시간【펄프】

※ 1일 평균 가동시간 : 24시간 월평균 가동일수 : 30일 가동일수 : 181일 가동시간 : 4,344시간

【제지】 ※ 1일 평균 가동시간 : 24시간 월평균 가동일수 : 30일 가동일수 : 181일 가동시간 : 4,344시간 (3) 생산실적

(단위 : 톤)

사업부문	품목	사업장	2018년 반기	2017년	2016년

펄프	활엽수표백화학펄프	울산공장	117,832	223,952	256,111

제지	백상지아트지,기타지	울산공장	251,978	490,536	500,993

※ 제지 일관화 공장으로 투입되는 슬러리 펄프는 펄프부문 생산실적 산정에서 제외하였습니다.

(4) 가동률(단위 : 시간)

사업부문(사업소)	가동가능시간	실제가동시간	평균가동률

펄프(울산공장)	4,344	4,283	98.6%

제지(울산공장)	4,344	4,137	95.2%

나. 생산설비의 현황 등 (별도)당사는 서울에 영업을 위한 사무소를 운영하고 있으며, 본사인 울산시에 표백화학펄프 생산시설인 펄프 제1호기, 제2호기 공장과 펄프-제지 일관화 제1호기 공장을 보유하고 있습니다.

[설비의 변동내역]

[자산항목 : 토지] (단위 :백만원 )

사업소	소유형태	소재지	구분	기초장부가액	당반기 증감	당반기상각	당반기말장부가액	비고

증가	감소

공장사택콘도미니엄인제	자가소유(등기)	울산울산강원	591,078 ㎡60,051 ㎡1,348 ㎡	176,944 24,019686	652--	---	---	177,596 24,019686	@300,458원/㎡@400,000원/㎡ @508,870원/㎡

소 계	201,649	652	-	-	202,301	-

"	강원인제	19,951,679 ㎡	7,981	-	-	-	7,981	@400원/㎡

합 계	209,630	652	-	-	210,282	-

[자산항목 : 건물] (단위 : 백만원)

사업소	소유형태	소재지	구분(㎡)	기초장부가액	당반기 증감	당반기상각	당반기말장부가액

증가	감소

공장	자가소유(등기)	울산	공장 및 사택	77,776	1,209	-	1,992	76,993

[자산항목 : 구축물] (단위 : 백만원)

사업소	소유형태	소재지	구분	기초장부가액	당반기 증감	당반기상각	당반기말장부가액

증가	감소

공장	자가소유	울산	도로펜스등	17,441	354	-	935	16,860

[자산항목 : 기계장치] (단위 : 백만원)

사업소	소유형태	소재지	구분	기초장부가액	당반기 증감	당반기상각	당반기말장부가액

증가	감소

공장	자가소유	울산	증해기 등	437,880	16,828	-	20,259	434,449

[자산항목 : 건설중인자산] (단위 : 백만원)

사업소	소유형태	소재지	구분	기초장부가액	당반기 증감	당반기상각	당반기말장부가액

증가	감소

공장	자가소유	울산	펄프설비 등	10,398	2,289	10,097	-	2,590

[자산항목 : 기타의 유형자산] (단위 : 백만원)

사업소	소유형태	소재지	구분	기초장부가액	당반기 증감	당반기상각	당반기말장부가액

증가	감소

공장	자가소유	울산	차량 등	2,647	1,390	39	548	3,450

[자산항목 : 입목] (단위 : 백만원)

사업소	소유형태	소재지	구분	기초장부가액	당반기 증감	당반기상각	당반기말장부가액

증가	감소

인제	자가소유	인제	조림	2,246	-	-	-	2,246

6. 매출에 관한 사항 가. 매출실적 당사는 표백화학펄프와 인쇄용지를 생산하여 국내외에 판매하고 있습니다. 또한, 펄프생산과정에서 생기는 부산물인 톱밥, 염소산소다, 흑액 등을 판매하고 있습니다.당사의 매출내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원 )

사업부문	매출유형	품 목	2018년 반기	2017년 반기	2017년	2016년

제지	제품	아트지백상지기타지	수 출	120,683	100,671	227,583	232,579

내 수	115,334	113,283	211,607	215,902

합 계	236,017	213,954	439,190	448,481

펄프	제품	활엽수펄프	수 출	11,988	4,894	11,035	5,632

내 수	69,815	74,391	149,717	139,111

합 계	81,803	79,285	160,752	144,743

기타매출	톱밥등	내 수	4,150	578	5,787	3,554

합 계	수 출	132,671	105,565	238,618	238,211

내 수	189,299	188,252	367,111	358,567

합 계	321,970	293,817	605,729	596,778

*상기 재무정보는 2018년1월1일부터 한국채택국제회계기준(K-IFRS) 제1109호 '금융상품' 및 제1115호 '고객과의 계약에서 생기는 수익'을 적용하여 작성되었으며, 제44기(전기) 및 제43기(전전기) 재무제표 는 이를 소급적용하여 재작성하지 않았습니다. 나. 판매방법 및 조건 1) 판매조직 펄프판매는 국내자원팀에서 담당하고 있으며, 제지판매는 국내 제품영업을 담당하는 국내영업팀, 해외 제품영업을 담당하는 해외영업팀으로 이루어져 있습니다. 2) 판매경로 ■ 펄프 부 문직영으로 장기공급계약에 의한 판매와 Spot판매 그리고 수출판매를 통해 이루어지고 있습니다. ■ 제지 부문

내 수 : 공장 → 도매상 및 대리점(60%), 실수요자(40%) 수 출 : 공장 → Direct 수출(95%), Local 수출(5%)

3) 판매조건 ■ 펄프 부 문 내 수 : 현금 및 외상판매

수 출 : Sight L/C 및 Usance L/C 방식 ■ 제지 부문

내 수 : 현금 및 외상판매(평균 60일 내외 어음)

수 출 : D/A, Sight L/C 및 Usance L/C, CAD, T/T방식 다. 판매전략

■ 펄프 부 문 당사제품은 전량 제지업체 및 수출을 통해 공급되고 있고, 매출 활성화를 위해 지속적인 마케팅활동을 수행하고 있으며, 매년 연간 장기공급계약 체결을 통해 월별 분할판매가 이루어지며, 미계약 잔량은 스팟(spot) 판매를 통해 이루어지고 있습니다. ■ 제지 부문

* 국내 인쇄용지 시장점유율 확대를 통한 내수시장 주도권 확보
* 품질 고급화 및 차별화로 내수/수출시장 주도권 획득
* 선진국 시장의 비중을 확대함으로써 높은 수익성 확보
* 신규시장 개척 등 수출지역의 다변화

7. 수주현황 ■ 펄프 부 문 당사는 2018년 3월 29일, 무림페이퍼(주) 및 무림SP(주)와 표백화학펄프 장기공급계약을 체결한 바 있으며, 최저 계약물량 변경(60,000톤 → 81,000톤)에 따라 2018년 8월 8일 변경계약을 체결하였습니다.*관련 공시 : 2018.8.8, "단일판매,공급계약체결" ■ 제지 부문 당사는 고객사 및 도매상의 주문에 따라 생산, 출고, 대금회수가 순차적으로 이루어지고 있으며, 거래처의 주문에 따른 수시판매가 대부분이기 때문에 장기계약 및 대량주문으로 인한 수주현황은 없습니다.

8. 시장위험과 위험관리 가. 주요 시장위험 내용 당사는 펄프의 주원료인 우드칩 등을 해외로부터 수입하고, 해외에 펄프ㆍ제지를 수출하면서 외화유출입이 발생하며, 외화부채(유산스, 외화차입금)와 외화자산이 환율변동 위험에 노출되어 있습니다. (판매가격산정 : 달러표시 고시가격에 전월 평균환율 적용) 당사는 이러한 환율변동에 대한 리스크를 최소화하여 재무구조의 안정성과 예측가능경영을 통한 경영의 안정성 실현을 목표로 환리스크 관리에 만전을 기하고 있습니다. [환율변동위험 ]외환위험, 특히, 주로 달러화와 관련된 환율변동위험에 노출되어 있으며, 환율변동위험은 미래예상거래,인식된 자산과 부채의 환율변동과 관련하여 발생하고 있습니다. 이에 당사는 외화로 표시된 채권과 채무관리 시스템을 통하여 환노출 위험을 주기적으로 평가, 관리 및 보고하고 있습니다. 당반기말 현재 다른 모든 변수가 일정하고 각 외화에 대한 원화의 환율 10% 변동 시, 환율 변동이 법인세차감전순이익에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구분	당반기말	전기말

10% 상승시	10% 하락시	10% 상승시	10% 하락시

미국달러/원	(4,892)	4,892	(8,824)	8,824

유로/원	(928)	928	(1,424)	1,424

[이자율변동위험 ] 회사는 차입에서 비롯한 이자비용의 변동위험 등의 이자율 변동위험에 노출되어 있으며, 동 이자율변동위험은 이자수취 자산에의 투자 등에서 비롯됩니다.

- 변동이자율 금융상품의 현금흐름 민감도 분석당반기말 현재 이자율이 100베이시스포인트 변동한다면, 자본과 손익은 증가 또는 감소할 것입니다. 이 분석은 환율 등 다른 변수는 변동하지 않는다고 가정하고 분석하였으며, 구체적인 자본 및 손익(법인세고려 전)의 변동금액은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분	당반기말	전기말

100bp 상승	100bp 하락	100bp 상승	100bp 하락

이자비용	(909)	909	(1,032)	1,032

이자수익	642	(642)	726	(726)

나. 위험관리 방식 당사는 보다 체계적이고 효율적인 환리스크 관리를 위해 당사의 주거래 은행으로부터 환리스크에 대한 컨설팅을 받았으며, 환위험 관리규정 제정, 선물환제도, 리스크관리를 위한 전담인원을 배정하여 운용하고 있습니다. [위험관리규정 및 조직] 당사는 환리스크 관리의 주내용은 실수요와 공급에 의한 원인거래를 원칙으로 하고 투기적 거래를 금지하고 있습니다.기본정책은 수출입 등의 경상활동에서 생기는 외화를 Matching한 후 발생하는 Short(Long)포지션을 금융기관과 선물환 매입(매도) 등을 통해 리스크를 제거 또는 최소화하는 것이며, 주관부서인 자금팀에서 환포지션을 파악하여 원칙에 따라 Hedge를 시행하고 있습니다.

9. 파생상품 등 거래현황 가. 파생상품 손익현황 당사는 환율변동에 따른 위험을 회피할 목적으로 통화선도 계약을 체결하고 있습니다. 파생상품계약과 관련하여 발생된 손익은 기업회계기준에 따라 당반기손익으로 인식하고 있으며,파생상품의 평가는 당반기말 최초 고시 매매기준율을 이용합니다.

(단위: 백만원)

구 분	당반기말	전기말

자산	부채	자산	부채

통화선도계약- 매매 목적	-	42	-	-

이자율스왑- 매매 목적	-	64	-	-

합계	-	106	-	-

당반기 파생상품 손익현황은 아래와 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분	거래이익	평가이익	거래손실	평가손실

통화관련	통화선도	15	-	-	42

이자율관련	이자율스왑	-	-	-	64

10. 연구개발활동 가. 연구개발활동 의 개요 당사는 최고의 화학펄프 품질을 지향하기 위한 연구개발을 하고 있습니다.또한, 펄프-제지 일관화 공장의 완공에 따라 국내 유일의 펄프/제지 종합 연구소로서의 역할을 하고 있으며, 조림-펄프-제지에 이르는 통합된 연구체제를 구축하고 있습니다.연구개발의 주요과제는 목재 연구부터 펄프, 제지, 가공 과정까지 품질과 원가의 원천인 양질의 목재선정 및 펄프 제조기술, 종이가공 기술 및 공정 연구 등 입니다. (당사의 연구개발 활동을 담당하는 별도법인은 없음) 나. 연구개발 담당조직 - 종합연구소 (20명)- 펄프연구, 신소재연구, 신제품연구, 연구지원

다. 연구개발비용(단위 : 백만원)

과 목	2018년 반기	2017년	2016년

연구개발비용 계	1,178	1,745	2,446

(정부보조금)	(134)	(220)	(139)

연구개발비 / 매출액 비율[연구개발비용계÷당기 별도 매출액×100]	0.4%	0.3%	0.4%

라. 연구개발 실적

구 분	연 구 과 제	연구기관	연구결과 및 기대효과

'17.06.01~'20.05.31	Future fibre products 프로그램	사내연구	- 목재 펄프 및 합성 섬유 활용한 지속가능한 부가가치 신규 제품 개발- foam 기반 신규 초지 기술 개발 및 신규 용도 개발

'17.09.01~'19.08.31	나노셀룰로오스와 리그닌계 수지를 이용한 자동차 내장용 복합소재 개발	사외연구	- 리그닌 추출/정제 기술의 파일럿 스케일 적용 방안 연구- 리그닌 고분자 품질 개선 및 스케일업을 통한 복합소재 적용 연구

'17.01.01~'18.12.31	우수한 기체차단성을 갖는 나노셀룰로오스 기반 친환경 필름 개발	사외연구	- 산소차단성 및 광투명성을 갖는 셀룰로오스 나노파이버 기반 기능성 포장재용 복합 필름 제조

'16.07.01~'20.09.30	저비용 공정 기반 셀룰로오스 나노파이버 대량 제조 기술 개발	사외연구	- 저비용 공정 개발을 통한 셀룰로오스 나노파이버 대량 제조 및 가격 경쟁력 확보 - 셀룰로오스 나노파이버 소재의 국산화 및 다양한 분야 적용을 통한 시장 확대

'16.10.01~'18. 09.30	서스펜션중합 아크릴계 라텍스 및 이를 이용한 섬유 저감형 코팅기술과 도공지 개발	사외연구	- 고신장율 및 고접착능을 지닌 나노크기 아크릴계 라텍스 개발- 이를 이용하여 도공지 폴드 크랙킹 저하

11. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항 가. 회사의 상표, 고객관리 정책 당사는 제지부문에서의 오랜 역사를 통해 취득한 노하우와 업계 선두 기술력을 바탕으로 한 품질의 안정성과 우수성을 바탕으로 아트지 부문에서 "Neo Star" 브랜드를 구축하여 왔습니다. 국내 뿐만 아니라, 해외에서도 상기 브랜드를 사용함으로써 글로벌 회사로서의 입지를 키워 나가고 있습니다. 향후, "Neo Star" 브랜드의 이미지 광고 등을 통해 제지분야에서 인쇄용지 전문기업이라는 선두적인 지위 등을 지속적으로 홍보하고, 해외에 서의 브랜드 마케팅도 확장할 계획입니다.