HD한국조선해양 사업보고서 (2018.12)
IV. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의 사항

회사가 동 사업보고서에서 미래에 발생할 것으로 예상ㆍ예측한 활동, 사건 또는 현상은 예측정보로서 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대한 회사의 견해를 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래 사업환경과 관련된 합리적인 근거나 다양한 가정에 기초하여 성실하게 작성되었지만, 이러한 가정들에는 실제 결과와의 차이를 발생할 수 있는 위험, 불확실성 및 기타 요인(회사 내부경영 및 외부환경에 관한 요인이 포함되어 있으며, 이에 한하지 않음)이 포함되어 있기 때문에 예측정보에 기재한 예상치와 실제 결과 간에는 중요한 차이가 발생할 수 있고 결과적으로 부정확 한 것으로 판명될 수도 있습니다.

또한 동 예측정보는 동 사업보고서 작성시점을 기준으로 작성한 것이므로, 회사는 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 동 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무가 없으며, 향후 이를 수정할 점도 없음을 유의하시기 바랍니다.

2. 개요

지난해 해양공장 가동이 중단되고 낮은 선가로 수주한 선박의 건조가 본격화되면서 매출이 8조667억원까지 감소하고, 3년 만에 영업손실을 기록했습니다. 하지만 지난해 완전히 회복되지 않은 조선 시황에도 불구하고, 적극적인 영업을 통해전년 대비 51.5% 늘어난 90억9천300만 달러의 수주 실적을 달성했습니다. 특히 시장 수요가 되살아나고 있는 LNG선 분야에서 앞선 기술력을 바탕으로 총 12척을 수주해 고부가 선박 분야에서 경쟁 우위를 지켜냈습니다.사업구조 개선도 지속적으로 추진해 일감이 부족한 해양플랜트사업부의 조직을 대폭슬림화하는 한편, 보일러부문을 '현대중공업파워시스템'으로 분리해 사업역량을 강화했습니다. 또 특수선부문을 별도의 사업부로 분리해 특수선 사업에 특화된 경영 및 조직체계를 갖추고 시장 상황에 능동적으로 대처할 수 있도록 했습니다.이밖에 성공적인 유상증자를 통해 재무구조를 개선하고 R 투자를 확대했으며, 국내 최대 규모의 '통합안전교육센터' 개소 등 안전한 일터 조성에 박차를 가한 결과,재해율이 크게 감소하는 등 가시적인 성과를 보이고 있습니다. 이에 당사는 반드시 흑자 전환하기 위한 굳은 의지를 담아 2019년의 경영방침을 '다시 일어나 세계 제일 조선 해양!'으로 정하고, 안전한 일터 조성 및 혁신적인 원가 절감, 기술과 품질 혁신, 소통과 화합으로 안정된 회사를 만드는 등 세계 제일의 위상을 되찾기 위해 노력하고 있습니다. 그리고 사업부별로는 책임 경영을 강화하여 원가경쟁력을 확보하고 기술과 품질을 고도화하기 위하여 아래와 같이 힘쓰고 있습니다. 조선사업부는 세계 속에서 '조선강국 한국'을 이끌어 가는 조선사업부문은 초대형컨테이너선, 유조선 등 일반 상선은 물론 LNG선, LPG선, LNG-FSRU 등 고부가가치가스선, 드릴십, 반잠수식 시추선 등 해양 관련 선박, 구축함, 잠수함 등 최신예 함정에 이르기까지 다양한 선박을 최상의 품질로 건조하고 있습니다.

해양플랜트사업부의 해양은 1만톤급 대형 부유식 크레인과 1,600톤 규모의 초대형골리앗 크레인 2기 및 해양설비 건조 적용 100만톤급 도크를 이용하여, 고정식, 반잠수식, 부유식 등의 원유 생산 및 저장설비와 해저 파이프라인 등 다양한 해양설비의공사를 설계부터 구매, 제작, 설치 및 시운전까지 Turn-key 방식으로 일괄 수행하고있습니다. 해양플랜트사업부의 플랜트는 산업플랜트분야에서 40여 년의 풍부한 공사 경험과엔지니어링 능력을 갖추고 있으며, 화력, 복합화력 발전플랜트 사업과 정유, 석유화학플랜트 등의 화공플랜트 사업에서 설계, 구매, 제작, 시공, 시운전에 이르는 프로젝트의 전 과정을 일괄도급방식(Turnkey)으로 수행해 왔고, 현재 진행중인 다수의 공사는 발주처가 만족하는 인도 조건을 충족하기 위해 집중하고 있습니다. 엔진기계사업부는 소재생산부터 첨단 정밀가공, 조립 및 시운전 설비를 일괄 보유하고 있는 세계 최대 엔진제작사로, 1979년부터 대형엔진 공급을 시작한 이래 2018년까지 누계생산 1억 7,500만 마력을 돌파하여 세계 신기록을 이어가고 있으며전세계 시장에 35%의 대형엔진을 공급, 부동의 1위 자리를 유지하고 있습니다.

3. 재 무상태 및 영업실적1) 요약 연결재무상태표

(단위 : 백만원, %)

구 분	제 45 기	제 44 기	제 43 기	전년대비증감율

(2018년 12월말)	(2017년 12월말)	(2016년 12월말)

[유동자산]	12,316,693	17,663,720	25,864,819	-30.3

ㆍ현금 및 현금성자산	3,041,786	3,239,727	4,326,493	-6.1

ㆍ매출채권 및 기타채권	1,477,334	1,942,374	5,195,834	-23.9

ㆍ계약자산	3,677,787	-	-	100.0

ㆍ미청구공사	-	3,357,947	5,275,520	-100.0

ㆍ재고자산	1,009,063	845,360	3,879,526	19.4

ㆍ기타	3,110,722	8,278,312	7,187,446	-62.4

[비유동자산]	12,413,206	12,745,128	23,084,441	-2.6

ㆍ관계기업및공동기업투자	403,980	142,287	454,028	183.9

ㆍ장기금융자산	125,061	134,966	502,567	-7.3

ㆍ투자부동산	144,828	233,864	240,607	-38.1

ㆍ유형자산	10,269,011	11,046,256	18,729,240	-7.0

ㆍ무형자산	89,483	105,443	1,962,484	-15.1

ㆍ기타	1,380,843	1,082,312	1,195,515	27.6

자산총계	24,729,899	30,408,848	48,949,260	-18.7

[유동부채]	9,410,253	15,614,871	23,237,005	-39.7

[비유동부채]	2,208,682	2,421,939	7,925,693	-8.8

부채총계	11,618,935	18,036,810	31,162,698	-35.6

[자본금]	353,866	283,327	380,000	24.9

[자본잉여금]	2,483,377	1,049,896	1,124,896	136.5

[신종자본증권]	428,589	428,589	428,589	0.0

[자본조정]	-8,448,228	(8,355,403)	-1,367,899	1.1

[기타포괄손익누계액]	1,020,901	1,478,130	1,937,431	-30.9

[이익잉여금]	16,043,717	16,236,902	13,433,929	-1.2

[비지배지분]	1,228,742	1,250,597	1,849,616	-1.7

자본총계	13,110,963	12,372,038	17,786,562	6.0

※ 제 44기(전기) 및 제43기(전전기)는 종전 기준서인 K-IFRS 제1039호와 K-IFRS 제1018호, 제1011호, 제2031호, 제2113호, 제2115호, 제2118호에 따라 작성되었습니다. ※ 재무상태는 다음과 같습니다.

자산은 2017년말 보다 18.7% 감소한 9조 4,102억원이고, 부채도 2017년말 보다 35.6% 감소한 11조 6,189억원이며, 자본는 2017년말 보다 6.0% 증가한 13조 1,109억원 입니다. 이에 따라 부채비율은 지난 2017년 보다 57.2% 감소한 88.6%입니다.

2) 요약 연결손익계산서(단위 : 백만원, %)

구 분	제 45 기	제 44 기	제 43 기	전년대비증감율

매출액	13,119,891	15,468,836	22,300,438	-15.2

매출원가	12,763,180	14,434,936	20,329,444	-11.6

매출총이익(손실)	356,711	1,033,890	1,970,994	-65.5

판매비와관리비	879,231	1,019,254	1,579,465	-13.7

영업이익(손실)	(522,520)	14,646	391,530	-3667.8

금융손익	(276,661)	957,207	(216,384)	-128.9

기타영업외손익	(96,039)	(1,020,919)	(100,100)	-90.6

지분법손익	41,183	22,160	20,981	85.8

법인세비용차감전순이익(손실)	(854,037)	(26,905)	96,027	3074.2

법인세비용(수익)	(209,050)	66,485	80,484	-414.4

계속영업당기순이익(손실)	(644,987)	(93,390)	15,543	590.6

중단영업당기순이익	191,377	2,786,532	611,448	-93.1

당기순이익(손실)	(453,610)	2,693,142	626,991	-116.8

※ 제 44기(전기) 및 제43기(전전기)는 종전 기준서인 K-IFRS 제1039호와 K-IFRS 제1018호, 제1011호, 제2031호, 제2113호, 제2115호, 제2118호에 따라 작성되었습니다. ※ 영업실적은 다음과 같습니다.

매출은 수주 부진에 따른 조업물량 감소로 2017년 대비 15.2% 감소한 13조 1,198억에그쳤습니다. 영 업손실은 매출감소에 따른 고정비 부담 증가 및 강재가 인상 등의 영향으로 5,225억원이며, 이 로 인한 당기순손실은 4,536억원 입니다.

3) 사업부문별 영업실적

※ 사업부문별 영업실적은 다음과 같습니다.조선부문의 매출은 수주 부진에 따른 조업물량 감소 등으로 전년보다 2.9% 감소한 9조 6,336억원이며, 영업손실은 물량감소에 따른 고정비부담 증가 및 강재가 인상 등으로 전년대비 6,311억원 감소한 6,390억원입니다.해양플랜트부문의 매출은 신규 수주 부진 및 대형 EPC공사의 주요 공정 완료에 따른 매출 감소 등으로 전년보다 43.6% 감소한 2조 2,711억원이며, 영업이익은 NASR2 Claim 수익 등으로 전년대비 787억원 증가한 2,720억원입니다.엔진기계부문의 매출은 수주 부진 등으로 전년보다 27.0% 감소한 5,745억원이며, 영업이익은 982억원 감소한 219억원입니다. 그린에너지부문의 매출은 3,476억으로 전년대비 35.3% 증가하였으며, 영업이익은 139억원입니다.

4) 주요 고려 요인① 환율

- 연결실체는 매출에서 차지하는 수출비중이 높기 때문에 외환수지 측면에서는 공사계약금액에서 외환으로 지출되는 공사원가를 차감한 금액이 환율 변동에 영향을 받게 됩니다.

따라서 회사는 계약확정 공사의 외환노출에서 발생하는 환율 변동 위험을 최소화 하기 위해 계약공사의 환위험 노출금액(Net Exposure)의 일정부분에 대해 통화선도 계약을 체결하여 환율 변동 위험을 관리하고 있습니다.

- 공시대상기간 중 환율 변동 추이 (단위: 원/USD)

구 분	2018년	2017년	2016년

기 말 환 율	1,118.10	1,071.40	1,208.50

평 균 환 율	1,100.30	1,130.84	1,160.50

- 민감도 분석

당기말과 전기말 현재 원화의 USD, EUR, CNY, JPY, 기타통화 대비 환율이 높았다면, 연결실체의 손익은 증가하였을 것입니다. 이와 같은 분석은 연결실체가 각 기말에 합리적으로 가능하다고 판단하는 정도의 변동을 가정한 것입니다. 또한, 민감도분석시에는 이자율과 같은 다른 변수는 변동하지 않는다고 가정하였습니다. 전기에도 동일한 방법으로 분석하였으나, 합리적으로 가능하다고 판단 되는 환율 변동의 정도는 다릅니다. 구체적인 손익의 변동금액은 다음과 같습니다.

(단위:백만원)

구 분	환율변동	손익 효과

당기	전기

USD	3% 상승	114,341	119,383

EUR	3% 상승	(3,548)	5,853

CNY	3% 상승	691	-

JPY	3% 상승	(64)	(27)

당기말 현재 상기 제시된 통화에 비하여 원화가 강세인 경우, 다른 변수가 동일하다면 상기 제시된 것과 반대의 효과가 발생할 것입니다.

② 후판가격

후판가격은 수요와 공급 등의 시황 및 원재료 가격에 따라 결정됩니다. 세계 실물경기가 회복되어 원재료 수요량이 증가하면 철광석, 원료탄 등의 가격이 인상하여 후판가격 인상요인이 발생하지만 실물경기가 침체되어 해운불황, 신규발주 제한 등으로 후판 수요량이 감소하거나 국내외 신규공장 가동에 따라 공급량이 지속적으로 증가할 경우에는 후판가격이 인하됩니다.

최근 세계 경기 침체 전망 및 철강 연관제품 수요 부진 등의 가격 하락 요인은 일부 존재하나, Vale 철광석 광산 사고에 따른 공급차질로 철강원료가(철광석, 원료탄)는 지속적으로 인상되고 있으며, 후판(특히 조선용 후판)의 수요 증가 및 중국의 대규모 경기 부양책 추진에 따른 철강 수요의 회복으로 인해 후판 가격은 전체적으로 약강세를 보일 것으로 예상합니다.

③ 국제유가

국제 원유시장은 석유의 유한성, 지역적 편중성, 수요와 공급의 불확실성, 석유가격의 불안정성 등의 특성이 있습니다. 국제 원유시장은 수요와 공급이라는 기본적 구조로 본다면 공급 측에 의해 시장이 조절되는 공급자 시장이라고 할 수 있습니다. 주요 산유국들은 중동에 몰려 있고, 중동의 산유국들이 전세계 확인매장량의 75%를 차지하며 전세계 연간 생산량의 40%를 점유하고 있습니다. 대부분의 중동 산유국들은 OPEC의 회원국이므로 국제 원유시장에 OPEC의 영향력은 막강합니다. 하지만 비 OPEC국가들의 국제 원유시장 점유율은 예전에 비해 급격히 증가하고 있으며, 따라서국제 원유시장에서 가격형성은 단지 OPEC에 의해서만이 아니라 비OPEC국가들의 움직임에도 많은 영향을 받고 있습니다. 2018년 유가는 미국의 이란 제재 부활 및 이란 원유 수출 전명 중단 추진으로 80달러이상까지 상승하였으나, 11월 초 이란제재 면제국 지정, 미 금리 인상에 따른 공급과잉 우려 증가로 연말까지 지속적인 하락세가 이어져 50달러 초반까지 인하 되었습니다.2019년 국제유가는 세계 경기둔화 및 미중 무역분쟁 우려와 주요 산유국 감산 이행여부에 따라 유가 전년대비 상승 요인 존재합니다. 하지만 중동지역의 위험요소 등의추가 변수가 있어 예측 불확실성은 존재합니다.

5) 자산손상 및 감액손실

(1) 종속기업투자 ① 당기 중 현대삼호중공업㈜이 자회사 및 피투자회사 지분관리, 투자를 목적으로 인 적분할하였으며, 당사가 분할된 현대삼호중공업㈜의 지분관리, 투자목적 회사를 합병하면서 ㈜현대미포조선을 종속기업으로 분류하였습니다. 한편, ㈜현대미포조선에 대한 소유지분율이 과반수 미만이나, 나머지 주주는 모두 소액주주로 넓게 분산되어 있으며 과거 주주총회에서 지배기업의 지분율만으로도 의사결정과정에서 과반수의 의결권을 행사할 수 있었던 상황 등을 감안하여 지배 력이 있는 것으로 판단하였습니다. ② 당기 중 현대중공(중국)투자유한회사의 지분 60%에 대한 매각절차가 완료되어 관 계기업투자 로 재분류하였습니다. 당사 및 종속기업이 보유한 피투자회사의 주식을 합산하여 직접 또는 간접으로 의 결권 있는 주식의 50%이상을 보유하고 있으므로, 지배력이 있는 것으로 보아 종 속기업투자로 분류하고 있습니다.

③ 당기 중 Hyundai Power Transformers USA, Inc. 지분 100%에 대한 매각절차를 완료하였으며, 장부금액이 매각금액을 초과하여 18,960백만원의 손상차손을 인 식하였습니다.

④ 전기에 매각예정비유동자산으로 분류한 Hyundai Khorol Agro Ltd., Hyundai Mik hailovsk Agro Ltd. 및 Vladivostok Business Center 지분은 당기 중 지분매각을 완료하였습니다.

⑤ 당사는 당기 중 현물출자, 유상증자 등을 통해 종속기업을 설립 및 추가로 취득하 였으며 관련 거래내역은 다음과 같습니다.

(단위:백만원, 천USD)

종류	대상회사명	통화	출자대상자산

현금	유형자산	기타	합계

신규설립	현대중공업파워시스템㈜	KRW	29,200	85	-	29,285

유상증자	Hyundai West Africa Limited	USD	100	-	-	100

신규취득	Hyundai Samho Heavy Industries Panama, Inc.	KRW	260	-	-	260

분할합병	㈜현대미포조선	KRW	-	-	640,779	640,779

※ 당기 중 당사의 플랜트 사업부에 귀속되어 있는 발전/산업용 보일러 사업의 현물 출자를 통해 신규 설립되었습니다. ※ 당기 중 현대삼호중공업㈜가 보유하던 Hyundai Samho Heavy Industries Panama , Inc. 지분 전량을 260백만원에 취득하였습니다. ※ 당사는 2018년 12월 1일을 분할합병기일로 하여 현대삼호중공업㈜로부터 인적 분할된 분할부문을 흡수합병하였습니다.

(2) 관 계기업투자① 당사는 바르질라현대엔진유한회사의 유상감자에 참여하여 16,965백만원을 수 령 하였습니다. ② 전기에 매각예정비유동자산으로 분류한 BMC Hyundai S.A. 및 Hyundai Primorye Ltd.는 당기 중 지분매각을 완료하였습니다.

③ 당사는 당기 중 International Maritime Industries Company 을 추가로 취득하였 습니다. ④ 당기 중 현대중공(중국)투자유한회사의 지분 60%에 대한 매각절차가 완료되어 관계기업투자 로 재분류하였습니다. (3) 공동기업투자: 당기중 바르질라현대엔진유한회사의 유상감자에 참여하여 16,965 백만원을 수 령하였습니다. (4) 공정가치측정금융자산: 전기말 대비 당기말 변동은 취득, 처분, 공정가치측정금 융자산으로의 분류변경 및 공정가치평가 등으로 인한 것입니다.* 공정가치평가시 기초자료가 부족하거나 자료의 객관성이 부족하여 공정가치를신 뢰성 있게 측정할 수 없는 경우에는 취득원가로 평가하였습니다. ※ 자산손상 및 감액손실의 상세 내용은 Ⅲ. 재무에 관한 사항의 5.재무제표 주석을 참고하십시오.

6) 분할합병

지배기업은 2018년 12월 1일을 합병기일로 하여 종속기업인 현대삼호중공업㈜로부터 인적분할된 분할부문을 흡수합병하였습니다. 연결실체는 동 합병에 대해 동일지배 하의 사업결합을 적용하여 장 부금 액법으로 회계처리 하였습니다. 합병의 세부 내역은 다음과 같습니다. 이와 관련하여 지배기업은 상법 제530조의 9 제1항의 규정에의거 분할합병전 현대삼호중공업㈜ 채 무에 관하여 연대하여 변제할 책임이 있습니다.

(1) 합병에 대한 개요

구 분	합병법인	피합병법인

회사명	현대중공업㈜	현대삼호중공업㈜의 분할부문

주요사업	선박, 해양구조물, 플랜트 및 엔진 등 제조	투자사업부문

분할합병의 비율은 지배기업과 종속기업인 현대삼호중공업㈜의 발행주식의 각 1주당 가액을 기준으로 1(지배기업): 0.1764781(현대삼호중공업㈜)입니다.

합병법인인 지배기업은 합병기일 현재 피합병법인인 현대삼호중공업㈜의 주주명부에 기재된 주주에게 그가 소유하고 있는 기명식 보통주식 및 우선주식 1주당 분할합병의 비율로 지배기업의 기명식 보통주식 신주를 배정하고 교부합니다. 다만, 현대삼호중공업㈜가 상법 제522조의 3 및 제530조의 11 제2항에 따라 주식매수청구권을 행사한 주주들로부터 매수하여 소유하게 된 자기주식 및 지배기업이 보유하고 있는 현대삼호중공업㈜의 주식에 대해서는 신주를 발행하지 않았습니다.

지배기업은 합병을 통하여 독점규제 및 공정거래에 관한 법률 제8조의 2에 따른 행위제한규정을 준수하고, 그룹의 지배구조 재편으로 인한 각 사업별 경쟁력 확보를 목적으로 하고 있습니다.

(2) 합병에 대한 회계처리합병으로 취득한 현대삼호중공업㈜의 분할부문의 자산과 부채는 동일지배하의 합병으로 합병 전후의 지배기업의 종속기업에 대한 지배력의 변동이 없습니다.

(3) 현대삼호중공업㈜의 전환우선주

지배기업은 종속기업인 현대삼호중공업㈜의 투자부문과의 합병으로 분할합병전 현대삼호중공업㈜의 전환우선주식에 대하여 매수청구권을 보유한 재무적투자자에게 지배기업의 보통주식을 배정하고 해당 주식에 대하여 매수청구권을 부여하였습니다 (주석 44참조). 이에 따라 지배기업은 매수청구권이 부여된 신주에 대해 현금 등 금융자산의 인도를 회피할 수 있는 무조건적인 권리가 없다고 판단하여 상환금액의 현재가치를 자본에서 부채로 재분류하였습니다.

7) 신규사업의 개요 및 진행상황 사업보고서 'Ⅱ. 사업의 내용 중 다. 신규사업 등의 내용 및 전망 ' 을 참고하시기 바랍니다.

4. 유동성 및 자금의 조달과 지출 1) 유동성에 관한 사항 - 2018년말 현재 연결실체의 유동성 현황은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원, %)

구 분	제 45 기	제 44 기	제 43 기	증감

현금 및 현금성자산	3,041,786	3,239,727	4,326,868	6.1

단 기 금 융 자 산	1,283,010	401,319	4,693,132	219.7

2) 자금의 조달 - 2018년말 현재 연결실체의 단기차입금 현황은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분	차입처	이자율	당기	전기

국내연결기업:

원화일반대출	한국산업은행 외	3.29%~3.70%	240,000	450,000

융통어음	유안타증권㈜	4.75%	50,000	50,000

Invoice Loan	Mizuho Bank 외	1.00%~4.07%	23,327	111,443

Import Loan	중국은행 외	-	-	27,372

Usance L/C	㈜하나은행 외	0.14%~4.40%	498,714	621,302

상생협력대출	한국수출입은행	3.28%~3.70%	280,000	293,114

제작금융	한국수출입은행	3.31%~3.70%	800,000	1,192,500

소 계	1,892,041	2,745,731

해외연결기업:

외화대출	㈜하나은행 외	LIB(3M)+2.35%~TJLP+1.8%	36,487	72,402

단기차입금 합계	1,928,528	2,818,133

유동성장기차입금	865,364	635,775

합 계	2,793,892	3,453,908

- 2018년말 현재 연결실체의 장기차입금 현황은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분	차입처	이자율	당기	전기

국내연결기업:

원화일반대출	한국산업은행 외	3.29%~3.70%	240,000	450,000

융통어음	유안타증권㈜	4.75%	50,000	50,000

Invoice Loan	Mizuho Bank 외	1.00%~4.07%	23,327	111,443

Import Loan	중국은행 외	-	-	27,372

Usance L/C	㈜하나은행 외	0.14%~4.40%	498,714	621,302

상생협력대출	한국수출입은행	3.28%~3.70%	280,000	293,114

제작금융	한국수출입은행	3.31%~3.70%	800,000	1,192,500

소 계	1,892,041	2,745,731

해외연결기업:

외화대출	㈜하나은행 외	LIB(3M)+2.35%~TJLP+1.8%	36,487	72,402

단기차입금 합계	1,928,528	2,818,133

유동성장기차입금	865,364	635,775

합 계	2,793,892	3,453,908

- 2018년말 현재 연결실체의 사채의 현황은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분	종목	발행일	만기일	이자율	당기	전기	보증여부

현대중공업㈜	제121회	2017-09-06	2019-09-06	3.50%	65,000	65,000	무보증사채

현대삼호중공업㈜	제2-2회	2015-04-22	2018-04-22	-	-	230,000	무보증사채

㈜현대미포조선	제9-2회	2015-06-25	2018-06-25	-	-	100,000	무보증사채

소 계	65,000	395,000

사채할인발행차금	(58)	(307)

유동성사채	(65,000)	(330,000)

유동성사채할인발행차금	58	169

합 계	-	64,862

- 2018년말 현재 연결실체의 교환사채의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

종목	발행일	만기일	이자율	당기	전기	보증여부

제1회 보증부 외화표시해외공모 교환사채	2015-06-29	2020-06-29	-	-	237,422	보증사채

교환사채할인발행차금	-	(1,283)

교환권조정	-	(18,574)

합 계	-	217,565

교환사채의 발행조건 등은 다음과 같습니다.

구분	내용

1. 사채의 종류	제1회 보증부 외화표시 해외공모 교환사채

2. 사채의 권면총액 (USD)	USD 221,600,000

3. 해외상장시장의 명칭	싱가포르 증권거래소

4. 사채의 이율	표면이자율 (%)	0.00

만기이자율 (%)	0.00

5. 사채만기일	2020-06-29

6. 이자지급방법	이자 지급 없음

7. 원금상환방법	1. 만기상환: 만기까지 조기상환사유가 발생하지 아니하고 교환권을 행사하지 아니한 사채의 원리금에 대하여 만기일에 일시 상환2. 조기상환: 회사의 조기상환권(Call Option) 및 투자자의 조기상환청구권(Put Option) 있음.

8. 사채발행방법	사모

9. 교환에 관한 사항	교환비율 (%)	100

교환가액 (USD/주)	66.2669(감자 전9.4667)

교환가액 결정방법	'증권의 발행 및 공시에 관한 규정 제5-22조(전환사채의 전환가액 결정)'을 준용하고, 교환가액 확정시의 한국거래소 상장주식의 종가에 37.50%의 교환 프리미엄을 가산한 금액으로 함.

교환대상	현대상선㈜ 보통주식

교환청구기간	시작일	2015-08-10

종료일	2020-06-18

교환가액 조정에 관한 사항	주식분할, 주식합병, 액면금액 변경, 유상증자, 주식의 추가발행, 회사정리절차, 주식배당 등과 같은 기업가치 희석사유 발생 시 사채조건에서 정한 바에 따라 조정

10. 보증기관	한국산업은행

11. 투자자의 조기상환청구권(Put Option)	다음의 사유 발생시 조기상환청구권 행사 가능- 납입일로부터 3년 후(2018. 6. 29.)- 회사의 지배권 변동이 발생하는 경우- 현대상선㈜ 발행주식이 상장폐지되거나 30 연속 거래일 이상 거래정지되는 경우

12. 회사의 조기상환권(Call Option)	다음의 사유 발생시 조기상환권 행사 가능- 납입일로부터 3년 후(2018. 6. 29.)부터 사채만기일 30 영업일 전까지 30 연속 거래일 중 20 거래일의 종가가 교환가격의 130% 이상인 경우- 미상환사채잔액이 총 발행총액의 10% 미만인 경우(Clean Up Call)- 관련 법령의 개정 등으로 인한 추가 조세부담 사유가 발생하는 경우

13. 당해 사채의 해외발행과 연계된 대차거래 내역 - 목적, 주식수, 대여자 및 차입자 인적사항, 대차조건(기간, 상환조건, 이율), 상환방식, 당해 교환사채 발행과의 연계성, 대차 수수료	- 목적: 파생거래- 주식수 : 1,497,024 주 (차입자당 대여대상 주식 수의 50%까지 대여 가능)- 대여자: 현대삼호중공업㈜- 차입자: Merrill Lynch International, The Hongkongand Shanghai Banking Corporation Limited - 대차조건: 교환사채 발행일로부터 5년째 되는 날 또는 교환사채가 모두 상환 또는 교환되는 날까지, 대여 주식 한도내에서 차입자가 차입을 원하는 수량을 대여함(대우증권㈜를 통한 지정거래 방식)- 상환방식: 동종 주식- 당해 교환사채 발행과의 연계성: 대차대상 주식이 현대상선㈜의 보통주식임- 대차 수수료: 연1.0%

동 거래와 관련하여 종속기업인 현대삼호중공업㈜가 보유한 현대상선㈜ 보통주 1,497,024주를 한도로 Merrill Lynch International과 The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Limited 에 대여하는 거래를 체결하였으며(차입자당 대 여 대상 주식의 50% 한도), 당기 중 교환사채가 전액 상환됨에 따라 대여하였던 현대상선㈜ 보통주는 모두 반환되었습니다.

상기 교환사채에 부여된 교환권, 투자자의 조기상환권 및 회사의 조기상환권은 그경제적 특성이 주계약의 경제적 특성 및 위험과 밀접하게 관련되어 있지 아니함에 따라 주계약으로부터 분리하여 내재파생상품으로 분류 및 공정가치 평가를 수행하였으며, 당기 중 교환사채가 전액 상환됨에 따라 5,774 백만원을 당기손익으로 인식하였습니다.

- 2018년말 현재 연결실체의 신종자본증권 발행 현황은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분	발행일	만기일	이자율	당기	전기

제 1-1회 사모 신종자본증권	2014-12-15	2044-12-15	4.90%	360,000	360,000

제 1-2회 사모 신종자본증권	2014-12-15	2044-12-15	4.80%	70,000	70,000

소 계	430,000	430,000

발행비용	(1,411)	(1,411)

합 계	428,589	428,589

당사의 발행된 채권형 신종자본증권의 발행조건은 다음과 같습니다.

구분	내용

회차	1-1회	1-2회

종류	무기명식 이권부 무보증 후순위사채	무기명식 이권부 무보증 후순위사채

발행일	2014년 12월 15일	2014년 12월 15일

발행금액	3,600억원	700억원

발행목적	일반 운영자금	일반 운영자금

발행방법	사모	사모

상장여부	비상장	비상장

미상환잔액	3,600억원	700억원

이자율	발행일~ 2019-12-15 : 연 고정금리 4.90% 이후 매 5년시점 재산정되어 적용되며, 5년 만기 국고채수익률 + 연 2.55% + 연 2.00% (Step-up조항)	발행일~ 2019-12-15 : 연 고정금리 4.80%이후 매 5년 시점 재산정되어 적용되며,5년 만기 국고채수익률 + 연 2.45%+ 연 2.00% (Step-up조항)

이자지급 조건	3개월 후급이며, 선택적 지급연기 가능

만기	30년(만기 도래시 발행자 의사결정에 따라 같은조건으로 연장 가능)

미지급 누적이자	해당사항 없음

사채의 중도상환	1)발행회사의 선택에 따른 상환: 발행자는 발행 후 5년 또는 그 이후의 각 이자지급일에 상환할 수 있음.2)회계 원인에 의한 상환: 관련회계기준에 대한 여하한 변경 또는 수정의 결과로서 자본부적격 사유가 발생 하여 계속되는 경우 조기상환 가능3)세금미공제 원인에 의한 상환: 과세당국이 법령을 변 경 도는 수정하거나 또는 이들 법령의 적용 또는 유 권해석이 변경 또는 수정되어 세금미공제 사유가 발 생하여 계속되는 경우	1)발행회사의 선택에 따른 상환: 발행자는 발행 후 5년 또는 그 이후의 각 이자지급일에 상환할 수 있음.

이자지급의 연기	발행자의 재량에 의하여 이자지급 연기 가능하며, 미지급이자에 대하여 이자가 발생함. 이자의 지급이 연기된 경우에는 연기된 이자가 전액 지급되기 전까지는, 1)후순위채무 및 동순위채무에 관하여 배당금, 배분금 또는 기타 금액을 지급하겠다고 선언 또는 결의하거나 지급하여서는 아니되고, 2)유상으로 어떠한 후순위채무 및 동순위채무를 상환, 감액, 소각, 재매입 또는 취득하여서는 아니된다.

상환순위	청산절차에서 잔여재산분배에 관한 우선주 중 가장 후순위인 우선주식과 동순위

K-IFRS 자본회계 처리 근거	발행회사는 원금과 이자의 지급을 회피할 무조건적인 권리가 있어 원금과 이자를 지급하여야 할 계약상 의무를부담하고 있지 아니하여 자본으로 분류

신용평가기관의 자본
인정비율 등	한국기업평가: 30%

부채분류시 재무구조에 미치는 영향	부채비율 상승(2018년말 기준 부채로 인식할 경우 부채비율 89%에서 95%로 상승)

기타 중요한 발행조건등	연결실체의 선택에 따라 발행 후 5년 시점 및 이후 매 이자지급일마다 중도상환 가능

상기 신종자본증권은 만기 도래 시 연결실체의 의사결정에 따라 만기를 연장할 수 있습니다. 또한, 사채의 이자지급은 재량에 따라 연기 가능하며, 이자의 지급이 연기된 경우에는 연기된 이자가 전액 지급되기 전까지는 보통주식에 대한 배당금 지급을 결의하거나 지급할 수 없습니다. 연결실체는 계약상 의무를 결제하기 위한 현금 등 금융자산의 인도를 회피할 수 있는 무조건적인 권리를 가지고 있는 경우에 해당되므로 자본으로 분류하였습니다.

3) 자금지출연결실체의 현금및현금성자산은 재무활동을 통하여 3,294억원 감소하였으며 영업활동 및 투자활동을 통하여 1,208억원 증가하였습니다.

(단위 : 백만원)

구 분	제 45 기	제 44 기	제 43 기

기초 현금및현금성자산	3,239,727	4,326,868	3,105,303

영업활동으로 인한 현금흐름	126,520	616,228	2,766,744

투자활동으로 인한 현금흐름	(5,729)	581,190	(678,450)

재무활동으로 인한 현금흐름	(329,381)	(2,130,610)	(875,930)

매각예정자산 순현금변동	7,635	(129,507)	-

환율변동효과	3,015	(24,442)	9,201

기말 현금및현금성 자산	3,041,786	3,239,727	4,326,868

5. 부외거래 회사에 영향을 미칠 수 있는 중요한 소송사건, 우발채무 등은 사업보고서 'XⅠ. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항'을 참고하시기 바랍니다.

6. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사 항 1) 회사의 회계정책 및 추정에 관한 사항

회사는 국제회계기준위원회의 국제회계기준을 채택하여 정한 회계처리기준인 한국채택국제회계기준에 따라 재무제표를 작성하고 있으며, 'III. 재무에 관한 사항 중 3.연결재무제표 주석'의 '3. 회계정책의 변경' 에서 설명하고 있는 2018년 1월 1일부터기업회계기준서 제1115호 '고객과의 계약에서 생기는 수익'과 기업회계기준서 제1109호 '금융상품'을 최초로 적용하여 작성하였습니다. 2018년 1월 1일 이후 적용되는다른 기준들은 연결실체의 연결재무제표에 미치는 유의적인 영향이 없습니다.

회사가 채택하고 있는 중요한 회계정책 및 추정의 구체적인 내용은 'Ⅲ. 재무에 관한 사항의 3. 연결재무제표 주석' 중 ' 2. 재무제표 작성기준 및 '4. 유의적인 회계정책' 을 참조하시기 바랍니다. 2) 환경 및 종업원 등에 관한 사항환경관련 제재사항이나 행정조치 등에 관한 사항은 XI. 그밖에 투자자 보호를 위하여필요한 사항중 3. 제재현황 등 그 밖의 사항을 참조하시기 바랍니다.당기중 주요 핵심인력 이동사항 등 유의한 종업원 관련 변동사항은 없습니다. 3) 법규상의 규제에 관한 사항사업과 관련된 법규상 규제 내용은 XI. 그밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항을 참조하시기 바랍니다.4) 파생상품 및 위험관리 정책

회사의 파생상품 관련 내용은 'Ⅲ. 재무에 관한 사항의 3. 연결재무제표 주석' 중 '27.파생금융상품', 위험관리 목적 및 방법에 대한 내용은 'Ⅲ. 재 무에 관한 사항의 3. 연결재무제표 주석' 중 '5. 위험관리' 및 '43. 금융상품' 을 참조하시기 바랍니다.