HD한국조선해양 사업보고서 (2017.12)
V. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의 사항

회사가 동 사업보고서에서 미래에 발생할 것으로 예상ㆍ예측한 활동, 사건 또는 현상은 예측정보로서 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대한 회사의 견해를 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래 사업환경과 관련된 합리적인 근거나 다양한 가정에 기초하여 성실하게 작성되었지만, 이러한 가정들에는 실제 결과와의 차이를 발생할 수 있는 위험, 불확실성 및 기타 요인(회사 내부경영 및 외부환경에 관한 요인이 포함되어 있으며, 이에 한하지 않음)이 포함되어 있기 때문에 예측정보에 기재한 예상치와 실제 결과 간에는 중요한 차이가 발생할 수 있고 결과적으로 부정확 한 것으로 판명될 수도 있습니다.

또한 동 예측정보는 동 사업보고서 작성시점을 기준으로 작성한 것이므로, 회사는 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 동 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무가 없으며, 향후 이를 수정할 점도 없음을 유의하시기 바랍니다.

2. 개요

몇 년째 계속된 조선 수주 절벽의 영향으로 선박 건조량이 감소 하였고, 조선과 해양플랜트 시장에서 중국, 싱가포르 등 후발주자들의 거센 추격으로 인하여 적지 않은 어려움을 겪은 결과 매출이 15조 4,688억원으로 감소했습니다.

이에 당사는 4월 각 사업의 경쟁력 강화와 성장 정체 국면을 돌파하기 위해 사업분할을 단행, 위기를 극복하고 새로운 도약의 발판을 마련했습니다.

또한 앞으로 큰 폭의 성장이 기대되는 친환경 선박시장에서 LNG추진성 등 의미 있는신기술을 잇따라 개발하며 업계를 선도해 나가고 있으며, 새로운 시장 개척에도 적극나서 사우디 아람코사와 현지 합작 조선소 건립을 성공적으로 추진하고 있으며, 해외발전사업 공동개발에 착수하는 등 국내외 글로벌 기업들과의 협력을 통한 새로운 성장동력 발굴에도 힘쓰고 있습니다. 이에 당사는 위기 극복의 굳은 각오를 담아 올해 경영방침을 '현 대정신, 위기 돌파!'로 정하고, 안전을 최우선으로 하는 경영정책을 강화하고, 원가경쟁력 확보와 함께 기술과 품질 강화에 힘쓰며, 구성원 간의 장벽을 허물어 서로 신뢰와 협력을 할 수 있는 업무환경을 만들어 가기 위해 노력하고 있습니다.

그리고 사업 부문별로는 책임 경영을 강화하여 원가경쟁력을 확보하고 기술과 품질을 고도화하기 위하여 아래와 같이 힘쓰고 있습니다.

조선사업부문은 세계 속에서 '조선강국 한국'을 이끌어 가는 조선사업부문은 초대형컨테이너선, 유조선 등 일반 상선은 물론 LNG선, LPG선, LNG-FSRU 등 고부가가치가스선, 드릴십, 반잠수식 시추선 등 해양 관련 선박, 구축함, 잠수함 등 최신예 함정에 이르기까지 다양한 선박을 최상의 품질로 건조하고 있습니다.

해양플랜트사업부문(해양)은 1만톤급 대형 부유식 크레인과 1,600톤 규모의 초대형골리앗 크레인 2기 및 해양설비 건조 적용 100만톤급 도크를 이용하여, 고정식, 반잠수식, 부유식 등의 원유 생산 및 저장설비와 해저 파이프라인 등 다양한 해양설비의공사를 설계부터 구매, 제작, 설치 및 시운전까지 Turn-key 방식으로 일괄 수행하고있습니다.

해양플랜트사업부문(플랜트)은 산업플랜트분야에서 40여 년의 풍부한 공사 경험과엔지니어링 능력을 갖추고 있으며, 화력, 복합화력, 열병합의 발전플랜트 사업과 정유, 석유화학, Gas 플랜트 등의 화공플랜트 사업에서 설계, 구매, 제작, 시공,시운전에 이르는 프로젝트의 전 과정을 일괄도급방식(Turn-key)으로 수행하고 있습니다.엔진기계사업부문은 소재생산부터 첨단 정밀가공, 조립 및 시운전 설비를 일괄 보유하고 있는 세계 최대 엔진제작사로, 1979년부터 대형엔진 공급을 시작한 이래 2017년까지 누계생산 1억 6,500만 마력을 돌파하여 세계 신기록을 이어가고 있으며전세계 시장에 35%의 대형엔진을 공급, 부동의 1위 자리를 유지하고 있습니다.

3. 재 무상태 및 영업실적1) 요약 연결재무상태표

(단위 : 백만원, %)

구 분	제 44 기	제 43 기	제 42 기	전년대비증감율

(2017년 12월말)	(2016년 12월말)	(2015년 12월말)

[유동자산]	17,663,720	25,864,818	27,096,467	-31.7

ㆍ현금 및 현금성자산	3,239,727	4,326,493	3,068,123	-25.1

ㆍ매출채권 및 기타채권	1,942,374	5,195,834	5,324,603	-62.6

ㆍ미청구공사	3,357,947	5,275,520	6,599,947	-36.3

ㆍ재고자산	845,360	3,879,526	4,466,387	-78.2

ㆍ기타	8,278,312	7,187,445	7,637,407	15.2

[비유동자산]	12,745,128	23,084,441	22,372,598	-44.8

ㆍ관계기업및공동기업투자	142,287	454,028	379,063	-68.7

ㆍ장기금융자산	134,966	502,567	1,189,483	-73.1

ㆍ투자부동산	233,864	240,607	347,868	-2.8

ㆍ유형자산	11,046,256	18,729,240	16,027,158	-41.0

ㆍ무형자산	105,443	1,962,484	2,139,872	-94.6

ㆍ기타	1,082,312	1,195,515	2,289,154	-9.5

자산총계	30,408,848	48,949,260	49,469,065	-37.9

[유동부채]	15,614,871	23,237,005	23,065,151	-32.8

[비유동부채]	2,421,939	7,925,693	10,977,810	-69.4

부채총계	18,036,810	31,162,698	34,042,961	-42.1

[자본금]	283,327	380,000	380,000	-25.4

[자본잉여금]	1,049,896	1,124,896	1,124,896	-6.7

[신종자본증권]	428,589	428,589	428,589	-

[자본조정]	(8,355,403)	(1,367,899)	(1,341,552)	510.8

[기타포괄손익누계액]	1,478,130	1,937,431	325,411	-23.7

[이익잉여금]	16,236,902	13,433,929	12,819,219	20.9

[비지배지분]	1,250,597	1,849,616	1,689,541	-32.4

자본총계	12,372,038	17,786,562	15,426,104	-30.4

※ 재무상태는 다음과 같습니다.

자산은 사업분할로 인해 2016년말 보다 37.9% 감소한 30조 4,088억원 이고,부채도 사업분할로 인해 2016년말 보다 42.1% 감소한 18조 368억원 입니다.자본도 2016년말 보다 30.4% 감소한 12조 3,720억원 입니다. 이에 따라 부채비율은 지난 2016년 보다 29.4% 감소한 145.8% 입니다.

2) 요약 연결손익계산서(단위 : 백만원, %)

구 분	제 44 기	제 43 기	제 42 기	전년대비증감율

매출액	15,468,836	22,300,438	27,488,602	-30.6

매출원가	14,434,936	20,329,444	28,205,294	-29.0

매출총이익(손실)	1,033,890	1,970,994	(716,692)	-47.5

판매비와관리비	1,019,254	1,579,464	1,619,774	-35.5

영업이익(손실)	14,646	391,530	(2,336,466)	-96.3

금융손익	957,207	(216,384)	(779,620)	-542.4

기타영업외손익	(1,020,919)	(100,100)	762,875	919.9

지분법손익	22,160	20,981	(37,353)	5.6

법인세비용차감전순이익(손실)	(26,905)	96,027	(2,390,564)	-128.0

법인세비용(수익)	66,485	80,484	(671,997)	-17.4

계속영업당기순이익(손실)	(93,390)	15,543	(1,718,566)	-700.8

중단영업당기순이익	2,786,532	611,448	342,798	355.7

당기순이익(손실)	2,693,142	626,991	(1,375,768)	329.5

※ 영업실적은 다음과 같습니다.

매출은 수주 부진에 따른 조업물량 감소로 2016년 대비 30.6% 감소한 15조 4,688억 에 그쳤습니다. 영업이익은 환율하락에 따른 공사손실충당금 증가 등의 영향으로 146억원 이며 , 당기순이익은 사업분할에 따른 중단영업처분이익의 영향으로 2조 6,931억원 입니다.

3) 사업부문별 영업실적

※ 사업부문별 영업실적은 다음과 같습니다.

조선부문의 매출은 수주 부진에 따른 조업물량 감소 등으로 전년보다 32.5% 감소한 9조 9,188억원이며, 영업손실은 환율하락에 따른 공사손실충당금 증가로 전년대비 5,624억원 감소한 79억원입니다.

해양플랜트부문의 매출은 신규 수주 부진 및 공사완료에 따른 매출 감소, 대형 EPC공사의 주요 공정 완료에 따른 매출 감소 등으로 전년보다 31.5% 감소한 4조 185억원이며, 영업이익은 지체상금 면제 및 Claim 합의 등으로 전년대비 2,637억원 증가한 1,933원입니다.

엔진기계부문의 매출은 수주 부진 및 사업분할에 따른 효과로 전년보다 4.10% 감소한 7,865억원이며, 영업이익은 1,385억원 감소한 1,201억원입니다. 그린에너지부문의 매출은 2,568억으로 전년대비 21.1% 감소하였으며, 영업손실은 228억원입니다.

4) 주요 고려 요인① 환율

- 연결실체는 매출에서 차지하는 수출비중이 높기 때문에 외환수지 측면에서는 공사계약금액에서 외환으로 지출되는 공사원가를 차감한 금액이 환율 변동에 영향을 받게 됩니다.

따라서 회사는 계약확정 공사의 외환노출에서 발생하는 환율 변동 위험을 최소화 하기 위해 계약공사의 환위험 노출금액(Net Exposure)의 일정부분에 대해 통화선도 계약을 체결하여 환율 변동 위험을 관리하고 있습니다.

- 공시대상기간 중 환율 변동 추이 (단위: 원/USD)

구 분	2017년	2016년	2015년

기 말 환 율	1,071.40	1,208.50	1,172.00

평 균 환 율	1,130.84	1,160.50	1,131.49

- 민감도 분석

당기말과 전기말 현재 원화의 USD, EUR, CNY, JPY, 기타통화 대비 환율이 높았다면, 연결실체의 손익은 증가하였을 것입니다. 이와 같은 분석은 연결실체가 각 기말에 합리적으로 가능하다고 판단하는 정도의 변동을 가정한 것입니다. 또한, 민감도분석시에는 이자율과 같은 다른 변수는 변동하지 않는다고 가정하였습니다. 전기에도 동일한 방법으로 분석하였으나, 합리적으로 가능하다고 판단 되는 환율 변동의 정도는 다릅니다. 구체적인 손익의 변동금액은 다음과 같습니다.

(단위:백만원)

구 분	환율변동	손익 효과

당기	전기

USD	3% 상승	119,383	51,088

EUR	3% 상승	5,853	(6,649)

CNY	3% 상승	-	737

JPY	3% 상승	(27)	(2,494)

당기말 현재 상기 제시된 통화에 비하여 원화가 강세인 경우, 다른 변수가 동일하다면 상기 제시된 것과 반대의 효과가 발생할 것입니다.

② 후판가격

후판가격은 수요와 공급 등 시황 및 공급량과 원재료 가격에 따라 결정됩니다. 세계 실물경기가 회복되어 원재료 수요량이 증가하면 철광석, 원료탄 등의 연관제품 가격이 인상하여 후판가격 인상요인이 발생하지만 실물경기가 침체되어 해운불황, 신규발주 제한 등으로 후판 수요량이 감소하거나 국내외 신규공장 가동에 따라 공급량이 지속적으로 증가할 경우에는 후판 가격이 인하됩니다. 최근 중국의 철강산업 구조조정 및 일대일로(一帶一路) 등 SOC 투자 계획 발표 등의영향, 철강원재료의 지속적인 가격 상승으로 인하여 후판 가격도 인상 추세를 보이고있습니다. ③ 국제유가

국제 원유시장은 석유의 유한성, 지역적 편중성, 수요와 공급의 불확실성, 석유가격의 불안정성 등의 특성이 있습니다. 국제 원유시장은 수요와 공급이라는 기본적 구조로 본다면 공급 측에 의해 시장이 조절되는 공급자 시장이라고 할 수 있습니다. 주요 산유국들은 중동에 몰려 있고, 중동의 산유국들이 전세계 확인매장량의 75%를 차지하며 전세계 연간 생산량의 40%를 점유하고 있습니다. 대부분의 중동 산유국들은 OPEC의 회원국이므로 국제 원유시장에 OPEC의 영향력은 막강합니다. 하지만 비 OPEC국가들의 국제 원유시장 점유율은 예전에 비해 급격히 증가하고 있으며, 따라서 국제 원유시장에서 가격형성은 단지 OPEC에 의해서만이 아니라 비OPEC국가들의 움직임에도 많은 영향을 받고 있습니다.

2017년 50달러 대로 유지되던 유가는 셰일오일 증가 및 감산 의무 제외 국가(나이지리아, 리비아 등)에서 공급량이 증가되며, 5월 이후 하락세가 이어져 40달러 대까지 하락하였습니다그러나 2017년 8월 미국 허리케인 '하비'의 영향으로 텍사스주 원유 공급에 차질 발생하여 유가 상승 시작되었고, 10월 OPEC 회의에서 감산 연장 협의 및 12월 북해 송유관 폐쇄 등의 요인으로 60달러 대 인상 되었습니다.2018년 국제유가는 OPEC 감산협의 종료 기간이 3월에서 12월로 연장되고(나이지리아, 라비아 포함), 중국 원유 수입량 증가 등을 이유로 제한된 범위 내에서 상승기조가 전망 됩니다. 하지만 유가 상승에 편승하기 위한 미국 셰일오일 공급 증가 및 중동지역의 위험성 등의 추가 변수가 있어 유가 예측 불확실성은 증가하였습니다.

5) 자산손상 및 감액손실

① 종속기업투자: 당기 중 자산 손상 징후가 발견되어 손상을 평가하였고, 종속기업투자 장부금액이 회수가능액을 초과할 것으로 예상되어 손상차손을 인식하였습니다. 당기 중 손상차손을 인식한 종속기업투자는 아래와 같습니다.

(단위:백만원)

종속기업명	회수가능액	손상금액

현대중공업그린에너지㈜	사용가치	204,832

㈜호텔현대	순공정가치	51,407

Hyundai Ideal Electric Co.	순공정가치	44,271

Hyundai Power Transformers USA, Inc.	사용가치	46,309

Hyundai Khorol Agro Ltd.	순공정가치	7,105

Hyundai Mikhailovka Agro Ltd.	순공정가치	7,255

Hyundai Electrosystems Co., Ltd.	순공정가치	5,460

현대(산동)중공업기계유한공사	순공정가치	3,024

Hyundai Transformers And Engineering India Private Limited	순공정가치	227

합계	369,890

또한, 손상 인식 이후 당사는 ㈜호텔현대, Hyundai Ideal Electric Co. 및 Hyundai Electrosystems Co., Ltd.의 지분전체를 제 3자에게 매각하였습니다. ② 관계기업투자: 당기 중 자산손상 징후가 발견되어 손상을 평가하였고, 장부금액이 회수가능액을 초과할 것으로 예상되어 BMC Hyundai S.A.에 대한 5,338백만원의 손상차손을 인식하였습니다. 손상평가에 사용된 회수가능액은 순공정가치로 측정되었습니다. ③ 매도가능금융자산: STX중공업, 현대상선㈜, NIKORMA TRANSPORT LTD. 지분증권의 공정가치가 취득원가 이하로 유의적으로 하락하여 당 기 중 7,691백만원 의 손상차손을 인식하였습니다. ※ 자산손상 및 감액손실의 상세 내용은 Ⅲ. 재무에 관한 사항의 3.연결재무제표 주석을 참고하십시오.

6) 조직변경 및 사업부문의 재조직 등 (1) 전기전자, 건설장비, 로봇/투자 사업부문의 분 할

지배기업의 이사회는 2016년 11월 15일 이사회에 서 각 사업부문별 경쟁력을 강화하고, 경영위험의 분산, 각 부문별 지속성장을 위한 전문성 및 각 사업의 고도화를 추진하고자 조선/해양/플랜트/엔진/특수선 사업부문과 전기전자 사업부문, 건설장비 사업부문, 로봇/투자 사업부문을 분할하는 결의를 하였습니다. 지배기업 분할의 주요 내용은 다음과 같으며, 2017년 2월 27일 주주총회에서 최종 승인되었습니다.

구 분	내 용

분할방법	인적분할

분할회사	분할존속회사	현대중공업 주식회사

분할신설회사	현대일렉트릭앤에너지시스템 주식회사

분할신설회사	현대건설기계 주식회사

분할신설회사	현대중공업지주 주식회사(구, 현대로보틱스 주식회사)

분할일정	이사회 결의일	2016년 11월 15일

주주총회일	2017년 02월 27일

분할기일	2017년 04월 01일

7) 신규사업의 개요 및 진행상황 사업보고서 'Ⅱ. 사업의 내용 중 다. 신규사업 등의 내용 및 전망 ' 을 참고하시기 바랍니다.

4. 유동성 및 자금의 조달과 지출 1) 유동성에 관한 사항 - 2017년말 현재 연결실체의 유동성 현황은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원, %)

구 분	제 44 기	제 43 기	제 42 기	증감

현금 및 현금성자산	3,239,727	4,326,493	3,068,123	-25.1

단 기 금 융 자 산	401,319	4,543,132	4,627,227	-91.2

2) 자금의 조달 - 2017년말 현재 연결실체의 단기차입금 현황은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분	차입처	이자율	당기	전기

국내연결기업:

원화일반대출	㈜신한은행 외	3.58%~3.72%	450,000	928,563

콜머니	㈜국민은행 외	-	-	50,000

융통어음	유안타증권㈜	4.55%	50,000	260,000

환매조건부채권매도	㈜우리은행 외	-	-	1,650,256

Invoice Loan	Mizuho Bank 외	1.10%~3.04%	111,443	629,250

Import Loan	중국은행	2.42%	27,372	67,579

Usance L/C	㈜하나은행 외	0.14%~3.27%	621,302	1,355,111

상생협력대출	한국수출입은행	3.30%~3.49%	293,114	194,955

제작금융	한국수출입은행	3.05%~3.49%	1,192,500	1,353,638

유통금융차입금	한국증권금융㈜	-	-	29,669

전자단기사채	동부증권㈜ 외	-	-	180,000

소 계	2,745,731	6,699,021

해외연결기업:

외화대출	Standard Chartered Bank 외	LIB(1M)+1.3%~TJLP+2.8%	72,402	298,790

단기차입금 합계	2,818,133	6,997,811

유동성장기차입금	635,775	2,317,526

합 계	3,453,908	9,315,337

- 2017년말 현재 연결실체의 장기차입금 현황은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분	차입처	이자율	당기	전기

국내연결기업:

원화일반대출	한국산업은행 외	2.00%~ 3,90%	653,601	1,510,474

융통어음	IBK투자증권	-	-	70,000

외화일반대출	한국산업은행 외	3.47%~4.49%	385,704	1,458,212

국민주택기금	㈜국민은행	2.30%	20,540	28,761

에너지합리화자금	한국산업은행	-	-	1,727

환경개선자금	한국산업은행	-	-	112

시설자금	한국산업은행 외	-	-	852,760

석유개발사업융자(*)	한국석유공사	0.75%~3.75%	8,610	12,755

제작금융	한국수출입은행	3.00%~3.65%	300,000	476,234

소 계	1,368,455	4,411,035

해외연결기업:

외화대출	Mizuho Bank 외	LIB(1M)+ 1.95%~ TJLP+2.8%	99,539	289,297

장기차입금 합계	1,467,994	4,700,332

유동성장기차입금	(635,775)	(2,317,526)

비유동성장기차입금 합계	832,219	2,382,806

(*) 2013년 중 연결실체가 참여한 컨소시엄인 예멘 4광구와 카자흐스탄 광구개발사업에 대해 각각 사업철수 및 지분매각을 결정하였습니다. 이와 관련하여 한국석유공사로부터 석유개발사업융자로 차입한 금액(당기말과 전기말 현재 각각 8,610백만원과 12,755백만원) 은 감독기관의 감면심의결과에 의해 상환여부가 결정되므로 현재로서는 차입금의 연도별 상환계획을 확정할 수 없습니다.

- 2017년말 현재 연결실체의 사채의 현황은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분	종목	발행일	만기일	이자율	2017년	보증여부

현대중공업㈜	제114-2회	2012-07-24	2017-07-24	-	-	무보증사채

제116-1회	2014-02-26	2017-02-26	-	-	무보증사채

제116-2회	2014-02-26	2019-02-26	-	-	무보증사채

제117-1회	2015-03-03	2018-03-03	-	-	무보증사채

제117-2회	2015-03-03	2020-03-03	-	-	무보증사채

제117-3회	2015-03-03	2022-03-03	-	-	무보증사채

제118-1회	2015-07-23	2017-07-23	-	-	무보증사채

제118-2회	2015-07-23	2018-07-23	-	-	무보증사채

제118-3회	2015-07-23	2020-07-23	-	-	무보증사채

외화사채	2016-06-07	2019-06-07	-	-	보증사채

제121회	2017-09-06	2019-09-06	3.50%	65,000	무보증사채

소 계	65,000

현대삼호중공업㈜	제2-1회	2015-04-22	2017-04-22	-	-	무보증사채

제2-2회	2015-04-22	2018-04-22	2.75%	230,000	무보증사채

소 계	230,000

㈜현대미포조선	제8회	2015-06-15	2019-06-15	-	-	무보증사채

제9-1회	2015-06-25	2017-06-25	-	-	무보증사채

제9-2회	2015-06-25	2018-06-25	2.92%	100,000	무보증사채

소 계	100,000

소 계	395,000

사채할인발행차금	(307)

유동성사채	(330,000)

유동성사채할인발행차금	169

합 계	64,862

- 2017년말 현재 연결실체의 교환사채의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

종목	발행일	만기일	이자율	당기	전기	보증여부

제1회 보증부 외화표시해외공모 교환사채	2015-06-29	2020-06-29	-	237,422	267,804	보증사채

교환사채할인발행차금	(1,283)	(2,024)

교환권조정	(18,574)	(28,870)

합 계	217,565	236,910

교환사채의 발행조건 등은 다음과 같습니다.

구분	내용

1. 사채의 종류	제1회 보증부 외화표시 해외공모 교환사채

2. 사채의 권면총액 (USD)	USD 221,600,000

3. 해외상장시장의 명칭	싱가포르 증권거래소

4. 사채의 이율	표면이자율 (%)	0.00

만기이자율 (%)	0.00

5. 사채만기일	2020-06-29

6. 이자지급방법	이자 지급 없음

7. 원금상환방법	1. 만기상환: 만기까지 조기상환사유가 발생하지 아니하고 교환권을 행사하지 아니한 사채의 원리금에 대하여 만기일에 일시 상환2. 조기상환: 회사의 조기상환권(Call Option) 및 투자자의 조기상환청구권(Put Option) 있음.

8. 사채발행방법	사모

9. 교환에 관한 사항	교환비율 (%)	100

교환가액 (USD/주)	66.2669(감자 전9.4667)

교환가액 결정방법	'증권의 발행 및 공시에 관한 규정 제5-22조(전환사채의 전환가액 결정)'을 준용하고, 교환가액 확정시의 한국거래소 상장주식의 종가에 37.50%의 교환 프리미엄을 가산한 금액으로 함.

교환대상	현대상선㈜ 보통주식

교환청구기간	시작일	2015-08-10

종료일	2020-06-18

교환가액 조정에 관한 사항	주식분할, 주식합병, 액면금액 변경, 유상증자, 주식의 추가발행, 회사정리절차, 주식배당 등과 같은 기업가치 희석사유 발생 시 사채조건에서 정한 바에 따라 조정

10. 보증기관	한국산업은행

11. 투자자의 조기상환청구권(Put Option)	다음의 사유 발생시 조기상환청구권 행사 가능- 납입일로부터 3년 후(2018. 6. 29.)- 회사의 지배권 변동이 발생하는 경우- 현대상선㈜ 발행주식이 상장폐지되거나 30 연속 거래일 이상 거래정지되는 경우

12. 회사의 조기상환권(Call Option)	다음의 사유 발생시 조기상환권 행사 가능- 납입일로부터 3년 후(2018. 6. 29.)부터 사채만기일 30 영업일 전까지 30 연속 거래일 중 20 거래일의 종가가 교환가격의 130% 이상인 경우- 미상환사채잔액이 총 발행총액의 10% 미만인 경우(Clean Up Call)- 관련 법령의 개정 등으로 인한 추가 조세부담 사유가 발생하는 경우

13. 당해 사채의 해외발행과 연계된 대차거래 내역 - 목적, 주식수, 대여자 및 차입자 인적사항, 대차조건(기간, 상환조건, 이율), 상환방식, 당해 교환사채 발행과의 연계성, 대차 수수료	- 목적: 파생거래- 주식수 : 1,497,024 주 (차입자당 대여대상 주식 수의 50%까지 대여 가능)- 대여자: 현대삼호중공업㈜- 차입자: Merrill Lynch International, The Hongkongand Shanghai Banking Corporation Limited - 대차조건: 교환사채 발행일로부터 5년째 되는 날 또는 교환사채가 모두 상환 또는 교환되는 날까지, 대여 주식 한도내에서 차입자가 차입을 원하는 수량을 대여함(대우증권㈜를 통한 지정거래 방식)- 상환방식: 동종 주식- 당해 교환사채 발행과의 연계성: 대차대상 주식이 현대상선㈜의 보통주식임- 대차 수수료: 연1.0%

상기 교환사채에 부여된 교환권, 투자자의 조기상환권 및 회사의 조기상환권은 그경제적 특성이 주계약의 경제적 특성 및 위험과 밀접하게 관련되어 있지 아니함에 따라 주계약으로부터 분리하여 내재파생상품으로 분류하고 있습니다. 따라서 연결실체는 당기말 현재 교환권 등의 가치에 해당하는 금액으로 5,774백만원의 당기손익인식금융부채를 계상하고 있으며, 매 결산기에 공정가액으로 평가하여 관련손익을 당기손익으로 계상하고 있습니다.

- 2017년말 현재 연결실체의 신종자본증권 발행 현황은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분	발행일	만기일	이자율	당기	전기

제 1-1회 사모 신종자본증권	2014-12-15	2044-12-15	4.90%	360,000	360,000

제 1-2회 사모 신종자본증권	2014-12-15	2044-12-15	4.80%	70,000	70,000

소 계	430,000	430,000

발행비용	(1,411)	(1,411)

합 계	428,589	428,589

당사의 발행된 채권형 신종자본증권의 발행조건은 다음과 같습니다.

구분	내용

회차	1-1회	1-2회

종류	무기명식 이권부 무보증 후순위사채	무기명식 이권부 무보증 후순위사채

발행일	2014년 12월 15일	2014년 12월 15일

발행금액	3,600억원	700억원

발행목적	일반 운영자금	일반 운영자금

발행방법	사모	사모

상장여부	비상장	비상장

미상환잔액	3,600억원	700억원

이자율	발행일~ 2019-12-15 : 연 고정금리 4.90%이후 매 5년 시점 재산정되어 적용되며, 5년 만기 국고채수익률 + 연 2.55% + 연 2.00% (Step-up조항)	발행일~ 2019-12-15 : 연 고정금리 4.80%이후 매 5년 시점 재산정되어 적용되며, 5년 만기 국고채수익률 + 연 2.45% + 연 2.00% (Step-up조항)

이자지급 조건	3개월 후급이며, 선택적 지급연기 가능

만기	30년(만기 도래시 발행자 의사결정에 따라 같은조건으로 연장 가능)

미지급 누적이자	해당사항 없음

사채의 중도상환	1)발행회사의 선택에 따른 상환: 발행자는 발행 후 5년 또는 그 이후의 각 이자지급일에 상환할 수 있음.2)회계 원인에 의한 상환: 관련회계기준에 대한 여하한 변경 또는 수정의 결과로서 자본부적격 사유가 발생하여 계속되는 경우 조기상환 가능3)세금미공제 원인에 의한 상환: 과세당국이 법령을 변경 도는 수정하거나 또는 이들 법령의 적용 또는 유권해석이 변경 또는 수정되어 세금미공제 사유가 발생하여 계속되는 경우	1)발행회사의 선택에 따른 상환: 발행자는 발행 후 5년 또는 그 이후의 각 이자지급일에 상환할 수 있음.

이자지급의 연기	발행자의 재량에 의하여 이자지급 연기 가능하며, 미지급이자에 대하여 이자가 발생함. 이자의 지급이 연기된 경우에는 연기된 이자가 전액 지급되기 전까지는, 1)후순위채무 및 동순위채무에 관하여 배당금, 배분금 또는 기타 금액을 지급하겠다고 선언 또는 결의하거나 지급하여서는 아니되고, 2)유상으로 어떠한 후순위채무 및 동순위채무를 상환, 감액, 소각, 재매입 또는 취득하여서는 아니된다.

상환순위	청산절차에서 잔여재산분배에 관한 우선주 중 가장 후순위인 우선주식과 동순위

K-IFRS 자본회계 처리 근거	발행회사는 원금과 이자의 지급을 회피할 무조건적인 권리가 있어 원금과 이자를 지급하여야 할 계약상 의무를부담하고 있지 아니하여 자본으로 분류

신용평가기관의 자본
인정비율 등	한국기업평가: 30%

부채분류시 재무구조에 미치는 영향	부채비율 상승(2017년말 기준 부채로 인식할 경우 부채비율 146%에서 155%로 상승)

기타 중요한 발행조건등	연결실체의 선택에 따라 발행 후 5년 시점 및 이후 매 이자지급일마다 중도상환 가능

상기 신종자본증권은 만기 도래 시 연결실체의 의사결정에 따라 만기를 연장할 수 있습니다. 또한, 사채의 이자지급은 재량에 따라 연기 가능하며, 이자의 지급이 연기된 경우에는 연기된 이자가 전액 지급되기 전까지는 보통주식에 대한 배당금 지급을 결의하거나 지급할 수 없습니다. 연결실체는 계약상 의무를 결제하기 위한 현금 등 금융자산의 인도를 회피할 수 있는 무조건적인 권리를 가지고 있는 경우에 해당되므로 지분상품으로 분류하였습니다.

3) 자금지출연결실체의 현금및현금성자산은 재무활동을 통하여 21,225억원 감소하였으며 영업활동 및 투자활동을 통하여 11,896억원 증가하였습니다.

(단위 : 백만원)

구 분	제 44 기	제 43 기	제 42 기

기초 현금및현금성자산	4,326,493	3,068,123	3,229,188

영업활동으로 인한 현금흐름	593,314	2,649,203	(637,436)

투자활동으로 인한 현금흐름	596,312	(524,754)	(138,568)

재무활동으로 인한 현금흐름	(2,122,517)	(875,930)	612,696

매각예정자산 대체	(129,507)	-	-

환율변동효과	(24,368)	9,851	2,243

기말 현금및현금성 자산	3,239,727	4,326,493	3,068,123

5. 부외거래 회사에 영향을 미칠 수 있는 중요한 소송사건, 우발채무 등은 사업보고서 'XⅠ. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항'을 참고하시기 바랍니다.

6. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사 항 1) 회사의 회계정책 및 추정에 관한 사항

회사는 국제회계기준위원회의 국제회계기준을 채택하여 정한 회계처리기준인 한국채택국제회계기준에 따라 재무제표를 작성하고 있으며, 'III. 재무에 관한 사항 중 3.연결재무제표 주석'의 '3. 회계정책의 변경' 에서 설명하고 있는 2017년 1월 1일부터 최초로 적용되는 제ㆍ개정 기준서 적용을 제외하고 연결실체는 당기 및 비교표시된 전기 연결재무제표에 동일한 회계정책을 적용하고 있습니다.

추정치와 추정에 대한 기본 가정은 지속적으로 검토되고 있으며, 회계추정의 변경은 추정이 변경된 기간과 미래 영향을 받을 기간 동안 인식되고 있습니다.

회사가 채택하고 있는 중요한 회계정책 및 추정의 구체적인 내용은 'Ⅲ. 재무에 관한 사항의 3. 연결재무제표 주석' 중 ' 2. 재무제표 작성기준 및 '4. 유의적인 회계정책' 을참조하시기 바랍니다. 2) 환경 및 종업원 등에 관한 사항환경관련 제재사항이나 행정조치 등에 관한 사항은 XI. 그밖에 투자자 보호를 위하여필요한 사항중 3. 제재현황 등 그 밖의 사항을 참조하시기 바랍니다.당기중 주요 핵심인력 이동사항 등 유의한 종업원 관련 변동사항은 없습니다.3) 법규상의 규제에 관한 사항사업과 관련된 법규상 규제 내용은 XI. 그밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항을 참조하시기 바랍니다.4) 파생상품 및 위험관리 정책

회사의 파생상품 관련 내용은 'Ⅲ. 재무에 관한 사항의 3. 연결재무제표 주석' 중 '27.파생금융상품', 위험관리 목적 및 방법에 대한 내용은 'Ⅲ. 재무에 관한 사항의 3. 연결재무제표 주석' 중 '5. 위험관리' 및 '44. 금융상품' 을 참조하시기 바랍니다.