경동나비엔 분기보고서 (2018.03)
II. 사업의 내용

1. 사업의 개요당사는 본사를 거점으로 한국 및 해외 법인 등 동종업종을 영위하는 종속회사로 구성된 생활환경 에너지 전문 기업입니다.본사는 가스보일러, 기름보일러 및 가스온수기 등 국내외 제품 제조 및 판매를 담당하고 있으며, 에너지기기의 핵심부품인 열교환기, 버너 등을 개발, 생산하고 있는 (주)경동에버런, 북미시장의 판매활동을 담당하는 NAVIEN,INC., 중국시장에서 생산, 판매활동을 총괄하는 Beijing Kyungdong Navien Heat Energy Equipment Co., Ltd., 중국시장의 판매활동을 담당하는 Shanghai Navien International Trade Co.,Ltd., 러시아의 판매활동을 담당하는 NAVIEN RUS LLC, 영국의 판매활동을 담당하는 Navien Ltd, 생활환경 에너지 기기의 서비스를 담당하는 (주)경동티에스 등 7개의종속회사로 구성되어 있습니다.

가. 업계의 현황

가스보일러를 제외한 기름, 전기보일러의 매출비중이 축소되고 있어 사업의 다각화 및 수출증대가 요구되고 있는 시기입니다. 사회 전반에 걸친 고효율, 친환경 제품에 대한 관심이 증대됨에 따라 콘덴싱 제품의 판매비율이 증가하였으며, 향후 지속적으로 해당 제품의 판매비중이 늘어날 것으로 예상됩니다.

(1) 산업의 특성

보일러산업은 난방 문화의 변화에 따라 그 특성이 조금씩 변화하고 있습니다. 즉, 60~70년대 연탄 중심 보일러 시장에서, 80년대에 들어와 기름보일러 중심으로 난방 문화가 바뀌었으며, 80년대 후반부터 시작된 도시가스 보급 확대정책에 따라 가스보일러가 현재 보일러 시장의 주도적 역할을 하고 있습니다.

최근 친환경 제품에 대한 관심과 에너지효율등급제도 변경 및 고효율 제품 사용의무화 정책 기조에 따라 고효율 콘덴싱 제품의 보급이 확대될 것으로 예상됩니다. 또한 소비자들의 친환경 제품 및 고효율 제품에 대한 관심과 더불어 난방, 온수 제품에 대한 기능성, 편의성, 접근성 등 보다 세분화된 소비자 욕구를 만족시키는 제품이 시장을 주도하고 있습니다.

(2) 산업의 성장성

가스보일러는 최근 몇년간 도시형 생활주택 등 소규모 주택시장의 건설실적 증가가 전체 내수시장 증대를 이끌어 왔으나, 건설 물량의 미분양 사태가 속출하며 추가적인 성장에 대한 기여는 제한적으로 보입니다. 아파트 시장에서는 미분양 물량해소와 정부정책 변화 등으로 인한 건설경기 회복 여부가 보일러 산업의 판도를 결정 지을 것으로 예상됩니다.

(3) 경기변동의 특성

보일러 산업의 경기 변동은 크게 주택 및 건설 경기와 깊은 연관이 있습니다. 즉 건설경기가 호경기인 경우, 그만큼 보일러 수요도 증가하며, 불경기일 때는 수요도 감소하는 경향이 있습니다.

(4) 계절성

계절성이 뚜렷하게 나타나 연중에는 동절기를 앞두고 시작되는 보일러 점검 및 보수 등의 영향으로 9월부터 동절기가 끝나는 익년 초까지의 수요증가가 가장 높게 나타나고 있으나, 최근 수출비중 증가로 이전보다는 계절성에 따른 판매변동 차이가 다소줄어들었습니다.

(5) 경쟁상황·경쟁의 특성 : 완전 경쟁

·진입의 난이도 : 기름보일러 시장은 상위 2개사의 시장점유율이 매우 높아 신규업체 진입장벽이 높은 편이며, 가스보일러 시장의 경우는 다수의 업체가 치열한 경쟁을전개하고 있습니다.

·경쟁 요인 : 기술, 품질, 애프터서비스, 가격, 브랜드 이미지 등.

나. 회사의 현황(1) 영업개황

가스보일러는 건설경기 부진과 체감경기 악화 등 원인에도 불구하고 당사는 품질 및 기술력을 토대로 내수 시장 판매우위를 지속유지하고 있으며, 미국법인, 중국법인, 러시아법인 및 영국법인을 비롯하여 적극적인 해외시장 판매비중을 지속적으로 확대하고 있습니다.

최근 친환경, 고효율 제품에 대한 사회 인식변화로 향후 콘덴싱보일러 보급이 활성화될 것으로 예상되며, 1988년 업계최초로 콘덴싱보일러를 개발해 보급해온 당사는 타 제조사들보다 제품에 대한 기술과 품질, 노하우 등 모든 면에 월등히 앞서있어 점유율 확대 및 매출 신장이 예상됩니다.

Premium 보일러 등 신제품 출시를 통해 다양한 제품 Line-Up을 바탕으로 소비자 요구에 부합하고자 합니다. 당사는 Cascade 통합관리시스템을 개발, 보급함으로써 기존의 중대형 보일러 수요를 대체하는 등 보일러 시장을 선도하고 있습니다.

(2) 시장의 특성

보일러 산업은 에너지 소비 변천 과정과 같이 하고 있어 국내의 난방연료의 변천 과정인 석탄→기름→가스 등으로 따라 가고 있습니다.

기름보일러 시장형성은 도시가스 보급이 부진한 지방 중소도시와 농어촌 지역에 집중되어 있으나, 2000년대부터는 신규수요가 현격히 감소하고 일부 교체수요 시장이 대부분을 이루고 있습니다.

가스보일러 시장은 도시가스 보급률 및 신규 건축물량과 매우 밀접한 상관관계를 가지고 있어 대부분의 시장이 수도권과 도시지역에 밀집되어 형성되어 있습니다. 근년에 이르러 신규수요보다는 교체수요가 점차 확대되고 있으며 에너지 절감과 친환경에 대한 관심이 높아짐에 따라 콘덴싱 보일러 보급이 활성화 되면서 점차 수요가 증가되고 있습니다.

(3) 신규사업 등의 내용 및 전망

당사는 고효율 미국향 신제품온수기(NPE)의 미주시장 판매확대를 기반으로, 미주뿐만 아니라 유럽, 중국, 러시아 등 해외 유통채널을 확장하며 세계 일류 에너지 솔루션 기업으로의 도약을 진행 중입니다. 기존의 제품군(가스보일러, 기름보일러, 가스온수기 등)과 더불어 시스템환기, 시스템각방, 태양열시스템, 전기발전보일러(m-CHP), 온수매트 등 에너지 제품군 확대 및 판매다각화를 위한 노력을 지속하고 있습니다.

다. 사업부문별 요약 재무현황 (단위:백만원)

부문	구분	제46기 1분기	제45기	제44기

냉난방기제조판매	총매출액	264,913	1,082,204	914,395

내부매출액	(-)100,879	(-)397,543	(-)331,142

순매출액	164,033	684,661	583,253

영업이익	12,185	47,757	45,832

총자산	536,172	503,697	429,755

2. 주요 제품 , 서비스 등가. 주요 제품 등의 현황 주요 제품은 가스보일러이며, 연결실체의 품목 및 지역별 매출구성은 다음과 같습니다. 경동나비엔은 가정용 보일 러가 60%, 온수기가 30%, 기타부품 및 상품 등이 10%로 구성되어 있습니다. 중국은 보일러가 92%, 미국은 보일러가 23%, 온수기가 74%, 러시아는 보일러가 82%로 구성되어 있습니다. ※연결회사가 소재한 지역별 총매출액 기준이며, 지역간 매출액은 포함기준입니다.

나. 주요 제품 등의 가격변동 추이

당사의 보일러는 제46기 1분기 377,594원, 제45기 383,509원, 제44기 386,804원으로 가격변동이 있었으며, 산출방법은 가스보일러, 기름보일러, 전기보일러의 단순 평균 가격(매출액/매출수량) 입니다. 연결실체 중 주요 제품은 경동나비엔의 보일러로 경동나비엔 별도기준 가격입니다.

3. 주요 원재료가. 주요 원재료 등의 현황

(단위 :% )

사업부문	매입유형	품 목	구체적용도	매입액비율	비 고

보 일 러	원 재 료	철판/스텐철판/스텐파이프	가스/기름/전기보일러	10.37%	포스코, 새한정관 外

부 재 료	열교환기,버너	가스/기름 보일러	20.66%	경동에버런(*), 수국, BEKAERT 外

가스밸브	가스보일러	4.16%	TIME社, SITL 外

콘트롤러/룸콘	가스/기름 보일러	21.29%	경동원 네트웍사업부(*) 外

(*) 경동에버런, 경동원은 계열회사에 해당합니다.나. 주요 원재료 등의 가격변동추이

품 목	제46기 1분기	제45기	제44기

흑 파 이 프(원/본)	국 내	17,542	17,351	17,351

수 입	-	-	-

스 텐 파 이 프(원/kg)	국 내	6,177	6,051	6,051

수 입	-	-	-

철 판(원/kg)	국 내	767	797	641

수 입	-	-	-

코일철판(HR)(원/kg)	국 내	620	640	565

수 입	-	-	-

4. 생산 및 설비에 관한 사항가. 생산능력 및 생산능력의 산출근거(1) 생산능력

(단위 :백만원 )

사업부문	사업소	품 목	제46기 1분기	제45기	제44기

보일러및 부품제조판매	서탄공장	보일러 외	195,442	727,500	623,313

평택공장	보일러 외	16,729	60,931	57,690

제3공장	보일러 외	3,222	13,400	13,698

중국공장	보일러 외	21,435	40,827	25,708

합 계	236,828	842,658	720,409

(2) 생산능력의 산출근거(가) 산출방법 등

① 산출기준 - 최대 생산능력 기준② 산출방법

- 품목별시간당생산능력 ×1일 평균가동시간 × 1~12월 작업일수 ×평균판매가

나. 생산실적 및 가동률(1) 생산실적

(단위 : 백만원)

사업부문	사업소	품 목	제46기 1분기	제45기	제44기

보일러 및 부품제조판매	서탄공장	보일러 외	136,452	431,030	375,738

평택공장	보일러 외	13,812	42,726	50,162

제3공장	보일러 외	2,945	7,647	13,116

중국공장	보일러 외	10,949	30,015	7,275

합 계	164,158	511,418	446,291

※ 생산실적 산출방법 : 공장별 생산실적대수×평균판매가

(2) 당해년도의 가동률(단위 :시간,% )

사업소(사업부문)	가동가능시간	실제가동시간	평균가동률

서탄공장	193,266	185,901	96.19%

평택공장	64,993	62,014	95.42%

제3공장	11,224	9,848	87.74%

중국공장	19,013	18,180	95.62%

합 계	288,496	275,943	95.65%

※주) 가동가능시간 : POP 전송 총계획시간 또는 계획공수가동실제시간 : (설비)총계획시간 - (설비)유실시간 또는 실제가동공수

다. 생산설비의 현황 등(1) 생산설비의 현황

(단위 : 백만원)

자산항목	소유형태	기초장부가액	당기증감	당기상각	대체	당기장부가액

증가	감소

토지	자가소유	58,487	259	0	0	-28	58,719

건물	자가소유	88,190	210	0	-650	-23	87,727

구축물	자가소유	4,501	0	0	-78	-3	4,421

기계장치	자가소유	36,255	412	-36	-1,296	53	35,388

정부보조금(기계장치)	자가소유	-31	0	0	2	0	-29

차량운반구	자가소유	685	13	0	-72	8	634

기타유형자산	자가소유	0	0	0	0	0	0

정부보조금(기타유형자산)	자가소유	18,856	2,190	-3	-1,802	448	19,688

건설중인자산	자가소유	15,007	8,463	0	0	-105	23,366

합계	221,946	11,548	-39	-3,895	350	229,909

5. 매출에 관한 사항가. 매출실적(단위 :백만원 )

사업부문	매출유형	주요품목	지 역	제46기 1분기	제45기	제44기

냉난방기제조판매	제품/상품/기타	보일러,온수기	국 내	86,548	314,235	298,484

북 미	63,768	244,285	213,011

러시아	5,243	34,668	30,517

중 국	5,268	77,731	30,371

기타 해외	3,206	13,742	10,871

합 계	164,033	684,661	583,253

나. 판매경로 및 판매방법 등(1) 판매경로당사는 대리점 , 직판 , 수출 등의 경로를 통해 판매하고 있습니다.(2) 판매방법 및 조건

판 매 방 법	대 금 회 수	부 대 비 용

대 리 점 판 매	월말마감 후 현금 및 어음	운반비 당사부담

직 판	시운전 완료 후 어음	설치, 시운전, 비용, 당사부담

수 출	at sight L/C, D/A 90Days,D/A120Days	CIF or FOB

(3) 판매전략

1) 기술력 우위의 품질경쟁으로 제품차별화

2) 제품의 안전성과 편리성을 제고하고 제품의 다양화로 판매력 증대

3) 현지법인을 기반으로 북중미, 러시아, 중국, 유럽지역, 중남미, 호주 등 신규시 장 개척

4) 고객만족 경영전략의 달성을 위한 A/S 활동의 강화

5) 신규개발 품목의 적극적인 시장 개척

6. 위험관리

가. 재무위험관리연결실체의 재무위험 관리는 영업활동에서 파생되는 시장위험, 신용위험 및 유동성위험을 최소화하는데 중점을 두고 있습니다. 연결실체는 이를 위하여 각각의 위험요인에 대해 면밀하게 모니터링하고 대응하는 재무위험 관리정책 및 프로그램을 운용하고 있습니다. 재무위험 관리는 경영기획팀이 주관하고 있으며, 사업부, 국내외 종속회사와의 공조 하에 주기적으로 재무위험의 측정, 평가 및 헷지 등을 실행하고 글로벌 재무위험 관리정책을 수립하여 운영하고 있습니다. 연결실체의 재무위험관리의 주요 대상인 금융자산은 현금 및 현금성자산, 단기금융상품, 매도가능금융자산, 매출채권 및 기타채권 등으로 구성되어 있으며, 금융부채는 매입채무, 차입금 및 기타채무 등으로 구성되어 있습니다. (1) 시장위험1) 외환위험연결실체는 글로벌 영업활동을 수행함에 따라 보고통화와 다른 외화 수입, 지출이 발생하고 있습니다. 이로 인해 환율변동위험에 노출되는 환포지션의 주요 통화로는 USD, EUR, GBP, JPY, CNY 등이 있습니다. 연결실체는 영업활동에서 발생하는 환위험의 최소화를 위하여 수출입등의 경상거래 및 예금, 차입 등의 자금거래시 현지통화로 거래하거나 입금 및 지출 통화를 일치시키는 것을 원칙으로 함으로써 환포지션 발생을 최대한 억제하고 있습니다. 연결실체의 환위험 관리 규정에서는 환위험의 정의, 측정주기, 관리주체, 관리절차, 헷지 기간, 헷지 비율 등을 정의하고 있습니다.연결실체는 투기적 외환거래는 금지하고 있으며, 글로벌 환관리 시스템을 구축하여 각 개별회사의 환위험을 주기적으로 모니터링, 평가 및 관리하고 있습니다. 지배기업의 보고기간종료일 현재 외화금융자산 및 외화금융부채는 다음과 같습니다.

(단위: 외화)

구분	당분기말	전기말

외화금융자산	외화금융부채	외화금융자산	외화금융부채

USD	32,921,175	853,813	34,836,358	672,323

EUR	13,868,366	194,121	10,448,070	498,265

GBP	324,546	3,562	334,723	6,639

JPY	-	68,415,800	-	47,764,200

CNY	147,489,132	182,112	142,220,563	344,445

법인세차감전 손익에 영향을 미치는 환율효과는 보고통화인 원화에 대한 다른 통화들의 변동효과 합계로 계산된 것입니다. 환위험에 노출되어 있는 자산에 대한 환율변동위험은 해당통화의 5% 절상 및 절하인 경우를 가정하여 계산하였습니다.

(단위: 천원)

구분	당분기말	전기말

절상시	절하시	절상시	절하시

외화금융자산	3,940,838	(3,940,838)	3,722,280	(3,722,280)

외화금융부채	(94,333)	94,333	(93,850)	93,850

순효과	3,846,505	(3,846,505)	3,628,431	(3,628,431)

2) 주가변동 위험

연결실체는 전략적 목적 등으로 기타포괄-공정가치 측정 금융사산으로 분류된 지분증권에 투자하고 있습니다. 이를 위하여 직접적 또는 간접적 투자수단을 이용하고 있으며, 지분증권에서 발생하는 가격변동위험에 노출되어 있습니다. 보고기간종료일 현재 공정가치로 평가하는 지분증권은 5,809백만원 (전기말: 5,600백만원)입니다. 당분기말 및 전기말 현재 지분증권(상장주식)의 주가가 1% 증가 및 감소할 경우 당분기와 전기 기타포괄손익의 변동금액은 각각 58백만원 및 56백만원 입니다.3) 이자율 위험이자율 위험은 미래 시장 이자율 변동에 따라 예금 또는 차입금 등에서 발생하는 이자수익 및 이자비용이 변동될 위험으로서 이는 주로 변동금리부 조건의 차입금과 예금에서 발생하고 있습니다. 연결실체의 이자율위험관리 목표는 이자율 변동으로 인한 불확실성과 순이자비용의 최소화를 추구함으로써 기업의 가치를 극대화하는데 있습니다.연결실체는 이자부 금융상품을 보유하고 있는 상황이기 때문에 이자율위험에 노출되어 있습니다. 당분기말과 전기말 현재 다른 모든 변수가 일정하다고 가정하면 이자율 변동이 1년간 손익에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분	당분기말	전기말

0.5% P 상승시	0.5% P 하락시	0.5% P 상승시	0.5% P 하락시

이자수익	88,200	(88,200)	144,020	(144,020)

이자비용	(266,788)	266,788	(301,389)	301,389

순효과	(178,588)	178,588	(157,369)	157,369

(2) 신용위험신용위험은 통상적인 거래 및 투자활동에서 발생하며 고객 또는 거래상대방이 계약조건상 의무사항을 지키지 못하였을 때 발생합니다. 이러한 신용위험을 관리하기 위하여 고객과 거래상대방의 재무상태와 과거 경험 및 기타요소들을 고려하여 주기적으로 재무신용도를 평가하고 있으며 고객과 거래상대방 각각에 대한 신용한도를 설정, 관리하고 있습니다.신용위험은 금융기관과의 거래에서도 발생할 수 있으며 해당거래는 현금및현금성자산, 각종 예금 그리고 파생금융상품 등의 금융상품 거래를 포함합니다. 이러한 위험을 줄이기 위해서 연결실체는 국제신용등급이 높은 은행들에 대해서만 거래를 하는 것을 원칙으로 하고 있으며, 기존에 거래가 없는 금융기관과의 신규거래는 자금팀의 승인, 관리, 감독하에 이루어지고 있습니다.보고기간종료일 현재 연결실체의 금융자산 장부금액은 손상차손 차감 후 금액으로 연결실체의 신용위험 최대노출액을 나타내고 있습니다.(3) 유동성 위험유동성 위험은 연결실체의 경영환경 또는 금융시장의 악화로 인해 연결실체가 부담하고 있는 단기 채무를 적기에 이행하지 못할 위험으로 정의합니다.연결실체는 유동성 위험을 선제적으로 관리하기 위해 현금흐름 및 유동성 계획 등에 대해주기적으로 예측하고 이에 따른 대응방안을 수립하고 있습니다. 또한 적정규모의 예금과 금융기관 약정한도를 보유함으로써 향후 발생 가능한 자금경색에 따른 유동성 위험에 대처하고 있습니다.보고기간종료일 현재 유동자산 중 현금및현금성자산과 금융기관예치금의 보유규모는 18,728백만원(전기말: 28,759백만원)입니다. 그리고 보고기간종료일 현재 연결실체는 한국수출입은행 및 한국산업은행 등과 총 191,400백만원과 6백만USD, 8.5백만EUR, 80백만CNY 규모의 차입약정 한도를 유지하고 있습니다. 보고기간종료일 현재 연결실체의 차입금 총액은 53,358백만원(전기말: 60,278백만원)으로 연결실체의 신용도로 보아 금융시장을 통해 적기에 자금조달이 가능할 것으로 판단하고 있으며 차입금 규모를 감소시키기 위해 노력하고 있습니다. 이와 관련한 차입금의 만기별 현금흐름 정보는 '주석 11'에 기재되어 있습니다. 나. 자본위험관리연결실체의 자본위험관리는 건전한 자본구조의 유지를 통한 주주이익의 극대화를 목적으로 하고 있으며, 최적 자본구조 달성을 위해 부채비율, 순차입금비율 등의 재무비율을 매월 모니터링하여 필요한 경우 적절한 재무구조 개선방안을 실행하고 있습니다.보고기간종료일 현재의 부채비율, 순차입금비율은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분	당분기말	전기말

부채(a)	270,059,126	247,190,712

자본(b)	266,113,349	256,506,497

현금및현금성자산 및 유동성 금융기관예치금(c)	18,277,562	28,758,981

차입금(d)	53,357,603	60,277,832

부채비율(a/b)	101.48%	96.37%

순차입금비율(d-c)/b	13.18%	12.29%

7. 연구개발활동가. 연구개발활동의 개요(1) 연구개발 담당조직

(2) 연구개발비용(단위 :백만원 )

과 목	제46기 1분기	제45기	제44기	비 고

경 상 개 발 비	2,845	9,413	8,655	-

인 건 비	1,912	7,282	5,742	-

감 가 상 각 비	-	-	-	-

위 탁 용 역 비	-	-	-	-

기 타	-	-	-	-

연구개발비용 계	4,757	16,695	14,397	-

(정부보조금)	(80)	(632)	(1,151)	-

회계처리	판매비와 관리비	4,677	16,064	13,247	-

제조경비	-	-	-	-

개발비(무형자산)	-	-	-	-

연구개발비 / 매출액 비율[연구개발비용계÷당기매출액×100]	2.90%	2.44%	2.46%	-

나. 연구개발 실적

연구개발 과제	연구개발 및 기대효과	연구결과가 반영된 제품의 명칭,반영된 내역등

가스보일러	상품다각화	콘덴싱 가스보일러

가스보일러	상품다각화	중국향 일반 가스보일러

가스보일러	신제품 개발	일반형 가스보일러

가스보일러	상품다각화	중국향 콘덴싱 가스보일러

가스보일러	신제품개발	북미향 콤비 보일러

가스보일러	상품다각화	러시아향 가스보일러

가스보일러	상품다각화	Cascade용 가스보일러

가스보일러	상품다각화	보급형 콘덴싱 가스보일러

가스온수기	상품다각화	콘덴싱 가스온수기

가스온수기	상품다각화	중국향 콘덴싱 가스온수기

기름보일러	상품다각화	콘덴싱 기름보일러

기름보일러	성능개선	콘덴싱 기름보일러

기름보일러	상품다각화	유럽향 콘덴싱 기름보일러

지열 HP	신제품개발	지열 HP

부품개발	성능개선	수배관 개선

태양열시스템	해외 시장 대응	태양열연동시스템

부품개발	부품선행개발	통합배관 시스템용 급탕 열교환기

가스보일러	상품다각화 및 신제품 개발	유럽향 콘덴싱 가스보일러

가스보일러	상품다각화 및 신제품 개발	중국향 콘덴싱 가스보일러

가스보일러	원가절감	중국 가스 일반 보일러

가스보일러	신제품개발	일반형 가스 온수기

온수매트	상품다각화 및 신제품 개발	국내외 온수매트

신재생 시스템	성능개선	시스템 각방

고온수 히트펌프	신제품 개발	하이브리드 보일러 단상, 삼상

온수매트	상품다각화 및 신제품 개발	해외향 (미국, 중국, 러시아) 개발

전기보일러	상품다각화 및 신제품 개발	수출용 순간식 전기보일러

HeatyHub	신제품개발	통합배관 시스템

온수매트	원가절감	온수매트 2차모델 개발