경동나비엔 사업보고서 (2019.12)
IV. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의사항 당사가 동 사업보고서에서 미래에 발생할 것으로 예상·예측한 활동, 사건 또는 현상은 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대하여 회사의 견해를 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래 사업환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 동 가정들은 결과적으로 부정확할 수도 있습니다. 또한 이러한 가정들에는 예측정보에서 기재한 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 위험, 불확실성 및 기타 요인을 포함하고 있습니다. 이러한 중요한 차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 내부경영과 관련된 요인과 외부환경에 관한 요인이 포함되어 있으며, 이에 한하지 않습니다.

당사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없으며, 이러한 위험요인이나 예측정보를 업데이트할 예정이 없음을 유의하시기 바랍니다.

2. 개요 2019년 세계경제는 선진국을 중심으로 미.중 무역 분쟁 격화, 일본과의 통상마찰 심 및 최근 몇 년째 이어온 부동산 건설경기 침체에 따른 국내외 성장률 둔화로 쉽지 않은 경영 여건이 지속되었습니다. 당사는 이러한 경제여건 속에서도 해외 매출 성장을 기반으로 '19년 연결기준 매출액 7,743억원이라는 역대 최고 매출 실적을 기록하였으며, 영업이익 역시 동기간 10.2% 성장한 448억원을 기록하였습니다.

2020년에도 코로나19(COVID19)를 비롯 미.중 무역 갈등 지속 등의 각종 정치, 사회적 불안 요소들로 국내 경기 침체가 예상되는 가운데, 경쟁 심화까지 더하여 당사의 위협 요소로 작용할 것입니다. 하지만 기존 제품의 경쟁력 확보, 업의 영역 확대를 통한 성장 기반을 마련하여 당사의 이념 실현과 더불어 실적 개선을 이어가고자 합니다.

※ 당기말 연결대상에 포함되는 종속회사는 (주)경동에버런, (주)경동티에스, Beijing Kyungdong Navien Heat Energy Equipment Co., Ltd., Kyungdong （Tianjin）Heat Energy Equipment Co., Ltd., Shanghai Navien International Trade Co., Ltd., Navien, Inc., Navien RUS LLC, Navien Ltd, Navien Mexico, S.A. de C.V 총 9개사입니다.3. 재무상태 및 영업실적- 당사의 2개년도 재무상태 및 영업실적은 다음과 같습니다.가. 재무상태

(단위 : 백만원 )

구 분	제 47기	제 46 기	증감	증감율

[유동자산]	274,279	287,002	△12,723	△4.43%

ㆍ현금및현금성자산	21,217	26,240	△5,023	△19.14%

ㆍ매출채권	95,359	94,018	1,341	1.43%

ㆍ재고자산	138,114	150,050	△11,936	△7.95%

ㆍ기타유동자산	19,589	16,694	2,895	17.34%

[비유동자산]	335,529	296,594	38,935	13.13%

ㆍ금융기관예치금	55	55	-	-

ㆍ기타수취채권	12,543	7,500	5,043	67.24%

ㆍ유형자산	278,771	248,979	29,792	11.97%

ㆍ무형자산	9,700	9,587	113	1.18%

ㆍ투자부동산	7,514	7,713	△199	△2.58%

ㆍ기타자산	26,946	22,760	4,186	18.39%

자산총계	609,808	583,596	26,214	4.49%

[유동부채]	270,254	275,122	△4,868	△1.77%

[비유동부채]	38,512	28,370	10,142	35.75%

부채총계	308,766	303,492	5,274	1.74%

자본총계	301,043	280,104	20,940	7.48%

[Δ는 부(-)의 수치임]

※ 상기 요약연결재무정보는 한국채택국제회계기준 작성기준에 따라 작성되었습니다.-총자산은 609,808백만원으로 전기대비 26,214백만원 증가하였으 며, 이는 주로 생산 설비 등 투자의 증가로 유형자산이 29,792백 만원 증가한 것에 기인합니다. - 총부채는 308,766백만원으로 전기대비 5,274백만원 증가하였습니다. 당기 중 차입금의 상환으로 순차입금은 24,925백 만원 감소하였으나, 영업활동으로 인한 매입채무가 15,427백만원 증가하고, 매출증가로 인한 당기법인세 부채가 7,094백만원 증가하였습니다. 나. 영업실적

(단위 : 백만원 )

구 분	제 47 기	제 46 기	증감	증감율

매출액	774,291	726,742	47,549	6.54%

매출원가	509,636	487,844	21,792	4.47%

매출총이익	264,655	238,897	25,758	10.78%

판매비와관리비	219,830	198,095	21,735	10.97%

영업이익	44,825	40,802	4,023	9.86%

기타영업수익	20,947	8,804	12,143	137.93%

기타영업비용	13,805	12,052	1,753	14.55%

금융수익	461	449	12	2.67%

금융비용	4,055	3,605	450	12.48%

법인세비용차감전순이익	48,373	34,398	13,975	40.63%

법인세비용	20,521	9,650	10,871	112.65%

당기순이익	27,852	24,749	3,103	12.54%

[Δ는 부(-)의 수치임]※ 상기 요약연결재무정보는 한국채택국제회계기준 작성기준에 따라 작성되었습니다.

- 매출은 전기대비 6.54% 증가한 774,291백만원을 기록하였으며, 영업이익은 전기대비 9.86% 증가하여 44,825백만원을 기록하였고, 당기순이익은 27,852백만원으로 전기대비 12.54% 증가하였습니다. 당사의 영업실적에 영향을 미친 시장환경과 영업실적의 변화에 대한 설명은 다음과 같습니다. 국내 시장은 부동산 경기 침체에 따른 시장 위축으로 신축 및 교체수요가 감소 하며 국내 매출은 부진하였습니다. 반면 시장 악재 속 경쟁 심화에도 정부의 친환경 정책 및 소비자 관심에 부응하는 제품과 기술력을 토대로 가스보일러 시장 점유율을 확대하며 업계 리더로서의 우위를 달성하였습니다. 또한 국내 저장식온수기 시장 점유율 성장과 '15년부터 이어온 온수매트 사업이 지속적인 성장을 통해 최대 매출 실적을 달성하며 국내 시장에서의 부진을 일부 만회할 수 있었습니다.

해외 시장은 미국을 중심으로 중국, 러시아를 비롯한 주요 국가에서의 매출 성장을 기반으로 사상 최고 매출을 기록하였습니다. 당사의 주력 시장인 북미에서는 콘덴싱 기술력을 바탕으로 한 기존 제품의 경쟁력 우위와 일반형 온수기를 비롯한 신규 시장 진입을 위한 제품 출시를 통해 전기대비 두 자리 수 성장률을 기록하였습니다. 중국 시장은 미.중 무역전쟁 및 건설 경기 악화 속 친환경 난방 정책 본격화 및 유통 다각화를 통해 회복세를 보이며 성장세로 돌아섰습니다. 러시아 벽걸이형 보일러 시장 1위 수성을 위한 노력, 영국에서의 신제품 출시 등을 통한 유통망 확대에 따른 성장 역시 해외 매출 성장에 기여하였습니다.

이처럼 당사는 글로벌 경제 불안정 및 국내 경기 침체에도 국내외 시장에서의 경쟁력 강화를 위한 성장동력 마련을 위해 노력하였습니다. 이러한 노력은 친환경 정책 대응 및 신규시장 진입, 신사업 영역 창출을 위한 투자로 이어지며 인건비, 개발비, 광고비 등의 비용 증가를 초래하였습니다. 하지만 이는 2020년 글로벌 선도업체로 도약하기 위한 선제적 투자이자 2019년 해외시장에서의 판매 확대 동력으로 작용하며 연결기준 영업이익 448억을 기록, 전기대비 40억 증가하며 수익성 개선하였습니다.

다. 신규사업

당사는 기존 보일러 사업을 넘어 청정환기 등 TAC(Total Air Care Solution) 신사업 확장을 통한 성장 동력을 확보해 나가고자 합니다.

최근 미세먼지의 심화로 인해 공기질 개선에 대한 사회적 목소리가 높아지고 있으며, 특히 생활하는 공간에서 미세먼지를 비롯해 라돈, 포름알데히드, 휘발성유기화합물(VOC) 등 인체에 유해한 오염물질을 처리할 수 있는 공기질 관리 방법에 대한 관심이 늘어나는 추세입니다. 이를 해결하기 위해서는 환기가 필요하지만, 과거와 달리 대기 중 미세먼지로 인해 일반적인 환기가 쉽지 않은 상황이며, 기존의 기계식 환기 장치의 경우 필터성능 등의 문제 때문에 실내공기를 깨끗하게 유지하기에는 역부족입니다. 나비엔 청정환기시스템은 이러한 문제를 해결할 수 있도록, 하나의 기기로 환기와 공기청정을 모두 구현한 신개념 공기질 관리 솔루션입니다. 내부의 오염된 공기는 밖으로 완전히 내보내고, 외부의 새로운 공기는 강력 필터 시스템을 통해 깨끗하게 걸러 안으로 들여옵니다. 여기에 실내 공기청정 기능까지 더해, 생활 공간을 항상 깨끗하게 유지해줍니다. 나비엔 청정환기시스템의 출시 이후, TAC(Total Air Care)라는 이름에 걸맞게 실내 공기질을 총체적으로 관리해주는 제품들을 단계적으로 개발하여 출시할 예정입니다. 지난 30년간 콘덴싱보일러를 통해 에너지 자원의 효율적 활용과 대기 오염물질 저감에 기여해온 것처럼, 당사는 ‘기업을 통한 사회공헌’이라는 일관된 기업이념을 기반으로 사회가 필요로 하는 기술과 서비스를 개발해 고객에게 쾌적한 생활환경을 제공하고자 노력할 것입니다.라. 중단사업

-해당사항없음마. 조직변경-해당사항없음바. 환율변동 영향당사는 글로벌 영업활동을 수행함에 따라 보고통화와 다른 외화 수입, 지출이 발생하고 있습니다. 이로 인해 환율변동위험에 노출되는 환포지션의 주요 통화로는 USD, EUR, GBP, JPY, CNY, RUB 등이 있습니다. 당사는 영업활동에서 발생하는 환위험의 최소화를 위하여 수출입등의 경상거래 및 예금, 차입 등의 자금거래시 현지통화로 거래하거나 입금 및 지출 통화를 일치시키는 것을 원칙으로 함으로써 환포지션 발생을 최대한 억제하고 있습니다. 당사의 환위험 관리 규정에서는 환위험의 정의, 측정주기, 관리주체, 관리절차, 헷지 기간, 헷지 비율 등을 정의하고 있습니다.당사는 투기적 외환거래는 금지하고 있으며, 글로벌 환관리 시스템을 구축하여 각 개별회사의 환위험을 주기적으로 모니터링, 평가 및 관리하고 있습니다. 사. 자산손상 및 감액보고기간종료일 현재 연결실체는 현대건설 등 건설회사와 총 145건의 보일러 특판납품계약을 체결하고 있으며 총 계약금액은 37,247백만원입니다. 동 계약과 관련하여 예상되는 매출액이 관련 매출원가에 미달하는 예상손실부담액은 12,052백만원으로 추정되며, 상기 예상손실부담액을 재고자산평가충당금 5,929백만원과 손실부담충당부채 6,113백만원으로 계상하고 있습니다. 4. 유동성 및 자금조달과 지출 당사는 당기말 현재 21,217백만원의 유동자금을 보유하고 있습니다. 유동자금은 현금 및 현금성자산이며, 전기말 유동자금 26,240백만원 대비 5,023백만원 감소하였습니다. 당기말 당사 단기차입금(유동성대체 포함)은 70,633백만원으로 전기말 101,075백만원 대비 30,442백만원 감소하였고, 당기말 장기차입금은 23,688백만원으로 전기말 18,171백만원 대비 5,517백만원 증가했습니다. 당기말 당사 Net Cash(유동자금-차입금)는 Δ73,104백만원으로, 전기말 Δ93,006백만원대비 19,902백만원 증가했습니다. (Δ는 부(-)의 수치임) 당기말 유동비율은 101.49%이며, 부채비율은 102.57% 입니다. 가. 현금 및 현금성자산의 현금흐름 현황

(단위: 백만원)

구분	제47기	제46기

영업활동으로 인한 현금흐름	78,555	(14.461)

영업으로부터 창출된 현금	99,361	(2,339)

기타	(20,806)	(12,121)

투자활동으로 인한 현금흐름	(51,466)	(44,716)

재무활동으로 인한 현금흐름	(33,521)	56,483

외화환산으로 인한 현금의 변동	1,409	175

현금및현금성자산의 증가	(5,023)	(2,519)

기초의 현금및현금성자산	26,240	28,759

기말의 현금및현금성자산	21,216	26,240

- 당기 매출채권 및 계약부채의 증가 등으로 영업활동으로 인한 현금흐름이 전기대비 93,016백만원 증가하였고, 생산설비 투자 등의 증가로 투자활동으로 인한 현금흐름이 전기대비 6,750백만원 감소하였으며, 당기 중 차입금의 상환으로 인해 재무활동으로 인한 현금흐름이 전기대비 90,004백만원 감소하였습니다.-당사가 보유한 21,216백만원 유동자금은 불확실성에 대비하고 지속적인 투자에 대응하기 위한 것으로, 안정적 유동자금 유지 및 유동자금의 리스크 관리 강화를 원칙으로 운용기간의 합리적인 조절 등을 통해 유동성과 수익성의 균형을 달성하고자 노력하고 있습니다.

나. 자본조달 현황(단위: 백만원)

구분	차입처	만기일	연이자율 (당기말)	당기말	전기말

단기차입금	수출입은행	-	-	-	20,000

Shinhan Bank America	2020.06.02	3.50%	2,316	2,236

Citibank Moscow	-	-	-	1,818

KEB Hana Bank	2020.12.18	3M EULIBOR+0.75%	4,532	4,570

2020.03.16	1,942	4,882

국민은행	2020.05.12	4.57%	13,497	14,230

기업은행	-	-	-	3,255

산업은행	2020.11.02	2.57%	5,000	5,000

2020.11.22	2.29%	15,000	-

2020.10.19	2.00%	5,000	-

씨티은행	-	-	-	3,050

KEB하나은행	2020.09.19	2.56%	9,500	8,900

2020.01.03	2.98%	450	100

2020.09.30	4.75%	4,972	-

우리은행	2020.11.11	2.97%	2,000	5,000

-	-	-	24,000

2020.03.20	3.55%	500	500

소계	64,709	97,543

유동성장기차입금	5,924	3,533

장기차입금	KEB하나은행	2020.12.28	3.09%	1,000	2,000

Shinhan Bank America	2025.03.16	4.00%	6,877	6,849

국민은행	2021.10.22	4.61%	4,735	6,975,429

산업은행	2022.11.16	2.94%	7,000	5,880

2022.11.22	2.45%	10,000	-

차감: 유동성대체	(5,924)	(3,533)

차감후 소계	23,688	18,171

합계	94,322	119,247

- 생산설비 투자 및 연구개발 등을 위한 장기차입금은 5,517백만원 증가하였으나, 당기 단기차입금 상환으로 인해 30,442원 감소하여 총 차입금이 24,925만원 감소하였습니다.-당사는 전체 차입금의 만기분산을 통해 특정 기간에 차입금 상환이 집중될 수 있는 위험을 관리하고 있습니다.5. 부외거래- 당사의 우발사항 및 약정 사항은 Ⅲ. 재무에 관한 사항의 3. 연결재무제표 주석 33 및 5. 재무제표 주석 33을 참조하시기 바랍니다.

6. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항가. 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항- 당사의 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항은 Ⅲ. 재무에 관한 사항의 3. 연결재 무제표 주석 및 5. 재무제표 주석을 참조하시기 바랍니다.

나. 환경 및 종업원 등에 관한 사항- 환경관련 제재사항이나 행정조치 등에 관한 사항은 XI. 그밖에 투자자 보호를 위하 여 필요한 사항을 참조하시기 바랍니다.

- 당기 중 주요 핵심인력 이동사항 등 유의한 종업원 관련 변동사항은 없습니다.다. 법규상의 규제에 관한 사항당사의 사업과 관련된 법규상 주요 규제내용은 'XI. 그밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항'의 '5. 제재현황 등 그 밖의 사항'을 참조하시기 바랍니다. 라. 파생상품 및 위험관리정책에 관한 사항(1) 재무위험관리당사의 재무위험 관리는 영업활동에서 파생되는 시장위험, 신용위험 및 유동성위험을 최소화하는데 중점을 두고 있습니다. 연결실체는 이를 위하여 각각의 위험요인에 대해 면밀하게 모니터링하고 대응하는 재무위험 관리정책 및 프로그램을 운용하고 있습니다. 재무위험 관리는 자금팀이 주관하고 있으며, 사업부, 국내외 종속회사와의 공조 하에주기적으로 재무위험의 측정, 평가 및 헷지 등을 실행하고 글로벌 재무위험 관리정책을 수립하여 운영하고 있습니다. 당사의 재무위험관리의 주요 대상인 금융자산은 현금 및 현금성자산, 단기금융상품, 매도가능금융자산, 매출채권 및 기타채권 등으로 구성되어 있으며, 금융부채는매입채무, 차입금 및 기타채무 등으로 구성되어 있습니다. (2) 자본위험관리당사의 자본위험관리는 건전한 자본구조의 유지를 통한 주주이익의 극대화를 목적으로 하고 있으며, 최적 자본구조 달성을 위해 부채비율, 순차입금비율 등의 재무비율을 매월 모니터링하여 필요한 경우 적절한 재무구조 개선방안을 실행하고 있습니다.