신원 사업보고서 (2023.12)
IV. 이사의 경영진단 및 분석의견

(주)신원 이사회는 2023년 1월 1일부터 2023년 12월 31일까지 제 51기 사업연도의회계 및 업무에 관하여 이사의 경영진단에 관한 내용을 아래와 같이 보고합니다. 1. 예측정보에 대한 주의사항해당 자료는 미래에 대한 예측정보를 포함하고 있습니다. 이는 향후 예상되는 경영현황 및 재무실적을 의미하고, 내,외적 환경요인에 의해 실제 미래실적은 해당 자료에 포함된 내용과 차이가 발생할 수 있음을 양지하시기 바랍니다.동 사업보고서에 기재된 예측정보는 동 보고서 작성시점을 기준으로 작성되었으며, 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위한 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다.당 예측정보는 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제125조 제2항 각호에서 정한 기준을 준수하여 기재되었습니다. 아울러 당 예측정보는 합리적인 근거 또는 가정에 따라 성실하게 기재되었으며, 허위의 기재 또는 중요한 기재사항의 누락이 있지 않음을보장합니다. 2. 개요2022년 상반기 이후 급격한 금리인상 및 인플레이션 등으로 미국 경기가 악화되어, 미국 내 재고 물량이 증가하였습니다. 그로 인해 23년 전반적인 생산규모를 축소하여, 신원을 포함한 경쟁사들의 매출이 감소하였습니다. 당사는 연결재무제표 기준 매출액은 전년대비 16.2% 감소한 8,345억원을 기록하였고,영업이익은 전년대비 29.8% 감소한 234억원을 기록하였으며, 당기순이익은 전년대비 66.2% 감소한 59억원을 기록하였습니다. 수출부문은 경기 악화로 인한 오더 감소로 매출액은 전년대비 19.3% 감소한 약 6,490억원을 기록 하였습니다. 그럼에도 불구하고 수출부문의 강점인 KNIT부문을 바탕으로 기존 바이어에 대한 오더 수주 확대 및 신규 바이어 창출 노력으로 외화기준 매출액 약 5억달러를 달성하였고, 영업이익은 약 242억원을 기록하였습니다.패션부문은 국내 경기 침체 및 소비 심리 감소로 인해 매출액은 전년대비 2.9% 감소한 약 1,855억원을 기록하였습니다. 영업이익은 적자 약 8억원을 기록하였습니다. [주요경영지표] (단위 : 백만원)

제51(당)기	제50(전)기	제49(전전)기

매출액	834,478	995,440	879,418

영업이익	23,430	33,369	21,639

당기순이익(손실)	5,935	17,561	10,516

ROE	2.78%	7.79%	4.97%

*) ROE = 당기순이익 / 자기자본×100

3. 재무상태 및 영업실적(연결기준) 가. 재무상태 (단위: 백만원)

구 분	제51기	제50기	증 감	증감률

[유동자산]	337,114	332,379	4,735	1.42%

[비유동자산]	207,896	177,746	30,150	16.96%

자산총계	545,010	510,125	34,885	6.84%

[유동부채]	219,236	208,319	10,918	5.24%

[비유동부채]	111,987	76,298	35,689	46.78%

부채총계	331,223	284,617	46,606	16.38%

지배기업소유주지분	219,238	230,943	-11,705	-5.07%

[자본금]	51,339	51,339	-	-

[자본잉여금]	64,709	64,726	-17	-0.03%

[기타포괄손익누계액]	6,266	4,941	1,325	26.81%

[이익잉여금]	130,699	135,833	-5,134	-3.78%

[기타자본항목]	-33,774	-25,896	-7,879	30.43%

비지배지분	-5,452	-5,435	-16	0.30%

자본총계	213,787	225,508	-11,722	-5.20%

유동비율	153.77%	159.55%	-5.79%	-

부채비율	154.93%	126.21%	28.72%	-

※ 제51기 재무제표는 주주총회 승인 전 연결재무제표입니다.2023년 금리 인상으로 인한 매출채권 만기보유로 인해 매출채권이 190억 증가하여 유동자산이 47억 증가하였고, 수출부문 생산 CAPA 확보를 위한 신규투자로 인해 토지/건물/기계장치/건설중인자산 등 유형자산이 280억원 증가하여 비유동자산은 301억원 증가하였습니다.유동성 사채가 210억 감소하였으나 단기사채가 150억 증가하고 유동성 장기차입금이 60억증가, 매입채무가 79억원 증가하여, 유동부채는 109억원 증가하였습니다. 당기 중 ABL 200억이 발행되고, 액면가 150억의 제127회 회사채가 발행되어 비유동부채는 357억원 증가하였습니다.당기순이익이 59억 발생하였지만 자사주식가격 안정을 위한 자기주식 취득으로 79억원의 자본조정(자본금 감소)이 있었고 배당금 지급 80억이 발생하여 자본총액은 전년대비 117억원 감소하였습니다.회사채의 유동성대체로 인해 유동부채가 증가하고 재고자산 감소로 인한 유동자산 감소로 유동비율은 153%로 다소 감소하였으나, 단기차입금의 상환 압력이 높지 않으며, 회사채의 차환 발행 및 차환자금 조달이 계획되어 있어 단기적 재무위험은 낮은 것으로 판단하고 있습니다.수출부문 생산 CAPA 확보를 위한 신규투자가 계속 진행되고 있어 부채비율은 155%로 높아졌지만, 전환사채의 자본전환 가능성 및 준수한 영업실적을 바탕으로 향후 부채비율은 낮아질 것으로 예상됩니다.

나. 영업실적 (단위: 백만원)

과 목	제51기	제50기	증 감	증감률

매출액	834,478	995,440	-160,961	-16.17%

매출원가	609,112	754,484	-145,372	-19.27%

매출총이익	225,366	240,956	-15,589	-6.47%

판매비와관리비	202,509	207,516	-5,006	-2.41%

매출채권손상차손	-573	71	-645	-902.77%

영업이익	23,430	33,369	-9,939	-29.78%

금융수익	1,581	1,151	430	37.37%

금융비용	13,021	7,274	5,746	78.99%

기타영업외수익	25,032	32,024	-6,992	-21.83%

기타영업외비용	26,850	33,796	-6,945	-20.55%

법인세비용차감전순이익(손실)	10,173	25,474	-15,301	-60.06%

법인세비용(수익)	4,238	7,913	-3,675	-46.44%

당기순이익(손실)	5,935	17,561	-11,626	-66.20%

당사는 2022년 이후 인플레이션 및 금리 인상 등으로 미국 경기가 악화되어, 미국 내 재고 물량이 증가하였습니다. 그로인해 23년 전반적인 생산규모를 축소하여, 신원을 포함한 경쟁사들의 매출이 감소하였습니다. 당사는 연결재무제표 기준 매출액은 전년대비 16.2% 감소한 8,345억원을 기록하였고,영업이익은 전년대비 29.8% 감소한 234억원을 기록하였으며, 당기순이익은 전년대비 66.2% 감소한 59억원을 기록하였습니다. 수출부문은 경기 악화로 인한 오더 감소로 매출액은 전년대비 19.3% 감소한 약 6,490억원을 기록 하였습니다. 그럼에도 불구하고 수출부문의 강점인 KNIT부문을 바탕으로 기존 바이어에 대한 오더 수주 확대 및 신규 바이어 창출 노력으로 외화기준 매출액 약 5억달러를 달성하였고, 영업이익은 약 242억원을 기록하였습니다.패션부문은 국내 경기 침체 및 소비 심리 감소로 인해 매출액은 전년대비 2.9% 감소한 약 1,855억원을 기록하였습니다. 영업이익은 적자 약 8억원을 기록하였습니다. 2023년 중 지속됐던 환율변동의 영향으로 외화환산이익(외환차익 포함) 227억원, 외화환산손실(외환차손 포함)이 201억원이 발생하였습니다. 고금리의 영향으로 금융권 차입금 금리 상승 및 외화매출채권 관련 환가료가 증가하여 이자비용이 전년대비 52억원 증가하였습니다. 영업이익 감소로 법인세비용이 전년대비 37억원 감소하여 59억원의 당기순이익이 발생하였습니다. 2024년에도 예상하기 어려운 환율변동 및 지속적인 고금리 시장이 예상되고 있습니다. 환율하락에 대비하여 환헷지 상품을 운용하고 있으며, 시장의 변동에 대한 모니터링을 강화하여 불확실한 시장에 대응할 예정입니다. 다. 신규사업 당기 중 신규사업 진출과 관련된 결정사항은 없습니다. 라. 조직변경 당기 중 종업원의 조기퇴직 등 경영합리화를 위한 중대한 조직 변경은 없었습니다. 마. 환율변동 (1) 주요통화 환율변동 추이

(단위 : 원)

구 분	제51(당)기	제50(당)기	변동	변동률

USD	1,289.40	1,267.30	22.10	1.7%

EUR	1,426.59	1,351.20	75.39	5.6%

(2) 환율변동의 영향

당사는 외화로 표시된 거래를 하고 있기 때문에 환율변동위험에 노출되어 있습니다. 당기말과 전기말 현재 기능통화 이외의 외화로 표시된 화폐성 자산 및 부채의 장부금액은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분	제 51(당) 기	제 50(전) 기

자 산	부 채	자 산	부 채

USD	95,572,784	23,574,053	77,590,676	20,874,515

EUR	1,338	67,754	80,701	487,922

CAD	-	-	3,947	-

JPY	-	-	-	39,748

합 계	95,574,122	23,641,807	77,675,324	21,402,185

당사는 내부적으로 외화 대비 원화 환율 변동에 대한 환위험을 정기적으로 측정하고 있습니다. 당기말과 전기말 현재 다른 변수가 모두 동일하다고 가정할 경우, 각 외화에 대한 기능통화의 환율이 10% 변동시 당기손익에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분	제 51(당) 기	제 50(전) 기

10% 상승시	10% 하락시	10% 상승시	10% 하락시

USD	7,199,873	(7,199,873)	5,671,616	(5,671,616)

EUR	(6,642)	6,642	(40,722)	40,722

CAD	-	-	395	(395)

JPY	-	-	(3,975)	3,975

합 계	7,193,231	(7,193,231)	5,627,314	(5,627,314)

(3) 환율변동위험 회피방안당사는 외화매출채권의 회수시기와 외화매입채무의 지급시기를 일치시키는 방법과 함께 입금 및 지출 통화를 최대한 일치시키는 방법을 통해 환율변동 영향을 최소화 하고 있습니다. 이와 더불어 무역보험공사의 환변동보험을 통해 환율 하락에 대응하고 있습니다. 당사는 효과적인 환율변동위험관리를 위해 환위험을 매일 모니터링 하고 있습니다.

바. 자산 손상 인식당사는 매년 개별자산(영업권 포함)이나 현금창출단위에 대해 손상 여부를 검토하고 있으며, 금융자산/계약자산/매출채권에 대하여 전체기간 기대신용손실에 해당하는 금액으로 손실충당금을 측정하여 인식하고 있습니다.당사의 매출채권은 국내 매출채권(백화점 등) 및 해외OEM수출 매출채권입니 다. 채권의 특성상 신용위험이 낮다고 판단하고 있으며 재무상태 및 과거경험 등을 고려하여 신용을 평가하고 있습니다. 신용한도는 정기적으로 검토되고 있습니다.

당기말 현재 매출채권의 기대신용손실에 대한 정보는 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

연체구간	가중평균
채무불이행률	총 장부금액	손실충당금 (*2)

만기미도래	0.36 ~ 1.96%	93,129,226	276,782

90일 이내	3.42 ~ 71.56%	3,187,281	325,435

90일 초과	100%	45,619	45,619

기타조정 (*1)	100%	1,352,664	1,352,664

합계	97,714,790	2,000,500

(*1) 기대신용손실율을 적용하지 않은 개별평가 대상 채권입니다.(*2) 연결실체는 손실충당금의 산정 시 매출채권과 관련하여 보유하고 있는 담보 등을 고려하였습니다.

당기 중 계정과목별 손상차손 인식액은 유형자산 10억원,입니다. 이는 패션부문 매장 철수/이전/리뉴얼에 의한 시설물 관련 비용으로 특이사항은 없습니다. 자산 손상의 상세내용은 'Ⅲ. 재무에 관한 사항'의 '3. 연결재무제표 주석'을 참고하시기 바랍니다.

4. 유동성 및 자금조달 가. 유동성 현황 (단위: 백만원)

구 분	제51(당)기	제50(당)기	제49(전)기

[유동자산]	337,114	332,379	348,378

[유동부채]	219,236	208,319	194,783

유동비율	153.77%	159.55%	178.85%

회사채의 유동성대체로 인해 유동부채가 증가하고 재고자산 감소로 인한 유동자산 감소로 유동비율은 153%로 다소 감소하였으나, 단기차입금의 상환 압력이 높지 않으며, 회사채의 차환 발행 및 차환자금 조달이 계획되어 있어 단기적 재무위험은 낮은 것으로 판단하고 있습니다.금리 상승 및 외화매출채권 관련 환가료가 증가로 인한 매출채권의 만기보유로 2023년말 기준 현금 및 현금성 자산은 전년대비 56억 감소한 193억원을 보유하고 있습니다. 나. 자금조달당사의 2022년과 2023년 12월 31일 현재 단기차입금 및 장기차입금의 내역은 다음과 같습니다.

(1) 단기차입금

(단위: 천원)

내 역	차입처	연이자율(%)	제 51(당) 기	제 50(전) 기

일반대출	한국산업은행 등	5.45 - 7.00	41,000,000	27,970,000

무역금융	한국수출입은행 등	5.23 - 6.02	32,500,000	44,600,000

매출채권담보대출	(주)하나은행	6.25 - 6.28	336,729	2,144,548

USANCE	(주)국민은행 등	5.64 - 8.27	13,499,579	6,861,604

합 계	87,336,308	81,576,152

(2) 장기차입금

(단위: 천원)

내 역	차입처	발행일	만기일	연이자율(%)	제 51(당) 기	제 50(전) 기

특별자금대출	한국수출입은행	2013-05-16	2024-11-18	1.00	700,000	700,000

2016-04-12	2024-04-12	1.00	1,500,000	1,500,000

2022-03-11	2025-03-11	1.00	500,000	500,000

시설대출	(주)농협은행	2021-08-31	2024-08-31	2.98	3,500,000	3,500,000

유동화대출	한국산업은행	2023-09-20	2026-09-20	CD(3M)+1.60	20,000,000	-

소 계	26,200,000	6,200,000

유동성대체	(8,200,000)	(2,200,000)

유동성차입금	8,200,000	2,200,000

장부금액	18,000,000	4,000,000

(3) 회사채

(단위: 천원)

종 류	인수회사	이자율(%)	발행일	만기일	제 51(당) 기	제 50(전) 기

116회 무보증 사모사채	우리종합금융	-	-	-	-	20,000,000

118회 무보증 사모사채	우리종합금융	-	-	-	-	17,000,000

119회 무보증 사모사채(*1)	현대차증권(주)	2.36	2021-05-27	2024-05-27	10,000,000	10,000,000

120회 무보증 사모사채(*1)	현대차증권(주)	2.59	2021-06-28	2024-06-28	10,000,000	10,000,000

121회 무보증 사모사채	유안타증권(주)	-	-	-	-	5,000,000

122회 무보증 전환사채(*2)	다리우스엔(유)	2.75	2022-09-15	2026-09-15	25,000,000	25,000,000

123회 무보증 사모사채	유진투자증권	6.90	2023-05-17	2024-05-17	10,000,000	-

124회 무보증 사모사채(*1)	하이투자증권	5.17	2023-05-30	2025-05-30	14,000,000	-

125회 무보증 사모사채	유안타증권	6.50	2023-06-13	2024-06-13	5,000,000	-

126회 무보증 사모사채(*1)	IBK투자증권	5.32	2023-11-27	2025-11-27	12,000,000	-

127회 무보증 사모사채	한국산업은행, 유안타증권	6.80	2023-12-15	2025-12-15	15,000,000	-

소 계	101,000,000	87,000,000

차가감 계	(6,994,582)	(8,615,976)

사채할인발행차금	(2,554,437)	(2,613,025)

상환할증금	801,275	801,275

전환권조정	(5,241,420)	(6,804,226)

단기사채	(14,986,310)	-

단기사채	15,000,000	-

사채할인발행차금	(13,690)	-

유동성대체	(19,546,346)	(40,779,402)

유동성사채	20,000,000	42,000,000

사채할인발행차금	(453,654)	(1,220,598)

장부금액	59,472,762	37,604,622

(*1) 사채발행일 현재 연결실체의 신용등급을 고려한 이자율을 적용하여 할인한 사채의 공정가치와 사채발행가액의 차이는 정부보조금에 해당하는 바, 이를 이연수익으로 계상하고 사채 만기까지의 기간에 걸쳐 유효이자율법에 따라 상각하여 이자비용에서 차감하고 있습니다. 당기말과 전기말 현재 이연수익의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분	제 51(당) 기	제 50(전) 기

정부보조금	2,385,806	2,569,813

(*2) 연결실체가 전기에 발행한 전환사채의 발행내역은 다음과 같습니다.

구 분	내 역

발행가액	25,000,000,000원

상환방법	만기일에 원금의 103.2051% 일시상환

액면이자율	2.75%

보장수익율	사채의 75%에 대하여는 3.5%사채의 25%에 대하여는 4.5%

권리행사기간	사채의 발행일 이후 1년이 경과한 날(2023년 9월 15일)로부터 대상사채의 만기일로부터 일(1)개월전 (2026년 8월 15일)까지

전환대상 주식의 종류	기명식 보통주

전환비율	사채의 액면금액을 전환가격으로 나눈 주식수의 100%

전환가격	발행일 현재 1,730원 / 당기말 현재 1,315원

전환가액조정에 관한 사항	다음의 각 사유에 해당되는 경우 전환가격을 조정함1) 전환청구를 하기 이전에 시가( 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 제5-18조에서 정하는 기준주가 또는 권리락주가) 를 하회하는 발행가액으로 유상증자, 주식배당 및 준비금의 자본전입 등을 함으로써 주식을 발행하거나 또는 시가를 하회하는 전환가액 또는 행사가액으로 전환사채 또는 신주인수권부사채를 발행하는 경우 2) 합병, 자본의 감소, 주식분할 및 병합 등에 의하여 행사가액의 조정이 필요한 경우3) 감자 및 주식 병합 등 주식가치 상승사유가 발생하는 경우4) 발행회사 주가가 하락한 경우 - 사채 발행 후 매 3개월마다 전환가격 조정일 전일을 기산일로 하여 기산일로부터 소급한 1개월 가중산술평균주가,1주일 가중산술평균주가 및 최근일 가중산술평균주가를 산술평균한 가액과 최근일 가중산술평균주가 중 높은 가격이 해당 조정일 직전일 현재의 전환가격보다 낮은 경우에는 그 가격을 전환가격으로 하향 조정함. (발행 당시 전환가액의 70%를 하회하지 못함)- 전환가격의 하향 조정이 있은 후, 전환가격조정일마다 전환가격 조정일 전일을 기산일로 하여 기산일로부터 소급한1개월 가중산술평균주가, 1주일 가중산술평균주가 및 최근일 가중산술평균주가를 산술평균한 가액과 최근일 가중산술평균주가 중 높은 가격이 해당 조정일 직전일 현재의 전환가격보다 높은 경우에는 그 가격을 전환가격으로 상향조정함. (발행 당시 전환가액을 상한으로 함)

발행자 기한전 상환	본 사채의 발행일로부터 1년이 되는 날로부터 대상사채의 발행일로부터 삼(3)년이 경과한 날의 직전일까지 본 사채의 25% 범위내에 전부 또는 일부에 액면금액 및 이에 대한 보장수익률을 포함하여 발행회사가 기한전 상환을 하거나 또는 발행회사가 지정하는 제3자가 매입 가능(기한전 상환시에는 인수대금 및 본 사채 발행일로부터 기한전 상환일까지 연 4.5%(복리)로 하여 분기단위로 계산된 이자금액(지급한 금액에 대해서는 차감)을 지급함)

사채권자 조기상환청구권	본 사채의 발행일로부터 3년이 되는 2025년 9월 15일 및 이후 매 3개월에 해당되는 날마다 발행회사에게 서면으로 조기상환통지를 하고 조기상환을 청구한 전자등록금액의 전부에 대하여 대상사채의 만기 전 조기상환 청구 가능

(4) 차입금 및 사채의 연도별 상환계획

(단위: 천원)

구 분	단기차입금	장기차입금	사채 (*)

2024년	87,336,308	8,200,000	35,000,000

2025년	-	4,500,000	66,000,000

2026년	-	13,500,000	-

합 계	87,336,308	26,200,000	101,000,000

(*) 전환사채의 경우 상환이 요구될 수 있는 가장 이른 기간에 배분하였습니다. 5. 부외거래당사의 부외거래는 'Ⅲ. 재무에 관한 사항'의 '3. 연결재무제표 주석' 및 '5. 재무제표 주석'의 '우발부채와 약정사항'을 참고하시기 바랍니다.

6. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항 가. 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항당사는 2023년 1월 1일부터 손실부담계약-계약이행원가 개정사항(기업회계기준서 제1037호 '충당부채, 우발부채, 우발자산')을 적용하였습니다. 이 개정사항은 최초 적용일에 존재하는 계약에 전진적으로 적용하였고, 2023년 1월 1일에 존재하는 모든 계약들을 분석하여 변경된 회계정책을 적용 시 손실부담계약은 없다고 판단하였습니다. 즉, 회계정책 변경으로 2023년 1월 1일 자본 금액에 영향을 미치지 않습니다. 2023년 1월 1일 이후 적용되는 다른 기준들은 당사의 재무제표에 중요한 영향이 없습니다. 나. 환경 및 종업원 등에 관한 사항사업보고서 작성기준일 환경관련 이슈나 회사인력의 중요한 변동사항은 없습니다. 다. 법규상의 규제에 관한 사항법규상의 규제에 관한 사항은 'XI. 그밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항'의 '3. 제재 등과 관련된 사항'을 참고하시기 바랍니다. 라. 파생상품 및 위험관리정책에 관한 사항(1) 당기말 현재 당사는 이자율 변동으로 인한 위험을 회피하기 위해 이자율스왑 계약을 체결하고 있습니다. 당사는 이러한 파생상품계약을 위험회피목적으로 분류하여 회계처리하고 있으며, 당기말 현재 파생상품 현황은 다음과 같습니다.

구분	계약 상대방	계약일	손실한도액	계약 기간	계약 내용

이자율 스왑
(현금흐름위험 회피목적)	농협은행	2021.08.31	USD 120,000	36개월	MOR기준금리 + 1.06%를 고정이자율로 교환

(2) 당사는 환율 변동 리스크 관리를 위하여 환헷지 상품을 운용하고 있으나, 사업보고서 작성기준일 현재 거래 중인 금액은 없습니다.