한미사이언스 사업보고서 (2018.12)
IV. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의사항당사가 동 사업보고서에서 미래에 발생할 것으로 예상ㆍ예측한 활동, 사건 또는 현상은 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대하여 회사의 견해를 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래 사업환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 동 가정들은 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다. 또한 이러한 가정들에는 예측정보에서 기재한 예상치와 실제 결과간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 위험, 불확실성 및 기타 요인을 포함하고 있습니다.이러한 중요한 차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 내부경영과 관련된 요인과 외부환경에 관한 요인이 포함되어 있으며, 이에 한하지 않습니다.당사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다.결론적으로 동 사업보고서 상에 회사가 예상한 결과 또는 사항이 실현되거나 회사가 당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다. 동 보고서에 기재된 예측정보는 동 보고서 작성시점을 기준으로 작성한 것이며, 회사가 이러한 위험요인이나 예측정보를 업데이트할 예정이 없음을 유의하시기 바랍니다. 2. 개요- 당사는 주식의 소유를 통하여 자회사의 사업내용을 지배하는 것을 주된 사업으로 하는 지주회사입니다.- 자회사인 한미약품(주)는 의약품 제조 및 판매를 목적사업으로 하고 있으며, R 통한 혁신 신약개발에 주력하고 있습니다. 주요 제품으로는 복합고혈압치료제 '아모잘탄 패밀리', 복합고지혈증치료제 '로수젯', 역류성식도염치료제 '에소메졸', 발기부전치료제 '팔팔' 등이 있습니다.- 자회사인 (주) 제이브이엠은 병원 약국 및 조제 약국 자동화 시스템 판매에 주력하고 있습니다. 약국에서 조제되어야 하는 약을 의사 또는 약사가 환자의 처방 정보를 컴퓨터에 입력만 하면 네트워크로 연결된 장비가 약을 관리/분류/분배/포장하며, 약 봉지마다 투약정보 인쇄, 유통기간 관리, 누계, 합산, 재고수량 관리를 가능하게 하는 시스템입니다.- 연결대상 종속회사로는 의약품 도매사업을 주 목적사업으로 하는 온라인팜(주), 중식 등 외식사업을 주 목적사업으로 하는 (주)에르무루스, 일본, 유럽 및 중국 시장 진출의 교두보로서 설립한 일본한미약품(주), Hanmi Europe Ltd., 한미(중국)유한공사가 있습니다. 1) 재무상태연결회사의 2018년말 총자산은 전년대비 2.4% 감소한 9,165억원을 기록하였습니다.세부적으로 살펴보면, 기준서 1115호 적용에 따른 반품권 자산의 총액 인식으로 기타유동자산이 증가하였으나, 현금및현금성자산이 30%, 매출채권및기타상각후원가측정금융자산이 5.7%, 재고자산이 4.5% 감소하여 유동자산이 전년대비 6.4% 감소하였습니다.비유동자산의 경우, 전년대비 이연법인세자산이 62.5% 증가하였으나 기타포괄손익-공정가치지분상품(전기 매도가능증권분류)이 공정가치 평가 결과, 약 84.6% 감소하여 전년대비 0.8% 감소하였습니다.부채의 경우, 기준서 1115호 적용에 따라 총액법으로 계약부채를 인식하여 계약부채 금액이 증가하였으나, 매입채무및기타채무가 약 15.8%, 단기차입금이 20% 감소하여 전년대비 3.7% 감소하였습니다.자본은 이익잉여금이 2.3% 감소하여 전년대비 1.8% 감소하였습니다.부채비율은 전년대비 0.8%p 감소한 40.3%입니다. 2) 영업성과2018년 매출액은 의약품 도매부문의 성장으로 전년대비 8.5% 증가한 7,080억원이고, 영업이익은 관계회사의 당기손익이 감소함에 따라 지분법이익이 39.6% 감소하여 전년대비 33.1% 감소한 262억원을 기록하였습니다.

(단위: 천원, %)

구분	제46기	제45기	증감

EBIT	19,590,530	33,783,309	-42.0%

EBITDA	30,760,586	43,755,267	-29.7%

영업이익	26,155,011	39,071,351	-33.1%

감가상각비	4,605,575	4,683,916	-1.7%

ROE	2.8%	4.6%

* EBIT: 법인세차감전순이익 + 순금융비용 3) 주요 재무비율

구분	제46기	제45기	비고

유동비율	107.6%	106.8%	유동자산/유동부채

부채비율	40.3%	41.1%	부채총계/자기자본

영업이익률	3.7%	6.0%	영업이익/매출액

자기자본순이익률(ROE)*	2.8%	4.6%	당기순이익/자기자본

매출액증가율*	8.5%	-1.9%	당기매출/전기매출

매출채권회전일	52일	60일	365/(매출액/매출채권)

* 자기자본순이익률(ROE), 매출액증가율: 4. 영업실적 참고 3. 경영성과 2018년 연결실체의 경영성과는 [II. 사업의 내용-1.사업의 개요-1)사업부문정보] 그리고 첨부파일 중 영업보고서를 참조하시기 바랍니다. 4. 영업실적연결실체의 지난 2사업연도 영업실적 현황은 다음과 같습니다.

(단위: 천원, %)

구분	제46기	제45기	증감	증감율(%)

수익	707,995,356	652,324,368	55,670,988	8.5%

비용	696,998,475	638,352,571	58,645,903	9.2%

지분법투자손익	15,158,130	25,099,555	-9,941,425	-39.6%

영업이익	26,155,011	39,071,351	-12,916,340	-33.1%

금융수익	327,611	838,820	-511,209	-60.9%

금융비용	1,098,226	1,224,014	-125,788	-10.3%

기타영업외수익	567,833	183,791	384,041	209.0%

기타영업외비용	7,132,315	5,471,834	1,660,481	30.3%

법인세비용차감전순이익	18,819,915	33,398,115	-14,578,200	-43.6%

법인세비용	798,290	2,579,860	-1,781,570	-69.1%

당기순이익	18,021,625	30,818,255	-12,796,630	-41.5%

기타포괄손익	-5,908,985	-3,112,504	-2,796,481	-89.8%

당기총포괄이익	12,112,640	27,705,751	-15,593,111	-56.3%

매출액의 경우, 기술수출수익이 전년대비 42억원 감소한 57억원을 기록하였으나, 의약품 도매부문의 매출이 전년대비 584억원 증가한 6,790억원을 기록함으로써 연결기준 매출액은 전년대비 557억원 증가한 7,080억원을 기록하였습니다.이는 신규품목인 아모잘탄Q 및 아모잘타플러스를 포함한 아모잘탄 품목군의 매출 성장(전년대비 125억원) 및 기존 출시 제품인 텐텐 및 한미플루 등의 매출 성장 등에 기인합니다.영업이익은 관계회사인 한미약품(주) 및 (주)제이브이엠의 당기손익이 감소함에 따라 지분법투자이익이 전년대비 99억원 감소한 152억원을 기록하여 전년대비 129억원 감소한 262억원을 기록하였습니다.기타영업외비용의 경우, 전년대비 주식보상비용 13억원, 외화환산손실 8억원 기부금 5억원 등이 감소하였습니다.그러나 보유하고 있는 관계기업 주식의 공정가치가 하락함에 따라 손상검사를 수행하였고, 56억원의 손상차손을 인식하게 되어 기타영업외비용은 전년대비 16억원 증가한 71억원을 기록하였습니다.■ 부문별 영업실적

(단위: 천원, %)

구분	부문	제46기	제45기	증감

금액	비중	금액	비중	금액	비중

매출액	지주부문	26,973,233	3.8%	29,719,903	4.6%	-2,746,670	-9.2%

의약품도매부문	679,022,378	95.8%	620,659,280	95.0%	58,363,098	9.4%

기타부문	2,761,432	0.4%	2,739,685	0.4%	21,747	0.8%

조정*	-761,688	-	-794,501	-	32,813	-

연결매출액	707,995,355	652,324,367	-	55,670,988	-

영업이익	지주부문	9,069,959	64.7%	8,415,759	59.3%	654,200	7.8%

의약품도매부문	4,832,156	34.5%	5,668,963	40.0%	-836,807	-14.8%

기타부문	115,198	0.8%	102,002	0.7%	13,196	12.9%

조정*	12,137,698	-	24,884,628	-	-1,274,930	-

연결영업이익	26,155,011	-	39,071,352	-	-12,916,341	-

* 조정: 연결회사는 내부거래제거액 및 지분법평가를 조정으로 표시하고 있습니다.지주부문의 매출액은 전년대비 0.6억원 증가한 300억원을 기록하였습니다.기술수출수익은 전년대비 42억원 감소하였으나 특허권 및 상표권 수익이 6.9억원, 수수료 수익이 7.9억원, 배당금수익이 28억원 증가하였습니다.영업이익은 전년대비 6.5억원 증가한 약 91억원을 기록하였으며, 2017년 대비 2018년 기부금이 13억원 감소하는 등 기타영업외비용이 약 20억원 감소하여 당기순이익은 전년대비 33억원 증가한 61억원을 기록하였습니다.의약품 도매부문의 매출액은 전년대비 584억원 증가한 6,790억원을 기록하였습니다.이는 신규품목인 아모잘탄Q 및 아모잘탄플러스를 포함한 아모잘탄 품목군의 매출성장(전년대비 125억원 증가) 및 기존 출시 제품인 텐텐 및 한미플루 등의 매출 성장 등에 기인합니다.영업이익의 경우, 판매관리비가 전년대비 7.6% 증가하여 전년대비 8억원 감소하였습니다.기타부문의 경우, 외식사업을 주 사업목적으로 하는 (주)에르무루스 등으로 구성되어 있습니다. 기타부문의 경우 매출액 및 영업이익에서 유의미한 증감내역이 없습니다. 5. 재무상태연결실체의 지난 2사업연도의 재무상태는 다음과 같습니다.

(단위: 천원, %)

구분	제46기	제45기	증감	증감율(%)

유동자산	244,457,071	261,257,661	-16,800,590	-6.4%

현금및현금성자산	26,857,834	38,360,456	-11,502,622	-30.0%

매출채권및상각후원가측정금융자산	101,417,103	107,549,385	-6,132,281	-5.7%

재고자산	102,818,772	107,708,562	-4,889,790	-4.5%

당기손익인식금융자산	-	5,485,064	-5,485,064	-100.0%

기타유동자산	13,363,362	2,154,194	1,120,968	520.3%

비유동자산	67,088,885	677,525,519	-5,436,634	-0.8%

관계기업투자	599,312,297	602,270,603	-2,958,306	-0.5%

매도가능금융자산	-	1,500,040	-1,500,040	-100.0%

기타포괄손익-공정가치지분상품	231,592	-	231,592	-

기타금융자산	64,679	319,099	327,080	102.5%

유형자산	25,717,837	27,053,808	-1,335,971	-4.9%

투자부동산	26,381,060	26,605,083	-224,023	-0.8%

무형자산	11,180,968	12,548,191	-1,367,223	-10.9%

이연법인세자산	3,880,558	2,348,502	1,532,056	65.2%

기타비유동자산	4,738,393	4,880,193	-141,800	-2.9%

자산총계	916,545,956	938,783,180	-22,237,224	-2.4%

유동부채	227,222,089	244,589,840	-29,285,699	-15.8%

매입채무및기타채무	156,611,778	185,897,477	-29,285,699	-15.8%

단기차입금	20,000,000	25,000,000	-5,000,000	-20.0%

당기법인세부채	848,558	4,836,368	-3,987,810	-82.5%

기타금융부채	12,956,965	5,385,408	7,571,557	140.6%

계약부채	5,470,139	-	5,470,139	-

기타비금융부채	31,334,649	23,470,587	7,864,062	33.5%

비유동부채	36,229,943	29,041,099	7,188,844	24.8%

순확정급여부채	12,425,571	8,434,889	3,990,682	47.3%

이연법인세부채	4,488,366	4,712,155	-223,789	-4.7%

충당부채	-	987,296	-987,296	-100.0%

기타금융부채	7,173,374	14,409,520	-7,236,145	-50.2%

계약부채	1,189,238	-	11,849,238	-

기타비금융부채	293,393	497,238	-203,845	-41.0%

부채총계	263,452,031	273,630,939	-10,178,907	-3.7%

지배기업의 소유주에게 귀속되는 자본	653,093,476	665,154,164	-12,060,687	-1.8%

자본금	31,749,634	31,139,937	609,697	2.0%

기타불입자본	274,065,768	275,443,608	-1,377,840	-0.5%

이익잉여금	342,864,783	350,947,677	-8,082,894	-2.3%

기타자본구성요소	4,413,292	7,622,942	-3,209,649	-42.1%

비지배지분	449	-1,922	2,371	-123.3%

자본총계	653,093,925	665,152,242	-12,058,317	-1.8%

부채및자본총계	916,545,956	938,783,180	-22,237,224	-2.4%

(상기 재무제표는 한국채택국제호계기준 작성 기준에 따라 작성되었습니다.)2018년말 현재 총 자산은 9,165억원으로 전년대비 222억원 감소하였습니다.유동자산은 반품권자산의 총액 인식으로 기타유동자산이 112억원이 증가하였음에도 불구하고 배당금 지급 122억원에 의한 현금및현금성자산의 감소 및 투자상품 만기에 따른 당기손익인식금융자산의 감소에 따라 약 168억원 감소한 2,445억원이며, 비유동자산은 관계기업투자주식의 30억원 감소 등으로 전년대비 54억원 감소한 6,720억원을 기록하였습니다.부채는 단기차입금 50억원 상환 및 매입채무및기타채무의 감소로 전년대비 약 102억원 감소한 2,634억원이며, 자본은 배당금 지급에 따른 이익잉여금의 감소 등으로 전년대비 121억원 감소한 6,531억원을 기록하였습니다. 6. 유동성, 중요한 자금조달 및 자금의 지출1) 유동성에 관한 사항연결회사는 당기말 269억원의 유동자금을 보유하고 있습니다.상기 유동자금은 ① 현금및현금성자산, ② 당기손익인식금융자산을 모두 포함한 금액이며, 전기말 유동자금 438억원 대비 169억원 감소하였습니다.당기말 단기차입금은 200억원으로 전기말 250억원 대비 50억원 감소하였습니다.당기말과 전기말 연결실체의 현금및현금성자산의 세부내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분	제46기	제45기

현금	2,153	5,613

보통예금 및 당좌예금	26,855,681	38,354,843

합계	26,857,834	38,360,456

당기말과 전기말 연결실체의 당기손익인식금융자산의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분	제46기	제45기

당기손익인식금융자산	-	5,485,064

합계	-	5,485,064

당기말과 전기말 현재 연결실체의 단기차입금 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

차입처	이자율(%)	제46기	제45기

신한은행	3.1(변동)	5,000,000	5,000,000

산업은행	3.0(고정)	15,000,000	15,000,000

국민은행	-	-	5,000,000

합계	-	20,000,000	25,000,000

2) 자금조달에 관한 사항2018년말 기준, 최근 2년간 사채발행 내역은 없습니다.2018년말 기준, 회사는 신용평가기관으로부터 신용평가를 받은 내역이 없습니다. 3) 자금지출에 관한 사항연결실체의 영업이익대비 영업활동으로 인한 현금흐름의 비율은 2018년 기준 10.3%입니다. 전기 자기주식 처분에 따른 법인세 납부 등으로 인한 기저효과로 2018년 영업활동 현금흐름이 약 364억원 증가하였습니다.

(단위: 천원)

구분	제46기	제45기	증감

영업이익	26,155,011	39,071,351	-12,916,340

영업활동으로 인한 현금흐름	2,701,370	-33,681,817	36,383,187

연결실체의 유무형자산 취득 및 차입금 상환에 따른 현금흐름은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분	제46기	제45기	증감

유형자산취득	769,553	2,201,906	-1,432,353

무형자산취득	408,604	1,926,750	-1,518,146

사채 및 차입금의 상환	5,000,000	15,000,000	-10,000,000

7. 그밖의 투자의사 결정에 필요한 사항

지주회사는 자회사 및 종속회사의 사업 내용에 영향을 많이 받습니다.후술하는 내용은 당사의 주요 자회사인 한미약품(주) 및 주요 종속회사인 (주)제이브이엠, 온라인팜(주)의 주된 사업인 제약산업에 대한 설명입니다.

글로벌 제약시장은 인구 고령화와 만성질환, 신종 질병의 증가에 따른 의약품 수요 증가로 인해 세계 경제의 저성장 기조에도 불구하고 탄탄한 성장세를 이어가고 있습니다.2011년 9,634억 달러였던 제약시장은 2015년 1조 72억달러를 달성하며 연평균 2.7%의 성장률을 기록하였습니다. 이러한 수요의 증가는 국내에서도 이어지고 있습니다.특히, 급격한 인구 고령화, 성인병 등 만성질환의 증가, '웰빙'으로 대표되는 건강에 대한 관심의 증가는 헬스케어 제품 및 의약품의 수요를 지속적으로 견인하고 있습니다. 그 결과 국내 제약시장 규모는 2016년 21조원을 돌파하기도 했습니다.그러나 이러한 의약품 수요의 증가에도 불구하고 국내 제약시장은 정부의 약가 규제가 강화된 2010년 이후 외형적으로는 사실상 정체 수준에 머무르고 있습니다.우리나라는 OECD 국가 중 고령사회에 진입하는 속도가 가장 빠른 축에 속하며, 이에 따른 노인인구 및 만성질환 환자의 증가 속도도 빠르게 증가할 것으로 예측됩니다. 또한, GDP 성장률 대비 약제비 및 의료비 증가율이 연평균 10%에 육박한다는 심평원 통계를 고려할 때 국내 제약산업의 근원적 수요는 안정적으로 확대될 것으로 예상됩니다.그러나 국내의 경우 의약품 시장의 많은 부분을 보험의약품이 차지하고 있기 때문에 의약품 수요의 증가는 건강보험 재정의 악화로 이어질 수 있으며, 그에 따라 정부의 약가 규제 또한 강화될 가능성이 있습니다.따라서 최근 건강보험의 급여 범위를 확대하는 정부정책 기조를 고려할 때, 이는 지속적인 약가 인하에 대한 압력으로 작용할 가능성이 높습니다.10년 이상의 장기간이 소요되는 신약 개발은 성공할 경우, 고부가가치를 창출할 수 있습니다. 그러나 신약 개발의 첫 단계인 후보물질 탐색부터 마지막 신약 승인까지 성공 가능성은 평균 0.01%로 통상 5,000~1만개의 후보물질 가운데 최종 신약 승인의 관문을 통과하는 약물은 단 한 개에 불과합니다.신약 개발에 기나긴 시간과 1~3조원에 이르는 대규모 자본이 소요되지만 개발 성공시 막대한 부가가치를 창출할 수 있어 제약산업은 대표적인 '하이리스크, 하이리턴' 산업으로 불립니다.당사를 비롯한 국내 제약기업들은 최근 연구개발 투자를 지속적으로 확대하고 있습니다. 이는 정부의 리베이트 관련 규제 강화 및 약가인하 정책에 따라 제네릭 위주의 성장이 불가능한 국내 시장 상황에서 비롯되었다고 볼 수 있으며, 이러한 맥락에서 R 지출의 증가는 제약산업의 장기적인 성장을 위해서는 필수 불가결한 것으로 판단됩니다.그러나 R 지출은 회사의 현금흐름 및 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수도 있습니다. 특히 신약개발이 가시화됨에 따라 필수적으로 수반되는 시설투자는 현금흐름을 더욱 악화시킬 가능성이 있습니다.따라서 글로벌 제약회사에 비해 규모가 작은 국내 제약기업은 당사의 사례처럼 중도에 신약기술을 수출하거나 공동개발 계약을 맺는 전략을 취하고 있습니다. 이제 국내 제약기업의 기술수출 소식을 종종 접할 수 있게 되었습니다. 그 와중에 기술수출 계약 변경이나 임상 시험의 유예 및 중단 등의 이슈가 발생하기도 하지만 이는 국내 제약 산업계가 내수 위주의 제네릭 생산에서 벗어나 신약개발에 활발히 나서고 있다는 반증이기도 합니다.기술수출과 임상시험에서 나타나는 각종 변수는 신약개발이라는 종착지에 이르는 자연스러운 과정입니다. 따라서 R 지출의 증가에 따른 단기적인 영업성 악화에 대한 우려보다는 장기적인 관점에서 신약의 완성 과정을 지켜보는 인식의 전환이 중요합니다.8. 부외부채우발채무와 그 밖에 상세내역은 XI. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항을 참조하시기 바랍니다.