호텔신라 분기보고서 (2023.09)
5. 위험관리 및 파생거래

가. 위험 관리

연결실체의 주요 금융부채는 차입금및사채, 기타금융부채, 매입채무및기타채무로 구성되어 있으며, 이러한 금융부채는 영업활동을 위한 자금을 조달하기 위하여 발생하였습니다. 또한 연결실체는 영업활동에서 발생하는 매출채권, 현금 및 단기예금과 같은 다양한 금융자산도 보유하고 있습니다.연결실체의 금융자산 및 금융부채에서 발생할 수 있는 주요 위험은 시장위험, 신용위험 및 유동성위험입니다. 연결실체의 주요 경영진은 아래에서 설명하는 바와 같이, 각 위험별 관리절차를 검토하고 정책에 부합하는지 검토하고 있습니다. 또한 연결실체는 투기 목적의 파생상품거래를 실행하지 않는 것이 기본적인 정책입니다.

(1) 시장위험시장위험은 시장가격의 변동으로 인하여 금융상품의 공정가치가 변동할 위험입니다.시장위험은 이자율위험, 환위험 및 기타 가격위험의 세 가지 유형으로 구성됩니다.다음의 민감도 분석은 당분기 및 전기와 관련되어 있습니다.

① 이자율위험이자율위험은 시장이자율의 변동으로 인하여 금융상품의 공정가치가 변동할 위험입니다. 보고기간종료일 현재 변동이자율이 적용되는 차입금 및 사채는 존재하지 아니하며, 이에 따라 이자율변동이 금융부채의 공정가치 및 현금흐름에 미치는 영향은 중요하지 아니합니다.

② 환위험환위험은 환율의 변동으로 인하여 금융상품의 공정가치가 변동할 위험입니다. 연결실체는 해외 영업활동 등으로 인하여 USD 및 EUR 등의 환위험에 노출되어 있습니다. 보고기간종료일 현재 기능통화 이외의 외화로 표시된 주요 화폐성자산 및 부채의장부금액은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분	당분기말	전기말

자 산	부 채	자 산	부 채

USD	58,133,331	182,207,917	47,401,452	171,411,603

EUR	266,374	828,670	465,380	481,997

JPY	200,256	1,515,070	221,793	1,946,500

HKD	4,335,241	2,374,848	1,261,991	1,361,951

THB	107,896	-	37	-

CNY	19,975	978	19,668	11,094

CHF	24	-	-	-

GBP	6,625	64,925	1,820	-

VND	5,450	3,625	11,309	4,884

합 계	63,075,172	186,996,033	49,383,450	175,218,029

연결실체는 내부적으로 원화 환율 변동에 대한 환위험을 정기적으로 측정하고 있습니다. 보고기간종료일 현재 각 외화에 대한 기능통화의 환율 5% 변동 시 환율변동이법인세비용차감전순손익에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분	당분기	전 기

5% 상승시	5% 하락시	5% 상승시	5% 하락시

USD	(6,203,729)	6,203,729	(6,200,508)	6,200,508

EUR	(28,115)	28,115	(831)	831

JPY	(65,741)	65,741	(86,235)	86,235

HKD	98,020	(98,020)	(4,998)	4,998

THB	5,395	(5,395)	2	(2)

CNY	950	(950)	429	(429)

CHF	1	(1)	-	-

GBP	(2,915)	2,915	91	(91)

VND	91	(91)	321	(321)

합 계	(6,196,043)	6,196,043	(6,291,729)	6,291,729

상기 민감도 분석은 보고기간종료일 현재 기능통화 이외의 외화로 표시된 화폐성 자산 및 부채를 대상으로 하였습니다.

③ 기타 가격위험연결실체는 파생상품자산 및 당기손익-공정가치측정금융부채에서 발생하는 가격위험에 노출되어 있습니다. 연결실체는 금융상품 및 지분증권에 대한 투자로 인한 가격위험을 관리하기 위하여 시장의 흐름을 지속적으로 모니터링하고 있으며, 투자대상 회사가 속한 산업에 대한 이해를 바탕으로 매월 피투자회사의 가결산 손익을 점검하고 있습니다.

(단위: 천원)

구 분	당분기말	전기말

파생상품자산	1,822,567	1,717,534

당기손익-공정가치측정금융부채	71,520,766	67,399,068

(2) 신용위험신용위험은 거래상대방이 의무를 이행하지 않아 재무손실이 발생할 위험입니다. 연결실체는 영업활동과 투자활동에서 신용위험에 노출되어 있습니다.

① 매출채권및기타채권연결실체는 신용거래를 희망하는 모든 거래상대방에 대하여 신용검증절차의 수행을 원칙으로 하여 신용상태가 건전한 거래상대방과의 거래만을 수행하고 있습니다. 또한, 대손위험에 대한 연결실체의 노출정도가 중요하지 않은 수준으로 유지될 수 있도록 지속적으로 신용도를 재평가하는 등 매출채권및기타채권 잔액에 대한 지속적인 관리업무를 수행하고 있습니다. 연결실체의 대손위험에 대한 최대 노출정도는 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분	당분기말	전기말

매출채권	85,169,471	50,613,040

기타채권	149,663,172	197,129,204

합 계	234,832,643	247,742,244

연결실체는 상기 채권에 대해 매 보고기간종료일에 개별적 또는 집합적으로 손상여부를 검토하고 있습니다.② 기타의 자산현금, 단기예금 및 장ㆍ단기대여금 등으로 구성되는 연결실체의 기타의 자산으로부터 발생하는 신용위험은 거래상대방의 부도 등으로 발생합니다. 이러한 경우 연결실체의 신용위험 노출정도는 최대 해당 금융상품 장부금액과 동일한 금액이 될 것입니다. 한편, 연결실체는 우리은행 등의 금융기관에 현금및현금성자산 및 단기금융상품 등을 예치하고있으며, 신용등급이 우수한 금융기관과 거래하고 있으므로 금융기관으로부터의 신용위험은 제한적입니다.

(3) 유동성위험유동성위험은 만기까지 모든 금융계약상의 약정사항들을 이행할 수 있도록 자금을 조달하지 못할 위험입니다. 연결실체는 특유의 유동성 전략 및 계획을 통하여 자금부족에 따른 위험을 관리하고 있습니다. 연결실체는 금융상품의 만기와 영업현금흐름의 추정치를 고려하여 금융자산과 금융부채의 만기를 대응시키고 있습니다.

다음은 금융자산별 회수계획으로서 할인되지 않은 계약상의 금액입니다.① 당분기말

(단위: 천원)

구 분	3개월 이내	3개월 ~ 1년	1년 ~ 5년	합 계

현금및현금성자산	462,802,190	-	-	462,802,190

장ㆍ단기금융상품	-	24,773,000	533,500	25,306,500

매출채권및기타채권	234,832,643	-	-	234,832,643

장기미수금	-	-	6,220,049	6,220,049

미수수익	2,289,783	-	-	2,289,783

예치보증금	-	2,302,959	-	2,302,959

임차보증금	-	-	337,329,836	337,329,836

장ㆍ단기대여금	1,600,000	908,903	20,087,545	22,596,448

합 계	701,524,616	27,984,862	364,170,930	1,093,680,408

② 전기말(단위: 천원)

구 분	3개월 이내	3개월 ~ 1년	1년 ~ 5년	합 계

현금및현금성자산	534,097,782	-	-	534,097,782

장ㆍ단기금융상품	12,000,000	16,767,656	533,500	29,301,156

매출채권및기타채권	247,742,244	-	-	247,742,244

미수수익	13,457,939	-	-	13,457,939

예치보증금	-	81,694,489	-	81,694,489

임차보증금	-	-	139,915,134	139,915,134

장ㆍ단기대여금	300,000	2,963,770	75,122,083	78,385,853

합 계	807,597,965	101,425,915	215,570,717	1,124,594,597

다음은 금융부채별 상환계획으로서 할인되지 않은 계약상의 금액 및 이자지급액을 포함하고, 상계약정의 효과는 포함하지 않았습니다.① 당분기말

(단위: 천원)

구 분	3개월 이내	3개월 ~ 1년	1년 ~ 5년	5년 초과	합 계

매입채무및기타채무	420,450,349	-	-	-	420,450,349

차입금및사채(원금)	-	340,000,000	700,000,000	50,000,000	1,090,000,000

차입금및사채(이자현금흐름)	9,747,082	26,323,874	35,743,149	2,637,250	74,451,355

기타금융부채(*)	57,756,658	172,777,900	269,014,431	230,147,419	729,696,408

합 계	487,954,089	539,101,774	1,004,757,580	282,784,669	2,314,598,112

(*) 당기손익-공정가치측정금융부채의 예상 현금흐름은 포함되지 않았습니다.

연결실체는 이 현금흐름이 유의적으로 더 이른 기간에 발생하거나, 유의적으로 다른 금액일 것으로 기대하지 않습니다.② 전기말

(단위: 천원)

구 분	3개월 이내	3개월 ~ 1년	1년 ~ 5년	5년 초과	합 계

매입채무및기타채무	437,824,404	-	9,344,210	9,137,601	456,306,215

차입금및사채(원금)	150,000,000	310,000,000	590,000,000	50,000,000	1,100,000,000

차입금및사채(이자현금흐름)	7,733,314	18,239,249	33,324,300	3,767,500	63,064,363

기타금융부채(*)	69,150,801	175,294,755	228,261,700	267,930,818	740,638,074

합 계	664,708,519	503,534,004	860,930,210	330,835,919	2,360,008,652

(*) 당기손익-공정가치측정금융부채의 예상 현금흐름은 포함되지 않았습니다.

(4) 자본관리자본관리의 주 목적은 연결실체의 영업활동을 유지하고 주주가치를 극대화하기 위하여 높은 신용등급과 건전한 자본비율을 유지하기 위한 것입니다.연결실체는 자본구조를 경제환경의 변화에 따라 수정하고 있으며, 이를 위하여 배당정책을 수정하거나 자본감소 혹은 신주발행을 검토하도록 하고 있습니다. 한편, 기중자본관리의 목적, 정책 및 절차는 변경되지 않았습니다.연결실체는 순부채를 자기자본과 순부채를 합한 총자본으로 나눈 부채비율을 사용하여 감독하고 있는 바, 연결실체는 순부채를 매입채무및기타채무, 차입금및사채, 기타금융부채에서 현금및현금성자산을 차감하여 산정하고 있습니다. 보고기간종료일 현재 순부채 및 자기자본은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분	당분기말	전기말

매입채무및기타채무	452,649,143	456,306,215

차입금및사채	1,088,548,540	1,098,738,194

기타금융부채	740,304,584	741,286,827

차감: 현금및현금성자산	(462,802,190)	(534,097,782)

순부채	1,818,700,077	1,762,233,454

자기자본	666,720,480	539,783,950

순부채 및 자기자본	2,485,420,557	2,302,017,404

부채비율	73.17%	76.55%

나. 파생상품 및 풋백옵션 등 거래 현황

① 연결실체는 3Sixty Duty Free More Holdings, LLC의 지분과 관련하여 기존주주가 보유하고 있는 지분 중 23%를 매수할 수 있는 콜옵션을 보유하고 있으며, 기존주주는 연결실체의 콜옵션 행사 시 잔여지분인 33%에 대해서 연결실체에게 매도할 수 있는 풋옵션을 보유하고 있습니다. 연결실체는 ㈜로시안의 지분 중 66% 및 100%를 특정주주에게 매도할 수 있는 풋옵션을 보유하고 있으며, 특정주주는 연결실체의 ㈜로시안의 지분 중 66% 및 100%에 대해서 연결실체에게 매수할 수 있는 콜옵션을 보유하고 있습니다.

보고기간종료일 현재 연결실체가 보유하고 있는 콜옵션과 풋옵션의 상세내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분	금액

기타금융자산(비유동) - 파생상품자산	1,822,567

1) 콜옵션

구 분	3Sixty Duty Free More Holdings, LLC	㈜로시안

매수선택권 대상회사	3Sixty Duty Free More Holdings, LLC 기존주주	엘오케이 유한회사

발행일	2020년 4월 7일	2022년 6월 22일

대상주식	3Sixty Duty Free More Holdings, LLC 보통주	㈜로시안 보통주

대상지분율	기존주주가 보유한 지분 23.0%	1차 : 기존주주가 보유한 지분의 2/32차 : 기존주주가 보유한 잔여지분 전체

행사기간	2026년 1월 1일부터 10개월간(기존주주의 요청에 의해 총 2회의 행사기간 1년 연기 가능)	1차 : 2027년 1월 1일부터 12개월간2차 : 2030년 1월 1일부터 12개월간

행사가격	3Sixty Duty Free More Holdings, LLC의 행사직전연도의 EBITDA가 그 이전 3개년도 EBITDA 평균값보다 높을 경우,(((행사직전연도3Sixty Duty Free More Holdings, LLC의 EBITDA - 비지배지분의 EBITDA) x 10배수(약정비율)) - 순부채) x 대상지분율	①과 ② 중 높은 금액 :① (((행사직전연도 ㈜로시안의 순매출) x 약정배수) - 순부채 + 현금) x 대상지분율② (행사시점 기존주주 누적 납입자본금 x 대상지분율) + 이자 4.6%(약정상 이자율)

2) 풋옵션

구 분	3Sixty Duty Free More Holdings, LLC	㈜로시안

매수선택권 대상회사	㈜호텔신라	㈜호텔신라, ORIENTAL BEAUTY HOLDINGS LTD

발행일	2020년 4월 7일	2022년 6월 22일

대상주식	3Sixty Duty Free More Holdings, LLC 보통주	㈜로시안 보통주

대상지분율	기존주주가 보유한 잔여 지분 33.0%	1차 : 기존주주가 보유한 지분의 2/32차 : 기존주주가 보유한 잔여지분 전체

행사기간	콜옵션 행사 후 10개월 이내	1차 : 2027년 1월 1일부터 12개월간2차 : 2027년 1월 1일부터 48개월간

행사가격	콜옵션이 행사된 경우,(((행사직전연도 3Sixty Duty Free More Holdings, LLC의 EBITDA - 비지배지분의 EBITDA) x 9배수(약정비율)) - 순부채) x 대상지분율	콜옵션 행사가격과 동일

② 당분기와 전기 중 파생상품자산의 변동내역은 다음과 같습니다.

1) 당분기

(단위: 천원)

구분	기 초	취 득	평 가	기 타(*)	기 말

파생상품자산	1,717,534	-	-	105,033	1,822,567

(*) 환율변동액으로 구성되어 있습니다.

2) 전기

(단위: 천원)

구분	기 초	취 득	평 가	기 타(*)	기 말

파생상품자산	11,459,933	-	(10,533,140)	790,741	1,717,534

(*) 환율변동액으로 구성되어 있습니다.