호텔신라 분기보고서 (2024.03)
5. 위험관리 및 파생거래

가. 위험 관리

연결실체의 주요 금융부채는 차입금및사채, 기타금융부채, 매입채무및기타채무로 구성되어 있으며, 이러한 금융부채는 영업활동을 위한 자금을 조달하기 위하여 발생하였습니다. 또한 연결실체는 영업활동에서 발생하는 매출채권, 현금 및 단기예금과 같은 다양한 금융자산도 보유하고 있습니다.연결실체의 금융자산 및 금융부채에서 발생할 수 있는 주요 위험은 시장위험, 신용위험 및 유동성위험입니다. 연결실체의 주요 경영진은 아래에서 설명하는 바와 같이, 각 위험별 관리절차를 검토하고 정책에 부합하는지 검토하고 있습니다. 또한 연결실체는 투기 목적의 파생상품거래를 실행하지 않는 것이 기본적인 정책입니다.

(1) 시장위험시장위험은 시장가격의 변동으로 인하여 금융상품의 공정가치가 변동할 위험입니다.시장위험은 이자율위험, 환위험 및 기타 가격위험의 세 가지 유형으로 구성됩니다. 다음의 민감도 분석은 당분기 및 전기와 관련되어 있습니다.

① 이자율위험이자율위험은 시장이자율의 변동으로 인하여 금융상품의 공정가치가 변동할 위험입니다. 보고기간종료일 현재 변동이자율이 적용되는 차입금 및 사채는 존재하지 아니하며, 이에 따라 이자율변동이 금융부채의 공정가치 및 현금흐름에 미치는 영향은 중요하지 아니합니다.

② 환위험환위험은 환율의 변동으로 인하여 금융상품의 공정가치가 변동할 위험입니다. 연결실체는 해외 영업활동 등으로 인하여 USD 및 EUR 등의 환위험에 노출되어 있습니다. 보고기간종료일 현재 기능통화 이외의 외화로 표시된 주요 화폐성자산 및 부채의장부금액은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분	당분기말	전기말

자 산	부 채	자 산	부 채

USD	97,698,258	83,590,265	78,933,423	182,047,756

EUR	143,864	77,863	439,849	925,064

JPY	212,396	1,499,395	197,081	656,794

HKD	605,632	2,978,092	2,551,670	2,225,281

THB	187,282	-	150,645	-

CNY	21,937	-	19,965	99,107

CHF	-	4,554	-	-

GBP	20,482	50,658	-	-

VND	5,845	2,606	11,958	3,029

합 계	98,895,696	88,203,433	82,304,591	185,957,031

연결실체는 내부적으로 원화 환율 변동에 대한 환위험을 정기적으로 측정하고 있습니다. 보고기간종료일 현재 각 외화에 대한 기능통화의 환율 5% 변동 시 환율변동이법인세비용차감전순손익에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분	당분기	전 기

5% 상승시	5% 하락시	5% 상승시	5% 하락시

USD	705,400	(705,400)	(5,155,717)	5,155,717

EUR	3,300	(3,300)	(24,261)	24,261

JPY	(64,350)	64,350	(22,986)	22,986

HKD	(118,623)	118,623	16,319	(16,319)

THB	9,364	(9,364)	7,532	(7,532)

CNY	1,097	(1,097)	(3,957)	3,957

CHF	(228)	228	-	-

GBP	(1,509)	1,509	-	-

VND	162	(162)	446	(446)

합 계	534,613	(534,613)	(5,182,624)	5,182,624

상기 민감도 분석은 보고기간종료일 현재 기능통화 이외의 외화로 표시된 화폐성 자산 및 부채를 대상으로 하였습니다.

③ 기타 가격위험연결실체는 파생상품자산에서 발생하는 가격위험에 노출되어 있습니다. 연결실체는 금융상품 및 지분증권에 대한 투자로 인한 가격위험을 관리하기 위하여 시장의 흐름을 지속적으로 모니터링하고 있으며, 투자대상 회사가 속한 산업에 대한 이해를 바탕으로 매월 피투자회사의 가결산 손익을 점검하고 있습니다.

(단위: 천원)

구분	당분기말	전기말

장기기타금융자산 - 파생상품자산	3,843,930	3,680,104

(2) 신용위험신용위험은 거래상대방이 의무를 이행하지 않아 재무손실이 발생할 위험입니다. 연결실체는 영업활동과 투자활동에서 신용위험에 노출되어 있습니다.

① 매출채권및기타채권연결실체는 신용거래를 희망하는 모든 거래상대방에 대하여 신용검증절차의 수행을 원칙으로 하여 신용상태가 건전한 거래상대방과의 거래만을 수행하고 있습니다. 또한, 대손위험에 대한 연결실체의 노출정도가 중요하지 않은 수준으로 유지될 수 있도록 지속적으로 신용도를 재평가하는 등 매출채권및기타채권 잔액에 대한 지속적인 관리업무를 수행하고 있습니다. 연결실체의 대손위험에 대한 최대 노출정도는 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분	당분기말	전기말

매출채권	91,211,693	84,544,795

미수금	148,795,074	145,521,265

합 계	240,006,767	230,066,060

연결실체는 상기 채권에 대해 매 보고기간종료일에 개별적 또는 집합적으로 손상여부를 검토하고 있습니다. ② 기타의 자산현금, 단기예금 및 장ㆍ단기대여금 등으로 구성되는 연결실체의 기타의 자산으로부터 발생하는 신용위험은 거래상대방의 부도 등으로 발생합니다. 이러한 경우 연결실체의 신용위험 노출정도는 최대 해당 금융상품 장부금액과 동일한 금액이 될 것입니다. 한편, 연결실체는 우리은행 등의 금융기관에 현금및현금성자산 및 단기금융상품 등을 예치하고 있으며, 신용등급이 우수한 금융기관과 거래하고 있으므로 금융기관으로부터의 신용위험은 제한적입니다.

(3) 유동성위험유동성위험은 만기까지 모든 금융계약상의 약정사항들을 이행할 수 있도록 자금을 조달하지 못할 위험입니다. 연결실체는 특유의 유동성 전략 및 계획을 통하여 자금부족에 따른 위험을 관리하고 있습니다. 연결실체는 금융상품의 만기와 영업현금흐름의 추정치를 고려하여 금융자산과 금융부채의 만기를 대응시키고 있습니다.

다음은 금융자산별 회수계획으로서 할인되지 않은 계약상의 금액입니다. ① 당분기말

(단위: 천원)

구 분	3개월 이내	3개월 ~ 1년	1년 ~ 5년	합 계

현금및현금성자산	587,358,822	-	-	587,358,822

장ㆍ단기금융상품	62,117,700	18,120,000	533,500	80,771,200

매출채권및기타채권	240,006,767	-	-	240,006,767

장기미수금	-	-	2,744,275	2,744,275

미수수익	5,729,657	-	-	5,729,657

예치보증금	183,469	2,500,492	-	2,683,961

임차보증금	-	-	339,864,428	339,864,428

장ㆍ단기대여금	300,000	2,988,152	22,629,272	25,917,424

합 계	895,696,415	23,608,644	365,771,475	1,285,076,534

② 전기말(단위: 천원)

구 분	3개월 이내	3개월 ~ 1년	1년 ~ 5년	합 계

현금및현금성자산	411,692,317	-	-	411,692,317

장ㆍ단기금융상품	2,120,000	28,074,800	533,500	30,728,300

매출채권및기타채권	205,066,060	25,000,000	-	230,066,060

장기미수금	-	-	2,744,275	2,744,275

미수수익	1,771,205	1,627,583	-	3,398,788

예치보증금	-	2,633,588	-	2,633,588

임차보증금	-	-	337,538,568	337,538,568

장ㆍ단기대여금	400,000	2,960,673	22,242,401	25,603,074

합 계	621,049,582	60,296,644	363,058,744	1,044,404,970

다음은 금융부채별 상환계획으로서 할인되지 않은 계약상의 금액 및 이자지급액을 포함하고, 상계약정의 효과는 포함하지 않았습니다. ① 당분기말

(단위: 천원)

구 분	3개월 이내	3개월 ~ 1년	1년 ~ 5년	5년 초과	합 계

매입채무및기타채무	397,301,848	-	-	-	397,301,848

차입금및사채(원금)	209,953,400	230,000,000	920,000,000	50,000,000	1,409,953,400

차입금및사채(이자현금흐름)	12,775,647	28,965,395	45,679,734	1,883,750	89,304,526

기타금융부채(*)	134,404,797	89,978,291	271,512,420	207,713,865	703,609,373

합 계	754,435,692	348,943,686	1,237,192,154	259,597,615	2,600,169,147

(*) 금융보증부채의 예상 현금흐름은 포함되지 않았습니다.

② 전기말(단위: 천원)

구 분	3개월 이내	3개월 ~ 1년	1년 ~ 5년	5년 초과	합 계

매입채무및기타채무	496,668,601	-	-	-	496,668,601

차입금및사채(원금)	-	340,000,000	700,000,000	50,000,000	1,090,000,000

차입금및사채(이자현금흐름)	9,727,973	23,158,076	29,557,724	2,260,500	64,704,273

기타금융부채(*)	51,471,068	173,672,862	276,200,502	218,863,444	720,207,876

합 계	557,867,642	536,830,938	1,005,758,226	271,123,944	2,371,580,750

(*) 금융보증부채의 예상 현금흐름은 포함되지 않았습니다.

연결실체는 이 현금흐름이 유의적으로 더 이른 기간에 발생하거나, 유의적으로 다른 금액일 것으로 기대하지 않습니다.

(4) 자본관리자본관리의 주 목적은 연결실체의 영업활동을 유지하고 주주가치를 극대화하기 위하여 높은 신용등급과 건전한 자본비율을 유지하기 위한 것입니다.연결실체는 자본구조를 경제환경의 변화에 따라 수정하고 있으며, 이를 위하여 배당정책을 수정하거나 자본감소 혹은 신주발행을 검토하도록 하고 있습니다. 한편, 기중자본관리의 목적, 정책 및 절차는 변경되지 않았습니다.연결실체는 순부채를 자기자본과 순부채를 합한 총자본으로 나눈 부채비율을 사용하여 감독하고 있는 바, 연결실체는 순부채를 매입채무및기타채무, 차입금및사채, 기타금융부채에서 현금및현금성자산을 차감하여 산정하고 있습니다. 보고기간종료일 현재 순부채 및 자기자본은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분	당분기말	전기말

매입채무및기타채무	427,834,186	537,141,989

차입금및사채	1,408,114,379	1,088,753,518

기타금융부채	645,999,609	659,757,232

차감: 현금및현금성자산	(587,358,822)	(411,692,317)

순부채	1,894,589,352	1,873,960,422

자기자본	606,918,598	608,492,780

순부채 및 자기자본	2,501,507,950	2,482,453,202

부채비율	75.74%	75.49%

나. 파생상품 및 풋백옵션 거래 현황

1) 연결실체는 3Sixty Duty Free More Holdings, LLC의 지분과 관련하여 기존주주가 보유하고 있는 지분 중 23%를 매수할 수 있는 콜옵션을 보유하고 있으며, 기존주주는 연결실체의 콜옵션 행사 시 잔여 지분인 33%에 대해서 연결실체에게 매도할 수있는 풋옵션을 보유하고 있습니다.연결실체는 ㈜로시안의 지분 중 66% 및 100%를 특정주주에게 매도할 수 있는 풋옵션을 보유하고 있으며, 특정주주는 연결실체의 ㈜로시안의 지분 중 66% 및 100%에 대해서 연결실체에게 매수할 수 있는 콜옵션을 보유하고 있습니다.보고기간종료일 현재 연결실체가 보유하고 있는 콜옵션과 풋옵션의 상세내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분	금액

장기기타금융자산 - 파생상품자산	3,843,930

1) 콜옵션

구 분	3Sixty Duty Free More Holdings, LLC	㈜로시안

매수선택권 권리자	㈜호텔신라	엘오케이 유한회사

발행일	2020년 4월 7일	2022년 6월 22일

대상주식	3Sixty Duty Free More Holdings, LLC 보통주	㈜로시안 보통주

대상지분율	기존주주가 보유한 지분 23.0%	1차 : 기존주주가 보유한 지분의 2/32차 : 기존주주가 보유한 잔여지분 전체

행사기간	2026년 1월 1일부터 10개월간(기존주주의 요청에 의해 총 2회의 행사기간 1년 연기 가능)	1차 : 2027년 1월 1일부터 12개월간2차 : 2030년 1월 1일부터 12개월간

행사가격	3Sixty Duty Free More Holdings, LLC의 행사직전연도의 EBITDA가 그 이전 3개년도 EBITDA 평균값보다 높을 경우,(((행사직전연도3Sixty Duty Free More Holdings, LLC의 EBITDA - 비지배지분의 EBITDA) x 10배수(약정비율)) - 순부채) x 대상지분율	①과 ② 중 높은 금액 :① (((행사직전연도 ㈜로시안의 순매출) x 약정배수) - 순부채 + 현금) x 대상지분율② (행사시점 기존주주 누적 납입자본금 x 대상지분율) + 이자 4.6%(약정상 이자율)

2) 풋옵션

구 분	3Sixty Duty Free More Holdings, LLC	㈜로시안

매도선택권 권리자	3Sixty Duty Free More Holdings, LLC 기존주주	㈜호텔신라, ORIENTAL BEAUTY HOLDINGS LTD

발행일	2020년 4월 7일	2022년 6월 22일

대상주식	3Sixty Duty Free More Holdings, LLC 보통주	㈜로시안 보통주

대상지분율	기존주주가 보유한 잔여 지분 33.0%	1차 : 기존주주가 보유한 지분의 2/32차 : 기존주주가 보유한 잔여지분 전체

행사기간	콜옵션 행사 후 10개월 이내	1차 : 2027년 1월 1일부터 12개월간2차 : 2027년 1월 1일부터 48개월간

행사가격	콜옵션이 행사된 경우,(((행사직전연도 3Sixty Duty Free More Holdings, LLC의 EBITDA - 비지배지분의 EBITDA) x 9배수(약정비율)) - 순부채) x 대상지분율	콜옵션 행사가격과 동일

2) 당기 및 전기 중 파생상품자산의 변동내역은 다음과 같습니다.① 당분기

(단위: 천원)

구분	기 초	취 득	평 가	기 타(*)	기 말

파생상품자산	3,680,104	-	-	163,826	3,843,930

(*) 환율변동액으로 구성되어 있습니다.② 전기

(단위: 천원)

구분	기 초	취 득	평 가	기 타(*)	기 말

파생상품자산	1,717,534	-	1,932,618	29,952	3,680,104

(*) 환율변동액으로 구성되어 있습니다.